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瀚亞投信(未)公司新聞
台股科技股續強勁 AI題材成關鍵
去年在AI的帶動下，資訊科技產業獲利預估將成長2成，使得科技股表現亮眼。近期受中東情勢緊張影響，市場預期聯準會短期內不會降息，科技股走勢受到牽動。
不過，法人認為AI仍是今年企業獲利成長的關鍵。瀚亞投信全球科技股票基金研究團隊指出，AI硬體製造商的獲利成長優於市場預期，而雲端平台和軟體公司在2025年後可望受惠於AI相關獲利的貢獻。
復華全球物聯網科技基金經理人黃俊瑞表示，科技股近期震盪，但由於基本面持續改善和評價推升，股市仍有向上動能。隨著AI投資擴大，具競爭力的科技類股，如AI晶片、半導體、軟硬體布建相關族群仍被看好。
群益科技高息成長ETF經理人洪祥益表示，科技股優於其他產業的創新性和獲利能力，是推升台股站上2萬點的重要推力。台灣科技企業在全球AI發展中扮演關鍵角色，包括IC設計、晶圓代工、電子代工等，成長性和獲利表現值得期待。
日盛投信台股投資研究團隊認為，第二季起將有更多AI股進入實質獲利成長階段，企業獲利表現將成為盤面焦點。
瀚亞投資全球科技股票基金研究團隊表示，全球科技股受惠於AI話 題高漲，輝達更在GTC展上秀出AI更美好的前景，激勵科技股走高， 預估AI的硬體製造商獲利成長的持續性有望優於市場預期，而雲端平 台或軟體公司，AI相關獲利的貢獻在2025年後會更加明顯；中長線來 看，隨生成式AI需求強勁，輝達財報也持續擊敗市場預期，且上游產 能逐漸改善下、產品組合與成本結構續佳，毛利率有望維持高檔，有 望持續激勵科技多頭格局。
復華全球物聯網科技基金經理人黃俊瑞指出，今年來表現最為強勢 的科技股，近期雖因中東情勢緊張，加上FED官員不急於降息言論、 美債殖利率彈升，出現高檔震盪，但有鑑於企業基本面持續改善以及 評價推升下，給予股市向上動能。由於各龍頭企業不斷擴大AI投資， 因此持續看好具長期競爭力的科技類股，如AI趨勢的高速運算晶片、 半導體及軟硬體布建，以及導入PC、手機等相關受惠供應鏈族群。
群益科技高息成長ETF經理人洪祥益分析，從去年台股的起漲點來 看，科技股的表現明顯優於傳產及金融類股，因其創新、獲利能力更 剩其他產業，故持續獲得資金布局青睞，更是推升台股站上2萬點的 重要推手。後市全球AI發展趨勢不可擋，台灣科技企業又在其中扮演 關鍵角色，包括IC設計、晶圓代工、電子代工等等，成長性與獲利表 現可期，當中也不乏配息能力好的企業。
日盛投信台股投資研究團隊強調，美科技大廠GPU供給瓶頸去化、 AI晶片開始出貨及更多邊緣運算的AI產品問世利多推動，預期第二季 起將有更多AI股進入實質獲利成長階段，企業獲利表現成為盤面焦點 。
金融股第一季獲利亮眼，帶動股價抗跌
台灣金融股第一季獲利創下歷史同期次高，帶動金融股今日表現相對抗跌，開盤不久即衝高後在平盤上下震盪，最終逆勢小漲0.02％，表現優於大盤。其中，國泰金漲幅達1.94％，領漲金融股。 國泰金第一季稅後純益達371.9億元，創下歷史次高，帶領類股上攻。瀚亞投信分析師表示，台灣央行3月升息半碼，壽險避險成本下降，銀行淨利差小幅回升，正面看待升息對金融業淨利差的貢獻。此外，金融股平均殖利率達3.72％，優於台股2.84％，在全球利率政策將降息與景氣復甦下，預估金融業將「否極泰來」。 公股銀分析報告指出，市場預期下半年將轉為降息循環，美台利差持續擴大空間有限，各銀行正加強債券投資及傳統放款業務，以彌補預期下滑的換匯交易投資收益。壽險業則因股市仍處多頭格局，可實現股票投資利得，但現階段外匯避險成本高漲，壽險公會建議金管會調整外匯準備金制度，後續發展值得關注。 證券商今年受惠股市交易熱絡，經紀手續費成長可期，自有部位投資可望有亮眼獲利。產險業則預估保費收入將成長5％～10％，投資獲利也可望維持穩健水準，但國際天災及戰爭等不確定風險上升，使得業者安排再保難度提高，費率調漲壓力仍在。**台股概念股蓄勢待發 美科技巨擘財報有望振奮市場** 美國消費者物價指數高於預期，推遲聯準會降息時程，引發美股重挫。然而，法人看好美國經濟強勁，以及即將公布的財報季中科技巨頭表現亮眼，可望為股市注入強心針。 美國財報季揭幕在即，ASML、網飛、特斯拉、Meta等重量級公司將陸續公布業績。台系概念股家登、維熹、廣達、聯發科也提前暖身。 最新數據顯示，整體S＆P500企業獲利預計下滑2～3％，但Meta、蘋果、亞馬遜、Alphabet、微軟、輝達、特斯拉「七大科技巨頭」可望逆勢成長5.5％。剔除近期表現較弱的特斯拉，獲利增幅更將拉升至10％。 瀚亞投信台股投資總監劉博玄指出，儘管通膨仍對股市帶來壓力，但科技股財報陸續揭露後，聯準會降息遞延的利空將淡化，美股財報及展望影響力將漸增。 台股供應鏈及概念股預料將受惠於半導體和AI需求樂觀。ASML去年第四季財報亮眼，預估今年首季銷售淨額介於50～55億歐元。設備股可望搭上ASML前景及台積電法說題材。旺矽、亞翔漲停寫下天價，登也逆勢勁揚4.32％。
**高股息風潮席捲台股 瀚亞投信看好六大主流產業**
隨著高股息投資熱潮興起，台股基金成為推動台灣基金規模屢創新高的主力。投信業者指出，被動式ETF和主動式台股基金近年來緊貼產業動向和資金流動，帶動台股基金發展蓬勃。
瀚亞投信看好六大主流產業，包括AI供應鏈、網通、電子零組件、重電、傳產（紡織成衣、自行車）以及金融族群。瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏認為，市場資金過度集中在AI等產業，預估指數維持高檔區間，類股輪動較快，盤勢持續震盪。
復華台灣科技高股息基金經理人楊聖民指出，AI產業成長趨勢明確，半導體景氣重回上升週期，支撐台灣電子股獲利成長。加上台股產業仍有轉機題材和高成長性股票，有助提升主動式基金的資本利得和股息收益表現。
台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，台積電大漲帶動台股屢創新高，預期美國和台灣科技大廠在4月中旬釋出樂觀財報和法說會展望，台股盤面結構將擴散到權值股和高股息題材股，輪動擴散，盤勢趨向健康。
日盛投信台股投資研究團隊強調，3月營收和第一季財報將影響台股後市。研調機構預估，2026年全球AI半導體市場將超過860億美元，半導體趨勢明確，台灣科技供應鏈有望受惠。
復華台灣科技高股息基金經理人楊聖民認為，AI產業成長趨勢明確 、半導體景氣重回上升週期，支撐台灣電子股獲利成長，加上目前台 股產業也有不少轉機題材或具備高成長性的股票，可進一步挹注主動 式操作提升基金資本利得與股息收益表現。
瀚亞投信看好六大主流產業，包括AI供應鏈、網通、電子零組件、 重電、傳產（紡織成衣、自行車）以及金融族群。瀚亞投信國內投資 部主管姚宗宏指出，市場資金過度集中在AI相關等族群，產業仍存在 著淡季效應，預估指數維持高檔環境下，類股輪動較快速，盤勢將會 持續震盪，靜待下半年復甦環境較為明確時，台股有望掀起新一波行 情。
台新2000高科技基金經理人沈建宏分析，台積電大漲帶動台股續創 新高，後市預期4月中旬以後美國及台灣指標科技企業財報與法說會 展望可望釋出樂觀訊息，台股盤面結構由先前AI與高價股，擴散到權 值股與高股息題材股，輪動擴散，盤勢轉趨健康。
台股ETF市值已經是主動基金的3倍，重量級ETF在5月∼6月將進入 調整持股階段，屆時盤面又將轉趨投機與熱絡，配合歷史經驗，聯準 會最後一次升息後，到第一次降息前，股市上漲機率高。因此，即使 台股加權指數在歷史新高位置，漲多後震盪難免，但4月∼5月盤勢仍 正向看待，預期個股表現將優於大盤。
日盛投信台股投資研究團隊強調，3月營收及第一季財報將牽動台 股後市，營收及季報數字表現好且評價偏低的優質股，將有上攻機會 。研調機構預估，2026年全球AI半導體市場超過860億美元，每年都 可呈現高個位數至低雙位數的成長，半導體趨勢明確，台灣科技鏈可 望受惠。
國泰金3月稅後純益達168億元，第一季稅後純益371.9億元，創歷 史次高，每股稅後淨利2.57元，一舉拿下單月、首季及每股獲利金額 的三冠王，子公司國泰世華銀行、國泰產險、國泰證券及國泰投信累 計稅後純益皆創新高。
4月以來金融股仍小跌0.13％，相較大盤上漲2.26％，表現相對溫 吞，但在獲利穩定成長下，仍站穩所有均線之上，金融股仍有補漲或 穩健上揚的空間可期待。
瀚亞投信分析，台灣央行3月升息半碼，壽險避險成本下降，銀行 淨利差則是小幅回升，正面看待升息對金融業淨利差貢獻。此外，金 融股利平均殖利率為3.72％，優於台股2.84％。在全球利率政策將降 息與景氣復甦下，預估金融業將「否極泰來」。
據公股銀最新出爐的分析報告，因市場預期下半年轉降息下，美台 利差持續擴大空間有限，各銀行加強債券投資及傳統放款業務，以彌 補預期下滑的SWAP（換匯交易）投資收益。財管手續費受惠全球金融 市場行情走多，正向成長可期。
壽險因股市仍在多頭格局，可實現股票投資利得，若轉降息循環後 ，手中債券評價可望回升，但現階段外匯避險成本高漲，就看金管會 未來是否採納壽險公會建議，調整外匯準備金制度。
2023年全體證券商稅後盈餘達687億元，創歷史次高，今年受惠股 市交易熱絡，經紀手續費成長可期，自有部位投資可望有亮眼獲利。
產險則是多數產險業預期保費收入將成長5％∼10％，受惠市場走 多，投資獲利亦可望維持穩健水準。但國際天災及戰爭等不確定風險 上升，使得業者安排再保困難度提高，費率調漲壓力仍在。
美國最新一季超級財報季12日揭幕，摩根大通、花旗銀行等首波美 銀行股本周打頭陣，市場預估獲利較去年同期成長；而後續多家美國 大型科技股也將釋出最新業績表現及展望，除下周起的ASML、網飛外 ，22日當周更有特斯拉、微軟、Alphabet、Meta、英特爾等多家接棒 ，成股市關鍵大秀。
聯準會6月恐無望，然市場看好科技大廠首季財報將捎來利多，法 人指出，最新數據顯示，整體S ＆ P500企業獲利恐下滑2∼3％，但 Meta、蘋果、亞馬遜、Alphabet、微軟、輝達、特斯拉「七巨頭」卻 可望逆勢成長5.5％，若再扣除近期表現最弱的特斯拉，獲利增幅更 將拉升至10％，顯示美股科技巨擘強者恆強氣焰旺。
統一投顧董事長黎方國分析，企業財報、聯準會決策、經濟數據為 影響美股的「三大要事」，雖財報公布前通膨仍會為股市帶來不小壓 力，然研判待科技股財報陸續揭露後，降息遞延的利空將淡化、美股 財報及釋出展望影響力則漸增，看好半導體、AI需求樂觀下台股供應 鏈及概念股同步受惠。
瀚亞投信台股投資總監劉博玄也直言，先前美國聯準會下調2025年 降息碼數至3碼，但當時股市卻未出現偏空反應，主因其上修2024∼ 2026年GDP年增率預估值至2％以上，顯示現階段影響美股的關鍵是基 本面大過通膨，看好後市台股仍有機會跟隨美股腳步延續多頭。
半導體產業方面，ASML去年第四季財報亮眼，今年首季財測銷售淨 額預估介於50∼55億歐元，雖將較前季衰退，但2025年需求展望佳。
法人認為，半導體族群股價近期已開始反應2025年成長利多，設備 股可望搭上ASML前景及台積電法說雙題材，旺矽、亞翔11日漲停齊寫 天價，ASML極紫外光（EUV）光罩盒供應商家登也逆勢勁揚4.32％。
台股多頭氣勢旺！瀚亞投信：六大主流產業可望持續發光
台股龍年大漲，突破萬點大關。瀚亞投信日前舉辦投資展望會，表示看好台股有望延續多頭格局，鎖定AI供應鏈、網通、電子零組件、重電、紡織、自行車及金融等「六大主流」可望持續發光。
瀚亞投信台股投資總監劉博玄指出，台股有三大利多支撐，包括資金充裕、景氣復甦和信心回升。他預估台股第二季可望持續隨美股走多，指數「沒有天花板」。
不過，劉博玄也提醒，股市評價偏高是最大變數。當股市位處高檔，一旦有雜音就可能出現回檔。但受AI需求強勁帶動，台股走勢仍會持續受到美股牽引。
瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏表示，市場資金過度集中在AI相關族群，但產業淡季效應仍存。預估類股輪動會較快速，看好包括AI供應鏈、網通、電子零組件、重電、紡織成衣、自行車、金融等六大主流產業。
姚宗宏分析，景氣循環進入百業待興階段，相關產業值得留意。電子股方面，去年庫存調整壓力較大的部分產業已結束消化週期並進入復甦階段。傳產方面，紡織成衣和自行車產業也受惠訂單回升和大陸需求增加，營運回溫。
台股急漲 不宜追高 低檔逢回布局
台股農曆年後強攻二萬點創新高，瀚亞投信指出，短線急漲評價偏高，但多頭格局延續。瀚亞投資大中華區總裁暨台灣總經理王伯莉表示，建議投資人等盤勢拉回時，逢低布局台股基金。
王伯莉強調，儘管市場關注台股ETF，但主動型產品績效顯著。瀚亞四檔台股基金成立超過25年，例如瀚亞菁華、瀚亞高科技、瀚亞外銷、瀚亞中小型股，各具特色，長期績效穩定。
瀚亞投信台股投資總監劉博玄指出，美國零售銷售強勁，回補庫存效應有利台灣經濟。台灣外銷訂單復甦向上，預估已開發市場景氣率先復甦，台灣供應鏈可望受惠。
瀚亞投信看好六大產業，包括AI供應鏈、網通、電子零組件、重電、傳產（紡織成衣、自行車）和金融。國內投資部主管姚宗宏表示，類股輪動快速，高檔震盪持續，下半年復甦更明確時，台股有望再起行情。
姚宗宏指出，半導體產業受惠AI應用擴大，將於2024年進入向上循環。AI應用也將擴散至終端，投資焦點將放在高成長、高技術產業，如散熱、PCB、半導體和ODM。
此外，全球缺電荒下，重電和風電各有表現空間。紡織成衣去年去化庫存，今年隨供應鏈回復正常而重拾成長動能。自行車產業受中國需求增加帶動，量價齊揚，庫存也進入消化尾聲。
瀚亞投資大中華區總裁暨台灣總經理王伯莉指出，儘管市場焦點圍繞在台股ETF，不過實際上主動型產品的績效是有目共睹的，尤其是台股屢創新高，高檔震盪之際，主動式產品在投研團隊的專業選股下，更能為投資人創造好績效，例如瀚亞四檔台股基金包括瀚亞菁華、瀚亞高科技、瀚亞外銷、瀚亞中小型股等成立都超過25年，中長期績效穩健，且各具不同特色。
進入第2季，瀚亞投信台股投資總監劉博玄表示，美國零售銷售狀況亮眼，存貨水準逐漸降低，回補庫存效應將有利於台灣經濟成長，而台灣外銷訂單年增率已明顯脫離谷底、呈現復甦向上，預估已開發市場景氣將率先復甦，身為全球重要供應鏈的台灣，將有機會從中受惠。瀚亞投信看好六大主流產業，包括AI供應鏈、網通、電子零組件、重電、傳產（紡織成衣、自行車）以及金融族群。
瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏表示，預估指數維持高檔環境下，類股輪動較快速，盤勢將會持續震盪，下半年復甦環境較為明確時，台股有望掀起新一波行情。姚宗宏指出，AI應用領域擴大將有利於半導體產業發展，半導體在2024年將進入向上循環周期。
此外，AI應用也將在市場產生擴大效應，範圍將從雲端走進終端，未來投資焦點將聚焦在具產值高成長、技術門檻較高的產業，如散熱、PCB、半導體及ODM等。此外，全球陷入缺電荒，重電與風電各自有不同的表現空間。而紡織成衣歷經去年庫存去化之後，隨供應鏈下單回歸正常，今年營運動能將恢復成長；自行車產業受惠於中國需求增加，呈現量價齊揚態勢，也讓自行車庫存進入消化尾聲。
台股多頭火種燒不停，加權指數10日盤中再攀20,883點歷史新高， 目前股價淨值比已升至2.42倍，遠高於長期平均的1.9倍，惟對照疫 後復甦時曾一度衝上2.6倍仍有成長空間，劉博玄指出，台股市場資 金充沛，景氣也正持續復甦，若未來基本面持續向好、聯準會6月如 期啟動降息，指數不排除有望持續創高，但大陸經濟前景尚未明朗、 地緣政治風險等干擾仍須留意。
劉博玄也直言，股市評價偏高仍是最大變數，台美股市近期都「有 點貴」，當股市位處高檔，一旦有任何雜音都可能讓股市出現回檔， 但在AI需求強勁帶動下，研判台股走勢仍會持續受到美股牽引，加權 指數今年來勁揚15.8％，美股費半指數則是16.65％，兩者累計漲幅 表現相近，預期未來台股走勢仍將與費半指數亦步亦趨。
台股產業面展望，瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏表示，目前台股 市場資金過度集中在AI相關族群，但產業仍存在著淡季效應，預估指 數維持高檔環境下，類股輪動會較快速，看好包括AI供應鏈、網通、 電子零組件、重電、紡織成衣、自行車、金融族群等六大主流產業， 而待下半年復甦環境較為明確時，台股將有望掀起新一波行情。
姚宗宏分析，整體景氣循環進入百業待興階段，景氣循環相關產業 值得留意，電子股中去年庫存調整壓力較大的部分產業，今年已結束 庫存消化週期並進入復甦階段，其中電子股的面板、記憶體需求逐漸 增溫；傳產方面，則有紡織成衣、自行車產業，紡織歷經去年庫存去 化之後，今年供應鏈下單回歸正常，自行車則受惠大陸需求增加，營 運同步回溫。
**日股持續走俏，外資連11周買超** 國際資金持續看好日本股市，外資連續11周買超日股。儘管日股創下新高後偶爾拉回，但國際資金仍源源不斷流入，顯示法人對日股後市相當樂觀。 **瀚亞投信：成本轉嫁能力強勁，獲利可期** 瀚亞投信日本動力股票基金研究團隊表示，日本企業展現出良好的成本轉嫁能力，保持獲利與創造現金流的韌性。預計2024年企業財務重整將持續發酵，加上成本削減有成，日本企業的獲利空間值得期待。 **富蘭克林證券投顧：公司治理改善推動日股走揚** 富蘭克林證券投顧指出，日本企業的公司治理改善狀況是推動日股走揚的重要觸媒。東京證交所自2024年1月起將公佈已響應其要求的公司名單，這將促使未完成要求的日本企業管理團隊提升股東權益報酬率、增加配發股利和買回庫藏股，以及取消交叉持股等措施。 **富達投信：價值投資理念尋找投資機會** 富達投信投資長陳威宏表示，日股今年表現強勁，日經225指數創下1989年來新高。建議投資人運用價值投資理念，尋找擁有較佳定價能力、利潤不斷增加、且持續進行公司治理改革的投資機會。 **野村投信：公司治理揭露帶動股價上揚** 野村投信投資策略部副總經理張繼文強調，目前東證主板已有40%的企業開始揭露東京證交所要求的公司治理資訊，股價也有明顯提升。日股仍有許多企業待揭露公司治理細節及提升股價淨值比，預計將持續為下波上漲動能。
新興市場債券甜蜜點來臨 瀚亞投信呼籲加碼布局
隨著新興市場國家信用品質提升，加上美國聯準會貨幣政策走向寬鬆，專家預測新興市場債券將迎來資金行情。 瀚亞投資全球新興市場債券基金經理人Eric Fang表示，一些拉丁美洲國家已率先聯準會降息，資本利得為新興債整體報酬加分。儘管拉美通膨尚未完全控制，但在聯準會降息的帶動下，預計拉美今年降息步伐將加快，有利當地債券行情。 Eric Fang指出，地緣政治風險仍是新興市場債券的主要風險，但目前殖利率處於高檔，能提供足夠緩衝。如果中東和歐洲的戰事能緩和，將成為新興債的利多。 其他投信則看好新興市場基本面好轉，預估今年和明年的經濟成長率將達4.1%。其中，拉丁美洲、中歐、東歐、中東和非洲國家的信用評等有望調升。過去聯準會降息後一年，新興債平均漲幅為21%，正報酬機率高達100%。 因此，專家建議投資人把握當前的甜蜜點，加碼布局新興市場債券，掌握後市行情。聯準會走入寬鬆，根據歷史經驗，新興債在過去五次降息後的一年，平均漲幅為21%，正報酬機率高達100%。投資人可把握當前的甜蜜點，布局新興市場債券，掌握後市行情。
瀚亞投資-全球新興市場債券基金經理人Eric Fang表示，拉丁美洲部分國家已領先聯準會啟動降息，隨利率環境走入寬鬆，資本利得已提升新興債的整體報酬，即使拉丁美洲的通膨戰役尚未結束，但預料在聯準會啟動降息後，拉丁美洲降息步伐將在今年加速，債券行情醞釀當中。
Eric Fang說，地緣政治風險成為新興市場債最大風險，但當前的殖利率位於高檔，為地緣政治所產生的市場波動風險提供足夠緩衝；若中東與歐洲正在進行的戰事能走向良性結果，將成為新興債的利多因素。
合庫投信新興多重收益基金投資團隊表示，整體來看，隨著今年將進入降息循環，使債券投資加分，其中新興市場債因相對具較高殖利率，加上通膨回落，有利推動新興債價格上漲機會。
該投資團隊認為，今年新興市場通膨可望大幅回落，各區域貨幣政策來看，預期今年新興亞洲政策利率持平，新興歐洲利率小幅下滑，拉丁美洲目前實質利率高，利率下調空間大，有助該區域債券的表現。
瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊表示，日本企業高度展現成本 轉嫁能力，維持獲利與創造現金流的韌性，預料2024年在財務重整將 持續發酵，搭配削減成本有成之下，日本企業獲利空間值得期待。近 期日本成長股表現較為疲弱，拖累大盤高檔震盪，反觀中小型股走勢 較具抗跌性，類股快速輪轉下，具產業成長且評價較低的個股容易受 惠，預期日本化學與原物料等產業有望掀起一波補漲行情。
富蘭克林證券投顧指出，未來推動日股進一步走揚的觸媒，可留意 日本企業公司治理改善狀況，日股相對全球其餘股市有其特殊的公司 治理改革紅利，東京證交所自2024年1月起每月將公佈已響應其要求 的公司名單，這將給尚未完成其要求的日本企業管理團隊帶來持續壓 力，除股東權益報酬率改善外，增加配發股利與買回庫藏股等股東友 善動作，以及取消交叉持股皆是公司治理改善的重要指標。
富達投信投資長陳威宏分析，日股今年持續表現強勁，日經225指 數創1989年來新高，3月日本央行更決定取消負利率政策，加上近年 企業治理改善，種種利多因素已持續拉抬日股。這也為目前配置仍低 的投資人帶來具吸引力的價值，建議關注價值投資理念，尋求擁有較 佳定價能力、利潤不斷增加、且持續進行公司治理改革的投資機會。
野村投信投資策略部副總經理張繼文強調，目前東證主板已有40％ 開始揭露東京證交所（TSE）要求的公司治理相關資訊，股價也有明 顯提升。以三菱商事為例，2020年8月巴菲特進場時，三菱商事股價 淨值比才0.6倍，如今已提升至1.68倍，期間股價也獲得價值重估、 漲幅超過144％。日股仍有許多企業待揭露公司治理細節及提升股價 淨值比，預計將續成為另一波上漲動能。
**瀚亞投信：Fed降息預期樂觀 投資等級債值得布局**
美聯儲（Fed）最新利率點狀圖顯示，今年有機會降息三次，2025年和2026年可能再分別降息三次。瀚亞投信表示，Fed維持鴿派預測，顯示短期通膨升溫不必過度擔憂，政策不確定性降低，建議投資人加碼布局投資等級債基金，後市行情可期。
統計顯示，在Fed降息前三個月投資美國投資等級公司債，未來三個月、六個月和一年的平均報酬分別為4.2%、6.6%和8.5%，優於每月底進場的平均報酬。這代表降息前回調是最佳投資時機。
瀚亞投資優質公司債基金研究團隊指出，過去降息期間，美國投資等級債表現往往一枝獨秀，勝過非投資等級公司債、銀行貸款和美股標普500指數等主要資產。目前利率水準仍相對偏高，建議投資組合追求整體成長時，可搭配低信用違約風險的投資等級債，以穩健方式持續強化收益。
台新美國20年期以上A級公司債券ETF基金經理人黃鈺民分析，市場普遍認為Fed有機會在6月開始降息，一旦降息將為美國投資級債市帶來大多頭行情。其中，長天期債券存續期間長，未來若市場利率走低，相對短天期債券具資本利得（價差）優勢，漲幅更可觀。投資債券ETF的效益明顯優於單一債券。
高盛資產管理固定收益董事總經理Sophia Ferguson認為，債券殖利率處於高檔，目前投資級公司債的總報酬非常有吸引力。以最差殖利率來說，目前美元投資級公司債為5.5%，英鎊和歐元的投資級公司債分別為5.6%和3.9%，均為一年前的1倍左右，與疫情前平均水準相較，也在1.4至1.8倍之間，投資級公司債的總報酬正位於近10年的高檔。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克強調，現階段偏好投資級債不僅具備多元分散的優勢，也能提供具吸引力的收益水準和潛在的長期總報酬機會。股票則採取多元分散策略，高品質股利股能提供收益且評價極具吸引力，並精選個別標的參與市場漲升機會。
據統計，在Fed降息前三個月布局美國投資等級公司債，未來三個 月、六個月及一年的平均報酬，分別為4.2％、6.6％及8.5％，優於 每個月底進場的平均報酬，代表降息前進場將是最佳時機。
在瀚亞投資優質公司債基金研究團隊指出，過去降息週期當中，美 國投資等級債的表現經常是一枝獨秀，優於非投資等級公司債、銀行 貸款及美股標普500指數等其他主要資產。目前利率水準仍在相對高 檔，建議投資組合在追求整體成長的同時，可搭配低信用違約風險的 投等債，以穩健的方式持續強化收益。
台新美國20年期以上A級公司債券ETF基金經理人黃鈺民分析，市場 普遍認為Fed有機會於6月開始降息，一旦降息將為美國投資級債市迎 來大多頭行情，其中，長天期債券存續期間長，未來若市場利率走低 ，相對短天期債券具資本利得（價差）優勢，漲升行情更值得期。投 資債券ETF的效益又明顯優於單一債券。
高盛資產管理固定收益董事總經理Sophia Ferguson認為，債券殖 利率處於高檔，目前投資級公司債的總報酬非常具吸引力，以最差殖 利率而言，目前美元投資級公司債是5.5％，英鎊與歐元的投資級公 司債分別為5.6％與3.9％，均為一年前的1倍左右，與疫情前平均水 準相較，也在1.4∼1.8倍之間，投資級公司債的總報酬正位於近十年 的高檔。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克強調，現階段 偏好投資級債不僅具備多元分散的優勢，也能提供具吸引力的收益水 準與潛在的長期總報酬機會，股票則採取多元分散策略，高品質股利 股能提供收益且評價面極具吸引力，並精選個別標的以參與市場漲升 機會。
**瀚亞投信多元支柱 鄭立元攜手破局** 瀚亞投信持續成長，不僅成為集團在大中華區核心營運據點，績效與基金獲獎也不斷傳出佳績。而公司向上發展的推手，除了領導人之外，還有幕後群英的攜手奮戰。 鄭立元是瀚亞投信行銷長兼法人高資業務長，同時掌管行銷、產品、法人和高資產業務。他從產品策略出身，後擴及管理法人業務，再延伸至高資產業務和產品行銷，讓他在多元崗位上發揮專長。 **優先順序設定 與團隊並肩前進** 鄭立元認為，工作最重要的課題是優先順序的設定，確保團隊聚焦在關鍵任務，發揮最大效益。他同時強調心態調整，透過滾動式修正，讓產品行銷團隊能有效協助業務團隊回應市場動態。 在管理業務團隊時，他重視紀律，確保同仁充分落實計畫，步步邁進。相較於結果，他更著重執行過程，並定期反思，以優化專案。 而管理產品和行銷部門時，則注重授權和尊重專才，提供同仁創意發揮空間。瀚亞投信的產品行銷團隊成員背景多元，透過職務輪調，讓他們培養不同視角，激盪出更好的成果。 **同理溝通 建立One Team** 鄭立元指出，業務和產品行銷單位意見相左的情況很常見，他透過同理溝通來化解。他說明業務單位的需求，也讓業務單位了解產品行銷部門的限制，逐步提升彼此理解和互信。 **保持敏捷 乘風而行** 面對快速變動的市場，鄭立元強調「保持敏捷」。他鼓勵同仁快速產出提案，團隊給予回饋，再進行修正，避免花費長時間單獨完成完美提案。他認為，內部管理效率至關重要，在適當時機快速集結資源，乘風而行。 **在地優勢 精準投資** 瀚亞投資在亞洲布局廣泛，擁有在地化團隊的優勢。鄭立元表示，新產品必須符合投資邏輯和市場需求，善用在地團隊的資源，讓投資視角更精準，與同業做出區隔。 鄭立元以「互信溝通」和「保持敏捷」作為管理法人、高資產、產品和行銷團隊的哲學，讓瀚亞投信在多元支柱的支撐下，持續向上邁進。
充分授權 尊重專才
鄭立元從產品策略出身，自2018年起開始管理法人業務團隊，2019年擴及至高資產業務團隊，其後在2023年再延伸至產品行銷，讓他可將過去累積的經驗，充分結合並實踐在當前多元的崗位。
身兼多職的他認為，日常工作最重要的課題就是優先順序的設定，「事情永遠做不完，但優先順序設定可協助團隊聚焦在關鍵任務，創造最大的影響力；此外，心態上必須保持動態調整，滾動式修正，可確保產品行銷團隊能最有效的協助業務團隊回應市場動態，捕捉業務機會。」
業務團隊的管理重視紀律，在確認目標、發展執行計畫後，需要業務同仁充分落實，一步步往前邁進；相較於結果，鄭立元更聚焦於執行過程，而每次任務結束，都和同仁一同反思，做為下一次專案優化的基礎。
而管理產品和行銷部門則是截然不同，每個專案的執行都須倚賴獨特性與創意，因此在管理上，給予同仁很多空間、自由度並充分授權；充分討論但尊重專才，團隊才能有空間發揮創意，因此瀚亞投信的產品行銷團隊各個成員背景分散卻能各展所長。此外，有計畫地讓同仁轉換工作內容、輪調職務也能增加同仁不同的視角，進而產出更好的成果。
許多企業常見業務與產品行銷單位意見相左、劍拔弩張而產生不必要的內耗，鄭立元的解方則是以同理心充分溝通。因具備不同背景，他會和產品行銷部門說明為何業務單位會有這樣的要求，同時也讓業務單位知道產品行銷部門執行上的限制，藉此一步步提升彼此的理解與互信，成為One Team。
鄭立元接任行銷長後，溝通就是他初期的工作重點，而相較於大型跨部會議，他更重視一對一、面對面的溝通，更能建立互信。
在地優勢 精準投資
此外，他特別強調「保持敏捷」。業務團隊需要眼觀四面、耳聽八方，以因應外在的市場的快速變動；奠基在前述的溝通、互信基礎上，當業務單位需要快速回應市場時，產品行銷單位才能正向看待，進而動態調整資源，協助業務團隊捕捉市場機會。
創新是企業競爭的重要關鍵，但鄭立元認為除了創新，內部管理的效率是關鍵。「保持敏捷」也體現在各類任務上，他鼓勵同仁快速產出初版→團隊給予回饋→修正第二版→再給予回饋的工作模式，避免花長時間單獨完成一個完美提案。鄭立元指出，他其中一個重要責任是把團隊的效能調整到最好，風大的時候，可以乘風而行。
瀚亞投資是一家跨國資產管理集團，若行銷產品面有重要調整，皆須經過國外決策單位的層層同意，但市場的機會不等人。鄭立元過去曾任產品與幕僚團隊的主管，有豐富與海外溝通、協助CEO制定策略等經驗，使他可以快速集結資源，取得支持。
對於未來產品規劃的方向，鄭立元表示，新產品必須符合投資邏輯及市場需求，在資產配置的「經典策略」上發展特色，避免「為差異化而差異化」，這樣的新產品無法長久。
例如，身為亞洲專家的瀚亞投資，在亞洲的布局相當廣泛，在11個亞洲國家有辦公室，其中在十個國家自設研投部門；在產品的發展、設計上，善用在地化團隊的優勢及資源，讓投資視角更加精準，並與同業間做出一定程度的區隔。
「互信溝通、保持敏捷」是同時管理法人與高資產業務、產品及行銷策略團隊的鄭立元，能同時身兼多職的二大管理哲學。
