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美啟動升息以及貿易戰問題，引發全球經濟復甦腳步出現分歧狀況，造成美元獨強，新興國家面臨資金緊縮，經濟下滑考驗，元大投信副總吳宗穎認為，貿易戰加快供應鏈縮減生產週期進程，兼具內需及生產能力的美國、東南亞國家相對看好，短期投資三趨勢為「先進優於新興」、「科技優於傳產」、「大型優於小型」。

吳宗穎指出，全球景氣在去年下半年罕見出現同步復甦狀況，一般預估將帶動原物料漲價及推升通膨，但是受到美國升息與貿易戰影響，資金撤出新興市場，導致美元獨強，今年上半年變成「弱復甦」，各國GDP發展減速。

而美國因資金回流進入股市，支撐那斯達克、費城半導體指數等電子股維持高檔走勢，但要留意的是，S＆P500有半數營收來自於海外，若新興市場經濟表現不佳，最終還是會影響到財報表現，研判美元上漲是短期現象。

新興市場受到短期籌碼因素影響，導致股匯期整體表現偏弱，吳宗穎認為，就投資角度而言，「是風險也是機會」，必須搭配國家經濟好壞，回歸經濟與財政體質判斷，盡量避開陷入停滯性通膨，政策空間低的國家，像是阿根廷、土耳其、南非、巴西等；印尼、菲律賓、印度因基本面佳、政策空間夠，資金短線獲利了結後仍有回流意願。

分析全球趨勢，吳宗穎說，目前可以看到一隻「白天鵝」與兩隻「灰犀牛」，科技帶來好處與壞處，白天鵝是科技融入生活，將引發短期消費需求爆發，帶動經濟成長，但反面而言，也會導致個人及公司收入不均，無法支撐消費基礎；另一隻灰犀牛則是全球債台高築，國家與企業面臨負債危機，建議以有長期保值概念的黃金與長期退休領息的雙印債作為資產配置。

除了中美貿易戰之外，今年6月MSCI納入A股也是資本市場一大事件，元大投信協理李孟霞表示，目前中國A股納入MSCI還在第一階段，首波納入226檔A股，占新興市場指數比重由0％上升至0.39％，全數納入將占MSCI新興市場指數16.6％，從以往經驗來看，預期在外資逐漸參與A股投資的進程中，將逐漸改變A股風格，從小型股轉變成價值型投資。

李孟霞說，A股納入MSCI新興市場指數為持續性過程，初步主要是挑選市值覆蓋率前70％的大型股，且具備滬港通、深港通資格的個股，下一階段鎖定中型股，最終階段才會擴展到所有股票，市值覆蓋率達85％，因此，投資標的將從一線藍籌股逐漸向外拓展到二線藍籌股，包括工業、消費升級、資訊科技以及醫療等新經濟概念股都涵蓋在內，較具未來成長力道。

另外，A股從今年以來一線藍籌股表現已不再是市場主軸，每日成交量萎縮至3,000億元人民幣，也難以支撐大型藍籌股有強勁表現，且中國大陸政策希望引導資金以價值型方式投資，有機會帶領資金從一線藍籌股轉往二線藍籌股。

針對國內投資方向，元大投信副總張美媛表示，面臨國際市場變化快速，不確定性增加，長期來看，較建議以資產配置概念進行布局，或是直接透過元大台灣50ETF（0050）定期定額投資，並搭配不同策略操作，追蹤台灣經濟成長。

張美媛建議，在台股ETF中，根據投資人需求及屬性，可透過元大台灣50、元大高股息（0056）及元大高息低波（00713）3檔ETF的不同特性，挑選適合投資商品。

台灣50指數是結合市值前50大個股，特色在於最具指數代表性，兼具資本利得與固定領息，從2003年成立至今，累計報酬超過8％，且連續14年配息，平均配息天數42天。

台灣高股息指數是選出中大型股配息最高的30檔，平均殖利率約4.82％，除了可以領到較高配息外，也適合跟隨股價波動進行區間價格操作，根據以往走勢圖來看，價格大約落在22∼25元之間，在股市逢高時可以做價差交易，低點則適合逢低承接，賺取股息。

張美媛說，面臨市場不確定性，特選高股息低波動指數較能發揮穩定效果，指數特色是以SmartBeta挑選，加入高股息、高品質、低波動3個因子，投組風險分散，相對抗跌，成分股是由市值前250大的股票，依殖利率排序由高至低，搭配公司營運現金流，現金股利及股東權益報酬率（ROE）來加權篩選，挑出其中50檔，再透過權重分配，針對波動度最小方式配置，適合風險承受度較低的投資人。

元大MSCIA股ETF（00739）昨（27）日上市，為台灣首檔連結「MSCI中國A股國際通指數」的ETF，元大投信執行副總黃昭棠指出，此檔ETF為陸港以外的第1檔MSCIA股ETF，國內投資人將能直接參與A股入摩商機，並把交易動能留在台灣資本市場，據統計，目前共有115檔ETF掛牌上市。

黃昭棠指出，目前中國大陸GDP占全球15.3％，A股整體市值也達到全球10.7％，不過，資金投資A股比重只有2.5％，差異相當顯著，A股第4次闖關MSCI終於成功，除了有助於外資逐漸擴大投資外，預期在公司治理透明化、直接金融的效率性，以及人民幣國際化都會帶來正面效果。

另外，MSCI中國A股國際通指數投資在金融類股比重僅有33％，提高工業、消費比重，結合2025中國製造及內需升級等概念，著重未來經濟成長動能。

而A股近期受到中美貿易戰及信用債違約風險影響，走勢相對疲弱，拖累元大MSCIA股ETF昨股價下跌3.44％，收盤價19.1元，成交量為1.56萬張，排名ETF第8。元大MSCI中國A股國際通ETF擬任經理人陳重銓表示，從長線角度來看，預期貿易戰衝擊不會延續太久，且人民幣貶值空間有限，具投資價值。

針對中國經濟展望，元大MSCI中國A股國際通ETF擬任協管經理人李孟霞認為，目前總體經濟並沒有出現明顯惡化，CPI累計年增率2.0％，未見通膨危機；今年首季全部A股淨利潤率為14.4％，企業獲利情形仍良好，但目前A股本益比已經回到上證綜合指數前波低點2,638附近，只要經濟成長平緩的大背景不變，以目前本益比偏低相對位置，在收益及風險比上可以偏向樂觀看待。

元大投信自2003年推出國內首檔ETF--「元大台灣50 ETF（0050）」以來，以創新的精神、前瞻的眼光陸續在ETF領域持續領先，包含一系列台股ETF、國際股市ETF，更在主管機關長久以來政策的開放、以及對創新產品的支持下，陸續拓展商品期信ETF、槓桿╱反向ETF、外匯ETF、債券ETF、Smart Beta ETF，對接國際潮流，也提供國內投資人多元金融工具，以不負資產管理業者神聖使命為念。

產業涵蓋廣

納入新經濟產業

早在2009年，元大投信以標智滬深300開啟陸股ETF投資紀元，隨後陸續推出上證50ETF、滬深300槓桿反向ETF，同業競相追隨。今年6月1日MSCI指數公司正式將A股納入MSCI新興市場指數的歷史性時刻，元大投信更與世界同步，發行全台第一檔MSCI A股ETF：元大MSCI中國A股國際通ETF（證券簡稱：元大MSCI A股；證券代號：00739），在募集期間獲得投資人熱烈迴響，募集近60億元，並於6月27日掛牌，預期將會為台灣投資陸股市場，再掀新風貌。

A股正式納入MSCI指數體系，代表中國股市國際化重要一環，以及國際投資人對中國改革開放的認可。

MSCI 首席執行官亨利．費爾南德茲表示：「中國的金融市場納入全球的金融體系是21世紀上半頁最重要的金融事件之一。未來MSCI將努力改革開放的步伐。這可以推動A股以更少的步驟更大的規模納入MSCI』、『不排除未來會納入創業板及CDR渠道上市新經濟A股」。

由於目前外國人投資A股仍受限滬港通/深港通、對A股公司停牌也有疑慮，MSCI去年在宣布納入A股後，也跟著特別量身訂製MSCI中國A股國際通指數，以符合國際機構投資人前進A股的需求。該指數對於整體中國A股市值涵蓋率目前達70%，未來完全納入後將達85%，其涵蓋率勝過其他台灣已發行陸股ETF所追蹤的A股指數。

目前外資持有中國A股占市值比重不到3%，相較於其他亞洲國家，如台灣、韓國、日本等，外資持有這些國家股票金額占個別市場市值比重約20~35%不等，可見A股納入MSCI指數體系的影響力。而台灣目前已有的陸股ETF，其標的多為中國境內投資人所偏好，多半側重金融地產類股為主，而MSCI中國A股國際通指數掌握中國官方供給側改革、一帶一路主軸，在產業涵蓋面相對廣泛，並納入較高比重的醫療、資訊科技以及工業、原物料等中國新經濟產業，可說站在趨勢浪潮上。

今年起在A股正式納入MSCI指數體系後，外資對A股影響力預期將與日俱增，如果認同國際機構法人的選股邏輯，自然要選擇元大MSCI中國A股國際通ETF來參與A股中長期發展趨勢。

多元產品

ETF全方位領航者

今年6月MSCI A股ETF誕生的同時，元大投信也歡喜慶祝台灣第一檔ETF-元大台灣50 ETF，也就是大家熟悉的0050，至今即將屆滿15周年，0050不僅是深受外資喜愛，並是台灣最具代表性之一的ETF。

做為ETF的全方位領航者，以提供投資人多元產品的方案為最終使命，元大投信ETF產品迄今已經能提供投資人4X4投資解決方案（資產類別包含股票、債券、商品、外匯等4類，產品報酬涵蓋正向1倍、槓桿2倍、反向1倍、Smart Beta等4種），亦可搭配元大ETF-AI智能投資平台功能建構投資組合。

全球綠色金融的浪潮來襲，元大金控透過結合金融業的核心職能，實踐企業社會責任，積極提升環境永續績效，降低環境資源使用衝擊，旗下已有元大證券、元大銀行、元大投信及元大證金等4家子公司導入ISO 50001能源管理系統，並於元大金控大樓、大同大樓、承德大樓及台中崇德大樓推動施行，且通過英國標準協會台灣分公司（BSI）查證，展現節能減碳邁向企業永續經營新價值的決心。

在低碳經濟的時代，能源已成為全球經濟發展要素，因應能源議題已是企業經營不得不面對的課題。導入ISO 50001能源管理系統，可以幫助企業進行能源使用決策制訂，並降低費用成本及促進永續發展。

在績效呈現上，今年元大金控暨子公司全台324個據點，已全數通過ISO 14064-1溫室氣體盤查，成為查驗覆蓋率100%的金控公司；同時配合推行符合國際標準的能源管理系統，藉由擬訂節能目標及實施計畫，全面提高能源使用效率，且獲得英國標準協會台灣分公司（BSI）頒發ISO 50001認證。（黃英傑）

台灣第1檔ETF元大台灣50（0050）昨（25）日舉辦成立15周年慶祝會，金管會副主委鄭貞茂出席指出，台灣50過去派息狀況良好，加上股價跟隨台股水漲船高，投資報酬優異。未來可考慮研議台股ETF一年派息四次，讓投資人更「有感」。

鄭貞茂表示，現行規範台股ETF一年可派息二次，元大台灣50從2016年已改為半年派息一次，不少投資人存退休金，就挑表現穩定的台灣50。針對需求，法規也可研議一季派息一次，甚至每月派息。

元大投信總經理劉宗聖指出，台灣50是否需要調整派息次數，元大同仁會再好好研究。不過，台灣50表現確實優異，2005年開始派息以來，平均股息殖利率達3.17%，且每年填息，去年8月因派息次數改為半年一次，創下最快填息紀錄，只花兩天完成，平均填息天數42天，如再計入股價由掛牌36元來到80元，報酬可觀。

證交所董事長許璋瑤表示，台灣50創立時，資產規模才35億元，現在已經來到750億元，開創台灣ETF市場紀元。

過去五年，證交所與金融證券周邊單位進一步推動ETF，陸續鬆綁槓桿╱反向、期貨信託及債券型等創新類ETF，以集中市場來說，相關規範促成ETF總數達109檔，不論區域或類型都廣泛，資產規模更大幅增至3,620億元。

值得注意是，截至5月底，集中市場ETF日均值79億元，占大盤成交比重5.8%，較過去一成高峰下滑，與美國20%比較，更有成長空間，許璋瑤指出，ETF總規模雖大，卻有83%來自前20檔大型產品，交易值占比達93%，反映結構多元性有待加強，會持續努力。

劉宗聖建議，美國結合401K退休計畫與ETF投資方案，讓當地ETF蓬勃發展，日本最大的退休金基金GPIF（政府年金投資基金）也有相同成功經驗，未來台灣若發展退休自選平台，可考慮納入ETF，創造新一股活水。

證交所表示，由元大投信發行的元大美債7-10正2（00698L）ETF將 自7月30日起終止上市。有關融資融券部分，自今（25）日起暫停融 資融券交易，持有融資或融券部位投資人，最晚應於7月13日了結部 位。

證交所表示，由於該基金最近30個營業日淨資產價值平均值低於1 億元，已達其信託契約所定之終止信託契約標準，元大投信向主管機 關申請終止該信託基金之信託契約並獲得核准，上開情事已符證交所 「營業細則」第50條之2終止上市規定。

證交所表示，7月30日元大美債7-10正2 ETF終止上市日前，投資人 可於集中交易市場買賣。終止上市後，元大投信將持續辦理投資人服 務事宜，相關事項查詢元大投信網站。

進入2018年下半場，高成長、低通膨的「金髮女孩經濟」似有動搖 跡象，投信法人近期紛紛發表下半年投資建議，投信法人表示，目前 景氣仍處於擴張階段，不過擴張高峰期已過，動能逐漸放緩，須留意 檯面上的美、中貿易爭端、地緣政治不確定性，整體來說，下半年較 缺乏明顯投資方向，投資布局可以留意商品、美元指數及大陸三個標 的。

6月中旬美歐日等主要央行會議結束，美國景氣穩健成長，聯準會 升息態度較原先預期偏鷹派，歐洲央行縮減QE計畫不變，日本央行則 維持現行寬鬆政策，顯見未來資金環境將不若過去寬鬆，在貨幣政策 收緊的過程當中，正逢景氣從擴張高峰放緩，資產價格走勢波動將加 大且分歧。但在美國景氣及企業獲利仍正面看待的基礎下，成長股仍 有表現機會，而企業資本支出增加，原物料仍是下半年可投資標的， 惟債券尤其是公債，走勢仍然偏空。

元大投信執行副總黃昭棠指出，全球景氣仍處於擴張末期，短期內 發生系統性風險機率不大，但預期波動會加劇，投資人需提高風險意 識。此波經濟復甦由美國領軍，歐元區、日本跟進，並擴及新興市場 ，預期商品原物料行情將壓軸演出。

商品原物料近十年產能投資相對有限，在經濟擴張階段可能出現供 不應求，原油、黃金、白銀行情今年有表現機會。商品原物料波動度 高，短線交易機會多，投資人可透過相關工具如原型或槓反ETF參與 行情。

富邦投信量化及指數投資部副總廖崇文指出，下半年全球金融市場 的正向因子包括股市波動回落、企業獲利維持雙位數增長、美國經濟 持續擴張及通膨仍屬溫和，至於負向因子則是Fed收縮流動性、美元 走升使新興市場資金流出、長短天期利差持續收斂及貿易戰。

股市方面，廖崇文看好美股、A股及香港恒生國企股，主要是美國 景氣領先全球主要國家持續擴張，市場持續上修美股獲利預期，雖然 美中貿易談判角力與升息隱憂仍未退散，在經濟數據和企業獲利穩健 成長下，仍將吸引資金流入，有利股市向上；大陸的調整接近尾聲， 政策行情將逐漸浮現，A股入摩後尾端風險下降，外資對陸股長線投 資信心將逐步加溫。

元大投信強調，美中貿易爭端為短期利空因素，但大陸經濟具有韌 性，且美國發動貿易戰將傷敵一千、自損八百，並非川普所樂見，預 料雙方仍有談判空間，建議可趁機逢低布局，搶搭期待已久的入摩行 情。

海外股票型ETF已成為國內投信業者ETF的主要戰場，所占的檔數、 規模也居各類ETF之冠，其中又以大陸相關商品最為吸睛。

最早打開國內陸股ETF投資的元大投信，引領多家投信陸續跟進發 行，其中富邦、國泰投信近年在該領域表現不俗，基金規模與成交量 名列前茅。

元大投信在台股ETF產品線完備之後，自2009年以元大標智滬深30 0開啟陸股ETF投資紀元，隨後陸續推出上證50ETF、滬深300槓桿反向 ETF，各有特色，提供投資人靈活搭配運用。今年因應A股入摩效應， 推出元大MSCI中國A股國際通ETF，募集58億元報請成立，成為投信在 大陸相關ETF上商品最齊全的業者。

近年積極在該領域衝刺的富邦、國泰投信，旗下的富邦上証、國泰 中國A50等兩檔ETF基金，挾通路以及品牌優勢，反而在規模和成交量 上表現都更出色。

根據統計至5月底止，國內掛牌的A股原型ETF中，以富邦上証158. 96億元的規模居冠，其次為國泰中國A50的137.03億元，最具歷史性 的元大寶滬深則只有74.35億元；成交量方面，富邦上証的日成交金 額平均達1.39億元，其次為國泰中國A50的1.28億元，也可見市場熱 絡程度。

美中貿易戰牽動全球資產波動，台股期現貨熱度顯著提升，因應瞬息萬變的市場，投資人避險需求拉高，也追求更靈活的工具從事策略交易，開發新金融商品與投資解決方案，已成各界重視議題。

由經濟日報與台灣期貨交易所主辦，兆豐銀行、永豐銀行協辦的「2018前瞻新資本市場─新金融．新商品．新投資論壇」，將於7月3日登場。本論壇特別邀集國內外金融、證券與期貨界專家，探討台灣資本市場發展，金管會主委顧立雄、期交所董事長劉連煜、證交所總經理簡立忠、永豐金控首席經濟學家黃蔭基、台北富邦銀行總經理程耀輝及元大投信總經理劉宗聖等，都將與會。

當中，劉宗聖將以「國際變動局勢的投資策略」為題，發表演說。元大投信近年開發ETF有成，除了是最早發行ETF的資產管理公司，其後更引進槓桿╱反向、商品等創新型ETF，為股票與基金市場注入活水，對於投資解決方案有深入研究。

劉宗聖表示，2018年金融市場是「變」的一年，變化最大在於資金流轉，由於美國升息，全球熱錢回收，投資人布局審慎，擴大多元資產配置。

反映在台灣市場，外資明顯從台股股匯市流出，但同步著墨新趨勢族群，作為風險分散與管理一環，加上第二個「變」-大中華局勢轉變，A股入摩開啟大陸新時代，高成長東南亞也開創新商機，台灣居地緣險要之處，具有融入鄰近市場潛力，以及第三個「變」-金融商品改革，更多元的投資工具帶來競爭力。

劉宗聖舉例，台灣結合期現貨發展期貨型ETF，如匯率優先發展出外匯期貨，進而開發出外匯ETF，讓投資人賺取匯差更容易。目前台灣已有股票、債券、外匯和商品四類ETF，更輕易地從事匯差、價差、增益、避險、套利等五大交易策略。

未來值得借鏡方向，諸如比特幣期貨ETF，更多元的期貨型與實質資產類ETF，都有發揮空間，也是台灣因應變局的新機會。

對本論壇有興趣的投資人，可掃描議程表的QRCode，或來電（02）86925588，分機3187陳小姐報名。

為了讓大家更精準掌握2018下半年整體經濟趨勢走向，工商時報主 辦、元大投信協辦「2018智富投資講座活動」，將於6月27日台北場 （W HOTEL）、6月28日高雄場（麗尊飯店）、6月29日台中場（裕元 花園酒店），連續三天巡迴。

此次講座特邀知名財經主播胡睿涵主持，就各投資族群下半年的投 資方向建議及理財工具運用進行兩場論壇，第一場論壇會所定薪資族 群與行動支付的應用面討論，邀請到橘子支付營運長洪紹軒、一卡通 總經理張修齊、元大投信基金經理人、中國信託經理人共同與談；第 二場論壇鎖定下半年投資理財趨勢進行分享，邀請到元大投信元大投 信MSCI China A基金經理人李孟霞協理、實質多重資產基金經理人吳 宗穎副總、台灣卓越50基金經理人張美媛副總等三位與談，依照標的 與模組的不同，讓各投資族群重新檢視投資時機與資產配置，專業面 向交流與剖析。

在第一場論壇中，會針對薪資理財與智慧支付的工具應用，來探討 如何將手中現金存款以中長期策略考量投資來增加收入；其中會以智 慧理財平台：元大「Fund Tech平台」為例，針對薪資族群應選擇的 理財方式做分享，透析兩大平台選股與投資機制等，其中短期獲利族 在規畫理財時，可將相對穩定的貨幣型基金納入。第二場論壇中，以 MSCI China A與台灣50 ETF基金切入，深度分析目前各族群適合投資 的工具，以台灣50 ETF為例，每年除息後都能完成填息，當前全球金 融市場波動加劇，全球ETF成長趨勢不變，成為中長期退休規畫的最 佳工具之一；元大MSCI中國A股國際通ETF基金特色，不再跟隨過去指 數均以金融股為重，以政策方向布局，將利多新興產業包括其中。A 股納入MSCI新興市場指數為持續性過程，讓投資人也能透過國際通指 數參與新興戰略企業的成長性掌握動態。

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今年A股終於正式被納入MSCI指數中，第一次已於今年6月1日正式生效，第二次將於9月3日生效，今年第一階段預計納入A股市值5%，估計占MSCI新興市場指數權重將達0.78%。

元大投信看好A股入摩短中長期商機，因此早在幾年前MSCI指數公司開始評估是否將A股納入MSCI指數中起，便積極與MSCI指數公司密切互動，終於在今年取得MSCI全新量身訂製的MSCI中國A股國際通指數，元大投信將發行元大MSCI中國A股國際通ETF（00739），預定6月27日上市。

元大投信表示，台灣ETF市場發展從連結台股標的指數開始，2009年由元大投信發行第一檔寶滬深（0061），成為當時解決台灣投資人沒辦法投資中國股市的創新投資工具，引發市場熱潮。

元大投信經過多年與主管機關溝通，致力於產品研發創新，期盼帶給台灣投資人更多元投資工具的努力與投入下，在2014年領先發行大中華區第一檔槓桿/反向型ETF，2015~2017年間更陸續領先發行黃金/原油期貨ETF、黃金/原油期貨槓桿/反向型ETF、債券、外匯等ETF新產品，並帶動台灣ETF市場連續三年呈現二位數成長表現。

今年陸股原型、槓桿、反向型等ETF規模合計正式超越台股ETF規模，代表台灣投資人對於陸股投資的偏好程度。相信未來全新的MSCI A股ETF上市後，不僅將成為台灣投資陸股新標竿，且更將帶動台灣陸股ETF市場發展邁向新時代。

多年來為了讓台灣更多投資人能夠了解ETF，因此不論是撰寫相關書籍、舉辦一般投資人參加的各類型態大小說明會、設立基金理財教室，或是舉辦機構法人研討會等，元大投信投入大量資源進行市場教育。

為了能夠讓更多投資人深入了解ETF，這次特別匯集多年來常遇到投資人詢問的問題，希望能夠帶給投資人對於ETF有正確的認識，進而能夠善加運用與透過不同資產類別ETF掌握短線交易機會，或是中長期投資理財規畫。

近3年國內投信業最夯商品非ETF莫屬，公會統計，目前已有13家投 信發行超過百檔ETF基金，到今年4月底整體證券ETF資產規模約4,20 0億元，占全體投信基金規模約17％，都創下紀錄。

其中，海外股票型ETF發行檔數最多，占比約43％，投信業者指出 ，隨主管機關日前宣布將暫緩開放反向兩倍ETF，加上產品線已臻完 整，預期未來國內ETF將朝利基型商品發展，轉以創新獨特性為首要 考量。

ETF基金近年成為投信主力商品，根據統計，每年成立的檔數從20 14年的4檔開始，之後兩年已翻倍成長，2017年成立了36檔，今年以 來則已成立超過20檔，隨多家投信陸續加入發行，預估今年全年發行 ETF檔數，可望再創新高。

包括元大、富邦、群益、國泰投信，近年都積極發行相關ETF商品 。早期已發行ETF的還有復華、永豐、凱基等投信公司，這兩年陸續 新加入的還有華頓、台新及第一金投信等，另外今年新光投信也加入 發行之列，日前統一和中國信託投信也向證交所申請指數認可。

富邦投信董事長胡德興表示，富邦投信今年以來已發行5檔ETF及一 檔主動式基金，截至5月底旗下基金53檔、規模新台幣1,512億元，其 中ETF規模就達1,066億元。

投信業者表示，相較於歐美投資人、機構法人在投資ETF時多以資 產配置角度看待，台灣很多投資人則是將ETF作為投機工具，其中又 以具槓桿特性的產品規模成長最快。因此在發行ETF產品時，依照投 資人屬性來劃分，簡單來說，散戶投資人較喜好波動度高的產品，機 構法人則較著重資產配置。

投信業者指出，當前ETF發展的兩大難題，一是主管機關暫緩反向 兩倍ETF開放，二是今年以來市場波動加劇，預估強化投資人資產配 置概念引導其長期投資ETF，是後續較有利產業發展的方向，且市場 後續應以創新ETF較有利吸引資金進駐。

台灣第一檔ETF由元大投信於2003年發行元大台灣50（0050）（按：原為寶來台灣卓越50，2012年元大與寶來投信合併），上市日是6月30日，今（2018）年6月底該檔ETF掛牌滿15年。過去15年，台灣投資人愈來愈熟悉0050，而這檔ETF不論每年報酬，或每年配息都表現優異，除息後能順利填息，已成許多投資人最佳的退休理財工具。

去年1月，主管機關開放券商承作國內股票與台股ETF定期定額業務，當時常聽到投資人說，台股已經8,000、9,000點，還能買嗎？應該沒有投資人想到，去年下半年台股上萬點後，一路創新高。根據我們的經驗，定期定額投資並不需要考慮進場點，只要定期且規律投資，長期下來能夠拉高勝率。

然而愈簡單的方式，要堅持愈不容易。近一二年來，ETF逐漸成為國人重視的投資工具，不少財經達人提供簡單投資0050策略，建議投資人不妨試試看，現在開始為自己的退休理財、子女教育規劃中長期投資。

全球ETF市場近年快速成長，顯示指數化投資已成投資主流，相較下，0050受益人雖然成長到五萬人之上，相較共同基金的投資人超過百萬人，比例仍偏低，反映0050還有相當大成長空間。

ETF中文名稱是指數股票型基金，也就是既是基金也是股票，因此，ETF同時具備初級與次級市場兩個市場的交易機制，這也使ETF多空行情的觀察，與股票並不完全相同，這卻不是所有投資人都了解。

另一方面，這幾年台灣ETF發展快速，引發亞洲市場關注，主因2014年元大投信領先發行大中華區第1檔陸股ETF後，帶動ETF規模躍進，而目前台灣的ETF資產類別也從股票發展到債券、商品、外匯等領域，特別是債券ETF，去年由元大投信發行首檔產品，整體規模已突破1,200億元，躍居亞洲第二大債券ETF市場。

這本書應該是目前市面上第一次彙整股票、債券、商品、外匯等資產ETF的著作，將投資人過去常見的問題給予答案，幫助投資人更認識ETF為何，也從QA方式讓投資人易於理解ETF優勢。

元大台灣50ETF（指數股票型證券投資信託基金），是追蹤台灣市值最大的50家公司，依照每間公司不同比例所編成的指數，換言之，「台灣50的股價與加權指數同步表現，跟著台灣的景氣走」，是獲得外資青睞的主因。

法人指出，股票市場中，市值往往決定競爭力，市值又是由股價來決定，股價看的就是投資價值；因此，市值增減與個股營運良莠，兩者存在正相關的影響，這也是外資為何常以市值來衡量個股投資價值的原因。

台灣50是台灣最大的ETF，全名叫「元大台灣卓越50基金」，簡稱為「元大台灣50」，股票代號為0050，因為它是追蹤台灣市值最大的50間公司，依照每間公司不同比例所編成的指數。

也就是說，當投資人或法人申購元大台灣50後，元大投信就會拿這些錢去買這50家公司的股票。當投資人買了一張元大台灣50，就等於買了全台灣前50大公司的股票。

元大MSCIA股（00739）ETF預計本（6）月27日上市掛牌，將提供市場唯一完整參與A股入摩行情的標的，市場正屏息以待。

元大投信MSCI中國A股國際通ETF，將於6月27日在證交所掛牌上市，上市典禮當天MSCI指數公司亞太區總裁林偉傑（JackLin）、MSCI指數公司香港/台灣業務負責人AdamBalukonis都將出席。

元大MSCI中國A股國際通ETF擬任經理人李孟霞表示，去年盤勢重心在一線藍籌股上，像是A50指數，但今年以來陸股風格面臨轉換，一線藍籌不再是主軸，MSCI中國A股國際通指數，才是市場唯一完整參與A股入摩行情的正宗指數。

李孟霞指出，MSC納入A股後，預期海外資金將大舉湧入，而其影響性為中長期，主要理由有：

一、臺灣在1996年納入MSCI新興市場指數來看，外資持股比重持續攀升。

二、海外資金進入A股市場，影響在中長期：預計A股納入後初始資金流入在170億美元左右，未來完全納入預計資金流入可達3,400億美元。

三、A股市場的風格偏向藍籌股：外資配置偏好大市值、配息及現金流量穩定、本益比與企業獲利相稱的藍籌股，市場投資風格更偏向價值型投資。

觀察穀物供給狀況，去年及今年度供給不足，法人預估，今年下半年及明年預期仍為短缺，將帶動糧價上揚。另外，聖嬰現象逐漸發展中，氣候不佳，可望推高近期穀物價格，並帶來農金獲利契機。

元大全球農業商機基金經理人劉家宏表示，熱帶氣旋等天候因素讓美國中部5月底出現降雨，一些區域的乾旱現象仍在，但有減輕現象，收成的樂觀上修，讓近期三大作物價格下跌。但就元大投信研究部的觀點來看，現在仍保持自去年下半年以來偏樂觀的想法。

劉家宏說，對未來農金樂觀的原因有三，一是農業產業因為多年供過於求造成的獲利壓縮，已讓相關廠商開始進行整合以及供給優化，此趨勢是沒有改變的。二是人類對食物長期需求的成長趨勢不變。

三是近年氣候異常恐造成收成不如預期，此一部分在南美的阿根廷確實造成影響，不過，美國地區的衝擊可能不會像先前預期大。雖然美國地區的衝擊降低短期內瞬間上升的機率，但長期改善的步調並未變化。

安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，農業原物料需求受穀物價格上漲帶動而回升，產業秩序整合也接近尾聲，將持續觀察產業動態適時調整上游投資比重。

近期M＆A活動熱絡，帶動部份個股表現，也會擇優布局。下游部分，農產品加工產業受惠於黃豆短缺而壓搾需求仍強，利潤率回升使得獲利展望轉佳。食品加工業則以鮭魚養殖業展望較為看好。玉米乙醇業者受惠於法定要求添加乙醇的需求推動，農產品加工產業獲利展望佳。

元大投信表示，由於之前已經提高對跌深現轉機的一些穀物相關個股布局，如糧商、肥料、植物保護劑，在作物價格短期難受惠氣候時，近期可以不用積極提升相關布局比例，目前反倒相對看好一些受惠食品安全長期趨勢的類股，預期可以在股市正面發展期間，有機會提高基金的報酬率。

隨著中國A股入摩，A股在全球達12兆美元追蹤MSCI指數的機構法人眼中將是「標準配備」，而不再只是選配。專家表示，相較其他中國A50、上證180等指數受限於檔數限制，MSCI中國A股國際通指數，初期目標涵蓋中國A股市場70％覆蓋率，相對具有代表性，適合做為資產配置裡中國部位的核心持股，以中長期布局為主，而中國A50、上證180、深証中小板等指數，可針對其特性，依行情做波段操作。

元大MSCI中國A股國際通ETF擬任經理人陳重銓說明，中國A股入摩後，可預期未來海外資金持有A股比重將逐步提高，隨著一系列創新型舉措的推出如CDR，鼓勵海外優質企業回流，搭配經濟轉型升級的大背景，中國股票市場的上市公司結構將跟著進化走向多元。目前A股的上市公司數目達到3,600家，可以想見未來上市掛牌家數愈來愈多。對於看好中國市場的投資人，市面上常見的滬深300、中國A50、上證180、深証中小板等指數受限於指數編製規則，納入家數有限，無法掌握中國A股的全貌。此外因為目前中國A50、上證180指數金融地產股占比達5∼6成，至於深証中小板指數則偏重在中小型的資訊科技類股，比重達35％，這些指數在市場風格轉換時，各有表現。

至於MSCI中國A股國際通指數，金融地產股占比約3成、消費、工業合計約33％，以高市場代表性為目標，沒有檔數限制，能均衡反映中國經濟發展的樣貌。因此建議看好中國市場中長期成長性的投資人，又無暇關注市場短期變化者，可以參考MSCI特別編製的MSCI中國A股國際通指數，以全觀角度，掌握整個A股市場脈動，亦步亦趨參與A股從2.5％到100％全數納入過程。

台灣ETF規模大躍進，特別是債券ETF火紅，帶動元大、富邦、國泰、群益、復華五大發行投信，旗下ETF規模大成長，其中，市占第二大的富邦投信，近期規模首度突破千億元，形成ETF市場「雙千金」。

投信投顧公會統計，富邦投信最新ETF資產規模為1,084億元，早在5月中旬，富邦就突破千億元，近期穩居整數大關，是台灣ETF市場發展15年來，首見第二家投信ETF規模達到千億元。

富邦投信一直和元大作為國內ETF市場雙指標，兩家投信分別於2006及2003年進軍ETF，具發展代表性。

其中，元大可起算自寶來時代，過去寶來投信ETF業務首屈一指，併入元大仍成長，換算旗下ETF規模首破千億元，花了約七年，下個七年再突破2,000億元；富邦則在2014年憑陸股ETF大爆發，今年首破千億元，共歷時約12年。

富邦ETF相對均衡，使達成千億大關時間長於元大，不過近五年，富邦每年ETF規模都增逾百億元，增幅也快於元大，尤其今年還不到半年，富邦ETF已增加350億元，為去年全年144億元的二倍有餘，成長幅度47%，更直追2015年的48%，發展加快。

富邦投信董事長胡德興表示，富邦旗下最大的ETF是富邦招牌的富邦上証正2，規模313億元，相對市占最大的元大，台灣50與台灣50反1規模就達到千億元，分布相對分散，也讓富邦達成千億規模顯得不易。

富邦加大通路推廣與發行速度，是規模躍進關鍵。以今年來說，富邦中國政策債吸金167億元、躍居全球最大陸債相關ETF，上証正2、美債20年等也流入超過30億元。

胡德興認為，富邦規模達千億元，同時有多檔亞洲、甚至全球首發及大型產品，展現富邦也晉升亞洲ETF領導地位。

A股入摩的帶動及歐美股市大漲，推升陸股指數反彈，看好大陸股市投資人可留意連結元大滬深300正2（00637L）及元大寶滬深（0061）的相關權證有滬深2X富邦7A購04（077555）、滬深2X凱基83購01（079923）、寶滬深富邦7B購01（079116）、寶滬深群益79購01（074715）。

台新MSCI中國ETF經理人陳彥霓表示，國際資金在投資新興市場股市時，主要配置的參考為MSCI新興市場指數，而中國也一直是MSCI新興市場指數的主要配置區域，這次MSCI半年度調整，其實MSCI中國指數除了新增A股，也有新增其他H股及海外掛牌ADR，整體中國的配置占新興市場指數也提升至31％以上，建議投資人欲參與中國經濟發展的前景，投資時可參考國際資金配置中國的主要指標MSCI中國指數，利用追蹤該指標的ETF，一次性完整掌握中國的投資配置。

元大投信總經理劉宗聖表示，中國目前已經躍居為全球第2大經濟體，然而因資本市場開放相對遲緩，外資持有中國A股占市值比重一直都相對低，即使在2014年底開通滬港通之後，2016年開通深港通之後，外資持有A股占市值比重大概都維持在2％以下；而就外資資金北上投資中國A股的資金流入情況來看，2014-2016年資金流入相對不高，多為500億人民幣上下。

劉宗聖說，以目前外資持有A股占市值比重不到3％，相較於其他亞洲國家，如台灣、韓國、日本等，外資持有這些國家股票金額佔個別市場市值比重約20∼35％不等，顯示A股今年6月正式入摩只是一個起點，不僅短期將持續吸引資金流入，且中長期全球資金預期也將前仆後繼湧入，推升A股中長多格局啟動。