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證交所表示，槓桿／反向型ETF則屬交易型商品，追求正向倍數或反向倍數報酬率，僅限於單日，每日複利計算下，長期報酬率會偏離一般標指數正向或反向倍數表現，較適合短期交易及持續關注與管理投資組合績效投資人，不適合長期持有。

據美國ETF發行商Boost統計，全球槓桿/反向ETF產品規模持續成長，檔數自2009年底的324檔，成長至2015年9月1,068檔，資產規模也從395億美元增加至701億美元，成長77％。

這兩類商品本質不同，也可由投資人適格性限制看出端倪：除專業機構投資人外，投資人須符合：已開立信用交易帳戶、最近1年委託買賣認購售權證成交達10筆以上、最近1年內委託買賣期交所上市的期貨、選擇權交易契約成交達10筆以上等3條件。

另外，除專業機構投資人外，投資人初次委託買賣槓／反ETF，須簽署風險預告書，券商才能接受其委託。

台灣市場除制訂投資人適格性外，證交所也強調，槓/反ETF投資盈虧受市場波動與每日複利效果影響，與傳統ETF大不相同，報酬率僅限於「當日」，不適合追求長期投資且不熟悉本商品的投資人。

證交所企研部指出，在連結海外市場ETF方面，未來期望ETF市場能涵蓋三大洲，包括亞洲、美洲、歐洲。除原有涵蓋的市場外，今年9月也新增日股，然後接下來包括美國、印度、韓國、印尼等等，希望涵蓋到10個市場。

今年富邦投信已連結日本東證指數3檔ETF(包括原型及槓反ETF)，以及元大投信發行連結標普500的3檔ETF，接著包括復華投信發行恆生指數ETF預計明年上市，富邦投信送件申請的印度Nifty50指數已通過指數認可。

基金投資已成為台灣投資人主要理財工具，隨著近年金融市場蓬勃發展，相關創新商品也陸續興起。期貨公會理事長賀鳴珩表示，另類投資基金(CTA)目前在台灣推廣了6、7年，今年績效格外亮眼。據統計，4檔主動式基金今年以來績效在8％∼20％之間，且全數正報酬，成為今年投信基金黑馬。

4檔CTA主動式基金包含國泰ManAHL組合期貨信託基金、元大多元策略期貨信託基金、康和多空成長期信基金3檔公募期信基金以及1檔私募新光勝利組合期貨信託基金，其中國泰ManAHL組合期貨信託基金、元大多元策略期貨信託基金與新光勝利組合期貨信託基金分別與全球主要CTA基金排名前5大的AHL、Aspect、Winton公司合作，其近1年報酬率皆在838檔國內投信基金中位居前20％的前段班。

期交所董事長劉連煜指出，今年期貨市場量能破紀錄，1∼12月累積成交量已逾2億5千萬口，平均日成交量達109萬口，較去年成長3成5。他表示為豐富多元投資商品，促進國人交易意願，期交所也在21日掛牌東證期貨(TJF)。劉連煜說此檔期貨以新台幣計價，免除匯率波動風險，提供跨市場投資人的新標的。

劉連煜表示，期貨市場成交規模持續放大，相關法規鬆綁給予很大幫助，例如去年開放銀行、保險、投信業參與期貨市場，交易量即較去年成長3倍，投信業者投資也有1倍的增長。他指出未來資產管理配置結合期貨商品成為國際趨勢，不僅可藉此充分發揮期貨避險增益特性，同時創造更為開放的投資環境，引進外國法人錢進期貨市場。

近年期貨市場逐漸受到投資人重視，投信投顧公會理事長林弘立認為期貨不只具備交易、避險等功能，更可成為投資產品組合主力，像是各類反向、槓桿ETF等，都頗受投資人青睞。此外，衍生性商品的興起，更加促進整體證券投資信託產業發展，包含發行商、期貨商、金融商品部等陸續投入資源，有助活絡金融市場。目前反向、槓桿ETF商品約占台股成交量10％，量能將近百億，可見已有一定市場規模及發展潛力。

另針對期貨市場操作，國泰台灣計量基金經理人蘇鼎宇認為，不傷及本金是期貨操作上的最大優點。利用期貨避險增益，第一要務並非是提升績效，主要目的是在於控制回檔風險，提供更穩健的基金績效。元大新興亞洲基金經理人黃湘惠表示期貨操作可攻可守，除防範跌深反彈風險外，也能靈活國家配置。另外，主動性操作時若面臨到系統性風險，有時也需配合數據被動為輔，但應注意交易訊號過於頻繁以及其實際操作上的必要性。

復華投信基金經理人余文耀則點出，全球超低利率環境持續，投資者被迫承擔高風險、高槓桿追求收益，近期垃圾債也面臨風暴，預料明年市場將持續波動。因此，運用期貨當做避險工具將更顯重要，運用期貨低成本及快速的特性降低基金持股比重，降低波動度。達到市場走弱時控管下跌風險，增加槓桿在市場上漲時跟漲，提升投資效益。

復華投信將在明年1月4日募集「復華香港ETF傘型基金」，共有三檔子基金：復華恒生基金、復華恒生單日正向二倍基金、復華恒生單日反向一倍基金，將是目前國內市場唯一能參與恒生指數正向二倍及反向一倍的港股基金。

根據統計，目前國內只有四檔純港股境外基金，且都是外幣計價。復華投信的這三檔ETF將在交易所掛牌，用新台幣計價，不必換匯即可投資。

復華投信表示，恒生指數是投資香港股市的重要指標，具有種類多元、波動度大、產業具代表性的特色，是布局大中華市場不可或缺的投資標的。

復華投信說，恒生指數採用市值加權法編算，50檔成分股涵蓋香港股票市場總市值約六成，26檔是大陸企業，其中17檔未在A股交易，產業橫跨金融、地產、能源、工商業及電信電子等中港兩地最具代表性龍頭企業。

?豐中華投信六年多前推出恒香港ETF在台掛牌，但由於把在香港掛牌的ETF直接引進台灣二度上市，定價高，交易習性又與台灣不同，因此水土不服，在今年12月9日下市。不過，這次復華投信的作法不同，是創造出全新ETF，定價與交易習性也符合國內慣例。

香港恒生指數日前連九個交易日收黑，創31年來最長連續下跌紀錄，不過，隨美國升息確立，不確定因素消除，帶動恒指止跌強彈，16日已漲逾2%，昨（17）日再漲近0.8%，收21,8726點。

復華投信表示，港股企業股東權益報酬率（ROE）持續成長，且目前本益比不到十倍，較陸股便宜，建議投資人可透過與大盤連動性高的ETF，參與港股回升契機。

瑞信發布2016年展望報告，將恒生指數未來12個月目標價定在25,000點。摩根士丹利11月發表報告指出，預計摩根士丹利資本國際（MSCI）香港指數因保險類股占比較高將受惠於美國升息，並將MSCI香港指數評級從「與市場同步」上調到「增持」。

證券市場博覽會將於本周六、周日盛大展開，將舉辦多場「ETF專題演講」及「ETF爆米花電影院」，期使一般投資人更能充分了解ETF商品。

台灣市場ETF總資產規模逐年成長，自2003年來占整體市場成交值的0.17％，至今年11月底止，占比上升至7.13％。顯示ETF對台灣證券市場重要性與日俱增，投資人接受度越來越高。

ETF具有高效率、低成本的優勢，可提供投資人作為全球資產配置的元件，透過投資各類ETF參與全球金融市場。

證交所近年在主管機關的政策法規開放下，目前有36檔ETF上市掛牌交易，追蹤標的除股票指數外，另有2檔商品期貨ETF追蹤黃金、原油期貨指數，至於追蹤海外市場除中國大陸、香港外，還涵蓋日本及美國。

博覽會也邀請元大投信、富邦投信及復華投信等ETF發行人設攤，與投資人互動及提供諮詢服務。

另20日上午設置「ETF爆米花電影院」，播放「104年ETF微電影創作徵選活動」獲金質獎及銀質獎的作品，及活潑生動的ETF動畫影片，並享用爆米花、飲料及有獎徵答活動。

20日上午10點半、11點半、12點半，於會議室E分別舉行3場次，每場次開演前20分鐘開放線上報名觀眾優先入場，開演前5分鐘開放自由入場。

10月底最新統計顯示，國內38家投信中，包括元大、群益、復華、國泰和摩根等五家投信公司股債基金規模超過千億元；過去三年規模維持千億以上的瀚亞投信年來規模衰退，使得投信千億俱樂部成員三年來回落至僅有五家。

今年投信基金整體募集基金檔數不少，但募集成效普通，加上市場波動過大，投資人波段操作轉趨積極，因此多家投信規模驟減，尤其是新基金募集較少的公司更是明顯。

據統計，和去年底相比，規模成長較多的有台新、元大、群益、野村、日盛投信等。

投信業者表示，今年新基金募集成效並不算好，加上巴西、拉美等基金慘賠，有這類相關基金的公司，規模多少會受到影響。

近年來規模持續穩定維持在千億元以上的，則有群益、復華和摩根投信，這三家投信近五年基金規模都有在千億以上，其中群益投信是唯一基金規模連續15年達千億以上。元大投信則是在2007年到2010年維持千億以上規模，之後是因為併購寶來投信，規模穩居近3,000億元左右的水準。

和去年底相比，至今穩坐千億元以上規模的這五家投信公司，年來規模都持續成長，其中又以元大、群益投信成長較多，整體投信產業大者恆大趨勢更加明顯，總計五家千億俱樂部公司佔了整體投信近四成的規模。

其中國泰投信以黑馬之姿，自2013年首度站上千億元規模後，將可望連續三年站穩千億元大關。

復華投信:高收益債布局時點現風險情緒好轉且修正幅度接近滿足點，本季可望止穩回升。

高收益債市因油價及能源股回檔而出現超跌，復華投信預估，修正幅度接近滿足點，隨風險情緒好轉、市場波動度回落，加上殖利率偏高、第4季漲勢機率強，預估高收益債券價格可望止穩回升，將是資金重回布局全球高收益債市的好時點。

復華高益策略組合基金經理人周上順表示，今年5月底以來高收益債反映油價下跌、新興市場經濟減緩、美國升息的不確定，殖利率與信用價差回到過去3年來的相對高點，評價面已接近修正完成，預期信用價差有望隨市場波動下降而收斂，則在高利息收入之外，可望帶來債券資本利得。

周上順分析，過去幾次美國高收益債指數平均修正跌幅將近7％，此波自今年5月底修正幅度已接近7％，接近滿足點，若風險情緒轉為平穩，則高收益債再跌風險相對有限。

此外，根據歷史季節性因素與美銀美林美國高收益債券指數的過去將近30年的(1986年9月∼2015年9月)統計顯示，每年11月、12月及隔年1月高收益債市平均上漲機率達逾8成，而且漲幅有逐步升溫的趨勢。

周上順指出，目前美國高收益公司債的殖利率達7.7％，高於其他債券，由於銀行放款環境持續寬鬆，今明年到期債務有限，高收益債違約率將維持低點，加上高收益債的信用價差仍寬、共同基金也連續第3周呈現資金淨流入。

周上順進一步表示，假如油價持穩，資金能夠持續流入高收益債市，預估高收益債市仍有溫和上漲空間。

最新一季「摩根定期定額溫度指數」出爐，為60度，較前期（2015年第2季）大幅下降13度。由於今年第3季的定期定額人數、金額和動能同步下滑，導致第3季溫度指數滑落到今年來最低水位，不過仍持穩高於50度的冷熱分水嶺之上。台灣投資人每月平均定期定額扣款金額，雖由上一季的7,597元下跌至7,385元，仍逆勢寫下歷史次高水準。

檢視定期定額溫度指數三大指標，第3季定期定額人數、定期定額金額、定期定額動能均下滑，其中，定期定額動能較前期47大幅縮水至15，拖累指數。

摩根投信董事總經理邱亮士指出，第3季定期定額溫度指數降到今年最低，主要受到美國聯準會（Fed）升息與否，以及大陸經濟放緩兩大隱憂衝擊，導致全球股匯債出現大幅波動，大幅降低台灣投資人的定期定額的意願，導致本期溫度指數出現回落。

第3季股債齊跌連累定期定額動能熄火，邱亮士分析，第3季一開始由新興股市領跌，隨後歐美股市跟著補跌，常被用來衡量投資人情緒指標的VIX波動指數一度飆破40大關，創下自2011年10月以來波段高點，不少投資人選擇退場觀望或暫停申購基金，導致定期定額動能下滑。其實，許多風險性資產估值都來到相當具吸引力水位，反而提供進場承接契機。

復華投信總經理周輝啟表示，今年下半年因台灣經濟復甦力道趨緩，加上全球股市因系統性風險出現明顯跌勢，致使國內投資人信心下滑，不過，在分散進場成本的前提下，若股市走勢為「先下後上」的微笑曲線，反而能發揮定時定額逢低購入更多單位數的成本優勢，當指數回升時，投資勝算更高。由於國內景氣有機會在今年底或明年第1季落底，也將是布局台股的好時機，可逢低分批布局。

復華投信協理許家榮指出，台灣在指數化商品的發展上，未來須克服的挑戰在於如何創造並掌握更多市場需求，挹注資金動能，若能突破法規限制並吸引龐大的保險資金、退休基金增加指數化商品的配置，整體市場規模可望進一步增長。

「第二屆台灣ETF投資論壇」中，有一場以「指數與指數化投資策略」為主題的座談會，由證交所企研部經理陳欣昌擔任主持人。

論壇並邀請中証指數公司副總劉忠、恆生指數公司執行副總裁黃思靈、工銀瑞信資產管理公司總經理唐華、標普道瓊斯指數資深董事陸巧兒，以及許家榮等被動式投資專家，共探指數及指數化商品發展現況與展望。

陳欣昌指出，被動式投資可讓大型基金分享企業獲利，海外許多大型基金都採用被動式的指數投資方式管理股票資產，台灣勞退基金至8月底，約有480億資金追蹤台股加權指數(TAIEX)績效表現，並採用就業99指數高薪100指數，作為委託投信代操投資台股的指標。

劉忠表示，中証指數目前計算並發佈1,300多條指數，覆蓋股票、債券、基金等。目前大陸市場全集合指數發展最成熟，行業及主題類指數處於快速成長期，未來如債券、商品、多資產以及QDII、互連網概念等主題類產品有較大發展空間。

陸巧兒也分析，近年全球已從全集合逐漸聚焦策略及智能測試(SmartBeta)或多資產指數。過去指數的運用多是做為主動式基金經理人衡量績效的指標，現在則更進一步成為大型基金被動式投資追蹤標的。

黃思靈表示，指數編製趨勢逐漸轉向策略型與SmartBeta指數，並訴求能簡單易懂。滬港通後，除一般A股指數，也發展出A股與H股的價差策略指數，期望香港與大陸市場在指數發展上不僅具有各自特色，也能在投資上做連結。

唐華強調，隨著大陸資本市場開放，國際投資者長期低配大陸市場的格局將發生變化，需要設計出更具代表性、能夠真正反映大陸經濟發展的指數產品，為投資者提供高效而低成本配置的機會。

市場預期美國延後升息，風險情緒轉佳，VIX指數連跌十個交易日，伴隨原物料價格反彈，帶動新興本地債指數近月大漲近6%，新興市場債券基金表現搶眼。

復華投信表示，目前全球主要央行維持寬鬆貨幣政策，且新興債市波動度逐漸下滑、評價面及籌碼面具吸引力，將有助支撐本波新興債市反彈延續。

10月以來全球金融市場波動度持續回落，大宗商品價格反彈，使原物料出口國股債匯市表現突出。新興本地債指數則受惠新興貨幣升值大漲，並以印尼和俄羅斯表現最佳，新興美元主權債指數也同步走高。彭博資訊統計，目前新興本地主權債、新興美元主權債殖利率約6%至7%。

復華新興市場高收益債券基金經理人周上順表示，目前新興市場債券及貨幣評價仍低於長期平均，因美國升息機率下降、美元貶值，新興市場債有初步止穩訊號，預期若市場樂觀情緒能延續，高息債市仍有走高機會。不過，目前新興國家基本面尚未明顯改善，後續仍需觀察波動度、資金流向和經濟數據。

新興貨幣指標人民幣匯率近期也回穩，也帶動離岸人民幣債券價格回升。周上順指出，10月季節性因素也有利新興貨幣表現，如果陸股及人民幣匯率止穩，也有助維持市場樂觀情緒，建議可逢低分批布局。

瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭指出，升息對新興貨幣資金衝擊多已充分反應，且過去匯率貶值對新興國家經常帳改善效應已漸顯現，待美國升息明朗化後，新興債市可望展現低基期、高收益的投資優勢，鑑於新興匯率短線波動較大，投資仍以美元債優於當地債。

日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，隨新興國家債、匯市跌價已深，經濟基本面不佳消息應已反映，且Fed貨幣政策可能較預期更為溫和，加上中國當局對經濟穩增長政策目標不變，相關國家債券價格表現預將回穩，新興市場債市可望迎來下一波反彈。

根據投信投顧公會最新公布數據顯示，8月受股災衝擊，境內基金規模失血新台幣996億元，僅國內貨幣型基金逆勢增加363億元，國內投資指數股票型（ETF）單月減少388億元，是規模減少最多的基金類型。

復華投信表示，全球股市歷經8月大幅修正後，籌碼面安定度與信心需時間重建，由於全球景氣循環仍處擴張階段，此時風險性資產常因消息面及政策變動出現明顯波動，但通常也是波段進場時點，鑑於各經濟體狀況及貨幣政策不一，建議投資人可以平衡型或多資產組合配置逢低增持風險性資產，減緩市場波動對資產的衝擊。

復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示，由於全球經濟增長仍十分緩慢，加上原物料需求低迷，預期物價在未來一段時間內不會有太大漲升壓力。不論Fed在9月或12月升息，甚至是延後到2016年再升息，升息的步調將非常緩慢，利率上調幅度也將低於2004~2007年的升息循環。

復華數位經濟基金經理人吳英鎮指出，台股投資信心回溫，指數自8月底低點彈升約1,200點，短中期技術面轉佳，若無利空干擾，有利盤勢反彈並帶動台股基金規模回升，至於後續彈升空間，仍視國際股市穩定度、經濟落底狀況、電子業訂單是否好轉，以及蘋果供應鏈成長動能。（李佳濟）

根據投信投顧公會本周一(9/14)最新公布數據顯示，境內基金總規模8月受股災衝擊失血新台幣996億元，僅國內貨幣市場型基金在風險趨避因素推升下，單月仍逆勢增加363億元，國內投資指數股票型(ETF)則受外資明顯賣超及行情不佳影響單月減少388億元，成為規模減少最多的基金類型。

復華投信表示，全球股市歷經8月大幅修正後，籌碼面安定度與信心需時間重建，由於全球景氣循環仍處擴張階段，此時風險性資產常因消息面及政策變動出現明顯波動，但通常也是波段進場時點，鑒於各經濟體狀況及貨幣政策不一，建議投資人可以平衡型或多資產組合配置逢低增持風險性資產，減緩市場巨幅波動對資產價值的衝擊，並掌握各資產中長期獲利機會。

復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示，9月以來市場風險情緒回穩，帶動全球股市跌深反彈，本周美國聯準會(Fed)FOMC開會結果將牽動後市走向，以及全球股債基金資金流向。目前市場對是否升息出現分歧，不過，歷經上個月市場明顯變動後，預估9月升息機率已降至不到3成。若此次會議延後升息時點，將可能使美元回檔，並能讓新興市場與原物料價格獲得喘息空間。

呂丹嵐認為，由於美國景氣溫和復甦，但全球其他區域經濟增長仍十分緩慢，加上原物料需求持續低迷，預期物價在未來一段時間內不會有太大漲升壓力。

今年8月股災，不少股票型基金單月跌幅達兩位數，固定收益型基金則逆勢抗跌，由於市場不確定性仍在，全球經理人紛紛棄股轉債保守應戰。

復華投信表示，相較於股市波動大，債市表現相對穩健，且長期複利效果不輸股票，建議投資人可透過適當的股債配置，來分散股市大幅震盪的風險。

因中國經濟動能趨緩、人民幣走貶引發上個月全球金融市場恐慌情緒飆升。根據路透社所做的調查顯示，受到這波震盪行情衝擊，國際大型基金經理人將投資組合中的債券比重提高到八個月來高點，且主要集中在日本及歐元區公債，但仍不看好新興市場。

復華全球債券組合基金經理人周上順表示，由於全球各經濟體成長腳步不一，在市場投資機會與風險並存的狀況下，不宜偏重單一債券配置，他建議可採複合方式來彈性布局全球債券市場，或者透過債券組合型基金，由專業經理人適時調整配置來增進收益並控制波動度，解決投資人想追逐收益但又無法承受波動，或面對各類債市輪動不知如何掌握的困擾。

復華全球債券基金經理人吳易欣認為，目前新興國家基本面動能不強，但過度悲觀的市場情緒及具吸引力的評價面，將使新興美元債有跌深反彈機會。

元大寶來全球靈活配置債券組合基金經理人呂彥慧指出，由於中長期美元走強與聯準會升息仍為趨勢，因此維持謹慎看待新興市場債與高收益債，相對看好點心債，須留意逐漸靠近的升息市場預期時點，將使利率逐步上揚並影響到對利率敏感性較高的公司債表現，此時可持續布局抗通膨債與正浮動債以抵禦未來物價上揚環境。

野村全球美元投資級公司債基金經理人郭臻臻表示，美國經濟雖不若預期強勁，穩定復甦的趨勢沒有改變，但升息前的不確定因素影響投資氣氛，對投資級債帶來一定壓力，在殖利率走高後，投資級債投資價值增加，對追求收益的法人機構吸引力漸增，預期買盤將維持正向。

今年來投資單一市場波動加劇，稍不留意報酬就由紅翻黑，全球股票型基金因為布局分散，再透過經理人精選投資主題，績效表現不俗，不少標的今年來報酬打敗全球股市，繳出兩位數報酬，成為戰勝市場波動利器。

復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐分析，美國經濟動能較上半年提升，仍有利支撐全球經濟及企業獲利成長動能改善，歐洲、日本經濟亦可望維持溫和擴張，但新興市場因人民幣走貶、美國升息等因素干擾，衝擊經濟及股市表現，因此現階段布局建議以成熟市場為主，搭配內需消費、金融、電信科技、醫療保健等主題式投資，降低單一市場、產業個股風險。

復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，人民幣走貶引發亞幣貶勢雖衝擊新興亞洲經濟，但全球消費者將享受低物價，例如美國自中國進口商品價格創四年新低，將有利帶動實質消費支出提升，此外，油價持續破底，預期下半年消費動能將逐月增強，對消費產業將是一大利多。隨全球消費趨勢由購買實體商品轉向購買服務，相關的金融及電子消費產業同步受惠。

復華投信指出，歐美日景氣趨勢向上，但全球景氣動能略放緩，由於新興市場仍有美國升息等因素干擾，需要時間與空間整理，第4季應是較佳入場布局時點。

野村環球基金經理人白芳苹表示，2015年全球景氣溫和復甦，但個別市場強弱不一，新興市場近期景氣雜音增加，成熟市場經濟復甦趨勢明確。投資策略上，看好成熟市場，全球企業獲利持續成長，逢回可布局，看好科技、醫療、金融類股。

高收益債基金還可以進場投資嗎？法人表示，只要作好資產配置，目前高收益債違約率低，價格跌下來，仍適合買進。

根據Stockq的統計資料，今年以及近一年來，高收益債基金投資報酬率可說乏善可陳，而且可維持正報酬率的基金檔數並不多，但是有投信依然選擇此時作新基金募集，除了充實產品線完整性之外，仍有大半原因則是認為高收益債基金後市仍有利可圖，至於是否能說服投資人掏錢就看近期募集績效。

高收債基金屬於波動大的固定收益產品，在美國即使升息之際，該類型債券基金是否仍適合進場投資並作退休規畫？在國內擁有最大規模高收債基金的聯博投信表示，退休規畫首重風險分散，就看每一個人風險承受度，配置部分高收益債資產是可以提高收益。

但要注意的是，必須隨年齡增長，調整投資比重，年齡愈大，保守型資產佔比應隨之提高。

富蘭克林證券投顧協理盧明芬即指出，根據內政部統計，目前國人平均餘命達80多歲，對於60∼65歲退休的人來說，仍需準備約20年的退休金，以支應退休生活。以過去20年台灣平均物價年增率約1.3％，20年下來將侵蝕資產報酬率約30％，挑選作退休規畫的標的至少要能抗通膨及利率風險，而高益債正具備防禦利率風險的特性。

另追蹤美銀美林美國高收益債指數成立以來至今，每月進場投資15年的循環報酬率，平均年報酬率達8.1％，即便最差年度，也有約3％的投資報酬率，可防預未來通膨上升與利率走揚的風險。

復華投信也認為，目前全球金融市場仍處於低利率環境，高收益債券基金因為擁有債息較高特色，且相對較股市而言，高收益債波動還是較低，所以依然是退休理財規畫的熱門投資標的。

不過，高收益債市與景氣連動度高，退休族群須考量個人承擔風險能力，另外要建議投資人，除了投資於收益率較高的資產，千萬要作資產配置以分散風險。

復華投信上周五(24日)向證交所遞件申請連動港股的「恒生指數」、「恒指槓桿指數」及「恒指短倉指數」等3檔指數認可，為投信公司今年第7件指數資格認可案。

證交所表示，恒生指數於1969年11月24日由恒生指數公司編製，指數編製方式是由香港上市公司中市值大、流動性佳之最具代表性的50支成分股組成，可有效反映香港股票市場的整體表現。

「恒指槓桿指數」及「恒指短倉指數」則反映恒生指數之單日正向2倍或反向1倍指數報酬，3個指數皆由恒生指數公司維護。

證交所統計，截至目前為止，已有30檔ETF掛牌上市，下半年將有原油期貨與追蹤日本東證指數等ETF陸續問世。

證交所表示，未來將繼續配合主管機關政策及協同投信業者，持續開發新型ETF上市買賣，提供投資人更豐富多元的資產配置及投資工具。

陸股及新興市場6月劇烈震盪，不過，人民幣債匯市表現持穩，成為新興債市明燈。

復華投信認為，大陸人民銀行日前宣布降息1碼及定向降準2 碼，目的在於穩增長與防風險，預期將對人民幣債券價格表現有幫助，也將是第三季債市布局亮點。

根據彭博資訊統計，6月債市指數受美國升息預期、希臘債務問題等因素干擾，包括JP全球政府債券、JP新興當地債、ML 全球高收益債券等指數近1個月報酬率皆翻黑，跌幅介於1%~2%，不過人民幣債券，如?豐離岸人民幣投資等級債券、離岸人民幣高收益債券指數則在紅盤之上，投信發行的人民幣債券基金近1個月及今年以來大都為正報酬。

復華投信投資研究處債券投資策略長吳易欣指出，預期大陸還有降息或降準的空間，貨幣寬鬆政策有利人民幣債券表現，且人民幣債券與其他資產相關性低、殖利率相對高，可望吸引資金持續流入，將是美國升息前較看好的固定收益市場。

復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君表示，大陸人行此次「雙降」目的在於穩增長與防風險，預料將使人民幣債券殖利率下行，有助人民幣債券買盤增溫，人民幣匯價不至受到影響大。

全球股市近期處於震盪態勢，法人表示，投資人在維持長期樂觀基調的同時，也要謹慎小心提防短線市場暗流的發生，因此建議以股債平衡、多重資產組合投資策略因應為宜。

統計投信發行的66檔海外組合股債平衡基金中，有10檔基金連續4年都正報酬，近一年績效5％以上的基金有4檔，依序為富達卓越領航全球組合10.15％、群益多重資產組合6.88％、國泰幸福階梯傘型之全球穩健組合5.3％、柏瑞旗艦全球平衡組合5.14％。

群益多重資產組合基金經理人游蕙蘭表示，美國升息在即，投資市場震動加劇，尤其股市在走了數年多頭、指數紛紛來到相對高檔，接下來布局難度提高，風險機會並存下，投資人有將資金移往安全的標的趨勢，海外組合平衡基金不管市場如何動盪，整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，都有助投資組合效益。

游蕙蘭強調，現階段投資策略在股市方面，因經濟數據及企業盈餘優於預期，建議著重美國及日本。歐股受希臘債務問題影響最為直接，建議可留意相對不受影響的英國股市。至於新興市場，佈局建議仍以新興亞洲為主。債市方面，因市場整體波動上升，因此債券佈局建議以分散投資為主，避免集中於單一市場、貨幣以及利率週期，以增加債券部位的防守性。

復華投信投資研究處債券投資策略長吳易欣指出，大陸因面臨經濟下行壓力且實質利率仍高，預期還有降息或降準的空間，貨幣寬鬆政策延續有利人民幣債券表現，且人民幣債券與其他資產相關性低、殖利率又相對高，可望吸引資金持續流入，將是美國升息前相對較看好的固定收益市場。

展望後市，柏瑞投信認為，希臘退歐對於歐元區經濟的衝擊仍相對有限。主因是希臘占歐元區GDP比率極小，占比僅2％，影響相對有限；歐元區整體經濟逐步改善，防火牆機制更完善；歐元區銀行體系對於希臘曝險降低，整體曝險金額已自2010年的2,000億美元，降低至350億歐元。

此外，歐洲其他國家持續進行撙節政策，債務體質持續改善。因此希臘問題應屬於單一國家風險，未來發生系統性風險機率仍低。

陸股及新興市場6月劇烈震盪，不過，人民幣債匯市表現持穩，成為新興債市明燈。復華投信認為，大陸人民銀行日前宣布降息1碼及定向降準2碼，目的在於穩增長與防風險，預期將對人民幣債券價格表現有幫助，也將是第3季債市布局亮點。

根據彭博資訊統計，6月各債市指數包括JP全球政府債券、JP新興當地債、ML全球高收益債券等指數近1個月報酬率皆翻黑，跌幅1％∼2％，人民幣債如匯豐離岸人民幣投資等級債券、離岸人民幣高收益債券指數則在紅盤之上，人民幣兌美元亦相對持穩，推升投信發行的人民幣債券基金近1個月及今年來多數為正報酬。

復華投資研究處債券投資策略長吳易欣指出，大陸因為面臨經濟下行壓力且實質利率仍高，預期還有降息或降準空間，貨幣寬鬆政策延續有利人民幣債券表現，且人民幣債券與其他資產相關性低、殖利率又相對高，可望吸引資金持續流入，將是美國升息前相對較看好的固定收益市場。

復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君表示，大陸人行此次「雙降」目的在於穩增長與防風險，預料將使人民幣債券殖利率下行，有助人民幣債券買盤增溫，人民幣匯價不至受影響，雖然近期市場震盪再起，不過離岸人民幣債券市場逢低承接買盤不弱，跌價空間並不大。

全球系統性風險再起，陸股劇烈震盪，不過，人民幣債匯市表現持穩，成為新興債市明燈。復華投信認為，上周大陸人民銀行宣布降息一碼及定向降準二碼，目的在於穩增長與防風險，預期將對人民幣債券價格表現有幫助，也將是第3季債市布局亮點。

根據彭博資訊統計，6月各債市指數受美國升息預期、希臘債務問題等因素干擾，包括JP全球政府債券等指數近1個月報酬率皆翻黑，跌幅介於1%至2%，人民幣債如匯豐離岸人民幣投資等級債券、離岸人民幣高收益債券指數則在紅盤之上，人民幣兌美元亦相對持穩，推升投信發行的人民幣債券基金近1個月多數為正報酬。

復華投信債券投資策略長吳易欣指出，大陸因面臨經濟下行壓力且實質利率仍高，預期還有降息或降準空間，貨幣寬鬆政策延續有利人民幣債券表現。

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