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日本政府觀光局公布今年3月外國旅客總數達181.75萬人，已回復 到疫情前2019年3月的66％水準，隨黃金週長假登場，且預計5月8日 將新冠肺炎降級，並取消入境管制，投資布局看好日本疫情降級及觀 光旺季將至，帶動日股及相關類股上揚。

根據理柏統計，至3月底為止，境內外共29檔日本股票型基金，第 一季平均上漲6.15％。股神巴菲特也看好並加碼日股，提高五大商社 持股。瀚亞投資表示，日股持續受惠於弱勢日圓及經濟復甦情勢，股 市價值長期被低估的情勢將逐漸扭轉，隨著企業獲利持續改善，日股 可望重新吸引國際投資人青睞。

瀚亞投資日本股票團隊資產配置經理Oliver Lee指出，日股未來看 好四大題材及相關受惠產業，一是日本境內疫情解封的消費復甦；二 是全球供應鏈壓力緩解，有利於日本部分製造商；三是大陸解封帶動 日本觀光及旅遊旺季將至；四是日股評價低於長期平均，本益比僅1 5.3倍，遠低於10年平均的16.4倍。

其中日本大型企業平均加薪逾5％，難得有感的薪資成長，讓民眾 會有較強的意願消費，亦看好旅遊旺季將至，均有助於日本當地內需 、觀光消費產業發展，加碼如大型零售商城、旅遊住宿、鐵道交通等 族群。

瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊分析，日圓偏弱走勢，對日股 收益相對有利，特別是對出口商的收入有利；適度的通膨水準，也同 樣有利於日本企業。長線來看，日本處於亞洲門戶，將受益於整體亞 洲景氣復甦，透過金融、零售和消費品產業的增長，參與整體亞洲市 場的增長趨勢，建議投資人積極掌握日本投資機會。

摩根投信認為，日本去年10月解除邊境管制來，遊客數激增，過去 赴日遊客消費對日本國內生產毛額（GDP）貢獻達1％。市場預期，隨 疫後復甦所帶動消費、觀光回溫，可望帶動日本增長，相關日本品牌 、網路商機、旅遊消費等成長題材，增加多元選股的機會，有望獲輪 動資金青睞。

【新聞報導】 最近市場上有不少動盪，大家都在關注美國聯準會（Fed）的升息決議。雖然美股震盪不斷，但摩根投信還是對美國科技股頗有信心，認為長線動能還是強勁。不過，市場還是會有獲利下修的風險，所以投資人要採取均衡布局，並且定期定額參與，這樣才能夠降低波動。 說到這，美國的銀行股最近的表現實在是讓人擔心，因為歐美銀行倒閉事件後，摩根大通還是要收購第一共和銀行。雖然Fed強調美國銀行體系的資本和流動性還是強，但銀行股的表現還是讓人失望。法國巴黎銀行財富管理對美國大型銀行還是比較有信心，但資金成本增加，對銀行業來說，淨利差和利潤還是會受到壓力。 預期未來主管機構對地區銀行的監管會更嚴格，這意味著更多資金會流向美國大型銀行。不過，現在的美股還是面臨獲利下修的挑戰，市場預期今年第1季和全年每股稅後純益（EPS）成長率分別為-5.2％和0.3％。但即便獲利成長減弱，估值倍數還是有擴大的空間。 那麼，摩根投信對美國科技股的看法如何呢？他們認為，隨著解封後的內需回溫，科技業的庫存在第2季會漸漸消化，下半年有機會恢復傳統旺季的需求量，迎接更多新訂單的到來，這對企業獲利來說，是個很好的支撐。 別忘了，近期市場最夯的話題就是ChatGPT，這個AI技術的發展，讓人們的生活和工作中出現了愈來愈多的人工智慧（AI）運用。對於AI伺服器和繪圖處理器的需求強勁，也帶動了相關企業的營收成長。從去年第4季開始，成長股的表現就非常優異。 最後，法國巴黎銀行財富管理還是提醒大家，可以注意美國核心消費品產業的投資價值，特別是那些新興市場業務比重較高的公司。這個產業的估值已經修正到20倍本益比，與其一年、三年、五年、十年平均歷史溢價大致相同，具有濃厚的防禦色彩，可以應對市場的波動環境。

市場等待美國聯準會（Fed）升息決議，美股震盪。法人表示，科技等成長股長線動能強勁，但美股仍面臨獲利下修的挑戰，投資人最好採取均衡布局策略，並且以定期定額的方式參與，以降低波動。

市場已反映Fed本周利率決策，但投資人仍擔心銀行風險再起、經濟有衰退風險、美國債台高築等，美股主要指數2日收黑，結束上周的反彈氣勢。

歐美銀行倒閉事件後，Fed強調美國銀行體系的資本和流動性仍強，美國金融體系仍穩健。不過，即使摩根大通要收購出事的第一共和銀行，但銀行股最近的表現仍疲弱。

法國巴黎銀行財富管理對美國大型銀行更有信心。資金成本增加，可能更不利銀行業，尤其是淨利差及利潤面臨更多壓力。預期未來主管機構對地區銀行的監管將更嚴格，意味更多資金將流向美國大型銀行。

整體來說，美股面臨獲利下修的挑戰。市場預期，美股今年第1季和全年每股稅後純益（EPS）成長率分別為-5.2％和0.3％。法人指出，即便獲利成長減弱，估值倍數仍有擴大空間。

摩根投信看好美國科技股的投資機會。隨著解封後的內需回溫，科技業的庫存在第2季漸漸消化，下半年有機會恢復傳統旺季的需求量，迎接更多新訂單的到來，也給企業獲利更多支撐。

摩根投信表示，近期市場最夯話題，非ChatGPT莫屬。人們的生活與工作上開始有愈來愈多人工智慧（AI）的運用，關於AI伺服器與繪圖處理器等需求強勁，也帶動相關企業的營收成長。

去年第4季以來，成長股表現優異。不過，法國巴黎銀行財富管理認為，可注意美國核心消費品產業的投資價值，尤其看好新興市場業務比重較高的公司。這個產業的估值已修正到20倍本益比，與其一年、三年、五年、十年平均歷史溢價大致相同，防禦色彩濃厚，可因應市場的波動環境。

台灣摩根投信近期對日本股市表現持樂觀態度，指出三大理由支持日股後市。首先，隨著疫情解封，日本內需市場逐步復甦，消費意願提高，鐵路乘載量回溫，加上大陸解封需求及供應鏈問題緩解，這些因素都對日股產生正面影響。其次，日本企業獲利與股價合理性，以及偏弱日圓對產業及企業的正面影響，也是看好日股的原因。摩根投信還指出，重工業、汽車、原物料及內需消費等四大產業族群有望在接下來的行情中接棒演出。 瀚亞投資日本股票團隊的資產配置經理Oliver Lee進一步分析，今年日本國內景氣明顯回升，訪日遊客人數逐漸回復，藥妝、零售消費、鐵路大眾運輸等族群機會看俏。此外，日本企業經歷公司治理改革及轉型後，獲利率長期趨勢向上，而日股股價淨值比僅1.3倍，折價空間約40％，估值遠低於其他市場，因此摩根投信建議適時把握日股進場機會。 摩根投信還預測，隨著疫後復甦所帶動消費、觀光回溫，日本品牌、網路商機、旅遊消費等成長題材將增加多元選股的機會，並有望獲得輪動資金的青睞。總結來說，摩根投信對日本股市的未來表現持樂觀態度，並看好其四大產業群族的發展潛力。

全球升息逐步向尾聲，過去逆勢維持超低利率環境的日本，隨4月 初新任央行總裁植田和男上任，未來利率動向受到市場關注，投信針 對日本利率政策、產業及股票布局展望，看好今年進場的三大理由， 並點名四大產業，可望在接下來的行情中接棒演出，支持日股亮眼表 現。

瀚亞投資日本股票團隊觀察，三大理由對日股有正面帶動，包括疫 情解封後的內需復甦、日本企業獲利與股價合理性、偏弱日圓趨勢對 於產業及企業影響，三大理由對日股有正面帶動。瀚亞投資日本股票 團隊資產配置經理Oliver Lee分析，今年日本國內景氣明顯回升，民 眾消費意願提高、鐵路乘載量回溫力，且疫後消費觀光需求明顯提振 ，加上大陸解封需求及供應鏈問題緩解，三大理由看好日股後市。

Oliver Lee表示，日股看好重工業、汽車、原物料及內需消費等四 大產業族群，其中自去年以來重工業股票受惠於日本核能重啟題材所 帶動，日本原物料類股則受到中國解封提振需求，表現可期。同時大 宗商品成本今年回落，使得日本進口商利潤提升，可望帶動企業獲利 與股價表現。

根據日本國家旅遊局統計，今年2月訪日遊客人數達147.5萬人，已 恢復至疫情前2019年2月的57％水準，日本國內內需及消費類股表現 看俏，尤其看好包括藥妝、零售消費、鐵路大眾運輸等族群機會。瀚 亞投資強調，經歷公司治理改革及轉型後，日本企業獲利率長期趨勢 向上，反觀日股股價淨值比僅1.3倍，折價空間約40％，估值遠低於 其他市場，不妨適時把握日股進場機會。

摩根投信認為，日本去年10月解除邊境管制以來，雖然赴日遊客數 激增，但目前仍遠不及疫情前水準，過去赴日遊客消費對國內生產毛 額（GDP）貢獻達1％，市場普遍預期，隨疫後復甦所帶動消費、觀光 回溫，可望帶動日本增長的預期，相關日本品牌、網路商機、旅遊消 費等成長題材，增加多元選股的機會，有望獲輪動資金的青睞。

雖然這次通膨問題讓人頭痛，不過經濟還是挺硬的。法人們分析，從年初開始，那些風險高的資產都還不錯，市場雖然有點波動，但還是給投資人帶來不少機會。這陣子，美股、亞股和亞洲投資等級債都成了焦點。來看看我們的專欄作家怎麼說吧！ 國泰投顧的研究告訴我們，歷史上有這個規律，從1939年開始，美國總統的四年任期裡，S&P 500指數在第三年通常都表現得挺強勁，正報酬機率高达95%，就只有一次是下跌的。今年剛好是美國總統拜登任期的第三年，所以美股的機會還滿大的。而且，美國經濟在總統任期的第三年，從來沒有出現過深度的經濟衰退。 聯博投信的股票投資策略師李長風也說，雖然還有人在等著Fed升息和通膨這些不確定因素的答案，但現在的美股評價已經落到相對合理的位置了，預估未來12個月本益比會在17.5倍左右。所以，投資人可以適時地分批進場。 說到亞股，中國大陸經濟的復甦帶來的效益不容小覷，國泰投顧預估亞股還有上升空間。印度這個國家成長潛力強大，股市也值得我們長期關注，而且印度股市通常在第2季會有更好的表現。摩根投信對亞股的表現也相當看好。 中國大陸在第一季終於解封，市場風險情緒轉好，亞洲在第二季逐漸回到大家關注的焦點。去年美元從高峰回落，讓資金開始湧向估值較低的亞股。過去20年來，每當美元走弱，亞股平均都能漲超過一成。 不僅僅是亞股，亞洲投資等級債的投資機會也很吸引人。國泰投顧認為，亞債可以為我們提供更多元化的投資選擇。亞洲投資等級債的殖利率大約是5%。

經濟數據顯示，雖然通貨膨脹很難快速下滑，但全球經濟仍很有韌性。法人認為，年初以來許多風險資產都有不錯表現，儘管市場波動，卻也為投資人帶來布局契機，尤其看好美股、亞股及亞洲投資等級債。

國泰投顧研究顯示，根據歷史經驗，1939 年以來，在美國總統四年周期，美股S&P 500 指數往往在第三年表現強勁，正報酬機率達95%，只下跌過一次。今年恰巧是美國總統拜登任期的第三年，美股正報酬機率高。而且，在美國總統任期的第三年，美國經濟從未曾深陷經濟衰退。

聯博投信股票投資策略師李長風認為，雖然不少投資人仍在等候Fed升息與通膨等不確定因素塵埃落定，但目前的美股評價已落到相對合理區間，預估未來12個月本益比約17.5倍。投資人可逢低分批布局。

在美股許多助攻條件下，亞股同樣存在機會。中國大陸經濟重啟帶來的漣漪效應不容忽視，國泰投顧預估，整體亞股仍有進一步上漲空間。另外，印度具備高成長前景，印度股市也值得長期布局，且印度股市通常在第2季表現較佳。

摩根投信也看好亞股表現。中國大陸在第1季終於解封，市場風險情緒轉好，亞洲在第2季逐漸回到鎂光燈下，加上去年美元從近20年來的高峰回落，各方資金也開始湧入估值較低的亞股。過去20年來，在美元弱勢期間，亞股平均漲幅超過一成。

除了亞股之外，亞債的投資機會也受到法人肯定。國泰投顧認為，亞債將提供多元分散投資機會。亞洲投資等級債殖利率約5%。

最近公布的數據反映全球總體經濟前景改善，但通貨膨脹較預期更具黏性。法人指出，經濟成長和通膨前景不斷變化，市場波動帶來收益機會，有利收益型基金、結構性產品、亞洲高配息股等資產。

相較於去年，市場觀點逐漸轉變，預期經濟前景改善有助於抵銷通膨的衝擊。考量通膨具黏性、經濟成長高於預期且消費者有韌性，法國巴黎銀行財富管理對美國聯準會（Fed）及歐洲央行（ECB）的終端利率預期都小幅上調1碼（即0.25個百分點）。

法國巴黎銀行財富管理最近預期，Fed將在今年5月最後一次升息至5.25%，ECB則可能在6月最後一次將利率升至3.5%。兩大央行今年應該只停止升息但不降息，到2024年才能達成通膨目標。

法國巴黎銀行財富管理上修美國經濟成長率，今、明兩年的國內生產毛額（GDP）成長率預期分別為0.7%、0.2%。

未來一年，美國2年期和10年期公債殖利率預期分別為4%、3.5%。

法國巴黎銀行財富看好收益型基金、結構性產品、亞洲不動產投資信託（REITs）及高息股。另外，中國大陸及歐洲的經濟數據成長持續超出預期，建議逢低加碼中國及歐洲股票。

摩根投信則看好公債、投資等級債及亞股。投資等級債有助於緩和市場波動，尤其今年企業再融資需求不高，預估新債的發行量將較過往萎縮。

在需求增加且供給有限的條件下，有利於企業債券技術面的表現。而且，目前投資級企業債指數的殖利率水準相當誘人，可作為投資人打造多元配置的重要一環。

至於亞股，摩根投信估計，本波亞股獲利下修可能在去年第4季就已落底。過去20年，亞股有五次下修盈餘周期，依歷史經驗，隨著景氣指標改善帶動盈餘反轉，有望同步提振股價，尤其看好獲利下調已近底部、具有政策支持的產業。

儘管台、韓兩地2月出口仍持續衰退，但摩根投信認為，隨著中國大陸經濟解封，亞洲整體製造業的生產活動也明顯加溫。

例如，台灣工業生產從1月的年減21%回升至2月的年減8.7%，整體亞洲電子業採購經理人指數也重回擴張狀態，反映廠商去化庫存逐步有進展，有望帶動企業獲利前景改善。

ESG成為國際顯學，投信投顧公會昨（29）日官網正式推出ESG永續發展轉型專區，首度揭露國人買ESG基金資訊：統計至2月底，境內外合計ESG基金已突破百檔，達108檔，國人持有基金規模達3,715億元，當中，為投信發行的境內ESG基金占比達79.8%、投資人數達138.8萬餘人，人數在短短一年八個月間翻兩倍，可見愈來愈國人認同ESG基金。

投信投顧公會理事長劉宗聖昨天表示，金管會去年3月發布證券期貨業永續發展轉型執行策略，擬定三大推動架構、10項策略及27項具體措施，28日再推出行動4.0專案，投信投顧公會積極配合落實政策，於官網推出永續專區，當中揭露ESG基金完整統計、政策方向、資訊揭露，以供外界查詢；另一方面，年輕人參與定期定額增加、業者陸續智能投資，也可以看得到永續化、智能畫、長期化，希望業者將來可以提供更多服務。

投信投顧公會表示，成立ESG永續發展轉型專區有兩大目標，一是讓業者快速方便地在專區內找到必須做的ESG工作，另一是讓外界了解投信投顧業者投入ESG的成果。

據專區資訊顯示，統計至2月底，境內ESG為41檔，雖低於境外ESG基金的67檔，但對比2021年7月主管機關ESG審查監理原則上路以來，境內檔數從18檔攀升至41檔，成長127%，遠高於境外基金同期間從59檔增加至67檔的速度，反映在投資規模上，國人投資於境內

ESG基金規模從1,114億元成長至2,966億元，成長166%，同期間境外ESG基金從829億元，不增反減至749億元，意味境外基金總代理業者還有努力空間。

統計至2月底，境內外ESG基金規模達3,715億元，境內、境外各占79.8%、20.2%，境內基金投資人數達138.8萬餘人，較2021年7月的46.87萬人，大幅成長196%；境外基金未統計投資人數資料。

為促進投信投顧業者落實ESG，金管會亦規定公司推動永續發展訂定政策經董事會通過、公司按季提報董事會永續發展執行成效及情形亦須依公司資產管理規模，依時程推動。以董事會通過永續發展訂定政策為例，6,000億元以上公司如國泰、安聯、聯博、元大、摩根等須於去年完成，3,000億以上未達6,000億元者須在今年完成，包括復華、野村、群益、富邦、中國信託、富達、貝萊德等七家，其餘公司須在2024年完成。

歐美積極處理銀行事件，加上美國聯準會（Fed）升息符合預期，恐慌情緒逐漸退散，外資上周對亞股轉成買超，買超台灣14.9億美元最多，賣超則以印度的3.1億美元最高，再來是泰國失血1.5億美元，其他市場的買賣超都不到1億美元。

亞股上周普遍收紅，以台股漲2.9%最強，其次是菲律賓漲2%，只有印度及馬來西亞收黑，都跌0.8%。

今年以來最吸金的亞股仍為台灣，獲外資買超金額放大到69.1億美元，接著是南韓的52.8億美元，再來是印尼及越南的2億多美元；賣超則以印度的28.5億元最多，泰國也擴大到15.8億美元。今年以來，亞股以台股漲11.9%最強，再來是南韓的7.7%，但馬來西亞跌6.6%最弱，其次是印度的4.6%跌幅。

東協股市今年來表現分歧。群益東協成長基金經理人高浩偉表示，市場預估，今年菲律賓、印尼、越南、馬來西亞的經濟成長率可望超過4%，且明年又預估比今年更強勁。隨著通貨膨脹下降趨勢確立，東協各國央行的升息周期也逐漸進入尾聲。大摩預估，東協主要國家央行可望自第2季開始暫停升息，貨幣政策的轉向也有利於東協股市。

摩根投信指出，依歷史經驗，在美元弱勢期間，亞股都有亮眼表現。今年Fed升息速度應該比去年放緩，美元指數將有機會從高峰回落，有利亞股後市。

美國矽谷銀行倒閉等事件引發恐慌情緒，外資上周對亞股買少賣多，只買超越南，金額接近1億美元；賣超則以台灣的9.2億美元最重，再來是菲律賓失血4.9億美元。亞股上周普遍下跌，只有南韓微漲0.05%，但泰國跌2.2%最重，其他東協國家跌幅也不小。

今年以來最吸金的亞股仍為台灣，但獲外資買超縮水到54.2億美元，南韓緊追其後為52.9億美元，再來是越南的2億美元；賣超則以印度的23.4億元最多，泰國也擴大到14.3億美元。2023年以來，以台股漲9.7%最強，再來是南韓的6.8%，但馬來西亞跌6%最弱，其次是泰國的5.5%跌幅。

台股最近表現領漲亞股，PGIM保德信新世紀基金經理人廖炳焜表示，歐美銀行出問題，官方出手拯救，不至於演變為系統性危機，但金融市場風險已明顯提升。

要等待美國聯準會（Fed）利率決策公布後，台股動向才會轉趨明朗。從技術面來看，台股下方有季線與年線的強力支撐，整體看法仍不悲觀。若後續補量，有機會上攻萬六大關。

安聯投信台股團隊認為，市場近期波動加大，但從台股半導體等電子產業來看，最近走勢較強勢，未受市場雜音太多影響。產業調研顯示，半導體從下行轉為上行周期的正面跡象愈趨明顯，且有望在上半年消化完庫存，下半年逐步回溫的方向並未改變。

摩根投信指出，中國大陸加快解封重啟經濟，中國內需回升與龐大消費力釋放。

為了鼓勵國人定期定額投資基金，摩根資產管理全台首創數位級別基金，2月起只要透過摩根DIRECT投資平台定期定額任何一檔摩根數位級別基金，不但可享有該基金定期定額終身零手續費的優惠，投資人日後若要在摩根DIRECT投資平台上單筆新申購、定期（不）定額或轉申購任何一檔摩根的基金，也可以享有終身零手續費的優惠。

摩根投信董事長唐德瑜表示，「定期定額」是國人較為習慣的理財方式，在普惠金融的原則下，讓更多投資人可以參與定期定額基金，這也是摩根資產管理深耕台灣的目標之一。唐德瑜指出，雖然投資人在網路上自主交易的趨勢明顯，但境內、外基金超過3,000檔，為了協助投資人克服「選擇障礙」，摩根投信特別在旗下的境內基金中，精選5檔長期受肯定的基金開發了「數位級別」，投資人不但可以利用摩根DIRECT投資平台享受更低廉的投資成本，後續還可以在該平台上，完整享受全面零手續費的理財計畫。

摩根投信台灣個人業務部主管林育人表示，更全面的服務、更多元的產品與更棒的優惠，是摩根DIRECT投資平台的三大特色，但對投資人來說，關鍵還是產品是否具有吸引力。這次摩根推出的5檔數位級別基金不但是摩根投信旗下的旗艦型產品，也深受投資人喜愛，分別為摩根全球創新成長基金-數位型、摩根新興科技基金-數位型、摩根亞洲基金-數位型、摩根中國A股基金-數位型，以及摩根台灣金磚基金-數位型。

林育人也指出， 投資人只要在今年6月底前，在摩根DIRECT投資平台上定期定額任何一檔摩根數位級別基金，期間只要成功交易，不但可以享受該基金定期定額終身零手續費的優惠，未來如果還想在摩根DIRECT投資平台上單筆新申購基金，定期（不）定額或轉申購其他基金，也可以享受終身零手續費的優惠。

另外，林育人也補充，這次摩根投信對5檔數位級別基金都提供相當大的優惠，不但可以讓小額投資人享受到法人客戶較低基金經理費的待遇，而且初始發行價格皆從10元新台幣開始，所以對投資人來說，他們投資這些基金的成本，相較於同基金其他級別也會比較低。

繼基金市場上行之多年的以費用前收／後收、配息／不配息、法人 機構申購優惠等不同級別後，金管會首度核准基金業者在自家投資平 台針對電子下單客戶推出數位級別基金，該級別基金強調經理費用明 顯優於其他通路，且透過定期定額方式投資，由摩根投信首度獲准推 出五檔旗艦基金採數位級別。

摩根投信董事長唐德瑜表示，在基金產業多年來的推動下，現在只 要講到基金投資，許多人都會優先聯想到「定期定額」，來台38年的 摩根投信在響應普惠金融的原則下，希望透過數位級別基金讓更多投 資人可以參與定期定額基金，該類別基金針對利用摩根DIRECT投資平 台上的五檔旗艦基金，提供較其他級別和通路銷售的同基金較低廉的 經理費用，後續在該平台上則可享有全面零手續費的優惠。

低廉的經理費用是否影響基金公司收益，或排擠到原有銀行通路的 業績？對此唐德瑜表示，摩根著眼於較長的眼光在經營國內資產管理 市場，推出數位級別基金是希望更多投資人認同基金定期定額且透過 費用優惠的長線投資達成理財的目標，銀行通路也都了解數位級別基 金特性，不會影響現有的通路策略。

金管會官員說，基金級別包括代表不同的銷售通路或不同的投資人 ，數位級別就是指在自家網路平台用電子下單方式銷售的基金，因為 沒有動用到實體通路因此將經理費回饋給投資人；同一檔基金仍是可 以在銀行或券商等實體通路銷售，收不同的經理費用，但前提是必須 讓投資人明白所有費用率。

為了鼓勵國人定期定額基金，摩根資產管理首創數位級別基金，摩根投信董事長唐德瑜昨（8）日表示，這五檔基金長期以來一直受到市場肯定，現在額外有了數位級別，投資人不但可以利用摩根DIRECT投資平台享受與同基金之其他級別相比更低廉的定期定額投資成本，後續還可以在該平台上，完整享受全面零手續費的理財計劃。

摩根投信昨日舉行數位級別基金DIRECT全新投資平台獨家上市記者會，唐德瑜表示，在普惠金融的原則下，讓更多投資人可以參與定期定額基金，也是摩根資產管理深耕台灣的目標之一；全台境內外基金加總數量超過3,000檔，為了協助投資人在自主投資時克服選擇障礙，摩根投信特別在旗下的境內基金中，精選其中五檔開發了「數位級別」。

摩根投信台灣個人業務部主管林育人補充，這五檔數位級別基金都提供相當大的優惠，不但可以享受到法人客戶較低基金經理費待遇，數位級別基金的初始發行價格皆從新台幣10元開始，投資成本相較於同基金之其他級別也會比較低。

林育人表示，更全面的服務、更多元的產品與更棒的優惠，是摩根DIRECT投資平台的三大特色。這次摩根推出的五檔數位級別基金，分別為摩根全球創新成長、摩根新興科技、摩根亞洲、摩根中國A股，以及摩根台灣金磚。

時序愈來愈接近農曆新年，投資人領到紅包、獎金之後，應該仔細 規劃紅包理財，替兔年資產加值。投信法人表示，2022年由通膨壓力 引發有史以來最快速升息循環，股債市皆面臨拋售，股六債四組合跌 幅更創下百年來最差表現，遠低於百年平均的9.5％，不過，眼見兔 年有望逐步扭轉去年金融市場的頹勢，建議上半年將資金布局在高評 等的投資級債，接近第二季時伺機逢低布局股票資產。

保德信市場策略團隊主管葉家榮指出，兔年投資為債優於股，市場 將跟著通膨、經濟前景、獲利預期等因素牽動，從ISM先行指標來看 ，美國製造業及新訂單指數已降至50之下，服務業也明顯降溫，企業 對前景保守，反映在資本支出下降及陸續祭出各種撙節措施以降低成 本，而企業端的獲利預期調降趨勢也將延續至第一季，預料上半年股 市仍將陸續消化與反映這些負面訊息。

葉家榮分析，從目前趨勢與評價面分析，即使公債利率還有上行機 會，債券表現有機會優於股市，且以高評等的投資級債領頭，投資人 應於上半年掌握債市波動下的進場良機，若想分散布局降低整體資產 的波動度，則可配置與ESG大趨勢相關多重資產。

瀚亞投信投資長林如惠表示，2023年全球正處於利率高點、景氣下 行及通膨回落等變局，將壓抑長債利率走勢，應把握最後升息階段之 際，利率逢高布建債券部位，建議優先選擇投資級債，搭配非投資等 級債提高收息，以先買先收息角度出發，未來一至兩年年甚至可有資 本利得空間。

股市方面，瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平指出，第一 季可留意美國科技股庫存調節後的反彈機會，預料升息將不再衝擊市 場，而半導體產業第一季可能出現最大的負增長，投資人不妨逐步逢 低增加美股部位。

摩根投信認為，隨大陸加速與疫情共存重啟經濟，2023年看好亞洲 股市與大陸股市的投資機會。另外，隨利率即將見頂與經濟數據的穩 定，美股可望出現先蹲後跳的情境。至於成長型股票仍面會面臨波動 ，但有鑑於估值優勢，仍是長期投資的首選。

台股方面，保德信投信預期，台股在2023年仍具有投資價值，惟須 等待上半年的市場雜音消化後，第二季起可留意逢低分批進場的時機 。包括醫療生化、新供應鏈等產業類股，由於成長前景明確，以醫療 產業為例，產業自1986年以來，在防禦型的製藥、研發創新的生技等 次產業支持下，面對景氣循環、產業輪動皆能保有領先優勢；而雲端 、電動車、綠電在科技加持下，未來新科技與產業變革推動的投資趨 勢，將創造出龐大關鍵投資商機。

摩根投信指出，在2023年第1季，全球經濟面臨逆風，風險資產波動仍高，投資人宜優先鞏固核心收益，但隨時準備積極布局。在投資組合中，全球債券收益可占三成，全球多重資產占兩成，五成則在股票部位，以全球股息、美國及東協為主。

摩根投信指出，儘管成熟市場在2023年的經濟表現將低於預期，但由於各資產類別的估值都較有吸引力，預期2023年對投資人而言或許會是更好的一年。投資人在2023年初應著重高品質的固定收益投資，但也要關注提高股票配置的時機，因為在經濟復甦初期，股票通常會有最強勁的報酬。

在鞏固核心收益方面，摩根投信表示，美國聯準會（Fed）在2023年仍將升息，且全球經濟有極高的機率陷入短期衰退，金融市場仍將大幅波動。因此，投資人可布局以投資等級債為主的固定收益資產，以風險較低的方式來掌握核心收益。

以摩根環球債券收益基金來說，目前最大的部位為機構房地產抵押債券，占比高達32.5%，其次為非投資等級債券的26.3%、商用不動產抵押證券的18.2%、投資等級債的9%；信評以AAA級占41.8%最多；地區分布則以北美占九成最多。如果選擇美元月配息級別，半年來年化配息率介於5.02%至6.91%。

除了純債券基金之外，布局摩根多重收益基金，可以掌握股票、債券、不動產投資信託（REITs）、另類收益等多重資產的收益優勢。這檔基金是摩根的旗艦基金之一，也是國人持有次多的平衡型基金，目前最大部位為非投資等級債的31%，其次為環球股票的20%，同樣有股利率優勢的特別股與歐股則各為8%與6.7%。如果選擇美元對沖穩定月配息級別，今年來的年化配息率已上揚到9%。

在股票部位，摩根指出，利率即將進入高原期，價值型股票的投資機會優於成長型股票。因此，全球高股息股票、美國股票與東協股票脫穎而出，取代了過去的科技與成長型股票，成為2023年第1季股票配置重心。

除了債券以外，股票資產同樣可以鞏固收益，摩根環球股息基金可占20%。這檔基金兼顧高息、成長與價值優勢，目前以美股為主（從60.1%提高到62.7%）；在產業上，經理團隊聚焦在升息期間會有較佳表現機會的產業，例如零售產業的比重從8.2%提高到9.1%，並同步加碼周期性產業、能源等，但對醫療科技、半導體、保險與銀行等產業不是減碼就是維持中性。

摩根美國基金也可配置20%。這檔基金精選20至40檔個股，最大的配置產業雖然是科技（占22%），但之後的四大產業分別為金融、健康護理、消費與工業，四者合計共占整體基金部位的49.6%，價值股與成長股兼具，以全面掌握美國景氣成長行情。基金的前三大持股依次為蘋果、微軟、美國銀行。

至於摩根東協基金，可配置10%的比重。在國內核備的東協基金中，摩根東協基金成立近40年，歷史最久，規模最大，國人也相當捧場，擁有基金資產逾五成。目前基金以新加坡占33.1%最多，其次是印尼的23.4%、泰國的21.3%、馬來西亞的11.2%；產業則以金融股占45.3%最多，再來是通訊服務股的10.4%。

摩根指出，中國大陸官方宣布將於2023年1月8日國境解封與解除本地封控措施，預期中國居民的消費能力將逐步釋放，東協地區的觀光與內需可明顯受惠。但由於東協區域屬於波動較高的新興市場，在強勢美元的環境下當地政府的財政狀況仍會面臨考驗，因此建議持有比率僅10%。

隨著防疫政策陸續放寬、政策基調為大力提振市場信心，經濟重回正軌，陸股在經歷所有低位板塊輪漲後，市場開始轉向由業績驅動的第二階段行情。法人認為，隨著經濟的修復和復甦，預期明年大中華股市將迎來更好表現機會，投資人可以留意相關基金。

摩根投信表示，即使經過了11月的反彈，截至12月19日止，MSCI中國指數已較10月31日的低點上漲了超過21.2%，但若以本益比來看，即使有了這一波反彈，但該指數的估值仍在15年來的低點，顯示若以長線投資的角度來看，當前中國股市的價格優勢相當明顯。

日盛中國內需動力基金研究團隊表示，12月初的中央政治局會議一般為市場視為對中央經濟工作會議的基本定調及前瞻指引，本次會議繼續增力穩增長，強調加強政策協調配合，除貨幣、財政政策外，對於涉及安全、開放、反腐防風險等方面也較為關注，結合防疫措施的優化，繼續降低疫情對經濟影響，以及前期針對地產領域的支持政策密集推出，當前政策環境對市場影響整體偏積極，預計中央經濟工作會議將有更加明確的穩增長政策表態。

摩根資產管理指出，中國官方已經放鬆了防疫管理，雖然有可能迎來疫情的爆發，但即使如此，官方還是會朝開放的方向前進；如此一來，當地的經濟活動就比較能夠合理預期。此外，兩年多以來的封控管理，中國居民的家戶儲蓄存款，已經比疫情前還多出42%，未來如果中國當地的經濟活動更加活絡，有助中國企業、特別是消費類股的投資機會。

安聯中國策略基金經理人蘇泰弘表示，預期接下來的中央經濟工作會議，明年上半年將持續增加基礎建設投資，與寬鬆貨幣政策。

美股逐漸消化美國聯準會（Fed）升息利空，科技股反彈幅度尤其明顯。法人指出，美國經濟擴張趨勢持續，利率上升反映景氣改善，有利科技股後市。投資人如果擔心震盪風險，可透過定期定額分散布局。

今年以來，那斯達克指數跌幅逾兩成，表現不及美股其他主要指數。法人指出，上周歐洲央行（ECB）升息3碼（即0.75個百分點）之後，股市反而有利空出盡的跡象，科技股止跌回升。市場預期Fed本月將升息3碼，美股已持續消化利空。一旦Fed升息幅度低於3碼，更可望激勵股市反彈。

摩根投信指出，觀察美國S&P 500成分股企業第2季財報，顯示美國企業整體基本面依舊穩健，長期仍具投資潛力。因此，投資人不必過度擔心美國經濟受通貨膨脹影響而有下行壓力。

摩根投信表示，無論是S&P 500資訊科技產業指數、或彭博全球半導體領導企業指數，比起前波高點，其預估本益比仍處相對低廉位置，此刻仍是進場好時機。尤其美國科技巨頭獨霸全球，投資人可以透過投資主軸鎖定美國科技股的基金，來參與中長期漲勢。

路博邁投信認為，可從美股第2季財報數字看出企業因應挑戰的能力好壞。部分企業調降獲利目標並發布審慎展望，其他企業則展現優異的執行力、拓展市占率、並強化基本面體質。因此，明辨商業模式穩健且有能力因應當前挑戰的企業相當重要。

路博邁預期，利率與通膨走勢、美國勞動市場前景、國會期中選舉結果料將逐一明朗化。一旦不確定性消散後，眼前評價具有吸引力的美股可望浮現投資機會。

摩根投信強調，只要確定科技業成長趨勢依舊向上，就不要隨意停扣相關基金。

通貨膨脹與經濟衰退的陰影持續籠罩市場，美股震盪。法人對於科技股前景看法不一，建議投資人慎選持股，最好偏向防禦色較重的族群，並且要多元配置、分批進場。

在美股中，法國巴黎銀行財富管理持續偏好防禦性較高的部位，首選產業包括醫療保健、擁有定價權的核心消費品，以及綠色、傳統基礎設施。值得留意的是，隨著美國民主黨的降通膨法案在國會逐漸取得進展，綠色基礎設施股將會持續上漲。

投資人擔心美國聯準會（Fed）積極升息，科技股承受嚴重賣壓。法國巴黎銀行財富管理分析，在市場下跌時期，科技業營收的周期性高於大盤，因此波動幅度也變大。

法國巴黎銀行財富管理對科技業維持謹慎選股策略，其中，對科技巨頭的觀點最為正面。儘管有個別公司業績低於預期，收入成長也趨緩，但第2季業績仍充分反映科技巨頭的韌性。

法國巴黎銀行認為，在成長放緩時，軟體股的業務模式擁有經常收入和現金流，因此可望重新獲得投資者注意，但主要阻力在於估值相對大盤存在溢價，但市場仍未反映。

法國巴黎銀行指出，受個人電腦及智慧手機相關市場疲軟影響，半導體股面臨庫存調整而出現更大波動，獲利預期下調才剛開始。隨著供應改善出現訂單取消的情況，導致庫存進一步增加。庫存水位尚未見頂，但投資情緒及估值正在逐漸觸底。

聯博投信多元資產資深投資策略師趙心盈分析，目前造成部分通膨壓力上升的供應端限制與商品價格似在緩解。而且，即使面臨通膨壓力，美國消費者動能仍展現韌性。在美股企業財報接近尾聲之際，已有75%企業盈餘優於預期且盈餘成長7.9%，因此儘管企業盈餘上修動能趨緩，但獲利成長預估仍維持正成長。

摩根投信也認為，美國企業第2季財報季顯示，企業擴大資本支出而非囤積現金，顯示企業對未來前景並不悲觀，美國科技股中長期投資機會看俏。不過，經濟衰退與通膨風險仍存在，多元分散布局仍是未來投資重點。

在通貨膨脹環境下，資產縮水壓力增大。法人指出，唯有以穩健方式來增加風險資產配置，才能因應通膨，讓資產維持成長。投資人可布局高息股及不動產投資信託（REITs），有望同時爭取資本利得與收益機會。

摩根投信指出，優質高息股兼顧穩健與成長優勢，透過定期定額以時間分散風險、降低市場震盪衝擊，並且兼顧息收，是因應通膨的最佳解方，四大理由讓高息股基金更搶手。

首先是當通膨回落，高息股將異軍突起。摩根投信指出，各國央行陸續啟動升息，全球通膨壓力有機會於下半年自高點回落。過去25年來，每遇到類似情境，高息股表現都優於其他資產。其中，美國高息股的平均年化報酬率為12%，全球高息股為10.2%，都打敗其他資產類別不到一成的平均年化報酬率。

第二是步入升息循環，高息股將有表現。摩根投信指出，歷史經驗顯示，全球步入升息循環時，高息股較一般股票表現更突出，無論是2004年或2015年的首次升息啟動，之後的三個月到六個月間，高息股都是優於一般股票。

三是波動較低，有效分散風險。摩根投信表示，高息股因能發送較高股息做緩衝，長線波動度往往低於一般股票。而且，優質高息企業已有成熟經營模式，通膨壓力較能順利轉嫁消費者，同時維持企業穩健淨利率，支撐股價穩健表現。

四是享配息，滿足「穩定現金流」需求。摩根投信指出，對於追求穩定現金流的投資人來說，布局高息股基金並選擇配息級別，也能增加資金運用靈活度，創造可預見的現金流。

路博邁投信則看好REITs，主要是因為房地產市場的廣度與種類多樣性，涵蓋類別包括辦公大樓、倉庫、購物中心、公寓大樓與數據中心等，各類別有其獨立且高度在地化的供需循環，且租約時間涵蓋短期、中期與長期等多元特性，因此REITs能穩渡各種景氣循環，長期表現相對穩健。

路博邁投信分析，即使美國過去十多年都處於低通膨與接近零利率的環境，但新建築的供給成長速度仍未回到金融危機爆發前的水準。如今，通膨再度升溫，並威脅房地產市場原本就已低迷的新增供給成長幅度，資產價值與租金因而開始上漲，並推升房地產的投資回報。