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中華徵信所16日指出，整體國內836家上市公司(不含F股)，前4月合併總營收達8兆9,012億元，較去年同期的8兆5,153億元小幅成長4.53％，但台股優等生的電子業，意外的只有光電業和資訊服務業分別成長12.75％及7.14％，排名第4名及第10名，獲利常勝軍的金融類股也不見閃亮亮，產業衝刺景氣的力道偏弱。

中華徵信所統計，28個產業類股中，有多達21個產業呈現合併營收成長，僅有7個產業營收衰退，顯示大多數類股呈現向上的趨勢。

同時，合併營收達10億元的上市公司當中，合併營收成長入列Top20者，營收成長率皆超過40％以上，中華徵信所研究團隊指出，景氣回溫所鋪陳的前景，帶給上市公司成長的動能，不容小覷。

就個別上市公司來看，今年1至4月營收成長第一名的名單，是信義房屋。中華徵信所指出，主要來自信義置業(上海)認列建案交屋進度入帳，4月營收暴增至60.58億元，挹注到合併營收，帶給該公司整體營收成長大躍進253.3％，在836家上市公司當中拔得頭籌。

至於排名第二的東聯，前4月營收成長率90.8％，也是受惠於旗下大陸子公司遠東石化(揚州)，自去年6月月建廠完成以來，銷量增加所致。

中華徵信所研究團隊進一步觀察產業別，前4月的類股營收成長Top10，以上游、原物料產業表現最佳，鋼鐵業居於榜首，原物料價格上漲帶給相關產業少見的亮麗，鋼鐵、油氣燃料及化學工業就包辦營收成長前3名，鋼鐵及油氣燃料的營收成長更達20％以上。塑膠、電線電纜、水泥營收成長排名分別為第5、6、9名。

中華徵信所昨(18)日發布最新統計，目前有716家上市公司(含F股)在大陸投資，依公開資訊其認列大陸收益2016年合計超過3,100億元，較2015年大增四成，認列投資收益金額創下歷年新高，且新增收益金額898.39億元也是歷年之最。

根據證交所公開資訊揭露，包含F股在內已赴陸投資的台股上市公司，去年累計認列的投資損益共計新台幣3,114.55億元；其中，大陸收益認列為正數的上市公司多達432家，占赴陸投資上市公司總家數比重60.34％。換句話說，六成在大陸投資的台灣上市公司，都已經認定投資有獲利。

中華徵信所總編輯劉任指出，超過3,000億元的上市台商大陸總收益，鴻海集團旗下鴻海精密、鴻準兩家公司，合計就高達1,446.95億元，但大陸收益有超過1億元的上市公司有220家，占大陸獲利上市公司比重超過5成。這些由上市公司財報揭露的實際結果，與一般看壞大陸投資的想法，顯然大相逕庭，大型台商在大陸並非無利可圖。

整體上市公司大陸獲利表現最亮眼的Top10(前十強)，中華徵信所研究團隊指出，鴻海以1,355.46億元繼續稱王，可成科技、正新的大陸收益也都超過100億元，日月光、鴻準、統一、和碩、台達電、台積電獲利都超過60億元，前十強中只有裕隆日產大陸收益低於50億元。

劉任分析，上市公司大陸獲利前10強的投資收益共計2,122.16億元，反映出台商的大陸投資收益呈現高度集中性。鴻海集團仍是最好的案例，該集團兩家公司占前10強的比重已接近七成，占全體上市公司大陸投資收益比重46.46％，也接近5成，「大者恆大」已成為少數台商在大陸同步掌握資金和市場優勢的必然發展模式。

但中華徵信所提醒，上市公司赴大陸投資的家數較過去兩年明顯減少，上市公司大陸子公司數目成長去年萎縮近9成，或許背後有大陸投資環境改變的問題，也有可能是台商轉戰新南向市場，考量大陸內需市場仍是全球重點，該變化對台灣企業的長期發展恐有所衝擊。

台灣上市公司在大陸收益年成長突破四成，個別企業出現較大獲利者，中華徵信所分析，一來是能掌握大陸轉型契機，另是以台灣強項的電子製造業，諸如電子零件、3C周邊產品最有獲利條件。

證交所公開資訊揭露的大數據中，包含F股在內已赴陸投資的台股上市公司，認列2016年累計投資獲益新台幣3,114億元，就產業別來看，最佳獲利表現前五大，分別為電子業、電腦及周邊設備類、橡膠業、電機業、食品業、汽車業。

受到廠商家數的影響，五大產業的收益規模也相差很大，電子業相關突破2,400億元，排名第二的橡膠業約137億元，第五的汽車業約67億元。

就個別公司所屬產業，也能佐證上述分析。上市公司大陸收益前十名，僅排名第三的正新屬於橡膠業、第六的統一為食品業，加上第十的裕隆是汽車業，其餘七名清一色是電子業。

至於台灣最強項的半導體產業，在部會政策限制上市公司有條件赴大陸投資嚴管之下，主要晶圓生產業者台積電獲投資收益約60億元，其他半導體設備、銷售通路業者加總計37億餘元，反映出台灣相關業者尚未以大陸市場作為主要收益來源。

中華徵信所分析，獲利集中的少數大型台商，如鴻海等，有其資金和市場地位的先天優勢，其他台商如果想要相近獲利，最好的做法就是掌握到大陸缺乏的先進技術，或者配合大陸戰略產業政策，要不然，就是展現更強的生產能力，轉往客製化和利基型產品，否則仍難以生存。

台灣企業集團必有投資大陸且持續營運，中華徵信所最新統計，2 50個中型集團投資大陸的旗下企業家數，因大陸經濟放緩的影響，總 數持續減少，卻同時也發生「營收衰退、但獲利大幅成長」的奇特現 象，中華徵信所研究團隊認為，應是紅色供應鏈的挑戰壓力促成台商 集團漸進轉型。

全球貿易信用風險機構科法斯(Cofas)亞太區經濟師黃詠詩28日 指出，大陸一直在推動經濟改革，一方面要建立2025中國智造的產業 底子，企業債務健全、提升產業附加價值也是經改的項目之一，不惜 以政策補貼，以達到自主產業茁壯的目的。

黃詠詩舉例，台商較具優勢的電子產業，可以預估紅色供應鏈漸進 成熟，未來大陸會減少進口零組件，台商或是及早因應大陸廠商的競 爭，加快產業升級，或是直接加入大陸供應鏈，內地投資並取得官方 補貼。

中華徵信所統計顯示，250個台灣中型集團旗下的大陸分子企業家 數，自前一年的730家小幅減少至目前的710家；其中，前100名中型 集團的家數由313家，下滑至282家，減少31家。

此外，整體中型集團在中國大陸的營收總額，由前一年的3,810.7 6億元衰退至3,625.24億元，衰退幅度達4.87％，稅後純益部分，卻 由43.25億元反向成長至52.74億元，出現21.94％的成長幅度，一消 一長，十分弔詭。

從整體中型集團來看，並沒有大陸分子企業的現象。中華徵信所統 計，250個中型集團的合併營收總額1兆4,301億元，較前一年的1兆4 ,806億元衰退3.41％；稅後純益總額則由前一年的788.52億元下滑至 776.84億元，小幅衰退1.48％。

合併資產、營收均介於20∼50億元的台灣中型企業集團，營收總額 曾突破1兆4,806億元，但中華徵信所統計的2017年版中型集團最新版 圖，發現中型集團家數少了、資產瘦了，不符合條件而被「退學」的 也多了，顯示中型集團在過去兩年的不景氣中，所承受的衝擊遠比3 00大集團更嚴重。

中型企業集團極具潛力升格為大型企業集團，亦不乏來自新興領域 ，具有議題性，中華徵信所研究團隊指出，根據過去11年的追蹤研究 ，中型集團可確定是「未來台灣」經濟骨幹的基礎，而今，面對中型 集團的活力漸失，部分也存在轉型困難，是政府須特別關注的企業族 群。

符合中型集團標準的集團數目，中華徵信所統計，2016年版入榜的 250個集團創下1兆4,806億元的營收總額高峰，可說是中型集團的輝 煌時代。台灣中型集團研究2017年版即將發行，已知調查結果，因景 氣影響，出現多個極具關鍵的變化。

中華徵信所研究團隊指出，第一個關鍵變化，是中型企業集團樣本 減少了，符合入榜門檻的合併資產、營收均介於20∼50億元的中型集 團，樣本集團由2016年版的273個，下降為此次的250個集團，少掉了 的23個集團原因不一，有些是被外資控股變成外資集團，有些是合併 營收掉出門檻之外。

第二個變化，是合併資產總額超過50億元以上的中型集團，2017年 版僅175個，相較前一年的187個，減少12個集團；同時，合併營收超 過50億元的集團僅有98個，較前一年的104個減少6個。該研究團隊指 出，這透露出中型集團資產規模大型化過程有受阻的趨勢，多數集團 明顯存在資產規模(較大)與營收規模(較小)不對稱的情況。

第三個變化，是有11個中型集團因合併營收跌破20億元關卡，不符 營收門檻，因而退出本版中型集團，此一現象更甚於大型集團，中華 徵信所指出，這也反映了中型集團在不景氣中受到的衝擊，遠比300 大集團還要嚴重，也間接響台灣產業的生態。

中華徵信所根據台積電2016年合併財報大陸投資資訊揭露，發現2016年台積電100％持股的台積電(中國)有限公司稅後淨利為60.94億元，較2015年的87.3億元衰退30.19％，是台積電(中國)自2010年開始獲利以來，首次出現獲利不如前一年的情況。

生產線落腳於松江地區的台積電(中國)，和目前緊鑼密鼓趕工的台積電(南京)都是台積電的轉投資公司。中華徵信所研究團隊表示，相較於台積電(南京)今年底完成建廠，2018年下半年投產，預期獲利明確，堪稱是台積電轉投資「小金雞」的台積電(中國)2016年獲利下滑，不免引人關注。

中華徵信所分析台積電(中國)和台積電(南京)兩廠的情況，前者成立於2003年8月、2005年開始營運，歷經5年虧損，2010年才轉虧為盈，當年並獲准轉換為0.13微米製程，隨即帶來獲利高成長、純益率大幅攀升，及至2015年最高的39.92％；台積電(南京)則為12吋晶圓廠，投產後將導入16奈米製程。

對於台積電(中國)獲利出現衰退，中華徵信所總編輯劉任表示，由於股東會年報要到5月才會出爐，現在難以得知其原因。

觀察該公司過去兩年的獲利狀況，最谷底是2016年第1季僅9.74億元，爾後就逐季回升，第4季達到22.49億元，年成長近百分之百，明顯2016年全年獲利衰退是第一季及第二季獲利偏低所造成。

台灣經濟研究院產經資料庫副研究員劉佩真分析，台積電(中國)獲利在去年出現明顯下滑有兩項因素：一是該廠0.13∼0.18微米製程已是舊技術，大陸市場的終端應用主流技術在16、28奈米製程，台積電也已發現這項問題，當時有將部分訂單移回台灣代工，以作為彌補支援空缺。

其次，劉佩真強調，大陸扶植自有半導體供應已見成效，包括中芯、華虹宏力半導體等陸企晶圓代工廠，在市場上和台積電搶單。

她認為，台積電切入大陸智慧型手機為主的行動裝置市場，會是台積電未來在大陸布局的一支，與台積電(南京)的高端晶片市場相互搭配，持續為台積電整體營收作出重要貢獻。

台積電中國子公司上海松江8吋廠去年營收約5.9億美元，較前年衰退14％，獲利為新台幣60.94億元，較前年的新台幣87.30億元衰退30.2％。

台積電並表示，松江廠在2015年時營運非常好且產能滿載，因此在2016年增加了產能，但2016年時松江廠受到製程上限制，接單上較2015年減少，在產能增加、需求下滑的情況下，產能利用率降低，所以2016年獲利較2015年下滑。但以松江廠今年營運況來看，營收及獲利預估將會去年好。

中華徵信所易主 張大為：迎向國際化的未來 唯有與國際集團交換籌碼，才能得到龐大資金及前瞻技術…

中華徵信所是台灣歷史悠久、少數提供全方位工商資訊服務的民營 機構，第二代接班人張大為，去年決定接下全球徵信集團、義大利C RIF公司的收購要求，張家退出經營管理層、保留住中華徵信所的品 牌及LOGO。

張大為在接受本報訪談強調，儘管中華徵信所50多年來一再擴張工 商資訊服務，仍趕不上國際變動的快速，更令他為難的是，所有創新 鉅變都需要龐大資金及前瞻技術，唯有與國際集團交換籌碼，才有機 會作到。

台灣中小企業共同問題

張大為表示，中華徵信所面對的困境，在台灣中小企業裡並不是特 別個案，大家遲早會面對同樣的問題，與其讓企業默然殞落，更應該 勇敢忍痛改變、迎向國際化的未來。以下是專訪的重要摘要：

問：市場傳聞許久中華徵信所出售給外商的消息，為何一直到最近 才明朗？

答：中華徵信所是國內歷史最悠久的工商資訊整合服務，以台灣經 濟以出口為主體，工商徵信很需要國際連繫、多語言協助，從我父親 、也就是早年「工商徵信通訊社」創辦人張秘主持公司時，就曾與跨 國企業接觸尋求合作的可能，這次最終接受總部在義大利的全球徵信 公司CRIF收購，因雙方簽定備忘錄，收購完整之前不得對外表示任何 說法，連長期與中華徵信所合作大陸徵信調查的日本帝國徵信(Tei koku Databank, TDB)也都不清楚，也非常不滿意我沒有親自說明， 整個過程讓我方感到很尷尬，所幸投審會在確定無陸資後，已順利通 過此案，代表義方的新任總經理也交接了。

台灣價值融合國際優勢

問：中華徵信所與CRIF談判過程，哪些部分是讓你最後拍板的原因 ？

答：CRIF成立至今20多年，與美商D ＆ B走相似商業模式，遍及全 球四大洲、25個國家據點，近年來更因發展徵信報告業務而不斷持續 成長，擴展專業市場的全球版圖態度積極且明確，例如，一開始談判 我就先提出，中華徵信所除了台北之外，還有北京、上海、台中、高 雄等「不賺錢」的海內外據點，CRIF代表明確表示，「只要是工商徵 信業務就要收購，和獲利無關」；我再次提出，除了工商徵信業務， 中華徵信所還有資產估價、台北總公司辦公大樓，CRIF代表也明確表 示，「只要收購工商徵信業務，其他都不要」。跨國公司的龐大資金 、國際網絡及專業能力，才能幫助中華徵信所永續發展，我方除了員 工留任，也爭取到保留「中華徵信所」的品牌、LOGO等，讓台灣價值 有融合國際優勢的機會。

問：工商徵信服務為什麼一定要走國際化？

不能和Google搶生意

答：中華徵信所從最早的工商徵信業務，如今已擴張到市場研究、 資產估價以及財務顧問等，持續強化徵信資訊的多元價值，相較於國 際作法卻只是小打小鬧，以前我們員工要跑去海關抱回一本本厚厚報 表，進行進出口資料彙整等，現在不止電腦取代製表，基本資料徵信 Google一下，全部都有，我們行業是從資料匱乏到資料泛濫，就企業 營運模式，電子商務取代傳統企業，交易型態不一樣了，陸企螞蟻金 服從生意過程就成為最好的徵信單位，我參訪阿里巴巴戰情室後，更 徹底理解，中華徵信所不和Google搶生意，必須從過去靠兩條腿的賺 錢方式，銳變為靠兩支耳朵之間的頭腦來成長，這一定要廣納分析師 、大數據研究人員等等人才來創造真正價值，走向國際化能有大筆資 金注入、取得國際前瞻技術的機會。

問：中華徵信所加入CRIF的預估優勢有哪些？

答：我們也不過是中小企業，想以自己力量追求創新改造，只有「 開小火」的程度。國際上因重視信用(credit)，熟知信用價值的建 立與運用，英國人甚至把credit當作交易，中華徵信所的工商徵信業 務唯有與國外搭起來，可以引進具國際實作經驗的模型、作法，我們 曾代表台灣與南韓等10個國家、地區的徵信權威單位共同組成「Asi a Gate」策略聯盟，CRIF可以注入大筆資金，全球客戶也擴及銀行、 金融機構、保險公司、公益企業等，現在已名列FinTech百大企業排 名(國際金融科技產業評比)，這是台灣企業最需要的。

張大為和中華徵信所，是台灣自二次戰後經濟重建的一員，中華徵信所創辦人張秘和中國時報創辦人余紀忠，曾是事業夥伴，張大為和6位兄弟姐妺從小和余家小孩玩在一起。張秘離開「徵信新聞報」後成立工商徵信通訊社、創辦「徵信新聞」，張大為和弟弟隨側父親，將公司從台北擴大到中壢、台中及高雄皆有分公司，海外地區有子公司北京北方中征徵信諮詢及上海中征諮詢。

儘管經營團隊以專業化、制度化，並申請通過ISO-27001資安認證，確保客戶機密不外漏，然而徵信業在台灣陷入「劣幣趨逐良幣」的惡性循環，創辦人張秘認為，唯有「國際連結」，透過外部性的牽動，才能化解中華徵信所的困境。

張大為透露，其實父親20年前就曾接觸出售中華徵信所的國外對象，但資本額上億元的公司資產對方竟然只出價500萬元，外商近乎帝國主義的高姿態，讓張氏父子氣在臉上、痛在心裡。

在決定把老字號的中華徵信所被CRIF收購後，張大為被家人狠唸，甚至抬出高齡母親作為藉口，阻止張大為賣出祖產。

「說真的，我也有罪惡感」，張大為說，企業要徹底改造，要從企業主自我開始，第一重點就是要對自己「夠狠」。所幸，經過談判，中華徵信所的品牌和LOGO都獲得新主同意保留，他得以向家人和廣大社會交待。

如今，卸下中華徵信所總經理頭銜後，張大為只給自己2年的時間，以中華徵信所顧問身份，協助全球徵信公司CRIF接手收購進來的兩岸工商資訊。同時，他也多出了好幾個頭銜，除了以志工出任的亞太B型企業協會理事長、中華民國全國中小企業總會副理事長，企業經營方面還有中徵股份有限公司董事長，中華徵信所原有的資產估價業務則交給弟弟全權負責。

張大為去年底嫁了女兒，他心理明白，好婆家是寶貝女兒爾後人生的重要；中華徵信所被收購的新管理團隊更是他挑選的婆家，殷切期盼台灣工商資訊服務的未來市場，就此開展新的局面。

什麼是「好公司」？投資人值得放錢進去的「好企業」又該符合什 麼條件？現任中華徵信所顧問張大為說，國際上已重新定義「好公司 」的應有條件，在工商徵信方面最需新增的是「社會網絡的接觸」狀 況，如此模糊的定義，我們竟在「B Corp」(B型企業)找到明確的 指引。

目前擔任亞太B型企業協會理事長兼共同創辦人的張大為，參與這 個國際協會完全從自家的中華徵信所開始，領有台灣第二號B型企業 認證，是全球2035家B型企業的一員。他說，今年目標有50家台灣企 業通過認證，包括原先目標的中小企業及潛在成員的大型企業。

張大為指出，「B型企業認證」由美國B型實驗室發起，出發點是認 同「企業」為社會活動的成員之一，邀請企業主動檢視自己，看看企 業經營利益(benefit corporation)有沒有慎重思考符合社會公共 利益、與社群的共同利益等，也就是企業要從公司治理等五大面向作 好，進而創造產業鏈、周圍環境志同道合的企業夥伴。

中華徵信所從網路得知B Corp訊息，也在網路上登記、申請認證， 張大為說，這就是國際間評鑑企業的創新作法，在他接觸之前不知道 ，獲得認證後，與CRIF談判收購過程，這項竟成了加分項目，中華徵 信所依照B Corp認證項目準備的資料，甚或形成公司制度或政策，現 在也全盤被CRIF董事會接受，讓組織轉換整個過程「無痛」許多。

張大為說，小企業申請B型企業認證有好處，因它的標章收費是依 照營業額計算，台灣中小企業因此擁有更多優勢，在聯合利華收購B 型企業發起人全美最大冰淇淋店Ben ＆ Jerry's後，也承接此項認 證，美國B型實驗室正在研究適合企業集團的收費模式，鼓勵已接受 「善企業」、「王道企業」的台灣企業集團能一起加入，今年B型企 業協會將進一步與逢甲大學合作，以學術方式研究B型企業融入台灣 各類產業的可行方式，加速本地企業發展經營升級策略。

中華徵信所過去是從一份份海關進出口報表，慢慢成長到今天的工商資訊多元應用，張大為強調，自家公司過去的核心優勢，現在網路輕易都可以打敗，中華徵信所不惜用激烈的手段，讓自己融入國際企業，近百萬家的台灣中小企業現在面臨百物皆聯的物聯網世代，該如何每家都能突破困境？這是業者自我改造的莫大挑戰。

張大為回憶，他父親成立「中國徵信所」時，簡單說是資料的蒐集、建檔與更新，原始資料取得方式中華徵信所原本訂下的規矩，是主動和受信對象約時間拜訪，並且保密委託人的身份，並經過專業的徵信人員透過對比核實，在長期累積企業資訊之後，內部分析彙整出的數字可信度更高。當時的分析人員之一，現在已是某金控的自營部位操盤手，中華徵信所近半世紀培育的人才令人重視。

「客戶希望我們提供報告，回報的時間從2個星期，到3天已經是最快了」。張大為說，中華徵信所一直在改變徵信及分析的方法，以便於滿足企業客戶的需求，但類似的訊問，Google現在是1秒鐘可以提供數百萬分資料，企業徵信業務要能繼續作下去，除了靠信用保證資訊的精確，更要懂得徵信資訊的加值應用。

中華徵信所出版的台灣地區集團企業研究，台灣地區大型企業排名TOP5000，也嘗試用不同方式勾勒具潛力的台灣企業，編輯委員成員包含經濟、統計、企管專才，努力找出不同的資料價值。

類似的情況，擔任中華民國全國中小企業總會副理事長的張大為提醒，全台灣約有133萬家中小企業，其中90萬家左右是少於5人的微型企業，大家現在面臨萬物皆聯的物聯網世代挑戰，企業應加入大企業系統或跨國網絡，同在一條產業鏈上、分享資訊，共同建立資料庫，成本降低，方能互蒙其利。

藍濤亞洲總裁黃齊元昨（7）日表示，台灣談了5、6年的產業整併一直沒成效，現在股市無力、經濟不好，投資銀行界手上滿滿「求售企業」標的，但在興航案例後，可看到很多公司愈來愈難賣，台灣企業估值正快速下跌，「十幾倍本益比，已折價到頂多5、6倍而已」。

根據台灣證交所最新統計，台股本益比為13.46，優於新加坡的11.75、香港的9.9。黃齊元表示，台灣事實上錢多到淹腳目，問題在於大家不願意投資，在台灣投資環境沒有改善下，強力引導資金流向可能有潛在風險，因此很多台灣公司現在很想賣掉。

他進一步分析，企業想賣的原因有三項：一是沒有接班人；二是企業轉型關卡；三是對小英政府沒信心。像Uber被封殺，官員還在沾沾自喜，實則反映了台灣與全球創新背道而馳的潛藏問題，也間接影響到台灣企業的價值。

他強調，台灣企業如果想要賣掉，要在有價值時脫手，不要以為來台灣買公司的都是陸企，現在連外資都不一定想要台灣公司，建議業者不要等到變成破銅爛鐵才想賣，像興航目前已經完全沒有價值。

中華徵信所最新分析近五年工廠營運狀況，2011∼2015年總家數成長率達17.84％，但實際上是集中在2012年，單年成長相當於近五年工廠增加數量的67.64％。該所研究團隊指出，主要當年是兩岸ECFA早收清單上路的一年，正等待進行服務貿易協議的簽署及正準備推動「自由經濟示範區」的政策，鼓勵了製造業在台生產投資。

但之後因自經區、服貿協議先後停擺，工廠成長速度明顯減緩，2013∼2015年台灣每年所增加的工廠家數都低於2,000家，合計增加家數還不到2012年當年的50％。

黃齊元指出，股市無力、經濟不好，現在是PE進行產業整併的黃金時機，但現在整併的關鍵字是「跨境」，一定要有國際化思維，不要只是台灣內部產業間整併，心態上要走向國際，像亞洲PE基金BAIN CAPITAL在日、韓為上市公司進行下市後的跨境整合，是成功案例。

中華徵信所出版的「2016台灣地區大型集團企業研究」，完整剖析台灣100大集團及逾8,000家分子企業經營實力，為完整介紹台灣大型集團企業結構圖、家族關聯圖、核心人物資料及經營團隊的專業書籍；刻正熱烈銷售中，每本定價9,500元。

中華徵信所表示，根據「2016年版台灣地區大型集團研究」調查指出，在全球基本面不佳情況下，百大集團的總體營運呈現「虛漲實衰」的趨勢。最明顯的是，雖然2015年百大集團稅後純益創下1兆5,717億元新高，但僅較2014年成長0.6％，若扣除台積電集團的稅後純益，百大集團的稅後益總額則為衰退2.58％，顯示稅後純益創新高為虛，衰退則為實。另外，百大集團中稅後純益成長的集團僅為43個集團，也就是逾半數的集團獲利都衰退。此外，2014年稅後純益超過100億元的集團多達42個集團，但2015年則縮減到只有35個集團，皆反映出百大集團獲利實況。

「2016台灣地區大型集團企業研究」將國內100大集團詳列資產總額、營收淨額、經營績效、稅後純益、營收成長率、大陸投資排名等10多項排名表現，以及近5年全球投資趨勢圖、大陸投資經營趨勢圖。並詳述集團概況及全球佈局、業績總表及近3年各項指標排名、集團結構圖、集團家族表、近5年指標排名、經營績效趨勢圖及各行業分子企業財務狀況總表。

此書同時也對集團核心人物加以分析，為國內唯一深入研究台灣大型集團經營狀況的專業書籍。

2016年「台灣地區大型集團企業」各項排名8日揭曉，資訊科技業和碩集團營收排名從第6名躍升至營收第3大集團，2015年營收台幣1兆2,137億元、創造19.02％的年營收高成長率，績效最為亮麗！可成科技、大立光電集團的資產總額、營收淨額及稅後純益成長率，3項指標都達到20％以上，不受全球景氣不佳的衝擊，成為百大集團中逆勢成長的代表性集團。

此項新的集團排名中，調查單位表示，有3家新入榜集團，包括華通電腦集團、中美矽晶集團及麗寶集團。其中，建築投資業為核心的麗寶集團第一次入榜百大集團，旗下擁有上市建設公司名軒開發，並跨足飯店、生醫和休閒遊樂園，已連續5年資產總額上升。而華通電腦集團、中美矽晶集團則是在睽違多年後，此次重返百大集團之列。

調查單位中華徵信所表示，鴻海科技集團在營收總額排名部分已連續9年稱霸，並持續改寫集團營收紀錄，再創4兆8,499億元的歷史新高，2015年較2014年成長7.18％，已連續兩年營收成長都達7％以上。鴻海科技集團近年朝向多角化經營，不斷扶植子公司上市，是營收續創新高的主要因素，此外，該企業集團透過併購及參股模式，進行全球智財權布局，亦有助於營收成長動能的穩定。

中華徵信所指出，最會賺錢的台灣企業集團，非台積電莫屬了！受惠於蘋果訂單加持，台積電集團稅後純益2015年首度突破3,000億元大關，創下3,071億元歷史新高，連續第6年蟬連獲利王，台積電先進製程的優勢創造該公司在全球半導體業位居領先地位。

此外，台塑集團的獲利成績則是令市場驚訝，原本以為原油價格下跌，對石化產業十分不利，最新調查結果，台塑集團反而得利於低油價刺激油品需求，石化原料利差擴大，稅後純益成長17.48％，來到1,845億元，創下2008年以來的新高紀錄。

至於企業集團的資產總額排名，金融集團仍佔據排名前10大，霖園集團達7兆6,431億元，連續14年資產排名冠軍，富邦集團因凱擘公司及其所屬有線電視群一併納入，進一步縮小了與霖園集團的差距。元大金控集團則因合併大眾銀行，以高達54.31％的驚人成長，登上此次的總資產成長率第一名王座。

中華徵信所最新統計，2015年百大集團稅後純益創下1兆5,717億元新高紀錄，仔細分析，其實僅較2014年成長0.6％，若扣除台積電集團的稅後純益，百大集團的稅後益總額則為衰退2.58％，調查單位表示，從稅後純益來看，百大集團「創新高為虛，衰退則為實」。

2016年「台灣地區大型集團企業」排名中，擠入百大排名的集團，稅後純益「有成長」者，2015年僅有43個集團，換句話說，57％、半數以上的集團獲利都呈現衰退，全年整體ROE、ROA亦呈現衰退。進一步看，回顧2014年稅後純益超過100億元的集團多達42個集團，但2015年則縮減到只有35個集團，皆反映出百大集團獲利實況。

中華徵信所表示，長期追蹤台灣地區百大集團表現，近年來發現諸多問題，除前述賺錢能力下降，百大集團也明顯缺乏新秀，而百大集團總資產提升的速度亦相當緩慢。

對此，該機構對業界提出建言，跟隨跨國企業的主流趨勢，以「併購三策」：強強聯手、智財權、紅色供應鏈進行改善，其一，國內同產業間的大型集團併購，以形成國家級產業龍頭；二是向歐美地區進行智財權的布局併購；三是對技術已成氣候，但目前尚未上市的紅色供應鏈進行略策併購及參股，強化企業集團的成長動能。

中華徵信所研究團隊表示，若大型集團視同業間「強強聯手」為畏途，或不願聯手、各行其事，將會不利於產業整併與提升競爭力，同時影響台灣企業在全球供應鏈的話語權，令人擔心。

基於蔡政府積極推動新南向，調查單位此次特別統計，百大集團在東協地區的投資家數，5年來由390家增加至436家，亦顯示業界對於布局東協的「不熱中」；而從營收成長分析，百大集團在東協地區的營收總額成長，2015年較2014年衰退5.09％，且過去五年中居然有三年營收成長為衰退，顯示十分不理想。

台股大盤徘徊在9,200點上下，上市公司能否再出利多，推升整體表現？中華徵信所表示，上市公司整體業績成長自9月起由負轉正，其中前三季最有表現的電子資訊業，9月成長逼近二成，期待電子資訊業能在第四季持續有表現，且將成為上市公司全年成長關鍵。

在不包含F股的情況下，今年前三季全體上市公司合併營收總額，中華徵信所統計為20兆1,936億元，較去年同期微幅衰退1.26％，該單位研究團隊指出，對照當前全球貿易形勢，已經算是差強人意，尤其9月該值達2兆5,854億元，與去年同期相較，僅衰退0.83％。

月比較上，則出現月成長由負轉正，更較8月成長10.16％，顯示第四季上市公司整體業績仍有機會攀高。

對於景氣表現，各經濟預測機構至今普遍認為，一來「黑天鵝頻傳」，且即使景氣有好轉跡象，也難以看到雨露均霑，中華經濟研究院經濟展望中心主任彭素玲指出，產業景氣復甦不均，是此波經濟新況最需注意的細節。

中華徵信所統計上市公司的營收數據，也突顯同樣問題。據統計，今年前三季上市公司28大類股中，只有8個類股合併營收能維持成長，超過七成類股至今表現不佳，

「上市公司第四季成長，具有的潛在變數」，中華徵信所研究團隊指出，今年前三季的表現中，整體電子資訊業合併營收為12兆5,226億元，占全體上市公司合併營收總額的62.01％，具有決定景氣動向的關鍵。

此外，電子資訊業面對景氣榮枯震盪大，如今年其前三季營收較去年同期衰退1.85％，略高於全體上市公司的衰退，但是9月單月合併營收，則較8月大幅成長19.25％。

中華徵信所指出，電子資訊業第四季的表現，會是上市公司全年成長關鍵，因此深入研究其產業細類表現，設定條件「9月單月營收達5億元、前3季累計合併營收達50億元，且今年前三季合併營收成長、9月合併較8月及去年同期都成長」的標準。

但結果發現，電子資訊業8大類股中，資訊服務業沒有一家上市公司達到此項標準，光電業則僅有瑞軒出線，共計出線的19家入榜公司，前5名分別為合併營收成長39.67％的至上電子（電子通路業）、聯發科（合併營收成長36.48％、IC設計）、樺漢科技（合併營收成長34.83％，電腦及周邊設備）、宣昶（合併營收成長29.94％、電子通路業），及瑞昱（合併營收成長29.36％、IC設計），多屬於廣泛電子零組件業。

中華徵信所12日指出，從台化關廠、總統國慶演說等近期事件來看，小英政府出現過大的行政權力，強悍且缺少思考的作為，台灣企業在社會上快要成為「弱勢族群」，讓企業界感到戒慎恐懼，「如果讓企業成為政治下最弱勢的族群，將是政府重振經濟最大的敗筆」。

中華徵信所研究團隊強調，政府一直在倡議創新，事實上真正該談創新的，不是企業，「應該是政府本身」。

對於政府近期的政策與措施，中華徵信所提出兩項，一是「一例一休」修法，一是台塑集團台化彰化廠化關廠處理，這兩項應當是新政府執政刻不容緩的課題，在推動過程，卻給人「急於擺脫過去，卻又過於激進的做法」。

針對台化關廠事件，臺大社科院風險社會與政策研究中心亦呼籲，已擴及環境領域甚至勞動領域的新興風險治理議題，不是屬於地方政府層級的傳統行政轄區可以專責解決的風險事件，可說是「複合型態的風險災難」，不能把問題單純歸究企業或員工。

且各方協商共謀解決之道的同時，從中央到地方、企業和工會均應秉持開放的理念，其中台化公司應負責員工工作權，政府得介入協調、而非主導。

中華徵信所指出，十分擔心台灣企業如今面臨的困境，政府似乎對於重大事件，僅只於在枝微末節的處理，且經常作出過大的行政權力、強悍卻缺少思考的作為，企業在社會上近乎成為弱勢族群，經營者每天對變動的政策感到戒慎恐懼，突顯出目前情勢是政府重振經濟最大的敗筆。

歐美及兩岸9月PMI均呈現擴張，中華徵信所昨（4）日表示，台灣9月出口額可望達250億美元，是去年4月以來首度站上此關卡，預估第3季有機會順勢挑戰740億美元，第4季出口更上看788億美元，據此上修全年出口金額，「或有機會上看2,845億美元」，優於經濟部預估，明年更有望重返3,000億美元的榮枯量之上。

官方統計的8月出口終結連續負成長，為全年的出口成長帶來一些希望，但中華徵信所研究團隊昨天提醒，今年全年出口成長想要拼由負轉正，仍然需要後續景氣以刺激工業需求；而且，國際油價回升、美國總統大選在即、美國聯準會年底升息的多重因素下，全球後續景氣仍相當不確定，國人的期待要能達成「並不容易」；就產業類別觀察，關鍵在於半導體出口，以及運輸工具、電機產品、紡織品能否再縮小衰退幅度。

經濟部統計處先前預測第3季的出口金額應有722.64億美元，中華徵信所指出，由於7、8月合計出口金額已達487.54億美元，9月的出口金額只要有235.1億元，就能達成此目標。

目前看來，9月期間意外多放的颱風假，若沒有對電子製造業造成影響，泛電子業出貨維持大量，9月出口金額可望站上250億美元大關，這也是去年4月以來的首次，也因此能為第3季的出口金額助挹到740億美元。

中華徵信所研究團隊指出，展望第4季的出口金額，資通與視聽產品、基本金屬及其製品、塑橡膠及其製品、化學品、光學器材都有機會在9月出口轉正，電子零組件則續旺，預估9∼12月的出口看漲，經濟部統計處稍早預估全年出口2,766億美元，可望上修至2,845億美元，超標2.7個百分點。

國內投資環境惡化，企業出走投資潮湧現！中華徵信所昨（23）日指出，今年上半年投審會核准的對外投資金額，不含對大陸投資即高達82.1億美元，較去年同期大增81.94％，創下同期對外投資史上新高。

對比國內投資，主計總處最新統計，上半年民間固定投資實質成長僅0.79％，相較103年成長率3.17％、104年2.75％、今年預估1.15％，成長力道明顯進一步下滑。

中華徵信所指出，此波台灣企業對外投資集中在新加坡，即和台灣同屬小型經濟體、天然資源更為缺乏，即使台商對新加坡投資已連續成長5年，今年上半年仍繼續新增6.34億美元、較去年同期大幅成長744.06％。

根據統計，今年僅上半年，整體台灣對外投資已高達123.11億美元，遠超過去年同期91.47億美元、甚至超越2012年全年的80.99億美元，是歷年對外投資第2高記錄，粗估今年整體對外投資金額將達215.4億美元，再度刷新記錄。

中華徵信所分析，儘管上半年對外投資額創新高中，包括鴻海對日本夏普的巨額投資，但就算把該案扣除，對外投資依然創新高。這代表目前情勢十分明顯，企業對台灣投資環境趨惡、勞資對立情結升高，甚至兩岸關係動盪，以及民粹治國的離譜現象，十分無奈，因此選擇出走。

相對國內企業大舉出走直接投資，國際熱錢則湧入台灣資本市場。中華徵信所提醒，現在來台的外資，多是棄歐美負利率、流向亞洲的國際熱錢，今年截至7月底，外資累計淨匯入達122.13億美元，今年至8月18日為止，外資對上市公司買超新台幣4,094億元，然而，外資買股說來就來、說走就走，對於台灣產業實質並無益處。

醫院產業的營運績效一直是個迷，中華徵信所運用大數據資料庫分析國內醫療保健服務業年度營收，其中，營收前十大醫院的本業獲益普遍偏低，本業利益率最好竟是排名第五的彰化基督教醫院，約4.5％，營收淨利達555億元排名第一的長庚醫院，本業利益率其實僅有1.53％，連熱門掛號要排2個月的台大醫院，3.8％的本業利益率還比不上賣披薩的達美樂。

中華徵信所「台灣地區大型企業排名TOP5000」總編輯劉任表示，外界經常批評「血汗醫院」，認為醫院只顧賺錢、不顧醫療品質，事實上醫院並不是真的好賺，幾乎是要靠公積金孳息、租金、損贈等，創造醫院的高收益，「醫院本業並沒有暴利可言」。

中華徵信所指出，2015年5,000大企業中，「醫療保健服務業」入榜家數共有23家，僅有2家當年營收衰退，平均營收成長率為6.52％，相對於其他入榜177 個產業，當中有多達94個產業衰退，表現相對還算不錯。

其中，就營收淨額計算，長庚、台大、台北榮總、馬偕、彰化基督教醫院、台北市立聯合醫院、中國醫大附設醫院、奇美、高醫附設中和紀念醫院、國泰醫院，為前十大醫院。

統計10大醫院的營收合計為2,034.78億元，與前一年合計營收1,953.75億元相較，成長4.75％，當中僅有中國醫大附設醫院營收衰退0.13％，其他9家營收皆有1∼8％的成長，反映出醫療服務產業的市場需求溫和擴張。

劉任指出，不過由獲利角度看，10大醫院的本業獲利率其實很普通，甚至「與一般製造業差不多」，不像大部份服務業、也無法擠身高附加價值產業。以營收排名第1名的長庚醫院為例，依照醫務收入淨額統計的營收淨額，雖然高達556.55億元，因醫院符合免稅條件，稅後純益僅40.49億元，純益率為7.27％；若再細看醫務利益的本業利益，實際上僅8.53億元，營業利益率1.53％。

中華徵信所分析，主力產品是賣披薩的達美樂，營業利益率為4.61％，放眼十大醫院的本業利益率，最高也不過是彰化基督教醫院的4.5％，台大醫院稅後純益31.36億元、本業利益率3.80％，還是比不上達美樂賣披薩的好獲利。

台灣不乏默默打拚，努力在經營條件、財務實力深耕的企業。中華徵信所評選出的「金磚企業」今年進入第十年，共有79家金磚企業上榜，其中有邦新工業等3家是3度重覆上榜。

中華徵信所指出，想要入選「金磚企業」必需完備6項條件門檻，包括本國非公開發行公司，年營收5億元，年成長率20％，稅後純益1億元，EPS4元，純益率達10％。

中華徵信所自2007年起，每年從「台灣大型企業TOP 5000資料庫」的大數據當中進行篩選，剛好滿十周年。中華徵信所分析團隊指出，顯然此模型的篩選條件嚴苛，例如每年都想要達到年成長率20％，特別困難，因此想多次入榜「金磚企業」實在不容易，頂多是跨年、隔一陣子再重覆入榜，像巨大機械子公司巨瀚科技是2009、2011入榜。

但這十年，仍有9家超級厲害的金磚企業曾連續入榜，如第一代金磚企業中的四零四科技（工業網路設備），曾於2007年及2008年連續兩年入榜；葡眾企業及和潤企業於2012年及2013年續入榜。

今年上榜「金磚企業」有15家，再度出現有7家是曾入榜的企業，包括統一數網、頂瑞機械、朋億、中冠資訊，邦新工業，裕力機械，中鋼運通，最後3家就是十年間3度重覆上榜的純金級金磚企業。

中華徵信所研究部門認為，近百萬家的台灣企業，儘管規模大小不一，卻能有令人驚喜的個案，十年來追蹤上榜的金磚企業，果真是真金不怕火煉，僅管多數只歸類在傳統產業，大多能一路成長，表現遠勝許多上市櫃科技公司。

中華徵信說，其中也有不必金磚企業後來通過掛牌審核，包括85度C的美食達人，森田印刷、耀億工業，以及進入興櫃的景傳光電、歐普羅、廣越企業和倉和等，也有像中華全球石油轉為公開發行，為資本市場增加不少的潛力新星名單。