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３月台指期將於今（21）日結算，分析師指出，由於外資在台指期多單仍有近6,000口，結算行情仍不用太悲觀，預期台指期可維持在8,000點附近。惟須關注結算後的籌碼布局，以及下周結算的新加坡摩台期動向。

全球股市逢高震盪，台股也因台指期結算，以及去年報公告進入倒數等變數影響，加權指數昨日一路震盪走低，跌落到8,000點之下，終場下跌71點，以7,972點作收，成交量萎縮至820億元。台期指則下跌66點，收7,984點，所幸期現貨仍維持在正價差11.3點。

就籌碼面觀察，外資昨日在台股現貨賣超14,7億元，三大法人合計賣超32.85億元；台指期的部分，外資籌碼變化較少，僅小減多470口，累計未平倉多單5,935口。

到是自營商翻空動作較大，空單大增加4,011口，累計未平倉空單達3,727口；投信多單減少44口，累計未平倉多單122口。

永豐期貨副總廖祿民表示，國際股市普遍漲多遇壓，熱錢匯聚無法順利推及股市，可能就會開始思考逢高獲利撤退。

至於台股也因為成交量能不足，加上多頭無攻擊主流，在低接買盤未進場的情況下，只要稍有賣壓，指數就會大幅滑落。

此外，廖祿民指出，新加坡摩台期近月合約未平倉量異常爆高至21萬口，顯見外資避險相當積極，在台指期結算之後，要密切關注外資動向，因為未平倉量太多，造成行情的震盪就會加劇。

台股一飛衝高，龍年開紅盤至今9個交易日，有8個交易日收紅，指數更是一路衝高到7,800點。隨著投資人對股票期貨愈來愈熟悉，在避險和擴大槓桿操作需求大增下，股票期貨反應股市話題的連結度愈來愈高，運用性也愈來愈高，期貨法人預期，今年會是股票期貨大展身手的一年。

龍年台股大展行情，伴隨著現股的激漲，其他與現股連動的金融商品，包括權證、股票期貨，甚至股票選擇權全都動了起來。

永豐期貨副總經理廖祿民指出，台股資金行情啟動，也為新金融商品帶來了不少的商機，特別是與現股關聯性較高的新金融商品，比如權證、股票選擇權和股票期貨，由於其行情與現股直接連動，在理解上難度不高，也較易為投資人接受，連帶也使得相關金融商品今年的交投持續熱燒。

不過，廖祿民強調，雖然上述新金融商品都與現股有連動，但就實際操作言之，權證以同一檔個股作為標的的權證檔數可能多達數十檔，在挑選上難度較高，須同時關注到到期日、隱含波動率、價內價外幅度等，對新手而言較難上手；至於股票選擇權，可以選擇的檔數不多，流通性也不足，至於一般投資大眾最常使用的融資言之，雖也可有效放大槓桿，但卻有受限於資券的問題。

廖祿民強調，相較之下，股票期貨在操作難度上，不但較權證為低，槓桿比例也較融資為高，可達到7倍，再加上交易成本低，買進賣出的流動性還不錯，吸引愈來愈多投資人在連結股市話題時，開始透過股票期貨進場。以前一陣子政府開放陸資來台參股銀行股話題時，不少投資人就開始進場投資金融的股票期貨，成為新一波多頭行情中，擴大槓桿操作的重要金融工具。

廖祿民強調，雖然股票期貨也有到期日的問題，但並不像權證會有時間價值遞減的疑慮，即使碰到到期日，只需轉倉即可，或許轉倉會損失部份價差，但並不致像權證一樣一到到期日就全數歸零，當然投資人也可以利用股票期貨轉倉的特性，進行交易，從中賺取價差，或者搭配現股，作策略性交易，以增加交易的靈活度。

台股已於18日封關，由於農曆春節前客戶出金量大幅增加，部分期貨商已在昨（19）日停止出金申請，不過，包括凱基、元大、寶曼等期貨商之出金申請截止時間，則為今（20）日上午10時至12時不等，提醒投資人把握時間辦理。

為因應1月21日至1月29日的春節假日，投資人習慣在年前出金，導致農曆春節前夕的客戶出金量大幅增加，各期貨商自台股封關後，紛紛調整申請時間限制，包括統一期貨、群益期貨、大華期貨等出金申請，已於昨（19）日截止。

不過，像是凱基期貨、元大期貨、永豐期貨之人工申請出金截止期限為今日上午10時，金額將會在當日入帳；而日盛期貨截止時間則為上午11時。至於國票期貨網路出金作業雖然在上午10時截止，但電話和人工出金則在中午12時前都可受理；富邦期貨網路出金申請時間為上午10時30分，電話出金同樣是到中午12時。此外，30日開紅盤當日，所有出入金作業辦理時間，都將恢復原本的作業流程。

受到歐債利空和總統大選不確定因素影響，台股近兩個交易日陷入量縮震盪，分析師表示，觀察台指選擇權12月買權最大未平倉位於7,500點，預期在12月合約結算前，要站上7,500點壓力較大，不過，賣權最大未平倉量仍在6,600點支撐強勁。

台股期現貨昨（6）日同步開低走低，盤中雙雙跌破7,000點整數關卡，多頭信心欲振乏力，終場加權指數下殺141點，以6,956點最低點作收，成交量縮至680億元。12月台指期下跌146點，以6,985點作收，期現貨正價差28.72點，成交10 萬6,726口。

永豐期貨副總廖祿民表示，所謂「短多不死，空頭不止」，大盤近期的窒息量可視為短線多頭已死，逢低承接買盤不再，也讓籌碼有歸宿，預告指數將見底的可能，因此量縮可解讀為正向的指標。

就分類指數觀察，廖祿民認為，政策作多指標的金融期，在周一雖有陸銀參股的利多釋出，但卻開高走低欲振乏力，利多不漲也讓政府護盤顯得力不從心，加上隨著全球央行採行貨幣寬鬆政策，短期利率走低不利金融業。

從外資的操作策略來看，昨日外資趁台股下殺的同時，不但買進現貨，在台指期也趁勢回補空單3,738口，累計未平倉空單降至14,462口，也讓台股在連跌三天之後，可望出現反彈的契機。廖祿民認為，外資近期逢高布空、逢低補空的操作方式，並沒有明確的多空方向，主要是以區間操作賺取價差為主。

觀察台指選擇權的籌碼部分，12月買權合約最大成交量位於7,300點，未平倉大量區則集中在7,300-7,600點，未平倉量皆超過4萬口，廖祿民指出，7,300點以上區間壓力相當沉重，在12月21日台指期結算前，多頭要攻上7,500點有相當的難度。反觀賣權最大成交量位於6,800點，未平倉最大量的6,600點口數雖有下滑，但6,800點的未平倉口數卻持續增加，顯見台股在6,700點附近的十年線支撐仍相當穩固。

外資昨（30）日雖大幅回補台指期空單達5,574口，不過，分析師指出，目前全球股市受歐債消息牽動，加上外資在台指期累計未平倉空單仍高達1萬1,365口，短線回補空單雖有望止跌，但要迅速翻多的機率較低，建議投資人應採短線靈活操作，嚴設停利、停損點。

台股昨日多頭後繼無力，加權指數一度失守五日線，終場加權指數下跌84點，以6,904點作收，成交量942億元。至於12月台指期下跌70點，以6,903點作收，期現貨逆價差1.12點，成交13萬3,344口。永豐期貨副總廖祿民表示，由於歐債利空持續擴大，台灣內部又有總統大選變數，導致大盤在反彈時量能不出，護盤指標金融股昨日又翻黑走弱，最後大盤帶量下殺，形成反彈失敗的長黑K，在技術面上較不利。

外資昨日買超現貨39.88億元，在期貨的部分，連日加空之後，昨日在台指期大幅回補空單5,574口，累計未平倉空單降至11,365口；反到是自營商不但在現貨賣超11.34億元，期貨部分也由多翻空，空單增加1,432口，累計未平倉空單為640口，顯示國內法人避險動作也轉趨積極。

廖祿民指出，若觀察台指選擇權標的，12月賣權最大未平倉量位於6,600點，有3.7萬口的相對大量，表示市場對於6,600點的低檔存在共識，有一定的支撐力道；至於買權最大未平倉量則在7,300點，加上7,250點附近有一個跳空缺口，判斷此處上檔壓力不小。

富邦金已勇奪金融股「三冠王」，包括獲利王、股王及市值王，也是國內最先參股陸資銀行的金融機構，為台資銀行打入大陸市場的先頭部隊。

根據11日舉行的法說會，公布上半年資產報酬率（ROA）及股東權益報酬率（ROE）分別上揚至1％及15.8％，均創下歷史新高，參股的廈門銀行ROE更高達16％；預估今年全年現金股息收入也將達83億元新高，較去年成長二成，基本面後市展望可說是相當亮眼。

以期權操作的角度來看，若把時空背景推移至8日的大盤全面重挫，即便是具有良好基本面的個股如同富邦金，幾乎無一倖免地遭到恐慌性賣壓的錯殺，若投資人擁有富邦金現貨，但不願出脫後市看俏的股票，投資人可以先於5日盤勢大幅重挫後立即建立期貨空頭部位進行避險；若是部位龐大，可搭配買入保護性賣權的方式避險，考量股票選擇權流動性較不充足，建議以金融指數選擇權替代。

由附表可看出，金融指近月賣權於8日當天漲幅達68.3％，提供投資人不少避險空間。另外，以空手且較積極的投資人而言，若是認為市場過度反應，金融指賣權也過度上漲，欲進場低接富邦金來佈局，在考量盤勢大跌時，期貨表現相對現貨穩定下，投資人以買期空現的方式，並賣出賣權，投資人也可以從中獲得投資利益。因此利用股票期貨搭配選擇權的操作，進可攻，退可守。

從獲頒傑出證券人才、再到傑出企業領導，永豐期貨董事長葉黃杞在金融市場打拚近半甲子，再次榮膺猶如奧斯卡獎一般、台灣金融業的盛事－金彝獎傑出企業領導人才獎；葉黃杞表示，「堅持平實」也能成為傑出，也因為傑出，才能獲得這個榮耀。

葉黃杞從事證券金融工作近28年；自1984年初起，從合併之前的建弘、建華到今日的永豐金，跨足投顧、證券和期貨三大項業務，外加跑遍台灣從北到南，在整個永豐金證券集團超過2,000名員工中不但最資深，論及集團經驗歷練也無人能出其右。

葉黃杞表示，早期的建弘證券，是政府開放券商設立後的新公司，初期市占率不高，1992年底，當時台股集中市場日均量萎縮在50億元以下，在全台只有兩個營業據點，集中在台北火車站一帶，就一家綜合券商而言，沒有完整的行銷通路，並不足以成為一家大型綜合券商。葉黃杞指出，為擴大公司市場占有率，當時的他自動請纓、隻身赴中部打天下，成為當年建弘證券擴張事業版圖的先鋒部隊。

一年衝一據點

三個月拚損平

提及當年拓展中部營業據點的情形，葉黃杞用「蓽路藍縷」四個字來形容。葉黃杞說，當年連最基本的聯絡處，就設在自己家中，每天工作時間幾乎都超過15個小時以上；不過就這樣拚了五年，一切從無到有，葉黃杞說，透過新設及營業讓與的方式，在中部地區包括台中、員林、豐原、彰化、嘉義及南投都成立分公司，以平均每年至少成立一個營業據點的速度成長，而且每一個據點都在三個月內，就超越經濟規模之損益平衡點。

正因為在中南部立下戰功，因此回到總公司負責整體經紀業務。從此建弘證券也在其運籌規畫下，在全國各地持續透過購併、自設與營業據點整合，使得營運版圖日益成長，進而成為全國性的大型券商，也逐步開創今日永豐金證券的規模。

不僅在通路拓展發揮驚人的領導力，對於金融、業務創新也不遺餘力；目前葉黃杞除擔任永豐期貨董事長職務外，並身為永豐金證券執行副總，管理電子商務、期貨顧問等部門；葉黃杞自2008年底兼任永豐期貨董事長職務，就任後發揮通路綜效，期權業務不但市占率連續三年穩居業界前三名，2010年稅後每股盈餘（EPS）、股東權益報酬率（ROE）都是業界第一。

跨部門整合

單點IB績效衝三倍

身兼二職的葉黃杞為將平台資源效益有效發揮，2008年底就任期貨董事長後，即跨部門成立「期權電子平台整合委員會」，主要著眼於永豐期貨超過85％以上的業務都是經由電子交易方式下單，因此交易平台的優劣，將事關未來發展的成敗；因此目前永豐電子交易平台可以結合報價、下單、風控、策略等功能，並持續透過委員會運作，提高交易平台的效率。

事實上，永豐金證券在2003年已經設立期貨顧問部，專責推動期貨IB業務，並將期貨經紀業務納入證券業務營收的重點，因此證券營業員參與IB的比例高達95%，因此永豐金證券在IB期權市佔自2007年起連續三年第一，永豐金證券以全台49家分公司、2家期貨分公司，創造單點IB績效約為市場平均值三倍的佳績，這多數要歸功於葉黃杞在組織運作的成功規劃。

期權市場不僅是高度專業的商品，也是零合的遊戲，葉黃杞認為，要讓公司賺錢，首先就是要保護客戶，因此也投入跨組織設置「期權產品發展委員會」，並親自擔任主任委員，透過委員會平台運作，研發各種模組交易產品，提升各項期權業務之核心競爭力。委員會的架構亦整合永豐期貨與證券五個部門，葉黃杞每月親自召開產品發展委員會，透過集思廣益、腦力激盪，集體開發創新商品，並結合電子交易新技術，依產品屬性上架提供各業務單位應用。

此外，在期貨代操業務的發展方面，永豐兼營期貨經理事業也配合產品委員會有效運作，客戶資產規模及報酬率短短兩年之內，便晉升業界前三名。

力挺金融創新

展現傑出領導

葉黃杞對於商品創新的支持也是不遺餘力，2010年期貨交易所甫推出股票期貨這項新業務，並舉辦「股票期貨超業先鋒爭霸賽」，共有853支隊伍參賽，永豐期貨與證券全體共高達51隊參賽，最後有三隊進入前八強，令市場刮目相看。

從前線開拓到規劃營運，長期以來，葉黃杞身先士卒又兼具平實作風的領導風格，深得員工的認同和愛戴，所以近十年來的永豐金證券及永豐期貨雖然不再有購併和合併案，但僅靠著自我成長（organic growth）的力量，仍能和超大型通路的券商相抗衡，足見永豐金證券經紀業務及期權業務在葉黃杞的領導下，展現不凡的核心競爭力，此次獲選為傑出企業領導人的確實至名歸。

葉黃杞接受採訪時仍強調，應將此獎的榮譽與所有工作伙伴分享，榮耀也歸永豐全體同仁所有，他只是代表公司來表彰團隊的傑出。葉黃杞表示，對於100多位期貨所屬員工，以及永豐金證券經紀事業處所屬、超過1,400多位同仁對期貨IB業務所付出的努力，有許多感謝，這個獎是屬於大家的。

葉黃杞表示，此獎也要獻給為次級市場默默耕耘努力的從業人員，因為他們樸實無華的付出，是證券市場穩定發展的重要基石。

股票期貨在新制上路後，日成交量已突破萬口，台灣期貨交易所董事長范志強預期，明年股票期貨日成交量將成長一倍；群益期貨董事長孫天山更樂觀，認為股票期貨三年後日成交量可上看10萬口，與台指期不分軒輊。

為了推廣股票期貨，由經濟日報主辦、期交所及期貨公會協辦的股票期貨「期股爭鋒擂台賽」即將開跑，元大期貨副董事長盧立正建議，若要讓股票期貨更活絡，期交所可以減免手續費，甚至考慮降期交稅，期貨公會也可免收業務費，在成本大幅降低的情況下，可望吸引高頻交易如自營商等對象加入市場。

大華期貨總經理任俊行表示，透過比賽的推廣，股票期貨量能可望快速成長，一旦量能有明顯的增加，將會吸引更多投資人進場。

永豐期貨副總廖祿民認為，股票期貨是股民與期貨市場連結的最好機會。以往股民只會投資股票，對期貨市場不熟悉。但股票期貨主要連結的就是個股，股民再熟悉不過，且目前股票期貨標的增加到212檔，涵蓋的產業更廣泛，投資人可以就熟悉的族群去挑選股票期貨，操作起來更容易。

此外，股票期貨因為採取保證金制度，槓桿倍數放大，對資金的運用上也更有效率。廖祿民表示，投資人若做對方向想加碼，投資股票必須要再拿資金出來，但股票期貨透過保證金的收益，可以逐次加碼投資，完全不需要再拿出資金，讓投資人財務運用更靈活。

不過，廖祿民也強調，股票期貨就是因為槓桿放大，一旦做錯方向，投資人應該要立刻停損。

7∼8月除權息旺季，對於想要利用股票期貨節稅的大額投資人與想藉機鎖住獲利的一般投資人來說，股票期貨係不錯的投資工具。自5月3日股票期貨新制上路後，調整規則簡化很多，投資人不必再煩惱如何計算因除權息導致的契約調整。

永豐期貨總經理楊新德表示，永豐亦推出系列股票期貨課程，教導投資人如何在除權息旺季，達到理財節稅與參與除權投資獲利的小技巧。以下係專訪摘要：

問：永豐期貨如何教育投資人參與此項商品並維持高市佔、高成長的優勢？

答：期交所與同業近來密集宣導，只是交易運用需要時間與方法，必須經由不斷的訓練與揣摩行情、擬訂策略。因此我們透過內部訓練機制，提升營業同仁此商品的專業能力，並結合期貨顧問的模式，透過期顧的研調報告、專屬股票期貨交易平台以及專業講師提供淺顯易懂的課程等，傳授投資人在面臨不同情境時，所應採取的股票期貨操作策略。畢竟期權市場是零合遊戲，唯有專業才能致勝，如此才能達成客戶、營業員與公司三贏的局面，公司也才能維持高成長，達到高市佔的局面。

問：除權息旺季來臨，對股票期貨的後市成長有何看法？

答：我們發現投資人有配合現貨類股輪動，操作不同類股的股票期貨。尤其除權息旺季，投資人可在除權息前，利用少量的資金來買進股票期貨，獲得股價上漲的報酬。此外，所得稅率高的投資人，持有股票將面臨課徵股利所得稅賦問題，這時可透過除權前一買一賣的動作，將部分股票換成股票期貨參加除息，有機會參與填息並合法節稅。隨著時機成熟，投資人普遍了解與交易資訊平台完備後，股票期貨也可複製之前成功商品的道路。

受蘋果取得觸控專利的消息面影響，屬蘋果供應鏈的勝華（2384），開盤一度放量大漲，收盤漲幅為4.54％，更吸引法人資金進駐，外資周五買超3,814張。勝華除現貨交投熱絡，成交量擠進前五名外，勝華期貨（DTF）更成為股票期貨全月成交量第一名，7月合約漲幅4.82％收在35.85元。

統計至上周五股票期貨全月成交量來到13,287口，總未平倉量來到23,562口，由成交量來觀察，全月成交量標的前五大為勝華期、友達期（CHF）、日月光期（CTF）、台積電期（CDF）、與奇美電期（CQF），由未平倉量來觀察全月份未平倉量前五大分別為友達期、台積電期、奇美電期、勝華期與彰銀期（DCF）。

永豐期貨總經理楊新德表示，由個股表現來看，電子族群疲弱，若投資人上周進行避險策略布局，將減少不少的損失；另外，若看法跌深反彈，作多一口勝華期（DTF）上周五將有近5％的獲利；若看空盤勢，作空弱勢股的緯創期（DXF），上周五也有3％以上的獲利。

在價差策略方面，若投資人在13日看好富邦金並且買進富邦期（CEF）與看壞國泰金並賣出國泰期（CKF），那時價差在負2元，到上周五收盤為止，兩者的價差已由負價差轉至0.15元的正價差，盤中最高獲利接近2.3元，有相當的價差利潤。

楊新德表示，面對即將來臨的除權息旺季，更是股票期貨交易的高峰，投資人可以透過這個管道，達到節稅的效果。期交所針對交易人舉辦「股票期貨期股非凡」獎勵活動，而永豐期貨也在全省各地推出數十場股票期貨說明會，相關課程內容可上公司網站查詢。

股票期貨自5月3日新制上路後，交易量及日均量雙雙成長，各大期貨業者均看好股票期貨發展潛力，無不努力希望搶得這項明日之星的市占率。據統計，永豐期貨在5月份股票期貨市占率拿到漂亮的成績單，擠進前五名排行榜。

永豐期貨董事長葉黃杞表示，永豐期貨除舉辦各項股票期貨推廣活動外，近期更領先同業推出全新、便利的E-leader股票期貨交易專屬平台，吸引投資人青睞。以下是專訪摘要：

問：永豐期如何推廣業務？

答：我們舉辦多項行銷活動，如期權四大天王百萬爭霸賽、永豐之友期權理財包等活動，也透過不同於業界的銀行貴賓理財顧問服務的模式，對投資人定期提供股票期貨日報、配對交易策略、除息題材的節稅訊息及交易模組、具市場話題的股票期貨或短期熱門成交量大的股票期貨等。

問：專屬平台獨到之處？

答：股票期貨標的增掛到212檔後，在衍生性金融商品交易領域相當積極的永豐金證券集團，特別為股票期貨推出E-leader，為整合證、期、權的報價看盤模式，及一至四多螢幕看盤等。其中特別設計股票期貨報價功能，在看盤頁面的選股功能下，可同時看到該檔股票的現股、股票期貨、股票選擇權、權證四合一即時報價，並可點選觀看該標的相關商品價量圖。因可於極短時間內提供更豐富的決策資訊，已吸引不少投資人申請。

台股上周五回檔，指數落於9,000點之下，後市觀望氣氛濃厚。永豐期貨副總經理林詩仁認為，近期台股漲勢冠全球，但市場抗跌主因是有特定買盤大買權值股。

在權值股漲幅已大，大盤再漲有限情況下，投資人於高檔應有風險意識，於高檔區布局股票期貨，以上周五回檔普遍為市場預期來看，若可提早布局台積電、長榮航、宏達電等期貨，上周五空頭部位將獲利機會大增。

林詩仁表示，從近兩周具有成交量的股票期貨結合現貨三大法人籌碼面與技術面的角度挑選標的，股票期貨有成交量且趨勢明確股票（日均線跌破長週期均量，法人持股水位日均量跌破長週期均量）空方為鴻海期（DHF），若由6月9日進行空方避險部位至今現貨績效為3％，若是賣出一口鴻海期貨則將可發揮低成本與高槓桿的特性將有21％的表現。

上周五股票期貨全月份成交量來到12,198口，總未平倉量來到23,849口，由成交量來觀察，全月份成交量標的前五大為日月光期（CTF）、聯電期（CCF）、陽明期（DAF）、中信期（CNF）與友達期（CHF），由未平倉量來觀察全月份未平倉量前五大分別為友達期（CHF）、奇美電期（DQF）、台化期（DGF）、聯電期（CCF）與彰銀期（DCF）。

林詩仁說，近期台股漲勢冠全球，但市場之所以抗跌主要是受到那隻「神秘的手」大買權值股的結果，事實上很多小型股早已破底創新低，因此研判在權值股漲幅已大，大盤隨時都會有回檔的可能，指數再漲也有限的情況下，除了運用指數期貨進行避險外，小額投資人也可以利用股票期貨在高檔區布局，也是很好的選擇。

對於股票投資人而言，結合個股基本面選股應用在股票期貨上，即使是以相同的槓桿倍數來看，手續費與交易稅將大大的低於現股或融資交易，因此這不失為一大優勢。近期永豐期貨在全省舉辦說明會，教導投資人如何做出正確的交易以及善用股票期貨的優勢，有興趣的民眾可上永豐期貨網站查詢。

永豐期貨董事長葉黃杞表示，期交所與業界不斷推出各種活動與推廣訓練課程，讓投資人更加熟悉股票期貨商品，股票期貨除了提供交易人投資與避險的管道，更有利交易人進行多元且精確的交易策略。

葉黃杞指出，股票期貨3項新制度5月3日上線，主要是放寬選股標準、簡化除息契約調整規定及設立造市制度，新制度可望讓今年股票期貨交易更熱絡，且面對即將來臨的除權息旺季，推出的時機相當有利。

交易人可以利用除權息前一天將手上發放現金股利的持股賣掉，轉買約當市值的股票期貨，而在除息日時反向將股票期貨賣掉買回股票，僅付出部分成本，由於未持有實質股票未取得現金股利，故不需繳納資本利得稅，但可藉由股票期貨獲取約當的現金股利數額，達到節稅效果。

5月3日新增的股票期貨檔數，係參考權證發行標準，目前總計推出212檔，橫跨28項產業中的24項，產業涵蓋率高達85.7％，具備高度產業及上市公司代表性。

也因為股票期貨檔數擴增近5倍，流動性較不易聚集，透過造市制度的建立，由造市者在市場進行買、賣雙向報價，可有效提高市場流動性。目前有十餘家自營商參與造市，如此一來，不僅可活絡市場，也可匯集人氣，增加交易人進場與出場機會。

期交所針對交易人舉辦「股票期貨期股非凡」獎勵活動，葉黃杞表示，永豐期貨為了推廣股票期貨，5月在全國各地推出數十場說明會，主要介紹股票期貨，教導投資人如何切入這項新商品，如何做出正確的交易，以及善用股票期貨的優勢。

永豐期貨總經理楊新德指出，現行40檔股票期貨標的多為大型權值股，當市場類股輪動時常無法找到股性較活潑的個股標的交易，但5月3日新制上路後預計將有200檔以上標的可選擇，更能配合現貨市場類股輪動。

楊新德表示，期交所實施股票期貨3大新制，最受注目的是調整股票期貨標的證券標準，未來股票期貨標的證券與權證標的證券相同。依證交所公告第2季符合可上市的權證標的（扣除臺灣存託憑證），計有212檔。

目前40檔股票期貨契約涵蓋13個產業，未來加掛股票期貨標的將涵蓋27個產業類別，在股票期貨標的涵蓋產業類別更廣的情形下，當類股、個股輪動或有交易題材時，交易人可因應市場狀況進行更多元的交易。

目前證交所豁免平盤以下不得融券賣出、借券賣出的有價證券僅包含15檔ETF、150檔台灣50及中型100指數成份股，加掛股票期貨，可提供非屬台灣50及中型100指數成分股另一避險管道。

楊新德指出，期貨市場今年成交量屢創新高，去年台灣期貨市場指數期貨及選擇權市場較前一年成長18.06％，其中最新上市的股票期貨在今年全月日均量年成長率達85％，未平倉量年成長率達28％，顯示股票期貨是期貨市場成交量再創新高的主力部隊。

股票期貨標的未來放寬到200多檔後，涵蓋層面更廣，可讓投資人參與的標的更多，加上股票期貨本身具有交易成本的優勢，在市場機制運作下，交易熱絡、有題材的股票期貨，可能會成為股票族、短線投資者新寵。

受到7月台指期結算，外資持續減碼多單影響，台股昨（21）

日開高走低，終場小跌10點收7,701點，7月台指期以7,687點結算，

較前一日壓低22點。由於第二季以來，台指期結算隔日台股都收黑

，加上8月台指期尾盤僅止跌沒明顯轉強，期市專家認為，台股短

線仍不脫震盪格局。

外資近5個交易日共減碼台指期淨多單6,209口，昨日台股、

台指期都在12點過後由紅翻黑，外資多單獲利了結賣壓重，壓抑

台股表現。

期市專家統計，第二季以來，由於盤勢大多以震盪整理為主

，是以在外資、本土法人不急著建立多頭部位，4至6月台指期結

算隔日台股都收黑，目前散戶於8月台指期偏多，法人則相對觀

望。以7月台指期昨日壓低結算，外資減碼淨多單2,639口來看，

對短線多方略微不利，除非有重大突發性利多，否則仍以震盪居

多。

永豐期貨副總廖祿民表示，7月台指期未平倉量由上周的逾5

萬口到周二降至2.95萬口，而8月合約於7月合約結算後，昨日未

平倉量僅增加 8千餘口為3.91餘口，還不到法人積極建立部位的

水準，另外，從未平倉量看，目前散戶在8月合約上比較偏多，

要小心被法人倒打一把。

廖祿民表示，昨日國際股、期行情相對穩定，台股壓低結算

主要受到台股、台指期周二收盤都創2個多月以來新高，外資於

台指多單都已經有不錯的獲利，由此短多賣壓較重，7月台指期

結算過後，8月台指期實質逆價差約124點，尚屬中性，惟指數還

在相對高點，多方不致立即建立大部位多單，後市將視消息面變

化。

凱基期貨分析師范炳杰表示，通常波段高點都會出現在連續

正價差時，尤其如果碰上連續多日正價差，且接近結算日時，結

算日附近極有可能出現短線點，這次台指期於周三結算。在周一

之前連續4個交易日實質正差，到周二出現逆價差3點，短線出現

做頭訊號。昨日盤中7月台指期買方力道比較強，8月台指期則以

賣方力道比較強，這種現象代表空單轉倉比較積極，而當空方轉

倉量較大時，並不利結算過後台股隨即轉強，預期7月台指期結

算過後，仍以小漲小跌的震盪走勢為主。

台股昨（18）日開高震盪走低，最後加權指數下跌13點收

7,585點，今日將結算的台指期，再度出現拉尾盤，最後交易價

7,619點，上漲17點，正價差擴大為33.7點。專家認為，5月台指期

未平倉量降到3.08萬口，為今年次低，有利今日結算表現。

永豐期貨副總經理廖祿民表示，除了台指期連續第2個交易日

正價差之外，昨日5月台指期的未平倉量只剩下3.08萬口，僅比2月

台指期結算前1日的未平倉量略大，為今年以來結算前近月合約未

平倉次低量。2月因有10天春節長假，當月台指期未平倉量失真，

如此更凸顯5月台指期未平倉已達到相當低的水準。

廖祿民表示，主要是不少法人大單，已經提早換倉到6月合約

，另外，部份空單也獲利了結，因此，5月台指期未平倉量大為減

少，而在未平倉量不多之下，只要歐、美股市不要表現太壞，今

日台指期結算行情應有機會有所表現。

廖祿民表示，5月台指期大額交易人、外資法人多單的平均成

本大約在7,800點附近，除非今日有機會上漲2百點以上，才不會

賠錢；惟從主客觀條件分析，今日大漲2百多點機率並不太高，是

以部份多單已提早轉倉到6月合約，今日刻意拉高的機會不高，但

只要沒有太多國際盤的拖累，有機會反彈拉高結算，以減少虧損。

惟廖祿民也提醒說，結算過後，歐洲的金融市場、經濟實力

消長，及陸股能否真正完成築底、展開反彈行情，仍將是牽動台

股、台指期能否有好表現的關鍵因素，還須密切觀察。

昨（17）日為3月台指期結算日，原本市場預期不易有結算行

情，但反而開高走高138點作收結算，4月台指期更以大漲182點作

收。專家認為，後市展望可望比較樂觀看待。

在美股、陸股雙雙走強的雙引擎帶動，加上央行一再喊話不

希望外資炒匯，刺激外資在集中市場擴大買超逾200億元，加權指

數大漲152點，以7,847點作收，3月台指期則以7,842點結算，4月

台指期則大漲182點收在7,840點，逆價差收斂到8點以內。

永豐期貨副總廖祿民表示，昨日台指期跳空站上5日線之上，

在最後結算日早即出現強勢走勢，對空單構成很大壓力，最後交

易還留有3萬多口未平倉量，光回補即為多單加分不少，在外資大

買超200億元之際，台指期也布多單，單日出現淨多單2,690口，

現、期貨同步作多，最少代表短線偏多，加上 4月台指期大漲182

點，逆價差大幅收斂，配合現貨帶量攻上季線，預期短線行情將

偏正向。

吳文同強調，雖然昨日成交值放大到1,100億元以上，但從近

期成交量能來看，市場投資觀望氣氛仍相當濃厚，不過，第2季利

多題材不少，短線台股走勢可能仍以區間震盪為主，基本面、籌

碼面優質的個股，仍可望有不錯的表現空間。

美、中股市近期表現不穩，加上台股距農曆年前封關越來越

近，市場觀望氣氛濃厚、外資持續賣超，拖累昨（1）日加權指

數在開平高後一路走低，終場大跌115.77點，收在7,524.67點，台

指期方面由於部份避險基金出現買期貨、賣現貨交易，使得台指

期僅下跌71點，逆價差收斂為14.67點；期市專家表示，部份外資

操作已經偏向中性，若無進一步利空，台股將逐漸落底。

上週五美股以小跌作收，但科技股表現較為弱勢，昨日早盤

亞股也普遍走低，尤其陸股表現相對弱勢，造成台股開高成為曇

花一現，除了玻璃股、觀光股相對抗跌之外，各類股幾乎全面走

跌，半年線在台股原本即不太具支撐力道，也再次獲得印證，加

權指數收在7,524.67點，而1日收盤時半年線為 7,596.87，繼上週

之後，再次失守，而外資持續賣超台股119.29億元，不過，於台

指期繼續偏多操作，繳出淨多單583口，且為1月28日以來連續第

3個交易淨多單。

期市專家表示，外資於台指期已有偏中性、甚至略微偏多跡

象，若國際上沒有再爆利空，預期外資於期貨偏多，將對賣超現

貨產生影響，有助台股止穩。

永豐期貨副總經理廖祿民表示，由於上週五台指期和台股現

貨的逆價差達60點，所以在期貨商端已經看到外資避險基金有買

台指期、賣股票現貨的情形，藉以降低交易成本，是以昨日逆價

差大幅縮小，明顯反映部份外資已經不在看空，惟部份為因應海

外基金投資人贖回壓力的外資，農曆年長假前的賣壓尚未完全解

除，要等這一部份賣壓減緩，台股才會逐漸落底。

廖祿民表示，目前台股KD值已經掉十幾的超跌水位，加上昨

日台股、台指期都呈現價跌量縮的走勢，隨著距台股封關日逼近

，賣股求現的摜壓力道也將逐漸減輕，除非近期再有重大利空出

現，否則台股可望逐漸落底整理；另外一個觀察重點，則是在逆

價差逐漸縮小之下，外資是否持續回補空單，只要外資持續回補

空單，也將帶動外資減緩現貨的賣超、甚至有機會轉為買超。

專營期貨商經紀業務去（98）年大戰挖大咖（VIP）客戶戰果出爐

，根據期交所統計，去年全年前三大專營期貨經紀商分別為永豐

期貨、元大期貨及寶來曼氏期貨。

根據去年專營期貨經紀商全年度經紀交易量除以全市場交易量（

涵蓋經紀與自營交易量），計算出全年十大專營期貨經紀商。市

占率寶座由永豐期貨以5.66%奪下，元大期貨以5.52%的市占率居

第二名，寶來曼氏期貨則以5.05%的市占率，位居第三名。第四、

第五名分別是群益期貨的4.88%及台証期貨的3.86%。

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