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馬英九當選總統，台股除了在開盤時跳空大漲五百點的慶祝行情

之外，就連國內投信也「馬上」動起來，不止紛紛追募或新募集

台股基金，就連沒有發行台股基金計畫的投信，也推出了手續費

的促銷方案，期望搭上這一波台股基金熱！

根據統計，在計畫進場台股的資金中，除了近期匯入台灣，但還

沒進入股市的二○○○億外資，在投信界，也有四檔總規模大約

超過五百億的資金（其中一檔為傘型基金），準備在選後進入台

股市場。

然而，國內投信對台股基金的推波助瀾，還不止有這五百億的效

果，更多的是透過手續費的優惠活動，來吸引國人投資台股基金

的意願。

以統一投信為例，推出旗下四檔基金手續費優惠活動，從昨日起

到五月十五日止，凡是申購統一大滿貫基金、奔騰基金、經建基

金、亞太基金與強漢基金的投資人，都可享有手續費優惠；而其

中統一大滿貫基金，再計畫追加募集到一○○億的額度。

另外，群益投信也順勢推出「十年榮耀感恩分享」活動，凡投資

人申購指定的五檔基金──群益馬拉松基金、中小型股基金、店

頭市場基金、安家基金、新興金鑽基金，電子交易戶不論是新申

購或是恢復扣款，終身零手續費優惠活動。

愛台灣基金 選後強強滾 新一波台股基金，下月起陸續進場，可望

拉抬股市中長線行情。

證期局再放行兩檔基金募集申請，寶來台灣平衡基金日前獲准開

募，上限５０億元；復華全球大趨勢基金鎖定台灣，以及

ＭＳＣＩ全球指數成分國家的股票，募集上限１００億元，同樣

獲准募集。

近來證期局核准的新一波台股基金，預計在總統大選後、４月中

起陸續進場建立部位，可望幫助推升選後的台股中長線行情。

這一波台股新基金４月起陸續開募，估計進場時間從４月中起到

５月止，投信業者以募集達半數保守估計，約有３００億元資金

在這段時間進場卡位。這一波台股基金之後，到目前為止，尚未

見到還有投信申請新的台股基金。

不過，投信業者申請的海外基金也開始出現，包括第一富蘭克林

的新世界股票基金、匯豐全球新富基金、凱基亞洲四金磚、復華

全球大趨勢基金等，都將在４月展開募集，多是鎖定持續成長的

新興市場，以及伴隨新興市場成長製造出來的新富人消費題材等

。

去年下半年一波愛台灣基金吸納不少投資人資金，但進場不久，

即遇上台股自萬點行情落下，投資人慘遭套牢。今年這一波台股

基金的募集，投信業者對於募集熱度持保守看法，也多訴求抗跌

的平衡型投資操作策略。

去年下半年共有九檔愛台灣基金，其中建弘台灣成長、華南永昌

愛台灣、統一台灣動力，因為進場時間為８月台股高點，半年績

效均為虧損，分別為虧損２２％、１０％與１７％；相對晚一點

進場的愛台灣基金，三個月績效虧損２％到８％不等。

寶來台灣平衡基金是今年第三檔放行的台股基金。加上日前准募

的建弘金鑽與德盛安聯台灣智慧趨勢，三檔準募的台股基金募集

上限為２００億元。另一檔延後到最近才準備開募的華南永昌台

灣精選，募集上限６０億元；還有一檔尚待核准、募集上限高達

３００億元的元大智慧模組傘型基金。

上周台股在大選前震盪加劇，跌破８，２００關卡。選前行情震

盪加劇，有投信業者　看好選後尚有保守外資計畫選後投入台股

，可望帶動資金行情。

復華投信便預估，目前真正匯入投入台股的外資，占整體外資二

到三成，後續保守型的長線外資買盤可期。

農曆年後投信人事大風吹，今年這股風潮從過去基金經理人一路

吹向高階主管，包括統一總經理呂文輝換上李怡慶、富達總經理

謝晃誠離職，凱基找來周雷、聯邦由林怡君出任總經理，讓投信

總經理再度大搬風，加上５家投信投資部主管全都換人做，去年

最熱門的元大多福基金經理人江品鋒也宣布跳槽保誠投信代操部

門，人事異動熱鬧滾滾。

投信高階主管今年異動特別頻繁，統一投信總經理呂文輝卸任，

昨日正式由統一投顧總經理李怡慶接下總經理一職，而富達投信

總經理謝晃誠也在日前離職。另外凱基總經理周雷、聯邦投信總

經理林怡君都在農曆年前後異動。

值得注意的是，去年台股波動劇烈，今年就有不少投信投資部主

管跟著異動，兩者關連性如何耐人尋味。

這次投資部主管異動包括日盛投信基金管理部副總鄭智文離職，

前華南永昌投信副總林肇基也投效凱基周雷旗下，元大投信投研

部副總林明生，也退居第二線，由李隆負責投研部。而保德信金

滿意基金經理人王彥傑也宣布離職，加上年前離職投效友邦投信

出任協理的何德明，保德信這次一口氣走了兩位大將。

繼農曆年前一波高階人事異動後，農曆年後又持續傳出投信董事

長或總經理異動，十二日最新傳出統一投信總經理由李怡慶接任

，九十五年九月接替林弘立擔任統一投信總經理的呂文輝，將於

十三日起離開統一投信，任職僅約一年半。

投信高階幹部雖然屬於相對高薪的行業，惟週轉率之高、異動速

度之快，也是各種行業別中少見的。曾經有媒體非經正式統計的

粗估，國內投信總經理平均壽命不到二年半；如果從這次統一投

信呂文輝的例子，倒還蠻吻合的。

除了統一投信由統一集團金融體系內部，調任曾經擔任過統一證

券副總經理、統一投顧總經理的李怡慶，接任總經理，並號稱此

一人事調動，將朝邁向金融體系整合之路再踏進一大步外，其實

投信圈高階人事異動，最近幾個月以來一直都相當熱鬧。

過年前有凱基投信總經理由周雷出任，林怡君則轉任聯邦投信總

經理，另外，配合兆豐金控內部人事調整，蔡友才接任兆豐國際

投信董事長；更早，去年底台陽投信則一口氣調整董事長、總經

理等高階職務，由廖文雄替代林勝昌為董事長，並聘楊紫涵為總

經理。而第一富蘭克林投信董事長孟敏享，也在過年前解任。

農曆年後先有台灣富達投信董事長異動，由傑賽門替代海賽門擔

任董事長，另外，去年五月才獲金管會核可的富達總經理謝誠晃

，也在上任不到一年時間就去職。接著華南永昌投信董事長也異

動，由陳戰勝接替郭清水；三月初又玉山投信前董事長施教煌請

職，改聘杜武林接任董事長。

統一投信研究團隊的專業及努力備受肯定，在第１１屆傑出基金

「金鑽獎」交出漂亮成績單，統一奔騰基金榮獲科技股票型一年

期傑出基金獎，統一大滿貫基金榮獲一般股票型一年期傑出基金

獎，統一經建基金則獲一般股票型一年期傑出基金獎入圍。

今年符合金鑽獎評比條件的國內及海外基金總數超過１，３００

檔，競爭激烈，統一投信基金能夠脫穎而出，顯見其日積月累

的操盤功力相當深厚，更難能可貴的是，統一投信旗下國內基金

共１１檔，就有２檔獲獎、１檔入圍。

科技股票型基金評比數共３５支，統一奔騰基金獲一年期傑出基

金獎，同時在三年期、五年期評比皆獲入圍。而且，這已不是該

基金第一次得獎，早在２００２年時，就曾經榮獲第五屆金鑽獎

一年期科技類股傑出基金獎，顯示長期的穩定表現，始終能維持

在一定的水準之上。

至於一般股票型基金（包含特殊型、中概型、價值型、指數型）

評比總數共１１１支，統一大滿貫獲得一年期傑出基金獎、五年

期入圍，統一經建基金則獲一年期傑出基金獎入圍。

２月以來，台股已在資金推升之下，走向股匯雙漲格局，全亞洲

一枝獨秀。由於台股本益比長期被低估，在全球新興市場中股價

相對便宜，加上接近總統大選政策作多，兩岸關係趨向開放，吸

引全球資金大舉進場，推升２月份新台幣兌美元大幅升值４％，

台股加權指數單月漲幅也高達１１．８５％，而全球股市（

ＭＳＣＩ世界指數）在同期間僅勉強持平。

統一投信認為，隨著總統大選逼近，台股行情將隨選舉行情同步

加溫，而選舉結果若符合預期，台股更將一路飆漲。此時，正是

投資人進場加碼台股基金的好時機，此外，為免挑錯基金、眼睜

睜錯失多頭行情，建議投資人可選擇獲國際評選機構肯定的績優

基金。

台灣基金界年度重頭大戲─「傑出基金金鑽獎」，今（１２）日

下午在台北遠東飯店辦喜事，大會以「卓越金鑽、富裕一生」為

主題，舉行第１１屆頒獎典禮，獲評選脫穎而出的國內組及海外

組得獎基金，除象徵基金界至高的榮耀與肯定之外，也足以成為

投資人購買基金的參考依據。

本屆傑出基金金鑽獎選拔活動，符合評比條件的國內及海外基金

總數多達１，３００檔，評選結果計有國內１８檔、海外３８檔

基金得獎，得獎的基金都經過千錘百鍊的佼佼者。最特別的是，

國內基金組有多檔基金獲得雙料或三冠王獎項，如台灣工銀

２０００高科技基金，贏得股票型基金科技類股三年期、五年期

雙料冠軍；保德信金平衡基金獲得債券股票平衡型基金價值型股

票一年期、三年期及五年期獎項。

建弘、兆豐　發行海外基金得獎

在得獎的海外基金中，更有兩檔是國內參賽選手，分別是「建弘

亞洲科技證券投資信託基金」及「兆豐國際生命科學證券投資信

託基金」，由這兩檔國內投信發行投資海外的基金得獎，可以看

出台灣投信產業的發展，已具備國際競爭水準，值得國人喝采。

主辦單位台北金融基金會董事長周吳添指出，傑出基金金鑽獎今

年邁入第１１屆，本屆合辦單位－ＬＩＰＰＥＲ持續五年來在海

外基金獎項的評比上，提供大會很多協助；而各傳媒對於金鑽獎

得獎基金的報導，也為廣大的基金購買者，提供很好的資訊揭露

，對於基金市場的普及推廣具有正面意義。

本屆評審委員主任委員為證券交易所董事長吳榮義、副主任委員

分別由金管會副主委張秀蓮、經建會副主委葉明、財政部次長劉

燈城擔任，評審委員則包括：　期交所總經理王中愷、集保結算

所董事長朱富春、長庚大學管理學院院長吳壽山等１１位產官學

界人士所組成，具有十足的公信力。

保德信　國內基金組大贏家

本屆傑出基金金鑽獎在國內基金獎部分，計有八大類，分為一年

期、三年期、五年期、十年期獎項，除債券型基金獎項，因相關

資料對評估價格風險與存續期間風險等重要指標，無法有效客觀

評斷，本屆仍予「從缺」外，總計頒發國內基金組２５個獎項。

其中保德信投信獲得六項獎，是國內基金組最大贏家；統一投信

統一大滿貫基金及安泰投信ＩＮＧ台灣高股息基金，分獲股票型

基金一般類股一年期獎項；元大多福基金獲一般類股三年期、五

年期獎項，日盛上選則獲一般類股十年期獎項；大華中小基金，

贏得股票型基金中小型股一年期、三年期雙料獎項；國泰中小成

長基金獲五年期獎項，國泰平衡基金則獲債券股票平衡基金五年

期獎項，群益安家基金獲模組操作型一年期、三年期獎項肯定。

至於「海外基金獎」則是參考國際評比慣例，增加五年期、十年

期獎項，同樣採用理柏（Ｌｉｐｐｅｒ）環球分類　（

Ｌｉｐｐｅｒ　Ｇｌｏｂａｌ　Ｃｌａｓｓｉｆｉｃａｔｉｏｎ

）作為基金評審分類；依理柏全球基金評鑑慣例，五年期、十年

期獎只公告並致贈得獎證書，但不頒發獎座。海外基金方面得獎

最多的總代理為友邦投顧，友邦系列基金獲得四項獎；駿利旗下

的四檔股票型基金，也獲得四項獎；法儲銀盧米斯賽勒斯債券基

金Ｒ派息美元，獲債券型基金三年期獎項；霸菱歐洲精選信託基

金歐元，分獲歐洲中小型公司股票基金三年、五年期獎項；安本

環球新興市場債券基金Ａ累積，贏得環球新興市場債券基金三年

、五年期獎項。

海外基金　穩定回報當標準

傑出基金金鑽獎合辦單位理柏（Ｌｉｐｐｅｒ）研究經理馮志源

表示，海外基金評選採用理柏所發展出的基金評級－「穩定回報

」　（Ｃｏｎｓｉｓｔｅｎｔ　Ｒｅｔｕｒｎ）作為評選標準，

在所屬理柏環球基金類別（Ｌｉｐｐｅｒ　Ｇｌｏｂａｌ

Ｃｌａｓｓｉｆｉｃａｔｉｏｎｓ）中，選取「穩定回報」值最

高的基金為該類別的獲獎基金，「穩定回報」亦同時用於理柏基

金評級。理柏基金評級按三年、五年、十年和綜合的表現計算評

級。目前在台灣推出的評級標準有三種，包括穩定回報、總回報

和保本能力。

簡單說，總回報只看基金績效表現，不考慮風險，適合風險承受

度高，積極型的投資人；穩定回報則著重基金的穩定性，適合風

險承受度中等，追求穩健的投資人；保本能力則是基金保持投資

不虧損或低負報酬的能力，較適合不能承受高風險的保守型投資

人。

目前理柏在全球２１個國家與區域分別舉辦的理柏基金獎，目的

在表揚特定期間內經風險調整後表現持續優於同類的基金，重視

基金長期的穩定表現。今年在全球各地基金獎的主題為「Ｔｈｅ

Ｌａｎｇｕａｇｅ　ｏｆ　Ｓｕｃｃｅｓｓ」，意思是，各地

語言表達儘管有異，但無論身在何地，唯有能得到理柏基金的肯

定，才能夠代表基金管理的卓越。

第１１屆傑出基金金鑽獎頒獎活動，秉持一貫客觀、專業的立場

，給予得獎基金正面的鼓勵外，並期望藉由這項活動的舉行，提

供投資大眾正確的投資參考指標。

中國大陸統計局昨（１１）日公布２月份消費者價格指數（

ＣＰＩ）較去年同期增長８．７％，增成速度高於１月份的

７．１％，也超過市場普遍預期的８．１％，創下近１２年來新

高。投信業者認為，中國２月ＣＰＩ數字暴增，主要是受到大雪

災影響，糧食價格大增，中國政府已增加食物生產，預期糧食價

格會下降；隨著奧運題材增溫，下半年中國股市行可望有一波行

情。

中國大陸１至２月ＣＰＩ較去年同期增長７．９％，成長速度高

於政府設定的４．８％，這個數字是官方設定２００８年全年的

成長數字。

中國滬深指數近期修正甚深，上證指數前天已跌破前一波低點的

調控、利率、貨幣等政策不明，市場預期，上證指數近期可能在

３，６００至３，８００點盤整。

日盛大中華基金經理人游金智表示，中國股市近期表現疲弱，主

要是市場信心不足所致，中國通膨問題其實並沒有想像中嚴重，

中國今年經濟成長率預估仍有１０％，加上８月北京奧運即將舉

行，勢必釋放一些利多題材，下半年行情有機會走強。中國政府

目前嚴格控制房地產價格飆漲，對整體經濟長期而言，也是一項

健康的政策。

部分市場人士認為，中國在奧運後，經濟會走緩，因為根據過去

經驗，奧運主辦國在隔年多數經濟成長走緩，即所謂的「後奧運

效應」。自１９５０年以來，觀察奧運主辦國隔年經濟成長率，

多數國家的確有成長減緩現象，以１９５６年的澳洲、１９６４

的日本、１９８４年的美國洛杉磯，以及１９９２年的西班牙最

為明顯，不過，１９９６年美國亞特蘭大奧運後一年的經濟成長

則是逆勢上揚。

德盛安聯投信認為，分析中國經濟狀況，「後奧運效應」應不至

於發生。因為中國幅員廣大，籌劃奧運使資本及投資支出增加的

情況，只限於舉辦城市北京，其他省份受奧運的影響較小，仍依

循原有的經濟發展腳步前進，所以，即使北京在奧運後，面臨投

資減緩，也不至於對全中國造成太大影響。

統一亞太基金經理人林鴻益指出，觀察奧運題材，簡單思考是，

對中國大陸的居民而言，百年來首度舉辦國際級的奧運，意義非

凡，影響預期也將十分深遠。

北京奧運後，緊接著又有２０１０年的上海世界博覽會、

２０１０年的廣州亞運，可以說中國大陸從北到南的重要沿海城

市，都會為了要讓世界看見，摩拳擦掌準備，相關的建設商機，

可望一直持續數年。

美國就業數據創五年來最大降幅，造成上周五美股大跌、全球股

市也再度走低，拖累十日台股下跌二三二點；統一投信執行副總

董永寬認為，台股選前會是盤整格局，而震盪走低的時機，有利

於投資人尋找好的買點。預期總統大選後，除非有特殊的意外發

生，否則台股將出現一段慶祝行情。

惟董永寬也認為由於近來新台幣匯率急漲，加上原物料價格上漲

，廠商的成本墊高不少，因此，在四月份公布財報那一陣子，加

權指數預料將隨之拉回修正整理，屆時差不多將電子股第二季傳

統淡季的效應反應完畢，預期低點不致跌破第一季的低點。等公

布財報之後，則視政策利多的強度與速度，決定台股走勢。

在類股表現上，董永寬認為近來傳產股是比較不受負面因素影響

的族群，其中，包含金融壽險相關；兩岸關係改善，內需營建資

產、觀光百貨等，相對看好。

關於近來漲勢驚人的營建資產相關類股，董永寬認為，在真正獲

利數字公佈前，預料不容易再吸引長期投資資金，而且即使未來

兩岸政策開放，考慮到可能產生的負面效應，速度不會太快，因

此，長期資金也會審慎前進。而整體來說，這個題材有機會仿照

香港模式，因為台灣的特殊政治生態，選後將可望有難得一見的

突破，台灣的企業體質在整個大中華圈中素質相對較高，未來很

有機會與A股、H股比價。

對於有人擔心美國景氣下滑的陰影會不會擴大，並影響到中國大

陸？董永寬認為中國官方的調控能力驚人，並以最近去大陸出差

的人反映飯店費用增加了五％的支出為例，透露大陸官方針對有

能力在飯店消費的人多收一點費用，再利用這一筆錢，回饋到低

收入戶身上，變相幫助低收入戶對抗通膨，使其國內內需實力不

受影響，由此可見中國大陸經濟體在這樣的精密控管下，應該足

以渡過美國景氣下滑的低潮期。

董永寬指出，中國大陸經濟成長預期仍能維持一定的水準，加上

選後的樂觀氣氛，以及台股處於相對低檔，與全球股市本益比相

較仍為偏低，因此，建議投資人近期可以持續觀察，並逢低分批

進場。

傑出基金金鑽獎 54檔獲獎 國內投信所發行2檔海外基金獲獎 可見

台灣投信投顧產業發展 已與全球投資接軌

台灣基金界年度盛會─「第１１屆傑出基金金鑽獎」，上周正式

對外公布得獎名單，本屆選拔符合評比條件的國內及海外基金總

數多達１，３００檔，評選結果計有國內１８檔、海外３６檔基

金得獎。得獎的海外基金中，還有兩檔是由國內投信所發行的海

外基金，足見台灣投信投顧產業的發展，已具國際競爭水準。

主辦單位台北金融基金會董事長周吳添指出，傑出基金金鑽獎今

年邁入第１１屆，本屆評審委員主任委員為證券交易所董事長吳

榮義、副主任委員分別由金管會副主委張秀蓮、經建會副主委葉

明、財政部次長劉燈城擔任，評審委員則包括：期交所總經理王

中愷、集保結算所董事長朱富春、長庚大學管理學院院長吳壽山

等１１位產官學界人士所組成，選拔過程以公開、公平、公正為

原則，能脫穎而出的基金，都是經過客觀評鑑的佼佼者，可以提

供廣大的投資人做為投資參考依據。

本屆傑出基金金鑽獎在國內基金獎部分，計有八大類，分為一年

期、三年期、五年期、十年期獎項。其中保德信投信獲得六項獎

，是國內基金組最大贏家；台灣工銀投信２０００高科技基金，

則獲得股票型基金科技類股三年期、五年期獎項；統一投信統一

大滿貫基金及安泰投信ＩＮＧ台灣高股息基金，分獲股票型基金

一般類股一年期獎項。

至於「海外基金獎」則是參考國際評比慣例，增加五年期、十年

期獎項，同樣採用理柏（Ｌｉｐｐｅｒ）環球分類　（

ＬｉｐｐｅｒＧｌｏｂａｌ　Ｃｌａｓｓｉｆｉｃａｔｉｏｎ）

作為基金評審分類；依理柏全球基金評鑑慣例，五年期、十年期

獎只公告並致贈得獎證書，但不頒發獎座。值得注意的是，在今

年得獎的海外基金中，有建弘亞洲科技證券投資信託基金及兆豐

國際生命證券投資信託基金，兩檔國內投信所發行投資海外的基

金得獎，可見台灣投信投顧產業的發展，能與全球投資同步接軌

，值得國人喝采。

海外基金方面得獎最多的總代理為友邦投顧，友邦系列基金獲得

四項獎；駿利旗下的四檔股票型基金，也獲得四項獎；法儲銀盧

米斯賽勒斯債券基金Ｒ派息美元，獲債券型基金三年期獎項；聯

博美國收益基金Ａ美元，獲債型基金五年期獎項；美林環球資產

配置基金Ａ２美元，則分獲平衡型基金三年期、五年期獎項。

傑出基金金鑽獎合辦單位理柏（Ｌｉｐｐｅｒ）研究經理馮志源

表示，海外基金評選採用理柏所發展出的基金評級－「穩定回報

」　（Ｃｏｎｓｉｓｔｅｎｔ　Ｒｅｔｕｒｎ）作為評選標準，

在所屬理柏環球基金類別（Ｌｉｐｐｅｒ　Ｇｌｏｂａｌ

Ｃｌａｓｓｉｆｉｃａｔｉｏｎｓ）中，選取「穩定回報」值最

高的基金為該類別的獲獎基金，「穩定回報」亦同時用於理柏基

金評級。理柏基金評級按三年、五年、十年和綜合的表現計算評

級。目前在台灣推出的評級標準有三種，包括穩定回報、總回報

和保本能力。

馮志源指出，理柏在全球２１個國家與區域分別舉辦的理柏基金

獎，目的在表揚特定期間內經風險調整後表現持續優於同類的基

金，重視基金長期的穩定表現。今年在全球各地基金獎的主題為

「Ｔｈｅ　Ｌａｎｇｕａｇｅ　ｏｆ　Ｓｕｃｃｅｓｓ」，意思

是，各地語言表達儘管有異，但無論身在何地，唯有能得到理柏

基金的肯定，才能夠代表基金管理的卓越。

第１１屆傑出基金金鑽獎頒獎活動，定於３月１２日下午在台北

遠東國際大飯店舉行，今年大會主題為「卓越金鑽，富裕一生」

。除秉持一貫客觀、專業的立場，給予得獎基金正面的鼓勵外，

並期望藉由這項活動的舉行，提供投資大眾正確的投資訊息。

美國經濟走緩趨勢令人憂慮，全球股市何時能落底？市場人士認

為，大中華地區股市第一季末可望落底，當前投資人可進場逐步

布局，特別是預料兩岸關係未來朝正面發展的台股，將優於香港

（中國）與新加坡，成為投資人首選市場。

一旦美國經濟走緩確立，依靠美國出口的亞太市場勢必將受衝擊

，但保德信大中華基金經理人黃素麗認為，大中華地區所受程度

各有不同，但受惠中、印經濟成長的亞太市場，如台灣、香港、

新加坡等市場仍能保有一定的成長動能，就當前經濟前景與投資

價值來看，台股將明顯優於香港和新加坡。

她認為，大中華股市第一季可望落底，原因在於，雖美國上半年

經濟不好，但下半年回升機會大，通常股市是先行指標，會在第

一季末、第二季初反應下半年的市場前景；另外，大陸將於三月

五日召開兩會，內閣改組後整個經濟政策方向將明確，儘管最近

的宏調造成股市壓力，預計三月後會減輕，且第二季有奧運舉行

，沒有理由讓Ａ股表現太差，投資人可持續觀察落底訊號。

目前不少法人對台股後市走勢持樂觀態度，匯豐金磚動力基金經

理人高仰遠表示，在新台幣升值以及外資持續買超台股的情況下

，短線資金動能相當強勁，將是大中華股市中比較可以期待的，

加上台灣又逼近選舉，政府利多政策持續出爐，短線上較有表現

的機會。

黃素麗則認為，選舉前是布局台股的好時點，預估選舉後會有一

波行情。倒是新加坡市場，看得保守，主因是其經濟受美國經濟

走緩的衝擊比台灣與香港還大。

至於香港與大陸股市方面，高仰遠認為，由於香港與大陸關係密

切，近期大陸受到一月分消費者物價指數成長率達七．一％，創

下一九九六年以來新高紀錄，使得部分券商認為大陸二月分物價

水準將持續走升，增幅可能逼近二位數水準，也讓大陸的貨幣政

策緊縮疑慮在升高中。

同時，近日上海浦發銀行宣布將增資發行六十四億美元新股，股

價卻慘遭跌停，顯示目前市場買氣低迷，預期短期內大陸股市反

彈力道可能不強，也將牽動香港股市表現。

不過，統一亞太基金經理人林鴻益則指出，大陸股市過去因籌碼

過度集中，造成本益比高達五十至六十倍，近期流通股釋出增加

可望改善本益比扭曲的狀況，儘管陸股、港股短期修正壓力大，

但中長期仍是相當看好，港股仍可列為重點投資的市場。

中國近期因５０年來最嚴重的雪災導致糧食供應受阻，１月消費

者物價較上年同期攀升７．１％，創１１年來最大增幅。投信業

者認認為，雪災與物價上漲影響大陸消費力，股市也會回檔，但

長期而言，大陸經濟仍相對明朗，應屬短空長多，投資人不必過

於擔心。

彭博報導，中國國家統計局公布今年１月消費者物價較上年同期

攀升７．１％，較去年１２月的６．５％成長加速，也高於彭博

針對２３位經濟學家調查預估的７％。中國１月貿易順差增長超

乎預估，貨幣供給創２０個月來最快速度，現在通膨也加速，增

添中國經濟過熱風險的隱憂。

群益投信表示，雖然１月消費指數創１１年來最大增幅，但是如

果只看核心消費者物價指數則只有１．５％，代表通膨壓力並沒

有外界想像地那麼大，主要物價壓力還是來自於能源價格與食品

價格的上漲，中國政府因而開始實施一些價格管制措施，預期應

會逐漸有效果出現，物價漲勢可能被壓抑下來。

群益投信也認為，中國政府最近應不會實施更積極的宏觀調控措

施，因為境內發生雪災，加上整個國際金融環境表現不太好，所

以，此一訊息，對於台股、港股的影響應該不大。

統一投信執行副總董永寬則指出，近期中國大陸股市走疲，除了

雪災、宏觀調控因素外，還面臨籌碼面的考驗，非流通股即將在

今年２、３月以及８月左右陸續釋出，造成股市籌碼大增，影響

股市表現。

在人民幣快速升值帶動下，資金湧進新興亞洲，不但讓新台幣跟

著升值，同時也讓沉寂已久的台灣電子股出現上漲局面。基金業

者認為，由於央行不會放任國際熱錢炒作台幣匯率，因此在台幣

匯率可望維持高檔震盪的情況下，台股不但有股、匯雙漲的潛力

，台股基金更是有布局利基。

根據彭博資訊統計，亞洲各國貨幣在今年以來升值幅度都相當明

顯，尤其人民幣的升值幅度，跟去年比起來更是有過之而無不及

，影響所及，包含新台幣、馬來西亞幣、印尼盾、新加坡幣等，

在今年以來的升幅都超過二％以上，至於其他的亞洲貨幣，如菲

律賓披索、韓圜等，升值幅度也在一％左右。

這種跡象顯示，在人民幣升值的帶動，以及亞洲各國通膨居高不

下的環境下，各國匯率已經跟著出現上調。

統一投信表示，觀察美國經濟數據，以及美股修正幅度來看，顯

示該國景氣已接近落底，股市也在相對低檔，因此整體來看，下

半年行情是值得期待的，外資也開始出現加碼，並且直說台股是

新興市場中最便宜的標的。

統一投信執行副總經理董永寬指出，台幣因資金匯入走升，而預

計升值又進一步吸引資金流入台股，也就是股、匯雙漲的格局可

期，而隨著總統選情發展，選前的政策利多，選後的樂觀心態，

預期台股很有表現的機會。

建弘投信電子基金經理人王裕豐表示，近期台股以跌深電子股反

彈力道較強，其中又以小型股的表現優於大型股，預計二月份台

股將以小型電子股彈升擔綱市場要角；三月份後則因總統大選氣

氛，兩岸政策開放，包括近期特赦台商和開放陸資來台投資商用

不動產等，預期市場將轉向兩岸題材。

群益投信投資長王智民指出，在新興市場中，台股現階段的投資

水平在當中是數一數二，尤其在全球景氣即將落底，以及選舉後

的利多影響下，就連港資也已經開始布局台股。可見只要兩岸更

開放，台股在未來可望複製過去港股大漲的模式，如此一來，將

更有助於資金回流，讓台股形成資金效應。

過完農曆春節，又是投資人重新布局的開始，去年底各大資產管

理公司一致看好新興市場、亞股與資源產業，在經過股災洗禮後

，鼠年投資建議增添不少保守氣氛，全球型與區域型基金躍居主

流，而債券投資比重也拉高，積極型投資人，股債比從去年

７：３降至６：４，顯見鼠年投資風，以穩健保本至上。

今年一開春，全球股災打亂投資步調，連資產管理業者也擔心次

貸問題會使全球股市「大熊」再臨，市場原期待新興市場能與美

國經濟脫鉤，卻事與願違，能源、資源產業表現分歧。目前市場

看好的不外乎新興市場、亞洲及天然資源相關產業，延續去年下

半年主軸，只就資產配置角度，多一點區域少一點單一市場。

康和投顧產品研究部經理鄧盛銘表示，大型新興市場經濟體體質

已比過去強健，就今年而言，過度仰賴出口及僅具備單一投資議

題區域或國家股市較不易有所表現，像東北亞國家及祕魯、玻利

維亞等僅靠銅礦出口主力，今年易受基本金屬需求減少影響。其

他如新興亞洲因為有內需動能與基礎建設進行中，新興歐洲則除

能源與礦藏外，同樣也有內需與基礎建設需求，皆是新興市場中

較看好的２區域。

統一強漢基金經理人張繼聖也認為，新興市場比起歐美成熟國家

，這波修正算是中場休息，休息過後又會恢復成長動能。至於能

源有限、需求無限，長線趨勢仍舊被看好，但短線波動度勢必擴

大。目前市場認為能源、原物料將在高檔震盪，介入宜採取逢回

再布局。摩根富林明投信副總邱亮士認為，今年投資應採中長線

為主，如此看現在反而是逢低建立部位的好時機。

邱亮士建議，積極型股債比可維持６：４以上，建議降低單一市

場比重，轉以區域型基金分散風險。建議穩健型投資人可多配置

全球型或平衡型基金。

匯豐中華投信執行副總經理孫煌正也建議，投資人在上半年宜傾

向保守，有獲利想波段操作，應是「賣紅不賣黑」，趁反彈時在

股票市場部分減碼。獲利了結資金可轉向布局如債券基金、組合

基金或平衡型基金等，才可平衡整體資產配置的風險。

孫煌正認為，投資人應建立停損、停利概念，如投資前景看法保

守區域及標的，像歐美日等逢反彈可分批獲利了結，把資金轉入

內需成長強勁亞洲、長線趨勢看好標的，並把部分資金移往債券

或全球型，降低波動風險。

統一投信自即日起推出「坐享ＶＩＰ•０手續費ｅ起來」定期定

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正式生效後，每次扣款達１元以上即可自動享有該活動優惠方案

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每次定期定額扣款達１萬元（含）以上，即可自動享有優惠。

美國次級房貸風暴對歐、美經濟衝擊似仍未平息，造成在FED降

息三碼後，國際股市仍顯疲弱，周一台股即在亞股普遍挫跌之下

，再收黑二百餘點；但投信界在這樣的環境下，仍對新興市場資

金、證券市場看好。建弘認為，美元偏弱，國際資金可望流進新

興市場貨幣。統一則認為，相較於歐、美疲弱，新興市場股市應

該只是暫時休息而已。

建弘投信表示，市場預期FED將再降息，以刺激民間消費力道；

而建弘財務工程部鄭純淑表示，FED採降息措施以預防經濟大幅

衰退，顯示「弱勢美元」仍將持續，全球資金可望湧向經濟持續

擴張的新興市場貨幣；在全球金融市場處於不穩定的狀況下，建

議在投資策略配置上，以穩定報酬為優先，藉由投資全球貨幣市

場基金，除了可避免投資單一貨幣的匯率變動風險外，波動度也

相對穩定。

統一強漢基金經理人張繼聖則指出，新興市場這次雖然也隨著國

際股市修正，但是他認為：跟成熟國家相較，新興市場現在的修

正，只是短暫休息，在基礎建設及消費力強勁的支撐下，休息過

後將又恢復往前邁進的動能，且將慢慢茁壯成為如同歐美經濟體

般的長跑選手。其中，他最看好的仍以大中華區及新興亞洲為主

，因為有足夠內需來支持繼續成長的動能。如果台灣能與大陸簽

定類似CEPA的經貿協定，加上這幾年落後全球股市，台股可說

相當有機會。

統一集團出脫統懋科技持股過半，處分後對統懋的持股降至15.4%

，三席董事席次自動解任，這是繼去年統一處分統一安聯人壽、

在美國掛牌的艾可瑞股權後，再度大動作處分非核心事業持股，

反映羅智先擔任總經理以後，致力推動統一集團回歸食品、流通

本業的既定策略方向。

統一集團不排除將統懋股權全數出清的可能性，市場更直指，統

一去年每股稅前盈餘上看4元，其中處分轉投資利益獲利挹注就超

過一半。

統一去年迄今，陸續處分統一安聯、艾可瑞及統懋等非核心事業

股權，其中光艾可瑞處分利益將近9,686萬美元，對統一的獲利貢

獻超過新台幣16億元，整體轉投資事業處分加上統一中國控股在

港掛的利益，對統一去年的獲利挹注超過60億元。

為維持今年的獲利水準，統一勢必加速處分非核心轉投資，包括

統一證券、統一投信、萬通票券、統寶光電，都是今年關注的焦

點。

過去市場總認為，政治不穩定與國際股市震盪，始終是扼殺台

股表現的兩大殺手；但在這次國會選舉之後，由於藍軍掌握超過

三分之二的席次，等於擁有了立法權。在此情況下，「政治不穩

定」日後對台股的衝擊將越來越小；但由於美國的元氣又還沒恢

復，所以許多台股基金的經理人，已出現把持股從電子往傳產移

動的味道。

就如同台股昨（十四）日的表現一樣，在美國股市大跌、超級

財報周登場、以及本周將陸續發佈各項重要經濟數據的影響下，

與美股連動較密切的電子股，表現自然受到壓抑；但另一方面，

基於國會大選藍軍狂勝，在政治變數降低的影響下，資金已經往

內需、傳產等類股移動。

台灣工銀投信投資處副總經理江宜津表示，台股在選後兩岸關

係可望改善的趨勢更為明朗後，中概與三通概念股的表現就會特

別亮眼，只是當台股在激情表現過後，仍將回到與國際股市連動

的基本面。所以投資人雖然有理由樂觀，但還不到噴出大漲的時

候。

江宜津進一步分析，同樣都是中概股，內需股的表現會比加工

出口的中概電子股更為強勢；以台灣工銀旗下的基金而言，新台

灣基金目前是以傳產佈局為主，而台灣工銀中國通基金，則以中

概內需類股為主。

統一投信表示，由於政治面不確定的現象暫時解除，法人確實

有轉賣電子股而加碼金融、傳產的情形，尤其近日大漲的百貨、

金融、運輸與航空股等，都是有想像空間的。尤其美國的景面目

前仍不明朗，電子業的旺季也是落在下半年，因此相較於傳產股

，電子股表現的空間較小。

群益投信投資長王智民也指出，目前該公司旗下的一般型基金

，已將傳產的持股比重，從以前的一成加碼到三成，譬如群益長

安基金與群益葛萊美基金等，都是將內需傳產與中概股昨為長期

持有的標的。

日盛投信表示，若兩岸關係在總統大選後朝良性方向發展，台

股的政治折價也將部分消除，帶動的不僅是新一波的資金潮，更

能強化與提振市場信心。因此以中概內需為持股重心的基金，值

得投資人現在就進場佈局！

２００７年國內跨類型股票基金１８３檔前十名中，統一投信勇

奪三席，分別是統一大滿貫、統一奔騰、統一經建；若以１０２

檔一般型股票基金排名，統一大滿貫奪冠，而統一經建、統一黑

馬分別拿下第四、五名；而統一奔騰也同時拿下國內科技型基金

冠軍，是唯一一檔報酬率超過三成的科技型基金。

在美國次級房貸風暴波及下，台股２００７年波動甚大，高低點

差距近２，２００點，是近年罕見，總計全年漲幅僅８．７１％

，所有台股基金年度平均報酬率約１０．９７％，而統一投信有

四檔台股基金全年報酬率在２５％以上，其中表現最好的統一大

滿貫全年報酬率達３９％，證明統一投信的投資團隊水準高。

台股２００７年走勢猶如坐雲霄飛車，曾一度上攻逼近萬點，但

中間也曾經歷過２月、７月、１１月的大震盪，對台股操作團隊

是艱困的考驗，統一投信以精湛選股，繳出亮麗的成績單。統一

投信對２００８年股市表現抱持樂觀，因為新興亞洲仍是全球投

資人最看好的市場，不斷吸引資金流入，台股自然不會被忽略；

而中國大陸的奧運題材，將反映在台商出貨數字上，加上國內及

海外投資人普遍對選後兩岸關係抱有期待，在此樂觀氣氛中，

２００８年的台股大有可為。

在海外基金方面，統一亞太基金表現也不落人後，全年報酬率

２６．７０％，在３３檔亞太型基金中，拿下第八名。主要投資

於大中華市場的統一強漢基金，從２００７年３月成立以來，累

計報酬率也達１９％％，表現突出。統一投信在台股、亞太區域

基金，都有漂亮的成績單，說明該公司已從台股專家，跨越為亞

股專家，在未來亞洲世紀裡，有信心繼續為投資人提供專業的理

財服務。

平衡基金 將掀整併潮 規模多僅 2~3億，下月起須實際持有債券，

部位太大，可能促使基金加速清算或合併。

證期局發布新規定，明確定義平衡型基金明年1月起必須實際持有

債券部位。有基金經理人認為，不少平衡型基金規模僅有2、3億

元，此令一出，可能促使投信公司加速平衡型基金清算或合併。

目前平衡型基金多數配置股票部位四、五成，其他則放在固定收

益，這部分主要是債券附買回（RP）等近似現金部位，並非實際

持有債券。今年4月，證期局已發函，明定RP為貨幣市場工具，

不能當做債券部位。

由於平衡型基金不像股票型基金，股票部位至少要七成以上，在

持股部位不高下，台股近一個月大幅回檔，股票型基金績效虧損

一成，但平衡型基金受到影響明顯小許多。

像是金復華經典平衡、大華中概平衡、寶來雙盈平衡近一個月來

績效多持平，保誠理財通還有0.4%左右的報酬；其他即使是虧損

，也都在1%到5%的幅度內。

根據投信投顧公會統計，國內投信發行的平衡型基金共有76 檔，

其中半數以上的基金規模都在2、3億元左右，瀕臨「清算」邊緣

。

有基金經理人便認為，證期局新規定雖有導正市場美意，不過基

金規模小，公債或公司債部位要符合效益，就要數千萬元，恐將

加重基金淨值波動，不容易操作。

統一投信執行副總董永寬昨（25 ）日表示，統一投信的平衡型基

金雖然規模僅2、3億元，但已依規定建立公債部位5,000萬元，他

估計，即使利率趨勢向上，若將績效觀察時間拉長到一年來看，

公債部位影響報酬率的波動，應該可以控制在1%以內。

另有基金經理人認為，依照規定，平衡型基金無法由股票型或債

券型基金經理人兼任，規模雖小，但必須要配置一個專門的經理

人，無法兼任，在成本與效益的考量下，投信公司是否會讓平衡

型基金清算或合併，值得觀察。也不排除平衡型基金將因此出現

一波大整併。

統一投信預定在九月中旬董事會，升任基金管理部副總經理呂文輝接

任總經理。呂文輝接受記者專訪時表示，統一投信過去強項在台股投

、研上，惟為因應投資人多元需求，未來將強化海外基金募集、代銷

境外基金，提供更多投資理財選擇。以下為訪談紀要：

問：你領航後，業務有什麼新規劃？

答：因應投資人多元化及全球佈局需求，最近幾年已陸續募集包括：

亞洲股票基金、海外資產證券化基金及全球組合型基金，九月也將新

募集一檔「全球債券組合基金」；另外，看好大陸經濟發展潛力，以

及延續統一在股票研發的專長，也正在規劃一檔大中華台商概念基金。

另外，我們也透過代銷境外基金方式，銷售包含寶源、天達、景順、

百利達等知名機構的基金，增加新的海外產品線，滿足投資人的理財

需求。

問：你研究台股逾十八年，如何看最近股市？

答：台股最近深受政治性因素干擾，但我認為，最終還是要回歸基本

面，預期第四季仍有旺季行情。三十日隨倒扁靜坐，可能以預約、輪

流的方式和平進行，促使八月摩台期拉高結算，但後市仍要注意政情

發展。如果靜坐活動爆發較嚴重的衝突，還是會引發短線不理性賣壓

；若靜坐活動和平、理性落幕，隨著外資買盤歸隊，台股也將回到應

有的價值。

問：將來上任後，人事、組織、業務發展規劃會怎麼做？

答：多年下來，統一投信已經培養一批優秀的人才，未來除了現有人

才的在職教育外，並將人才放在對的位子上外，也不排除向外求才，

尋找不同背景的人才為公司注入新的活力和思維。業務上，除了固本

外，研發多樣化的商品，並將投資腳步跨向國際，涵蓋絕對報酬策略

商品、海外股票型基金等。