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過去幾年國內投信獲利前五大，幾乎由外資投信包辦，然而去年投信獲利卻大不同，前五名當中，三家是國內投信，兩家為外資投信，元大投信獲利居冠。

元大投信2018年再度賺進10億元，雖平2017年水準，然獲利水準依然居各投信之冠。第二名是安聯投信，稅後盈餘是7.8億元，第三名及第四名分別是國泰投信和野村投信，同為6.4億元，第五名則為復華投信的5.4億元。而國內投信去年獲利名次竄升和ETF規模爆發有相關大的關聯性。

根據碁石智庫即將於近期出版的2018年台灣投信投顧產業經營及獲利分析報告指出，截至2018年年底止，全體投信投顧共管理近新台幣4.5兆元資產，相較2017年年底的4.1兆成長9.1％，惟境外基金規模因受到市場下跌影響由2017年年底的3.5兆元下跌8.9％至2018年年底的3.2兆元，換算全體市場規模在2018年增加613億元，較2017年成長僅0.8％。

碁石智庫負責人陳如鈊指出，在39家國內投信中有19家外資、12家金控及八家獨立經營。2018年有31家投信獲利8家賠錢，整體投信獲利為64.7億元，相較2017年的61.4億元增加5.4％，換算每家投信平均獲利為1.66億元。

而各投信公司去年獲利成長來看，安聯投信、國泰投信、瑞銀投信、貝萊德投信、柏瑞投信則分列前五名，各家去年稅後淨利分別淨增加2.84億元、2.18億元、1.71億元、0.98億元及0.74億元，其中瑞銀去年獲利大跳升。

台灣新聞記者報導：近期，美國生技股在併購題材的推動下，表現相當亮眼。由於大型製藥公司面臨專利到期的問題，市場預期今年內生技與製藥業的併購熱潮將持續，為生技股股價帶來強有力的支撐。 瑞銀投信分析，專利懸崖的問題迫使大型製藥公司透過併購策略來補充新藥，以確保產品線的完整性。目前美國生技股的市盈率僅約12倍，這一比率遠低於過去5年的平均值，也低於S&P 500指數的13倍。在基本面佳、併購題材持續，以及未來三年獲利趨勢明確的情況下，這些低估值的公司將更顯其投資價值。 安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉指出，2018年FDA新藥核准創下新高，這一趨勢在未來還將持續。美國政府對新藥研發的支持，對生技產業基本面有利。此外，生技類股的預估市盈率相對於美股大盤及大型製藥股偏低，具有明顯的投資吸引力。 許志偉進一步分析，2018年生技製藥業的併購案數量和平均金額均超過2017年，今年初美國藥廠必治妥施貴寶收購Celgene的消息也顯示了併購動能的強勁。群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕則認為，過去十年醫療保健產業的成長，以及大型企業尋求併購中小型利基生技公司，都將推動生技醫療產業的發展。特別是大型醫保公司的併購，將帶動整個醫療保健類股的表現。未來，免疫療法、基因療法、手術機器人、微創手術等次產業都值得關注。

2019年以來在併購題材發酵下，美國生技股表現相對亮麗。法人認 為，大型製藥公司為了避免面臨專利懸崖的問題，今年內生技與製藥 業的併購熱潮仍可預期，為生技股股價提供了支撐。

瑞銀投信指出，所謂專利懸崖（Patent Cliff）指當大型製藥公司 的專利藥到期後，營收及獲利無法再依賴專利保護，因此這些公司通 常會透過併購的策略，達到補足更多新藥的目的，讓產品線更完整。

瑞銀投信表示，美國生技股目前本益比僅約12倍，是美股少數低於 過往5年均值的族群，同時也低於S ＆ P 500指數的13倍。如今在基 本面佳、併購題材延續，以及未來三年獲利趨勢明確下，估值便宜的 優勢可望更顯出其投資價值，容易受到資金的青睞。

安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，2018年美國食品藥物管 理局（FDA）新藥核准創1990年以來新高、達59件，中長期而言，FD A繼續寬鬆審藥態度、支持審藥流程簡化，推升新藥和學名藥發展， 從美國政府支持新藥研發的態度來看，有利生技產業基本面，而生技 類股的預估本益比相對美股大盤及大型製藥股偏低，亦明顯低於長期 平均水準，深具投資吸引力。

許志偉分析，根據瑞士信貸統計，2018年生技製藥業主要併購案1 9件，平均金額60.24億美元、一個月溢價平均95％，均超越2017年； 今年一開年，生技產業傳出重大併購消息，美國藥廠必治妥施貴寶宣 布收購美國生技大廠Celgene，顯示2019年併購動能依舊向前衝。

群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕表示，過去十年醫療保健產業 有著成長股的業績成長，價值股的評價，尤其經過去年第四季的市場 全面修正後，評價更相對便宜，另一方面，為追求成長和強化競爭力 ，大型企業亦尋求併購中小型利基生技公司，使得生技醫療產業併購 活動維持熱絡，不僅產業得以朝正向發展，相關類股表現也因此受惠 。

特別是大型醫保公司的併購有助於產生比價效應，有如2013∼201 5年併購金額逐年擴大下，帶動醫療保健類股本益比同步拉升，整體 而言，生技醫療類股之後市投資前景仍值得期待，次產業方面，包括 免疫療法、基因療法、手術機器人、微創手術等都可持續關注。

馬拉松可說是近年台灣最夯的運動之一，運動休閒這個產業近年來在全世界變為成長快速的趨勢產業。瑞銀投信指出，根據國際調查機構PlunkettResearch研究，全球每年的運動休閒相關商機總產值約有1.5兆美元，其中馬拉松更成為近幾年最風行的運動之一，連帶也讓配合智能運動概念與需求快速崛起，相關的穿戴裝置商機無窮。

其實當前金融情勢與趨勢潮流變化相當快速，如AI人工智慧或替代能源等各類主題，都容易隨著科技高度發展而出現改變。

瑞銀資產管理表示，對於想要掌握當代主流趨勢的投資人來說，最好的方式是透過一檔能全方位掌握全球趨勢變化的基金，才能有利於投資人在追蹤新投資趨勢的同時，又不致漏掉其他投資主題的機會。

瑞銀（盧森堡）全球多元關鍵趨勢基金就是一檔囊括20個重要投資主題的基金，包括肥胖管理、AI人工智慧、智能車等全球新趨勢與投資機會。更重要的是，投資團隊還會依據社會的變遷，機動的增減投資主題，避免因單一主題退去流行熱潮而陷入投資瓶頸的困境，因而成為近期在國際間很熱門的投資商品。

瑞銀投信以運動休閒這個趨勢為例指出，近年來在全球蔚為一種風潮，背後有著多重原因，其中之一就是肥胖問題日益嚴重，特別是在西方世界，這已被歸類為流行病（epidemic）。據世界衛生組織（WHO）統計，2016年全球有超過19億人口為過重，其中又有6.5億人達到肥胖標準。據WHO的數據顯示，2016年全球過重人口比率約25％，預估到2030年將大幅提升至40％。

瑞銀投信表示，肥胖問題可說是都市化發展下的一個文明病，包括新興市場的肥胖隱憂也已開始擴散，這讓肥胖管理成為一個重要議題，許多肥胖管理預防與治療快速崛起，包括食品飲料、瘦身運動、醫療保健等，成為防胖管理與預防的重要一環，這一切的經濟成本已占全球GDP約3％，影響力與日俱增。

就在預防勝於治療的觀念抬頭下，目前全球肥胖預防市場規模遠高於肥胖治療。瑞銀投信指出，包括健康保健食品與飲料、運動鞋類與服飾這兩個版塊，在全球的投資商機已分別超過8千億及3千億美元，且成長速度很快，相當具投資吸引力，是當前各類新趨勢投資中，不容忽視的一個新興趨勢主題，因此廣受投資人青睞。

A股入摩第二輪調整已於8月31日收盤後生效，MSCI指數將現有A股納入因子從2.5％提升至5％，因此在A股大跌、外資即大買，也使得不少境外大陸基金持有A股比重逐漸增。據晨星基金資料顯示，目前已有三檔大陸基金持有A股比重已達9％以上，未來是否會從台灣下架，可持續觀察。

依金管會規定，除了取得深耕計畫獎勵，境外大陸基金持有A股比重可以放寬至30％以外，境外大陸基金持有A股只能達10％，而安本中國基金以及荷寶中國基金等兩基金因持有A股比重增加已超過台灣主管機關規定比重，都確定從台灣下架。

根據晨星基金資料顯示，目前持有A股比重達9％以上者有貝萊德中國基金、首域中國核心基金以及摩根JPM中國基金等，此外，持有A股逾8％的有瑞銀中國精選基金、景順中國基金、富達中國內需消費基金等。

包括瑞銀投信在內數家境外基金總代理均表示，旗下大陸基金會控制持有A股的比重，以符合金管會的要求，不會讓大陸基金從台灣下架。

也因為境外大陸基金持有A股比重不多，反倒讓境外中國基金今年來績效明顯優於國內投信發行的大陸基金。截至8月底為止，今年來上海綜合指數大跌逾17％，有數檔境外大陸基金如DWS投資中國股票基金、景順大中華基金、NN（L）大中華股票基金X股、施羅德大中華基金以及富蘭克林坦伯頓全球投資系列─大中華基金美元等前八月績效甚至還呈現正報酬。

針對投資人該買持有A股比重少的境外大陸基金或者大押陸股的大陸基金，法人表示，由於大陸政府去槓桿力度強以及美中貿易戰影響，陸股股價現今水準已來到空前的低點，未來陸股是否續跌，誰也不知道，無法明確告訴投資人那一種大陸基金較好，唯一目前可以告訴投資人的是「現在的A股真的便宜」。

但法人提醒，若美中貿易戰沒有好的結果，A股可能續跌，反之若美中貿易戰休戰，A股即可能大漲。

今年上半年，台灣GDP成長勁度超過外商銀行經濟研究部門的預期，惟下半年外有全球貿易前景高度不確定、內有地方選舉的政治干擾因素，多家外銀均預估，台灣下半年經濟走勢將呈現疲軟。

瑞銀投資研究高級經濟學家曾立明確指出，中美貿易戰不會使台灣經濟成長在下半年加速急跌，因此至今仍不改對台灣今年GDP成長率3％估測。但曾立表示，台灣今年GDP成長走勢是前高後低，估測上半年成長率3.1％、下半年會下降至2.2∼2.3％，反映外部有美中貿易戰帶來的不確定性。

法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾西亞（Alicia

Garciaherrero）表示，台灣今年上半年出口成長見得到雙位數，是貿易風險分散有了成效，中美貿易戰過程，大陸市場對台灣出口的直接貢獻減少、台灣對香港的出口金額卻大幅增加，東協市場和歐洲也對台灣出口貢獻較大，新南向政策更有助於台灣出口增長。

但艾西亞認為，下半年台灣出口具挑戰性，且內需動能存在投資疲弱的老問題，民間和政府投資似乎停滯不前，外商直接投資今年上半年已年減20％。此外，還有油價上漲和新台幣走弱的影響，在地銷售和出口價格上漲速度遠遠低於進口價格，最終會對企業利潤產生負面的影響。

至於澳盛銀行大中華區研究部門，早於4月間川普首度揚言對中國制裁時，就以「台灣科技製造供應鏈必然重創」為由大砍台灣2018年、2019年GDP成長率估值1.2個百分點，但最新研究報告中則重新「拉回」到2.3％。

澳盛銀行高級經濟師王蕊說，「台灣上半年出口太意外的好了，帶動第2季GDP成長率連續4個季度都衝到3％，促使我們需要作出調整。」

「沒有後收、沒有高配息」等特色，新的境外基金品牌幾乎賣不動，天利基金母公司日前已決定撤出台灣。據天利內部主管表示，因為天利基金不做後收基金，且還其他技術性問題，在台灣銷售並不如預期，使國外母公司決定撤出台灣。

針對天利基金即將撤台，天利基金在台灣總代理柏瑞投信表示，主要是因為天利境外基金管理機構業務經營模式變更，天利投資已決定終止本基金在台灣境內的募集及銷售，由於在終止日期仍須取得金管會核准，柏瑞投信在取得金管會核准後，會再另行公告與通知有關終止生效日等後續相關作業。

柏瑞投信說，目前架上共有13檔天利基金，包括8檔股票基金、4檔固定收益基金以及1檔平衡基金。另有2檔基金是在柏瑞投信接手擔任該基金總代理前就已下架。截至4月底，國內投資人持有天利基金的規模為新台幣35億元。

儘管天利即將撤離台灣，在沒有收到金管會終止公告的核准函前，投資人還是可以繼續申購，柏瑞投信表示，等終止公告拿到後，該投信會正式通知終止申購的日期，即使未來天利基金從台灣下架，也不會強迫原持有天利基金投資人一定要贖回，原有投資人可以持續持有，並由原來的總代理人柏瑞投信繼續為投資人服務。

天利投資是美國多元化金融服務業龍頭AmeripriseFinancial,Inc.旗下國際資產管理集團，全球有約450位投資專家。天利全球資產管理至去年底規模達4,950億美元。

第二季以來，全球市場波動加大，近期美國公債指數更隨著聯準會消息和通膨預期等干擾而起伏，連帶影響債市表現。不過，不論是近五日或第二季以來，包括美國高收益債券指數、美國市債指數和可轉債指數，仍交出正報酬。

安聯收益成長多重資產基金經理人林素萍表示，近期國際油價表現強勢，加上美國總統川普宣布退出與伊朗的核子協議並恢復制裁，使得國際油價創過去三年新高水準，同步帶動通膨預期攀升而使美國公債殖利率再攀高。

展望後市，林素萍表示，整體而言，全球經濟成長態勢不變，各國央行仍維持漸進且透明的立場，加上企業基本面與獲利成長動能仍然穩健，債市基本面無虞，且與景氣連動較高的信用債，仍有望受惠於全球經濟復甦與企業獲利成長，表現可期。

策略上，林素萍表示，美國經濟基本面在勞動力市場改善、減稅政策推高企業和民政收入的預期帶動，前景仍正向，引領全球經濟繼續復甦前進。多數美國企業的國際競爭力將因此提升，對研發的投資、企業整併的機會也增加，此時以多重資產切入市場、把握三大收益來源，是增加中、長期投資收益成長機會的較佳策略。

瑞銀投信投資部主管張繼文表示，通膨溫和上漲對企業盈餘和股價走勢有利，但隨利率上升和央行緩慢縮緊市場流動性，可能導致所有資產類別波動率增加。

近期美元走強已影響股市表現，張繼文預期，強勢美元不至於成為長期趨勢，因為一方面是美國的雙赤字不利美元強勢，二來是美國外債占GDP比重達40％，是歷史新高水準，美元貶值才相對有利外債保持穩定，也是川普政府主要訴求；一旦美元回軟，全球股市將可望重回多頭趨勢。

張繼文強調，雖然全球股市可望因企業獲利強勁而維持上漲態勢，但政治事件（地緣風險和貿易戰）將使得2018年全球股市表現較2017年更震盪，建議投資人採用價值型或低波動選股策略，以便在波動度上升環境中，取得打敗大盤的有利機會。

瑞銀投信2/1宣布展開瑞銀全方位高收益債券基金募集，期望擴大境內基金業務發展，並落實瑞銀資產管理在台灣的深耕計畫。募集期2月1日起至2月7日，保管銀行為臺灣銀行。

瑞銀投信總經理焦訢表示，除了秉持著發行好產品的理念之外，我們亦相當重視在台灣的深耕。此次募集作業將加深落實瑞銀資產管理在台灣的深耕計畫，全力擴大境內基金業務發展。

隨著全球經濟持續成長，新興市場經濟成長亦緩步增溫，市場投資人對高收益債券投資的需求持續維持在高檔，且瑞銀投信旗下的基金多擁有相對優異的績效表現，獲國內投資人的認同，因此在2017年的前3季，整體資產規模較2016年底成長28％，在所有外資投信中名列第二，2017年第4季的資產規模，亦持續呈現正成長的態勢。

焦訢指出，由於國內投資人理財需求越來越多元，理財工具也豐富多變，因此除了提供新台幣的幣別外，還提供美元、人民幣及澳幣等其他3種幣別供投資人選擇。除此之外，每一種幣別都同時提供累積與配息2種級別供投資人選擇，讓投資人在資金調度上擁有較大的投資彈性。

瑞銀全方位高收益債券基金擬任經理人鍾君長表示，這檔基金的投資彈性相對較大，包括美國高收益債、新興市場美元債、新興市場當地債、亞洲高收益債、歐洲高收益債以及投資等級債券等，均納入為投資標的，不受全球高收益債券指數限制，希望透過全球高收益債券、新興市場債券來掌握市場潛在的向上動能，亦可藉由投資等級債券來達到平衡下檔風險。

不僅如此，瑞銀全方位高收益債券基金還可適度運用信用違約交換指數等工具，希望藉此幫助基金在市場發生下行風險時，降低可能帶來的衝擊，達到管理下檔風險之目的。

過去3年，市場歷經能源價格大幅修正、經濟表現疲軟，以及美國啟動升息循環等疑慮，但全球高收益債券市場波動度不僅未因這些疑慮而擴大，反而下滑。日前瑞銀投信與臺灣銀行舉辦「高收益債市展望說明會」。瑞銀全方位高收益債券基金擬任經理人鍾君長表示，高收益債違約率改善，加上市場風險偏好，在資金追捧下，全球高收益債繳出不錯的成績。

鍾君長認為，歐美國家相繼從寬鬆貨幣政策中出走，反映出歐美經濟成長動能良好，企業獲利成長維持上升趨勢，國際貨幣基金組織亦上調全球經濟成長率，2017年與2018年的成長率分別達到3.6%與3.7%，自然也帶動企業的信用狀況，因此即使過去曾發生如英國脫歐的重大利空，全高收債市並未因此受到拖累。

據彭博社統計至2017年10月底的數據顯示，美銀美林全球高收益債券指數過去3年波動度呈現下滑的趨勢，過去3年年化波動度為3.97%，過去1年則降至2.74%，而2017年1月到10月的波動度，則進一步降到2.2%。正因波動度下滑，推升全高收債市夏普值。過去3年（同期間）的年化夏普值為1.26，但過去1年則攀升到3.38，顯示違約率下行至低點，優化的信用是支撐高收益債市重要助力。

看好全球高收益債，今（1）日展開募集的瑞銀全方位高收益債券基金，除原幣計價的新台幣外，同時還提供美元、人民幣與澳幣等幣別，以及累積級別與月配息級別等供投資人選擇，投資人可以依照個人的財務情況與理財需求，彈性選擇需要的級別投資。

全球經濟好轉，成熟國家與新興市場國家經濟向上攀升，對全球高收益債券市場提供有力支撐；但物價攀升結果，不可避免會帶動通膨蠢動，因此許多成熟國家的貨幣政策已經出現反轉，包括升息或是緊縮量化寬鬆的政策以為因應。

法人指出，在全球高收益債券投資中加入適度的避險機制尤為重要，因為投資最重要的是要注意控制風險。

瑞銀全方位高收益債券基金擬任經理人鍾君長解釋，在債券型基金中，高收益債券基金屬於波動度相對較大，如何透過有效機制達到平衡投資風險，顯得特別重要，所以在本基金的操作上，也適度運用如信用違約交換指數（CDX）等工具，來達到控制可能的潛在風險。

一般來說，區域型或國家型債券，因區域集中，風險自然也較集中；當市場風險上升時，調整彈性相對較低。而全球高收益債市因布局全球，具有區域風險分散優勢，加上可供選擇投資標的也更廣泛，自然較有助分散風險。除透過投資區域配置達到自然分散風險外，亦可透過投資工具的運用來達到控制風險的效果。

鍾君長表示，據瑞銀投信針對2010∼2015年期間共發生過的六次風險事件分析發現，當市場出現預料之外的重大風險事件時，亦造成股、債市場波動，如果能運用適當的避險工具，確實有助達到降低波動的效果。

舉例來說，從2010年到現在為止，市場經歷過歐債危機、美國降評、二次歐債危機、美國QE退場、美國升息疑慮及陸股崩跌，和美國升息與能源違約風險等六次風險；風險發生期間，美股下跌6∼18％不等，而美林全球高收益債指數指數則是下跌2.5∼9.9％不等，平均跌幅約為5％。

但如果有透過避險工具，例如信用違約交換指數（CDX）進行一半的避險，則同一期間的美林全球高收益債指數指數，跌幅則是降到1.4∼4.4％，平均跌幅已降至2.78％；若全部執行避險，則跌幅更僅剩0.6％。

鍾君長表示，這顯示避險策略的運用確實有助因應市場波動。而即將於2月1日開募的瑞銀全方位高收益債券基金，就是適度採用金融避險工具，盡可能達到控制波動風險的目的。

瑞銀投信搶搭年節資金潮，昨（22）日宣布將募集瑞銀全方位高收益債券基金，預期在美國升息環境中，高收益債仍有利差優勢，且能有債息收益，將可吸引穩健資金進駐。

瑞銀全方位高收益債券基金，以台灣銀行為保管銀行，預計平均投資信用品質BB級，比同類型全高收基金BB-級高一個等級，將發行新台幣、美元、人民幣與澳幣級別基金的累積與配息級別。

為滿足國內投資人對高收益債券基金的的理財需求，瑞銀投信向主管機關申請募集瑞銀全方位高收益債券基金，於日前獲主管機關核准募集，預定於2月1日展開募集。

瑞銀全方位高收益債券基金為新台幣計價的境內基金，隨著投資人的理財需求日益多元，因此該基金還提供美元、人民幣與澳幣等多元幣別，不僅如此，該基金同時也提供累積級別與月配息級別等供投資人選擇，投資人可以依照個人的財務情況與理財需求，彈性選擇需要的級別投資，掌握全球經濟持續成長的動能。

瑞銀全方位高收益債券基金擬任經理人鍾君長表示，高收益債券基金在國內受到許多投資人歡迎，尤其是全球高收益債券更受到多數人青睞。如今在新興市場國家經濟明顯好轉，成熟國家經濟也同步回暖下，全球高收益債券違約率持續下探，因此儘管美國進入升息循環，但全球高收益債券在波動有機會走低下，持續吸引國際資金加碼。

鍾君長指出，儘管美國目前處於升息循環，導致美國長短天期利率已開始緩步上升，在這種環境下，全球美元高收益債市的確不免受到基準利率墊高的影響，但高收益債市的信用利差卻因經濟好轉，帶動信用狀況改善而持續收縮，因此預期整體市場收益率將保持在相對穩定的水位。

鍾君長表示，歐美國家的量化寬鬆貨幣政策陸續出現轉向，朝貨幣政策正常化的方向調整，主要是因為歐美經濟成長動能良好，企業獲利成長維持在上升的趨勢軌道上，同時也拉動新興市場出口與原物料價格成長，國際貨幣基金組織（IMF）便因此上調全球經濟成長的預期，2017年與2018年的成長率可望分別達到3.6%與3.7%。

鍾君長指出，反映到高收益債市信用面來看，可見到全球高收益債市中，不論是已開發國家債市或新興市場債市違約率持續下行到低點水位，優化的信用面將支撐高收益債市未來的表現。

2017年受惠於全球經濟增長提速以及低利率引發的收益率追逐，新興市場重新受到追捧。以環球新興市場股票基金來看，2017年平均也繳出了25.0%的平均績效，表現相當亮眼。法人指出，新興市場成長動能回升，2018年企業獲利有機會雙位數成長，仍將是資產配置不可或缺的一環。

以環球新興市場股票基金前十名來看，平均績效都在30%以上，前三名分別是富蘭克林坦伯頓金磚四國基金、霸菱全球新興市場基金，以及摩根環球新興市場機會基金，2017年績效都在34%以上。

展望2018年，安聯四季成長組合基金經理人莊凱倫表示，新興市場成長動能回升，內需市場將成為支撐經濟成長的主要動能。

在經濟成長方面，2018年可望延續2017年4.6%的表現水平，有4.9%的表現；生產力持續改善企業獲利狀況，支撐經濟成長動能。從市場預估新興市場2018年企業獲利狀況來看，有機會雙位數成長。

瑞銀投信指出，新興市場在2018年的多變環境下獨有優勢。

相較於以往，新興市場更有能力應對貨幣政策收緊，科技類股也日益成為新興市場指數的重要組成。政治風險確實存在，但充分多元化配置有助於投資者抵禦風險。

資金面與基本面都有利新興市場，包括東協五國資金持續吸引外資流入、印度製造業採購經理人指數（PMI）上揚、新訂單、產出、就業和新出口訂單表現均轉強，復甦力道增溫；俄羅斯及南非經濟成長增溫，以及拉丁美洲總體環境持續改善等正面因子，都是可以留意的投資機會。

各大區域，新興亞洲的表現吸睛，日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，MSCI新興亞洲指數2017年有40%漲幅，在新興市場中表現突出。

2017年前9月新興亞洲通膨平均值達2.1%，預期2018年溫和上升至2.5%，仍處於近幾年低檔。

展望2018年，觀察新興亞洲主要國家，印度、印尼、菲律賓及泰國，企業獲利成長率分別達到18.4%、14.3%、12.8%、7.9%，加上基礎建設投資力道持續強勁，可望支撐股市成長動能，輔以全球經濟持續成長的基礎下，新興亞洲將維持獲利成長的態勢。

2013年起推出的「鼓勵境外基金深耕計畫」，針對境外基金業者在台設立的據點與人力、增加的資產管理規模及人才培育等三大面向評估，給予符合條件的業者加速境外基金審核等多項優惠，今年十家業者送件申請，結果將在本月底出爐。

其中，在提升人才培訓的面向上，主管機關提出的條件包括境外基金業者必須派遣台灣員工到國外受訓3個月以上，相關人員合計36個月且有具體成果；另外也必須有校園人才培訓。

境外基金業者表示，國內資產管理相關的人才很多，經常會結合國外總部或在亞洲地區的資源，定期派遣台灣員工到國外受訓，這幾乎已經成為每年定期的工作，至於校園人才的培訓則多以和大學金融銀行保險相關科系建教合作的方式為主。

除人才培訓，境外基金業者在產品分析員須達最低配置人數，通路銷售員達高一級距的最低人數；或者在台設立投信、證券、投顧才能符合深耕計畫的條件。

在增加資產管理規模方面，則包括委託國內全權操作資產近一年內達50億元，且總境外基金規模排名前三分之一，或100億元以上且成長超過市場平均5％者；國外投資境內基金近一年達40億元、且未來每年成長10％等條件。

2013年僅摩根一家符合深耕計畫條件、2014年及2015年均為摩根、安聯兩家符合優惠條件，去年達到深耕計畫的境外基金一口氣暴增至6家。至於今年，除去年符合條件的聯博、安聯、施羅德、摩根、瀚亞及富蘭克林資產管理集團持續提出申請，還新增富達、景順、匯豐中華和瑞銀等共十家業者提出申請，預計月底公布結果。

根據境外深耕計畫，境外基金業者若符合愈多項評估指標，可享有的優惠愈多，包括總代理人申請代理境外基金的每次送件基金檔數上限為3檔及可在符合境外基金管理辦法的範圍內，引進新類型的境外基金、在我國募集銷售的境外基金國內投資人投資比率上限得放寬為70％等。

英國央行8月初宣布維持基準利率於0.25％不變，但英國央行官員也表示「為抑制通貨膨脹，預料借款成本需以更快的速度上升」，暗示英國央行可能將加入緩步結束寬鬆貨幣政策行列。

瑞銀投信表示，歐洲經濟增長加速，強化歐洲央行將於明年退出刺激措施的預期，反映歐洲經濟已走出過去十年金融危機陰霾，近期歐洲金融業財報表現亮眼即是一例，推升金融債走揚，並支撐歐元高收益長多格局未變。

瑞銀（盧森堡）歐元高收益債券基金產品經理陳碩存指出，銀行業是通膨再起的環境中，主要的受惠者。隨著利率逐步攀升，銀行的存放款利差也將跟著擴大，有助於提升銀行業獲利，順勢推升銀行的盈餘與資產負債表，因此仰賴存放利差收益的銀行業是主要受惠者之一。

陳碩存進一步表示，歐洲銀行業在過去5年持續受到嚴格監管，主管機關持續要求銀行業須提高資本適足率、削減不良貸款、並加強自身的償付能力，因此多數歐洲銀行的資產負債表，及盈餘表現皆大幅改善，這讓歐洲銀行業的投資前景更為看好。

觀察今年以來歐洲銀行業的股價表現，明顯超越美國銀行業，這也讓近期的歐洲銀行業債券表現出色，推升歐元高收益債券走勢。

除了銀行業財報表現亮眼，低違約率也是一大優勢。根據最新美銀美林證券統計至7月底為止，各市場高收益債券違約率雖來到近期低點，但其中以歐元高收益債券違約率最低。

據統計，美高收違約率為4.56％，歐高收違約率則是在1.2％。由此可見，擁有相對高品質、低利率敏感度的歐洲高收益債券，是在升息循環中值得布局持有的債券型資產之一。

隨著國內投資管道日益多元化，許多國內投資人手中擁有多元的外幣部位，除了大家熟悉的美元，包括日圓、澳幣等都是國內相當受到歡迎的外幣，因此使得以日圓、澳幣等為計價單位的海外基金，需求孔急。

為滿足投資人需求，瑞銀（盧森堡）歐元高收益債券基金除了原幣計價的歐元，還提供日圓、美元和澳幣等多元的計價幣別，讓國內投資人能擁有更多元的投資工具。

為鼓勵境外基金業者愛台灣，金管會從2013年推出「鼓勵境外基金 深耕計畫」，符合深耕計畫一定條件者，就可適用各項優惠措施；相 較第一年推出時僅摩根一家符合條件，去年則有六家核可，今年則有 10家業者提出申請，預計9月底將公布審核結果。

根據統計，2013年當年僅摩根一家符合深耕計畫條件、2014年及2 015年均為摩根、安聯兩家符合優惠條件，去年達到深耕計畫的境外 基金則一口氣暴增至6家。至於今年，金管會表示，除去年符合條件 的聯博、安聯、施羅德、摩根、瀚亞及富蘭克林資產管理集團持續提 出申請，還有富達、景順、匯豐中華和瑞銀等4家業者，總計共10家 業者提出申請，預計在9月底前公布審核結果。

根據境外深耕計畫，境外基金業者若符合越多項評估指標，可享有 的優惠越多，包括總代理人申請代理境外基金的每次送件基金檔數上 限為3檔及可在符合境外基金管理辦法的範圍內，引進新類型的境外 基金、在我國募集銷售的境外基金國內投資人投資比率上限得放寬為 70％等；今年優惠的條件則新增可引入投資陸股淨值三成的境外基金 。

去年共三家投信轉虧為盈，分別是合庫、永豐、宏利投信，其中合庫轉盈且賺2,041萬元，拿下年度「轉機王」。至於其他持續賺錢的27家投信，由新光、瑞銀拿下成長王。

合庫投信前年虧損2,085萬元，去年轉盈2,041萬元，是三家轉盈投信獲利最佳；永豐、宏利雖也扭轉千萬元左右的財務虧損，但僅轉盈113萬元、16萬元，今年能否持續獲利，不確定性高。

合庫投信和法國巴黎投資分手後，三年多來力拼轉盈，特別是合庫金控傾力支援，讓僅有七檔基金的合庫投信不容小覷，除了金控通路相挺，合庫金去年開業界先河，發起台股委外操盤計畫，也挹注投信代操。

合庫投信指出，去年財務轉盈，主要來自公司體質調整、基金和全委收入成長帶動。

值得注意是，帶領合庫轉盈的前合庫投信董事長蔡秋榮，今年合庫金董事會已決議將其轉派創投董事長，所留職務由前金鼎投信總經理林柏裕出任，會否帶動投信經營受業界關注。

至於其他27家賺錢投信，新光投信去年獲利從前年1,550萬元大增至8,589萬元，成長幅度超過五倍，每股稅後純益（EPS）也從0.39元翻四倍至2.15元，居所有投信成長最大的。分析財報項目，主要是所得稅利益大增5,477萬元挹注。

新光金控資深協理暨代理發言人李超儒指出，新光投信過去因連動債事件影響，虧損較大，依法令可在十年內抵免稅額，造成去年所得稅利益大增。

瑞銀投信去年經理費和境外基金總代理收入雙成長，業外部分雖由收入轉支出，但獲利仍大幅增加，從前年6,710萬元翻倍至1.4億元，為外資投信中成長最大的。

從飯店業務轉任外商台灣區最高階主管 瑞銀投信總經理 焦訢拚出新女力

2017年一開春，瑞銀投信便發布新的總經理人事令，由瑞銀投信台 灣區的業務主管焦訢，升任總經理一職，掌管瑞銀投信於台灣區的所 有業務。

個子嬌小、聲音輕柔甜美的焦訢，乍看是個柔弱女子；但與她深談 後，立刻會發現，她其實是個外柔內剛的現代女強人：行事果斷、熱 於接受挑戰、精於研判趨勢並掌握機會，做起事來還帶點拚命三郎的 個性，絕對與她的外型十足衝突，但同時卻又融合得恰到好處，堪稱 是職場新女力的代表。

勇敢接下瑞銀投信總經理一職的焦訢，其實並非是金融科班出身， 卻在各種因緣際會下，踏入門檻甚高的金融業，最後還一路進入門檻 更高的投資銀行領域，憑藉的，就是她過人的意志、不服輸的個性、 積極的態度，以及絕佳的行動力所使然。

焦訢笑稱，小時候讀書時，最怕的兩個科目就是數學和英文；結果 沒想到長大後的工作，全都是與這兩項科目有關。

焦訢大學主修的是中文，研究所在美國念的則是餐旅管理；回國後 進入職場的第一份工作，便是在五星級飯店擔任業務人員。焦訢以初 生之犢不畏虎之姿，積極的態度與專業的服務，立刻獲得一位外商的 金融高階主管客戶青睞，特意延攬她轉戰到私人銀行產業。從此之後 ，焦訢與外商的金融產業便再也脫不了干係；英文與數字，從此便終 日與她為伍。

焦訢表示，在外商投資銀行的領域，腳步一向都是非常快，因為機 會總是稍縱即逝，同時也是一個數字重於一切的環境，也因此進一步 深化焦訢處事明快的工作習性，還有特別重視數字化管理的風格。

在香港長達6年的工作經驗，讓焦訢更進一步明確掌握國際金融新 趨勢，以及各項新金融商品，這些都是焦訢未來將要深化之處，持續 引進瑞銀集團在國際上的優勢與創新金融產品，為台灣客戶提供更完 備的服務。

瑞銀投信一向在境外基金的銷售，及銀行通路的經營上，擁有豐富 的經驗；而在焦訢加入到瑞銀投信的管理團隊後，她進一步協助擴展 業務版圖，包括積極發行境內基金以鞏固原有的銷售夥伴，同時結合 瑞銀投信在境外機構與機構法人客戶往來的經驗，積極推動境外基金 私募以及全權委託業務，以更客製化的產品及服務，積極開發專業機 構法人業務。

焦訢擔任瑞銀投信業務主管期間，積極主導發行暌違5年後的第1檔 多幣別境內基金「瑞銀全球生物科技股票型基金」，一舉將瑞銀投信 所管理的資產規模，推到新台幣73.9億元(2016年4月10日)的水準 ，是近5年來的規模高峰。焦訢表示，會持續推出相關規畫，以進一 步達到深化國內銷售通路關係目的。

除擴大境內基金市場，焦訢也積極拓展業務版圖，除擴編業務團隊 以及全體公司團隊人員、深化與國內銷售通路的關係外，還計畫將開 發新的銷售機構，包括保險公司與券商等。

機車業龍頭光陽工業高層人事大搬風，總經理柯俊斌轉任集團執行長，接替屆齡退休的鄭仙正，新任總經理由原企管室經理王定義升任。王定義的出線，外界解讀象徵光陽加速經營團隊世代交替的決心。

光陽趕在年底盤點、歲休前召開董事會，通過鄭仙正申請退休案，及柯俊斌、王定義的新職，也同步宣布謝鴻祥升任技術副總的新人事案，新職從明年元旦起生效。

據了解，鄭仙正過去曾任光陽總經理，3年後升任執行長，將總經理職務交棒柯俊斌，柯俊斌這次也在擔任光陽總經理3年後交棒王定義；鄭、柯兩人為光陽總座傳承立下良好典範，有助光陽永續經營。

據了解，成立超過半世紀的光陽，3年前在56年次的柯家第三代長子柯勝?接下董事長職務後，公司內的人事逐漸有世代交替的趨勢；這次新任總經理，董事會選擇由企管室經理王定義跳級升任，更讓外界感受到光陽加速經營團隊年輕化的決心。

現年50歲的王定義，畢業於台灣科技大學，於1992年進入光陽任職，歷經光陽研發部、東南亞發展中心，並曾任越南光陽總經理，去年返台主掌光陽企管室，負責公司組織改革與集團發展規畫。王定義除專精於研發與生產領域，亦熟悉海內外市場銷售與企業發展運作，獲得董事會高度肯定。

轉任光陽執行長的柯俊斌，過去擔任光陽副總期間，替公司拍攝代言廣告，一句「我是光陽副總柯俊斌」的台詞，讓他成為台灣家喻戶曉的人物；而在升任總經理後，更將光陽在台灣機車市場占有率推上40％以上的霸主地位。

光陽今年將迎來台灣機車內銷市場17連霸空前榮耀，全球行銷100多個國家與地區，在德國、法國、西班牙等海外市場並拿下當地速克達與四輪沙灘車銷售冠軍，是台灣目前內外銷規模最大機車業者。

柯勝?也期許新任總經理王定義帶領光陽不斷突破與創新，滿足顧客內心的深切需求，替光陽下個50年打下更穩固的基礎。