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面對金融科技浪潮，國內外銀行積極強化數位轉型與科技布局，從組織架構、人才招募到培訓機制，全方位投入資源，掀起金融業科技人才競逐潮，其中玉山、永豐銀行以多元招募方式延攬超過千人的「科技聯隊」投入；外商銀行則紛紛導入AI於招募與內部培訓流程，展現科技金融的全面升級。

玉山銀行指出，目前規模達1,300人「科技聯隊」涵蓋數位發展、智能應用、資訊研發與資安管理四大核心領域，並採多元化招募策略，不再侷限於財金背景，而是延攬資訊、理工、管理等跨域專才，強化資料洞察力與顧客理解力的結合，打造兼具科技溫度與商業洞察的服務體驗。

在培育方面，玉山銀首創「科技儲備幹部（TMA）」計畫，結合資訊技術與專案管理訓練，培養具備策略思維與跨域能力的「π型人才」，以因應FinTech、AI大數據以及資訊安全等新興趨勢。

永豐銀行近年也積極強化科技團隊，目前已有近千位專業人力，分布於資訊處、資訊安全處與數位金融處三大單位，主要延攬來自科技、電商與零售產業的跨界人才，強調創新應用與用戶體驗，並與業務單位緊密合作，加速數位產品創新與服務升級。

外商銀行部分，渣打銀行已成立隸屬總經理辦公室的金融科技部（FintechTeam），與數位銀行部（DB）攜手推動數位平台與產品創新，並透過內部「diSCovery」學習平台與全球學習周（GlobalLearningWeek），持續提供AI與金融科技課程，提升員工科技技能，同時運用AI媒合內部職涯發展與職缺，打造靈活的人才運用機制。

滙豐銀行則將AI技術應用於招募流程，繼集團於英國導入Eightfold智慧招募系統後，台灣分行也將導入，藉由AI分析履歷與技能匹配度，提高媒合精準度與效率，落實「以技能選才」政策，強化人力資源數位化。

星展銀行（DBS）更進一步以AI工具全面升級員工體驗，推出包括24小時自動化招募聊天機器人「JIM」、引導式職涯發展平台「iGrow」，以及自研智慧助理「DBS－GPT」三大系統，從招募、培訓到日常工作支援，建構AI驅動的企業文化。

整體而言，國內銀行聚焦在科技組織與跨領域人才的整合；外商銀行則運用AI強化人力資源流程與內部學習體系。隨著AI與雲端技術快速演進，金融業的科技人才戰爭將愈趨白熱化，科技驅動的金融競爭力也將成為下一階段勝負關鍵。

生成式AI正掀起企業數位轉型新革命，銀行業積極搶占先機，透過多元AI應用全面升級內部工作模式與營運效率，其中，玉山銀自建生成式AI平台、永豐銀擴充GAI功能、渣打銀推出內部版GPT等，導入AI於員工日常工作中，星展銀則從履歷篩選到職涯教練，全方位結合AI技術以提升整體競爭力。

玉山銀行指出，「推動生成式AI應用生態系」是今年該行金融科技領域的重點之一，未來將持續以資料和AI為主軸，深化智能應用，同時兼顧治理。其中，對內服務以自建的生成式AI平台「GENIE」為核心，打造行員AI助理，協助行員快速整理資料、優化流程，提升決策精準度與營運效率；永豐銀行指出，去年5月上線的「永豐雲Chat！」結合GPT大型語言模型及行內資料庫，近一年來永功能持續擴充，現可提供圖像創作、請假小助手等五組GAI助理工具，以及活動籌備、人員召募、語言助理、程式開發等近40組實用指令，員工可快速依任務情境選擇運用。

外商銀行在推動內部AI應用方面也展現積極態度。渣打銀行透過內部「diSCovery學習平台」等資源，持續提供員工金融科技與AI相關知識與最新發展趨勢，全面提升全行同仁的數位素養與技能；星展銀行近年加速導入多款AI智能工具，全面提升內部作業效率，讓員工能更專注於高價值工作的創造與推動。其中在人力資源管理方面成效顯著，以AI協助人資篩選履歷為例，大幅減少多達80％的工時。

開闢電競金融新藍海，星展銀行（台灣）昨（2）日宣布正式攜手全球熱門手遊《Garena傳說對決》，重磅推出市場矚目的「星展傳說對決聯名卡」。這不僅是星展銀行（台灣）在成功整併消費金融業務後，首張全新發行的聯名信用卡，更象徵著星展銀行積極擁抱年輕世代，為廣大傳說對決玩家與星展客戶，打造前所未有的「星」級電競金融體驗。

星展銀行（台灣）總經理黃思翰指出，星展看準年輕世代的強大潛力與數位生活模式，攜手在台灣擁有最龐大活躍玩家群體的《Garena傳說對決》，展現對電競文化的前瞻布局，致力將金融服務與日常體驗無縫整合，滿足數位原生世代的客製化與互動娛樂需求。

《Garena傳說對決》在2020至2024年間，連續5年蟬聯月活躍用戶寶座，展現該遊戲在台灣的高人氣。透過這次聯名卡的精準布局，星展銀行將金融服務深入電競生活圈，旨在成為年輕族群虛實世界中，值得信賴且不可或缺的金融夥伴。

「星展傳說對決聯名卡」以實質的現金積點回饋，為玩家帶來最直接有感的優惠，無論是遊戲內或日常消費，都能輕鬆累積豐厚點數。此外，「星展傳說對決聯名卡」共推出5款極具收藏價值的特色卡面，完美結合《Garena傳說對決》的經典元素與角色魅力，讓玩家在日常消費中也能展現對遊戲的熱愛，將熱血與刺激延伸至每一個消費環節。

金價兩天暴漲約120美元，30日盤中再創新高，因市場擔心美國政 府又面臨關門危機而增加避險需求，加投資人押注聯準會（Fed）持 續降息等推升金價走勢，但漲高後觸發獲利回吐賣壓，讓金價隨後翻 黑。黃金現貨價亞洲盤中，每盎司曾上漲1％至3,871.45創新高，隨 後翻黑下跌0.9％至約3,800美元。紐約12月期金下跌0.4％報約3,84 2美元。儘管拉回，但金價9月來累漲逾1成，若30日市場沒有重大調 整，可望創逾五年來最大月漲幅。

渣打銀行盤點支持金價持續走揚因素，一是聯準會開始寬鬆周期往 往支持金價上升，二是印度及大陸季節性珠寶需求，三是美國政策與 地緣政治憂慮背景。儘管部位過度擴張增加短期風險，但渣打銀預期 ，回調將引發「逢低增持」需求，估計未來6個月∼12個月金價將漲 到每盎司4,100美元。渣打銀行表示，結構性的央行購買和交易所買 賣基金的資金流入，使得看漲金價，短期內黃金可對沖通膨憂慮反彈 、短期股票波動或意外政策事件等風險，與此同時，黃金礦業股享有 更高的利潤率和激增的自由現金流，這些現金流目前用來支持具吸引 力的股票回購。

滙豐銀行指出，美元走弱與美國寬鬆貨幣政策，使金價 依然保持韌性，儘管風險情緒的改善可能會限制黃金價格上漲，但仍 是多元化投資組合重要工具。即使升勢放緩，但在降息與美元走弱支 持下，金價仍可望維持居高，因為貴金屬作為避險資產是抵禦市場不 確定性的有效對沖工具。

星展銀行認為，大陸致力成為各國央行下一個大型黃金樞紐，據傳 人行正在利用上海黃金交易所吸引其他央行在大陸購買和儲存金條。 計畫若成真，將減少對美國、英國和瑞士等西方黃金樞紐依賴，這進 展對黃金有利，因為它為去美元化提供額外動力，並增強實體黃金需 求，人行發出進一步發展黃金市場正面訊號，也可望提振大陸國內黃 金交易。

瑞銀報告預期，金價明年可能最高漲至4,200美元。原因包括美元 持續疲弱、各國央行強勁買進、黃金ETF投資需求攀升等。建議客戶 在投資組合裡，應該讓黃金所占比率來到5％附近。

美國聯準會（Fed）在近期的決策上符合市場預期，且在非衰退環 境下降息，有利風險資產表現，但聯準會與市場對2026年的降息預期 差距較大，可能將導致美國債券殖利率上行的風險。多數外銀看好美 國投資級債，並且偏好5年至7年期債券，股市建議視機會增持亞洲（ 除日本外）股票。

（ㄏㄨㄟˋ）豐銀行持續看好美國投資級別債券，隨經濟放援及聯 儲局的逐步滅息，（ㄏㄨㄟˋ）豐銀認為，中至長存續期的美國國債 較具吸引。聯準會進入寬鬆週期，與其他G10央行形成對比，預期美 元於年底前進一步走弱，然而，關稅及地緣政治風險仍是重要變數。

渣打銀行分析，聯準會預測2026年將降息一次，但市場預期降息三 次，這種對降息預期的分歧，可能會在短期內觸發市場調整，導致美 國債券殖利率上行的風險。預估最近幾周10年期和30年期美國國債殖 利率的跌勢將會逆轉，將重整至偏好的5年至7年期債券，同時把握任 何盤整或回調的機會增持亞洲（除日本外）股票以減少對美國市場的 過度部位，並增持美國科技股。

星展銀行表示，過去聯準會降息週期開始，通常預示重大經濟衰退 ，但1995年為少見例外，當時聯準會採寬鬆週期之後並未引發經濟衰 退，標普500指數在隨後的12個月內上漲了約13.9％，部分原因是網 際網路的興起開啟一場新的工業革命。由於目前AI相關的資本支出強 勁，現在的環境與1995年類似，這也預示著風險資產的表現將具有韌 性。

政策和總經不確定性普遍存在，多元化投資組合是關鍵。未來數月 風險資產的走勢將是就業和通膨數據間的拉鋸戰，這些數據將決定聯 準會後續的政策走向。投資組合應雙管齊下，一是藉著寬鬆政策，布 局美國科技類股和新興市場資產；二是以黃金、避險基金和私募資產 等另類投資作為政策不確定性的避險部位。

外銀看好全球股市續漲，主要受惠於四大關鍵利多因素，其中包括 美國聯準會（Fed）展開的新一輪降息周期、企業獲利前景改善、人 工智慧（AI）產業快速崛起，以及全球資金流動性回升，其中最為看 好美國、中國大陸、新加坡和阿拉伯聯合大公國等股票，而美股、陸 股尤因AI發展快速推進，預期將成為最大受益者。

滙豐銀行表示，根據過往經驗，當聯準會展開降息周期 ，利率下降將進一步壓低企業融資成本，股票無風險收益率也隨之下 降，對股票市場估值尤其對成長股而言是一大支撐。與此同時，全球 資金流動性展望好轉，其中，亞股受益於亞洲央行同步降息、結構性 強，以及人工智慧快速增長對亞洲企盈餘產生支撐作用。

展望今年第四季投資市場前景，滙豐銀行指出，人工智 慧創新展現高速發展與普及化，加上聯準會重啟降息，這兩大積極因 素正抵消美國貿易關稅及政策不確定性帶來的負面影響。未來六個月 ，該行維持偏好風險性資產的投資策略，建議可對全球股票持偏高比 重配置，特別是美國、中國大陸、新加坡和阿拉伯聯合大公國等股票 。

渣打銀行認為，聯準會啟動降息措施，進一步強化對美國經濟將實 現軟著陸的預期，該行將把握任何盤整或回調的機會增持亞洲（除日 本）股票以減少對美國市場的過度部位，並增持美國的科技股。最近 的季度業績顯示，超大規模雲端服務商在AI相關投資上的支出趨勢持 續強勁，且AI愈趨複雜並向「高端」發展，為美國科技業帶來新機會 。

此外，星展銀維持看好大陸股市的觀點，認為在長期趨勢的支持下 ，隨著資金輪動到被低估且價格具吸引力的市場，大陸股市的評價面 有充足的上調空間而投資人在不確定的世界中重新調整投資組合，陸 股的潛力變得更加引人注目。

【星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部資深副總裁陳昱嘉／】

美國聯邦公開市場委員會（FOMC）在9月的會議，如市場預期，將 聯邦基金利率上限下調25個基點至4.00％至4.25％，重新啟動降息循 環。聯準會（Fed）主席鮑爾也指出，本次降息屬於「風險管理」， 主要目的在避免勞動力市場進一步顯著降溫。此外，最新利率點陣圖 顯示，今年剩餘的兩次會議（10月和12月）仍可能再降息50個基點， 2026年可能再降息25個基點。

惟，點陣圖也顯示，FOMC成員的意見相當分歧，其中有兩名成員認 為2026年最多可能降息100個基點，有三名官員預估將降息75個基點 ；另也有兩名成員認為，利率可能維持在接近目前的水準。

關稅的影響部份，鮑爾表示，川普政府推動的關稅目前主要由進口 商吸收，消費者尚未明顯感受到物價上漲。

但他也提醒，企業最終計劃把更多成本轉嫁給消費者，相關影響將 於今年第四季及2026年，逐步顯現。展望2026年，Fed也將面臨許多 不確定性，包括現任主席鮑爾任期將於5月屆滿之後的接任人選問題 。

■美元利空出盡了嗎？

9月FOMC會議的結果對美元而言，似乎呈現「利空出盡」的現象。 市況實際上更像是投資人獲利了結的行為，而不是弱勢美元的反轉。

美元指數目前正處於下降價格通道的中點附近，這反映了美國經濟 在疲軟的就業數據、與持續偏高的通膨數據之間震盪，凸顯外匯市場 對美國潛在的「停滯性通膨」風險仍有疑慮。星展集團仍然預期，在 降息的預期、對Fed的獨立性疑慮與潛在去美元化的擔憂下，未來數 季美元兌其他主要貨幣將相對弱勢。

■歐元升勢暫歇 英鎊可望持穩

歐元兌美元於9月18日觸及四年高點1.1920後走弱。部分市場參與 者藉機對歐元近期的走升進行獲利了結，此次歐元走升，主要受惠於 歐洲央行（ECB）在9月會議上發出的降息週期可能已經結束的訊號。 歐元兌美元在1.17附近可望獲得一定程度的支撐。

儘管尚未就下一步利率調整達成共識，但ECB管理委員會成員普遍 認同目前的貨幣政策立場與總裁拉加德（Christine Lagarde）的評 估一致，即貨幣政策目前處於有利位置，有助於將通膨率拉回目標水 準，因此也可望支撐歐元的表現。

英國央行（BOE）9月會議維持指標利率於4％不變，但將量化緊縮 （QT）計劃的規模，從原訂於10月開始的未來12個月內，將自1,000 億英鎊下調至700億英鎊；這項決策主要在於解決英國公債市場的波 動，尤其是30年期公債收益在9月3日上升至27年來的最高水準，達5 .75％後才有所回落。

BOE的決定，加上首相Keir Starmer最新的內閣改組，應能在英國 秋季預算案（已推遲至11月26日）之前，為英國財政帶來一定程度的 緩解。因此，英鎊兌美元短線可能維持在1.34至1.36區間震盪。

國際金價屢創新高，臺灣銀行黃金存摺牌價24日盤中一度掛出每公克新台幣3,700元，同步刷新天價，統計2025年以來漲幅已逾3成，與2024年同期相比，漲幅更達36％。外銀指出，受大陸儲備舉措影響，黃金漲勢延續，目前關注下一個阻力位，即每盎司3,870美元。

臺銀指出，美國聯準會（Fed）後續降息預期持續壟罩市場，使金價持續呈現易漲難跌的技術面強勢，加上法國領銜歐洲多國承認巴勒斯坦國，外交施壓以色列，另傳出美國將制裁國際刑事法院，以報復其調查以色列，國際局勢詭譎紛亂，市場追價與避險資金價大舉流入金市，推升金價盤堅站穩3,750美元之上。

同時市場對美國聯準會獨立性仍有擔憂，加上新任理事米蘭表示將力推擴大降息幅度，金價有機會再往上挑戰新高價位，但近期漲幅已大，不排除出現獲利了結賣壓。

臺銀分析，近期支撐金價因素包括大陸有意放寬黃金進口管制、市場擔憂美國聯準會獨立性受影響等；利空因素有高金價恐影響印度實體黃金旺季需求、聯準會對進一步降息持謹慎態度。技術面來看，目前金價各天期均線多頭排列，但中期指標MACD柱體於零軸之上縮減。

據傳人行正在透過上海黃金交易所，爭取友好國家的央行購買黃金後，將其存放於大陸境內。外銀主管表示，大陸此舉凸顯出地緣政治多元化，不再依賴西方託管機構；渣打銀行認為，市場正在消化大陸儲備舉措等相關報導，黃金延續漲勢，若報導成真，在黃金市場上將扮演更重要的角色，可能意味著進口限制放寬，且黃金在金融服務中的作用也將擴大。

星展銀行強調，儘管近期黃金表現強勁，但基本面驅動因素依然穩固，支持金價進一步上漲的因素持續存在。多國央行購買量第二季略有放緩，但仍保持健康水準；ETF資金流目前比疫情期間的高點低約17％，顯示資產重新配置空間相當大；去美元化和貨幣貶值相關風險，也進一步支持黃金投資價值。

日本央行（BOJ）19日決議維持基準利率於0.5％不變，符合市場普 遍預期，但日銀此次例會罕見響起鷹聲。外銀表示，偏鷹的按兵不動 態度將支撐日圓表現。

渣打銀行表示，隨著日本首相石破茂宣布辭職，市場焦點已轉向預 定於10月4日舉行的自民黨總裁選舉。由於新任首相人選尚未明朗， 美元兌日圓近期可能維持區間震盪。雖然日本央行在19日會議中決議 維持利率不變，但有兩位政策委員表達異議，並宣布縮減風險資產的 持倉部位，顯示央行內部的鷹派聲音逐漸升高。

自民黨總裁選舉結果將對日本貨幣政策產生重大影響，預期下一任 首相將優先處理生活成本上升等民生議題，可能進一步強化緊縮政策 立場，推動日圓走強。預估美元兌日圓將進一步下行，短期支撐位落 在146.3日圓，並預測日本央行可能在今年底前啟動升息。

滙豐銀行對日本股市持中性看法，日圓兌美元走強料將 成為重大不利因素，但日本與美國已達成貿易協議令市場得到一定支 持，日本企業憑藉強勁的創新能力，仍有望受益於全球人工智慧投資 浪潮。另一方面，債券市場也因通膨見頂而受到支持，日本央行應會 放緩加息步伐，上議院選舉後財政不確定性上升，加上債券收益率仍 欠吸引力，因此持續看淡日本債券。

星展銀行指出，自民黨（LDP）預計將在10月初選出新任黨魁，目 前主要人選包括高市早苗與小泉進次郎，高市主張積極的財政擴張， 並與安倍經濟學式的貨幣寬鬆政策一致，傾向於低利率和持續的貨幣 刺激，若其當選，市場對赤字上升和貨幣政策正常化延遲的擔憂可能 會加劇，對日本公債和日圓將構成壓力。

相對而言，小泉進次郎可能採取更溫和的立場，與石破茂的政策框 架緊密結合。因此，若小泉出線，市場可能會繼續預期溫和的財政刺 激，並預期日本央行將逐步升息。

金價今年來狂飆40％，市場關切在啟動降息循環過程中，黃金是否 仍具延續動能？外銀認為，黃金基本面主力支撐仍穩固，包括地緣政 治緊張、總體經濟與財政前景不確定性、美國公共債務上升及去美元 化趨勢等，皆有助推升避險需求，且儘管價格已創高，ETF資金仍有 回流空間，及全球央行購金力道維持穩健，全部提供金價後市韌性， 不排除持續高檔震盪甚至再創新高。

渣打銀行北亞區首席投資總監鄭子豐分析，黃金大漲並不令人意外 ，但近期突破新高的關鍵原因卻值得探討。儘管市場普遍長期看好黃 金，主要基於地緣政治與貿易的擔憂，但黃金價格卻已經盤整了好幾 個月。直至8月底，聯準會主席鮑威爾在傑克森霍爾會議上發表偏鴿 派的演說，緊接著美國就業數據又出現疲軟跡象，黃金才開始發力。 與此同時，受高通膨和風險溢價疑慮影響，美國長期公債殖利率試圖 走高。

金價後勢可能維持高檔盤旋走勢，並將任何價格回檔都視為評估逢 低布局機會，技術支撐位在每盎司3,500美元，阻力位在3,760美元附 近。相對看好上市金礦類股表現，黃金ETF資金8月重新呈現淨流入， 主要來自美國和歐洲投資人，顯示成熟市場投資人為因應前述財政與 停滯性通膨擔憂，正積極配置避險資產。

滙豐銀行表示，政策與總經不確定性仍將是影響市場走 向的關鍵因素。未來聯準會的決策將高度依賴經濟數據表現，關稅政 策等貿易變數也可能進一步擾動市場氛圍。若貨幣政策保持寬鬆，將 有利於科技股與新興市場等對景氣敏感的資產表現，特別是北亞股市 具備成長潛力；另一方面，政策不確定性仍高，將支撐黃金、避險基 金及私募市場等另類資產的中長期需求。

星展銀行指出，支撐黃金走強的因素仍然穩固，如地緣政治與總體 經濟不確定性持續，推動避險需求；ETF資金流距離疫情高點仍有約 17％落差，顯示資金回流空間充足；各國央行雖在第二季略為放緩買 盤，但整體購買力仍強勁，尤其金磚國家因去美元化趨勢而可能持續 增持。此外，對美國財政憂慮，包括川普政策對公共債務的潛在影響 ，也加深市場對美元貶值風險關注，支撐黃金前景。

美國聯準會如市場預期啟動降息循環，市場對未來降息幅度與節奏 的解讀持續牽動債市走向。外銀認為，債市先前對寬鬆政策的樂觀預 期可能過頭，短期內殖利率仍有反彈壓力，中長期而言，若殖利率回 升至相對高位，將重新具備吸引力，普遍看好7年至10年存續期的債 券，及美元波動背景下，新興市場本地貨幣債券具相對優勢。

聯準會如預期降息1碼（0.25個百分點），將政策利率降至4.25％ ，觀察市場反應，美國公債殖利率起初下跌，隨後反彈；美元走勢類 似，呈現先貶後升；標普500指數下跌。目前市場預期，至今年底將 再降息兩次，從現在到2026年底總計降息五次。

滙豐銀行指出，聯準會重啟降息，應有利長存續期的優 質債券，隨債券與股票之間的相關性下降，債券將成為更有效的分散 投資工具，促使投資者在現金利率進一步下調前將現金轉入債市。相 對看好英國國債以及美元、歐元與英鎊的投資級別債券，對美國國債 保持中性觀點，同時為充分受惠於聯準會降息所帶來的好處，以7年 至10年存續期債券優先。

渣打銀行表示，市場過度預期聯準會將大幅降息，使得短期內債券 殖利率面臨反彈上行的風險，若10年期美債殖利率上行至4.2％∼4. 3％區間，或30年期殖利率升至4.8％∼4.9％，將可能成為觀察利率 走勢變化的重要區間。相對看好新興市場本地貨幣計價債券的相對表 現，因為美元出現反彈環境下，這類資產可能具備分散效果，有助降 低單一貨幣波動所帶來的壓力。

星展銀行認為，債券市場在這次會議前對聯準會降息預期過於樂觀 ，雖然一系列降息在意料中，但目前的降息週期可能更多是重新校準 和預防性措施，並非聯準會需要避免嚴重經濟衰退的積極降息週期， 若美國2年期公債收益率低於3.5％，及10年期公債收益率低於4％， 這些債券的收益率不夠具吸引力。

市場預估至年底前美國聯準會將降息2碼∼3碼，反映對積極寬鬆政 策的預期增加。外銀關注債券市場的配置機會，其中，投資級別債券 的收益率具吸引力，降息預期則提振投資人對公司債的需求，在收益 率曲線趨陡的風險下，需避免超長天期債券。

法國巴黎銀行財富管理認為，市場普遍看法認為聯準會今年至少降 息2碼，明年再降2碼，預估終端利率可望落至3.5％，投資布局建議 維持投資組合多元化，將閒置資金投入資本市場，趁殖利率反彈時鎖 定債券收益，並在股票與貴金屬價格回檔時逢低布局；同時，在美元 反彈階段可逐步配置非美元資產，以提升資產多元性與抗波動能力。

由於美國企業資產負債表普遍穩健，且投資級別債券的收益率具吸 引力，滙豐銀行上調對美國與全球投資級別債券的展望， 與歐元及英鎊投資級別債券及英國國債保持一致，偏好7年至10年存 續期，因其在整體曲線上具備最佳風險回報。滙豐銀指出 ，在對抗通膨為優先的時期，股債走勢一致，但如今兩者的相關性已 下降，提升債券的分散風險效果，使得優質債券成為對沖股市波動的 有效工具。

渣打銀行更認為聯準會今年將降息3碼視為核心情境，認為此舉將 與科技業的強勁盈餘共同抵消經濟成長放緩與短期季節性因素的干擾 。渣打銀看好亞洲（除日本）股市與新興市場當地貨幣債的表現，並 且表示若美國10年期公債殖利率升破4.25％，將會進一步增持美國5 年期至7年期公債。

星展銀行強調，面對聯準會降息步調，投資人積極尋求鎖定當前較 高的絕對收益率，其中，以高品質公司債（如A／BBB等級）提供相對 吸引力的風險與報酬組合。

此外，應避免超長天期的美國公債，主要是因為在持續性的財政赤 字和供應量增加的情況下，面臨收益率曲線趨陡的風險。

美國聯準會降息預期帶動黃金現貨價格飆漲，16日一度突破每盎司 3,700美元。但金價17日自歷史高點回落，原因是投資人觀望利率決 策結果、趕緊獲利了結。

黃金現貨價17日盤中下跌0.62％至每盎司3,666.16美元，有別前一 日最高觸及的3,702.95美元。紐約12月期金挫低0.7％至3,700美元。 美元指數反彈回升0.2％，令黃金對其他貨幣持有者而言變得更貴。

國際金價今年以來漲幅高達40％，臺灣銀行黃金存摺牌價距重返每 公克新台幣3,600元之上，只差臨門一腳。臺銀指出，樂觀看待美國 今年降息幅度持續提高，進而激勵金價漲勢。此外，印度與波蘭官方 皆有意提高黃金儲備，各投行亦紛紛調高對金價未來預估價格，技術 面來看，各天期均線多頭排列，支撐金價表現，後續需密切關注美國 與各國貿易談判進展，及俄烏、中東間的摩擦是否能降溫。

公股行庫主管表示，聯準會降息預期增加投資人持有黃金的意願， 加上降息循環使國際美元相對走弱，有望吸引外國買盤進駐。此外， 美國關稅政策可能具通貨膨脹效應，中期而言，為黃金提供適度助力 。

星展銀行認為，地緣政治與總體經濟不確定性，帶動投資人避險需 求、美國「大而美法案」加劇，與去美元化和貨幣貶值相關的風險等 。

投行高盛近日發布報告指出，若私人投資於美債市場的資金有1％ 轉向黃金，黃金價格便可能達到每盎司5,000美元，預測到2026年中 時，金價可能攀抵每盎司4,000美元。德意志銀行17日也將2026年黃 金平均價格預測上調至每盎司4,000美元。

外銀積極響應政府打造台灣成為亞洲資產管理中心願景，並透過金 融跨業策略，加速布局高資產財富管理市場，隨高雄專區7月正式啟 動，揭開台灣財富管理市場全新戰局，三大外銀的渣打、滙豐、星展陸續就位，並且採取跨業合作共贏策略加速搶進。

因應高資產客群日益多元且複雜的財富管理需求，外銀展開「團體 戰」成為最新策略運用，積極擴展產品線，強化服務深度，持續豐富 財管方案的選擇。渣打銀行繼8月攜手保誠人壽，成為首家推出「保 費融資」服務的外商銀行後，10日再宣布與第一金投信合作，推出首 檔「未具證券投資信託基金性質」基金，境外私募信貸策略類型產品 ，凸顯「金融跨域結盟」新模式日益成形，不僅提升高資產客戶服務 深度，也為台灣財管產業注入更多創新動能與國際化資源，共創亞洲 資產管理新藍海。

渣打銀行說明，未具證券投資信託性質的境外基金，主要投資標的 並非一般的股票、債券等，而是投資於如私募股權、房地產、私募債 權等另類資產的基金，主要投資者為機構法人或私人銀行的高資產客 戶，基金投資的門檻高，產品也較為複雜。後續將加快進駐亞洲資產 管理中心後的產品與服務推出速度，為高資產客戶降低投資組合的整 體波動，以期達到避險、抗通膨的目標。

滙豐銀行自2024年3月獲准開辦財管2.0業務以來，也積 極引進多元投資商品，協助高資產客戶靈活因應市場變化；星展銀行 則規劃導入更多具前瞻性的金融方案與資產配置工具。

三大外銀預計下半年陸續推出進階財富管理商品，包括質借業務、 保費融資與金融資產組合融資（Lombard Len ding）等，藉此提升高 端客戶的資產靈活運用能力，進一步鞏固其在台灣高資產財管市場的 布局。

iPhone 17台灣12日晚間8點開放預購、19日正式開賣，國銀紛端刷 卡優惠牛肉搶果粉商機。包括國泰世華、台新、玉山、台北富邦、兆 豐、星展等銀行都祭出超殺優惠，其中國泰世華銀祭出最高13.3％加 上小樹點折抵，等於打6折以下買新機；星展銀最高可分30期零利率 ；台新銀針對Apple官網與直營店，緊急在11日加碼5％僅最高1,500 點回饋。

但銀行業者也提醒，優惠大多有期限與名額限制，使用時要特別留 意是否合乎條件。

國泰世華銀行指出，針對三大電商及Apple直營門市購機優惠，9月 12日至9月18日iPhone新機預購期間，最高有13.3％回饋，11月30日 前於Apple直營門市與線上刷指定信用卡分期消費滿額並完成登錄， 最高2,800元刷卡金回饋，若搭配小樹點（信用卡）即時折抵優惠， 最高可折抵刷卡金額30％，換算下來最優可用不到6折的優惠價格輕 鬆入手。

台新銀本來最高優惠打出網購分期交易8％，但11日緊急加碼9月1 2日至10月31日於Apple官網、直營店，刷台新Richart卡消費，完成 領券且切換「數趣刷」有最高5％回饋且最高可獲得1,500點台新Poi nt（信用卡）回饋，且有4萬份名額。玉山銀指出，玉山Unicard卡至 9月30日前於Apple直營店及官網消費最高有5％回饋，在momo購物網 、蝦皮購物、Coupang酷澎等網購通路消費亦有最高5％回饋。

北富銀指出，10月31日前持富邦信用卡於指定電信／通訊刷卡單筆 分期滿額且完成登錄享最高2,000元刷卡金回饋（限量回饋），9月3 0日前持momo卡於momo通路單筆分期滿額即有最高2,800刷卡金回饋， 另搭配單筆分期不限金額消費再享8％刷卡金，每戶上限1,200元（需 登錄）。

亞洲不含日本股市（AxJ）今年以來受到市場青睞，年初至今漲幅 強勁。在美國降息預期、區域穩健的經濟成長動能，以及貿易緊張局 勢緩和等多重利多帶動下，新興市場股票基金流入。其中，AxJ地區 的科技股更因在AI領域的積極布局與投資，成功吸引大量投資人目光 ，成為市場關注焦點。

今年以來亞洲科技股上漲23％，表現優於已開發市場同類型類股的 12％。星展銀行分析三大驅動力，首先，市場認可亞洲在人工智慧生 態系統中的關鍵作用，半導體代工和記憶體基礎設施將受益於全球超 大規模企業的資本支出計劃和技術廣度的擴展；其次，DeepSeek效應 再次肯定中國大陸在AI發展中不可或缺的地位，提振主要科技產業； 其三，資本與價值輪動，亞洲科技股的評價面相較已開發市場同業更 具吸引力。

滙豐銀行表示，廣泛的科技主題占美國股市48％，若這 勢頭持續，美股料將保持優勢。在美國以外的地區，聯準會降息以及 近期美元走弱為亞洲帶來利好因素，而AI創新的能力亦是推動企業盈 利的關鍵因素。

渣打銀行指出，在AI投資熱潮及軟體開發動能的支撐下，持續看好 美國、歐洲與中國大陸的科技類股表現。除了科技股外，渣打對其他 產業的前景同樣維持正向看法。美股方面，金融與通訊服務類股仍具 吸引力；歐洲市場部分，看好金融與工業類股；至於中國大陸，則看 好通訊及非必需消費品產業。這些領域的企業普遍擁有穩健的資產負 債表與強勁的現金流，並在需求強勁的帶動下，積極投入AI基礎建設 ，展現長期成長潛力。

星展銀行預期，在高效能AI晶片和雲端基礎設施需求成長，以及持 續的大規模資本支出計畫的推動下，將支持亞洲科技股將進一步上漲 。在此背景下，上游半導體生產商和代工廠以及主要的AI投資平台企 業在強勁成長前景下預計將引領漲勢。此外，該產業也符合投資者持 續尋求多元化投資美元資產外的需求。

金價近期持續強勁上漲，目前徘徊在每盎司3,600美元歷史最高水準。儘管技術指標顯示超買，但外銀普遍認為，央行持續買入黃金、全球貨幣政策轉向寬鬆，以及避險與資產多元化需求，將繼續支撐金價走勢，認為在回調後更具備中長期增持的吸引力。

渣打銀行表示，金價在經過數月的盤整後強勁上漲，雖然技術指標顯示黃金目前呈現超買，但預期長期升勢仍將持續，相信央行持續性的購金、降息前景及分散風險需求，能夠繼續提供支持。投資策略師袁沛儀表示，預估金價將短暫回調至50日移動平均線的每盎司3,365美元，這是更為吸引力的增持水平。

近期不只金價漲不停，白銀亦突破每盎司40美元大關，創下14年來新高紀錄，白銀對工業需求較為敏感，現在的價位在技術上已成為新的支持位，為漲勢延伸至42美元打開空間，惟金銀比率仍然狹幅波動；星展銀表示，相對於黃金而言，白銀的價值仍被低估。

滙豐銀行指出，在現今複雜多變的環境下，透過引入非傳統多元化資產以增強投資組合的韌性，是提升整體多元化的策略方針。這類低相關性的資產包括黃金、基礎建設及可再生能源，各自在不同的市況下顯現優勢。在適當的情況下，加入另類資產可為零售投資者開拓新的投資渠道，持續偏好黃金，以對沖政策、經濟增長與地緣政治的不確定性。

星展銀行分析，金價飆升不僅反映通膨擔憂加劇，亦顯示出市場對全球地緣政治，以及去美元化日益增長的擔憂。尤其是美國聯準會獨立性頻頻受到威脅，將影響美元的儲備貨幣地位，並吸引新的資金流向貴金屬。市場對美國財政赤字和不斷增長的國家債務日益增長的憂慮，也同時提升黃金作為避險資產和貨幣貶值對沖工具的吸引力。在地緣政治和宏觀不確定性加劇的環境下，黃金仍將獲得良好支持，星展維持今年第四季每盎司3,765美元目標價預估。

近期全球債券市場面臨殖利率再度上升壓力，其中，超長天期債（ 30年期）首當其衝，債券價格出現明顯下跌，引發憂慮。市場預期， 主要央行將在明年相繼採取降息行動，對美國聯準會將於9月重啟降 息的預期則大大升溫，其獨立性的疑慮也加劇市場討論，然而，債券 表現卻呈現出不漲反跌的情況。

以美國、英國，以及日本等主要國家為例，英國30年期公債殖利率 一度攀升至1998年以來的新高；日本30年期的公債殖利率更觸及歷史 新高；市場最重要的指標美國30年期公債殖利率也一度升破5％。渣 打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪分析，各國對於財政狀況的擔 憂、未來通膨前景的不確定以及對央行後續政策的疑慮這三股壓力疊 加在一起形成這場風暴。

劉家豪表示，儘管近期面臨壓力，美國30年期國債殖利率僅在4.8 ％∼5.1％區間震盪，故除非出現通膨衝擊，否則預期不會突破此上 限。然而，考慮到財政阻力，英國債券市場殖利率的上行風險似乎更 大；日本長債殖利率亦顯示出上行壓力，隨著日本央行逐步邁向政策 正常化，殖利率已推升至多年高位。

殖利率曲線如今愈趨陡峭化，意即長天期債券的殖利率上升速度比 短天期更快，導致兩者之間的差距擴大，觀察10年期與2年期，以及 30年期與3個月的利差衡量，目前的陡峭程度已接近、甚至超過歷史 上的平均幅度。不過，雖然短線上的市場動能會推動殖利率曲線更加 陡峭化，惟後續空間有限，故無需過度擔心。

星展銀行預期，美國聯準會的寬鬆政策可能使2年期與10年期公債 收益率曲線更加陡峭，隨後由於財政擔憂的延遲，10年期與30年期公 債收益率曲線可能會有所收窄。聯準會和歐洲央行的政策重心轉移將 是市場關注的兩大焦點，隨著歐洲央行政策轉向中立、日本央行維持 強硬立場，美國公債的表現可能優於歐洲和日本。

新一波美元空頭在大而美法案的債務上升風險下已出現。據本報針對五大銀所做的調查發現，國銀一致認為下半年政治風險將壓抑美元表現，加上有可能重啟降息循環，均對美元不利，各家紛祭美元優利方案鎖高利。中信銀針對外幣轉外幣者最高有10％優利，滙豐銀祭五個月美金定存年息7％，凱基銀也有6％、星展銀有4.5％、渣打銀有4.25％的方案。

中信銀指出，下半年美元失去高利誘因，聯準會政治風險，加上經濟成長放緩將壓抑美元表現，2022年升息美元大幅走強，2025年重返降息預期美元偏弱，對應全球政經情勢的發展，非美貨幣將受惠於不同題材，今年以來歐元表現就很亮眼，日圓為亞洲首選。

凱基銀行指出，因川普政府持續挑戰美國聯準會的獨立性，恐使美元震盪加劇外，加上勞動市場出現隱憂，聯準會可能於9月重啟降息，料歐日兩國對美利差收斂亦將壓抑美元指數走勢。此次應為預防性降息，基本面仍具韌性下，美元指數短期將不致大幅走貶，但疲弱格局恐不易改變。建議客戶可藉由美元優利定存，在利率具吸引力時鎖定收益，並搭配美元計價債券或多元幣別資產，降低匯率波動風險，提升資產配置抗震力與穩定性。

渣打銀指出，展望六到十二個月，由於美國政策的不確定性、美國經濟成長放緩，聯準會有可能自九月起再度降息，預期美元將走弱，美元指數在六到十二個月內可能回落至96附近。可留意透過近期美元的反彈，重新布局其它主要貨幣的時機。現祭出美元優惠續存方案，定存年息最高有4.25％。

星展銀指出，預期美元疲軟將持續，美元指數在2025年第4季可能下探至95.7，建議投資人貨幣多元化，分散貨幣配置可降低投資組合受匯率波動的影響。至9月19日前祭外幣定存專案，美、澳、歐、紐幣年息最高4.5％，承作最高達500萬元／人。

匯豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華表示，預計美元兌歐元等其他貨幣將進一步溫和疲軟。至9月30日前，具專業投資人資格的滙豐卓越理財尊尚新客戶，且為既有信用卡卡友或已申辦信用卡者，有五個月美金定存年息7％的超優方案，單筆最低承作金額為美金3萬元，每一客戶最高承作金額為美金100萬元。

美國聯準會（Fed）的獨立性爭議恐牽動市場走勢，外銀認為，這 將進一步削弱市場對美元的信心，不過在即將到來的降息週期中，新 興市場貨幣或許會有不錯的表現，而在成熟市場貨幣中，外銀主管表 示，日圓遭到低估的情況最為嚴重，看好逆轉貶值走勢。

渣打銀行指出，雖然Fed在就業市場疲弱的情況下降息對市場有利 ，但在就業市場依然強勁且通膨率遠高於2％目標的情況下，若受政 府施壓而降息，投資者可能會持負面看法。因此，川普解僱聯準會理 事庫克，這對其獨立性構成最新的挑戰。至於試圖在聯準會的決策委 員會中安插一些被認為願意大幅降息的成員，可能會推高通膨預期， 顛覆債券市場，導致殖利率曲線進一步變得陡峭，削弱市場對美元的 信心並提振黃金。

滙豐銀行表示，在即將到來的聯準會降息週期中，新興 市場貨幣可能保持穩定，甚至表現出眾。首先，美國經濟正在放緩， 但並未陷入衰退，彭博資訊目前預測美國經濟衰退可能性約為35％， 因此對新興市場經濟增長的負面溢出效應可能有限，對美元的避險需 求亦相當有限。其次，許多新興市場央行一直在降息，且一些新興市 場政府已經推出更具支持性的財政措施，並著手進行市場改革，以應 對美國關稅的衝擊，這些措施可能為新興市場的經濟增長和貨幣帶來 支持。

星展銀行分析，英國央行的降息前景在速度和規模上與Fed最為類 似，但與美國不同，英國央行的機構獨立性增強了市場信心，使其相 信利率決策將繼續以英國經濟基本面為導向，而非政治壓力。預期英 鎊兌美元在2026年將走升至1.40，持續受到美元整體疲軟趨勢的支持 。

日本部分，央行在7月會議上暗示「可能會在10月或12月升息」， 隨著7月美日貿易協定最終敲定，關稅不確定性有所緩解，第二季經 濟成長強勁，消除技術性衰退的擔憂。日圓目前在主要貨幣中被低估 的情況最為明顯，星展銀行看好其貶值走勢有望逆轉，過去三個月推 動美元兌日圓走升至151的驅動因素將反轉，美元兌日圓可能再次貶 至年內低點140。