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市場擔心經濟衰退，股市持續下跌，使近期資金持續流出股票基金 ，股票基金已連六周賣超，在各類股票基金中唯有少數產業如美國股 票基金、健康醫療基金、亞太股票基金逆勢呈現買超。

富達國際表示，高通膨對企業利潤與消費者支出的影響愈來愈大， 各國央行表態將進一步收緊貨幣政策，投資人擔心被迫加息可能會造 成經濟衰退的副作用，股市遭到拋售，S ＆ P500指數連續第七周下 跌，這是自2001年網路泡沫後最長的連續下跌。同時S ＆ P500也較 元月份的歷史高點下跌近20％，逼近熊市邊緣。另美聯準會主席鮑威 爾表示控制通膨可能導致經濟增長放緩、失業率上升，但如果通膨不 下降，美聯準會面對加息不會退縮。

除了美國利空頻傳，富達國際說，歐洲央行總裁暗示可能在7月啟 動十年來第一次升息，但考量歐洲經濟面臨的壓力，一次升息兩碼的 可能性較低。因此，全球資金明顯從股票基金流出。

富達投信整理，整體股票基金連六周賣超，近周單周賣超52億美元 ，國際股票基金連兩周賣超，近周單周也賣超55億美元，然而美國股 票基金連兩周買超，近周單周買超3.4億美元；歐洲則連14周賣超， 大陸股票基金連兩周賣超。

至於產業股票基金包括金融、科技類股都呈現賣超，金融股連八周 賣超，科技類股連四周賣超，但健康醫療類股已轉為買超，單周買超 2億美元。

健康醫療基金是少數法人相對看好的標的之一，群益全球關鍵生技 基金經理人蔡詠裕表示，生技醫療類股在其企業營運依舊穩健、EPS 預估值並未遭下修，加上醫療保健股長期而言與利率走升的關聯度較 低，因此在評價面偏低的情況下吸引資金回流。

展望後市，近期醫療保健股EPS仍處在上修趨勢，產業獲利平穩， 加上今年來FDA新益核准態度依舊積極，且接下來陸續將有多場國際 醫療盛事將登場，因此在產業基本面穩健，價值面與題材面的加持下 ，類股表現仍可期待。

美國聯準會5月升息2碼，並釋出不積極考慮升息3碼的可能性。觀察歷史經驗，升息初期科技產業多呈震盪，但升息半年後轉呈反彈，漲幅更領先主要指數。法人表示，看好資金回補需求高的全球科技產業，投資人可逢低布局。

富達全球科技基金經理人Hyun ho Sohn表示，最新研究數據顯示，科技股獲利表現持續亮眼，支撐科技股基本面；Refinitiv的I/B/E/S資料顯示，S&P 500指數中，預期2022全年科技股的獲利成長依然穩健。科技公司有能力抵抗通膨環境，例如在目前需求強勁且供應受限的情況下，半導體公司正在提高售價，而資訊科技公司能將壓力轉嫁給客戶，顯示科技公司有強大定價能力。

元大投信指出，科技應用中，5G、雲端等需求續增，科技股在5月歷經修正，低檔投資價值浮現。表彰全球5G產業表現的iSTOXX全球5G關鍵科技指數成分股，近期交出亮眼財報，但受到市場非理性下殺，指數本益比下滑至近兩年最低點，全球5G概念股出現被低估的情形。

觀察iSTOXX全球5G關鍵科技指數在2015年升息後半年及後一年，報酬率分別達到5.3%及29%，明顯優於表彰主要美國科技股的那斯達克100指數，顯示全球5G概念股具備強勁彈力，預期後市將重新受到市場矚目。

富達國際分析師調查顯示，逾三分之二分析師預期今年的通貨膨脹率將高於去年，主要由短期因素及全球經濟長期結構變化所共同推動。富達國際認為，停滯性通膨和經濟衰退的疑慮未緩解，投資組合宜降低風險資產比重。

這項在第1季進行的調查顯示，西方經濟從疫後反彈以來，勞工短缺明顯，不僅推升企業成本，也增加消費者的消費支出。逾42%受訪分析師表示，大部分通膨壓力來自短期因素，但地緣政治局勢緊張，使情況更複雜，也使各地執政者更難應對物價升勢。

調查顯示，84%受訪的歐洲分析師預期，今年歐洲物價將冠居全球；76%受訪分析師則預期今年美國的物價也將上升至更高水準。大宗商品價格上漲，為多個成熟及新興經濟體的廣大家庭帶來生活成本增加的危機。部分國家收緊財政政策，將加劇擠壓消費支出。

相較之下，分析師對中國大陸的通膨預期最低，不到40%受訪分析師認為中國物價將上升。分析師對亞太地區（中國大陸與日本除外）的通膨預期也偏低。但上海這個中國製造業及金融中心仍處封城狀態，再度喚醒投資人的風險意識，因為封城將加劇供應鏈問題，從而增加物價漲升壓力，助長停滯性通膨。

富達國際亞洲多重資產投資管理主管奎夫（Matthew Quaife）表示，美國聯準會（Fed）等主要央行面臨必須升息到足以抑制通膨的水準，但美國公債市場走勢顯示，目前市場預期的升息步伐快，可能會為美國或其他地區造成龐大的經濟衰退壓力。因此，央行可能被迫放慢升息步伐。

奎夫認為，各地央行為了在對抗通膨及保持經濟成長間取得平衡，反而促使停滯性通膨風險持續。反觀中國政府已表明將繼續調低利率，放鬆銀根來進一步刺激經濟，中國面臨的通膨壓力較低。

美元強勢，加上美國公債跌深反彈，推升美元投資級債券基金表現出色，打敗不少股票型基金。富達美元債券基金近一周強漲2.3%，近一月來績效翻正。基金的平均存續期間為7.6年，平均信用評等為AA-，國別以美國占逾78%最多，再來德國的4.1%、英國的3.2%。

美國通貨膨脹數字高於預期，外資上周對亞股持續賣超，只買超越南及馬來西亞，但金額都不到0.5億美元；賣超以印度18.3億美元最多，再來是台股的13.7億美元、南韓的6.8億美元。亞股上周全收黑。

今年以來，亞股只有三個東協市場為淨流入，即印尼的43.8億美元、泰國的35.3億美元、馬來西亞的16.6億美元；賣超則是以台股的285億美元最高，再來是印度的201億元、南韓的126億美元。至於股市表現，也是東南亞優於北亞，但最近出現補跌現象。

富達投信指出，投資人持續擔憂全球經濟前景，加上美國通膨降幅不如預期，風險資產持續震盪，全球股市連續第七周下跌。建議股票投資宜聚焦擁有強勁競爭力、強大定價能力、穩健資產負債表及評價合理的企業。

印度今年來遭外資賣超金額超200億美元。群益印度中小基金經理人林光佑分析，近期盤勢不穩，印度股市雖然波動加大，但評價面已從高點回落。近期公布的企業財報大致符合預期，看好金融、疫後受惠族群、農村消費概念、公用事業等。

PGIM保德信高成長基金經理人葉獻文表示，此波台股從元月高點拉回約下跌15%，但融資減幅只有14.1%，仍小於大盤，顯示籌碼尚未去化完畢，仍將持續整理。但從評價面來看，台股本益比低，現金股利殖利率高，投資價值漸浮現。

安聯投信台股團隊指出，台股多數個股評價已回到2021年上半年水準，同時與基本面、結構性轉佳的條件並無改變，相信度過第2、3季這段不確定時期後，仍有望回升，建議在波動時伺機逐步進場。

越南上周暴跌11%，今年跌幅逾兩成，為亞股最重。中國信託越南機會基金經理人張晨瑋指出，此波下修源自不動產開發商FLC操縱股價及新皇明集團發債調查，且第1季銀行信貸增長加速，越南央行限制部分地產融資，都使投資人退場觀望。

在美國聯準會（Fed）升息前一周，外資上周對亞股賣多買少，亞股上周漲少跌多。外資買超集中在東協，以印尼17.5億美元最多，再來是泰國的1億美元、馬來西亞的0.3億美元；賣超則以台股逾28.7億美元最多，再來是南韓的16.8億美元、印度的8.8億美元。今年以來，亞股只有三個東協市場為淨流入，印尼後來居上，以50.1億美元的淨流入取代泰國成為吸金第一名，再來是泰國的36.9億美元、馬來西亞的17.3億美元；賣超則以台股的264億美元最高，再來是印度的173億元、南韓的114億美元。至於股市表現，也是東南亞優於北亞。富達投信指出，本周金融市場面對Fed可能積極收緊貨幣政策、美國公債殖利率上升、美國通貨膨脹數據高漲、中國大陸確診病例激增和俄烏戰爭持續等。停滯性通膨和衰退的風險上升，成長、通膨和決策者的反應將大幅影響投資市場。群益東協成長基金經理人高浩偉分析，近期東協股市走勢穩健向上，除貨幣政策寬鬆外，還受惠東南亞經濟與現行地緣政治風險高的東歐地區連結度低。此外，數項原物料價格高漲，將有助於東南亞部分國家出口，短期俄烏情勢沒有看到緩解的跡象，原物料價格仍可能維持高檔一段時間。安聯投信台股團隊表示， 台股大致延續4月以來的震盪格局，持續在消化反應Fed可能加速升息、中國大陸經濟放緩、電子股季底庫存調整壓力增溫，以及對停滯性通膨發生風險增加的擔憂。安聯投信台股團隊指出，在總經較為不利、基本面又有諸多雜音與不確定性的情況下，本季宜保守看待。現階段仍難以估算下半年基本面，因此布局應更審慎，題材上可聚焦高成長動能、低本益比且評價面浮現的相關族群如特殊應用IC（ASIC）、載板等。群益創新科技基金經理人黃俊斌表示，市場擔憂消費電子產品需求下滑，以及Fed升息等不利因素影響，電子股短期成為外資的提款機，短期可以著墨新能源、航空、貨櫃等族群。         

富達國際多年來屢獲國內外各大獎項殊榮，今年再度榮獲BENCHMA RK《指標》台灣年度基金獎四大類別共11個獎項，以及理柏台灣基金 獎兩大類別共五個獎項，不僅全球投資實力且長期穩健表現再受肯定 ，尤其展現ESG永續投資的領先策略和進程。　　在BENCHMARK《指標》台灣年度基金獎方面，富達可說是「永續性 獎項」的大贏家，在「永續性獎項」三個類別獎項中勇奪「ESG整合 大獎」之「同級最佳」以及「盡職治理大獎」兩大獎項，肯定富達在 管理中長期環境、社會、治理之ESG風險和機會的突出表現，以及在 營運和業務推展中積極落實永續，皆比同業走得更前面。　　身為永續投資的專家，永續更早已成為富達的企業DNA，並做為所 有決策的出發點。富達不僅企業本身致力於推動永續經營，自2012年 即已簽署聯合國責任投資原則（UNPRI），且身為「淨零排放資產管 理機構倡議」（Net Zero Asset Managers initiative）創始簽署人 之一，並承諾在2050年或之前推動旗下投資組合達到淨零排放目標。 更重要的是，富達用心於運用分析為投資人選擇具發展潛力且優質的 投資企業，不但創建獨有的永續評級機制，更將參與所投資企業的治 理視為構成整體投資策略的一部分，透過在企業會議中行使投票權， 致力幫助改善所投資企業的公司治理及永續發展行為，進而藉由投資 具有高標準企業責任的公司，增進且保障客戶的投資回報，同時積極 攜手外部ESG相關組織，尋找推升產業進步的監理方式與永續發展， 以期為企業帶來不同觀點的辯論與產業新倡議的交流，激發出創新的 解決方案，透過永續基金的力量來驅動正面改變。　　富達的ESG成就亦展現於基金的表現當中，今年共贏得BENCHMARK《 指標》台灣年度基金獎「最佳基金獎（Top Funds）」八個獎項。該 獎項根據BlueOnion基金數據庫中的量化數據選出，獎勵已展示中長 期具體成果策略、不使投資人承受不必要風險、並已納入ESG因素之 優質基金，並授予各組排名前一個百分比（第 1/100 位）的基金「 同級最佳（Best-in-Class）」稱號。　　其中，富達全球健康護理基金（Y股累計歐元）不僅同時獲選「最 佳表現基金獎」及「最佳表現定期定額基金大獎」，且為兩個獎項的 「同級最佳」基金；富達美元高收益基金（A股美元）獲選「最佳表 現基金獎」且為「同級最佳」基金，而富達美元高收益基金（Y股累 計美元）獲選「最佳表現定期定額基金大獎」；富達亞洲高收益基金 （Y股累計美元）、富達亞洲債券基金（Y股累計美元）、富達印度聚 焦基金（Y類累計美元）、富達永續發展日本股票基金（A股累計美元 避險）等則獲得「最佳表現定期定額基金大獎」且為「同級最佳」基 金。　　在理柏台灣基金獎方面，評選根據理柏基金評級（Lipper Leader Ratings）當中穩定回報作為標準，著眼於基金經風險調整後的表現 ，同時考量經調整短期及長期風險後相對類別的表現，並進一步以各 年期基金獎得主進行績效比較後選出。　　在今年理柏台灣基金獎中，富達在「美元債券」及「亞太區強勢貨 幣債券」兩大類別表現尤其突出。其中，「美元債券」得主富達美元 債券基金（A股累積美元）已是連續第二年獲獎，並且含括三年期、 五年期、十年期的獎項；「亞太區強勢貨幣債券」則分別以富達亞洲 總報酬基金（A股累積新臺幣三年期）以及富達亞洲債券基金（A股累 計美元五年期）獲獎。　　富達投信總經理曾秋美表示，非常高興富達的投資策略和專長能夠 再度獲得肯定，獎項亦顯示市場充分認可富達在ESG、趨勢主題、固 定收益、多重資產、債券等不同領域之投資能力。富達將持續深耕台 灣市場，運用全球雄厚的專業研究團隊與資源，透過由下而上、精選 個股的嚴謹研究法，主動挖掘資產價值的能力，不僅掌握投資先機、 因應市場波動，更注重長期穩健績效，為在地投資人持續創造價值， 幫助客戶實現人生各階段的理財目標，締造更美好的財富未來。         

富達國際多年來屢獲國內外各大獎項殊榮，今年再度榮獲BENCHMARK《指標》台灣年度基金獎四大類別共11個獎項，以及理柏台灣基金獎兩大類別共5個獎項，不僅全球投資實力且長期穩健表現再受肯定，尤其展現ESG永續投資的領先策略和進程。永續投資專家創建獨家ESG評級在BENCHMARK《指標》台灣年度基金獎方面，富達可說是「永續性獎項」的大贏家，在「永續性獎項」3個類別獎項中勇奪「ESG整合大獎」之「同級最佳」以及「盡職治理大獎」兩大獎項，肯定富達在管理中長期環境、社會、治理之ESG風險和機會的突出表現，以及在營運和業務推展中積極落實永續，皆比同業走得更前面。身為永續投資的專家，永續更早已成為富達的企業DNA，並做為所有決策的出發點。富達不僅企業本身致力於推動永續經營，自2012年即已簽署聯合國責任投資原則（UNPRI），且身為「淨零排放資產管理機構倡議」（Net Zero Asset Managers initiative）創始簽署人之一，並承諾在2050年或之前推動旗下投資組合達到淨零排放目標。更重要的是，富達用心於運用分析為投資人選擇具發展潛力且優質的投資企業，不但創建獨有的永續評級機制，更將參與所投資企業的治理視為構成整體投資策略的一部分，透過在企業會議中行使投票權，致力幫助改善所投資企業的公司治理及永續發展行為，進而藉由投資具有高標準企業責任的公司，增進且保障客戶的投資回報，同時積極攜手外部ESG相關組織，尋找推升產業進步的監理方式與永續發展，以期為企業帶來不同觀點的辯論與產業新倡議的交流，激發出創新的解決方案，透過永續基金的力量來驅動正面改變。最佳表現基金同級最佳指標富達的ESG成就亦展現於基金的表現當中，今年共贏得BENCHMARK《指標》台灣年度基金獎「最佳基金獎（Top Funds）」8個獎項。該獎項根據BlueOnion基金數據庫中的量化數據選出，獎勵已展示中長期具體成果策略、不使投資人承受不必要風險、並已納入ESG因素之優質基金，並授予各組排名前1個百分比（第 1╱100位）的基金「同級最佳（Best-in-Class）」稱號。其中，富達全球健康護理基金（Y股累計歐元）不僅同時獲選「最佳表現基金獎」及「最佳表現定期定額基金大獎」，且為兩個獎項的「同級最佳」基金；富達美元高收益基金（A股美元）獲選「最佳表現基金獎」且為「同級最佳」基金，而富達美元高收益基金（Y股累計美元） 獲選「最佳表現定期定額基金大獎」；富達亞洲高收益基金（Y股累計美元） 、富達亞洲債券基金（Y股累計美元）、富達印度聚焦基金（Y類累計美元）、富達永續發展日本股票基金（A股累計美元避險）等則獲得「最佳表現定期定額基金大獎」且為「同級最佳」基金。多元投資策略創造客戶價值在理柏台灣基金獎方面，評選根據理柏基金評級（Lipper Leader Ratings）當中穩定回報作為標準，著眼於基金經風險調整後的表現，同時考量經調整短期及長期風險後相對類別的表現，並進一步以各年期基金獎得主進行績效比較後選出。在今年理柏台灣基金獎中，富達在「美元債券」及「亞太區強勢貨幣債券」兩大類別表現尤其突出。其中，「美元債券」得主富達美元債券基金（A股累積美元）已是連續第二年獲獎，並且含括三年期、五年期、十年期的獎項；「亞太區強勢貨幣債券」則分別以富達亞洲總報酬基金（A股累積新臺幣三年期）以及富達亞洲債券基金（A股累計美元五年期）獲獎。富達投信總經理曾秋美表示：「我們非常高興富達的投資策略和專長能夠再度獲得肯定，獎項亦顯示市場充分認可富達在ESG、趨勢主題、固定收益、多重資產、債券等不同領域之投資能力。富達將持續深耕台灣市場，運用全球雄厚的專業研究團隊與資源，透過由下而上、精選個股的嚴謹研究法，主動挖掘資產價值的能力，不僅掌握投資先機、因應市場波動，更注重長期穩健績效，為在地投資人持續創造價值，幫助客戶實現人生各階段的理財目標，締造更美好的財富未來。」         

截至4月20日為止，滬深300指數今年來下跌逾17％，而上證綜合指 數今年來跌13％，是亞股中跌幅最深的股市，對於陸股前景，法人看 法很兩極。　　富達國際表示，目前市場環境有利大陸市場表現超前，因為布局陸 股可分散配置效益，因為大陸地理位置與經濟受俄烏衝突影響較小， 加上大陸政府有能力採取更為寬鬆的貨幣與財政政策，目前進場所提 供的評價也具吸引力，不過，陸股要恢復之前的多頭走勢，需要更長 的恢復期，已無法像過去出現「V」型反轉走勢。　　台新中証消費服務領先指數基金葉宇真表示，3月上旬以來，Fed升 息影響全球資金流向、俄烏衝突推升通膨、大陸疫情擴散等連串利空 ，A股恐慌性下挫，但從過去四輪週期看，這輪下跌時空已經充分。　　就基本面分析，大陸第一季度GDP增速4.8％，大陸券商預計，二季 度見底4.7％，三、四季度GDP增速或將回升至5.6％、4.9％，下半年 經濟的彈升，提升A股上漲動能。在類股操作上，建議優先布局消費 龍頭股。　　永豐投信也表示，近期政策作多、陸股藍籌紅利標的評價仍相對便 宜。A股在本輪調整中，資金更關注成長與收益性的投資機會，近期 陸股以創業板、科創板等科技版塊跌幅較重，但基礎建設、金融股等 則受益於穩增長的經濟發展主軸，加上資金偏好，相對有穩定的表現 。另大陸房市調控政策出現明確「鬆動」訊號，有助房地產業健康發 展，進而擴大內需、穩增長，這也反應在近期市場表現。　　瀚亞中國A股基金經理人林庭樟表示，大陸疫情得到控制應是時間 問題，近期上海也露出微解封曙光，考慮到經濟和消費信心受衝擊， 陸政府將不排除有重大政策出臺刺激經濟，疫後重建議題值得關注。　　此外，從美國聯準會升息確立來看，地緣政治因素鈍化，大陸穩增 長政策正在發力，一旦政策底部出現，市場底部可能也不遠了。         

風水輪流漲，如香港、巴西、新興市場當地貨幣債等等都呈現漲勢 ，反觀去年漲幅較多的美、台、科技股，走勢相對蹣跚。法人表示， 這些市場主要是去年沒有漲到、基期低。　　富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦．賽加爾表示，進入202 2年之後，成熟國家寬鬆貨幣政策已有轉趨緊縮趨勢，對比新興市場 的大陸貨幣政策已開始放鬆，巴西經濟動能也見到復甦趨勢，更重要 的是新興市場在過去五至十年進行的許多結構性改革效應正在顯現， 然而新興市場目前股價水準卻因反應前述諸多利空而受壓抑，因此評 價面相當具吸引力。　　富達投信基金經理人應迦得表示，陸股、香港、巴西、東南亞等區 域評價仍合理，提供長期進場機會。其中，以陸股來說，因目前通膨 數據可控，且自去年第四季開始進行貨幣寬鬆政策，今年已進入降息 循環，預期經濟可望觸底反彈。至於巴西方面則由於通膨已於去年達 到高峰，預期今年應該會自高檔下滑，另一方面原物料價格的反彈， 亦將有利巴西、印尼等原物料出口國家。　　建議投資人短期可以單筆投資方式布局陸股、香港、巴西等股市以 及新興市場當地貨幣債券，同時在目前市場大幅波動前提下，建議分 散區域布局，以利分散風險。　　在美股、台股、科技股等方面，其長期成長趨勢不變，近期主要利 空乃基於美國升息與評價位置，建議分批進場布局。　　安聯投信表示，去年沒有表現的股市或標的，今年來出現較大表現 ，有很大部分是受惠於低基期因素，另外則是反映未來升息、油價走 勢、或受惠通膨升溫主題。　　短期通膨、升息主題具優勢，但拉長來看，成長股、尤其是具主題 趨勢型或顛覆式創新的產業契機更具長期潛力。　　野村投信表示，受到美國緊縮貨幣政策以及俄烏情勢影響，近期多 數股債市均呈回檔整理走勢，特別是過去享有較高本益比的成長股， 資金有減碼的情況，但也有表現相對抗跌甚至逆勢上漲的市場，例如 陸股、香港股市因去年較早拉回修正，加上大陸政府持續降準兼降息 ，與美國利率政策走向分岐，因此吸引部份資金回流，長線投資前景 值得期待。　　此外，部分新興國家因有降息機會，其債券市場近期表現亦較為突 出，在新興債市方面，相對看好能夠抵擋聯準會貨幣縮減政策、通膨 較早觸頂以及原物料出口有利其財務狀況的新興市場國家。

受到通膨挑戰嚴峻，美國聯準會（Fed）升息偏鷹派的衝擊，台股 元月行情失靈，加權指數1月跌幅2.99％，代表傳產股的非金電指數 更重挫6.29％，15家上市櫃公司大股東、董事均在1月間買進自家股 票逾千張。　　其中，非電子族群占比達到十家、占比達三分之二，且以傳產股居 多，顯示傳產類股股價跌深，大股東及董事為捍 自家股價大舉敲進 。　　據統計，永彰大股東佳峻投資1月大舉加碼自家股票12,785張，另 即將與富邦金合併的日盛金，也持續獲得富邦金買進5,144張，神盾 董事長羅森洲一口氣狂敲4,000張，此外，加捷生醫董事台苯投資加 碼3,423張。　　農林、東和鋼鐵、東元、愛之味、光寶科、大同、南仁湖、聯上、 泰山、楠梓電、喬鼎等上市櫃公司大股東、董事，均於1月積極在市 場敲進一、二千張以上自家股票。上述公司以非電子族群居多，占了 約三分之二比重。　　投資專家指出，受到美國將加速升息的影響，美科技股大跌，造成 台科技股也不振，因而1月金融股大漲2.14％，扮演台股撐盤要角， 此外，傳產股跌幅更大，達到6.29％，由於去年傳產股獲利大爆發， 在股價重挫後，了解各公司經營體質的大股東及董事，積極逢低加碼 。　　除上述15家公司大股東、董事大敲千張以上之外，還有盛達董事長 陳忠廷1月間加碼769張、關貿董事佳亮投資加碼600張、國際中橡董 事沛洋公司加碼524張、榮星董事大亞電線電纜加碼468張、利華大股 東恆昌投資加碼462張、宏普董事富達投資加碼427張。　　毅嘉董事法拉利投資、毅嘉董事長創意投資加碼349張、洋華董事 加碼嵩益實業、力特董事世鴻興業、炎洲董事亞朔公司等，也各在1 月買進300張以上；宏普董事華展投資、聯茂董事長陳進財、愛山林 股東丰雲廣告等，都在1月買進自家股票200張以上。

最近出現的新冠變種病毒Omicron一度引發全球市場恐慌，為2022 年亞洲經濟前景再添隱憂，儘管市場上仍有諸多不確定因素，但因法 人表示，投資人可以留意今年漲不多的亞洲股債的投資機會。

富達投信表示，近期歐美等發展成熟的經濟體成長減緩，主要基於 新冠疫情穩定後急速復甦的效應正在消退。亞洲經濟成長放緩雖然也 受到同樣因素影響，但更多來自發展週期的轉變。綜觀目前整體亞洲 經濟已進入發展週期中的成熟期，成長步伐自然由高速轉向平穩的常 態，因此富達預期亞洲經濟成長將維持在健康穩定的水準。

放眼整個亞洲地區，各地經濟並非同步復甦，資薪可能仍需一段時 間才會重拾成長，預期區內政府將採取溫和的步伐收緊刺激經濟政策 且大陸領導人將傾向更關注對大宗商品投機活動的監管。

富達說，由於不少東南亞市場如印尼、越南等國，疫苗接種進度良 好並陸續向國際旅客開放，預期將有助整體經濟復甦。

富蘭克林證券投顧則相對看好亞洲中小型股的投資展望，富蘭克林 投顧說，自2021年以來，反應亞洲本地政策面利空，以及對於美國聯 準會（Fed）政策轉趨緊縮之擔憂，亞洲市場不論大型股或小型股預 估本益比水準均遭到壓縮，掩蓋了亞洲小型股今年來企業獲利預估上 修達22.62％，遠高於大型股獲利預估上修9.78％的利多。

展望2022年，富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金投資團隊看好科技 與消費新興市場投資展望。

野村亞太高股息基金經理人陳亭安則表示，隨著亞洲新興市場疫苗 接種率上升，各國防疫措施鬆綁，經濟逐漸重啟，加上政府仍維持寬 鬆的貨幣政策，將能夠支撐亞太市場持續在經濟正常化的路上前行。

至於聯準會已啟動縮減購債，但從市場反應來看，聯準會此次漸進 式的引導帶來成效，讓市場有心理準備，預期此次將能夠避免2013年 的削減恐慌（Taper tantrum）對新興市場帶來的衝擊。亞太新興市 場評價面仍低於歷史平均，不管是成長股或景氣循環股都將有表現機 會。

資金前進美國，除了美股之外美國的擴張步伐雖因供應鏈問題而小 幅放慢，但美國經濟基本面依然強勁。法人持續看好美國資產，除了 美股之外，也同樣看好美高收益債。

美國聯準會（Fed）自11月中起正式開始縮減購債，雖然主席鮑爾 表示可能加快縮減每月購債規模，但強調加快縮減購債不應被視為即 將升息的訊號。富達投信認為，在美國經濟持續增長、企業獲利狀況 仍佳，加上升息時程尚遠之下，對美國高收益債仍具備相當的基本面 支撐。

美國股市持續在高檔盤旋，本益比位於相對歷史高點，未來市場波 動也可能上升，即使不少法人持續看好美股後市，但若擔心美高檔投 資人，富達投信表示，具有配息機制的美國高收益債是投資人新選擇 。

根據晨星（Morningstar）、美銀證券的資料顯示、截至10月低為 止，近五年ICE美銀美國高收益債券指數的波動率為7.46％，是美股 S ＆ P500（15.2％）的一半，不難看出美國高收益債波動遠比美股 低很多。

富達投信表示，雖然美國高收益債的利差回到新冠疫情前的水準， 但不論是企業獲利、債信品質與持續下降的違約率等面向，皆支撐美 國高收益債目前的評價。

儘管升息期間市場都不看好長債後市，包括政府債、公債，甚至投 資等級債都可能承壓，但有法人對投資等級債有不同看法，M ＆ G投 資認為，一旦各國開始啟動升息循環，所有金融商品波動度將加劇， 投資等級債波動度低，可望成為抵禦市場變數的重要標的。

根據Lipper資料統計，截至今年10月底，各類型資產近五年平均波 動度，以投資等級債指數最低，僅有6.39％，比美國高收益債券指數 的7.4％和新興美元債券指數的8.5％更低；至於股票市場波動度包括 新興市場股票指數、S ＆ P500指數，及世界股票指數近五年波動度 皆超過14％。

M ＆ G收益優化基金研究團隊也表示，雖然近期經濟增長速度不如 先前快速，但是全球總體經濟仍持續蓬勃發展，各國央行對升息態度 立場更加明確，看好金融產業獲利與前景。

同金控兄弟銀行賣自家壽險的投資型保單，最好是同金控的投信代 操帳戶。據壽險業者指出，今年投資型保單銷量前三大壽險公司，即 國泰人壽、台灣人壽及富邦人壽，有極大業績量是國泰世華銀行、中 信銀行及台北富邦銀行貢獻，若保單連結的帳戶又是自家投信操作， 即可將集團利益最大化。

近期中國人壽亦推出有連結凱基投信全權委託管理帳戶的二張投資 型保單「穩盈得利」與「豐利達人」，並且在凱基銀行銷售，大有要 迎頭趕上的態勢，由於今年熱賣的投資型保單，都是月月撥回的類全 委帳戶型，中壽的保單亦是基金淨值在12美元以下時，年化撥回率約 5％，若觸及12美元或高於12美元，撥回率就會拉高到3％。

投資型保單是今年最熱銷的保單類型，據壽險公會統計，前九月投 資型保單新契約保費已達4,390億元，較去年同期成長87％，不過成 長幅度已比前八個月的95％，微幅下降，主要是國壽、富邦人壽及台 壽9月都有強化美元利變壽險的銷售，希望保戶能部分布局在投資型 保單、部分放在利變壽險，即可因應未來市場不確定性及波動。

但投資型保單9月依舊銷售491億多元，國壽9月投資型保單新契約 保費依舊有134億元左右，台壽則有64億元，富邦人壽亦有32億元， 依舊是投資型保單前幾大銷售量。

國壽前九月投資型保單銷量已逼近1,200億元，穩坐市場第一大。

據壽險業者統計，如國壽銷售量極大的投資型保單「月月得益」， 前八月有230多億元保費即是國泰世華銀貢獻的，另外有連結國泰投 信類全委帳戶的「Young飛揚」、「鑫飛揚」亦有70多億元是國泰世 華銀貢獻，即有堅強的「隊友」，鞏固國壽的市場地位。

而台灣人壽前九月投資型保單新契約保費亦近555億元，其中最熱 賣的神單「月月好鑫」有300多億元是來自中信銀，而保單有連結中 信投信的「年年好鑫」，亦有70多億元是中信銀銷售。

富邦人壽前九月投資型保單新契約保費亦近435億元，其熱銷款保 單「鑫美一生」，亦有百億元是台北富邦銀貢獻，且裡面亦有富邦投 信的類全委帳戶。

等於集團作戰模式在投資型保單上展現最為明顯，不過壽險業者亦 表示，有時銀行通路亦是會要求保單要結連外商投信或一些基金銷量 較大的投信，未必一定能連結自家的投信或只連結自家投信的帳戶。

如國壽、台壽、富邦人壽的熱銷保單中亦有連結安聯、聯博、摩根 、施羅德、富蘭克林華美、富達等投信的類全委帳戶，中信銀賣台壽 的投資型保單亦有連結國泰投信的類全委帳戶，業者表示，有時是客 戶要求，銀行也希望商品線更多元，所以推銷自家兄弟保單及類全委 帳戶的前提，是歷史績效要佳，且客戶要能接受。

目前如中壽加入開發金、台新人壽加入台新金後，都一樣有自家兄 弟銀行及兄弟投信，未來亦可能走類似模式，以金控「打群架」方式 ，拉高自家業績。

疫情不時干擾，但全球股市今年以來仍交出亮麗成績，美股主要指數更輪流創歷史新高。展望年底行情，法人預期，雖然仍有經濟成長趨緩、通貨膨脹壓力上揚及疫情等變數，市場波動難免，但股市可望在震盪中持續上攻，投資人最好做好資產配置，以保持今年戰果。

今年以來，由於疫苗施打速度加快，美國經濟加速復甦，景氣循環概念股受惠，推升S&P500指數今年來漲幅逾22%。那斯達克指數表現也不弱，今年來大漲20%，道瓊指數也有17%的漲幅。另外，台股今年來上漲15%，在亞股中排第三。

展望年底之前，法人預估風險資產仍有行情可期。摩根投信表示，美國尖牙股指數預估本益比為近三年來最便宜。中國大陸、東協等亞股具潛在漲升空間，中國科技股股價便宜，東協則受惠於經濟解封。天然資源股為通膨受惠資產，已吸引全球基金經理人布局。慎選高收益債，可望有優質收益。

就季節因素來看，第4季通常為生物醫療產業旺季，富邦及國泰投信都在最近推出相關ETF，焦點放在基因免疫等利基型新趨勢。投資人可逢低投入部分資金，參與相關產業的龐大商機。

富達投信提醒，企業獲利成為檢視經濟成長力道的關鍵。美國聯準會（Fed）縮表信號明確，雖然升息時間還早，但通膨數據居高不下，債市也隨著波動。市場風險尚存，投資策略仍宜謹慎。

時序已到第四季，由於美國聯準會（Fed）即將啟動縮表動作，明 年展開升息循環機率高，法人雖不看好公債後市，但持續看好風險性 資產，在固定收益投資，尤其看好和股票連動高，並受惠於經濟復甦 的高收益債。

富達投信表示，目前市場對於英美公債的定價都分別反映了升息與 縮減購債規模的影響，考慮到市場有些過度反應下，富達認為中期來 看殖利率會回落。若債市進一步走弱，該投資團隊將加碼長天期債券 ，而殖利率上升也使歐洲邊緣國債券利差縮小，迫使對其減碼。

對於高收益債後市，富達投信指出，雖然缺工、供應鏈瓶頸與原物 料價格飆漲影響了企業獲利能力，但低違約率與良好的基本面，因此 ，對整體高收益債市持中立態度。因為受到恒大事件影響，亞洲高收 益債在9月份下跌5.9％，連帶也波及到其他優良企業，使買點浮現， 即使如此，對於大陸的非系統性風險仍需要小心，但對亞高收依然持 正面態度。

保德信美元高收益債券基金經理人張世民則認為可留意美國高收益 債買點，他表示，根據美銀最新預期，去年飽受壓力的CCC最低等級 債，違約率可大幅降至10％，來到2007年新低水準，反映高收益違約 前景良好，雖然未來聯準會的政策預期、通膨壓力及經濟成動能放緩 疑慮等，都將影響市場情緒，增添震盪壓力。

但著眼於企業獲利表現良好、償債能力提升，且市場資金寬裕，有 助美高收債企業利差維持長期低位，加上近來油價明顯突破向上，能 源業占比不小的美高收信用利差可望受惠，若遇到QE縮減帶來的震盪 ，反而是提供中長線投資者分批布局機會。

張世民指出，美高收債向來具相對高息、存續期間較短等優勢，即 使面臨QE縮減、升息等外部干擾，受影響程度在固定收益資產中仍相 對較小，建議投資人不妨鎖定與景氣連動高的非核心消費產業作為布 局重心。

台新新興短期高收益債券基金經理人張瑋芝則相對看好新興市場短 期高收益債，主要是因新興短期公司債的波動度約為一般新興公司債 的50％、美國高收益債的30％，但收益率高達高出一般新興公司債、 新興主權債、美國投資債等，結合低波動與高息收優勢，可以解決當 前市場大幅震盪的投資難題。

根據IDC（國際數據資訊）最新調查，未來五年企業在營運投資優 先排序上，以雲端居於首位，其次是無線連網，然而目前只有不到兩 成的企業將50％以上的營運資料放在雲端，以此一趨勢看，即使科技 股股價短期波動，然「未來通訊」等科技基金長期多頭趨勢不變。

富達投信表示，IDC預估一直到2025年，5G手機將受惠換機潮的帶 動呈現雙位數成長；同時為了滿足5G高速傳輸的需求，至2025年全球 電信業者亦將投入高達9千億美元的資本資出，以健全相關硬體設備 ；至於5G相關物聯網，至2025年複合成長率也有13％的高成長。

近期受到貨幣政策、通膨與供應鏈等影響，導致美國龍頭科技股表 現受壓抑，PGIM Jennison全球股票機會基金產品經理葉家榮表示， 市場對於殖利率上升對科技類股的影響出現疑慮，使得近期科技產業 成為拉回幅度較為明顯的類股，美股尖牙股本益比因股價下跌更來到 近三年低點。

事實上，根據FactSet統計預測，美國企業的第三季獲利可望較去 年同期成長27.6％，顯見整體景氣仍呈現成長，且科技類股中具有創 新能力的企業，更是處於長線成長趨勢軌道未變，包括雲端、數位支 付、電子商務平台等成長力道相當強勁，雲端產業如微軟、谷歌、臉 書等在資本支出上更是達到近兩年高點。

富達未來通訊多重資產收益基金經理人李祐慈表示，儘管疫情變化 仍可能持續對經濟產生影響，但在疫情的推助效應下，雲端與5G等未 來通訊領域相關的企業，預估在未來很長一段時間都將蓬勃發展。

儘管未來五年手機整體市場趨近飽和，然而在未來萬事皆可聯網的 年代，相信在相關軟體設計、以及與物聯網相關的企業皆充滿投資的 商機。

葉家榮認為，隨著經濟重啟解封後，供應面短缺推高了價格和利率 ，股市表現也深受總經數字影響，然而刺激力道漸緩及供應鏈重回正 常後，預期產業基本面將主導股市及股價的表現。

即使雲端、無線網路未來有相當大的潛在商機，經濟復甦卻帶不確 定因子，法人表示，投資人仍可採「趨勢主題＋多重資產」投資策略 即可以掌握雲端商機，也可以降低資產波動。

大陸今年來監管改革浪潮一波接著一波，遍及房地產至科技等多個 行業，衝擊全球投資人對陸股的信心。

儘管變數超多，但近期仍有數家法人持續發布可以留意陸股投資潛 力報告，對於陸股後市不必太過悲觀。

富達國際首席投資長Andrew McCaffery在富達國際大陸市場展望記 者會上表示，近期大陸加強監管的舉措，應解讀為促進經濟持續增長 及社會平等、並逐步轉型至消費主導型經濟的手段之一，並呼籲投資 人勿因大陸監管項措而忽視陸股未來前景。

鑑於監管浪潮並未構成大量資金外流或人民幣大幅波動，評估大陸 資本市場仍具韌性，適合全球投資人作長線投資。富達國際亞太區首 席投資長Paras Anand則表示，若比較人民幣與陸股的跌幅，可以發 現並未出現預期的資金外流情況，反映大陸資本市場的韌性。

過去十年大陸持續改革市場並與國際接軌，致力發展其資本市場及 推動人民幣國際化，為大陸境內及海外投資人創造一個穩定的投資環 境。

大陸政府表明「三座大山：房地產、教育和醫療，是扭轉收入不平 等情況的關鍵。因大陸將建構邁向「共同富裕」的框架，短期內投資 於三座大山相關領域也許較難獲利。投資人目前可能經歷短期陣痛， 但改革應可為投資人帶來長遠效益。

針對陸股投資標的，法人相對看好特定類股，台新投信認為，展望 未來五年，最值得關注的三大投資領域，分別為「消費、科技、綠色 」，不僅政策受益，同時也因經濟和產業的轉變，未來成長性值得期 待，亦有機會反映在股價表現，建議優先布局相關政策受惠股。

安聯投信指出，相對看好再生能源、電力設備，另外，限電也有望 加速輸配電系統改革，進而提升對於特高壓、智能電網、電網自動化 設備等需求增加。富達國際則指出，主動投資策略投資陸股較能找到 符合政策的標的如綠色能源、半導體、新基礎建設、電動車供應鏈、 人工智慧，及高端製造業等。

新冠病毒疫情風暴持續全球延燒，在疫情衝擊未定的情況下，全球投資市場不確定性高，加上低利率環境的變遷，後疫情時代民眾該如何為退休理財做規劃？專家建議，掌握全球趨勢、投資未來及長期投資是關鍵秘訣！

因此，近來台灣人壽攜手富達投信，於「月月好鑫」系列投資型保單，新增富達投信投資帳戶-全球趨勢先機(美元)(本全權委託帳戶之資產撥回機制來源可能為本金)，幫助民眾於後疫情時代透過掌握趨勢、掌舵收益、掌控風險三大心法，打造一個理想的退休理財規劃帳戶。

富達投信研究團隊展望七大趨勢未來三到五年的成長，組合成該投資帳戶的核心部位。精選七大趨勢分別是：亞洲消費、醫療創新、全球科技、全球人口、氣候變遷、全球品牌領導及水與廢棄物處理，多元趨勢主題投資一次擁有，更能提升投資效率。

以水與廢棄物處理趨勢為例，到了2050年，預期全球七成人口居住在城市，潔淨水、衛生設施及廢棄物處理將是巨大問題，巨大問題往往也蘊含巨大商機，讓投資人有機會參與這類公司的未來增長。台灣缺水、全球缺晶片、電動車開始改變人類的外出習慣，這些近期的事件富達在多年前便發現趨勢，並開發趨勢主題基金超前部署龐大商機，如2014年的新興市場消費看重電動車帶來的移動商機、2018年的永續水資源瞄準未來各國因城市化缺水的趨勢、全球通訊則早一步預見晶片荒所帶來的潛在商機。

台灣人壽推出的「月月好鑫」系列商品，最低保險費為新臺幣30萬元或美元1萬元，新標的具備3大特色：一、掌握七大趨勢、提升投資效率：多元趨勢主題組合放入長期核心部位、搭配短期衛星部位帶來投資成效，趨勢之間彼此低度相關，使績效有機會在長線中實現輪漲格局，得宜的權重掌握輪動，讓帳戶陪伴規劃退休或準退休的客戶走得更長遠。二、多元資產配置：嚴選結合各領域的第三方基金打造最優質的組合，增加投資彈性，滾動式調整提升整體效益。三、風險三重防護：包含日常RAI指標監控、兩階段控波機制與執行團隊風險層層把關，維護帳戶安全性，長期讓帳戶持盈保泰。

【台北訊】隨著年齡的增長，許多人開始思考退休這個議題，而一個完整的退休計劃，就像是人生的導航圖，幫助我們清楚知道自己目前處於哪個階段。富達投資最近就提出了制定退休路線圖的四個關鍵步驟，讓我們來一探究竟。 首先，想像一下自己退休後的「完美一天」，這將幫助你確定自己想住在哪裡，追求什麼樣的生活，以及最感興趣的活動是什麼。 接著，進行一個基線估算，這意味著要計算維持基本生活所需的最低月收入，並考慮當地的通膨率，再加上一些緩衝金，以應對未預期的開支。 第三步，計算你需要的儲蓄金額。從30歲開始，每年儲蓄至少20%的稅前所得，並根據開始儲蓄的年齡調整儲蓄比例。例如，如果你從30歲開始儲蓄，那麼應該增加到24%，如果是從35歲開始，則增加到29%。儲蓄總額則應該在30歲前達到年所得的2倍，40歲前5倍，50歲前8倍，60歲前11倍，和65歲前12倍。 最後，檢視你退休後的所有收入來源，包括退休金、房地產收租、股票和房地產投資信託（REIT）的股息、儲蓄帳戶的利息以及債券票息。 富達投資強調，如果發現退休路線圖中存在缺口，透過謹慎的投資可以補足這個缺口。投資可以通過創造收益或資本增值來提供報酬，而債券、REIT、出租物業和配息股票都是常見的收益性投資。 在建立退休投資組合時，需要考慮成長潛力、收益潛力、保本和靈活度這四個關鍵因素。總報酬投資法是一種去除本金與收益之間的人為界線的方法，結合這四項考量因素。 至於投資組合的風險配置，富達投資指出，積極的投資組合雖然報酬潛在較高，但風險也較高，不確定性較大。因此，關鍵在於你願意承擔多少風險。 最後，富達投資提醒，規劃退休投資組合時，要考慮你的退休時間、期望的生活方式、可承受的風險以及可持續的提領率。同時，也要有心理準備可能需要進行調整。而一個好的資產管理機構可以提供適當的工具和策略，幫助你達成退休目標。