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2022年是個動盪的一年，也是景順投信在台成立的第30個年頭。景 順大中華、東南亞及韓國區行政總裁暨景順投信董事長潘新江接受本 報專訪時指出，總經環境會變、投資人會變，但讓景順投信屹立不搖 的是不變的管理哲學：永遠把客戶放第一。他強調，台灣市場充滿挑 戰但也具有許多優勢，深耕台灣必須「與時俱進」。

俄烏戰爭從2022年初開打至今尚未停歇、緊接著全球又面臨新冠肺 炎疫情反覆侵擾、通膨高漲、聯準會快速升息等巨浪，在在考驗著資 產管理界的應變能力。在資產管理與金融服務業有逾20年資歷、看過 大風大浪的潘新江表示，在談任何發展策略前，必須先了解景順的管 理哲學「永遠把客戶放第一。」一家資產管理公司若眼裡沒客戶、不 了解客戶需求的話，談未來沒意義。

潘新江表示，過去十年、二十年全球處於低成長、低通膨、低利率 的環境，當時對債券投資人來說，最大的挑戰是如何在負利率環境創 造正報酬，然而過去三年在疫情挑戰、全球供應鏈產生瓶頸、地緣政 治風險增溫等環境下，全球面臨的最大挑戰已轉為「居高不下的通膨 」。

潘新江指出，過去十年在低成長、零通膨環境，投資人可以接受2 、3％的報酬，但現在各國升息下，存款利率往上調、通膨高漲下， 若只有3、4％的報酬，投資人是不會滿意的，所以要創造更高、穩定 、分散的收益來源。

潘新江認為，高通膨不只來自能源、食物價格攀升，還來自供應鏈 本身的問題，會對消費面、基本面有結構性改革，地緣政治風險挑戰 ，尤其亞洲仰賴全球貿易，一旦全球貿易發生問題會為亞洲帶來顯著 的影響，因此，當前環境下，投資人不能只依賴單一資產，而是要布 局多元資產，且要有專業的人提供好的投資方案，景順投信規模大， 且有多元資產管理能力，比只專注單一資產類別、本土資產管理公司 更能掌握各類投資趨勢。

潘新江強調，即使疫情衝擊著全球，但亞洲市場優勢還是在，不會 因為疫情就消失，亞洲的「中產階級人口」、「高資產人口」都快速 成長中，對財管需求也增加，另外，與歐美不同的是，亞洲有規模龐 大且多元的法人客戶，他們仍需要外部經理人來布局全球各類資產。

潘新江進一步指出，景順投信在台灣成立滿30年，一直都能展現優 勢。他觀察，台灣有龐大的法人客戶像保險公司、銀行，且台灣是個 自由開放的市場，是亞太區很早就開始發展共同基金市場的地方，投 資人自由度高，且台灣是受惠全球貿易的國家，市場規模也大，投資 人成熟度高、對新產品接受度也高。

潘新江表示，資產管理業是一個「人」的產業，有人才的競爭優勢 才能擴大規模。所以景順集團每到一個地方就是積極建立當地專業人 才，像台灣行銷團隊具有語言優勢，產出的行銷資料都可直接用於大 陸、香港，這也是將台灣優勢出口到別國的方式。「投資人需求、市 場挑戰都在變，台灣資產管理發展也要與時俱進。」

走過黑天鵝滿天的2022年，市場充滿變數，投資人心慌。展望202 3年，景順大中華、東南亞及韓國區行政總裁暨景順投信董事長潘新 江認為，雖然現在市場充滿許多負面消息，但還是要樂觀從中找機會 ，因為金融市場一直都有挑戰，不要因為悲觀而錯失最佳買點或投資 機會。

儘管現在市場上充斥著壞消息，但潘新江認為投資人還是要保持樂 觀，他為2023年下的一句註解是「在悲觀環境下，樂觀尋找值得期待 的亮點。」他舉例，近來台北一直下雨，也許防曬乳會賣不好，但也 許現在正是價格最便宜的時候。他認為，就過去經驗來看，悲觀情緒 常會讓人做出錯誤決策，最糟的投資情況也許就是最好的機會買點。

展望未來趨勢，潘新江認為ESG絕對是重要趨勢。在ESG的發展上， 景順也許不是第一但絕對是超前部署的公司之一，很早前就將ESG融 入公司文化中，他強調，景順集團做ESG與其他資產管理公司不同的 是，「ESG不是產品而已，而是景順的DNA。」

潘新江指出，很多資產管理公司說可提供ESG投資策略、淨零碳排 基金等，聽起來名稱好聽，可讓不懂的人馬上懂，但景順集團是反過 來，先從「自身」做起，再去發展基金，景順分三階段將ESG變成公 司DNA：一、從內部做起，包括：代理投票政策、性別平權、女性網 絡、員工多元共融等；二、融入投資流程；三、打造好的ESG投資產 品。景順集團已落實ESG策略逾30年，目前有85％資產已整合至ESG投 資準則中，ESG相關資產管理規模超過900億美元。

因應通膨局勢，全球多個央行都加入緊縮貨幣政策行列，勢必牽動全球資金移轉，實質資產基金因多元布局特色與四大優勢，今年以來相對股、債市表現抗震，預期未來憑藉掌握通膨率、收益率兩大主軸，有機會在市場變動中，持續靈活在各資產中找出利基。

景順投信表示，隨著通膨可能延續更長的時間，在投資策略上，持有能抵禦通膨的資產變得相對重要，而具備四大優勢的實質資產在當前環境中表現相對出色，特別適合當前的時空背景。

景順投信分析，實質資產基金的第一項優勢，在於優質的長期總報酬潛力。根據統計，全球實質資產股票風險調整後報酬優異，過去20年的平均年報酬率領先全球債券及股票，在未來數月股、債投資波動程度仍大的預期下，有望創造優秀的獲利表現。

此外，實質資產投資範圍包括不動產、基礎建設、天然資源及林業等範疇，這類公司的獲利模式相對穩健，且收入來源跟物價掛勾，較有望創造出相對穩定且上漲的現金流。

風險分散方面，景順實質資產社會責任基金投資團隊表示，不同實質資產在各年度表現有所不同，除了帶給主動式管理很大的投資操作空間外，與其他資產相關係數較低，跟其他類型金融產品配合後，更能提供分散風險的效果。

最後則是能夠規避通膨負面衝擊。實質資產的價格通常與物價指數連動，成為眾多金融產品中相對抗震抗跌的選擇之一，在通膨的環境中可望提供具吸引力的報酬率，展現通膨避險效果。

元大投信環球市場投資研究團隊也表示，實質資產涵蓋的不動產、大宗原物料和公用基礎建設三大領域，緊扣民生、工業需求，表現通常具一定支撐。在景氣上揚時期，能受惠需求增加，而在通膨時期，也有跟著漲價的空間，且原物料、公用事業標的與股市關聯性較低，不動產、公用事業標的還提供收益來源，同時也能分散風險，讓實質資產基金更具優勢，建議投資人以中長期角度布局。

俄烏地緣政治風險持續陷入膠著，讓通膨問題雪上加霜，根據美國 勞工部最新報告顯示，美國通膨已飆到1981年來新高。法人指出，具 備四大優勢的實質資產，可望在當前市場環境下創造領先表現，是值 得留意投資標的。

美國通膨率已連續六個月在6％以上，景順投信表示，隨著通膨可 能延續更長的時間，在投資策略上，持有能抵禦通膨的資產變得相對 重要，特別是在這麼多的投資工具中，實質資產在當前的環境當中表 現相對出色，主要跟本身具備的優勢有關，特別適合當前的時空背景 。

景順投信表示，優質的長期總報酬潛力。全球實質資產股票過去風 險調整後報酬優異，根據統計，截至2021年12月底，在過去20年的平 均年報酬率領先全球債券及股票。優勢二是有穩健的現金流。實質資 產公司包括了不動產、基礎建設、天然資源及林業等範疇，這類公司 的獲利模式相對穩健，且收入來源跟物價掛勾在一起。

以不動產為例，景順實質資產社會責任基金投資團隊指出，在通貨 膨脹的環境中，土地、工作力、材料和借入資本成本的上升可能導致 開發商提高新房產的價格；此外，許多商業租賃都有與通貨膨脹掛勾 的租金調整機制，這意味著房東可以在通膨環境下，隨物價上升自動 享有租金上漲的優勢，有助維持高股利政策。

景順實質資產社會責任基金投資團隊表示，不同實質資產在各年度 表現有所不同，除了帶給主動式管理很大的投資操作空間外，與其他 資產相關係數較低，跟傳統資產配合後，能提供分散風險的效果。優 勢四：規避通膨負面衝擊。實質資產的價格通常與物價指數連動，在 通膨的環境當中可望提供具吸引力的報酬率，展現通膨避險效果。

中國信託亞太實質收息多重資產基金經理人陳雯卿表示，隨俄烏戰 爭開打，市場對於通膨展望也從原本的暫時性轉向長期存在，實質資 產如REITs、基礎建設於3月表現相對亮眼，亞太（不含日本）實質資 產表現更勝亞太（不含日本）股票，其中以高息且股息發放增加族群 表現較佳。

近期看好新加坡、澳洲REITs；新加坡REITs評價合理且股息率高， 與當地10年期公債相比仍有4％左右利差；澳洲家計儲蓄率高於五年 均值，疫情趨緩後可望成為實體店家的消費動能，加上零售REITs公 布財報顯示銷售回升與資產價格止跌回升，股價反彈可期。

陳雯卿表示，由於實質資產具穩定現金流，與景氣連動度較低，近 期由於升息預期、戰爭等因素導致不確定性上升，市場對於景氣反轉 憂慮加深，建議投資人可伺機布局實質資產。

全球政經情勢2022年變化多端，除了俄烏衝突難以預料之外，通膨 升溫因素更增添金融市場操作難度。法人觀察，前幾次通膨上漲期間 各資產表現，以具實質資產特性的「基礎建設資產」在通膨升溫期間 的表現明顯優於一般股票資產。

合庫投信表示，基礎建設資產擁有實體資產的抗通膨特性，中長期 受惠美國拜登擴大基建法案，加上全球致力於朝低碳經濟轉型，基礎 建設資產在經濟復甦、美國利率走升及通膨升溫的環境下，表現優於 其他股票資產。

合庫全球核心基礎建設收益基金經理人張仲平表示，自2020年新冠 疫情肆虐以來，全球至少投入超過10兆美金紓困，其中超過三成與基 礎建設相關，儼然成為疫後投資大商機。尤其是必需性基建更是一般 人的一天所需，舉例來說，現代人離不開的手機，所需要的是5G基地 台、數據中心等基建，通勤、購物、工作所需要的是交通運輸、通訊 、光纖網路、數位支付等基建，追劇、影音串流軟體需要的是網路、 衛星等基建，可說是現代人都離不開必需性基礎建設。

在全球ESG的大浪潮之下，傳統鐵公基的再升級，包括能源管線的 重新架設、廢棄物處理等，致力於氣候變遷及都市化相關的基礎建設 ，都可望迎來資金進駐。像是拜登擴大基建5,500億美元聚焦基建、 水資源、擴建寬頻網路等，歐盟聚焦「綠色新政」及「數位轉型」等 ，都為基礎建設產業帶來正面支持。

未來包括再生能源、電動車充電基礎建設、都市化更新等，都是全 球能否在2050年達成淨零碳排目標的重要推手，也為相關產業帶來投 資商機。

景順投信表示，歐美等大國政府長線財政方案可望帶動實質資產產 業表現，以美國為例，美國總統拜登於2021年11月簽署模達1.2兆美 元的基礎建設法案，聚焦於交通、通訊、電網、電動車等公共設施的 升級，以維持美國自身的競爭力。為了對抗氣候變遷，歐盟在未來將 花費巨額歐元在替代能源、溫室氣體減排、增進節能效率上，此外， 由於歐洲的數位轉型在過去相對落後，所以在通訊設施改善，以及未 來電動車的普及率上也將下足功夫。

全球政經情勢2022年變化多端，尤其在通膨延燒與地緣政治風險下 ，投資市場震盪加劇。法人指出，實質資產具較高股利成長率，在市 場震盪環境下極具韌性，配合歐美政府長線政策紅利撐腰，是投資人 可以聚焦的資產類別，看好中長線發展潛力。

景順投信指出，由於進入障礙高，剛性需求強，實質資產的魅力之 一，便是具備穩健的現金流與相對較高的股利成長率。由於這些公司 的獲利模式相對穩健，且收入來源跟物價掛勾在一起，使得股利成長 率會加計物價上漲部分，讓股利成長率比一般股票更高一些。

根據統計，自從2009年以來，實質資產的股利年成長率為9.44％， 高於全球股市的5.15％，從股利配發的角度來看，實質資產也是投資 人喜歡的高股息概念之一。

除了具相對較高的股利成長表現外，實質資產背後也有政策紅利的 撐腰。歐美等大國政府長線財政方案可望帶動實質資產產業表現，以 美國為例，美國總統拜登於去年11月簽署模達1.2兆美元的基礎建設 法案，聚焦於交通、通訊、電網、電動車等公共設施的升級，以維持 美國自身的競爭力。

中國信託亞太實質收息多重資產基金經理人陳雯卿表示，市場近期 因俄烏戰爭波動加劇，由於俄羅斯於全球能源與商品供給佔有一席之 地，能源與商品價格上漲將持續推升各國通膨，居高不下的通膨也促 使聯準會立場更加鷹派，通膨與利率走升下，市場也將投資焦點轉向 具備抗通膨題材且可提供穩定息收的實質資產類股。

陳雯卿表示，實質資產如REITs、公用事業、基礎建設等，由於擁 有長期穩定現金流，不僅波動相對低，與景氣連動度也相對小，能有 效提供下檔保護。實質資產中尤其看好亞太地區，根據高力國際預估 ，2020年至2050年，亞太地區的中產階級將增加7.6億，收入每年增 長4％，為亞太地區提供穩定的需求成長潛力。

今年則較看好新加坡與澳洲兩區域於疫情過後的需求回升；新加坡 REITs屬於高息族群，且去年進行的物業併購活動將有利於今明兩年 的股息配發增加；澳洲則是因為目前家計儲蓄率高於5年均值，預料 疫情趨緩後可望帶動實體店家業績回溫，有助零售相關REITs表現。

俄烏戰爭陷入膠著，由於俄羅斯和烏克蘭分別是全球重要原油、金屬及農作物供給國，除了國際油價持續飆漲，供應鏈中斷加劇大宗商品價格進一步升溫，通膨壓力雪上加霜，以美國2月消費者物價指數為例，年增率達7.9%，續創40年來新高，為遏止通膨惡化，美聯準會在16日宣布升息1碼，為2018年來首次升息。

景順投信指出，除了傳統抗通膨工具黃金外，不動產、基礎建設、天然資源及林業等實質資產，可望在通膨攀升環境下帶來領先表現，是這波通膨與地緣政治風險下的雙重受惠者。根據統計，實質資產相關產業在通膨升溫時期，具有相對優質的投資報酬率，可望抵禦通膨的負面衝擊外，在非通膨攀升時期，實質資產同樣有機會能提供比傳統股票及固定收益更出色的收益率。

景順集團有20多年龐大的相關資產管理經驗，景順實質資產社會責任基金（原名稱：景順天下地產證券基金）聚焦實質資產公司，鎖定不動產、基礎建設、天然資源及林業等四大焦點產業公司，由景順上市實質資產團隊管理，旗下資產規模達205億美元，投資資歷超過21年，實績顯赫。

統計至今年1月底，景順實質資產社會責任基金投資地區主要以歐美成熟國家為主，基礎建設及房地產產業比重合計接近八成五，並適度布局天然資源與林業，在俄烏戰事尚未明朗化下，建議投資人適度提高抗通膨資產部位，並搭配實質資產因應持續高漲的通膨壓力。（賴俊明）

俄烏戰爭陷入膠著，通膨增溫，許多投資人紛紛將資金轉移到黃金 等工具避險。法人指出，除了傳統抗通膨工具黃金外，「不動產、基 礎建設、天然資源及林業」等實質資產，也可望在通膨攀升環境下帶 來領先表現，是這波通膨與地緣政治風險下的雙重受惠者。

景順投信指出，由於俄羅斯和烏克蘭分別是全球重要原油、金屬及 農作物等供給國，除了國際油價持續飆漲外，供應鏈的中斷也加劇大 宗商品價格進一步升溫，讓原本就居高不下的通膨壓力雪上加霜，以 美國2022年2月消費者物價指數為例，年增率達7.9％，續創40年來新 高，為遏止通膨惡化，美聯準會也在16日宣布升息1碼，為2018年來 首次升息。

據統計，實質資產相關產業在通膨升溫時期，具有相對優質的投資 報酬率，可望抵禦通膨的負面衝擊外，景順投信表示，在非通膨攀升 時期，實質資產同樣也有機會能提供比傳統股票及固定收益更出色的 收益率。

景順投信觀察，據統計至2021年底數據可以發現，實質資產相關產 業中，不管是金屬與礦業、能源、天然資源，或是基礎建設、不動產 與林業、農業的收益率，都較傳統股票及債券的1.7％與1.3％高，具 收益優勢。

凱基未來世代關鍵收息多重資產基金經理人葉菀婷表示，由於美國 景氣持續復甦，市場缺工缺料的供應鏈問題會推動通膨升溫，加上全 球塞港問題趨緊，以及近期烏、俄事件等國際政治情勢干擾，影響不 少資產波動度加劇；REITs資產具備大量的不動產，擁有土地資產者 將更有先進者優勢，且伴隨通膨上漲，無論是房價的資產價格或是不 動產的租金皆可能隨漲，挹注REITs長線收益穩健的表現機會。

葉菀婷進一步指出，REITs具有資產實質防護力，主要受惠於不動 產租金的持續成長，成為抗通膨及防禦市場波動的投資利器，此外， 就現階段REITs的評價面來說，仍具有向上擴張的空間，估計對今年 度REITs產業獲利仍可維持溫和增長的作用，尤其看好握有數位化趨 勢及著重物流倉儲的未來世代REITs題材，長線投資趨勢向上可期。

全球疫情、通膨持續升溫，美國聯準會（Fed）立場轉鷹，全球股 市遭逢高檔賣壓、波動加大，但類股表現不一。法人表示，2022年全 球經濟基本面仍穩健，但貨幣政策退場不免影響金融資產波動，若投 資人期待透過單一資產可以從頭抱到尾，可能會是一場空。至於在市 場拉回過程中該配置哪類資產，建議可採用多重資產策略，迎戰升息 、通膨、疫情三大不確定性。

柏瑞趨勢動態多重資產基金預定基金經理人連伯瑋表示，升息對風 險性資產會帶來壓力，但整體市場的復甦並未看空，在預定投資組合 中可透過存續期較短的美債，控制利率風險，並搭配具利差優勢的企 業債來增添緩衝與總報酬空間。此外，可趁市場波動逢低布局美國標 竿企業等中長期看好標的。

柏瑞投信指出，單一主題式基金著眼於成長爆發力的同時，投資人 通常也會擔心是否過度曝險於特定國家、產業或風格，傳統的趨勢主 題基金成立後就會定型，但趨勢變化會與時俱進，投資特定主題型基 金可能需要經常確認原本看好的趨勢是否過時，趨勢動態多重資產基 金能解決上述痛點，靈活調整趨勢主題配置。

柏瑞投信表示，各趨勢主題整體投資比重，依據柏瑞團隊看好程度 加上預期未來表現而決定。舉例來說，若科技創新概念股預期報酬及 團隊看好程度較高，便可能獲得比其他趨勢主題更多的比重；若之後 隨著市場上漲／下跌而看法改變，也可能再調整權重。

景順投信指出，預期2022年將進入過渡期，全球經濟和財政與貨幣 政策屆時將逐漸恢復正常，但短期內通膨仍是問題，因為供應鏈持續 中斷且需求增加。就基礎情境來看，各國逐漸擺脫疫情，全球成長將 回到歷史趨勢，預期通膨高峰在2022年中，之後到2023年則溫和降回 目標通膨率。

聯準會將大致延續寬鬆政策，但也預期2022年後半升息，其他已開 發國家央行腳步可能更快，也預期這段過渡期市場波動會顯著攀升。

新冠疫情加速全球消費者對於健康生活型態的追求，隨著經濟可望重啟，健康意識提升，帶動相關商品的需求水漲船高，景順投信表示，小至個人健身、大至職業賽事，健身商機蓬勃發展，機能性運動服飾便是其中一例。

景順環球消費趨勢基金經理人Ido Cohen表示，根據統計，北美所有服飾及鞋類的消費當中，運動機能性商品的占比為34%，亞洲約為20%，且有逐年上升的現象，隨著這股趨勢同時蔓延至亞洲，機能性運動服飾未來成長可期。

機能性運動服飾能同時結合時尚，往休閒穿搭的方向發展，穿上結合時尚風的運動服飾，不再侷限於運動健身領域，成為休閒生活的一部分。此外，另一個潛在商機為青少年服飾銷量在疫情後可望快速增加，Ido Cohen指出，疫情期間，青少年體型應該有相當大的改變，家長帶他們去久違的商場逛街時，可能會順手買好幾件適合身型的新衣服，提高了青少年服飾銷售量。

統計至今年9月底，景順環球消費趨勢基金投資組合約32%集中於更為傳統的消費及體驗行業，因為隨著經濟體重新開放，人們將恢復「正常」的生活方式，許多以「體驗」為主軸的公司有機會提供極具吸引力的報酬潛力。

Ido Cohen認為，疫情反而創造需求，讓這類公司復甦後有機會回到2019年的水準，是現階段可以領先布局的標的，有證據顯示現階段美國的變種病毒Delta疫情正在緩和，這是一個利多消息，將繼續專注於透過體驗行業捕捉如服飾等產業領域的復甦。（賴俊明）

全球拚疫苗施打率，民眾渴望再度回歸正常生活，其中旅遊成為鬆綁後的願望清單首選，景順投信表示，過去受到壓抑的相關族群，可望迎來復甦財，建議投資人可透過消費相關基金，掌握經濟重啟下報復性消費帶來的投資機會。

根據一家人力銀行調查數據發現，解封後，民眾最想做的5件事分別為：旅遊、三五好友聚會、戶外活動、美食、看電影，出門旅遊透氣成為民眾最渴望的事。景順投信指出，疫苗接種在部分國家順利進展，民眾對社交活動在未來數月重返常態更具信心，以美國為例，8月消費持續穩健增長，零售業績也意外攀升，成長0.7%，相較上月為-0.80%；而截至9月底的整體消費甚至比8月表現還佳，充分說明在解封所釋放出的消費熱潮正在推動整個美國經濟增長速度，多數人可望恢復以往的消費能力。

景順環球消費趨勢基金經理Ido Cohen表示，隨著疫苗問世與大規模施打，許多以「體驗」為主軸的公司開始浮現投資價值，統計至8月底，景順環球消費趨勢基金的投資地區近七成在美國，目前投資組合約1/3的公司將受惠於受疫情打擊之活動的持續恢復，如旅遊、休閒、公開活動等，因為隨著經濟的重新開放，人們將恢復正常生活方式，許多以「體驗」為主軸的公司有機會提供極具吸引力的報酬潛力。

展望後市，Ido Cohen指出，新興市場接種疫苗人口增加，後續發展可望好轉並降低感染數，此外，為作進一步預防，許多國家已宣布計畫於未來數月為民眾注射加強劑，可望降低病毒傳染速度和確診人數，預期經濟體仍將繼續重啟，也依舊看好相關領域壓抑已久有待釋放的需求。

為了提供保戶更多元的選擇，投資型保單的領導品牌─法國巴黎人壽繼去年推出的金給利變額年金保險╱金給利外幣變額年金保險商品，新增了一檔該商品可連結的投資標的「景順2031年樂活資產豐益組合基金」，由彰化銀行保管及銷售，以目標日期基金為架構，希望能夠幫助保戶達到自己的規劃目標。

法國巴黎人壽總經理戴朝暉表示，面對變化多端的市場，法國巴黎人壽不斷推陳出新，推出多樣多元投資型保單，滿足保戶的各類需求以及因應人生不同階段的規劃。透過新增可連結的標的，除幫助保戶投資之外，也能經由「金給利變額年金保險╱金給利外幣變額年金保險」的年金給付保險特性，協助保戶提前做好退休規劃，因應未來生活所需。

景順投信說明，「景順2031年樂活資產豐益組合基金」投資範圍以全球ETF為主，採取「享、樂、活」投資策略，主要特色包含：

1.享：享受投資，風險步步降。遵循「目標日期」的投資架構，越接近基金到期日，逐步調整投資組合期望使投資風險隨著時間下降。另運用成長型資產FTFs（Fund of Funds）與防禦型資產FTFs等兩種資產類別來分進合擊，期待能增強並儲存收益；最後藉由每日主動波動管理、每周再平衡守成等防護關卡來協助投資人達成資產長期穩健增值的目標。

2.樂：樂在投資，滿足客戶需求。「景順2031年樂活資產豐益組合基金」擁有累積型及配息型兩種級別，同時發行多幣別，滿足保戶不同的投資需求。

3.活：活用ETF，捕捉經濟紅利。選擇使用全球ETF為投資工具捕捉長期趨勢向上的市場，投資ETF除了能避免選對市場但選錯標的的問題，同時亦擁有高流動性、分散風險、及低交易成本等優勢。

景順投信指出，在低利率環境及投資環境動盪不安的局勢下，利用「享樂活投資策略」特色的商品，將是樂活理財不可或缺的投資工具之一。此外，金給利變額年金保險╱金給利外幣變額年金保險還有後收型費用架構、多樣性幣別保單、臺外幣年金保險、連結募集基金、標的轉換享優惠、高保費優惠的六大優勢。

為了提供保戶更多元的選擇，投資型保單的領導品牌－法國巴黎人 壽2020年推出的金給利變額年金保險/金給利外幣變額年金保險商品 ，新增了一檔該商品可連結之投資標的「景順2031年樂活資產豐益組 合基金」，由彰化銀行保管及銷售，以目標日期基金為架構，希望能 夠幫助保戶達到自己的規劃目標。

法國巴黎人壽總經理戴朝暉表示，面對變化多端的市場，法國巴黎 人壽不斷地推陳出新，推出多樣多元投資型保單，滿足保戶的各類需 求以及因應人生不同階段的規劃。透過新增可連結的標的，除幫助保 戶投資之外，也能經由「金給利變額年金保險/金給利外幣變額年金 保險」的年金給付保險特性，協助保戶提前做好退休規劃，因應未來 生活所需。

景順投信說明，「景順2031年樂活資產豐益組合基金」投資範圍以 全球ETF（指數股票型基金: 以追蹤指數表現為目標，在公開交易所 上市買賣的基金）為主，此基金遵循「目標日期」的投資架構，愈接 近基金到期日，逐步調整投資組合期望使投資風險隨著時間下降。並 提供10種保單幣別，最低投保門檻為新臺幣10萬元（或等值約定外幣 ），最低增額為新臺幣2萬元（或等值約定外幣），彈性的繳費方式 也提供保戶更多元的資產規劃選擇。另外，除了從0到80歲皆可投保 外，當累積已繳納的保險費總額扣除所有部分提領後之餘額達新臺幣 300萬以上，享當月保單維護費用免收優惠。

大陸市場2021年利空頻傳，除了監管政策趨嚴，接著又是房產爆雷 、能耗雙控，但投資人仍維持看好。據景順委託經濟學人影響力（E conomist Impact）對全球投資者的大陸配置進行的一項調查顯示， 全球絕大多數資產所有者均已在過去12個月裡上調或保持對大陸投資 的配置。

景順投信指出，「中國投資配置2021」報告涵蓋北美、亞太、歐洲 和中東地區的200位資產所有者進行的一項調查，調查在2021年6月至 7月期間收集了全球投資機構的資深投資專家對其大陸投資配置的看 法。調查結果顯示，86％的受訪者表示，已在過去的12個月上調或保 持大陸配置，64％預期將在未來12個月進一步加碼；只有12％的受訪 者表示預期會有所減碼。

景順中國A股投資總監、業務策略與發展主管謝征儐表示，據調查 發現，過去12個月，國際資產所有者對大陸配置的投資情緒基本保持 穩定。

大陸是全球唯一在新冠肺炎疫情下仍在2020年實現GDP正成長的主 要經濟體。儘管地緣政治局勢持續緊張，大陸監管機構近期的行動也 被市場所關注，但隨著國家微調其產業政策，以平衡增長與可持續性 ，因此宏觀前景仍保持強勁。隨著大陸經濟的持續發展和轉型，全球 投資者已意識到長期配置大陸資產的必要性和益處。有六成受訪者預 期，未來12個月大陸經濟狀況將優於全球其他地區。儘管新冠肺炎疫 情讓經濟行為和金融市場發生轉變，但似乎並未改變投資者對大陸投 資和機會的戰略性看法，超過半數（54％）的調查受訪者認為，疫情 提高了他們對大陸配置的風險偏好。

資產類別選擇方面，對於大部分（52％）受訪者而言，大陸境內股 票仍是最受歡迎的資產類別，其次是境內固定收益（51％）和包括H 股及在美上市中國ADR等境外股票（50％），這與2019年的調查結果 一致。

第一金中國世紀基金經理人張帆表示，大陸房地產公司債務違約風 險浮上檯面，加上，全國不定時限電措施，引發市場恐慌，上證指數 近期大幅回檔，股市將進入中長期整理格局。隨著景氣循環可能受阻 ，預料短期間將有明確寬鬆政策出台，將大陸經濟引擎從外循環切換 為內循環。

根據內政部在8月初公布的「2020年簡易生命表」指出，台灣人更為長壽了！平均壽命來到81.3歲，其中男性為78.1歲、女性84.7歲，都創下歷年新高，而且與全球平均壽命相較，台灣男、女性平均壽命分別高出全球平均水準7.9歲與9.7歲。以往，長壽是一項祝福，但現在的時空環境，若沒有預先做好準備與規畫，長壽成為一種風險。但這個準備規畫，該從何做起？很多人第一個想到的是透過投資股票、基金等金融工具來準備，但總是不知該如何進行資產配置，易因布局太積極而承受太多風險，或許可嘗試改配置目標日期基金。投資型保單的領導品牌─法國巴黎人壽繼2020年推出「法國巴黎人壽金給利變額年金保險/金給利外幣變額年金保險（乙型）」後，在2021年新增了一檔該保單連結的投資標的「景順2031年樂活資產豐益組合基金」，由彰化銀行保管及銷售，便以目標日期基金為主要架構，希望透過動態的調整的方式，滿足各族群退休準備的需求。

所謂目標日期基金，是一種「以終為始」的觀念，基金通常會有一個數字，它就是基金到期的時間，也是投資者預期退休的年份。離這個時間較遠時，基金通常會拉高股票配置的比例，以達到較高的績效；反之愈接近此一時間，投資組合就會改以債券為主，降低市場波動性。目標日期基金較一般基金更重視風險控制，希望透過資產配置的投資策略，放大資產累積收益。

由景順投信發行的「景順2031年樂活資產豐益組合基金」主要投資範圍以全球型ETF為主，投資策略包含「享、樂、活」三大方向：

享受投資 目標日期基金

隨時間降低波動率

投資理財最怕突遇市場風險，讓資產受影響。「景順2031年樂活資產豐益組合基金」為減少市場波動帶來的影響，隨投資時間緩步下調成長型資產ETF的比例，從80％下降到0％，但逐步增加防禦型資產ETF的配置，從20％調升到100％；此外，主動找出危機加以避開，透過獨步業界計量模型，當預測明日波動率大於閾值時，就降低成長資產部位、增加現金，控制多重資產部位波動率於安全值之下，避免極端風險帶來的影響。

樂在投資 2種投資級別

供民眾自行選擇

「景順2031年樂活資產豐益組合基金*」藉由投組配置控管風險，但考量民眾的不同需求，提供「累積型」與「配息型」2種級別選擇。每月有資金需求的投資人可選擇配息型，每月享受收成；對於正在儲備一桶金的投資人，採用累積制，可以享受資產複利增加後的效果。

活用ETF多元性

長期持有累積資產

ETF的透明度高、交易成本低、流動性佳，也能分散風險且追蹤誤差低，是近年受很多投資人青睞的金融工具。「景順2031年樂活資產豐益組合基金」活用全球型ETF的多元性與動能性，既能避免發生選對市場、選錯標的問題，其長期持有投入累積的績效，有機會超越主動式基金，補足經濟發展的趨勢與紅利。

透過「享樂活」的投資策略，「景順2031年樂活資產豐益組合基金」更能提供保戶靈活且調配得宜的資產配置。「法國巴黎人壽金給利變額年金保險/金給利外幣變額年金保險（乙型）」除了新增投資標的外，其原有的優勢如後收型費用，讓投保初期保費可高度參與投資標的，有新台幣與其他外幣，滿足不同幣別的資產配置需求。對有退休規劃需求民眾來說，年金險具有保障退休收入的特色，讓保戶有機會活到老領到老，填補退休後失去固定收入的高齡者，能享有一定的收入來源與生活穩定度。此外，每年一定次數的標的轉換與高保費優惠，一樣完整提供，讓保戶有機會避開低利或市場雜音的干擾，真正給利、樂活享退。

金管會公布2021年度「鼓勵境外深耕計畫」認可名單，包括聯博、 安聯、施羅德、景順、摩根、野村、NNIP及富蘭克林等八家資產管理 集團。

證期局副局長郭佳君指出，聯博、安聯及施羅德分別符合五項評估 指標、可適用兩項優惠措施，聯博、安聯及施羅德共同選擇的優惠是 得於符合境外基金管理辦法的範圍內，引進新類型的境外基金，或與 同類型投信基金投資規範不符的境外基金；安聯及施羅德還選擇了其 總代理人申請代理境外基金每次送件基金檔數上限為三檔；聯博則另 選境外基金申請案得加速審核。

景順、摩根、野村、富蘭克林及NNIP則分別符合四項評估指標，可 適用一項優惠措施，分別得於符合境外基金管理辦法的範圍內，引進 新類型的境外基金，或與同類型投信基金投資規範不符的境外基金； 或其總代理人申請代理境外基金每次送件基金檔數上限為三檔；或單 一境外基金投資大陸地區有價證券總金額上限永久放寬為該境外基金 淨資產價值的40％。

郭佳君指出，這八家在台灣募集銷售的境外基金國內投資人投資比 率上限均得放寬為70％。

證期局指出，安聯及施羅德協助在台投信據點培育投資研究等核心 資產管理技術人才；施羅德、摩根、野村、富蘭克林及NNIP辦理資產 管理人才培訓計畫及與校園合作；聯博、安聯及景順分別在台灣設置 區域性的基金服務機構；富蘭克林在台辦理金融理財教育推廣，對提 升資產管理業務經營與發展有具體績效貢獻。

金管會強調，未來將持續推動並鼓勵境外基金業者依深耕計畫提出 申請，以結合境內外基金業者之資源，增進資產管理產業整體競爭力 。

樂活是一種生活方式，人人都想樂活過一生，為達成這個目標，你 開始做準備了嗎？投資市場往往機會與風險並行，更怕黑天鵝來攪局 ，因此合適的投資方式能幫投資人省去煩惱。景順投信指出，要實現 享樂活的人生，應慎選投資策略與工具，建議透過目標日期策略來達 成不同人生階段的樂活目標。

什麼是目標日期策略？就是在設定好不同階段的目標日期後，由經 理人依不同人生階段的風險承受與收益需求特性，自動調整投資組合 中的風險比重，隨著投資組合運行的過程，風險逐步收斂，最簡單的 說法便是風險隨著時間經過緩步下降，這樣的策略也受到諾貝爾經濟 學獎得主塞勒（Richard Thaler）的公開推崇，認為目標日期策略是 一個能提供投資人中長期收益機會並嚴格控管風險的工具。

不只經濟學家肯定，市場上運用目標日期策略的產品也快速增加中 ，根據晨星截至2020年底的統計，全球目標日期型基金規模已從201 1年的3千多億美元，大幅上升到2020年底的1.79兆美元，顯示這樣的 策略深獲市場青睞，符合樂活人生需要投資風險步步降的理財需求。

除了選對策略外，更要有好的投資工具才能事半功倍，景順投信指 出，國際投資大師巴菲特曾在致股東信上提到用ETF績效大敗其他傳 統基金，甚至超越對沖基金，意味了ETF對於長期投資是非常有利的 工具，且具有較低交易成本、高透明度、較佳流動性、風險更分散以 及與大盤走勢較接近的低追蹤誤差等五大優勢，適合做為投資組合的 建構基礎，對於中長線投資人更加有利。

許多國際大型退休金也持續增加ETF的布局，以國際上的兩大退休 金帳戶為例，如美國規模最大的退休基金加州公務員退休金，早在2 011年開始就逐年提高ETF投資比重；而全球管理規模最大的退休基金 之一日本政府退休投資基金，股票型投資高達九成使用ETF，債券型 也有將近七成五使用ETF來創造投資成果。

景順投信即將在10月募集的景順2031年樂活資產豐益組合基金，便 是採ETF組合的目標日期策略，透過三大特色「享、樂、活」，來預 約快意人生。首先是基金透過每日監控機制來控制波動度，預防極端 風險，享受投資風險隨著時間緩步下降的成果。

其次為考量不同理財需求，提供「配息型」與「累積型」兩種級別 選擇，讓投資人樂在享受每月收成或是資產複利後的效果，最後是篩 選多檔涵蓋全球各類資產的ETF建構投資組合，活用ETF來捕捉經濟紅 利，達到實現享樂活的目標，是樂活理財不可或缺的投資工具之一。

截至2021年8月底，境內目標日期基金共有11檔，景順投信所發行 管理的目標日期基金規模達51億台幣，為同類型基金中規模最大，顯 示管理能力深受市場肯定，景順投信表示，面對低利率及高波動的市 場環境下，將持續推廣兼具風險管理與收益特色的目標日期策略，搭 配主流的ETF標的，來滿足投資人在追求樂活人生的理財需求。

ETF已廣為投資大眾所知，也被廣泛運用在資產配置上，是高效能 、透明與低成本的投資工具，景順投信表示，若能透過國際級的專屬 團隊來提供投資人客製化解決方案，更能達成享樂活的投資目標。

景順集團為國際ETF領導品牌，為全美第四大ETF發行商，提供全球 資產配置管理者更廣泛的配置工具，統計至2021年3月底，規模達3, 180億美元，擁有227檔ETF，所發行的ETF除傳統指數型產品外，還有 近年最廣為流行的智能型ETF與目標到期型ETF，更是智能型ETF主要 研發與提供商，並不斷透過創新持續提升領先地位。

景順投信表示，景順集團作為ETF發行商，了解ETF交易特性與各E TF功能，集團旗下景順全方位投資解決方案團隊（Solutions Team） 致力採用ETF與新一代分析工具，提供客製化解決方案，更擁有70位 以上專家，藉由ETF組建客製化的投資解決方案供客戶選擇，為保險 和退休基金提出結構性商品解決方案，並獲國際機構肯定，知名的委 任客戶包括美國羅德島大學的學生教育儲蓄計畫，以及花旗銀行、美 林證券等。

隨全球經濟逐步進入疫後復甦，在基本面回升和資金面充沛引領下 ，市場預期將持續向前進，據歷史經驗，各大經濟區塊每年都有不同 的經濟紅利，景順2031年樂活資產豐益組合基金由景順全方位投資解 決方案團隊擔任海外顧問，台灣投資人也能享受國際級服務外，透過 景順全方位投資解決方案團隊活用全球ETF捕捉經濟紅利，同時嚴控 風險、保持戰果，實現投資人樂活大計。

疫情當中，宅在家變成了新興產業的關鍵詞，其中手機遊戲更是年輕人居家抗疫時最愛的娛樂方式。景順投信看準這波商機，指出遊戲產業正蓬勃發展，這背後除了疫情推波助瀾，還有三股趨勢在推動這股潮流。 首先，遊戲人口在急速成長。DFC市場研究公司去年公布的報告顯示，全球遊戲玩家已超過30億人，其中手機遊戲市場增長迅猛，將近一半的玩家是用手機遊戲。預計到2030年，全球遊戲市場規模將超過2,350億美元。 第二股趨勢來自智慧型手機硬體的進步。景順環球消費趨勢基金經理Ido Cohen表示，iPhone 12的GPU晶片處理速度已超越先前的遊戲主機，運算能力的提升使得高端遊戲軟體能夠從遊戲主機移至智慧型手機。這意味著許多遊戲大作現在也能在手機上運作，而智慧型手機用戶數量約為30億，遊戲主機約5億台，這將帶來一個6倍大的潛在市場。 最後，電子競技這個新興領域的興起也不容忽視。行動裝置的發展帶動了電玩產業的長足成長，電子競技成為一個新的運動領域，讓玩家們能夠與他人一起遊戲，甚至觀看他人遊戲，並加入社交元素，這也為電子競技帶來了新的商機。 Ido Cohen強調，疫情顯著改變了全球消費行為，遊戲成為人們在這個環境下的娛樂首選。景順環球消費趨勢基金早已領先把握這股趨勢，將數位化生活方式作為投資主軸，遊戲產業是其長期布局的核心產業之一。截至6月底，該基金近10年來的漲幅達436.09%，遠超過同類基金平均的184.37%，在短中長期各區間表現皆位居冠軍。

疫情之下，不出門的宅經濟成為亮點產業之一，手遊是年輕朋友居家抗疫最常做的休閒活動之一，是許多人在疫情期間打發時間及轉移焦慮的寄託，景順投信指出，電玩商機蓬勃發展，除了疫情助燒外，還受三大趨勢推升。

第一大趨勢是遊戲人口急速成長。根據遊戲產業市場研究公司DFC去年公布的最新全球遊戲玩家細分報告指出，去年年中，全球電子遊戲玩家數量超過30億大關，其中手機遊戲市場成長最快，有將近一半的遊戲玩家用智慧手機玩遊戲，在2030年前，全球遊戲市場規模可望超越2,350億美元。

第二大趨勢為智慧型手機硬體改良。景順環球消費趨勢基金經理Ido Cohen分析，iPhone 12的GPU晶片處理速度超越前一代遊戲主機，運算速度的提升，有利於高端遊戲軟體從遊戲主機移植到智慧型手機，使得之前在遊戲主機進行的電玩遊戲，現在也可在智慧型手機上運作，許多的遊戲大作都可以移植到手機，以去年智慧型手機用戶約為30億，遊戲主機數量約為5億台推算，這將是一個6倍大的潛在市場，遊戲產業面將徹底改變。

最後是電子競技嶄新領域興起。受惠行動裝置的發展帶動電玩產業長足成長，電子競技成為嶄新運動領域，不只與其他玩家一起玩、更能看別人玩遊戲，並加入社交功能，相關的電子競技運動商機開始提升。

Ido Cohen觀察到疫情明顯改變全球消費行為，電玩遊戲成為民眾在目前環境下的娛樂活動首選，景順環球消費趨勢基金領先掌握趨勢，投資組合中三分之二以數位化生活方式主題為主軸，遊戲產業是長期布局的核心產業之一，截至6月底，景順環球消費趨勢基金近10年漲幅達436.09%遠勝於同類基金平均的184.37%，短中長期各區間皆表現居冠。