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原物料價格走跌，中國大陸經濟不振，加深全球對於通貨緊縮的疑慮，代表全球投資人信心的VIX恐慌指數開始自低點上揚，昨（10）日收在13.39，但法人指出，就過往經驗來看，VIX恐慌指數維持在20以下，股市向上趨勢不會改變。

摩根投信副總經理謝瑞妍指出，今年來國際雜音不斷擾亂投資情緒，全球股市也跟著上下起伏，但VIX恐慌指數平均水位維持在15左右的低檔水準，凸顯市場高度認同全球景氣復甦，風險胃納量隨之提升，增持股票意願大增，從境外股票型基金規模突破1.38兆元新高可見端倪。

以過去五年來看，景氣多空交雜，VIX恐慌指數跟著反覆波動，不過，謝瑞妍表示，只要VIX恐慌指數從高檔回落逾50%，MSCI世界指數反彈幅度有機會上看二成，進一步來看，VIX恐慌指數若持穩在20之下，全球股市均能維持上揚走勢。

事實上，VIX恐慌指數已從去年10月高檔回落逾50%，資金棄債轉股，往較高風險資金求取更多的報酬，MSCI世界指數的波段漲幅近一成，有利股市表現。

儘管增持股票是投資趨勢，但市場波動讓不少投資人卻步，摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）認為，全球經濟邁向復甦之路無庸置疑，但市場黑天鵝時不時現蹤，造成市場震盪，使純股純債基金表現起伏平衡型基金股債兼具可因應市場變動靈活配置、持盈保泰。

施厚德指出，美國聯準會可能在9月啟動升息，市場雖有高度共識，但伴隨而來的波動勢必不小；現階段投資布局首重降低波動度，其次才是追求資本增值，施厚德說，最好的因應方式就是核心布局多重資產的平衡型基金，不僅分散投資風險，也能增強資產穩定度。

歐日吸金態勢持續，歐股上周以34.8億美元的淨流入連二周稱冠，並已連續第12周獲得資金青睞，今年來累計吸金達905億美元，再度刷新2008年海嘯以來的年度新高紀錄；日股則再吸金25.7億美元，推升全年累計淨流入超過421億美元，直逼2013年全年吸金435億美元的波段新高。

摩根投信副總謝瑞妍說明，全球景氣持續復甦，但擴張步伐略顯溫吞，以7月製造業PMI指數來看，多數國家皆較上月下滑，但整體而言，以成熟國家表現較佳，美歐日仍持穩在50以上擴張水準。

謝瑞妍表示，相較於美國即將升息，歐日依然續行QE，因而獲得國際資金的高度青睞。

保德信歐洲組合基金經理人李宏正表示，歐元區7月經濟活動調查皆較市場預期佳，其中製造業採購經理人指數(PMI)終值回升至52.4，優於市場預估的52.2；服務業PMI終值則走高至54，優於市場預估的53.8。

他指出，隨著歐美財報季接近尾聲，本周將公布歐美各國的製造業數據、美國密西根大學信心調查，市場預估增長幅度不大，若經濟數據無意外轉弱，預期股市波動將趨緩。

德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，希臘因素持續淡化、企業財報結果正向，是資金持續穩定流入歐股基金的因素。考量歐洲央行可能再施行寬鬆，歐洲經濟逐漸回溫，預計2015年歐元區經濟成長率達1.5％，2016年可望達1.9％，且企業獲利同步成長，基本面和企業獲利好轉，可望推升評價持續調升。

摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克(JohnBaker)指出，目前歐洲景氣循環股本益比仍低於大盤，搭配企業財報利多提振，可望引領歐股後續漲勢。

至於日股，摩根日本(日圓)基金經理人水澤祥一(SchoichiMizusawa)表示，日本第2季企業盈餘持續創新高，截至8月5日，已有超過六成的日本企業發布財報，其中，63％優於市場預期，盈餘年成長率達23％，再度續創新高。

美國經濟數據改善鮮明強化升息預期，持續左右債市資金動能，三大美元債券連續第二周失血，就連近年來吸金動能最穩健的投資級企業債，5月以來買氣逐漸趨緩，上周再淨流出7億美元，高收益債也難以置身事外，上周淨流出12億美元，已連續二周單週周失血逾10億美元，今年來的流入資金全面回吐，轉為淨流出3.5億美元。

摩根投信副總謝瑞妍指出，利率走升不利於債券表現，眼見美國升息倒數計時，債市表現當然隨之震盪，但聯準會升息步伐將漸進而和緩，避免升息衝擊經濟成長動能，並將降低利率走升對債市的衝擊。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克(RobertCook)指出，高收益債坐擁較高收益率、又與公債連動度低，在升息環境中理應最受資金青睞，然而，近期油價持續探底，能源類的高收益債利差擴張劇烈，連累高收益債資金動能，但整體高收益企業基本面仍佳，加上多數高收益企業為低油價受惠者，以及違約率仍處在歷史低檔，均有利於高收益債後市表現。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼表示，預估未來油價合理區間將為60∼70美元，供需於2016年將逐漸趨於平衡。另外，就能源企業而言，許多企業持續進行避險，或是改善資產負債表以及提高現金水位，目前能源債價值處於折價，具投資機會。

新興市場債方面，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博指出，美國公債殖利率上升對新興國家美元債券預期帶來較大的衝擊，新興國家原幣債殖利率相對較高，且新興國家貨幣普遍已經反應美國升息利空，再修正空間預期有限。

德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，上周新興市場債資金流出主要來自強勢貨幣計價新興債，當地貨幣債基金則為連續五周吸金，目前就價格和利差角度來看，新興市場投資級債吸引力仍高於其他信用債，但因為新興市場公債存續期較長，在升息環境下較為不利，投資上仍建議納入存續期短、利差較大且體質較為健全的亞洲公司債。

摩根投信最新調查顯示，今年上半年約四成投資人投資中國有賺錢，遙遙領先其他市場，下半年中國依然高居投資首選，但比率下滑至24%，顯示約兩成投資人縮手。

這次調查對象是摩根資產管理網路網路平台客戶，有效樣本數1,947人，調查期間是7月14日到18日，正值中國大陸股市劇烈震盪期間，正考驗投資人信心。

調查顯示，上半年有四成投資人從中國賺到錢，其次是亞洲的17%、美國的13%。以下半年來說，中國仍是投資人最想布局的市場，亞洲及新興市場並列第二，都各為17%，美國退居第四，但仍有16%。

摩根中國雙息平衡基金經理人余鎮文分析，投資人高度認同中國長線成長趨勢，對於陸股投資興趣依然濃厚，只是最近陸股走勢反覆震盪、變化莫測，進出時點實在難以捉摸，導致部分投資人暫採觀望態度。

余鎮文強調，有爆發潛力的市場往往高度波動。因此，現階段與其憂心陸股大幅震盪，因而錯失中國經濟築底回升的成長爆發力，不如選擇波動度較低、且聚焦高息A股的中國股債平衡基金，在較低的波動度下參與中國長線走升趨勢。

余鎮文表示，觀察過去牛市期間，陸股總是一路震盪走高，顯見即便身處多頭行情中，陸股波動也是難以避免，因此，現在投資中國首重波動管理。強化收益將可降低投資中國的波動風險，除了債息之外，股息更具優勢，因此，聚焦高息A股的中國平衡基金將是現階段布局中國的首選。

摩根中國雙息平衡基金國外投資顧問梁碧嫻指出，就歷史經驗來說，陸股第4季往往漲多跌少，特別是12月的漲更優於其他月。投資人如果在第3季逢低進場，可望參與第4季的漲升契機。

余鎮文指出，中國官方積極政策做多有目共睹，加上資本市場持續開放，國際資金活水湧入，陸股結構更健全，長線多頭無庸置疑。

全球消費類股今年來表現抗跌且優於全球股市，帶動全球型消費基金強勢維持紅盤格局，投信業者認為，在油價易跌難漲、旺季效應等利多加持下，下半年持續看好消費類股走勢。

彭博資訊統計至24日，MSCI世界指數今年來上漲2.1%；MSCI全球必需及非必需消費指數漲幅則分別為4.2%、7.9%，部分全球消費基金今年來漲幅更勝大盤。

復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，第3季進入傳統消費及假期旺季，根據統計，過去十年以來，消費類股下半年漲多跌少，近期盤勢震盪，建議可布局全球化、主題式選股的相關標，避開單一市場波動，獲取具成長性的消費性產業商機。目前持續看好運動風潮帶動的機能性服飾需求，及中國消費崛起帶動的觀光旅遊、媒體娛樂業，受惠歐元貶值及美國內需復甦標的可留意。

紐約原油期貨價格近一個月大跌逾二成，步入熊市，蓋欣聖預期，在用油旺季結束、全球供過於求情況持續，以及美元展開新漲勢下，下半年油價易跌難漲，有利資金流向消費類股。此外，歐美日等已開發國家景氣復甦使就業及薪資動能轉佳，也創造優質消費環境。

保德信全球消費商機基金經理人楊博翔分析，由於低利率及資金寬鬆環境，歐美主要消費大國的經濟與消費力道穩步回升，加上全球消費產業併購活動熱絡，顯現消費類股長期趨勢看好，考量評價面，目前相對看好非必需消費類股。

摩根投信副總經理謝瑞妍指出，就目前原油供需情形來看，國際油價大漲不易，全球通膨壓力將維持低檔，可提振消費信心及實質購買力，帶動內需消費股後市。

為了瞭解民眾心中最優良投信公司以及其特色，卓越雜誌日前舉辦「2015卓越最佳投信評比大調查」，共有三家公司獲獎，分別為摩根投信獲得形象獎、中信投信獲得服務獎、宏利投信獲得創新獎。

該調查活動目的為透過調查將台灣投信公司特點呈現出來，並期望經由報導，增加大眾更認識優質投信公司。台灣經濟研究院林建甫院長、立法院財政委員會羅明才召集委員、許添財委員、駐台北韓國代表部副代表李鍾模等均親自出席頒獎晚宴，肯定並讚賞此次活動。

卓越雜誌多年來舉辦銀行、證券等相關評比，頗受好評，得獎的都是千錘百鍊評選而出。該評比調查是由卓越雜誌委託異視行銷市場調查股份有限公司以具投資經驗、並有往來過投信業者之民眾為對象。以電話訪問，輔以電腦輔助電話訪問系統(CATI)，採隨機抽樣法進行調查，以北中南地區平均計算完成配額，做為此次評比的調查。

美股近期表現隨著第2季財報公布而漲跌起伏互見，連帶牽動市場投資信心，摩根投信統計，過去十年(2005∼2014年)美國S＆P500指數每季表現，第3季上漲機率高居各季之冠，平均漲幅可達2.34％，且第4季延續上漲氣勢，以2.15％的漲幅緊追在後，隨著下半年進入美股傳統旺季，搭配經濟數據和企業獲利持續轉佳再添柴火，美股下半年行情可期。

摩根投信副總經理謝瑞妍表示，美國今年內將升息，由於升息意味著美國經濟步入擴張，美股在基本面支撐下可望維持強勢多頭格局，可精選具競爭力且財報強勢的企業，如科技及醫療生技等。

摩根美國基金經理人強納森．賽門(JonathanSimon)表示，第3季和第4季分別是產品製造和銷售的旺季，隨庫存持續去化，有助於提升下半年新訂單動能，帶動投資機會，在下半年旺季題材加持下，不僅提振內需消費，對企業獲利也有正向激勵。

野村環球基金經理人白芳苹表示，市場再度關注升息議題與財報表現，市場仍不排除9月升息的可能，聯邦利率期貨反應9月升息的機率為33％。

柏瑞投信指出，美國經濟成長緩慢復甦，將壓抑利率上揚幅度，預期9月開始升息，且升息幅度將採取緩慢步伐，後市看俏。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，雖然美股目前的評價面沒有像幾年前那麼便宜，但仍在合理水位，因應美國將升息，目前配置側重負債比偏低的健康醫療及科技類股，而消費耐久財類股可望受惠於內需消費回溫趨勢，有望擔綱引領美股續創新高的領頭羊。

富蘭克林證券投顧表示，美股下半年可望漸入佳境，因應景氣加溫、利率上揚的環境，建議投資人靠攏科技、生技醫療、內需消費與金融類股股，多元分享美國景氣動能增溫及股市的投資利基。

群益美國新創亮點基金經裡人蔡詠裕表示，自1983年來美國7次升息，升息前三個月美股平均上漲6.2％，而升息後一年平均更有13.6％的漲幅，美股多頭格局不易結束，在美股看俏下，高獲利成長更有利成長型股走勢，包括健康護理、科技及非必須消費類股都將是布局美股的重心。

定期定額 Q2熱度高 摩根指數寫四年半來最大增量 三大指標齊揚 人均月扣款7,597元創新高

「摩根定期定額溫度指數」第2季狂飆10度至73度，創2011年第4季來新高，單季增加10度同時寫下四年半來最大單季增量，最大動力來自第2季定期定額扣款總量以122億創歷史次高、人均月扣款金額則以7,597元創下歷史新高。

隨全球金融市場第2季震盪加劇，投資人對定期定額紀律投資展現高度認同。檢視定期定額溫度指數三大指標，第2季的「定期定額人數」、「定期定額金額」、「定期定額動能」齊步走揚。

其中，「定期定額金額」較前期大幅成長19來到100，趕上2011年第2季的最高水位，是大幅推升指數飆升的主力。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，第2季全球金融市場相當動盪，儘管MSCI世界指數在第2季的單月漲幅逐月下滑，但推估是受到鄰近中國股市4、5月走高的激勵，帶動台灣投資人第2季單月定期定額扣款金額月月增加，總扣款金額122億元創下歷史次高，顯示市場愈震盪愈投資人傾向透過定期定額，有紀律的投資進場承接。

摩根投信董事總經理邱亮士說明，美國聯準會主席葉倫重申今年內將升息，無疑確立美國景氣強勁復甦，全球經濟能見度大幅提升，市場投資信心也獲得提振，帶動「定期定額人數」、「定期定額金額」和「定期定額動能」三項指標均呈現強勁反彈。

既然全球多頭格局確立，即便中間偶有回檔整理，只要整體趨勢向上，自然吸引更多投資人持續扣款，參與全球復甦機會。

德盛安聯投信產品首席陳柏基指出，受到希臘債務議題與陸股下跌影響，全球股債市第2季較為震盪，定期定額可分散選時的進場風險，成為因應市場快速變化時的投資策略。

第3季隨全球景氣持續復甦，資金流動性也仍然充沛，建議選擇中長線趨勢向上的產業型基金，並以定期定額搭配鎖利機制。

摩根定期定額溫度Q2創4年新高單季飆升10度至73度；投資人未來三個月最想加碼中國、印度、台股基金

「摩根定期定額溫度指數」最新結果出爐，2015年第2季狂飆10度強勢升溫至73度，連續第二季攀高，創下2011年第4季來新高，單季增加10度同時寫下四年半以來最大單季增量，背後最大動力來自定期定額扣款金額大幅走揚，第2季總量為122億元，創下歷史次高，連帶推升第二季人均月扣款金額躍進至7,597元的新高。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，第2季全球金融市場相當動盪，儘管MSCI世界指數在第2季的單月漲幅逐月下滑，但推估受到鄰近大陸股市逐月攀高的激勵，帶動台灣投資人第2季單月定期定額扣款金額月月增加，促成第2季總扣款金額122億元創下歷史次高，顯示國人愈來愈認同市場愈震盪，越傾向透過定期定額，有紀律投資進場承接。

邱亮士分析，美國聯準會主席葉倫重申今年內將升息，無疑確立美國景氣正強勁復甦，全球經濟前景能見度大幅提升，市場投資信心也獲得提振，帶動「定期定額人數」、「定期定額金額」和「定期定額動能」三項指標均呈現強勁反彈，創下近3∼5年來的新高水準。

此外，第2季人均月扣款金額增加至7,597元，寫下新高。邱亮士指出，全球多頭格局確立，即便中間偶有回檔整理，只要整體趨勢向上，自然吸引更多投資人願意持續扣款，或是趁低檔撿便宜加入定期定額行列，參與全球復甦機會。

國人趁第2季全球金融市場震盪，大舉定期定額加碼扣款，究竟投資人下一步準備搶進的標的基金為何呢？對此，摩根資產管理日前針對旗下客戶進行網路調查，檢視投資人未來三個月最想加碼的前五大基金類型，中國基金蟬聯定期定額加碼首選，願意加碼的人數比率從前季的17％成長至20％，遠超過其他類基金；印度基金和台股基金同步成長2％，分別有10％和8％投資人表示願意加碼。

群益投信表示，印度市場上半年回檔整理時間夠久，並已充分反映先前不利因素，從政策、企業獲利、景氣各面向觀察，印度股市仍然具備上漲動能，在上半年回檔整理後，本益比也回到相對合理的區間，建議投資人可適時逢低進場或是加碼布局。

日盛投信指出，由於大陸與希臘債務兩大事件干擾，台股中期持續整理，不妨考慮以定期定額方式投資台股基金，降低風險。

希臘債務現轉機，不確定氣氛消散，國際資金強力回流成熟市場，上周累計流入美歐日逾132億美元，以先前賣壓沈重的美股回補力道最強，共計51億美元的淨流入重返股票吸金之冠，為睽違17周來首見，創下今年來第三大單周淨流入。

中國股市波動劇烈，連累新興市場資金動能反覆不定，整體新興市場繼前周大舉吸金逾百億美元後，上周轉為淨流出近70億美元，其中，亞洲（不含日本）失血61億美元賣壓最重，不但創下今年來第二大單周淨流出，全年資金動能也由買轉賣。根據EPFR資料，主要賣壓是來自中國失血逾55億美元的拖累。

摩根投信副總經理謝瑞妍表示，希臘與債權人達成改革換取紓困協議，希臘國會通過新撙節方案，同時歐央也提高緊急流動援助金額，希臘可望如期清償歐央20日到期欠款，帶動全球股市隨希臘債務危機緩解而歡慶收紅，驅使國際資金啟動回補潮，先前賣壓沈重的美股，成為資金回流首站，近二周已累計吸金逾158億美元。

謝瑞妍強調，美國經濟數據持續改善，不僅工業產出、產能利用率、及生產者物價指數均優於市場預期，初領失業救濟金人數也下滑至28.1萬人，連續第19周低於30萬人，顯見美國景氣能見度依然冠於全球，因而在市場風險意識改善後，成為國際資金率先回補標的。

德意志全球高股息產品經理劉方穎分析，過去十年經濟成長為推升股票走勢最佳支撐。美國消費、就業、物價均穩定走強，擺脫第1季低迷，經濟逐步邁入擴張。投資人可留意以投資美股為主的高股息股票，金融海嘯以來主要修正波段，高股息類股跌幅小於大盤，較能對抗升息波動。

希臘脫歐風險下滑，美國重申年底前將啟動升息，市場風險意識大為改善，但中國股市持續震盪，依舊左右市場投資信心，驅使國際資金連續第二周進駐三大美元債券。

不過，美債及投資級企業債基金上周淨流入已縮減至26億及2.9億美元，反而是高收益債基金獲得12.3億美元的淨流入，創下4月以來最大單周吸金，甚至超越投資級企業債基金，顯示資金為追求收益仍有往風險債券靠攏的現象。

摩根投信副總經理謝瑞妍指出，希債危機降溫，美國聯邦準備理事會（Fed）主席葉倫樂觀看待美國經濟，且不排除在接下來的貨幣決策會議啟動升息，美國公債走勢受到壓力，吸金力道不如前周強勁，上周淨流入收歛至26.2億美元，同時拖累投資級企業債基金上周吸金也下滑至不到3億美元。

升息預期帶動美債短期利率走高，但長期利率因有穩定買盤支撐而走勢受壓抑，美國殖利率曲線趨於平緩。謝瑞妍表示，美國升息時點逼近，公債波動度預料將隨之增加，驅使資金漸轉向受惠於景氣復甦的高收益債。

摩根環球高收益債券基金經理人庫克（Robert Cook）指出，國際不確定因子逐漸消弭，市場風險胃納量提升，高收益債券因為受惠於景氣擴張，已連續兩周獲得資金追捧。庫克強調，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，高收益債得以維持低違約率，目前約1.6%，遠低於長期平均的3.9%。

德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，上周以高收益債券美國BB級與B級債券表現較佳。

美國年底前邁入升息循環，利率走升向來不利於債券表現，但根據投信整理，過去三次美國聯準會升息後，短線債券表現不理想，但拉長至後半年及後一年，不論是美國高收益債券、成熟市場債券、新興市場債券、或亞洲債券均回升翻揚，繳出2∼8％的好成績，法人持續看好美國經濟形勢持續好轉下的信用債市前景。

摩根投信副總謝瑞妍表示，美國升息倒數，但歐日央行持續寬鬆壓低公債殖利率於歷史低檔水準，全球資金依舊充沛，收益標的持續是市場投資主流，新興債、高收債、亞債等信用債坐擁收益優勢，到期殖利率約4∼7％，是投資人追求收益不可或缺的資產。

從債券供需面來看，謝瑞妍說明，債券買盤主力來自於法人，各國央行、保險公司及退休金等對固定收益資產需求高，強勁買盤對債券價格提供有利支撐，再者，根據摩根資產管理預估，2015年全球債券需求量達2.4兆美元，高於2兆美元的供給量，可見債券仍將是資金追捧標的。

謝瑞妍認為，全球景氣維持溫和復甦的走勢，搭配美國聯準會下半年進入升息，有利風險性資產表現，但金融市場仍需面對希臘債務危機及中國大陸股市波動加劇之投資風險，加上不時有黑天鵝事件掀起市場波瀾，債券等避險資產仍然有需求。

德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，回顧今年上半年債市，高收益債與新興債較公債表現較佳，但就6月單月來看，信用債表現則略弱於公債，主要是市場因希臘債務的不確定性，態度轉趨保守，凸顯在當前環境下，資金的信心仍是影響債市表現的關鍵，資金快輪動仍不忽視市場雜音干擾引起的短線震盪。

他指出，但是隨著美國聯準會近期發表聲明提高升息預期，中長期的利率風險不可忽略，加上歐洲、日本、大陸持續寬鬆，市場流動性充沛仍有利信用債市表現。因此建議透過廣納多元券種的複合債組合基金布局，透過組合基金靈活彈性調整的優勢，兼顧風險與收益，是當前債市投資較佳的方式。

保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，全球金融市場波動加劇以及低利環境下，推升國際資金尋找兼顧安全性及收益率的需求，新興亞洲企業債也因為具備五大優勢，可望成功扮演避風港的角色。

這五大優勢包括：一、平均信評為投資等級(BBB)；二、殖利率水準高於全球投資等級債；三、波動度低於新興拉美企業債、新興歐洲企業債；四、新興亞洲主要國家，如印度、韓國、大陸處在降息循環當中；五、利差相較過去歷史低點仍有收斂空間。

全球金融市場震盪不斷，投資氣氛多變，根據最新調查顯示，下半年投資人最憂心的市場變數為希臘債務問題惡化，達37％，其次有26％的投資人擔心美國升息議題，新興市場貨幣趨貶及債市泡沫等也有20％及17％的投資人擔憂，法人指出，下半年國際不確定因子未消弭前，投資信心仍將隨之起伏。

眼見美國升息進入倒數計時，投資人將如何因應呢？摩根投信最新調查顯示，超過一半的投資人選擇不做任何調整，24％的投資人打算加碼多重資產基金，也有16％的投資人選擇先贖回手邊基金靜觀其變，出清手邊債券基金則不到一成(9％)。

摩根投信副總謝瑞妍指出，下半年來，希臘債務不斷出包，陸股巨幅震盪，加劇金融市場波動幅度，又要面臨美國聯準會下半年隨時啟動升息，投資人實在無所適從，因而有超過五成的投資人選擇以不變應萬變。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德(MichaelSchoenhaut)指出，美國年底前升息已有高度市場共識，但正式升息前這段時間，市場不免受到升息議題的影響而波動加劇，建議投資人應盡早調整投資組合，最好核心持有多重資產力抗波動。

施厚德說明，沒有任何一類資產可以一直引領風騷，尤其美國進入升息循環後，金融市場波動勢必不小，若是重押單一資產，很可能不是大賺、就是大賠，因此，施厚德強調，因應升息循環的最佳方式，就是透過多重資產基金布局，才能因應景氣靈活調整資產配置，掌握多元收益的機會。

德盛安聯收益成長產品經理蔡明潔表示，美國經濟持續穩定復甦，升息的預期也隨之升溫，加劇市場波動程度，重押單一資產的較不易掌握市場趨勢，建議藉由三分之一高收益債、三分之一可轉債、三分之一成長股搭配選擇權的方式，爭取更多收益成長的機會，因為在全球經濟持續成長、利率緩升的趨勢下，對三大資產都有助益。

分別來看三大資產，美國高收益債的違約率維持相對低檔，顯示基本面仍然無虞；可轉債的基本面具備下檔支撐，資產負債表仍然強勁，財務槓桿與利息保障倍數均為25年來較佳狀態，預期併購活動將持續進行；至於美股在健康護理、科技與消費等能見度與成長性高的產業帶動下，未來成長仍然可期。

投信投顧公會公布6月投信基金規模回落至2.12兆元，月減0.6％，但季增幅和年增幅分別有6％和7.86％，整體仍呈現成長。6月全球金融市場陷入震盪，造就股債兼具的平衡型基金一枝獨秀，平衡型基金以937.34億元規模再締新猷，單是第2季便成長55.7％，高居各類型基金增幅之冠，今年來規模也成長逾4成。

摩根投信副總謝瑞妍表示，全球經濟邁向復甦之路無庸置疑，但市場黑天鵝時不時現蹤，擾亂投資信心之餘，也造成市場波動加劇，使得純股純債基金表現也隨之震盪，反觀股債兼具的平衡型基金因可因應市場變動靈活調整配置，有助投資人持盈保泰，推升平衡型基金規模頻創新高。

群益投信表示，全球金融環境變化瞬間，維持正報酬是投資最大目標，因此透過股債平衡基金在成熟股市、新興股市、債市等、多重資產的組合布局，參與風險性資產投資機會相對分散風險。

特別是美國升息在即，投資市場震動加劇，尤其股市在走了數年多頭、指數紛紛來到相對高檔，接下來的布局難度提高，風險機會並存下，投資人有將資金移往安全的標的趨勢，平衡基金不管市場如何動盪，整體投資策略只要看對趨勢、因應金融市場變動適當調整股債比例，都有助投資組合效益。

瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，6月來受到希臘倒債脫歐疑慮，歐美股市創高後紛紛修正，且大中華股市劇烈漲跌，跨國平衡型基金正符合當前投資人所需。

陳姿瑾表示，下半年預料仍有不小震盪，建議股債均衡配置，區域則看好亞洲股債市投資機會，大陸、韓國、印度、印尼分別提出具體的財政擴張政策或改革措施，貨幣政策持續寬鬆，且產業淡季風險逐漸散去，對股市仍為利多。

德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，平衡型基金的規模持續成長，凸顯在當前環境下，兼具收益、成長與抗波動的資產，較易獲得市場關注與青睞。尤其在全球經濟基本面仍持續好轉，歐洲、日本、大陸與其他主要國家央行的貨幣政策仍然寬鬆，市場流動性充沛的環境下，有利風險性資產表現。

由於多空消息紛雜加劇波動程度，取得風險與報酬的平衡仍是投資主軸，其中又以能夠發揮多元配置與靈活調整優勢的平衡型組合基金，較能掌握股市成長機會、降低波動風險。

根據投信投顧公會最新資料，境外基金規模較上月增長0.65％，直逼3.4兆元大關，就基金類型來看，除了平衡型基金再攀歷史高峰的3,038億元，股票基金5月份再向上衝破1.38兆元，再度改寫新高，主因歐洲基金年來淨申購逾511億元，居各類型股票基金之冠。

摩根投信副總謝瑞妍分析，金融市場震盪不斷，但全球景氣回升卻是不爭的事實，更驅使資金開始調整投資布局，由債轉股趨勢因而成形，加上市場對於美國年底前升息已有高度共識，對利率上升高度敏感的債市承受不少壓力，對照股票基金規模連續兩個月攀上新高，境外債券基金規模卻是連續3個月縮水。

摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克(JohnBaker)指出，希臘債務危機不免衝擊歐股投資氣氛，但卻有利空鈍化的趨勢，除了顯示希債危機對歐洲實體經濟衝擊有限，歐洲央行完備的防護機制也進一步強化投資信心。

反映在資金動能上，不僅歐洲境外股票基金今年來月月呈現淨申購，累計金額逾511億元，根據EPFR統計，國際資金今年來大舉敲進歐股基金達748億美元，已達去年全年淨流入150億美元的5倍，再次顯示歐洲經濟基本面復甦所帶來的資金吸引力。

此外，歐洲企業第2季財報展開，貝克認為，由於近期歐洲經濟數據表現良好，在歐元兌美元走勢偏弱的加持下，正面看待歐洲企業財報結果，若後續財報結果多數優於或符合市場預期，將有利於支撐歐股後續漲勢。

保德信歐洲組合基金經理人李宏正指出，歐洲央行的量化寬鬆政策，持續刺激歐元區經濟動能，針對投資區域，看好英國、德國、荷蘭等成熟西歐國家，以及西班牙、葡萄牙等南歐邊陲國家經濟，建議逐步建立歐股部位，掌握歐洲復甦的機會。

雖然美國聯邦準備理事會（Fed）很可能在9月就開始升息，但景氣轉好，企業獲利佳，違約率低，高收益債券即使在升息環境都有出色表現。

今年來，面臨美國升息疑慮及希臘債務不確定性增溫，成熟國家公債殖利率普遍上揚，壓抑投資等級債表現。不過，高收益債券反而表現傑出。彭博資訊統計，今年上半年，美國投資等級債券下跌，歐洲投資等級債券雖然有1%多正報酬，但不如各類高收債。例如，新興市場高收債指數漲6.4%，歐洲高收債指數漲3.7%，美國高收債也漲2.5%。

柏瑞投信分析，高收債發債公司財務體質持續改善，償債能力穩定。今年高收債到期總規模為310億美元，明年為850億美元，這兩年加總到期債務規模1,160億美元，遠低於2017年以後高收債到期規模，短期償債壓力不高。

柏瑞投信認為，由於去年下半年油價大幅下跌，今年以來違約的高收益企業主要來自能源產業。以今年5月來說，三家違約公司都是能源相關產業，顯示市場流動性仍佳，違約企業為單一事件，產生系統性風險機率不高。

摩根固定收益投資團隊執行董事馬南文（Ramon Maronilla）認為，美國升息在即，高收債信用利差將因基本面改善收斂，而抵銷公債殖利率上升所帶來的衝擊，在升息期間，預期高收債表現可望優於其他債券。

馬南文分析，現階段高收益企業資產負債表健康，企業營收與現金流良好，有助於維持低違約率。

最新BCG全球財富報告日前揭曉，亞太(不含日本)私人財富去年大幅成長近三成後，首度超越整體歐洲財富總值，並推升亞太(不含日本)在全球財富占比逼近三成，僅微幅落後全球財富之冠的北美。BCG預估，亞太(不含日本)未來五年將以9.7％的年複合增長率成長，提前在2016年正式超越北美，成為全球最富有的區域。

摩根投信表示，亞太地區經濟蓬勃發展，拉動私人財富大幅成長，預估2019年亞太(不含日本)私人財富總值將從2014年的47.3兆美元躍升至75.1兆美元，占全球財富比例將高達34％，遠高於美歐日水準，伴隨財富大躍進的龐大內需商機，將帶動亞股走升的長多格局。

摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞(JeffreyRoskell)表示，大陸和印度擁有龐大的人口紅利，是亞太區的兩大經濟體，兩國堅實基本面和清晰景氣能見度，驅動去年亞太區財富增幅穩居全球各大區域之冠，有望於明年取代北美，成為全球私人財富最多區域，支撐亞股長線走勢趨升。

野村亞太高股息基金經理人朱繼元表示，短期內投資風險上揚，預期全球股市的波動度均將明顯增加，新興亞洲市場因具備基本面支撐，在資金面仍充沛，後市相對看好。他指出，在震盪期間，擁有股息做後盾的企業能獲得市場青睞，進而較抗震。

宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，亞洲股債相對歐美地區優勢明顯，包括陸港股市行情走多，亞太企業獲利動能持續，亞洲投資級債券相對具有較高殖利率，是平衡型基金看好的投資地區。

柏瑞投信指出，儘管亞太股市短期間受希臘議題等外部因素影響，在獲利了結賣壓與類股輪動快速的情況下表現相對受制，但各國間仍各具投資題材。

投資型保單今年最夯的就是類全委保單，前5月銷售估逾新台幣一千億元，全年上看兩千億元，目前銷售量最大還是國泰人壽，有507億元左右，其中約6∼7成是類全委保單，其次是安聯人壽與法國巴黎人壽，合庫人壽則排名第四，本土壽險公司除國壽外，多未在前5名之列。

類全委保單目前買氣最佳的依舊是月月撥回／提解的類型，從開賣至今，整體壽險業界的類全委保單連結投資帳戶逾150檔，目前各家壽險公司合作的投信，主要多為摩根、施羅德、富蘭克林、瀚亞、貝萊德、富達等。

國泰投信表示，全委帳戶一般都有最低投資門檻，單一客戶大約要新台幣3億元，投信公司才能協助其操作一檔全委帳戶，否則不符規模經濟；但有了投資型保單的平台，保戶用新台幣30萬元左右，即可享受專家替你理財的待遇，保戶不必再去傷腦筋決定投資標的，也不用一一去研究基金資訊，全數由帳戶操盤人進行投資決策，且多會追求穩健報酬率為原則。

由於投資人擔心配息其實都是配自己的投資本金，因此各家壽險與投信合作，目前都推出額外配息機制，淨值逾10.2∼11美元不等的門檻，會再額外配息；淨值逾10美元，即是代表配息沒有配到客戶本金，用以解除外界的疑慮。

受希臘債務問題以及陸股重挫影響，6月全球股市震盪回檔居多，其中僅泰國與巴西逆勢收小紅，印度、南非、韓國也以小黑作收，巴西、印度、南非三大金磚走強，讓新興股市在全球受希臘問題籠罩下，反而成為表現相對突出的區域。

群益投信表示，巴西股市今年來累積外資淨流入逾70.51億美元，在主要新興國家中僅次於南韓，但因石油價格下跌不利於巴西貿易數據，未來巴西經濟能否好轉，將影響股市走勢。

儘管近期巴西股市出現緩步上漲，且今年來股市的累積漲幅也有5.5％的水準，不過巴西總經數據仍不佳，未來上漲動能仍有限，投資上仍以選股為重。

群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，巴西政府於6月9日宣布一項總投資額約達1,980億巴西里拉的基礎建設投資計畫，包括鐵路(占43.6％)、公路(33.4％)、港口(18.9％)及機場(4.3％)；其中690億巴西幣的計畫將於2015∼2018年間陸續執行，其餘1,290億將在2019年後才會使用。

整體而言，巴西配置建議以不受GDP疲弱影響的可選消費品、必須消費品及等維持正成長，與巴西里拉貶值下受惠的外銷類股為主。

摩根投信副總經理謝瑞妍表示，隨油價反彈回穩，原物料價格走勢回穩，相對偏重資源的拉丁美洲國家，將得以走出去年股債匯市大幅波動的最壞狀況。再者，相對於成熟股市估值已來到金融海嘯來最低點，拉美股市盤整多時，便宜估值可望吸引資金回流，推升股市再上一層。

富蘭克林證券投顧表示，受到希臘退歐風險、中國股市震盪與自身改革政策不如預期等利空，新興股市近期遭逢10％的回檔，不過MSCI新興市場指數在900點的上下50點大致是過去幾年的低檔區，在新興市場評價面並不貴的情況下，應不致跌破長期的盤整區間。

富蘭克林指出，由於指數已逐漸來到區間下緣，雖然短線還有震盪可能，但投資人還是可逢低布局，掌握區間性的波段行情。

最新BCG全球財富報告日前揭曉，亞太（不含日本）私人財富去年大幅成長近三成後，首度超越整體歐洲財富總值，並推升亞太（不含日本）在全球財富占比逼近三成，僅微幅落後全球財富之冠的北美。

BCG預估，未來五年，亞太（不含日本）將以9.7%的年複合增長率成長，提前於2016年正式超越北美，成為全球最富有的區域。

摩根投信表示，亞太地區經濟蓬勃發展，拉動私人財富大幅成長，預估2019年亞太（不含日本）私人財富總值將從2014年的47.3兆美元躍升至75.1兆美元，占全球財富比例將高達34%，遠高於美歐日水準，伴隨財富大躍進的龐大內需商機，將帶動亞股走升的長多格局。

摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，中國和印度擁有龐大的人口紅利，兩國堅實基本面和清晰景氣能見度，驅動去年亞太區財富增幅穩居全球各大區域之冠，且有望於明年正式取代北美，成為全球私人財富最多的區域。

此外，羅傑瑞說明，亞太區其他國家的城鎮化比例也在逐年提升，隨國民所得增加，內需消費成長力道起飛，在財富效果持續發酵下，可望引爆多元消費商機，並支撐亞股長線走勢趨升。亞太國家財政體質持續改善，基礎建設成長空間大，財政政策刺激具有施展空間，低通膨低油價也讓亞太國家有貨幣再寬鬆空間，各國政策改革紅利也有望增添股市漲升動能。

日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，新興亞洲國家對全球經濟增長較為敏感，且對於Fed升息干擾，新興亞洲的防禦力較高，可採中長線布局策略介入，中印中產階級崛起帶來的內需消費力、中國一帶一路計畫等將成為亞洲前進動力。

復華亞太成長基金經理人賴學緯分析，由於亞洲國家經濟型態多元，囊括出口代工、內需消費、原物料生等多項競爭力，加上新興跨國企業競爭策略創新靈活，投資機會多，成為中長期看好的新興股票標的。