IPO股票資訊網公告

建漢科技（３０６２）大股東建昊電子七日申報轉讓持股一萬五千六

百五十張，佔建昊目前持股的三六％、比例及張數均相當龐大；由於

建昊明確表示將以鉅額交易方式轉讓，是否在高檔再移轉予先前入主

的鴻海，引起市場聯想。

台股在國際股市走弱，牽制多頭買盤進場意願中，加上電子、金融、

傳產走勢消長各異，市場對後市多空莫衷一是；市場專家指出，台股

近期表現穩健，雖在電子業進入淡季後可能影響股價走勢，但全年電

子股前景仍相當樂觀，因此，若指數出現修正時，可逢低加碼基本面

向上的產業族群。

隨著電子業進入季節性淡季，短期指數表現空間可能相對有限，群益

投信認為，未來一至二個月，台股展望應以中性偏樂觀來看待。而就

全年的角度來看，消費電子時代來臨，將使台灣相關廠商獲益良多，

電子產業景氣仍可望持續向上，因此指數回檔時將是中長期加碼良機

，佈局也應著眼於具成長動能的電子次產業。

群益投信表示，在電子族群當中，具有消費電子概念且朝向「滿足聲

光感官需求」發展的次產業將是最具投資潛力的標的。如近年來數位

相機、多媒體手機的發展都朝向此一方向，此外，應用層面愈趨廣泛

且具節能概念的ＬＥＤ　、符合家庭視聽需求的ＬＣＤ　ＴＶ，也都

不斷追求消費者視聽享受的滿足，預料在未來產業成長中將扮演不可

或缺的重要角色。

致力於製造工業用電腦及伺服器電源供應器的億泰興電子（３４２２

），由於加州能源方案的過關，因節能提高的換機風潮即將展開，帶

動該公司業績逐步成長，去年營收五億六千八百多萬元，較前年成長

一二•五二％。

近年來億泰興營收與獲利表現穩健，九十二年營收四億一千多萬元，

稅後純益二千多萬元，每股盈餘二•○七元；九十三年股本增加至一

億五千萬元，營收五億四百多萬元，稅後純益二千八百多萬元，每股

盈餘一•九九元；九十四年上半年稅後純益二千多萬元，每股盈餘一

•三二元。

億泰興成立於八十五年，主要產品為工業用及高階電源供應器，應用

在儲存器、通訊設備、桌上型及伺服器等。外銷四八％，以亞洲及美

洲為主，內銷五二％，其中前三大客戶分別為ＳＡＭＳＵＮＧ、ＥＴ

ＡＳＩＳ　ＵＳＡ及普安科技。

億泰興表示，未來以伺服器用電源供應器為主要發展方向，並提高市

場佔有率，近年來由於英特爾推出ＳＳＩ規格架構後，伺服器用電源

供應器不再只是單純提供電源，因而提高電源供應器製造的複雜度，

因此零件ＩＣ化可以提高供應器的穩定度及降低製造成本。

九十一年該公司完成ＳＳＩ架構應用的伺服器電源供應器，推出時領

先同業，並於前年開發無噪音、無風扇的電源供應器以主導市場。

該公司進一步表示，針對電源供應器產品模組化、小型化、小型化發

展趨勢做開發，目標為高電源功率密度、超低噪音（二十五分貝以下

）的電源供應器，並將設計線路模組化及ＩＣ　化，目前正籌備新購

置ＥＭＣ設備以縮短開發時程。

億泰興目前股本為一億七千七百萬元，法人佔四四•四七％，其餘為

大股東及經營團隊所擁有。

專業量產ＰＣＢ（印刷電路板）重要製程原料導孔電鍍材的東又悅企

業（３５０３），國內市占率高達七○％，躍居龍頭，去年在產能提

升及銅價上漲之賜，營收三十四億四千七百萬元，較前一年度成長三

五•一％，內部自結粗估每股獲利應有五元以上。

東又悅成立已三十三年，以生產銅條、黃銅條及扁線為主，八十五年

即推出印刷電路板電鍍用陽極磷銅，為該公司最具競爭力產品，並國

內最大導孔電鍍材料的生產商。

陽極磷銅為印刷電路板的導孔電鍍材料，品質優劣對印刷電路板良率

有重大影響，尤其ＰＣ　Ｂ製作日趨精細化，導孔製程（埋孔和盲孔

）技術廣泛使用，陽極磷銅的電離子分布及雜質率，對導孔電鍍製程

良率有重大影響。因此，一般工業電鍍使用陽極銅，無法有效運用在

電子級使用產品，需具備較高冶煉技術方可精煉導孔電鍍材料，因此

全球供應業者並不多。

國內外主要供應者，以東又悅、美商ＩＭＣ（Ｉ　ｎｔｅｒｎａｔｉ

ｏｎ　Ｍｅｔａｌｓ　＆　Ｃｈｅｍｉｃａｌ）、美商Ｕｎｉｖ　ｅ

ｒｔｉｃａｌ、日商三菱、日商淺葉、芬蘭Ｏｕｔｏｋ　ｕ　ｍｐｕ

等。

東又悅表示，近來銅價不斷走揚，導孔電鍍材料所需原料銅占有相當

的比重，故去年銅價上揚下，適時反映原料成本上升，加上代工費用

調漲，均促使該公司營收與獲利的雙雙走揚。

近年來國內ＰＣＢ業者紛紛西進，市場不斷萎縮，因此，去年底該公

司已於蘇州設廠，目前產能仍相對有限，仍以台灣供貨為主，年產能

二萬五千公噸，至於大陸市場上業者有西江電子材料為主要供應商，

但是產品純度較不高，而東又悅在台商ＰＣＢ業者早已建立知名品牌

，隨著蘇州產能提升，有助於在當地市占率進一步的提高。

東又悅九十三年營收二十五億五千一百萬元，稅後淨利一億二千一百

萬元，每股純益四•　五六元。

東又悅目前股本二億九千七百萬元，法人股東占四七•九九％，故股

權相當集中。

長盛科技（３４９２）以量產連接器與線組見長，去年該公司積極拓

展連接器應用於通訊領域，今年將開花結果，長盛指出，國內手機代

工廠已陸續下單，且該公司為滿足市場需求，及就近客戶，預估六月

新設昆山廠將投入營運，屆時整體業績將會有顯著成長。

長盛去年十二月於興櫃市場掛牌交易，股價最高為二十二•一元，最

低十六•五元，九十二年營收三億二千一百萬元，稅後淨利二千八百

萬元，每股純益一•五元，九十三年營收三億九千六百萬元，稅後淨

利二千一百萬元，每股純益一•一元，去年營收三億七千六百萬元，

較上一年度衰退五•二四％，長盛指出，兩岸合併營收將突破四億元

，約成長一成以上，每股獲利與前年相當。

長盛八十三年成立，即以通訊設備連接器的開發設計為主，九十三年

來自連接器占營收比重四三•○八％，線組五四•七五％，線組主要

應用在汽車產業，連接器也主攻小量多樣化的通訊市場，長盛表示，

通訊用連接器產業進入門檻較高，不像資訊產品大眾化規格，因此毛

利率相對優於資訊品，以往該公司通訊用連接器以銷往歐美市場為主

，去年開始才布局國內市場，在拓展有成下，今年終於獲得訂單。

長盛目前生產重鎮均在海外，胡志明市以量產汽車用線組，大陸則有

深圳以量產連接器，羅定以量產線組，羅定為新廠直到去年下半年產

能才顯著增加，另外，為因應連接器新訂單，預計今年六月昆山廠也

將投入營運，以滿足訂單量。

長盛產品八九％均外銷，歐洲市場占三九•　二一％，越南九•五六

％，客戶計有ＤＥＰＩＥ、Ｆ　ＲＰＡＲ及ＴＱＵＮ等，以接ＯＤＭ

、ＯＥＭ訂單為主要營運模式。

長盛目前股本二億五千萬元，法人股東占五四％，其餘則為經營團隊

和大股東等擁有。

日本大型綜合性貿易商社三井物產，看好台灣電子商店商機，決定

投資網勁科技。網勁科技是「Yahoo！奇摩網路開店」的總代理以

及服務提供者，這也是網勁首度引進法人資金。

網勁科技的創辦人游士逸，是早年「網路金童」賀元創立「資迅人

」的核心幹部之一，並建立了「酷必得」網路拍賣服務機制。資迅

人引進英特爾資金後，游士逸離開資迅人，自行創立網勁科技，主

攻網路開店服務市場。如今資迅人已隨著網路產業的泡沫化而結束

營業，但網勁依然維持穩定營運。

網勁科技副總經理劉彥婷昨（6）日表示，網勁目前是「Yahoo！

奇摩網路開店」的服務提供者，近四年來，進駐開店商家已超過

700家。網勁資本額3,000萬元，皆以自有資金為主，希望藉由與

三井物產的策略結盟，雙方在電子商務與網路行銷服務能進行技

術交流，為台灣電子商務市場帶來更大的動能。

劉彥婷指出，雙方將在9日簽訂策略聯盟合約，初期三井的持股比

重並不高，網勁既有的營運策略不會改變。

日本三井物產（Mitsui）是日本三大綜合貿易商社之一，也是全球

財富雜誌（Fortune Global）500大排行中，前150名的大型企業。所

從事的投資包括高鐵、地產、礦產、食品、流通服務及網路業，此

次投資網勁，也是三井在台灣投資的第一家網路產業公司。

網勁主要的產品為線上開店軟體及服務，也就是「EC168」，2002

年6月轉型與入口網站合作，並於2003年開始獲利。

根據資策會資訊市場情報中心（MIC）統計，台灣線上購物市場去

年約598億元，今年預計可達893億元，明年將突破千億元，達到

1,311億元，主因包括線上購物族群持續加入，加上傳統零售業者

積極跨入等。

中天生技（4128）公司昨（6）日獲准上櫃，中天生技董事長路

孔明表示，中天生技以新藥研發結合保健食品銷售，去年營收

突破2億元，稅後純益也有200萬元以上，是國內生技研發公司。

路孔明指出，櫃買中心原本在去年10月底就以十票對一票通過中

天生技上櫃申請案，但為了對中天這類新藥研發公司的獲利來源

更加確定，昨日再度進行審議後，確認核准中天的上櫃申請。

中天生技資本額6.5億元，目前公司兩大業務，一是保健食品「李

時珍」的銷售，另一是植物藥新藥研發。

包括國內雨衣大廠達新工業，及黏著劑大廠大東樹脂等公司最近均有

經理級的中階主管人事異動案。其中，達新將內銷、ＰＰ及ＰＵ等三

大營業部，合而為一成為內銷營業部，並由兼任ＰＰ與ＰＵ營業部副

理郭吉祥，升任該部門的經理，統籌達新的內銷業務。至於達新旗下

大陸達福廠副理陳演彰，則調升為該廠經理職務。

達新表現，該集團這波中階主管人事異動案，還包括旗下中港廠ＰＰ

廠、淋膜廠副理林其財，升任中港廠經理，統籌該廠整個生產事宜。

同樣地，國內黏著劑大廠大東樹脂，為了培訓與儲備公司的中階幹部

，最近也有中階主管的人事異動案，包括大東的乾膜製程區經理陳鋘

錂，調任黏著劑製程區經理；大東的乾膜供應鏈課長許志瑋，調升乾

膜製程區經理。

台灣樂金電器公司高層人事傳異動，原本被外界視為接任董事長熱門

人選之一的特別助理崔載翊，農曆年前返回韓國受訓，準備接新職，

其留下冷氣及小家電業務，由韓國ＬＧ電子海外營業部主管亞太市場

主管李鏞國來台，出任台灣樂金協理並負責打理，這項人事命令已於

農曆年後生效。

台灣樂金董事長朴洙欽今（七）日會在新春記者會上，正式介紹新經

營團隊，由於台灣樂金為了建構ＩＴ完整的產品線，計畫今年導入筆

記型電腦在台銷售，加上全球代言人李英愛預計三月來台站台的加持

，台灣樂金今年業績預估要比去年成長五成以上。

台灣樂金董事長朴洙欽五年任期，今年十月屆滿，台灣樂金這幾年業

績每年都以二位數或倍數成長，朴洙欽也因此躋身為韓國ＬＧ常務理

事，去年韓國ＬＧ電子執行長金雙秀來台，還曾讚許朴洙欽優異表現

，甚至表達將安排朴株欽接掌中國大陸ＬＧ公司要職。

據指出，台灣樂金原本負責小家電及冷氣銷售業務的特別助理崔載翊

，三年多前來台，一度被外界視為接任台灣樂金董事長的熱門人選，

不過去年台灣天候異常，台灣樂金冷氣銷售不如預期而與董事長職務

擦身而過，農曆年前更接獲韓國ＬＧ總部派令，先返回韓國受訓準備

接新職，改由ＬＧ海外營業部主管亞太市場主管李鏞國來台出任協理。

台灣樂金人員對此相當低調僅表示，台灣樂金董事長朴洙欽將在今日

舉行新春記者會上介紹新經營團隊，並說明台灣樂金今年在台灣家電

、ＩＴ及手機市場的營運計畫。

檢視家庭保障，保險公司各出奇招，全球人壽有壽險規劃師，針對客

戶的購屋、生子等需求做理財諮詢及規劃；宏利人壽昨（六）日則正

式宣佈推出財務醫師，總經理黃大偉表示，業務員在銷售保單時，往

往以投資報酬率為訴求，卻忽略自身投保保險的保障，造成年輕時花

費大筆費用，去負擔不會動用到的醫療險。

他進一步解釋，保戶常有年輕時經濟能力有限，購買的醫療險額度不

足，只買了最基本的終身醫療險或是一年期的醫療險等，但隨著步入

老年，經濟能力較為充裕，卻因身體狀況不如壯年，導致無法購買或

保費大為提高的問題。

因此，宏利已著手規劃，讓一千餘名業務員，都成為財務醫師，並於

今年第二季啟動「財務醫師巡迴列車」，目標客戶群則鎖定中小型企

業，以及中產階級等家庭。

黃大偉表示，財務醫師的設置，就如同家庭醫師的功能，為家庭的保

險內容把脈、診斷，目的在強化保戶退休理財和退休醫療的概念，讓

保戶得以按現階段年紀、身體狀況投保，又可在退休後，獲得完整的

醫療保障，彌補其他醫療險在年輕時無法負擔足夠醫療險的額度。

以宏利推出的新世紀終身醫療保險來說，保費繳付具有彈性，保戶可

選擇繳到六○歲、六五歲或七○歲，且投保後，即享有九項給付保險

，並在繳費期滿後，再增加六項退休後需求較高的給付，例如出院療

養金等。

若投保時年齡為三○歲，平均支付保費較一般醫療險，減少約三分之

一，因此，保單自去年推出後，其銷售量佔新契約保費的二成以上。

根據寶來瑞富期貨研究部分析，過去十五年二月指數上漲機率是下跌

機率的一．五倍，平均報酬率為三．八三％。平均月中高點幅度是八

．七六％，是低點幅度四．三八％的近二倍，就是說二月站在多方的

贏面較大。

寶來期研究部指出，過去十五年中，二月指數上漲九次、下跌六次，

漲跌的機率各是六成及四成。而在九次上漲的經驗中，迄月底平均上

漲幅度為一○．六三％，而六次平均下跌幅為六．三八％，十五年來

二月平均報酬率為三．八三％。

不過若計算近十五年來二月裡的高、低點報酬率，高點的報酬率平均

是八．七六％，低點則是負的四．三八％，高點幅度是低點幅度的二

倍，顯示二月不但是上漲的機會較高，且上漲的空間與幅度均大於下

跌時。

崇越電通（３３８８）專攻量產視訊監視器及代理矽利光為主，訂定

二月二十二日每股七十二元掛牌上櫃，二月十六日舉辦上櫃前法人說

明會。

崇越電通去年營收二十六億三千四百多萬元，較前年成長六七•四八

％。去年前三季稅前盈餘三億四千七百多萬元，以目前股本三億七千

三百萬元計算，每股獲利九•三元。

崇越電通營運迄今十二年，製造監控攝影機為主，產品獲日本ＳＯＮ

Ｙ、ＴＯＳＨＩＢＡ、德國西門子及日本三洋等高度肯定。九十三年

七月合併以代理日本信越化學和代理台灣信越生產矽利光的崇越貿易

，合併後將分為兩大事業群，電子事業群與矽利光事業群。

崇越電通表示，以去年為例，矽利光事業群佔整體營收逾六成，專注

於固態與液態矽橡膠生產，月產量超過一千噸，目前除台灣外，分別

已在香港、上海及廣州等地設有據點，並已完成大中華布局；矽利光

產品是由基礎原料矽硅石精鍊，加入不同化學元素，具耐熱、耐寒、

電器絕緣性等特性。廣泛應用於電器電子、塑化、造紙等產業。全球

前三大製造商為道康寧、奇異東芝及日本信越化學，該公司的矽利光

，以代理日本信越為主。今年除將強化在３Ｃ　電子產業應用出貨比

重外，也協助傳統產業提供產品更高的附加價值。

電子產品事業群所生產的安全監控產品，以中高階攝影機為主，為降

低成本，同時滿足原　ＯＤＭ客戶，如ＳＡＮＹＯ、ＳＩＥＭＥＮＳ

當地販售需求，另大陸昆山因為往來客戶涵括ＳＯＮＹ、ＴＯＳＨＩ

ＢＡ　、ＳＡＮＹＯ及ＳＩＥＭＥＮＳ等國際大廠，接單透明度高，

目前不排除加重ＯＥＭ比重。

崇越電通進一步表示，結合電子及矽利光兩大事業群，開發新應用產

品，未來將積極布局能源產業、綠色建築材料及監控產品全面化等，

業績成長可期。

熱映光電（３３７３）拜去年第四季禽流感訂單效應，業績顯著上升

，全年營收二億四千六百萬元，較前年成長三九•一四％。熱映指出

，去年來自紅外線溫度量測儀占營收比重逾五○　％，今年第一季訂

單量也明顯增加，並以高單價產品為主，加上該公司亦將擴充產能二

成左右，預期整體業績仍將向上攀升。

去年該公司上半年稅後淨利一千六百餘萬元，每股純益一•三四元。

熱映表示，去年第三季起世衛組織對禽流感病情發出警訊後，引發全

球對禽流感病情發展高度重視，使該公司獲得高精度耳膜溫度計的訂

單量呈現滿載，帶動第四季的營收。

但是近來訂單量已明顯減少，反而是紅外線溫度量測儀，該產品主要

應用在食品工業、汽車修護、空調，與高溫度息息相關的特殊環境產

業，透過紅外線非接觸方式來測量溫度高低與否，以利進行下一階段

動作，由於紅外線非接觸精密溫度儀屬於客製化產品，少量多樣，前

年占營收比重提升到四五％，去年更超過五成，預估今年仍將會持續

增加。

熱映進一步指出，紅外線非接觸精密溫度儀是應用在非人體的測量，

除高溫環境應用外，日前有部份業者將其用於測量動物的體溫，以了

解溫度的變化，對於動物的病情能有更進一步的了解。

熱映八十九年成立，以家用醫療器材市場為主要目標，三年前該公司

自行研發成功紅外線非接觸精密溫度儀後，該產品已躍升為主要獲利

來源。

熱映指出，目前產能八成均在大陸崑山廠，今年計劃配合市場需求再

擴充約二成的產能，並以高階的紅外線非接觸精密溫度儀為主，雖然

熱映以接通路商的ＯＥＭ訂單為主，不過在產品品質深獲肯定下，已

有一線國際廠下小量訂單，預期未來廠商在考量生產成本下，該公司

接獲國際大廠的訂單如歐姆龍或百靈等，將是指日可期。

專注於非揮發性記憶體（NVM）的 IC 設計公司億而得微電子 (YMC)，日前宣佈推出首顆以標準邏輯製程開發的 1K-bits EEPROM IC，產品代號為 Y93LC46，擁有100萬次寫入/抹除資料(Endurance)的能力，不僅具有優異的特性及成本絕對優勢，更已在標準邏輯製程領域取得領先地位。

除 1K-bits EEPROM IC 外，億而得微電子亦提供以標準邏輯製程為開發平台的1K EEPROM IP，具有小面積及高效能的優點。其簡易的製程技術大幅提升與客戶的 製程相容度，不僅沒有傳統 EEPROM 特殊製程整合的問題，同時可降低晶圓生產成本。此外，針對標準邏輯製程 Embedded NVM 市場，億而得亦同時開發 Flash IP，提供IC設計業者優異的解決方案。

億而得微電子成立於 2001年，係一家以技術為導向的專業IC設計公司，致力於開發低耗電、高效能之非揮發性記憶體IC，並提供嵌入式IP。目前產品線區分為兩大類，包括 Standalone IC 產品及嵌入式非揮發性記憶體IP。其中 Standalone IC 產品包含 EEPROM及 SPI Flash 相關產品，該產品線可應用於通訊、電腦、電腦週邊、光儲存和消費性電子領域。

在嵌入式 IP 方面，億而得微電子 IP 的優點是採用標準 CMOS邏輯製程所製造的記憶體元件，與現行晶圓代工廠製程完全相容，且製造上不需增加光罩，不變動現有元件模型，除降低成本也提高產品的生產效率，同時有較小的 IP 面積、超低寫入及抹除電壓及快速抹除時間等優點。該技術可運用於微控制器程式碼的儲存、產品的參數設定及類比線路校正與調整等相關應用。

億而得表示，目前該公司已通過WLAN、主機板、Networking、LCD monitor 等應用領域多家客戶的認證，預計今年第二季的營收將會有大幅度的成長。另外，該公司亦將持續在 EEPROM 領域開發新產品，第二季將陸續有新產品樣本產出，屆時將提供客戶更完整、更具競爭力的 EEPROM 的產品線。 億而得微電子網站：www.ymc.com.tw

根據外電報導，美國封裝技術專利授權業者Ｔｅｓｓｅｒａ一月底時

，再度向美國加州北區地方法院提出訴狀，增列日月光、矽品、南茂

、新科金朋（ＳＴＡＴＳ－ＣｈｉｐＰＡＣ）、意法半導體（ＳＴＭ

ｉｃｒｏ）等五家業者，可能涉及侵犯Ｔｅｓｓｅｒａ的閘球陣列封

裝（ＢＧＡ）專利。不過包括日月光、矽品在內的國內封裝廠則指出

，尚未接到正式文件，但因為一直以來本身在ＢＧＡ技術上也擁有不

少專利，加上訴訟時間至少要一年半載才會有結果，對營運的影響並

不大。

Ｔｅｓｓｅｒａ是一家專門提供封裝矽智財（ＩＰ）的業者，去年向

美國加州北區地方法院提狀控告記憶體大廠美光、英飛凌等的ＤＤＲ

２採用的ＢＧＡ技術，涉嫌侵犯到該公司專利權，而一月三十一日則

再度向法院提出新的訴訟狀，將日月光、矽品、南茂、新科金朋、意

法半導體等五家國際半導體大廠，列為新的侵權被告。不過據封裝業

者指出，Ｔｅｓ　ｓｅｒａ主要鎖定細間距（ｆｉｎｅ　ｐｉｔｃｈ

）ＢＧＡ技術上的一項專利，且是以　ＤＤＲ２的ＢＧＡ封裝為主，

所以積極佈局ＤＤＲ２封裝市場的力成，去年就向　Ｔｅｓｓｅｒａ

取得專利授權，因此這回Ｔｅｓｓｅｒａ擴大專利侵權訴訟，力成就

不在榜上

至於被點名的日月光、矽品、南茂等業者，則表示這個專利訴訟案對

實際的營運影響不會太大。日月光表示，這次Ｔｅｓｓｅｒａ針對的

是ＤＤ　Ｒ２的ＢＧＡ封裝，但日月光一向很少接記憶體封裝訂單，

且日月光是全球最大封裝廠，在台灣及美國擁有不少專利，因此若最

後判定日月光有侵權，則絕對會付費。

矽品則表示，矽品的ＤＤＲ２封裝還沒到大量量產階段，因此對實際

營運上的影響衝擊有限，同時，ＤＤＲ２用的ＢＧＡ封裝，是ＢＧＡ

封裝系列中相對低階的產品線，矽品本身在ＢＧＡ製程上的專利與外

觀結構上的專利相當多，且也有向其他廠商取得技術授權，因此並不

擔心會敗訴。

南茂則指出，已經針對Ｔｅｓｓｅｒａ提出的專利進行研究，由於Ｂ

ＧＡ封裝最早是由摩托羅拉研發出來的，摩托羅拉申請的ＢＧＡ專利

也是最多，所以國內外的封裝廠的ＢＧＡ技術，幾乎都是向摩托羅拉

取得技轉授權。由於南茂已向摩托羅拉取得ＢＧＡ專利授權，若Ｔｅ

ｓｓｅｒａ這回提出的專利是源自於摩托羅拉，則南茂在這項專利上

就擁有正當性，不必怕被　Ｔｅｓｓｅｒａ控告侵權。

壽險股的投資動向一直備受市場關注，尤其是在股市操作部分，據了

解一月份國泰金子公司國壽在海外股票大舉減碼二百億元，而國內股

票也在台股指數上漲逼近六千八百時點時減碼幾百億元，只是封關前

逢指數回檔後仍有小量回補，據了解國壽一月份獲利應該不錯，但因

為有些已經反應在三十四號公報對損益增加三十三億元上，因此，一

月大舉處分股票要再大舉挹注獲利的空間有限。

國壽至去年九月底持有國內股票的部位為一三二三億元，國外股票部

位為三六三億元，據了解，一月份國壽在國外股票一舉減碼一百億元

，而國內股票也減碼幾百億但是國內股票在進行大量減碼之後，仍有

小量回補的動作，只是詳細的進出金額，國壽並不願透露。

國壽在九十三年底至九十四年初股票投資部位大舉加碼至一千四百億

元左右，去年年中國壽內部就評估台股有上漲至七千點的實力，在今

年一月終於見到指數逼近六千八百點，國壽逢高出脫不少持股，這也

使得國壽今年在股票操作上的資本利得有機會比去年好，另方面也可

降低擺\在交易目的項下的股票部位在未來造成大太收益波動。

而去年獲利表現不俗的富邦金子公司富邦人壽，投資長蔣國樑表示，

一月份富邦人壽應該是小賺，最幸運的是去年底將海外投資該避險的

都進行避險，免去匯率波動的匯兌衝擊。

在股市投資操作上，蔣國樑說股票操作不會做得太短線，一月份的變

化不大，關鍵在於，因為現在國內市場利率還是很低，壽險公司必須

靠資本利得以及現金股息收入的挹注來增加獲利，近期反而還持續加

碼一些高股息個股，目前股市投資部位上升至十六％左右。

蔣國樑說明，過去加碼高股息個股以傳產龍頭股為主，不過隨著電子

業的配股觀念改變之後，今年有一些電子龍頭股的現金股息情況也都

不錯，這是近期加碼的重點。

此外，週一壽險類股中股價表現最為強勁的是新光金，這可能與子公

司新壽應該是在這幾家保險公司中持有金融股的比重相對高的公司，

近日在金融股出現補漲行情的推動下，新光金股價自然就跟著水漲船

高。新壽在九十四年六月底持有金融股的比重達四六％，相較於國壽

去年六月底配置在金融股僅有二十五％左右。

至於新壽在一月份股票投資的操作，則是先在年初加碼幾十億元之後

，以有先減碼，然後再加碼，整個一月在股市投資的增減變化不大，

持有股票部位略微降低。

同是電源線廠商，維熹夾籌碼集中、獲利佳、以及隸屬正崴集團的三

大優勢，於興櫃掛牌第二天，股價穩穩站上一一○元以上價位，將營

運規模勝於維熹的鎰勝及良維股價遠拋在後。由於維熹本益比超過十

八倍，鎰勝與良維介於十至十二倍間，未來這三家國內電源線大廠間

的股價消長狀況值得持續追蹤。

以今年前三季的營收規模而言，良維為國內第一大電源線廠商，鎰勝

居次，維熹得的營業額與鎰勝尚有一段差距，而這三家廠商中，良維

以ＡＣ及ＤＣ電源線合計規模取勝，鎰勝的ＡＣ電源線比重較高（Ａ

Ｃ電源線毛利優於ＤＣ線），維熹則是走小量多樣路線，因此毛利率

最高，近年ＥＰＳ表現也較為強勢。根據表列，維熹九十三年度將近

賺一個股本，去年前三季自結每股稅後淨利為四．三元，優於鎰勝的

二．一四元及良維的一．七元。

維熹早於一九八六年就成立，但直到九十一年才正式納入正崴旗下，

負責正崴集團有關電源線、插座等的製造，而維熹也相當爭氣，納入

集團四年來，已成為獲利貢獻最穩固的子公司，九十二年度貢獻正崴

每股○．三六元的獲利，九十三年度提高度○．五元，九十四年度雖

因電源線重要材料銅價不斷創新高價，導致維喜成本提升獲利下降，

但九十四年度前三季仍是貢獻正崴每股約○．二四元的獲利，相當穩

健。

由於正崴營收規模擴充的很快，在手機領域擴充的速度也相當迅速，

維熹的電源線產品應用在個人電腦、手機充電器、家用及ＯＥＭ／Ｏ

ＤＭ等市場，剛好可配合正崴集團的整體發展，因此近年維熹在東莞

及昆山也加快設廠腳步，未來幾年配合集團的發展，原有小量多樣的

營運模式，不排除會往大量的方式前進。

維熹已於一月二十五日農曆年前封關日於興櫃掛牌，開紅盤首日，股

價維持在一一○元以上價位，據了解，由於電子業的大者恒大趨勢顯

著，正崴效法其兄鴻海經營模式，近兩年也快速壯大中，並積極利用

「母雞帶小雞」方式擴大集團規模，目前正崴已扶植旗下崴強上櫃，

維熹將成為下一重點，因此除了獲利佳及籌碼集中等優勢，正崴集團

色彩也是維熹股價大漲的最大推升力道。

不過，需留意的是，維熹獲利表現雖佳，但目前股價本益比超過十八

倍（以去年ＥＰＳ而言），而上櫃公司鎰勝去年切入美國通路大廠供

應鏈有成，良維也跨入ＤＥＬＬ及新聯想的供應鏈，今年接單狀況也

不錯，但本益比僅有十至十二倍間，彼此差距頗大。

另一方面，最近銅價續創新高，對於以銅為最大成本的電源線廠商而

言，其實壓力仍沉重，因此維熹與鎰勝、良維之間股價的此消彼長，

這場競逐才剛開始。

達方目前三大產品線分別是ＮＢ用鍵盤、Ｉｎｖｅｒｔｅｒ、ＭＬＣ

Ｃ，今年成長重心來自於Ｉｎｖｅｒｔｅｒ，以一對二的產品為主，

主要客戶為友達、奇美，其中在ＴＶ部分，奇美、友達各佔一半，而

在ＴＶ用Ｉｎｖｅｒｔｅｒ全球市場佔有率二○％以上，離全球第一

大日本太陽誘電仍有一段距離，太陽誘電市場佔有率約三八．五％，

主要供應給三星，而ＬＧ則自製，另外國內力信轉投資的力銘市場佔

有率七％，主要客戶是奇美。

達方去年Ｉｎｖｅｒｔｅｒ出貨五百萬片，今年將可望成長至一千五

百萬片，呈現逐季成長的走勢，目前明基持股六一．九％，達利持股

三．一八％，由於流通在外籌不多，加上單月獲利走揚，使得達方股

價受到青睞。

相對達方今年大成長，力信轉投資的力銘（持股三三％）目前ＬＣＤ

ＴＶ　Ｉｎｖｅｒｔｅｒ月產五○萬台，今年會倍增到月產一百萬

台，力銘預計今年八月會在興櫃掛牌，今年保守可以賺一個資本額，

振維（二三％）主要業務在ＣＣＦＬ加工。

而力信在ＬＣＤ　ＴＶ電源上為台灣龍頭廠，而集團今年在ＬＣＤ

ＴＶ相關產品的布局將開花結果，力信去年在ＬＣＤ　ＴＶ電源供應

器單月出貨量約在二○餘萬台，去年出貨量達到二五○萬台，全球市

占率約在一一．一％，今年出貨量可望倍增達到五百萬台，挑戰全球

一五％的市占率。

農曆年假期結束，據系統廠透露，在ＰＣＢ市場端，無論是農曆年前

後，部份ＮＢ等傳統用板都有供給吃緊的壓力，此消息對向來是ＰＣ

Ｂ傳統淡季的第一季來說，堪稱開春報喜，因此對於二○○六年市場

景氣，目前業界持樂觀態度者居多，然據悉，銅箔報價與供給仍不穩

定，加上鴻勝等其他業者新產能到位，因此在一片樂觀聲中，ＰＣＢ

市場仍有隱憂存在。

綜合多位ＰＣＢ廠高階主管對二○○六年產業景氣的看法，其實大致

上，二○○六年整體需求，相較二○○五年或二○○四年都相對強勁

，尤其現今手機板、ＬＣＤ光電板、ＮＢ板，或部份消費性用板，至

今訂單還是很旺盛，相較往年第一季淡季，這是罕見的情形。

而就長線來看，ＰＣＢ業者表示，近期內客戶端尚未傳出有庫存過高

的疑慮，此外，二○○六年ＬＣＤ　ＴＶ、３Ｇ手機、ＮＢ，甚至部

分影音娛樂電子消費產品，都相當具有賣相，特別二○○六年奇美等

面板大廠，全力衝剌ＬＣＤ　ＴＶ出貨量，而仁寶等系統業者，也不

斷搶攻ＮＢ市場市佔率，因此二○○六年ＰＣＢ市場，確實存有可觀

商機。

然在二○○六年市場樂觀氛圍下，部份ＰＣＢ廠高階主管坦承，市場

還是有變數，其中，銅等國際金屬原料報價高檔不墜，不但二○○五

年全年漲幅高達四六％，報價甚至屢創新高，而二○○六年初每噸報

價突破四七○○美元後，至今報價不但未亦降，近日自日本傳回的消

息更指出，包括軟、硬ＰＣＢ板使用的銅箔報價，短期內又將再度上

揚；不只如此，從市場供需關係分析，二○○六年旺季時，在銅箔與

銅箔基板供應上，恐難順遂，因此，對於ＰＣＢ相關業者來說，銅箔

報價的穩定，與供給能否足量，目前看來都存有很大的變數。

此外，鴻海集團旗下的軟板廠鴻勝，二○○六年確定延伸領域到ＰＣ

B硬板與銅箔基板市場，考量鴻勝位於松崗的一座ＨＤＩ硬板廠、一

座軟板廠，加上煙台的三∼四座傳統ＰＣＢ硬板廠，與一座市場傳言

單月產能高達六○萬張的銅箔基板廠，上述產能最快會在二○○六年

第四季間陸續到位，屆時是否引發市場上其他ＰＣＢ供應商的抽單效

應，目前雖不得而之，然是否因鴻勝龐大產能的開出，引發平均報價

下跌的壓力，也是業界不可不觀察的重點。

最後，包括台廠在內，落腳大陸的ＰＣＢ外資廠，自二○○四年下半

起，陸續投入擴產，依初步統計數據顯示，自二○○六年下半起，預

計將至少逾二○座的新ＰＣＢ廠產能陸續開出，隨著這些產能的到位

，是否會使ＰＣＢ產業再度埋下過度擴產的陰霾，值得繼續觀察。

誠致科技日前表示，台灣、英國、法國與德國等標案增加，帶動公司

ＡＤＳＬ２＋晶片組，二○○五年下半年來出貨快速成長，二○○五

年全球市佔率達七％，表現超乎預期；誠致表示，公司二○○五年十

一月推出ＡＤＳＬ２＋晶片組，若接下來開發全球ＷｉＦｉ路由器零

售市場與新興國家市場有成，估計二○○六年在用戶端ＡＤＳＬ晶片

組的全球市佔率應可超越十％。

誠致科技ＡＤＳＬ用戶端處理器與類比前段晶片，自二○○三年至今

累計出貨量已超過百萬套；而為配合ＡＤＳＬ２＋電信標案在全球開

展，誠致ＡＤＳＬ２＋用戶瑞處理器與類比前段晶片，二○○四年十

月量產出貨，二○○五年出貨量達約二八○萬顆，若以二○○五年全

球用戶端ＡＤＳＬ晶片組市場規模約四○○○萬套計算，誠致用戶瑞

ＡＤＳＬ２＋晶片組市佔率將達到七％，表現優於原來預期的五％全

球市佔率。

展望二○○六年ＡＤＳＬ晶片組市場，誠致表示，ＷｉＦｉ路由器的

換機潮，是帶動二○○六年電信標案市場持續熱絡的主要動力，而除

了標案市場外，ＷｉＦｉ路由器零售通路市場也是誠致二○○六年成

長的另一個動力所在。

誠致表示，整合ＡＤＳＬ與ＷｉＦｉ的ＷｉＦｉ路由器的電信標案與

零售通路市場，二○○五年下半年來明顯加溫，而因應該類標案的新

版用戶端ＡＤＳＬ２＋晶片組，其中整合微控制器（ＭＣＵ）功能的

數位信號處理器（ＤＳＰ）採○．一八微米製程、ＡＦＥ採○．三五

微米製程，二○○五年十一月推出後，目前已經導入量產。

除了歐洲、大中華區的ＷｉＦｉ路由器標案與零售市場外，誠致表示

，二○○六年來還有印度、泰國等南亞與東南亞國家，ＡＤＳＬ標案

市場陸續堀起，都將是誠致二○○六年營收與出貨成長的動力，誠致

估計，二○○六年公司ＡＤＳＬ２＋晶片組出貨，將進一步成長至四

○○萬套以上，較二○○五年上揚約四二％，全球市佔率可望達十％

水準。