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永續發展與抵禦氣候變遷為目前全球最重視的議題，近年來許多國家早已著手興建更能抵禦氣候變遷的綠色基礎建設，其中由亞洲國家發行的相關類型債券，報酬率相對出色。興建綠色基礎設施，不僅能正面提升經濟成長，還能促使亞洲債券市場在綠色經濟潮流中扮演融資市場關鍵一環。

瀚亞投資指出，根據亞洲開發銀行估算，為了達成氣候目標，東南亞國家在2016年至2030年間，每年需要在基礎建設上投資2,100億美元；亞洲各國的總投資額則達到1.7兆美元，規模龐大。其中大量投資集中在五大產業，包括能源、運輸、建築、工業、及農業。

目前亞洲當地貨幣及外幣債券市場的市值達22兆美元，占全球債券市場18%；不過在發行永續發展債券上，亞洲國家比重出現提高，截至2021年3月底，亞洲永續發展債券市場的流通債券金額達3,013億美元，約占全球永續發展債券市場的20%。

瀚亞投資強調，亞洲是全球經濟減碳的重要角色，光是中國的碳排放就占全球碳排放的30%，中國的綠色債券流通量占亞洲總流通量70%，其次分別是日本的10.8%和韓國的9.3%。

此外，亞洲社會責任債券和可持續性發展債券發行量也不斷增加，瀚亞投資看好此一趨勢，將有助於醫療服務與貧困救濟領域的融資。亞洲社會責任債券及可持續性發展債券發行總額為354億美元及411億美元，日本與南韓是這兩種債券的最大發行國。

瀚亞投資認為，目前正是兼顧永續發展與報酬的絕佳投資時機，因亞洲ESG債券中，評等最佳與最差的ESG債券，僅相差26個基點，低於歐洲相關債券評等相差55個基點，代表早期投資人得以獲得可觀報酬。

印度政府在今年喊話，要推動大規模基礎建設計畫，以帶動未來幾 年印度經濟成長和提供充分就業機會。法人表示，持續投入基礎建設 ，印度股債長線皆有甜頭。

瀚亞投信指出，印度政府今年為了擺脫新冠肺炎疫情重創經濟的處 境，在基礎建設題材上不斷投入龐大資金，以刺激經濟增長。觀察到 基礎建設項目大多集中在交通建設上，其中以公路的27％和鐵路的2 5％佔整體比重最高，達全體總額的一半，接下來為電力傳送、電力 生產以及通訊設備等。

瀚亞印度基金經理人林庭樟說，除了國家支出外，印度也協尋民間 企業跟資金加入多項基礎建設計畫，根據麥格理證券預估，2022年來 自印度政府委外私人企業投入基礎建設的金額，將來到8,820億盧比 ，且2023年至2025年都將維持在1兆盧比以上。看好在政府及民間共 同合作下，可望替印度金融市場帶來更多活水。

群益印度中小基金經理人林光佑指出，近期新冠變種病毒Omicron 的出現，引發市場對於經濟活動前景的擔憂，連帶影響投資氣氛，導 致全球主要股市近期波動劇烈，印度股市亦難逃波及而拉回整理。

後市來看，疫苗對於新的變種病毒是否有依定的抑制作用，以及新 變種病毒的重症機率仍待觀察與釐清，股市下跌主要提前反應不確定 性，不過在不確定性仍存之下，建議可先適度留意醫藥相關類股來因 應，中長期而言，由於印度在主要國家當中預估經濟成長力道最為強 勁且貨幣環境仍屬寬鬆，投資前景仍不看淡。

瀚亞投資、保誠人壽與未來親子學習平台合作，攜手推出「CHA-CHING我是理財王」線上理財知識大挑戰活動，活動已正式開跑。

「CHA-CHING我是理財王」是為台灣小學生打造的理財測驗平台，希望透過生動有趣的情境式測驗，把相對困難的理財觀念和議題，融入生活周遭可能會遭遇的情境，讓全台灣的親子一起輕鬆學理財。

測驗中融入CHA-CHING 6個樂團成員卡通角色，藉由不同的人物個性設定，讓理財教育更生動有趣。例如：鍵盤手Pepper愛亂買東西、主奏吉他手Prudence有著儲蓄好習慣、鼓手Bobby對錢很不在行、吉他手Justin賺錢點子超多、伴奏吉他手Zui為目標努力工作，主唱Charity則是人如其名，非常喜歡幫助別人。

挑戰測驗呈現許多貼近真實的情境，如：主奏吉他手Prudence想要知道自己每天金錢花費的情形，應該要養成什麼樣的理財習慣呢？答案選項包括「每天儲蓄、每天記帳、每天吃同樣的食物、每天跟爸媽要零用錢」。又或者，將「超商滿額集點送公仔」生活情境融入題目當中，透過回答問題、思考答案的同時，讓孩子學習正確的金錢觀念，進一步落實，成為理財小高手。

「CHA-CHING兒童理財教育計畫」是保誠亞洲公益基金在亞洲11個國家推動的計畫，倡導4個主要觀念：「收入、儲蓄、消費和捐獻」，讓孩子從小學習正確的理財知識。自2015年起，瀚亞投資攜手保誠人壽在台灣推動該計畫，藉由卡通MV、桌遊、校園課程，以及夏令營等方式，協助更多學生建立理財素養。

為鼓勵孩子精進理財知識，即日起至明年1月20日期間，只要完整參與測驗、填寫基本資料，還能參與抽獎活動，親子快來一起挑戰。

活動網址：www.cha-chingtw.com/quiz/。

美國聯準會（Fed）態度轉鷹派，再為金融市場投下不確定性因素。法人認為，根據過往經驗，美國聯準會縮減購債期間，對高收益債券影響較小，且縮減購債結束後至正式升息前還有額外表現空間，其中，美國高收益債券因擁有殖利率較高、受惠經濟成長動能等優勢，可望支撐債券價格表現。

根據Bloomberg資料統計，美國高收益債券殖利率為4.8%，在各類型債券中排名居冠，而新興美元債、新興主權債、新興企業債殖利率則在4.3%至4.7%不等，緊追在後。至於投資等級債和成熟國家公債方面，持續受到低利率環境影響，殖利率約落在0.4%~2.3%間。

瀚亞投資指出，新冠肺炎疫情爆發以來，以美國經濟復甦進度最快、最強勁，支撐美國高收益債券價格表現，成為今年來所有債券市場中報酬率最佳的類別。

雖然近期各國央行開始釋出鷹派訊號，但是預計在亮眼的企業獲利、較高的殖利率支撐下，美國高收益債券可望持續吸引國際資金青睞，建議有固定收益需求的投資人，可透過中長期績效穩定的美國高收益債券基金，抓住美國經濟復甦投資機會。

鋒裕匯理資產管理表示，從總體經濟來看，預估近期美國的高CPI數據支持了通膨將持續的論述，而高收益債具備相對較短存續期，是高通膨時期的理想選擇。今年以來美國高收益債違約率持續下探，不過仍需留意若當支撐金融環境的力道減弱，違約率料有觸底反彈的可能性。

野村特別時機高收益債基金經理人郭臻臻表示，因供應鏈短缺，加上薪資上升需求增加等因素，可能導致高通膨時間延長，提前升息的風險壓抑美債表現空間，但高收益債較有表現機會。

美國聯準會（Fed）有可能提早升息，投信法人表示，美國高收益 債券因擁有殖利率較高、受惠經濟成長動能等優勢，可望支撐債券價 格表現。

瀚亞投資－美國高收益債券基金研究團隊指出，根據過往經驗，美 國聯準會縮減購債期間，對高收益債券影響較小，且縮減購債結束後 至正式升息前還有額外表現空間，因此在全球經濟持續復甦的大前提 之下，持續看好美國高收益債券長期投資契機。

瀚亞投資分析，觀察前一次美國聯準會在2013年宣布縮減購債計畫 時，美國高收益債券價格先出現走弱，但是隨後利空出盡一路走高。 而2015年至2019年美國升息循環期間，美國高收益債券價格同樣跟著 走升，顯示在升息循環期間，由於景氣經濟轉佳，有助企業獲利跟償 債，連帶激勵高收益債券市場表現。尤其市場規模大、殖利率較高的 美國高收益債券可望成為資金追捧對象。

根據統計，截至11月19日，美國高收益債券殖利率為4.87％，在各 類型債券中排名居冠，而新興美元債、新興主權債、新興企業債殖利 率分別為4.78％、4.46％，和4.32％，緊追在後。

雖近期各國央行釋出鷹派訊號，但預計在亮眼企業獲利、較高殖利 率支撐下，美國高收益債券可望持續吸引國際資金青睞。

第一金全球高收益債券基金經理人呂彥慧表示，全球景氣正進入上 升軌道，只要新變種病毒沒有造成大量的重症或死亡，未來再次全面 鎖國封城的機率不高。經濟活動照常進行下，企業獲利將維持擴張態 勢，債信品質可望持續改善。

摩根大通證券近期即大幅下調明年全球高收債違約率預估值，從1 .25％調降到0.75％，與今年的0.65％相當，為金融海嘯以來的偏低 水準。除了基本面改善，現在美國10年期公債實質利率為-1.05％， 處於低利率環境，資金勢必尋求更有效率的去處，而高收債的高利差 優勢，將吸引對收益有興趣的投資人青睞。

安本標準投信投資長彭炫通表示，目前仍有一些債券市場的基本面 優於去年，想追求收益的投資人，高收益債和新興市場債，特別是前 緣市場債均能提供相對較佳的收益水準。

11月舉行的第26屆聯合國氣候峰會議後正式達成「格拉斯哥氣候協 議」，內容針對減少煤炭使用量明確計畫，以應對全球氣候轉變危機 ，伴隨著全球減碳趨勢、各國政策支持，環保永續、替代能源相關基 金跟著反應題材，激勵績效表現亮眼。

瀚亞投資認為，面對永續發展、減少碳排的趨勢，可望給替代能源 、新能源產業帶來更多發展潛力，並進一步挹注獲利表現。

根據Lipper統計至11月16日，環球股票基金近一個月績效前十名中 ，有半數為新能源或永續發展相關題材基金，境內外基金市場當中， 替代能源相關題材不少，預計電力生產、電力儲存，和電力分配各方 面的投資將急劇增加，可從能源生產、儲存及利用三大產業面向尋找 潛在投資機會。

台新ESG環保愛地球成長基金經理人蘇聖峰指出，在氣候變遷日益 嚴重下，環保綠能題材已成為各國政策及企業簇擁的重點，在各國政 府及企業合力推動下，替代能源商機深具爆發力。其中美國預估今年 全年太陽能裝機量年增將近24％，且未來三新增太陽能裝機量成長將 續創新高，也帶動相關投資商機潛力十足。

日盛全球智能車基金研究團隊認為，美國因缺晶片缺零件，第三季 汽車總銷售量續下滑，但新能源車彰顯韌性，銷量趨勢穩中走強，市 場新能源車型供給以特斯拉銷量占比高達50％，看好拜登政府新能源 車補貼等政策逐步落地後，美國本土產業鏈與車型供給將大幅完善， 提供後市增長可期。

瑞萬通博能源革命基金團隊強調，為掌握替代能源長線題材，依據 永續發展、人口結構轉型、科技創新變化等長期趨勢變化，篩選擁有 20年以上長期趨勢的產業或企業，重視由下而上選股邏輯，且不拘泥 於市場指數標的，以追求獲得超額報酬效果，看好替代能源題材可積 極掌握。

2021年下半年金融市場開始出現雜音，投資人也逐步提高風險意識，股債資產兼具的境內跨國組合平衡基金，自然成為資金轉進標的，連續12個月規模出現正增長，獲得投資人青睞。

隨全球利率正常化，預計各類型資產走勢將出現分歧，看好投資標的多元的平衡型基金，將成為未來投資主流。

瀚亞投資表示，根據投信投顧公會資料，截至10月底，境內基金當中，跨國組合平衡基金整體規模來到新台幣1,274億元，主要來自於投資人買盤帶動，過去十個月該類型資產淨申購金額達307.9億元。相較2020年12月規模905億元，今年來成長幅度超過四成，無論是基金規模或者成長幅度，都是各類型跨國組合基金之冠。

此外，跨國組合股票基金10月規模達114.0億元，今年來成長幅度31%，顯示股債平衡的組合型基金，今年來受到更多市場資金青睞。

瀚亞多重收益優化組合基金經理人林如惠指出，受到2018年金融海嘯及2019年新冠肺炎疫情干擾，跨國組合平衡基金規模一度下滑至800多億元。不過，隨著各地疫情受到控制，資金開始重回金融市場尋找投資機會，進而推動跨國組合平衡基金規模一路向上增長。

舉例來說，瀚亞多重收益優化組合基金同樣受惠這一趨勢，2021年10月底，基金規模跟著水漲船高來到83.6億元的新高紀錄。該基金投資策略採取「穩健資產抗波動、多重配置抓機會」兩大主軸，一方面透過拉高防禦性的高品質債券，如投資等級債，達到下檔保護的功效；另外則藉由分散布局股票、高收益/新興債券等風險性資產，甚至是趨勢型產業，抓住不同市場的成長動能。

日盛目標收益組合基金研究團隊表示，隨疫苗接種率持續提升與口服藥物問世，美國總統拜登已表示，不考慮實施大規模封鎖措施，全球經濟復甦脫軌可能性不高，疫情不確定性將使得短期內全球主要央行維持謹慎態度，在布局上建議可選擇以兼顧資本利得及收益的海外平衡組合基金。

今年中國房地產市場出現挑戰，傳出部分公司恐面臨債務危機，負面情緒甚至蔓延整個亞洲債券市場，進而衝擊亞洲高收益債券表現。市場恐慌使得相關債券短時間內超跌，然而隨著中國房地產業積極去槓桿，將改善長期基本面，亞洲高收益債券市場長線依舊有表現機會。

瀚亞投資表示，就指數組成來看，由於中國市場占亞洲高收益債券的投資比重相當高，超過50%，且房地產業在中國市場具有一定份量，短期來看，恒大事件將持續拖累房地產業的市場氛圍，但長期而言，該市場一直為投資人帶來正報酬，惟波動度較大的市場特性，需要額外留意。

瀚亞投資認為，經歷過今年房地產危機後，中國政府非常可能持續掌控房地產業的槓桿政策。同時投資人也將重新評估中國高收益債券市場的風險預期，使投資人及房地產開發商更有紀律。

房地產行業扮演經濟成長的重要角色，長期而言，中國不斷擴張的中產階級、都市化及巨型都市的發展，將持續有利房地產業成長。而房地產業的去槓桿，會讓市場更加紀律，並改善整體產業的信貸情形。

部分投資人預期亞洲高收益債券市場的違約率將持續上升，瀚亞投資卻認為，這次難得的投資機遇，一旦市場雜音過去，被明顯低估的高收益債券回升力道可期。

瀚亞投資強調，中長線來看，亞洲高收益債券正處於評價面具吸引力點位。預計隨政策調整和中國房地產去槓桿的執行，未來亞洲高收益債券有較大的利差收斂空間，建議較積極的投資人，可趁機逢低布局相關類型基金。

日盛亞洲高收益債券基金研究團隊表示，三個月美元Libor拆借利率仍處低位運行，而美元指數從去年3月中接近103的逾三年高點回落，疫情後多數亞幣明顯上漲。Fed表示當前貨幣政策的預期，加上市場對信用風險的偏好，支撐亞洲美元債的需求。此外，目前亞高收債價格點位偏低，未計利息的價格指數價格處低位，評價面仍具吸引力。

全球景氣復甦帶動，美元債基本面好轉，連續三季債信評等調升金 額高於調降金額，美國銀行統計Q3美元債調升達897.3億美元，遠高 於近十年平均水準，前兩季調升分別為317億美元、1,103億美元，看 好債市基本面續轉佳，預計將有更多債券明日之星出現，美國高收益 債前景看好。

瀚亞投資分析，觀察今年前三季美元債淨調升約2,300億美元，去 年則有高達4千億美元遭調降，代表還有近五成債券尚未反應，未來 調升空間跟幅度可期。Fed宣布縮減購債，美國高收益債利差出現小 幅收斂，目前利差水準處於歷史平均低檔，未來進一步大幅收斂可能 性較低，操作上傾向謹慎，免承擔過高風險。

台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人李怡慧指出，美國高 收債利差持平且違約率溫和，續顯現穩健，且Q3企業財報收益優於預 期，強勁需求抵銷通膨逆風，預期美高收利差收斂機會減弱，以息收 為主要報酬來源，建議鎖定有升評機會的高收益債發行人，配置有擔 保抵押債，防通膨持續攀升衝擊風險性資產。

富蘭克林證券投顧表示，美國財政與貨幣刺激政策逐步退場，長期 結構性挑戰如全球債務規模攀升、人口高齡化、科技發展對經濟成長 改變等，製造業復甦已達高峰趨緩，服務業仍未回到疫情前水準，復 甦步調可能仍將遜於預期，預估進入2022年經濟成長動能將放緩至2 ∼4％，即經濟維持增長違約率維持低檔，美國高收益債利差仍具吸 引力。

瀚亞投資美國高收益債券基金研究團隊認為，目前美高收債以加碼 金融、媒體、運輸為主，相對減碼醫療保健、房地產、公用事業，並 看好在美國景氣復甦下，信用評等較低的債種與能源債，未來價格有 看漲空間。後市留意通膨及經濟復甦力道。操作上專注不同產業輪動 機會及加強選債，降低市場風險並強化投資組合表現。

11月舉行的第26屆聯合國氣候峰會（COP26），在經過多日會議後正式達成「格拉斯哥氣候協議」，內容針對減少煤炭使用量做了明確計畫，以應對全球氣候轉變危機。隨著全球減碳趨勢、各國政策支持，環保永續、替代能源相關基金跟著反映題材，激勵績效表現。

瀚亞投資認為，全球各國對永續發展議題愈加重視，且積極尋找新能源替代方案，將開始能源革命新時代。今年的「格拉斯哥氣候協議」是繼2015年「巴黎協定」後，針對氣候變遷議題的重要國際協議，不僅對各國進度制定嚴格進度，也承諾向發展中國家提供更多資金。就投資角度來看，面對永續發展、減少碳排的趨勢，可望給替代能源、新能源產業挹注獲利表現。

境內外基金市場中，替代能源相關題材不少，瀚亞投資總代理的瑞萬通博能源革命基金是國內核備少數專注布局新能源改革題材的基金，短中期亮眼績效順勢反映相關題材。隨可再生能源供應的增加，預計電力生產、電力儲存和電力分配各方面的投資將急遽增加，並從能源生產（設備、產品）、能源儲存（電池及其原物料、氫能源）及能源利用（智慧電網、能源消耗）三大產業面向尋找潛在投資機會。

瑞萬通博能源革命基金團隊指出，投資策略上，為掌握替代能源長線題材，將依據永續發展、人口結構轉型、科技創新變化等長期趨勢變化，篩選出擁有20年以上長期趨勢的產業或企業，重視由下而上選股邏輯，且不拘泥於市場指數標的，以追求獲得超額報酬。

復華全球大趨勢基金經理人王博祺表示，持續看好全球電動車投資商機，可關注關鍵零組件供應鏈投資機會，此外，微軟、Nike、星巴克等各產業龍頭都加入減碳行列，也將是審視企業永續投資的指標。

印度股市近期表現優異，SENSEX指數順利站上6萬點大關，並持續 向上挑戰，主要來自五大利多支撐，包括經濟逐步開放、疫苗接種率 提升、獲利前景穩健、央行維持寬鬆政策，以及基礎建設計畫推行等 ，在充裕的資金及政策支撐下，無論是股債後市展望皆佳，印度基金 績效可期。

根據瀚亞投資與ICICI保誠資產管理的印度溫度計指數顯示，最新 數據為135.9，較前一個月稍微回落，但仍處於「加碼債券部位」區 間。今年印度股債市表現都位於前段班，有利長期以定期定額方式持 續投入股市，並增持債券部位分散資產風險。

瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，印度央行維持寬鬆不變，以刺激 經濟作為施政重點，給股市充足信心。隨疫情緩解、經濟復甦力道持 續，企業獲利優於預期，推升SENSEX指數再創新高。內外資今年仍維 持買超，內資10月買超605億盧比，且連續八個月淨買超，提供充足 資金行情。

台新印度基金經理人黃俊晏認為，印度第二季經濟成長率高達20. 1％創新高，估計全年上看10％，且每月定期定額金額也衝新高，今 年內資累計買超達29億美元，穩定為股市補血，產業配置看好科技、 通訊、金融、非必要消費、必要消費等。

群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度企業獲利狀況改善，獲 利前景可期，加上政策穩定性高，官方對推動經濟發展與升級態度積 極，觀察基本面、獲利面及政策面俱佳，中長期表現仍值得多加留意 。

瀚亞印度策略收益債券基金經理人林培珣強調，印度第四季開始縮 減購債規模（GSAP），拖累債券走低，但長天期債仍獲政策買盤支撐 ，相對看好後續表現。穆迪上調印度主權債評等，相關利多可望發酵 至年底。

政府持續優化財政表現，稅收優於預期，且加速公營企業私有化， 皆對債券帶來支撐。

日本股市今年以來波動劇烈，但是從10月新任首相岸田文雄當選以來逐漸上漲，為日本市場帶來穩定且正向發展。不過，日股漲日圓卻貶，法人表示，若擔心日圓續貶，可宜布局美元避險級別日股基金。

日本股市與全球景氣連動強烈，當前全球投資環境一部份反應重新開放帶來的復甦與成長，另一方面則擔憂寬鬆政策退去的影響。百達投顧指出，全球正逐漸自疫情後復甦，日本也從歷史低迷的水準中恢復，商業活動正在持續改善。預期在新任首相上台後將推出許多政策為日本市場注入更多的能量。

受惠第三季財報表現優於預期，近期日經225指數轉強，市場紛紛期待日股有機會再次挑戰3萬點大關。不過觀察到日股走強的同時，日圓匯率卻一路走貶，瀚亞投資表示，日股和日圓走勢向來不同調，建議在投資日股基金時，首選美元避險級別，以減少匯率帶來的變數，能更真實反應日股上漲動能。

產業選擇上，百達投顧認為，日本金融股具有表現空間，通膨趨勢有利於銀行擴張淨利差，另外部份銀行在手續費收入與獲利表現上明顯改善；日本的軟體與半導體次產業也具有結構性成長因素，是當前看好的族群。

日本具發展機器人科技優勢，去年全球受疫情影響後，自動化需求明顯增加，財報結果也顯示出全球市場對該產業的渴望需求，有望提升日本市場發展。以工具機龍頭股為例，去年11月後股價表現相對疲弱，但隨著投資者開始消化全球經濟放緩，股價應具有回升空間。

瀚亞投資指出，受美國縮減購債計劃實行，及未來升息預期影響，下半年美元指數逐步轉強，反觀日圓匯率則一路走低，日圓兌美元今年來貶值幅度約為9.9％，來到2018年以來低檔位置；與此從時，日經225指數受惠弱勢日圓效應，大盤一度站上3萬點大關，雖然近期出現高檔拉回整理，但整體看來多頭格局尚存，日股基金績效亦持續走高。

瀚亞投資表示，美元轉強、日圓持續走貶的大環境短期料不會改變，有利日股表現。操作策略宜布局美元避險級別之日股基金，才不會讓匯率吃掉報酬率。

受惠第3季財報表現優於預期，市場期待日經225指數有機會再次挑戰3萬點大關，但日股走強的同時，日圓卻一路走貶。法人認為，日股和日圓走勢向來不同調，投資日股基金建議首選美元避險級別，以減少匯率帶來的變數、更能真實反映日股上漲動能。

瀚亞投資指出，受美國縮減購債計劃實行，以及未來升息預期影響，下半年美元指數逐步轉強，反觀日圓匯率則一路走低，日圓兌美元今年來貶值幅度約為9.9%，來到2018年以來低檔位置；與此從時，日經225指數受惠弱勢日圓效應，大盤一度站上30,000點大關，雖然近期出現高檔拉回整理，但整體看來多頭格局尚存，日股基金績效亦持續走高。

根據Lipper資料統計，截至11月5日，國內核備的境外日股基金以美元避險級別表現最佳，其中瀚亞投資-日本動力股票基金今年來報酬率上看30.5%，居同類型之冠，主要布局於受惠於景氣循環相關族群，循環性消費、金融族群占比達四成以上，操作團隊近期操作配置上扣緊全球升息題材。由於日股與日圓表現連動度高，建議布局美元避險級別的日股基金，才不會讓匯率吃掉報酬率。

野村日本領先基金經理人朱繼元指出，隨著日本全國新冠疫苗第二劑覆蓋率超過七成，許多企業第3季財報獲利上修，尤其在10月行情修正後，仍有許多企業的評價面偏低，值得投資人留意。汽車製造業受惠於強勁的新車需求，儘管供應零組件的東南亞國家傳出區域性疫情，對終端供貨造成隱憂，但對後市成長非常樂觀。

景順亞太區環球市場策略師趙耀庭認為，很可能會在近期看到日本消費者接替美國、英國和歐洲等外國人士成為國內消費主力。

新冠肺炎疫情以來，全球科技業掀起變革，科技族群成為近年獲利增長最亮眼的族群，近期科技股回神，重掌市場主流。瀚亞投資表示，無須過度擔心短線震盪加大，長線仍看好科技產業，可聚焦AI人工智慧、電動車，將受惠科技革命趨勢的產業。

瀚亞高科技基金經理人劉家宏指出，近年無論是北美或者亞太地區均積極發展AI，根據GrandViewResearch估計，全球AI產值在2020年為623.5億美元，預期2021∼2028年複合年均成長率將達到40.2％，未來AI市場規模可觀。半導體產業可望成為最大受惠者，尤其是IC設計、晶圓代工族群。

全球電動車需求同樣有高速成長潛力，2020年全球電動車共銷售310萬輛，滲透率僅4.7％，預期到2030年對整體車市的滲透率將接近一半，可望超過3,000萬輛。看好台股受惠產業包括：車用線束零組件、充電樁、鋰電池等供應鏈。

瀚亞投資認為，中長線依舊看好科技變革題材帶來的結構性成長潛力，預計台股第四季仍有機會震盪走高。

第一金全球AI人工智慧基金經理人黃筱雲表示，此次通膨飆升主要是由成本上漲所致，然而，具備技術密集、高獲利成長性的人工智慧，影響將較輕微。

日盛全球智能車基金研究團隊表示，電動車市場迅速發展，全球各大車廠產能迅速擴大，電動車將成為未來全球車市成長的主要動能來源，並加速整體汽車產業轉型升級。

元大未來關鍵科技ETF研究團隊表示，元宇宙、電動車、低軌衛星通訊等話題持續延燒，這些新科技的共通點在於「速度」，非常仰賴最新通訊技術提供的高速傳輸、海量資訊傳輸與低延遲性，因此5G關鍵元件是重中之重，由於5G龍頭擁有獨特具差異化的技術和產品，各自在5G供應鏈中扮演要角，建議以5G相關布局元宇宙題材。

隨著全球景氣復甦，2021年企業陸續脫離新冠肺炎陰霾，在獲利持續增長、基本面穩健等條件下，整體債券市場信用評等獲得改善，成為推升今年高收益債券市場走高主因，目前指數組成BB級債占比54％，CCC級僅11％，債市品質為近年最佳，預計美國高收益債券違約率未來12個月可望降至2％、甚至更低，後市展望樂觀。

瀚亞投資美國高收益債券基金經理人AdamSpielman表示，債券信用評等調升的趨勢跟機會，為近期著重的策略方向，除可能從BB級飛躍至投資等級的明日之星債券外，信用評等在B級以及CCC級的債券，同樣有高機率獲得調升。去年全球債市總金額4,000億美元信評遭調降，今年整體調升金額大於調降，至8月底約2,000億美元獲調升，即半數債券未來具有調升潛力。

台新優先順位資產扺押高收益債基金經理人尹晟龢指出，製造業就業改善，基本面可望帶動企業營運回升，有利美國高收債的漲升行情。且低利率環境下，美國企業借貸成本及發債成本同步下降，使發債動能大為提升，更因借貸成本下降，財務體質進一步改善，連帶也有機會帶動債券評等的調升。

富蘭克林證券投顧認為，預估進入2022年美國經濟成長動能將放緩2∼4％，經濟維持增長且違約率維持低檔，美國高收益債市利差仍具備吸引力。及槓桿融資與併購持續熱絡，銀行貸款供給持續增加，較高的收益率吸引來自機構法人及零售端需求，技術面維持健康。

瀚亞投資強調，目前債券信用評等組成較高，及企業基本面展望正面，利差偏低的現象是合理的，看好能源產業為主，因全球景氣復甦帶動，能源需求將開始吃緊，相對減碼產業為健康護理、房地產相關，整體債券信評調升趨勢不變，有助美國高收益債券表現。

科技革命正在發生，預計在5G、AI、物聯網及電動車等領域飛速發展下，科技產業帶來出現結構性改變。投信法人表示，這一趨勢不僅僅為半導體晶片銷售帶來倍數增長，更順勢點亮台股投資機會，特別是提供晶片設計服務的台灣IC設計業，將成為該產業擴張的主要受益者。

瀚亞菁華基金經理人鄭行甫指出，2020至2023年半導體晶片銷售量將高速增長，預計每年複合成長率10.7%，幾乎是2015年至2020年的兩倍。從近年半導體產業積極擴廠、產能供不應求、產品報價持續上漲等情況，可見其快速發展。

鄭行甫提到，過去五年摩爾定律實現，隨IC中的電晶體數量跟著倍增，體積更小、運算能力卻更強大的電子產品不斷問世。想要製造出更小的電晶體，困難度不斷提高，更需要仰賴IC設計技術。

IC設計業的高度競爭與光榮前景，也促使企業併購，其中美國半導體公司輝達（Nvidia）正斥資400億美元，預計收購英國晶片設計公司安謀（Arm）。一旦併購成功，輝達在市場的影響力，可能會威脅台灣IC設計業的市場占比，對產業進行重整。

鄭行甫分析，安謀作為許多中國半導體公司的重要供應商，實際上卻受到美國的控制，將使中國開始尋求其他能夠替代美國的供應方，進而有利於台灣的IC設計產業。

瀚亞投資認為，台灣IC設計產業在多年投資及打造下，擁有堅強的實力與良好的立足點，並能搭上全球科技革命的結構性轉變浪潮。不過IC產業變化快速且門檻高，建議看好相關題材的投資人，可透過由專業投資團隊操作的台股基金，來參與台灣IC產業投資契機。

瀚亞投資、保誠人壽與未來親子學習平台合作，攜手推出「CHA-C HING我是理財王」線上理財知識大挑戰活動，孩童可以輕鬆測試自己 的理財知識能力，並從中學習正確理財觀，該活動已於10月正式開跑 。

「CHA-CHING我是理財王」是為台灣小學生打造的理財測驗平台， 希望透過生動有趣的情境式測驗，把相對困難的理財觀念和議題，融 入生活周遭可能會遭遇的情境，讓全台灣的親子一起輕鬆學理財。

測驗中融入CHA-CHING六個樂團成員卡通角色，藉由不同的人物個 性設定，讓理財教育更生動有趣！例如鍵盤手Pepper愛亂買東西、主 奏吉他手Prudence有著儲蓄好習慣、鼓手Bobby對錢很不在行、吉他 手Justin賺錢點子超多、伴奏吉他手Zui為目標努力工作，而主唱Ch arity則是人如其名，非常喜歡幫助別人。

挑戰測驗中，呈現許多貼近真實的情境，例如「主奏吉他手Prude nce想要知道自己每天金錢花費的情形，應該要養成什麼樣的理財習 慣呢？」答案選項包括「每天儲蓄、每天記帳、每天吃同樣的食物、 每天跟爸媽要零用錢」。讓孩子學習正確的金錢觀念，進一步落實， 成為真正的理財小高手。

「CHA-CHING 兒童理財教育計畫」是保誠亞洲公益基金在亞洲11個 國家推動的計畫，倡導四個主要觀念「收入、儲蓄、消費和捐獻」， 讓孩子從小學習正確的理財知識。自2015年起，瀚亞投資攜手保誠人 壽在台灣推動該計畫，藉由卡通MV、桌遊、校園課程，以及夏令營等 方式，協助更多學生建立理財素養。

「CHA-CHING我是理財王」活動旨在協助台灣兒童把理財觀念融入 日常生活。為了鼓勵孩子精進理財知識，即日起至2022年1月20日期 間，只要完整參與測驗、填寫基本資料，還能參與抽獎活動。

隨著全球景氣復甦，2021年企業陸續脫離新冠肺炎陰霾，在獲利持續增長、基本面穩健等條件下，整體債券市場信用評等獲得改善，成為推升今年高收益債券市場走高的主因。建議看好美國前景的投資人，可將美國高收益債券基金納入投資組合中。

瀚亞投資指出，目前美國高收益債券指數組成中，BB級債券占比達54%，CCC級僅有11%，顯示債券市場品質為近年最佳。此外，預計美國高收益債券違約率未來12個月可望降至2%，甚至更低，後市展望樂觀。

另根據JP Morgan研究指出，2021年及2022年美高收違約率分別為0.65%及1.25%，明顯低於長期平均。面對市場利率變動，短天期的高收益債更獲市場青睞，也較有表現空間。

瀚亞投資美國高收益債券基金經理人Adam Spielman表示，債券信用評等調升的趨勢跟機會，是基金團隊近期著重的策略方向，除了可能從BB級飛躍至投資等級的明日之星債券，信用評等在B級以及CCC級的債券，同樣有高機率獲得調升。

Adam Spielman解釋，受到新冠肺炎疫情影響，2020年全球債券市場中，總金額高達4,000億美元債券的信用評等遭到調降，而今年整體調升金額大於調降金額，截至8月底約有2,000億美元債券信用評等陸續獲得調升，相較於先前的調降部位，尚有半數債券未來具有調升潛力。

高收益債券利差持續收斂，並已低於歷史平均水準。瀚亞投資認為，考量目前債券信用評等組成較高，以及企業基本面展望正面，利差偏低現象是合理的。產業部分加碼能源產業，主因看好全球景氣復甦帶動，能源需求將吃緊；相對減碼健康護理、房地產相關產業。

根據過去經驗，在縮減購債前一年，新興市場債可望在減債後落後補漲。法人指出，減債後利空出盡，且接下來的升息階段，代表景氣正向復甦，新興市場經常帳餘額持續改善，財務體質強健，新企債料將持續受資金挹注，建議投資人聚焦流動性較佳的新興美元債。

富蘭克林證券投顧指出，今年新興國家受到本身疫情衝擊、聯準會轉鷹政策，以及中國事件三大利空所衝擊，隨著利空陸續經市場消化，加上許多新興國家已經領先聯準會進入升息循環，債匯評價面已相當便宜，潛藏後續反彈空間，其中看好亞洲疫苗施打普及後經濟成長動能回升，以商品出口國受惠需求回升而帶動資產價格上漲。

但考量新興當地債匯市受到當地政經情勢影響而波動較大，建議投資人可適度增持以美元計價為主且投資等級高信評的波灣債。

新光新興富域國家債券基金經理人邱志榮認為，新興債短期殖利率區間在3.5%~4.5%，具有較高的殖利率優勢，有助於吸金債市資金動能轉強，尤其是新興市場投資等級債，近期人氣正迅速回溫，資金陸續回流。

以新興富域國家的投資等級債券來說，平均殖利率約在3.5%~3.8%左右，擁有相對高息收的投資優勢，加上2021年全球景氣復甦，新興債市基本面佳，新興債券違約率更低，新興國家信用風險持續改善，未來利差仍具收斂空間，資本利得及息收表現仍值得期待。

瀚亞投資指出，Fed一舉一動都牽動債市，宜密切關注但毋須過度恐慌，觀察各類型債券過去經歷減債前後走勢來看，減債前一年高收益債券表現良好，又以歐洲高收益債券最不受影響；新興債券減債前表現平平，但減債後利空出盡，反而有大幅落後補漲機會；投資等級債則是減債前備受壓抑，減債後才恢復正常水準。

後市看好擁有較高殖利率，且有利差收斂機會的高收益債券及新興市場債券，將是最有潛力的市場。瀚亞投資認為，隨全球經濟持續復甦，企業體質轉佳，高收益債券跟新興企業債違約率下滑有助於支撐債券價格。

日本眾院大選結果出爐，執政黨自民黨單獨過半且確保「絕對穩定多數」，使得日本政情不穩定的疑慮消解，激勵日經225指數昨（1）日飆漲2.6%或754點，收29,647點，創約一個月來新高水準。法人認為，看好日股在政策刺激、縮減購債等利多下後市可期。

在政治面，安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示，儘管10月以來受政治面的不確定性等影響而走勢相對疲軟，不過執政自民黨選出新總裁岸田文雄成為下屆首相，預期岸田當選有助自民黨在下議院改選中維持執政，將維持安倍經濟學基調，並將擴大經濟刺激政策，有助日股表現。

另一方面，瀚亞投資日本動力股票基金研究團隊指出，美國即將在11月啟動縮減購債計畫，預計支撐美元走強、日圓走貶壓力增。全球股市當中，日股受惠貨幣貶值效應最大，預計日圓貶值將帶動日股走強。

回顧2013年美國縮正式啟動縮減購債後，美元指數從80上升至90，同時日圓自105貶至120。帶動日股在前次縮減購債期間，表現優於全球股票指數表現。

現階段隨著美國開始啟動縮減購債，預期今年底及明年初，日股有機會複製當年走勢。

在基本面，野村日本領先基金經理人朱繼元指出，隨著日本全國新冠疫苗第二劑覆蓋率超過七成，日本央行表示景氣雖嚴峻但仍持續復甦，截至今年9月，製造業採購經理人指數（PMI）已連續八個月高於榮枯線50，儘管出口及生產有部份受到供給影響，但仍持續增加，預估未來隨著防疫相關限制鬆綁後，日本國內消費支出也將出現反彈。

展望未來，摩根資產管理表示，看好日本工廠自動化、科技與健康護理相關股票為日本企業的發展主流，另外，受惠與全球景氣的復甦，也可同步留意景氣循環與內需相關股票的投資機會，但由於全球經濟在第4季依舊面臨不確定性，因此選股策略還是以由下而上為主。