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當市場聚焦在成熟股市屢創新高之際，新興亞股正以黑馬之姿領漲全球，今年來，MSCI新興亞洲指數上漲7.7％，超越MSCI世界及新興市場指數的4.6％及4.5％，更遙遙領先歐非中東及拉美，伴隨第三季傳統旺季的加持，新興亞股衝力料將更為有勁。

根據摩根投信統計，2006年以來，三大新興區域在第三季漲多跌少，上漲機率均在五成之上，新興亞股表現最搶眼，第三季上漲機率逼近七成，平均漲幅達2.4％，不但穩坐新興之冠，更將是第三季的領漲先鋒。

摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞(JeffreyRoskell)指出，新興亞股今年來的好表現，歸功於陸股牛市瘋漲，加上第三季傳統旺季來臨，從暑假、中秋節到返校潮所引發的消費熱潮，挹注企業營收再上一層，搭配大陸十一長假所帶來的提前拉貨、備貨潮，有望提振新興亞股表現。

羅傑瑞強調，銀根寬鬆且低通膨的金融環境有利於新興亞洲經濟穩健發展，企業主也將更有意願調漲員工薪資或提高配息，加上美國經濟復甦拉抬亞洲出口動力，以目前新興亞股估值僅12倍來看，便宜又具潛力的身價，更添新興亞股的資金吸引力。

統一亞洲大金磚基金經理人鄭宗傑表示，根據彭博資訊統計，5月以來新興亞洲股市以大陸及印度、印尼表現最佳，未來持續走高的機率高。

鄭宗傑指出，陸股仍是全球最大亮點，現階段推動股市的首要關鍵是資金，大陸有政府強力作多，股市頻創天量，牛市進入輪漲格局，尤其持續擴大資本開放，證監會核准陸港基金互認，此措施與滬港通有類似效果，能活絡陸港股市、增加國際投資人直接參與A股管道，方便內地資金投資境外基金；同時，鼓勵散戶透過基金入市，法人占比提升，亦有助優化股市結構。

近期日圓貶幅加大，兌美元一度貶破125元的12年新低，帶動日股漲勢連連，日經225指數穩穩站上20,000點大關，法人表示，預期安倍政府維持弱勢日圓方向不會改變，拉抬日本企業獲利的同時，更為日股向上再添動力。

根據統計，安倍經濟學實施以來，日圓與日股反向連動儼然成形，以2012年11月到2013年5月為例，日圓兌美元一舉貶破100元關卡，貶幅達29％，帶動日股上漲77％，再拉近至今年5月以來，日圓兌美元直接貶破120元關卡，短短一個多月貶值逾3.8％，拉抬日股一度突破20,500點，漲幅高達5.2％，顯見安倍經濟學實施後，日圓貶值往往伴隨日股上漲。

摩根日本(日圓)基金經理人水澤祥一(SchoichiMizusawa)表示，日圓趨貶有助於拉抬出口產業競爭力，日本出口連續八個月走升，另日圓維持低檔也有助於提升直接和間接的觀光收益，不僅赴日本觀光旅遊人數直線攀升，消費金額提升刺激觀光、消費及製造商等企業獲利大幅成長，對日本經濟有很大刺激效果。

反應在企業獲利上，水澤祥一表示，去年日本企業EPS創35年新高，帶動企業資本支出突破40億日圓，創海嘯來新高，JPMorgan證券也預估，今明兩年EPS年增率將達和6.6％和15.2％，帶動日股連漲氣勢十足。

德盛安聯四季成長組合基金經理人許

勻表示，日本企業獲利在弱勢日圓的趨勢下持續成長。不過，由於目前日本的通膨水準仍遠低於日銀目標，今年加碼寬鬆的機率高，將為日股挹注豐沛的資金動能。

今年初以來，日本退休金(GPIF)調高日股的配置比重，成為日股的主要買盤，未來有機會持續增持日股，外資也將面臨回補壓力，因此在基本面、資金面、政策面的多重支撐下，日股多頭格局不變。

不過，法人強調，日圓未來走勢依然偏弱，但不會再像過去幾年大幅走貶，因此，未來投資日股應多著墨在基本面行情。

群益東方盛世基金經理人樂禹表示，可關注日本遊戲機、汽車、醫藥器械、陸客觀光、內需及精密儀器等行業。

陸股狂漲的瘋牛行情，許多投資人怨嘆參與不及，然而，一旦大幅拉回卻又不敢大膽搶進，但根據投信統計，陸股大跌後反彈力道通常更高，有鑒於目前陸股正處在中期多頭波段的起漲點，短線跌深都是投資人逢低佈局的良機。

摩根中國基金經理人沈松表示，觀察2009年以來，上證指數單日前五大跌幅的後市表現，單日大跌後一週旋即重拾漲勢，並隨著時間拉長，漲升力度愈強，以今年1/19單日大跌後3月來看，漲幅甚至有機會上看35％。

拉近至5/28單日大跌6.5％，跌幅之大創下2009年來單日第三大跌幅，但跌後短短二天內，上證指數即向上反彈逾4％，更加印證陸股大跌後反彈更高的趨勢。沈松指出，瞄準陸股大多頭行情下的反彈爆發力，短線暴跌拉回反而是長線佈局的最佳時點。

德盛安聯中國策略增長基金經理人許志偉表示，受到IPO凍結天量資金、多家券商上調融資門檻，以及官方減持指標股等利空共振的影響，市場信心鬆動，引發陸股短線震盪。

不過，陸股牛市格局依然穩固，除了降準降息將挹注經濟動能，在「保增長」與「促改革」的目標下，各項改革也持續推行，包括中港基金互認簽署協議、國企改革1+N方案、地方債置換方案等改革紅利，都有助陸股維持長多格局。

據群益投信統計，過去五年來陸股總計出現過九次單日重挫逾4%跌幅，隨後不僅重回上漲趨勢，漲幅更隨著時間拉長而加大，後三個月平均漲幅上看一成，顯示在多頭格局下，陸股的回檔往往提供不錯進場點。

受到匯金首次減持四大行持股、傳人民銀行進行千億正回購，漲高的陸股上周大幅度拉回，上攻5,000點大關未果後，5月最後一個交易日甚至回測4,500點。

群益中國新機會基金經理人林我彥表示，5月上證指數在指數衝高後，高檔震盪機率變高，不過早先上證指數今年來累積漲幅超過五成，不僅居亞洲之冠，更遙遙領先全球其他主要股市，短期若出現3%至5%回檔，仍屬健康合理水準，陸股長期基本面不變。

值得一提的是，從去年底的多頭攻勢展開以來的五個多月，陸股出現四次單日大跌，前三次下跌後都伴隨更大的漲幅，也顯示這種大漲大跌在多頭中並不罕見。林我彥強調，陸股評價仍處在相對合理位置，有持續向上空間，逢低反而是進場布局的好時點。

復華中國新經濟A股基金經理人余文耀表示，陸股今年來漲幅不小，上證指數5,000點關卡前震盪加大應屬正常，且透過適度調整消化獲利了結壓力，反而有利市場健康。再就量價理論分析，量價不會同時到頂，近期頻創新天量，代表後市仍有高點可期，尤其下半年還有資本市場開放、養老資金入市、國企改革等利多，陸股中長期牛市格局未變。

摩根中國基金經理人沈松認為，陸股由瘋牛轉為慢牛過程中，市場波動在所難免，但在政策紅利強勢支撐下，短線修正後都能立即回復上升格局，也提供投資人進場的投資機會。

德盛安聯中國策略增長基金經理人許志偉表示，由於市場預估6月將有重量級新股IPO，將引發天量資金凍結，引發陸股短線拉回。不過，陸股在政策作多的趨勢下，中長線仍看好。

美國聯準會(Fed)主席葉倫發表偏向鷹派言論後，市場對於美國下半年升息預期高漲，雖然利率走升不利於債券表現，但收益率較高的信用型債券，將能力抗升息所帶來的負面衝擊。

野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，Fed在無法確認美國經濟已明顯好轉下，幾乎已排除在6月開始升息的可能性，美銀林證券統計至5月20日單週，資金淨流環球高收益債基金規模約3億美元，加上油價走勢持穩，顯見長線投資人仍看好高收益債健康基本面而趁勢布局。

劉蓓珊指出，高收益債具高利息保護效果特性，在當前風險性資產相對震盪之際，建議投資人布局環球高收益債券，掌握以較低風險參與全球經濟成長的機會。

摩根投信副總經理吳美燕說明，利率走升對債市可說是嚴峻的挑戰，但隨著QE退場，債市不復過去低風險高報酬的榮景已，逐漸被市場所接受。即便全球股市多頭氣盛，債市表現並不差，尤其是收益率較高的高收益債及新興債，今年來分別有4.5％及3.9％的漲幅，完全不讓股市專美於前。

吳美燕認為，高收益債、新興債等，在較高收益率的保護下，足以降低美債利率回升對債券價格的衝擊，且就經驗來看，美國10年期公債殖利率走升期間，高收益債三個月平均報酬達2.5％，居全球主要債市之冠，顯示高收益債得利於經濟復甦而有不錯的表現。

宏利美元高收益債券基金經理人李育昇指出，在美國將會延後升息時點的預期，且未來美國經濟將穩定成長下，可望持續帶動高收益債表現，但要注意未來全球經濟成長狀況以及中東地緣政治風險。

施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥分析，債券投資人可全方位風險分散布局的全球債券與策略債券基金為核心。另外，QE效應中期仍將壓制歐元公債殖利率的走升，有利於歐元政府債券後市走勢，建議投資人持有。

滬深兩市已連續五個交易日成交量突破人民幣2兆元大關，根據投信投顧公會最新統計，境內基金投資A股規模已達新台幣1,116億元，占國人持有基金總金額的5.2%，這比重從2011年來成長逾50倍，雖然如此，但仍有成長的空間。

保德信中國中小基金經理人陳意婷分析，2003年至今，大陸QFII、RQFII、滬港通陸續上路，中國官方不斷加大外資投資A股的途徑，如今滬、深兩市A股流通市值近人民幣47兆元，是全球第二，僅次於美國，但外資占A股市值僅2%。

陳意婷認為，A股納入MSCI指數是早晚的事，英國富時集團（FTSE）搶先把A股納入二檔新興市場指數，初期權重約5%，待國際投資者可全面進入A股後，權重將增加到32%。

摩根投信副總經理謝瑞妍指出，隨中國資本市場開放腳步加快，A股投資熱度直線上升，加上國內政策法規開放，除ETF商品外，投信基金投資A股比重已從10%、30%放寬至100%，掀起A股基金投資熱潮。

瀚亞中國基金經理人林元平分析，上證、深圳及恆生指數昨（28）日均大幅重挫，創業板、中小板明顯回檔，港陸股市在利多消息不斷堆疊下快速累積驚人漲幅，短線回檔實屬合理。不過，滬深兩市成交金額持續放大，恆指成交成況也熱絡，顯示行情尚未結束，投資人不必過度擔心，反而可適度趁修正分批買進。

陳意婷說，外媒傳出人行近期向部分機構進行定向正回購，這項傳言也加劇股市跌幅，然定向正回購其實是資金面寬鬆的訊號，並非代表主動著手緊縮資金，官方鴿派的態度仍然鮮明，因此投資人應不必過度恐慌。

台新中證消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，中國官方除加強引導資金支持實體經濟外，也會繼續發展股權市場，扶持股市態勢不變。推估人行7月下旬至8月上旬仍有機會降準降息，有利經濟增長於下半年趨穩，陸股可望持續受惠。

美國聯準會(Fed)主席葉倫發表偏向鷹派言論後，市場對於美國下半年升息預期高漲，雖然利率走升不利於債券表現，但收益率較高的信用型債券，將能力抗升息所帶來的負面衝擊。

Fed前主席柏南克近日造訪台灣，投資市場聚焦於美升息時程，以及是否對債券市場構成影響等話題。

柏瑞投信認為，Fed可能逐步收緊銀根引起市場喧囂，投資人也因而對債券市場過去長期多頭環境能否持續存有疑慮，但目前美國經濟動能呈現緩步上揚、通膨未有明顯提升，因此Fed即使於下半年即開始升息，基準利率呈現緩慢上揚格局，對債市表現影響有限。

展望後市，因歐洲央行從3月9日開始購債計畫，伴隨油價逐步回穩，預期後續債券市場行情仍舊可期，特別是高收益債以及新興市場債最受看好。

柏瑞投資全球固定收益團隊董事總經理Steven Oh認為，高收益債未來表現依舊可期。理由是高收益債市基本面良好，高收益發債企業體質健全，償債能力相對穩健。

摩根投信副總經理吳美燕說明，眼見Fed年底前應會採取升息措施，利率走升對債市來說，可說是嚴峻的挑戰。

不過，隨著量化寬鬆（QE）退場，債市不復過去低風險高報酬的榮景已逐漸被市場所接受。

吳美燕進一步指出，即便全球股市多頭氣盛，債市表現並不差，尤其是收益率較高的高收益債及新興債，今年來分別有4.5%及3.9%的漲幅，表現不輸美股。

德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，從近期資金流向來看，三大信用債同步吸金，凸顯市場對於美國升息預期已逐漸降溫。

在當前環境下，券種挑選更為重要，投資等級債以利差與資金面考量，偏好新興市場投資等級債。

高收益債基本面無虞，但C級企業違約狀況仍持續，以B級以上券種較佳，區域則以評價具吸引力新興市場高收債較看好。

「摩根台灣投資人信心指數」最新結果出爐，今年第2季台灣投資人信心指數106.4，較前期(2015年1月)微增0.7個基準點，創三年來新高水準，且對全球經濟景氣樂觀預期帶動投資人認為未來半年財富增值可能性大增，來到118.6個基準點，創四年來新高。

檢視投資人過去半年投資成果，調查顯示不論是投資台股、海外，或整體狀況，均有逾五成投資人表示過去半年賺錢，三者同步出現賺錢者比率上升、賠錢者比率下降。

其中，57％投資海外者賺錢，該比率最高；50％表示投資台股賺錢。54％受訪者過去半年整體投資賺錢，該比率創下四年來高點。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，過去三個月全球主要股市仍持續攀高，包括陸股漲幅近四成、日本和歐洲漲幅近一成，台股和美股大約5％的漲幅則顯得較為落後。

本次六項次指標中，上升幅度最多者當屬對全球經濟景氣相當樂觀，約回到一年前高點，受訪者對財富增值的信心同步提高，進而推升整體投資人信心指數來到106.4點，創下三年來新高。

邱亮士說，美國景氣復甦腳步有放緩跡象，但聯準會下半年升息時點的不確定性，反被投資人視為利多；另一方面，歐洲和日本企業獲利動能轉佳，加上大陸人行接連降準降息，投資人多解讀認為，寬鬆的貨幣環境可望繼續支撐企業獲利，進而提高薪資並刺激內需。

看起來，投資人信心似乎從台股逐漸轉移到全球。邱亮士認為，過去三個月，美元強勢暫歇、油價和債券殖利率彈升，資產價格出現不少波動，因此，面對下半年投資，建議宜注重風險控管，以多重資產商品為核心布局，降低單一資產波動風險，掌握多元收益的機會。

德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，全球主要央行仍維持寬鬆的貨政策，歐洲與日本加碼可期，市場流動性充沛，加上美國升息預期延後，投資人信心因此逐漸攀升。

「摩根台灣投資人信心指數」最新結果出爐，2015年第2季台灣投資人信心指數106.4，較前期（2015年1月）微增0.7個基準點，不但為連續第二季走揚，且創下三年來新高水準，顯示台灣投資人2015上半年樂觀看待投資和財富增值的機會。

檢視投資人過去半年投資成果，調查顯示，不論是投資台股、海外，或是整體狀況，均逾五成投資人表示過去半年賺錢，三者同步出現賺錢者比率上升、賠錢者比率下降。其中，以57%投資海外者賺錢最高，亦有50%投資人表示投資台股賺錢。

檢視組成台灣投資人信心指數的六大指標增減幅度，發現台灣投資人對全球經濟景氣展望最樂觀，對台灣經濟景氣展望則最悲觀，而且，對全球經濟景氣樂觀、預期未來半年財富增值可能性大增來到118.6個基準點，創下四年來新高。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，過去三個月，全球主要股市仍持續攀高，包括陸股漲幅近四成、日本和歐洲漲幅近一成，台股和美股約5%漲幅顯得較為落後。加上台股進入高檔震盪，相對上季投資人對台股相關指標相當樂觀，本次調查稍微回檔，應屬合理。

調查也顯示，投資人信心似乎從台股逐漸轉移到全球。過去三個月，美元強勢暫歇、油價和債券殖利率彈升，資產價格出現不少波動，面對下半年投資，建議注重風險控管，以多重資產商品為核心布局，降低單一資產波動風險，掌握多元收益機會。

「金磚四國」股市齊步走揚，除了中國股市牛氣衝天、俄羅斯股市跌深大反彈，巴西股市在原物料價格走穩的帶動下也恢復上揚走勢，至於表現墊底的印度股市，在寬鬆政策及外資力挺的支持下，今年來已翻紅走揚。

過去一年金磚四國的股市表現分歧，中國與印度氣勢如虹，但巴西通膨居高不下，俄羅斯則因地緣政治問題，股市表現相對疲弱。不過，今年以來，在巴西與俄羅斯股市反彈下，金磚四國再度同步閃耀。

針對今年以來由黑翻紅的印度與巴西股市，摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）說明，印度股市歷經價值重估階段後，市場開始逐步檢驗莫迪是否帶來結構性改革與企業獲利改善程度，但所幸降息利多支持，支持股市下檔空間，隨著全球第2季經濟回溫反彈，印度整體企業獲利將可走出第1季低谷，搭配外資買氣高檔不墜，可望提振印度股市表現。

在巴西部分，摩根投信副總經理謝瑞妍則保守看待，她說明，雖然巴西股市短線大幅反彈，但經濟基本面改善有限，加上通膨居高不下，將使央行採取緊縮的貨幣政策，世界銀行及IMF同步下調今年經濟成長率，宜謹慎看待巴西後市。

德盛安聯四季成長組合基金經理人許?勻表示，綜合來看，金磚四國仍相對看好中國與印度，主要是中國與印度在改革題材、貨幣寬鬆與成長潛力的加持下，前景正向樂觀。但要提醒的是，未來美國升息預期風險、希臘政局議題與俄烏地緣政治等不確定因素，將持續干擾市場，會造成資金輪動的速度加快，也會造成新興市場股債匯市的震盪加劇，配置上宜擴大布局降低投資單一國家風險。

群益新興金鑽基金經理人洪玉婷表示，中國受惠寬鬆資金環境與宣布公募基金不需透過QDII就可以投資港股等激勵，帶動中國與香港股市上漲；俄羅斯股市則是反映危機消退，盧布大幅升值回穩，以及央行降息等利多；巴西股市除了受原物料價格回穩後，投資情緒轉向樂觀，也帶動拉美股市過去一段時間表現突出。

金管會自6月1日起個股漲跌幅限制由7%放寬到10%，元大寶來、日盛、群益、德盛安聯、國泰、摩根等六大投信台股基金操作警戒度提升，投信預期，新制上路個股波動加大，操作難度提高，中小型股持股宜更分散，長抱業績成長股。

六大投信旗下共有44檔台股基金，規模占台股基金整體規模逾四成，今年以來績效平均有7.77%，優於大盤今年以來的3.56%，其看法具代表性。而這六大投信旗下前三名的台股基金，今年來多有一成以上的報酬率，戰績穩健。

群益葛萊美基金經理人蔡彥正分析，金管會新制放寬個股漲跌幅限制，使台股與鄰近亞洲國家股市交易制度同步，不僅可望吸引外資資金流入，也有利未來「台港通」、「台滬通」上路後，與陸股接軌。此外，漲跌幅度加大，當沖客競相搶短，也利成交量放大。

但股市對利空消息面反應將更即時，一旦有風吹草動，個股股價跌兩天，就等於是目前三天的跌幅，投資人對個股停損停利的習慣必須改變；尤其是信用交易整戶擔保維持率，已於5月4日起，由120%提高至130%，內資的資金成本提高，將不利中小型股的操作。

不過，法人對盤面的影響力則會上升，尤其是外資，外資目前占台股比重已逾三成，未來可望持續提高，蔡彥正說，外資連續買進的個股，通常是盤面上的強勢股，未來也將呈現「強者恆強」的態勢。

摩根投信執行董事葉鴻儒則認為，隨著台股漲跌幅放寬至10%後，當天或隔日沖銷的風險明顯提高，預期市場將更以基本面為選股及操作依據。此外，由於中小型股成交量較小，易受資金進出而波動加劇，必須更加提高關注度。

就投信法人因應之道來說，德盛台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中及國泰投信國內股票投資部協理袁善明表示，選股將偏重業績成長股，以中長線投資為主要操作策略。個股短期振幅即使加大，長線走勢不致改變。

日盛投信資產投資處資深協理蔡昀達、元大寶來新主流基金經理人高豪志則認為，如果要買進中小型股，需更加小心流動性及波動度，如發現個股庫存量占日均量比重過高，即需適度調整；此外，當沖比率過高的個股，籌碼可能不穩定，也需留意。

台灣的類全委保單市場愈來愈熱鬧，隨著大型業者跨界攜手合作，更為市場增添話題。今(27)日，壽險龍頭國泰人壽新發行一張類全委保單，正是委託摩根投信管理投資帳戶，再透過通路實力堅強的中國信託銀行銷售，此一商品不僅兼具保障和投資雙重功能，更是結合壽險、投信、銀行三大業者資源，可望掀起銷售新熱潮。

類全委保單為保險公司與基金公司合作所推出之投資型保單，兼具投資及保障功能。壽險規劃可為資產保全工具，投資部分則委由專業經理人操作管理，借重專業投資團隊的研究資源，有效控制投資組合波動、提升投資效率。

而目前國內多數類全委保單還有每月穩定資產撥回的機制，貼近台灣投資人喜好定期穩定收益的需求，因而近年在台灣大受歡迎。

國泰人壽指出，放眼目前台灣的類全委保單市場，投資帳戶部分以股債平衡型的投資組合為主，首先強調波動度管理以降低下檔風險，進而追求長期穩健報酬，而該商品提供的每月資產撥回，讓追求穩定現金流或退休規畫的投資人趨之若鶩。

這次由國壽、中信銀和摩根三大品牌攜手合作，發揮保險、銀行、投信三大領域的專業，提供客戶資產配置的新選擇，讓客戶可以享受尊榮的法人等級資產操作，亦不需時時為市場突發狀況擔心，輕鬆享樂人生。

中國信託銀行表示，金融海嘯後，投資人深刻體會到資產配置的重要性，且根據研究，超過9成以上的報酬取決於資產配置是否得宜，而類全委保單正好是委託專業資產管理公司針對市場趨勢進行資產配置，並配合市場動態調整，相當適合沒有時間關注市場的投資人。

摩根投信分析，類全委保單好比小額代操，適合想要投資卻沒有時間及餘力隨時關注市場動向的投資人。然而，專人委託代操並不代表穩賺不賠，投資人務必先了解自身的風險承受度，選擇適合風險屬性的類全委保單，此外，還需留意代為操作的基金公司品牌信譽、研究團隊資源、產品多元性與過往操作績效，以及投資帳戶的收益分配與資產撥回機制是否符合收益需求，這次接受國壽委託操作的投資帳戶，將委由摩根全球多重資產團隊(GMAG)操作，截至去年底，該團隊管理美歐亞收益型基金規模逾200億美元。

規模新台幣30億元以上、績效打敗大盤投資平衡組合基金瞄準大而美

全球經濟成長的火車頭美國第1季經濟數據受到氣候及強勢美元因素拖累，令向來強勢的美股今年以來報酬漲幅不到2％，不過統計國內股債兼備的27檔平衡組合型基金卻繳出亮眼的成績，今年來、近三月及近六月各天期報酬率表現均勝過美股。

德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，全球股市和美股雖仍走在多頭趨勢上，但各國央行致力寬鬆，也加劇了近期股市的波動震盪。考量今年還有美國升息議題，重壓單一資產或市場，投資人將承受較大的風險，相反的股債兼備的平衡組合型基金，還具有靈活操作的優勢，因此可以有較好的表現。

他指出，在挑選平衡型組合基金時，應遵循「大」而「美」原則。「大」指規模在新台幣30億元以上的基金，「美」則是以績效打敗大盤為標準。

瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，美國升息聲浪衝擊股債市場表現震盪，投資人風險意識提高，轉而青睞平衡型基金，利用股債混搭的配置，參與股市成長、資本利得收益，並藉由債市投資擁有相對穩定孳息。

摩根投信行銷與產品事業部執行董事劉玲君表示，各國經濟復甦力道不同而表現分化，導致全球市場震盪不斷，這個階段的投資對策更應該著重在風險控管上，其次才是追求資本增值。

群益多重資產基金經理人游蕙蘭表示，全球股市的本益比已來至科技泡沫後的新高水準，股價雖然尚未很昂貴，但已來至相對合理的區間。未來一段期間，預期本益比再擴張的空間有限，股價的上漲將只能依賴企業獲利成長的提升。

近期全球債市出現大幅波動，也對股市投資信心帶來衝擊，法人表示，全球貨幣量化寬鬆後造就各類資產表現逐漸脫離學理框架，被視為保守的公債也會產生負報酬，控制波動度才是資產長期增值關鍵。

理柏(Lipper)統計，境外內註冊滿3年的股票型基金共計1,040檔，其中前四分之一波動度最高的基金平均年化波動度達19％，但3年下來的年化報酬率僅2.3％；反觀波動度最低的基金族群平均年化波動度降為10.9％，但其平均年化報酬率可提升到10.7％。

實證顯示出，低波動股票基金長期報酬反而優於高波動股票基金，的確打破既有投資思維。

野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍指出，投資共同基金想要有所收穫，最重要就是中長期持有，而非抱持短線交易心態進出，特別是逐漸進入升息前震盪期，由於美國升息落在9月或第4季，雖然全球景氣仍持續復甦，但接下來幾乎可定調為波動度高的下半年，投資人在追求收益同時，更要懂得掌控風險。

宏利亞澳入息成長平衡基金經理人徐志偉指出，股市中的高股息股票能提供投資人參與成長的機會，債市的高債息債券能提供穩定收益；以多元資產基金同時投資有穩定配息紀錄、獲利增長潛力的股票，以及企業債等多元資產，有機會獲取持續性收益。

德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，新一代平衡基金，結合了具有「新收益」概念的資產，廣納收益來源，發揮與股市跟漲抗跌的效果。

富蘭克林坦伯頓全球平衡基金經理人彼得．溫赫斯特表示，現階段布局聚焦於全球高股利股票與高收益債券，有助風險資產維繫多頭格局。

摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，在不確定環境中，投資布局更應著重多元性，最好核心布局多重資產商品，因應景氣靈活調整資產配置。

日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，全球景氣持續溫和復甦，建議可透過債券組合基金，隨景氣循環順勢調整債券子基金配置，提高投資效益。

大巨蛋停工效應，昨(21)日衝擊金融股指數重挫1.96％，成為台股重災區。不過，根據摩根大通證券估算，大巨蛋佔兆豐金、國泰金、華南金等主要聯貸銀行放款比重均不到0.1％，即便必須100％提列損失，對今年獲利衝擊幅度也不大。

金融股昨天在大巨蛋停工風暴衝擊下重挫1.96％收1,194點，富邦金、國泰金、中信金等指標股跌幅更分別達3.26％、3.25％、2.39％，比大盤與金融股指數還要深。

歐系外資券商分析師指出，按目前大巨蛋事件演變情況，聯貸行列為壞帳的機率不高，需要擔心的是，停工期間債權銀行是否還收得到利息，若收不到，只能等復工後才能繼續認列。

摩根大通證券台灣金融產業分析師黃聖翔指出，大巨蛋聯貸案是以大巨蛋本身作為擔保品，由於至迄尚未完工，整體大巨蛋價值並不高，因此，對債權銀行而言，潛在「損失率(lossratio)」是有可能達100％，但以其低於0.1％整體放款比重而言，即便全為壞帳，對今年獲利影響也不到10％。

此外，黃聖翔表示，外界也擔心遠雄是否也會受到拖累，因為銀行業仍有290億元授信額度，但昨日財長已表示公股行庫不抽銀根，此外基於下列兩項因素考量，遠雄出現財務危機機率不高：一、台北巨蛋是法定借貸個體、遠雄僅持股40％；二、大巨蛋擔保人為趙藤雄與趙文嘉，而非遠雄。

美系外資券商分析師表示，遠雄在這波房地產景氣多頭期間累積相當豐厚的現金部位，基本上不會因為大巨蛋停工案而影響其財務體質，更何況這是政治事件，未來就看遠雄與市府雙方如何角力。

陸股熱度持續延燒，根據投信投顧公會最新公布的資料顯示，今年以來國人定期定額扣款金額成長最多的基金，中國相關的基金即占七成，其他為印度、生技基金，投資人青睞程度最高。

根據統計，今年以來定期定額扣款金額成長前十名，依序分別為群益中國新機會-新臺幣、群益印度中小、國泰中港台台幣級別、保德信中國中小、群益全球關鍵生技-新臺幣、第一金中國世紀、復華華人世紀、保德信中國品牌、統一大龍印、永豐中國經濟建設。

群益投信表示，市場波動劇烈，但透過定期定額方式投資，多能有不錯的回報，大家最熟悉定期定額的好處是分散投資時機風險，在基金淨值下跌時，多買基金單位數，在淨值上漲時，少買基金單位數，自然形成「低檔加碼、高檔減碼」的效果。

國人定期定額扣款基金，偏好中國、印度及生技產業，主要是這三大類基金，漲勢一旦啟動，報酬率均有雙位數以上，適合定期定額、建立部位的投資法。

群益中國新機會基金經理人林我彥指出，中國潛力後市不看淡，包括國際貨幣基金（IMF）、世界銀行（World Bank）等機構，都預測中國在2015年的經濟成長率，仍是全球經濟領頭羊，未來中國在相關政策改革預期下，投資氣氛持續樂觀，中國股、債後市相對看俏。

摩根投信副總經理謝瑞妍表示，看好莫迪新政府上台後的政策改革前景，搭配進入降息循環的寬鬆環境，印度企業邁向正向投資循環，吸引內外資進駐加持，長線走勢依然可期，因而帶動投資人以定期定額分批佈局的方式，介入印度投資。

投信基金規模4月份單月增加6%，但定期定額金額及筆數並未隨之增長，反而較上月下滑1.1%及5%，分別來到39.5億及72.4萬筆，不過，定期定額人數卻小幅成長0.5%，來到53.4萬人的近一年新高。

摩根投信副總經理謝瑞妍分析，全球股市歷經第1季的震盪洗禮後，4月份展開反彈行情，投資人進行高檔調節，落袋為安，以致於定期定額金額及筆數下滑，不過，定期定額人數反而增加，顯見投資人獲利了結後，並未停止扣款，而是持續扣款參與全球長線走升行情。

謝瑞妍認為，4月份的反彈走勢，也吸引尚未進場的投資人，開始定期定額，掌握多頭初升的投資契機。

雖然4月份定期定額金額下滑，但就每人平均扣款金額來看，4月份達7,399元，為近一年來次高水準，謝瑞妍說，經濟前景能見度日益明朗化，激勵市場投資信心，也帶動更多投資人增加定期定額投資，顯見投資人深知透過時時進場，發揮定期定額投資積少成多的優勢。

根據投信投顧公會最新出爐資料也顯示，4月單月定期定額扣款最多的是群益投信4.43億元，4月單月定期定額人數的是摩根投信7萬4,730人，4月單月定期定額筆數則是國泰投信，計有10萬1,941筆，三家投信業者各有所長。

群益投信表示，經歷金融海嘯的衝擊，投資人在投資觀念上有不小的轉變，尤其這幾年基金業者在定期定額上的推廣相當積極，確實增加了不少定期定額的投資人。

投信投顧公公布國人持有境外基金最新情形，總金額新台幣3.38兆元較前一月衰退1.24％，各類型基金規模普遍下滑，但股債平衡型逆勢衝高，月增4.62％，來到2,768億元顯示股、債市轉趨震盪下，兼具防禦與進攻特性的基金類型受到投資人青睞。

瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，隨著美國升息腳步靠近，股債市震盪波動加劇，建議投資人布局平衡型基金，利用股債混搭配置，參與股市成長同時布局債市、爭取穩定孳息，分散投資風險。

野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，聯準會可能升息時間點落在今年9月或第4季，股債匯市的波動會更加劇烈且難以捉摸後市，投資人在追求收益同時，更要掌控風險。

她指出，全新的多元資產動態投資策略便是以風險控管為核心訴求，除了股票及傳統固定收益資產，還納入ETFs、特別股、證券化商品、可轉債、不動產投資信託等多元投資標的，降低對利率變動敏感性，以期達到資產增值的目標。

此外，面對美元指數走升與新興市場貨幣波動，新一代的多元資產動態投資策略亦將適度運用指數或利率期貨等工具避險或增進投資效益，輔以匯率避險，增加投資組合靈活調整度，保護投資組合下檔風險，從容面對高度波動的投資環境，讓投資組合效益先求穩再求好。

摩根投信副總謝瑞妍指出，美國升息在即，加上各國貨幣政策分歧，導致今年來全球金融市場多空交戰，由於平衡型基金股債兼具，坐擁抗震跟漲的投資優勢，因此，當單一市場難以抉擇時，反倒提供平衡型基金崛起的機會。

「摩根定期定額溫度指數」最新調查，2015年第1季較前季大幅回升6度來到63度，中止了過去兩季連續走滑的趨勢，且創下四年來最大單季增速，顯示今年投資人行為轉趨積極，這一結果與開春來全球股市頻創波段或歷史新高的樂觀氣氛相呼應。

檢視定期定額溫度指數三項指標，儘管今年第1季「定期定額人數」、「定期定額金額」持續同步下滑，但「定期定額動能」大爆發，較前期大幅增長24來到43，大幅拉抬今年第1季溫度指數一舉回升至63度，單季增加6度。

隨今年全球景氣持續復甦，投資氣氛加溫，有利定期定額指數續揚。其中，「定期定額動能」激增，主因摩根旗下的中國系列基金新申購動能顯著增加，第1季新申購筆數較上一季大幅增加七成，反映中國自去年第4季以來的瘋牛行情。

摩根投信執行董事邱亮士表示，今年第1季全球多數央行陸續寬鬆，各國掀起降息潮，資金行情從成熟市場延燒至新興市場，股債資產皆有好表現，隨市場投資氣氛轉趨欣欣向榮，經濟前景能見度日益明朗，激勵市場投資信心，也帶動更多投資人投入增加定期定額申購。儘管「定期定額人數」和「定期定額金額」等兩項指標略為下滑，「定期定額動能」指標卻呈現強勁反彈，寫下四年新高動能水準。

邱亮士指出，中國股市牛氣沖天，今年來上證指數漲幅近四成，拉抬陸股基金，顯示中國自去年「經濟底部」、「政策底部」、「估值底部」三底成形後，投資人在觀察等待了兩季後，終於決定加入定期定額行列。

德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，市場波動加大，透過定期定額較能掌握投資機會，達到攤平成本與長線增值效果。以中國為例，雖然基本面偏弱，在市場預期政府作多政策趨勢下，陸股後市仍值得期待。

境內中國相關基金多達78檔，但大部分是非A股基金，投資人如果不知如何挑選，最簡單的方法是從基金名稱中區分。

摩根投信副總經理吳美燕解釋，投資人可以從基金名稱來判別，只要基金名稱中出現中國A股的基金，通常布局A股比重超過六成，其餘多數中國基金以H股為持股大宗。

吳美燕說，尤其是境外中國基金投資在A股部位不得超過淨資產價值的10%，更可以歸類為H股基金內。

H股急起直追態勢鮮明，後市漲升空間可望超越A股，吳美燕進一步指出，科技及電訊等公司占H股比重高，未來可望受惠科技產業的強勁獲利，推升H股再上一層。

眼見資金持續流入H股，多頭氣勢料將更勝一籌，H股基金可望成為第2季投資亮點。

新光投信投資暨行銷專案總監呂忠達則建議，投資人在陸港股亢奮行情中，須保持冷靜及謹慎，由於消息面多空紛陳，股市波動加大，占資產比重不宜過度集中。

在中國及香港市場強勢演出後，呂忠達預期，中國官方將連續推出多項政策性利多，包括，人行寬鬆貨幣、房地產鬆綁、互聯網與「中國製造2025」等產業發展政策。而「一帶一路」與「亞投行」題材，也將持續助漲股市。至於港股部分，則將享受政策推動「北水南運」，與本益比偏低的比價優勢，後市仍有上漲的空間。