寶來證券投資信託公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

對股票市場鑽研了12年的寶來投信策略分析師暨研究副總監陳威良，平時精闢分析受到市場重視，實際上陳威良在大學時期主修財政系，對一般經濟學、會計學等商管相關科目其實興趣不大，直到大四選修了一門「個人投資理財」科目，才發現備感興趣，從此啟蒙了對投資理財的認識。

陳威良記得大四那一年，正是網路科技的大狂潮，靠著從小打工攢積的30萬元，重押網路通訊類股，最輝煌的一次戰果，即是單押一支股票就讓他大賺17 倍！他在短短九個月內，順利靠著投資股市累積了人生第一桶金，500萬元！但好景不常，涉股未深的他，沒考慮過停損，反而在股價愈跌愈深時，大膽勇敢加碼，最後終於抵擋不住排山倒海的賣壓，僅在半年就將意外得來的財富全部吐還給市場。

雖然經過了那一次戰役的洗禮，他並沒有絕望，反而慶幸一開始踏上投資之路就能夠親身經歷如此激烈的超級多頭與空頭。之後他就更加努力鑽研相關書籍且自費參加各種股市研習課程，從基本面、技術面到籌碼面，但他花費最多時間修鍊的是如何於股市操作中沉穩冷靜。他瞭解了「情緒控管」才是一般投資人在股市當中生存與勝出的最大關鍵。

從投資理財所創造出的成就感，讓他堅定要踏入金融產業。在日趨國際化與競爭化的市場，取得基本金融證照可說是必要的敲門磚，但要進一步走向卓越，需要進一步獲取頂級國際金融證照。進入職場後，陳威良就在證券、銀行、以及投信公司等領域歷練，在三年內幾乎考取所有國內外的金融證照，輝煌的成果讓他因而接獲出版社邀請，將考照心得彙總成『頂級金融證照看了再考』一書出版。

陳威良秉持誠信與專業的服務態度，過去任職於外商銀行時期服務高資產客戶，皆深受客戶信任與肯定，並屢次獲得銀行的榮譽獎項，在2007年，更代表台灣區出國受領外銀「亞太地區最佳財富管理顧問」的殊榮。陳威良認為，現在工作最大的樂趣與成就感，是每日沉浸於研究大中華股市，自今年起，寶來投信於台北總公司與台中基金教育中心分別免費開辦的「寶來講堂」及公益講座，陳威良亦是高人氣講師，他以提昇一般大眾在投資理財方面的知識技能為樂。在授課交流的過程中，能看到學員滿載而歸的反應，是陳威良心中最大的喜悅。

在經歷過這些年來職場上的挑戰與考驗之後，陳威良深覺能夠結合自己的興趣與專長，在職場上盡情的發揮；於個人理財路上，他在3 0歲前為自己與家人購置兩間房子，躋身有殼一族。接下來，在職涯規劃上，他將持續精進自己放眼全世界，他認為那是這一代與下一代金融人所必要接受的挑戰。

群益及富邦投信搶先拿到大陸專業外資法人資格後，等拿到核准函、向大陸國家外匯局申請額度，即可布局A股。群益投信預估，未來可投資的基金約有五檔，金額合計達新台幣13.76億元。

以現階段投信可投資基金檔數來看，群益及富邦投信分別有五檔及一檔，其他五家業者若取得資格，分別有二至四檔基金可投資。

群益投信共有五檔海外基金可直接投資A股，以投資上限為淨值的十分之一計算，預估約有新台幣13.76億元可運用，是七家投信金額最高的一家；金額次高的是仍在審核的國泰投信。

金管會擬將國內基金投資陸股上限從原本10%上調至30%，且放寬陸指數股票型基金（ETF）比重；一旦開放，取得QFII的投信原可投入A股資金，將可放大三倍，群益投信表示，樂觀其成，將研擬發行投資陸股的ETF。

群益投信國際部投資長葉書弘表示，取得核准函及實際額度後，將儘速進場買A股，主要鎖定大陸明年將實施「十二五規劃」的相關受惠標的，布局內需消費、生技醫療、新能源及新材料等四大產業類股，並會聚焦中小型股票。

在富邦和群益投信搶到中國QFII資格後，其他也提出申請的5家投信業者樂觀期待，預期若7家投信都順利拿到，這些投信旗下共19檔大中華相關基金受惠最多。

以現行投資A股上限10％來算，預期將可有超過50億元的資金透過這些基金投入A股，而隨著近期陸股補漲氣勢旺，這些基金買氣也可望因此提高。

據統計目前申請QFII投資大陸A股的7家投信業者，未來可以投資A 股的基金以群益投信5檔最多，其次為元大和復華投信的3檔。

業者表示，在取得QFII額度後，基金即可直接加碼投資A股，參與中國經濟成長與近期股市的上漲趨勢，除了將A股額度運用於共同基金外，全權委託與私募基金也將可以加入A股的投資操作，對投資人來說絕對是個利多。

群益華夏盛世基金經理人葉書弘就說，一但取得大陸QFII額度後，將對大陸A股更積極佈局，未來在中國的投資佈局，可簡單歸納為兩大核心重點：第一買消費、第二買政策；農村、城市、換代、信用、節慶等消費，代表中國未來要刺激內需消費的可用工具與空間仍相當大，每年維持15％的零售消費增長應無問題，消費相關產業是長線看好的核心主軸。政策部分，大陸醫改與「十二五」投資有關的議題包括：七大新興產業、節能減排、產業升級與擴大內需等，都是可留意的投資方向。

復華投信也透露，如果順利拿到QFII的資格和額度，勢必先透過大中華基金來佈局A股，甚至包括全球股票型或全球平衡型基金也都可能用到。

不過，由於大中華相關基金投資中國部位較高，因此投資A股比重較高的仍主要集中在這些基金上，全球型基金投資的相對較少。

投信業者強調，中國股市是全球今年以來唯一先蹲後跳的股市，上半年因中國打房政策，讓上証成為全球表現倒數的股市，不過在經過一連串的主動宏觀調控後，第3季中國股市開始有了積極表現，上証指數也再次站上3000點大關，預期在明年第1季以前將有機會突破去年3400高點。而可直接投資A股的基金買氣也可望跟著高漲。

中國證監會昨日批准第一批台灣投信業者的QFII資格，由富邦投信、群益投信兩家拔得頭籌，至於額度則需等中國外匯管理局核定。富邦投信表示，QFII額度確定後，將發行純A股的ETF基金；群益投信則將額度透過現有的大中華基金投資A股。

目前國內有元大、寶來、富邦、保德信、群益、復華與國泰等7家投信公司，向大陸證監會提出QFII申請，其中元大、寶來本來被視為最可能先拿到QFII資格的投信公司，因此中國這次優先批准富邦、群益投信，頗令業界意外。

富邦投信林弘立總經理表示，昨晚有收到該項訊息，但不是從國內主管機關發出來的，至於核准的額度則需等中國外管局核可，但預計中國核准之後，國內主管機關也會很快放行。至於拿到QFII的額度之後將如何運用？林弘立說，當初申請時提出的投資計畫就是發行純A 股的ETF基金。

群益投信總經理賴政昇則表示，目前尚未收到大陸官方回覆，不確定實際核准額度是多少，但群益當初提出申請的額度為1億美元，一旦拿到首先會將額度投資在現有的大中華基金，未來不排除另外發行新基金。

證期局局長李啟賢9月中旬在投信投顧公益董事茶會中接受本報獨家專訪的時候表示，依據先前大陸核出的投信QFII額度來看，國內每家投信業者應該可以拿到5,000萬美元(約合新台幣15.9億元)的額度，隨著ECFA的實施，將會全力協助業者盡快拿到。

當時他就強調，全球在大陸排隊申請QFII的多達100到200家業者以上，但大陸方面承諾台灣，一定會簡化台灣的申請流程，亦即會加速核給。果然在兩個月後有了結果。

據了解，目前證監會正在清案，有可能大批核准全球申請QFII資格的案件，且優先通過台灣金融機構的申請，因此其他5家業者也應該很快會有好消息。

其他包括也申請的投信業者也都引頸期盼，據悉，寶來和富邦一樣發行純A股的ETF；元大、保德信等業者則可能直接先從大中華相關基金投資A股，以迅速掌握這波A股漲勢。

ETF投資狂潮，襲捲亞洲，截至8月底止，在亞洲地區ETF已達361檔，整體規模達 725億美元，而跨境ETF發展，以新加坡與香港為主，雖然台灣只有3檔，但近日表現亮眼，近5日平均成交量1,791萬股，大幅超越新加坡182萬股、日本13萬股，為深耕全亞洲布局，寶來投信 將協助泰國最大的退休金資產管理公司(KTAM)，於泰國發行首檔跨境ETF，創下台灣基金公司擔任海外資產管理業者技術顧問的首例。

截至8月底，全球共有2,308檔ETFs，但掛牌檔數則有4,922檔，其中跨境上市2,614檔，總資產規模達１兆644億美元，由129家資產管理公司發行，橫跨在43個交易所掛牌，目前尚有944檔規劃上市。

在全球ETF資產規模與發行檔數創新高下，ETF投資狂潮，正迅速襲捲亞洲，在亞洲地區，包含日本在內發行的ETF已達361檔，整體規模達725億美元，其中大中華地區，雖然只發行92檔，但規模已達372億美元，占整體亞洲逾5成。

若進一步分析亞洲區跨境ETF發展，以新加坡及香港兩地為多，新加坡ETF市場幾乎由跨境ETF所主導，累計60檔跨境ETF占整體掛牌ET F的85％；香港跨境ETF則自2007年快速增長，目前已有40檔，占整體掛牌ETF的60％；台灣跨境ETF雖然僅有3檔，在流通性佳、成交量大的寶滬深ETF(0061)的貢獻下，使得台灣跨境掛牌ETF的近5日平均成交量1,791萬股，大幅超越新加坡182萬股、日本13萬股。

寶來投信指數投資中心總監黃昭棠表示，香港與台灣跨境ETF成交亮眼，主要是因為市場前景好，在散戶與機構法人積極參與下，成交量相對佳，至於新加坡與日本市場，交易冷清則是因為一般投資人對於ETF的接受度不夠。

而寶來投信因成功將標智滬深300ETF引進，且市場接受度高下，隸屬泰國最大官股銀行－泰京銀行之KTAM資產管理公司看上寶來投信E TF技術，並由寶來擔任標智滬深300ETF的技術顧問，協助發展泰國首檔跨境ETF商品。

全球型債券基金是多數保守、穩健型投資人資產配置不可或缺的工具，但近期新台幣匯率走升，卻讓全球型債券基金績效由正轉負。專家建議，亞幣長期看升，建議債券基金投資人朝「有利差可圖、複合型債券基金」兩大方向下手，降低匯率風險。

寶來投信固定收益處主管楊斯淵指出，今年以來，新興市場債券基金的漲幅已超過10%，高收益債基金也有7%、8%，但全球型債券基金漲幅約5%，若逢匯率波動較大之際，投資報酬率較易受影響。

他建議，想降低匯率風險的債券基金投資人，可以考慮將部分資金轉進「比較有利差可圖」的新興市場債券或高收益債券；其中新興市場債券基金最好是選當地貨幣計價的基金，因在弱勢美元格局下，有機會「利率、匯率」雙賺。

楊斯淵認為，以經濟情勢來看，在各新興市場的首選仍是亞太市場，相較於成熟國家市場呈現「股債蹺蹺板效應」，新興亞太市場現在是股債雙漲的局面。

他也推薦投資人考慮複合型債券基金（資產配置型基金），因為全球型債券基金的投資標的以政府公債為主，複合型債券基金的投資標的範圍較廣，涵蓋公債、公司債、新興市場債、高收益債、可轉換債等，報酬率有機會打敗全球型債券基金。且因投資標的相關係數低，投資複合型債券基金有助分散風險。

過去被喻為財富族群專屬的投資商品期貨基金，現在一般老

百姓只要以3,000元的低門檻就可以投資持有，而且申贖日也比照

基金，每天皆可申贖。目前國內市場上期貨基金商品只有2檔，寶

來投信與國泰投信各推1檔，不過，昨日寶富期信與Aspect正式簽

約，推出寶富多元策略期信基金後，民眾在另類投資標的又多了

一項選擇。

國泰投信擬降至2,000元

就3檔期貨基金的投資門檻來看，以寶來投信與寶富期信門檻較

寬鬆，民眾可選定期定額或是單筆投資，其中定期定額最低投資

門檻只要3,000元，而單筆至少要1萬元，至於國泰投信目前只開

放單筆下單，投資門檻為1萬元，但為了更「平易近人」，國泰投

信準備在近期將投資門檻降調至2,000元。

若進一步分析寶來與國泰投信這2檔期貨基金績效，近1個月來

，國泰ManAHL組合期貨基金為-0.11％，而寶來商品指數期貨信託

基金卻有高達5.69％的表現，主要是受惠於商品市場7月份上揚而

受惠。

寶來商品指數期貨信託基金經理人林豪威表示，該商品指數主

要分為能源、貴金屬、工業金屬、農產品與生畜5大類，其中能源

比重占比最高達53.1％，其次是農產品22.43％，預料農產品仍可

能持續上揚，且第3季也步入用油旺季，建議投資人如為短期投資

可加碼商品指數型基金，但須設立停損停利點。

而國泰ManAHL組合期貨基金經理人章錦正亦指出，近幾周來，

由於市場的方向較明確，該基金在農產品與公債投資部分，因作

多獲利表現頗佳，截至今年來，該檔基金報酬率為3.61％。

投信建議調高投資比重

他進一步指出，近期股市雖漲很兇，但並未回到4月底的高點，

且在美、歐洲與中國近期公布的經濟數據並不理想的情況下，未

來半年投資人應持保守態度，建議投資人在資產配置上可將期貨

基金的比重調高至3-4成。

至於即將加入期貨基金市場的寶富多元策略期信基金，以能源

、貴金屬、農產品、外匯等8大資產為主，操作商品近100檔，該

基金與國泰投信最大不同是國泰是完全委託AHL操作，但寶富則

握有4成的主控權，可調配各投資標的的風險。且該檔基金除開放

定期定額交易外，申贖日也比照基金，投資人每天皆可進行申贖

，但國泰投信目前並未開放定期定額交易，且申贖只能在每周二

進行交易。

不過，國泰投信表示，已跟主管機關積極爭取，開放透過電子

化風險預告方式，讓民眾也可以透過小額定期定額投資，若主管

機關同意，定期定額的門檻即可將降到2,000元。

新興市場在全球金融海嘯後仍成為投資領域中的當紅炸子雞，不

僅新興市場指數型基金 (Index Fund)檔數水漲船高，規模亦創下歷

史新猷。

近四年新興市場指數型基金檔數成長高達近一倍，總數來到338檔

，總資產規模衝高至897億美元，為全球成長最快速的新興市場投

資新趨勢。

已獲主管機關核准募集的「

寶來

新

興國家指數傘型基金」為鎖定新興市場單一國家的傘型指數型基

金，投資範圍包括巴西、印度、印尼等三大金磚。

除了開啟台灣指數型基金的新里程碑，亦是兩岸三地基金業者首

次發行。

寶來

投信指數投資中心總監黃昭棠

表示，指數型基金忠實反應指數表現，僅需承受市場風險，而主

動型基金尚需面對市場風險以及選股與擇時的風險，不確定性高

於指數型基金。

新興市場指數型基金每年績效均穩健位於中位數，甚或提供中位

數以上之表現，可為投資人創造中長期績效。

據Lipper資料，至今年6月底止，台灣經金管會核准成立或銷售的

境內外基金中，投資範圍是印度、巴西、印尼的股票型基金，其

中以印度最多，達19檔，巴西及印尼分別是5檔和4檔，但卻無任

何一檔指數型基金。

寶來

投信為台灣第一且唯一的指數

型基金發行公司，在台灣有「100%」之機構法人與投資人均使用

寶來

投信系列指數型基金作為追蹤

指數的投資工具。

「

寶來

新興國家指數傘型基金」，

包括「

寶來

巴西指數基金」、「

寶來

印度指數基金」、「

COLOR = RED>寶來

印尼指數基金」等三檔子基金，分別

追蹤的標的指數為MSCI巴西指數、MSCI印度指數、MSCI 印尼指

數，不僅是台灣第一檔海外傘型指數基金，也是中港台三地目前

唯一發行的巴西、印度、印尼指數型基金。

三檔子基金募集金額上限各100億元，總募集金額上限為300億元

。

國際金價再創天價來到1,264.9美元，隨著金價上漲且後市不

看淡，投資人買氣跟著升溫，不僅黃金存摺買氣旺，銀樓的投資

客也出動，台銀表示，近期民眾投資大轉變，不再像先前金價漲

就賣，反倒是持續加碼，目前買賣比擴大至2:1，而銀樓亦是如此

，投資客持續回補，不過，法人建議，面對金價「又快又猛」漲

勢，仍以「買黑不買紅」、「買低賣高」來回操作，賺取價差。

寶來投信商品研究員魏伯宇表示，由於投資人擔憂成熟國家

的經濟表現不如中國等新興市場國家，接下來美元和歐元可能失

去吸引力，黃金的投資需求將會持續增長，也推升金價不斷突破

新高。

此外，觀察全球最大的黃金ETF基金-SPDR Gold Shares本月以

來連續增加持倉量近30噸，該基金持目前倉量已超過1,300噸，甚

至超越中國大陸，總價值超過500億美元，在實體買盤資金不斷湧

入的帶動下，黃金後勢絕不看淡。

隨著黃金後市看漲且年底可望達到1,300-1,500美元下，投資

人的黃金投資術開始出現轉變，台銀表示，在金價一直無法有效

突破 1,226美元，投資人買氣非常弱，開戶數也不多。　直到5月

中旬，金價破1,226美元且一口氣漲到1,249美元，投資人紛紛獲利

了結，銀樓與銀行也出現大量拋售潮，不過此波金價突破1,250美

元且連3天創新高，昨歐洲盤最高一度來到1,264.9美元，黃金存摺

投資人不再大量贖回，反倒開始分批加碼。

台銀指出，從上周開始，黃金存摺的買賣比開始出現明顯差

距，從原本約1:1，放大到現為2:1，主要是黃金後市看漲，且金價

底部不斷在墊高。

至於銀樓方面，在金價再度刷新，散戶又開始將家中的飾金

拿出來變現，而投資客則「按兵不動」等待金價再創新高，業者

說，目前投資客至少看到1,300美元，為此，近期只要金價有回跌

，投資客就會分批回補。

不過，魏伯宇亦指出，在實體買盤資金不斷湧入的帶動下，

黃金後市絕不看淡，但投資人面對金價此波「又快又猛」的漲勢

，建議仍以「買黑不買紅」、「買低賣高」來回操作，並以1,240

美元價位上下20美元作為操作標準，賺取價差。

逐步進入第三季，寶來投信機構法人處經理趙德生表示，過

去5年的6至8月中旬，台灣高股息指數表現相對大盤來得強勢，「

隨漲抗跌」效應相當鮮明，這應與股利發放有關。除權息旺季將

屆，建議可以考慮佈局高股息ETF，發揮進可攻、退可守的穩健

操作。

寶來投信指出，近期台灣方面有ECFA簽訂進入排程與早收清單

項目放寬，以及景氣訊號樂觀等基本面利多，但國際股市尚未明

顯回穩，全球金融市場的系統性風險仍在，台股未來在第三季初

仍將以區間盤整機率較高，市場資金明顯轉進具「防禦型」及「

價值型」的個股。

根據統計，台灣高股息指數在每年6至8月中旬，其表現相對大

盤來得強勢，推測應與其成份股股利發放效應有關，自2005到

2009年的5年期間，大盤平均報酬為-1.5％，台灣高股息指數則為

3.4％，5年當中每年台灣高股息指數的表現都優於大盤。

寶來台灣高股息基金（0056）是國內第一檔以「預測現金股利

」為選股邏輯的主題式ETF，指數成份股是由台灣50指數、台灣

中型100指數成分股中的150檔個股，去年該檔ETF配發每股2元現

金股利，折合當時除息前一個交易日的股價計算，股息殖利率達

8.5％。

寶來投信將以寶來台灣卓越50與寶來台灣高股息兩檔指數股票型

基金（ETF），做為進軍日本市場的先鋒部隊。

寶來投信26日與東京交易所共同舉辦「台灣投資論壇」，寶來投

信總經理劉宗聖說，此次論壇吸引不少日本重量級銀行、證券與

投信機構參與，他希望能夠推動寶來旗下ETF ，繼去年於香港掛

牌後，再向東京交易所叩關。

日本投資人較為保守，最受歡迎的共同基金全數皆為配息基金。

寶來投信旗下ETF產品，以寶來台灣高股息最具配息概念，去年

該基金配發現金股利2元，現金股息殖利率高達8.46%，應較能提

高日本大型機構投資意願。今年5月，日本Nikko資產管理公司甫

推出日本第一檔高股息ETF－東京高股息焦點 100（TSE Dividend

Focus 100）。

劉宗聖透露，目前已與多家日本資產管理公司接洽，可能會尋先

前寶滬深來台的模式，與對方簽訂合作備忘錄後，引進日本的

ETF來台掛牌，以及台灣ETF赴日上市，讓投資人在台灣證交所交

易，就能一次買足多國商品。除高股息ETF外，最具代表性的寶

來台灣卓越50也是極可能推上東京交易所的產品。

東京交易所目前境外ETF產品豐富，包含境外指數、黃金與商品

原物料等。

寶來投信昨（22）日指出，國內主題風格指數－－「寶來

ECFA指數」，公佈最新月調整指數成份股的變動，總檔數由原先

的56檔增加至62檔，新增福懋（1434）、南紡（1440）、和泰車

（2207）、裕日車（2227）、華映（2475）、瑞軒（2489）、華

航（2610）等七檔個股，刪除長榮航（2618）一檔。

寶來投信指數投資處副總經理黃昭棠表示，「寶來ECFA指數

」是以上市公司市值前150大公司加計上櫃公司市值前50大公司作

為母群體，選取受惠ECFA效應的公司作為成分股，並以Equal

Weight的方式進行加權編製指數。此次「寶來ECFA指數」經調整

過後，共有62檔成分股，其中上市公司58檔、上櫃公司4檔。

黃昭棠表示，就指數表現面向觀察，今年4月17日中國國務院

公布「國五條」調整房地產市場的宏觀政策，中國打壓房市政策

一出台，造成陸股回跌，也影響到ECFA指數成份股在台股的表現

，市場波動劇烈鮮明。原本4月15日ECFA指數領先台灣加權股價

指數的報酬率達2.97％，但中國房市新政公佈後，4月19日ECFA指

數領先台灣加權股價指數期間報酬率縮小為2.05％，4月15至19日

之三個交易日，滬深300指數報酬率重挫 6.67％，可見ECFA指數

受陸股影響導致與台灣加權指數收斂，證明了市場對於ECFA指數

與陸股的連帶關係密切，ECFA指數成份股直接於台股反映中國市

場訊息面的變化。

從金融圈轉戰投信界，正好經歷金融市場從大多頭，轉換至

大空頭，劉興唐卻能多次領先市場，精準掌握趨勢脈動，加上組

織調整需要，讓他在職場路上猶如搭乘快艇，在短短3年內，從投

信新兵晉陞為寶來投信副投資長。

在學生時代就立志要從事投資工作的劉興唐，卻因家中負債

，不得不放棄志願，選擇薪水較高的官股銀行工作，他說，對於

一個剛離開校園，月薪 5萬元起跳，在當時真的算很高，不過，

優渥的薪水依舊無法解決家中債務，為了每月能順利還清債務，

他只好從投資管道下手，但缺乏實戰經驗，第1年讓他在股市中虧

損。所幸在經驗的累積下，加上在官股銀行的主要工作，就是分

析產業、企業獲利、景氣走向等，讓他常有機會直接見到大公司

的高層，瞭解公司高層對景氣的看法、經營策略等，一度讓他大

賠的股市，終於變成他的「提款機」。

即便在2000年科技泡沫，他依舊能精準地從投資市場賺錢，

就因自己對於市場的看法一向非常精準，在多頭或空頭階段，靈

活運用股市與期貨獲利，不過，在2001年，原本自8,000點之上一

路放空大賺，當股市下挫到4,000點時，當時他判斷股市會再往下

，因此，他滿手空單，沒想到政府卻突然進場護盤，硬是將股市

拉回到4,800點，他在短短5天內，將先前放空賺的300餘萬，全部

賠光，雖然股市最終跌至3,411點才見底。

當時財富一切歸零，但他從過去在股市與期貨市場的2次慘痛

經驗學到教訓，投資想獲利就是要有「耐性」及風險管理，否則

，即使市場走勢看得再準，還是賺不到錢，在領悟投資哲學後，

他幾乎沒再賠過且在2004年順利將家中所有的債務還清。

還清債務後，他持續從股市中獲利，檢視過往投資報酬率高

達200倍，他重新思考自己的未來，決定在資產管理業一展長才，

於是開始準備進入投信界應有證照考試，如台灣證券分析師、財

務風險管理師（FRM）、美國CFA證照等他都考到後，07年他毅

然決然從金融界轉戰投信界。

從基層經理人兼研究員做起，他看市場的趨勢精確，一般投

信圈多數隻看多不看空，不過，在08年520後他大幅看空台股市

場，09年3月帶領海外團隊大幅翻多國際股市，最後證明他的看

法正確，並受到主管賞識，在操過的基金中，讓他最滿意的是寶

來全球ETF成長組合基金，因為該檔現獲利逾5 成。

在成功經歷08、09年的操盤，由於績效表現亮麗，加上組織

調整需要，他在今年從海外部門主管兼基金經理人直接跳升為副

投資長兼環球市場投資處副總經理，陞遷之路猶如搭乘快艇，但

首度在今年震盪渾沌盤勢中遇到職場上第1次逆境。

因為今年2月起，他認為市場應該需要進入整理，不過，市場

卻持續上漲，雖然看法現與市場走勢有出入，不過，他仍堅信自

己對市場的看法，至於要如何化解職場上的第1次危機？劉興唐說

，謹慎的個性、抗壓性、市場敏感度是3大關鍵。

尤其是抗壓性，一旦抗壓性不夠，就很容易陷入「追高殺低

」，就因清楚瞭解抗壓性不夠是基金經理人的致命傷，因此現在

所帶領的海外部門與台股部門績效壓力很大，但他並不打算採行

「高壓政策」，在對團隊提出中性配置方向後，仍讓手下有空間

依自己的判斷操盤，除非在經過一段時間，績效仍無起色，他才

會介入，透過討論、密集開會等方式尋求解決之道，他深信，「

過度壓力」會造成反效果，在寶來投信，他希望創造出重視績效

但快樂的工作團隊。

寶來投信繼日前推出兩岸經濟合作架構協議（ECFA）指數後，

昨（12）日再推出ETF多空指數，透過18項市場指標，判讀台股

多空趨勢。不過，兩項指數都未實際推出投資產品，僅可做為判

斷台股加碼或避險的投資參考。

投信在發展產品上，常有只能作多的難題，碰上股市大幅拉回或

景氣走衰階段，產品不易吸引投資人目光。寶來投信推出多空指

數，以技術指標、K線型態、市場動態、指數區間與籌碼分析等

共計18種不同的指標，將訊息量化反應在指數變化中，以判斷市

場多空。

寶來投信期貨信託處經理林豪威表示，該指數區間從負100 至正

40之間變動。概念在於假設投資人以三分之二資金長期持有指數

股票型基金（ETF），利用剩餘的三分之一做期貨、選擇權的多

空操作。負100時，即代表應100%避險；正40則加碼原持有ETF部

位的40%。

林豪威說，透過該指數實際操作，「像是外資大玩多空的兩手策

略」。不過，若要完全遵照指數變化操作，必須透過期貨與選擇

權操作降低調節曝險部位時的成本，對一般投資人而言並不容易

。

他建議投資人，可以該指數做為市場行情冷熱度參考。例如，指

數衝上20以後，投資人可續抱，但空手者最好觀望；指數在-30以

下時，短線偏空，持股者應部分避險，空手者可分批介入，讓投

資紀律化。

據寶來投信網站資料，4月8日，指數為-10，為3月29日以來，首

度轉負，顯示台股由短線偏多轉為觀望。

兩岸經濟合作架構協議(ECFA)成為證券市場高度注目的焦點

，寶來投信發表「寶來ECFA指數」成果，在去年1月31日到今年

3月31日間，模擬績效小幅超越台股加權股價指數的表現達4.25個

百分點。目前寶來希望在年內，最晚於明年，將此一指數掛牌上

市。

寶來投信總經理劉宗聖表示，「寶來ECFA指數」提供投資人

具前瞻性與高附加價值的參考依據。

劉宗聖認為，投資理念越來越多元化，基於成長和價值兩條

主線的風格投資受到投資者重視。而在不同階段，市場往往由不

同的風格主導，透過追蹤風格指數可以掌握相對應的輪動特徵，

緊抓輪動機會，提高投資方向的辨識度。

寶來投信副總經理黃昭棠表示，「寶來ECFA指數」以2009年

1月31日作為基期，以上市公司市值前150大公司加上上櫃公司市

值前 50大公司作為母群體，共有59檔成分股，其中上市公司55檔

、上櫃公司4檔，傳產族群的比重最高，達69.49％，傳產次產業

的前三大族群分別是建材營建10.17％、塑膠工業8.47％、鋼鐵工

業8.47％；電子族群所佔的產業權重則約13.56％，金融保險則為

16.95％，傳產、金融、電子檔數各為41檔、10檔、8檔。

黃昭棠表示，就「寶來ECFA指數」在去年1月31日到今年3月

31日，小幅超越台股加權股價指數的表現達4.25個百分點，顯見

ECFA效應可能存在；但由近期超越大盤表現幅度已逐漸收斂，顯

示近期台股ECFA效應已經過發酵，現階段ECFA協議進程對台股影

響轉趨中性，後續 ECFA對台股影響，需觀察ECFA第三次早收清單

的談判狀況而定。

而「寶來ECFA指數」表現優於同期MSCI台灣金融指數高達

32.7個百分點，代表ECFA效應超越金融族群表現，但「寶來ECFA

指數」卻落後於S&P台商收成指數，顯示台商收成族群中國投資的

效應早已漸次展現，市場對於台商收成族群的價值已有高度認同，

ECFA族群前景可期，但仍需視後勢發展而定，因此表現小幅落後

台商收成族群。

繼國泰投信、寶來投信先後募集期貨基金之後，由寶來曼氏

期貨（6023）和MF Global合資成立的寶富期信公司，也已經申請

募集首檔（國內第3檔）期貨基金，雖然還沒申報生效，惟寶來集

團已積極展開宣導造勢。

主要是看好最近幾年全球CTA（期貨基金）快速成長，寶來

認為有機會繼ETF之後，成為國內資產管理暨期貨市場另外一項

極具潛力的新興商品。

寶來曼氏期貨公司副董事長周筱玲表示，寶來集團將複製

ETF的成功經驗，引進在國際上廣被資產管理市場喜好的期貨基

金，把期貨基金的餅做大，分享CTA在全球快速成長的成果。而

寶富期信為寶來集團與MF Global繼合資成立寶來曼氏期貨之後，

再次合資成立的團隊─寶富期信，為國內首家期信公司。

周筱玲表示，繼ETF後，國際間另一項快速成長的商品即為

CTA，寶富期信收集國外的資訊，發現到去年底為止，全球CTA的

規模已經達到 2,136億美元，10年來成長4.17倍；和ETF約成長6倍

多，同樣是高成長的商品。周筱玲表示，寶來集團將致力推廣

CTA，並引用ETF的成功經驗，積極對投資人做教育宣導。

寶富期信總經理賴聖唐表示，經營期貨投信必須同時兼具期

貨與信託兩項專業，而相對於國內其他證券投信兼營期貨投信的

方式，寶富期信將以成為國內期貨基金的專賣店自我期許，將來

第一檔期貨基金開募，就會同時推出定時定額投資，並希望一檔

基金能持續成長，一路照顧、恆久經營，讓長期投資的投資人能

共享長期穩定成長的報酬。

賴聖唐表示，期貨基金的風險，其實並不會比其他商品高，

根據專業的研究發現，期貨基金的年化風險才20％左右，比台股

年化風險30％還要低。

在陸股後勢看升之際，投資人可透過5種途徑，直接參與國企

股與陸股的投資機會，在5種管道中，不管是成本或交易靈活度，

都是在台掛牌的陸股ETF最優，唯一缺度是民眾可投資標的有限，

不如複委託或親赴香港、大陸開戶標齊全。

國人現要直接參與國企股與陸股的投資機會，可透過親赴香

港開戶、親赴大陸開戶、香港複委託、在台掛牌的陸股ETF與中

國基金。

在交易成本上，主要有手續費與換匯成本，在申購手續費上

，5種投資管道中，最便宜的是在台掛牌的陸股ETF，只要交易額

的0.01425，而最貴是中國基金，約1~2％；至於換匯成本部分，

只有香港開戶、香港複委託與大陸開戶都有，實際成本依各銀行

而定。

寶來投信指數投資處副總經理黃昭棠表示，不管是親赴香港

、大陸或券商複委託，在投資上需收取最低費用、手續費與換匯

費用等成本，長期下來所累積的投資成本不可輕忽，並不適合小

額投資人。

至於一般投資人，若真想投資股陸ETF，不妨考慮在台掛牌

的陸股ETF，不僅節省投資成本，也可在台股盤中即時買賣，交

易模式更為國人熟悉。但缺點是能選擇的投資標的少，目前在台

掛牌和陸股ETF不多，不像直接在香港開戶者可投資的標的達45

檔且無法百分百與陸股走勢貼近。

除了在台掛的陸股ETF，另一個投資管道就是透過申購中國

基金，其缺點受限投資陸上限10％，在股票漲跌方面，難貼近市

場，報酬差異大，且申購成本也較高。

Mirae Asset Global Investments Group成員公司－未來資產環球投資

（香港）有限公司（「未來資產」）昨宣佈，與寶來投信簽訂投

資顧問契約。未來資產環球投資是韓國最具代表性的龍頭基金公

司。

第二季即將來臨，甚麼族群最受法人抬愛？綜合六大名師最

聚焦建議佈局者為ECFA受惠概念股、世博會受惠概念股、APPLE

iPAD相關受惠股、世界盃足球賽受惠股及LED股五大族群，值得

投資人選股參考。

4月值得佈局次產業，施羅德投信投資長陳朝燈建議，ECFA

受惠概念股，因ECFA第二次協商即將在本月30日後登場，6月底

前將簽訂，話題將不斷成為市場聚焦點；另外，上海世博會5月1

日即將開展，世博會受惠概念股也值得佈局。

華南永昌投信總經理林冠和建議4月值得佈局族群，目前看

起來電子上游部分業績比較好，值得擇優佈局，上海世博會受惠

概念股也值得著墨。

保德信投信投資長余睿明看好4月值得佈局族群為ECFA受惠

概念股；另外為電子手機零組件、LED、通訊設備，因此些電子

次產業在整個電子股預期第二季營收會較首季衰退下，預期營收

表現是相對較亮眼者。

寶來投信投資長楊定國則建議，4月值得佈局族群為，ECFA

受惠概念股；LED TV相關產業，因LED TV因滲透率不斷增加，且

根據晶電董事長李秉傑說，LED TV今年底前滲透率將達35％，較

去年翻倍成長；另為中概內需相關產業，因中國內需消費仍在高

速成長，中概內需股持續看俏。

德信投信投資長李文桐建議，第二季可佈局族群為，上海世

博會受惠概念股、APPLE iPAD相關受惠族群、世界盃足球賽受惠

股如網通、電視等類股。

台新投信總經理藍新仁則建議，上海世博會受惠概念股及

ECFA受惠概念股；LED族群則因3月起營收逐月走高，高階產品持

續供不應求；封測股因產能滿載，客戶議價空間縮小；人民幣預

期將升值，大陸資產題材概念股均值得擇優介入。

寶來投信獲本屆金鑽獎六項大獎，創下寶來投信成立以來獲金鑽

獎的新高紀錄。寶來投信總經理劉宗聖表示，得獎是榮譽也是責

任，未來將持續維持基金的績效穩健。

目前寶來投信的主動式基金產品線齊備，涵蓋了全球、新興市場

、大中華、台股、REITs等不同領域及不同類型的基金，讓不同投

資屬性的投資人都可選擇合適的產品。

此次寶來投信旗下共有兩檔全球組合型基金及一檔台股基金奪獎

，各獲得兩個獎項。其中「寶來2001基金」摘下國內股票型基金(

一般類股)之五年、十年期的桂冠；「寶來全球新興市場精選組合

基金」則贏取組合型基金 (股票型)之一年、三年期的冠軍；至於

「寶來全球ETF穩健組合基金」則奪得組合型基金 (平衡型)三年期

及全球平衡型基金三年期的雙料殊榮。

今年主辦單位新增組合型基金獎項，寶來投信旗下兩檔高人氣且

具口碑的組合型基金脫穎而出。「寶來2001基金」更是寶來投信

台股基金的長青樹，成立時間超過十年。此次奪下六項大獎，代

表寶來投信的主動式基金操作實力卓越，並經嚴格評比才得以脫

穎而出。

劉宗聖表示，寶來投信已在操作技術上的層次更加提升，涵量範

圍不斷擴大，且投資研究團隊實力堅強，加上投資與風控管理平

台「FMS,Funds Management System」的精密運作，基金操作得以

表現亮麗。目前送件待審的「寶來新興亞洲龍頭基金」，將是在

主動式操作上的另一代表作。

劉宗聖指出，今年寶來投信除持續提升獲利能力與開拓亞洲市場

版圖，並積極推動主動式操作績效、國內OTC 50指數ETF、OTC

債券ETF、指數型基金 (Index Fund)、期信基金等多面向的產品線

，均在規劃之列；今年主辦單位新增設「期貨信託基金」獎項，

寶來投信也將持續拓展期信基金的發展，抱持志在必得的決心。

寶來投信在亞洲地區的發展已快馬加鞭進行，除與泰國、新加坡

當地業者合作發展ETF，上海籌設辦事處，也由於FMP電子交易平

台的強化，使定期定額業務開展突飛猛進，「P-Saving」 (帳戶理

財管家)投資平台，提供定期定額投資的簡便工具，投資人均讚譽

有加。