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暴風雪肆虐中國長三角地區，摩根富林明ＪＦ龍揚基金經理人魏

如宏表示，大陸暴風雪導致供電減半，台商生產線排程受到影響

，但除非暴風雪持續不散，否則氣候因素對台商營收和獲利僅止

於短期負面消息，目前並不考慮調整中概股持股。

魏如宏指出，首季本屬電子業的淡季，加上台商去年下半年以來

面對勞動合同法等改變，持股操作上已對電子類股相對保守。另

外，鋼鐵、塑化或航運等傳產部分，主要還是受到中國宏觀調控

影響程度而定。

景順投信投資長陳朝燈表示，受暴風雪影響，部份中國省份的台

商被迫停止出貨，短期內供應鏈受衝擊，營收會受影響。陳朝燈

表示，暴風雪屬短期天災，以台灣９２１大地震來說，也不過是

一個月左右的反應期，這次影響就比例來看，並不如９２１嚴重

。而短期天災的問題，遠不如中國實施宏觀調控對台商的影響。

陳朝燈說，持有中概股的比率不會受這次天災影響，因為中概基

金投資看的是長遠的表現，現在進行調整只是賣在低點而已。即

使是陸股、港股，也很快就反應結束，台股應該不會反應太久。

聯邦投信投資研究部協理蔡國安表示，台商在華南與華東地區主

要以外銷為主，較少內需部分，在物流運輸上，受道路運輸與港

口影響較大。而此次最嚴重的鐵路運輸，影響內需運輸較大，台

商受影響並沒有這麼嚴重。

群益投信投資長王智民也認為，暴風雪造成中國部分地區限電是

短期現象，台商在１月的出貨情況也從高峰期開始下滑，預期對

於１月營收的衝擊應該不大，而２月因為本來就有農曆年的因素

，營收通常都會較低，應該不是受到暴風雪影響的關係。

另外，群益投信表示，此次大陸暴風雪造成的限電及運輸問題，

與２００２年美西封港事件有點類似，預估對台商產能短期有衝

擊但有限，旗下與中概相關的基金持股也不會因此出現波動。魏

如宏則說，對台商而言，美國經濟走緩程度和中國宏觀調控影響

的效應，才是影響台商獲利的最大因素。

基金紛避險 投資人勿慌 不少投信降低基金持股比重，增加現金部

位，進行避險

全球股災蔓延，在市場一片哀嚎的同時，基金投資人是否會像

股票投資人一樣慘賠？其實答案未必。無論是台股基金還是海外

基金，雖然無法做空股票，但卻可以透過期貨放空與降低持股比

重，增加現金部位的方式進行避險。

所以對於這兩天的全球股災，投資人無須過度恐慌。

單是二十一日與二十二日這兩天，幾個主要的新興市場，跌幅

都已經超過十％，其中又以香港與印度為最；即使是不受外資干

擾的中國股市，在北京連續調升存款準備率、以及市場對美國經

濟進入衰退的擔憂下，也大幅下挫超過七．二二％。

若放大到今年以來觀察，全球跌幅就更慘。

據了解，在這種情況下，已有不少投信降低旗下基金的持股比

重，無論是台股基金還是海外股票基金，幾乎都有業者計畫這麼

做。包括聯邦投信、保德信投信、台壽保投信、華頓投信、富鼎

投信等，目前旗下基金的持股比例，最少都已降到八十五％以下

。

不過，大華投信卻逆向加碼，旗下兩檔大華中小與大華大華基

金，都以擴大傳產股的比重，連帶也讓基金的持股率提高到九成

。

法人表示，這兩天全球股市重跌，顯然已經超過預期之外，無

論基本面好壞，幾乎全面都呈現恐慌性賣壓，這就表示市場上的

不確定因素，幾乎已成了股市最大的殺手。

聯邦投信投資研究部協理蔡國安表示，對台股基金而言，如果

電子股漲不動，大盤自然也別想拉升；即使將持股內容從電子轉

換到傳產，影響也是有限；所以短期內只能等待美股先回穩。

台壽保投信投資研究部經理葉泰宏表示，這兩天的大跌根本就

是恐慌性的賣壓，對投資人而言，此時最好的舉動，不是加碼，

也不是贖回，而是靜觀其變；未來若遇到美股止穩，就可以安心

一些，但若中國與印度的修正持續，投資人最好做部分停損。

不過，復華投信也表示，觀察美國的VIX波動率指數，在一月十

七日就躍升至二十八．四六，（指數越高，代表投資人的恐慌程

度也就越高、信心越弱）；幾乎已接近去年的高點；顯示在這一

波恐慌指數升高後，未來理應看到股市跌幅縮小的狀況。

銀行與國內投信公司銷售條件談不攏，十二月中旬後，多家投信

公司商品從銀行端「下架」，投資人可買到的投信基金數目頓時

變少。其中基金銷售領先的中國信託與第一銀行，各有三家投信

、十家投信基金商品下架。

受到矚目的是，彰銀停賣台新投信基金，主因雙方屬於「利害關

係人」，必須經過彰銀董事會通過後，才能重新銷售，未來彰銀

董事會也會討論這項議案。

金管會日前發函要求銀行，與投信公司簽訂基金銷售新契約，並

送交投信投顧公會審查核准才能銷售，是導致銀行紛紛將投信基

金下架的主要原因，除中信與一銀之外，彰銀、華銀、台企銀也

均有商品因此下架。

中信銀下架基金，包含建弘、日盛、凱基等三家投信的產品；一

銀則是將台壽保、富邦、玉山、寶來、復華、景順、新光、瑞銀

、聯邦及大華投信的商品下架。此外，彰銀下架的是台新投信；

華銀是聯邦、復華投信；台企銀則是台壽保、建弘、富鼎。

銀行信託主管指出，法令修正後，投信公司須比照境外基金，由

各投信與個別銷售機構簽訂契約，其中，包含洗錢防治、短線交

易、雙方的權利義務、損害賠償、系統建置、費用分攤等，都要

雙方談妥才能簽訂契約，「目前談不攏的部分，多是費用方面」

，現在就看投信與銀行銷售成績如何角力。

銀行主管透露，規模最大的幾家投信公司，「態度都相當強硬」

，雙方也會顧及情誼，各退一步；但小投信就很可能須「委屈求

全」。此外，近期銀行與投信投顧公會也開會，要求明年六月底

前，國銀須建制完成針對投信基金的短線交易系統，只有要投資

人符合短線交易條件，系統就會預警並通知投信公司，後年年中

則是境外基金的短線交易系統。這部份的費用分攤，也是重要關

鍵。

投信投顧公會昨日回應指出，公會不會介入，只要銀行、投信公

司有共識後，就能恢復銷售，陸續已有銀行與投信將新契約送進

公會，會立即審核。