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富邦金控（2881）旗下富邦證券昨（25）日申報賣出台船（2208

）持股3,000多張，市場高度關切這批股票是否要轉賣給裕民航運

（2606），富邦證券高層表示，屆時會在公開市場賣出持股，「

如果它要買，就從市場上去買。」

富邦證券在台船釋股作業中，認購約3,100張股票，每股成本跟公

開承銷價一樣，即13.41元，以台船昨天收盤價18.8元來看，預計

富邦證潛在處分利益將有約1,671萬元。

富邦金控另一子公司富邦人壽，此次也透過競價拍賣，買進台船

股票5,000張，每股持股成本為13.32元。據悉，由於壽險資金較屬

長期性質，目前尚未傳出富邦人壽也要賣出台船持股的消息。

富邦證券主管昨天表示，根據新制承銷商制度，基於安定操作的

規定，券商須在股票掛牌上市後五天才能賣出持股。富邦證昨天

申報轉讓持股，最快下周一（29日）即可賣出，不過，申報轉讓

持股後，可以有一個月的處分時間。

外傳富邦證券可能會把台船股票賣給有心角逐台船明（98）年董

監事席次的裕民航運，廖鴻輝說： 「這是市場在說的，我想應該

不會。」富邦證券屆時會在市場上賣出，有興趣的人都可以去買

。

證交所推動今年30家新上市公司目標將順利達成，但在全球金融

海嘯席捲台股、企業獲利普遍衰退下，「250家新上市櫃」計畫明

年執行的難度將大幅提高，主管機關宜重新考量資本市場「重質

不重量」的上市品質。

公營事業民營化的台船昨（22）日IPO新股上市，以大漲9.3元的

22.7元收盤，漲幅近七成，為今年9月全球金融海嘯以來表現最佳

的IPO新股。本月25日另有羅昇、30日有海光、競國、致新等新股

將上市，總計今年掛牌的新上市股有31家，將突破證交所30家的

新股配額目標。

不過，櫃買中心今年難以達成年度配額目標、證交所「勉力」達

成，明年為政府推動三年「250家新上市櫃」的最後一年，兩個市

場要達成目標，執行難度比今年更高。

證交所及櫃買中心對明年的配額目標「達成率」表示相當憂心，

要是今年爆發全球金融海嘯，影響的不只是台灣經濟景氣衰退，

而是全球性的衰退，多數企業獲利衰退，兩個市場若為了配合政

策，硬要在明年「湊家數」，恐怕會影響資本市場未來的上市櫃

品質。

主管機關另有四年內推動包括台商等200家海外企業來台發行上市

TDR及第一上市的計劃，以目前海外台商及外國企業同樣受到全

球經濟景氣衰退潮觀察，這項計劃的執行難度同樣很高。

證交所今年勉力達成31家新股上市，台商等海外企業來台上市、

發行TDR則有旺旺、巨騰二家台商獲准發行、上市TDR，另有七

家海外台商申報上市輔導契約，勉強達成馬政府今年九家台商回

台上市的最低門檻，且只是申報輔導中，並非正式上市。

台船民營化釋股，裕民航運董事長徐旭東支持台航民營化，在第

二階段標得股票4,000多張，裕民總經理王書吉昨（22）日表示，

不知道有台船將讓出一席董事給裕民一事，不過未來雙方合作將

會更密切。

長榮、陽明及萬海貨櫃三雄這次並未承購台船股票，倒是裕民投

資6,000多萬元買下台船股票4,000多張。據了解，台船在第一階段

釋股作業時，到處找船公司投資，由於裕民與台船關係很好，徐

旭東一口就答應。

據指出，在第一階段釋股時，裕民沒有抽中，第二階段時，負責

承銷作業的富邦證券再度拜訪裕民，希望台船未來的股東能有船

公司，裕民在最後時刻投標，順利標得股票4,000多張。

台船過去建造很多散裝船，最近開始轉造貨櫃船。王書吉表示，

裕民旗下大多數散裝船舶都由台船訂造，因雙方關係好，加上台

船本質很不錯，手上訂單已排到民國100年、101年，因此決定投

資台船。

王書吉說，現在投資台船雙方可互補，未來合作關係將會更緊密

，但台船要讓出一席董事給裕民一案，則未接獲通知。

台船昨 （22）日掛牌上市，蜜月行情超夯，單日股價飆漲近七成

，並爆出10萬多張的巨量，交易總金額逾20億元，占大盤近3%。

台船強力的吸金表現，不但成為盤面上最耀眼個股，首日漲幅及

成交量並創下公營事業股票掛牌上市的紀錄。

法人指出，台船首日爆出10萬張成交量，市場傳言，主要是裕民

航運為爭取董事席次，遠東集團總裁徐旭東指示積極買進。

法人說，台船進行第二階段員工認股作業時，因內部員工在競拍

時已踴躍參與，以致約4萬張沒人認購；經濟部轉而遊說裕民航運

全數吃下，並承諾給予一席董事。不過，承銷商富邦證券卻把股

份轉售出去，讓原本欲投資1,000萬美元購股的裕民落空。市場推

測，台船昨天爆巨量應與裕民進場收購有關。

台船股票上市第一天就狂飆，券商分析師認為，應不致是「一日

行情」，但短線投資人恐不宜過度追高，預料這兩天成交量可能

會萎縮，等籌碼換手及沉澱後，再重新出發。

台船民營化釋股案第一階段競拍底價為每股13.31元，第二階段公

開承銷價為13.41元，昨天以每股13.4元掛牌交易，因初上市股票

前五個交易日沒有漲跌幅限制，股價逆勢狂飆。

台船昨天一開盤即跳空以15元的價格開出，盤中最高一度飆到

24.6元，漲幅高達83.58%，隨後高檔出現獲利回吐賣壓，終場仍

上漲9.3元，以22.7元收盤，單日漲幅69.4%。

負責承銷台船股票上市案的富邦證券副總經理廖鴻輝表示，台船

昨天上市第一天不論價或量的表現都出乎意料，應是剛好碰上兩

岸大三通及直航題材，台船公司屬公股性質，投資安全性相對較

高，且上市股價也較便宜，因而獲得市場認同。

法人表示，經濟部持有台船股權45.4%，加上泛官股包括中油約

5%，中鋼及中鋼運通各有1.6萬張及2,000張，合計2.7%，另唐榮

公司持股3,000張，及員工持股約有12萬張，實際在外流占通股權

不到20萬張，交易首日爆量顯示籌碼大量換手。

台船公司（2208）今（22）日股票正式掛牌上市。與一般公司不

同的是，台船員工持股數合計高達近20%，成為經濟部以外最大

股東，因此台船工會擬以此向經濟部喊話，要求新任董事會中必

須有四至五個董事席次。據了解，勞資雙方已經展開協商，預計

明年2月13日股東大會前可望明朗化。

馬英九政府上台後，台船公司是第一家以釋股方式推動民營化的

國營事業。台船歷經兩階段的釋股作業後，終於在本月18日完成

股權移轉，22日正式掛牌交易。

而在此次釋股作業中，最引人矚目的是台船工會所進行的認股大

動員，在第一階段的競拍作業中，透過自然人認股取得近7萬張股

票；而隨即在第二階段的員工認股方面，又進一步拿下近7萬張，

持股比率約占台船總股權的20%。據了解，台船目前有2,700位員

工，其中有2,400人認股。

由於工會展現驚人的動員力，使工會對公司的影響力正持續擴張

。台船工會幹部表示，經濟部已釋出51%股權，持股比率下降至

45.4%；而至於目前泛官股中，中油約占5%多，中鋼及中鋼運通

各有1.6萬張及2,000張股票，合計占2.7%；另外，唐榮公司則買

了約3,000張；換言之，大股東中，員工持股僅次於經濟部。

台船釋股成功，成為新政府上台後第一家完成民營化的國營事業

，台船昨（15）日舉行慶祝茶會，與會的經濟部長尹啟銘表示，

短期內不會進一步釋出台船官股，仍維持45.4%的持股比率。台船

工會理事長黃銀斌說，將向經濟部爭取四至五席的董事席次。

台船公司以「股票上市」的釋股方式辦理民營化，獲得市場熱烈

回應，包括第一階段採競價拍賣受理競價拍賣，獲得參與競拍張

數逾19萬張，遠超過競拍數量13.19萬張。其次，第二階段辦理員

工認股，共認購股數逾9.5萬張，加上員工參與競拍得標3萬餘張

，亦超過員工認股額度11.99萬張。

景氣低迷，加上勞工強制退休年齡由60歲延至65歲，國營事業大

規模聯合招考新人，明年可能喊卡。

國營事業主管昨（15）日指出，國營事業原本預估明年將出現一

波新的退休潮，釋出上千個工作機會，但因勞工退休年齡延至65

歲，使得中油、台電明年度的人才招募，可能面臨生變。

中油主管指出，中油明年度原規劃大規模招考職員60多名、技術

員198名，以遞補明年度年滿60歲退休員工，但由於5月立法院通

過立法，強制勞工退休年齡由60歲延至65歲，使得明年屆滿60歲

退休員工，可以再延五年，也使得明年度招考新人規模，面臨縮

編、停辦壓力。

至於台電，今年10月才剛結束今年度的對外招考。相關主管指出

，依人力規畫，台電今年原擬錄取500人至600人，但最後卻僅錄

取392人，而且錄取職員，還面臨沒有配額分發的窘境。

台電人事主管說，由於強制退休年齡延至65歲，使得原本要遞補

退休人數，急遽縮減，這種情形，明年很難改善。以目前人力規

畫，因為退休年齡延長，在景氣低迷此刻，提前65歲退休的人少

，根本沒有新的員額可以晉用新人，因此，明年是否再持續擴大

辦理新人招考，正請示經濟部中。

中油、台電、台水、台船及漢翔等五家國營事業，今年10月才由

經濟部統一辦理聯合招考，總計錄取837人，但受到勞退新制影響

及景氣低迷，未來五年內，各公司能晉用的新人名額普遍縮水，

不再可能出現大規模的人才招募。

經濟部人事主管昨天也證實，由於國營事業明年晉用新人的規模

縮小，是否有必要再辦聯合招考，需再檢討，但可以預期未來五

年內，國營事業難再大規模的聯合招考新人。

台船公司 (2208)民營化上市釋股競價拍賣案，繼4日上午開標贏得

滿堂彩後，第二階段公開釋股作業今天是最後一天，開放受理公

開申購，共計釋出8.79萬張，以競拍開標後得出的承銷均價13.41

元為公開申購價格。

台船承銷第一階段競價拍賣結果圓滿成功，在於市場投資人認同

台船的投資價值，民營化之後，公司體質將更加健全穩固，成為

第一階段競拍超額認購熱潮主要原因。法人指出，從過去公營事

業民營化案觀察，掛牌後的蜜月期長達三個月，掛牌後三個月後

股價漲幅均超越50%，超越同期大盤。

台船公司是台灣唯一大型貨櫃船造船廠，與國內航運業者又有深

厚客戶關係。未來兩岸直航持續加溫，台船公司在基隆與高雄兩

地的修造船廠，除位於海峽兩岸東北亞至東南亞間航運樞紐位置

外，可與中國大連、連雲港、南通、上海、舟山及海南島的中大

型修造船塢連成一線，可望成為兩岸航商爭相合作的策略投資對

象，成為三通直航概念股。台船公司挾業績營運優勢，以及三通

直航概念股，創造19萬餘張的競拍搶標佳績。

台船（2208）股票公開申購第一天即創佳績，市場預期，這波民

營化釋股後，可望炒熱台船明年董監改選行情，兩岸直航15日啟

動後，高雄港商機也相當可期。

台船民營化初次上市案進入第二階段公開釋股作業，自本周一（

8日）開始受理公開申購，富邦金控（2881）旗下富邦證券昨（9

）日表示，市場投資人參與公開申購張數已逾2萬張，約占公開申

購總張數的23%。

台船公開申購案第一天的申購比率，相較近期上市櫃案第一天公

開申購比率高出許多；依往例來看，公開申購熱潮通常是在第二

天才開始顯現。富邦證指出，台船在此波景氣寒冬中，僅在公開

申購第一天就創此佳績，顯見該公司未來股價受到市場期待。

台船開放員工認股1.6萬張，將全數銷售完畢。富邦證副總廖鴻輝

昨表示，台船員工已認足這部分的八成，剩下二成，將會洽第一

階段競拍「落榜」的永記造漆（1726）及裕民航運（2606）兩家

公司優先認購。

景氣低迷，中油、台電、台水、台船及台糖等國營事業，今年平

均年終獎金（績效加考核獎金）都超過四個月。相關官員昨（8）

日透露，國營會已「亡羊補牢」，加快腳步檢討國營事業績效獎

金發放辦法，但今年來不及適用。

儘管外界強烈抨擊國營事業虧損累累，但經濟部日前完成審議，

中油、台電、台水、台船、台糖及漢翔等國營事業績效獎金，並

正交由各公司董事會通過。根據審議結果，中油今年審定績效獎

金2.6個月，台電2.3 個月、台水及台船2.2個月，台糖有2.1個月，

漢翔0.1個月。

若再加考核獎金兩個月，中油年終獎金最高可領取4.6個月、台電

4.3個月、台水及台船4.2個月、台糖4.1個月，漢翔2.1個月。

國營事業主管擔心引起外界更大的反彈聲浪，昨天鄭重澄清說，

各國營事業今年核發的績效獎金，早該在去年發放，因審計處一

直到今年7月才審完國營事業去年度決算，致去年績效獎金，遲

到今年核發。

經濟部最近並對國營事業虧損，卻坐領高額年終獎金，引發社會

不佳的觀感，積極展開消毒，強調國營事業今年領取的績效獎金

，是去年度的獎金外，並決議檢討國營事業年終獎金發放辦法。

相關決策官員說，雖然中油、台電今年虧損均破千億元，但中油

去年度賺150多億元，目前核定核發2.6個月的最高額績效獎金，

是去年度績效獎金。為避免未來造成困擾，經濟部考慮未來儘可

能當年度反映，不要去年度獎金，今年度核定，以避免時間落差

，造成民眾誤解。

官員指出，幕僚已在研議排除審計單位規定，讓部分績效獎金可

以提前在當年度先發放，剩餘部分明年再發放，不過，這項檢討

辦法，今年確定來不及適用。

包括中油、台糖等公司主管也強調，從今年績效表現來，明年恐

難如期領到今年般的年終獎金水準。

台糖表示，受景氣影響，台糖今年營運頂多與去年持平，恐影響

明年獲利和年終獎金，再者，原本計劃明年與企業合建住宅有19

個標案，但順利完成招標的僅有二個，凸顯出國內房地產景氣不

樂觀，若情況沒有明顯改善，後年的年終獎金，恐怕會比明年更

低。

【記者林淑媛／台北報導】台電公司雖然96年度虧損312億元，但

經濟部審議結果，台電考核獎金與績效獎金合計，最高仍可領4.3

個月。

對於外界質疑台電虧損連連，仍可領超過四個月的年終獎金，台

電員工感覺相當委屈。

台電員工表示，台電配合政策任務造成虧損，沒有人看到台電政

策配合的辛苦，依法領考核獎金與績效獎金，外界卻罵聲連連，

實在覺得委屈，反觀中華電信因民營化，領七個月外界也不會罵

。

台水公司今年初估可以領4.2個月的年終獎金，其中考核獎金最高

兩個月，考績甲等一個月，乙等兩個月，績效獎金則是2.2個月。

台水公司表示領年終獎金得要看天吃飯，93年與94年颱風多，績

效獎金出現過0.5個月，年終獎金最低拿過2.5個月；96年度因颱風

少，水公司盈餘也達2.57億元，估算下來，平均年終獎金可拿4.2

個月。

兩岸三通商機大，台船公司今(8日)起一連三天辦理公開申購，預

計於12月22日民營化掛牌上市，是否亦為另一波兩岸船廠策略聯

盟之契，機值得密切注意。

雖著兩岸三通，未來長江以南區域，尤其是以台灣與大陸往來最

密切之長江三角洲，珠江三角與福建地區之往返航運行為，將會

隨著政策鬆綁而逐漸大，其中尤以長江三角區域之台資電子業(包

含筆記型電腦、手機組裝等仰賴台灣產出之零組件產業)未來運載

商機最大。

貝中，主要業務系負責建造與維修包括陽明、萬海、長榮等航商

船舶之台灣國際造船公司(原十大建設：中國造船)，係我國國內

唯一之大型貨櫃船廠，具有國際級之造船技術，名列世界第五大

貨櫃船造船廠，深受國內外客戶之仰賴，未來暨兩岸三通之後，

其重要性更是不容小覷，將來，對台船更可望增日不少之業務量

之挹注。

另一方面，由於台船公司之修造船廠於海峽兩岸間之樞紐位置，

海峽兩岸間自大連，連雲港、南通、上海、舟山，以及南至海南

島皆各有中大型之修造船塢，但是唯獨長江以南之福建地區缺乏

較大型之造(修)船廠，而台船公司之基隆與高雄船廠，正好填補該

海岸線之缺口，除了可因應海峽兩岸各航線船隻修之需求之外，

另於兩岸經貿通商間亦身處重要樞紐地伅，未來亦為台灣與海運

公司依賴之對象。

今年台股最大的股票上市承銷（IPO）案─台船（2208）民營化上

市釋股競拍昨（4）日吸引投資人熱烈搶標，超額認購率達45%。

由於此案是馬政府上任後推動國營事業民營化的「第一砲」，競

拍成功開出好彩頭，將有助加速台灣菸酒公司等民營化釋股案。

台船此次IPO競拍股數13.19萬張股票，吸引逾19萬張的搶標，昨

天開標後，最低得標價每股13.31元（即底價），也還有人以25元

的高價搶標，足足比底價多出八、九成，競拍成交均價為13.42元

。接下來台船將進入第二階段公開釋股作業，下周一（8日）至

10日三天，開放受理公開申購，共計釋出8.79萬張。

主辦承銷的富邦證券總經理張果軍指出，股市交投清淡，台船IPO

案第一階段競拍引起熱烈搶標，相當不容易。他說，政府後續還

規畫台灣菸酒等公司民營化，他希望台船案成功釋股的經驗，能

帶動其他國企民營化加速進行。

台船董事長鄭文隆表示，台船員工2,700多名中有近九成的人都參

與了第一階段競拍，顯示員工對公司很有信心；他說，「將來員

工就是股東，公司會有另一番局面出現。」

台船案總承銷金額30億元，是最近三年來最大的民營化案件，也

是今年市場金額最大的上市承銷案件。張果軍指出，受到各機構

法人、投資人以及員工熱烈響應投標，總投標筆數近3,300筆，其

中法人與自然人標購比率分別為45%及55%。

張果軍分析，由於市場投資人認同台船的投資價值，且台船國營

轉民營化後，公司體質將更加健全穩固，是第一階段競拍超額認

購熱潮主因。

截至第三季底，台船每股淨值17.39元，第一階段競拍，以競拍開

標後得出的承銷均價13.41元來看，其折價幅度約達23%，預計明

年將配發現金股利1元，殖利率達7.5%。

富邦證認為，未來兩岸直航持續加溫，台船修造船廠位於海峽兩

岸、東北亞至東南亞間航運樞紐位置外，基隆與高雄兩地船廠正

好填補此海岸線沒有修造船廠的缺口，未來可望成為兩岸航商爭

相合作的策略投資對象，成為三通直航概念股。

「全民抽台船，每人僅二張」，張果軍鼓勵來不及參與第一階段

競拍的投資人，可把握第二階段的公開申購機會。

台股處全球股災，資本市場籌資難度大幅提高，上市公司今年到

11月底，募集資金較去年同期大幅衰退75%，企業辦理現金增資

更是冷到極點，現增籌資金額衰退幅度也達76%，創下新低紀錄

。

分析師更表示，儘管台船（2208）股票初次上市（IPO）案昨（4

）日競拍有45%的超額認購，但平均競拍價格卻比台船的每股淨

值還低，凸顯籌資市場目前並不易獲投資人青睞，仍有待市場行

情回升。

上市公司近幾年在資本市場辦理現金增資，以發行價格計算的募

集資金分別為92年募集897億元、93年751億元、94年達1,177億元

、95年981億元、96年1,020億元，都能維持在800億元以上，甚至

超過千億元的水準。

但今年到11月底為止，上市公司辦理現金增資以認購價計算的募

集金額則只有125億元，較去年同期的536億元大幅減少411億多元

，衰退76%。市場總募集資金168億元，也較去年同期的675億元

減少506億多元，減幅達75%。

法人指出，資本市場今年募集資金大幅衰退，主要是台股行情不

振、成交值大幅萎縮。尤其進入9月的全球金融風暴、國際股災後

，台股大盤指數跌破5,000點至今未能收復，日均值也萎縮到五、

六百億元，較上半年的日均值千億以上形同「腰斬」。市場流動

性嚴重不足，不少上市公司的現增案就自動打退堂鼓或被迫撤消

。

上市公司今年以來已有皇翔建設、台灣人壽、文曄、建國工程等

撤銷現金增資案，原因多為台股行情不振，市價跌破現增價、乏

人問津導致現增案無疾而終。即使像市場當紅的「節能概念」股

綠能、昱晶等，也被迫調整現金增資價或延長繳款期。

資本市場今年市況蕭條，不僅表現在上市公司撤銷現增案、募集

資大幅衰退；資本市場生力軍的興櫃股票，今年以來也有超過十

家宣布撤銷興櫃登記或上市櫃輔導。今年上市櫃公司現增資預計

創下新低，凸顯台股面臨全球金融海嘯的困境。

台船公司第一階段競拍釋股，讓員工陷入瘋狂，以高雄廠2,300人

為例，共有1,900多人參加競拍，扣除主管因關係人不能參與，約

有九成的員工加入搶買股票行列。向朋友借錢的、或邀親朋好友

共同集資的比比皆是，凸顯台船人看好公司前景及向心力。台船

競拍作業在上周進行三天，搶著認購的投資卻大排長龍，在台股

成交一片冷清中，格外突出，最為醒目的是，穿著深藍色制服的

台船人擠爆現場。

為何台船員工如此踴躍？台船工會理事長黃銀斌直接了當地說：

「有錢可以賺，大家都嘛搶著去買。」

他分析說，台船訂單已排到2012年下半年，手上都是高價的單子

，加上船用鋼板持續走跌，最起碼未來三年包括業績、獲利能見

度都高，尤其是新台幣兌美元匯率貶值，更提高造船利潤空間，

可以用「穩賺不賠」來形容。

台船員工認股瘋狂到何種程度？另一工會幹部說，現在景氣不好

，各界都流行一句話「現金是王」，但台船人可不作如此想，看

準元大證券以即將發放的退休金作為擔保，提供每名員工最高

200萬元的借款額度，紛紛「撩落去」辦貸款。據了解，元大這次

提供25億元貸款金額，幾乎都被台船員工用罄的情況，即可知道

搶購熱絡的盛況。他並透露，包括競拍及員工認股數量，個人即

有500張。

此外，台船員工瘋狂舉動也延燒到親朋好友，大家一起集資買台

船股票，因為台船明年現金股利1元，用每股13.31元買進，投資

報酬率近8%，台船人均認為非常划算。

台船民營化初次上市第一階段釋股採競價拍賣，上周五（28日）

截止投標，訂本周四（4日）開標。這次競標吸引上下游產業的中

鋼、裕民航運、四維航運等同業參與投標，金鼎證、永豐金證、

大眾證等券商也參與投標，初估投標認購張數遠超過競拍的13.1

萬張，為近年來規模最大的IPO競拍承銷案件。

主辦承銷商富邦證券以參與投標熱度預估，台船股票投資熱潮可

望延燒至第二階段公開申購。

富邦金控企業金融事業群資深副總陳恩光昨（1）日指出，這次台

船釋股超額認購，原因在於市場投資人認同台船的投資價值；根

據台船的財報，截至第三季底，每股淨值17.39元，但承銷底價僅

13.31元，為淨值的77%，折價幅度達23%。

台船的IPO案，經濟部將釋出51%官股股權，即33.9萬張股票，其

中18%由員工認購，另外的33%採競價拍賣、公開申購兩階段對外

辦理公開承銷，其中競價拍賣13.1萬張、公開申購8.79萬張，對外

公開總承銷張數為21.98萬張。

陳恩光預期競拍的熱潮可望持續延燒至第二階段的公開申購釋股

。公開申購的定價方式是競標拍賣的均價，但以不超過底標價

13.31元的1.2倍為限。

台船第二階段釋股公開申購，訂12月8日到12月10日受理，每一銷

售單位數量為二張（即2,000股），只要身份為中華民國國民皆可

參與公開申購，台船預定12月22日完成民營化掛牌上市。陳恩光

更直指，台船的公開申購是年底前給投資人的一個紅包。

台船今年前九月營收264.49億元，扣除今年初提列19.85億元退休

金準備後，稅後純益為20.93億元，每股稅後純益3.14元；若11、

12月仍維持10月稅前盈餘6.5億元的水準，若再扣除12月須支付員

工民營化年資結算金約25.26億元，全年稅前盈餘預估仍有20億元

，每股稅前盈餘約3元。台船董事長鄭文隆預定明年配發現金股利

1元。

富邦證券表示，雖然航運近期降溫，台船因朝貨櫃船專業造船廠

發展，且主要銷售對象以國內外上市公司或國際知名且財務健全

的大型航商為主，預計明後年陸續交船，且手持訂單已接至2012

年中，金額達1,200億元。

隨著兩岸互動關係愈趨緊密，兩岸三通直航潛力個股也受到投資

人青睞。富邦證券指出，除了航運股的潛在運載商機之外，造船

廠也將跟著受惠，其中台船（2208）更是位居兩岸樞紐，近日來

投資人參加台船股票競價拍賣氣氛熱絡，今天可望全數拍出。

台船自本周三（26）日起一連三天，辦理股票競價拍賣中，今天

將是競拍的最後一天。富邦證副總經理廖鴻輝昨（27）日指出，

前二天的競拍已收到競拍標單12萬張，距離此次預定競拍數量

13.1萬餘張，已所剩不多，只差1.1萬餘張。

廖鴻輝表示，投資人已開始看到兩岸三通政策對造船廠的利多題

材，連散戶昨天也加入競拍行列，今天預計還會有部分公營事業

及知名船運公司會來投標，台船競拍作業可望順利過關。12月8日

至10日則將辦理公開申購，預計12月22日民營化掛牌上市。

根據全國船聯會推估，未來兩岸直航後，以運力而言，長榮海運

（2603）一年就約可為高雄港帶來五、六十萬個大陸轉口貨櫃，

加上陽明海運（2609）與萬海航運（2615），新增貨櫃量估計超

過100萬個20呎櫃。

富邦證表示，為因應未來兩岸三通需求，不僅海運航運業產能需

求將增加，包含供應該等航運業者載運工具的造船廠，也將隨兩

岸三通帶動而受惠。

獲准上市的台船公司，昨（26）日進行首波釋股作業，採「競價

拍賣」，開始接受投標；在該公司工會強力動員下，反應熱烈。

台船指出，此次將釋出13萬張股票，占股本比重19.8%，後續將再

辦理公開申購、員工認股等作業，預定12月22日掛牌。

另外，中鋼昨天開出明年第一季內銷盤價，提供給台船使用的船

用鋼板每公噸降價3,000元，並追溯至今年第四季，以台船每季向

中鋼進料5萬多公噸的鋼板計算，估計這兩季將可為台船挹注逾3

億元的獲利。

台船是總統馬英九上任以來，第一家即將完成民營化的國營事業

，加上最近股市受全球性金融海嘯衝擊走勢疲弱，台船的釋股作

業備受各界關注。

台船昨天首波釋股，採「競價拍賣」方式，接受投標，設定底價

13.31元，將為期三天；台船表示，此次競拍13萬張股票，預定

12月4日公布投標結果

台船並訂12月8日到10日三天，進一步辦理「公開申購」作業，準

備再釋出13.2%的股票；另外，也將提撥股本18%的股票，讓員工

針對外界質疑造船市場景氣下滑，台船未來營運恐受衝擊，台船

副總經理王克旋強調，該公司手上有58艘造船訂單，檔期已排至

2012年中，業務能見度高；況且主要客戶為陽明海運、萬海航運

等財力雄厚的國際級船公司，客戶不至於抽單。

國際景氣低迷，但國際船業擴張版圖卻方興未艾，繼日本三大海

運公司積極收購中國造船企業股權後，體質佳、又具地理競爭優

勢的台灣國際造船 (2208)，轉民營釋股上市受到日本、韓國及國

際同業重視，紛紛來台探路，為將來建立戰略合作關係展開佈局

；法人指出，雖然全球股市低迷，台船選擇此時掛牌上市，意味

上市後，基本買盤有支撐，這個台灣最大的國際級造船廠民營化

後，國際競爭力將快速攀升。

台船近三年獲利亮眼，9月底，手持訂單已至2012年，台船董事長

鄭文隆表示，轉民營化上市後的台船將展現更佳競爭彈性，展開

「精緻化」佈局，可望將傳統造船業融入「高科技」範疇，有信

心將台船打造成國際最有競爭的專業貨櫃輪造船廠；他指出，台

船有品牌、加上六大國際優質客戶加持，轉民營化後，成長速度

將不同以往「碎步前進」方式，以下為訪談概要：

問:造船業是否受金融風暴影響，台船如何延續成長動能?

答: 造船產業與全球經濟、貿易息息相關，景氣循環約在7 至10年

，預估2010年後慢慢轉好；台船產品以貨櫃輪為主、散裝輪為輔

，貨櫃航運業者需建立龐大經濟規模提高使用率來壓低單位成本

，是屬於大規模航商所經營的事業，其營業模式具規劃性，對景

氣變化相對穩健。台船目前手持訂單到2012年前，其中商船58艘

；軍用船艦尚有30艘，要到2011年12月底才交畢，在2012年，產

能均處於滿載負荷。

台船秉持慎選優質船東策略，並以財務健全、自身經營定期航線

的優良貨櫃航商為主、非自營商次之，並經過徵信。目前六大客

戶包括陽明、萬海、日本丸紅株式會社、德國Peter Dohle、以色

列ZIM及國防部軍備局；其中有五家為國際級上市公司，這些屬

大規模極具商譽的航運業者，除已付三至四成不等造船價金為訂

金外，因策略考量，多以調整未來下單時間來因應景氣來因應景

氣低迷，並不會輕易主動取消訂單，將可確保台船未來仍處於高

成長週期。

問: 台船的營收、獲利及成本結構間關聯性為何?

答: 以去年為例，全年營收291.32億元，年成長率47.14 ％，毛利

率16.73％，營業利益45.28億元，因應民營化提撥員工退休金列

業外支出後，稅後EPS2.76，營收比重中又以造船比重佔營收

94.3％最高，維修約佔5％，而成本結構中，材料約佔65％。、直

接人工約佔5％，製造費用約佔30 ％。由於造船及修船訂單滿載

，台船目前仍以調度方式增加產能，即使今年民營化員工退休金

將再提撥25.26億元，營收、獲利肯定去年成長，明年不用再提撥

退休金，發整體獲利能力將顯現。

問: 即使未來四年接單透明度高，未來承接新訂單考量為何?

答: 考量景氣低點，不急於此時刻意接單而壓縮公司獲利；以造船

業來說，手上基本需持有兩年之訂單，故對台船而言，在2010年前

尚有1至2年可慎選船東與訂單，

問:民營化後，整體藍海佈局與願景？

答: 專業差異化與客製化高附加價值之貨櫃輪為台船的策略，民營

化後台船可以增加營業項目或設立航運公司，過去常面臨船東技

術杯葛將不復存在。因此，台船有足夠時時間展開「精緻化」的

布局，從研發、人力、土地及設備四大構面著手，將傳統造船業

融入「高科技」範疇。目前與國內大學造船系所共同成立研發平

台，並積極以「訓練」及「傳承」兩大方向提升人力資源，並掌

握較有產值的價值單元，提升單位產值。

台船位於國際主要航道船舶維修重要位置，除地理競爭優勢外，

強化研發能力，朝高附加價值、高技術及高營運競爭力成效卓著

。以今年5月交付客戶一艘8236TEU貨櫃船為例，相較韓國同款

船型，省油達5％，顯見台船提升本身競爭力獲得客戶肯定；而四

大構面佈局展開，不但拉近與國外領先競爭對手距離，民營化後

的台船將有信心加速朝全球最有競爭力的專業貨櫃輪製造廠目標

邁進。

國內最具規模的大型船舶設計、建造、維修廠「台船公司」，訂

於11月26日至28日進行上市前股票競價拍賣，12月4日開標，12

月8日至10日受理公開申購，預定12月22日掛牌上市，正式進入資

本市場。

台船成立於民國62年，為我國原十大建設中的「中國造船」，目

前實收資本額為66.61億元。成立以來累積多年工程經驗，致力發

展造船等相關工程技術。

台船為國內目前唯一具有大型船舶（艦）設計、建造與維修能力

的公司，並為全球排名第五名的貨櫃船舶建造廠，深具全球競爭

力。特別是台船在商船業務方面，自1992年自行開發設計了第一

艘散裝船後，截至2007年止所開發船型中有16種船型（總建艘數

156艘）榮登英國皇家造船協會名船錄中。

為凸顯台船公司在國際上的定位，台船公司近年來朝貨櫃船專業

造船廠發展，專注在貨櫃船的生產，同時致力於降低成本提高船

廠營運效益，提升國際競爭力。目前台船主要銷售對象廣及國內

外，國內包括陽明、萬海、長榮、中運、中航、裕民、新興、台

航等；國外則有日本丸紅、以色列zim、德國Peter Deohle、智利

CSAV等。主要銷售策略為「慎選船東」，主要以國內外上市公司

或國際知名且財務健全的大型航商為主，目前台船手持訂單已接

至2012年中。

主辦承銷商富邦證券表示，台船營運狀況呈現持續成長的趨勢，

加上產品品質及品牌形象深獲客戶的支持與肯定，預期未來業績

仍能持續穩健成長。

中鋼今（20）日召開臨時董事會，預計將通過入股台灣造船最高

10億元的投資案，但傳出反對聲音；中鋼發行百億元公司債也可

望加碼，以因應集團子公司資金需求。

市場人士說，前年中鋼董事會通過，有條件授權經營階層以10億

元為上限投資台船，事後中鋼與陽明、台灣海陸等公司展開合作

協議，為投資台船做準備。

但當時台船是找「買家」，現在台船則採股票公開上市的模式進

行民營化，投資台船的條件與時機都出現變化，在經濟部與國營

化施壓下，中鋼決定今天召開臨時董事會，重新提報投資台船案

，因台船釋股迫在眉梢，預料今天也會拍板投資台船的細節。

市場人士指出，台船民營化作業緊鑼密鼓，經濟部今年底前將釋

出51%台船股權，每股價格約為13.3元，台船今年9月底每股淨值

17.4元，等於是打七七折銷售，折價幅度約23%，但這樣價格算

不算便宜，也是見仁見智。

台船表示，公司連續七年獲利，沒想到現在碰上大環境不好，扣

除今年初提列19.85億元退休金準備後，今年前三季的稅後純益為

20.93億元，每股稅後純益3.14元。不過，因應民營化，總計須提

撥員工年資結算等94億元，今年底前將再提撥25.6億元，金額將

超過前三季的獲利，台船明年可望配發1元現金股利，現金股利

殖利率8.5%。

相關人士說，全球金融風暴，現在是現金為王，「10億元可以買

很多中鋼股票了，為什麼要去買台船？」雖然有反對聲音，但中

鋼鑑於因協助台船順利釋股民營化是政府政策，中鋼高層仍將主

導會議通過投資台船提案，而工會與其他董事成員是否表態也受

到矚目。

此外，中鋼10月才發行99億元公司債，但面對一個多月來市場變

化，以及部分子公司資金需求急迫，中鋼決定加碼再發行公司債

，全案也將在今日提報臨時董事會通過。