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瀚亞投信(未)公司新聞
【台灣金融新聞】隨著全球通膨數據逐漸降溫，市場對於「利率即將見頂」的預期逐漸形成共識，不過，美國聯準會（Fed）官員的鷹派言論以及美歐金融體系的連串風暴，讓金融市場再次波瀾再起。在這樣的背景下，台灣的瀚亞投信對第二季的市場前景持樂觀態度，並提出了一系列的投資建議。
瀚亞投信投資長林如惠表示，第二季市場主旋律將是區間行情，除了市場關注的利率和通膨變化，企業獲利和估值將成為關鍵。她強調，儘管利率即將見頂，但高利率可能維持一段時間，因此企業營運和信用基本面將是觀察的重點。
對於債券市場，林如惠看好投資等級債和新興市場債，並建議投資人關注亞洲股市，特別是印度、日本和台股。她建議挑選那些在利率高環境下營收持續創高的產業，或受通膨影響較小、具成本轉嫁能力的企業。
瀚亞投信台股投資總監劉博玄則指出，第二季景氣將落底，下半年可望緩步向上。他認為，大盤將會出現較大的震盪機會，但個股反而有表現空間。劉博玄建議投資人關注AI概念題材，包括GPU、AI伺服器、資料中心等，以及受防疫措施放寬和政策刺激的內需消費類股。
亞投信固定收益部主管周曉蘭則認為，利率政策可望近頂，但經濟仍有衰退風險。她建議優先配置投資等級債部位，並指出過去四次升息循環經驗中，暫停升息後，全球非投資等級債和新興市場債市場上漲表現最佳。
富蘭克林投顧則強調，隨著升息循環接近尾聲，預期「債優於股」將穩居投資主軸。他建議投資人選擇美國雙收益策略，並強調精選持股與持債，關注美國藍籌股、基礎建設產業和公用事業產業的產業韌性。同時，他也提醒投資人留意AI、數位轉型、生技、氣候變遷等趨勢商機，以及大陸與亞洲股市等政策受惠題材的震盪買點。
時序進入第二季，市場預期升息接近尾聲，不過啊，大家可得注意，經濟衰退的陰影還是存在的，這季市場的波動可能會更劇烈一些。瀚亞投信給我們建議，現在是個好時機，可以考慮把防禦力較強的投資等級債券放進投資組合，趁著債券殖利率高於5%的時機進場，這樣投資的報酬機會會大增。 想想過去30年，美國五次停止升息的經驗，我們發現，當升息停止後，投資級債券表現普遍都還不錯。如果在投資級債殖利率大於5%的時候進場，不管是後來一年的、兩年的、還是三年的投資，正報酬的機會幾乎是100%。就算是在金融海嘯那會兒，各個時期的正報酬機會也有9成呢。 瀚亞投信的優質公司債券基金研究團隊說，從2000年到現在，美國投資級債殖利率高於5%的月份只佔了總期間的34%，現在的殖利率水準差不多在5.5%，看起來投資機會還滿豐富的。 保誠（美國）資產管理固定收益團隊的投資組合經理Mark Redfearn也說，現在的利率水準已經很接近今年利率中位數的5.25%，今年我們可能就要迎接升息的終點了，這時候把握投資的甜蜜點會是個不錯的選擇。 美國經濟增速放緩，未來的投資前景還是有些不確定的。瀚亞投信強調，只要我們能把握住殖利率5%以上的時機進場布局，美國投資級公司債的正報酬機會就會顯著提升。
根據Smart智富台灣基金獎揭露，該檔基金2022年美元級別創下12.98%亮眼報酬，過去3至5年也優於同類型基金平均表現。瀚亞投資-日本動力股票基金不僅奪得Smart智富台灣基金獎的「日本股票型基金獎」；今年也獲得《指標》台灣基金獎的「最佳表現基金大獎-同級最佳」、「最佳表現定期定額基金大獎-同級最佳」殊榮，橫掃台灣、新加坡、香港共五大獎。
瀚亞投資總經理王伯莉出席頒獎典禮表示，去年風險性資產表現欠佳，該產品卻逆風勝出於日股大盤及同類型基金，瀚亞投資整體獲獎豐碩，更顯見研究團隊兢兢業業為投資人看顧財富。該基金不僅團隊操作優異，又有日圓、美元避險、美元及各式避險級別，提供台灣投資人豐富選擇。
日股基金近年竄起成為市場亮點，瀚亞投資（新加坡）投資長Bill Maldonado近期訪台也看好日股表現，他表示，2023年市場仍存在具挑戰性的負面因子，研判將維持震盪表現，反觀此時日股的低估值、弱勢日圓及溫和通膨等三大優勢，成為市場軟著陸時的投資優選。
瀚亞投資日本股票團隊資產配置經理Oliver Lee也表示，疫情後日本觀光復甦顯著，將帶動日股表現；再者，日本可望維持超低利率的貨幣政策，弱勢日圓匯率將有利於工業、汽車出口為主的產業，加上股市本益比僅約15倍，低於10年平均16.4倍，是投資人隨時可介入的市場。
Bill Maldonado進一步補充對全球市場最新展望，通膨表現將是2023年牽動全球市場的關鍵，但通膨減緩、美國勞動市場降溫，均有助於美國聯準會放緩升息步調，惟仍需要時間，和美國相比，包括日本、印度為主的亞洲股市，都更具吸引力。
瀚亞投資表示，投資人進入新常態的環境，配置資產及挑選投資標的，除了可考量市場前景，亦可參考基金短中長期績效、基金及公司研究團隊獲獎實力等，為2023市場挑戰做好最佳投資組合準備。
瀚亞投信投資長林如惠表示，第二季市場主旋律走區間行情，除市 場已關注的利率、通膨變化，企業獲利及估值將成為關鍵。利率即將 見頂，高利率可能維持一段時間，接下來企業營運及信用基本面為觀 察重點。Fed再升息1碼，債券因殖利率彈升，價值逐漸浮現，加上市 場雜音與升息近尾聲，優先看好投資等級債及新興市場債；股市看好 亞洲的印度、日本、台股，建議挑選具獲利成長的公司，如高利率環 境下營收持續創高的產業，或受通膨影響較小或具成本轉嫁能力的企 業。
瀚亞投信台股投資總監劉博玄指出，景氣處於相對低檔，第二季即 將落底，下半年可望緩步向上，研判大盤區間震盪機會大，個股反而 有表現空間。選股聚焦ChatGPT升級、微軟Copilot新服務帶動的AI概 念題材，包括GPU、AI伺服器、資料中心、伺服器族群、泛IP等科技 相關，及防疫措施放寬與政策刺激，台灣內需消費轉佳，經濟支撐將 由外銷轉內需，建議零售百貨、餐飲、飯店、觀光等類股，拉回可趁 機進場。
亞投信固定收益部主管周曉蘭分析，利率政策可望近頂，但經濟仍 有衰退風險，建議優先配置投資等級債部位累積債息，目前殖利率大 於5％、基本面健康且信評展望良好。以過去四次升息循環經驗來看 ，暫停升息後，全球非投資等級債、新興市場債市場上漲表現最佳。
富蘭克林投顧強調，隨升息循環接近尾聲，預期「債優於股」將穩 居投資主軸，建議現階段以美國雙收益策略，包括多元收益平衡型基 金及精選收益複合債券型基金，掌握債市多頭契機並度過市場波動期 。建議投資人須強調精選持股與持債，可參考美國藍籌股、基礎建設 產業和公用事業產業的產業韌性，留意趨勢商機，如AI、數位轉型、 生技、氣候變遷，和大陸與亞洲股市等政策受惠題材標的的震盪買點 。
根據過去30年、共五次美國停止升息的經驗顯示，當停止升息後， 投資級債券是平均表現最好的債種；若在投資級債殖利率大於5％的 階段（排除金融海嘯期間）進場投資，而進場後一年、二年、三年正 報酬機率也上升至100％，即便加入金融海嘯期間，各期間正報酬機 率也有9成。
瀚亞投資優質公司債券基金研究團隊表示，統計自2000年以來迄今 （2000年1月31日至2023年3月14日），美國投資級債殖利率高於5％ 的月份只占總期間的34％，而目前殖利率水準約在5.5％，投資機會 點浮現。
保誠（美國）資產管理固定收益團隊投資組合經理Mark Redfearn 指出，目前利率水準已經非常接近今年利率中位數的5.25％，今年可 望迎接升息終點，不妨把握投資甜蜜點。
由於美國經濟增速放緩，投資前景仍存在不確定性。瀚亞投資強調 ，投資人若能把握殖利率5％以上的期間進場布局，則美國投資級公 司債的正報酬機率更有顯著提升。
台灣金融市場即將迎來新的一季，投信們對於市場的走向和投資策略有了新的預測和建議。在美國銀行風暴後續效應及聯準會（Fed）升息步調的關注下，投信們普遍認為市場將會逐漸穩定下來。 蘇聖峰，台新ESG環保愛地球成長基金經理人，強調未來市場的關鍵焦點將集中在永續、氣候、ESG和綠色轉型等利基題材上。他認為，由於愛地球的投資主題與總體經濟因素連結度較低，加上政策的支持以及綠色消費習慣的興起，長線需求將保持穩健，因此看好其多頭趨勢。 張瑋芝，台新新興短期非投資等級債券基金經理人，則提到新興市場債券供給偏低，投資人配比也相對偏低，後市加碼空間相當大。他指出，新興短期企業債的殖利率高達8％以上，與美債相比仍具吸引力，且短天期對利率敏感度較低，是高波動環境下的理想避風港。 瀚亞投信的投資長林如惠則分析，市場預期利率即將見頂，並可能維持一段時間的高利率。她建議，在利率風險壓力漸減的狀態下，債券殖利率的吸引力將增強，投資等級債的基本面健康，信評展望良好，適合進行投資。同時，她也提醒投資人，在未來利率政策可能見頂，但經濟衰退風險仍存的情況下，非投資等級債的配置策略應以降波動、謹慎選債、重視下檔風險為主，並建議投資人可從6個月以上的配置角度出發，積極累積收益。 至於股票市場，瀚亞投信看好印度因人口紅利、政策改革、經濟擴張和企業雙位數成長等因素帶來的利多題材。同時，對於日本股市，由於本益比低於過去十年平均，評價面極具吸引力，也是投資者值得關注的焦點。
台新ESG環保愛地球成長基金經理人蘇聖峰表示，投資市場未來最 明確焦點還是具備永續、氣候、ESG和綠色轉型等利基題材，愛地球 的投資主題與總體因素連結度較低，持續受惠於政策支持、綠色消費 習慣崛起，與企業資本支出加速，在長線需求穩健的情形下，將保持 多頭趨勢。
台新新興短期非投資等級債券基金經理人張瑋芝指出，目前新興市 場債券供給仍然偏低，投資人的配比也偏低，後市加碼空間相對大， 且新興短期企業債目前殖利率高達8％以上，與美債殖利率相比仍具 吸引力，加上短天期對利率敏感度較低，可望成為現今高波動環境的 絕佳避風港。
瀚亞投信投資長林如惠認為，市場預期利率即將見頂，高利率也可 能維持一段時間，展望第二季布局，因債券殖利率極具吸引力，投資 等級債基本面健康、信評展望良好，適合在今年利率風險壓力漸減狀 況下投資。但考量未來利率政策可望近頂，但經濟仍有衰退風險，非 投資等級債配置策略以降波動、謹慎選債、重視下檔風險為優先考量 ，投資人可以6個月以上配置角度，累積收益為主。
股票部分，瀚亞投信看好印度人口紅利成長期、政策改革轉型、經 濟擴張與企業雙位數成長等利多題材加持；日本股市目前本益比15. 1倍，遠低於過去十年平均的16.4倍，評價面極具吸引力。
近期歐美銀行地雷事件連環爆發，讓全球市場尤其是債券市場進入波動狀態。在這波波動中，台灣的債券基金也出現了資金全流出現象。不過，法人並不對後市看淡，對於第二季的債券投資，他們建議以投資級債為核心，並逐步增加信用債及新興市場債的投資。 根據美銀、EPFR的資料顯示，截至3月22日，整體債券基金都出現淨流出，其中非投資等級債基金已連續兩周賣超，單周賣超達35.5億美元。美國和歐洲的非投資等級債也連續兩周賣超，分別達21.1億美元和5.3億美元；亞洲的非投資等級債則是連續七周賣超，單周賣超1.7億美元。新興市場債券基金，無論是美元債還是本地債，也都出現賣超，分別賣超13.8億美元和4.4億美元。 凱基ESG BBB債15+（00890B）基金經理人呂紹儀表示，由於矽谷銀行破產事件尚未擴大，市場違約風險未升高，企業體質仍然健康，預期後續債券信用風險可控。根據過去30年的歷史經驗，每當聯準會升息循環結束，公債利率上升趨勢也會同步告終，並且會伴隨一波公債利率下行趨勢。因此，對於後續的債券投資，她抱持著審慎樂觀的看法，但短期內仍建議以易受惠利率下行的高評級債券為首選。 瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭則指出，隨著升息盡頭逐漸浮現，預期將有利投資等級債的報酬反轉向上。當前殖利率位於5年均值近兩倍的水準，加上投資等級債的基本面健康、信評展望佳、價格也在歷史低點，這些都有力地強化了投資等級債券的投資價值。因此，她建議長期投資者可以持續布局這些債券，以獲得穩定的收益。
今年印度股市在全球股市中表現亮眼，雖然先前曾經經歷一段負報酬的時期，但近期股指數已經突破6萬點，展現強勁的反彈趨勢。在這波行情中，瀚亞投信的印度基金表現突出，經理人林庭樟對於印度股市後市持樂觀態度，並強調多項利多因素將支持整體股市表現。 林庭樟指出，印度新預算案著重於經濟財政整合，同時兼顧基本成長。在近期歐美股市受到金融體系風險影響而波動的情況下，印度市場與成熟股市的相關性較低，成為全球資產分散配置的理想選擇。印度擁有人口紅利、政策改革轉型、經濟擴張以及企業雙位數成長等多重利多因素，讓其成為穩定配置的核心之一。 「China Plus One」議題的發酵，讓更多國際大廠將生產供應鏈轉往南亞與東南亞，這不僅推動印度製造業的轉型升級，也為印度經濟帶來強勁動能。瀚亞投信與印度當地資產管理公司ICICIPRU共同提供的印度溫度計指數顯示，2月指數為102.5，微幅下滑，但建議持續維持「股債平衡配置」。 瀚亞投信進一步分析，今年以來印股經歷了難得的修正，短期內處於震盪狀態，但從估值回落來看，已吸引全球共同基金積極加碼。預期良好的經濟環境及政策將持續支持股市表現，投資人可趁修正機會積極進場，單筆加碼搭配定期定額紀律投資，預約印度十年大行情。
全球金融市場在第一季經歷了波瀾壯闊的變動，從通膨降溫到市場對聯準會（Fed）轉向鴿派期待，股債市場反彈力道強勁，但美國、歐洲銀行的倒閉或拋售風暴不斷發生。面對第二季度，瀚亞投信分析師林如惠表示，通膨持續走緩，利率環境即將見頂，但仍有波動變數。因此，瀚亞投信建議投資者核心布局投資等級債，並結合中長期成長潛力與低估值的股市。 林如惠強調，科技股的庫存調整已經接近完成，如果Fed在第二季度停止升息，股市將有更好的表現。只要經濟不陷入衰退，風險性資產有望迎來強勁反彈。在債券方面，則因為升息尾聲的到來，殖利率具有極佳吸引力。 瀚亞投信建議投資組合中，債券應佔四成，其中優先考慮投資等級債，並在中長線上布局非投資等級債，以把握當前高殖利率的收益。同時，海外股票應佔四成，優先選擇印度和日本，台股則佔兩成，通過股債平衡型基金進行介入。 瀚亞投信推薦的瀚亞投資-優質公司債券基金，是國內核備少數以美國為主的投資等級債券基金，其核心部位為大型銀行債，在市場面臨系統性風險逆風時，能夠展現防禦能力。此外，瀚亞全球非投資等級債券基金則以全球型布局為主，可彈性配置於非投資級債、新興市場債券，以及美國和歐洲非投資等級債等多元資產。 在股票配置方面，瀚亞投信看好印度、日本及台股，建議各配置兩成。印度基金經理人林庭樟表示，印度第1季因季節性及作帳因素回檔，但看好後續逐季上漲動能及題材。日本動力股票基金則在日圓弱勢趨勢下，提供美元避險或日圓級別的投資機會。 對於台股，瀚亞投信認為大盤將呈現區間震盪，選股重於選市，看好AI應用相關、資料中心、伺服器族群、泛IP產業、內需消費等題材。因此，建議以瀚亞理財通基金的台股股債平衡型基金為優先，並在電子股、傳產股之間靈活配置。
瀚亞投信投資長林如惠表示，科技股庫存調整已近完成，若Fed第2季停止升息後，股市將有較佳表現，只要經濟不陷入衰退，風險性資產可望迎來強勁反彈；債券則受惠升息尾聲，殖利率極具吸引力。
投資組合建議投資人持有四成債券，優先側重投資等級債，中長線布局非投資等級債，抓住當前難得的高殖利率收益。四成配置海外股票優選印度、日本，餘兩成台股部位則可透過股債平衡型基金介入。
隨著升息近尾聲、且市場震盪雜音不斷，看好投資等級債券。美國投等債目前殖利率超過5%，機會相當難得，且基本面健康、信評展望也良好，推薦瀚亞投資-優質公司債券基金，是國內核備少數以美國為主的投資等級債券基金。
投組來看，以大型銀行債為核心部位，受惠美國升息、淨息差擴大，當市場面臨系統性風險逆風時，反而能展現防禦能力，以近期矽谷銀行破產牽動市場震盪之際，美國投資等級債仍逆勢上漲，顯示市場仍信任信評較高的資產。
債券部位另建議以長線角度配置非投資等級債，最大利率風險威脅已過，非投資等級債品質為近年來最佳，債信穩定，建議瀚亞全球非投資等級債券基金，以全球型布局為主。而該基金可彈性配置於非投資級債、新興市場債券，也可策略性布局美國及歐洲非投資等級債等多元資產。
其餘六成可配置股票，看好印度、日本及台股，建議各配置兩成。國內最大規模與成立最久的瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，印度第1季因季節性及作帳因素回檔，看好後續逐季上漲動能及題材。
可關注印度新預算案所牽動政策利多及受惠產業，加上疫情後經濟復甦明顯、企業今明兩年維持雙位數成長等利多，建議把握上半年進場機會。
近兩年令市場刮目相看的還有日股，在日圓維持弱勢趨勢下，建議配置績效亮眼的瀚亞投資-日本動力股票基金的美元避險或日圓級別。看好弱勢日圓有助於日本製造商和出口商獲利。基金經理團隊選股聚焦消費、金融及工業股，如鐵道運輸、製藥或重工業等股票，大幅受惠日本內需消費與工業生產、日幣貶值的因素。
台股第1季反彈亮眼，但國際市場變數不少，且技術面修正壓力大，瀚亞認為大盤區間震盪機會大，選股重於選市，看好AI應用相關（GPU╱AI伺服器）、資料中心、伺服器族群、泛IP（含ASIC）產業、內需消費（餐飲、飯店、觀光）等題材。因此建議以瀚亞理財通基金的台股股債平衡型基金為優先，產業配置電子股、傳產股靈活配置，該基金持有台灣龍頭科技股，同時也納入波動較低，且殖利率較高傳產股；成為多變投資市場下，進可攻退可守投資標的。
根據美銀、EPFR資料顯示，截至3月22日為止，整體債券基金皆呈 現淨流出，其中非投資等級債基金連二周賣，單周賣超35.5億美元， 其中美國和歐洲非投資等級債都連二周賣超，單周賣超分別是21.1億 美元、5.3億美元；亞洲非投資等級債更連七周賣超，單周賣超1.7億 美元；新興市場債券基金，不管是美元債或本地債也都是呈現賣超， 分別賣超13.8億美元、4.4億美元。
凱基ESG BBB債15+（00890B）基金經理人呂紹儀認為，考慮目前矽 谷銀行破產事件效應並未擴大，市場違約風險未升高，企業體質仍然 健全，預期後續債券信用風險可控、不致出現大規模違約。在參考過 去30年的歷史經驗，每當聯準會升息循環結束，公債利率上升趨勢皆 同步告終，後續均伴隨一波公債利率下行趨勢，預期債券投資也可望 由逆風轉為順風，故對後續債券投資抱持審慎樂觀看法，但就短期而 言，仍建議以易受惠利率下行的高評級債券為首選。
瀚亞投資固定收益部主管周曉蘭表示，當升息盡頭逐漸浮現，預期 將有利投資等級債報酬反轉向上，加上當前殖利率位處5年均值近兩 倍的水準。且投資等級債基本面健康、信評展望佳、價格仍在歷史低 點，強化投資等級債券投資價值，長期投資可持續布局收益。
瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，印度新預算案持續專注於經濟財 政整合，並且兼顧基本成長。近期歐美股市深受金融體系風險影響而 震盪，中長期來看，印度市場與成熟股市相關性較低，適合納入全球 資產分散配置的一環，加上具備人口紅利、政策改革轉型、經濟擴張 與企業雙位數成長等利多題材加持，印度仍是穩定配置的核心之一。
且「China Plus One」議題發酵，林庭樟指出，越來越多國際大廠 將生產供應鏈轉往南亞與東南亞，此舉不僅加快印度製造轉型升級， 也助長印度經濟的強勢表現。
根據瀚亞投信與印度當地資產管理公司ICICIPRU提供的印度溫度計 指數，2月指標數據為102.5，較前一個月微幅下滑，建議持續維持「 股債平衡配置」。
瀚亞投信進一步分析，印股今年以來出現難得修正，短期內處於區 間震盪，但從估值回落來看，已吸引全球共同基金進場加碼，預期相 對良好的經濟環境及政策將持續支撐整體股市表現，逢修正有利積極 進場，單筆加碼搭配定期定額紀律投資，投資人可提前布局印股，預 約印度十年大行情。
日前舉辦基隆市種子學校第二屆金牌認證儀式，瀚亞投資總經理王伯莉代表頒發認證予基隆建德國小，她指出，種子學校經過3年期間的校園課程、CHA-CHING教學週、教師研習營等各項培訓後，即成為金牌認證學校。
王伯莉表示，身為一位家長，同時也是台灣金融業的專業經理人，最大感受就是孩童迫切需要從小建立正確的理財觀念，尤其是當前詐騙橫行、國際金融情勢變化莫測的環境下，更顯得理財教育從小開始的急迫性與必要性。
基隆市政府教育處副處長陳淑貞亦受邀出席認證典禮，她表示，未來將108課綱納入財金素養，期盼透過教育，從小建立理財基礎觀念，讓孩子能夠將所學落實於日常生活中。而基隆市這次榮獲CHA-CHING兒童理財教育金牌學校認證的建德國小，去年就先獲得教學行動方案成果徵選的金獎，展現教學量能，今年被認證為金牌學校實至名歸。
瀚亞投資自2000年積極參與兒童理財教育推廣，2016年攜手保誠人壽及具備相同教育理念的遠見天下文化教育基金會，結合三方資源推出「CHA-CHING兒童理財教育計畫」，更結合108課綱，並打造符合時事與在地需求的教案，打造兒童理財教育希望工程，計畫實施以來，已觸及超過40萬名學童。
因應先前疫情和數位趨勢，瀚亞投資推出數位學習資源，建立官網資料庫、理財知識線上挑戰活動等等，並促成種子學校教師在Facebook社團持續交流，讓各校學生在不受疫情影響下持續學習理財知識。
瀚亞投資表示，將持續攜手金牌認證學校，將理財知識落實生活中，與教育界先進合力打造給下一代最好的禮物，同時期許「CHA-CHING兒童理財教育計畫」未來能遍地開花到全台各縣市，為深耕台灣投資人教育盡一份心力。
瀚亞投資固定收益部主管周曉蘭表示，升息盡頭逐漸浮現，預期將 有利投資等級債報酬反轉向上，加上當前殖利率位處五年均值近兩倍 的水準；再者，投資等級債基本面健康、信評展望佳、價格在歷史低 點，投資等級債具投資價值，長期投資可持續布局收益。
富達投信統計，今年1月全球投資等級債券資金淨流入更創下一年 來新高，即使非投資等級債，法人也不悲觀。富達債券團隊指出，2 月全球非投資級債券市場報酬率為-1.2％，利差收窄6個基本點，高 利率環境和通貨膨脹仍然是造成市場波動的主要因素。但非投資等級 債券仍有不錯的票息，因此對非投資級債券市場持正面看法，預期能 提供相對於股票更好的報酬。
台新策略優選總回報非投資等級債券基金經理人李怡慧認為，受惠 通膨數據放緩使市場對今年升息預期下降，且大陸解除防疫封鎖後經 濟重啟題材發酵，歐洲為大陸最大貿易夥伴，大陸經濟重啟對歐洲經 濟帶來顯著提振。年初以來，歐洲非投資級債券收斂56基本點到至4 36基本點，帶動債券價格進一步上揚。展望後市，在Fed升息將步入 尾聲，公債殖利率由升轉跌趨勢下，非投資級債券有機會在今年出現 一波反彈行情。
債券投資可聚焦在有買回機會的債券，看好殖利率高、評價面有吸 引力，加碼鎖定報酬，選券上，優先挑選未來二年有穩定現金收入、 資產可出售、有銀行放款渠道的發行。
瀚亞美國高科技基金經理人林元平表示，AI風潮及新的伺服器CPU 自去年第四季就已開始陸續上市，除將帶動DDR5記憶體與PCIe-Gen5 新一輪的增長，人工智能、電動車和自駕的長線增長動能看俏。尤其 AI題材正熱，加上物聯網、車用電子、元宇宙、資料中心、5G等結構 性需求增長，持續帶領半導體產業下波成長，中長期具吸引力，可搶 先掌握此波反彈，定期定額布局美國科技股。
日盛全球智能車基金研究團隊認為，標普500企業累計已公布去年 第四季財報495家，其中獲利優於預期339家，比例68.48％。美企財 報季整體表現大致符合預期，獲利呈現衰退，調高財測的企業家數少 ，根據分析師預估，今年首季即為今年營運谷底，第三季起有機會重 回正成長。
瀚亞印度基金經理人林庭樟指出，升息趨緩有助於新興市場反轉， 全球新興市場復甦可望由印度領頭，今年經濟成長率預估超過6％， 加上印度財政基本面好轉、資金行情延續，行情紅利看漲；此外，印 度股市過去快速收復高點，今年以來難得出現修正，加上印度市場與 成熟股市相關性較低，值得投資人把握買點。
富蘭克林證券投顧表示，印度政府力促經濟成長，預算案制定可靠 的財政紀律規畫，將為印度國內需求成長提供強力支持。
瀚亞投信強調，追求資產成長，上半年先以投資組合配置搶進，鎖 定印度（40％）、台股（30％）、美股（30％）三大市場，透過定期 定額方式的績效回測，在複利累積加乘下，投資組合呈現報酬成果亮 眼。
瀚亞投資指出，展望今年日股實質GDP成長率為1.5％，相較其他成 熟市場表現優異，面對全球經濟放緩的壓力，日企具有一定程度的韌 性；同時，與歷史水準和其他市場相比，日股評價相對便宜，另一方 面，觀光重啟也是日股長期投資立基。建議日股基金表現落差大，審 慎選股將影響基金表現勝出於大盤，投資人不妨挑選短中長期績效表 現優異的基金，將日股基金納入今年的投資配置。
資產管理業者認為，今年面臨全球經濟不確定，但是日本經濟仍然 有兩大利多，一是日本薪資開始出現增長，有望刺激內需，去年12月 日本勞工名目薪資年增4.8％，創下1997年以來最大漲幅，有望帶動 民間消費，提振日本疲弱的內需。二是未來12個月日股偏多看待，今 年日銀寬鬆政策雖不會立即退場，但收緊刺激政策是可預期的，目前 日本十年期債券殖利率已維持在央行0.5%的控管上限，在資金的擁簇 下，日股將有機會重新定價進而被推升。
由於日股市場對於大多數投資人較不熟悉，資產管理業者建議，可 以透過ETF參與市場行情，同時兼具分散風險的特性，投資日本世界 級龍頭企業，包括國內投資人耳熟能詳的UNIQLO、GU，背後母公司迅 銷就是第一大權重股。
富蘭克林投顧看好日股五大優勢，即日企利潤率上升、公司治理改 善後股東回報提升、日本貨幣政策寬鬆且市場流動性充沛、日企於通 膨上揚環境處於非常有利位置、日股的評價面優勢。
今年以來受惠市場風險偏好恢復，信用債獲得市場資金關注。檢視 國內投信發行的各類債券基金表現，其中亞洲非投資等級債表現最佳 ，今年來報酬率達2.67％，其次為鎖定大陸市場的非投資等級債。
投信法人表示，今年隨市場消化主要央行最末段的升息路徑和幅度 ，合理預期已高升的債券殖利率至少可先維持在穩定區間，以投資級 債為主並搭配精選的非投資級債之複合債券型基金可為現階段防禦中 增取收益機會的核心債券選擇。
群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，市場風險偏好恢復，信 用債獲關注，根據過往統計，高收益債在升息環境下仍具有表現空間 ，且相較於美高收和歐高收，亞洲高收益債的利率敏感度更低，加上 亞洲經濟基本面和企業營運體質表現穩健、違約率也低，具投資價值 ，因此仍可望持續吸引資金配置。整體而言，亞洲新興市場投資等級 債券投資價值仍明顯優於其他投資級固定收
益商品，再加上其進可攻 退可守之穩健特性，料將吸引資金持續流入，可望支撐其未來表現。
瀚亞投資固定收益部主管周曉蘭認為，當高利率成為常態，隨著通 膨降溫，放緩升息步伐，美債殖利率走勢以區間波動為主，相較去年 的急漲，今年持券利率風險下降，即是持續投資固定收益商品的大利 多。觀察近期非投等債市壓力減輕，流動性正常化，初級發行市場亦 暫回復順暢，後續應可吸引資金流入。建議投資以6個月以上配置考 量，做為累積資產收益的部位，投資人可
留意殖利率逢高時分批布局 ，以息收累積收益，並靜待未來潛在資本利得行情。
此外，觀察過去半年，整體新興國家通膨壓力已低於成熟國家，全 球成熟國家與新興國家間的利率環境的差異化也開始加大，加上大陸 解封速度與支持房地產政策超乎預期，預估今年違約率可能下降。過 去經驗新興債受美元打壓的狀況在美國停止升息後得到舒緩，停止升 息後一年漲幅可觀，有利於承壓已久的新興債表現，因此整體新興美 元債及當地債值得投資人留意。
富蘭克林證券投顧表示，在一連串經濟數據出爐及聯準會官員鷹派 發言之後，市場預期聯準會將在3月、5月、6月各升息一碼，終端利 率調升至5.2∼5.5％，而降息預期則推遲至12月。基於市場對聯準會 升息仍存在高度敏感性，導致股債市震盪加劇，建議持有一檔平衡型 、一檔股票型及一檔債券型基金，提前卡位升息末段投資契機時也可 藉由資產互補特性降低波動風險，債券部位
建議以投資級債為主、非 投資等級債為輔。
瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，印度新預算案持續專注經濟財政 整合，同時兼顧基本成長，市場對此給予中規中矩的評價；但若以中 長期來看，印度市場與成熟股市相關性較低，適合納入全球資產分散 配置的一環。加上具備人口紅利、政策改革轉型、經濟擴張與企業雙 位數成長等利多題材加持，印度仍是穩定獲利報酬配置的核心之一。
林庭樟指出，印度股市是去年是少數上漲的股市之一，惟年初至今 表現偏弱。近期印度股市已慢慢從1月的跌勢中反彈，預期短期內仍 處於區間震盪，下跌風險有限。另從估值來看，已自去年高點回落， 全球共同基金持續加碼，預期相對良好經濟環境及政策仍將支撐整體 股市表現 。
根據瀚亞投信與印度當地資產管理公司ICICIPRU提供的印度溫度計 指數2022年1月指標數據為105；較去年底微幅下滑，建議持續維持「 股債平衡配置」。
印度指數及基金近期回檔，主要反映淡季行情及市場雜音干擾。印 度股市過去總是快速收復高點，今年以來出現難得修正。瀚亞投信建 議投資人把握第一季全年低點的進場時機，可單筆加碼搭配定期定額 紀律投資，提前布局印股，掌握逐季上漲的長線契機。
群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度在政策方面，2月1日印 度政府即將公布最新政府預算。由於今年稅收超徵，加上明年印度將 舉行國會大選，市場預期現任莫迪政府可望端出政策牛肉，除進一步 降低財政赤字比重外，現代化基建支出與鄉村補貼將會是財政支出重 點，預期屆時政策利多可望扭轉印度股市近期的頹勢。
尤其受惠政府政策激勵及全球供應鏈移轉趨勢，印度在全球出口占 比明顯提升，在全球製造及國際貿易地位日益升高，有利維持印度經 濟長期高成長態勢。
去年以來，受惠日圓兌美元貶值，帶動日本出口相關產業，如汽車股、工業股皆走升。瀚亞投資表示，日本通膨已連續8個月突破央行2%目標，來到4%左右，就業市場也持續改善；而疫情解封帶動日本消費動能及景氣，帶動投資人將焦點轉向日本股市。
根據Lipper統計資料至1月底，以投信投顧公會日本區域分類共40檔日本股票基金來看，近一年平均小幅下跌0.65%，卻有兩檔基金漲幅超過一成以上，包括瀚亞投資-日本動力股票基金、施羅德環球基金系列-日本優勢A。其中，瀚亞投資-日本動力股票基金近一年報酬超過17%居冠，近2、3年漲幅更超過四成，績效大幅領先同類型平均。
而這周甫揭曉的《指標》台灣基金大獎，該檔基金也獲得兩項大獎：最佳表現基金大獎、最佳表現定期定額基金大獎-同級最佳殊榮，包括香港、新加坡也同步獲獎，其基金績效及團隊操作受到國際獎項認可。
專家分析，瀚亞投資-日本動力股票基金研究團隊透過由下而上、採取價值選股策略，因此投資組合不受限於基準指標限制，選擇長期成長題材與價格被低估的個股。此外，配置金融、消費及工業類股比重約60%，集中持股操作，都是近年績效優於同業的主因。
隨著市場預期日本新任央行行長將推動貨幣政策正常化，近期推動金融類股明顯上漲，瀚亞投資-日本動力股票基金投組布局約二成金融股而受惠。再者，日本貨幣政策緊縮政策，日幣長期平均偏弱，也將持續推升出口企業競爭力。
瀚亞投資-日本動力股票基金研究團隊表示，日本疫後經濟復甦強勁，國內鐵道運輸營收築底反彈，也激勵零售業表現，過去受壓抑的內需和觀光產業皆受益，基金研究團隊也加碼景氣循環類股，趁勢掌握疫後觀光財。
瀚亞投資建議，日股基金表現落差大，審慎選股將影響基金表現勝出於大盤，投資人不妨挑選短中長期績效表現亮眼的基金，搭配獲國際獎項認可，將日股基金納入今年投資配置。
