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受到科技類股漲多回檔整影響，各類股票基金資金動能明顯疲弱， 前一週流入逾百億美元的美股基金轉為小幅淨流出7.58億美元，各類 股票基金中僅有亞洲不含日本型以5.57億美元延續前一周資金淨流入 、維持相對溫和步調，歐股基金則流出逾20億美元最多。

近期美國大型科技股漲跌互見，全球市場仍在權衡美國聯準會是否 很快就會降息，同時關注美國大選辯論；歐股方面持續受到政治風險 因素干擾，如極右翼勢力崛起引發擔憂，全球股市漲跌互見。

安聯投信表示，美國6月製造業採購經理人指數（PMI）為51.7，優 於預期及前期，服務業PMI為55.1，創兩年多來新高，物價壓力放緩 和降息期待使服務業前景看法改善。美國6月消費者信心指數為100. 4，略高於預期，但較5月修正值下滑，顯示11月美國總統大選登場前 ，民眾對經濟健康程度感到擔憂。

亞股部分，受到美股大型晶片股走跌影響，拖累台韓等科技為主股 市，市場同時也在等待大陸7月份的三中全會召開，近一周日圓走低 ，日圓兌美元匯率自1986年以來首次跌破161元。

展望後市經濟數據顯示成長動能延續，受利率前景不確定，加速資 金快速輪動。隨著利率政策的逆風逐漸淡去，市場焦點有望重新轉向 企業獲利和受益基本面韌性領域，AI、半導體相關主題應用仍將是主 流。

PGIM Jennison美國成長基金產品經理彭子芸指出，上半年美股表 現亮眼，眼見下半年美國尚有降息與總統大選題材，預料仍將由美國 具有成長性的大型科技股為市場領航主導。

富蘭克林證券投顧認為，預期第三季全球景氣將維持穩健增長，投 資人仍須耐心等待聯準會政策轉向帶來的風險性資產多頭續航，潛在 的風險則須留意美國總統大選、地緣政治和貿易保護主義抬頭的影響 ，建議以美國平衡型基金及精選收益複合型債券基金為核心，爭取收 益之餘也能防禦股市波動風險。

股票部位建議三路並進，看好創新財的科技及生技產業型基金，及 新動力題材，包括印度和日本股票型基金。

下半年股市面臨回檔修正，加上迎來美國總統大選不確定性，市場 震盪可能加劇，市場法人建議，投資人不妨透過具有跨資產、跨區域 布局策略的跨國組合平衡基金來應對，在市場順風時仍能掌握潛在資 本利得與收益來源，震盪時也能因多元布局而降低投資組合波動。

群益全民成長樂退組合基金經理人葉啟芳表示，全球製造業採購經 理人指數連五月維持在擴張區間，成熟市場改善狀況優於新興市場， 美國製造業加速擴張，歐元區雖仍處緊縮區間，但也回升至14個月來 新高；東北亞日、韓、台灣製造業重回擴張區間，中長期指標亦顯示 景氣穩定向上，總體經濟仍具韌性，大環境對風險性資產表現仍屬正 面。

中長期在景氣穩健、企業獲利展望樂觀之下，維持多頭行情看法不 變，惟短期在市場漲高與國際政經不確定性猶存下，仍須留意波動風 險。在資產配置方面，區域如美國、歐洲、台灣、印度股市仍值留意 ，大型科技成長股相對看好，固定收益資產建議採投等債與非投等債 均衡配置。

台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭指出，未來美國降息已勢 在必行，對金融市場利率風險暫時消退，市場主要反映企業基本面， 隨AI應用擴大，除有助提升企業資本支出，也將帶動科技業甚至美國 經濟的正向發展，金融市場後市行情仍不看淡。但短線乖離若過大或 有回檔與波動可能，建議採組合平衡布局策略，分散風降並降低市場 波動度。

安聯投信認為，風險指標未過熱，拉回就是買點，緊跟主流趨勢， 尋找低估領域的補漲機會，槓鈴布局，尋找較佳風險回報配置。建議 以複合資產、平衡收益與資本利得；其次尋求資本利得機會，平衡投 資組合波動。考量AI結構成長主流趨勢不變，美股AI概念與台股仍有 行情可期，留意獲利復甦擴散和降息預期發酵有望帶動風格及類股輪 動題材。

台灣明年邁向超高齡社會，不少民眾將退休生活寄望於勞保年金給付，但根據政府相關數據統計，恐難僅靠勞保年金支撐退休生活。為協助民眾做足退休規畫，富邦人壽與台北富邦銀行、安聯投信三強聯手，於類全委投資型保單「富邦人壽（外幣計價）鑫富一生變額年金╱變額壽險」新增連結投資標的「富邦人壽委託安聯投信-好享利月提解全權委託投資帳戶」，既能發揮轉嫁風險的保險本質，還能掌握投資趨勢、有效控管風險，讓保障與投資一次滿足。

富邦人壽資深副總許純琪表示，隨著台灣人口結構變化，如何儲備足夠現金流以因應退休後的醫療及生活支出，成為現代人的首要課題，及早創造被動收入加上時間複利，將有助於累積退休財富。

受惠股市多頭提升投資信心，激勵投資型保單買氣，富邦人壽「鑫富一生」新增安聯投信代操的「好享利」，自7月1日起於台北富邦銀行銷售，以多元資產配置分散風險、每月提解資金靈活運用、專業團隊管理服務等優勢，協助保戶無須緊盯市場變化，輕鬆追求資產長期增長，樂享退休生活。

富邦人壽表示，「鑫富一生」有變額年金與變額壽險供保戶選擇，並提供新臺幣與美元兩種幣別，滿足保戶多元資產配置需求，分散貨幣風險。

由安聯投資團隊代操的「好享利」則具有三大特色：好強市、享收益、利加利。投資標的為台灣已核備的境外基金、ETF，以股票60%、債券39%、現金1%配置，股債調整區間為正負20%，靈活布局參與市場脈動，動態配置收益，創造長期利基。

投資不能只追求收益，更要做好風險控管，安聯投資團隊透過風險管理機制，日日監控3層風險，以鞏固投資組合平穩度。

過去一周，整體固定收益型ETF淨流入64.9億美元，主要是美國獲50.1億美元挹注，歐洲與亞洲則分別遭6億、0.7億美元資金淨流出。

就債券信評類別來看，投資級債ETF獲得61.6億美元淨流入，但非投資級債ETF面臨7.6億美元資金淨流出。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽表示，美國經濟與通膨仍然強韌，再加上財政部龐大赤字以及金融市場條件並未因高利率而緊縮，聯準會中性利率應該接近4%，高於聯準會預期的2.6%。

現階段看好短天期高品質公司債，因投資級債持續提供安全且相對高的殖利率收益機會。

然而目前利差恐無法提供景氣下行或金融市場有意外衝擊時的太多保護緩衝，非投資級債中，高資金成本對企業獲利衝擊不一，因此需要精選持債。

安聯投信指出，美國10年期公債殖利率近一周走升3個基準點至4.29%。受到聯準會官員淡化降息預期影響，風險債陷盤整區間。

考量政策逆風逐漸淡去，市場焦點有望重新轉向企業獲利和受益基本面韌性領域，但政策步調仍具有不確定性，可以複合資產作為核心部位掌握收益，以短年期債抗波動，搭配複合債把握息收和資本利得機會。

安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶表示，在基本情境假設下，預估美國經濟可望維持穩健成長。

正面因子包含健康的勞動市場、穩定的消費力道、政府支出持續支持美國經濟、家計財富增加、製造業趨穩，升息尾聲、今明兩年企業獲利預期轉佳等。

負面因子則為通膨壓力、貨幣政策偏緊、殖利率曲線倒掛、儲蓄下降、地緣政治風險等。

就非投資等級債而言，平均收益率仍具吸引力，下檔保護優於股票。

整體再融資風險低，發債公司也持續致力於降低債務比重，因此整體信用體質仍佳。

評估今年違約率大幅攀升機率較低，可望維持相對低點。就價值面而言，折價及較高的利息收入都帶來了資本利得空間及抵禦波動性的能力。

外資上周在新興亞股買少賣多，對台股賣超21.9億美元最多，其次是泰國的2.4億美元；買超則以對印度15.1億美元最多，其次是南韓的3.5億美元。亞股上周漲跌互見，以菲律賓大漲4.1%最強，其次是印尼漲2.7%，但越南單周跌2.9%最凶，其次是台股跌0.9%。

今年以來，外資對新興亞股只買超三個市場，即南韓的171.3億美元、台股的43.8億美元、印度的1.6億美元；賣超則以泰國的32.3億美元最重，再來是越南的20.7億美元。今年以來，新興亞股仍以台股漲28.6%最強，再來是越南的11%，但泰國跌8.1%最弱。

外資上周大買印度，推升股市大漲2.4%，今年來的資金流向也由負翻正。群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度經濟仍持續強勁增長，通貨膨脹也穩定受控，給予印度央行政策彈性空間。

此外，總理莫迪宣誓就任，展開第三任任期，內閣人選也已確定，都有利於持續推動政策目標，對外國機構投資者是積極信號，將有助於市場穩定及增長。

PGIM保德信店頭市場基金經理人廖炳焜指出，在人工智慧（AI）題材驅動下，台股上半年表現在全球市場名列前茅，漲幅僅次於費城半導體指數。

時間進入第3季，能否延續漲勢？短線來看，台股成交量能無法擴大，預料大盤將維持區間整理，但因為指數維持23,000點之上，若持續上揚的月線沒有失守，台股適度整理後仍有機會再攻。

安聯投信台股團隊指出，市場持續反映AI題材，加上美股帶動，台股持續上演驚驚漲格局。但相關題材相繼反映，短線累積一定漲幅，在市場等待下一季財報與法說展望訊息前，重要權值股及AI主題料將維持區間整理。在資金輪動下，中小型股有望比較活絡。另外，綠能為長線趨勢，重電、工業等類股可望受惠，但短線波動也較大。

**台股下半年先下後上 安聯投信看硬體半導體**

台股上半年飆漲萬點，展望下半年，法人認為將先下後上。安聯投信台股團隊指出，隨著利多題材反映，市場等待新題材。電子族群方面，硬體半導體仍將優於軟體，讓相關公司評價有提升空間。

第一金投顧董事長陳奕光表示，外資期貨空單來到近期新高，7月第三周將要結算，預估第二周可能會回補。此外，費半指數已回落至月線附近，輝達從分割後高點回檔超過一成，估計7月有修正機率。

元富投顧總經理鄭文賢指出，降息預期與企業獲利是股市長紅的因素，7月中之前著重於貨幣政策看法，7月下旬則看企業獲利。美國總統大選在11月舉行，依往例，選舉前後市場容易受政治因素影響而震盪。

陳奕光建議第三季「選股不選市」，看好蘋概股、AI組裝廠、跌深的IC設計。非電子方面，原物料族群有超跌補漲機會。奧運概念股題材受激勵，會有約一個月的亮點。此外，新掛牌股在蜜月期表現也不錯。

安聯投信表示，美國GPU大廠推出的GB2000晶片預計7月產出，GB20伺服器大量出貨預計在2025年。目前首波零組件供應商多為美國公司，但預期進入下波普及階段，台廠將取得優勢。

**安聯投信看好美股下半年　AI、電力類股具潛力**

隨著美國人工智慧（AI）蓬勃發展，帶動電力需求激增，安聯投信表示，看好下半年美股，尤其是受惠於AI的產業，如電力、半導體、原物料與工業等類股。 安聯投信指出，AI技術的進步，正對各產業帶來巨大影響，除了科技巨頭外，生成式AI在不同領域的應用也方興未艾，顯示創新技術的突破，推動自動化的新浪潮。目前正處於AI長期週期的起步階段，對經濟各層面將帶來顯著衝擊。 此外，安聯投信也留意水電基礎建設等產業。受惠於AI資料中心耗電量增加，美國電網布建加速。芝加哥地區估計，AI資料中心將使電力需求增加 900%，相當於 4 座核電廠的供電量。 安聯投信強調，美國大選在即，兩黨候選人均提出清潔能源政策，有助於推動公用事業的成長。加上產業財報轉佳，補漲行情可期。 整體來看，安聯投信認為美股經濟前景依然穩健，AI相關產業及電力基礎建設等具備投資潛力，可望引領美股持續走強。

**生技醫療類股大爆發，安聯投信看好產業長期發展**

近年來，生技醫療產業在市場熱潮和減肥藥、醫材等概念題材的加持下，表現持續走高。各個次產業也明顯反彈，讓生技醫療基金績效亮眼，前十強基金累積報酬率皆超過10%。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，生技醫療產業需求不減，加上醫藥次產業都有各自的題材支撐，仍有望吸引資金配置。以減肥藥市場來說，除了有新的消費商機，還被發現可能有助於降低心臟病、腎臟病等風險。多用途的前提下，也擴大了需求成長空間。外資券商高盛、巴克萊也分別將減肥藥市場規模調高至1,300億美元和1,500億美元，前景相當值得期待。 隨著技術進步，醫材方面的機器人輔助手術、結構性心臟病和生理學等，未來可望成為顯學。市場規模預估將以雙位數年成長率擴張，中小型的生技股也因此獲資金挹注。併購頻繁，新股積極IPO，呈現長期投資價值。 安聯投信指出，併購題材持續發酵，特別是大型藥商預計將有5,000億美元的雄厚實力進行併購，有助於整體產業發展。生技創新技術是產業長期核心競爭力，可滿足全球高度未被滿足的醫療需求。看好領域仍聚焦於腫瘤學、神經學和罕見疾病相關領域。年初以來，儘管生技醫療產業併購活動受到資本市場波動影響，但熱度依然不減，投資價值逐漸浮現。 台新醫療保健新趨勢基金經理人黃俊晏認為，生技醫療產業長線來看，美國CMS（聯邦醫療保險和補助服務中心）預計未來十年整體醫療支出CAGR（年複合成長率）為5.4%，占GDP達19.6%，醫療保險7.5%、藥品4.6%、設備5.5%等，長線成長動能建立在醫療剛性需求上。 生技業併購案蓬勃，去年併購件數高達142筆，創四年新高，併購金額達2.2兆美元。今年第一季併購活動持續強勁，已達42筆，併購金額達450億美元。在低評價、剛性需求支撐等優勢下，適合納入長期資產配置。

台股震盪加劇 安聯投信建議聚焦優質股

受國際資本市場影響，台股近期震盪加劇，加權指數雖然守住23,000點，但法人表示，短線將持續震盪。

安聯投信台股團隊指出，近期市場偏好AI題材，帶動台股上漲，但隨著相關題材反映，短線累積漲幅，股市將進入區間整理期，中小型股有望相對活絡。

安聯投信表示，現階段市場關注基本面和結構性成長主題，如AI、先進製程、光通和重電等。後市看好科技股，包括硬體半導體和軟體相關公司。

台新投顧副總黃文清建議，短線布局以「能見度高、獲利動能強」的族群為主，如大立光、鈊象、保瑞等，法人預估今年每股稅後純益（EPS）將超過5元。

安聯投信台股團隊補充，美國GPU大廠預計7月推出新晶片，初期零組件供應商以美國公司為主，但預期台廠將逐漸取得優勢，有利台股科技產業發展。

美國AI、科技領軍，半導體股持續攀創新高，也使美國股市依然繼 續創下歷史新高，但並非所有個股都雨露均霑，因此有不少法人開始 搜尋具產業前景佳、價格被低估的潛力股，法人認為，除AI股之外， 還可以留意四類股。

第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人林志映表示，美國 由於AI資料中心耗電量激增，帶動美國電網布建加速，芝加哥地區估 算，AI資料中心推升電力需求大增900％，相當於4座核電廠供電量， 也因此不能錯過美國的水電基礎建設、電網等產業類股等。

美國大選11月到來，兩黨候選人端出清潔能源政策是基本配備，公 用事業財報轉佳、評價低估，補漲行情可期，大型專業投資機構如： 花旗、摩根士丹利與高盛等，持續看好公用事業、基礎建設事業的投 資前景，助攻股價長期表現。

群益美國新創亮點基金經理人向思穎指出，美國經濟保有韌性，企 業營運表現亦穩健，市場預估未來兩季大型成長股可望維持較高獲利 增長，其他類股獲利增長表現也可望逐季改善，有助於美股健康輪動 ，投資前景仍值關注。產業方面，相對看好由AI主題所帶動的半導體 、電力、原物料與工業等類股。

安聯投信對下半年美股樂觀看待，就投資契機上，由於AI人工智慧 對各個產業的影響正在逐漸浮現，除七大科技巨頭外，可看見ChatG PT及生成式AI在更多領域的早期應用，這證明創新技術的突破，並協 助自動化迎向新浪潮，當前正處於AI人工智慧長期週期的黎明階段， 這將對價值鏈和經濟的每個領域帶來巨大衝擊。

歐美各國祭出關稅保護，抵制大陸電動車出口傾銷並維持產業正常 秩序；太陽能產業去庫存循環結束，且美國準備恢復課徵進口關稅， 短期景氣觸底，均有助綠能、電力基礎建設與Smart energy等全球永 續發展商機持續壯大。安聯投信強調，備受市場關注的年底美國總統 選舉，可視為現階段短期雜音，拉長來看，長期淨零及減碳氣候政策 趨勢向上不變，能源轉型政策及電力需求成長，新能源、電力基礎建 設都是重點。

受惠於市場投資氣氛熱絡，加上減肥藥、醫材等題材加持，也同步 帶動生技醫療類股表現緩步走高，各次產業明顯反彈，生技醫療基金 今年來表現不俗，前十強基金累積報酬都在1成以上。

群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，生技醫療產業需求不減 ，加上醫療次產業各具題材支持，仍有望吸引資金配置。以減肥藥市 場來看，新消費商機可期外，還被發現可能有助於降低心臟病、腎臟 病等風險，在多用途的前提下也令需求成長空間再擴大，外資券商包 括高盛、巴克萊分別將減肥藥市場規模自1,000億美元調高至1,300、 1,500億美元，前景值得期待。

隨技術進步，醫材方面如機器人輔助手術、結構性心臟病、店生理 學等，於未來可望成為顯學，市場規模年成長率預估達雙位數，中小 型生技股獲資金挹注，在M ＆ A頻繁、新股IPO積極下，長期投資價 值浮現。

安聯投信指出，併購題材持續發酵，特別是大型藥商預料將有5,0 00億美元的雄厚實力進行併購，有利於整體產業發展。生技創新技術 為產業長期核心競爭力，可解決全球目前高度未被滿足的醫療需求， 看好領域仍聚焦腫瘤學、神經學、罕見疾病相關領域。年初以來生技 醫療產業併購活動儘管受到資本市場波動較大影響，但依舊維持相當 的熱度，投資價值面浮現。

台新醫療保健新趨勢基金經理人黃俊晏認為，生技醫療產業長線來 看，美國CMS（聯邦醫療保險和補助服務中心）估計未來十年整體醫 療支出CAGR（年複合成長率）為5.4％，占GDP達19.6％，醫療保險7 .5％、藥品4.6％、設備5.5％等，長線成長動能奠基於醫療剛性需求 。

生技業併購案蓬勃，去年併購件數高達142筆，創四年來新高，併 購金額高達2.2兆美元，今年第一季併購活動持續強勁，已達42筆， 併購金額達450億美元，在低評價、剛性需求支撐等優勢下，適合納 入長期資產配置。

台股周K線由紅翻黑，加權指數力守23,000點關卡之上。法人昨（30）日建議，在短線國際資本市場多空交戰下，台股震盪走勢將同步加劇，投資人可聚焦產業能見度高、中長期獲利動能強的優質股，伺機分批布局。

安聯投信台股團隊表示，近期市場反映AI題材，加上美股帶動，台股持續上演驚驚漲格局；隨著相關題材相繼反映，短線累積一定漲幅，在市場步入第3季、等待下一季財報表現與法說展望訊息前，重要權值股和AI主題料將維持區間整理，在資金輪動下，中小型股交投則有望相對比較活絡。

安聯投信台股團隊表示，現階段市場對利率政策逐步鈍化，目光繼續聚焦基本面，以及與AI、先進製程、光通及重電等具結構性成長的利基性主題。展望後市，持續看好科技股；但今年百花齊放，非科技股也值得關注，例如航運供應鏈吃緊，銅鎳等原物料價格漲價，營建股有獲利及高息支撐，以及綠能、重電等題材。

進一步看科技股，硬體半導體仍將優於軟體，提供相關公司更多評價提升空間，有利台股後市發展。例如，美國GPU大廠GB200晶片預計7月產出，首波零組件供應商有不少美國公司，但預期進入下波普及階段，台廠將逐漸取得優勢。

台新投顧副總黃文清指出，台股震盪劇烈，建議短線布局應以「能見度高、獲利動能強」的族群為主。

這些「能見度高、獲利動能強」族群，普遍具備長期競爭力與產業獲利可期等特點，股價相對較有表現機會。例如大立光（3008）、鈊象、保瑞、健策、億豐、雙鴻、美時、聚陽、亞翔、金像電、元太、京元電子、穩懋等，近五個交易日股價上漲5%以上，且今年全年法人預估的每股稅後純益（EPS）將超過5元。

台股上半年大漲5,101點、漲幅28.4％，展望下半年，法人表示， 台股將先下後上，7月則還需關注三面向，包括外資期貨空單、美股 走勢、降息預期與企業獲利看法等，預期指數7月將於22,000∼23,8 00點附近震盪，而年底前在樂觀情境下，指數還是有望再向上創高。

綜合第一金投顧董事長陳奕光、元富投顧總經理鄭文賢等專家看法 ，預估台股7月回檔整理的機率大，主因外資期貨空單、費半指數、 輝達回檔幅度、除權息旺季影響因素，股市7月上旬會受到貨幣政策 影響，以及非農就業數據、核心CPI等經濟數據公布，下旬開市場則 會開始關注企業獲利，包括美股財報、台積電法說會等，預期下半年 指數將先下後上，有望再向上創高；7月大盤將於22,000點整數關卡 與 23,800點附近震盪。

陳奕光表示，外資期貨空單來到26,509口的近期新高位置，而7月 的第三周將要結算，第二周可能會慢慢回補，此外，費半指數近期已 回落至月線附近，輝達也從分割之後的高點140.2元回檔超過一成， 推估7月回檔修正的機率較大，後續表現還需關注美股與台股之間的 連動性。

鄭文賢指出，降息預期與企業獲利是驅動股市長多的因素，7月中 旬之前的重點在於貨幣政策看法，7月下旬主要看企業獲利決定，展 望後市，美國總統大選在11月5日，根據過往經驗，選舉的前後時間 點短線受到政治因素影洗震盪的機會較高。

陳奕光表示，第三季應採取「選股不選市」策略進行布局，看好蘋 概股、AI組裝廠、跌深IC設計族群；非電子方面，原物料族群可能呈 現超跌狀態，有機會補漲，此外，還有奧運概念股受惠題材激勵，會 有為約為期一個的亮點，以及新掛牌股蜜月期表現。

安聯投信台股團隊表示，隨著利多題材陸續反映，短線波動難免， 接下來市場也在等待新題材，電子族群方面，硬體半導體仍將優於軟 體，提供相關公司更多評價提升空間，有利台股後市發展。例如美國 GPU大廠推出的GB2000晶片預計7月產出，GB200伺服器大量出貨預計 為2025年。目前首波零組件供應商有不少美國公司，但預期進入下波 普及階段，台廠將逐漸取得優勢。

**航運類股強勢回彈 外資轉買航空雙雄**

外資近期持續賣超台股，但27日卻逆勢加碼航運類股。航空雙雄長榮航空（2618）和華航（2610）受到外資買盤挹注，由賣轉買而帶量上攻，雙雙創下2024年新高價。此外，貨櫃三雄長榮（2603）、陽明（2609）、萬海（2615）也受惠資金流入，收盤皆上漲。 安聯投信台股團隊指出，目前盤面呈現類股輪動格局，加上交投熱絡，顯示市場資金充沛，有助於支撐市場多頭氣勢。在電子族群外，建議投資人可挑選產業利基、供需缺口和受政策扶植的類股，並在低點承接基本面強勁的標的。 觀察27日航空股走勢，航空雙雄開低走高，股價在早盤後由黑翻紅，創下2024年新高價。長榮航空終場上漲2.77％至38.9元，為近一年新高價；華航也上漲2.54％至24.25元，為8月以來的收盤新高。 海運股方面，長榮、陽明、萬海等貨櫃三雄在外資轉買挹注下，逆勢收紅。其中，長榮除息後開盤平穩，後因買盤進場，最高上漲至196.5元，填息率64.8％，終場收在194.5元，朝向填息之路邁進。籌碼面部分，長榮獲得外資終止連四賣，轉買超7,283張，而外資對陽明、萬海也轉為買超，分別買超4,353張、2,227張。

**多重資產基金逆勢上漲 掌握長線趨勢好時機**

近日，受不確定因素影響，包括MSCI世界指數、美股及部分歐亞股市紛紛回檔，但以不同資產組合的「多重資產型基金」逆勢上漲，表現亮眼。

根據理柏統計，以境外美元各類混合型基金為例，近一個月逾80%均繳出正報酬，顯示多重資產策略發揮功效。

投信法人指出，多重資產策略結合股、債與可轉債等資產，在市場波動時，能透過互補互助發揮追漲抗跌效果，有助投資人掌握長線趨勢，減輕市場波動的影響。

安聯投信認為，目前市場環境特徵為經濟成長強勁、利率前景不確定，資金快速輪動。因此，資產配置變得更加重要。隨著利率政策逆風減弱，市場焦點可望轉向企業獲利和基本面。

安聯投信表示，未來將以複核資產作為核心，搭配多重資產配置，降低震盪並把握輪動行情。在股市方面，若降息次數減少或經濟成長回升，將有利於股市表現。而經濟成長擴散至美國以外地區，也將為強勢股市奠定基礎。

安聯投信指出，除了AI等領域外，其他產業也因經濟回溫而受到關注。根據駿利亨德森投資統計，股六債四的資產配置可有效降低波動幅度。野村投信也強調，透過股債資產配置，既能降低波動，又能參與股市上漲的機會，是適合投資人的投資方式。

外資連續五日賣超台股，27日則逆勢加碼航運類股，航空雙雄長榮 航（2618）、華航（2610）獲得外資由賣轉買而帶量上攻，雙雙創下 2024年新高價，此外，長榮（2603）、陽明（2609）、萬海（2615） 等貨櫃三雄也在資金挹注之下紛紛繳出收紅表現。

華南投顧董事長儲祥生表示，由於先前所有資金幾乎都集中在AI主 流股當中，隨著美股進入高檔震盪整理階段，短期內若無法再向前高 邁進或突破前高的話，可能會連帶影響台股電子族群表現，資金將流 向其他族群輪動，而航運股方面，航空股有望優於海運股，由於海運 股目前具有未來可能會供給大於需求的明顯隱憂，而航空股業績表現 亮眼且具有客、貨雙需求加持。

安聯投信台股團隊指出，盤面呈類股輪動格局不變，加上交投熱絡 ，凸顯市場資金充沛，亦有助於支撐市場維持多頭氣勢，在非電子族 群配置方面，可挑選具產業利基、供需出現缺口及政策扶植方向的類 股，並逢低承接基本面相對突出之標的。

觀察27日航空股走勢，航空雙雄皆呈現開低走高，股價於早盤過後 雙雙由黑翻紅且創2024年新高價，長榮航終場以上漲2.77％至38.9元 作收，創下2023年7月中以來的近一年新高價；華航也上漲2.54％至 24.25元，創2023年8月以來收盤新高。

海運股方面，長榮、陽明、萬海等貨櫃三雄也在外資由賣轉買挹注 下，紛紛逆勢繳出收紅表現，其中長榮進行除息、每股配發現金股息 9.96505元，開盤後一路保持平盤以上，隨盤中買盤進場，最高一度 衝高至196.5元，填息率64.8％，終場以194.5元作收，朝填息之路邁 進；籌碼面部分，長榮獲得外資終止連四賣轉買超7,283張，而外資 對陽明、萬海也同樣轉為買超，分別買超4,353張、2,227張。

近一個月包括MSCI世界指數、美股及部分歐亞股市都回檔，不過訴求運用不同資產，以期發揮追漲抗跌的多重資產型基金逆勢上漲。根據理柏統計，以境外美元各類混合型基金為例，近一個月逾八成均繳出正報酬，顯示多重資產策略奏效。

投信法人表示，多重策略就是希望能藉由不同資產的組合，在面對市場波動較大之際，憑藉股、債與可轉債等多元資產的互補與互助，一方面掌握趨勢、另一方面又有下檔支撐與息收的保護，有助於投資人從容掌握長線趨勢，不用太擔心市場波動對投資組合造成的潛在影響。

安聯投信指出，當前環境特徵是經濟成長強勁、利率前景不確定，資金快速輪動。由此看來，資產配置課題就變得更為重要；也因此，隨著利率政策的逆風逐漸淡去，市場焦點有望重新轉向企業獲利和基本面。

展望後市，安聯投信表示，考量政策步調仍具有不確定性，在多頭行情延續可期情況下，以複核資產作為核心部位掌握收益，再搭配多重資產布局主流趨勢領域，可降低震盪也有助掌握輪動行情。

在股市部分，只要降息次數減少或降息延後是因需求健康如美國，或經濟成長回升如中國和歐洲，股市就有望獲得支撐。通膨頑固及經濟成長平緩則可能較為不利，但這種情況看來暫時不大可能發生。

其次，經濟成長擴散到美國以外地區將為強勢股市奠定更廣泛基礎。先前被忽視的市場如中國股市或英國富時100指數，最近開始迎頭趕上。再從類股角度看也是這樣，安聯投信表示，AI等領域以外的部分產業，也開始逐步受惠經濟回溫、較低基期等投資價值浮現而漸漸受到關注。

根據駿利亨德森投資統計，股六債四的資產配置可有效降低資產的波動幅度。野村投信指出，透過股債資產的配置，不僅能有效減低資產波動程度，也能參與股市上漲帶來的資本利得機會，是最適合投資人的方式。

債市ETF淨匯入66.8億美元 安聯投信建議持續布局信用債

過去一周，各大債市ETF普遍獲得資金流入，整體固定收益型ETF淨流入66.8億美元。其中，美國債市獲得30.3億美元淨流入，亞洲債市淨流入2.4億美元，但歐洲債市則面臨0.5億淨流出。

就債券信評類別來看，投資級債ETF獲得70.2億美元淨流入，但非投資級債ETF則有6.4億美元資金淨流出。

安聯投信指出，年初以來，信用債以非美區塊表現相對較佳，其中非投等債信用基本面仍然穩健、非投等債利差收斂空間有限，報酬率來自收益率；投資級企業基本面改善，升評展望趨勢攀升強勁需求帶動，北美高評級投資級債發行量大增。

安聯投信建議，在Fed降息前，投資人應持續聚焦在具收益的信用債券。但由於信用債波動相對公債較大，建議採取均衡配置，投資在投資級公司債、新興市場公債與非投資等級公司債，強化多元化收益來源。

安聯投信分析，當政策逆風逐漸淡去，市場焦點有望重新轉向企業獲利和受益基本面韌性的領域。不過，考量政策步調仍具有不確定性，投資人可透過複合資產作為核心部位掌握收益，搭配短年期債抗波動，同時把握複合債息收和資本利得的機會。

過去一周各大債市ETF普遍獲得資金流入，整體固定收益型ETF淨流入66.8億美元，美國、亞洲分別獲30.3億、2.4億美元資金淨流入，但歐洲債市面臨0.5億淨流出。就債券信評類別來看，投資級債ETF獲得70.2億美元淨流入，但非投資級債ETF則有6.4億美元資金淨流出。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽表示，預期聯準會（Fed）應會於12月才開始降息，後續仍要依據通膨降速狀況而定，美國公債殖利率曲線之後也將回到正斜率的常態。

債券可重新成為平衡股市震盪的利器，不僅殖利率相當誘人，而且大多數的報酬將來自於固定債息收益，這是15年來少見的機會。

考量美國經濟強韌，而且財政赤字累積需要大量發債因應，因此仍較側重於中天期債的機會。此外，投資級或非投資級公司債利差已縮小至長期低檔，若景氣意外不振，低利差恐無法提供太多緩衝保護，此時應交由專業經理團隊精選持債，才能創造更高收益空間。

安聯投信指出，年初以來，信用債以非美區塊表現相對較佳，其中非投等債信用基本面仍然穩健、非投等債利差收斂空間有限，報酬率來自收益率；投資級企業基本面改善，升評展望趨勢攀升強勁需求帶動，北美高評級投資級債發行量大增。

安聯投信表示，歐洲央行6月率先美國降息，Fed和其他央行則是暫時保持觀望，並奉行「視數據而定」的政策。在債市布局方向上，Fed降息前，建議仍持續聚焦在具收益的信用債券；但須留意信用債波動相對公債來得大，布局採取相對均衡配置在投資級公司債、新興市場公債與非投資等級公司債，強化多元化收益來源。

安聯投信分析，當政策逆風逐漸淡去，市場焦點有望重新轉向企業獲利和受益基本面韌性的領域，但考量政策步調仍具有不確定性，可以複合資產作為核心部位掌握收益，以短年期債抗波動，搭配複合債把握息收和資本利得的機會。

**安聯投信：美股買氣居高不下**

在科技股和 AI 主題強勁帶動下，美股基金投資持續熱絡。過去一週資金淨流入高達 203.69 億元，創第二季以來單週流入金額最高，並蟬聯全球股票基金資金淨流入冠軍。亞洲不含日本基金也迎來 3.66 億美元流入，延續前一周資金淨流入。

安聯投信表示，儘管聯準會官員鷹派言論不斷，但美國經濟數據表現溫和，降息預期持續。支撐了科技類股持續領漲，科技類股整體表現最為強勢。 部分科技股季度財報表現優於市場預期，亦有助於支撐市場信心。

凱基投信指出，美國製造業復甦，就業市場穩定，企業獲利維持成長，股市動能仍具支撐。美股主升段態勢不變。基金經理人楊哲宇認為，科技巨頭是推動 S＆P 500 淨利成長的主要推力。高利率環境下，具備成本轉嫁能力、財務體質較佳的產業龍頭股，值得注意。

投信法人表示，全球股市樂觀原因還包括經濟成長擴散到美國以外地區。先前被忽視的陸股和英國富時 100 指數，最近開始迎頭趕上。美股持續多頭走勢，將有利於全球股市持續上揚。