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健亞生技與美國Genelabs合作開發的紅斑狼瘡骨質流失用藥
Prestara，明年可望上市。擁有該藥亞洲市場權（不含日本）
的健亞生技，上周與日本田邊製藥簽約，授權中國大陸等亞
洲16國市場，南韓則授予南韓第二大藥廠柳韓洋行（Yuhan）
，健亞目前自行保留台灣及紐澳市場。
據了解，健亞將Prestara部分亞洲市場權，分別授予日本田邊
製藥及南韓柳韓洋行，兩者授權金合計達數千萬元，基於該
項新藥未來將由健亞生產，供貨給田邊及柳韓洋行，後續的
銷售權利金將轉嫁在產品出貨價格。
田邊製藥稍早以1,200萬美元代價，向Genelabs取得Prestara日
本市場授權; 而Prestara的北美市場，Genelabs則授權給同為美
國上市公司的Watson。
健亞生技辛苦耕耘近九年，去年首度達損益平衡，與母公司
合作開發的新藥Prestara，在台、美進行的附加臨床試驗預定
年底完成，若一切順利，明年上半年可望取得美國食品藥物
管理局（FDA）上市許可，成為國內參與跨國新藥開發的首
件成功案例。
健亞生技總經理陳正昨（19）日表示，健亞去年達損益平衡
，今年起邁入第二階段。健亞過去幾年透過代工（OEM、
ODM）累積的劑型改良等技術能量，已逐漸產出成果。健亞
的長效性糖尿病用藥Glusafe，上周獲准在國內上市，是國內
第一家推出該產品的非原廠藥廠。
健亞生技成立之初，以不到150萬美元代價，取得Prestara亞
洲市場權（不含日本），隨後投資300萬美元，在台同步展
開該項新藥第三期臨床試驗。Prestara申請紅斑狼瘡用藥上
市未獲准，但對紅斑狼瘡病患改善骨質密度療效顯著，
Genelabs與美國FDA溝通後，決定針對骨質流失補作臨床試
驗。
陳正表示，Prestara的附加臨床試驗，已同步在美國、台灣
展開，台灣部分將收88名病患，整體投資約150萬美元，療
效六個月推算，預定10月完成收案。
健亞生技84年成立後，購下必治妥施貴寶位於湖口廠房，
以代工出發支持產品研發，抗癌用藥紫杉醇、尿失禁用藥
及長效型糖尿病用藥已陸續上市，今年下半年還將有三項
產品會陸續上市。健亞生技（4130）目前資本額8.3億元，
去年營收2.76億元，稅後純益21萬元。
陳正表示，健亞生技92年2月掛牌興櫃，基於Prestara可望
在94年上半年獲准上市，及公司獲利穩定成長表現，推估
公司掛牌上櫃最快時點將在94年下半年。
台蠟主管表示，隨著整體經濟復甦，台灣蠟品因產能及業務能力
之持續拓展，客戶訂單亮麗，今年財測營收目標訂為8.12億元，
稅後淨利6,319萬元，EPS3.18元。
台灣蠟品成立於民國76年，是台灣唯一製造全精煉石油蠟之企業，
其主要產品有精製石蠟、微晶蠟及萃餘油蠟。
台蠟主管指出，石油蠟產業，屬於石油化學工業之一環。從投資
建廠、工程設計、製程規劃到量產等步驟，都需具備高度專業化
技術；製造方法及技術亦需長期不斷之改良及精進。因此，技術
層次高，再加上設備之投入金額大，形成技術門檻高及資本密集
之產業。
最近台蠟積極開發工業用之配方蠟，使產品進入多樣化及高附加
價值之境界，與廉價蠟品的市場區隔，再加上石油蠟產業發展與
各行業需求息息相關。供給則因新的煉油廠已逐漸摒棄尾段產生
傳統粗蠟的製程，改用可產製高附加價值產品的裂解製程。因此
產量並無增加之情況下，蠟品市場價格已呈現彈升之趨勢。
近年來石油蠟產業由於技術上的突破，品質方面更加精進，並擴
展為工業用之配方蠟，產品廣泛應用於各領域，市場發展仍具寬
廣空間。
台灣蠟品股本1.99億元，92年營收達7.66億元，較91年度大幅成長
19%。展望93年在景氣強勁復甦及所處熱門產業前景持續加溫下，
預期出貨狀況將穩定成長，營運情形將可較92年度亮麗。
以自有品牌經營享有盛名後，再向上延伸跨入製造業有成的台灣奧斯
特（8080），去年獲利穩居鋁質電解電容器之冠，每股純益達四．二
一元，董事會通過去年每股配發三．四元股利，其中三元股票股利，
○．四元現金股息，訂定五月十八日舉行股東常會。
上櫃被動元件再添新兵，台灣奧斯特訂定五月十日以每股四十五元掛
牌交易，將位居鋁質電解電容器產業的股王，四月二十一日為股票抽
籤日。
近年主攻自有品牌
台灣奧斯特今年三月營收一億五千萬元，較去年同期成長六三．二三
％，累計第一季營收四億零四百萬元，成長四一．七三％，台灣奧斯
特表示，今年第一季營運呈現淡季不淡的局面，同時，業績達成財測
目標四億二千六百萬元的九五％，預期第二季的出貨量將較第一季成
長。
台灣奧斯特去年營收十五億一千五百萬元，較上一年度大幅成長一倍
餘，稅前盈餘一億六千九百萬元，成長一倍餘，雙雙創下歷年來新高
紀錄，每股純益達四．二一元。該公司訂定今年營收目標十六億九千
八百萬元，較去年成長一二％，稅前盈餘一億八千九百萬元，成長一
一％，每股純益三．三八元。
台灣奧斯特八十二年成立，為電子零組件的代理經銷商，七年後才開
始自建廠房，積極轉型為專業鋁質電解電容器製造廠，並以自有品牌
OST 銷售，主要應用在主機板、電源供應器及網路通訊設備等，銷售
客戶群如華碩、光寶、全漢、映泰和微星等一線主機板廠。
台灣奧斯特目前股本三億零五百萬元，其中法人股東占三三．七五％
，其餘均為大股東和經營團隊等所有。
千如電機（3236）自結首季營收一億四千一百五十七萬元，較去年同
期成長六五．三二％，由於電源電感器等產品出貨爆量成長，預期未
來營收將逐季攀升，將有助於全年公司營運獲利的提升。
千如六十八年五月成立，於去年底登錄興櫃，目前實收資本額為三億
一千八百六十七萬餘元，主要營業項目為各種電感器、晶片電感、濾
波器、變壓器之製造加工及買賣，以及轉換器、延遲線、收斂線圈及
各種磁鐵芯之製造加工及買賣，另外，還包括電源供應器、電器電子
零組件，電腦及其週邊設備等之製造及買賣。
千如今年三月營收六千零一十六萬元，較去年同期三千零四十九萬元
成長九七．二七％，自結首季營收一億四千一百五十七萬，較去年同
期八千五百六十三萬元成長六五．三二％。
千如去年營收四億二千五百三十三萬元，較九十一年度成長二三．六
二％，去年稅前盈餘四千二百四十八萬元，較前一年度成長一一五．
五九％，至於稅後盈餘為三千八百萬餘元，較前一年度增加一四七．
七六％， EPS 一．一九元。
合作金庫預定今（九十三）年底以前，完成民營化計畫的目標，因該
行申請股票上市的計畫，迄今仍未獲得財政部的核准；該行評估股票
上市計畫遲遲未能推動，必然影響釋股時效的延後，今年底改制民營
的目標，已出現延宕的變數。
銀行業表示，公營事業機構推動民營化計畫的第一步，是辦理股票公
開發行；第二步是推動股票上市；第三步則是釋出官股權，使官股持
股比率降至五○％以下，符合民營機構的股權分配，改制民營化計畫
才算大功告成。
合作金庫高階主管表示，目前合庫只完成第一步的股票公開發行程序
，進入第二步的股票上市計畫，並不順利；今年初行文財政部申請股
票上市，必須獲准之後，才能正式向財政部證期會提出申請，但財政
部迄今尚未核准，合作金庫股票上市買賣的申請。
該主管指出，該行股票尚未獲准上市交易，此意味政府持有的合庫官
股股權，無法依市價於今年底以前，完成釋股作業，官股持有股權比
率，勢必繼續維持在五○％以上，仍保有公營金融機構的身份。
合庫高階主管指稱，雖然該行的官股比率僅六○％，改制為民營銀行
的阻力，比台銀或土銀改制民營化計畫單純許多，但這也正是行政府
核定合庫改制民營的時效，排在今年底以前，較台銀與土銀九十五年
底以前民營化的時效，提早二年的主因。
但依目前情勢來看，合作金庫改制民營化的最大阻力，主要癥結應是
政府的財力困難，結算合庫員工年資補償金來源沒有著落；銀行業表
示，政府將持有的部份官股釋出，出售這些官股的收入，尚不足以支
付庫員工結算年資的補償費用，這是財政部迄今遲遲未能核定合庫申
請股票上市的主要原因。
合庫高層表示，距行政院核定今年底以前改制民營的期限，只剩下八
個多月的時間；尤其股票上市案，尚需經過證交所、證期會的審查，
通常這項上市的審查作業，需費時半年以上，核准後再推動上市上市
作業，亦需數月之久，而這還只是推動上市作業，亦需數月之久，而
這還只是完成第二步。
第三步是財政部釋出一○％以上的官股，合庫的官股比率才有可能調
降五○％以下；但財政部釋出公營銀行的官股股權，尚獲得立法院的
同意，財政部亦不敢貿然釋股。
銀行業表示，截至目前，公營銀行制訂改制民營化的時效，均是行政
院所訂定，這項民營化的時效計畫，尚未獲得是否行使公營銀行改制
民營化的同意權，恐怕有太多無法掌控的變數。
三家工業銀行今年第一季獲利，受到國內景氣好轉以及台股走
高之賜，第一季獲利較去年同期大幅改善，其中開發工銀第一
季稅後盈餘三十一億一千萬元，較去年同期大幅成長二六○％
；同樣地，台灣工銀第一季稅後盈餘為五億九千四百萬較去年
同期一億八千一百萬元成長二二八％；交銀獲利財由十二億一
千萬元成長為十六億七千七百萬元。
以股權報酬率與資產報酬率來看，三家工銀則是以台灣工銀最
佳，台灣工銀年化後的資產報酬率，從去年第一季的一．六八
％，揚升至四．二四％，對於明年即將申請股票上市，目前又
沒有呆帳的台灣工銀來說，這樣的數字極為亮麗，台工銀第一
季獲利中，子公司工銀證約貢獻一億九千萬元，和去年有近半
數獲利來自證券子公司的情況相較，可以看出台灣工銀本業獲
利明顯提升。
台灣工銀副總經理王莉表示，國內經濟事實上是在去年下半年
，SARS 結束後 ，經濟財大幅好轉，國內去年第一季受到美伊
戰爭即將開打的利空因素影響，各家工銀的獲利並不理想，不
過，今年以來在股市大幅好轉，以及全球景氣受惠美國經濟復
甦的帶動下，今年台灣工銀第一季稅後盈餘為五億九千四百萬
元，和全年稅後盈餘十七億元的目標相較，達成率為三四．九
％。
封裝測試廠美商艾克爾向國內封測廠眾晶科技併購的新竹湖口廠，將
於二十三日開幕啟用，艾克爾在台灣目前已擁有三座生產據點，對國
內封測廠日月光、矽品造成相當壓力。
而根據艾克爾規劃，湖口廠未來主力技術將鎖定高階覆晶封裝市場，
爭取國內晶片組廠威盛、矽統，以及繪圖晶片廠NVIDIA、ATi後段覆
晶封裝訂單。
艾克爾看好台灣半導體產業的群聚效益，以及台灣IC設計公司後段封
測訂單委外商機，近幾年來積極透過併購與結盟方式進軍台灣封測市
場。除了與測試廠京元電子建立策略聯盟關係外，也相繼併購台宏、
上寶、眾晶湖口廠等三座封測廠。
根據艾克爾規劃，湖口新廠將成為艾克爾在台灣最重要的據點，除了
將台灣測試產能集中在湖口廠外，也將在該廠區設立高階封裝生產線
，包括高階閘球陣列封裝 ChipArray BGA 、堆疊式封裝、覆晶封裝等
，並成立技術研發中心。其中覆晶封裝生產線的建置，最受到國內封
測廠關注。
LCD驅動IC及記憶體封測大廠南茂科技，本季將在美國那斯達
克發行3億美元新股，大股東茂矽將獲利1億美元。矽品持有南
茂25.5萬張，第三季將赴美釋股，以每股成本11元計算，潛在
利益為56億元。
茂矽、矽品是南茂科技的兩大股東，各持有南茂約三成股權，
茂矽釋出南茂後，持股比率降至15%，矽品變成南茂最大股東。
矽品原本規劃與茂矽同時參加本次南茂ADR釋股，不過，南茂目
前在那斯達克列第三類股，釋股幅度必須低於股本的三分之一，
因此近期申請更改為第二類股後，第三季矽品才辦理ADR釋股。
外資法人預估，矽品首季每股盈餘0.8元，全年上看3.5元。若加
上南茂釋股利益，矽品每股盈餘有機會突破5元，以上周收盤價
34.4元計算，本益比不到七倍。
南茂董事長鄭世杰表示，南茂處於緘默期，不能透露詳細內容。
不過，他不否認釋股案會在第二季完成。
兩年前南茂在茂矽集團主導下，除矽品持股28.95%未轉換，71%
股票均以10股換1股方式，轉為百慕達南茂公司，在那斯達克掛
牌。代號為IMOS的南茂，上周收盤價為10.06美元，經過換算，
等於每股新台幣33元，矽品、茂矽潛在利益可觀。
南茂轉型為LCD驅動IC封測廠商，並跨足感測元件封測及模組領
域，獲得國際法人青睞，大規模加碼。南茂股本88億元，今年
預估盈餘可達25億元。
LED磊晶、晶粒製造廠連威磊晶日前股東會通過減資三億七千四百四
十八萬元，同時辦理二億元現金增資，以改善財務結構。
成立五年多，連威磊晶這幾年營運不如預期，未能如多數 LED同業般
，搭上近兩年 LED景氣快速翻揚的順風車，展現亮麗的營運績效，因
此董事會自去年下半年起大幅調整公司經營階層人事，並規劃辦理減
增資，為企業再出發蓄積功能。
連威磊晶目前股本七億七千四百四十八萬元，日前股東會通過辦理減
增資計劃，辦理減資三億六千七百八十七萬八千元，以及二億元現金
增資，訂定減資基準日為五月二十二日，減資後股本為四億六百六十
萬二千元，並於五月二十三日開始辦理二億元現金增資，每股以面額
十元認購，原股東繳款期至六月二十二日，逾期認購不足股股數由董
事長洽特定人認購。
去年下半年以來在大股東主導下，連威磊晶包括總經理在內，以及製
造、品保、業務等各重要部門主管都已全數換人。
連威磊晶總經理徐紹文指出，由目前掌握到的藍光 LED及四元紅光LE
D 訂單來看 ，今年營運展望以漸入佳境，預估今年營收目標為五億六
千萬元，比去年成長一倍以上，也會有盈餘產生。
徐紹文說，今年第一季雖然營收僅八千二百萬元，第二季起藍光 LED
晶粒單月出貨量可達三千五百萬顆，紅光 LED磊晶片單月出貨量達五
千片，紅光 LED晶粒出貨達五千萬顆，且出貨量持續增加下，預估五
月單月營收將有機會超過四千萬元，此外在高亮度藍光 LED晶粒逐漸
成為出貨主力，四元黃光晶粒開始出貨下，將會為營收及獲利成長帶
來正面效益。
鉅亨網採訪中心查淑妝／台北•4月19日 04/19 08:16
麒正電子(3255)93年4月12日申報以現金增資發行普通
股500萬股，每股面額10元，總額新臺幣5000萬元乙案，該
公司於93年4月16日自行補正投審會核准大陸投資暨公告補
選董事等相關資料，依「發行人募集與發行有價證券處理
準則」第13條第4項規定，自完成補正日(93年4月16日)重
新起算，如無異常，屆滿7個營業日申報生效。
鉅亨網記者林潔禎／台北．4 月19 日 04/19 10:58
櫃買中心今(19)日公佈本週(4月19日至4月23)擬掛
牌公司，包含志旭(8067)訂23日以一般類上櫃掛牌，大
量(3167)、亞信(3169)、強冠(1498)及遠業(3307)則將
至興櫃掛牌交易。
櫃買中心指出，志旭由華南永昌證券輔導，訂23日
上櫃交易，每股承銷價28.8元。
另赴興櫃買賣股票中大量由台証、復華證輔導，訂
19 日掛牌；亞信由一銀證、富邦證及元富證輔導，訂
21 日掛牌；強冠由寶來證、亞東證輔導，訂21日掛牌
；遠業由元大京華證、建華證及華南永昌證輔導，訂23
日上興櫃。
根據統計至至93年4月19日止一般類股辦理情形中
股票已上櫃家數450家，證期會已通過尚未掛牌家數18
家；已送證期會待核備家數2家；目前審查中之上櫃申
請案家數11家。
另截至93年4月19日興櫃股票辦理情形中股票已櫃
檯買賣家數258家；目前已受理尚未櫃檯買賣家數7家；
累計受理櫃檯買賣家數59家。
隨著四月底的到來，興櫃公司去年度的財報也陸續公告，截至四月十
六日為止，總計有四十二家興櫃公司已申報去年度的獲利情況，在四
十二家率先公告業績的興櫃公司中，合世生醫每股稅後盈餘高達一六
．八三元，成為最會賺錢的公司；另外，如群聯、威剛及巨擘，去年
也都賺進一個資本額以上，另有十家公司每股獲利介於四元至六元間
，顯示興櫃股市獲利高手確實不少，未來這些個股轉上市櫃後，勢必
也將成為各界注目的明星股。
去年度的財務報告已完成申報作業的四十二家興櫃公司，除了劍度與
聯測及基丞呈現虧損外，其餘三十九家公司去年都是賺錢的，每股獲
利超過二元以上的公司達到二十五家，比例將近六成，可算是相當高
；而每股獲利超過四元以上的公司，更有十四家之多，分別是合世生
醫、群聯、威剛、巨擘、慶鴻、光洋科、保銳、研能、達信、信億、
安國、奧斯特、千附與華冠。
獲利最高的合世生醫，該公司主要從事血壓計的製造及銷售，截至去
年底實收資本額僅九千萬元。雖然合世資本額不大，但目前主要客戶
群包括美國三星、歐洲的Komperna β、Beurer、Medisana、美國的Roy
al、 RadioShack 、及日本的星辰等，去年該公司手臂式及手腕式血壓
計出貨量合計達到三二五萬台，全球市占率接近二○％，已成為歐姆
龍以外全球第二大的血壓計製造商。
合世去年營收一三．三三億元，較九十一年成長一七八％，稅後純益
一．二九億元，較九十一年大幅成長二九二％，稅後每股盈餘高達一
六．八三元。由於合世生醫目前實收資本額僅九千萬元，離上櫃公司
資本額二億元以上門檻還有一大段差距，因此，合世生醫董事會也決
定今年採取高配股的股利政策，就去年盈餘中扣除一○％提撥法公積
外，可分配盈餘中，提撥二．八五％做為董監酬勞，四．四三％做為
員工分紅配股外，其餘的九二．九八％可分配盈餘完全做為股東紅利
，計達十二元，加上有公積中所提撥的一元股利，合計股利高達十三
元；按目前相關公司所揭露訊息，合世今年應可望成為所有上市櫃及
興櫃公司中，股票股利最高的公司。
雖然該公司未對外公布今年的營運展望，不過，今年第一季營收已達
到三．五三億元，較去年同期的一．四七億元增加了二．○七億元，
成長率高達一四一．一一％。法人預估，合世今年在美國及歐洲客戶
的訂單都持續成長，預估出貨量將可進一步成長至四五○萬台至五百
萬台間，營收至少可成長至十八億元至二十億元間；按該公司目前的
獲利水準，並考量到除權配股後股本的成長，以今年底股本計算，預
估合世今年每股獲利仍可達到二位數以上。
獲利排名第二名的群聯，該公司是Flash控制IC設計公司，且是由一群
「六年級」工程師集資三千萬元，在工研院育成中心成立。主產品除
了各種 Flash控制IC、MP3控制IC與矽碟產品。這二年來，由於消費性
電子產品的普及，連帶使得市場對資料存取 NAND型Flash需求大增，
也因此，群聯在成立的第二年即創下一．四五億元的營收，每股稅後
盈餘達到五．○一元；前年公司營收則進一步成長至八．三五億元，
每股稅後盈餘一三．九八元。
去年群聯營收則進一步成長至二四．七億元，較前一年成長了一九五
．九六％，稅後盈餘達二．四九億元，每股盈餘高達一四．一九元。
由於目前群聯的股本也僅一．七七億元，為配合股票申請上櫃作業，
公司預計今年將配發八元股票股利及一元現金股利，股利相當豐厚。
至於今年的營運展望，雖然公司未具體對外說明，不過，去年在Flash
缺貨下，該公司即能創造出傲人的營運佳績，今年將全球Flash供應可
望進一步增加的帶動，群聯營運及獲利應可進一步成長。累計今年第
一季群聯營收即達到一○．三二億元，較去年同期的三．四四億元成
長了近二倍，法人預估該公司今年營收可望成長到四十二億元以上，
按目前股本計算，每股獲利甚至有機會挑戰三十元。
獲利排名第三的威剛科技，目前資本額四．五六億元，該公司主要營
業項目為DRAM模組及Flash產品的銷售。在 DRAM模組產業界，威剛
的董事長陳立白向來敢聞名，也因陳在產業界擁有豐沛的人脈，加上
其靈敏的市場嗅覺，九十一年即創下了六八．四二億元營收，每股稅
後盈餘更達九．六六元。
去年威剛營收進一步成長一三四．八五億元，較前一年成長九七．○
八％，坐穩 其DRAM模組一哥的地位，稅後盈餘五．六六億元，每股
獲利也高達一三．五八元。
威剛今年財測營收目標六十億元，稅前盈餘目標九．五九億元，以目
前股本推算，每股稅前盈餘目標二○．九八元。而該公司今年第一季
營收已達五三．五八億元，較去年同期的二五．五七億元成長了一○
九．五二來看，今年威剛營收獲利應具高度的想像空間，甚至有調高
財測的實力。
第四檔去年賺進一個資本額以上的公司，則為巨擘。從事光碟片製造
的巨擘，成立於民國七二年，時間僅次於中環，為國內元老級的業者
之一。但不同於同一時期成立的公司，巨擘不僅專注在光碟片本業的
研發
隨著四月底的到來，興櫃公司去年度的財報也陸續公告，截至四月十
六日為止，總計有四十二家興櫃公司已申報去年度的獲利情況，在四
十二家率先公告業績的興櫃公司中，合世生醫每股稅後盈餘高達一六
．八三元，成為最會賺錢的公司；另外，如群聯、威剛及巨擘，去年
也都賺進一個資本額以上，另有十家公司每股獲利介於四元至六元間
，顯示興櫃股市獲利高手確實不少，未來這些個股轉上市櫃後，勢必
也將成為各界注目的明星股。
去年度的財務報告已完成申報作業的四十二家興櫃公司，除了劍度與
聯測及基丞呈現虧損外，其餘三十九家公司去年都是賺錢的，每股獲
利超過二元以上的公司達到二十五家，比例將近六成，可算是相當高
；而每股獲利超過四元以上的公司，更有十四家之多，分別是合世生
醫、群聯、威剛、巨擘、慶鴻、光洋科、保銳、研能、達信、信億、
安國、奧斯特、千附與華冠。
獲利最高的合世生醫，該公司主要從事血壓計的製造及銷售，截至去
年底實收資本額僅九千萬元。雖然合世資本額不大，但目前主要客戶
群包括美國三星、歐洲的Komperna β、Beurer、Medisana、美國的Roy
al、 RadioShack 、及日本的星辰等，去年該公司手臂式及手腕式血壓
計出貨量合計達到三二五萬台，全球市占率接近二○％，已成為歐姆
龍以外全球第二大的血壓計製造商。
合世去年營收一三．三三億元，較九十一年成長一七八％，稅後純益
一．二九億元，較九十一年大幅成長二九二％，稅後每股盈餘高達一
六．八三元。由於合世生醫目前實收資本額僅九千萬元，離上櫃公司
資本額二億元以上門檻還有一大段差距，因此，合世生醫董事會也決
定今年採取高配股的股利政策，就去年盈餘中扣除一○％提撥法公積
外，可分配盈餘中，提撥二．八五％做為董監酬勞，四．四三％做為
員工分紅配股外，其餘的九二．九八％可分配盈餘完全做為股東紅利
，計達十二元，加上有公積中所提撥的一元股利，合計股利高達十三
元；按目前相關公司所揭露訊息，合世今年應可望成為所有上市櫃及
興櫃公司中，股票股利最高的公司。
雖然該公司未對外公布今年的營運展望，不過，今年第一季營收已達
到三．五三億元，較去年同期的一．四七億元增加了二．○七億元，
成長率高達一四一．一一％。法人預估，合世今年在美國及歐洲客戶
的訂單都持續成長，預估出貨量將可進一步成長至四五○萬台至五百
萬台間，營收至少可成長至十八億元至二十億元間；按該公司目前的
獲利水準，並考量到除權配股後股本的成長，以今年底股本計算，預
估合世今年每股獲利仍可達到二位數以上。
獲利排名第二名的群聯，該公司是Flash控制IC設計公司，且是由一群
「六年級」工程師集資三千萬元，在工研院育成中心成立。主產品除
了各種 Flash控制IC、MP3控制IC與矽碟產品。這二年來，由於消費性
電子產品的普及，連帶使得市場對資料存取 NAND型Flash需求大增，
也因此，群聯在成立的第二年即創下一．四五億元的營收，每股稅後
盈餘達到五．○一元；前年公司營收則進一步成長至八．三五億元，
每股稅後盈餘一三．九八元。
去年群聯營收則進一步成長至二四．七億元，較前一年成長了一九五
．九六％，稅後盈餘達二．四九億元，每股盈餘高達一四．一九元。
由於目前群聯的股本也僅一．七七億元，為配合股票申請上櫃作業，
公司預計今年將配發八元股票股利及一元現金股利，股利相當豐厚。
至於今年的營運展望，雖然公司未具體對外說明，不過，去年在Flash
缺貨下，該公司即能創造出傲人的營運佳績，今年將全球Flash供應可
望進一步增加的帶動，群聯營運及獲利應可進一步成長。累計今年第
一季群聯營收即達到一○．三二億元，較去年同期的三．四四億元成
長了近二倍，法人預估該公司今年營收可望成長到四十二億元以上，
按目前股本計算，每股獲利甚至有機會挑戰三十元。
獲利排名第三的威剛科技，目前資本額四．五六億元，該公司主要營
業項目為DRAM模組及Flash產品的銷售。在 DRAM模組產業界，威剛
的董事長陳立白向來敢聞名，也因陳在產業界擁有豐沛的人脈，加上
其靈敏的市場嗅覺，九十一年即創下了六八．四二億元營收，每股稅
後盈餘更達九．六六元。
去年威剛營收進一步成長一三四．八五億元，較前一年成長九七．○
八％，坐穩 其DRAM模組一哥的地位，稅後盈餘五．六六億元，每股
獲利也高達一三．五八元。
威剛今年財測營收目標六十億元，稅前盈餘目標九．五九億元，以目
前股本推算，每股稅前盈餘目標二○．九八元。而該公司今年第一季
營收已達五三．五八億元，較去年同期的二五．五七億元成長了一○
九．五二來看，今年威剛營收獲利應具高度的想像空間，甚至有調高
財測的實力。
第四檔去年賺進一個資本額以上的公司，則為巨擘。從事光碟片製造
的巨擘，成立於民國七二年，時間僅次於中環，為國內元老級的業者
之一。但不同於同一時期成立的公司，巨擘不僅專注在光碟片本業的
研發
隨著四月底的到來，興櫃公司去年度的財報也陸續公告，截至四月十
六日為止，總計有四十二家興櫃公司已申報去年度的獲利情況，在四
十二家率先公告業績的興櫃公司中，合世生醫每股稅後盈餘高達一六
．八三元，成為最會賺錢的公司；另外，如群聯、威剛及巨擘，去年
也都賺進一個資本額以上，另有十家公司每股獲利介於四元至六元間
，顯示興櫃股市獲利高手確實不少，未來這些個股轉上市櫃後，勢必
也將成為各界注目的明星股。
去年度的財務報告已完成申報作業的四十二家興櫃公司，除了劍度與
聯測及基丞呈現虧損外，其餘三十九家公司去年都是賺錢的，每股獲
利超過二元以上的公司達到二十五家，比例將近六成，可算是相當高
；而每股獲利超過四元以上的公司，更有十四家之多，分別是合世生
醫、群聯、威剛、巨擘、慶鴻、光洋科、保銳、研能、達信、信億、
安國、奧斯特、千附與華冠。
獲利最高的合世生醫，該公司主要從事血壓計的製造及銷售，截至去
年底實收資本額僅九千萬元。雖然合世資本額不大，但目前主要客戶
群包括美國三星、歐洲的Komperna β、Beurer、Medisana、美國的Roy
al、 RadioShack 、及日本的星辰等，去年該公司手臂式及手腕式血壓
計出貨量合計達到三二五萬台，全球市占率接近二○％，已成為歐姆
龍以外全球第二大的血壓計製造商。
合世去年營收一三．三三億元，較九十一年成長一七八％，稅後純益
一．二九億元，較九十一年大幅成長二九二％，稅後每股盈餘高達一
六．八三元。由於合世生醫目前實收資本額僅九千萬元，離上櫃公司
資本額二億元以上門檻還有一大段差距，因此，合世生醫董事會也決
定今年採取高配股的股利政策，就去年盈餘中扣除一○％提撥法公積
外，可分配盈餘中，提撥二．八五％做為董監酬勞，四．四三％做為
員工分紅配股外，其餘的九二．九八％可分配盈餘完全做為股東紅利
，計達十二元，加上有公積中所提撥的一元股利，合計股利高達十三
元；按目前相關公司所揭露訊息，合世今年應可望成為所有上市櫃及
興櫃公司中，股票股利最高的公司。
雖然該公司未對外公布今年的營運展望，不過，今年第一季營收已達
到三．五三億元，較去年同期的一．四七億元增加了二．○七億元，
成長率高達一四一．一一％。法人預估，合世今年在美國及歐洲客戶
的訂單都持續成長，預估出貨量將可進一步成長至四五○萬台至五百
萬台間，營收至少可成長至十八億元至二十億元間；按該公司目前的
獲利水準，並考量到除權配股後股本的成長，以今年底股本計算，預
估合世今年每股獲利仍可達到二位數以上。
獲利排名第二名的群聯，該公司是Flash控制IC設計公司，且是由一群
「六年級」工程師集資三千萬元，在工研院育成中心成立。主產品除
了各種 Flash控制IC、MP3控制IC與矽碟產品。這二年來，由於消費性
電子產品的普及，連帶使得市場對資料存取 NAND型Flash需求大增，
也因此，群聯在成立的第二年即創下一．四五億元的營收，每股稅後
盈餘達到五．○一元；前年公司營收則進一步成長至八．三五億元，
每股稅後盈餘一三．九八元。
去年群聯營收則進一步成長至二四．七億元，較前一年成長了一九五
．九六％，稅後盈餘達二．四九億元，每股盈餘高達一四．一九元。
由於目前群聯的股本也僅一．七七億元，為配合股票申請上櫃作業，
公司預計今年將配發八元股票股利及一元現金股利，股利相當豐厚。
至於今年的營運展望，雖然公司未具體對外說明，不過，去年在Flash
缺貨下，該公司即能創造出傲人的營運佳績，今年將全球Flash供應可
望進一步增加的帶動，群聯營運及獲利應可進一步成長。累計今年第
一季群聯營收即達到一○．三二億元，較去年同期的三．四四億元成
長了近二倍，法人預估該公司今年營收可望成長到四十二億元以上，
按目前股本計算，每股獲利甚至有機會挑戰三十元。
獲利排名第三的威剛科技，目前資本額四．五六億元，該公司主要營
業項目為DRAM模組及Flash產品的銷售。在 DRAM模組產業界，威剛
的董事長陳立白向來敢聞名，也因陳在產業界擁有豐沛的人脈，加上
其靈敏的市場嗅覺，九十一年即創下了六八．四二億元營收，每股稅
後盈餘更達九．六六元。
去年威剛營收進一步成長一三四．八五億元，較前一年成長九七．○
八％，坐穩 其DRAM模組一哥的地位，稅後盈餘五．六六億元，每股
獲利也高達一三．五八元。
威剛今年財測營收目標六十億元，稅前盈餘目標九．五九億元，以目
前股本推算，每股稅前盈餘目標二○．九八元。而該公司今年第一季
營收已達五三．五八億元，較去年同期的二五．五七億元成長了一○
九．五二來看，今年威剛營收獲利應具高度的想像空間，甚至有調高
財測的實力。
第四檔去年賺進一個資本額以上的公司，則為巨擘。從事光碟片製造
的巨擘，成立於民國七二年，時間僅次於中環，為國內元老級的業者
之一。但不同於同一時期成立的公司，巨擘不僅專注在光碟片本業的
研發
隨著四月底的到來，興櫃公司去年度的財報也陸續公告，截至四月十
六日為止，總計有四十二家興櫃公司已申報去年度的獲利情況，在四
十二家率先公告業績的興櫃公司中，合世生醫每股稅後盈餘高達一六
．八三元，成為最會賺錢的公司；另外，如群聯、威剛及巨擘，去年
也都賺進一個資本額以上，另有十家公司每股獲利介於四元至六元間
，顯示興櫃股市獲利高手確實不少，未來這些個股轉上市櫃後，勢必
也將成為各界注目的明星股。
去年度的財務報告已完成申報作業的四十二家興櫃公司，除了劍度與
聯測及基丞呈現虧損外，其餘三十九家公司去年都是賺錢的，每股獲
利超過二元以上的公司達到二十五家，比例將近六成，可算是相當高
；而每股獲利超過四元以上的公司，更有十四家之多，分別是合世生
醫、群聯、威剛、巨擘、慶鴻、光洋科、保銳、研能、達信、信億、
安國、奧斯特、千附與華冠。
獲利最高的合世生醫，該公司主要從事血壓計的製造及銷售，截至去
年底實收資本額僅九千萬元。雖然合世資本額不大，但目前主要客戶
群包括美國三星、歐洲的Komperna β、Beurer、Medisana、美國的Roy
al、 RadioShack 、及日本的星辰等，去年該公司手臂式及手腕式血壓
計出貨量合計達到三二五萬台，全球市占率接近二○％，已成為歐姆
龍以外全球第二大的血壓計製造商。
合世去年營收一三．三三億元，較九十一年成長一七八％，稅後純益
一．二九億元，較九十一年大幅成長二九二％，稅後每股盈餘高達一
六．八三元。由於合世生醫目前實收資本額僅九千萬元，離上櫃公司
資本額二億元以上門檻還有一大段差距，因此，合世生醫董事會也決
定今年採取高配股的股利政策，就去年盈餘中扣除一○％提撥法公積
外，可分配盈餘中，提撥二．八五％做為董監酬勞，四．四三％做為
員工分紅配股外，其餘的九二．九八％可分配盈餘完全做為股東紅利
，計達十二元，加上有公積中所提撥的一元股利，合計股利高達十三
元；按目前相關公司所揭露訊息，合世今年應可望成為所有上市櫃及
興櫃公司中，股票股利最高的公司。
雖然該公司未對外公布今年的營運展望，不過，今年第一季營收已達
到三．五三億元，較去年同期的一．四七億元增加了二．○七億元，
成長率高達一四一．一一％。法人預估，合世今年在美國及歐洲客戶
的訂單都持續成長，預估出貨量將可進一步成長至四五○萬台至五百
萬台間，營收至少可成長至十八億元至二十億元間；按該公司目前的
獲利水準，並考量到除權配股後股本的成長，以今年底股本計算，預
估合世今年每股獲利仍可達到二位數以上。
獲利排名第二名的群聯，該公司是Flash控制IC設計公司，且是由一群
「六年級」工程師集資三千萬元，在工研院育成中心成立。主產品除
了各種 Flash控制IC、MP3控制IC與矽碟產品。這二年來，由於消費性
電子產品的普及，連帶使得市場對資料存取 NAND型Flash需求大增，
也因此，群聯在成立的第二年即創下一．四五億元的營收，每股稅後
盈餘達到五．○一元；前年公司營收則進一步成長至八．三五億元，
每股稅後盈餘一三．九八元。
去年群聯營收則進一步成長至二四．七億元，較前一年成長了一九五
．九六％，稅後盈餘達二．四九億元，每股盈餘高達一四．一九元。
由於目前群聯的股本也僅一．七七億元，為配合股票申請上櫃作業，
公司預計今年將配發八元股票股利及一元現金股利，股利相當豐厚。
至於今年的營運展望，雖然公司未具體對外說明，不過，去年在Flash
缺貨下，該公司即能創造出傲人的營運佳績，今年將全球Flash供應可
望進一步增加的帶動，群聯營運及獲利應可進一步成長。累計今年第
一季群聯營收即達到一○．三二億元，較去年同期的三．四四億元成
長了近二倍，法人預估該公司今年營收可望成長到四十二億元以上，
按目前股本計算，每股獲利甚至有機會挑戰三十元。
獲利排名第三的威剛科技，目前資本額四．五六億元，該公司主要營
業項目為DRAM模組及Flash產品的銷售。在 DRAM模組產業界，威剛
的董事長陳立白向來敢聞名，也因陳在產業界擁有豐沛的人脈，加上
其靈敏的市場嗅覺，九十一年即創下了六八．四二億元營收，每股稅
後盈餘更達九．六六元。
去年威剛營收進一步成長一三四．八五億元，較前一年成長九七．○
八％，坐穩 其DRAM模組一哥的地位，稅後盈餘五．六六億元，每股
獲利也高達一三．五八元。
威剛今年財測營收目標六十億元，稅前盈餘目標九．五九億元，以目
前股本推算，每股稅前盈餘目標二○．九八元。而該公司今年第一季
營收已達五三．五八億元，較去年同期的二五．五七億元成長了一○
九．五二來看，今年威剛營收獲利應具高度的想像空間，甚至有調高
財測的實力。
第四檔去年賺進一個資本額以上的公司，則為巨擘。從事光碟片製造
的巨擘，成立於民國七二年，時間僅次於中環，為國內元老級的業者
之一。但不同於同一時期成立的公司，巨擘不僅專注在光碟片本業的
研發
隨著四月底的到來，興櫃公司去年度的財報也陸續公告，截至四月十
六日為止，總計有四十二家興櫃公司已申報去年度的獲利情況，在四
十二家率先公告業績的興櫃公司中，合世生醫每股稅後盈餘高達一六
．八三元，成為最會賺錢的公司；另外，如群聯、威剛及巨擘，去年
也都賺進一個資本額以上，另有十家公司每股獲利介於四元至六元間
，顯示興櫃股市獲利高手確實不少，未來這些個股轉上市櫃後，勢必
也將成為各界注目的明星股。
去年度的財務報告已完成申報作業的四十二家興櫃公司，除了劍度與
聯測及基丞呈現虧損外，其餘三十九家公司去年都是賺錢的，每股獲
利超過二元以上的公司達到二十五家，比例將近六成，可算是相當高
；而每股獲利超過四元以上的公司，更有十四家之多，分別是合世生
醫、群聯、威剛、巨擘、慶鴻、光洋科、保銳、研能、達信、信億、
安國、奧斯特、千附與華冠。
獲利最高的合世生醫，該公司主要從事血壓計的製造及銷售，截至去
年底實收資本額僅九千萬元。雖然合世資本額不大，但目前主要客戶
群包括美國三星、歐洲的Komperna β、Beurer、Medisana、美國的Roy
al、 RadioShack 、及日本的星辰等，去年該公司手臂式及手腕式血壓
計出貨量合計達到三二五萬台，全球市占率接近二○％，已成為歐姆
龍以外全球第二大的血壓計製造商。
合世去年營收一三．三三億元，較九十一年成長一七八％，稅後純益
一．二九億元，較九十一年大幅成長二九二％，稅後每股盈餘高達一
六．八三元。由於合世生醫目前實收資本額僅九千萬元，離上櫃公司
資本額二億元以上門檻還有一大段差距，因此，合世生醫董事會也決
定今年採取高配股的股利政策，就去年盈餘中扣除一○％提撥法公積
外，可分配盈餘中，提撥二．八五％做為董監酬勞，四．四三％做為
員工分紅配股外，其餘的九二．九八％可分配盈餘完全做為股東紅利
，計達十二元，加上有公積中所提撥的一元股利，合計股利高達十三
元；按目前相關公司所揭露訊息，合世今年應可望成為所有上市櫃及
興櫃公司中，股票股利最高的公司。
雖然該公司未對外公布今年的營運展望，不過，今年第一季營收已達
到三．五三億元，較去年同期的一．四七億元增加了二．○七億元，
成長率高達一四一．一一％。法人預估，合世今年在美國及歐洲客戶
的訂單都持續成長，預估出貨量將可進一步成長至四五○萬台至五百
萬台間，營收至少可成長至十八億元至二十億元間；按該公司目前的
獲利水準，並考量到除權配股後股本的成長，以今年底股本計算，預
估合世今年每股獲利仍可達到二位數以上。
獲利排名第二名的群聯，該公司是Flash控制IC設計公司，且是由一群
「六年級」工程師集資三千萬元，在工研院育成中心成立。主產品除
了各種 Flash控制IC、MP3控制IC與矽碟產品。這二年來，由於消費性
電子產品的普及，連帶使得市場對資料存取 NAND型Flash需求大增，
也因此，群聯在成立的第二年即創下一．四五億元的營收，每股稅後
盈餘達到五．○一元；前年公司營收則進一步成長至八．三五億元，
每股稅後盈餘一三．九八元。
去年群聯營收則進一步成長至二四．七億元，較前一年成長了一九五
．九六％，稅後盈餘達二．四九億元，每股盈餘高達一四．一九元。
由於目前群聯的股本也僅一．七七億元，為配合股票申請上櫃作業，
公司預計今年將配發八元股票股利及一元現金股利，股利相當豐厚。
至於今年的營運展望，雖然公司未具體對外說明，不過，去年在Flash
缺貨下，該公司即能創造出傲人的營運佳績，今年將全球Flash供應可
望進一步增加的帶動，群聯營運及獲利應可進一步成長。累計今年第
一季群聯營收即達到一○．三二億元，較去年同期的三．四四億元成
長了近二倍，法人預估該公司今年營收可望成長到四十二億元以上，
按目前股本計算，每股獲利甚至有機會挑戰三十元。
獲利排名第三的威剛科技，目前資本額四．五六億元，該公司主要營
業項目為DRAM模組及Flash產品的銷售。在 DRAM模組產業界，威剛
的董事長陳立白向來敢聞名，也因陳在產業界擁有豐沛的人脈，加上
其靈敏的市場嗅覺，九十一年即創下了六八．四二億元營收，每股稅
後盈餘更達九．六六元。
去年威剛營收進一步成長一三四．八五億元，較前一年成長九七．○
八％，坐穩 其DRAM模組一哥的地位，稅後盈餘五．六六億元，每股
獲利也高達一三．五八元。
威剛今年財測營收目標六十億元，稅前盈餘目標九．五九億元，以目
前股本推算，每股稅前盈餘目標二○．九八元。而該公司今年第一季
營收已達五三．五八億元，較去年同期的二五．五七億元成長了一○
九．五二來看，今年威剛營收獲利應具高度的想像空間，甚至有調高
財測的實力。
第四檔去年賺進一個資本額以上的公司，則為巨擘。從事光碟片製造
的巨擘，成立於民國七二年，時間僅次於中環，為國內元老級的業者
之一。但不同於同一時期成立的公司，巨擘不僅專注在光碟片本業的
研發
隨著四月底的到來，興櫃公司去年度的財報也陸續公告，截至四月十
六日為止，總計有四十二家興櫃公司已申報去年度的獲利情況，在四
十二家率先公告業績的興櫃公司中，合世生醫每股稅後盈餘高達一六
．八三元，成為最會賺錢的公司；另外，如群聯、威剛及巨擘，去年
也都賺進一個資本額以上，另有十家公司每股獲利介於四元至六元間
，顯示興櫃股市獲利高手確實不少，未來這些個股轉上市櫃後，勢必
也將成為各界注目的明星股。
去年度的財務報告已完成申報作業的四十二家興櫃公司，除了劍度與
聯測及基丞呈現虧損外，其餘三十九家公司去年都是賺錢的，每股獲
利超過二元以上的公司達到二十五家，比例將近六成，可算是相當高
；而每股獲利超過四元以上的公司，更有十四家之多，分別是合世生
醫、群聯、威剛、巨擘、慶鴻、光洋科、保銳、研能、達信、信億、
安國、奧斯特、千附與華冠。
獲利最高的合世生醫，該公司主要從事血壓計的製造及銷售，截至去
年底實收資本額僅九千萬元。雖然合世資本額不大，但目前主要客戶
群包括美國三星、歐洲的Komperna β、Beurer、Medisana、美國的Roy
al、 RadioShack 、及日本的星辰等，去年該公司手臂式及手腕式血壓
計出貨量合計達到三二五萬台，全球市占率接近二○％，已成為歐姆
龍以外全球第二大的血壓計製造商。
合世去年營收一三．三三億元，較九十一年成長一七八％，稅後純益
一．二九億元，較九十一年大幅成長二九二％，稅後每股盈餘高達一
六．八三元。由於合世生醫目前實收資本額僅九千萬元，離上櫃公司
資本額二億元以上門檻還有一大段差距，因此，合世生醫董事會也決
定今年採取高配股的股利政策，就去年盈餘中扣除一○％提撥法公積
外，可分配盈餘中，提撥二．八五％做為董監酬勞，四．四三％做為
員工分紅配股外，其餘的九二．九八％可分配盈餘完全做為股東紅利
，計達十二元，加上有公積中所提撥的一元股利，合計股利高達十三
元；按目前相關公司所揭露訊息，合世今年應可望成為所有上市櫃及
興櫃公司中，股票股利最高的公司。
雖然該公司未對外公布今年的營運展望，不過，今年第一季營收已達
到三．五三億元，較去年同期的一．四七億元增加了二．○七億元，
成長率高達一四一．一一％。法人預估，合世今年在美國及歐洲客戶
的訂單都持續成長，預估出貨量將可進一步成長至四五○萬台至五百
萬台間，營收至少可成長至十八億元至二十億元間；按該公司目前的
獲利水準，並考量到除權配股後股本的成長，以今年底股本計算，預
估合世今年每股獲利仍可達到二位數以上。
獲利排名第二名的群聯，該公司是Flash控制IC設計公司，且是由一群
「六年級」工程師集資三千萬元，在工研院育成中心成立。主產品除
了各種 Flash控制IC、MP3控制IC與矽碟產品。這二年來，由於消費性
電子產品的普及，連帶使得市場對資料存取 NAND型Flash需求大增，
也因此，群聯在成立的第二年即創下一．四五億元的營收，每股稅後
盈餘達到五．○一元；前年公司營收則進一步成長至八．三五億元，
每股稅後盈餘一三．九八元。
去年群聯營收則進一步成長至二四．七億元，較前一年成長了一九五
．九六％，稅後盈餘達二．四九億元，每股盈餘高達一四．一九元。
由於目前群聯的股本也僅一．七七億元，為配合股票申請上櫃作業，
公司預計今年將配發八元股票股利及一元現金股利，股利相當豐厚。
至於今年的營運展望，雖然公司未具體對外說明，不過，去年在Flash
缺貨下，該公司即能創造出傲人的營運佳績，今年將全球Flash供應可
望進一步增加的帶動，群聯營運及獲利應可進一步成長。累計今年第
一季群聯營收即達到一○．三二億元，較去年同期的三．四四億元成
長了近二倍，法人預估該公司今年營收可望成長到四十二億元以上，
按目前股本計算，每股獲利甚至有機會挑戰三十元。
獲利排名第三的威剛科技，目前資本額四．五六億元，該公司主要營
業項目為DRAM模組及Flash產品的銷售。在 DRAM模組產業界，威剛
的董事長陳立白向來敢聞名，也因陳在產業界擁有豐沛的人脈，加上
其靈敏的市場嗅覺，九十一年即創下了六八．四二億元營收，每股稅
後盈餘更達九．六六元。
去年威剛營收進一步成長一三四．八五億元，較前一年成長九七．○
八％，坐穩 其DRAM模組一哥的地位，稅後盈餘五．六六億元，每股
獲利也高達一三．五八元。
威剛今年財測營收目標六十億元，稅前盈餘目標九．五九億元，以目
前股本推算，每股稅前盈餘目標二○．九八元。而該公司今年第一季
營收已達五三．五八億元，較去年同期的二五．五七億元成長了一○
九．五二來看，今年威剛營收獲利應具高度的想像空間，甚至有調高
財測的實力。
第四檔去年賺進一個資本額以上的公司，則為巨擘。從事光碟片製造
的巨擘，成立於民國七二年，時間僅次於中環，為國內元老級的業者
之一。但不同於同一時期成立的公司，巨擘不僅專注在光碟片本業的
研發
甫由華升電子改名為鴻準精密， 2 家公司合併效應今年可望大幅
發酵，加上筆記型電腦產業今年成長前景看佳，相關 NB 零組件
出貨成長可期，營收可望出現大幅成長。根據摩根史坦利證券的
研究報告指出，由於鴻準今年新增散熱模組與鎂合金機殼業務，
估計營收與毛利率可望較去年大幅成長，全年營收預估可成長
177％，約達370億元，稅後成長210％，約達 18.9億元，每股稅
後以目前股本 45.69億元達 4.13元。
鴻準精密與華升電子去年決議合併，於今年 3 月正式生效後，鴻
準除了擁有華升原有監視器與遊戲機組裝業務，又新增毛利率較
高的零組件業務－散熱模組與鎂合金機殼，並可望順利搭上這波
NB 成長浪潮，使今年業績有大幅成長契機。由自結 3月營收達
21.67億元，較去年同期 10.61 億元成長 104.25％，更較未合併前
2 月營收 8.36 億元成長159.1％，合併效益顯現無遺。
Morgan Stanley就看好鴻準合併效應，受惠其估計全球 NB 於2004
年出貨估計可較去年成長 18％，加上台灣 NB 零組件，廠商擁有
大陸低成本製造優勢，可望從日商手中奪下更多市佔率，今年鴻
準新增散熱模組與鎂合業務，業績成長更具看頭，估計營收與稅
後分別可成長 177 ％與210％，成為NB零組件廠商中最具成長力
道的公司。
內容 農曆閏2月的初春，百花爭艷，大地欣欣向榮，在台灣西部
進行高鐵工程的人員，滿心期待著明年10月底通車的到來，頂著
驕陽辛勤工作，雖然汗流浹背，但沒有人喊累。
不過，高鐵總經理劉國治日前公開表示，如果今年7月沒有籌得
資金，銀行團可能不會繼續撥款，屆時高鐵恐有停工之虞。此話
一出，登上各報頭題，立刻讓員工心情起伏不定，私底下更是議
論紛紛，擔心支撐高鐵施工的銀彈，是否真的發生問題。
高鐵自民國91年辦理現金增資以來，即遭遇重重障礙，雖未立即
形成資金缺口，導致工程停擺，但集資不順問題一直存在，尤其
今年是密集籌資期，7月、9月、11月共需籌募277億元，都是攸
關高鐵能否繼續走下去的關鍵，交通部與高鐵局已拉緊神經，密
切注意因應。
交通部官員說，高鐵籌資不順的因素很多，主要是整個大環境變
化太快，經濟景氣不如以往；此外，高鐵投資金額龐大，回收期
長，加上負面消息接連傳出，都影響投資人信心；當然，當年高
鐵財務評估過度樂觀，對運量估算過高，也是要因。
中央大學工學院院長、前行政院公共工程委員會副主委李建中持
相同看法。他認為，現在很多人對高鐵提出質疑，甚至沒有信心
，不單是環境與消息面不佳，國內政治局勢不安，更直接影響國
內投資人與外資進場的意願。
東吳大學企管系副教授賈凱傑表示，台灣高鐵是全球規模最大的
BOT案，沒有健全的財務，根本做不下去，現在面臨集資困境，
是否與當初財務評估與運量預測過度樂觀有關，值得探討；特別
是土建、軌道、車站、維修基地、核心機電系統等發包金額超支
600多億元，就令人好奇財務估算是否確實。
原始股東 應先增資
賈凱傑說，如果說集資是因為信心不足，富邦、長榮、東元、大陸
工程等高鐵原始發起股東，都是國內外知名財團，只要以實際行動
參與增資，應可收拋磚引玉之效。否則，若連發起股東都不投資，
其他企業當然會有疑慮。
台灣高鐵公司副總經理江金山說，高鐵總投資規模逾4,400億元，
「這麼大的計畫，財務一定做過審慎的評估」。他說，當時估算報
酬率14.9%，保守估算營運兩年後可以損益平衡，2008年開始出現盈
餘，營運第16年回收所有投資成本。
江金山表示，一般的投資計畫如果七年無法回收成本，基本上是不
具投資誘因的，但高鐵屬於基礎建設，具有公共服務性質，票價不
可能任意調整，所以回收期程長。不過，高鐵擁有50年的站區開發
營運權，這部分的收益在營運成熟後，也會陸續進帳。
他強調，集資順利與否主要靠信心，台灣高鐵於87年得標，88、89
年展開集資作業時，民眾對高鐵建設有一個美麗的遠景，看好高鐵
通車營運後的獲利與發展，參與集資意願高，結果有4萬多小額投
資人成為高鐵股東。
在各階段集資過程中，高鐵都已明確表示91至93年是施工高峰期，
也是資金需求與風險的高峰期，供投資人判斷；為吸引各類型投資
人，還設計出普通股與特別股等不同認股方式，供投資人選擇。
江金山說，高鐵依規劃進度執行各項工程，每個階段都可接受各界
檢視，「但很奇怪，每隔一段時間總有負面的消息出現」，尤其一
些似是而非的論調與不實批評，直接影響投資人信心，自然衝擊高
鐵集資成果。
他說，或許經常以書面或口頭方式說明高鐵工程進展順利，一般人
很難想像，但5月底高鐵第一輛700T型列車會運抵台灣，9月於南部
60公里試車線上測試，「有了營運實體後，相信應會提高外界對高
鐵的信心」。
英法隧道 可為借鏡
儘管高鐵公司認為集資是信心問題，但交通部官員以英法海底隧道
BOT案為例，強調財務可行性、資金來源可靠度，是完成BOT案的
重要因素。
英法海底隧道自1997年起興建兩座火車專用道與一座汽車隧道，全
長50公里（其中38公里位於海底），總建造成本為120億美元（約
合新台幣4,000億元），為當時世界最大的BOT案，特許期限55年。
「英法海底隧道公司」的自有資金比率為20%，主要融資來源為209
個跨國銀行聯貸。
對於這條隧道，英、法政府原本是不出資，也不提供融資保證的，
但承諾33年內不會興建第二條橫越英吉利海峽的隧道，並與英國鐵
路公司和法國簽訂長期使用契約，買斷50%運量，以保證運量的方
式，降低特許公司的營運風險。
然而，此案因投資規模龐大，在興建過程發生財務問題，由於是兩
國政府推動公共工程的共同決策，最後將特許期延長至99年，甚至
讓銀行的「融資」轉為「投資」，以確保計畫可繼續執行。
雖然英、法政府以推動公共建設的角度，協助完成英法海底隧道，
但就財務規劃來說，開始營運後仍面臨虧損問題。
相關官員說，政府與高鐵公司在高鐵BOT案上是合作夥伴關係，若
需要政府協助，只要符合法令、合約規定，交通部一定會提供協助
。但是，集資是高鐵公司負責，工程發包金額增加的成本，也得由
高鐵公司解決，政府很難插得上手。
江金山表示，目前高鐵工程進度、品質都在掌控中，7月集資狀況
迄今也符合預期，有信心可以
內容 高鐵財務吃緊，拖累高鐵五大站區開發進度；交通部高鐵
局副局長吳福祥昨天坦承，原訂二月交付的台南車站專用區附
屬事業用地，因台灣高鐵和銀行協商開具信用保證狀的進度落
後，高鐵公司已要求高鐵局延至七月一日點交。
吳福祥表示，目前高鐵五大站區中，除嘉義車站附屬事業用地
已於二月二日交付高鐵公司進行開發外，台南已確定延至七月
一日；此外，桃園和新竹車站預定四月底完工，但交付時間必
須和高鐵公司進一步議定，不排除也要拖一段時間。
至於台中車站因完工時程最晚，預定明年十月底才能峻工，是
唯一不會立即用到錢的車站特定區。
此外，根據高鐵興建營運合約政府應辦事項規定，原訂去年底
交付的汐止基地，台灣高鐵以九十四年十月底完工營運初期，
只通車到台北車站，以及南港專案完工時程延後等理由，要求
延至明年十月底再接手。
高鐵沿線十個車站中，桃園、新竹、台中、嘉義、台南等五個
車站規劃有專用區，範圍涵蓋車站主體與其他交通設施，以及
附屬事業用地，其中附屬事業用地由高鐵公司負責開發招商，
預計引進旅館設施、會議及工商展覽中心、餐飲業、百貨零售
、金融、通訊、運輸、旅遊等服務業，預計五十年特許開發期
間，將可挹注六百卅三億元的營收。
不過，在二月初高鐵局交付第一筆高鐵專用區附屬事業用地後
，整個點交進度就緩慢下來，交通官員表示，根據合約規定，
高鐵公司在點收附屬事業用地時應繳交開發保證金，額度視附
屬事業用地大小，約介於兩億至三億元間，原則上應優先支付
現金，若沒有現金，也可改採不可撤銷信用狀等足額保證方式
，但必須事前報交通部核准同意。
交通官員分析，雖然高鐵公司接手車站附屬事業用地和汐止基
地所需繳交的保證金不多，但點交後高鐵公司就必須支付管理
、維護的成本，因此如果不是為了通車需要，對高鐵而言，愈
晚接收財務負擔愈小。
台灣高鐵公司公共事務部副總江金山昨天表示，高鐵為通車全
力衝剌，站區開發是接近通車或通車以後的事，以國際新巿鎮
開發軌跡，從規劃到成熟，大約需要卅年，因此高鐵在通車營
運後，還有十五年的時間可以慢慢發展。
對於高鐵站區附屬事業用地開發進度落後，江金山強調，高鐵
車站特定區開發定位涉及國土規劃政策，高鐵負責的附屬事業
用地只是附屬在這個計畫之下；政府至今未對整個新巿鎮開發
還未提出具體做法，高鐵公司無法在主軸未確立的情況下，先
行敲定開發策略，甚至進行招商。
