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原物料及資源相關基金從去年火紅至今，整體而言，受惠於油價

、貴金屬及原物料價格持續上揚，相關基金表現抗跌，不過，也

有表現弱勢的原物料基金，投信業者建議，由於原物料基金波動

度相當高，不太適合進行單筆投資，應該利用定期定額方式以分

散市場風險。

截至上周為止，全球股票型基金當中，一個月績效呈現正報酬的

清一色都是原物料相關基金，顯示原物料基金仍為市場主流，不

過，也並非所有原物料基金的績效都相對抗跌，以德盛安聯全球

綠能趨勢基金來說，一個月跌幅近５％，三個月跌幅超過２０％

，表現不甚理想。

寶來投信表示，精確掌握原物料基金的進場時點相當重要，依照

過去歷史經驗來看，下半年是能源市場行情的主要漲升階段，目

前回檔修正，現階段切入資源類投資，可說是相對的好時機。

但寶來投信仍建議以衛星資產納入資產配置中，並按照個人的風

險屬性，搭配其他長線看好的題材進行資產配置。

寶來投信指出，目前市場上資源基金很多，投資人可檢視手上持

有資源基金的資源類股布局，以掌握未來極具獲利商機的替代能

源為主，參與其成長契機，至於單一資源類基金因風險較高，波

動度較大，則需考慮自身對風險的承受性。

長遠看來，目前包括各項資源與替代能源的需求仍在穩定上升，

尤其是亞洲市場，而目前波動度較大的市場中，資源類股基金表

現仍然相對穩定，主要原因是相關類股獲利表現成長性佳，具備

中線投資價值。

而風力電能、太陽能、水資源、減碳產業等應用，也正逐步擴大

市場占有率，預估產值在２０２０年可以超過２，０００億美金

，相關能源價格更將呈現上揚趨勢，資源基金後市看俏。

原物料基金 歇腳再跑 周一大跌 專家仍看好長線需求 建議趁回檔

逢低布局

近期全球資本市場波動加劇，前一陣子表現出色的原物料指數周

一出現今年以來單日最大跌幅，復華全球大趨勢基金經理人何燿

廷表示，由於農產品供需失衡仍未解決，即使短線面臨漲多修正

壓力，但走勢仍算健康，且就供需層面來看，原物料長線有食品

及替代能源等需求支撐，回檔是逢低布局的時機。

何燿廷表示，近日金融市場波動加大，許多投資人獲利了結原物

料產品，目前僅剩黃金等少數原物料產品維持高檔震盪，但今年

以來主要農產品漲幅仍在二成以上，相關基金表現相對抗跌。

何燿廷認為，由於農產品供需失衡仍未獲得解決，因此即使短線

面臨漲多修正壓力，走勢仍算健康，且就供需層面來看，原物料

產品長線有食品及替代能源等需求支撐，尤其下半年原物料市場

將逐漸加溫，回檔是提供投資人逢低布局的時間點。

農產品長線趨勢看好，何燿廷認為可從三方面印證：包括人口成

長帶動的穀物需求、精緻食品的需求上升，替代能源如生質能源

的應用。根據聯合國統計，至２０５０年時全球人口將成長至

９２億人，其中新興國家更是成長１．５倍，總人口數從５３億

躍升至８０億人，以中國市場為例，由於中國內需市場對於肉品

消費的需求大幅提升，加速穀物與相關農產品的消耗量。

在供給面上，由於各國都市化速度加快，使得可耕種面積不斷減

少，農地取得不易，目前僅印尼、巴西仍有農地可持續擴充，供

給仍趕不上新興國家需求。

寶來投信表示，精確掌握進場時點相當重要，下半年是能源市場

行情的主要漲升階段。目前投資人可留意布局資源類題材，但仍

建議以衛星資產納入資產配置中，並按照個人的風險屬性，搭配

其他長線看好的題材進行資產配置。

今年以來募集規模最大的台股基金，元大智慧模組傘型基金，昨

（１８）日獲證期局核准，即日起可開募。這檔基金募集上限高

達３００億元，加上前三檔獲准募集的台股基金，新一波台股基

金募集規模最大達５００億元。

受國際股市影響，台股持續震盪，但選後商機也不排除帶來一波

行情。

值此投資人投資決策保守之際，投信如何卯足勁吸引投資人進場

，持續「愛台灣」，也關係到這波台股新基金對台股後續資金的

挹注程度。

在已核准的四檔台股新基金中，包括元大、寶來與德盛安聯的台

灣智慧趨勢三檔基金，訴求模組操作與平衡操作，以發揮震盪時

的抗跌效果。

因台股震盪，投信也審慎評估開募時點。日前獲准募集的寶來台

灣計量平衡基金，還在評估募集時間，僅表示會在第二季間開募

。

以寶來台灣計量平衡基金為例，該基金經理人林孟迪就強調，採

取多因子選股模型，篩選出超額報酬個股，但考量台股近期短線

震盪大，即使篩選出超額報酬個股，一旦錯估行情，獲利也可能

在一夕間蒸發，為鎖住下檔風險，會再搭配期貨多因子模型，考

量多空避險訊號增加期貨部位，追求報酬極大化。

金管會證期局昨天核准元大智慧模組傘型基金，下轄元大市場中

立平衡、元大組合交易平衡、元大強勢配置平衡三檔子基金，募

集規模３００億元。

證期局昨天也核准台新投信募集台新大中華基金，募集上限６０

億元。該檔基金投資範圍也包括台灣上市櫃股票及其他有價證券

，以及香港、新加坡、大陸、日本、韓國、印度、澳洲及其他亞

太地區集中市場及經金管會核准的店頭市場交易股票、有價證券

等。其中投資於台灣、香港、新加坡股票不得低於淨資產價值

６０％。

隨著近日央行加速通過新基金募集，讓不少投信瞄準選後市場，

預備４月進場募集。包括凱基、第一富蘭克林、德盛安聯、匯豐

中華投信，及上周才有新基金通過的復華、寶來投信都已摩拳擦

掌，預料４月基金市場將成為台股及新興市場的天下。

儘管近期國際股市持續震盪，不過，投信仍積極申請新基金，高

達６檔基金準備在４月進場募集。在上半年全球股市回檔下，投

資人相對保守，基金業者私下透露，這次戰況格外激烈，投資標

的不夠夯，很難獲認同。

其中，甫通過核准的復華大趨勢基金一次納入全球資源、氣候變

遷、領先成長企業及股息成長動能等４大趨勢主題，一方面掌握

趨勢的龐大商機，一方面又能有效降低投資風險，可說是買１檔

可抵４檔。

而寶來台灣計量平衡基金則是國內首檔運用多因子選股模型，搭

配期貨多因子模型的基金。該基金經理人林孟迪指出，所謂期貨

多因子模型是考量多空避險訊號而增加期貨部位，如同基金中的

ＡＢＳ系統，提前加碼或減碼，追求報酬極大化。因此，該基金

成立後，初期股票部位將為６５％，其餘為債券與附買回交易，

讓資產均衡布局。

銀行理專建議，雖然新基金名稱多元新穎，但與基金名稱投資標

的不盡相同，申購前先檢視手中基金，以免同質性過高。

愛台灣基金 選後強強滾 新一波台股基金，下月起陸續進場，可望

拉抬股市中長線行情。

證期局再放行兩檔基金募集申請，寶來台灣平衡基金日前獲准開

募，上限５０億元；復華全球大趨勢基金鎖定台灣，以及

ＭＳＣＩ全球指數成分國家的股票，募集上限１００億元，同樣

獲准募集。

近來證期局核准的新一波台股基金，預計在總統大選後、４月中

起陸續進場建立部位，可望幫助推升選後的台股中長線行情。

這一波台股新基金４月起陸續開募，估計進場時間從４月中起到

５月止，投信業者以募集達半數保守估計，約有３００億元資金

在這段時間進場卡位。這一波台股基金之後，到目前為止，尚未

見到還有投信申請新的台股基金。

不過，投信業者申請的海外基金也開始出現，包括第一富蘭克林

的新世界股票基金、匯豐全球新富基金、凱基亞洲四金磚、復華

全球大趨勢基金等，都將在４月展開募集，多是鎖定持續成長的

新興市場，以及伴隨新興市場成長製造出來的新富人消費題材等

。

去年下半年一波愛台灣基金吸納不少投資人資金，但進場不久，

即遇上台股自萬點行情落下，投資人慘遭套牢。今年這一波台股

基金的募集，投信業者對於募集熱度持保守看法，也多訴求抗跌

的平衡型投資操作策略。

去年下半年共有九檔愛台灣基金，其中建弘台灣成長、華南永昌

愛台灣、統一台灣動力，因為進場時間為８月台股高點，半年績

效均為虧損，分別為虧損２２％、１０％與１７％；相對晚一點

進場的愛台灣基金，三個月績效虧損２％到８％不等。

寶來台灣平衡基金是今年第三檔放行的台股基金。加上日前准募

的建弘金鑽與德盛安聯台灣智慧趨勢，三檔準募的台股基金募集

上限為２００億元。另一檔延後到最近才準備開募的華南永昌台

灣精選，募集上限６０億元；還有一檔尚待核准、募集上限高達

３００億元的元大智慧模組傘型基金。

上周台股在大選前震盪加劇，跌破８，２００關卡。選前行情震

盪加劇，有投信業者　看好選後尚有保守外資計畫選後投入台股

，可望帶動資金行情。

復華投信便預估，目前真正匯入投入台股的外資，占整體外資二

到三成，後續保守型的長線外資買盤可期。

就在美國股市頻頻破底的當下，全球股市是否會在今年下半年開

始好轉？日前ＩＭＦ指出，美國次級房貸風暴比想像中還大，貨

幣政策手段已經不足已挽救。但市場業者卻指出，次級房貸風暴

對股市的影響已經有限，而且也不足以改變全球景氣緩升，以及

股市在下半年復甦的格局。

國際貨幣基金會（ＩＭＦ）日前發布報告指出，美國次級房貸的

問題比想像中更嚴重，即便ＦＥＤ以頻頻降息，但光靠貨幣政策

不足以扭轉局面。乍看之下，ＩＭＦ不僅吐槽了ＦＥＤ，同時也

引起市場的高度疑慮。

不過，這是否意味著，過去一遇到系統性風險，ＦＥＤ就採取降

息手段挽救經濟的方式已經不再奏效？法人對此認為言之過早。

保德信全球資源基金經理人翁啟森就指出，雖然ＩＭＦ提出警告

，但次級房貸風暴一切的源頭，還是在房地產市場；而信貸市場

目前仍有風險，對債市的影響會比股市大；所以日後可能會見到

美國金融業出現併購狀況，甚至本土性的消費性貸款也會受到波

擊。

翁啟森補充，即便如此，全球經濟也不會因此而走下坡，所以對

股市的中長期發展來看，還是相當樂觀。

玉京財經總經理汪潔民認為，這次ＩＭＦ發布報告，可以預期除

了降息之外，美國政府可能會放手讓金融業進行整併，甚至讓體

質不佳的銀行一一倒閉，以徹底恢復市場秩序。照目前ＦＥＤ的

降息進程來看，未來美國本土的金融市場，可能會出現新一波震

盪，只是這種震盪，並不會波擊到新興市場。

華頓投信表示，在五、六月份美國公布金融股財報之後，預期全

球股市還是會震盪，但ＦＥＤ降息的遞延效應，預計也將在九月

顯現。

寶來投信環球市場投資處協理汪美玲表示，以過往經驗來看，美

國景氣衰退的時間大多落在十一到十六個月，以去年美國次貸爆

發的時點八月起算，美國經濟可望在今年第三季到明年初落底，

而由於股票是景氣的先行指標，因此預計今年第二季到第三季初

，國際股市便有機會開始止跌反彈；所以國人不用過度擔憂。

一個月漲十％，台股基金在過去一個月，表現全球居冠，遠勝金

磚四國，即便是最當紅，緊扣原物料、能源等題材的基金，績效

也落在台股之後。

投信業者指出，台股與原物料，是今年新興市場投資兩大不可缺

少的題材！

根據普羅財經網統計，若以全球各主要地區股票型基金的平均績

效來看，在近一個月以來，前十名的名單中，與台股有關的台灣

中小型股票基金、台灣股票基金與大中華基金，就分占第一、第

三與第四名。

以績效數字來看，要以台灣中小股票型基金的九．九五％為最高

，其次是拉丁美洲的八．七九％，再來是台灣股票基金的

六．七二％。

若把產業型基金也一起算入的話，可發現台灣中小型基金的平均

績效還是獨占鰲頭，不但把原物料與天然資源基金給比了下去，

就連過去一向當紅的金磚四國基金，在過去一個月以來也是輸給

台股基金，尤其是東歐與印度，在績效上與台股基金相比更是落

後。

國泰投信資產管理部副總張雍川表示，以他對今年全球整體市況

的預期，相信台股過去的上漲，應該只是屬於短暫的反彈波；即

便外資有進場，但是真正的大錢，還是停留在外圍，根本還沒進

來。

寶來投信投資長楊定國也指出，跟原物料市場相比，台股基金有

望在今年整體新興市場中，成為一批大黑馬；畢竟在兩岸開放後

，台灣整體的經濟結構將出現徹底翻轉，而在全球股市修正，但

資金又苦於找尋出口時，台股就是最適當的地區。

新光投信國內投資處副總李文宗表示，基於台股本身的轉機性（

基本面佳、技術面跌深），以及在全球股市中的聚焦性（可補漲

標的不多），過去以來的漲勢在選後仍會持續；即便是綠營當選

，台股的漲勢，最慢在五二○後也可以啟動。

李文宗補充，台灣的鄰國─新加坡與韓國，都是在二○○四年時

先由匯市起漲，到二○○五年後，股市就接棒連續漲兩年，直到

去年高點後停止。所以即便美國景氣還為觸底，但在跌幅有限的

情況下，台股基金可望開啟兩年多頭！

今年最大一波基金募集潮，選後啟動，國內投信預計四月各自展

開吸金術，預計募集的額度超過千億元，大多鎖定全球大型股票

、瞄準新興市場，屆時將掀起募資高潮。根據統計，國內投信目

前至第二季將核准、已核准、以及追加的基金，預估共計十一檔

，募集上限達一千零三十億元，且多選在選舉過後佈局海外市場

，且鎖定國際大型企業股票。

除了現正募集中的寶來環球趨勢傘型基金，以及新光高股息基金

，募集期間橫跨選舉期之外，近期經主管機關核准的匯豐全球新

富、第一富蘭克林新世界都已經預定在選後展開募集，另外，經

核准追加的德盛安聯全球人口趨勢、保德信全球資源基金也可望

在選後擇日展開募集。

同時，已經進入最後審查階段還包括建弘金鑽、台新大中華、復

華全球趨勢主題和富鼎全球樂活綠能等基金。這批第二季要進場

佈局的新基金，除了華南永昌台灣精選、建弘金鑽將投資台灣股

票市場，其他都是要布局全球股市，且多和新興市場的高度成長

題材有相關性，其中消費趨勢和資源產業的投資仍是重點。

其中匯豐全球新富基金、第一富蘭克林新世界基金，以及追募的

德盛安聯全球人口趨勢（追募）等，都是與新興消費崛起相關的

基金。匯豐全球新富基金預定經理人蕭若梅表示，新興市場崛起

後，政府、企業與人民收入增加，開始大量消費，這股消費大趨

勢不僅新興市場企業會受惠，許多在新興市場布局的成熟國家大

企業也同樣分得一杯羹。

第一富蘭克林投信表示，新興市場崛起不僅造福自身，成為新經

濟強國，更挹注國際大型企業新生活力，這一股投資機會正悄然

成形中。

以亞太地區營收佔將近五成的英特爾以及深耕中國市場營收佔將

近十二％的諾基亞為例，過去一年，英特爾報酬率三十三．一％

、諾基亞七十四．一％，股價表現均遙遙領先S&P500五．五％與

道瓊歐洲三．一％兩指標大盤（統計至去年底）。

隨著資金大舉進入台灣押寶選後行情，台股近期成為亞洲漲勢最

凌厲的市場，而去年投信圈吹起的愛台灣基金熱潮，雖然目前還

讓不少投資人住在套房，不過，看好選後兩岸政策大幅改善，台

股多頭行情開始暖身，近期包括德盛安聯、建弘及寶來投信均送

件申請募集台股基金，預期選後將出現第３波愛台灣基金熱潮。

市場看好此次總統大選無論馬、謝誰當選，選後兩岸政策都可望

朝開放方向前進，尤其是選前台股行情已開始暖身，為選後走勢

增添想像空間。

去年熱門的台股基金，由於去年８月股災讓不少投資人套在高點

，首波募集的愛台灣基金，至今尚未解套，至於第２波進場的計

量型基金，也未明顯好轉。以當初參與愛台灣基金募集的投資人

來看，目前僅友邦台灣靈活配置、?華台灣動力成長、摩根富林

明ＪＦ縱橫台商的淨值超過１０元。

不過，從立委選後各投信已開始轉向看好台股大選後的行情，摩

根富林明投信總經理侯明甫更指出，台股有可能走出一波可賺取

退休金的多頭行情，元大投信也認為，台股儘管短線有整理的壓

力，但選後政策與題材面的利多，有助於台股延續多頭攻勢。

在市場普遍對選後行情有所期待下，投信對於募集台股基金興趣

不減，除了早已過關但尚未募集的華南永昌台灣台灣精選基金之

外，近期德盛安聯投信送件申請德盛安聯台灣智慧趨勢基金，建

弘投信也送件申請建弘金鑽基金，寶來投信則是申請寶來台灣計

量平衡基金，３檔上限均為６０億元，預期選後可望陸續開募，

將再營造第三波愛台灣基金熱潮。

今年全球股票市場投資氣氛詭譎！已然漲多的原物料與天然資源

，在全球通膨升高的壓力下，表現依然嚇嚇叫；過去與日本堪稱

難兄難弟的台股基金，近一個月的績效也躍居全球之冠。

基金業者指出，台灣股市與原物料類股，是今年新興市場概念下

最受看好的標的。

根據普羅財經網統計，在全球不分產業與不分地區的基金平均績

效中，台灣中小型股票基金以近一個月績效九．八五％的成績，

表現居全球各類型基金之冠；不但勝過抗跌順漲的拉美基金，就

連國人偏愛的天然資源與貴金屬股票基金，平均績效也落後給台

灣一般股票型基金的八．六％。

另一方面，隨著台幣的升值，台灣股債平衡型基金，在過去一個

月以來的平均績效為四．三四％，表現也壓過大多數股票型基金

；而大中華基金也在台股基金的拉抬下，以平均單月三．一二％

的績效，表現暫居新興亞洲股票型基金的前列。

寶來投信投資長楊定國表示，在兩黨總統候選人多少都強調兩岸

經貿開放的狀況下，今年台灣的總統選舉，勝負攸關台灣經濟結

構的徹底轉型；換句話說，兩岸關係一旦在選後邁向開放，台灣

經濟日後將走上完全不同的一條道路，因此外資才會對台股後市

表現如此懷有高度期待。

所以，假如選舉結果真的符合市場預期，台股在今年的表現，將

有機會優於全球新興市場。楊定國也補充，在FED持續降息、美

元貶值、通膨持續的狀況下，原物料類股儘管短線震盪加劇；但

長線投資絕無問題，只要買黑不買紅，勝出不是難事。

遠東大聯投信也表示，儘管台股在過去一個月漲幅過快，導致市

場資金有從傳產股轉向到電子股的味道；但表面上來看，傳產股

短線漲幅有限，而電子股又有選舉結果與財報的壓力，所以這波

行情在選前應該仍會持續。

元大投信表示，台股在漲多下拉回整理，為合理的修正，只要資

金行情不退，在總統大選前有機會維持震盪盤堅的格局，建議逢

拉回可拉高投資水位，採電子、傳產平衡布局策略。

總統大選前台股資金行情啟動，台股基金紅不讓，成為銀行理專

、基金業務團隊強力推銷的產品，又有業者趁勢搶推「愛台灣基

金」。

相較海外基金審核時間漫長，主管機關對台股基金放行速度快速

，建弘、德盛安聯、寶來等投信業者，就打著賺取選前波段行情

的如意算盤，最近排隊申請募集台股基金。投信業者觀察，大選

行情蓄勢待發，去年國內散戶對台股基金根本「不屑一顧」，不

過今年風水輪流轉，台股轉為亞洲的強勢市場，愛台灣基金更成

投資市場主流。

台股氣勢強強滾，但多數基金業者的募集計畫去年就已擬定，最

近一、二個月基金送件還是以海外基金為大宗。景順投信行銷長

曾承宗分析，過去台股實在太弱勢了，這波開始走轉機題材，受

惠兩岸關係改善還有總統大選，最近台股由非電子股扮演撐盤要

角，想要搶搭短線選舉財的民眾，最好在選前緊抱非電子股，或

是電子股比重低於三成的一般台股基金，以免看對方向、但買錯

基金。

拜新興市場財富急速累積之賜，新興經濟體運動休閒消費商機正

呈現爆發性成長！寶來環球運動休閒基金經理人劉興唐表示，新

興市場國家非必需性消費品指數於過去五年（二○○三年至

二○○七年）漲幅高達二五三．七％，遠遠超越全球非必需性消

費品類指數的七五．六六％，而在運動休閒相關次產業多屬於非

必需性消費品產業下，「休閒財」成為下一波財富聚寶盆。

劉興唐表示，運動休閒主題的相關投資標的，範圍涵蓋運動商品

、零售、媒體、消費電子、遊戲博弈、休閒飯店、餐飲、精品、

食品飲料與食品通路等，其他與運動賽事相關的場館工程等基礎

建設產業，同樣也列入運動休閒概念。

劉興唐指出，新興市場國家人民在滿足基本民生需求後，持續增

長的財富必將帶動非必需品消費財等運動休閒商機需求，包括汽

車、消費性電器、旅遊、運動商品、餐飲、精品、遊戲博弈等產

業，在中國市場均呈現雙位數高成長；另外，包括印度、俄羅斯

、巴西等新興人口大國，均步入內需經濟加速起飛階段，未來勢

將帶動內需消費相關類股的多頭趨勢，這將是運動休閒相關產業

今後發展核心與長多趨勢所在。

劉興唐表示，國際級大型運動賽事不僅驅動各項投資、消費大幅

增長，更有長期品牌經濟效益，在賽事前期投資，會驅動基礎建

設、房地產、公用事業等產業；賽事期間熱潮驅動觀光旅遊、零

售通路及媒體廣告業成長，贊助商的長期品牌價值也會展現效益

。根據統計，中國對二○○八年北京奧運投資總額已高達

二千八百億人民幣，創下歷屆奧運的最高金額。

除北京奧運外，接著二○一○年南非世足賽、中國廣州亞運，

二○一二年英國倫敦奧運，二○一四年巴西世足賽、南韓仁川亞

運都將陸續舉辦，其中二○一○年廣州亞運將投入二千億人民幣

建設。上海為F1賽事也斥資五十億人民幣建賽車場，在賽事效應

將不斷發酵下，錢景可期。

固定周期及經常性的運動賽事可以凝聚人氣，引領錢潮滾滾，造

就全球運動產業成長空間潛力雄厚，劉興唐表示，預估該產業市

場規模將從二○○五年三十二億美元，成長到二○一○年九十億

美元，其中中國就有五倍成長潛力，高居全球第一。

近三年國內投信市場，經過結構債事件、境外總代理制後，資產

規模前十名投信出現大洗牌。目前竄起的，除具有外資背景或是

產品特色者，如ING安泰、德盛、保誠、匯豐中華等，不然就有

財團支撐外加績效不差，如國泰投信。中小型投信要衝出重圍，

想要在資產管理市場佔一席地位，績效、特色缺一不可！

國內投信過去被視為「穩賺」行業，只要公司可達到營運的經濟

規模後，每年不但可穩賺，且會隨著規模而愈賺愈多。

不過，結構債事件讓不少投信大股東鎩羽而歸，總代理制實施更

讓國內投信有了新的且強勁的競爭對手，結構債事件發生前，國

內投信管理的資金達二．五六兆元，其中有近二兆的債券型基金

。

但到今年元月底，資產規模掉到一．九三四兆元新台幣，非股票

基金剩不到九千億元，至於境外基金淨資產總額也超過國內基金

規模達二．一兆元新台幣。由近三年前十大投信排名變化，不難

看出端倪。

穩座前十名寶座的摩根富林明投信、群益投信、寶來投信、元大

投信及復華投信，有的是因根基打得穩，如一看到寶來投信就想

到ETF，復華投信就會讓人連想到固定收益商品。因此，中小型

投信未來要出線，除了要塑造出自家的特色外，沒有「績效」其

餘都別想！

國內投信圈經歷結構債事件重創的休養生息後，近期至少有十家

董事長、總經理相繼易人，為近二年來國內投信高層人事異動之

少見，展現國內投信公司在面臨債券基金規模驟減的傷害之後，

想要重整出發的企圖心，尤其中小型投信公司近來積極尋找研究

和市場行銷的專才，期望在境外基金和外商投信的夾擊之下找出

生機！

國內投信高層近期人事異動讓人目不暇給!過去國內投信的董座一

直被視為「位高、事少、錢多」的「好差事」，也是退休後再就

業的好位子。

不過，經過結構債重創國內投信之後，董事長人選除了具有「鎮

店」作用之外，投信大股東們期望董事長人脈加金脈可以讓投信

業務再上一層樓。

因此，近期國內投信在原任董事長退休後，各投信大股東門都派

出金融界重量級人士擔任董座，儘管部份人事安排仍有一點「安

撫」味道，但投信大股東們都希望藉著新任董座過去人脈及經歷

能各投信在行銷、業務拓展添助力。

如先前華頓投信大股東請出前交銀董事長魏啟林擔任董事長，就

是為投信新兵─華頓投信增加「能見度」。此外，前兆豐金控董

事長蔡友才「坐鎮」兆豐國際投信擔任董事長，對「國內第一家

」投信─兆豐國際投信再出發有正面意義。

諸如寶來投信現任董事長也是前僑銀董事長張嵩峨轉任，而國泰

投信前董事長劉鳳嬌退休後，國泰集團派出前國泰世紀產險總經

理吳英峰擔任，華南永昌投信董事長陳戰勝之前是中央存款保險

總經理。

至於被比利時KBC及康和集團買下的台陽投信，以及聯邦集團的

聯邦投信，都請出投信業務高手─楊紫涵、林怡君擔任總經理，

這些新任董事長、總經理在財富管理、金融業多年，所以，都被

解讀成國內投信業者，準備未來搶攻國內財富管理市場重要布局

。

內投信想「東山再起」，除了董事長人脈、金脈之外，在投資

人日益重視基金績效下，投信公司開始意識到「績效掛帥」的重

要性。

此，中信證券集團─凱基投信重金禮聘前知名基金經理人周雷

擔任總經理，台壽保投信則邀請前保德信投信投資長陳月姿加入

團隊，華頓投信也將投資長楊師銘升任總經理、傳山投信則請到

前渣打銀行投資研究部經理廖煻燿擔任總座，均明白對外宣示該

公司重視基金績效也準備交出漂亮績效成績單的決心。

投資研究團隊是目前國內投信公司東山再起的主角，在各公司高

層異動後，也展開一場基金經理人挖角風！

台日ETF雙向掛牌 快了 富邦、寶來旗下產品，最快6月赴日上市

日經、東證可望同步來台。

證交所積極推動與他國證交所指數股票型基金（ＥＴＦ）雙向掛

牌跨大步，富邦投信的富邦台灣科技指數ＥＴＦ，寶來投信結合

旗下卓越５０及高股息成一檔ＥＴＦ最快６月赴日掛牌。

日本的日經２２５ＥＴＦ或是東證指數ＥＴＦ也很有機會同步來

台，有機會為國內跨國ＥＴＦ掛牌展開新局，加快ＥＴＦ國際化

腳步。

證交所總經理蘇松欽昨（２７）日指出，他日前赴日本磋商

ＥＴＦ互相掛牌，目前已鋪好大道，只要業者間談妥，台、日

ＥＴＦ就可在對方集中市場上市。

日本現有１３檔ＥＴＦ，今年要衝到１００檔，因此，日本方面

很希望引領國外ＥＴＦ前來掛牌上市，目前對我國科技型ＥＴＦ

較有興趣。

依照進度，寶來５０及高配息可能綜合成一檔ＥＴＦ基金，到日

本上市。未來在日本市場登陸成功後，希望能再至南韓、新加坡

掛牌。

富邦投信總經理林弘立透露，之前已經與日本幾家大型券商談過

ＥＴＦ掛牌的合作細節，日本方面有鑒於台灣為科技島，科技產

業競爭力強，因此希望能到日本掛牌的ＥＴＦ是以科技為主，富

邦台灣科技指數ＥＴＦ正好符合日本券商的需求，初步已經達成

該檔指數ＥＴＦ赴日掛牌的計畫。

林弘立表示，富邦投信昨日掛牌的富邦台灣摩根基金、富邦台灣

發達基金及富邦台灣金融基金，就算有機會進行跨國掛牌交易，

地點應該也不會選擇在新加坡或是香港，因為外國人來台灣直接

買產品很容易，不需要到鄰近國家去買台灣的ＥＴＦ，效益並不

大。

林弘立分析，ＥＴＦ將成為未來富邦投信積極推廣的產品，除了

目前國內的四檔ＥＴＦ外，包括海外股票ＥＴＦ、主題式ＥＴＦ

、商品ＥＴＦ及衍生性的ＥＴＦ，都有機會在今年內看到成果。

海外股票ＥＴＦ除了積極與海外券商洽談ＥＴＦ雙邊掛牌外，也

可能自己編製海外股票指數或是單一海外市場的ＥＴＦ在台掛牌

。

在商品ＥＴＦ部分，富邦投信目前對推出黃金ＥＴＦ也有高度興

趣，主要是看好目前黃金現貨在國內並沒有次級市場，透過黃金

ＥＴＦ可以讓投資人在市場上買賣黃金。

富邦投信除擴充產品線外，也會兼營期貨信託業務，申請成立期

貨基金，不過會規劃為具有避險策略的避險組合基金，加上衍生

性的ＥＴＦ產品，讓富邦投信產品線更趨完整。

儘管全球投資最熱的區域在新興市場，但基金業者認為，在新興

市場財富擴大的效應下，無論是對能源需求的擴張，還是內需消

費的採購，都將是未來投資的趨勢；所以國人若想同時擁有除了

可以個別布局之外，還可透過傘型基金的方式投資。

寶來投信表示，之所以將運動休閒基金與關鍵資源基金合併起來

包裝成為傘型基金，除了因通路端的建議之外，更重要的是，運

動休閒與關鍵資源投資，是寶來投信背後的投資顧問─德意志資

產管理公司（DWS）所擅長的領域。

對投資人而言，用傘型基金型態包裝的好處，就在於可以讓國人

自由選擇要投資哪一檔子基金，而且若以資產配置的觀念考量，

兩檔子基金也可以同時擁有。

但針對這兩檔子基金，寶來環球關鍵資源基金經理人汪立人就表

示，雖然其中一檔子基金名為環球關鍵資源，但這檔「關鍵資源

基金」與市面上的匯豐關鍵資源基金不同，前者有五○％以上的

標的是集中在替代能源類股，而後者則是有五○％的標的，是集

中在原物料類股。

汪立人補充，目前市面上已經有很多類似的基金，但該基金的投

資邏輯，則是順著「高油價」的趨勢前進。汪立人認為，高油價

趨勢所延伸出的投資領域，就是這檔基金的投資標的；就替代能

源類股而言，國際油價只要還在七十美元以上，就有獲利空間；

傳統能源是五十美元，玉米是三十美元，甘蔗則是二十五美元。

因此，只要維持高油價態勢，該基金的投資標的就都有利可圖，

所以相當適合國人做中長期投資。

另外，針對運動休閒領域部分，寶來環球運動休閒基金經理人劉

興唐表示，跟市面上的精品基金與品牌消閒基金不同，這檔基金

的投資標的，主要是以新興市場為主，而且該基金沒有參考指標（Bench Mark），投資布局算是相當靈活。

全球最大期權經紀公司曼氏期貨將來台設立子公司。曼氏期貨最

快上半年在台投資設立期貨信託公司，持股將超過五成，這是曼

氏期貨在亞洲首家子公司。

證期局已陸續公告期貨信託事業相關辦法，期貨公會昨（２６）

日表示，最快４月，期貨與投信業者即可申請設立期貨信託公司

。

目前專業期貨商中，寶來曼氏期貨（６０２３）因大股東曼氏期

貨為全球衍生性商品市場中要角，準備設立期貨信託公司最為積

極。曼氏期貨持有寶來曼氏期貨約兩成股權，寶來證券集團則約

有五成。

鑑於投信可以兼營期貨信託公司，經過討論後，寶來集團將以寶

來投信申請兼營期信方式，取得期信執照；專業期貨領域，則由

外資曼氏期貨主導，申請期信執照，持股並將超過五成，未來曼

氏投資設立的期信公司，將淡化集團色彩，在經營基金通路上可

具有較大空間。

寶來曼氏期貨董事長賀鳴珩昨指出，這是曼氏期貨去年７月在紐

約證交所上市以來，於亞洲的重要投資案，其他亞洲市場中，因

政府法令規定較為寬鬆，可以以設立財務公司或分公司方式操作

期貨信託基金，而台灣採取較為嚴格的期貨信託事業設置標準，

因此，曼氏在台灣的期信公司，是其在亞洲的第一家子公司。

賀鳴珩表示，寶來有在地經驗，曼氏則有在全球發展成熟期貨信

託基金商品，未來期信公司將會引進曼氏期貨的期貨信託基金。

根據規定，期貨信託執照獲准後的４５個營業日內就要募集成立

期貨信託基金。因期貨信託基金在台灣仍處於萌芽階段，曼氏期

信第一檔期貨基金，將會是組合基金。

曼氏期貨母公司英國曼氏集團１４年前於倫敦證交所上市，是當

地市場權值股，曼氏期貨為全球最大期貨經紀商，在歐美主要期

貨交易所的交易量均為屬一屬二，並設有資產管理公司，發行期

貨基金。

證期局１月密集公布期貨信託事業管理辦法的相關子法，包括規

範期信事業自有資金用途、提列特別盈餘公積、期貨信託基金受

益人會議召開、期貨信託基金短線交易申報、期貨信託基金經理

人資格、期信淨資產計算、期信基金投資店頭衍生性商品等，共

約３０餘項規定，也顯示期信相關法令規範公布已接近尾聲。

期貨公會表示，目前尚有少數幾項規定還在研擬，預期４月就可

全數完成並行公告，有意申請期貨商或是投信業者，最快４月中

即可提出申請。

資金行情催油門 海外基金 加速放行 匯豐中華全球新富基金 今年

來第四檔獲准申募

新台幣匯率急升，台股新一波資金行情蓄勢待發，主管機關也加

速放行國內投信募集投資海外基金速度。證期局昨（２５）日核

准匯豐中華投信申請募集全球新富基金，是今年來第四檔放行的

海外基金。

國內投信去年底展開新一年的發行計畫，集中在１１、１２月向

證期局申請募集發行９７年的基金，由於當時台股市況不佳，多

數投信申請發行投資於全球的海外基金，清一色投資於醫療生化

、替代資源、消費娛樂、農金、亞洲等的相關基金。

甫獲准的匯豐中華投信全球新富基金，即是去年第四季提出申請

中，首檔獲准的海外基金。預料在台股熱度增溫下，主管機關仍

可望持續放行海外基金發行。

今年以來，證期局已核准四檔海外基金發行、一檔國內類貨幣型

基金追募。四檔海外基金分別是新光全球高股息基金、德盛安聯

全球農金趨勢基金、寶來環球趨勢傘型基金（包括休閒運動、關

鍵資源兩檔子基金）、匯豐中華全球新富基金，募集額度上限共

計５００億元；一檔國內類貨幣型基金追募則為元大萬泰基金，

額度１００億元。

昨天證期局核准的全球新富基金，仍然鎖定今年基金投資主題趨

勢，該基金主要投資於台灣及英、美、日、法、阿根廷等３９個

國家或地區的有價證券，主要投資於民生必需性消費產業、民生

非必需消費產業、能源或資源產業、健康醫療保健產業、金融服

務業、運輸及公業、基礎建設與公用事業等。

今年海外基金投資最熱門的，仍然是具高成長性的資源型基金，

以及新興的消費娛樂基金。國泰全球環保趨勢基金昨日開始募集

，該公司總經理張錫表示，除全球環保趨勢基金外，年內僅將再

發行一檔全球娛樂事業基金，鎖定投資於娛樂媒體事業。

寶來投信的環球趨勢傘型基金３月１０日才開募，但已預先展開

熱身，今天開始就舉辦北、中、南的法說會，該檔傘型基金包括

投資於替代能源的關鍵資源子基金，以及投資於運動休閒及娛樂

事業的運動休閒基金，希望搶占北京奧運商機。

投信業者表示，投資人投資意願，目前傾向於「固樁」既有台股

基金，即使今年規劃發行，也會偏向於較另類的基金。

國內第一檔針對全球財富外溢效應投資的傘型基金「寶來環球趨

勢傘型基金」，預計３月１０日至１４日展開募集，募集規模上

限各１００億元，寶來投信將自２５日起在全省舉辦六場「發掘

兩大財富趨勢」投資說明會。

寶來投信總經理劉宗聖表示，寶來環球趨勢傘型基金　（含寶來

環球運動休閒基金與寶來環球關鍵資源兩檔子基金），一舉囊括

「資源財」和「悠閒財」兩大未來財富趨勢，可謂近期投資概念

最為全方位的主題式基金。

國內第一檔運動休閒概念基金「寶來環球運動休閒基金」，一舉

瞄準運動休閒、旅遊觀光、媒體廣告、遊戲娛樂、奢華時尚、消

費電子升級等六大主題。

寶來環球關鍵資源基金鎖定三大關鍵資源「替代關鍵資源、基本

關鍵資源、傳統關鍵資源」的投資商機，採各產業綜合佈局以達

降低單一產業的投資風險。

「發掘兩大財富趨勢」投資說明會２５日在台南大億麗緻酒店、

高雄福華大飯店，２６日在台北台大醫院國際會議中心，２７日

在桃園中信酒店，３月４日在台中僑園飯店，３月５日在新竹福

華飯店。

全球半導體 50 出爐 櫃買網站搶先看！標準普爾編製，相關ETF上

半年是否上市，引發關注。

國內第一檔跨國際、以全球半導體公司為成分股編製的產業指數

「全球半導體５０指數」，已於櫃買中心的網站上線，提供查詢

，也靜待（牛牛牛）華投信提出申請，提供國內投資人第一檔個

別產業的指數股票型基金（ＥＴＦ）。

櫃買中心交易部經理翁妙慈昨（１８）日表示，（牛牛牛）華投

信送審的全球半導體５０指數經過審核後，包括指數編製的原則

與定義都沒有問題。

因此在審核通過後，將編製完成的指數掛在櫃買中心的網站上，

讓投資人都可藉由網站，先行了解全球半導體５０指數，待相關

產品問世後，便能更快進入狀況。

全球半導體５０指數由紐約銀行擔任顧問，委託標準普爾（

Ｓ＆Ｐ）編製指數，指數以５０檔全球半導體龍頭企業為成分股

，目前美國成分股市值比重占５６．８０％（３１家）、排名第

一，台灣１７．４４％（七家）、南韓１１．９６％（二家）、

日本６．１９％（五家）、歐洲７．６２％（五家）。

不過，相關商品至今尚未問世，預計發行相關ＥＴＦ的（牛牛牛

）華投信表示，目前尚未送件申請，這與提供交易平台櫃買中心

預期最快可於４月問世有很大的差距。選擇在櫃買中心掛牌交易

，也與目前的ＥＴＦ於證交所掛牌相當不同。全球半導體

５０ＥＴＦ是否能如期在上半年推出，受到市場關注。

（牛牛牛）華投信有鑒於台灣、日本、南韓等國家在全球半導體

產業的角色日漸吃重，早在一年多前就規劃涵蓋\全球主要半導體

企業的股價指數，並與Ｓ＆Ｐ合作編製全球半導體５０指數，同

時申請發行ＥＴＦ，以強化台灣資本市場的國際競爭力。

（牛牛牛）華投信將發行國內首檔橫跨海外股票的全球半導體

５０指數ＥＴＦ，已在投信業界傳了數個月。但（牛牛牛）華投

信指出，該檔ＥＴＦ目前尚未向證期局提出申請，對於發行

ＥＴＦ相關問題的詢問，不便對外發表任何意見。

由於ＥＴＦ的造市，牽涉到參與造市的參與券商、贖回機制等，

過去國內發行ＥＴＦ的寶來與富邦兩家投信，為讓機制能夠順利

運作，都選擇簡化到僅以上市公司作為成分股，目的即是當券商

一買、一賣交割期落差時，可以由證交所出具擔保，先行結算，

以免發生違約交割情事。

投信業者推測，（牛牛牛）華投信這次選擇與櫃買中心合作，決

定在櫃買掛牌，可能是考量到全球半導體指數成分股，較多是上

櫃股票，依照現行規定，ＥＴＦ也可於櫃買中心掛牌，並無問題

。

不過，這檔ＥＴＦ要上路，還必須牽涉到指數的國外成分股操作

、匯率等等的問題，難度相當高。

這也讓（牛牛牛）華投信首創的引進全球指數ＥＴＦ，能否順利

發行成功\，受到國內ＥＴＦ市場與投信業界高度關注。