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瀚亞投信(未)公司新聞
近期，印度股市自高點回落，但台灣投信法人對於印度經濟的未來展望仍保持樂觀。他們認為，印度央行成功抑制通膨，經濟成長動能持續，2025年全球市場的不確定性對印度影響較小，因此相關基金可把握布局時機。
瀚亞投資（新加坡）投資長Vis Nayar強調，由於投資人對印度經濟成長動能放緩和市場評價過高感到憂慮，因此主動式管理變得尤其重要。印度企業的穩健表現、股東權益報酬率改善以及債務比率逐漸降低，都為投資者提供了進場的吸引力。此外，印度股市在2024年的修正為投資者提供了更佳的進場點。
全球市場預計在2025年將面臨五大挑戰，包括美國新政府的經濟政策、中國經濟的起伏、科技與AI的發展、地緣政治風險以及企業轉型與股東回報。然而，瀚亞印度基金經理人林庭樟認為，印度內生性經濟足以帶動自身需求升級，美國對印度影響較低。AI科技的進步將帶來更多IT資本支出，印度IT業有望受益。
林庭樟指出，雖然外資在2024年大量流出印度股市，但印度市場作為新興市場中提供較高股東回報的市場，仍有機會迎來獲利調升和資金流入，進而推動股市上漲。他建議投資者可定期定額布局印度基金。
群益印度中小基金經理人林光佑則表示，印度股市雖然受到部分企業財報表現不佳的影響，但市場已經反應了這些訊息。印度最新的經濟數據顯示成長動能強勁，企業獲利預期將保持雙位數增長。政府推動的經濟與產業改革政策，以及通膨受控，都將支持印度經濟與股市的表現。在投資布局上，應該持續關注金融、科技、消費等族群。
台新10年期以上特選全球BBB美元投資等級公司債券ETF（00980B） 研究團隊表示，分析師預估2025年投資等級債企業獲利有望實現逐季 增長，並一步帶動企業的EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利，用於衡 量公司在不考慮利息、稅務、折舊及攤銷的情況下的盈利能力）的提 升，即企業將營收轉換成獲利的能力更強，財務體質更穩健。據統計 ，目前美國投資等級債企業的EBITDA利潤率高於過去十年平均。
川普當選新一任美國總統後，聯準會降息政策方向並無明顯轉變， 降息循環確定展開，當前債券殖利率仍位於長期相對高點，長天期債 券因存續期間較長，殖利率較高，且美國經濟依舊強勁，投資級債券 發行人信用風險有望維持在相對低位，建議採定期定額分批進行長天 期BBB級公司債投資布局，可獲得較高的利息收入與聯準會緩步降息 的資本利得空間。
大華投等美債15Y+（00959B）經理人郭修誠指出，分析聯準會最新 政策，這次降息循環可能重演1995年的緩降息步伐，因此以往利率下 調對長天期債券的影響將限縮。
根據市場統計，2024年初以來至11月底，相較於長天期美公債，長 天期投等債的總報酬相對較穩，原因就是債息的收入較多。
從歷史經驗來看，在這樣的降息環境中，持有長天期、高票息的投 等債投資人，除相對穩定的息收外，還需要更長的時間才能實現額外 的資本利得，但就總報酬與波動度來看，仍相對具有吸引力。
瀚亞投資優質公司債基金研究團隊認為，受惠於穩定息收，美國投 資等級公司債長期趨勢向上走揚，因此碰到低於歷史高點都是介入好 機會，目前價格仍低於歷史平均，建議加碼布局投資等級債基金。
瀚亞投資（新加坡）投資長Vis Nayar表示，有鑑於投資人憂慮印度經濟成長動能放緩與市場評價過高，主動式管理尤其重要；印度企業依舊穩健，股東權益報酬率改善，債務比率也逐漸下滑；印度股市2024年的修正也為投資人提供更吸引的進場點。
全球市場2025年將面臨五大挑戰，包括：川普即將上任，新政將帶動全球更加挑戰的經濟氛圍；中國的起落；科技與AI蓬勃發展與普及；地緣政治風險；企業轉型與股東回報。
瀚亞印度基金經理人林庭樟指出，印度內生性經濟足以帶動自身需求升級，估計受美國的影響較低；AI科技演進，歐美也將增加IT資本支出，印度IT業可望從中受惠。
林庭樟說，外資在2024年大量流出印度股市，比重來到近年新低，但印度市場是新興市場中提供較高股東回報的市場，隨時可能迎來獲利調升、資金流入的機會，有望激勵股市上漲，建議投資人可定期定額布局印度基金。
群益印度中小基金經理人林光佑表示，雖然先前印度股市受到部分企業財報表現未如預期的干擾而受制，不過隨著市場已反應相關訊息，加上印度最新的經濟數據顯示成長動能仍佳，在主要經濟體中經濟增速最強勁。
同時印度企業獲利可望保持雙位數增長，搭配政府持續推動經濟與產業改革政策，通膨受控也令印度今年降息機會提升，就基本面和政策面而言，皆有助支持印度經濟與股市表現。
在投資布局方面，可持續留意金融、科技、消費等族群表現。
基富通與安聯投信、保德信投信、施羅德投信、復華投信、富達投 信、富蘭克林證券投顧、富蘭克林華美投信、摩根投信、聯博投信、 瀚亞投信共10大基金公司合作，票選2025年各自看好的市場或區域。
根據票選結果，以美國股票、科技產業股票均獲8家基金公司認可 ，同步榮登好評度最高的資產類型；其次是非投資級債券、台灣股票 ，分別有7家與6家基金公司看好。
根據各家業者看法，川普2.0、AI人工智慧、聯準會貨幣政策為20 25年共同的關注焦點。其中，川普雖然傾向放鬆監管與推動減稅等親 商政策，有利於美國經濟及企業獲利表現，然而在美國優先的政策主 軸下，關稅壁壘與區域衝突風險也讓人感到擔憂。
所幸AI技術持續演進，更多的科技創新、AI基礎建設導入，預料將 繃出新的火花，支撐美股、台股與全球科技業成長格局。而企業獲利 、經濟數據與股市表現也將牽動聯準會的貨幣政策動向。
日前鉅亨買基金調查近30家境內外基金公司對2025年市場展望與資 產配置建議，調查結果顯示，普遍預期2025年經濟前景樂觀，股票市 場仍為投資首選，看好AI金三角國家的美國、台灣及日本股市，及全 球非投資等級債券。因此整體來看，可見基金業者對於2025年首選美 股、看好AI與非投資等級債幾乎有最高的共識。
鉅亨買基金投資研究部指出，根據調查30家境內外基金公司對於2 025年展望看法，85％的基金公司看好股市，另有15％看好債市，足 以反映基金公司普遍對全球經濟前景、企業盈利增長及市場流動性保 持樂觀態度，因此對股市更有信心。其中，70％的基金公司偏好成長 股，其餘30％偏好價值股。對成長股的偏愛，也顯示各家基金公司對 2025年通膨放緩、利率環境改善以及經濟前景良好的預期。
美國聯準會（Fed）於2024年12月降息1碼，市場對此的解讀偏向鷹派，結果是美國10年期公債殖利率應聲跳漲，長天期公債與高評級債ETF遭遇短線逆風，許多價格破底導致基金規模縮水。然而，在這波波動中，有兩檔純A級公司債ETF逆勢突圍，規模不減反增，分別是凱基A級公司債（00950B）和永豐10年A公司債（00836B），其中00950B的票息率更超過6％，顯示投資人逐漸開始重視票息勝過配息。
市場法人觀察到，台股月配高息ETF吹起降息風，年化配息率大多跌落6％以下，僅剩一檔守住6％以上；而反觀2024年12月配息的月配投等債ETF，年化配息率6％以上有四檔。
凱基A級公司債基金經理人李暢表示，過去兩年債券投資人主要關注降息後的資本利得行情，將債券當作股票來買賣。但回歸債券投資的本質，長期追求的目標應該是以債息收入為核心，而非期待價差空間。目前Fed利率決策仍在觀望美國新任總統政策影響力，降息的幅度與腳步存在不確定性，因此建議現階段債券投資不過度重壓降息後的資本利得，先鎖定提供相對高票息、又能排除發債企業違約風險的中短天期、中段信評債券，以中間路線抵禦利率風險。
兆豐美國企業優選投資級公司債ETF（00957B）研究團隊指出，美國大選後投資人更期待既有利基、表現更能平穩的投資主題。當債券價格受到利率與存續期間的交叉影響，預計當市場利率降息1％，平均存續期間13年的債券價格有望達到13％的上漲空間。搭配投資等級債券的優勢，如長天期債券存續期間、投資等級債券違約風險相對低、平均票息較高等，這些都是吸引投資者的關鍵因素。
瀚亞投資優質公司債基金研究團隊認為，投資等級債發行公司的信用品質持續優化，今年被升評的投等債遠高於被降評的投等債，這顯示其抵禦風險性資產波動的能力強。整體獲利成長強勁，趨勢也呈現向上格局，加上企業負債增速持穩且微幅向下，有利於信用品質的進一步提升。
市場法人觀察，台股月配高息ETF吹起降息風，年化配息率大多跌 落6％以下，僅剩一檔守住6％以上；反觀2024年12月配息的月配投等 債ETF，年化配息率6％以上有四檔。
凱基A級公司債基金經理人李暢表示，這兩年債券投資人主要著墨 於降息後的資本利得行情，把債券當股票在買，然而回歸債券投資的 本質，長期追求的目標應以債息收入為核心，不是期待賺取價差空間 。目前Fed利率決策仍在觀望美國新任總統政策影響力，降息的幅度 與腳步存在不確定性，現階段債券投資建議不過度重壓降息後的資本 利得，先鎖定提供相對高票息、又能排除發債企業違約風險的中短天 期、中段信評債券，以中間路線抵禦利率風險。
兆豐美國企業優選投資級公司債ETF（00957B）研究團隊指出，美 國大選後投資人更期待既有利基、表現更能平穩的題材，當債券價格 受到利率與存續期間的交叉影響，估計當市場利率降息1％，平均存 續期間13年的債券價格有望達13％的上漲空間，搭配投資等級債券具 備幾大優勢，即長天期債券存續期間、投資等級債券違約風險相對低 、平均票息較高等利基點。
瀚亞投資優質公司債基金研究團隊認為，投資等級債發行公司的信 用品質持續優化，今年被升評的投等債遠高於被降評的投等債，顯示 抵禦風險性資產波動能力強；整體獲利成長強勁，趨勢也呈現向上格 局，加上企業負債增速持穩且微幅向下，有利信用品質進一步提升。
群益投信表示，台股是投資人最熟悉的市場，不管大盤漲跌仍有不少個股持續強勢表態，意味在任何環境下都有值得投資標的，台股走的是波段行情，猜測進場時點不易，不如採取定時定額方式，且台股個股波動劇烈，基金投資的低波動優勢勝過個股，建議投資人不妨以台股基金作為投資工具。
群益葛萊美基金經理人柯鴻旼表示，美國準總統川普與特斯拉創辦人馬斯克的一言一行將主導接下來資本市場波動。科技股方面，拜登的晶片補助法案與電動車、新能源補貼政策皆有可能改變，加上人工智慧（AI）伺服器GB200遞延利空，短期內科技股可能會有大波動，但中長期AI、半導體是投資雙主軸不變。
傳產方面，柯鴻旼認為，中東停火與俄烏戰爭可能結束，有機會帶來下一波基礎建設重建潮，須密切觀察原物料報價與川普調停狀況。整體而言，群益投信對2025年電子產業獲利成長保持樂觀態度，在AI影響力持續擴大下，台灣最強的半導體與硬體相關概念股皆為最受惠的廠商。
群益創新科技基金經理人孫傳恕指出，12月為傳統歐美節慶銷售帶動股市，整體美國景氣仍具韌性且中國需求已見回升，近期中國市場急單帶動將有利消費性及通訊產品1月出口表現，且預期台灣國內生產毛額（GDP）逐季走升，將有利於台股2025年後市表現；類股方面，AI ODM、光通訊、散熱、IP、ASIC及零組件等相關族群拉回仍站在買方，看好電子產業持續受惠AI需求帶動相關次產業如光通訊、散熱、AI ODM及關鍵零組件等；非電部分，重心將以機器人相關的電機、工具機等為主。
瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏表示，第1季為產業傳統淡季，且適逢農曆年，研判台股短線上漲空間不大，盤勢也將呈現區間震盪，中小型股的機會較多。CES大展、川普上任及台積電法說都將於元月登場，消息也將左右盤勢，區間震盪機率偏大，惟AI持續發酵且川普新政可受惠於轉單效應，台股2025全年仍中性偏向正面看待，建議投資人可伺機布局；AI、網通、車用半導體、景氣循環性產業等族群將是第1季主流。
姚宗宏自2022年5月開始接任部門主管，當年的市場詭譎，基金績效並不如意，但團隊成員重新調整、加上市場風向轉變下，瀚亞台股系列基金在2023年交出亮麗的成績單，但2024年對團隊而言處在逆風環境，此時就得激勵團隊士氣，並整合團隊優勢。
整合優勢 不畏逆風
姚宗宏除了是團隊主管，也身兼研究員與基金經理人。他說，過去擔任基金經理人，大多時間安排在基金操作與產業報告即可，但擔任主管後，行政庶務與會議多了起來，時間變得更加分散，行程安排也會有許多的衝突，委派或取捨變得重要。他每天除了提前規劃好行程外，也會檢視當天必辦事項，適當地優化工作流程。
與其他資產管理公司相比，瀚亞台股團隊的人員配置較少，團體戰相當重要。
身為團隊主管的他，必須將每位成員極大化，團隊戰力才能擴大，產業動向討論與績效檢討等過程必不可少，若當中出現衝突，身為主管也必須立即解決問題，並在最短時間內，恢復團隊和諧。
瀚亞台股團隊流動率相當低。姚宗宏說，由於瀚亞團隊打團體戰，依照不同領域進行產業研究分配，再進行資源共享，必須給予團隊一定的信任，並營造團隊的默契，才能激發整體戰力並共同創造亮眼績效。
他在每次會議當中，會給予團隊明確的方向，若出現研究不透徹或說法模糊的情況，就會進行溝通，呈現專業準確度，彼此信任度才會提升。
產業解析 分工合作
瀚亞台股團隊產業研究採取分工合作，再藉由每日晨會進行充分討論，並採用券商提供的報告，進行系統性的管理，了解市場狀況，進行產業間連結，獲取即時性的產業動向。
由於瀚亞投信是跨國的資產管理公司，透過總部的各國產業分享平台，第一手獲得其他國家的研究分析，並於參加每月一次的區域會議，獲得其他國家當地的投資情報，對台股團隊而言，是一項有利的資源獲取渠道。
工作之餘，姚宗宏也會適當地將運動排入行程。不論是擔任主管或者基金經理人，都會有一定程度上的壓力，他說，當他在打羽球與爬山的時候，就會忘記其他事情；若有空檔可安排休假，他也會安排旅遊，但因為旅遊並不是當下遇到壓力時可立即行動的事項，相對而言，運動執行起來較容易，也是他主要的紓壓方式。
瀚亞投信在2023年以其台股系列基金的出色表現，榮獲AAM頒發的最佳股票團隊殊榮。該公司國內投資部主管姚宗宏透露，他帶領團隊成功關鍵在於掌握每位成員的操作風格與專長，透過充分溝通、培養默契、依據個人力量分配任務，並進行整合與目標設定。自2022年5月接任主管以來，姚宗宏帶領團隊在市場波動中逆勢而上，2023年交出亮眼成績。
作為團隊主管，姚宗宏同時身兼研究員與基金經理人。他指出，與過去相比，擔任主管後需要處理更多行政事務與會議，時間管理與任務分配成為關鍵。他強調，團隊成員配置較少，團隊戰略相當重要，故需將每位成員的優勢最大化，並透過產業研究與績效檢討來維持團隊和諧。
瀚亞台股團隊的流動率相當低，這是因為團隊採取分工合作的方式，並透過產業研究分配資源。姚宗宏強調，團隊的默契與信任是激發整體戰力的關鍵。他會在會議中給予明確方向，並在研究不透徹或說法模糊時進行溝通，以確保專業準確度。
瀚亞投信的產業研究採取系統性管理，透過每日晨會討論市場狀況與產業動向。作為跨國資產管理公司，瀚亞投信能夠利用總部的產業分享平台，獲得其他國家的研究分析與投資情報，為台股團隊提供有利的資源。
在職業壓力管理方面，姚宗宏會將運動排入行程，通過打羽球、爬山等方式來放鬆身心。他認為，運動是主要的壓力釋放方式，也是他維持工作平衡的關鍵。
在消費成長的推動下，日本經濟在第三季度的GDP季增達到1.2%，雖然這一成長率較第二季的2.2%有所下降，但已連續兩季保持正增長，顯示內需強勁的支撐下，日本經濟正在逐步走強。這一現象預計將進一步提升日本企業的獲利前景，並對日本基金市場產生正面影響。
富蘭克林證券投顧進行分析，並根據彭博經濟研究預估，日本企業在2024年全年可能宣布的庫藏股買回規模將達到13.1兆日圓。若此預測得以實現，將有助於108家採取此政策的公司的股東權益報酬率提升。
富蘭克林坦伯頓日本基金經理人邱正松強調，日本企業在持續改善股東權益報酬率，並將企業治理改革作為追求的主流目標。許多企業正逐步退出非核心業務，專注於本業經營，並進行併購交易與產業整合，以進行企業改革。
目前，日股評價水準仍處於大幅折價狀態。由於日本股市的報酬來源很大程度上來自股東權益報酬率的結構性改善，這為全球投資組合提供了分散風險的有利報酬來源。
瀚亞投信預測，日本GDP將重新加速增長，並有望擺脫通縮困境。日本企業的獲利與銷售收入均處於歷史高點，而對中國大陸的投資金額已降低，若中美貿易戰再次爆發，受影響程度也將減少。企業財務重整政策的持續發酵，預計將對中小型股票的表現產生正面影響。
野村投信投資策略部副總經理張繼文指出，以東京證券交易所的PRIME市場（主板）為例，總成交值長期穩定上升，總交易值的增長顯示了投資市場的活絡程度，長期來看也將提供更多的表現機會。
在投資者結構方面，外資仍占總成交值比例的首位，長期維持在六成以上。然而，日本政府努力活絡內資的行動已見成效，近年來內資散戶的占比快速上升，從2016年的14%增加至2024年的接近23%。結構性的變化不僅擴大了市場資金來源，也提升了市場的穩定性和流動性，降低了外資單一主導可能帶來的風險。
根據瀚亞投資印度溫度計最新指標顯示，2024年11月數值為118.2 ，處在「股債均衡配置區」，意味著投資人應適當透過印度股票與債 券，參與印度市場。ICICI保誠資產管理表示，印度股市估值不便宜 ，隨地緣政治緊張局勢加劇，川普新政也將對市場造成一定的波動； 對想增持印度股票的投資人而言，建議可布局波動相對低的大型股票 。
瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，若以中性評價估算，印度指數在 未來一年，將有機會隨著企業獲利亮眼而走高，有機會挑戰雙位數報 酬；川普上任後將對全球市場造成一定程度的影響，但印度內生性經 濟足以帶動內需與消費升級，受到美國或全球市場影響較小。
林庭樟表示，印度指數整理後，近期上漲動能強，但尚未回到前波 高點，仍是投資人進場布局的好時機，短線上中小型股的漲勢較強， 相比之下，大型股的評價仍具吸引力；基金操作上聚焦消費、金融、 工業及科技類股。
野村投信對印度股市長線基本面持續看好，主要基於印度經濟仍保 持強勁，印度在過去五年不斷推動基礎設施發展計畫，為經濟成長奠 定穩固的基礎，同時國內政治環境在經歷過大選前後的波動後，現已 保持穩定， 有利於2025年的發展前景。
富蘭克林證券投顧分析，除基本面改善，依據彭博經濟研究預估，日本企業2024全年宣布買回庫藏股規模有望達到13.1兆日圓，若能全部執行，有助宣布此政策的108家公司股東權益報酬率上揚。
富蘭克林坦伯頓日本基金經理人邱正松指出，日本企業仍持續改善股東權益報酬率，企業治理改革成為日本企業追求的主流，不少企業逐步退出非核心業務，專注本業經營，有關併購交易與產業整合的趨勢也仍持續，進行日本企業的改革。日股評價水準仍屬大幅折價狀況，基於日本股市的報酬來源，很大程度上是股東權益報酬率的結構性改善所挹注，這也為全球投資組合提供有助分散風險的報酬來源。
瀚亞投信認為，日本GDP將重新加速，擺脫通縮困境。日本企業獲利與銷貨收入均在歷史高點，且企業對中國大陸投資金額已降低，若中美貿易戰再起，受波及程度也將減少，企業財務重整政策也持續發酵，將有利於中小類股的表現。
野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，以東京證券交易所最具代表性的PRIME市場（主板）為例，總成交值長期穩健上升，總交易值愈大顯示投資市場愈活絡，長期來說也愈有表現機會。另一方面，就投資者類型而言，外資仍穩占總成交值比例第一，長年維持在六成以上。不過日本政府企圖活絡「內資活水」的努力也已收到成效，近年內資散戶的占比逐漸提高，從2016年的14%快速上升至2024年接近23%的水準。結構性的改變不僅拓寬了市場資金來源，也提升市場的穩定性與流動性，降低外資單一主導對市場可能帶來的風險。
台灣知名投信公司瀚亞投信近期對印度股市前景表現樂觀，指出隨著企業獲利改善，印度指數已經開始反彈。從11月下旬開始，印度指數在市場震盪觸及年線後，近期走勢開始回穩，顯示市場對印度央行降息的期待逐漸升溫。
瀚亞投信指出，印度經濟將進入循環調整期，市場情緒轉向樂觀，印度指數反彈顯著，但尚未回到前波高點。因此，建議投資人可採取定期定額的投資策略，逐步布局印度市場。
根據瀚亞投信的最新指標顯示，2024年11月的數值為118.2，處於「股債均衡配置區」。這意味著投資人應該適當分配資金於印度股票與債券，以參與印度市場的增長。
ICICI保誠資產管理則提醒，印度股市估值不便宜，隨著地緣政治緊張局勢加劇，川普新政也將對市場造成波動。對於想增持印度股票的投資人，建議布局波動相對低的大型股票。
瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，若以中性評價估算，印度指數在未來一年有機會隨著企業獲利增長而走高，甚至挑戰雙位數報酬。儘管川普上任後可能對全球市場造成影響，但印度內生性經濟強勁，足以帶動內需與消費升級，受到外部市場影響較小。
林庭樟進一步表示，印度指數整理後，近期上漲動能強，但尚未回到前波高點，仍是投資人進場布局的好時機。短線上，中小型股的漲勢較強，而大型股的評價則仍具吸引力。在基金操作上，應聚焦消費、金融、工業及科技類股。
野村投信對印度股市長線基本面持續看好，主要基於印度經濟的強勁增長。印度過去五年不斷推動基礎設施發展計畫，為經濟成長奠定穩固基礎。同時，國內政治環境在大選後已經保持穩定，有利於2025年的發展前景。
瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊分析，疫情後日本企業對中國 的依賴度下降，若川普上任後的中美貿易戰升級，受波及的程度也較 小；反觀日本企業股票回購金額創歷史新高，可見在證交所驅動下， 資金運用改善有所成效。基金操作聚焦在受惠財務重整更多的中小型 股，同時也能受惠於日本強勁的內需動能；近期獲利了結先前已漲多 的汽車與銀行類股，轉向其他價格更低且具投資價值的族群，增持日 本內需、防禦型及化工等類股。
中國信託投信指出，近期日本央行近期公布會議紀要，貨幣政策立 場仍偏鴿，市場預期明年一月仍不會升息，日圓兌美元匯率可望維持 弱勢，激勵日股站回3萬9千點之上。日本金融業受惠於升息循環利多 ，今年上半年獲利顯著增長，包含瑞穗金融、MS ＆ AD保險集團，以 及三井住友等日本三大銀行，今年第二季獲利年增率皆達雙位數，並 且調升全年財測，顯示企業對於後市展望樂觀。隨日本央行可望維持 緩升息步調，金融業可望持續受惠，亦有利於日股後續走勢。
台新日本半導體ETF基金（00951）經理人黃鈺民認為，日本經濟短 期難有明確政策指引，使日本市場將更受到外部因素影響，尤其是美 國財政及貨幣政策引導的力道將更顯著。
近期，台灣知名投資信託公司瀚亞投信對日本股市的未來表現持樂觀態度。根據該公司的研究團隊分析，由於日圓持續走弱，加上企業獲利成長，日股未來12個月的落點預期被上調。若日圓能夠維持這種弱勢，東證股價指數（TOPIX）有望在2025年突破3,000點大關。
瀚亞投信強調，市場對於2025年薪資上調的樂觀預期，預計將帶來3%以上的薪資漲幅，這將對日本經濟的持續成長產生積極影響。名目GDP預期在2025年將重新加速至3.5%，企業獲利與銷售收入也處於歷史高點，因此建議投資者可以考慮定期定額布局日股基金。
瀚亞投信的研究團隊進一步指出，疫情後日本企業對中國的依賴度降低，即使中美貿易戰升級，受影響的程度也相對較小。此外，日本企業股票的回購金額創下歷史新高，顯示資金運用改善並取得成效。基金的操作重點在於受惠於財務重整的中小型股，同時也能夠受益於日本強勁的內需動能。近期，基金已將資金從汽車和銀行類股轉向價格更低且投資價值更高的其他族群，增持日本內需、防禦型及化工等類股。
中國信託投信則表示，日本央行近期公布的會議紀要顯示，其貨幣政策立場仍偏鴿，市場預期明年一月不會升息，日圓對美元匯率有望維持弱勢，這將激勵日股站回3萬9千點之上。日本金融業在升息循環中獲益，今年上半年獲利顯著增長，包括瑞穗金融、MS ＆ AD保險集團以及三井住友等日本三大銀行，今年第二季獲利年增率皆達雙位數，並且調升全年財測，顯示企業對後市展望樂觀。隨著日本央行可望維持緩升息步調，金融業有望持續受益，對日股後續走勢產生積極影響。
台新日本半導體ETF基金經理人黃鈺民則認為，日本經濟短期內難以獲得明確的政策指引，因此市場將更受到外部因素的影響，尤其是美國的財政及貨幣政策將對日本市場產生顯著影響。
台灣知名投資服務公司瀚亞投信近期對2025年的全球經濟前景提出預測，並針對投資策略提供建議。該公司認為，全球經濟將呈現溫和成長，美國聯準會（Fed）的降息軌道將持續，但川普2.0時代的新政可能引發金融市場的不確定性。
瀚亞投信建議投資者在投資組合中，將50%的資金配置在股票部位，並聚焦於美國科技、印度及日股。同時，建議30%的資金投資於股債多重收益組合基金，以及20%投資於美元公司債基金。
瀚亞投信投資長林如惠強調，在川普2.0時代，市場的不確定性將加劇，但同時也帶來了投資機會。她指出，靈活調整投資組合與精選個股將是2025年的致勝關鍵。
瀚亞多重收益優化組合基金涵蓋多種資產類別，以降低投資組合的波動性。目前該基金以投資等級債占比最高，達36.5%，其次是全球股票的24.4%，非投資等級債的15.7%，以及美股的12.7%。若選擇新台幣月配息級別，半年來的年化配息率超過6.6%，而美元、澳幣、紐幣、南非幣、人民幣及日圓等多項配息級別也供投資者選擇。
瀚亞投信還指出，Fed的寬鬆政策以及企業財務體質的改善，使得投資者可考慮配置20%的資金在信用債，包括瀚亞優質公司債和瀚亞全球非投資等級債券基金，以追求收益的同時，也能有效抵抗風險。
在純股票基金方面，瀚亞投信建議投資者配置20%的資金在印度基金。該基金自2005年成立，是台灣境內歷史最悠久的印度股票基金，主要操作策略偏重大型龍頭股，並採取集中持股策略。近期印度股市創下歷史新高後，表現震盪，但瀚亞投信認為，印度股市在眾多挑戰中仍具有潛力。
瀚亞投信還強調，美國或全球科技股在投資組合中不可或缺，建議配置20%的資金。在美國高科技基金方面，該公司近期調整投資策略，增加軟體與資訊服務業者的比重，並降低半導體與電器設備的部位。
此外，瀚亞投信對日股也保持看好，建議配置10%的資金。該公司投資日本動力股票基金，鎖定股價被低估的個股，並看好當地內需對中小企業的帶動作用。
近期全球股市波動不斷，台灣投信市場亦呈現震盪格局。根據市場統計，在眾多海外基金中，群益印度中小基金表現突出，上漲6.81％，成為近期最亮眼的基金。除此之外，第一金全球AI人工智慧、復華全球消費、PGIM保德信全球消費商機、瀚亞非洲、群益大印度、野村印度潛力、華南永昌全球精品等8檔基金也都有5％以上的佳績，其中印度與科技相關基金表現尤為亮眼。
群益印度中小基金經理人林光佑表示，第四季以來，美國大選及中东戰事等不確定性因素對印度股市造成影響，市場在創新高後拉回整理，表現受到一定程度的抑制。然而，印度經濟數據仍然強勁，加上消費旺季的到來，政府支出預算預期將加速發放，長線的經濟與產業改革政策也持續推進，對於印度後市保持正向看法。林光佑指出，短線市場拉回，正是進場建立部位的好機會。
市場預估，印度企業今、明兩年的獲利成長率將達14％以上，高於往年長期均值，經濟面與獲利面均對印股提供正向支持。富蘭克林證券投顧則指出，莫迪新政府的上台、政府支出的增加以及寬鬆的金融情勢將推動印度經濟成長，企業獲利預估也將止穩反彈。
瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平分析，近期印股走勢疲弱，主要受資金移轉效應影響。但林元平認為，資金效應已經接近尾聲，估值修正後，企業獲利無明顯疲態，資金將回流至成長性市場。此外，林元平強調，川普上任前後將對全球市場造成更多震盪，但印度相較於其他市場受到的影響較低，是進可攻退可守的投資市場。
境外基金在台灣市場的規模持續創下新高，根據最新統計，11月份境外基金淨申購金額達到43.8億元，整體規模突破4.49兆元，年增長達19.3％。其中，固定收益基金單月淨流入154.3億元，而股票基金則呈現淨流出173億元。
在境外各類型基金規模方面，固定收益基金規模達到1.87兆元，年增長27.8％，平衡型基金規模也達到1.07兆新台幣，年增長23.9％。儘管股票基金連續12個月淨流出，但由於全球主要股票市場近一年上漲動能強，基金評價獲得支撐，使得股票型基金規模年增率仍維持正數。
在11月份淨流入前十名中，有五檔股票型基金、三檔固定收益型基金及兩檔平衡型基金。儘管境外股票基金連續12個月淨流出，但美國、科技主題類型基金在台灣市場仍受到廣大投資者的喜愛。
瀚亞投信優質公司債基金研究團隊指出，投資等級債發行公司的信用品質持續優化，今年被升評的投等債遠高於被降評的投等債，顯示其抵抗風險性資產波動的能力強。整體獲利成長強勁，趨勢也呈現向上格局，加上企業負債增速持穩且微幅向下，有利於信用品質進一步提升。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克認為，透過跨資產、跨投資風格的低相關或負相關性，可有助於提高風險調整後報酬，建構具韌性的投資組合。他強調，在當前市場環境下，追求可持續的收益與資本增值機會同時也能有效控制下檔風險。對於債市，波克認為目前的收益水準相當具吸引力，美國非投資級債與投資級債仍分別有7％與5％左右的殖利率，而公債則有高於4％的殖利率，是資產配置中增添收益與分散風險不可或缺的要角。
保德信投資長李孟霞則對2025年全球經濟展望持樂觀態度，她認為全球經濟成長將維持穩定，美國經濟明年展望仍然穩健。歐元區因今年基期低，呈現成長的態勢，而日本則需要關注日央的貨幣政策及日幣的波動。李孟霞指出，在整體環境穩健成長之下，給予股市多頭表現的空間。她認為，美債或投資等級債在高利率環境下，仍然是優質的收息投資工具。
受惠於日圓走弱與企業獲利增長，近期投資銀行高盛上調了對日本股市未來一年的預期，預計若日圓持續維持弱勢，東證股價指數（TOPIX）有望在2025年突破3,000點大關，預計將有超過10%的漲幅。這一預測反映了市場對2025年薪資上調的樂觀預期，預計薪資將增長3%以上，這將對日本經濟的正成長起到推動作用。
瀚亞投信的研究團隊進行了詳細的分析，指出疫情後，日本企業對中國的依賴度降低，對中美貿易戰的波及程度也較小。此外，日本企業的股票回購金額創下了歷史新高，這一現象在證交所的推動下，資金運用改善取得成效。
瀚亞投信的日本動力股票基金研究團隊進一步指出，他們的操作重點在於那些受財務重整影響較大的中小型股，同時也關注於日本強勁的內需動能。近期他們已將獲利了結的汽車和銀行類股轉向其他價格較低且投資價值更高的族群，並增持日本內需、防禦型及化工等類股。
景順首席環球市場策略師Kristina Hooper觀察到，隨著通膨上升和工資恢復成長，日本已打破長期低通膨的模式。雖然日本央行在2024年採取了緊縮立場，但近期政策緊縮導致的貨幣波動對出口型企業構成挑戰，不過日本股票的評價仍較美國等市場更具吸引力。
野村投信投資策略部副總經理張繼文強調，目前日本企業的公司治理思維和股東結構正在發生顯著變化，交叉持股比例下降，外部投資人參與度上升，企業也加速實施庫藏股買回與股利發放，這些都有助于提升企業價值。
從今年開始，東京證券交易所每月發布提高價值的公司名單，對未提出計劃的公司施壓，這一舉措反映了企業治理改革的進展，並在政府重振日本市場的計劃中扮演重要角色，同時也促使外資重新看待日股的投資吸引力。
野村投信投資策略部副總經理張繼文表示，近期盤面上大小股類股 輪動，資金基本上還是圍繞AI題材且AI未來趨勢也很明確，預計創新 科技研發龍頭相關企業更容易受到市場資金青睞。展望2025年，預估 全年台股整體EPS仍可維持雙位數以上成長，獲利挹注全年股市上漲 的趨勢不變。
PGIM保德信金滿意基金經理人郭明玉指出，半導體和AI相關產業仍 為台股投資主軸，特別是對美國而言，保持在半導體領先性具有重大 戰略意義，台灣科技領域與美國是合作關係，因此台灣電子業仍有機 會隨著AI和高速運算需求而增長，並藉由半導體產業的技術升級帶動 相關產業供應鏈持續受益，特別是晶圓代工、高速運算和生成式AI相 關個股。
隨資金回流美國投資，基礎建設升級將伴隨而至，預期智慧電網建 置、大型機械、自動化、機器人相關非電產業料將受惠；另一方面看 好金融監理鬆綁，貨幣政策傾向寬鬆可望有利金融業。
台新台灣中小基金經理人沈建宏認為，具利基題材的中小型股相對 看好。類股上看好AI相關成長受惠股、光通訊供應鏈、關鍵零組件、 生技產業、電動車+汽車電子化供應鏈、低軌道衛星、半導體上游材 料、高股息殖利率族群等。
瀚亞投信國內投資部主管姚宗宏強調，聯準會降息週期，有利於2 025年多數產業業績有機會回到成長軌道，新款AI伺服器GB200系列將 於第一季進入大量出貨階段，AI邊緣裝置潛在需求將持續樂觀，有助 於多數產業生產力循環向上。
大華銀投信指數量化投資部門主管郭修誠預期，強勁的AI供應鏈需 求仍將是台股的主旋律，不過政治風險仍可能干擾市場。
