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過去十年美國S&P500指數每季表現，發現第3季不但上漲機率達八成，高居各季之冠，且平均漲幅可達2.3%，揮別第2季淡季陰霾，且第4季延續上漲氣勢，以2.2%的漲幅緊追在後，上漲機率達七成。下半年進入美股旺季，搭配經濟數據和企業獲利持續轉佳，欲掌握美股下半年行情者宜趁早布局。

摩根投信副總經理謝瑞妍表示，美股在基本面支撐下可望維持強勢格局，但因各產業表現分化，下半年投資美股，宜擇強布局，精選具競爭力且財報強勢的企業，如科技及醫療生技等。

摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）表示，由於第3、4季分別是產品製造和銷售旺季，隨庫存持續去化，有助於提升下半年新訂單動能，帶動周期性投資機會，在下半年旺季題材加持下，不僅提振內需消費，對企業獲利也有正向激勵。

賽門指出，美國就業市場表現強勁，經濟數據持續好轉，消費者信心轉趨樂觀，搭配亮眼企業獲利頻頻助攻，美股漲升動能可望在波動中緩步墊高，儘管近期因希臘債務惡化和聯準會升息預期干擾下，市場觀望氣氛較濃，短線出現整理，美股向多趨勢將不會改變。

陸股進入牛市格局後，狂漲走升令人驚豔，修正走跌的幅度卻也震撼市場，但法人表示陸股修復力強勁，並認為只要陸股仍處在多頭局勢，跌深反彈後的表現可期。

根據摩根投信統計，去年下半年以來，上證指數單日大跌逾5%共發生六次，但總能在後一日迅速收復跌勢，而後一周多呈現走上升走勢，漲幅甚至有機會上看8%。摩根中國A股基金經理人余鎮文認為，目前陸股正處在中期多頭波段的起漲點，只要大陸經濟維持成長態勢，陸股大跌後彈力更高。

余鎮文指出，陸股自去年下半年啟動多頭漲勢後，上證指數漲幅高達97%，雖然近期漲多回檔壓力漸增，但大陸經濟數據已見局部改善，搭配政策利多持續大放送，可望支持陸股震盪走高，維持牛市格局不變。

陸股急漲後籌碼面略顯混亂，短線波動幅度加劇，但余鎮文表示，在政策行情力挺下，陸股正在處在中期多頭的起漲階段。群益中國新機會基金經理人林我彥也指出，儘管短期來看，經濟趨緩下加上股市漲多後，陸股震盪加大，但中長期而言，陸股新週期與新機遇皆在健康的循環上，個股仍有表現空間。

日盛中國內需動力基金經理人鄭慧文則表示，大陸證監會利多政策持續出台可看出官方對股市力挺態度，但短線急跌後籌碼混亂，需要時間整理，鄭慧文預期，下半年仍有降息機會，長期持續看好，並建議投資人後續觀察融資水位變化，不以博短線心態參與反彈，若有回調都是布局的好時點。

希臘債務已確定違約且將於7月5日對歐盟紓困方案舉行公投，法人表示，即使希臘債務危機日趨嚴重，由於希臘經濟規模小，所以，對希臘以外地區實際衝擊相當有限，法人尤其看好美股後市。

富達全球股市投資長多明尼克．羅西和天達新興市場多重收益基金經理人冼智聰(JohnStopford)都認為，因為希臘GDP占歐元區經濟還不到2％，不管該地區經濟惡化到什麼程度，對其他地區經濟影響卻相當小，而實際影響全球以及新興市場經濟較大的因素，反而是美國何時升息、大陸經濟前景。

從各國經濟景氣分析，由於美國基本面最紮實，國際法人最看好美股後市。根據群益投信整理，近期8家外資機構紛紛發表看好美股報告。

從各家預估美股年底指數點來看，摩根士丹利以及摩根大通對美股後市最為樂觀，分別預估今年年底美股指數可以到2,275點、2,250點，潛在上漲空間達9∼10％；較保守的德意志證券仍預估美股可以來到2,150點，潛在漲幅也逾4％。

摩根投信副總經理謝瑞妍表示，看好美股後市，主要是美國有基本面支撐，可以讓美股維持強勢格局，但各產業表現卻會分道揚鑣，因此，下半年投資美股，宜擇強布局，精選具競爭力且財報強勢的企業，目前較看好科技及醫療生技等產業前景。

美國除了基本面佳支撐，下半年進入產業銷售旺季，美股自然會較有表現，摩根投信統計近10年美國標普500指數每季表現，發現第3季不但上漲機率高居各季之冠，平均漲幅可達2.34％，第4季還會延續第3季漲勢，平均季漲幅也達2.15％，上漲機率達7成。

金管會日前已核准野村投信申請發行外幣級別的台股基金，在國際金融業務分行（OBU）及國際證券業務分公司（OSU）銷售，成為獲准發行外幣級別台股基金首例。

根據金管會資料，野村投信發行的野村優質基金，取得金管會核准增發人民幣級別，到5月底止，這檔基金的規模約新台幣39億元。

到6月29日止，共有聯博、柏瑞、?豐中華、瀚亞、摩根、施羅德、德盛安聯、野村投信等八家總代理人，為所代理的境外基金機構，送件申請深耕計畫認可。

去年度申請深耕計畫獲認可的有摩根投信、德盛安聯投信。

受到希臘債務有解與購併案激勵，生技醫療類股短線衝勁十足，MSCI全球醫療保健指數重新回到季線附近位置，NBI那斯達克生技指數更衝破4,000點，來到4,010點的歷史新高價位，統計2005年迄今的美國陣亡將士紀念日到勞動節間的第3季走勢，NBI生技指數平均漲幅達7.47％，遠優於S＆P500指數的1.11％，生技醫療基金第3季表現可期，第4季更將進入產業旺季。

野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，往年美國腫瘤醫學年會(ASCO)前後資金獲利了結壓力較大，短線類股較為震盪，然統計美國陣亡將士紀念日至9月第一個星期一的勞動節期間，生技類股都有不錯漲幅，這段期間也反映第3季市場表現，第4季則是醫學年會密集召開的季節，因此下半年生技醫療類股後市可期，建議投資人莫錯過生醫類股的旺季行情。

德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，展望未來，預期未來有2家公司新藥可望在7月與8月有條件通過，有機會激勵股價表現，同時也有併購的消息可能傳出，為生技產業增添上漲動能。建議可逢低分批布局，或透過定期定額搭配鎖利機制，參與生技長多向上的投資機會。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，生技產業過去幾年來的大漲行情是一個結構性的成長趨勢，絕非沒有實質基本面支撐的泡沫行情，漲升動能包括本益比遭到過度低估、新藥上市速度加快，以及大型製藥廠在專利到期壓力下，透過併購生技廠商，尋求成長機會。

目前大型生技股本益比約20倍，預估未來三年六大生技股的獲利年複合成長率約18％，而今年生技股的獲利預估將成長20％，使得以評價面來看，大型生技股反而較美股平均便宜許多。

摩根投信副總經理謝瑞妍表示，全球寬鬆的貨幣環境及藥品專利到期等因素，將使醫療保健業企業購併熱潮持續旺盛，有利於醫療保健股多頭動能。

上證綜合指數近期回檔，但陸股在第2季漲幅依然遙遙領先其他股市，法人表示，時序即將進入下半年，在新興股市中，陸股仍居要角，其他金磚有機會陸續竄起。

根據Cmoney資料，統計至6月26日，第2季以來全球主要股市漲幅前十大，陸股漲漲幅逾1成3，依然穩坐季冠軍寶座，遠遠將第二、三名港股、俄股拋在後面，因為該兩股市第2季漲幅都不到10％。

對於下半年陸股和全球股市投資潛力，摩根中國基金經理人沈松表示，陸股仍處牛市，即使股市出現回檔、震盪都屬於良性，而且在官方「去槓桿化」將可促進資本市場結構良性發展，反而有利於陸股中長線發展。

另外，人行降息、降準後，將會為陸股挹注利多，也會支撐陸股多頭走勢，而且就算未來陸股震盪，回檔幅度也不會太大，機率也不會多。

根據彭博資料顯示，自去年10月A股走多頭以來，A股波段修正幅度逾5％以上的機率僅25.9％，波段修正達10％機率更只有6.8％。

摩根投信副總經理謝瑞妍表示，去年表現吊車尾的俄羅斯和巴西股市隨原物料價格回穩，在第2季來以來分別上漲9％及5％，分列第2季的第3名及第6名，預期在價值面優勢下，吸引國際資金回補。

但因這兩國基本面以及消息面變數多，對於這兩股市投資，仍建議以以定期定額為主，並將時間拉長至2∼3年。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯認為，印度政策重點傾向刺激投資與企業支出，有望提振印度小型股表現。

貝萊德亞洲股票投資團隊主管施安祖(AndrewSwan)表示，印度股市之前因受到貨幣供給及公共支出的限制，經濟成長暫時止步，然而，印度的政府經常帳已經有明顯的改善，加上內需消費數字持續改善，因此認為當地今明兩年的成長表現仍偏正面，並看好可受惠於印度經濟環境的內需產業。

美國最新的FOMC會議透露今年底前即將展開五年多來首次升息的訊息，導致債市產生波動。但法人認為，收益率較高的利差型債券，將能力抗升息所帶來的負面衝擊，看好高收益債以及新興債。

摩根投信副總經理吳美燕說明，利率走升對債市來說是嚴峻的挑戰，但她指出，即便全球股市多頭氣盛，債市表現並不差，尤其是收益率較高的高收益債及新興債，今年來分別有3.9%及2.3%的漲幅，完全不讓股市專美於前。

永豐新興高收雙債組合基金經理人曹清宗指出，5、6月來債市大幅修正，但愈接近升息，空手投資人反而是逢低進場時機。曹清宗表示，根據過往經驗，1998年至今，聯準會曾在1999年、2004至2006年調升政策利率，但高收益債券在這四個年度都有正報酬，顯示高收益債券能安然度過利率上升的環境。

瀚亞全球高收益債基金經理人周曉蘭表示，從殖利率、利差或波動度等三大條件來看，看好美國高收益債券為主的高息債券長線投資機會；野村環球高收益債基金經理人劉蓓珊則說明，高收益債兼具股債雙重特性，與公債連動度低，在經濟復甦成長、利率走升階段，高收益債多半有突出的績效表現，且與去年同期相比，目前利差更具收斂空間，看好高收益債市後市表現。

隨著高收益債市多頭邁入第七年，摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克庫則建議投資人，參與高收益債市時，除了選市更要選，才能在動盪的市場環境中掌握機會，並看好消費、科技、醫療、與化學等產業發行的高收益債。

新興市場方面，曹清宗則表示，新興國家多數仍處於貨幣寬鬆環境加上歷經過去二年的修正後，目前價格較便宜且利差空間大，但他說明，新興市場貨幣波動高，建議以強勢貨幣為主或具貨幣避險做為布局策略。

德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪說明，投資級債利差偏窄，投資人應留意利率敏感度將持續提高，並可在升息前減碼主權債、投資級公司債與新興市場公債，降低利率風險，建議投資人可廣納多元券種的複合債，因應升息環境。

美國升息節奏放緩，激勵國際資金大舉回補美股，上周以59.6億美元的淨流入登上睽違13周的股票吸金冠軍寶座，也是第2季以來單周最大吸金，帶動三大成熟市場連續三周聯手搶錢。其中，日股今年累計淨流入已達266億美元，超越去年全年淨流入127億美元的1倍。

摩根投信副總謝瑞妍表示，眼見美國景氣成長良好，加上全球其他央行仍維持相當寬鬆的貨幣政策，此次FOMC會後聲明有利於風險性資產中長期表現，但在聯準會正式開始升息前這段期間，市場不免受到升息議題的影響而波動加劇，因此建議核心持有多重資產力抗波動，並伺機逢低增持風險性資產，以成熟市場為主，新興市場為輔。

摩根日本(日圓)基金經理人水澤祥一(SchoichiMizusawa)表示，今年來日股的穩定表現備受資金肯定，根據EPFR統計，第2季以來，日股基金僅淨流出一周，今年來累計淨流入更超越去年全年1倍，顯示日股資金魅力更勝以往。

隨著日本企業持續提高股利發放，加上庫藏股回購意願提升，股東權益報酬率可望逐年攀升，預期2016年將可達到1994年以來最高水準，可望增添日股正面推升助力，日股可望再上一層樓。

至於歐股，德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，主要是因為歐洲企業獲利優於預期，而經濟景氣好轉，在ECB實施刺激措施下，市場普遍認為希臘問題只是短期雜音。雖然近期技術面強勢翻越後受希臘問題影響顯示停滯，但在基本面好轉、企業成長動能強勁之下，逢低可見買點。

新興市場方面，富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，大陸政府正繼續實施2013年底推出的重大改革計畫，而印度總理莫迪也按照大選承諾，逐步實踐雄心勃勃的改革措施。

他指出，亞洲地區其它很多國家也在進行積極的結構性調整，例如最著名的是計畫中的東協經濟共同體和跨太平洋夥伴關係協定，為亞洲成長提供進一步的推動力，長線仍具投資潛力。

儘管美國聯準會釋出升息步伐循序漸進的緩和語氣，但年底前進入升息循環不變，美債資金動能因而受到壓抑，上周連續第四周失血52億美元，第2季累計淨流出已達90億美元，投資級企業債買氣也跟著受抑，風險性債券資金動能也疲軟，僅新興本地債因美元升勢趨緩而有小幅流入。

摩根投信副總吳美燕表示，利率走升對債市而言，可說是嚴峻的挑戰，但隨美國升息進入倒數計時，債市不復過去低風險高報酬的榮景已逐漸被市場所接受。

眼見美國年底前應會採取升息措施，建議布局債券應該挑選存續期間較短且具有高收益率做保護的債券，在景氣回升時將具有利差收歛空間。

摩根新興市場債券基金經理人皮耶(Pierre-YvesBareau)指出，隨美國升息步伐溫和，美元不再強勢走升，DXY美元指數回落至94，帶動資金小幅回流新興本地債。

但皮耶表示，對照其他央行維持寬鬆貨幣政策，美國即將進入升息循環，美元料將維持強勢格局不變，雖然新興貨幣走勢趨軟，不會再像去年大幅波動，因此建議持有新興債以美元為基礎貨幣，持續享有較佳利息收入的同時，也可以降低匯率波動風險。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍夫曼認為，由過去經驗發現，當投資人發現利率上升，通常短期內會對固定收益資產進行出售。

他指出，但對於高收益債長期走勢來看，價格表現有超過三分之二是來自利差的變動，而非公債殖利率曲線的變化。

大多數時候，當利率伴隨時間走揚，高收益債有充足的利差可吸納利率上升的影響。

富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博指出，今年新興國家政府負債佔國內生產毛額比重僅約44％水準，遠低先進工業國的105％，債券殖利率也高於工業國家，具評價面投資優勢。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克(RobertCook)認為，雖然高收益債短線震盪加劇，隨著全球景氣擴張，高收益企業資產負債表保持健康，企業營收與現金流良好有助維持低違約率，加上未來兩年到期還款金額偏低，基本面風險不大。

根據投信投顧公會最新資料，今年來境外和境內平衡型基金規模分別增長27%及30%，來到2,851億元及870億元的歷史新高水位，顯示出平衡型基金是今年熱門的投資標的。

今年全球央行貨幣政策走向分歧，市場對美國下半年升息預期不斷增溫，加上希臘債務出包，金融市場在多空拉鋸下震盪加劇，促成股債兼具的平衡型基金崛起。

摩根投信副總經理謝瑞妍指出，美國今年底升息在即，搭配伊波拉、MERS和希臘債務危機等不時突襲金融市場，今年以來利多和利空消息相互交織，市場波動加劇，讓投資人捉摸不定，這也顯示出布局多重資產商品的重要性。

由於平衡型基金股債兼具，有機會爭取高於債券基金的資本利得，波動度又明顯低於股票基金，投資熱度直線飆升，躍升為近年來投資主流。

謝瑞妍指出，傳統平衡型基金投資標的配置主要聚焦股債，近年來為協助投資人以更低的波動，追求更平穩的報酬，平衡型基金投資標的擴大到高息股、特別股、REITs、可轉債等，透過更多元投資布局，創造更穩健的報酬，備受投資人青睞，預期投資熱度將持續加溫。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）說，各國經濟復甦力道不同，導致市場震盪加劇，若是投資組合過度集中，重押單一資產，任何風吹草動都會引發市場翻轉而蒙受虧損。

平衡型基金因布局多元資產，能有效增強投資組合穩定度，更能因應市場變化，適時動態調整資產組合，掌握多元收益機會，因而投資熱度居高不下。

瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，對於平衡型基金布局，下半年較看好具備降息題材、政策穩定度高，以及企業盈餘成長動能佳的亞洲股債市，吸引力相對增強，投資人可透過平衡型基金，搭配債券收益，爭取穩定孳息。

即使美股近期走勢震盪，全球生技醫療類股在許多正面新藥研發數據訊息及醫學年會題材帶動下，表現依然相當出色。由於中長線基本面展望仍佳，若短期內因美國升息影響國際資金走向以及題材面較清淡等因素，使得生技醫療類股轉趨震盪，將是不錯的進場時機。

野村全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，5月生醫產業受惠於企業併購消息、新藥研發以及醫學年會題材帶動，指數位於歷史高檔區。整體而言，觀察用藥需求、法規審核、創新研發、獲利成長、併購題材等面向，仍然顯示生技醫療類股基本面長期展望持續樂觀。

但因短線那斯達克生技指數再度來到接近歷史高點位置，投資人須留意技術面是否有過熱跡象。其次，接下來6、7月間較少重要醫學年會召開，題材面恐偏清淡，加上適逢美國利率政策轉變之際，國際資金面較不穩定，因此6月生醫族群表現預期以整理為主。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，生技產業目前正經歷創新浪潮，看好基因療法，這個領域已開始見到初步成果。

他指出，目前大型生技股本益比約20倍，預估未來3年，6大生技股獲利年複合成長率約18％，目前消費或科技類股的本益比雖與生技股相當，但成長性較生技股為低，今年生技股獲利預估將成長20％。

摩根投信副總經理謝瑞妍表示，由於醫療保健業有藥品專利陸續到期，因而需要依賴購併取得新藥的誘因；此外，全球寬鬆的貨幣環境及藥品專利到期等因素，將使醫療保健業企業購併熱潮持續旺盛，有利於醫療保健股多頭動能。

日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，2015台灣生技月將於7月22至26日登場，首發的BBA亞洲生技商機高峰論壇，聚焦「精準醫療」發展趨勢，今年以來國際併購及IPO熱潮不斷，加上許多大廠新藥陸續上市，因此市場對生技產業抱持正面態度。

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，生技業具爆發力，但股價波動度高，投資人應該擴大目光，兼顧收益穩定、不受景氣循環影響的製藥業。

至於受惠人口老化、走長多格局的醫療器材業以及具有高獲利率、現金充足的醫療服務業，透過平衡配置，才有機會在多頭時參與生技成長性，空頭時運用製藥業防禦。

摩根投信指出，第3季布局，要注意三大主軸，也就是央行政策分化、成熟市場均衡成長、新興市場揮別底部。

美國升息倒數計時，歐日及新興市場續行寬鬆，金融市場在一緊一鬆的拉扯下震盪加劇，因此，第3季布局首重波動管理，核心持有多重資產將是投資首選。

摩根投信副總經理謝瑞妍指出，美國升息預期反覆多變，其他國家央行卻力行寬鬆，造成市場震盪幅度加大。不過，投資人不需猜測或憂慮美國升息時點，畢竟市場早已有所共識並提前反應，反而應該適時調整資產配置，最好的因應方式就是多重資產布局。

除了多重資產布局外，摩根建議投資組合的最大特色就是多重收益來源。在建議組合中，高達九成可選擇月配息機制，讓穩健投資人在面臨第3季的升息前的動盪金融環境時，適時落袋為安，緩和市場波動帶來的不確定感。

對於穩健型的投資人來說，摩根會建議布局三成在多重收益基金，網羅全球股、債、不動產投資信託（REITs）等多重收益來源的投資標的。

另外，看好亞洲投資前景，摩根建議可布局兩成在亞太入息基金，訴求同樣是掌握股、債、REITs等多重收益來源，用穩健的方式參與亞洲較優異的經濟前景。

謝瑞妍強調，不論是經濟成長前景或企業獲利展望，亞洲都優於其他新興市場，在財政政策方面，亞洲國家財政體質佳，且外匯存底較高，即使面臨強勢美元，亞幣匯率表現也較穩健。

此外，謝瑞妍認為，亞洲基礎建設的成長空間大，財政政策刺激具有施展空間，亞洲出口導向國家更受惠於成熟國家經濟的持續復甦。中國是亞洲龍頭，多頭飆漲行情更是市場焦點。謝瑞妍說，瞄準中國改革紅利持續發酵，穩健投資人可酌量布局中國基金，積極投資人更可加碼布局。

除了中國股票基金外，謝瑞妍還建議布局歐股，主要看好歐洲企業盈餘上修比例大幅攀升，居成熟市場第一，和美股相較，過去六年累積漲幅較小，目前估值偏低，後續成長空間更值得期待，但透過高息股策略布局，可降低波動。此外，也有月配息或匯率避險級別，讓投資人有更多選項。

在債券方面，摩根環球高收益債券基金以歐美公司債為主，不投資新興市場債券。謝瑞妍指出，面對利率上升的金融環境，債券確實承受不小壓力，因此，建議以利率敏感度低的信用型債券為主，如高收益債。

謝瑞妍說，高收益債因發債天期較短、收益率較高，加上有票息收益，未來表現空間優於其他債券。此外，高收益債與美國經濟正向連動，又較股市波動度低，可望成為資金前進債市首選。不過，儘管高收益債基本面無虞，但資本增值空間較有限，未來報酬來源將以票息收入為主。

歐美公債殖利率彈升至今年來高點，拖累債券走勢，資金調節壓力升溫，上周全球主要債市再度全面失血，其中美債首當其衝，連今年來資金動能穩定的投資級企業債也失守；風險性債券調節壓力跟著上升，新興債連續第三周遭到調節8.1億美元，創近20周單周最大賣壓；高收益債也由買轉賣，失血25.6億美元，改寫近5周單周最大淨流出紀錄。

摩根投信副總吳美燕表示，近期美歐經濟數據偏強、通縮疑慮緩解，加上美國進入升息倒數，加上債市流動性較低，各項因素使美歐公債殖利率彈升至今年來相對高點，債市波動度明顯上升，資金進駐意願跟著受影響，第2季以來，已第二次見到全球主要債市全面失血。

吳美燕認為，隨著美國下半年很有可能進入升息循環，後續債市波動風險仍存，建議保守型投資人以多元分散的方式布局債市，不宜重押單一債券資產或單一國家，至於穩健型及積極型投資人則可適度布局具有利差收歛空間的高收益債及新興債等風險性債券。

德盛安聯目標收益基金經理人許家豪表示，市場負面情緒擴張、基本面弱於預期的消息，都可能成為近期高收益債資金合理的出場藉口，預期在升息議題干擾之下，高收益債市的波動將加大，但考量全球資金依舊寬鬆，高收益債具有利差優勢、存續期也相對較短，仍會是債券資金追求收益的主要標的。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍夫曼認為，美國高收益債因具備較高的殖利率水準，受景氣面的影響更高，故在成長動能加速、利率走升的階段多有突出表現，且與去年同期相比，目前美國高收益債價格仍屬便宜，企業將有更佳的能力抵禦短期市場震盪。

至於新興市場債，摩根新興市場債券基金經理人皮耶(Pierre-YvesBareau)表示，美國升息預期發酵，新興貨幣貶值壓力加大新興債震盪走勢，但新興市場經濟體質歷經多年調養身息，已優於1994年，且目前通膨壓力不大。

根據投信投顧公會最新資料，5月投信基金規模達2.14兆元，第2季以來增加6.6%，今年增幅達8.5%，儘管市場震盪，但整體規模成功回到金融海嘯前、近八年來的新高水位。

股債兩樣情，5月的股票基金規模較上個月成長2.5%，對照債券基金規模月減3.6%，顯示隨著景氣持續升溫，國人在資金配置上呈現由債轉股趨勢愈加鮮明。

5月平衡型基金規模再創新高，來到870億元，第2季來成長44%，其中的跨國投資類別，季增幅和年增幅分別75%和49%，更是勇奪各類型基金增幅之冠，顯示隨著市場陷入震盪，平衡型基金躍為國人現階段持盈保泰的首選，且投資布局涵蓋全球多元資產者尤吸引投資人。

摩根投信副總經理謝瑞妍表示，歐美經濟數據報喜，全球景氣回春腳步加快，提振投資士氣，伴隨股市重拾漲勢，也吸引資金回流股票型基金懷抱，5月台股基金規模月增1.3%，但跨國股票型基金更勝一籌，月增長3.5%，意謂資金前進股市時，國人普遍更愛布局全球股市。

謝瑞妍指出，儘管歐美股市5月漲幅皆超過1%，但市場因債券殖利率反彈和希臘債務違約風險攀升而波動加劇，因此，在追求收益且降低波動度的前提下，帶動資金持續大舉前進平衡型基金，促使5月平衡型基金規模再締新猷。

瀚亞亞太豐收平衡基金經理人陳姿瑾表示，近期美國升息議題確實影響股債市場表現震盪加大，投資人平衡型基金青睞度有增無減，優勢是利用股債混搭的配置，暨參與股市成長、資本利得收益，又可透過債市投資擁有相對穩定孳息。展望下半年布局，較看好具備多項刺激景氣穩定政策出台、企業盈餘成長的亞洲資產，吸引力相對增加。

日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，今年以來全球景氣緩步復甦，利率位處低檔，加上希臘債務及美國升息不定期干擾金融市場，使得投資人風險意識升，透過平衡型或組合型基金分散風險。

根據投信投顧公會最新資料，境外基金規模連續二個月縮水，4月小幅減少0.04%，仍持穩在3.37兆元之上，已連續七個月站上3.3兆元關卡。就基金類型來看，股長債消趨勢儼然成形，4月股票基金規模突破1.37兆元，創下歷史新高紀錄。

反觀債券基金規模則已連續二個月縮水、達1.69兆元。平衡型基金仍是當紅炸子雞，基金規模達2,851億元高峰，連續第11個月改寫歷史新高。

摩根投信副總經理謝瑞妍分析，隨著美國升息預期不斷增溫，對利率上升高度敏感的債市承受不少壓力，搭配全球景氣擴張步伐愈顯穩健，市場流動性又相當充沛，驅使資金開始調整投資布局、由債轉股，推升境外股票基金規模今年以來增長6.2%、來到1.37兆元歷史新高。

此外，中國大陸政策利多大放送，陸股資金行情大爆發，也拉抬股票基金規模。摩根中國基金經理人沈松說明，大陸改革紅利發酵，一帶一路、亞投行、南北車合併及中國製造2025等政策利多出籠，引起市場高度關注，是資金聚集焦點。

保德信中國品牌基金經理人楊國昌認為，雖然MSCI未將A股納入新興市場指數，但由於市場早有預期，對A股並未造成太大衝擊。

美國景氣邁向擴張，歐日經濟數據漸有起色，也強化資金增持股票基金意願。謝瑞妍認為，全球經濟復甦步伐愈趨穩健，美國年底前將啟動升息循環，資金勢必會順勢增股減債，才能因應利率走升的金融環境，因此有望扭轉2012年6月以來股票基金規模落後債券基金的態勢。

德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，投資人若想追股市成長，可挑選透股債靈活配置與調性調整優勢的平衡組合基金，較能兼顧風險與報酬平衡。

金磚四國今年迄今表現不同調，陸股漲幅達58％，隨著原物料報價回穩，俄羅斯跌深後強彈19％，巴西也反彈逾5％。根據經驗，金磚四國下半年股市漲幅往往更勝上半年，過去十年的平均上漲機率達75％，平均漲幅也有10％，儘管近期國際股市震盪，反而是投資人可以趁機加碼的時機。

法人指出，就上漲機率或漲幅來看，中、印都是布局首選。

摩根投信整理，2005年來，金磚四國上半年平均漲幅5％，上漲機率五成，但進入下半年，表現漸入佳境，尤其大陸和印度，下半年平均漲幅各達14％和11％，上漲機率達八成，意謂經歷第2季淡季後，投資金磚國家可望猶如倒吃甘蔗。

摩根中國A股基金經理人余鎮文指出，下半年陸股最不缺的就是投資題材，眼見「深港通」最快有望於第3季上路，且有望納入部分業績較好、市值及成交量較大的績優中小企業板和創業板股份，預料「深港通」將吸引比「滬港通」更大的國際資金潮，並加速A股估值回升與國際化，為股市再添薪柴。

而印度股市今年因缺乏驚喜而陷入震盪，但摩根印度基金經理人施樂富(RukhshadShroff)分析，因10月下旬為印度三大節日之一的排燈節，節慶效應帶動的消費熱潮，除可挹注營收成長，暢旺的消費力往往帶動股市展開另一波漲幅。

德盛安聯四季成長組合基金經理人許((豊弟))勻表示，展望金磚四國後市，大陸與印度仍較為看好，其中大陸即便經濟成長速度放緩，但在政府利多與改革政策持續出台，皆有助激勵陸股走揚。

長線來看，印度基礎建設持續進行，有助帶動內需市場成長，加上穆迪政府的改革方向明確，預計將提振外資信心，吸引資金回流，後市並不看淡。

反觀巴西，法人指出，先前為對抗通膨而升息，但通膨壓力仍未明顯改善，股市短線跌深反彈仍不宜躁進，未來政局、通膨與企業資本支出的改善情形，都必須同步密切觀察；至於俄羅斯，雖然經濟在油價回穩與盧布止貶已出現回溫跡象，因受地緣政治風險影響波動較大，宜留意俄烏情勢的發展。

元大寶來投信副投資長吳宗穎表示，下半年全球經濟復甦前景不確定性仍大未來升降息難料，宜密切觀察通膨與經濟數據的變化，若通膨跑贏經濟，貨幣幻覺消失，則牛市結束。股市中長期看好日本、新興亞洲等獲利高成長國家及地區。

第3季旺季即將來臨，不只是成長型股票蓄勢待發，防禦型的醫療生技股也因第3季旺季行情來臨蠢蠢欲動。

根據摩根投信統計，過去十年，MSCI全球醫療保健指數在第3季的表現最搶眼，平均上漲3.4%居各季度之冠，上漲機率高達八成，想搭上醫療生技旺季列車，現在正是布局良機。

摩根環球醫療科技基金經理人瑪登（Anne Marden）指出，醫療生技股的好表現有目共睹，即使今年來市場震盪加劇也能穩住陣腳，S&P500醫療保健指數上漲9%，居十大產業之冠，伴隨第3季旺季利多題材，醫療生技股多頭行情可望持續延燒，從過去十年第3季表現最佳獲得印證。

瑪登說明，全球重要的醫療生技大展或年會通常在第2、3季舉行，在新藥製程、醫藥突破技術及臨床實驗成果發表等利多加持下，有望吸引潛在買家目光，拉抬醫療生技股的企業獲利動能，也能帶動股價隨之起舞。

美國經濟數據持續亮眼，增加了聯準會下半年升息的可能性，引發S&P 500指數近一周下跌逾1.5%。就過去經驗來看，美國聯準會啟動升息後反而是利空出盡，帶動美股漲勢，投資人投資美股，應著眼於基本面改善，所帶來的長多行情。

摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）指出，美國經濟數據持續改善，景氣能見度冠全球，年底前升息勢在必行，最有可能的升息時點落在9月。

儘管升息預期提升，不免加劇美股震盪幅度，但就過去經驗來看，聯準會升息並不影響美股的多頭氣勢。

根據摩根投信統計，前三次美國聯準會首度升息當年度，S&P 500指數上漲機率百分百，平均漲幅達19.8%，就算是升息後半年及後一年，美股漲升行情也不受影響，平均漲幅達11%及16%。

賽門說，美國以外的區域或國家陸續採取寬鬆的貨幣政策，相較之下，美國景氣能見度冠全球第一，經濟動能持續處在擴張軌道上，賽門認為，即便國際油價下滑創造低通膨環境，並不會改變利率回歸正常化趨勢，美國利率水準將從去年極低水位緩步向上。

賽門說，美國量化寬鬆（QE）退場後，利率回歸正常化，不需猜測或憂慮美國升息時點，畢竟市場早已有所共識並提前反應，反而該儘早做好因應升息的資產配置調整。

其次，美國升息代表經濟步入擴張，美股走向多頭行情，賽門分析，從歷史經驗來看，利率由低檔走升時，利率往往和美股正相關，顯示經濟復甦帶給股市的正面效應，遠高於利率回升對資金與企業成本的影響。

賽門表示，在基本面改善及企業獲利回升的支撐下，指數底部越墊越高，下檔支撐也愈加堅實，搭配經濟數據持續改善，可望推升美股再上一層。

美元偏強格局將進一步加持美股資金魅力，賽門說，本波美國經濟為自發性復甦，強勢美元將有助於占GDP六成以上的內需增長，使經濟成長步伐更加穩健，也進一步增添美股上漲動能。

雖然美股指數屢創新高後，估值不再便宜，但賽門認為，買回庫藏股及併購活動等企業活動，將隨著經濟景氣步入成熟階段而持續增溫，搭配企業獲利上修趨勢，將支持美股長線走升行情。

摩根投信副總經理謝瑞妍表示，美國經濟基本面依然堅實，景氣持續維持在擴張軌道上，企業獲利也維持成長動能，相當有利於美股後市，但今年企業獲利成長空間恐不大，因此，參與美股後市首重選股，建議獲利穩健的醫療保健股及成長強勁的科技股。

當市場聚焦在成熟股市屢創新高之際，新興亞股正以黑馬之姿領漲全球，今年以來，MSCI新興亞洲指數上漲7.7%，超越MSCI世界及新興市場指數的4.6%及4.5%，更遙遙領先歐非中東及拉美，伴隨第3季傳統旺季到來的加持，新興亞股衝力將更為有勁。

根據摩根投信統計，2006年以來，三大新興區域在第3季漲多跌少，上漲機率均在五成之上，新興亞股表現最搶眼，第3季上漲機率逼近七成，平均漲幅達2.4%，不但穩坐新興之冠，更將是第3季的領漲先鋒。

摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，新興亞股今年來的好表現，歸功於陸股牛市瘋漲的推動，不僅大幅拉抬新興亞股的漲勢，中國官方刺激政策不斷出籠，也連動鄰近亞洲國家的經濟發展。

以亞投行為例，由中國大陸主導，吸引了逾40個國家搶搭列車，羅傑瑞說明，根據券商預估，未來八至十年，亞洲每年基礎建設資金需求高達7,000至8,000億美元，但亞洲開發銀行與世界銀行每年在亞洲基建投資額僅300億美元。

近期日圓貶幅加大，一度兌美元貶破125元的12年新低，帶動日股連日上漲，日經225指數穩穩站上20,000點大關，日股基金也水漲船高。

根據摩根投信統計，安倍經濟學實施以來，日圓與日股反向連動已成趨勢，以2012年11月至2013年5月為例，日圓兌美元一舉貶破100元關卡，貶幅達29%，帶動日股上漲77%。

摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）說，眼見安倍政府維持弱勢日圓方向不會改變，拉抬日本企業獲利的同時，替日股向上再添動力。

水澤祥一表示，再看今年5月以來，日圓兌美元直接貶破120元關卡，短短一個多月貶值逾3.8%，拉抬日股一度突破20,500點，漲幅高達5.2%，顯見安倍經濟學實施後，日圓貶值往往伴隨日股上漲。

日圓趨貶可提高出口產業競爭力，日本出口連續八個月走升，水澤祥一指出，日圓維持低檔也可提觀光產業的收益，不僅赴日本觀光旅遊人數直線攀升，消費金額提升刺激觀光、消費及製造商等企業獲利大幅成長，對日本經濟有很大刺激效果。

反映在企業獲利上，水澤祥一表示，去年日本企業EPS來到35年新高，帶動企業資本支出突破40億日圓，創海嘯來新高，JPMorgan證券也預估，今明兩年EPS年增率將達和6.6%和15.2%，帶動日股連漲氣勢十足。

水澤祥一認為，日圓未來走勢依然偏弱，但不會再像過去幾年大幅走貶，因此，未來投資日股應多著墨在基本面行情。

不論是零售銷售或工業生產等經濟數據回升，第1季GDP年增2.4%更是反映實質經濟面持續改善，激勵市場投資信心持續增強。

從價值面來看，水澤祥一分析，日本企業獲利動能強勁，日股估值卻仍低於十年長期平均，眼見結構性改革的安倍經濟學持續發威，搭配經濟基本面持續改善、日圓走勢續貶，內外資金延續加碼趨勢，日股有望漲勢不墜。

群益東方盛世基金經理人樂禹表示，亞太股市今年整年行情以日韓股市表現最穩健，其中，持續吸引外資買入，日股本益比17倍，也符合今年雙位數的獲利增幅。