遊戲新幹線公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

時序邁入年底、元旦連假即將到來，包括華義（3086）、網龍

（3083）、智冠（5478）、鈊象（3293 ）等線上遊戲廠商，紛紛

推出新遊戲以及促銷活動，期望藉由年底最後一波行銷衝刺，帶

動營收與獲利同步成長。

華義表示，旗下的「GE王者之劍」、「熱血江湖」等線上遊戲，

目前都推出應景耶誕活動，另外，「炎龍騎士的遠征Web」、「

英雄無敵Web」、「君主的決斷Web」等網頁遊戲，也都鎖定不

同玩家，推行行銷方案。

網龍昨（25）日則宣布「武林群俠傳Online」改版，並推出「六十

六萬金葉上線送」、「超級好康攏總隨便送」以及「古錢驚喜禮

包消費送」等超值三波活動。

網龍表示，不僅將以豐富的遊戲內容滿足玩家喜好，更是送上等

同新台幣66萬的66萬金葉，邀請玩家一起度過這波低迷景氣。

智冠旗下的智凡迪科技也宣布，「魔獸世界」全球註冊會員已創

逾1,150萬人的新高紀錄。為慶祝「魔獸世界」在全球創下的佳績

，高雄資訊月從今日起，推出點月卡九折、周邊商品特價八折等

多項優惠促銷。智冠另一家子公司－遊戲新幹線，旗下「信長之

野望Online」，宣布推出首波更新版「鍊磨之刻」，為明年1月即

將到來的第二波大規模更新暖身。

至於鈊象，也應景推出「黃金筒樂會」遊戲，並舉辦一連串的回

饋活動，自即日起，玩家在活動期間，將有機會參加抽寶或者獲

得虛擬寶物。

法人表示，在一片低迷景氣聲中，遊戲廠商第四季表現確是力挽

狂瀾，除智冠11月在淡季中營收寫下新高外，網龍營收也再締新

猶，緊接又來到農曆春節及寒假的旺季，遊戲產業可說在不景氣

中表現一枝獨秀。

在全球不景氣衝擊下，線上遊戲等「宅經濟概念」族群異軍突起

，其中，龍頭廠商－智冠（5478）旗下各子公司的營運成績單更

是亮眼，主要原因是「集團分工」使智冠在遊戲產業上展現獨特

的垂直整合優勢。

智冠目前是國內最大的線上遊戲公司，旗下子公司包含以研發為

主的中華網龍（3083）、代理為主的遊戲新幹線、智凡迪等，同

時具備研發、營運、銷售能力。

集團本身資訊垂直整合的流暢度，具備一定程度的優勢，無論是

消費市場資訊的掌握、代理遊戲品質的篩選或是產品自主研發的

能量，皆因集團資訊整合而具備了極佳的掌握度與實力，得以切

中市場需求推出長賣熱銷產品。

而根據市調機構IDC的估計，2008年台灣線上遊戲市場規模約2.8

億美元，至2010年市場規模將達到3.2億美元；2008年中國大陸線

上遊戲市場規模達14億美元，到2010年大陸市場將成長至21億美

元。

在遊戲推廣上，智冠2009年將推出大陸網路知名小說改編遊戲「

飄邈之旅」、知名香港漫畫改編遊戲「中華英雄」，以及經典遊

戲續作「仙劍奇俠傳On Line」等，預計將可在蓬勃發展的大陸市

場取得大幅的營收挹注。

此外，智冠在數位金流儲值卡的營收貢獻上，目前使用張數已突

破150萬張，約七成來自於實體通路，三成來來自於虛擬通路，

2009年智冠亦將針對數位儲值卡持續進行跨遊戲平台的整合，以

求降低營運成本提高營收貢獻度。

即便外在大環境不振，智冠集團因持續在產品研發、代理，營運

及銷售上，針對市場需求提供多元化的因應與推廣，無論在產品

的深度與廣度上皆具備了極佳能量，也因此繳出亮麗成績單，明

年可望更上層樓。

國內遊戲龍頭廠商智冠（5478），在各子公司業績表現亮麗下，

第四季營收確定再創新高，子公司－遊戲新幹線，更因大陸布局

開花結果，今年每股獲利可望突破10元，考量啟動掛牌計劃，挹

注智冠的轉投資收益。

智冠並表示，現今全球大環境景氣不佳，但線上遊戲業績卻逆勢

崛起，智冠目前手中還約有30多億元現金部位，不排除尋找合適

對象、伺機併購。

智冠11月營收創下歷史新高，月成長率兩成五，年成長率更逼近

八成，若依目前各遊戲的玩家上線狀況、營收貢獻的水準來看，

第四季營收可望於淡季寫下新高水準。

智冠表示，智冠在台灣的市場率已相當高，約四成上下，雖然明

年仍會推出多款遊戲，但就台灣市場而言，智冠要再大幅成長相

對有難度，不過，由於集團在大陸布局已邁入收成階段，可望躍

居為明年最主要成長動能。尤其智冠旗下持股百分之分的子公司

－遊戲新幹線，今年更是豐收的一年，據了解，營收已從去年的

15億元大幅躍升至20億元，每股獲利更可望從去年的6元水準，

成長至今年突破10元。

據指出，遊戲新幹線明年預計推出三至五款新遊戲，隨著大陸市

場版圖擴大，以及獲利成績亮眼，智冠有考慮將啟動遊戲新幹線

的掛牌計劃，至於掛牌地點，包括大陸、香港以及台灣，目前都

在評估中。

遊戲新幹線旗下的新遊戲「十二之天貳」本月封測，明年1月正

式上市，展望明年，遊戲新幹線將在大陸推出「十二之天貳」、

「飄渺之旅」等三至五款新遊戲。

另外，遊戲新幹線也與大陸遊戲大廠－盛大合作，取得網頁遊戲

「縱橫天下」在台營運權，遊戲新幹線將負責此一遊戲在台營運

及宣傳規劃，預計12月30日「縱橫天下」將正式與玩家見面。

智冠另一子公司－網龍（3083）部分，營收在連續9、10、11月

連續 三個月寫下新高後，12月也將有機會再創新高，同樣確定第

四季營收獲利都會同步走高，可望奪下遊戲廠商單季獲利王的寶

座。

至於智冠轉投資的智凡迪，也受惠於「魔獸世界」新資料片「巫

妖王之怒」，11月中推出後，帶動新儲值玩家增加，拉升智凡迪

11月營收，玩家人數升至歷史新高水準。

法人表示，智冠因集團布局完備，配合傳統上在耶誕節遊戲公司

都會有一波行銷熱潮，智冠年底至明年農曆春節的營運可望邁入

高峰，預估今年全年營收將達61.23億元，每股獲利達9元水準。

法人認為，由於大陸版圖擴大，配合智冠將實施合併大陸營收，

明年全年營收突破80億元並不是難事，預估2009年獲利可望超過

一個股本、每股獲利為10.38元。

中華網龍（3083）業績逆勢突起，12月營收有機會再創新高，第

四季營收確定刷新歷史水準，配合新遊戲「女神online」本周封測

，第四季單季每股獲利將挑戰4元、可望擊敗鈊象（3293），搶下

遊戲廠商單季獲利王寶座。

網龍營收連三月創新高後，本周將舉行「女神online」封測、以及

「武林群俠傳Online」改版，在新遊戲效應啟動下，股價已開始蠢

動，配合單季獲利竄升，加上股價漲幅落後鈊象，可望展開比價

效應，昨（22）日收盤價87.1元。

網龍表示，近期公司營收帶動主要是二款遊戲，包括「武林群俠

傳Online」以及「吞食天地2」，目前「武林群俠傳Online」同時上

線人數維持逾12萬人的水準，占網龍單月營收六成以上。

「吞食天地2」部分，10月中旬正式開放，11月為完整貢獻營收

，目前同時上線人數已約10萬人，貢獻營收約10%至15%。

由於「武林群俠傳Online」玩家人數維持高檔，「吞食天地2」加

入貢獻營收行列，網龍9、10、11月連三月營收創新高，在舊遊戲

穩定營運、新遊戲即將推出下，12月與明年第一季營收，將持續

挑戰新高。

在新遊戲部分，「女神online」已確定於本周三展開封閉測試，明

年農曆春節前後正式營運，目前玩家索取封測帳號踴躍。另外，

「武林群俠傳Online」本周四舉行改版發表會，新遊戲效應正在醞

釀。

由於網龍今年僅有三款遊戲授權，權利金收入即達8,000萬左右，

明年在授權遊戲增至五款，以及授權地區擴大下，法人預估，網

龍2009年的遊戲授權金有機會達到1.5億元至2.5億元之間。

法人指出，網龍為遊戲自製研發公司，在營收獲利的表現上，獲

利的季成長幅度，通常會高於營收成長的水準，預估網龍第四季

每股獲利將有機會挑戰4元，可望擊敗鈊象。

網龍屬智冠集團，同時具備研發及營運能力，在舊遊戲搶手、遊

戲推出能量不減下，券商預估，網龍今年每股獲利有機會挑戰一

個股本，明年仍可維持兩成以上成長。

景氣越冷，線上遊戲廠商營運越火熱。遊戲廠商11月營收出爐，

皆比去年同期成長一成以上。其中，遊戲龍頭廠商智冠（5478）

11月營收更是締新猷，創下上櫃以來最高紀錄，首度衝破6億元

，達6.75億元，高於法人預期。

智冠11月營收比上月增加24.79%，年增率近八成。前11月營收達

54.66億元，年增率達35.35%。智冠董事長王俊博年初曾指出，今

年公司營收目標為55億元，前11月營收接近此目標，而12月仍是

遊戲營運旺季，智冠今年營運目標可望輕鬆達陣。

法人預估，智冠受惠於轉投資公司遊戲營運成績佳，今年每股稅

後純益將上看10元。

智冠表示，其轉投資公司，包括遊戲新幹線、中華網龍（3083）

與智凡迪的遊戲營運屢創佳績，有效推升集團營運表現。其中，

智凡迪在11月18日推出「魔獸世界」改版後，首兩周同時上線人

數即創下13萬人新紀錄，目前公司加開伺服器已達七台之多。

智凡迪指出，依據過往經驗，遊戲改版兩個月後，同時上線人數

將衝到高點。「魔獸世界」後續營收力道依舊強勁，營運可望在

明年寒假時達到高峰。

智冠轉投資的網龍11月營收亦創下上櫃以來新高，達1.81億元，

月增率7.02%，比去年同期增加一倍之多。網龍11月營收不僅刷新

歷史紀錄，亦是網龍連續第六個月單月營收走高。

網龍前11月營收達12.35億元，比去年同期增加18%。法人預估，

今年網龍每股稅後純益亦有望挑戰10元。網龍表示，11月主要是

7月底上市的「武林群俠傳」，為今年國內最成功的免費制線上

遊戲，加上10月17日推出的「吞食天地2」最高同上人數達9萬人

，有效挹注11月營收。

網龍在12月底，「武林群俠傳」將進行首度改版，加上甫落幕的

資訊月促銷活動刺激下，12月營收可望持續攀升。

遊戲橘子（6180）11月合併營收為2.83億元，月減率15.72%，年

增率為10.34%。前11月合併營收為34.86億元，年增率為10.43%。

橘子表示，由於「天堂」於10月已辦過大型活動，且其他遊戲未

進行改版，所以11月營收衰退。

宇峻（3546）11月營收為4,900萬元，月減24.51%，年增率為

48.98%。前11月營收為4.53億元，年增率約五成。宇峻昨天發表

自製遊戲「三國群英傳2」研發成果，該遊戲獲得經濟部工業局

補助1,350萬元，明年第一季推出。

宇峻副總經理劉信表示，「三國群英傳」第一代在11月又刷新同

時上線人數記錄，達8.5萬人，推估第二代推出後，每月至少可

貢獻5,000萬元的收入。

大環境不景氣，但遊戲股第四季營運力抗寒冬，加上資訊月促銷

，帶動昨（3）日多檔遊戲股價逆勢抗跌，包括智冠（5478）、中

華網龍（3083 ）、宇峻奧汀（3546）與遊戲橘子（6180）終場股

價皆以走紅收場。

中華網龍於暑期推出的「武林群俠傳」，在10月初成為今年國內

最多人同時上線的遊戲，刺激10月營收創下歷史新高。此外，新

遊戲「吞食天地2」加入營運平台，在11月可完整挹注營收，單月

營收可望締新猷，法人預估，11月營收月增率可望達10%。

網龍也在資訊月推出各類促銷活動，可望有效刺激遊戲扣點增加

，12月營收可望持續升溫，法人預估，網龍第四季整體營收季增

率可達四成。網龍昨日股價上漲2元，終場以83.6元作收。

網龍營收暢望，母公司智冠第四季可望大幅受惠。此外，智冠子

公司遊戲新幹線營運的「十二之天貳」，目前已達到月營收2,000

萬元目標，同時上線人數約3萬人。

由於後勢營運看俏，智冠近期股價跌少漲多，昨日股價上漲1.9

元，以79.6元收盤。智冠曾在10月13日股價一度觸底，僅57元，

創下兩年來最低點。以昨日收盤價計算，近期股價漲幅高達

39.65%。

宇峻表示，10月營收因舊遊戲的重新簽約金入帳，11月營運力道

會稍弱，而12月有資訊月帶動，以及其他遊戲簽約金收入，第四

季營收可望優於去年同期。

遊戲橘子近期則以多款遊戲搶占市場，從12月起至明年第一季，

將推出「Kuso Party」、「神說」等至少五款遊戲。昨日股價上漲

0.15元，以13.15元收盤。

遊戲廠商10月營收不受金融海嘯影響，包括智冠（5478）、中華

網龍（3083）、遊戲橘子（6180）、宇峻奧汀（3546）受益於新

遊戲推出，10月營收普遍較9月成長，更優於去年同期表現，在

淡季中，逆勢向上攀升。

網龍指出，即使全球景氣籠罩陰霾，但遊戲產業產值卻逆勢成長

，主因是線上網路遊戲與其他休閒娛樂相較，為低額消費，玩家

能即時快速抒壓，還能在網路上結識朋友，因此助長遊戲業績拉

長紅，儼然成為抗壓概念股。

網龍受益於自製3D遊戲「武林群俠傳」，其同時上線人數於10月

首破12萬人，加上10月新推遊戲「吞食天地2」，最高同時上線

也達8.6萬人，大幅帶動10月業績創下歷史單月新高，達1.69億元

，比9月增加13.71%，更比去年同期大增113.84%。前十月營收達

10.55億元，較去年同期成長幅度為9.4%。

法人指出，由於「武林群俠傳」將在12月推出改版資料片，加上

新遊戲「吞食天地2」表現超越預期，預估網龍第四季營收將挑戰

5億元，季增率上看四成。

智冠則母以子貴，旗下全持股的營運公司-遊戲新幹線，以及持股

五成多的網龍表現亮眼，帶動智冠10月營收創下歷史單月次高，

達5.41億元，月增率4.61%，年增率為59.64%。前十月營收達

47.91億元，比去年同期增加30.85% 。

智冠表示，遊戲新幹線10月推出「十二之天貳」外，第四季還將

推出一至兩款遊戲，而網龍新遊戲「女神」也將上市。此外，智

冠持股七成營運公司-智凡迪，其代理「魔獸世界」於11月中旬推

出改版資料片「巫妖王之怒」刺激下，第四季營運可望持續長紅

。

全球經濟不景氣前景持續看淡，不過以娛樂，台灣內需市場為主

的線上遊戲產業，10月營收仍有不錯表現；中華網龍10月營收新

台幣1.68億元，較9月成長13%，連續2個月創下歷史新高；智冠受

惠子公司網龍挹注，10月營收5.41億元，較9月小幅成長4%，淡季

逆勢寫下單月次高紀錄；同時遊戲橘子10月在新遊戲挹注下，合

併營收亦較9月成長18%，達3.35億元。

智冠前10月累計營收47.91億元、年成長率30.85%；智冠2008年初

時訂下全年營收55億元目標，觀察目前營運表現，可望首次突破

50億元整數關卡，營收目標也可望順利達陣。智冠指出，子公司

智凡迪與遊戲新幹線預計2008年底前再推出2~3款遊戲，加上多

款遊戲資料片陸續上市後，單月營收可望維持水平。

至於網龍於7月底推出新款3D遊戲之後，8月營收順利重返1億元

關卡，9、10月接連寫下新高，據了解該款產品目前同時在線人

數12.6萬人，是近1年來台灣市場上線人數最高的遊戲；網龍指出

，預計12月將推出資料片以布局2009年第1季旺季。

橘子10月則同樣受惠新遊戲挹注，合併營收表現較2007年同期成

長22%、重返3億元關卡，橘子指出，11月可望在新遊戲挹下維持

成長動能；同時橘子2008年雖然遊戲推案數量約10款，不過多數

集中在休閒類別，預計2009年第1季將推出武俠類型遊戲，開拓新

的市場經營圖。

遊戲廠商積極搶進中國大陸市場。智冠（5478）與轉投資的中華

網龍（3083）將從12月開始，分別透過遊戲新幹線與授權遊戲，

搶攻大陸市場。

跨平台遊戲自製商昱泉（6169）也宣布，出售線上遊戲與授權3D

遊戲引擎給大陸遊戲廠商，帶來約1,500萬美元的入帳。

中華網龍受惠於「武林群俠傳」，締造今年最高同時上線人數達

12萬人，成為國內今年最成功的線上遊戲。總經理呂學森表示，

為了打響網龍遊戲在大陸的名氣，該遊戲在大陸進行小範圍營運

達半年去年已成功授權至遊戲營運商中廣網，授權金額創達人民

幣1,200萬元，創國內單款線上遊戲授權金額新高。

智冠董事長王俊博表示，旗下全持股遊戲營運公司-遊戲新幹線，

在大陸上海的營運團隊目前處於整裝待發階段，預計明年1月，

藉由推出韓國Gigas Soft大型3D作品「十二之天貳」重返大陸市場

。

昱泉國際則與完美時空簽訂軟體買賣協議。昱泉出售「流星online

」、「笑傲江湖」等線上遊戲後續開發權，並授權自製3D遊戲開

發引擎給完美時空。

鎖定台灣內需市場為主的線上遊戲業者，第3季財報陸續出爐，其

中智冠第3季單季營收新台幣16.5億元，稅前盈餘3.82億元，都創

下歷史新高，前3季每股稅後6.27元。至於同集團的中華網龍受惠

主力遊戲自7月底開始挹注營收，第3季營收3.55億元，較第2季成

長約55%，前3季累計每股稅後4.91元。

智冠表示，前3季除認列網龍1.93億元業外收益，轉投資中以代理

遊戲為主的遊戲新幹線累計營收15.82億元，稅後盈餘3.73億元，

收益認列達3.63元，主要受惠於遊戲產量持續增加，帶動營收走

高；智冠前3季並列子公司智凡迪盈餘約5600萬元。

智冠累計前3季營收43.31億元，全年表現可望順利超越2007年全年

的44.7億元；智冠指出，包括網龍在內，集團共計有2款新遊戲及

5款既有產品的資料片將在第4季陸續推出，對傳統淡季營運仍有

挹注效果；外界預期，智冠第4季單月營收可望維持5億元以上。

網龍第3季受惠自製遊戲挹注，9月營收創下歷史新高；網龍指出

，該款遊戲上線人數持續增加，目前已達12.6萬人。至於10月中

旬推出的產品同時上線約8.3萬人，較原本都期值高出6成；外界

預期，網龍第4季營收、獲利成績可望寫下2008年單季新高表現

。

業者遊戲橘子亦公前3季營運表現，合併營收小幅成長8.34%，不

過稅後獲利較同期則大幅減少24.29%；橘子指出，包括香港、日

本等海外市場雖有獲利貢獻，不過2008年寀取遊戲多產策略，包

括第4季將事出4款產品、全年約有10款，較2007年增加24.82%，

獲利反較同期減少，每股稅後為1.62元。

橘子表示，由於進入傳統淡季，加上旗下預計推出4款流?，因此

預期第4季獲利成績持平，到2009年多元、分眾的布局效益才會逐

漸顯現。

線上遊戲廠商智冠（5478）與轉投資公司中華網龍（3083）發布

第三季財報。智冠第三季稅後純益達3.44億元，累計前三季稅後

純益為7.68億元，均創歷史新高，前三季每股稅後純益高達6.27

元。

智冠持股52%的中華網龍（3083）則是第三季獲利創今年單季新

高，單季稅後純益1.71億元，較去年同期增加26%。累計前三季每

股純益為4.91元，少於去年同期的5.81元。

第三季財報報喜，加上庫藏股護盤效應發酵，帶動智冠與網龍昨

日股價逆勢攀升，終場上揚2.2元，以66.2元收盤。網龍則上漲2.5

元，終場以77元收尾。

智冠與網龍受惠於暑期營運旺季，帶動前三季業績大幅成長，累

計前三季營收達43.3億元，稅後純益為7.68億元，比去年同期成

長18.82%。前三季每股稅後純益為6.27元，優於去年同期的5.32

元。

智冠表示，在業外收益部分，分別認列轉投資公司中華網龍1.94

億元、遊戲新幹線3.63億元、以及智凡迪5,633萬元。

中華網龍前三季營收8.86億元，稅後純益4.14億元，每股稅後純

益為4.91元，少於去年同期的5.81元。

但網龍受惠於「武林群俠傳」的成功，第三季單季稅後純益高達

1.71億元，較去年同期1.36億元增加26%。

網龍表示，因員工分紅費用化影響，前三季認列約3,000萬元的營

業費用，導致獲利較去年同期減少，每股稅後純益也從去年的

5.81元下滑至4.91元。

網龍表示，第四季業績可望受惠新遊戲「吞食天地2」以及既有遊

戲「武林群俠傳」的同時上線人數持續攀升。其中，「吞食天地2

」甫公測10天，目前同時上線人數已達8.3萬人，已突破既有5萬人

同時上線目標。而「武林群俠傳」在10 月同時上線最高紀錄更達

12.6萬人，並預計在12月進行大型改版，預計第四季單季獲利可望

創下歷史新高。

【記者邱思緁／台北報導】遊戲橘子（6180）公布前三季營收為

22.80億元，稅後純益2.49億元，每股稅後純益1.62元，少於去年

同期的2.3元。

遊戲橘子表示，雖然香港子公司獲利較去年同期成長61.97%，日

本亦由虧轉盈，但因產品組合變動，導致毛利率為49.61%，略低

於去年同期50.68%。

此外，遊戲橘子今年以多元策略搶攻不同市場族群，並投入較多

研發費用，加上員工分紅費用化的影響，導致營業費用率高於去

年同期，侵蝕整體獲利表現。

線上遊戲龍頭廠商智冠（5478）第三季營收刷新歷史紀錄，達

16.21億元，平均單月營收達5.4億元。

線上遊戲營收隨開學步入淡季，智冠9月營收仍站穩5億元水平，

達5.17億元，比8月減少8.25%，但比去年同期大幅成長43.66%。

智冠財務長鍾興博指出，基於暑假是遊戲營運旺季，智冠從7月營

收首度破5億元後，8月創下單月歷史新高，9月營收仍維持5億元

水平，一舉將智冠第三季營收推上歷史新高，為16.21億元，比去

年第三季的11.46億元，增加幅度達41.45% 。

智冠累計前三季營收達42.5億元，比去年同期增加27.91%。法人

預估，今年智冠整體營收有望突破營收目標55億元，每股稅後純

益可逼近8元。

華義今年第三季營收也比去年大增，並公布9月營收為4,295 萬元

，月減14.95%，年增率15.7%。

華義第三季營收約1.44億元，比去年第三季約成長44.76%。今年

前三季累計營收近4.52億元，年增率大幅躍進達107.61% 。

遊戲橘子第三季合併營收為9.73億元，比去年同期的9.75億元成長

幅度僅2%。

9月合併營收為2.83億元，比8月減少16.88%。累計前三季合併營

收為28.67億元，比去年同期成長約9.18%。

為明年第一季旺季暖身，智冠全持股的營運公司—遊戲新幹線將推

出韓國遊戲「十二之天2」，「飄邈之旅」與網頁遊戲「Web棒

球」。

而持股52%的中華網龍（3083）第四季仍有「吞食天地2」、「女

神」；持股七成的智凡迪的「魔獸世界」預計年底推出大型改版

，預估屆時同時上線人數可從目前9萬人回升至12萬人以上。

遊戲橘子則將推出「神說」、「奪寶王」等約三款遊戲。華義則

計畫推出一款大型遊戲與三款網頁遊戲。

線上遊戲產業跨入傳統9月淡季，不過中華網龍因為旗下主力產品

營運持續攀高，帶動9月營收新台幣1.48億元，創下單月歷史新高

紀錄，至於母公司智冠受惠於網龍帶動金流儲值卡銷售，9月營收

5.17億元較8月僅小幅下滑8.25%，至於遊戲橘子、華義吳際等業

者受淡季衝擊較為明顯，9月營收均較8月下滑超過1成。

網龍自8月底推出新款產品「武林群俠傳online」後，同時在人數

持續攀高，從7月底學5萬人，到9月底時已經達10.4萬人；業界認

為，由於開學之後學生使用者往大型遊戲產品群聚的效應明顯，

是該款產品營運規模可以持續擴大的主因。

網龍指出，目前該款產品佔營收比重已達5成，加上同時在線人數

仍持續成長，預估10月營收可望維持高檔；值得注意的是，網龍

2008年前8月因為缺乏重要遊戲產品，因此年度營收表現均不如

2007年同期，至於9月營收較同期大幅成長85.09%，則帶動累計營

收正式超越2008年同期，因此該後遊戲第4季的挹注表現，將是

2008年能否維持成長態勢的重要關鍵。

智冠9月營收則仍力保5億元大關。據了解，由於智冠6月上市的大

型、主力遊戲「誅仙online」與橘子9月底推出的「亦壁online」同

屬大陸業者完美時空所開發的產品，加上受到淡季影響，使得「

誅仙online」人氣與營收項獻均呈現下滑，營收表現亦受衝擊；不

過業界預估，由顧智冠10月下旬將再推另1款代理遊戲，整體營運

規模擴大下，單月營收5億元規模可望成為常態。

橘子9月則受到較大返校效應衝擊，合併營收2.82億元，月減

16.88%，橘子表示，9月底推出的遊戲預計10月挹注將較明顯，目

前預計第4季仍有約3款產品將陸續上市，可望持續貢獻營收，至

於2008年由虧轉盈的日本市場，9月在自製遊戲帶動下，單月營收

逾1億日圓則創下歷史新高。

遊戲橘子（6180）宣布於明年第一季重返大陸市場。遊戲橘子執

行長劉柏園表示，目前遊戲橘子在上海僅有研發團隊，明年第一

季將與當地的廠商策略聯盟，以遊戲營運商的角色，重返大陸市

場。

劉柏園指出，2003年時，遊戲橘子於大陸營運，並無進行足夠的

市場調查與服務在地化，且忽略大陸市場的特殊性，導致當時在

大陸慘賠超過台幣5億元。

劉柏園認為，現今大陸線上遊戲市場的後端付費機制與金流系統

已臻成熟，提供國內廠商再次反攻大陸市場新契機。明年第一季

，遊戲橘子將以營運商的角色重返大陸，在通路將與當地發行廠

商進行策略聯盟，未來遊戲橘子在大陸仍以上海為發展基地，目

標是搶攻二、三級城市的玩家。

目前國內遊戲廠商在大陸市場中，以智冠（5478）旗下的遊戲新

幹線營運狀況較佳，遊戲新幹線預計在10月起，在中國市場推出

多款遊戲，並預計明年可望赴香港掛牌上市。

遊戲橘子近期發表今年重點遊戲「赤壁online」。該遊戲為遊戲橘

子打破大陸遊戲商—完美時空與智冠一向緊密的合作關係，首度搶

下該遊戲的代理權，亦是遊戲橘子首度代理中國武俠遊戲大作。

遊戲橘子表示，目前該遊戲內部封測階段的同時上線人數已有1.5

萬人，未來收費後，同時上線人數目標為5萬人左右，預估10月可

開始挹注公司整體營收。

統一國際將整合旗下數家遊戲公司，明年赴香港掛牌上市，包括

上海的「天希」、「布魯潘達（Blue Panda）」與台灣「紅心辣

椒」等公司，可望成為繼智冠子公司遊戲新幹線後，另一家赴香

港掛牌的遊戲廠商。

業者指出，大陸近兩年線上遊戲產業發展蓬勃，研究機構IDC指出

，未來五年內，大陸線上遊戲每年至少有近40%的年成長率，預估

今年產值將首度超越韓國，躍升為全球最大的線上遊戲市場。

但大陸官方對外資遊戲廠商設下高門檻，外資經營的遊戲，須送

交中央的新聞出版署審核，過程冗長，形成進軍大陸市場的最大

障礙。

為打破限制，國內遊戲業者傾向選擇到香港掛牌，藉此就近引進

陸資，並免去書號審查。

看好大陸遊戲市場發展，統一國際已計劃整合台灣的「紅心辣椒

」以及大陸的「天希」、「布魯潘達」，預定明年赴香港掛牌上

市。

天希是統一國際董事兼統一證券董事長鄧阿華之子鄧潤澤，在

2006 年10月在與韓國線遊戲公司CJ Internet合資成立的線上遊戲公

司，公司資本額為人民幣1,000萬元。

台灣紅心辣椒資本額為6,600萬元，董事長是鄧潤澤，統一國際持

股約10%，統一證券董事長鄧阿華與鄧潤澤共計持股約六成。

遊戲廠商8月營收全出爐，廠商營收互有增減。智冠（5478）與中

華網龍（3083）、華義(3086)營收皆比7月成長，其中，智冠營收

更連續三月創下歷史新高。鈊象（3293）與宇峻（3456）代理首

款大型角色扮演遊戲（MMORPG）後續表現力道不足，導致8月

營收呈現衰退。

智冠6月營收打破淡季魔咒後，7、8月逢暑假旺季，促使公司連續

三月單月營收締新猷。8月營收達5.63億元，月增率4.38%，年增

率達44.25%。今年前八月累計營收達37.33億元，比去年同期增加

26%。智冠表示，其百分之百持股子公司「遊戲新幹線」營運表

現亮眼，原營運中遊戲維持高水平外，其新遊戲「風火之旅」於8

月中加入營運平台，有效推升營運部門營收。

中華網龍8月營收為1.22億元，符合法人預期，月增率達42.76%，

年增率為34. 84%。累計前八月營收達7.38億元，比去年同期略衰

退8.37％。

網龍表示，7月底推出的自製遊戲「武林群俠傳Online 」，在8月

底同時上線人數達到7.5萬人，而目前更高達8.1萬人，已成為今年

新推遊戲中，同時上線人數最多的免費遊戲。受到營收回溫鼓舞

，網龍昨日股價衝上漲停，終場上漲5.2元，以80.2元收盤。華義

則受惠於其網頁遊戲平台營運規模成形，目前4款網頁遊戲同時上

線人累計達1.8萬人，有效挹注8月營收。

遊戲廠商智冠（5478）上半年財報出爐。受惠於智冠轉投資公司

中華網龍（3083）、遊戲新幹線、智凡迪上半年營運獲利，上半

年累計營收為26.81億元，上半年稅後純益4.24億元，比去年成長

8.22%。每股稅後純益達3.46元，優於去年同期的3.24元。

智冠董事長王俊博表示，智冠旗下的產品經營策略以量產多樣化

為主，目前集團內所推出遊戲數量已超過30款。

受惠於營運規模擴張，智冠今年上半年營收達26.81億元，較去年

同期成長22.25%，也較96年下半年成長達17.78%。基於營收規模

擴大，毛利維持穩定情況下，上半年營業淨利達1.89億元，較去

年同期的1.44億元，成長幅度達31%。

在業外收益部分，轉投資的中華網龍上半年營收5.3億元，雖比去

年同期衰退14.96%，但仍較去年下半年小幅成長；遊戲新幹線上

半年營收則創下歷史新高，達9億元；智凡迪經營「魔獸」三年後

，營收返回高峰，達3.32億元。

三家公司的上半年稅前盈餘分別為2.46億元、2.42億元、0.71億元

。智冠則分別認列中華網龍1.02億元，遊戲新幹線1.89億元，智凡

迪0.42億元。

智冠表示，基於三家子公司因96年獲利需配發員工紅利，導致第

二季智冠減少認列子公司投資收益4,404萬元。但未來因正式提列

員工分紅費用，類似影響將減少。

王俊博表示，智冠集團上半年從營收角度而言，仍處於產業熱絡

的市場狀態，並未受到大環境景氣或是油價及原物料上漲而有所

影響，屬於抗漲產業。

此外，智冠7月營收達5.4億元，創下歷史新高，而8、9月有網龍

的「武林群俠傳online」和新幹線的「誅仙online 」及「風火之旅

online」持續挹注，集團營收可望維持高檔水準。

此外，遊戲新幹線和智凡迪營運平台，在台港澳市場已打下穩定

基礎，下半年仍會持續著重中國市場營運。

線上遊戲業2008年上半財報陸續出爐，智冠27日公布財報指出，

上半年營收新台幣26.81億元，較2007年同期成長22.25%；由於提

列員工分紅費用，上半年稅前獲利4.71億元，較2007年同期的4.22

億元成長11.6%，不如營收成長幅度亮眼，加上股本稀釋影響，每

股稅後盈餘3.46元略低於2008年同期3.53元。

智冠本業以通路為主；智冠表示，旗下儲值卡的經營規模持續擴

大，除了線上遊戲領域外，還擴及其他網路線上支付領域帶動整

體營收成長，不過各合作案內容不一，因此2008年上半營業毛利

率17.72%略低同期的19.16%，整體營業毛利4.75億元仍高於2007

年同期，扣除員工分紅等營業費用之後，營業淨利1.89億元則較

2007年成長31%。

此外無冠轉投資的線上遊戲事業則持續成長，業外收益部分分別

認列中華網龍1.02億元、遊戲新幹線1.89億元以及智凡迪4200萬元

；智冠指出，由於第2季財報提列2007年度員工分紅加上傳統淡季

影響，第3季稅前獲利約1.99億元低於第1季的2.71億元，但若不計

員工分紅費用，稅市獲利季減約1成仍符合預期。

無冠董事長王俊博指出，7月營收創下單月5.4億元歷史新高，旗下

主力遊戲則自7、8月起陸續上市並進入收費階段，預計8、9月營

收亦可望維持高點，第3季獲利表現值得期待，此外下半年海外布

局仍著重大陸市場，預計10月起將有新遊戲產品陸續上市。

智冠（5478）7月營收創歷史新高紀錄，昨（14）日旗下遊戲新幹

線發表新款MMORPG「風火之旅online」，並請來知名藝人伍佰代

言，希望能維持業績持續成長態勢。

法人預估，隨新款遊戲將進入開放測試階段，可望挹注8月營收，

智冠8月營收有望再挑戰7月新高紀錄。遊戲新幹線副總經理林榮

一表示，「風火之旅online」同時上線目標為5萬人，預估單月約

挹注營收5,000萬元。遊戲新幹線今年之前推出的「天龍八部

online」與「誅仙online」，則都達到預估同時上線達8萬人的紀錄

。

受京奧影響，中國大陸的新幹線多款遊戲上市時程延遲到10月推

出，但受惠於台、港、澳等地營收表現亮眼，加上下半年還將推

出「飄邈之旅online」約三至四款的大型MMOPRG。法人預計，今

年整年遊戲新幹線整體營收仍可望挑戰25億元。

新幹線表示，北京奧運導致大陸玩家轉移焦點，加上北京官方嚴

加控管娛樂場所，因此新幹線在大陸將遊戲推出時程延後，產品

將從10月才會陸續推出上市。但從6月起，台、港、澳地區的營收

已突破2億元，若下半年仍能保持同樣水準，將彌補大陸地區營收

不足。

隨著大陸線上遊戲市場興起，台灣廠商除了搶進大陸商機外，也

紛紛傳出有意赴香港掛牌；業者紅心辣椒董事長鄧潤澤指出，在

第4季確定增資合併對象後，預計2009年中完成合併赴香港捭牌交

易；除紅心辣椒之外，智冠100%持股的遊戲新幹線亦預計2009年

在香港上市。

據了解，紅心辣椒以台灣為主要營運市場，不過所七集團還包括

位於大陸的天希，同樣以遊戲營運為主，另外還有1個研發團隊；

鄧潤澤指出，位於大陸的研發團隊將與紅心辣椒合併，此外包括

韓國大廠CJI、JCE、WeMade在大陸所設的營運或研發公司都有意

願參與此次增資合併後的上市案。

事實上，紅心辣椒於2007年10月時先增資引進統一300萬美元資金

，除了資金需求外，統一在台灣的通路優勢也是考量之一；鄧潤

澤表示，目前帳上現金仍足夠，因此合併的考量仍以整體大中華

區的布局為主，上述南韓廠商則有意藉由紅心辣椒擴展台灣市場

的版圖，合作對象最快預計10月定案。鄧澗澤認為，預期透過合

併打造的大中華市場版圖，在資本市場能獲得更高的認同。

至於遊戲新幹線則是2008年強化布局大陸市場，因為缺乏新遊戲

挹注，2008年上半營收未見成長，下半年則預計推出3款遊戲，全

年營收挑戰新台幣10億元，預計較2007年成長3倍，同樣預計2009

年申請赴港掛牌。

業者表示，顯陸業者盛大、九城、完美時空等都是在美國Nasdaq

掛牌上市，因為挾帶大陸市場的潛力優勢，募得大筆資金也帶動

近年大陸線上遊戲產業的快速發展；而觀察台灣線上遊戲業者，

除了外商來台投資外，多數都在台灣公開發行。而此波業者赴港

上市動作，能否挹注台灣遊戲產業更多發展動能亦受關注。