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第一銀行與第一金人壽、摩根投信聯手出擊，推出「摩利豐采」及「摩利100」投資型保險商品系列，滿足需要投資又要兼顧保障的客戶，並由第一銀行於本周起率先銷售。

第一銀行表示，全球金融情勢多變，低利時代如何選擇適當的投資工具及策略，才能在多變的投資環境中勝出。考量客戶沒有時間挑選適當的投資標的，又要兼顧保障的期待下，「類全委保單」適合客戶作為資產配置的一環，「類全委保單」委託專業團隊透過類全委帳戶掌握投資趨勢，獲取合理且穩定之投資報酬及現金收益，還可享有保險商品帶來的保障功能，適合想要投資卻沒有時間關注市場動向，卻又希望能獲得穩定收益的客戶。

第一金人壽也表示，「摩利豐采」及「摩利100」投資型保險商品系列是特別為追求保障與穩健收益兼顧的客戶所設計，連結保單中「第一金人壽全權委託摩根投信投資帳戶－多重入息平衡組合」，透過摩根多重資產團隊（Multi-Asset Solution,MAS，管理資產規模新臺幣4.5兆元）專業管理，配置時下最夯的多重資產基金，投資範圍涵蓋全球市場及各資產類別，為投資人架構長線穩健增值的投資組合，且摩根多重資產團隊具有管理波動之豐富經驗，榮獲晨星美國年度資產配置基金經理人獎及權威雜誌Institutional Investor 2014年評鑑年度機構法人退休領導獎肯定（Institutional Investor Retirement Leader of the Year），深獲法人機構的信賴。

「摩利豐采」及「摩利100」投資型保險商品系列同時提供美元、澳幣及新臺幣等多元幣別，平民化的門檻，即可享受尊榮的法人等級資產代操服務，「摩利100」壽險專案為費用後收型保單，適合有退休規劃及資產傳承需求投資人。

「摩利豐采」及「摩利100」投資型保險商品系列，滿足各種不同的保險需求，讓投資交給專家處理。

最新訪問全台近千名理財專員的「摩根2015年下半年度理專調查」結果出爐，多達37％理專建議2016年上半年資產配置是「股先於債」，但推薦「債先於股」的比率從超過1成（16％）攀升至逾3成（32％），股債各半則持續維持在約3成的水位（29％）。

另外，歐股基金以高達逾5成的推薦率成為最推薦基金，並創兩年來新高推薦水位。

至於理專認為2016年最大的投資變數，逾7成最關心中國大陸經濟回穩（74％），也有分別逾6成（67％）和逾5成（53％）關心美元強勢地位以及歐、日擴大寬鬆。

最新調查中，歐洲股票基金的推薦率創兩年來新高推薦水位，反觀上半年冠軍的中國股票基金從50％下滑至37％，和美國股票基金並列第二。債券基金則第六度由高收益債奪冠，推薦率高達50％。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，雖多數理專建議投資人2016年上半年資產配置應該維持「股先於債」，不過，擔憂黑天鵝再度過境，導致理專態度仍偏保守，高達32％理專認為2016上半年債券部位應重於股票部位，相較半年前調查結果，該比率成長約1倍。

至於理專未來6個月最推薦的股票基金，依序是歐洲、大陸、美國。邱亮士指出，歐股今年吸金動能穩居全球股市之冠，今年累計淨吸金逾1,271億美元，不僅創下金融海嘯來的年度新高，更是去年歐股全年淨流入金額的逾8倍之多，加上明年景氣能見度高和企業獲利持續回春，自然成為理專推薦股票基金的首選。此外，大陸經濟走強，多數亞洲國家經濟也可望雨露均霑，對亞股向上動能有利。

安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，「十三五規劃」將在明年正式上路，新經濟產業可望對股市形成支撐，不過由於重押陸股的波動較大，加上港股價值面具吸引力，台股亦不乏產業能見度高的優質成長股，建議可透過由下而上選股策略的大中華基金來參與投資。

摩根投信董事長石恬華經營領導能力再度獲得肯定，榮獲第13屆中華民國證券暨期貨金彝獎之「傑出企業領導人才」獎。石恬華領獎後指出，摩根早在2011年就獲得金彝獎「傑出風險管理」獎，顯示，主辦單位對摩根風險管理制度的認可，而這次自己能獲得金彝獎「傑出企業領導人才」肯定，最大的意義，就是對全體同仁的肯定，所以，要將此一獎項與所有同事分享。

石恬華接著表示，整個參選過程非常嚴謹，從主辦單位書面審查、到面試委員提問，都讓參與者戰戰兢兢，為金彝獎質感加分。放眼目前資產管理產業，石恬華認為，不管是個人或企業，想長久耕耘並建立好名聲，就要走在對的道路上。換言之，摩根是以投資人的利益為最大考量，背負投資人的最大期許，謹慎為投資人管理財富。因此，即便追求公司增長和市占率，仍該時時思考什麼是當下環境中有利投資人的產品、總是時時懸念投資人最大利益，絕對禁止違背投資人利益，或貪一時小利的舉措。

近年來，摩根在資產管理領域的觸角愈來愈廣，除了主動式管理的共同基金為核心能力外，推廣十年有成的「摩根市場洞察計畫(MarketInsightsProgram)」曾獲得亞洲區的最佳理財教育計畫、摩根資產管理亦曾獲得亞洲區基金管理最佳領導品牌，此外，摩根於退休理財和資產配置能力更在美國獲得年度領導品牌大獎，在在證明摩根於全方位努力與肯定。

石恬華於摩根資產管理服務逾15年時間，歷經行銷企畫部、業務部，並被拔擢為台灣區負責人，產品從早年境外基金開始引進台灣的年代、到見證投信基金在台灣蓬勃發展，一路走來，資歷相當完整

摩根投信在台灣資產管理業界一向以用心著稱，從「摩根基金，百年用心」的企業標語可見一般。近期，公司再添喜事一樁，即摩根投信董事長石恬華，榮獲第13屆中華民國證券暨期貨金彝獎之「傑出企業領導人才」獎，證明摩根30年來積極耕耘台灣在地市場，從員工到公司實實在在用心服務客戶。

摩根投信董事長石恬華表示，很高興能獲得主辦單位的肯定，整個參選過程非常嚴謹，從主辦單位書面審查、到面試委員提問，都讓參與者戰戰兢兢，為金彝獎質感加分。如今，能得到金彝獎肯定，實為殊榮。

石恬華於摩根資產管理服務逾15年時間，歷經行銷企劃部、業務部，並被拔擢為台灣區負責人，產品從早年境外基金開始引進台灣的年代、到見證投信基金在台灣蓬勃發展，一路走來，資歷相當完整。

對於這次得獎，石恬華特別強調指出，其實摩根早在2011年就獲得金彝獎「傑出風險管理」獎，就是對摩根風險管理制度的認可，而這次自己能獲得金彝獎「傑出企業領導人才」肯定，最大的意義，就是對全體同仁的肯定，所以，要將此一獎項與所有同事分享。

近年來，摩根在資產管理領域的觸角愈來愈廣，除了主動式管理的共同基金為核心能力外，推廣十年有成的「摩根市場洞察計畫（Market Insights Program）」曾獲得亞洲區的最佳理財教育計劃、摩根資產管理亦曾獲得亞洲區基金管理最佳領導品牌，此外，摩根於退休理財和資產配置能力更在美國獲得年度領導品牌大獎，在在證明摩根於全方位努力與肯定。

放眼目前資產管理產業，石恬華認為，不管是個人或企業，想長久耕耘並建立好名聲，就要走在對的道路上。換言之，摩根是以投資人的利益為最大考量，背負投資人的最大期許，謹慎為投資人管理財富。因此，即便追求公司增長和市占率，仍該時時思考什麼是當下環境中有利投資人的產品、總是時時懸念投資人最大利益，絕對禁止違背投資人利益，或貪一時小利的舉措。

展望未來，石恬華說將「取之於社會、用之於社會」，日後，也當竭盡心力，培育所有有意願付出與追求卓越的人才，為台灣資產管理業創造一個有利於人才持續發揮與成長的環境，進而推動台灣金融業的發展。

美國升息，宣告大環境景氣穩健擴張，回顧最近兩次美國升息後一年歐美股市表現，歐股漲勢最為洶湧，平均漲幅逾兩成，遠優於美股6％，且受惠於與景氣復甦高度正向連動，歐洲景氣循環股獲利和股價漲幅更勝歐股大盤，建議看好歐股後續漲勢，可透過布局歐洲景氣循環股來參與歐股投資機會。

摩根投信副總謝瑞妍指出，過去兩次美國聯準會首次升息，美股經歷短暫震盪後，在基本面向好帶動下而逐步走高，平均漲幅達6.77％，但歐股漲幅更不遑多讓，平均漲幅達21.68％，是美股三倍，搭配歐元區資金持續寬鬆，歐元顯得相對弱勢，有助於歐洲企業出口，預期高景氣連動產業強勁的獲利優勢有望延續至明年，歐股也將維持由景氣循環股引領的續漲格局。

摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克(MichaelBarakos)指出，從價值面來看，歐洲景氣循環股估值也極具吸引力，面對第3季全球金融大震盪，歐洲投資氣氛難以置身事外，歐股本益比大幅滑落，儘管獲利能見度高，景氣循環類股估值卻仍相對低於防禦類股，未來12個月預估本益比僅14.3倍。

隨著美國升息不確定性消弭，市場回歸基本面後，歐洲景氣循環股可望持續扮演全球最穩定的吸金中樞。

永豐投信認為，此次聯準會升息幅度與釋放偏鴿派的訊息，與市場的預期方向一致，對於今年及未來三年的GDP與CPI成長率預期大致維持與9月預期持平看法。

從聯準會官員對目標利率水準區間的預期圖也反應，對利率看法共識提升，未來偏溫和升息步伐，有利穩定市場情緒。

根據DeutscheBank統計資料顯示，2004年美國前一次升息，歐洲50指數展現強勁漲升動能，表現優於美股，不僅如此，從1976年至2004年歷次升息後一年，各大成熟市場的相對表現，也以歐股的表現最佳。

富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞指出，今年來歐股為最受市場青睞的市場，在歐洲央行擴大寬鬆政策下，歐洲基本面以及企業獲利可望加速成長，加上目前就評價面來看，歐洲股市相對債市仍具投資吸引力，預期將持續吸引資金流入，看好與當地景氣連動度較高的金融、耐久財與工業等循環性產業。

法人認為，參考2004年聯準會升息經驗，目前全球中小型股基金具有高成長、高潛力、高CP值(Cost-Performanceratio)的「三高」特性，雖然成熟市場普遍低成長，預期明年全球中小型股獲利預估成長明顯優於全球大型股，是亂世中資金的優勢出路。

保德信投信指出，中小型股於升息後表現優於大型股，是美國升息後具備高投資潛力的標的；此外，全球中小型股與大型股本益比的相對值，已明顯低於過去5年平均，這凸顯了與大型股相比，中小型股CP值較高。

保德信全球中小基金經理人高君逸分析，過去升息循環前後，美國中小型股價表現均優於大型股，且併購活動持續仍將有利於中小型股股價活躍，目前中小型股基本面仍佳，建議市場震盪時可逢低買進；至於歐洲中小型股，則持續在經濟復甦帶動下走高。

高君逸解讀，低利環境仍有助於中小企業融資借貸，用於投資及併購，全球中小型股基金後勢可期；上一次美國升息時，中小型股每股盈餘上升幅度遙遙領先大型股，代表升息循環啟動，買大不如買中小，建議若偏愛中長期投資，可考慮分批或定期定額投資全球中小型股基金。

安聯四季成長組合基金經理人許(豊弟)勻表示，隨著市場逐步消化美國升息的不確定性，全球股市在經濟基本面軌道上緩步復甦，加上主要國家的貨幣政策仍然寬鬆，仍有利全球股市表現，尤其是基本面持續好轉的歐洲，預計短期內歐洲央行大幅寬鬆的機率不高，內需題材的中小型類股可望有表現機會。

至於日股，許(豊弟)勻認為，也在消費動能轉佳的趨勢下，相關中小型股的後市可期。

摩根投信副總謝瑞妍指出，中小型股因營收來源多仰賴當地內需，伴隨著整體大環境景氣回溫和就業機會改善而常有所表現，再者，12月適逢歐美聖誕佳節，節慶題材可望進一步提振零售通路需求，中小型股的營收成長和企業獲利動能爆發力相當值得期待。

今年來每月定期定額扣款金額成長1.97億元，受惠的投信公司大點名。其中，元大投信定期定額金額躍居第一；今年來則是永豐投信成長金額最多；摩根投信定期定額人數最多。

元大投信去年底定期定額金額排名第四，今年10月躍居第一，扣款金額從3.79億元增加1.03億元至4.82億元，元大投信在定期定額的基金規模、數量都是第一；永豐投信則是今年來成長最快，金額增加1.14億元最多，成長率206.8%也是最高；若從定期定額基金最高的前25檔基金來看，統一投信及群益投信擁有五檔最多，其次是國泰投信的四檔。

元大投信總經理劉宗聖指出，元大投信持續「多管齊下」推廣定期定額投資，除了每周北中南舉辦相關投資理財講座，也不斷強化網路平台，最先推出日日扣機制。此外，有別於傳統的台股基金，也推出特殊利基型商品如ETF、期信基金等，針對不同的客戶，提供更多的選擇，今年來在大中華的相關基金定期定額金額也有所成長。劉宗聖提醒，基金必須中長期投資，至少持有三至五年，才能降低參與成本，太過積極的進出反而不容易獲利。

摩根投信副總姜愛苓指出，過去投資人常會設訂20%停利目標，但在現在全球市場震盪加劇，建議投資人不妨將目標訂定為10%，一旦達到目標則可獲利了結，而定期定額的市場只要仍維持在長線成長趨勢上，就建議繼續扣款，停利不停扣，除非該市場漲升趨勢改變。

摩根投信是國內定期定額人數最多的基金公司，姜愛苓表示，除了基金產品本身的競爭力與企業的品牌形形象佳，早在1989年就與第一銀行合作，是第一家推廣定期定額投資的基金公司，並以靈活創意引發大眾對基金理財的關注及興趣。

永豐投信指出，去年底推出具日日扣機制的豐利投資法，從原本的每月兩次扣款，開放為每日皆可扣款，大大提高客戶申購彈性，獲得投資人肯定，促使定時定額交易量快速成長，今年來定時定額金額成長率逾二倍。

擁有最多檔高扣款金額基金的統一投信表示，一直將定期定額推廣列為重要任務，績效中長期表現佳、基金經理人穩定度高，深受投資人信賴，金融海嘯時期定期定額金額甚至逆勢成長。

此外，統一投信推出多項優惠鼓勵投資人利用電子交易平台，降低進入成本，也更方便。投資人使用電子交易平台，轉換基金不收任何手續費，即使中間停止扣款，只要再恢復扣款，相關優惠仍可持續。今年來以中國相關基金成長較快。

10月底最新統計顯示，國內38家投信中，包括元大、群益、復華、國泰和摩根等五家投信公司股債基金規模超過千億元；過去三年規模維持千億以上的瀚亞投信年來規模衰退，使得投信千億俱樂部成員三年來回落至僅有五家。

今年投信基金整體募集基金檔數不少，但募集成效普通，加上市場波動過大，投資人波段操作轉趨積極，因此多家投信規模驟減，尤其是新基金募集較少的公司更是明顯。

據統計，和去年底相比，規模成長較多的有台新、元大、群益、野村、日盛投信等。

投信業者表示，今年新基金募集成效並不算好，加上巴西、拉美等基金慘賠，有這類相關基金的公司，規模多少會受到影響。

近年來規模持續穩定維持在千億元以上的，則有群益、復華和摩根投信，這三家投信近五年基金規模都有在千億以上，其中群益投信是唯一基金規模連續15年達千億以上。元大投信則是在2007年到2010年維持千億以上規模，之後是因為併購寶來投信，規模穩居近3,000億元左右的水準。

和去年底相比，至今穩坐千億元以上規模的這五家投信公司，年來規模都持續成長，其中又以元大、群益投信成長較多，整體投信產業大者恆大趨勢更加明顯，總計五家千億俱樂部公司佔了整體投信近四成的規模。

其中國泰投信以黑馬之姿，自2013年首度站上千億元規模後，將可望連續三年站穩千億元大關。

中國股市第4季表現稱霸全球。統計顯示，10月來全球最具「漲相」的指數，幾乎清一色由中國市場包辦，漲幅十強排行中，陸股相關就占七強之多，可見中國股市第4季行情「超火燙」。

摩根投信指出，第4季以來全球漲勢前三強指數，依序為深圳A股、深圳綜合、上海B股，漲幅全數超過二成，表現相當驚人，其中深圳A股與深圳綜合在短短兩個多月，就繳出大漲逾27%的超水準，今年來累計漲幅更超過五成，雙雙榮登今年漲幅冠亞軍市場。

摩根中國基金經理人沈松表示，第4季一向是陸股傳統旺季，替春節前的消費旺季預作暖身，特別是中國一年一度且級別最高的中央經濟工作會議，將於12月正式登場，再添陸股多頭氣勢。

統計2000年至2014年期間，無論A股、H股在第4季平均表現均優於其他季度，此外，在3月人大、政協兩會召開前，中國官方往往釋出更多政策發展藍圖，市場期待政策紅利出台，亦成為陸股搭上漲升列車的主動力之一。

在題材與人氣面上，沈松說明，隨中國資本開放腳步加快，最新一次MSCI權重調整，在MSCI新興市場與中國指數，均納入並上調在美國上市中概股，並聚焦科技、消費等新經濟產業，且年底尚有深港通、明年A股有望納入MSCI指數等題材，潛在資金活水充沛。

保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，由於近期開始進行新股認購（IPO），中國人行為預防流動性轉趨緊縮的問題，可能提高在公開市場投放資金，同時採取中期借貸便利操作（MLF）以及下調常備借貸利率等措施，增強流動性的維穩力道，應可減緩新股發行的資金凍結效應。

日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文表示，IPO重啟、新股發行制度改革與註冊制推進等改革象徵資本市場制度紅利將長期釋放，加上中央經濟工作會議將確定明年經濟的調控基調，在多項利多政策齊出台之下，將有利中國股市續行動能。

國際貨幣基金組織（IMF）正式宣布明年人民幣將以10.92%權重納入特別提款權（SDR）貨幣籃子，比重超過日圓與英鎊，為人民幣國際化重要里程碑，對中國股債資產更具正面意義。

摩根投信分析，人民幣納入SDR之後，將大幅提升市場對人民幣資產需求。根據估算，隨IMF各會員國調整SDR，現階段人民幣需求已有360億美元，到了2020年，人民幣占全球外匯存底比重升至7.8%時，對應當時規模，市場人民幣需求將倍增十倍之多，來到3,700億美元。

摩根中國雙息平衡經理人張婉珍指出，人民幣正式納入SDR具有三大重要指標意義，第一是宣示人民幣正式成為全球主要儲備貨幣，第二是即使現在人民幣仍非完全百分百自由的貨幣，透過IMF「掛保證」，有助增強人民幣的國際接受度，第三是SDR再納入新貨幣，促進國際貨幣體系多元化，有助全球經濟平衡。

回顧2005年中國首度實施匯改以來，包括中國人行放寬人民幣兌美元交易幅度、提高QFII額度、放寬債券市場限制等，都大幅提高人民幣國際市場能見度，人民幣正式納入SDR，對國際市場的影響力更是不可同日而語，對中國股匯債市都將帶來龐大影響。張婉珍表示，對人民幣匯價而言，考量金融市場穩定、資本外流壓力與景氣狀況等面向，短線人民幣走勢以維穩為基調，中長線升值趨勢明確。

保德信中國品牌基金經理人楊國昌分析，人民幣納入SDR後，對大陸金融平台擴展、一帶一路帶來巨大推動力；其中，具有業績大增、且本輪嚴重滯漲的藍籌股，可望有一波補漲行情。

群益中國新機會基金經理人林我彥指出，隨人民幣納入SDR，提振使用需求，使人民幣後市升值可期。對應到中國股市方面，匯兌風險高、需向外購入原材料並以人民幣為主要收入的產業，包括金融、地產和航空等藍籌類股，都可望受益於人民幣升值。

今年全球赴日旅客再創新高，日本政府觀光局最新統計，今年至10月底，全球訪日人數正式突破1,631萬人次，突破去年全年外籍遊客人數，五年來成長幅度達262％，再創歷史新高。

摩根投信指出，伴隨觀光客銀彈「攻日」引發的爆買潮，觀光收益也再寫下歷史新頁，眼見弱勢日圓持續挹注日本企業獲利，搭配觀光手續便捷，可望吸引更多遊客訪日，支撐日本經濟再邁大步。

摩根日本(日圓)基金經理人溫德寧(NicholasWeindling)指出，日本官方自去年10月擴大免稅品範圍至食品和化妝品等全部商品項目後，持續吸引鄰近大陸、香港、台灣、南韓遊客赴日消費，今年日本總觀光收益有望再上一層樓。

溫德寧指出，近四年來，日圓兌美元貶值逾六成，吸引近五年赴日旅客逐年成長，近期日圓再貶至122日圓兌一美元的水準，在目前日圓偏弱的背景中，觀光所帶動的長線題材，值得投資人預先布局。

野村日本領先基金經理人黃尚婷表示，日本第三季經濟成長率下滑主因為庫存去化，扣除庫存減少影響後的成長率為1.4％；另一方面，日銀利率會議如預期按兵不動，並維持對經濟及通膨走勢信心。展望未來，近期市場已消化美國升息利空，日銀即便按兵不動，美國升息將使美日利差擴大，日圓可望對美元相對弱勢，有利日本出口及股市走勢。

亨德森遠見日本股票基金經理人MichaelWood-Martin指出，看好日本經濟及股市，尤以小型股具潛力。原因為日本小型企業的盈利在中期將保持強勁，由國內經濟轉強和日圓貶值提高出口競爭力所帶動。

富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，基於企業獲利增長、評價面具有吸引力，以及當地投資人的買盤不斷，看好日股的中期前景，企業治理的改善也有助企業釋放更多的潛在價值。

日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，日本出口仍位於上行軌道，工業生產復甦良好，信評機構穆迪預計2016年日本GDP增速在0.5％∼1.5％間，加上日本央行有機會擴大實施量化寬鬆，可望支撐日股後市表現。

歐股是今年成熟市場的淨流入金額最多的市場，主要是拜企業獲利成長居冠所賜。法人認為，在企業獲利佳、資金持續寬鬆的環境下，歐股將大有可為。

摩根投信統計，第3季美、歐、日的整體企業獲利年增率，由歐元區奪冠，平均達2%水準，優於美國與日本的-5%與-4%，也是成熟市場中唯一為正成長的地區；若扣除能源產業，歐元區第3季企業獲利甚至達6%，比美國高出4個百分點。

進一步來看，歐元區第3季表現最佳兩大產業，以金融與工業分居冠亞軍，年成長分別高達23%與15%，摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，歐元區金融業獲利大增，主要來自銀行業的信貸活動增溫，隨著歐洲景氣好轉，民間對於信貸需求轉強，銀行業放款意願也明顯提升，對歐洲經濟產生正向循環。

歐洲的寬鬆貨幣環境更是企業獲利的助益。自歐洲央行今年啟動量化寬鬆政策以來，成效已逐步顯現於歐元區景氣復甦上，搭配歐元趨貶與低油價兩大趨勢提振，最新歐元區PMI或第3季企業財報表現均優於預期。

台新投信投資長莊明書認為，美國很可能在12月升息，相較之下，歐洲央行總裁德拉吉卻明確指出，如果歐元區通膨水準無法有效拉抬，將會採取一切必要措施盡快提高通膨率，顯示下個月擴大量化寬鬆的心意已決，故仍看好歐股後市。

在選股上，邁可．施厚德建議，現階段應瞄準低估值、高成長景氣循環股，由於歐洲景氣循環股如工業、金融、消費品等，具高獲利成長前景及低本益比兩大優勢，在基本面行情的推升下，將成為新一波引領歐股漲勢的領頭羊。相對地，商品市場供過於求狀況依舊未改善，導致能源及原物料企業財報數據不佳，最好能避開相關標的。

「摩根台灣投資人信心指數」最新結果出爐，2015年第4季台灣投資人信心指數從谷底往上，略微回升至83，較前期（2015年8月）增加1.5個基準點，終結下滑趨勢，但處於近三年低點，主要是投資人對台灣經濟景氣的憂慮。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，本次摩根台灣投資人信心指數終於擺脫下跌走勢，並自低點回升至83點，雖然仍處於近三年低點，但投資人信心已不再如前期低弱。觀察帶動本次信心指數回升的主因，來自投資人對台灣投資市場、政治環境和股市的信心，都有相當程度的增加。

進一步檢視組成台灣投資人信心指數的六大指標，投資人對部分台灣相關指標和自身投資組合增值潛力的信心回升，但對經濟景氣仍感到相當憂慮，其中，對台灣經濟景氣信心程度再創歷史新低，對全球經濟景氣信心則是二年半低點。

邱亮士分析，從調查中還是看到投資人對經濟景氣的憂慮，且對台灣經濟景氣的擔憂超過全球，顯示大家擔心，一旦全球不景氣，台灣經濟受衝擊程度可能更高。

其實，前期當摩根台灣投資人信心指數落底時，邱亮士當時就已呼籲不應在恐慌時出脫持股，反而應思考有哪些市場值得在低點進場，台股今年就是個典型「選股不選市」的市場，即使大盤下挫，但許多具特色的產業隱形冠軍，仍能持續吸引資金。其次，2009年以來，摩根台灣投資人信心指數每回首度跌破100樂觀水準後，如果在當時進場投資，以MSCI世界指數為例，持有六個月後，全部是正報酬，報酬率從1%到6%不等，更是印證巴菲特的價值投資哲學。

聯準會12月升息機率高，市場波動將有增無減，邱亮士認為，目前成熟市場經濟成長復甦動能持續，低利環境下資金仍相當寬鬆，建議以多重資產為核心，降低整體資產組合波動性，並逢低分批布局經濟與企業獲利動能改善的歐洲、日本股市。

法國巴黎恐怖攻擊事件導致市場避險需求升溫，搭配美國年底升息機率大增，帶動近一個月美元強勢走強，自10月中旬以來美元指數漲幅逾6％，DXY美元指數連四日攀升到99.68價位，有望挑戰今年3月中旬的100.33波段高點。

根據摩根投信統計，歷次美元走升期間，除美股漲勢奪冠外，歐股強勢漲幅亦不遑多讓，兩者平均漲幅近五成，既然歐日資金持續寬鬆，美元走強期間，建議以多重資產搭配成熟市場靈活操作。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德(MichaelSchoenhaut)指出，美元強升代表美國經濟擴張，並有利美國本地內需及增添美股上漲動能，因此，過去市場往往將美元強勢和美股走強做出高度連結。

施厚德說明，就過去六次美元指數走升期間來看，除2008年金融海嘯及2009年歐債危機推升避險需求上升帶動美元走強外，其餘美元走強期間，歐股的歷史平均漲幅和美股並駕齊驅。施厚德強調，其實伴隨美元走強，歐元和日圓顯得相對弱勢，有助於歐日企業出口，因此歐日股在美元走升期間，往往也有水漲船高態勢。

值得注意的是，近一個月美元強彈6％，與市場預期聯準會12月升息機率大增密切相關，不過，由於此非新議題，所以，美股漲幅約2％，反觀歐日股分別繳出6％和9％的亮麗成績單，也因此，施厚德認為，面對美國升息前資產表現輪動，投資人單單投資布局美股是不夠的，建議投資人可核心布局多重資產產金，全面掌握美元走升下資產輪動的機會

根據投信投顧公會最新資料，10月投信基金規模單月大增1,910億元，突破2.21兆元大關，創下自2005年9月以來，近20年新高水位，單月增減金額也創2009年來最大，為第三季規模縮水趨勢畫下休止符。

針對國內投信管理資產成長速度不夠快，金管會主委曾銘宗19日呼籲：「投信投資業者要努力，」希望投信投顧公會能提出「突破性的建議」，只要風險可控，金管會都會儘可能評估開放。

投信投顧公會理事、國泰投信董事長張錫表示，美國資產管理是全球最大，規模達18兆美元，比其GDP的17兆美元還高，台灣投信業管理資產目前則約新台幣5兆元，與台灣GDP新台幣18兆元相比，還有近三倍的成長空間，且銀行間還有高達7兆元的爛頭寸，認為台灣仍有極大發展空間。

曾銘宗指出，基金銷售平台正在加速籌備，預計年底、最慢明年1月底會開始營運，屆時資訊及費用更透明，佣金也會更低。

摩根投信副總謝瑞妍指出，10月來全球投資氣氛轉趨樂觀，資金對風險性資產偏好明顯大增，推升股票基金規模較9個月增加9.79％來到5,149億元，單月成長金額達459億元，不僅終止連四個月失血，也寫下近四個月新高規模水準。

歷經第3季震盪，10月仍有部份觀望資金流進貨幣型基金「避風頭」，月增幅達11.53％，和股票型基金同為推升十月投信基金規模成長的主力。

最新一季「摩根定期定額溫度指數」出爐，為60度，較前期（2015年第2季）大幅下降13度。由於今年第3季的定期定額人數、金額和動能同步下滑，導致第3季溫度指數滑落到今年來最低水位，不過仍持穩高於50度的冷熱分水嶺之上。台灣投資人每月平均定期定額扣款金額，雖由上一季的7,597元下跌至7,385元，仍逆勢寫下歷史次高水準。

檢視定期定額溫度指數三大指標，第3季定期定額人數、定期定額金額、定期定額動能均下滑，其中，定期定額動能較前期47大幅縮水至15，拖累指數。

摩根投信董事總經理邱亮士指出，第3季定期定額溫度指數降到今年最低，主要受到美國聯準會（Fed）升息與否，以及大陸經濟放緩兩大隱憂衝擊，導致全球股匯債出現大幅波動，大幅降低台灣投資人的定期定額的意願，導致本期溫度指數出現回落。

第3季股債齊跌連累定期定額動能熄火，邱亮士分析，第3季一開始由新興股市領跌，隨後歐美股市跟著補跌，常被用來衡量投資人情緒指標的VIX波動指數一度飆破40大關，創下自2011年10月以來波段高點，不少投資人選擇退場觀望或暫停申購基金，導致定期定額動能下滑。其實，許多風險性資產估值都來到相當具吸引力水位，反而提供進場承接契機。

復華投信總經理周輝啟表示，今年下半年因台灣經濟復甦力道趨緩，加上全球股市因系統性風險出現明顯跌勢，致使國內投資人信心下滑，不過，在分散進場成本的前提下，若股市走勢為「先下後上」的微笑曲線，反而能發揮定時定額逢低購入更多單位數的成本優勢，當指數回升時，投資勝算更高。由於國內景氣有機會在今年底或明年第1季落底，也將是布局台股的好時機，可逢低分批布局。

最新一季尼爾森(ACNielsen)全球消費者信心指數和消費者意願調查結果出爐，摩根投信指出，儘管第三季全球金融市場大震盪，MSCI世界指數跌幅達8.86％，卻無礙經濟成長動能穩健的成熟市場信心持續走揚。

值得一提的是，北美地區消費者信心指數大幅成長16點來到117點，創下該調查逾十年來最高信心水位。

摩根投信分析，第三季成熟、新興市場動能分歧，同步反映在當地消費者信心上。眼見成熟市場第三季消費者信心顯著成長，反觀亞太地區第三季則較前季小減1點來到106點，拉丁美洲則在全球原油和原物料價格走跌的拖累下，連續四季下滑，創下尼爾森有紀錄該地區最低的信心水位。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德(MichaelSchoenhaut)指出，從第三季美國消費者信心水準更大幅成長18點來到119點，打破該國在該調查有紀錄以來最高紀錄，並從前季的第12名大幅挺進至第二名，顯示在房市和就業市場持續好轉的基本面支撐下，美國消費者信心仍然逆勢狂飆。

施厚德進一步分析，多數歐洲國家居民生活水準雖普遍優於全球平均，但一直以來，歐洲地區消費者信心水準普遍低於全球平均水位，而此次歐洲32個受訪調查的國家中，竟然有高達21個國家第三季消費者信心指數呈現大幅上揚，顯示歐洲地區經濟持續擴張，景氣能見度高，帶動歐洲消費者對未來就業展望、個人金融或是消費意願的樂觀預期。

值得一提的是，施厚德說明，英國消費者信心指數已經連續第七季上升，第三季更較前季大增4點來到103點，一舉突破100的樂觀分水嶺，創下尼爾森信心指數自2005年第一季開始調查以來的最高信心水準；第三季德國消費者信心指數也成長3點來到100的樂觀水準，不難看出，英、德兩大歐洲經濟體的消費者樂觀情緒在強勁成長動能加持下續升。

摩根投信副總經理謝瑞妍表示，儘管美國首度擠下菲律賓，登上全球消費者信心指數亞軍，但前五名國家分數和名次較前季變動不大，印度連續六季蟬連全球消費者信心指數榜冠軍寶座，且前二十名消費者最具信心國家就有八個是亞太國家，顯見新興市場後市仍可期待。

台灣核備的基金中目前有七檔以「金磚」為名，大多集中在2005年、2006年金磚四國最熱門時募集，各家基金持續堅守精選個股的操作策略，並無意跟隨高盛的腳步。

台灣的「金磚四國」系列基金，有兩檔為?豐中華、摩根投信發行的基金，其餘為德盛安聯、?豐、法巴百利達、施羅德、富蘭克林坦伯頓等引進的境外基金。當年?豐金磚動力基金在2005年募集時，規模曾突破百億元大關，受資金追捧的程度可見一斑。

經過十年後，?豐金磚動力基金淨值為11.56元、規模34.6億元，高過最低淨值8.05元一段差距。?豐金磚動力基金經理人楊惠元指出，金磚四國各有自身的經濟問題，，才會使相關基金承受壓力，其中巴西與俄羅斯受到原物料行情低迷影響，中國大陸則遇經濟轉型問題，只有印度因本身為貿易逆差國，受出口衰退的影響較小。

相關基金因低迷的基本面，早已開始有彈性的作法，部分基金彈性調整四個金磚國的配置比率，不侷限於各四分之一的配置，而有不錯表現。富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人馬克．墨比爾斯就看好大陸與印度改革前景，9月底兩者合計比重高達六成。此外，德盛安聯金磚四國基金新增美元配息類股，著重在高息股和成長股，希望利用高息股讓投資組合更抗震。

德盛安聯投信產品首席陳柏基表示，雖然因為美國升息預期心裡，投資人對新興市場有所疑慮，隨新興市場股價淨值比來到1.28倍，低於長期平均的1.75倍，評價面具吸引力，以金磚四國來看，普遍進入經濟轉型或結構改革中，負面因素逐漸消化，可留意逢低進場時機。

高盛將金磚四國基金併入新興市場基金，投資人擔心金磚時代終結。市場人士指出，新興市場股價可能跌深反彈，但個別市場差異大，投資人應慎選前景好的市場投資，並且要定期檢驗投資績效並汰弱留強。

金磚四國基金近一個月績效大反彈，但近年來績效不佳，不論是今年以來、一年、三年或五年，幾乎都是負報酬，績效比不上一般的全球新興市場基金。

市場人士指出，外電報導，高盛認為金磚四國基金資產未來不太可能大幅成長，因此「消滅」了這檔基金。同樣的，投資人在評估一檔基金時，重要的是要考慮基金的前景。

市場人士建議，投資人如果手中持有金磚四國基金，最好先確定自己是否對這些市場未來有信心，如果不看好，就贖回或轉到其他強勢基金，千萬不要等到解套。例如，如果一檔基金五年來虧損三成，要漲四成多才能解套；如果已虧損四成，須漲六成多才能解套。目前及未來都是微利時代，要在短期漲四成多，幾乎不可能。

摩根投信新興市場產品經理張台雲說，新興市場回升與否，大陸經濟穩定度與個別國家基本面差異是關鍵。

最新一季尼爾森（AC Nielsen）全球消費者信心指數和消費者意願調查結果出爐，北美地區消費者信心指數大幅成長16點來到117點，創下該調查逾十年來最高信心水位，法人分析，不妨留意美國消費相關受惠題材股與基金的表現。

摩根投信指出，儘管第3季全球金融市場大震盪，卻無礙經濟成長動能穩健的成熟市場信心持續走揚，除了北美地區，歐洲市場信心指數也連續三季攀升至81點。整體而言，第3季全球消費者信心指數較前季增加3點來到99點，創下2006年以來最高，摩根投信分析，第3季成熟、新興市場動能分歧，同步反映在當地消費者信心上。亞太地區第3季較前季小減1點來到106點，拉丁美洲則在全球原油和原物料價格走跌拖累下，連續四季下滑，創下該地區最低的信心水位。

檢視前20名消費者最具信心國家，摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）說，歐洲市場占六個，北美市場也占兩個，其中，第3季美國消費者信心水準更大幅成長18點來到119點，創最高紀錄，並從前季的第12名躍升至第二名，顯示在房市和就業市場持續好轉基本面支撐下，美國消費者信心狂飆。