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台指期昨（22）日早盤開平後震盪向上，盤中受制於上檔11,000點壓力而回落，指數終場幾乎收在最低。期貨商認為，台指期短線恐暫難擺脫高檔整理格局。

6月台指期終場結算價為在10,922點，下跌41點，不含鉅額及價差交易的成交量為114,865口，未平倉量則為86,153口。

永豐期貨表示，台指期昨日逆價差擴至16點，三大法人淨多單減少2,272口至13,533口，其中外資多單減碼且空單加碼，淨多單減少3,854口至37,998口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單減少3,537口至14,813口。

國票期貨認為，昨日金融期在低接買盤積極介入下，雖無法有效拉抬大盤，但相較於其他類股明顯抗跌，類股輪動再度開始，盤面上沒有穩定的撐盤族群，如這樣的慣性不改變，近日台指期將無法擺脫高檔整理的格局。

元富期貨指出，由VIX觀察，昨日由13.09下降至12.91，仍低於前月平均成本16.68，顯示市場上的避險情緒收斂，有利於多頭續攻。另一方面，由選擇權觀察，6月選擇權最大買權未平倉11,200點，賣權則在8,200點。

由期現貨籌碼觀察，外資在現貨出現連買兩天轉為賣超的動作，而期權淨多單減碼，因此，11,000點整數關卡不易一次突破，台股震盪整理後仍有走高機會，短期應以中性偏多看待。

國票期貨指出，6月選擇權合約未平倉量比例（P/C Ratio）為1.53，支撐大於壓力。

觀察未平倉量的分布狀況，買權的未平倉量主要分布在履約價11,000點至11,400點，其中，11,400點是昨日增加較多未平倉量的履約價，有1,492口。

賣權未平倉量主要分布的履約價在8,200點至10,700點，未平倉量增加較多的地方在履約價10,400點，有1,989口，6月合約剛轉為近月合約，時間價值高，因此，操作上宜以付權利金價差策略因應。

台指期上周五（18日）嘗試站上10,870點雖失敗，但拉回來到10,800點附近亦有撐，全日走勢呈現橫向狹幅整理狀態。法人從市場各項指標觀察，預期指數震盪整理後仍有走高機會。

6月台指期終場成交在10,820點，下跌4點，不含鉅額及價差交易之成交量為109,398口，未平倉量則為84,487口，其中，台指期逆價差10.84點，電子期逆價差0.47大點，金融期逆價差2.36大點。

國票期貨表示，上周五三大類股期貨依然漲跌互見。電子連四日收在盤下，進入休息階段的態勢明確，如金融與非金電無法在這段期間擔起撐盤角色，台指期恐難維持目前的高檔整理格局。

從籌碼面來看，外資增持1,239口多單，目前部位為淨多單38,194口；投信增持25口空單，目前部位為淨空單23,829口；自營商增持994口空單，目前部位為淨空單3,574口；三大法人較上個交易日增持220口多單，期貨部位總計為淨多單10,791口。

選擇權部位方面，外資多空勢力比由1.2下滑至1.16，調整以增加Buy Put策略為主，而自營商的多空勢力比維持在1.12，以增加Sell Put為主要策略調整方向。

元富期貨指出，由VIX觀察，上周五由13.23上升至13.29，仍低於前月平均成本16.68，顯示市場上的避險情緒有收斂，有利於後續多頭續攻。另一方面，由選擇權觀察，6月選擇權最大買權未平倉11.200點，賣權則在8,200點。

由期現貨籌碼觀察，外資在現貨由賣轉買，而期權淨多單加碼，綜合來說，預期指數震盪整理後仍有走高機會，短期應以中性偏多看待。

永豐期貨認為，由選擇權從成交量來觀察，買權集中在11,100點，賣權集中在10,800點。全月未平倉量put/callratio值由1.34降至1.32，大於中性值1，散戶指標上升1.65%至-5.77%，小額投資人偏空力道持續趨緩，選擇權部位整體來看顯示為中性預期。

台指期昨（16）日盤中受到5月合約結算影響，被限制在10,860~10,910點區間內，終場則以小漲作收。期貨商表示，短線指數雖有壓力，但預期後續在震盪整理後，仍有走高的機會。

5月台指期最後結算在10,872點，電子期結算在443.35點，金融期則結算在1,262點。國票期貨指出，6月台指期終場成交在10,882，上漲32點或0.29%，不含鉅額及價差交易之成交量為63,137口，未平倉量則為79,712口。另外，台指期逆價差15.57點，電子期逆價差0.19大點，金融期逆價差2.19大點。電子連兩日收在盤下，恐開始進入休息階段，如金融與非金電無法在這段期間擔起撐盤角色，台指期恐難維持目前的高檔整理格局。

元富期貨表示，由VIX觀察，昨日由12.94上升至13.03，仍低於前月平均成本16.68，顯示市場上的避險情緒收斂。另一方面，由選擇權觀察，6月選擇權最大買權未平倉11,200點，賣權則在8,200點。觀察籌碼面，外資合計為淨多單45,084口，較前一日增加1,501口。

由期現貨籌碼觀察，外資在現貨出現由賣轉買的動作，而期權淨多單加碼。

綜合來說，台指期多頭架構不變，震盪整理後仍有走高機會，短線應以中性偏多看待。

永豐期貨認為，整體來看，昨日為5月合約結算，選擇權壓力區落在10,900點，使指數小幅震盪以紅K帶上影線，目前指數仍收於所有均線上。

但上方面臨高檔密集整理區間上攻不易，預期買權平均隱含波動率由13.18%降至10.99%，賣權平均隱含波動率由20.67%降至14.01%，買賣權皆降，避險情緒減緩。選擇權部位整體來看顯示為中性偏多預期。

台指期上周五（11日）連兩日以上跳方式開出，指數隨後緩步墊高，終場幾乎收在當日最高點。5月台指期終場成交在10,861，上漲98點或0.91%，不含巨額及價差交易的成交量為126,629口，未平倉量則為75,747口。國票期貨表示，台指期上周五正價差2.02點，電子期正價差0.37大點，金融期正價差0.86大點。上周五三大類股期貨同步收紅，其中以金融期漲幅最大，達1.43%。

其中盤面特色，改換金融領漲，且電子與非金電亦成功扮演副手角色，讓台指期得以呈現全日高檔強勢整理的姿態。

目前類股輪動雖然迅速，但盤面尚未有明顯弱勢類股，但後續需注意電子是否出現明顯轉弱的情形，倘若相關情況發生、且金融與非金電無法撐起盤面，台指期短線上的修正壓力恐不輕。

外資增持8,048口多單，目前部位為淨多單40,788口；投信減持265口空單，目前部位為淨空單23,507口；自營商增持3,306口空單，目前部位為淨空單3,589口；三大法人較上個交易日增持5,007口多單，期貨部位總計為淨多單13,692口。

在選擇權部位方面，外資多空勢力比由1.01上升至1.05，調整以減少Sell Call 策略為主，而自營商的多空勢力比由0.94上升至1.09，以增加Sell Put為主要策略調整方向。

元富期貨表示，由上周五的VIX觀察，由13.03下降至12.89、下降了0.14，低於前月平均成本16.68，顯示市場上的避險情緒有收斂，有利於後續多頭續攻短多行情。

5月選擇權最大買權未平倉10,800點，賣權在10,600點，外資期權合計為淨多單44,255口，較前一日增加10,389口；由期現貨籌碼觀察，外資在現貨出現連買三天，期權淨多單加碼。整體來說，台指期技術面延續多頭格局，加上國際資金漸回流，短期應以中性偏多看待。

台指期上周五（4日）上漲17點、以10,523點。價差方面，其中台指期逆價差縮至6.37點。法人指出，倘若近期電子能持續扮演穩定盤面的角色，本周台指期出現反彈走勢的機率將大大增加。

國票期貨分析，台指期上周五開平後即呈區間震盪的走勢，午盤過後雖有買氣將指數拉升至10,540附近，但受現貨最後一盤拉回影響，讓指數收在高點附近的夢想破滅。5月台指期終場成交在10,523，上漲17點或0.16%，不含鉅額及價差交易的成交量為146,168口，未平倉量則為81,143口。

另外，台指期逆價差6.37點，雖金融與非金電在走勢仍疲軟，但電子一肩扛起支撐指數的重責，不只化解來自金融與非金電的賣壓影響，還讓台指期由黑翻紅。倘若近期電子能持續扮演穩定盤面的角色，本周台指期出現反彈走勢的機率將大大增加。

籌碼面方面，台指期淨部位，三大法人淨空單增加1,176口至2,907口，其中外資多單減碼超過空單減碼，淨多單減少2,660口至25,264口；十大交易人中特定法人全月台指期淨空單增加853口至1,903口。

期貨商分析，在選擇權方面，由於5月合約買權的交易區間集中在履約價10,600~10,800點間交易，賣權的交易區間則集中在履約價10,300~10,500點。買權最大未平倉量履約價在10,800點，有29,562口；而賣權最大未平倉量履約價在10,300點，有20,473口。5月合約未平倉量比例（P/C Ratio）為0.98，支撐大於壓力。

未平倉量分布狀況，買權未平倉量主要分布在履約價10,700~11,100點，其中10,700點是上周五增加較多未平倉量的履約價，有2,420口；賣權未平倉量主要分布的履約價在10,000~10,500點，未平倉量增加較多在履約價9,900點，有1,794口。

上周五VIX值15.13，低於歷史均值16.09，盤面上氣氛對多方有利。

台指期上周五（22日）午盤過後明顯見到多方拉抬，最後成交價1 0,535點，權值股於同一時間見到買盤拉升，分析師認為，市場大戶 要在2017年結束前衝刺封關行情機率濃厚，台指期本周樂觀。

國票期貨指出，上周五大盤指數上漲0.46％、收10,537點，雖仍無 法收復半年線，但特別的是，台股平時尾盤除非遇上期貨市場結算， 否則不易有大行情，但近表現疲弱的權值股台積電、大立光，午盤過 後明顯有買盤進場拉抬，鴻海則是於最後一盤拉升，顯示有積極型買 盤為本周行情鋪路，台股向上機率高。

台指期午盤過後也明顯見到多方攻勢，5分鐘KD值在下午1時過後進 入高檔鈍化區不墜，多方加足馬力，期現貨兩邊拉升，台指期表現同 樣有勁。

國票期貨認為，台股出現3大訊號增強本周上漲的機會，第一是尾 盤買盤進場卡位，權值股買盤增溫，第二是大盤指數雖半年線有壓， 但突破20日均線10,530點，第三是權值股近期弱勢，台股仍能持續橫 向整理有撐，代表族群輪動健康，中小型股撐盤，可偏多看待本周行 情。

外資雖還續處耶誕休假期間，但有部分外資已開始偏多布局，上周 五期現貨同步加碼，現貨買超12.3億元，期貨加碼多單1,595口至4. 5萬口，元大期貨認為，雖然外資期現貨僅小幅做多，但整體籌碼布 局有止穩跡象。

不過，美中不足的是，上周五現貨成值僅有919億元，扣除9月30日 補交易日，創下4個月來新低，呈現緩步下降的量縮格局，元大期貨 認為，量能回升仍是推升台股本周上攻的關鍵。

月台股受蘋概股拖累大震盪，個股多空消息此起彼落，帶動股票期貨9月成交量衝破200萬口，日均量進逼10萬口，均創歷史新高，以亞光期（IMF）、鴻海期（DHF）、晶電期（DUF）等股期交投最熱門。

據統計，9月股票期貨成交量達到210萬口，較8月增加10.2％，日均量95,464口較8月成長15.3％，成交量、日均量雙創歷史新高，富邦期貨總經理張雅斐指出，8、9月以來操作股票期貨客群增加，推測投資人開始熟悉以股期、權證、當沖等方式搭配操作，抓住獲利契機。

國票期貨總經理李姿錡認為，股票期貨為好的理財工具，習慣操作現股的投資人如進入期貨市場，又以股票期貨最易上手，在證券端積極推廣，容易刺激交易量。

統計9月近月契約成交量前6大股期，以多空各有擁護者的亞光期10.7萬口居首，成交量第二為搶東芝半導體失利、買盤逢低承接的鴻海期，再者則是9月來現股漲幅高達27.33％的晶電期。

統一期貨分析師廖恩平認為，股票期貨有低成本、低稅負、不受融資券限制、除權息為好的理財工具等4大優勢，只要個股有題材一出，容易帶動成交量攀升。

以亞光期為例，一張股期為2千股，昨日結算價為116元，原始保證金以13.5％計算，僅需31,320元即可操作股票期貨，大幅降低進入門檻。

且賣出現股要課徵千分之3證交稅，股票期貨雖然買賣皆需課期交稅，但期交稅僅有10萬分之2，廖恩平指出，對於交易高價股，有時交易成本將差到百倍。

近年期貨市場成交量放大，國票期貨總經理李姿錡肯定期交所董事長劉連煜上任後，積極引進新商品締造的佳績。

針對「期手交鋒盟主爭霸賽」推廣8大商品，李姿錡認為，地緣政治風險增溫，將造成匯率類商品波動加大，投資者可適時介入操作。

當前不只有北韓危機，也有美國對阿富汗發動砲擊及敘利亞戰爭等，讓股匯市場波動加大，且美國利率政策也將左右外匯走勢。如上周美國總統川普發表美元太強的演說，瞬間讓美元貶值，使匯率類商品成了近日不可或缺的避險商品。

如果是初入期貨市場或怕看錯方向造成鉅額虧損的投資人，李姿錡建議，可先從選擇權著手，競賽中的美元兌人民幣選擇權就是好的操作標的，判斷人民幣貶值便買進買權，判斷升值便買進賣權。

李姿錡表示，今年國票期貨將以替法人做部位避險及匯率避險為主要業務。

此外，為推廣此8大商品，也自辦「期權搶新機」活動，至5月底前只要每月交易此8項商品滿5口，就可抽家樂福200元禮券，也為因應盤後交易上線，廣徵財工、業務、交易員等人才，響應期交所政策與活動不遺餘力。

台股期現貨昨（16）日創高後湧現賣壓，盤中激烈震盪百點，終場以全日低點作收。分析師認為，盤勢多方架構不變，但攻勢受阻訊號浮現，指數將陷高檔震盪，拉長戰線、逢回做多勝率較高。

台指期昨日下跌29點收9,772點，正價差0.75點，三大類股方面，電子期和非金電期同步下跌，僅金融期逆勢走揚撐盤，電子期逆價差0.68點，金融期正價差0.58點。

外資昨日對台股現貨連六買、買超33億元，但期貨多單大減7,048口，未平倉淨多單降至65,850口，合計三大法人減持多單6,840口，淨多單部位22,791口。

國票期貨指出，籌碼動向來看，昨外資大減多單，但選擇權部位，外資多空勢力比由1.1降至0.99，調整以增加Buy Put為主，自營商多空勢力比由1.32降至1.07，也以增加Buy Put為主，三大法人期貨留倉淨部位雖減，選擇權避險策略卻未見積極布建，代表法人尚未看待3月合約結算前行情。

選擇權操作區間來看，3月合約買權最大未平倉量履約價在10,000點，有30,564口，賣權最大未平倉履約價在9,500點，有22,710口。3月合約未平倉比例（P╱C ratio）為1.27，支撐大於壓力；期交所台指波動率VIX指數12.66，低於歷史均值13.29，盤面氣氛有利多方。

在投資操作上，國票期貨表示，由於昨日指數挑戰9,900點未果，以一根帶上影線中長黑K終結本波連漲走勢，透露多方攻勢於此受阻，驚驚漲格局轉為短多，指數恐有測試短均線可能性。

元富期貨分析師姜軒墨表示，台指期前日收高結算，暗示多頭並不急於拉高指數，短期回檔反有利醞釀下波攻勢，目前在技術面拉出一根黑K後，關注會否跌破9,700點與5日線支撐，若無跌破，建議持續偏多操作。

台股農曆年休市期間，美股先漲後跌，不過整體而言，指數仍維持向上走勢，加上台股農曆年前強勢的多方表現，且外資近期在台股布局及操作態度仍明顯站在多方，因此市場分析師多預期，台股期現貨今（2）日新春開盤有機會小幅上漲。

在期貨市場方面，2月台指期目前最新成交位置在9,446點，未平倉量則為99,761口。另外，台指期逆價差1.95點，電子期正價差0.13點，金融期逆價差1.7點。

國票期貨表示，就最新收盤位置來看，三大類股期貨中屬電子期與非金電期較強勢，皆為短多格局，其中又以電子期最強勢，順利接下領頭衝鋒的重擔。但金融期卻相對弱勢，但台股休市前，金融期跌幅也不大，不致於造成台指期太大壓力。國票期貨認為，倘若電子期現貨能續扮領漲類股的角色，並拉開與其他類股差距，對台指期於近期形成多頭波段走勢將有明顯幫助。

從籌碼面來看，在期貨方面，外資目前部位為淨多單66,464口；投信目前淨部位為淨空單39,332口；自營商目前淨部位為淨空單6,352口；三大法人期貨部位總計為淨多單20,780口。

在選擇權部位方面，外資多空勢力比從0.85下降到0.82；自營商多空勢力比由1.01增加至1.06。目前三大法人合計期貨留倉淨部位增加至2萬多口多單，但未見選擇權避險策略積極布建，顯示法人對台股於2月合約結算前表現並未看淡。

就技術面觀察，市場分析師認為，就台股封關前台股期現貨短線來看，大盤帶量直接突破9,430點，短中長期均線皆於下方彎頭向上，可望提供強力支撐，美股於台股封關期間呈現先漲後跌，但仍維持多頭表現，因此台股短中長期均線一舉失守的可能性不大，因此在盤勢屬短多格局下，除應持有基本多單外，於指數拉回不破短均線群亦可偏多加碼操作。

台股期現貨本周將封關，上周在長假效應影響下，市場多方力道明顯受到壓抑。分析師認為，上周應是年前退場資金動作較密集的一周，本周二個交易日，若國際股市沒太大變化，可望穩健封關。

2月台指期最新位置收在9,330點，未平倉量則為104,205口；另外，台指期逆價差1.46點，電子期逆價差0.09大點，金融期正價差1.91大點。

市場法人認為，台股指數目前在5日線與10日均線之間，盤勢由中性轉為中性偏多格局。從K棒來看，最新一日為量縮十字線狀態，多空雙方追價與摜壓意願皆不大，使得盤面上充斥著觀望氣氛。

上周K棒為短黑棒帶長下影線，所幸並未出現周線格局的夜星形態，顯示這個禮拜的多頭勢力並未消退。近期大盤依然無法脫離在月線與短均線群間進行震盪的格局，在目前慣性未被打破前，宜以小部位於設定區間內高出低進操作。

國票期貨表示，金融期與非金電期，雖仍屬中性格局不變，但未出現拖累台指期的情形。只要電子期未來不明顯轉弱，就算日後台指期出現拉回，相信回檔幅度也不會太深。

台股期現貨持續高檔震盪整理，外資對台股雖間斷出現調節，但仍維持中性偏多態度，市場分析師預期，到下周二（24日）農曆年封關前，台股期現貨可望維持高檔整理格局。

在期貨市場方面，台指期昨（18）日小幅開低後貼著平盤震盪，整日只有30點不到的震幅，終場台指期在開盤附近作收，成交於9,318點，跌16點或0.17%，成交量為56,614口。另外，台指期逆價差23.97點，電子期逆價差0.88點，金融期逆價差0.45點。

國票期貨表示，就收盤位置看，三大類股期貨僅電子期站上5日線，由中性偏多轉為短多格局，為近幾個交易日支撐大盤的重要角色；至於金融期與非金電期，跌幅皆超過0.5%，拖累台指期昨日表現，其中金融期位階更落在月線之下，倘若金融期與非金電期持續疲軟，電子期將孤掌難鳴，近期台指期最樂觀的看法恐僅為區間整理。

從籌碼面看，昨日外資買超17.4億元，三大法人合計買超15.2億元。在期貨方面，外資減碼9,216口多單，目前部位為淨多單54,625口；三大法人較上個交易日減持13,558口多單，期貨部位總計為淨多單11,196口。

市場分析師認為，從K棒看，17日為量增十字線狀態，多空交戰雖然激烈，但在勢均力敵下並未分出勝負。指數無法挾17日反彈氣勢於昨日繼續衝高，反而受制於9,350點壓力在短均線群之下震盪。

國票期貨也指出，由於5日線已扣抵今年指數最高處，倘若指數近日無法繼續攻高，5日線下彎幅度將加大，重返原先短多格局的機會將逐日遞減。然而，9,300點以下每隔約50點皆有中長期均線駐守，在全球股市相對穩定下，近日全面失守機率亦不大，維持台股為區間整理看法不變，宜以小部位於月線與5日均線間進行高出低進的短單操作。

台股上周在外資買超推升下，指數一度突破2016年高點。分析師認為，本周雖有美國總統川普就職干擾，但周三（18）日台指期將進行結算，預料結算位置可望維持在近期的相對高檔區。

期貨市場方面，1月台指期最新的成交在9,374點，未平倉量則為77,608口。另外，台指期逆價差4.83點，電子期逆價差0.31大點，金融期逆價差1.05大點。

就最新的收盤的位置來看，國票期貨認為，三大類股期貨之中屬金融期最為弱勢，收在5日均線與10日均線之間，由短多轉為中性偏多格局。近幾個交易日類股輪動多以電子與金融為主，但非金電期首次挺身而出支撐大盤，恐還須觀察一、二日才能確定是否為主流類股。在盤面上無明顯主流類股之下，台指期將易跌難漲，而最樂觀的走勢看法將僅為區間整理。

國票期貨指出，在技術面上，台股上周五（13）日盤中雖一度摜破5日均線，但尾盤仍站回，顯示下檔支撐不弱。雖然目前趨勢對多方有利，但在5日與10日均線的差距逐日縮小的情況下，倘若指數在近期無法大漲，一旦短均線群糾結，則大盤易進入高檔整理格局。在偏多趨勢不變下，操作上除仍應持有基礎多單部位外，如指數拉回不破10日均線可視為加碼多頭部位的適當時機。

從籌碼面來看，在期貨方面，外資目前部位為淨多單64,937口；投信目前淨部位為淨空單38,967口；自營商目前淨部位為淨空單388口；三大法人期貨部位總計為淨多單25,582口。

在選擇權部位方面，外資多空勢力比從0.84下降到0.79，調整以增加Buy Put策略為主；而自營商的多空勢力比由1.02下降到0.81，以增加Buy Put為主要策略調整方向。目前三大法人合計期貨留倉淨部位減少至2.5萬多口的多單，雖選擇權部位的布局以避險策略為主，但目前還不至於改變法人們對1月期指合約偏多結算的看法。

台股期現貨持續在9,300至9,400點間高檔震盪整理，不過有利多方的是，目前歐美股市表現穩健，同時外資雖然少見大動作買超台股，但在整體進出來看，外資期現貨仍以中性偏多操作為主，有利台股期現貨到農曆年前封關走勢。

在期貨市場方面，台指期全日走勢呈現狹幅區間整理，全日高低差僅30點，最後收盤位置在昨（10）日相對高點。1月台指期終場成交在9,342點，不含鉅額及價差交易之成交量為76,021口。

國票期貨表示，昨日收盤，台指期逆價差7.64點，電子期逆價差0.29點，金融期逆價差2.7點。就收盤位置看，三大類股期貨中以電子期最接近三個月高點，位階較金融期與非金電期領先。

昨日以電子期表現略強於其他類股，但漲幅不足以拉動指數，導致台指期未有漲跌。

以目前類股強度無法維持超過兩日的情況下，台指期難有表現空間，但這也表示只要有類股能收漲，指數也不易大跌。

從籌碼面看，昨日外資買超32.8億元，三大法人合計買超18.4億元。在期貨方面，外資加碼2,997口多單，目前部位為淨多單65,297口，三大法人期貨部位總計為淨多單24,359口。

在選擇權部位方面，外資多空勢力比維持在0.84，調整以增加Buy Put策略為主，自營商多空勢力比由1.02上升至1.09，以增加Sell Put為主要策略調整方向。

目前三大法人合計期貨留倉淨部位增加至近2.5萬口多單，並且選擇權部位未見積極避險動作，顯示法人們對1月期指合約結算前走勢看法樂觀。

國票期貨認為，台股昨日盤中雖一度摜破5日線，但尾盤仍站回，顯示下檔支撐不弱；加上10日均線已扣抵此波反彈起漲點，上彎程度將加快，可望對指數產生助漲效果。因此，在趨勢偏多情況下，除應持有基礎多單部位，如指數拉回不破5日或10日均線可視為加碼多頭部位的適當時機。

台股在外資回歸後，期現貨再度雙向做多，推升期現貨市場指數再刷新近期高點。市場分析師認為，台股在外資偏多操作下，到農曆年封關前，仍可望維持多頭緩步走升表現。

期貨市場方面，1月台指期最新成交位置在9,367點，未平倉量則為97,472口。另外，台指期逆價差5.22點，電子期逆價差0.22大點，金融期逆價差2.88大點。

國票期貨認為，就收盤的位置來看，三大類股期貨皆收在月線上緣間，近日非金電期的5日均線向上與月線呈現黃金交叉，與電子期一樣皆屬中性偏多格局；電子期上周漲勢犀利，引領台指期上攻，進而帶動金融與非金電轉強。只要近期電子期不明顯轉弱，就算日後台指期拉回，回檔幅度也不會太深。

技術面上，國票期貨也指出，大盤上周連漲且放量後，6日多空雙方將步調放緩，呈現狹幅盤整格局。然而，指數從底部起漲以來已有3%以上的漲幅，連闖三道整數關卡，現已直逼9,400點，加上位階也接近前波高點，若無800億以上量能恐難挑戰，不排除指數近日開高走低或拉回修正乖離。

因此，雖然目前大盤屬中性偏多，但直接追價風險高，宜逢拉回不破短均線群時再擇機偏多布局。

從籌碼面來看，期貨方面，外資目前部位為淨多單66,163口，投信目前淨部位為淨空單38,406口，自營商目前淨部位為淨空單1,462口，三大法人期貨部位總計為淨多單26,295口。

選擇權部位方面，外資多空勢力比從0.82增加至0.84，調整以增加Buy Call策略為主；自營商的多空勢力比由1.03增加至1.11，以增加Sell Put為主要策略調整方向。

目前三大法人合計期貨留倉淨部位增加至超過2.6萬口的多單，但未見選擇權避險策略的積極布建，顯示法人們對台股於1月合約結算前表現並未看淡。

外資重新歸隊，台股期現貨再度走高，市場專家認為，外資再度對台股期現貨轉為雙向做多，尤其台指期多單重新回到6萬口之上，有利台股行情後市至農曆年前走勢。

在期貨市場方面，台指期昨（5）日開盤後，買盤於現貨開盤後持續湧進，一路向上攻過12月16日跳空缺口；指數雖於盤中遭遇空方突襲，但多頭隨即掌控盤勢主控權，最終指數收在昨日最高點。

國票期貨表示，1月台指期終場成交在9,340點，漲69點或0.74%，成交量為119,149口。另外，台指期逆價差18.14點，電子期逆價差0.61點，金融期逆價差3.46點。就收盤位置來看，三大類股期貨皆收在月線上緣間，其中電子期5日均線向上與月線呈現黃金交叉，依舊是盤面上主流類股。然而昨日金融期與非金電期同步走揚，近一步推升台指期上攻。只要近期電子期不明顯轉弱，就算日後台指期出現拉回，相信回檔幅度也不會太深。

從籌碼面看，昨日外資買超28.57億元，三大法人合計買超40.96億元。在期貨方面，外資增持7,278口多單，目前部位淨多單64,545口，三大法人較上個交易日增持8,608口多單，期貨部位總計為淨多單24,177口。以技術面看，國票期貨認為，台股在5日均線與月線黃金交叉情況下，盤勢由中性轉為中性偏多格局，下檔支撐可望逐日墊高。

市場指出，指數尚無出現明顯拉回整理動作，因此指數於近日修正乖離機率增加。因此，雖然目前大盤趨勢屬中性偏多，但直接追價風險高，逢拉回不破短均線群時再擇機偏多布局。

期貨市場昨（4）日三大類股期貨中除電子期收平盤外，金融期與非金電期則皆拉回，導致台指期終場以小跌作收。就收盤位置看，金融期與非金電期收在5日與月線間，表現相對落後。整體而言，台指期已連續七日維持低點不破前低走勢，加上高角度上彎的5日均線可望墊高下檔支撐，推敲近期指數將緩步盤堅，故可建構選擇權多頭價差策略因應。

台指期昨（4）日1月合約買權交易區間集中在履約價9,300-9,500點間交易，賣權部分集中在履約價9,000-9,200點。買權OI最大履約價在9,500點，有32,724口；賣權OI最大履約價則在8,800點，有24,740口。1月合約未平倉量比例（P/C Ratio）為1.16，支撐大於壓力。

從台指選擇權的OI（未平倉）量分布來看，買權OI主要分布在履約價9,300-9,700點，其中9,500點是昨（4）日增加較多OI的履約價，有1,059口；賣權OI主要分布的履約價在8,600-9,200點，OI增加較多地方在履約價9,300點，有2,298口。昨日VIX值為12.04，低於歷史均值12.75，盤面氣氛仍對多方有利。1月合約時間價值仍高，故操作上宜以付權利金的價差策略因應。

國內期貨與選擇權相關報價可至台灣期貨交易所查詢。另外，主管機關已開放得用自然人憑證於網路上開立期貨帳戶，投資人可善加利用。（國票期貨提供，記者張瑞益整理）

台股期現貨上周在外資持續調節，並維持期現貨雙向做空操作，台股期現貨指數出現近期單周較大跌幅，雖然目前外資仍賣超台股，但分析師表示，目前台股指數回測9,000點大關後，指數將浮現支撐，本周逢外資休長假，預料台股在9,000點大關之前仍有機會回穩。

在期貨市場方面，1月台指期最新的成交位置在9,090點，未平倉量則為95,607口。另外，台指期正價差11.36點，電子期正價差0.24大點，金融期正價差2.9大點。

就收盤的位置來看，三大類股期貨表現均顯弱勢，國票期貨表示，倘若本周未能有類股挺身而出，不但台指期無太多反彈空間外，指數續創波段新低狀況也將重複發生。

籌碼面來看，期貨方面，外資目前部位為淨多單53,014口；投信目前部位為淨空單42,624口；自營商目前部位為淨空單3,999口；三大法人期貨部位總計為淨多單6,391口。

國票期貨表示，台股自12月12日起跌以來，已有五天是收當日最低點，但成交量卻未見明顯增加，透露出投資人低接意願不高，恐怕波段跌勢還沒完結。

雖目前盤勢轉空，但指數短線乖離較大，直接追空恐有空在波段低點風險，操作上可待指數反彈接近5日均線時再加碼空頭部位。

美股持續走高，但外資卻反向調節台股。外資近幾日在台股期現貨出現雙做空，因此台股走勢無法和美股同步攀升，市場析師認為，後市需觀察外資在台股的多空態度，才能確認台股期現貨能否在9,200點位置逐步回穩。

期貨市場方面，台指期昨（21）日走勢幾乎都在9,220至9,260點間橫向震盪，指數終場以小跌作收、並收在區間下緣附近。12月台指期最後結算在9,232點，電子期結算在367.85，金融期則結算在1,081.2。1月台指期終場成交在9,224點，下跌29點或0.3%。

另外，台指期正價差27.74點，電子期正價差0.69大點，金融期正價差3.76大點。

就收盤的位置來看，三大類股期貨中僅金融期收在月線之上，位階相對領先；電子與金融為領跌類股，而非金電未能有撐盤表現，導致台指期走勢疲軟。倘若近期未能有類股挺身而出，不但台指期無太多反彈空間外，指數續創波段新低的狀況也將重複發生。

國票期貨表示，從籌碼面看，昨日外資賣超54.63億元，三大法人合計賣超36.94億元。在期貨方面，外資減持2,329口多單，目前部位為淨多單58,091口。三大法人合計期貨留倉淨部位合計近13,000口的多單，雖選擇權部位的布局仍以避險策略為主，但目前還不致改變法人們對1月期指合約偏多結算的看法。

國票期貨認為，台股自11月14日反彈至今，指數於期間內雖數次摜破季線，但從未連二日都收在季線之下，是台股得以從9,200再攻9,400的重要關鍵。

而昨日指數再出現收破季線的狀況，國票期貨認為，這等於逼迫多方要在今（22）日表態，不論是要讓指數繼續往半年線方向回測，還是破釜沉舟，再重新帶領指數回到月初的多頭格局。

由於目前盤勢無明顯方向，操作上可以11月23日至12月7日的前次整理區間作為交易參考，盡量以當沖方式因應，欲留倉者則不宜放大部位且持倉時間應縮短。

台股期現貨昨（19）日出現短線漲多後回檔賣壓，指數明顯下挫，不過昨日外資在現貨雖然小幅賣超，期貨則是回補台指期多單，分析師認為，台股短線雖具修正壓力，不過預料仍可望維持先前區間整理格局。

在期貨市場方面，台指期昨日呈現階梯式下挫，導致指數終場幾乎收在最低。12月台指期終場成交在9,246點，下跌65點或0.7%，不含鉅額及價差交易之成交量為127,172口，未平倉量則為51,957口。

國票期貨表示，台指期正價差6.68點，電子期正價差0.45點，金融期正價差1.27點。就收盤位置來看，三大類股期貨中僅金融期收在月線之上，電子期是昨日拖累台指期走勢的罪人，不過金融期與非金電期亦收在盤下，導致台指期一路走低；倘若電子期無法迅速回穩，台指期於近日恐還有波段低點可見。

從籌碼面看，昨日外資現貨市場賣超19.9億元，在期貨方面加碼1,509口多單，目前部位為淨多單65,807口。

三大法人較上個交易日減碼2,084口多單，期貨部位總計為淨多單17,468口。

分析師表示，台股昨日失守10日均線與月線，原本較偏多的趨勢在昨日告終；不過因指數下方每隔100點還有數條持續上彎的長期均線與整數關卡，在上述支撐未跌破前，指數還不至於進入空頭趨勢。由於目前盤勢無明顯方向，故操作上宜採設定區間內高出低進的方式靈活因應。