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【台北訊】 哇塞，大家聽說沒？全民退休自主投資實驗專案昨天（27日）公佈了八家入圍的投信名單啦！這些投信可是我們台灣的金融精英啊，有元大、安聯、貝萊德、柏瑞、國泰、富蘭克林華美、群益和?豐中華投信呢。這麼多選擇，是不是很期待哪一家能夠最終勝出呢？ 專案推動諮詢小組昨天也開了第二次會議，決定4月8日將召開第三次會議，公布最後入選的三家投信。而且，今天（28日）還有說明會，專門為這八家投信解說入選條件和面試注意事項，真是周到。 我們的集保董事長林修銘先生在會議上說，投資就是要長期且有紀律，尤其是為了退休生活準備的投資，更應該把握這個原則。這個專案就是要讓大家及早開始投資，為將來的退休生活做足準備。 這個專案只開放1萬個名額，預計4月中旬就開始預約報名了。林修銘董事長也鼓勵大家要趕快報名，及早開始了解自主理財，為自己的退休生活打下堅實的基礎。 這些參與的投信都是實力派，至少要成立三年，還要有發行管理組合型基金或平衡型、多重資產型基金經驗。而且，近一年度的營業利益要是正數，每股不得低於面額，這些都必須符合呢。 最終，這三家投信要在4月18日之前提交組合型基金，分別提案積極、穩健、保守各一檔，還有針對不同退休時間的目標日期型基金。專案小組會在4月29日審定，接著投信就開始送件審查和基金募集，預計7月31日就能上架銷售了。 哇塞，這個專案真的很實用，不僅讓大家學會投資，還能為退休生活做好規劃。大家趕緊關注最新消息，不要錯過這個好機會哦！

全民退休自主投資實驗專案昨（27）日公布八家入圍投信名單，即元大、安聯、貝萊德、柏瑞、國泰、富蘭克林華美、群益及?豐中華投信，預估4月上旬將公布決選結果，最後選出三家投信，將各自發行以退休準備為目的的基金商品。

全民退休投資專案推動諮詢小組昨日召開第二次會議，公布八家入圍投信名單，第三次會議將於4月8日召開，決定並公布最後入選的三家投信名單；今（28）日召開說明會，對八家入圍投信說明入選的條件與面試注意事項。

推動諮詢小組召集人、集保董事長林修銘表示，投資本來就是要長期且有紀律地做下去，簡單來說就是以定期定額的方式來進行，尤其是以退休準備為目的的投資，更是要把握這個原則。

林修銘強調，這次「全民退休投資專案」就是建立在要讓民眾及早開始做投資，且是為退休生活做準備的投資。由於該專案預計限量開放1萬個名額，預計在4月中旬開放預約報名，建議民眾踴躍報名參與，及早開始了解自主理財並進行退休準備。

根據這次專案的規範，參與投信必須至少成立三年，具備發行管理組合型基金經驗或國外母公司具備發行管理組合型基金三年以上經驗，及具備發行管理平衡型或多重資產型基金之經驗。這些投信近一年度營業利益為正數且每股不得低於面額，自申請日前三年內控制度無重大違規情事。

依據時程，這三家入選投信在4月18日之前要提交組合型基金，依照風險屬性提案積極、穩健、保守各一檔，或是規劃三種不同退休時間的目標日期型基金。專案小組將於4月29日審定組合型基金提案，之後投信辦理送件審查及基金募集作業，預計7月31日上架銷售。

【金融新聞】投信總座人事變動潮，宏利投信新總座馬瑜明接棒，專注擴大銀行通路合作與機構業務！

近年來，台灣投信業界人事變動頻繁，不僅是總經理，甚至總座也經歷了多次更迭。2018年，就有超過十家投信總座換人，2019年這股風潮還是持續不斷，至今已有五家投信總座尚處於懸缺狀態。今年開始，至少又有兩家投信總經理發生異動，其中宏利投信在11日宣布，前貝萊德總經理馬瑜明將接任宏利投信總座，雖然還要經過金管會的核准，但這一消息已經讓市場矚目。

馬瑜明將領導宏利投信在台灣市場的證券投資信託與資產管理業務，並制定及執行相關策略。未來，他將專注於擴大宏利與銀行通路合作夥伴關係，發展機構業務，並積極參與退休金改革的發展。馬瑜明對此表示：「我對能夠帶領宏利投信在台灣市場發展感到非常興奮，期待與團隊共同努力，為客戶創造更多價值。」

值得一提的是，馬瑜明在貝萊德投信擔任台灣業務總經理的六年間，擁有豐富的產業經驗，並且是投信投顧公會董事會成員，以及境外基金業務委員會主席。而接任宏利投信總經理的空缺，則由代理總經理梁雅倩暫代，她將繼續領導台灣直銷業務。

此外，柏瑞投信今年初由董俊男接任新總座，原總經理楊智雅則升任董事長。而包括貝萊德投信、德銀遠東投信、聯邦投信、富達投信和台新投信等，總經理的位子還是處於懸缺狀態。其中，聯邦投信總經理一職自2018年底范玲玉退休後，至今仍未有人接任。而德銀遠東投信總座傳將由前保德信行銷長周偉德接任，但目前德銀遠東投信對此傳言並未作出評論。

總之，投信業界的人事變動不僅是單一企業的內部調整，更是整個市場環境變化的反映。在這波變動中，宏利投信的馬瑜明接棒總座，顯示了該公司對台灣市場的信心，並期待在未來能夠帶來更多亮點。

景氣趨緩，投信總座難當。2018年有十多家家投信總座換了一輪，2019年持續大風吹，還有五家投信總座懸缺。今年以來至少有兩家投信總經理異動，宏利投信11日宣布前貝萊德總經理馬瑜明接任宏利投信總座，但尚待金管會核准，柏瑞投信新總座今年初則由董俊男接任、原總經理楊智雅升任董事長。

目前包括貝萊德投信、德銀遠東投信、聯邦投信、富達投信和台新投信的總經理都還懸缺，而國票華頓投信在被街口網絡併購後，董、總也將在本月由董事會重新任命。

其中，聯邦投信總經理范玲玉在2018年年底退休後就一直懸缺至今，而台新投信目前的總經理由葉柱均暫代。據了解，德銀遠東投信總座傳將由前保德信行銷長周偉德接任，德銀遠東投信表示，前總經理李沛華已離職目前是代理總經理，對於傳言不予評論。

宏利投信指出，馬瑜明將領導宏利投信在台灣市場的證券投資信託與資產管理業務等，制定並執行策略，未來將專注於擴大宏利強大的銀行通路合作夥伴關係，發展機構業務，並參與退休金改革的發展。此外，他也將向宏利資產管理亞洲區機構投資業務部主管暨宏利北亞區財富及資產管理部主管（日本除外）陳展宇匯報工作，陳展宇亦擔任宏利投信的董事。

宏利投信指出，馬瑜明擁有約20年的產業經驗，其中大部分時間任職於貝萊德投信，在過去六年擔任該公司台灣業務的總經理。他是投信投顧公會董事會成員，以及境外基金業務委員會主席。至於過去一年代為領導台灣業務的代理總經理梁雅倩，將繼續領導台灣直銷業務。

貝萊德投信昨（11）日舉行2019年全球展望，仍然認為股票及債券有望於2019年重現正面表現，且股票收益表現將優於債券收益，除了美股外，相對看好新興亞洲。

貝萊德投信認為，2019年的投資主軸有三：第一，美國經濟周期步入後期階段，明年全球經濟及企業獲利成長預期將會有所放緩。

其次，隨著美國利率接近中性水平，預期美國聯準會將更依賴數據表現來制定未來政策，升息周期可能提前結束為市場帶來不確定性，預期明年升息次數將在一至二次。

最後，面對整體市場風險日益增加，投資人宜小心權衡風險與投資報酬。

在股市方面，除了看好美股，亦看好新興市場，尤其新興亞洲（不含日本、韓國）、中國，標的上可選擇能夠持續提供自由現金流及健全資產負債表的企業，或具永續經營、公司治理佳的公司。

在債券方面，偏好增加配置於到期日短期和中期的債券、看好美國國庫債券以作投資組合的緩衝，並對存續期間的看法較為正面，亦偏好品質優良的信貸投資。

對於新興市場前景，貝萊德持審慎樂觀的態度，因為新興市場資產的評價已有所下降，有望在承受風險的同時帶來更理想的投資報酬。中國以寬鬆政策穩定經濟與2018年時抑制信貸成長的狀況大相逕庭，預期信貸脈衝（credit impulse）於2019年將會轉為正值，而財政政策將會為市場帶來支撐。

然美元上升幅度有限，預計個別新興市場貨幣被大幅拋售後將重現價值，新台幣在明年前二季可能偏弱表現，後續可望好轉。

貝萊德建議投資人採啞鈴式布局，即一手布局避險資產度過震盪期，另一手持有具攻擊性質優質利差資產，以增進潛在收益。

台股仍是明年值得投資的風險性資產，預期到明年第2季看不到台股獲利成長性，但台灣科技產業未來在5G、自駕車及雲端，將扮演重要角色，仍會帶來成長，目前只是還需要一段時間發酵。

針對中華電信領軍的純網銀國家隊之後，知情人士指出，近期將再有新成員加入，且均為外資機構，其中一家據悉是投資台灣上市公司規模最大的外資貝萊德旗下公司，另外一家則是來自香港和匯款業務相關的外商公司。

據指出，上述兩家擬加入純網銀國家隊陣容的外資機構均是由新光金推薦。新光金大公主吳欣盈曾親自參與過兩場純網銀籌備處會議的討論，目前，中華電信的純網銀籌備處採取委員會議制，其中，新光金獲配的一席委員，並非由推動新光金參加純網銀最為積極的吳欣盈直接出馬，而是另指派新光金高層主管出任。

相關人士表示，之後中華電信的純網銀籌備處會議，由總經理黃敏義出任為新光金代表委員，但實際在開會時，則大多由新光金副總徐順鋆代表參加。

新光金由於投資純網銀國家隊14％，因此成為「四大元老」之一，兩周前新光金已在籌備會議上推薦兩家「新成員」進場，這兩家公司均擁有外資身分。

知情人士透露，其中有一家為對台灣所有上市公司投資規模最大的「貝萊德」集團旗下公司。其中貝萊德旗下的貝萊德投信，先前和新光人壽合作即相當密切，雙方並合發年金險保單，由貝萊德投信作為基金操盤手，新光金可能因而擬牽成貝萊德加盟純網銀。

由於貝萊德集團相關事業不僅在基金界有一定的實力，也和多家壽險公司有共同開發年金險、投資型保單等經驗，外界也看好其加入純網銀團隊的效益。

一名與國家隊純網銀相關的人士指出，新光金在引薦兩家外資機構加入國家隊時，在籌備處會議上就特別強調兩家外資機構的加入，將使得國家隊日後若能拿下純網銀牌照，那麼不僅在產品線開發上可望放大國家隊的視野，相較國家隊目前清一色為本土成員，若能加入外資機構，對國家隊也有國際化的加分作用。

特別是若貝萊德集團加入，將是純網銀國家隊首度有外資大型投資機構助陣，相對Line及樂天兩組競標人馬，貝萊德的加入將為「本土」的中華電信國家隊注入外資活力，一旦國家隊得標，對打造純網銀的基金產品線有相當幫助。

如何存退休金？新光人壽副總吳欣盈13日呼籲，大家應及早開始， 否則目前出生的新生兒有50％的人會活逾百歲，退休金一定不足。同 時台灣人投資要求必須保證最低報酬率，多半會扣相關保證費用，吳 欣盈說，還沒投資，本金就已減少，「就好像車子還跑，就少了一半 的油」。

新光人壽與貝萊德投信合作，推出連結「目日期組合傘型基金」的 變額年金保單，即投資型保單，用類全委基金依照生命週期來配置資 產，新壽鼓勵所有正職員工投保，定期定額累積退休金，若每月扣款 3,300元以上，則新壽最多退還現金300元到薪資帳戶，若月月定期扣 款，則一年等於替員工加薪3,600元，最高補貼十年。

吳欣盈說，今年春天就開始啟動此構想，先替大部分新光集團的員 工試算退休缺口，最後決定由新壽先開始推動，初期規劃1萬名員工 中，先推動三成，即3千人以上自願參加。

吳欣盈說服父親新光金董事長吳東進同意此方案，強調可喚醒員工 注意自存退休金重要性，也能照顧員工、變相加薪，作為金融業第一 家推出協助員工自存退休金方案的幸福企業，對未來招募新人也有幫 助。吳欣盈說吳東進「二話不說」就批准此方案，反正「他每年尾牙 都被拗捐錢抽獎，不如直接給」。

貝萊德投信董事長李豪表示，台灣勞退自提比率非常低，且要求最 低二年定存利率的投資保證，扣除通膨後「根本不是真的保本」，長 期來說匯率避險及投資保證，都是浪費錢，亦是台灣人錯誤的觀念。

吳欣盈也說，全球平均餘命延長，日本百歲人瑞以前都可得到「金 碗」，因為人數太多已變成「錫碗」，現在出生的嬰兒有50％的人會 活過百歲，依此生命長度，每人其實必須拿出每月收入20％提早存退 休金，未來才足夠過活。

2017年倒數九個交易日，台股基金力拚季底、年底績效獎金，統計至昨（18）日為止，台股基金十強全數漲逾39%，打敗大盤上漲14%，其中並有八檔基金由本土投信操盤，一改去年外資投信包下半數席次。

台股行情從年初熱到年底，加權指數昨日重返10,500點大關，站上萬點天數已達152天，內資共襄盛舉帶動中小型股飆漲，反映在基金操盤，深入中小型股的本土投信，績效似乎因此勝出外資投信。

統計2016年台股基金十強，外資投信由安聯、保德信、摩根、貝萊德、?豐投信奪下七席，但到昨天為止，本土投信逆轉拿下八席，只剩安聯、瀚亞兩大外資投信各占一席，隨著2017年交易進入倒數，十強排名會否再見洗盤受到關注。

目前上榜十強的本土投信，包含復華、華南永昌、華頓、群益、日盛、統一等六家，其中復華和華南永昌各兩檔上榜較多，績效以復華數位經濟達48%最佳。

群益投信表示，第4季台股風格大風吹，科技股漲勢不再，轉由傳產金融出頭天，統計今年以來，六大類台股基金績效，科技基金平均績效收斂至30%，雖仍排行第一，但其他五類基金急起直追，二、三名的中小型、中概型，分別上漲26%、25%，最差的價值型，也有兩成漲幅。

這意味2018年可能不再由科技股獨秀，根據摩根士丹利、摩根大通證券等外資報告，認為明年台股將由傳產與金融族群崛起。

群益長安基金經理人陳煌仁表示，今年科技股大漲，確實墊高明年可發揮基期，此時投資人再布局，他建議以趨勢能見度、應用廣泛度作為首要篩選條件。

全球股市上半年屢創新高、即將進入下半年的同時，許多投資人面臨進退兩難的抉擇困境。展望下半年，全球金融市場雖仍將出現波動，但投資機會不減，只要控制好風險，仍可達成長期財務目標。以控制風險為出發點，貝萊德投信將於6月26日募集一檔新的收益型基金，先求降低風險，再尋求強化報酬與收益，讓投資人能放鬆地參與全球金融市場。

此檔基金「貝萊德全方位資產收益組合基金」主要投資於貝萊德旗下、全球最大ETF供應商iShares所發行的ETF，搭配貝萊德發行的共同基金，組合出最能因應當前及未來金融市場變化的一檔「強核心」基金。

強化風控

有阿拉丁加持

貝萊德獨特研發的風險控管系統Aladdin，嚴密監控所有管理的投資組合，此套系統不僅用在自家投資，在全球也受其他金融同業青睞，再搭配貝萊德全球高達175位多元資產策略團隊專家共同參與，致力控制投資組合波動。

有助分散

加入另類資產

投資另類資產，例如浮動利率債券、房地產投資信託基金、特別股等標的。投資組合加入另類資產或許已非市場先驅，但善用另類資產，不僅能提供多元、穩定的票息收益，更能分散傳統股票、債券所帶來的風險，在多變的市場中，能更有彈性調整投資配置。

全球最大

ETF供應商

截至目前，此檔新基金的主要目標配置，有近70%放在貝萊德旗下的iShares ETF，其餘為貝萊德旗下的共同基金。iShares為全球最大ETF供應商*。近年來，全球金融市場變化劇烈，投資組合中加入ETF ，不但能即時抓住市場波動中的投資機會，也具備費用優勢。此檔新基金的目標配置約為股票（20.5%）、債券（46.5%）、另類資產（30.5%），隨市場變動彈性調整，以風險控管為優先，再尋求強化目標收益及追求長期總報酬。具備進可攻、退可守的優勢，才是投資首選。

貝萊德投信董事長李豪 (Leo Seewald)表示，貝萊德在台灣以往一向以境外基金見長，但近年來，致力將全球的資源應用在發展境內發行的投信基金上，除了在股票、債券類別多有琢磨，去年還傾全球資源，將最新的因子投資策略，應用在基金操作上，所發行的一檔多元因子基金，深受投資人青睞。

貝萊德投信總經理馬瑜明進一步說明，對許多極端保守的投資人來說，投資組合納入股票，好像隱含著投資組合的波動可能加大，其實，投資應該看得更全面，當市場循環已脫離通縮邁入再通膨，投資組合只放債券或者只存現金，反而有與市場走向背道而馳的風險，股、債綜合配置，再納入一些非傳統資產，除了能更貼近市場循環，還有助資產分散。貝萊德投信投資長黃若愷解釋，提到另類資產，這檔新基金目前著重一些與房地產或利率相關的標的，以ETF介入，不但能解決另類資產往往具備流動性可能較低的侷限，透過布局這類ETF，也有助強化收益。

去年投信繳交所得稅和稅前淨利排名大致吻合，不少資產規模大於本土投信的外資投信，稅費繳得更少。

擁有龐大資產規模的外資投信因為財務政策跟隨母集團等因素影響，獲利狀況不完全反映資產規模，並影響稅負多寡。

外資投信的基金商品向來以境外基金為主力，但因財務政策依循集團方針或有特定營運規劃，或是把資源分散至投顧等多個據點，獲利不全然反映營運狀況。

例如，富蘭克林將境外基金業務分至投顧，投信以境內基金為主，帳上獲利看來就不比其他外資，但業界仍會關注單一投信經營情形。

擁有龐大資產規模的外資投信，通常有數十億元的營收實力，包括資產管理規模最大的聯博投信、貝萊德投信等，去年營收介於10-20億元，但營業費用也相對高，扣除費用後的稅前淨利僅剩數億元，繳交的所得稅費用相對少。

去年所得稅繳最多是獲利排名稱冠的元大投信，稅費近2億元，幾乎是其他投信全年獲利總額。

野村投信獲利排第二，稅費1.4億元也排亞軍，但其在資產管理規模排名僅第七，排名更前的聯博、摩根、安聯、貝萊德等，稅費都少於億元。

群益、國泰、富邦獲利排名前段班，稅費也擠入前十名，獲利排名第十的瀚亞因稅費5,103萬元，略少於保德信的5,270萬元，掉到十名以外。

至於去年淨利和稅費差距最大，當屬聯邦投信，去年稅後淨利3,883萬元，所得稅費僅1萬6,951元，聯邦投信指出，主要是往年虧損，依照法令可抵免稅費，因此稅費看來與獲利差異極大。

去年轉盈的合庫投信、持續虧損的德信、華頓投信等，也因財務虧損未列稅費，同樣轉盈的永豐、宏利投信，則繳交百萬元稅費，比去年稅後淨利來得多。

美國帶動全球許多股市屢創新高，許多投資人面臨進退兩難的抉擇。為協助投資人放鬆參與全球金融市場，貝萊德投信將於26日募集「貝萊德全方位資產收益組合基金」，先求降低風險，再尋求強化報酬與收益。

貝萊德全方位資產收益組合基金主要投資在貝萊德旗下、全球最大ETF供應商安碩（iShares）所發行的ETF，比重約七成，搭配貝萊德發行的共同基金。

貝萊德投信投資長黃若愷指出，這檔基金將最能因應當前及未來金融市場變化，可定義是強核心基金。就風控方面，有貝萊德獨特研發的全球風險控管系統「阿拉丁」，嚴密監控所有管理的投資組合。

黃若愷強調，阿拉丁這套系統不僅用在自家投資，在全球也受其他金融同業青睞，足見其風控效能，再搭配貝萊德全球高達175位多元資產策略團隊專家共同參與，致力控制投資組合波動。

這檔新基金的目標配置約為股票占20.5%、債券占46.5%、另類資產占30.5%，會隨市場變動彈性調整。黃若愷指出，加入另類資產，有助分散風險。

黃若愷表示，基金會依據風險指標、收益水準及全球多元資產研究團隊資源，建構出最佳投資組合，這些標的包括成熟及新興市場收益型股票、股票收益增值策略、高收益債券、投資等級債及各種另類資產。

另類資產包括浮動利率債券、不動產投資信託（REITs）基金、特別股、銀行放款、非機構抵押貸款、商業抵押擔保證券（CMBS）、美國擔保貸款憑證等標的。

貝萊德投信指出，以ETF介入，不但能解決另類資產往往具備流動性可能較低的局限，透過布局這類ETF，也有助強化收益。

黃若愷表示，善用另類資產，不僅能提供多元、穩定的票息收益，更能分散傳統股票、債券所帶來的風險，在多變的市場中，能更有彈性調整投資配置。

這檔基金可選擇累積型（新台幣、美元）或每月配息級別（新台幣、美元、人民幣），由台灣銀行擔任保管銀行。

全球股市在上半年屢創新高、即將進入下半年的同時，許多投資人又面臨進退兩難的抉擇困境。展望下半年，貝萊德投信董事長李豪（LeoSeewald）表示，只要控制好風險，仍可達成長期財務目標，為投資再加分。

貝萊德投信將於6月26日募集貝萊德全方位資產收益組合基金，該檔基金會先求降低風險，再尋求強化報酬與收益保管銀行為台灣銀行，貝萊德投信認為，這也是特別為想投資卻害怕風險的銀行客戶有多一種選擇。

李豪說，為因應全球已走入「再通膨」的市場循環，投資組合中勢必要納入能受惠通膨緩步向上的元素，例如股票，才有利投資組合的長期表現。

對許多極端保守的投資人來說，投資組合納入股票，都認為該投資組合的波動可能加大，其實不然，當市場循環已脫離通縮邁入再通膨，投資組合若只放債券或者現金，反而有與市場走向背道而馳的風險，唯有股、債綜合配置，再納入一些非傳統資產，才有助資產分散。

貝萊德全方位收益基金主要投資於貝萊德旗下、全球最大ETF供應商iShares所發行的ETF，搭配貝萊德發行的共同基金，組合出最能因應當前及未來金融市場變化的一檔「強核心」基金。

貝萊德投信投資長黃若愷表示，所謂「強核心」有三大特點，一是貝萊德獨特研發的風險控管系統Aladdin，嚴密監控所有管理的投資組合，此套系統不僅用在自家投資，在全球也受其他金融同業青睞，再搭配貝萊德全球高達175位多元資產策略團隊專家共同參與，致力控制投資組合波動。

二為投資另類資產，例如浮動利率債券、房地產投資信託基金、特別股等標的。不僅能提供多元、穩定的票息收益，在多變的市場中，能更有彈性調整投資配置。

三是有近70％放在iSharesETF，近年全球金融市場變化劇烈，投資組合中加入ETF，不但能即時抓住市場波動中的投資機會，也具備費用優勢。

黃若愷說，該檔基金即是因應低利環境，給予投資人多一點選擇，並以控制風險優先，且每月配息，但若投資人不想配息也可選擇累積型。

對於今年下半年展望，黃若愷表示，回顧上半年，美股持續強勢、歐股回溫，就連台股都攀上萬點，儘管目前仍認為「股會優於債」，但在金融市場充滿投資機會的環境中，也一直夾雜了地緣政治風險，未來波動恐將加大，如何在這樣的環境中，更需要一個「強核心」基金，不但可控制投資風險，透過資產配置能為核心資產再加分。

投信對基金短線交易的定義管控趨嚴，貝萊德投信將自7月1日起針對非貨幣型基金短線交易認定標準規定，從原來的7天提高到14天，短線交易贖回費率也自0.01％提高至0.3％，為原來的30倍。

貝萊德投信表示，貝萊德調整短線交易相關規定的目的，是為保障基金全體投資人的利益。因為投資人若頻繁短線買賣單一基金，有可能會導致該基金管理成本的增加，進而影響該基金之其他投資人的長期利益。該公司基金之設計與管理皆以鼓勵中長期投資為主，以達到對於長期投資人權益進一步保護的目的。

針對「短線交易」，金管會之前即要求各家基金公司自行訂定短線交易定義及短線交易費用，由經理公司依基金特性及大多數受益人權益考量，訂定短線交易期間，並收取短線交易買回費用，且該費用將再歸入基金資產。

基金業者表示，短線交易不僅增加客戶成本，也影響既有客戶權益，因此，基金公司內部除了明確規範之外，基本上內部也會設置監控機制，觀察客戶在短線交易上是否涉及不法活動，例如洗錢或是內線交易。

基金業者指出，當投資人短線進出基金時，基金必須出售持有的有價證券，變現來支付受益人的買回款。但可能市場時機並不利賣出持股，基金績效就可能因而受損。此外，基金因為應付買回而被迫增加出售持股的次數，也會使基金證券交易與稅負成本增加，都可能影響長期持有的受益人權益。

目前法規僅針對投信基金短線交易法規的規只有短線交易的認定標準不得少於7日，且短線交易買回費率不得高於2％，其他確定的標準即有各投信公司自己訂定。

至於境外基金短線交易部分則交由業者自訂。有些境外基金並無規定；有些則是比國內法規更嚴，如針對頻繁進行短線交易的投資人，基金公司有權拒絕投資人所有新申購與轉申購委託。

Smart智富台灣基金獎結果出爐，貝萊德在競爭激烈的3,177檔基金中脫穎而出，總共獲得3項大獎，為最大贏家，包辦台灣股票、大中華股票與政府債券三冠王，其中「貝萊德美國政府房貸債券基金A3美元」風光拿下五連霸，是所有得獎基金連莊次數最多的，長期操盤實力有目共睹！

Smart智富台灣基金獎為晨星技術指導，遴選過程嚴謹，除報酬率之外，尚考量平均勝率與資訊比。「平均勝率」是計算該基金在特定期間內勝過指標指數的機率，而「資訊比」則是同時計算風險與報酬，衡量其打敗同類型基金的能力。

貝萊德投信董事長李豪表示，市場波動甚鉅，投資人經常在思考手上的資金該往何處去？基金獎就是很好的參考依據，不僅比較報酬高低、還要評估風險，幫投資人找出「CP值」高的基金，理財才不會作白功。貝萊德股債操盤成果皆受肯定、產品豐富多元，是投資人建構投資組合的理想選擇。

除了Smart智富台灣基金獎外，貝萊德在國內各大基金獎項也大有斬獲。1988年由債券起家的貝萊德，早已累積深厚的債券操盤實力，連三年勇奪湯森路透理柏台灣基金獎「債券團體」大獎。此外，值得注意的是，「貝萊德寶利基金」今年一口氣抱走Smart智富、理柏與金鑽獎共計4大獎座，在金鑽獎國內一般類股三年期類別中，更是稱霸四年，於上百檔基金中脫穎而出，足見投資策略與選股能力的長期優勢。

股票基金方面，貝萊德向來是得獎常勝軍，尤其在管理國人熟悉的兩個區域股票-台灣與中國，更是屢獲佳績。在指標年度台灣基金大獎中，貝萊德分別獲得中國與台灣大型股同級最佳與傑出表現兩項基金公司大獎，其中「寶利基金」更是「獎」都「獎」不完，連年稱霸理柏與金鑽獎！相信投資人都了解，狹幅震盪的股市最難操作，台股近年盤整上下震幅有限，獲利空間不大，寶利能繳出卓越績效，非常不簡單。

值得注意的是，如果觀察基金周轉率，也許可以發現寶利致勝之道。依投信投顧公會資料顯示，寶利12個月周轉率僅48.84％，同期間台股基金周轉率平均值卻高達142.23％(資料截至2017年2月底)！周轉率代表基金持股買賣變更頻率。周轉率高的基金往往得付出相對高的交易手續費，而較高的成本恐怕會影響到最後績效表現；再者，短線換股操作也有增加風險的缺點。

另一得獎常客－「貝萊德中國基金」今年分別榮獲湯森路透理柏、Smart智富、與指標三項大獎肯定，成績傲視群雄。操盤策略緊抓受惠改革的新舊經濟產業，主要布局H股更得利於深港通的施行。中國經濟面臨長時間的轉型期，GDP早已不復見驚人的兩位數成長，然而如果選到操作得宜的基金，其實仍有機會獲得相當可觀的報酬。

貝萊德投信總經理馬瑜明說，不管全球市場好或低迷，台股和陸股的盤勢都不好掌握，許多投資人尋尋覓覓、殺進殺出，最後總和的結果可能都不甚理想。其實兩岸股票的操作需要很機靈，這也是一般沒太多時間看盤的投資人遇到最大的問題，還要克服情感的因素。貝萊德集團所提供的全球投資平台讓我們能掌握的資訊更豐富、更即時，因此做出的投資決定也就比較理性、當機立斷，這也是我們基金獎項得以豐收的最大功臣。

看好亞洲財富管理市場成長潛力及配合深耕台灣的政策，貝萊德投信宣布，在台灣推出直銷團隊，提供資產超過30萬美元的中小企業及中高資產淨值投資人，並給與客製化專屬投資服務。

貝萊德投信董事長李豪(LeoSeewald)表示，貝萊德遍及全球100個國家，客戶包括全球極具領導地位的金融機構、主權基金及政府退休基金等。未來將會用世界級專業金融服務，直接提供給台灣中高資產淨值投資人及中小企業，此舉，也將更進一步落實深耕台灣的計畫。

貝萊德投信成立直銷團隊除了目標在於深耕台灣，據了解，投信有自己的直銷團隊的好處，是未來不必再被「通路綁架」！貝萊德投信近一、二年持續在台灣募集新基金，然新基金閉鎖期一開，貝萊德新基金資金同樣和其他新基金發生「跑光光」情況。以去年元月募集的貝萊德亞太全方位股票入息基金為例，成立時規模是23.7億元，到去年年底時規模只剩下4.8億元，不到一年基金規模萎縮8成，類似這樣情況，在境外基金中極少發生。

貝萊德直銷團隊將由該投信總經理馬瑜明負責，馬瑜明指出，直銷團隊與一般銀行或私人銀行，以搭配保險或其他金融工具作整合財務規劃的目標，不盡相同，該直銷團隊屬於銀行保險銷售通路的延伸，經過和投資人更深度的接觸後，貝萊德資產能更了解台灣投資人的需求，此將有助於貝萊德在未來以全球資源為基礎，為台灣投資人量身打造更多創新投資產品及解決方案。

據業界人士指出，貝萊德早在前1~2年即業界找人，貝萊德直接銷售團隊成員要求的條件較高，不過，經過多時徵才之後，目前該團隊已有幾位成員。

市場預期未來利率可能走揚，10月金融與能源股基金表現最佳，表現最差就屬生技和黃金，兩類基金月平均跌幅都7％上下。但法人表示，生技和黃金下挫是短期現象，下跌時可留意加碼機會。

富蘭克林證券投顧統計，在10月份產業基金績效，生物醫療基金表現差係受到因國總統候選人希拉蕊拉開與川普民調的差距，美國國會又頻頻抨擊藥價的影響，使得生物科技基金平均下挫7.15％，醫療類基也下跌3.81％。

富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬表示，短期生技股仍會受到美總統大選消息面的干擾而出現震盪走勢。然而，依據目前民調，美國總統最後由希拉蕊勝出、國會由兩黨分峙的機率較高。只要共和黨能維持眾議院多數，即使希拉蕊提出不利於生技醫藥法案包括允許聯邦醫療保險直接與製藥公司協商藥價、允許從與美國擁有相似安全標準的國家購買藥物等政策，也不容易通過國會那一關。

至於10月份表現次差的是黃金基金。安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，由於美國年底升息的機率提高，使得第四季以來，金價出現下滑走勢，黃金淨多單略被減持，影響到黃金基金績效。

對於金價後市，富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克•墨比爾斯並沒有那麼悲觀，他認為，預期美國聯準會的升息幅度會很小且步調緩慢，美元恐不會像先前出現明顯升值走勢，另外，黃金的重要買主－印度，一改今年以來需求低迷的景象，近來需求大增，加上印度年底結婚旺季將來臨，更有助提升黃金買氣，預估明年底之前金價有可能上升15％。

貝萊德投信表示，極度不明朗的全球市場狀況最終會提升黃金作為避險資產的優勢。美國利率前景已出現顯著變化，加上英國脫歐的相關影響未能確定，以及美國即將舉行的大選結果難料，增添投資的不確定性。

由於不少債券的殖利率已降至負水準，故相對於政府債券等避險資產而言，投資黃金的相關機會成本微乎其微。當金價回落時即具加碼機會，且金礦股的本益比目前相對偏低，所以，對於資產品質、成本、財報表現均優於平均的金礦股仍會持續加碼。

全球資金充沛，國際股市漲勢一波波，帶動國內投信踴躍募集海外股票基金，統計今年以來有八家投信募集各類型基金商品，共計25檔投資商品、募集總金額達到180億。其中逾半有亮眼的正報酬表現，表現最佳一檔基金大漲12％。

從基金類型及計價級別區分，統計今年以來包括貝萊德、合庫、群益、瑞銀、摩根、統一、復華、第一金等投信業者募集25檔單一市場跟全球股票型基金。

從基金類型及計價級別區分，統計今年以來包括貝萊德、合庫、群益、瑞銀、摩根、統一、復華、第一金等投信業者募集25檔單一市場跟全球股票型基金。回顧這些基金表現，共有20檔繳出正報酬，其他五檔小跌作收，整體平均績效3.8％，在市場震盪之際繳出不錯成績。

進一步觀察單檔基金，以群益大印度-人民幣基金上漲12％最佳，貝萊德亞太全方位股票入息-人民幣及美元月配基金漲逾一成也不俗，整體以亞洲、生技基金較突出。就計價級別來看，由於美元升值、人民幣走貶，各檔基金換算匯兌收益後，普遍以人民幣級別的績效較佳，其次是美元跟新台幣。

至於上半年表現較弱的生技股，代表性的NBI指數脫歐後跟隨美股重啟漲勢。富蘭克林證券投顧表示，當前投資宜攻守兼備，除布局防禦資產，也建議精選具長線題材跟利基的生技、科技類股，企業表現可望受惠趨勢改變，長期投資將參與成長機會。

今年以來全球金融市場震盪劇烈，也不減投信募集海外股票基金熱潮，統計今年以來包括群益、瑞銀、摩根、貝萊德、合庫、統一、復華、第一金等8家投信，募集25檔包括亞洲、單一國家、全球一般股票型基金，募集金額達180億元。

進一步觀察這25檔新基金成立以來績效表現，其中以群益大印度─人民幣基金12.12％表現最佳，其次為貝萊德亞太全方位股票入息─人民幣月配基金，整體而言，除了復華全球物聯網科技鄉 新臺幣、摩根環球股票收益─累積型、摩根環球股票收益─月配息型、合庫全球高股息A（TWD不配息）、合庫全球高股息B（TWD配息）5檔是負報酬，其他20檔都維持正報酬，25檔成立以來績效平均為3.82％，在今年動盪的市場，新基金能有如此表現，算可圈可點。

群益投信表示，在選擇投資基金上，不管是國內或海外基金，關鍵還是要仔細觀察與分析過去該投信的整體績效是否穩定，如此對於自己的投資報酬率才會相對有好表現，以及該投信的品牌形象等。

有別於過往以投資權值股為主的印度基金，群益大印度基金更加聚焦在與內需和改革開放相關的優勢主題產業，投資標的不侷限特定產業和市值大小，主動式靈活操作以捕捉更多印度市場獲利契機。

復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，據彭博資訊預估，全球資訊科技產業在創新動能帶動下，今年仍有機會維持兩位數的成長。隨感應器成本下降、傳輸技術提升，各行各業都可運用物聯網科技來提升營運效能，或甚至改變商業模式，未來前景發展相當明確。

例如，網路巨擘Google近年多方布局家庭自動化、人工智慧領域，今年AlphaGO與世界棋王大對決更把聲勢推向高峰，股價過去5年股價成長1.6倍，市值成長近1.8倍。

2016年台灣基金獎，貝萊德再度告捷。貝萊德投信董事長李豪表示，貝萊德能持續在多空循環震盪的市場中勝出，更突顯貝萊德一向強調以嚴謹的風險控管及不斷創新投資策略，以及對投資的洞見及解決方案，協助投資人創造更好的財富未來的承諾與實力。未來貝萊德也將持續引進全球的投資管理資源，協助台灣投資人達成理想的財富目標。

貝萊德投信董事長李豪表示，貝萊德始終致力引進全球的投資管理資源，深耕台灣。過去一年投資市場震盪加大，對投資人形成挑戰，貝萊德仍持續在台灣發行數檔境內基金，包括第一檔新台幣計價的亞洲高收益債券基金，以及訴求低波動、較高收益，也是第一檔新台幣計價的全新型態亞太股票入息基金，以滿足投資人藉由投資獲取收益、長期為財富增值的需求。

2015年貝萊德全球投資人調查（Global Investor Pulse）顯示，台灣投資人現金占投資組合的比重仍達54％，高於亞洲受訪者的48％平均值。但市場波動升高，且利率持續低檔，未來投資人必須更加重視從投資中獲得收益。在這份調查顯示，台灣受訪者有近7成持有可產生收益的資產，例如可配息的股票及基金等，而已持有收益型資產的投資人中，更有有逾8成受訪者表示，未來12個月會維持或增加收益型資產的投資。

嚴控波動風險 掌握增值機會

貝萊德2015年全球投資人意向調查顯示，只有不到一半（44％）的台灣受訪者知道如何藉由股票投資獲取收益。但由於利率持續低檔，投資人更需要從傳統的債券之外，由股票尋找新的投資收益來源，貝萊德引進的全新型態的股票入息基金，是由股票的投資潛在資本利得及股利收益之外，另外增加選擇權操作，以期能提高收益，並以MSCI低波動股票指數為風險指標，嚴控波動風險，也是台灣投資人尋求收益的新選擇。

李豪說，投資應該要長期規畫、堅守紀律，依照實際的需求，從國內外多元優質的投資工具，建立適當的投資組合並適時調整，藉由專業資產管理的協助，達成長期的理財目標，重點在於持續待在市場裡，而非擇時進出市場（Time in the market, not timing the market）。