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北半球進入冬季用油旺季，美國通貨膨脹壓力上揚，加上11月解禁國際旅客，推升油價持續上漲。法人指出，能源短缺，不但激勵能源股股價，也推升替代能源概念股。

石油輸出國組織與夥伴國（OPEC+）本月初決議漸進增產政策，帶動布蘭特原油價格持續上揚，一度站上每桶86美元的2018年10月來新高，美國西德州原油價格也一度漲到2014年10月來新高。

摩根投信指出，除了產油國維持溫和增產有利支撐油價以外，極端氣候與生產中斷造成天然氣價格飆升，也使消費者轉向使用原油產品，以進行供暖或其他工業用途，並推升北半球冬季的用油需求，預期支撐後續油價表現。

這一波能源危機也激勵綠能儲能題材。KBI替代能源基金經理人瓊海爾（Treasa Ni Chonghaile）表示，能源轉型至關重要的下一代材料，如鋰和稀土金屬。稀土金屬是磁鐵的關鍵成分，用於電動汽車和風力渦輪機的大功率電機。

瓊海爾指出，電動汽車產業的增長速度甚至比最樂觀的後疫情形勢還要快。由於電動汽車產業的需求非常強勁，鋰現貨價格今年以來繼續上漲，帶動鋰電池族群表現亮眼，儘管最近全球股市震盪，鋰電池個股仍續創新高。

瓊海爾分析，就政策面觀察，美國可望擴大基礎設施，可能導致資金大量投資電網基礎設施、建築能效、電動汽車。電動汽車的電池成本下降，加上補貼增加，將繼續推動產業發展。現在再生能源已是許多地區具成本競爭力的電力來源，可望改善並將繼續推動全球安裝增長。

展望後市，瓊海爾認為，OPEC+未上調其生產決定，是油價上漲的主因。另一方面，由於全球政府力推綠能政策，在替代能源及原油價格拉回時，投資人可以偏多操作。

就績效來說，今年以來，能源基金報酬率隨著油價高漲，替代能源基金則是最近表現轉強。KBI替代能源解決方案、景順能源轉型、日盛全球抗暖化、貝萊德永續能源基金今年來的漲幅都超過一成。

外資上周在亞股進出金額都不大，對印尼買超3.3億美元最多，再來是買超泰國2.8億美元，其他對印度、馬來西亞及台股買超都只有1億餘美元；在賣超方面，南韓遭提款10.4億美元最凶，其他都不到1億美元。亞股上周大多收漲，只有泰國微跌。

今年以來，陸股及印度仍是外資的最愛，吸金金額累計到454億、88億美元，印尼獲外資連兩周大買超，今年以來累計23.4億美元的淨流入。其他亞股都遭外資賣超，韓股及台股仍是外資在亞股的兩大提款機，失血金額分別為275億、194億美元。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，現在是企業第3季財報旺季，可望持續帶動股價。但關鍵在於，過去這段期間的通貨膨脹是否影響企業獲利，特別是以製造出口為主的亞太經濟體與相關企業，對通膨與油價都較敏感，因此資金目前對亞股會暫時觀望。

林雅慧指出，亞股雖然對通膨較敏感，但歐美需求將帶動企業獲利向上，全球經濟仍將維持擴張，類股輪動仍會是亞股未來的主軸，東北亞及東南亞各有機會。大陸股市目前雜音仍多，但進口替代與加強消費仍是長期重心，且股價有競爭力，第4季可望走出與第3季不同的行情。

安聯台灣科技基金經理人廖哲宏分析，海內外各項利空消息未歇，台股短線累積漲幅大，導致短期波動擴大。建議投資人聚焦中長期成長的產業趨勢，如高速運算、人工智慧（AI）、電動車等，並且留意在前述趨勢中處於較有利位階的半導體供應鏈。

外資對東協持續買超，菲律賓、馬來西亞及印尼上周漲幅都逾2%，表現遠勝東北亞。群益東協成長基金經理人高浩偉表示，雖然全球眾多不確定因素環伺，但隨著東南亞國家疫情趨緩、經濟復甦態勢不變，又受惠於低基期效應，落後補漲行情可期。產業方面，看好能源、原物料、科技等類股。

中國信託越南機會基金經理人張晨瑋指出，儘管第四波疫情導致企業業務停滯，但許多越南企業第3季財報表現佳，其中鋼鐵、建築及紡織等多家企業的財報優於預期，尤其鋼鐵業更能受惠於基礎建設需求。

外資上周對亞股有進有出，對印尼最熱情，大買8.7億美元，再來是買超中國大陸4.8億美元，對馬來西亞及泰國買超都不到1億美元。在賣超方面，台股遭提款13.9億美元最凶，再來是南韓的7.2億美元。亞股上周卻是漲多跌少，以南韓跌2%最重，再來是菲律賓跌0.2%，其他股市都收紅。

今年以來，陸股及印度仍是外資的最愛，吸金金額累計到448億、87.9億美元，印尼也有20.1億美元的淨流入。其他亞股都遭到外資賣超，韓股及台股仍是外資在亞股的兩大提款機，失血金額分別為256億、137億美元。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，這次全球供應鏈出現問題，是歐美解封、減碳減排、缺工缺料與港口作業等多重因素加乘的結果，短期內還無解，加上通貨膨脹居高不下，美國聯準會（Fed）可能比市場預期提早退場。金融市場將持續波動，對通膨較敏感的亞股勢必也會震盪。

摩根中國A股型產品經理張致寧指出，市場預期，大陸官方可能在第4季釋出政策利多。此外，美中關係近期出現正向進展的訊號，市場也提升對大陸第4季出口增長的預期。陸股一年來的動能遠落後於美股，幅度甚至已到史上低檔區間，將有望吸引低接資金並迎接估值拐點。

外資對東協買超力道增強，群益東協成長基金經理人高浩偉表示，印尼、泰國、菲律賓疫情持續朝正向發展，吸引外資回流。印尼銀行業整體單月獲利逐漸回到疫情前水準，部分原物料價格上揚也激勵相關個股表現。展望後市，企業陸續公布第3季財報，財報佳的行業應有機會表現，可留意原物料、科技等產業。

安聯台灣科技基金經理人廖哲宏認為，目前來看，明年獲利能見度仍低，但中長期而言，仍看好智慧物聯網（AIoT）、ABF載板、晶圓代工，車用電子及矽晶圓等。現階段應對市場波動時，選股不選市仍是較佳策略。

越南股市今年來漲幅達26.3%，打敗印度，再度成為亞股第一。中國信託越南機會基金經理人張晨瑋指出，越南第4波疫情持續降溫，經濟穩定重啟，除了南韓大廠率先宣布擴增產線，Nike也努力於新常態下復工並增產。雖疫情難以清零，但外資於越南投產腳步並未轉彎。越南長期經濟成長態勢不變，建議投資人長期定期定額布局。

外資上周對亞股賣多買少，只買超中國大陸及泰國兩個股市，分別買超15億美元、0.5億美元。在賣超方面，台股遭提款34.2億美元最多，再來是印尼的8億美元、南韓的6.8億美元。亞股上周普遍收黑，以台股大跌3.9%最重，南韓也跌3.3%之多，只有印尼及陸股仍收紅。

今年以來，陸股及印度仍是外資的最愛，吸金金額累計到445.8億、88.5億美元，印尼也有19.5億美元的淨流入。其他亞股都遭到外資賣超，韓股及台股仍是外資在亞股的兩大提款機，失血金額分別為251億、147億美元。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，最近市場再度關注通貨膨脹，除了美國經濟復甦導致的通膨升溫之外，也因為國際供應鏈再度吃緊與國際能源價格飆升。受到全球人口結構與科技趨勢的影響，通膨不太可能引發長期危機。但在這段過程中，股市必然加大震盪，投資人最好以資產配置來分散風險。

摩根中國A股型產品經理張致寧表示，中國大陸貢獻全球製造業近三成的產能，因此中國限電禁令將加劇當前全球供應鏈的不確定性。中國大陸的經濟數據已放緩，預期官方穩增長的相關政策可望陸續出爐，穩增長的政策也仍有施力空間。

群益東協成長基金經理人高浩偉指出，東協疫苗接種率提升，經濟加速復甦，股市基期又低，後市可期。產業方面，可注意散裝航運類股及泰國觀光業。此外，印尼金融服務監管局近期明訂「純網銀」標準，並表示將加速數位銀行審批，有利於印尼科技及金融科技產業。

安聯台灣科技基金經理人廖哲宏指出，短期應留意中國限電對產業的影響。另外，疫情對於東南亞生產供應鏈的影響，以及歐美解封邁向復甦之路是否如預期，都是接下來影響市場的關鍵因素。不過，明年基本面具利基的成長趨勢仍未改變，可逢低布局。

金管會公布2021年度「鼓勵境外深耕計畫」認可名單，包括聯博、 安聯、施羅德、景順、摩根、野村、NNIP及富蘭克林等八家資產管理 集團。

證期局副局長郭佳君指出，聯博、安聯及施羅德分別符合五項評估 指標、可適用兩項優惠措施，聯博、安聯及施羅德共同選擇的優惠是 得於符合境外基金管理辦法的範圍內，引進新類型的境外基金，或與 同類型投信基金投資規範不符的境外基金；安聯及施羅德還選擇了其 總代理人申請代理境外基金每次送件基金檔數上限為三檔；聯博則另 選境外基金申請案得加速審核。

景順、摩根、野村、富蘭克林及NNIP則分別符合四項評估指標，可 適用一項優惠措施，分別得於符合境外基金管理辦法的範圍內，引進 新類型的境外基金，或與同類型投信基金投資規範不符的境外基金； 或其總代理人申請代理境外基金每次送件基金檔數上限為三檔；或單 一境外基金投資大陸地區有價證券總金額上限永久放寬為該境外基金 淨資產價值的40％。

郭佳君指出，這八家在台灣募集銷售的境外基金國內投資人投資比 率上限均得放寬為70％。

證期局指出，安聯及施羅德協助在台投信據點培育投資研究等核心 資產管理技術人才；施羅德、摩根、野村、富蘭克林及NNIP辦理資產 管理人才培訓計畫及與校園合作；聯博、安聯及景順分別在台灣設置 區域性的基金服務機構；富蘭克林在台辦理金融理財教育推廣，對提 升資產管理業務經營與發展有具體績效貢獻。

金管會強調，未來將持續推動並鼓勵境外基金業者依深耕計畫提出 申請，以結合境內外基金業者之資源，增進資產管理產業整體競爭力 。

外資在上周大舉買進多數亞股，根據統計，上周陸股滬深300指數雖大跌3.1%，外資卻逆勢淨流入43.24億美元，顯示外資對陸股逢低承接意願仍高；對南韓股市也買超8.51億美元，然而韓股在上周只小漲0.4%。

較特別的是印度股市，外資在上周再度流入印度股市10.21億美元，不但讓印度股市全年的買超金額逼近90億美元大關，Sensex 30指數今年來上漲幅度達23.5%，取代越南股市22.5%的漲幅正式成為亞股漲幅第一。在東協部分，除了越南面臨賣壓，其餘東協股市在上周也全面吸金，顯示資金輪動仍是亞股今年主軸。

群益分析，以印度最新一季企業財報來看，整體企業獲利大增101%，且營運仍可望持續好轉。產業方面，建議可持續關注科技、金融、原物料、內需族群。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，最近市場擔心大陸龍頭地產股對其經濟或亞股的影響，不過單一地產商可能的違約狀況，並不會產生系統性的危機，中國政府顯然在推動國有企業更謹慎管理風險，因此可能會允許企業出現相當程度的違約；而且為避免外溢效應，中央政府可能會要求地方政府注資，或要求其他開發商去承接面臨流動性問題的開發商資產。

Jackson Hole全球央行年會結束，全球股市可望持穩向上。根據投 信統計過去歷史資料顯示，近15年歷次Jackson Hole會議後全球主要 股市平均表現，在會議後一個月來說幾乎都呈現正報酬，以前五名來 看，表現最佳為印度3.83％，其次依序為韓國3.62％、越南2.7％、 台灣2.57％、巴西2.22％。

再以後三個月來看，印度仍是表現最佳的股市，平均漲幅高達4.4 ％，上海綜合、巴西、深圳綜合也有3％以上表現，整體來看，新興 亞股表現相對出色，特別是印度、韓國、越南、台灣；這些相關區域 基金的投資契機，投資人可多留意。

群益印度中小暨大印度基金經理人林光佑指出，外資連番加碼印股 ，今年來累計買超規模仍為新興股市中最高，內資今年來也是買超印 度股市，今年內、外資同步買超印股，顯示國內外投資人對印股相對 樂觀，資金進駐下有利於後續表現。

今年來印股也不斷頻創新高，累積漲幅已達17.19％，已超過過去 三年的年度漲幅，印度在疫情受控、企業財報漸入佳境下，加上基本 面改善、經濟改革等利多，可望持續吸引外資，後市表現仍可期。

台新印度基金經理人黃俊晏表示，印度企業第二季財報如預期亮眼 ，受惠於去年低基期，營收年成長四成，獲利倍增。由於企業獲利展 望持穩，分析師對印度未來兩年高雙位數成長預期不變，將印度今年 企業獲利成長率由25％上修至26％，明年成長率由18％上修至21％。

近12個月券商對印度股市升評數遠遠大於降評數，外資2021年累計 買超印股達73億美元，印度仍為全球新興市場共同基金傾向超額配置 的市場第一名。

安本標準投信投資長彭炫通表示，印度盧比目前的價位已相當誘人 。印度政府在病例激增之際採取良好的因應措施，以及大舉提升疫苗 接種目標，這都可望在近期內成為穩定該貨幣的助力。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，隨著市場對聯 準會的提早退場逐漸做好準備，所以即使美國十年期公債殖利率在上 週攀升到1.31％，但美股仍以大漲作收，可見在美國啟動利率正常化 的同時，反而是風險性資產走多的開始。

群益馬拉松基金經理人王耀龍表示，台股雖短期震盪劇烈，但全球 經濟復甦及資金寬鬆行情延續仍為多頭兩大支柱，加上電子新品推出 ，汽車產業組裝能量提升等，預估整體基本面仍是持續往上，建議可 擇機偏多布局。

外資上周對亞股普遍買超，以中國大陸最吸金，單周進帳43.2億美元，再來是台股的33億美元、南韓的18.6億美元。在賣超方面，則只有越南遭賣超0.5億美元。亞股上周普遍收紅，印度大漲3.5%領漲，只有馬來西亞收黑，全周小跌0.06%。

今年以來，陸股及印度仍是外資的最愛，吸金金額擴大到435億、76億美元，印尼也有15.8億美元的淨流入。在賣超方面，韓股及台股仍是外資在亞股的兩大提款機，失血金額分別為252億、145億美元。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，美國聯準會（Fed）偏鴿立場緩解美元漲勢、原物料及亞股於8月中後止跌回升，MSCI新興市場指數8月表現優於以成熟市場為主的MSCI世界指數，激勵國際資金回補亞股等新興市場，中國股市更成為外資加碼回補的重點。

摩根中國型產品經理張致寧說，摩根大通證券8月調查，多數受訪者認為中國大陸監管對股市的影響是暫時性，並計畫趁機逢低買入。歷史經驗也顯示，MSCI中國指數波段跌幅超過三成後進場，後一月、後三月與後半年都有正報酬，當前已醞釀極佳波段反彈機會。

印度利多聚集，股市再創歷史新高。群益印度中小基金經理人林光佑分析，印度疫苗加速施打、管制措施持續放寬，經濟活動回溫，市場預期今、明兩年MSCI印度股市獲利成長率將高逾20%，接近金融海嘯前的榮景，外資也持續買超，有利印度股市後市。

安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，台股延續8月底的走勢，近期主軸在半導體相關族群，又以晶圓代工及IC設備表現為佳，電子類股重回領漲族群。大盤看似困於前波套牢反壓，但在晶圓雙雄與金融股強勢走揚下，大盤仍可望維持多方整理格局。

疫情改變世界，卻也催生商機。投信法人指出，雖然創新科技股今年來表現不像去年獨強，但中長線仍看多。投資人可以從科技顛覆、消費翻轉、醫療創新這方向著手，掌握三大趨勢財。

摩根投信指出，隨著人工智慧（AI）、物聯網（IoT）、5G技術日臻成熟，可注意科技顛覆、消費翻轉、醫療創新等三大趨勢財。

首先是科技顛覆。摩根投信舉微軟創辦人蓋茲為例，蓋茲耗費鉅資打造一座智慧家居豪宅，一口氣囊括家庭安全、智慧家電與能源管理、健康照護、生活服務、家庭娛樂等多項技術。市場預估，到2024年，全球智慧家居市場規模可望成長至2,490億美元。

其次是消費翻轉。宅經濟帶動網購蓬勃發展。隨AI、IoT等創新科技興起，加上重視生活品質又願意消費的千禧世代推波助瀾，刺激許多企業加速數位轉型、進行線上線下的全通路整合，掀起新零售革命。市場預估，到2023年，全球零售電子商務銷售額將增加至6.5兆美元。

第三是醫療創新。疫情讓零接觸的遠距醫療需求增溫，病患與醫生更傾向以虛擬方式進行約診。在台灣，從北到南，已有多家醫院加入遠距醫療行列。

國際資金上周對東北亞股市全線棄守，不但大陸股市下跌3.5%，台股更被外資賣超24.36億美元、且大盤指數下跌3.7%，成為上周亞股當中最大的重傷者。

根據統計，上周外資對陸股市淨流出16.09億美元，南韓股市則再度被外資賣超11.11億美元，也下跌3.4%；再加上台股上周下跌3.7%，整個東北亞股市在上周可說是亞股重災區。印度與東協股市相對持穩，外資上周買超印度股市4.08億美元，對印尼與馬來西亞等東協股市也分別淨流入1.32億美元與0.07億美元。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，根據歷史經驗，每年8月或9月，美股波動都會明顯增加，由於亞洲股市與美股連動性較高，自然也受到波及。

摩根資產管理指出，目前大陸與亞洲股市的修正，反而是中長線布局機會。

疫情持續衝擊市場信心，外資對亞股趨於保守，上周買少賣多，只小幅買超中國大陸、印度及菲律賓，買超金額都不到2億美元。但在賣超方面，南韓遭大賣60.9億美元最多，再來是台股的10.5億美元。亞股上周漲跌互見，台股、南韓及菲律賓跌最凶，跌幅都超過3%。

今年以來，陸股及印度仍是外資的最愛，吸金金額擴增到380、70億美元，印尼也有12.9億美元的淨流入。在賣超方面，韓股及台股仍是外資在亞股的兩大提款機，失血金額擴大到256、161億美元。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，美股與亞股今年主流輪動的現象都很明顯。可見在整體企業獲利的帶動下，就算漲幅已高的個股，雖然上攻空間有限，但次產業卻可以因此受惠，成為今年股市的主流。只要整體企業獲利趨勢不變，類股輪動就會持續，股價也終究會反映。

印度股市上周漲逾2%，居亞股之冠。群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度的通貨膨脹數據低於預期，加上政府承諾更多紓困措施，印度股市突破連日盤整區間，上周再創歷史新高。印度股市後市仍不看淡，但要持續關注疫情變化、企業獲利增長動能、通膨及總經數據。

台股跌破萬七，安聯投信分析，美國變種病毒疫情增溫，加上部分投資人擔憂台股交易新制，大盤最近大致呈震盪走跌格局。不過，除市場雜音外，盤面缺乏主流股及追價力道，也是近期牽動台股走勢的主要原因。

保德信高成長基金經理人葉獻文表示，上周MSCI明晟公布季度調整，雖然台股權重連十降，回顧近年MSCI權重升降對台股中長線影響逐漸降低。預期下半年台灣基本面展望仍佳，隨疫情趨緩、財報亮眼，後續估值與評價上修機會仍高。

越南股市今年來漲逾24%，為亞股第一。中國信託越南機會基金經理人張晨瑋指出，7月底為止，以市值統計，越股約56%個股已公布Q2財報，獲利年增率達八成，大型股最亮眼。

外資重返亞股，上周買多賣少。台股一馬當先，單周吸金22.1億美元，南韓及中國大陸淨流入也都超過15億美元；只有泰國及馬來西亞遭賣超，也是上周唯二收黑的亞股。亞股上周強勢反彈，菲律賓大漲4.3%，印度漲3.2%，漲幅最小的是台股漲1.6%。

今年以來，陸股及印度仍是外資的最愛，吸金金額擴增到378億、68億美元，印尼也有13.4億美元的淨流入。在賣超方面，韓股及台股仍是外資在亞股的兩大提款機，失血金額縮減到195億、150億美元，但這兩大股市今年來漲幅分別達13.4%、18.6%，在亞股中名列第四及第二名。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，雖然Delta變種病毒仍然肆虐，但最新的企業獲利預估顯然沒有受到影響，無論是歐美還是新興市場，今年企業獲利成長率至少都有32%。不過，因為各國在貨幣與防疫政策上的差距開始擴大，市場波動也必然擴大，所以在投資上要更謹慎。

摩根中國A股型產品經理張致寧指出，雖然股市波動加大，但反而是中長線布局科技與中國股市的好機會。回顧MSCI中國指數的表現，在區間跌幅超過三成後，後一個月、三個月與半年都會跌深反彈。

印度股市上周一度創歷史新高，群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度的新冠肺炎新增確診數已從5月初頂峰的41.4萬人，降至目前七天均值約4萬人，且首劑疫苗施打率也加速至超過20%。疫情持續降溫，經濟活動可望進一步改善，加上資金寬鬆與政策支持，有利股市後市。

台股上周收紅，結束周線二連黑。安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，近期全球需求樣貌逐漸改變，展望明年仍可看見持續成長、延續缺貨題材股。如ABF載板、矽晶圓族群，目前供需吃緊，而且很多客戶已在爭搶未來一年產能，報價趨勢往上。

美聯準會召開會議之後確定聯準會暫時不會升息，資金也從淨流出 轉為淨流入，法人表示，利率持續在低檔，高收益債不會退燒。群益 投信表示，看好主要原因在於景氣復甦支撐信用市場穩定、高收益債 存續期間較短，使利率風險較低以及高息優勢可望吸引資金進駐等。

摩根投信認為，高收益債企業基本面改善及整體違約率下滑，可望 持續支撐高收益債表現，相較其他券種，高收益債的收益率仍具吸引 力。

群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷進一步表示，隨著 市場逐步消化通膨上升疑慮，並為QE可能緩步縮減預做準備，在景氣 復甦的支持下，企業獲利改善也促使產業信評獲得調升，高收益債可 望因此受惠，加上低利環境尚未改變，市場對於收益的追求仍有助高 收益債族群表現延續。

李運婷尤其看好優先順位高收益債，認為該類高收益債不僅具有高 息優勢，且存續期較短，在面對利率上升的狀況下有較佳的抵禦能力 ，波動風險相對較低。

路博邁說，年初至今，利差收窄幅度最大且報酬亮眼的類別和發債 人，包括受惠於經濟活動和成長轉佳的企業，例如娛樂、能源、媒氣 分銷、航空運輸、金屬、礦業和零售。雖然這些類別今年以來表現不 俗，但由於整體信用債市場以至在類別之內的利差已經收窄，因此， 有必要採取主動投資管理。

路博邁表示，在未來債券殖利率低、通膨上升和經濟成長較強的環 境中，非投資級信用債將因其產生收益的持久力、存續期間明顯較短 而獲益。

展望第三季投資市場，投信法人預期未來通膨的發展將牽動聯準會退場的節奏，因此今年秋天各國央行的年會將是觀察重點。不過，由於通膨升溫反而是多元投資的開始，所以第三季的投資環境對多數的風險性資產仍是有利，特別是景氣循環股與成長股之間的類股輪動，以及收益率較高的信用債券。

摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰（TaiHui）表示，今年以來市場的焦點都在通膨，不過以目前通膨的水準來看，其實離「通膨過熱」還有相當距離，所以在這段期間，真正影響投資的關鍵，反而是由於疫苗施打的不普及，使得各國經濟復甦的腳步各異，就連政策也開始出現分歧。

許長泰認為，在美國，雖然大量的財政刺激措施與寬鬆的貨幣政策，加快了美國經濟復甦的力道，但通膨卻是美國經濟復甦的隱憂。在歐洲，雖然有望緊跟美國之後加入經濟復甦行列，但部分國家也因為解封而面臨Delta病毒侵擾的困境。

大陸雖然去年疫情先進先出，但仍有貨幣政策正常化與地緣政治的紛擾。至於經濟成長率相對較高的新興亞洲，央行寬鬆的貨幣政策雖然可望延續，但由於疫苗接種率偏低，也可能持續面臨新型變種病毒的挑戰。

儘管各國復甦步調不一，政策也不同，但整體來說，全球經濟還是在擴張的道路上，各國雖然擔心通膨，不過，主要央行的應對態度卻相當謹慎，再加上全球經濟增溫也將帶動企業獲利上調，所以第三季的整體環境對風險性資產還是有利，特別是對景氣循環股。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，現階段通膨升溫對企業獲利的預估較易被市場關注，不過根據統計，從1999年以來，生產者價格指數（PPI）與企業獲利的連動是正相關，而自1990年以來，消費者的薪資成長也與企業的獲利呈正相關，所以只要不是進入通膨過熱階段，企業獲利都可望隨著通膨升溫而上調。

林雅慧認為，除了景氣循環股，亞洲高股息股票也是可以留意的對象，因為企業獲利上調也將有利於股息股利的發放，以全球範圍來看，目前股利率超過3％的企業，就有237家位於亞太（不含日本）地區，遙遙領先排名第二歐元區的112家，可見亞洲的高股息企業在收益上的投資優勢。

近期資金持續回流亞股，也透露出第三季的市場布局趨勢。投信法人表示，亞太供應鏈受惠需求回溫，企業獲利維持兩位數成長，加上目前主要股市本益比仍便宜，亦無通膨壓力，將是下半年掌握股市行情的亮點，建議可透過亞洲股票型基金掌握各國關鍵產業優勢，創造超額投資報酬機會。

復華亞太成長基金經理人陳意婷表示，亞太股市經濟佳且通膨低，股市評價相對便宜，包括日、韓、台等主要市場今年企業獲利預估超過三成以上，明年也多在10％以上，亞太地區股市本益比僅11∼19倍，無過高現象，具投資價值。其中，經過第二季陸港股市修正及印度等地疫情擾動後，將提供波段布局機會。

第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，亞洲科技業從上游半導體，到中下游的電子零組件、硬體組裝等，一應俱全，在全球供應鏈當中，扮演不可或缺的角色。因此，在股價大幅回調後，投資吸引力再度顯現，包括：摩根大通、高盛等華爾街大咖，都建議加碼亞洲科技股。

黃筱雲表示，今年隨著歐美疫苗大量施打後，經濟陸續解封，電動車、5G、人工智慧等加速發展，未來需求可望進一步湧現。

安本標準投資管理指出，儘管近期市場有所反彈，但亞洲股票的估值仍然處於低位。當中值得關注的領域包括醫療保健、財富管理和保險等細分領域下的高端消費類股；雲端計算和5G等科技服務的應用與普及；以及亞洲不斷增加的城市化和基礎建設需求。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，全球經濟仍在復甦的軌道上，風險性資產仍有表現空間，且根據最新一期的美銀美林全球經理人調查顯示，過去這段期間，即便景氣循環股仍為經理人布局的重心，但科技股也再次受到經理人的青睞，可見類股輪動仍是未來全球股市的長線主題。

全球疫情再添變數，外資上周在亞股賣多買少，只小幅買超三個市場，分別是對中國大陸買超18.2億美元、印尼及菲律賓都不到1億美元。在賣超方面，台灣首當其衝，遭賣超16億美元，南韓也失血5.9億美元。亞股上周普遍收黑，只有印尼及馬來西亞收小紅。

今年以來，陸股及印度仍是外資的最愛，分別吸金366億、74.7億美元，印尼也有13.3億美元的淨流入。在賣超方面，韓股及台股仍是外資在亞股的兩大提款機，失血金額進一步擴增到194億、159億美元，但這兩大股市今年來漲幅分別達12.2%、18.1%，在亞股中名列前三名。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，儘管上周亞股表現普遍不佳，但現在市場關注的是第2季企業財報，只要財報出現樂觀訊號，股市還是有向上的空間。按照目前已公布的財報來看，多數歐美企業第2季獲利仍優於預期，有助於全球經濟持續復甦，也有利於亞洲企業的獲利。

林雅慧指出，短期內亞股的表現將相當分歧，中國大陸、日本、南韓及台灣等可持續受惠於電子業供應鏈或電子產品出口，建議投資人優先布局；等到亞洲的疫情受到控制，以景氣循環股為主的東協與印度投資機會多。

群益亞太新趨勢平衡基金經理人楊慈珍表示，疫情在印尼、越南、泰國、菲律賓等地持續延燒，近期疫情控制情況仍是市場關注焦點。由於不確定性仍在，預料亞太股市仍將震盪，操作上建議分散配置國家和產業別，以降低波動，類股可留意非核心消費、原物料及工業等景氣循環股。

台股延續高檔震盪格局，安聯投信表示，電子股在晶圓代工廠毛利略低於預期下，短線面臨整理壓力；部分傳產股則受到較多利空消息及短線漲多壓力，出現回檔修正。盤面上缺乏主流股撐盤，維持整理格局。

保德信高成長基金經理人葉獻文分析，台灣外銷訂單連16紅，第2季及上半年金額同創歷年同期新高。全球經濟穩健復甦，下半年進入消費性電子新品備貨旺季，第3季接單動能可望續強，資金有逐步回流電子股的態勢。

伴隨美國10年期公債殖利率下滑，通膨議題與聯準會的提早退場似乎不再是市場焦點。不過，市場緩和的情緒並未減緩股市的波動度，類股輪動持續加速，東北亞股市與高股息股票也再度吸金，其中，上周台股獲外資買超17.8億美元，金額不但遠遠超過亞洲其他股市，今年來累計漲幅也高居亞股之冠。

根據統計，上周外資買超台灣股市17.8億美元，儘管只帶動大盤上揚1.3%，但台股今年來截至16日累計漲幅已高達21.4%，是亞洲各地股市中唯一漲幅突破20%以上的市場。

全年吸引外資淨流入金額最大的中國股市，今年來滬深300指數卻下挫2.2%，反映中國股市與外資動向沒有必然的正相關。

不過，以上周資金流向來看，除了越南與菲律賓，其餘亞股全面上漲，可見亞股資金流向與投資氣氛已開始出現好轉。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，美國10年期公債殖利率在16日已下滑到1.3%左右，可見Delta變種病毒可能引發的疫情擴散，已讓市場降低了美國通膨預期，以科技股為首的成長型股票再度受到經理人青睞。

根據美銀美林最新全球經理人調查報告，經理人在6月已大幅配置科技股，儘管這並不代表科技股將因此轉守為攻，但至少可證明在景氣循環股急漲的情況下，科技股的價值優勢已重新獲得部分經理人關注。

林雅慧指出，下半年景氣循環股還是相對看好，至於以科技為首的成長股，獲利能力還是居各主要產業之冠，但若要完整地參與科技企業的獲利成長，投資人的投資期間最好設定在三年以上，才能享受科技股在長期獲利面上的回報優勢。

群益亞太新趨勢平衡基金經理人楊慈珍分析，全球總經數據持續回升以及晶片短缺情況好轉，支撐亞太股市表現，惟目前價值面偏貴壓抑指數上漲空間，短期亞太股市震盪整理的可能性高，操作上建議採國家別和產業別分散配置策略，類股方面留意可選消費、原物料及工業等景氣循環股表現。

美國股市高檔震盪，外資上周在亞股賣多買少，只小幅買超三個市場，對中國大陸買超12.8億美元、印度2億美元、越南1億美元。在賣超方面，台灣及南韓仍是首當其衝，分別遭賣超16.6億、15.4億美元，其他都不到1億美元。亞股上周普遍收黑，只有印尼小漲0.2%。

今年以來，陸股及印度仍是外資的最愛，分別吸金345億、79.3億美元，印尼也有11.2億美元的淨流入。在賣超方面，韓股及台股仍是外資在亞股的兩大提款機，失血金額進一步擴增到191億、161億美元，但這兩大股市今年來漲幅分別達12.9%、20.9%，在亞股中名列前茅。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，美股再寫新高，但股市波動也明顯加大。即使如此，全球經濟仍在復甦的軌道上，風險資產仍有表現空間，且類股也將持續輪動，像科技股最近又受到基金經理人青睞。

摩根中國A股型產品經理張致寧指出，中國人行上周五宣布15日起全面下調存準率0.5個百分點，為2020年1月以來首度全面降準，預估可對市場釋放約人民幣1兆元的長期資金。預期下半年A股將重回成長股驅動，晶片、新能源等新經濟題材，以及大型消費藍籌股等有望持續領漲。

群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度疫情持續降溫，基本面有望持續轉好。印度第1季企業稅後獲利大幅成長76%，市場持續上調企業獲利，加上央行仍積極維持市場流動性，有利股市後市，看好工業、金融、原物料等景氣循環股，以及成本轉嫁能力較高的非核心消費類股及印度製造概念股。

台股終止周線連七漲，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，最近台股盤面輪動加快，尤其有當沖比重加大的催化，且部分市場基金集中於特定族群，也讓大盤更容易高檔震盪。但另一方面，成長股的投資機會浮現，也開始吸引原本專注成長利基的部分資金。

中國大陸經濟數據不如預期，外資上周在亞股賣多於買，只買超印度及越南各逾1億美元。在賣超方面，陸股遭賣超24.4億美元最多，再來是台股失血10.1億美元、南韓遭賣超3.6億美元。至於亞股漲幅，上周以越南大漲2.1%最強，再來是台股的1.1%。

今年以來，陸股及印度仍是外資的最愛，分別吸金332億、80億美元，印尼也有11.6億美元的淨流入。在賣超方面，韓股及台股仍是外資在亞股的兩大提款機，失血金額進一步擴增到175億、144億美元，但這兩大股市今年來漲幅分別達14%、21%，在亞股當中名列前茅。

摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，雖然市場已預期美國聯準會（Fed）將提早縮表，但由於部分亞洲市場仍受疫情壓抑，預料亞洲仍會維持較寬鬆的貨幣環境與積極的財政政策。

因此，亞股結構性的利多因素不會改變，搭配下半年將進入科技旺季，以科技為主的東北亞股市在第3季將有表現機會。

摩根中國A股型產品經理張致寧指出，儘管上周A股修正，但企業獲利並未因此翻轉。預期在這次修正過後，外資等法人長線資金將重新回歸。

此外，下半年A股的投資風格將重回成長股驅動，包括晶片、新能源等新經濟題材，以及大型消費藍籌股等有望持續領漲。

群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市6月來延續漲勢，因素包括疫情持續降溫，且疫苗施打率已從一個月前約10%加速至現階段的17%。不過，先前因疫情實施的地區封鎖並未帶來商業活動全面降溫，加上財報與財測均優異，市場預期今、明兩年企業獲利成長率將高逾20%，同時印度央行維持寬鬆立場，有利股市後市。

台股連漲七周，安聯投信指出，台股大致仍維持高檔震盪，類股上則以航海貨運及受惠美國基礎建設題材的鋼鐵股持續強勢。

不過，因交投仍熱絡，加上短期內累積較大漲幅，短線可能持續處於類股輪動格局。

越南今年來強漲27.8%，為亞股第一。中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，越股技術指標浮現過熱跡象，短線觀察疫情是否干擾經濟增長及企業營運，市場高檔震盪或難避免。

美國主要指數迭創新高，帶領全球股市走多頭行情。基金公司指出，企業獲利將成為美股續航的關鍵量能，建議投資人以高品質成長股作為投資主軸。美股成長動能高，適合作為核心配置；歐洲及新興市場股市受惠於短期通貨膨脹升溫，可作為衛星配置。

聯博投信股票投資策略師李長風表示，市場預期下半年美國每季經濟成長率都可望高於6%，遠高於過去十年長期平均的1.7%。雖然受疫情影響，供應鏈尚未完全復甦，短期市場將面臨通膨挑戰。不過，受惠於龐大的財政刺激政策及企業獲利成長力道強勁，美股仍將是下半年掌握成長機會的核心配置之一。

李長風說，景氣循環將邁入擴張期，各類股表現不盡相同。在景氣復甦初期，小型股、景氣循環類股、防禦型價值股整體表現較佳；進入景氣擴張期與成長期，則將由成長股與高品質股接棒續航。

目前市場共識是，今年S&P 500指數成分股的獲利可望成長56%，且在未來一、兩年間仍維持兩位數成長動能。觀察過去經驗，成長期是景氣循環中歷時較長的期間，可望超過四年。原先股市報酬動力來源主要是由本益比擴張推動，但進入成長期後，將轉由獲利成長接棒支撐股市。

李長風認為，科技、醫療與消費等產業的毛利率較高，議價能力與獲利能力也較強。

由於美股不乏高品質企業，且以科技、醫療、消費股為大宗，具備穩定成長動能，適合作為股票投資組合的核心部位；至於衛星配置，則可布局歐洲及新興市場，因此可望受惠短期通膨升溫的環境。

摩根投信看好歐股後市。在歐股中，金融、工業等價值股比重較高，加上經濟逐步解封，今年來表現優於全球股市。

即使如此，歐股估值並未偏貴，加上歐洲央行（ECB）持續寬鬆，整體經濟預期隨全球景氣強勁復甦，將進一步推升企業獲利成長，歐股仍有上漲空間。

貝萊德投信看好亞洲風險資產未來數個月的前景，原因包括全球經濟陸續重啟、中國在維持成長和推進改革之間維持平衡，以及亞洲市場較強健的基本面能吸引全球資金流入等。