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大陸工程集團董事長殷琪昨（12）日強調，她要求的是高鐵應依合約機制走，如果依照合約辦理，高鐵仍然走到破產這條路，那也是高鐵的命運。

所謂「依合約機制走」，殷琪幕僚表示，依照合約，台灣高鐵公司提出三項不可抗力因素向政府索償3,000億元，政府必須先釐清補償問題，看高鐵公司可以拿到多少補償金額，雙方再來討論需要減資幾成，這是比較合理的做法。

前交通部長葉匡時點名高鐵財改案未過是大陸工程反撲的結果，殷琪幕僚轉述殷琪的說法，她認為「這不是指控，而是抬舉我們」，大陸工程沒這樣大的能耐，可以讓國民黨、民進黨立委都反對高鐵財改案，她也沒辦法動員國、民兩黨立委。

殷琪認為，高鐵計畫交到她手裡就有責任做好，但她已離開高鐵這麼多年，也不是高鐵的董事，卻還一直扯到她，實在很奇怪。

至於葉匡時說他與殷琪碰面時，她並未明白反對財改案，殷琪幕僚說，殷琪有向葉匡時表示，現在高鐵已經是由政府實質掌控，You don't need my blessing.（你不需要我的祝福）。

殷琪幕僚說，大陸工程與許多股東都認為，既然雙方有合約，就應該依合約機制處理，台灣高鐵公司提出的除外情事、不可抗力事件和老殘票補貼等共3,000億元的要求，交通部應該依合約規定請協調委員會進行協調，如果協調不成，就進入仲裁，看台灣高鐵公司的要求可以獲得政府多少補償，然後再來討論這個補償金額可以延長多少年特許期。

但交通部不是不願意排入協調委員會，就是說台灣高鐵公司所提資料不足，要求補件，但補了件又沒下文，一拖再拖，而且直接跳過合約機制，就說要減資六成，卻又沒有提出為何減資六成的完整試算數字，便要五大股東接受，這樣合理嗎？

關於3,000億元的補償方案，高鐵董事會早已通過，高鐵打算，一旦協調委員會在2月16日的最後協調日協調不成後，將提出仲裁。

殷琪幕僚說，高鐵有很多真相外界並不了解，五大股東多年來一直被抹黑，何況35年的特許期卡死高鐵，現在把全部責任都推給五大股東，這公平嗎？「如果要人死，也不要讓人死不瞑目吧」。

前交通部長葉匡時昨（12）日表示，這次高鐵財務改善方案沒有通過，很清楚是大陸工程反撲，理由是大陸工程在董事會中強烈反對財改案。

葉匡時說，高鐵五大原始股東他都去拜訪過，東元集團董事長黃茂雄是謙謙君子，是他很尊敬的企業領袖，減資六成他也很痛，但他同意，而長榮集團總裁張榮發也說政府要怎麼做他支持。

他指出，高鐵財改案在高鐵公司董事會討論時，反對最強烈的是大陸工程與太平洋電線電纜，他們反對的理由只是希望獲得更好的條件，例如減資少一點、增資多一點，不過後來五大股東都沒有增資意願。

立法院民進黨團近日積極尋求高鐵解套方案。民進黨團總召柯建銘表示，民進黨正研擬新的高鐵財改案，並以「公開透明」為目標，今天上午院會朝野協商時，將向立法院長王金平、國民黨政策會代執行長費鴻泰提出高鐵財改方向，要求儘速協商。

立法院交通委員會昨（12）日審查「獎勵民間參與交通建設條例」修正條文，主要內容為政府接管高鐵法源，沒想到支持政府接管高鐵的民進黨立委全數缺席，15分鐘便初審通過。

行政院前院長陳?昨天表示，高鐵歷年來錯失四次財政改革機會，提出財改案的交通部前部長葉匡時卻下台，「我很疼惜葉匡時」；高鐵財務原始規畫有問題，當初以「零出資競標」時有很多財務假設，高鐵財務面沒搞好，藍綠都有責任。

至於高鐵的解套方案？陳?表示，高鐵問題太複雜，應問最了解高鐵營運、財務的高鐵公司前董事長范志強，解決高鐵問題堪稱范一生最重要一戰，偏任何一方的可能性都不高，「如果范志強也認為政府接管是最後一步，相信難再有其他的良方」。

媒體報導，台灣高鐵前董事長殷琪兩年前寫密函給當時的閣揆陳?，痛斥某「行政院高層」擋下高鐵原始股東版的融資案，另推財改案，並趁勢脅迫她交出高鐵經營權。

陳?說，「就是寫給我個人、一封很長的信，印象中多是談高鐵歷史、發展等，跟我相關的只有兩句話。」殷琪來函前幾天，政院曾召開高鐵財務改善會議，他裁示不能只循折舊調整、銀行降息等途徑解決。

「原始股東也要負責，請交通部與高鐵一起努力」，不知怎傳到殷琪那，他推測因此殷琪才來信、指已負相關責任。

陳?說，高鐵對台灣非常重要，以其有形、無形價值，在合法範圍內應盡可能挽救；但高鐵從一開始財務面就是很大挑戰，例如當初以零出資競標時有很多財務假設，像運量估計、經濟發展等，交通部講得很清楚：「謹供參考，仍須由業者自行估測」。

政府強制接管高鐵有法源，確保營運不中斷！立法院交委會昨(1 2)日初審通過「獎勵民間參與交通建設條例」修正草案，交通部代 理部長陳建宇表示，獎參條例是為確保高鐵營運不中斷，未來將朝接 管高鐵的方向努力，並強調接管不代表政府取得高鐵資產的所有權。

立法院昨天審查獎參條例修法案，在交委會在野黨立委全數缺席下 ，僅15分鐘完成修法。

陳建宇表示，獎參條例可以確保高鐵營運不中斷，員工權益也能獲 得保障，目前正在研擬接管高鐵相關作業，一旦高鐵公司財務出問題 ，可確保後續接管作業能順利進行。

藍綠兩黨團齊聲要交通部重提新案，陳建宇表示，本會期不可能再 另提財改案，目前首要任務是讓政府接管高鐵的過程能夠順利。他強 調，現行要讓高鐵財務解套，最好的處理方式就是五大原始股東增資 ，補足高鐵的資金缺口。

陳建宇指出，自95年迄今，高鐵公司的自有資金比率長期不足，現 行要讓高鐵財務解套，最好的處理方式是五大原始股東能補助資金缺 口，讓其自有資金比例達法定的25％，目前扣除特別股，五大原始股 東的自有資金不到2％。

高鐵局長胡湘麟說，雖然有討論其他的高鐵財務改善方案，但結果 都無解，就像多重器官衰竭，雖然治好某一個部分，還是有可能出現 其他併發症，必須整體一次解決，現在一直卡在無法延長特許期，五 大原始股東也不願意增資，因此只能先做好接管的準備。

另外，立委賴士葆昨在財委會提議，將銀行團的特別股轉為普通股，高鐵就能暫時渡過財務危機，詢問財政部是否願意以此解套？財政 部長張盛和表示，高鐵案已不是單純的財務問題，而是政治問題，對 此提議態度保留。

財改方案破局後，交通部已將政府接管作為處理高鐵後續問題的主軸，相關人士透露，先前交通部向銀行團提出的接管方案，其中提到將成立新的OT(營運移轉)公司，交通部已規劃該公司的資本額暫訂200億元，除了100億元由其他新股東出資，另外100億元則希望由八大行庫出資。

倘若按此規劃方案執行，屆時八大行庫對該新OT公司的持股比重將達50％，政府將穩拿對該OT公司的經營主導權，同時在股權架構上，該OT公司也幾乎已等同於國有公司。但現在的重點，在法令能否允許行庫先前投資高鐵的173億元中，一部分能轉為該新OT公司的股本，否則此案恐怕無力執行。

昨(12)日立法院財委會上，八大公股行庫投資高鐵特別股173億元，外加70億元的本息損失何去何從，成為會場一致矚目的焦點。財長張盛和在答覆立委賴士葆質詢時指出，高鐵的所有債權屆時都會移轉到新的公司，繼續由新的公司承擔高鐵資產、負債，因此行庫特別股與3,638億元的聯貸債權應都能保障。

知情人士指出，這家新的公司，其實就是指交通部在政府接管方案裡，所規劃成立的新OT公司。

立委賴士葆昨晚受訪時則主張，其實不見得要宣布高鐵破產，或是成立一家新的OT公司，在高鐵不破產的前提下，可「直接將公股行庫的特別股，轉化為普通股，行庫就可免於承受原本預期的173億特別股本金損失」。

但特別股能否轉化為普通股，在執行面上仍有問題，昨日上午在財委會上張盛和在答覆賴士葆提問時也表示：「行庫的高鐵特別股，能否直接轉化為普通股，還需要進一步研議」。

至於成立新的OT公司來管理高鐵後續的營運，以及由八大行庫出資100億元的新規劃，有行庫主管表示，除非法令許可，先前投資的高鐵特別股能夠有一部分平行移轉到新的OT公司變成普通股的股本，否則在有173億元特別股投資本金損失的情況下，行庫不可能再拿出新資金投資高鐵，否則恐被政府之外的其他股東告「背信」。

藍綠立委聯手封殺高鐵財改方案，高鐵難逃破產、政府接管的命運，在時間及輿論的壓力下，政府無力也無法再提新方案，呼籲五大原始股東應「自己的高鐵自己救」，儘快增資讓高鐵渡過財務危機，勿再拖公股行庫或勞保勞退基金下水，讓高鐵的多年虧損再由全民埋單。

高鐵財務難解，肇因於特許期年限過短，以及特別股訴訟的連鎖效應。如果不延長特許期，高鐵在未來18年的累計虧損將高達1,300億元，立委提議將銀行團的特別股轉為普通股，甚至轉向要求勞保勞退基金挹注高鐵資金，都是飲鴆止渴之計。

高鐵特別股訴訟案3月即將判決，加上4月底會計師必須簽結財務報告，高鐵勢必將因資不抵債而宣告破產，在此情況下，行政院已定調不會再提新方案，一切以完善政府接管作業為優先。

原以為政府不會放任高鐵破產的原始股東，此刻應該要很著急。若是擔心投資將因高鐵破產而血本無歸，當初就該支持減資六成的財改方案，而不是頻頻透過媒體操弄政治議題，扭曲及抹黑高鐵財改方案的專業。

高鐵財務危機要能解套，高鐵財改方案未必是唯一、最好的路，但在原始股東、銀行團及政府三方各退一步之下，減資六成再增資，引入泛公股資金活水，再規劃上市開放全民認股，確是合理且可行之道。

無奈的是，藍綠立委各為選票算計，「正義凜然」地封殺財改案之際，不僅是為原始股東的利益護航，也讓6萬名小股東跟著陪葬，若再動用政治力讓公股行庫或四大基金增資，讓全民共同承擔高鐵虧損，政府債務加重，這才是對不起下一世代。

據了解，台灣高鐵董事長范志強跟進前交長葉匡時腳步請辭並未獲准，不但行政院長毛治國認為應強力慰留范志強，代理交長陳建宇也將辭呈扣住，留中不發，希望范志強留下處理緊接而來的各項財務問題。

據悉，葉匡時請辭獲准臨走前，將范志強的辭呈交待給陳建宇，陳建宇已告知范志強，暫不會批准他的辭呈，希望范留下全力處理台灣高鐵的財務問題。

陳建宇也全力與范志強溝通，大力肯定范的財務專長，認為范是十分難得的執行長人才，十分有想法且有方法，正值台灣高鐵在危急存亡之秋，台灣高鐵不能沒有他，希望范志強留下幫忙。

據悉，毛揆已指示交通部全力做好接管台灣高鐵的準備工作，加上時間相當窘迫，交通部已無心力再想其他折衷方案，將先做好接管的程序作業。

政院高層也說，解鈴仍需繫鈴人，高鐵財改案是立委擋掉的，倘若立院不希望高鐵走向破產，也必須由立院提出其他折衷財改案，目前政院並沒有主動提出任何折衷方案的想法。

高鐵財改案闖關立院鎩羽，請辭獲准的前交通部長葉匡時昨(12)日表示，高鐵財改案受阻主要原因有二，一是外界仍不夠了解，二是高鐵大股東大陸工程公司的反撲勢力。

外傳高鐵前董事長殷琪曾在陳(沖)擔任閣揆時寫信給他，抱怨2004年因未起用現任閣揆毛治國出任高鐵執行長，因此政黨輪替後她被逼退。對此，行政院強力駁斥這是「捕風捉影」，高鐵財務問題應回歸專業，不應罔顧事實，模糊焦點。

據悉，毛揆也指示高鐵局全力準備接管事宜，不再提任何折衷替代方案，以免形成打臉葉匡時，對於法院3月將對大陸工程特別股訴訟做出判決，也作了各種因應的沙盤推演。

葉匡時昨日現身交通部，一一向各單位部屬道別。他在接受媒體訪問時坦言，為推動高鐵財務改善方案，曾經找過台灣高鐵首任董事長殷琪，但殷琪當時就對財改案直言「不樂觀」。

葉匡時說，高鐵董事會五大原始股東當中，以大陸工程及太平洋電線電纜對財改案的反彈聲浪最大；太電是擔心減資造成的損失會讓公司下市，這是能理解的，大陸工程則想要「對其更有利的方案」，其他原始股東如東元、長榮及富邦都表示將全力配合政府。

他認為，大陸工程及太電可能的反對理由主要「在於減資六成太多」，在後續200億私募增資部分，即使私下打聽五大股東並無增資意願，但交通部表示將道德勸說五大股東不要再增資，也讓原股東感到不被尊重。

葉匡時說，那次會面殷琪對高鐵財改案未反對，但是也沒認同，殷琪認為以目前社會氛圍，高鐵財改案並不樂觀，建議財改案可以調整得更好，但她始終沒提出別的方案。

不過，當現任高鐵董事長范志強與五大股東溝通方案時，大陸工程在高鐵董事會的法人代表江金山「連見都不願意見」，他私下拜託殷琪好幾次才成；官民溝通不順在先，在董事會上也強烈反對財改案，之後又有一連串的政治與媒體操作，讓高鐵財改案毫無討論的餘地。

葉匡時舉例，立法院審查財改案當天，就有特定媒體以大幅版面刊登高鐵財改案有問題，隨後其他媒體也跟進，某雜誌甚至刊出殷琪寫給前行政院長陳(沖)的一封信，以及他與殷琪的簡訊。

經過葉匡時私下的查證，他說，媒體連私密的私人信件與簡訊內容都能掌握，到底是誰在背後放話及操作，應該非常明顯。

他也坦承，高鐵財改案太晚提出，他說，如果早在一年前提出，可以有更多時間與外界溝通，但台灣高鐵公司遲遲未提出解決方案。至於為何高鐵公司不提早一點提出方案，他則說「這個問題請去問高鐵公司」。

交通部高鐵財務改革方案在立法院遭到否決之後，旋即讓內閣損失了一位重要成員。毛內閣運作伊始，即遭遇此項重大挫折，不僅嚴重打擊政府威信，也令人對其往後之決策產生疑慮；特別是在立法院交通委員會的執政黨黨團大會表決中，竟然是以18票對0票否決了傳統上必然會全力相挺的執政黨重大政策，十足反映了執政黨主政下的政府運作產生了嚴重問題，必須正視並設法解決。

立法院否決隔日，行政院政務委員杜紫軍召集交通部、財政部和所屬八大行庫於行政院開會討論後續處理及接管事宜，顯示出政院的積極態度。然而，令人懷疑的是，在交通部向立院提出此項重大改革方案之前，政院是否曾經和交通部研商，而能完全理解其改革已成為「唯一且最佳」之方案下，支持並願意為其全力背書，讓外界在事前即充分理解，並動員執政黨立院成員支持，而非事後再來全力收拾善後。

行政院可能認為，在現行政府體制下應該尊重各部會之權責；除非是跨部會之事務，不宜由某一部會獨力負責者，才適合由政院出面統籌協調。但是，政院必須了解，目前的政府部會領導人變化迅速，經常一年半載又是「新官上任」，遭遇到的挑戰經常太多太快，新任首長不可能樣樣精通、事事嫻熟，若無常態性的機制來加以協助或督導，極可能新官上任還沒有帶來新氣象，就被不熟悉的挑戰壓垮而陣亡，或者有些重大的業務推動模式因為屬下怠惰、首長專業有限而長年廢弛，待問題惡化甚至爆發嚴重事端之後，政院再出面解決皆已事倍功半，並打擊政府威信和人民信賴。

若高鐵財務問題屬於上述之前者，則「第三方支付」問題即屬於上述之後者。「第三方支付」問題在相關單位拖延怠惰多年，嚴重影響我國電子商務產業之發展；待大陸電子商務以驚人之姿掠奪台灣版圖之下，行政院才出面協調相關部會面對，迄今仍未立法解決。本案相關部會多年來行政怠惰嚴重，然其「政治責任」早已無人、也無法承擔。

豈止是上述兩案而已，再舉一例：我國亟欲和外國簽署自由貿易協定（FTA）；然而，要簽署自由貿易協定前須瞭解我國和對手國貿易狀況來分析產業優劣競爭態勢，但迄今為止我國僅有「貨物貿易統計」，缺乏「服務貿易統計」，在研究對手國彼此之服務貿易開放策略時，根本無統計數據可進行分析。這是一個現代化國家難以想像的狀況，但我國行政部門卻怠惰多年，行政院也不當一回事。

許多外界的重要意見屢屢經由輿論之披露，讓主管部會有機會見識學習；但政府官員每每因循舊例或習於體承上意，不願意以「零基預算」模式排除低效方案以建立創意新案。例如，媒體曾建議由「需求面」著手，增加新創企業之存活機會，帶動產業發展，此一深具創意之構想，迄今未能獲得主管部會採納，主管官員仍習於循舊例辦理，而怠於提出創新創意的產業發展方案。

行政院對於上述狀況「坐而不視」的原因，可能在於其編制有限難以兼顧。然而，在相關政務委員之下，抽調數位相關部會人員擔任其研究分析幕僚、增列若干研究經費，即可顯著強化其掌握各部會負責業務的能量，不會像目前對於任何重大事務，即使關心也因缺乏研析而無能為力，甚至只能在事後進行善後。 另一個可能的途徑，是將監理部會的責任委由國家發展委員會負責；由於國發會目前吸納了「研究發展考核委員會」，可以強化其能量及功能到全面掌握各部會的職掌範圍。

在立法院效能不彰，各黨團自主權力高張之下，各部會在「修法」上「怠忽職守」的現象更甚以往，行政院不能讓類似「第三方支付」或「高鐵財改」的災害繼續發生。

民進黨團總召柯建銘昨（11）日請託立法院長王金平邀集朝野協商，希望在「政府接管高鐵」之外，尋求其他方案；國民黨團書記長費鴻泰說，「不預設立場，什麼都可以談」。

立法院交通委員會今天排定審查「獎勵民間參與交通建設條例」部分條文修正案，為接管高鐵做準備，國民黨團政策會代執行長費鴻泰表示，將力拚「高鐵接管條款」本會期結束前三讀。不過，柯建銘則說，該條款應「備而不用」，朝野需再審慎協商財改問題。

柯建銘則表示，高鐵財改案若就此破局，6萬小股東持有的高鐵股票全部變成壁紙，政府還要面臨破產後法律程序，朝野都需冷靜面對高鐵財改問題，「不能說一定要馬上破產」。

獎參條例修正條文有七條，主要明確規範政府接管高鐵後的權利義務，修訂重點包括增訂接管人取得營運權及管理權、民間機構應配合接管人之處置或指揮、股東會及董事會不得妨礙接管營運、董事監察人或其他人妨礙接管的罰則、終止接管時機，以及增訂不適用促參法有關強制接管營運的規定。

交通部政務次長陳建宇表示，有立委希望交通部再提新的高鐵財改方案，但立法院本會期僅剩兩個星期，時間上真的來不及，現在最急迫的是準備接管相關作業，今天立法院交通委員會審查獎參條例修正案，就是為完備接管的法律。

費鴻泰指出，高鐵破產、政府接管是目前政府選項，為使接管程序完備，修正獎參條例是必要作業；萬一接管程序不完備，可能會使高鐵無法營運，影響全民搭乘高鐵權益。獎參條例將列為本會期優先通過法案，盼民進黨團支持高鐵接管條款。

上周興櫃市場成交量最大的十檔股票中，仍以半導體業占了三檔最多，其次為金融業、電機機械各占二檔。而上周成交量最大的前三名為台灣高鐵（2633）、神盾（6462），及天鈺（4961）。其中天鈺從15名衝到第三名，寶一科技（8222）成交量從24名衝到第五名。

高鐵上周爆量成交67,206張，爆發破產危機、財政改革方案破局，上周股價從3.92元下跌到3.6元，不過上周五股價倒是反彈上漲0.36元。

上周較為反常的是生技醫療業在興櫃成交量前十名中僅剩一席。台新投顧協理黃文清指出，可能是受到櫃買市場東洋掏空案帶來的壓力波及。

新進榜的寶一科技，從事航空發動機零組件之設計、製造及銷售，即將在27日掛牌上市，6日甫舉辦上市前業績說明會。黃文清分析，航太產業進入障礙高，獲利穩定，且訂單能見度高。

本周將掛牌的公司是夠麻吉（8472），以團購網GOMAJI為人所熟知。102年度及103年前二季EPS分別為3.76元及2.61元，興櫃認購價格125元。

高鐵若破產，銀行團將提173億元特別股投資損失！外傳閣揆與交 通部已決定不再提高鐵新財改方案，最快6月直接讓高鐵破產，再由 政府接管，8大行庫銀行團對此人心惶惶，指倘若高鐵破產，8大行庫 恐怕今年將被迫提列173億元的特別股投資損失。

知情人士指出，今(12)日立院要審獎參條例，其中一項重點，就 是修法後讓政府接管與高鐵破產脫鉤處理，希望即使高鐵不破產，政 府仍能接管。多家行庫私下指出，希望此法順利過關，否則不論是特 別股或是聯貸債權，銀行都將「雙輸」。

銀行團成員表示，上周政院召集銀行團開會時，台銀就代表銀行團 詢問，是否同意特別股在到期後自動「股轉債」。但據現場與會人士 指出，情況看來不樂觀，由於特別股還有5大原始股東也持有，並非 只有8大行庫，因此，特別股要能順利「股轉債」並不容易。

銀行團說明，若可股轉債，銀行團的特別股股權就不用跟普通股一 樣，在高鐵破產之際必須「歸零」，而能轉化成「債權」，兩者意義 上最大的不同，就是債權即使是公司破產、重整，在完成重整之後仍 必須透過處份擔保品等方式償債、還款，但倘若只是股的性質，就真 的是「血本無歸」。

至於計畫專戶中的439億資金，在高鐵破產之後如何使用、能否使 用，銀行團現在也議論紛紛，銀行解釋，根據高鐵當初和銀行團成員 立約規定，「計畫專戶」共有4種類型：資金專戶、備償專戶、保險 金賠償專戶、資產增置或汰換的準備金專戶，並訂定了8種使用的優 先順序。

銀行指出，其中聯貸到期的本金償還也在用途之列，但高鐵破產的 同時，由於對公司資產的處分，或債務執行將呈「凍結」狀態，銀行 團也擔心計畫專戶的資金抵銷銀行團債權是否「生變」。

銀行團成員指出，根據銀行團聯貸合約內容，政府保證的債權金額 有3,083億元，剩餘債權由5大廠站的地上權抵押作為擔保，這部分以 高鐵目前3,638億的債權餘額來看，共有近555億元，儘管專戶裡的資 金還有439億元，但在8種專戶使用的資金用途優先順序中，「聯貸本 金的償還」僅排在第5項，能否全數拿來沖抵債權還有疑問。

此外，5大廠站地上權抵押的保障效果非常微弱，屆時要增提多少提存，恐怕得看金管會等主管機關的解釋。

從高鐵財改方案闖關失敗之後，銀行團最擔心的事，就是政府宣布 高鐵破產，因為依照現在的相關規定，政府要能出面接管高鐵，前提 必須是高鐵破產，如今，透過獎參條例修正，將高鐵破產與政府接管 脫鉤，也就是即使高鐵未破產，政府仍可出面接管高鐵，如此一來， 將可使銀行團能免於對高鐵破產的恐懼，成為銀行團一致期盼的最後 一道救命丹。

高鐵破產，不僅銀行團怕，財政部也怕。因為，中華民國的財政只 剩下2,000∼3,000億元的舉債額度，高鐵一旦破產，交通部馬上必須 行使保障銀行團債權的責任，這筆預算在破產的當下，非編不可，財 政缺口如何彌補，足以讓財部傷透腦筋。

對銀行團而言，則將面臨聯貸債權及特別股投資的雙重損失。8大 行庫去年獲利逾百億元者有7家，大家還沈浸在獲利的喜悅中，就來 了高鐵破產的當頭棒喝，一家行庫坦言，8大行庫對高鐵的提存，現 在都依照金管會對正常放款的提存標準：「大家都只有1％多。」

倘若高鐵破產，提存標準就另當別論，而且一次下來的總聯貸金額 是3,683億元，是史無前例的天文數字，怎麼提？不僅行庫擔心衝擊 ，金管會也不知如何是好。

固然政府已保障其中3,083億元，但剩下來還有555億元債權，即使 有5大廠站所抵押擔保，依照茂德案等先例也必須提存。倘若再加上 特別股投資，還有173億元，合計貸款、投資，銀行團得提存的部位 ，共有728億元，對公股行庫而言，實在難以承擔，也無法對政府以 外的其他股東交待。

如何善後這些問題，需要靠政府的智慧，倘若政府認為接管是必走 之路，那麼是否可把程序進行得更合理，不要反而增加其他後遺症？將政府接管與高鐵破產脫鉤，或許是最後一條可行之路。

興櫃市場上周因高鐵（2633）爆發破產危機，交易氣氛反而更加熱絡。高鐵上周於最後二個交易日（8、9日）共爆出5.4萬張天量，逢低承接買盤來源引人注目，預料本周興櫃市場目光依舊將聚焦高鐵之上。

高鐵傳出破產危機後，8日成交張數達3.5萬張，據了解，承接的買盤多來自自然人，也就是一般投資人，並非是特定法人進場承接。資深證券分析師方慕孺說，就交易動向來看，研判趁高鐵財務危機進場承接的，多是「相當專業」的投資人，接下來股價的動向，值得持續關注。

高鐵的投資者之一，東元集團日前也出面喊話。東元董事長劉兆凱表示，希望市場不要先預設高鐵破產立場。高鐵是一個大型公司，需要通過內部股東會、外部財務機構等諸多程序才能宣告破產。

除了高鐵吸引投資者目光外，近一周展開大漲的神盾，也連三個交易日拉出逾千張的交易量。神盾主要生產按壓型電容指紋辨識晶片，其自有專利為公司獲利基礎，在人機介面持續蓬勃發展的預期下，價量均有表現。

另一交易量升溫、並博得法人研究機構注意的是巧新。

凱基投顧指出，巧新為鍛造鋁合金輪圈領導廠商，所屬產業進入門檻高、競爭者少，鍛造輪圈為資本密集產業，汽車廠商認證通常需要數年。

全球雖有許多鑄造輪圈廠商，但僅有四家鍛造鋁輪圈製造商，巧新全球市占排行第二，前四大廠商合計市占高達八成。

不願具名的資深會計師表示，高鐵應分配的特別股股息，金管會准 予不按公報準則規定而免列為負債，暫時也不用付利息，高鐵淨值就 仍是「正數」，政府如此力挺自然沒有破產危機。不過，現在尚存一 項「變數」，不是政府能控管，才是行政院及交通部無法安眠的事。

高鐵公司財務改善方案，被執政的藍委自己人打回票，行政院又不 肯放手讓原始股東承擔破產責任，從財會的角度，政府如何繼續「放 水」挽救高鐵公司，受到關切。

政府無法管控的變數，就是法院的判決結果。據指出，有高鐵原始 股東向法院提告，請求高鐵履約收回特別股，此一訴訟，未來若經終 審法院判決高鐵敗訴確定，高鐵就會面臨破產危機。

內情人士指出，100年6月29日公司法修正前，公司法原規定，公司 發行的特別股得以盈餘或發行新股所得的股款收回。換句話說，若非 符合這兩項條件，發行特別股的公司就不必贖回特別股。

但修正後的新法條文改成「公司發行的特別股，得收回之。」

會計師透露，新法上路時高鐵原始股東雀躍莫名，立即拜託立委前 往經濟部說項，並對商業司施壓，要求依新法規定馬上贖回特別股。

經濟部決策官員十分清楚，如果高鐵公司收回特別股，形同讓高鐵 原始股東「全身而退」，政府豈能對全民交代？

經濟部最後拒絕立委的關說，理由有二，1.新舊法條文所規定是「 得」，並非「應」，所以沒有一定要馬上收回的強制性。

2.高鐵公司發行特別股時適用公司法的舊法，新法是在民國100年 才公布施行，可否追溯既往加以適用有疑議，對所有股東也有信賴保 護原則的問題。

高鐵最新揭露的102年報顯示，到102年底高鐵總資產5,006億元， 負債4,576億元。普通股股本651億元、特別股402億元，股本總計1, 053億元，到102年底累虧521億元，預付特別股股息101億元，淨值4 31億元。

由於特別股息是按年息5％計算，而特別股有402億元，股息算來約 200億元，沒有列在負債。否則，高鐵早該破產。

會計師表示，法院若判決特別股必須收回，那不得了了。因為特別 股有402億元，累虧有521億元，加上股息的話，高鐵顯然就不得不「 結束了」。

至於行政院有無「折衷方案」，要公股銀行拿錢出來承受特別股？

會計師說，套一句財政部長張盛和在去年5月30日對外所說「銀行 是辦貸款的，不是什麼都要由公股銀行來投資。」公股銀行已是最大 債權銀行，現在還要公股介入，豈非要6萬個普通股股東承擔未來所有債務責任，那簡直是「全民買單」而讓高鐵原始股東「獲利了結」 ？

行政院昨天召集跨部會說明高鐵財改方案破局的狀況，雖然交通部 強調高鐵即將破產，並準備全面接管，但據了解，昨天與會的銀行團 、財經部會皆不樂見台灣高鐵公司走向破產一途，呼籲交通部及高鐵 公司設法找出第三折衷案。

行政院昨天中午召集八大公股行庫，交通部、經濟部、財政部及金 管會等單位，說明高鐵財改方案現況，八大公股行庫均派出董事長或 總經理出席，顯見對高鐵下一步的重視。

據悉，政委杜紫軍、交通部高鐵局均認為高鐵將走向破產，由政府 全面接管，但八大公股行庫高層和財經部會，都不樂見此情況發生。

據了解，銀行團和財經官員皆認為，高鐵財務問題不應是0與1的問 題，立委不同意延長特許期限40年財改案，並不意味高鐵等於破產。

多數銀行團高層呼籲交通部，不要這麼快就喊「破產」，眼前可優 先解決特別股的財務問題，建議台灣高鐵應先和特別股股東協調溝通 ，先買回特別股，至於支付方式，可以和特別股股東及銀行團再作研 商，設法找出第三折衷方案，不要這麼快就決定由政府強制接管。

會中有人提出疑問，「破產」究竟是會計帳上的破產或真正破產。 依國際會計準則(IFRS)，台灣高鐵一旦未支付特別股股本及股息，恐 都必須被認列為負債，如此在會計帳上會形同「破產」，但會計帳上 的破產與實際公司倒閉未必劃上等號，有些公司虧損龐大，仍持續運 轉。知情人士表示，做為特別股股東的八大公股行庫，心中也希望特 別股300餘億元股本先取回，其餘100多億元股息未來再處理，如此損 失不致太大，若一旦破產，一毛錢都拿不回來。

相關官員表示，折衷方案必須是原始股東和特別股股東都要有一部 分的犧牲，但犧牲多少，得視交通部提出替代方案內容才能討論。

會中並未討論如何讓銀行團同意打開計劃專戶內的438億元限制資 金，財政部政務次長吳當傑表示，目前八大公股行庫並未同意解凍專 戶贖回特別股，一切等交通部提出方案後再評估。

財政部國庫署署長凌忠嫄強調「接管是最後一步」，因為政府舉債 空間只剩下3千多億，如果因接管高鐵而舉債，勢必突破法定債限， 而且政府也沒有編列這筆預算，國庫不可能、也無力借款給高鐵。

交通部官員比喻，高鐵目前是多重器官衰竭，環環相扣，各部會及銀行團提議的建言都只是鋸箭療傷做法，無法真正解決高鐵的問題。

昨日這場會議，合庫、土銀、彰銀三行庫都由董座親自出席，金管 會、財政部則由副主委黃天牧、次長吳當傑出席。

有關人士指出，這場會議裡，交通部與銀行團彼此互相「觀望」的 氣氛濃厚，對於先前高鐵爭取的降利、展期、動用計畫專戶資金等問 題，銀行團之首台銀雖出面表態，先前討論這些問題的前提，都是財 改方案會過關，但對於這些問題能否繼續討論，也並未明確的說yes 或no，而交通部或高鐵局也並未對這些問題向銀行團窮追猛打，彼此 相敬如賓，也互相觀望各自的下一步會怎麼走。

昨天會議雖未作成任何具體的結論，但知情人士表示，在會議中雙 方展開「非正式」討論時，銀行團很明顯的是凝聚「破產是下下策， 對公股銀行團最傷」的共識，並且主張，應該還有其他的方式可以一 試，而並非只能坐等高鐵最快3月就會破產。

此主張當場也獲得金管會、財政部的支持，希望能找到其他解決方案來保障銀行團的權益。

交長葉匡時辭意甚堅！葉匡時昨天不但缺席行政院會，由政務次長 陳建宇代理，昨晚出席一場產官學界的餐會時，對各界勸說他留任處 理高鐵的後續，他都不置可否，完全未鬆口，並未打消辭意。

毛揆昨天也仍在「全力慰留」葉匡時，且高度肯定高鐵基層人員， 希望堅守崗位，維持高鐵營運，政府會照顧他們的權益。

葉匡時昨天並未出席行政院會，由政務次長陳建宇代理。他週三晚 間宣布請辭，並表示已經無法為民謀福利，據側面了解，葉匡時此次 辭意甚堅，並未鬆口接受府院的全力慰留。

高鐵面臨破產危機，交通部積極準備強制接管程序，高鐵局官員昨 (8)日表示，獎勵民間參與交通建設條例修正案尚未完成立法，目 前的營運接管辦法並不完備，如果只依行政命令接管，可能引發糾紛 ，會有接管風險。

不過，目前獎參條例修正案仍在立法院，還未完成審查，交通部正 協調希望排入下週立法院交通委員會。

交通部次長范植谷表示，高鐵預計3月破產，若80日內不見改善， 交通部將進行接管程序，預計6月底前完成接管。

獎參條例過去雖訂有營運接管辦法，但屬於行政命令，這次修法提 升至法律位階，明訂適用獎參條例的重大建設，發生經營不善，或重 大違約缺失時，交通部為維持運輸服務，不使中斷，必要時可以強制 接管。

政府強制接管高鐵，將面臨什麼問題？高鐵局官員說，依照目前規 定，政府作為接管人，僅為銜接契約終止與尋得接續營運OT機構之過 渡，不僅無權處分公司資產，亦無法進行公司財務改革。

舉例而言，在政府接管期間，政府以高鐵營運不中斷為最高原則， 但董事會及股東會仍得行使公司法職權，「如果董事會叫高鐵停止營 運，請問高鐵員工要聽誰的?」 政府推動獎參條例修法，就是要杜絕 這樣的狀況，讓政府能在接管期間完全接手高鐵的營運。

除此之外，大股東若擅自變賣高鐵資產，也將成為問題。官員強調 ，新修正的獎參條例，也確保政府強制接管高鐵後、高鐵在被政府強 制買回之前，民間機構的經營必須被凍結，防止資產被掏空或債權不 當移轉。

交通部表示，政府是暫時接管高鐵的營運，確保高鐵破產後仍能繼 續行駛；如果沒有充分的法令為依據，可能引起高鐵股東抗爭等糾紛 。

交通部將等完成高鐵資產鑑價收買及移轉手續後，才會結束接管，之後再依促參法公告招商，選出新的營運公司。