富達投資公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

風水輪流漲，如香港、巴西、新興市場當地貨幣債等等都呈現漲勢 ，反觀去年漲幅較多的美、台、科技股，走勢相對蹣跚。法人表示， 這些市場主要是去年沒有漲到、基期低。　　富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦．賽加爾表示，進入202 2年之後，成熟國家寬鬆貨幣政策已有轉趨緊縮趨勢，對比新興市場 的大陸貨幣政策已開始放鬆，巴西經濟動能也見到復甦趨勢，更重要 的是新興市場在過去五至十年進行的許多結構性改革效應正在顯現， 然而新興市場目前股價水準卻因反應前述諸多利空而受壓抑，因此評 價面相當具吸引力。　　富達投信基金經理人應迦得表示，陸股、香港、巴西、東南亞等區 域評價仍合理，提供長期進場機會。其中，以陸股來說，因目前通膨 數據可控，且自去年第四季開始進行貨幣寬鬆政策，今年已進入降息 循環，預期經濟可望觸底反彈。至於巴西方面則由於通膨已於去年達 到高峰，預期今年應該會自高檔下滑，另一方面原物料價格的反彈， 亦將有利巴西、印尼等原物料出口國家。　　建議投資人短期可以單筆投資方式布局陸股、香港、巴西等股市以 及新興市場當地貨幣債券，同時在目前市場大幅波動前提下，建議分 散區域布局，以利分散風險。　　在美股、台股、科技股等方面，其長期成長趨勢不變，近期主要利 空乃基於美國升息與評價位置，建議分批進場布局。　　安聯投信表示，去年沒有表現的股市或標的，今年來出現較大表現 ，有很大部分是受惠於低基期因素，另外則是反映未來升息、油價走 勢、或受惠通膨升溫主題。　　短期通膨、升息主題具優勢，但拉長來看，成長股、尤其是具主題 趨勢型或顛覆式創新的產業契機更具長期潛力。　　野村投信表示，受到美國緊縮貨幣政策以及俄烏情勢影響，近期多 數股債市均呈回檔整理走勢，特別是過去享有較高本益比的成長股， 資金有減碼的情況，但也有表現相對抗跌甚至逆勢上漲的市場，例如 陸股、香港股市因去年較早拉回修正，加上大陸政府持續降準兼降息 ，與美國利率政策走向分岐，因此吸引部份資金回流，長線投資前景 值得期待。　　此外，部分新興國家因有降息機會，其債券市場近期表現亦較為突 出，在新興債市方面，相對看好能夠抵擋聯準會貨幣縮減政策、通膨 較早觸頂以及原物料出口有利其財務狀況的新興市場國家。

受到通膨挑戰嚴峻，美國聯準會（Fed）升息偏鷹派的衝擊，台股 元月行情失靈，加權指數1月跌幅2.99％，代表傳產股的非金電指數 更重挫6.29％，15家上市櫃公司大股東、董事均在1月間買進自家股 票逾千張。　　其中，非電子族群占比達到十家、占比達三分之二，且以傳產股居 多，顯示傳產類股股價跌深，大股東及董事為捍 自家股價大舉敲進 。　　據統計，永彰大股東佳峻投資1月大舉加碼自家股票12,785張，另 即將與富邦金合併的日盛金，也持續獲得富邦金買進5,144張，神盾 董事長羅森洲一口氣狂敲4,000張，此外，加捷生醫董事台苯投資加 碼3,423張。　　農林、東和鋼鐵、東元、愛之味、光寶科、大同、南仁湖、聯上、 泰山、楠梓電、喬鼎等上市櫃公司大股東、董事，均於1月積極在市 場敲進一、二千張以上自家股票。上述公司以非電子族群居多，占了 約三分之二比重。　　投資專家指出，受到美國將加速升息的影響，美科技股大跌，造成 台科技股也不振，因而1月金融股大漲2.14％，扮演台股撐盤要角， 此外，傳產股跌幅更大，達到6.29％，由於去年傳產股獲利大爆發， 在股價重挫後，了解各公司經營體質的大股東及董事，積極逢低加碼 。　　除上述15家公司大股東、董事大敲千張以上之外，還有盛達董事長 陳忠廷1月間加碼769張、關貿董事佳亮投資加碼600張、國際中橡董 事沛洋公司加碼524張、榮星董事大亞電線電纜加碼468張、利華大股 東恆昌投資加碼462張、宏普董事富達投資加碼427張。　　毅嘉董事法拉利投資、毅嘉董事長創意投資加碼349張、洋華董事 加碼嵩益實業、力特董事世鴻興業、炎洲董事亞朔公司等，也各在1 月買進300張以上；宏普董事華展投資、聯茂董事長陳進財、愛山林 股東丰雲廣告等，都在1月買進自家股票200張以上。

最近出現的新冠變種病毒Omicron一度引發全球市場恐慌，為2022 年亞洲經濟前景再添隱憂，儘管市場上仍有諸多不確定因素，但因法 人表示，投資人可以留意今年漲不多的亞洲股債的投資機會。

富達投信表示，近期歐美等發展成熟的經濟體成長減緩，主要基於 新冠疫情穩定後急速復甦的效應正在消退。亞洲經濟成長放緩雖然也 受到同樣因素影響，但更多來自發展週期的轉變。綜觀目前整體亞洲 經濟已進入發展週期中的成熟期，成長步伐自然由高速轉向平穩的常 態，因此富達預期亞洲經濟成長將維持在健康穩定的水準。

放眼整個亞洲地區，各地經濟並非同步復甦，資薪可能仍需一段時 間才會重拾成長，預期區內政府將採取溫和的步伐收緊刺激經濟政策 且大陸領導人將傾向更關注對大宗商品投機活動的監管。

富達說，由於不少東南亞市場如印尼、越南等國，疫苗接種進度良 好並陸續向國際旅客開放，預期將有助整體經濟復甦。

富蘭克林證券投顧則相對看好亞洲中小型股的投資展望，富蘭克林 投顧說，自2021年以來，反應亞洲本地政策面利空，以及對於美國聯 準會（Fed）政策轉趨緊縮之擔憂，亞洲市場不論大型股或小型股預 估本益比水準均遭到壓縮，掩蓋了亞洲小型股今年來企業獲利預估上 修達22.62％，遠高於大型股獲利預估上修9.78％的利多。

展望2022年，富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金投資團隊看好科技 與消費新興市場投資展望。

野村亞太高股息基金經理人陳亭安則表示，隨著亞洲新興市場疫苗 接種率上升，各國防疫措施鬆綁，經濟逐漸重啟，加上政府仍維持寬 鬆的貨幣政策，將能夠支撐亞太市場持續在經濟正常化的路上前行。

至於聯準會已啟動縮減購債，但從市場反應來看，聯準會此次漸進 式的引導帶來成效，讓市場有心理準備，預期此次將能夠避免2013年 的削減恐慌（Taper tantrum）對新興市場帶來的衝擊。亞太新興市 場評價面仍低於歷史平均，不管是成長股或景氣循環股都將有表現機 會。

資金前進美國，除了美股之外美國的擴張步伐雖因供應鏈問題而小 幅放慢，但美國經濟基本面依然強勁。法人持續看好美國資產，除了 美股之外，也同樣看好美高收益債。

美國聯準會（Fed）自11月中起正式開始縮減購債，雖然主席鮑爾 表示可能加快縮減每月購債規模，但強調加快縮減購債不應被視為即 將升息的訊號。富達投信認為，在美國經濟持續增長、企業獲利狀況 仍佳，加上升息時程尚遠之下，對美國高收益債仍具備相當的基本面 支撐。

美國股市持續在高檔盤旋，本益比位於相對歷史高點，未來市場波 動也可能上升，即使不少法人持續看好美股後市，但若擔心美高檔投 資人，富達投信表示，具有配息機制的美國高收益債是投資人新選擇 。

根據晨星（Morningstar）、美銀證券的資料顯示、截至10月低為 止，近五年ICE美銀美國高收益債券指數的波動率為7.46％，是美股 S ＆ P500（15.2％）的一半，不難看出美國高收益債波動遠比美股 低很多。

富達投信表示，雖然美國高收益債的利差回到新冠疫情前的水準， 但不論是企業獲利、債信品質與持續下降的違約率等面向，皆支撐美 國高收益債目前的評價。

儘管升息期間市場都不看好長債後市，包括政府債、公債，甚至投 資等級債都可能承壓，但有法人對投資等級債有不同看法，M ＆ G投 資認為，一旦各國開始啟動升息循環，所有金融商品波動度將加劇， 投資等級債波動度低，可望成為抵禦市場變數的重要標的。

根據Lipper資料統計，截至今年10月底，各類型資產近五年平均波 動度，以投資等級債指數最低，僅有6.39％，比美國高收益債券指數 的7.4％和新興美元債券指數的8.5％更低；至於股票市場波動度包括 新興市場股票指數、S ＆ P500指數，及世界股票指數近五年波動度 皆超過14％。

M ＆ G收益優化基金研究團隊也表示，雖然近期經濟增長速度不如 先前快速，但是全球總體經濟仍持續蓬勃發展，各國央行對升息態度 立場更加明確，看好金融產業獲利與前景。

同金控兄弟銀行賣自家壽險的投資型保單，最好是同金控的投信代 操帳戶。據壽險業者指出，今年投資型保單銷量前三大壽險公司，即 國泰人壽、台灣人壽及富邦人壽，有極大業績量是國泰世華銀行、中 信銀行及台北富邦銀行貢獻，若保單連結的帳戶又是自家投信操作， 即可將集團利益最大化。

近期中國人壽亦推出有連結凱基投信全權委託管理帳戶的二張投資 型保單「穩盈得利」與「豐利達人」，並且在凱基銀行銷售，大有要 迎頭趕上的態勢，由於今年熱賣的投資型保單，都是月月撥回的類全 委帳戶型，中壽的保單亦是基金淨值在12美元以下時，年化撥回率約 5％，若觸及12美元或高於12美元，撥回率就會拉高到3％。

投資型保單是今年最熱銷的保單類型，據壽險公會統計，前九月投 資型保單新契約保費已達4,390億元，較去年同期成長87％，不過成 長幅度已比前八個月的95％，微幅下降，主要是國壽、富邦人壽及台 壽9月都有強化美元利變壽險的銷售，希望保戶能部分布局在投資型 保單、部分放在利變壽險，即可因應未來市場不確定性及波動。

但投資型保單9月依舊銷售491億多元，國壽9月投資型保單新契約 保費依舊有134億元左右，台壽則有64億元，富邦人壽亦有32億元， 依舊是投資型保單前幾大銷售量。

國壽前九月投資型保單銷量已逼近1,200億元，穩坐市場第一大。

據壽險業者統計，如國壽銷售量極大的投資型保單「月月得益」， 前八月有230多億元保費即是國泰世華銀貢獻的，另外有連結國泰投 信類全委帳戶的「Young飛揚」、「鑫飛揚」亦有70多億元是國泰世 華銀貢獻，即有堅強的「隊友」，鞏固國壽的市場地位。

而台灣人壽前九月投資型保單新契約保費亦近555億元，其中最熱 賣的神單「月月好鑫」有300多億元是來自中信銀，而保單有連結中 信投信的「年年好鑫」，亦有70多億元是中信銀銷售。

富邦人壽前九月投資型保單新契約保費亦近435億元，其熱銷款保 單「鑫美一生」，亦有百億元是台北富邦銀貢獻，且裡面亦有富邦投 信的類全委帳戶。

等於集團作戰模式在投資型保單上展現最為明顯，不過壽險業者亦 表示，有時銀行通路亦是會要求保單要結連外商投信或一些基金銷量 較大的投信，未必一定能連結自家的投信或只連結自家投信的帳戶。

如國壽、台壽、富邦人壽的熱銷保單中亦有連結安聯、聯博、摩根 、施羅德、富蘭克林華美、富達等投信的類全委帳戶，中信銀賣台壽 的投資型保單亦有連結國泰投信的類全委帳戶，業者表示，有時是客 戶要求，銀行也希望商品線更多元，所以推銷自家兄弟保單及類全委 帳戶的前提，是歷史績效要佳，且客戶要能接受。

目前如中壽加入開發金、台新人壽加入台新金後，都一樣有自家兄 弟銀行及兄弟投信，未來亦可能走類似模式，以金控「打群架」方式 ，拉高自家業績。

疫情不時干擾，但全球股市今年以來仍交出亮麗成績，美股主要指數更輪流創歷史新高。展望年底行情，法人預期，雖然仍有經濟成長趨緩、通貨膨脹壓力上揚及疫情等變數，市場波動難免，但股市可望在震盪中持續上攻，投資人最好做好資產配置，以保持今年戰果。

今年以來，由於疫苗施打速度加快，美國經濟加速復甦，景氣循環概念股受惠，推升S&P500指數今年來漲幅逾22%。那斯達克指數表現也不弱，今年來大漲20%，道瓊指數也有17%的漲幅。另外，台股今年來上漲15%，在亞股中排第三。

展望年底之前，法人預估風險資產仍有行情可期。摩根投信表示，美國尖牙股指數預估本益比為近三年來最便宜。中國大陸、東協等亞股具潛在漲升空間，中國科技股股價便宜，東協則受惠於經濟解封。天然資源股為通膨受惠資產，已吸引全球基金經理人布局。慎選高收益債，可望有優質收益。

就季節因素來看，第4季通常為生物醫療產業旺季，富邦及國泰投信都在最近推出相關ETF，焦點放在基因免疫等利基型新趨勢。投資人可逢低投入部分資金，參與相關產業的龐大商機。

富達投信提醒，企業獲利成為檢視經濟成長力道的關鍵。美國聯準會（Fed）縮表信號明確，雖然升息時間還早，但通膨數據居高不下，債市也隨著波動。市場風險尚存，投資策略仍宜謹慎。

時序已到第四季，由於美國聯準會（Fed）即將啟動縮表動作，明 年展開升息循環機率高，法人雖不看好公債後市，但持續看好風險性 資產，在固定收益投資，尤其看好和股票連動高，並受惠於經濟復甦 的高收益債。

富達投信表示，目前市場對於英美公債的定價都分別反映了升息與 縮減購債規模的影響，考慮到市場有些過度反應下，富達認為中期來 看殖利率會回落。若債市進一步走弱，該投資團隊將加碼長天期債券 ，而殖利率上升也使歐洲邊緣國債券利差縮小，迫使對其減碼。

對於高收益債後市，富達投信指出，雖然缺工、供應鏈瓶頸與原物 料價格飆漲影響了企業獲利能力，但低違約率與良好的基本面，因此 ，對整體高收益債市持中立態度。因為受到恒大事件影響，亞洲高收 益債在9月份下跌5.9％，連帶也波及到其他優良企業，使買點浮現， 即使如此，對於大陸的非系統性風險仍需要小心，但對亞高收依然持 正面態度。

保德信美元高收益債券基金經理人張世民則認為可留意美國高收益 債買點，他表示，根據美銀最新預期，去年飽受壓力的CCC最低等級 債，違約率可大幅降至10％，來到2007年新低水準，反映高收益違約 前景良好，雖然未來聯準會的政策預期、通膨壓力及經濟成動能放緩 疑慮等，都將影響市場情緒，增添震盪壓力。

但著眼於企業獲利表現良好、償債能力提升，且市場資金寬裕，有 助美高收債企業利差維持長期低位，加上近來油價明顯突破向上，能 源業占比不小的美高收信用利差可望受惠，若遇到QE縮減帶來的震盪 ，反而是提供中長線投資者分批布局機會。

張世民指出，美高收債向來具相對高息、存續期間較短等優勢，即 使面臨QE縮減、升息等外部干擾，受影響程度在固定收益資產中仍相 對較小，建議投資人不妨鎖定與景氣連動高的非核心消費產業作為布 局重心。

台新新興短期高收益債券基金經理人張瑋芝則相對看好新興市場短 期高收益債，主要是因新興短期公司債的波動度約為一般新興公司債 的50％、美國高收益債的30％，但收益率高達高出一般新興公司債、 新興主權債、美國投資債等，結合低波動與高息收優勢，可以解決當 前市場大幅震盪的投資難題。

根據IDC（國際數據資訊）最新調查，未來五年企業在營運投資優 先排序上，以雲端居於首位，其次是無線連網，然而目前只有不到兩 成的企業將50％以上的營運資料放在雲端，以此一趨勢看，即使科技 股股價短期波動，然「未來通訊」等科技基金長期多頭趨勢不變。

富達投信表示，IDC預估一直到2025年，5G手機將受惠換機潮的帶 動呈現雙位數成長；同時為了滿足5G高速傳輸的需求，至2025年全球 電信業者亦將投入高達9千億美元的資本資出，以健全相關硬體設備 ；至於5G相關物聯網，至2025年複合成長率也有13％的高成長。

近期受到貨幣政策、通膨與供應鏈等影響，導致美國龍頭科技股表 現受壓抑，PGIM Jennison全球股票機會基金產品經理葉家榮表示， 市場對於殖利率上升對科技類股的影響出現疑慮，使得近期科技產業 成為拉回幅度較為明顯的類股，美股尖牙股本益比因股價下跌更來到 近三年低點。

事實上，根據FactSet統計預測，美國企業的第三季獲利可望較去 年同期成長27.6％，顯見整體景氣仍呈現成長，且科技類股中具有創 新能力的企業，更是處於長線成長趨勢軌道未變，包括雲端、數位支 付、電子商務平台等成長力道相當強勁，雲端產業如微軟、谷歌、臉 書等在資本支出上更是達到近兩年高點。

富達未來通訊多重資產收益基金經理人李祐慈表示，儘管疫情變化 仍可能持續對經濟產生影響，但在疫情的推助效應下，雲端與5G等未 來通訊領域相關的企業，預估在未來很長一段時間都將蓬勃發展。

儘管未來五年手機整體市場趨近飽和，然而在未來萬事皆可聯網的 年代，相信在相關軟體設計、以及與物聯網相關的企業皆充滿投資的 商機。

葉家榮認為，隨著經濟重啟解封後，供應面短缺推高了價格和利率 ，股市表現也深受總經數字影響，然而刺激力道漸緩及供應鏈重回正 常後，預期產業基本面將主導股市及股價的表現。

即使雲端、無線網路未來有相當大的潛在商機，經濟復甦卻帶不確 定因子，法人表示，投資人仍可採「趨勢主題＋多重資產」投資策略 即可以掌握雲端商機，也可以降低資產波動。

大陸今年來監管改革浪潮一波接著一波，遍及房地產至科技等多個 行業，衝擊全球投資人對陸股的信心。

儘管變數超多，但近期仍有數家法人持續發布可以留意陸股投資潛 力報告，對於陸股後市不必太過悲觀。

富達國際首席投資長Andrew McCaffery在富達國際大陸市場展望記 者會上表示，近期大陸加強監管的舉措，應解讀為促進經濟持續增長 及社會平等、並逐步轉型至消費主導型經濟的手段之一，並呼籲投資 人勿因大陸監管項措而忽視陸股未來前景。

鑑於監管浪潮並未構成大量資金外流或人民幣大幅波動，評估大陸 資本市場仍具韌性，適合全球投資人作長線投資。富達國際亞太區首 席投資長Paras Anand則表示，若比較人民幣與陸股的跌幅，可以發 現並未出現預期的資金外流情況，反映大陸資本市場的韌性。

過去十年大陸持續改革市場並與國際接軌，致力發展其資本市場及 推動人民幣國際化，為大陸境內及海外投資人創造一個穩定的投資環 境。

大陸政府表明「三座大山：房地產、教育和醫療，是扭轉收入不平 等情況的關鍵。因大陸將建構邁向「共同富裕」的框架，短期內投資 於三座大山相關領域也許較難獲利。投資人目前可能經歷短期陣痛， 但改革應可為投資人帶來長遠效益。

針對陸股投資標的，法人相對看好特定類股，台新投信認為，展望 未來五年，最值得關注的三大投資領域，分別為「消費、科技、綠色 」，不僅政策受益，同時也因經濟和產業的轉變，未來成長性值得期 待，亦有機會反映在股價表現，建議優先布局相關政策受惠股。

安聯投信指出，相對看好再生能源、電力設備，另外，限電也有望 加速輸配電系統改革，進而提升對於特高壓、智能電網、電網自動化 設備等需求增加。富達國際則指出，主動投資策略投資陸股較能找到 符合政策的標的如綠色能源、半導體、新基礎建設、電動車供應鏈、 人工智慧，及高端製造業等。

新冠病毒疫情風暴持續全球延燒，在疫情衝擊未定的情況下，全球投資市場不確定性高，加上低利率環境的變遷，後疫情時代民眾該如何為退休理財做規劃？專家建議，掌握全球趨勢、投資未來及長期投資是關鍵秘訣！

因此，近來台灣人壽攜手富達投信，於「月月好鑫」系列投資型保單，新增富達投信投資帳戶-全球趨勢先機(美元)(本全權委託帳戶之資產撥回機制來源可能為本金)，幫助民眾於後疫情時代透過掌握趨勢、掌舵收益、掌控風險三大心法，打造一個理想的退休理財規劃帳戶。

富達投信研究團隊展望七大趨勢未來三到五年的成長，組合成該投資帳戶的核心部位。精選七大趨勢分別是：亞洲消費、醫療創新、全球科技、全球人口、氣候變遷、全球品牌領導及水與廢棄物處理，多元趨勢主題投資一次擁有，更能提升投資效率。

以水與廢棄物處理趨勢為例，到了2050年，預期全球七成人口居住在城市，潔淨水、衛生設施及廢棄物處理將是巨大問題，巨大問題往往也蘊含巨大商機，讓投資人有機會參與這類公司的未來增長。台灣缺水、全球缺晶片、電動車開始改變人類的外出習慣，這些近期的事件富達在多年前便發現趨勢，並開發趨勢主題基金超前部署龐大商機，如2014年的新興市場消費看重電動車帶來的移動商機、2018年的永續水資源瞄準未來各國因城市化缺水的趨勢、全球通訊則早一步預見晶片荒所帶來的潛在商機。

台灣人壽推出的「月月好鑫」系列商品，最低保險費為新臺幣30萬元或美元1萬元，新標的具備3大特色：一、掌握七大趨勢、提升投資效率：多元趨勢主題組合放入長期核心部位、搭配短期衛星部位帶來投資成效，趨勢之間彼此低度相關，使績效有機會在長線中實現輪漲格局，得宜的權重掌握輪動，讓帳戶陪伴規劃退休或準退休的客戶走得更長遠。二、多元資產配置：嚴選結合各領域的第三方基金打造最優質的組合，增加投資彈性，滾動式調整提升整體效益。三、風險三重防護：包含日常RAI指標監控、兩階段控波機制與執行團隊風險層層把關，維護帳戶安全性，長期讓帳戶持盈保泰。

對某些人來說，退休可能近在眼前，而寫下一個完整的退休計劃，或稱為退休路線圖，有助於釐清自己現在處於退休計劃旅程的哪個位置。對此，富達提出制定退休路線圖時要考慮的四個步驟。

步驟一：想想自己退休後的「完美一天」：您將會住在哪裡？想過什麼樣的生活？最感興趣的活動是什麼？

步驟二：估計您需要多少錢：利用「基線估算」，先決定維持基本生活所需要的最低月收入，再查詢該地平均通膨率，再往上加一些緩衝，以因應非必要的生活開支以及意外事件。

步驟三：計算您需要多少儲蓄：每年儲蓄至少20%的稅前所得。如果從30歲開始，那麼應該增加為24%，若是從35歲開始，則增為29%。儲蓄總額為30歲前達到年所得的2倍、40歲前5倍、50歲前8倍、60歲前11倍，和65歲前12倍。

步驟四：檢視您退休後所有收入來源：除了退休金之外，還可能有房地產收租、股票和房地產投資信託 (REIT) 的股息、儲蓄帳戶的利息以及債券票息，這些是收入方面。

投資創造退休收入

核心策略與考量因素

富達表示，如果退休路線圖顯示有缺口，透過謹慎投資，可以補足「退休金缺口」，亦即退休後收入與預期支出之間的差額。

投資可以透過創造收益或資本增值來提供報酬。債券、房地產投資信託 (REIT)、出租物業和配息股票是常見的收益性投資，因為可以定期提供現金分配。資本增值則是來自資產本身潛在價值增加。而建立退休投資組合的4大關鍵考量因素，包括：1.成長潛力，2.收益潛力，3.保本，4. 靈活度。

採取總報酬投資法

去除本金與收益界線

實務上，在評估如何利用投資組合幫助自己實現理想的退休生活時，一般咸認追求總報酬是好方法。總報酬投資基本上去除本金與收益之間的人為界線，結合前述四項考量因素。這表示當您從投資組合提取資金時，無需擔心來源是資本增值或是收益。

總報酬投資的關鍵，在於了解如何取捨，並在接近退休時逐步調整投資組合的風險水平。資產管理業者透過產品或投資策略的提供，皆可協助投資組合的建構。

您的投資組合

該保守還是積極？

一般認為，建構退休投資組合，只需要考量要積極還是保守的配置。積極的投資組合對股票配置比例較高，而保守的投資組合則偏向加碼債券和現金。

對此，富達分析，其實並不盡然。您的投資組合越是積極，潛在報酬高代表風險較高，確定性偏低。換句話說，提領率雖然較高，但要持續整個退休期間始終一致，機率不大。

所以重點在於您願意承擔多少風險。提領率雖然較高，但不確定性也高，您是否願意接受？或者您情願有更高的信心水準搭配較低的提領率？

好的資產管理機構

提供適當工具規劃

有這麼多因素要考量，感覺要規劃出可持續的退休投資組合似乎很困難。有幾點應該先想清楚：仔細考慮您想退休的時間，以及您想要的生活方式，然後估算需要多少錢。越具體越好。

問問自己可以承受多少風險，然後根據計算結果選擇合適的投資組合。不妨問自己一個引導性的問題：如果我的投資組合一夕之間下跌20%，我會有什麼感覺？

同樣地，根據自己的風險承受度來決定想要的可持續提領率。另外，要有心理準備，可能需要視情況進行調整。

最後，富達表示，不要低估好的資產管理機構所能帶給投資人的價值。他們可以幫助您依據您設定的報酬目標、風險承受度、現金流需求，提供相對應的投資產品或策略，成為您退休路線上所需具備的投資工具。

有鑑於國際ESG投資趨勢，為回應市場需求，富邦人壽「富利人生（V1）」繼與施羅德投信、富邦投信合作後，日前再與富達投信強強聯手，打造雙ESG概念商品-「富邦人壽（外幣計價）富利人生變額年金保險（V1）」，商品連結ESG標的，因ESG評比較高的企業擁有較高韌性，不易受到外在風險影響，有機會提供較佳的長期、穩健投資回報；並具備Easy（投保簡單）、Stable（穩定金流）、Guarantee（身故保證）三大特色，提供民眾財富管理的最佳方案，在捉摸不定的市場環境中攻守得宜。

富邦人壽執行副總經理董采苓表示，近年受國際經濟情勢動盪及新冠疫情影響，民眾投資趨於保守。富邦人壽投資型保單今年前6個月以「類全委保單」最受民眾青睞，投資型新契約保費達到去年同期的185.8%，顯示在資本市場行情波動中，民眾更偏好委由專家代操的投資模式。此外，附保證投資型商品，不僅具有身故保證機制，還能提供保戶每月現金流與資產傳承的功能，更能契合客戶的長期穩健理財需求。

富邦人壽攜手富達投信，推出「富邦人壽委託富達投信享優利全權委託投資帳戶」，透過「預期波動度＋實際波動度」的雙重波動觀察指標，隨時監控市場風險，並升級配置篩選、攻守兼備及聚焦ESG。該帳戶納入富達ESG投資分析流程的基金與ETF，有利於降低整體投資風險，提升投資效益。當迎戰市場震盪及風險加大下，富達ESG評等為較佳的投資標的能有效抵抗波動，而市場處於多頭時，富達ESG評等為較佳的投資標的績效表現也相對出色，攻守兼備。

此外，因「附保證投資型保單」是由保險公司承擔「身故保證」的風險，故保險公司必須擁有足夠的資金運用及避險能力，才能提供長期保障。富邦人壽提醒民眾在選擇此類全委保單做為資產規劃時，除需考量個人保險需求、資金運用及風險承受度外，亦需加以了解委託代操的資產管理公司的績效表現，並交由評鑑優良且具規模的壽險公司，建築在審慎評估下的財富管理，將為投資人的退休養老增添一份保障和安心。（項家麟）

市場多空雜陳，三大債市也迎來同步的淨流入。根據美銀美林引述EPFR統計顯示，不但債券基金連23周買超，債券資金上周流向一致，投資債、高收益債以及新興市場債都呈現淨流入。

安聯投信表示，近期美股回落，美國公債大幅走升，帶動債券指數近期全面上漲，其中投資級債與政府債表現轉強，其中投資級債淨流入42.1億美元，高收益債及新興市場債則因基本面及利差吸引力等因素，淨流入4.8億美元及1.7億美元。

安聯投信海外投資首席許家豪表示，因新訂單、生產與存貨指數下滑美國7月份ISM製造業指數由前月的60.6降至59.5。儘管下半年經濟放緩的預估不變，但觀察客戶庫存指數創新低的情況下，接下來ISM指數可望續處50之上，製造業仍將維持擴張態勢，後續的通膨壓力可望下滑，有利緩解近期市場對於通膨擔憂的雜音，在經濟持續復甦下，高收益違約率預估也有望持續下降。

富達投信表示，至於高收益債券已連四周買超，但各區域高收益債券資金流向不一，美國高收益債轉為買超，單周流入9.7億美元；歐洲高收益債轉為賣超，單周流出0.86億美元；亞洲高收益債連續三周買超，單周流入35.1億美元。

安聯投信認為，聯準會貨幣政策將隨經濟復甦腳步逐漸放緩購債規模，美國公債利率未來將逐年走升，也代表利率風險控管仍是下半年債市投資的重要關鍵，美國短年期高收債策略除了提供投資人收益來源外，較短的存續期間則能協助抵禦美國公債利率走高風險。

儘管近期新興債市出現較大的修正，相關投資機會也逐步浮現。

其中，新興市場強勢美元債具高息優勢，受惠於新興市場違約率持續下降，新興高收債持續吸引資金挹注。

富達國際於七夕情人節前夕發表「2021年全球女性投資理財報告」指出，兩性在退休儲蓄準備有差距，是全球多數市場普遍的現象，疫情使女性財務狀況更顯弱勢。不過，投資有助提升女性在財務方面的安全感，並有機會扭轉兩性儲蓄的差距。

富達的調查由Opinium Research在1月7日至12日舉行，在全球六個市場（英國、德國、中國大陸、台灣、香港和日本）共成功訪問12,038名滿18歲的男女投資人。

台灣有2,003名受訪者（1,019名女性和984名男性），平均年薪為82萬元，女性有55%已婚。

報告指出，在參與調查的六個市場中，除了中國大陸外，其他五個市場的女性每個月退休儲蓄金額都低於男性。退休儲蓄的比例差距尤以德國和英國最大，都超過五成。

若進一步考慮全球疫情所衍生的影響，31%的受訪女性表示，過去12個月可儲蓄的金額減少，男性則僅26%受到影響。其中，台灣女性有35%受到衝擊，是所有地區中最多。

不過，在全球受訪女性中，也有22%表示過去12個月內儲蓄增加，主要是因為疫情造成各類旅遊和休閒活動大受限制，部分女性反而多了資金可進行儲蓄和投資。

全球受訪女性中，只有約一半（52%）表示有積極選擇如何儲蓄或投資，其中又以中國大陸女性最積極達73%，台灣女性接近整體平均約56%，日本女性比例則最低僅28%。

從投資的觀點來看，全球只有約三分之一（33%）的女性認為自己是投資者，比例遠低於男性的41%。

中國大陸女性自視為投資者的比例達60%，略多於男性的58%。

台灣女性則是有41%自視為投資者，略高於全球平均，但是低於男性的50%；日本女性自視為投資者比例僅9%。

富達投信投資部主管張翠玲建議女性，不要把投資想得太複雜。就像打扮穿搭也有歷久不衰的經典百搭趨勢，投資理財只要看準趨勢主題，同時善用時間的複利效應，就能逐步達成個人的理財目標。

投資人可以從「未來都市化」、「健康與共榮」、「永續生活」及「新經濟秩序」等四大面向，來掌握趨勢主題。

情推動世界各地企業轉型，重新設計未來的藍圖。基金公司指出，深層的改變將持續顛覆傳統的企業經營方式，所有產業中勝出的族群都將只是少數。這些企業具備破壞性創新的能力，不只於科技產業，還可能出現在任何其他產業。國泰投顧分析，當疫情限制了傳統經濟的腳步，訂閱制度這類的新經濟模式卻逆勢高飛。

產業轉型看似從硬體轉向軟體、從產品轉向服務，但應注意產業變革是以客戶為導向的訂閱模式。

國泰投顧指出，許多全球知名企業並不是以殺手級產品一舉成名，而是透過持續推出連結消費者的服務，來創造品牌價值，像是Google、蘋果、Salesforce或是臉書，都是這類公司。

國泰投顧指出，至於其他新成立的公司，則透過平台的方式經營，如Spotify、Uber、Airbnb等公司，不僅服務客戶，也會配合生產者的需要，鏈結雙方的需求。投資人不妨多關注相關題材，把握投資新經濟的機會，因為不僅在資訊科技類股，在非核心消費、醫療保健或其他產業中都有開創新模式的創新公司。

安本標準投信也指出，在未來數十年內，企業如果能善用創新發明的力量，為客戶提供更完善的服務，將成為投資對象。由於創新無所不在，都將為主動式投資人締造契機。

在目前環境中，安本標準投信尋找能運用各種創新顛覆產業的公司，以及經營有成且能運用創新提升報酬的公司，因為只有生命周期處於這兩個階段的公司才值得投資。安本標準投信強調，由於創新速度正在加快，在尋找值得投資的企業時，會從各方面去網羅，不論是在生活、工作、玩樂、製造、儲蓄或消費等相關層面，只要是變革的最大受惠者，都值得留意。

富達投信則看好趨勢主題投資，因為掌握趨勢，就是掌握商機，長期將有機會創造可觀的報酬。因此，必須做好橫跨產業的價值鏈分析，以及由下而上的選股策略，找出結構式成長契機下的長期受益者，同時導入人工智慧（AI）等科技應用強化基本面研究，多管齊下。

美國經濟復甦強勁，帶動企業體質更加健全，使得近期高收益債違 約率快速下降，即使近二周資金流出美高收益債以及全球高益債，但 法人表示，由於高收益債利率相對佳，預期未來12個月的違約率可能 會降至3％或更低，加上企業體質轉佳，法人仍看好美元高收益債券 市場後市，尤其若Fed縮減購債或升息，高收益債表現相對佳。

富達投信統計，近周整體債市持續買超，高收益債券連續兩周賣超 ，但單周流出金額僅0.5億美元；至於各區域高收益債券資金流向， 美國高收益債連兩周賣超，單周流出1.4億美元。歐洲高收益債則連 八周買超，單周流入860萬美元，亞洲高收益債連13周買超，單周流 入1億美元。

就目前全球主要債券資產來看，根據資料統計，美元高收益債無論 在殖利率或者今年來報酬率，相對優於其他類型債券。

瀚亞投資美國高收益基金研究團隊指出，受到新冠疫情影響，高收 益債券市場於2020年淨降評金額，超過4千億美元。進入2021年，高 收益債券市場的升評金額已經超越降評，然而目前為止僅有1千億美 元的淨升評金額，預計還有許多潛在的公司債將在未來12∼18個月內 調升信評，屆時將為市場注入一場強心劑。

高收益債具存續期短特性，較不受利率彈升影響，路博邁表示，依 照經驗，全球高收益債不論在宣布縮減購債後或是於升息以及殖利率 彈升期間，皆能締造亮眼報酬。雖然全球高收益債絕對殖利率水準位 於歷史低位，考量到中高品質債券比例上升，以及新的信用周期正在 開展，加上投資人青睞短存續期間資產，預期高收益債利差可望進一 步收窄。

新興市場債基金今年上半年績效不如預期佳，隨著疫苗施打普及化，全球新冠肺炎疫情逐漸明朗，全球經濟持續反彈，新興市場將同步受惠，使今年以來市場資金持續流入新興市場債市，法人表示，新興市場債價格吸睛，投資點漸浮現。

聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，目前看好新興市場債市主要原因有三：一、全球各國政府在後疫情時代加速重建經濟，刺激方案帶動原物料需求上揚，大宗商品與原物料價格後市看好，新興市場國家也因此受惠。聯博預估2021年新興市場實質經濟成長率可突破7.4％，較全球市場的5.9％更強勁。隨著經濟步入常軌，可望帶動新興市場債券違約率下降。

二、成熟國家央行仍有意維持低利環境與貨幣寬鬆政策且持續購債、擴張資產負債表，全球資金依然充沛，有利債市表現。

三、現今摩根新興市場全球分散指數殖利率高於巴克萊美國高收益公司債券指數殖利率。

富達投信投資部主管張翠玲說，由於通膨可能只是暫時現象，觀察美國10年期公債殖利率，於2021年第二季期間多在1.5∼1.7％狹幅區間擺盪，即證明通膨因子與聯準會貨幣政策因素已逐步被市場消化。

現階段由於經濟與企業獲利持續復甦，且金融市場流動性依舊寬鬆，有利信用利差維持穩定、甚至下滑，因此看好信用債券之表現，而相較於投資等級債，則更看好與景氣連動度高且存續期間較短之高收益債券。此外，新興市場債券收益仍具吸引力，全球經濟的復甦有利於商品出口國表現。

聯博固定收益投資專家表示，整體市場投資氣氛轉佳，新興市場債市在基本面回穩、收益吸引力與技術面優勢，投資點浮現。然而，各國經濟復甦腳步不一，且影響因素各不相同，建議投資人精挑細選投資標的，並分散布局，掌握新興市場債市的收益機會。

全球經濟持續復甦，不但有利股市，也有利於高收益債券等與股市連動較高的債券。法人指出，受惠於景氣改善，很多高收益債信評提升，這樣的明日之星債券今年數量大幅增加，可望為固定收益投資人帶來更多投資機會。

富達投信指出，6月美國聯準會（Fed）會議上的利率點陣圖上修，顯示在2023年將升息兩碼（即0.5個百分點）。雖然Fed立場轉變，但美國高收益債反而受惠於其固定收益資產性質，成為看好美國資產但又尋求降低波動的資金首選。

富達表示，隨著美國經濟重新開放，高收益債信用品質繼續改善，獲利復甦，也提升美國高收益債的投資價值。相較於投資等級債已到偏貴的階段，美國高收益債的投資吸引力看好。

路博邁投信指出，去年新冠疫情肆虐，衝擊企業基本面，從投資等級跌入高收益等級的債券（墮落天使）總規模寫下1,840億美元的新高紀錄，但也讓高收益債券投資人能以折扣價，買入具有吸引力的高品質發債企業。

隨著全球經濟快速復甦，整個市場環境也大幅改變，去年墮落天使當道的市場，將在明年成為明日之星的搖籃。2021年以來，高收益債券信評調升相對於調降的比例為4：1，且已有140億美元的明日之星債券重返投資等級之列。

路博邁認為，這只是明日之星崛起的開端。根據路博邁全球固定收益研究團隊的基本面分析觀點，未來兩年，明日之星債券預估達2,500億美元，相當於整體高收益債市的15%，將成為未來數年關鍵的報酬來源之一。

路博邁研究顯示，一般而言，明日之星在跨入投資等級債的前後，信用利差會收窄75到100個基本點（1個基本點是0.01個百分點），帶來資本利得。事實上，在明日之星債券正式晉升投資等級前的六到12個月，信用利差通常會提前收窄50%至75%，其餘的利差則會在信評調升的同時收窄。

疫情衝擊導致供需不平衡與通膨升溫等不確定性，後疫情時代，法 人表示，後疫情投資有二大趨勢主題，一是「未來通訊」；一是「智 慧醫療」，另外，若再搭配債券作防禦及衍生性商品作避險，較能在 波動金融市場中出線。

在美股頻創新高且有通膨隱憂之下，下半年投資充滿不確定性，富 達投信投資策略分析部副總經理林紹凱表示，建議投資人必須改變投 資思維，避免只考慮當下短期的機會，更要著眼於未來長期的成長潛 力。此外，未來投資必須打破區域和產業的框架，掌握趨勢脈動的主 題是重要關鍵。

若能同時搭配投資組合的配置長期布局，則不須過度擔憂短線的雜 音，享有長線成長動能所帶來的成果。針對趨勢主題投資的契機，富 達觀察到「未來通訊」及「智慧醫療」不但具備未來長線成長動能， 更在疫情衝擊的過程中進一步加速其發展的步調。

林紹凱指出，看好「未來通訊」主因根據富達研調資料顯示，至2 025年，全球將有超過80億人口透過未來通訊科技相互連結 ，對通訊 創新與應用需求將急速增長；至於「智慧醫療」投資趨勢則是全球高 齡化現象，人們不僅追求長壽更在意高品質的健康生活，健康主題商 機預計逾1.5兆美元，且每年增長5％∼10％。

百達投顧也指出，生物科技投資最有趣的就是持續可以看見科學的 突破與應用，堪稱是創新成份最重要的主題投資。

不過，投資者並不需要去追逐特定治療族群，對於試驗結果的解讀 ，常會導致股價爆衝後又急速拉回，如近期基因編輯個股單日就出現 8％∼10％不等的拉回，這樣的範例在生技投資中屢見不鮮。

因此，回歸生技投資的價值創造，在於創造新的治療方式，而FDA 近年對治療方式採取開放態度，希望透過量的提升，提供創新的療法 外，也透過藥物間的競爭壓抑部分過於昂貴的藥價，這對於生技投資 而言是好事，投資上也建議廣泛布局生技多元題材，例如腫瘤藥物、 罕見疾病、中樞神經藥物、科技平台等。

後疫情時代，產業發展與生活型態重組，投資市場詭譎多變。為協助投資人掌握投資契機，超前部署未來，富達投信提出四大未來投資趨勢，近期將募集兩檔旗艦級趨勢主題多重資產收益基金，包括富達未來通訊多重資產收益基金、富達智慧醫療多重資產收益基金。

富達投信投資策略分析部副總經理林紹凱指出，20年來，富達管理的主題式投資策略已累積至15個，資產規模達190億美元。

富達分析，未來產業四大發展趨勢為未來都市化、健康與共榮、永續生活、新經濟秩序。

林紹凱表示，富達專注大趨勢下的趨勢主題投資策略，著眼趨勢所帶來的成長動能，以對抗短期雜音與波動。

近年來，主題式投資策略規模快速成長。其中，未來通訊及智慧醫療不但具備未來長線成長動能，更在疫情衝擊中進一步加速發展步調。

例如，研調資料顯示，至2025年，全球將有超過80億人口透過未來通訊科技相互連結，對於通訊創新與應用的需求將急速增長。全球人口高齡化，不僅追求長壽，更在意擁有高品質的健康生活。健康主題商機預計超過1.5兆美元，且每年增長 5%~10%。

富達近期將募集的這兩檔基金經理人李祐慈表示，這兩檔基金除了採取主題式趨勢策略之外，還提供收益、ESG投資以及避險這三重防護機制，以強化下檔防禦力，有效控管風險與平衡波動。

李祐慈指出，就收益來看，歷史經驗顯示，2003年以來，以65%股票+35%債券的多重收益策略，既能提升夏普值（投資效率），又能有效降低年化波動度。

其次，富達透過獨有的主動式DSG評級系統，可望進一步為投資風險控管把關。

第三重防護則是增加避險機制，彈性運用股、匯、債複合式避險策略，以提升抗震力。

富達指出，這兩檔基金以趨勢結合主題，透過多元配置兼顧成長與收益，讓投資人輕鬆掌握投資契機、享有多重收益的優勢，達成財富規劃和退休理財的目標。基金還有多種級別可供挑選，包括累積級別及配息級別。