幸福人壽公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

因為大股東資格認定及對增資定義不同，幸福人壽八月底雖進行六

億元增資動作，但仍因資金未實際到位，被金管會委員會決議懲處

，除了仍將限期增資外，也限制幸福人壽不得進行關係人交易，且

不得投資私募有價證券、結構債及未上市未上櫃股票。　金管會官

員表示，由於幸福人壽大股東之一的鄧文聰，傳出具有上海政協港

澳台僑委委員身分，相關部會對其出任國內金融機構董事有些「疑

義」，而鄧文聰也擔心自己出資增資幸福人壽後，卻不能擔任董事

，因此資金到位上有些落後，金管會依法必須開罰。

華山產險昨（３１）日召開臨時董事會，通過歐系金融機構的合作備

忘錄，並同意外資入股後，霧峰林家願意釋出經營權，以增加外資入

股的意願；華山產險副總經理李興金表示，合作備忘錄通過後，外資

將開始進入實地查核（Ｄ．Ｄ）階段。

對於引資對象，華山產內部主管表示，雙方簽定保密協定，不便對外

宣布。為了保密，昨天華山產董事會的會議記錄與相關文件全部「回

收」，就是擔心資料外流。

據了解，這家歐系金融公司業務以保險、財富管理為主，在新加坡設

有分公司，希望透過華山引資案打入台灣市場、放眼中國大陸。華山

產主管透露，霧峰林家再出資的機率極低，幾乎篤定歐系外資未來獲

得經營權的機會。

李興金表示，若引資成功，將減資１０億元後再增資１０億元，屆時

華山產的ＲＢＣ將提高到２１４％左右，符合金管會２００％的最低

門檻；華山產淨值也將由負轉正。

華山產去年稅後虧損３．２８億元，累計虧損２６．９億元，今年第

一季、第二季續虧１．０６億元與１．６５億元。

金管會周五（１０日）接管寶華銀行後，下一階段、限期８月底完成

增資的問題金融機構皆為保險公司，包括國寶人壽、幸福人壽與華山

產險；若加上今年底前得完成百億元以上規模增資案的慶豐銀行與亞

洲信託，金管會緊盯的金融機構至少五家以上。

由於華山、國寶等保險公司增資進度慢，銀行又苦無具體好消息傳出

，引資對象都是「只聞樓梯響、不見人下來」，外界認為，金融機構

今年底前恐怕會再引爆一波「接管」風潮，且由於保險公司增資期限

最為緊迫，繼寶華銀之後，下一家遭接管的金融機構可能由銀行轉向

保險公司。

在寶華銀之前，金管會接管金融機構集中在去年１２月與今年１月，

連續接管東企、花企與中華銀行。

據了解，先前金管會給予國華、國寶、幸福與華山四家業者的最後增

資期限是去年底，目前僅國華人壽增資２０億元計畫較為具體，但包

括國華人壽在內，沒有一家業者資金已經到位。金管會給予保險業者

的期限不斷延後，從去年底到今年４月、６月，再到８月，至少給予

三次以上的寬限，但多數保險公司增資案皆一再跳票，考驗金管會的

忍耐極限。

國寶、國華人壽日前因為增資案延宕，已遭金管會以限制業務等方式

懲處。金管會官員表示，華山產險與幸福人壽若未在８月底前完成增

資，不排除成為下一階段「開鍘」對象。

金管會高層昨（１２）日表示，對於未能限期完成增資的金融機構，

初步會先告誡、懲處，再視財務結構、引資「積極」情況，給予一定

的寬限期，如果苦無對象、財務結構持續惡化，接管是不得已的做法。

舉例說明，華山產原本增資期限訂為今年６月，增資談判多次受阻，

卻又遇到一家海外金融機構接洽，預計先減資１０億元再增資１０億

元，來改善財務結構。官員表示，認為華山產這次引資有希望，且該

海外金融機構評價不錯，決定再給予兩個月的寬限期。

幸福人壽上半年自結財報出爐，稅後純益5億9,347萬元，為黃正一

去年入主幸福人壽以來，交出最好的成績單，也是該公司四年來首

度轉虧為盈。

此外，該公司昨（16）日董事會通過，將於8月17日召開股東臨時

會討論辦理6億元私募增資案。因應金管會要求幾家財務較弱壽險

公司必須限期完成增資，幸福人壽決定分階段辦理增資，總經理陳

文燕表示，第一階段是8月底前完成6億元增資，其餘6億元將於年

底視財務改善狀況再決定增資時間。

幸福人壽近幾年財報表現不佳，受到經營權不穩定影響，93、94和

95年分別虧損46.7億、29.69億及15.28億元，去年在新股東進入後，

虧損幅度縮小。

陳文燕表示，今年上半年公司加強投資體系，包括證券投資設立一

部、二部，將壽險資金分不同帳戶操作，利用類似基金經理人的模

式形成良性競爭，同時又增設不動產開發部、國外（投資）部、放

款部，讓投資體系趨於完備。

該公司上半年壽險本業也達成預定目標，初年度保費收入約45億元

，較去年小幅成長，達成率103%。

陳文燕表示，有鑑於壽險公司的固定收益來源很重要，未來將加強

不動產投資，目前預計可投入不動產的資金額度約60億元，將以商

業大樓為主要投資標的，尋找租金報酬率在4%至5%間的案件。

幸福人壽淨值由正轉負，成為第四家淨值為負數的保險公司，連帶

使該公司增資案被迫從公募改採私募。幸福人壽指出，預計8月中

、下旬便可完成增資。

國內保險公司淨值為負者包括國華人壽、國寶人壽和華山產險，再

加上幸福人壽，已有四家保險公司，顯示部分壽險公司財務體質不

斷惡化，卻毫無改善。

幸福人壽資本適足率不足法定要求的200%標準，原大股東國民黨無

意增資，在去年10月以每股不到2元的價格賣給東南旅行社董事長黃

正一。原以為新股東入主之後會立刻增資，沒想到一拖快十個月，

還不見錢進來。

幸福人壽上周五向金管會撤回12億元增資案，主要是因為該公司淨

值由正轉負，現金增資案無法辦理公開募集，必須採取私募。黃正

一表示，因應新變更，今（16）日將舉行董事會通過辦理私募增資

案，並決定臨時股東會討論此案。

華紙（１９０５）昨（十三）日召開股東會，由於之前市場傳言永豐

餘（１９０７）有意撤換華紙現任董事長羅勝順，逼使羅勝順擁幸福

人壽自保，致華紙股東會未上檔，即謠言四起，不過，昨日傳言不攻

自破，羅勝順會後仍獲得永豐餘支持續任，永豐餘集團醞釀縮簡董監

席次提案順利闖關；不過，仍未能順利防堵幸福人壽，幸福人壽透過

私下運作，也順利拿下一席自然人董事席次，股東會歷經一個半小時

平和落幕。

華紙股東會前，驚爆幸福人壽大舉斥資五億餘元，私下買進華紙，持

股比重達八．三九％，由於事出突然，引發市場臆測，推估係因永豐

餘有意趁此次華紙董監改選，換下現任董事長羅勝順，才引來羅勝順

的自保。

針對市場言之鑿鑿，永豐餘協理劉瑞娥直斥無稽，並坦言，永豐餘用

人沒有藍綠之別，也沒有必要這麼「白目」，選在此時換人，而且羅

董在任三年，從未刻意動用黨政資源，公司營運也算平順，實在找不

出撤換的理由。

雖然永豐餘不想換下羅勝順，但對於幸福人壽來華紙分一杯羹，永豐

餘似乎很難以平常心視之，為了有效防堵，永豐餘集團成員信誼育樂

事業特別加列縮減董監席次的議案，擬將之前的九董三監，縮減為五

至七董二至三監，最終議定以七董三監定案，企圖以此杜絕持股僅八

．三九％的幸福人壽於華紙董事會門外。不料幸福人壽除自家擁有的

持股外，也比照永豐餘私下對外徵求委託書，一舉將可控制股數拉高

至一五％，讓自有持股逾二成，外加收購委託書可控制股數達五成的

永豐餘徒呼負負。

在永豐餘保薦下，羅勝順昨日順利以高晟投資法人代表的名義入圍董

事，七名董事扣除官股及幸福人壽、華紙總經理郭清雄各擁一席董事

外，餘下四席，則由今年三月二十九日才剛成立、資本額僅三百萬元

的高晟投資及永豐餘造紙均分席次。

因應金管會要求，幸福人壽今（12）日將舉行董事會討論現金增資

案，內部初步規劃提出12.5億元增資額度。

金管會最近對幾家壽險公司限期完成增資，金管會委員張士傑上周

五（6月8日）出席中華民國人壽保險管理學會舉辦的「人身保險商

品資產負債管理策略研討會」時指出，對財務較弱的壽險公司將採

循序漸進的監理，透過限期改善、限制業務等方式要求壽險公司改

善體質。

金管會要求國華、國寶、幸福等三家壽險公司必須在6月底前完成

增資。目前國寶人壽已預計6月27日辦理增資10億元，將由福座出

資；國華也準備在7月辦理增資，估計8月資金就可到位；幸福人壽

則將於今日照開董事會討論。

幸福人壽登記資本額為45億元，目前實收資本額約30億元。據了解

，金管會希望大股東可以一次辦足12.5億元增資，以提高RBC（風

險基礎資本）。

另一方面，幸福人壽今年以來營運狀況大為改善，第一季出現2.5億

元獲利，累計前五月已有3億元左右的獲利，有利提高股東參與現增

意願。幸福人壽大股東表示，會配合主管機關的要求。

幸福人壽４月中旬搶在華紙最後過戶日前砸下８億元壽險資金，買進

５萬張華紙股票，因事涉華紙董監改選的敏感時機，引發市場高度注

目。但據最新消息指出，經由立法院長王金平協調，幸福人壽董事長

黃正一已與永豐餘集團總裁何壽川達成協議，最快將於下周以盤後定

價交易方式，賣出全數持股。

黃正一昨（７）日證實，幸福人壽確實要將華紙股票出售，不會在集

中市場，而是以盤後交易方式，賣給特定人。

此項交易案，也引發現任華紙董事長羅勝順去留問題，因下周三（６

月１３日）華紙將舉行股東會，改選董監事。外傳永豐餘有意另推新

董事長，現任華紙董事長羅勝順因而找上舊識幸福人壽董事長黃正一

相挺。據了解，由於幸福人壽持有的華紙股權已過戶，即使售股給永

豐餘，黃正一仍可支持羅勝順續任。

不過，永豐餘昨天澄清，強調華紙董事長人選沒有任何預設立場，完

全尊重股東常會股東的決議，不願立即表明未來董事長規劃。

幸福人壽當初以「不計成本」氣勢大買華紙，最高成交價達１８．６

５元，估計平均成本約１７元，但華紙最近股價並無明顯變化，本周

股價在１６．４５元附近狹福整理。目前雙方還未敲定成交價格，但

據悉永豐餘出價將高於幸福人壽的購買成本。

金管會官員日前在立法院指出，有些壽險公司的壽險資金運用異常，

將陸續約談負責人及調閱投資報告。金管會官員雖未點名，但包括幸

福人壽買進華紙５萬張、富邦人壽加碼中信金１０萬張、台壽保買龍

邦開發與國票金，以及新光人壽買進華南金控與元富證券等，均與董

監改選題材有關，被市場列入可能名單。

幸福人壽在４月１０日、１１日、１２日連續三天大買華紙股票，從

股價１６元出頭，一路買到１８．６５元，創下今年以來第二高價。

不過，幸福人壽董事長黃正一否認是為了羅勝順買進華紙股票，強調

是「純財務投資」，主要是看好華紙在中國大陸投資的前景，以及國

際紙漿上漲。

針對金管會關切的幸福人壽增資案，黃正一表示，幸福人壽的登記資

本額為４５億元，實收３０億元，６月底前將舉行董事會討論現金增

資案。

中華紙漿公司今年股東會將改選董監，外傳民股最大股東永豐餘集團

有意換下現任董事長羅勝順，最近更傳出何壽川透過立法院長王金平

，爭取幸福人壽支持。事實上，永豐餘要取得華紙的董座，可能要考

量總統府的意見。

羅勝順的太太就是第一夫人吳淑珍身邊的羅太太。羅勝順擔任華紙董

事長前，曾是扁帽工廠的負責人。２０００年陳水扁總統就任時，羅

勝順隔年就以永豐餘集團所屬上誼文化實業的法人代表身分，擔任華

紙第一位民股董事長。

２００１年８月，羅勝順和永豐餘集團總裁何壽川共同宣布兩家公司

要合併，引起華紙內部強烈反彈，以致功敗垂成。但事後永豐餘仍持

續加碼華紙的持股，華紙在大陸的鼎豐紙業，永豐餘更是持股四成的

大股東。

熟悉華紙的人士指出，造紙業產業周期長，獲利及資產變動緩慢，若

非長期投入經營，不易在短期內掌握管理訣竅。羅勝順雖然當了多年

的董事長，但對變動華紙經營方針的空間仍然有限。

反倒是永豐餘，目前除是華紙最大的民股，與華紙還具有造紙業上下

游的關係，但永豐餘若要取得華紙董事長的寶座，除了政府有反對的

力量，其他法人股東都不會有任何影響力。

金管會將嚴管保險資金投資關係人及投資策略異常者！金管會副主委

張秀蓮六日透露，近半年以來，保險業者「投資決策奇怪」者，約有

四家至五家，金管會已著手調查；據瞭解，四家包括投資華紙的幸福

人壽、短期內大量買進中信金的富邦人壽、投資龍邦開發的國華人壽

，以及投資第一金與華南金的新光人壽。

金管會官員進一步解釋，被視為投資策略奇怪的案件，並未違反保險

法，而是動機看起來「非常態的行為」，例如有介入經營權之嫌，或

是被投資公司經營明顯不甚理想，亦或是投資者與被投資公司負責人

雙方交情匪淺等；惟官員也強調，保險局內部先行暸解，有疑慮時，

再向證期局調閱股權進出的相關資料，截至目前，上述案件，皆未到

移送檢調單位辦案地步。

立法院昨日就產壽險理賠基金等投資管理情形，邀集金管會列席報告

；惟立委王世堅爆料，台灣人壽近期近期鎖定國票金控和台壽保的關

係人龍邦開發兩檔上市股票，大舉加碼，由於適逢國票金明年進行董

監改選，顯示壽險資金介入金融機構改選，他痛批金管會失職，並要

求法務部介入調查台壽保的投資行為。

對此，法務部調查局經濟犯罪防制中心主任李錨承諾，會在一個月內

，進行瞭解，並將調查結果回報；金管會副主委張秀蓮表示，台壽保

以壽險資金加碼並未違法，但是「確實不宜！」她並透露，近半年另

有四家「投資策略奇怪」的保險公司，金管會目前正在調查。

王世堅指出，龍邦開發在上市的營建公司當中，無論是從本益比或穩

定性來看，有一半以上比龍邦好，但台壽保卻選擇投資關係人龍邦；

加上龍邦開發近期的股價，從台壽買進的三十餘元，下跌至不到二○

元的水準，導致台壽保短短三個月內，虧損達四億元至五億元，損及

保戶權益。

王世堅進一步指出，台壽也大舉加碼投資國票金，持股水位達三％，

由於國票金明年將進行董監改選，此舉形同壽險資金介入經營權之爭

，和過去中國人壽敲進開發金持股無異。

張秀蓮指出，根據現行保險法第一四六條之一的規定，保險業投資公

開發行公司的股票，不得超過保險業資金的五％，也不得超過被投資

公司實收資本額的一○％；台壽保在現行規定下，並無違法。

金管會保險局局長黃天牧表示，台壽向金管會承諾不會介入國票金改

選，台壽自民國九十二年起，即買進國票金，且投資的考量是因為國

票的殖利率很不錯。

幸福人壽一度是正牌國民黨營事業，中央投資等三家黨營事業持股比

率高達九成六，黨資血統純正。

資料顯示，到去年第三季為止，幸福人壽總資產（主要為壽險資金也

就是保費收入）約六百十五億元，依規定，壽險資金投資股票、公司

債等有價證券，以其總規模的三成五為限，投資單一公司，持股率不

得逾超過百分之十。

華紙是國內最大紙漿廠，過去是省營事業，公股一度握有壓倒性的股

權；二千年扁政府執政後，公股逐步淡出，永豐餘集團「鴨子划水」

默默補貨，已躍居最大股東，集團持股比率超過二成，公股持股水位

則降到百分之十二以下。

華紙股本約六十億元，以八成出席率推算，幸福人壽持股約百分之八

，正好足夠當選一席董事，雖因持股期間未達半年，不能徵求委託書

，但如與其他人結合，也可發揮臨門一腳效果，除保送特定人「安全

上壘」外，甚至有機會取得兩席以上的席次。

幸福人壽公司本月中旬猛砸逾八億元壽險資金，三天內買進五萬張華

紙股票。由於現在華紙由扁嫂「推手」羅太太之夫、阿扁總統親信的

羅勝順當家，幸福狂買華紙，交易對象與時機敏感，操作手法也不符

常規，政壇與股市都投下震撼彈。

幸福　本身財務困頓

去年底，前國民黨花蓮縣立委黃正一，從中投等公司手上買下幸福人

壽全部股權，黃正一具備國民黨員身分，幸福仍擺脫不掉國民黨營色

彩。

據了解，黃正一買幸福人壽，總交易金額只有五點六五億元，每股成

交價不到二元。先前中央投資多次以每股十元標售幸福人壽，還被抨

擊賤賣黨產，不料最後成交價更低。幸福人壽股本三十億元，累計虧

損近五十億元，金管會去年要求幸福增資，轉手後，黃正一表態配合

增資，卻始終無動靜，幸福人壽本身財務困頓，增資自救計畫又遙遙

無期，卻還砸錢大買華紙，令業界側目。

黃正一昨天傍晚接獲記者訪問時，僅回應「以前都見報了」，不願接

受採訪。

華紙是國內最大紙漿廠，目前永豐餘集團為最大股東，集團持股比超

過二成。二○○一年，羅勝順（扁嫂推手羅太太之夫）以永豐餘子公

司上誼文化實業法人代表名義，出任華紙董事長，羅是造紙業的門外

漢，外界批評這項人事是「阿扁報恩、永豐餘買單」，華紙也因此被

視為扁系禁區。

華紙　六月中旬改選

華紙六月中旬股東會將全面改選九董三監，由於阿扁時代接近尾聲，

羅勝順去留備受矚目，股市盛傳永豐餘擬推派新任董座人選，但永豐

餘對此不願回應。

台灣證券交易所交易紀錄顯示，幸福人壽在本月十日、十一日與十二

日連三天狂買華紙，進貨約五萬張，以華紙本月均價十六點二五元保

守估算，耗資至少八億元，成為華紙最大民股股東，持股比率約百分

之八點五。

值得注意的是，華紙預定六月十三日舉行股東會全面改選董監事，本

月十四日是股東會最後過戶日，幸福人壽在最後過戶日前夕搶進，可

以一併拿到股東會出席權，與董監事改選投票權，進場時機相對敏感

，動機也引人揣測。

本月十二日華紙迸出四萬八千多張鉅量，創下今年天價十八點六五元

，其中超過七成的買單來自幸福人壽，凸顯幸福人壽瘋狂搶買股票，

不計價格買到最高點，操作方式不像壽險業，更像股市炒手。

幸福人壽進場前，華紙幾乎天天漲，從本月初到十二日（幸福人壽最

後買進日），短短七個交易日，累計漲幅達二成六，幸福人壽買股成

本全落在高價區。

之後，華紙買氣急凍，平均單日量能萎縮至一萬張以下，股價跌破十

七元，華紙董監改選勝負未定，幸福人壽恐怕已先出現帳面虧損。

由於幸福人壽買股又急又猛，觸動證交所線上監視系統警鈴，不但幸

福人壽被「盯上」，華紙也因量價變動太劇烈而列入「注意股票黑名

單」。

金管會保險局高層說，還沒看到幸福人壽買股的相關資料，不便評論

本案；不過，壽險資金是保戶的錢，壽險公司動用壽險資金投資須以

保戶最大利益為考量，幸福人壽如涉不法或損害保戶權益，將依法嚴

辦。

幸福人壽新任董事長黃正一設下魔鬼訓練目標，要求幸福人壽資金報

酬率必須從去年三％多，提高到五．二五％，且今年最好要開始獲利

；擁有五五○億元保險資金的幸福人壽今年將大幅加碼投資不動產市

場，及擴大擔保放款業務。

幸福人壽十三日舉行股東臨時會，選出新的九董二監，代表國民黨的

中投已全數退出幸福人壽經營層，由黃正一及新的幸福人壽副董事長

鄧文聰共同持有幸福人壽近九六％的股權；黃正一取得五席董事席次

包括劉文傑、徐儷娟、幸福人壽總經理陳文燕、副總卜運喜，鄧文聰

則有自己及張茂松、鄧國泉、鄧文琦四席董事席次。

黃正一在接受本報專訪時透露，金管會要求幸福人壽今年必須先增資

一二．五億元，幸福將在一個月內舉行董事會提報增資計劃；黃正一

坦言自己與鄧文聰早就準備好這些增資現金，他說：「我們都是有申

報的自有資金。」

當初以五．六億元買下中投手中九五．七六％的幸福人壽股份，黃正

一表示，早就計算好每年要增資的金額。

去年幸福人壽又虧損十多億元，累虧在四十五億元以上，這些都在黃

正一投資前，就計算過的。

黃正一表示，首要將先替幸福人壽建置投資團隊，延攬不動產及放款

的專業投資人員，加碼投資國內不動產及增加放款，拉高投資報酬率

到五．二五％，黃正一說：「幸福的保單成本在三．八％左右，投資

報酬率高過四％以上就能獲利。」

經營旅行社的黃正一同時還投資有直銷公司，在全台號稱有一百萬以

上的直銷客戶，這些都將是幸福人壽未來的客戶基礎；同時幸福人壽

也將增員二百人以上，在問到與鄧文聰間的合作與分工時，黃正一僅

說：「我們合作得很好，很有默契。」

國民黨全面退出保險業經營，原由中央投資等黨營事業投資的幸福

人壽昨（13）日改選董監，由兩大股東東南旅行社董事長黃正一、

億大企業集團負責人鄧文聰分別拿下五席、四席董事，兩人亦以自

然人身分出任董事長、副董事長。

依立院即將過關的政黨法規定，政黨不得再經營投資營利事業。基

於這項法規，國民黨不得再增資幸福人壽，但按主管機關要求幸福

人壽必須再增資，再加上，政黨的政治、財務考量，國民黨於去年

底將幸福人壽95.76%股權賣給黃正一、鄧文聰兩人，並於12月22日

完成股權移轉交割。黃正一隨即以持有幸福人壽超過三分之一股權

的股東身分，向經濟部報准自行召即股東臨時會。

幸福人壽昨日召開股東臨時會，選出第六屆董事九席、監察人二席

，董事為黃正一、鄧文聰、鄧國泉、劉文傑、張茂松、卜運喜、榮

亮實業（代表人：幸福人壽總經理陳文燕）、徐儷娟及鄧文琦等九

人，監察人當選人為黃清和、陳文正。黃正一表示，將依金管會規

定辦理增資，預計農曆年後向保險局提出增資計畫，以強化資本結

構。

此外，昨日股東臨時中亦修改公司章程，將於下一次股東常會起增

加獨立董事席次。按內部規劃，今年6月股東常會將增加兩席獨立

董事，以符合公司治理的要求。

截至去年底，幸福人壽資產累積達615億元，去年年度保費收入為

98億元。新股東入主後，將積極致力拓展行銷，黃正一的兩大計畫

，一是繼續經營傳統壽險業務，二是增強財務投資業務，以扭轉目

前利差損的問題，策略包括增加投資不動產、新增商業貸款，例如

房貸。

據了解，黃正一最近已開始面試幾名銀行背景的投資專才，農曆年

後可敲定投資部門的負責人選，建立投資團隊。

壽險業去年底增資期限，有些公司「黃牛」了。幸福人壽因為新的董

事會尚未產生，增資十億元計畫暫時延後；國華人壽正與新橋洽談入

股或經營權出售等架構，但大股東惜售，目前也尚未完全定案；國寶

人壽則在尋找投資者中，三家壽險公司都已向保險局報告，被嚴密監

督當中。

部分壽險公司因為有累積虧損或當年度虧損、新契約成長過快等問

題，每年都會面臨增資問題；保誠人壽去年十二月下旬已增資十三億

元，且宣布去年開始獲利，要脫離增資的日子。宏泰人壽則是打算今

年第一季要增資十五億元，強化財務體質。

目前幾乎有大事就上保險局報告、或例行每月一次高層報告的國華

人壽、國寶人壽以及幸福人壽，需增資金額都在十億元以上，幸福人

壽因為大股東經營權轉手董事會總辭，現在正在籌辦股東臨時會，選

出新董事會的過程中，幸福去年就原訂要增資十億元左右，去年又再

出現虧損近十億元，所以新股東要增資的幅度也在數十億元之列。

國寶人壽去年可能虧損四億元上下，但大股東也想找新的股東入股

，甚至不排除轉換經營權，如總經理、投資長等職位，都要等新股東

出現或增資確定才能進一步尋覓，目前國寶也尚未敲定新的股東人選

，因此增資等財務改善計畫往後推延。

國華人壽新任董事長翁世佳上任之後，積極投入業務以及各項提升

國華人壽形象活動，在與新橋洽談入股的過程當中，翁世佳也希望保

留經營權等，但因為國華人壽增資壓力極大，所以翁世佳也不排除交

出經營權等各種可能，目前仍在最後細節議定中，增資時間也往後延

。

不過，由於國內股市表現佳，擁有資金近二成部位股票的國華，第

四季股票投資大有獲利，因此去年全年可能達到損益兩平，能稍稍減

輕增資的壓力。

中央、光華、啟聖三家黨營事業將幸福人壽全數股權賣給東南旅行

社董事長黃正一及台商鄧文聰，二人各取得約半數47.88%股權。據

了解，幸福人壽預訂2月初召開股東臨會時改選新任董監事，可望

推選黃正一以自然人身分出任董事長。

鄧文聰原計劃以英屬維京群島的軒景集團法人名義入股幸福人壽，

22日交割卻改為自然人名義收購。軒景投資幸福人壽的申請案9月

便送進投審會，遲遲未獲核准，壽險圈曾盛傳軒景有陸資色彩，在

最後一刻改以負責人鄧文聰本人名義投資，引發外界猜測是否與投

審會擔心「陸資登台」有關。

本省籍的鄧文聰在上海台商圈赫赫有名，現為億大企業集團負責人

，投資事業包括上海國邦房地產開發公司及佰威酒店等，同時也是

上海台商協會常務理事。

相對於黃正一早年自日本學成歸國便對保險業有高度興趣，還一度

算自行籌設人壽保險公司，這次是透過前財政部官員獲得幸福人壽

將出售的消息，屬於主動投資幸福人壽；與保險業無淵源的鄧文聰

這次回頭投資台灣企業，據了解，是由黨營事業方面接洽而成。

經過協商，二人同意投資接手黨營事業對幸福人壽的股權各半。惟

22日買賣雙方完成股權交割後，只有中央、光華依法令規定公告出

售持股，而啟聖實業因持有幸福人壽股權未超過10%，依規定不須

公告，一度讓外界以為鄧文聰取得之幸福人壽人壽股權高過黃正一

。事實上，黃正一獨力買下啟聖的持股，二人最終取得的幸福人壽

持股均為1.43億股。幸福人壽股本為30億元，二人共取得合計95.76

%持股。

黃正一日前在本報專訪時曾透露，未來還將買下幸福人壽目前惟一

法人股東—加拿大倫敦人壽手上的3.88%幸福人壽持股。

消息人士指出，雖然鄧文聰與黃正一持股相當，惟以後者對保險業

經營興趣較高，可望在新一屆董事推選下，續任幸福董座。

黃正一與幸福人壽總經理陳文燕也於上周五（22日）連袂至保險局

報告股權轉移、增資案辦理等相關進度。

近期有增資壓力的壽險公司，除國寶人壽外，還有國華、遠雄和幸福

等三家。國寶、國華的增資進度都卡在與外資協商進度，遠雄、幸福

人壽則得靠自己。遠雄人壽近日已向金管會送件確定辦理6億元現增

，由大股東全數參與；幸福人壽今年底完成現增不易，可能要等到明

年。

解決RBC不足問題，各家壽險公司的策略不同，若大股東再增資意

願不高或出資困難，便須透過引進新股東解決。國寶的新郎還處在

「幽暗處」，對象是誰目前還是公司的最高機密；國華人壽則與新

橋資本商談多時，最快12月可以敲定入股計劃。

遠雄人壽原本計劃辦理10億元增資，但本月向金管會送件申請增資

案的金額是6億元。遠雄人壽高層表示，增資案完成後，公司的RBC

便可提升至220%，超過法定標準。

據了解，遠雄人壽今年因參與集團的不動產投資案獲利表現突出，

全年每股獲利可達2元以上，大股東全額認購6億元現增的意願極高。

幸福人壽10月初才確定新股東，由東南旅行社董事長黃正一及軒景

集團合資買下中央投資的股權。當初買賣雙方的契約是採分段付款

，預計12月款項才會全部交付完畢。不過，近來市場傳出，新股東

恐怕無法如期付款，黃正一等人入股恐怕破局，幸福人壽主管澄清

，軒景集團具有外資身分，因匯款來台必須經投審會同意，目前已

送件，靜待核定中。

幸福人壽今年有也增資12.5億元的壓力，雖採普通增資方式，但以

目前情勢看來，能否完成還是得看新股東的態度。幸福人壽內部預

定最快12月底可辦理現增，但以新股東款項交割進度看來，恐怕要

等到明年才可能成行。

國民黨黨營事業「幸福人壽」，已在九月底悄悄地將股權出售給前立

委黃正一代表的軒景集團。國民黨副秘書長兼行管會主委張哲琛昨天

在國民黨中常會報告，指國民黨從去年開始接觸買家，一直到今年多

次議價後，才以五點六五億元賣給軒景集團。

國民黨黨營事業幸福人壽昨日確定以五億六千五百萬賣給東南旅行社

董事長黃正一，由於幸福人壽目前淨值為負數，依照保險法規定，黃

正一必須在年底之前，再增資十二億五千萬元。國民黨中央投資公司

總經理汪海清強調，由於幸福人壽保險責任準備金一向是足額提撥，

所以現有保戶不必擔心經營權易主會導致權易受損。

黃正一曾是前國民黨籍花蓮縣立法委員，在花蓮政壇頗有影響力，後

來轉往經營包括東南旅行社及環球證券等事業，與當今政壇不少藍綠

政治人物都有交情。

由於黃正一在參與競標的幾位角逐者，出價最高、且與國民黨所開的

底價相當接近，中央投資公司昨日上午正式與黃正一簽約敲定這項交

易案，並且會在一個月內完成交割，依照合約規定，黃正一將分兩期

支付五億價款。

由於幸福人壽目前淨值是負十三億，依照保險法規定，新買主必須在

年底前替幸福增資十二億五千萬，國民黨也在合約內明訂，該筆增資

將由黃正一負責。此外，合約也註明，黃正一要概括承受幸福人壽的

現有員工，經理級以下員工要留用一年，經理級以上員工，如果要資

遣則將依照勞資法規定辦理。

中投總經理汪海清說明，由於人壽保險公司不同於一般公司行號，再

加上幸福人壽雖然淨值是負數、但是保險責任準備金卻是足額提撥，

因此外界對於幸福人壽的公司價值高低看法並不盡相同，中投才因此

決定將公司價值交由市場檢驗、以公開競標方式尋找新買主。

根據瞭解，黃正一昨日與中投公司完成簽約後，幸福人壽也立即舉行

臨時董事會，推舉黃正一為新任董事長，黃正一並隨後前往金管會與

保險局拜會及說明。

幸福人壽更換大股東，金管會高層表示，新股東是東南旅行社與台商

軒景集團共同出資。對於非金融機構出手接下幸福人壽，金管會無法

限制大股東必須有保險經營背景；但提出三大要求，一是必須增資達

財務健全標準；二、大股東要出任或推派董事，負無限責任；三、經

營團隊要穩定，不得隨意更動。

由於顧慮新股東對保險經營的專業及態度，保險局目前仍是要求幸福

人壽大股東或經營團隊必須雙周或一個月到保險局報告一次，金管會

高層說，會先要求財務及公司治理，如設置獨立董事、有專業背景總

經理等；金管會高層也說：「要確保幸福人壽一定要幸福。」

幸福人壽昨（2）日上午舉行董事會，宣布吳大剛卸任董事長，改

由黃正一出任。黃正一是東南旅行社董事長、前立法委員，他是以

軒景集團有限公司名義入主，從中央投資等三家黨營事業手中買下

約九成六的幸福人壽股權，總交易金額5.65億元，每股成交價不到

2元。

先前中央投資曾多次標售幸福人壽，底價訂在10億元，被抨擊是賤

賣黨產。沒想到最後成交的價格，竟不到當初底價的六成。中央投

資表示，「我們也希望賣高價，但賣不掉也沒有用！」

由於股權尚未移轉，黃正一暫時仍以中央投資法人代表身分出任董

座。幸福人壽近期將向主管機關金管會報備新人事案，由於保險法

對保險公司董事長僅有消極資格要求，對新人事案應不致反對。

據了解，由於金額不少，黃正一與黨營事業將採兩階段付款，七日

內交割35%幸福人壽股權，一個月內交割其他剩餘股權，約60%。

幸福人壽累計虧損至今年上半年時已達44.17億元，以這次出售價

格5.65億元推算，每股成交價約1.967元。

此次標售幸福人壽股權的大股東包括中央投資、光華投資、華夏投

資與啟聖實業，均屬國民黨營事業，合計占幸福人壽股權95.76%。

外界對於黃正一投資動機相當好奇。據了解，當初金管會開放壽險

公司新設時，黃正一就想要自己籌組，後來沒機會。當中央投資釋

出要出售幸福人壽消息時，黃正一即表明有意願。且以東南旅行社

的背景來看，旅遊業與保險異業結盟，有拓展業務的空間。

此外，黃正一曾是出身花蓮縣的國民黨籍立法委員，後來出任多項

黨職工作，如今算是回頭幫老東家解決問題。

在員工權益方面，中投總經理汪海清表示，在招標須知上已載明，

經理級以下員工至少須保障一年工作權，經理級以上員工，如有需

要，必須依法給予退休資遣。

黃正一則強調，經過股權移轉後，新股東對於幸福人壽的營運將會

秉持「安定中求發展」的原則，首重人事及業務安定，積極規劃增

資，改善資本適足率，強化資本結構。

幸福人壽資本額為30億元，總資產達575億元，主要業務通路為直

營業務體系、銀行通路與多元行銷經紀人通路。