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動盪的歐洲政治、難測的川普政策、分歧的全球利率，讓投資人深陷市場迷霧之中。基金領導品牌摩根資產管理3月22日再創投信業界先例，率先將酷炫的數位聲光藝術和創新互動科技運用至客戶投資說明會中，投資人全場驚嘆連連，摩根投信希望透過此一前所未有的數位虛擬「好收益方舟」旅程，帶領投資人輕鬆了解現況，迎接收益曙光。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，引用聖經中著名的諾亞方舟（Noah's Ark）故事，象徵投資人目前正身處投資迷霧中，想守護資產就是需要打造一艘諾亞方舟，集結各類資產一如方舟上的各類物種，透過布局多元資產，迎接投資曙光。因此，「摩根好收益方舟」猶如航行探索外太空的星際戰艦，期許收益系列基金不僅能提供投資人一個遠離金融市場震盪的避難艙，也能帶給投資人穩健的好收益。

邱亮士認為，「低波動」、「增靈活」、「跨全球」是現階段投資三大投資原則。邱亮士說，今年「摩根好收益方舟」活動將舉辦超過20場的投資理財系列講座，不僅將三大投資原則結合至燦爛酷炫的聲光效果，和趣味盎然的互動體驗上，更輔以市場專家在旁說明解析，帶領投資人經歷一趟前所未有的「感官之旅」之餘，也能同步穿越市場迷霧，輕鬆秒懂全球經濟趨勢和市場脈動，並掌握關鍵投資方程式，迎來收益曙光。

動盪的歐洲政治、難測的川普政策、分歧的全球利率，讓投資人深 陷市場迷霧之中。基金領導品牌摩根資產管理今日(22)再創投信業 界之先例，率先將酷炫的數位聲光藝術和創新互動科技運用至客戶投 資說明會中，投資人全場驚嘆連連，摩根投信希望透過此一前所未有 的數位虛擬「好收益方舟」旅程，帶領投資人輕鬆了解現況，迎接收 益曙光。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，引用聖經中著名的諾亞方舟(N oah's Ark)故事，象徵投資人目前正身處投資迷霧中，想守護資產 就是需要打造一艘諾亞方舟，集結各類資產一如方舟上的各類物種， 透過布局多元資產，迎接投資曙光。因此，「摩根好收益方舟」猶如 航行探索外太空的星際戰艦，期許收益系列基金不僅能提供投資人一 個遠離金融市場震盪的避難艙，也能帶給投資人穩健的好收益。

邱亮士認為，「低波動」、「增靈活」、「跨全球」是現階段投資 三大投資原則。邱亮士說，今年「摩根好收益方舟」活動將舉辦超過 20場的投資理財系列講座，不僅將三大投資原則結合至燦爛酷炫的聲 光效果，和趣味盎然的互動體驗上，更輔以市場專家在旁說明解析， 帶領投資人經歷一趟前所未有的「感官之旅」之餘，也能同步穿越市 場迷霧，輕鬆秒懂全球經濟趨勢和市場脈動，並掌握關鍵投資方程式 ，迎來收益曙光。

市場近期擔憂川普與俄羅斯關係生變而退場觀望，導致全球最大、 追蹤俄羅斯股市的VanEck Vectors Russia ETF出現8個月來最大流出 量，也拖累俄股走勢疲弱。

摩根投信分析，近期俄羅斯下跌主要受消息影響，並沒有動搖俄羅 斯持續改善的基本面，著眼於俄羅斯基本面明顯改善，內需市場熱度 持續升溫，薪資增長亦有利消費動能延續，帶動俄羅斯企業獲利維持 清晰，2018年甚至上看15.8％，將強力支撐股市維持長多行情，投資 人可趁回檔之際逢低布局。

摩根俄羅斯基金經理人白祐夫(Oleg Biryulyov)指出，1月的零 售銷售數字結果優於預期，可見薪資增長的傳導力量已經延續至消費 市場，預期在經濟持續增溫的情況下，內需將是今年另一波推升俄羅 斯的動力，短線政治議題疑慮消弭後，俄股料將重啟漲勢，建議積極 型投資人趁俄股震盪回落之際逢低增持。

野村大俄羅斯基金經理人葉莞婷表示，目前RTS美元指數逼近1,20 0點整數關卡，雖然投資團隊仍不看淡俄股全年表現，但後續整體指 數走勢恐並非緩步向上，以盤整後短期間急速大漲的機率居高，所以 進場時點相對不易掌握，建議投資人不躁進，以定時定額介入較佳。

宏利環球俄羅斯股票基金經理查理曼資本指出，在先前的國際紛擾 事件趨於平息下，俄羅斯的貨幣可望轉強，對股市帶來支撐。雖然目 前還無法確定俄羅斯經濟已經走出低谷，但查理曼資本認為經濟狀況 已經開始轉佳，包括製造業與營建業都有出現改善，而通膨也降到個 位數的水準。

富蘭克林證券投顧表示，俄股整體表現，仍與油價具有最大的相關 度，在油價已經止穩下，未來還可能進一步上揚，將有利盧布回升， 減輕通膨壓力，促使俄羅斯央行降息，增強內需消費動能。以俄羅斯 評價面，尚低於新興市場平均達20％，即使未與西方關係改善，本益 比也還有重估空間，因此未來俄股表現以油價馬首是瞻。

鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，油價若持續攀高，俄羅斯的財政收 入也將水漲船高，政府財務體質的轉佳，讓基本面更具支撐，建議投 資人可適當配置部位在能源及俄股。

市場高度預期美國聯準會(Fed)本周將升息，驅使部分資金轉進貨幣市場避風頭，不過部分資金依舊在追求收益的前提下持續進駐債市，不論是投資等級企業債或是新興債基金，上周都持續受到國際資金青睞，僅高收益債基金因國際油價跌落至去年11月底的低點，導致27.84億美元的資金撤出，單周失血幅度創下去年11月來的16周之最。

摩根投信副總林雅慧指出，升息往往意味景氣回暖，雖對提供固定收益債市前景較為不利，不過，目前美國市場殖利率遠勝其他評等相近的債券，且保險業者、退休基金等機構法人買盤對固定收益資產需求仍高，因而可看到，投資等級企業債基金上周仍再流入43億美元，連續吸金周數來到第11周，新興債基金更大吸21億美元，逆勢創下近四周來最大單周淨流入。

但受累於國際油市短線承壓，最能受惠美國升息的高收益債基金上周反而轉失血，摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克(RobertCook)分析，眼見美國聯準會升息在即，美國高收益債表現最帶勁，美國高收益債與美國公債呈現負相關，相關係數為-0.25，在利率正常化環境下仍具上漲機會。

回顧1994年來全球主要債市率走升期間表現，美高收滾動三個月平均總報酬高達2.5％，反映出在未來美國邁向利率水準正常化的趨勢下，美高收利率彈性優勢，提供投資人較佳報酬，高收益債後市仍值得期待。

安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，受到美股修正、油價下跌及美國指標公債殖利率上揚拖累，全球高收益債指數單周下跌1.1％，過去一周利差彈升近30個基點。但同時上周高收益債初級市場發行熱絡，反映發行者希望趕在聯準會三月升息決策前完成融資，以避免資金成本上升。3月8日單日共有六件發行案完成，發行量達41億美元，為去年六月以來單日發行金額第二高。

時序即將進入3月，全球高度不確定性依舊存在，摩根投信指出，除了美國聯準會升息步調和川普政策意向難料，持續干擾投資人情緒，更有荷蘭議會選舉，和英國將正式啟動脫歐，進入4月和5月還有法國和德國選舉將接踵而來，勢必都為全球政策增添變數，建議投資人在投資布局上，應以多重資產或債券投資策略為核心布局，並擇優配置股票策略，同時掌握全球投資機會，分散投資組合風險。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德(MichaelSchoenhaut)指出，美國新任總統川普頻頻發言，導致市場波動，再次引發投資人對美國政策走向疑慮。此外，包含歐洲央行態度是否轉趨緊縮，以及希臘債務到期與財政改革等問題亦再次浮上檯面。種種變數導致最新全球經濟政策不確定性指數已飆升至281.43的歷史新高，反映市場對全球主要國家政策走向的疑慮正持續增溫，市場避險氛圍悄悄攀升。

多重資產策略因應市場機會與風險，施厚德表示，經理人正逐漸加股減債，其中歐股及日股最受經理人青睞，而新興市場雖仍獲加碼配置，但加碼幅度明顯下降；特別是今年荷蘭、法國及德國等國家均將舉辦重要選舉，舉辦選舉的國家占歐盟GDP比率達41.5％，歐盟完整性被視為最大尾端風險。景氣預期增溫雖有利股市表現，唯市場波動風險仍在，建議投資人以股、債兼具的多重資產作為核心配置。

施厚德分析，由於多重收益資產廣納各類具收益性質之標的，不僅同時掌握各類收益，在市場波動時還能利用資產間的相關性差異，降低整體投資組合波動風險，發揮資產保護傘之效，讓投資追好不追高。

摩根投信旗下多檔基金在今年首次於台灣舉辦的《指標》基金大獎獲獎，更獲得《指標》基金公司獎「多元資產－保守－傑出表現獎」殊榮，突顯出摩根投信在多重資產團隊的能力有目共睹。

摩根投信指出，面對2017年，市場仍存在不少變數，潛在風險事件都可能再替市場添波動，因此投資人不妨透過持有多重資產基金，一次囊括債券、股票、另類資產等，在市場波動時能發揮分散標的、降低資產波動之效。

摩根投信表示，美國利率逐漸走向正常化軌道，步調維持緩步升息，且歐日等成熟國家與新興市場亦維持資金寬鬆環境，包括歐洲央行延長2017年QE購債時程表至年底、日本央行維持負利率水準，在這樣的環境下，預期市場資金仍有龐大的收益需求，此時相當適合以摩根多重收益基金這類訴求好收益的產品，做為低利環境下作為核心資產配置。

摩根投信分析，由於今年全球主要仍以寬鬆貨幣環境延續為基調，在利率偏低的微利時代，具有較高收益特性的資產如高收益債、高息股等能獲得市場資金青睞，也推升美國高收益債指數近日持續改寫歷史新高，而能因應市場做動態調整的多重收益資產，因為持有股票、債券、REITs、可轉債等多元標的，近年更是大獲資金加碼。

更重要的是，2017年光是上半年國際金融市場可說是瞬息萬變，預測市場未來表現有如賭博，布局多元資產能讓投資一次到位。摩根投信分析，以第2季來說，包括歐元區的德法大選、美國聯準會升息步伐快慢，以及國際原物料價格走勢等，皆增加全球股債匯市的投資難度，透過多重收益資產來分散布局，可視為不錯的投資選擇。

摩根投信指出，摩根多重收益基金透過涵蓋股票、債券及REITs等多重資產的投資組合，旗下總持有股債檔數超過1,500檔，相當多元且分散，除達到降低波動度之效，還能動態追求收益機會，鎖定資本利；另外，由於基金能靈活調整股債配置，在面對美國利率邁入正常化的環境下，能適度納入優質高收益債與全球高息股等好收益相關標的，掌握收益機會，也不錯過參與全球潛在資本利得的契機。

管理全球資產近6兆元新台幣的摩根多重資產團隊，由於團隊專注操作跨地區、跨資產的整合投資策略，提供最到位的市場洞察，今年獲得《指標》基金公司獎「多元資產－保守－傑出表現獎」大獎，實屬難得。

摩根投信指出，摩根多重資產團隊擁有超過45年以上的資產管理經驗，目前團隊旗下擁有超過100位以上的投資研究專家，並提供有超過500種多樣化投資策略，致力提供投資人最佳投資解決方案，在投資決策過程中，團隊會從逾500種不同投資方針策略，建構出187種不同投資風格，來滿足各種市場環境下的布局。

摩根多重資產團隊一向進行嚴謹的風險控管，讓投資人的資產受到層層保護，並追求長期穩健成長，而非追高殺低，且透過多元化、全面性的投資選擇，對於投資人不同的投資偏好與風險屬性，都能滿足其需求，並帶來長期穩定的報酬表現機會。

根據統計，摩根多重資產團隊所管理的資產自2008年至今大幅成長6.4倍，如今已來到接近6兆元台幣的水準，更加突顯團隊實力受到青睞，且除了在《指標》基金獎中獲得肯定，國際上同樣獲獎連連，包括：獲得美國財星500大企業中的75%企業委託管理資產，晨星美國年度資產配置基金經理人獎，以及權威雜誌Institutional Investor評鑑為年度退休領導等。

國際能源署(IEA)日前表示，石油輸出國組織(OPEC)1月減產支 票兌現比例破天荒來到九成，激勵國際油價應聲勁揚，受到供給面利 多激勵，國際油市歡欣鼓舞，連帶能源後市也跟著看俏。

摩根投信分析，眼見OPEC信守減產承諾，預期原油供需平衡進程有 望提前達成，預期能源產業今年獲利成長率上看173％，明年也有3成 的水準，惟天然資源市場各板塊報酬輪動迅速，建議看好原油後市者 ，透過多元型態的天然資源基金來穩健參與。

摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森(Neil Gregson)表示 ，OPEC確實兌現其減產支票，原油供給過剩情況料將大為改善，預期 全球油市今年首季將轉為供不應求，連帶原油供需平衡進程也將提前 實現，今明兩年油價可望持穩於每桶56∼60元，帶動能源企業今年獲 利成長率有望自低基期的谷底翻揚，一舉突破173％，明年也仍有望 繳出逾33％的獲利年增率，也為能源產業前景增添不少想像空間。

富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗指出，若未來油 價能夠溫和走高，目前看來是對大多數生產方都有利的水準，而且對 低成本的生產者，還是能保持持續增長態勢。油田服務與設備股也在 看好之列，因為經營成本已大幅調降，只要一些些鑽探與生產活動的 增加，就能大大有利該些類股的獲利動能。

元大S＆P石油ETF經理人曾士育表示，近一周國際原油價格受到國 際能源總署(IEA)指出OPEC已達成減產目標的92％而推升，但隨後 OPEC月報公佈，最新日產能為3,213.9萬桶，產能已低於協議3,250萬 桶的協議上限，並未持續推升油價，而因美國原油日產能逼近900萬 桶，新增鑽油平台開工數持續增加，煉油廠產能利用率回落等因素影響而持續於區間震盪整理，預期短線油價可能因OPEC減產超乎預期以 及美國增產兩大力道拉扯而震盪整理的機率高。

保德信全球資源基金經理人楊博翔預估，去年第四季是資源產業結 束連續數年獲利衰退，並轉虧為盈的轉折點；預估今年產業因狀況轉 佳與基期因素，能源與原物料產業獲利年比將出現極高成長，投資人可全方位掌握能源與原物料，將其視為衝刺爭取投資成績的先鋒。

元月全球股市上漲，根據投信投顧公會統計，投信基金規模較去年底略減，但仍維持2.1兆元水準，其中，不論股債基金都成長，尤其台股與海外股票基金皆增長3%，投資氣氛轉向樂觀。

去年底受美國總統大選影響，投資人信心不足衝擊基金規模下滑，新公布1月投信基金規模中，整體規模雖仍較12月減少0.7%、152億元，不過，股票與債券兩大資產類別雙成長，尤其去年嚴重衰退的台股基金，在多頭灌注下，重返1,800億元大關；隨本月以來，台股價量表現熱絡，規模變化有望繼續止跌。

細項類別來看，指數型基金是單月增幅最多的類型、成長7%，其次是高收債類別增長6.7%，因此推升債券型基金改寫2015年7月以來的18個月新高。

摩根投信副總經理林雅慧分析，相較於股債基金雙漲，本月流失最多的是貨幣市場基金。

「摩根定期定額溫度指數」出爐，定期定額投資人去年第4季投資信心滑落50分水嶺以下；不過，檢視過去一年成果，多數因投資獲利，自評距離退休近了一步，而最受歡迎的退休理財工具上，定期定額族最愛基金。

摩根資產管理每季針對旗下千名定期定額客戶，進行溫度指數調查，內容涵蓋三大指標，指數介於0至100，分數愈高代表投資意願愈佳，本次調查時間為去年底至今年1月，期間面臨年金改革沸騰，因此也針對同批客戶進行首次退休意向調查。

去年第4季受美國總統大選影響，新公布的溫度指數，較前季滑落4度至48度，其中，定期定額人數、定期定額金額、定期定額動能三項指標全數滑落，致使整體溫度降溫。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，過去市場波動影響基金淨值，往往衝擊投資信心下滑，不過，定期定額的成功關鍵在於「持之以恆」，只要市場基本面無虞，建議仍應把握長期利滾利的原則，達到資產增值目標。

在退休理財工具上，超過三成的定期定額投資人選擇基金。

國際央行競行寬鬆，造成當前利率維持低檔，債券因能提供投資人固定收益，身價翻揚。

從到期收益率的角度看，摩根投信表示，目前新興本地債到期殖利率高達7.6%，稱霸全球主要債券，存續期間僅4.4年，利率敏感度低，加上新興國家經濟體質持續改善，建議可將新興債納入投資組合提高回報率。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，儘管美國聯準會（Fed）2月利率按兵不動，鴿派會後聲明給予債市喘息空間，但今年升息大門依舊敞開，預料升息雜音將持續干擾債市，並帶動公債殖利率趨勢向上，投資人應盡量降低債券部位之利率敏感度。

近期全球公債殖利率自歷史低點攀升，但皮耶指出，美國以外多數央行仍維持寬鬆貨幣政策，歐洲及日本許多公債殖利率已下降至負值，更有逾五成的成熟國家公債殖利率不到1%，全球利率料將維持相對低檔水準，資金追逐收益趨勢有望延續。

皮耶強調，現階段投資債券應挑選同時符合「低存續期」和「高殖利率」的券種。

放眼全球債市，新興本地債到期收益率高達7.6%，最為誘人，反觀存續期間卻僅有4.4年，投資價值不言而喻，預料新興債今年將以高殖利率優勢，吸引追求收益的投資人回流，籌碼面有撐亦有助於新興債後市。

此外，目前新興市場經濟體質健全度與過往不能同日而語，皮耶說明，新興國家歷經財政結構調整，體質明顯好轉，如脆弱五國的經常帳與經濟增長都明顯改善，使新興市場和成熟市場間的經濟動能差距持續收窄，加上新興債最新利差仍處於歷史平均值，價格仍舊合理，具資本利得機會。

皮耶說，相較於成熟國家，新興市場及新興企業的成長性佳，且國家數更多、債券標的更廣，建議投資人鎖定BB與B等級的高殖利率新興債，以掌握長線獲利機會。

2016年表現欠佳的市場，2017年或有機會迎頭趕上。統計十大投信票選今年最看好的黑馬股市場或族群，首推中國，再者是生技醫療，債券則是以新興市場債最具看頭。

包括元大、群益、摩根、保德信、復華、安聯、野村、第一金、富蘭克林及瀚亞投信看好的今年黑馬市場，中國股市有高達七家看好，其次是生技醫療的四家，印度股市也獲得三家青睞，歐洲股市、不動產投資信託（REITs）則獲得各兩家投信看好今年發展；債券方面，新興市場債、亞洲投資等級債也被預期能有好表現。

群益、保德信、富蘭克林、安聯投信均看好生技醫療產業，群益投信副總經理張俊逸表示，2017年相對看好生技醫療類股表現，又以美國生技醫療股最被看好，主要是藥價議題帶來的利空已逐漸鈍化，在基本面佳、估值便宜下，產業產值長期成長趨勢看好，後市可期。

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，醫療產業股價已修正近二年，股價處於相對市場折價位置，目前實為逐步加碼好時機。

摩根、野村投信則看好歐洲股市，摩根投信副總經理林雅慧認為，歐洲基本面無虞，並持續好轉，也反應在歐元區製造業採購經理人指數（PMI）上，歐元區2016年12月PMI上升到54.9，改寫2011年4月來最高，在市場並未特別看好但基本面已好轉下，歐洲市場有望成為今年的黑馬。

隨許多市場漲多，除可留意已大幅修正的市場，更可從價值型股票著手，其中跌勢最重的中國上證指數，2016年共跌逾12%，印度後繼無力則是受到廢鈔政策干擾，但中國、印度股市也是最受投信看好、2017年有機會迎頭趕上的市場。

瀚亞投信海外股票部主管林元平指出，A股一路受到熔斷機制、人民幣重挫、限售股解禁賣壓出籠等基本面和技術面壓力，2016年表現欠佳，但從近期工業企業利潤、製造業採購經理人指數（PMI）等數據顯示短期經濟下行憂慮已逐漸緩解，今、明兩年市場預期上證A股企業盈餘增長分別為13.4%、12.5%，可望成為A股強心針。

摩根投信副總經理林雅慧表示，今年中國高層面臨換屆，有望帶來新氣象，替陸股提振投資信心，加上中國經濟基本面確實好轉，包括製造業PMI動能連續處於擴張水位，進出口、工業生產、零售銷售等數據均優於預期。

第一金投信投資長高子敬分析，中國股市今年有養老金入市、A股納入MSCI新興市場指數議題，不宜空手，但考量「熊長牛短」特性，建議採取定時定額布局，逢低可加碼因應，提高勝率。

摩根投信日前針對旗下近3千名客戶進行調查顯示，63.05％受訪者 表示今年年終原地踏步，卻有約45％的受訪者表示資產有成長，資產 成長原因，有逾3成歸因於開源節流有方、2成是因薪資成長，和1成 5則是因投資有方。

摩根投信副總經理姜愛苓表示，高達45％受訪者表示資產較前一年 有所成長，但年終獎金並非構成投資人資產成長的主要因素。因為不 少上班族有了收入多了，負債也增加，分析主因是「不重視小錢」， 各種小花費累積起來是很可觀的，有的人甚至會預支未來收入、背負 債務，因此，有逾3成的受訪者去年資產成長是因開源節流。

姜愛苓說，想要理好財就從規畫支出做起，若有領到年終獎金都該 好好將這筆錢作最適當的規畫，也就是在扣除年關必要花費後再把資 金分成三等分，先拿來償還利率較高的負債及預留未來應繳稅金額， 剩下來再可拿來作中長期投資。

只要不要花掉不需花的錢，並將錢拿來作投資，即有機會讓閒錢再 「長大」，藉由「時間」的複利效果自然創造「財富」。

聯博投信表示，新的一年來臨，個人的投資理財也該準備重新規畫 。依據現況來看，雖然美國大選結束後，美國股市與公債殖利率紛紛 走升，但市場上仍有許多不確定的因素存在，尤其是美國新政府上任 以後，即將採行的政策細節，以及可能產生的政策效果皆是未知數。

聯博投信指出，投資人應留意波動風險較低的市場投資機會，對於 波動風險較高的市場則應保持警戒，尤其「人群擁擠不要去」，要掌 控流動性問題。

聯博投信也建議投資人在未來一年可以「留意新興市場再起」以及 「參與另類投資市場」。先前投資人為了追求較高的收益水準，導致 資金不斷湧入新興市場；隨後資金流向反轉，衝擊新興市場股市、債 市與匯市表現。如今，新興市場仍有投資機會，但是投資人需要更加 精挑細選，並瞭解成熟國家政策對新興國家可能產生的影響。

美國本周將正式進入川普時代，憂心市場波動恐加劇，觀望氣氛驅 使國際資金前進債券尋求避風頭，上周三大風險性債券連續第二周同 步獲得資金青睞，不僅投資級企業債淨流入38億美元，高收益債基金 更吸金11.55億美元，而新興市場債也有6.35億美元的淨流入。

摩根投信副總經理林雅慧針對投資級企業債上周強勢吸金38億美元 ，林雅慧說明，川普減稅政策有利拉升企業獲利，包含投資等級企業 債券及高收益債等美國企業債券可望率先受惠，加上全球利率仍處於 歷史低檔水準，日本等國家的利率近0％，因此帶動國際資金對美國 投資等級企業債券的需求，而美國投資等級企業債券目前信用利差仍 有進一步收斂空間，亦有利美國投資等級企業債券後市。

高收益債已連7周穩定吸金，林雅慧解釋，美國、歐元區及英國等 公債殖利率今年料將進一步攀升，面對利率回歸正常化趨勢不變，建 議投資人應降低債券部位之存續期間。高收益債之信用利差將因基本 面改善而收斂，進而抵消公債殖利率上升所帶來的衝擊，預期高收益 債可望在升息期間創造優於其他債券的表現。再者，能源及礦業以外 產業的高收益債違約率仍極低，顯示多數高收益債產業之債信品質維 持良好表現，因此，現階段最看好美國高收益債。

林雅慧分析，油價尚低於每桶60美元，能源企業仍難以獲利，故宜 選擇性布局「債信品質較佳的能源高收益債」，建議加碼資訊科技、 博弈、消費品及健康護理等違約風險較低的產業，減碼礦業、能源及 金融等違約風險較高的產業。

至於新興債，林雅慧分析，川普貿易保護主義為新興市場增添不確 定性，因此對新興市場債及匯率投資展望調整至審慎觀察。

摩根投信昨（11）日指出，2017年金融市場將有四大題材，包含景氣回穩、通膨升溫、貨幣政策凋零，以及政治不確定性加溫，宜特別留意強勢美元風險，未來三至六個月最好擁抱成熟市場，長線則可伺機布局新興資產。

摩根投信昨天發表首季投資展望報告。摩根亞洲首席市場策略師許長泰以四季比喻四大題材，分別是美國經濟復甦帶動全球經濟景氣回春；主要國家通膨數據走揚猶如盛夏；央行貨幣政策凋零，如同枯枝落葉；以及政治風險帶來凜冬。四季的比喻並不代表今年市場將按四季表現，而是四大題材都會同時且持續影響市場，投資操作要回歸基本面。

許長泰說，2016年英國脫歐、川普當選都讓投資人手足無措，但從去年經驗來看，發現市場表現最終還是回歸基本面。目前美國基本面強健無庸置疑，伴隨全球景氣也不會太差，即使是今年大選頻繁的歐洲指標也看到好轉，但這當中要留意歐日央行的寬鬆政策效果遞減，轉向財政政策將有不同投資主題，以及德、法大國的選舉干預風險偏好。

許長泰指出，今年最需要面對的挑戰在於美國升息步伐，將牽動強勢美元。由於聯準會可能以每次升息1碼、年內升息三至四次的方式調升利率，參考歷史經驗，假使美元走高、搭配公債殖利率上揚，主要股債資產的報酬率都和美元差不多，但公債殖利率走揚的情境差，2013-2015年就是明顯例子，只有成熟股票及高收債回報相對突出。

比較這一波美元指數自2011年開始上漲，漲幅達到40%，前一次1990年代後期美元指數上漲47%，「一杯水已超過半滿，甚至到七、八分滿」，意味美元短線還有續強空間，但也有觸頂疑慮，因此短期上，宜擁抱成熟股債資產，長期則可留意新興股債的投資價值。

國際資金於耶誕和新年假期過後回流市場，不過，美股堪稱一枝獨 秀，單周淨流入61億美元居冠，其他市場股票基金流入金額都相當有 限，日股基金甚至出現淨流出13.62億元。

摩根投信副總經理林雅慧指出，根據EPFR統計，美股基金近一周淨 流入61.87億美元的主要是因美國就業市場及企業獲利數據雙雙表現 強勁，加上對川普新政府樂觀，隨著交易員收假重返股市，使美股重 返全球股票市場吸金王的寶座，也讓標普500和那斯達克綜合指數雙 雙創新高、道瓊指數更數度兵臨兩萬點大關。

富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬表示，從川普勝選美國總統至2 016年底，美股基金共計吸引635億美元，雖然短線流入金額已高，且 道瓊工業指數也頻頻進逼兩萬點關卡的歷史新高價位，但著眼2016年 初至選前資金自美股基金撤出950億美元，加上2015年美股基金撤出 1,382億美元，顯示若美國在2017年經濟回溫以及企業獲利提升下， 資金仍有持續回流美股的空間。

至於其他股市，林雅慧進一步指出，日股基金上周流出13億美元， 歐股基金和亞洲(不含日本)基金也都連續兩周失血。至於去年吸金 冠軍的全球新興市場基金，近期都呈現淨流出，上周再流出2.21億美 元；歐非中東基金則因油價轉佳，讓其連8周獲資金青睞，另和原物 料高度相關的拉丁美洲基金也轉為小幅淨流入。

展望美股後市，安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，儘管市場 擔心川普上任後即將施行的財政政策的刺激力道和實施時機充滿不確 定，但以目前看來，相信決策者不會貿然加速利率正常化。另預估美 國在財政政策刺激下，今年的成長力道仍然可期，若擔心市場波動， 投資人可透過股債平衡基金以介入美國市場。

群益美國新創亮點基金經理人洪玉婷則看好美國金融股和科技股後 市，美股企業財報季即將展開，據統計，S＆P 500企業2016年第4季 獲利預估成長3.2％，雖自9月底預估的5.2％下修，但獲利年增率預 估將連續兩季為正，為去年第1季來首見，且產業中以公用事業、金 融及科技類股預估獲利成長率較佳，因此，金融股將有續漲契機，而 川普當選後表現受到壓抑的科技股預期也將有補漲空間。

由《現代保險》雜誌舉辦的第二屆最佳風雲保單，國泰人壽「飛揚人生變額年金保險」於類全委保單中，被評選為最佳風雲保單。

國泰人壽連續兩年拿下類全委保單中的最佳風雲保單獎，國泰人壽副總洪祝瑞表示，國泰人壽秉持「為客戶走在前端」、致力於商品研發並領導壽險市場，一次解決沒時間關注市場動態、不知如何挑選標的，或擔心投資風險之退休規劃族的煩惱。國泰人壽領先業界首創兼具身故保本及月撥回的「飛揚人生變額年金保險」、「飛揚人生外幣變額年金保險」類全委投資型商品。飛揚人生三大特色是擁有施羅德投信、聯博投信、國泰投信與摩根投信四強專業投資團隊代操、於年金累積期間提供身故至少返還美元等值之總資產的保本保證，以及具有每月撥回資產機制，讓民眾不用擔心帳戶資產的起伏，發揮保護資產的功能，還能參與市場與控制投資風險兩者之間，獲得更佳機會。

目前國泰人壽還有許多不同類型的月撥回類全委商品，像是月月康利，雖無提供身故保障或年金保證的機制，但月撥回率較高，適合投資屬性為穩健偏積極型的民眾。（黃英傑）

受到經濟數據強勁復甦激勵，陸股2017年一開年就迎來開紅盤的好兆頭，眼見距離春節不到一個月，也讓投資人對紅包行情有所期待。

摩根投信整理2003年以來春節前後中國上證指數走勢，受到政策紅利和傳統年節銷售旺季的雙重加持，陸股往往會有一波漲升行情，春節後40日漲幅甚至超過4%，且上漲機率在七至九成，看好新經濟概念相關產業可望在大陸全力扶植下有所表現，投資人可以留意。

摩根中國基金經理人沈松指出，春節是華人世界一大消費旺季，大陸擁13億人口紅利，民眾消費需求往往伴隨長假效應而增溫，不論是佳節送禮需求或是假期出遊引爆的消費熱潮，均有助於零售消費和旅遊觀光等企業業績和利潤跟著受惠。

根據最新統計顯示，大陸消費占GDP比重已超過五成；服務業占GDP的比重逐年上升，並且已超過工業，可見內需消費動能拉抬經濟的重要性。伴隨民眾消費力於春節動起來，同步支撐陸股春節前後也會有好氣色。

除春節前夕和假期間有銷售旺季效應撐腰，年後還有兩會召開的政策紅利帶動A股漲幅，沈松說，觀察自2003年來迄今上證指數於春節前後走勢，陸股於年前10日和5日漲幅分別有3.3%和2.9%，上漲機率更逾九成；年後開盤也有逾六成機率開出小紅盤；年後也能延續走揚的態勢，年後40日平均漲幅更高達4.7%，故現階段市場普遍認為陸股接下來可望有一波紅包行情可以期待。

保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，上證指數一開年再次站上3,150點，投資人宜關注成交量變化，但今年春節假期較早，預計會對市場參與熱情造成影響。陸股反彈態勢逐步形成，短期來看，年終的紅包行情已經展開，繼大型股之後，中小型股有望接棒擔任市場主流的操作熱點，建議投資人可以鎖定中小型A股概念基金。

揮別令投資人驚嚇連連的2016年，2017年國際大事依舊接二連三， 這些變數皆可能左右資金偏好，造成市場波動，法人表示，今年進場 投資，投資人要先繫好安全帶。

摩根投信表示，第1季市場將面臨川普接任美國總統、FOMC兩次的 利率會議、大陸舉行兩會、荷蘭議會選舉以及英國啟動脫歐進程等重 大議題影響，這些國際變數皆可能左右資金偏好。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德(Michael Schoenhaut)指 出，進入第2季的德法大選、美國聯準會升息步伐快慢，以及國際原 物料價格走勢等，皆增加全球股債匯市的投資難度，市場歷經修正後 ，全球股票與高收益債投資價值再次浮現，股市配置宜以成熟市場標 的為主，高收益債則是利差仍具吸引力，波動度又相對股票來得低， 建議逢低布局，若不知道如何進場，透過多重收益資產布局，在市場 波動時能發揮資產保護傘作用。

匯豐中華投信環球首席策略師Joe Little預期今年市場將不時出現 波動，而且現今各資產的價格不算特別具吸引力，因此各資產類別消 化負面消息的能力有限，匯豐中華投信必須採取動態投資策略，在2 017年時，對於資產管理者而言，主動、靈活及見機行事將是成功投 資的不二法門。

晨星基金股票投資總監Peter Warnes也表示，2017年，投資人將身 處於高風險的環境。自川普勝選以來，隨著市場認定川普會兌現其刺 激經濟成長與提高通膨，讓美國再次偉大的競選承諾，致使投資人紛 紛聚焦於能源及週期性產業。具有成長動能且持續擴張的美國經濟的 確有利全球經濟成長，以至於投資人陸續轉出債券、REITs及公共建 設、公用事業等防禦型類股。

Peter Warnes進一步指出，風險越高的投資環境，代表潛在的市場 波動可能越為劇烈，目前股票的本益比大大提高，獲利率卻降低，反 映出股票價值已過度膨脹。故在風險偏高的環境中，謹慎的投資人反 而更應該降低高風險部位。