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高齡化是全球共通的現象，而退休金制度改革更是各國刻不容緩的議題，國內的年金改革法案正在進行中，儘管目前政府並沒有開放退休金自選平台，根據今年摩根退休快樂指數調查，若未來能開放退休金自選平台，超過6成有投資習慣的民眾都希望能自己挑選適合的基金或買專家推薦的組合基金，替自己存退休金。

摩根董事總經理邱亮士表示，摩根投信針對退休金自選平台作調查發現，有投資習慣的民眾之中，近4成表示一旦開放退休金平台後，欲自己挑選基金做退休資金理財，另外超過2成民眾則希望透過平台上的投資專家推薦組合，做為第二人生資產的投資配置。

至於沒有投資習慣的受訪民眾，僅有不到半數的人希望在退休金自選平台上自主挑選，甚至有高達逾3成民眾「不知道」有選休平台，邱亮士表示，這顯示對退休理財意識愈高的民眾，愈偏好透過退休金平台自主挑選基金。

邱亮士說，就年齡層來看，30歲以下年輕族群比較傾向於透過平台挑選適合自己的基金，而30至39歲則偏好由投資專家推薦的投資組合，至於50歲以上的年長族群多數則傾向維持現狀，顯示出愈年輕的族群，投資自主性愈高。

富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬指出，投資人可藉由研判距離退休的年數、自身的風險偏好以及自有資金狀況，可以動態調整投資組合。如35歲以下者建議可採取較積極投資，股票部位可占半數以上，目前以新興市場與美股為主軸。

而35歲以上至50歲的投資人，可逐步提高債券與平衡型基金的配置，以新興市場債與美國平衡型基金為主。

至於年屆退休或是已經退休者，建議投資在有孳息的固定收益債券基金，並且少量搭配成熟市場股票基金，讓投資組合不致於過度曝險在高波動的市場環境中。

金管會調查摩根投信因違反內規案，初步結果出爐，據金管會官員透露，摩根投信涉嫌以不實發票虛報費用，私自成立「小金庫」，用來招待銀行重量級理專與客戶，違反內稽內控法規的情節重大。

據了解，金管會檢查局7月中旬對摩根投信展開金檢，待金檢報告出爐後，再研議對公司或個人的懲處。

摩根美國總公司在7月初以違反內規為由，大規模撤換台灣摩根投信高層，包括前董事長石恬華等共九人離職，除引起基金圈震撼，金管會也介入調查。外界好奇，摩根投信究竟犯什麼內規？

據金管會官員透露，初步調查摩根投信的主要缺失，均與給予銀行通路獎酬不當有關，其中最令金管會及美國總公司不能接受的，就是私自成立小金庫。據了解，投信界常會在風光明媚處，為負責銷售基金通路的銀行理專辦理教育訓練，但摩根投信與旅行社合作，用不實發票虛報費用。

比如三天兩夜教育訓練的費用共50萬元，摩根投信卻要旅行社開70萬元發票，再向公司報帳，並把多出的20萬元掛在旅行社帳上，作為小金庫。

這個小金庫，被發現是用於招待銀行重量級理專或是客戶出遊，但行程完全不是由公司安排，等於是私底下進行。摩根投信跟金管會及美國總公司解釋，成立小金庫是為了辦理教育訓練時能「彈性運用」，但此說法完全不被接受。

金管會官員表示，歐美公司相當重視誠信，虛報發票成立小金庫的行為，總公司鐵定不會容忍。而且，摩根投信辦理的教訓課程，訓練時數也不足，譬如只上二小時課，其他時間均在遊玩，亦不被總公司接受。

據悉，除了九人已離職外，摩根總公司後續又對10名員工記警告，顯示風暴尚未平息。

美國十年期公債殖利率近兩周重挫超過6％，引領三大債市上周買 氣同步轉強，在暌違4周後首度出現全面淨流入。其中，投資級企業 債再獲資金投資75億美元，連續吸金周數進入第30周；新興債買氣也 翻5倍至11億美元，甚至是過去4周遭資金調節的高收益債，不僅轉吸 金18億美元，買氣更勝新興債。

摩根投信副總林雅慧指出，在缺乏政策預期支撐下，預料短期美元 將持續弱勢，加上承接歐洲央行上周決議按兵不動利率水準和購債規 模，本周市場也高度預期Fed不會升息，預期短線債市仍有喘息空間 ，在全球資金持續追尋收益出口前提下，債市吸金動能仍有撐，惟投 資人仍須留意利率反轉風險，建議投資債券應優先配置存續期間較短 、利率風險較低的高收益債。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出 ，有鑑於美國聯準會年底前仍有進一步升息和啟動縮表的機會，投資 人應慎防公債殖利率反轉向上的風險，眼見高收益債存續期間短且利 率敏感度低，和美國十年期公債殖利率呈現負相關，於通膨及公債殖 利率攀升期間較具投資價值，建議投資人可以核心配置。

不過，庫克（Robert Cook）也提醒，商品價格尚低於歷史中長期 平均值，後續發行高收益債券的能源企業還款能力惡化機率仍高，反 觀能源以外高收益債企業違約風險仍低，今年不含能源高收益債違約 率僅0.92％，後續債券價格表現可期。因此，投資人參與高收益債市 時，應慎選產業，才能在動盪的市場環境中掌握機會。

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，新興市場債方面， 今年以來亞洲債市的資金流入量突破500億美元的關卡，來到過去5年 來最高水準，顯示新興市場債投資人對於波動度相對較低，且仍具一 定收益水準的亞洲債市的信任度逐漸提升。

展望後市，許家豪建議觀察美國聯準會的動向與油價走勢，由於下 一屆的聯準會主席將於第四季揭曉，可留意新一屆的聯準會對於利率 走勢的態度。而就VIX恐慌指數來看，目前投資人信心滿滿，但不可 忽視風險的存在，因此建議在貨幣仍較寬鬆的環境下，透過多元信用 債的投資組合，降低資產波動，提高收益力。

全球財報旺季正如火如荼展開，企業財報表現成為贏家觀察焦點， 摩根投信指出，伴隨景氣自谷底翻揚，歐股企業獲利也跟著大踩油門 ，目前市場預估歐股第2季企業獲利年增率上看11％，較美股的6％更 勝一籌，且今年4季EPS年增率均有望維持逾一成的強勁成長，加上目 前歐股估值合理，更為歐股增添資金魅力，建議投資人可以鎖定小型 股及景氣循環股搶進。

歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）表示，7月下旬 向來是歐美企業財報發布旺季，若企業實際財報結果優於預期，有助 於帶動股市表現。而觀察歐洲企業獲利自去年第4季迄今持續優於美 國，首季每股盈餘（EPS）年增率甚至改寫7年來最佳紀錄，伴隨經濟 持續成長，今年其他3季有望延續這股強勁獲利氣勢，不僅預估均有 至少逾1成的增長，更遠遠優於美股企業表現，有助於帶動歐股補漲 行情。

康堤進一步指出，歐洲基本面持續改善，6月製造業採購經理人指 數（PMI）創逾6年新高，眼見歐元區經濟正處於近年來最佳狀態，可 望為歐股行情添利多，尤其又以與經濟高度連動的景氣循環類股企業 最有望受惠，而歐洲小型股因營收來源主要為歐洲區域內，較大型股 更能受惠歐洲區域內景氣復甦，且小型股盈餘年增率預估值優於大型 股，後續表現更值得期待。

康堤分析，相對美國股市估值已來到歷史高檔水準，未來資本利得 空間相對有限，歐股目前估值仍屬便宜，股價回升空間大，後續較美 股更具上漲潛力；加上歐元區目前政局雜音轉小，資金持續回流亦提 供支撐，皆有利歐股延續落後補漲行情。

同樣面臨夏季交投清淡期，歐美市場上周資金動向卻是不同調。在法國明確企業減稅計畫上路的利多加持下，資金上周對歐股由賣轉買9.67億美元，一舉登上全球股票基金吸金王；全球新興市場基金上周也有8.76億美元的資金淨流入，為新興市場撐起一片天。

摩根投信副總經理林雅慧表示，全球新興市場基金今年扭轉資金動向後，吸金態勢持續不變，連續吸金周數來到第27周，創下自2010年10月以來最長資金進駐周數，今年以來累計吸金逾396億美元，成為全球資金新寵。

摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）指出，兌現總統競選期間的企業減稅支票，法國政府上周正式公布針對企業和個人開辦的減稅計畫，要把法國打造成為一個企業經商友善的環境，吸引海外企業和投資人前來投資，初估整體減稅規模有望來到110億歐元。

【記者張?文╱台北報導】外資上周對亞股買多賣少，韓股屢創新高，再度吸引外資8.6億美元買超，金額創五周以來新高，不但是亞股上周買超第一，且今年來累計買超首度衝破百億美元大關。台股方面，上周及今年以來受外資青睞程度都僅次於南韓。

今年MSCI新興市場指數大漲16%，比同期S&P500指數8%的漲幅多了一倍；法人指出，參考過往美國升息，新興市場漲幅可達翻倍，本波起漲以來漲幅尚不及二成，逢回可伺機切入。

根據摩根投信統計，前波美國利率走升期間、即2004年6月聯準會（Fed）宣布升息1碼後，至2007年7月美國基準利率上揚至5.26%，新興股市漲幅全部翻倍，部分市場甚至延續至同年10月才終止漲勢，強勢市場多有數倍漲幅。

摩根投信副總經理林雅慧表示，美國利率走升通常伴隨景氣好轉，因此股市多上漲回應，檢視MSCI新興市場指數在前波利率走升，累計大漲153%，比美股上漲29%，或歐股上漲54%都有倍數漲幅。

進一步來看，最強勢的MSCI拉丁美洲指數更強彈超過257%，新興亞太（不含日本）指數漲幅也有124%，對照本次美國升息以來，新興市場指數僅漲26%，亞太（不含日本）指數也只有24%，反映現階段只是起漲點。

從最新公布6月製造業PMI指數來看，高達16個主要國家站上50分水嶺以上，代表全球股市仍具投資機會。

為鼓勵境外基金業者愛台灣，金管會從2013年推出「鼓勵境外基金 深耕計畫」，符合深耕計畫一定條件者，就可適用各項優惠措施；相 較第一年推出時僅摩根一家符合條件，去年則有六家核可，今年則有 10家業者提出申請，預計9月底將公布審核結果。

根據統計，2013年當年僅摩根一家符合深耕計畫條件、2014年及2 015年均為摩根、安聯兩家符合優惠條件，去年達到深耕計畫的境外 基金則一口氣暴增至6家。至於今年，金管會表示，除去年符合條件 的聯博、安聯、施羅德、摩根、瀚亞及富蘭克林資產管理集團持續提 出申請，還有富達、景順、匯豐中華和瑞銀等4家業者，總計共10家 業者提出申請，預計在9月底前公布審核結果。

根據境外深耕計畫，境外基金業者若符合越多項評估指標，可享有 的優惠越多，包括總代理人申請代理境外基金的每次送件基金檔數上 限為3檔及可在符合境外基金管理辦法的範圍內，引進新類型的境外 基金、在我國募集銷售的境外基金國內投資人投資比率上限得放寬為 70％等；今年優惠的條件則新增可引入投資陸股淨值三成的境外基金 。

摩根投信今年進行退休快樂指數調查，發現民眾理想退休金約1,497萬元，其中交叉分析顯示，北部民眾理想高出一等，性別則以男性理想較高；專家提醒掌握提早起步、分散配置原則，儲備退休財富。

摩根投信上半年針對全台千名民眾進行退休快樂指數調查，透過財富、健康、自我實現三大面向衡量國人準備退休財富情況。

摩根投信調查指出，民眾理想退休金平均為1,497萬元，想達到2,000萬以上的民眾，占全體調查樣本約23%。

再以地區特色分析受訪者背景，發現高達半數住在北部，其中不乏退休金目標期望達到3,000萬元者、為平均目標兩倍之多，符合北部都會生活開銷較高，造就民眾預期退休金更高的社會預期。

調查另發現，設下退休金超過2,000萬元的民眾，性別分布又以男性居多，摩根投信董事總經理邱亮士表示，男女比例約6比4，分析可能來自男性在家庭常扮演經濟支柱角色有關，對退休生活「想得稍微多一點」，比起女性看來更未雨綢繆。

邱亮士指出，以上試算反映，即及規劃退休人生相當重要；尤其肩負較大生活與家庭壓力的民眾，設定較高退休金目標，愈早開始愈能拉長投資複利效果。

上半年全球央行寬鬆政策締造多數債券類別齊步走揚，讓債券型基金今年來表現不差，盤點上半年績效前十佳漲幅都逾一成。

考慮到歐、美升息趨勢，在下半年債券配置上，法人指出新興市場當地債市兼具基本面改善、高債息機會等優勢，可列為現階段債券基金布局首選。

觀察上半年境外債券型基金績效，前十名績效多半均超過一成，表現亮眼，進榜者清一色是新興市場債券基金，尤以環球新興市場當地貨幣債券為主流，其中榜首為法巴百利達新興市場當地貨幣債券基金達11.6%。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，在全球主要資產類別當中，新興當地貨幣債最具投資吸引力，不論是就高債息收益優勢，或是從新興貨幣指數仍比聯準會印鈔買債之前還要便宜逾三成，未來就算聯準會開始回縮資產規模，貨幣因已跌深，相對其他資產反而將更有防禦力。

麥可．哈森泰博指出，以基本面來看，看好拉丁美洲主要經濟體正朝回歸自由貿易並且進行有利企業經營的改革，看好阿根廷、巴西、哥倫比亞政府近期採取縮減財政支出、降低政府干預等措施，並精選迦納等非洲邊陲國家，尋找與國際市場連動性較低，能優先受惠當地經濟改善、通膨下滑及政策改革的投資機會。

摩根投信副總經理林雅慧表示，新興市場本地貨幣債券到期收益率名列各類債券之冠，且新興市場本地貨幣債券同時掌握債券價格上漲及匯率升值利得，因此今年來領先債市表現，吸引資金向新興本地債靠攏。

林雅慧解釋，這波帶動新興本地債漲勢主要有兩大因素，第一是新興市場經濟成長動能觸底回溫，今年以來，經濟數據顯示新興市場基本面已顯著回溫，經常帳及貿易帳均獲改善，有助於支撐新興市場本地貨幣債券的價格，以及匯率表現漲勢續航。第二是新興市場債券今年違約率可望較去年進一步降低，截至今年5月底，亞洲及拉丁美洲企業均繳出零違約的亮麗成績。

景順新興貨幣債券基金經理Rashique Rahman表示，貨幣政策差異及當地政治不確定性仍是新興市場經濟體所面臨的主要議題。持續看好新興市場資產，此乃由於就利差較大的當地市場來說，其評價最具吸引力。

摩根2017年上半年理專調查出爐，受到股市大漲影響，全台近千名理專對下半年資產配置看法，認為應股先於債或股債各半，比重同步增加；最推薦的股票基金由中國、歐洲、新興市場排前三，債券基金則由新興債比下高收債奪冠。

摩根投信每半年固定對全台理專進行資產配置看法調查，根據最新結果，理專認為下半年理想的資產配置，應「股先於債」的比重，從前次19.4%上升2.4個百分點至21.8%，同時「股債各半」增加6.5個百分點至33.7%，「債先於股」則受美國升息影響，是唯一下降的配置建議，滑落8.7個百分點至50%以下。

進一步檢視下半年理專最推薦基金，中國基金蟬聯理專最青睞基金，不過與前次調查比較下降11.3個百分點至21.8%，與第二名的歐股基金獲得相同推薦比率，排第三是全球新興市場基金的17.8%，與前次相較，歐股、新興市場基金都是新上榜，反映兩大市場表現亮麗。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，去年全球經濟好轉，資金獨厚債券基金的情況已在年底轉變，反映在今年股票基金規模成長，理專建議也出現調整，債市投資則以低利率敏感度的信用債較受看好。

本次調查顯示，理專下半年最推薦的債券基金由新興市場債70.9%奪下，向來是理專最青睞的高收債退居第二，但推薦比率52%，仍遠高於第三名亞債的8.2%。

邱亮士指出，資產配置調整是循序漸進，針對下半年投資，建議投資人將部分資金配置到具「好時機」的股票市場，擇優參與美國以外的歐洲、中國、亞洲等評價較低但經濟回溫區域；就新興債來看，當地貨幣計價新興債券投資價值更高，相對於成熟國家債券價格偏貴，確實是可留意標的，但要關注波動風險。

最新「摩根2017年上半年度理專調查」結果出爐，訪問全台近千名 理財專員對投資環境看法，認為今年下半年應以「股先於債」的比重 ，從前次的19.4％上升2.4個百分點至21.8％；另中國基金蟬聯理專 最推薦股票基金，歐股也展現黑馬的多頭氣勢，一躍成為理專第一高 指名推薦的基金，比重與中國基金相同，達21.8％。

債券基金方面，同樣受惠新興市場反彈行情，讓新興市場債獲得7 0.9％的推薦率，原本最受寵的高收益債名列第二，獲推薦比率為52 .0％，第三名為亞債8.2％。

另外，全球風險性資產表現大好，讓超過九的成理專認為下半年投 資獲利機率高，其中，以報酬率介於0∼10％者達82.2％；獲利10∼ 20％的比重11％居次，僅有不到3.5％的理專認為下半年投資可能賠 錢。

摩根投信建議，面對2017年美國步上升息循環與縮表的環境，反應 出全球經濟與企業好轉趨勢鮮明，風險性資產正當道，現在除了持有 收益型資產，更是股市投資好時機，投資人的資產配置應以「股優於 債」為主軸，並聚焦美國以外的投資機會多元，包括歐洲、亞股等， 都是未來具成長潛力的市場。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，隨著景氣展望樂觀，過去資金獨 厚債券型基金的情形，已在2016年底開始悄悄轉變，尤其投資市場對 於股票型基金由賣轉買趨勢更為顯著，反映在理專的股債配置建議上 ，也是「股先於債」比重明顯提升，而債市投資則以利率敏感度較低 的信用債後市較為看好。

邱亮士分析，從歷史角度來看，利率走升期間，常伴隨景氣復甦及 企業獲利成長，股市多以上漲回應，建議投資人也應將部份資金配置 於最具「好時機」的股票市場，擇優參與美國以外的市場投資機會， 因為不論從經濟循環、股市評價面、資金回補空間等角度來看，美國 經濟已邁入高原成熟期，加上股價相對位置較其它市場來得高，相對 地，歐洲、亞洲、新興市場、天然資源等標的是更具上漲空間的股市 。

歐洲央行上周釋放偏鷹派訊息，引領公債殖利率短線直線飆升，但 仍無礙債券吸金動能。上周投資級企業債和新興債連續第22周同步吸 引資金湧進，其中投資等級企業債再流入41億美元，新興債也吸金1 3億美元；反觀高收益債券基金，卻在能源高收益債表現拖累下已連 兩周遭資金調節，上周再微幅失血2億美元。

摩根投信副總經理林雅慧表示，歐洲央行總裁德拉吉（Mario Dra ghi）上周表示歐元區經濟復甦步伐加速，通縮已被通膨取代，對歐 元區通膨前景有信心，使得市場開始臆測ECB將逐漸退場量化寬鬆措 施，帶動歐元兌美元升值至逾一年新高；搭配英國央行上周也表示， 鑒於英國經濟持續改善，未來幾個月或許就會開始討論升息議題，在 央行總裁陸續釋出偏鷹派訊息，引領歐、美公債殖利率短線急速飆升 。

林雅慧強調，由於美國聯準會今年底前仍有升息機會，且其他主要 央行再擴大寬鬆空間有限，但目前全球公債表現並未完全反映升息議 題，投資人應慎防公債殖利率向上風險，美國高收益債券利率風險低 於其他債券，為債市首選。

另外，林雅慧補充，新興市場債收益率高於成熟市場，隨新興市場 基本面觸底向上，投資價值攀升，投資人可加碼除了提供較高收益率 ，還可以參與新興市場貨幣升值潛力的新興市場本地貨幣債。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）表示 ，截至上周五（6/30），高收益債相對美國國庫券之利差收斂12個基 本點。短線受到能源價格疲弱拖累，高收益債市場維持波動，且信用 評級表現差異明顯分化。

但就中期角度，庫克（Robert Cook）認為，高收益債整體基本面 仍健康，僅能源、礦業較弱，JPMorgan證券預估今年高收益債券違約 率約2％，且距離償債高峰期仍遠。

此外，高收益債券對美債利率敏感度相對低，在擁有收益率較高的 優勢下，高收益債券仍有吸引資金的優勢，建議投資人仍可適度參與 高收益債市機會。

一如市場預期，俄羅斯央行6月份降息25個基本點，決議將基準利率調降1碼，由9.25%降為9%，是今年來第三度降息。

摩根投信指出，根據過去經驗，俄羅斯啟動降息循環期間，俄股漲幅近八成，且受惠於當時國內信用和內需市場獲得提振，帶動消費與金融類股表現領先，有鑑於目前俄羅斯信用和內需回溫趨勢明顯，將激勵俄羅斯股市整體表現，尤其是金融和消費等族群漲幅更令人期待。

摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，俄羅斯央行6月維持1碼降息步調，由9.25%降至9%，是今年第三度降息，有鑑於油價大跌衝擊匯率，以及美國制裁的雙重影響，最終降息幅度比前兩次來得小，不過，俄羅斯央行會後也重申，寬鬆政策離結束還很遠，也暗示下半年仍有降息空間。

白祐夫表示，俄羅斯經濟持續加溫，信貸市場漸趨好轉與內需回溫趨勢明顯，加上今年來通膨直線下滑回落，而通膨壓力減輕也為俄羅斯新貨幣寬鬆周期鋪路，預期未來俄羅斯央行將持續降息。

據摩根證券預估，下半年央行有望再降息25~75個基本點，明年再降100個基本點，明年第4季利率恐下探至7.5%，該國央行維持寬鬆基調不變，對股市有利，金融與消費等族群尤其令人期待。

觀察2005年來MSCI俄羅斯指數於央行降息循環期間表現，白祐夫說，俄羅斯經濟成長動能往往伴隨降息而增溫，連帶拉抬俄羅斯股市走揚，且因降息能有效挹注市場流動性，並降低企業融資成本，進而提振企業投資，故降息循環期間又以金融類股與消費類股漲勢最猛，漲幅分別逾178%和125%，遠優於大盤的79%。

群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，經濟基本面明顯改善，包括製造業PMI連續十個月站在擴張水準50之上，且OECD最新全球經濟展望報告預估，俄羅斯今年GDP成長率可望達1.4%，不僅由負翻正，明年還以1.6%速度增長，油價表現也可望回穩，因此俄羅斯後市可望出現補漲行情。

摩根投信昨（29）日再度發表聲明，指「目前有若干不實報導指稱石恬華職務變動是有關違反公司內規，此等評論屬於臆測，與事實全然不符」。

前晚石恬華自行在臉書表明自己離開摩根的原因，是因不認同集團目前對並肩作戰的同事所做的過當懲處事件負起行政責任，且強調自己未違反內規之後，今天摩根投信也從香港發出聲明，還她清白。

摩根投信28日發布的台灣管理階層的變動，主要是台灣區負責人兼投信董事長石恬華卸任現有職務，同時還在內部發文告知員工從香港調HenryTong擔任台灣通路銷售主管，媒體發言窗口也暫時由香港相關部門接手，但對於台灣市場最關心的石恬華離職的原因一直未有清楚的交代，因此引發市場多種揣測。

昨天摩根投信未平息市場繼續揣測，也擔心影響石恬華個人聲譽，在下午特別從香港針對台灣部分媒體發出聲明稿，內容指出，「石恬華女士多年來均為本公司業務及管理團隊的重要同仁，深受信賴；石恬華對於公司之業務成長及佳績向來至關重要。本公司對石恬華女士未來發展寄予祝福。目前有若干不實報導指稱石恬華女士職務之變動係有關違反公司內規。此等評論屬於臆測，與事實全然不符。基於本公司一貫原則及對個人隱私之尊重，公司對於任何人事事宜不作評論。本公司深以台灣團隊之貢獻、實力及專業為榮。台灣市場對於摩根資產管理業務至關重要，本公司承諾將持續為客戶提供最高品質的投資商品、建議及服務。」

基金業震撼彈！摩根投信昨（28）日宣布由王大智接任摩根投信董事長及台灣區負責人，前任董事長石恬華卸任現有職務。據了解，摩根投信因數名員工違反公司內部規定，而總部因遵循全球公司管理規範做出相關處理，但仍強調僅是違反公司內規而非台灣法令，且完全不影響客戶資產或資金管理，同時也肯定石恬華對台灣投信產業的貢獻。

王大智現任摩根資產管理香港及中國基金業務總監，負責兩地市場分銷業務的策略發展及管理，擁有超過15年的金融服務業經驗，曾任職匯豐環球投資管理及渣打銀行，2005年加入摩根集團，及後轉職至英國保誠資產管理；2010年7月重返摩根集團出任機構分銷業務總監，2013年成為機構業務拓展總監，再於2015年出任現時職位。

摩根強調，台灣對摩根資產管理具有重要戰略意義，摩根資產管理對深耕台灣業務更持有一貫長期承諾，未來在王大智的帶領下，摩根資產管理將繼續尋求進一步提升業務的各種機會。

石恬華1998年加入摩根資產管理集團，經歷投資服務部、行銷企劃部等事業單位，負責共同基金產品銷售策略、媒體宣傳策略、客戶溝通活動等，2004年，石恬華升任摩根投信行銷企劃部副總，執掌公司品牌形象，2009年被拔擢為摩根投顧總經理，2010年則升任為摩根投信總經理；2013年專任為摩根資產管理董事總經理，為台灣基金零售業務的最高主管，因此昨傳出突然離開摩根投信獨消息，震撼基金業界。

據了解，由於各家外商資產管理公司內規繁瑣，且相當落實查核管理，對於未能確實遵守內規的員工也都明快公平處理，本次摩根投信是因包括石恬華在內的數位員工違反內規而受到職務上的處分，但不會涉及其他任何基金經理、投資專業人士或分析師。

摩根投信前董事長石恬華昨（28）晚在從媒體得知因違反內規而遭解職後，在自己臉書發表聲明強調自己並未違反公司內規，目前仍是摩根投信與JPMorgan員工，她強調，因無法接受部分即時新聞錯誤報導損及個人聲譽，才發表該聲明。

石恬華的臉書寫到，針對摩根投信對本人離開董事長與台灣區負責人職務新聞處理，聲明如下：一、本人沒有違反任何摩根投信（台灣）內規；二、本人被迫離開摩根投信公司董事長與台灣區負責人一職，起因是不認同集團目前對並肩作戰的同事所做的過當懲處之事件負起行政責任；三、本人目前仍是摩根投信與JPMorgan員工。第四則是體制並未創造我們，是我們創造了體制。在高大堅硬的牆和雞蛋之間，我永遠站在雞蛋那方。

摩根投信宣布，摩根資產管理集團台灣區負責人暨摩根投信董事長石恬華昨（28）日辭職，由摩根香港及中國基金業務總監王大智接任。由於本波人事異動也包括多名員工，引發業界震撼。

石恬華晚間發表聲明指出，她被迫離開負責人一職，起因是不認同集團對於並肩作戰的同事所做的過當懲處事件負起行政責任，目前仍是摩根投信員工。

據了解，因部分程序違反內部規定，摩根投信一口氣終止將近十名員工的僱用合約，包括通路主管與部門基層人員。但離職人數未獲發言窗口證實。

摩根投信表示，在公司服務15年的石恬華辭任現有職務，即日起生效，同時宣布由王大智擔任摩根投信董事長及台灣區負責人。

除了台灣區負責人外，摩根並從香港調Henry Tong擔任台灣通路銷售主管，發言窗口也由香港相關部門接手。

國際大型資產管理公司直接由香港區域總部派員管理是台灣首見。

石恬華在摩根投信服務超過15年，擔任負責人後並曾帶領摩根成為國內第二大資產管理業者，輝煌戰果讓離職消息一出，引發業界震驚。

據了解，此波人事調整與集團內部啟動調查帳戶有關，回溯六年之久，該內部調查長達半年，集團並從海外派法律專業人士協助調查，甚至發函離職員工協助調查，調查期間並有員工遭到停職。根據曾經接受調查詢問的員工透露，調查皆以英文進行，其間需要翻譯，一次詢問耗時可能長達七到八個小時。

調查報告於近日出爐，根據透露，並沒有查到違反法令的問題，牽涉多是通路與行銷部門；摩根強調，與研究單位、基金管理單位無關。

摩根的前身是怡富投信，在台灣市場已32年，因牌子老，行銷能力強，是銀行銷售通路指名度極高的強勢基金品牌。近年摩根面臨激烈競爭，資產規模成長停滯，也讓員工承擔壓力。

摩根資產管理（台灣）管理層變動後，摩根投信強調，管理層異動已順利完成，客戶業務及服務都不受影響，期盼投資人繼續支持。

摩根投信向來對於任何人事變動不作評論，但強調絕對不會影響客戶資產或資金管理方式；所有客戶服務及產品範圍都無變動，且人事有關變動不涉及其他基金經理、投資專業人士或分析師。

摩根指出，新任台灣區負責人王大智曾負責摩根香港業務，成功締造提升業務佳績；未來也將致力提升台灣業務，並履行摩根深耕台灣市場的承諾，摩根強調，台灣對摩根資產管理具有重要戰略意義，長期以來一直是摩根資產管理在亞太區的重要業務之一。

摩根並強調，客戶將獲得與以往一致的優質服務和投資機會，公司也會保持與客戶一貫密切的業務合作。

石恬華在2014年成為摩根資產管理集團台灣的負責人時，曾經豪氣干雲地說：「看不到什麼理由，我們不是第一名！」她也確實衝出一片天，直至昨（28）日因力挺同事而從管理層辭職，並且親自發文駁斥不實市場傳言，讓人見識到她明快的行事作風。

石恬華當年從記者轉戰金融業，她以完美風格、高度拚勁，快速熟悉基金銷售生態、客戶溝通策略，年僅41歲成為台灣區負責人，升遷快速，也創下投信圈最年輕女董事長的紀錄，甚至一度傳聞會高升至亞太區。在成為台灣區負責人後，石恬華更致力引進集團資源，把海外與本土資源整合，讓台灣人才充分接軌國際，是摩根連續三年取得金管會「深耕計畫」資格關鍵之一。

石恬華給人的印象是穿著細跟高跟鞋，合身套裝，說起話來有理有據、從容不迫，邏輯分明又有氣勢，整個就是女強人的形象。不過，升任董座後的她一如平常，同事們還是喊她「Judy」，如同她曾說的，先建立好自己的價值系統，抱持著每件事情發生都很合理，先去接受的心態，不要去在乎別人的眼光。

美國聯準會上周如市場預期升息一碼，英日央行維持利率不變，但美國近期通膨數據偏弱，帶動九月升息預期也跟著轉低，加上市場雜音仍多，使得公債殖利率不升反降，吸引國際資金連續第三周湧進主要債市。其中，投資級企業債已連25周獲資金挹注；新興債續獲資金追捧，連20周穩吸金，高收益債連續吸金周數也推進至第三周，上周淨流入6億美元。

摩根投信副總經理林雅慧表示，Fed上周如市場預期升息一碼，將基準利率區間調升至1.00％-1.25％，為近6個月以來第三度升息，聯準會官員也肯定近期美國就業數據表現，表示今年美國經濟活動維持溫和擴張，並預期今年將再升息一次。

林雅慧分析，儘管今年來聯準會已兩度升息，且市場預期年底前可能縮減資產負債表(縮表)，加上歐洲央行再擴大寬鬆措施的機率降低，但今年以來不乏法國選舉及川普的財政政策施行受阻等波動事件，全球資金對債券仍維持強勁需求，全球公債殖利率不升反降，吸引國際資金上周第三周全面搶進主要債市，並同步帶動債市全面上漲坐收。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）分析，全球資金今年來對美國公債需求強勁，使得美國公債殖利率不升反降，但隨著聯準會升息步伐持續，搭配Fed啟動縮表時點逼近，預期今年底前美國十年期公債殖利率仍有機會彈升，而存續期間長、利率敏感度高的公債價格將相對承壓，有鑑於景氣仍將穩健成長，公債殖利率趨勢向上，持續看好利率敏感度較低的信用債後市表現，建議可瞄準較具價格上漲潛力的短存續期間的高收益債券。

庫克說明，全球景氣成長增溫有利高收益債表現。高收益債存續期間較短，利率風險較低，面對美國聯準會升息議題，高收益債較其他債券類別不擔心利率風險。此外，高收益債有賴主動式管理降低違約率，建議投資人減碼違約風險高的能源公司，瞄準低違約率債券；鎖定信用利差較高、較具上漲潛力的美國高收益債。