0960-550-797
LINE的ID:@ipo888 歡迎加入好友
有線電視系統的身價從台灣寬頻通訊股權天價賣出後高漲，近來陸續
傳出東森科與中嘉網路股權結構將有變化；其中東森科股權出售案雖
以美國自由媒體集團出線呼聲最高，但陸續仍有其他外資與東森科接
觸，甚至可能同時入股東森其他事業體，中嘉網路股構也可能在二○
○六年有所變化。
東森科的股東除了東森集團，還包括亞洲基建媒體、新加坡匯亞工業
投資等外資。雖然外資與東森集團都有意出售股權，但對交易的要求
並不完全一致。據指出，外資股東希望出售價格能夠盡量提高，但東
森集團則希望接手股東除入股東森科外，也能同時入股東森電與東森
購物，在三家股權包裹處理的情況下，價格上可能有所退讓。
據了解，除了富邦與自由媒體集團，東森科部分股東亦另外引薦其他
外資對該公司進行實地查核，其中有經營媒體經驗的知名外資可能會
在近期前往洽詢；自由媒體集團也已完成對東森科的初步查核，正對
該公司旗下十三家系統台進行更細部的查核工作。
針對自由媒體集團可能入股東森進團其他事業體的消息，東森電發言
人陳正毅表示，自由媒體集團跟東森集團經營的領域相似，都有電視
購物、有線電視系統與內容事業，不過入股還言之過早；即便正在洽
談股權交易，一般公司股權交易都會有保密條款，股權買賣通常也必
須等到塵埃落定才會浮出檯面，因此目前暫時無法評論，如果有具體
進度，自然會向外界說明。
另外關於傳出已持有中嘉網路二十％股權的香港星空傳媒將加碼該公
司的消息，中嘉表示，目前無法證實或評論這項消息。不過據透露，
中嘉二○○六年的確會有重大股權變化，但星空傳媒會加碼或減碼中
嘉股權尚未有定論。
有線電視系統的身價從台灣寬頻通訊股權天價賣出後高漲，近來陸續
傳出東森科與中嘉網路股權結構將有變化；其中東森科股權出售案雖
以美國自由媒體集團出線呼聲最高，但陸續仍有其他外資與東森科接
觸，甚至可能同時入股東森其他事業體，中嘉網路股構也可能在二○
○六年有所變化。
東森科的股東除了東森集團，還包括亞洲基建媒體、新加坡匯亞工業
投資等外資。雖然外資與東森集團都有意出售股權，但對交易的要求
並不完全一致。據指出，外資股東希望出售價格能夠盡量提高，但東
森集團則希望接手股東除入股東森科外，也能同時入股東森電與東森
購物，在三家股權包裹處理的情況下，價格上可能有所退讓。
據了解，除了富邦與自由媒體集團，東森科部分股東亦另外引薦其他
外資對該公司進行實地查核，其中有經營媒體經驗的知名外資可能會
在近期前往洽詢；自由媒體集團也已完成對東森科的初步查核，正對
該公司旗下十三家系統台進行更細部的查核工作。
針對自由媒體集團可能入股東森進團其他事業體的消息，東森電發言
人陳正毅表示，自由媒體集團跟東森集團經營的領域相似，都有電視
購物、有線電視系統與內容事業，不過入股還言之過早；即便正在洽
談股權交易，一般公司股權交易都會有保密條款，股權買賣通常也必
須等到塵埃落定才會浮出檯面，因此目前暫時無法評論，如果有具體
進度，自然會向外界說明。
另外關於傳出已持有中嘉網路二十％股權的香港星空傳媒將加碼該公
司的消息，中嘉表示，目前無法證實或評論這項消息。不過據透露，
中嘉二○○六年的確會有重大股權變化，但星空傳媒會加碼或減碼中
嘉股權尚未有定論。
富邦投信受處分風暴告一段落，年後第二個工作日淨贖回金額已低於
１０億元。富邦金控總經理龔天行表示，「已完全恢復正常日水準。
」此外，富邦投信為加強日後的內控機制，已確定重金禮聘前國際投
信交易室主管王芑出任法令遵循主管。
在第一天被申贖３０億元左右後，富邦投信昨（６）日出現申購債券
型基金的回籠潮，主要以吉祥、如意兩大系列為主。台股昨日尾盤急
拉，大漲百餘點，龔天行表示，昨天申贖客戶中，不少是證券客戶為
因應股票交割款而贖回部分債券基金，淨贖回金額已經是個位數（億
元）。
龔天行日前表示在兼任富邦投信總經理期間將加強內稽、內控，對交
易人員也會有所規範，且已鎖定一名資深人士出任法令遵循主管。
據了解，富邦投信即將到任的法令遵循主管是前國際投信的債券型基
金經理人王芑，雖其離開國際投信時為基金經理人，但消息指出，其
先前擔任交易室主管有一段時日，且以治軍嚴謹著稱，這次會到富邦
投信，主要是前國際投信總經理，同時也是現任富邦金投資長蔣國樑
的引薦，其預計２月１５日之後報到，職稱為協理。
雖然協理職在一般資產管理公司說來並不高，但依富邦投信總經理之
下僅有兩位副總經理，各自督導證券、債券型基金業務看來，王芑未
來在富邦投信應可占有一席之位。
復華金控在併購環華證金計畫失利後，目標轉向安泰證金，以維持旗
下復華證金穩坐最大證金公司寶座優勢。據了解，雙方高層已展開接
觸，未來不排除採取換股合併、業務合作等方式整併。
由於宏泰集團一直有意淡出金融事業，之前即曾將群益證券、群益投
信、安泰銀行、宏泰人壽、安泰證金「五合一」對外尋找金控協商合
併，此次復華金協商併購安泰證金，是否可能擴大合併規模，市場矚
目。
國內只有四家證金公司，包括復華證金、環華證金、富邦證金及安泰
證金，復華證金、富邦證金分別屬於復華金控、富邦金控，環華證金
也由開發金控掌控四成股權，未來復華金若與安泰證金合併，勢必也
將牽動金控旗下證券版圖。
最近市場傳出，元大集團掌控的復華金有意併購安泰證金，甚至已取
得３４％股權，至於是以何種名義持有，訊息則不清楚。但復華金、
元大集團等昨（６）日都否認這項傳聞；安泰證金則表示，不知道此
事。
元大、復華金方面部分人士不否認，雙方高層有接觸，但強調絕對沒
有「吃股權」這件事，元大集團與復華金不會使用敵意併購的方式，
因此合作方式未必是買股票，至於是何種合作方式，細節還沒出來。
復華金發言人兼副總經理莊有德表示，復華金及旗下子公司，並未買
進安泰證金股權。不過，一位復華金高層則是以「不清楚」帶過。
據了解，宏泰集團數年前曾經有意出售安泰證金，當時復華證金、富
邦證金都傳出有意收購，但是後來因故作罷。
由於安泰證金是四大證金公司中最小的一家，而宏泰集團對於金融事
業又有考慮淡出的意思，因此在開發金將掌握第二大證金公司環華證
金後，與環華證金合併功虧一簀的復華證金，轉向收購安泰證金。
莊有德表示，安泰證金是公開發行公司，依照規定，復華證金自有資
金不能直接買進該公司股權，只能買進上市櫃股票，但是目前為止復
華證金從未召開董事會討論相關事宜。
台灣網路認證公司是一家電子認證機構，主要擔任核發電子憑證及推
廣使用電子簽章，以及加解密等技術，也是從我國實施電子簽章法以
來，第一家由經濟部核准的合法認證機構。
目前銀行公會已透過公開評選方式，委託台灣網路認證公司擔任最高
憑證管理中心，協助銀行公會整合ＰＫＩ的政策擬定，相關憑證的簽
發及管理金融交易安控的需求。
我國電子簽章應用最大的二塊領域，主要以金融產業及政府單位為主
。隨著電子簽章法的實施及政府推動「２００８數位台灣」的計畫，
大家逐漸的認識電子簽章，也開始思考各領域導入電子簽章保護電子
交易的可行性。
政府單位的認證依對象的不同，可分別向內政部申請自然人憑證，或
向經濟部申請私法人憑證，另並積極推動各機關辦理民眾申辦案件電
子化單一窗口作業計畫導入電子簽章機制。而對安全要求最嚴格的金
融產業，早在電子簽章法施行之前，就已導入電子簽章的應用，像網
路銀行的憑證、網路證券下單的憑證等。在電子簽章觀念普及且內政
部自然人憑證積極推廣後，人手一證進行線上電子交易的時代即將來
臨。
台灣網路認證副總經理黃泰元表示，經多年努力，該公司金融業及商
業應用電子認證市佔率已達９５％，他認為使用電子簽章就好像買保
險一樣，使用的範圍及出了問題的解決方式，甚至賠償問題，都應該
向憑證使用者明確公告，但目前政府單位並沒有做出詳細的規範及法
令。
該公司法務經理葛家駿也表示，雖然目前已實施電子簽章法，但仍無
法滿足金融業及政府單位憑證使用者之間的需求，希望政府能夠加快
腳步訂定相關法規，繼續推動電子商務安全機制，提升我國的網路經
濟。
台灣網路認證電話（０２）２３７０－８８８６號。
今（９５）年５月即將開幕的耐斯集團耐斯廣場，決定設立大型商場
附設數位玩國，並且由負責營運的劍湖山世界與躍獅影像科技公司合
作開闢劇場，發展立體科技遊戲娛樂節目。劍湖山也不排除與遊戲橘
子數位科技公司合作的可能性。
占地１，８２０坪的耐斯數位玩國，將與國內第一家將影片與電腦動
畫結合並商品化的躍獅影像科技合作，量身訂作二個４Ｄ及５Ｄ劇場
，並可能共同發展出新影片，對外行銷，增進彼此商機。
躍獅成立至今已有十幾年，創辦人姚開陽曾是知名電影導演，在立體
影片節作的研發創作及國際化方面也下了很大苦功。
耐斯集團一高層主管表示，躍獅曾上海東方明珠電視塔旁的Ｓｕｐｅ
ｒ Ｂｒａｎｄ Ｍａｌｌ（正大廣場）展露研發產品，造成轟動。
耐斯廣場附設耐斯數位玩國在台灣不只是先創者，規模也是最大，所
以結合影像娛樂產業的對象也必須是佼佼者，因而選擇躍獅。
此外，劍湖山也打算和知名電腦遊戲商遊戲橘子合作開發軟體遊戲商
機，適用對象可包含主題樂園、耐斯廣場。
耐斯集團主管說，耐斯數位玩國的營運模式不會像一般大型商業中心
的電動遊樂場，而是強調科技數位內容及節目的特殊性，以增進顧客
價值。與躍獅合作開闢立體影片劇場，目的就是要給顧客截然不同的
觀感與享受。未來，劍湖山豐富且龐大的表演集客設施，也都有助於
跨足影視產業，以利開拓更多商機。
消費者健康意識抬頭，對食物中藥物殘留的抵制也愈來愈高，藥物
殘留檢驗公司台灣尖端先進生技公司指出，肉品藥物殘留檢驗已成
生技產業新興市場，該公司今年將在大陸的深圳、上海及北京三地
成立分公司，搶攻大中華市場每年10億元以上市場商機。
台灣尖端先進是財團法人生技中心衍生公司，民國89年以1億元登
記額成立時，經濟部持股24%，去年實收資本額達到3.4億元後，官
股仍擁有8%持股比重。
台灣尖端先進指出，隨著抗生素過量使用，世界各國政府開始重視
藥物殘留對人類飲食的傷害，相關的檢驗試劑也就成為生技產業的
新興產品。
以去年台港地區爆發的孔雀石綠事件為例，造成全民對石斑魚致
癌的一陣恐慌，農委會因此下令全省所有漁塭全面進行檢查。
針對孔雀石綠的藥物檢驗，台灣尖端最近已完成檢驗試劑開發，
近期內可進行田間試驗。台灣尖端經理蘇文毓表示，將可推出二
小時內完成檢驗的試劑，比現階段的檢驗方式快上一整天。
除孔雀石綠的檢驗試劑外，台灣尖端先進也開發出全球唯一的鰻
魚及蜂蜜檢驗試劑。
台灣尖端先進說明，日本人喜食鰻魚，每年自國外進口11萬公噸
的生鮮饅魚及加工產品，市場規模逾400億元，這些進口鰻魚有
15%來自台灣，其他85%則來自中國大陸及東南亞。
幾年前，為藥物殘留問題，日政府強制要求所有進口鰻魚須檢驗
「恩諾沙星 （ENR）」殘留量，國內養殖業為了讓鰻魚出口到日
本市場，通常會先委託鰻蝦基金會進行檢驗，每次檢驗費2,000元
，現在透過台灣尖端先進的檢驗試劑，只要花80元就可驗出結果。
另外，歐盟每年自海外進口10萬公噸蜂蜜，其中來自中國大陸的
出貨量就占2萬公噸，越南的出貨量也有1萬4,000公噸，但是前年
歐盟發現蜂蜜中殘留氯黴素時，超過50%以上的亞洲蜂蜜慘遭退貨。
自今年起，台灣尖端先進將並評估在深圳、上海及北京設立分公
司，除鎖定氯黴素、瘦肉精，及磺胺藥等三大抗生素藥物檢驗市
場之外，也將擴充到日本及東南亞的鰻魚及蜂密市場，搶攻近10
億元的市場商機。
元大建設開發公司總經理黃仁勇表示，元大建設只是一家創辦十六年
的年輕而中小型的建商，但獲利能力、年終獎金都比別人高，靠的是
「選地哲學」來創造附加價值。今年第一季元大首度跨足都市更新的
開發案，將會成功取得建造執照，預計第一季動工，採先建後售模式
開發，全年也將會達到推案量至少一百億元的目標，這也是元大有史
以來案量最大的一年。
以下是記者專訪黃仁勇的重要內容：
記者問：元大向來走「精品住宅」路線，但為何去年績效比往年突出？
黃仁勇答：我們創辦才十六年、是家年輕、中小型的建設公司，獲利
能力和年終獎金會比別人高，主要不是因為這一波景氣復甦、運氣好
，而是「選地哲學」，例如選地時總裁馬志玲一定早、午、晚看三次
以上的時段，而且一定要風水好、基地好、營建施工品質好，種種因
素才能創造房子的附加價值，忠實客戶才能累積。
問：今年元大建設營運目標如何？
答：去年我們一個新案都沒推，但土地開發的腳步都未停止，因此到
現在已有多塊地將取得建照，可確定今年至少推出一百億元以上的案
量，甚至可能上看一百五十至一百六十億元。第一季是愛國西路四十
億元、去年向土地銀行競標來九百五十坪土地，預計每坪單價六十萬
元。
第二個個案是敦化南路和安和路口「勝利大廈」都市更新開發案，這
應該是元大投入都市更新後，第一個整合成功的案子，預計第一季可
取得建照，案量約二十億元，會採先建後售模式開發，因為我們看好
這裡的房地產增值潛力，蓋好後再銷售，房價至少會再漲二○％，所
以寧可採先建後售模式。另外，內湖還有四十億元案量，加上大安區
開發中的豪宅案，應上看一百五十至一百六十億元。
問：你怎麼看今年房地產景氣？
答：儘管外界看法紛歧，可是台北市精華地段抗跌性、增值性一定看
好，畢竟大家擔心的是供需失衡的問題，這一點台北市根本不用擔心
，台北市這三年不但沒有餘屋，反而每年消化掉一、兩萬戶住宅，甚
至還供不應求。
新春開紅盤雖然電子類股表現相對遜色，不過，興櫃股市表現卻相對
搶眼，不僅指標股南電股價持續年前上揚走勢外，興櫃股王益通光股
價更是大漲至六一○元以上，其他如達方及維熹等股價也強勢表態，
這些熱門股率先突圍衝出，也使得興櫃後市受期待。
台股三日正式開紅盤，不過，由於不少未上市盤商周一才正式開市，
再加上集中市場受國際股市漲多拉回的影響，投資人進場意願也見卻
步。但縱使如此，具題材性的興櫃個股仍有不錯的表現。其中，年前
已見攻勢再起的南電，由於先前浮動的籌碼已有效被洗出，在法人持
續買進下，三日開紅盤不僅成交了三百多張，成交均價也有封關前的
二七二．五九元上漲至二七六．一九元，股價持續呈現穩健上攻的態
勢。
承銷新制實施以來一直是市場關注焦點的新股掛牌作業，在新春開紅
盤後可望再掀另一波熱潮，就興櫃股市已取得證期局上市櫃核准函的
準掛牌股中，目前已知至少包括了一零四、崇越電及正利航運等三檔
個股，將確定將在本月份掛牌；雖然這三家公司去年年報尚未出，但
一般預估一零四及崇越電去年每股獲利大約都在十元上下，其高獲利
的題材，未來掛牌後也將成為市場矚目的焦點。
一零四資訊預計在二月十七日前以每股九十五元上市，該公司前三季
每股稅後盈餘即達到七．五五元來看，預估去年全年每股稅後盈餘可
望將近十元左右。目前在興櫃成交參考已將近一七○元，與上市承銷
價相較，價差空間將近八成。
預計二月二十二日以七十二元掛牌上櫃的崇越電，九十二年該公司每
股稅後盈餘為四．六元，前年度則進一步成長至八．五元以上，去年
度該公司營收達到二六．三五億元，與前一年的一五．七三億元相較
，成長了六七．四八％，而依據公司的自行結算，前十一月稅前盈餘
三．九億元，按目前三．七三億元股本計算，每股稅前盈餘達一○．
四五元，投信法人估計全年的稅前盈餘可達四，二億元，每股稅前盈
餘可望達一一．二五元，營運表現不俗。目前崇越電在興櫃的成交參
考價約在一二七元，與七十二元上櫃承銷價相較，價差空間也將近八
成。
至於二月二十三日以二十一元上櫃的正利航業，去年前三季每股稅後
盈餘更進一步成長至五．四一元。但目前興櫃成交均價約在二十三元
左右，與承銷價相較，價差空間約一成左右，股價表現相對弱勢。
另外，即將在下個月上櫃的益通光，在茂迪漲停氣勢帶動下，股價也
應聲大漲，成交均價來到六一○．八八元，與封關前的五八四．六元
相較，大漲了二六元以上；事實上益通光三日興櫃券商賣出報價已來
到六四○元以上，盤中最高成交價也已來到六三○元以上，股價表現
十分搶眼。
至於甫登錄興櫃不久的達方及維熹，雖然離送件申請上市櫃仍有段時
程，不過，兩檔個股均分別具富爸爸題材，且基本面也有一定的支撐
，三日股價也有不錯的表現，其中，達方股價正式攻上百元價位，維
熹則續有強勢演出，成交均價由一○六．七四元上漲至一三一．一七
元，單日漲幅更超過二二％。
其他熱門股表現上，朋程由一○一．一二元上漲至一○七，五七元，
類比科由一四八．三元上漲至一五四．三三元，斐成由一二一．五一
元上漲至一二五．○九元，原相由一六一．一一元上漲至一六二．五
二元，股市開紅盤的第一天，股價也都有不錯表現。
新春開紅盤雖然電子類股表現相對遜色，不過，興櫃股市表現卻相對
搶眼，不僅指標股南電股價持續年前上揚走勢外，興櫃股王益通光股
價更是大漲至六一○元以上，其他如達方及維熹等股價也強勢表態，
這些熱門股率先突圍衝出，也使得興櫃後市受期待。
台股三日正式開紅盤，不過，由於不少未上市盤商周一才正式開市，
再加上集中市場受國際股市漲多拉回的影響，投資人進場意願也見卻
步。但縱使如此，具題材性的興櫃個股仍有不錯的表現。其中，年前
已見攻勢再起的南電，由於先前浮動的籌碼已有效被洗出，在法人持
續買進下，三日開紅盤不僅成交了三百多張，成交均價也有封關前的
二七二．五九元上漲至二七六．一九元，股價持續呈現穩健上攻的態
勢。
承銷新制實施以來一直是市場關注焦點的新股掛牌作業，在新春開紅
盤後可望再掀另一波熱潮，就興櫃股市已取得證期局上市櫃核准函的
準掛牌股中，目前已知至少包括了一零四、崇越電及正利航運等三檔
個股，將確定將在本月份掛牌；雖然這三家公司去年年報尚未出，但
一般預估一零四及崇越電去年每股獲利大約都在十元上下，其高獲利
的題材，未來掛牌後也將成為市場矚目的焦點。
一零四資訊預計在二月十七日前以每股九十五元上市，該公司前三季
每股稅後盈餘即達到七．五五元來看，預估去年全年每股稅後盈餘可
望將近十元左右。目前在興櫃成交參考已將近一七○元，與上市承銷
價相較，價差空間將近八成。
預計二月二十二日以七十二元掛牌上櫃的崇越電，九十二年該公司每
股稅後盈餘為四．六元，前年度則進一步成長至八．五元以上，去年
度該公司營收達到二六．三五億元，與前一年的一五．七三億元相較
，成長了六七．四八％，而依據公司的自行結算，前十一月稅前盈餘
三．九億元，按目前三．七三億元股本計算，每股稅前盈餘達一○．
四五元，投信法人估計全年的稅前盈餘可達四，二億元，每股稅前盈
餘可望達一一．二五元，營運表現不俗。目前崇越電在興櫃的成交參
考價約在一二七元，與七十二元上櫃承銷價相較，價差空間也將近八
成。
至於二月二十三日以二十一元上櫃的正利航業，去年前三季每股稅後
盈餘更進一步成長至五．四一元。但目前興櫃成交均價約在二十三元
左右，與承銷價相較，價差空間約一成左右，股價表現相對弱勢。
另外，即將在下個月上櫃的益通光，在茂迪漲停氣勢帶動下，股價也
應聲大漲，成交均價來到六一○．八八元，與封關前的五八四．六元
相較，大漲了二六元以上；事實上益通光三日興櫃券商賣出報價已來
到六四○元以上，盤中最高成交價也已來到六三○元以上，股價表現
十分搶眼。
至於甫登錄興櫃不久的達方及維熹，雖然離送件申請上市櫃仍有段時
程，不過，兩檔個股均分別具富爸爸題材，且基本面也有一定的支撐
，三日股價也有不錯的表現，其中，達方股價正式攻上百元價位，維
熹則續有強勢演出，成交均價由一○六．七四元上漲至一三一．一七
元，單日漲幅更超過二二％。
其他熱門股表現上，朋程由一○一．一二元上漲至一○七，五七元，
類比科由一四八．三元上漲至一五四．三三元，斐成由一二一．五一
元上漲至一二五．○九元，原相由一六一．一一元上漲至一六二．五
二元，股市開紅盤的第一天，股價也都有不錯表現。
新春開紅盤雖然電子類股表現相對遜色，不過，興櫃股市表現卻相對
搶眼，不僅指標股南電股價持續年前上揚走勢外，興櫃股王益通光股
價更是大漲至六一○元以上，其他如達方及維熹等股價也強勢表態，
這些熱門股率先突圍衝出，也使得興櫃後市受期待。
台股三日正式開紅盤，不過，由於不少未上市盤商周一才正式開市，
再加上集中市場受國際股市漲多拉回的影響，投資人進場意願也見卻
步。但縱使如此，具題材性的興櫃個股仍有不錯的表現。其中，年前
已見攻勢再起的南電，由於先前浮動的籌碼已有效被洗出，在法人持
續買進下，三日開紅盤不僅成交了三百多張，成交均價也有封關前的
二七二．五九元上漲至二七六．一九元，股價持續呈現穩健上攻的態
勢。
承銷新制實施以來一直是市場關注焦點的新股掛牌作業，在新春開紅
盤後可望再掀另一波熱潮，就興櫃股市已取得證期局上市櫃核准函的
準掛牌股中，目前已知至少包括了一零四、崇越電及正利航運等三檔
個股，將確定將在本月份掛牌；雖然這三家公司去年年報尚未出，但
一般預估一零四及崇越電去年每股獲利大約都在十元上下，其高獲利
的題材，未來掛牌後也將成為市場矚目的焦點。
一零四資訊預計在二月十七日前以每股九十五元上市，該公司前三季
每股稅後盈餘即達到七．五五元來看，預估去年全年每股稅後盈餘可
望將近十元左右。目前在興櫃成交參考已將近一七○元，與上市承銷
價相較，價差空間將近八成。
預計二月二十二日以七十二元掛牌上櫃的崇越電，九十二年該公司每
股稅後盈餘為四．六元，前年度則進一步成長至八．五元以上，去年
度該公司營收達到二六．三五億元，與前一年的一五．七三億元相較
，成長了六七．四八％，而依據公司的自行結算，前十一月稅前盈餘
三．九億元，按目前三．七三億元股本計算，每股稅前盈餘達一○．
四五元，投信法人估計全年的稅前盈餘可達四，二億元，每股稅前盈
餘可望達一一．二五元，營運表現不俗。目前崇越電在興櫃的成交參
考價約在一二七元，與七十二元上櫃承銷價相較，價差空間也將近八
成。
至於二月二十三日以二十一元上櫃的正利航業，去年前三季每股稅後
盈餘更進一步成長至五．四一元。但目前興櫃成交均價約在二十三元
左右，與承銷價相較，價差空間約一成左右，股價表現相對弱勢。
另外，即將在下個月上櫃的益通光，在茂迪漲停氣勢帶動下，股價也
應聲大漲，成交均價來到六一○．八八元，與封關前的五八四．六元
相較，大漲了二六元以上；事實上益通光三日興櫃券商賣出報價已來
到六四○元以上，盤中最高成交價也已來到六三○元以上，股價表現
十分搶眼。
至於甫登錄興櫃不久的達方及維熹，雖然離送件申請上市櫃仍有段時
程，不過，兩檔個股均分別具富爸爸題材，且基本面也有一定的支撐
，三日股價也有不錯的表現，其中，達方股價正式攻上百元價位，維
熹則續有強勢演出，成交均價由一○六．七四元上漲至一三一．一七
元，單日漲幅更超過二二％。
其他熱門股表現上，朋程由一○一．一二元上漲至一○七，五七元，
類比科由一四八．三元上漲至一五四．三三元，斐成由一二一．五一
元上漲至一二五．○九元，原相由一六一．一一元上漲至一六二．五
二元，股市開紅盤的第一天，股價也都有不錯表現。
繪圖晶片大廠NVIDIA於二○○五年十二月十四日宣佈以每股十九元購
併台係晶片設計廠宇力，總金額達五二○○萬美元，這也是宇力自二
○○三年由揚智獨力，經二∼三年經營後，在國外晶片廠英特爾、
NVIDIA、ANI，台系晶片組廠威盛、矽統的擠壓下，不得不做出的決
定。
拜英特爾於二○○五年中８６５、９１５主流晶片組計劃性缺貨所賜
，宇力Ｍ１５７３南橋晶片靠著與ＡＴＩ的ＲＡＤＥＯＮ Ｘ２００
北僑晶片組搭配，一舉打響了知名度，客戶囊括一、二線板卡廠。雖
然宇力能一直維持獲利，且研發能力也受到肯定，但由於產能不大、
缺乏繪圖晶片技術及公司規模不大等因素限制，造成宇力無法與其他
大廠在平等的地位一較高下。
在這種競爭激烈的環境下，宇力決定放棄原本預計二○○六年掛牌上
市櫃的計畫，並於二○○五年十二月十四日宣布併入ＮＶＩＤＩＡ，
而此一購併案對雙方來說皆能互蒙其利。
ＮＶＩＤＩＡ購併宇力最主要的目的，除了黃仁勳所說的四個因素外
，尚包括加強ＮＶＩＤＩＡ核心邏輯技術、強化平台策略以及台灣為
重要基地之一，除了吸收宇力研發人員外，其實最主要還是要扯ATI
的後腿，讓ＡＴＩ在南橋晶片方面無用武之地。
宇力於一月六日召開臨時股東會上，聯電及揚智皆通過此項購併案，
若無任何意外，最快可於二○○六年第一季前完成所有手續。業界認
為，ＮＶＩＤＩＡ未來將走高階晶片組市場，與英特爾正面對決，旗
下的宇力將走低階晶片組市場，將與ＡＴＩ、威盛、矽統等廠商一較
高下。
星空傳媒對中嘉的持股，究竟如何盤算？是加碼？還是減碼？看來，
還是得看握有中嘉經營權、也就是和信集團的態度。但無論如何，富
邦想要積極入主中嘉、以及中信想要增加持股以主導經營權的動作，
已在檯面下運作。市場分析，中嘉經營權會不會異動，今年是個關鍵
年。
中嘉是台灣最大有線電視系統台業者，手中握有一百一十萬用戶、領
先東森的一百零四萬。
有關中嘉股權變動的市場傳言從未斷過，和信目前持有中嘉四○％、
中信旗下中壽四○％、星空二○％，和信是最大股東，也是和信在出
售和信電訊給遠傳電信之後，在未來數位匯流時代、最大也是唯一的
立足點，因此，不會輕易讓出中嘉的經營權，是可以想像。
但近來國內外財團爭取台灣有線電視用戶數的動作相當積極，澳洲麥
格理銀行以每戶四．五萬元、將近新台幣三百億元天價收購卡萊爾持
有台灣寬頻六十五萬用戶後，意外墊高了台灣有線電視用戶收購價碼。
市場分析，現有經營者如果能藉此良機獲利了結，對於一些有財務壓
力的公司，確實是項利多。東森媒體科技公司出售股權一案，不外乎
基於此一考量。
中信集團投資了ＶｉＶａ ＴＶ購物頻道後，正式進軍電視購物產業
，創造了東森、富邦及中信三大財團「三足鼎立」新局面。而中信集
團在布局有線電視上面，似乎也不滿足於目前持有中嘉四○％股權、
純粹入股的角色。
據市場觀察，中嘉最近對於緯來電視台重視程度、似乎讓業內入士都
看出點端倪，由於緯來電視台屬於中信集團，中嘉釋出善意，讓中信
與和信之間未來是否有更多合作，也因而引起揣測。
至於富邦集團與近來架構有線電視版圖的企圖心旺盛，這次東森媒體
科技出售股權也看到富邦積極運作。富邦董事長蔡明忠最近積極洽詢
有線電視入主機會，無異是要稱霸有線電視龍頭地位。
只是，中嘉的股權會不會在今年鬆動？還得看和信集團的態度。
國內有線電視中嘉網路公司最大外資合作夥伴香港星空媒體（Ｓｔａ
ｒ Ｇｒｏｕｐ）表示，星空對台灣市場相當肯定，只要有好的投資
標的，將加碼投資台灣市場，投資目標會從頻道、代理頻道、系統台
等方向進行評估。其中，星空目前持有中嘉二○％股權，只要原始股
東願意出讓股權，Ｓｔａｒ樂於出手收購、增加對中嘉的持股。
這項舉動，無疑打亂了中信及富邦的布局。據指出，富邦及中信在競
逐有線電視及電視購物版圖之際，也與中嘉經營團隊─即和信集團主
導、現任董事長張安平方面密切接觸，希望能藉由收購股權，主導中
嘉經營權。
原本市場的傳言是，星空將出脫在中嘉的持股，才引起中信及富邦興
趣，如今星空由賣方轉為買方，狀況一夕驟變，中信打算主導中嘉經
營權、以及富邦盤算入主中嘉的布局都被打亂。
中嘉董事長張安平針對此一說法，不願作出回應，但在這幾天，應該
會就此事作公開說明。
中嘉去年九月底在商業司的法人登記，全部改為中嘉設立在國外的控
股公司視達投資，包括原本代表和信集團的現任中嘉董事長張安平、
台泥董事長辜成允，乃至於最大外資股東Ｓｔ ａｒ星空傳媒的代表
、現任中嘉營運長張鎮安，全部以視達投資公司的法人代表擔任中嘉
董監事，而不是先前各自代表的公司，讓外界相當好奇。
對於Ｓｔａｒ在台股權是否鬆動一事，星空傳媒香港總公司發言人潘
麗瓊表示，Ｓｔａｒ在全球的投資，都是以達到更多利潤為前提，只
要獲利佳、就會增投資金在特定市場，未來在亞太側重投資的市場，
將包括印度、印尼、大陸及台灣。
之前市場傳出，Ｓｔａｒ與和信集團簽有四或五年的合約，合約到期
時，中嘉必須買回Ｓｔａｒ持有中嘉的二○％股權。針對此，潘麗瓊
指出，雙方的合約內容保密，但沒有所謂的約期問題，並強調，Ｓｔ
ａｒ很肯定台灣市場，暫無減碼打算。
張鎮安強調，Ｓｔａｒ在台灣的投資項目橫跨系統、頻道、代理頻道
，未來加碼投資台灣、不單單只相中有線電視系統市場，而且，看好
投資標的就會出手。以中嘉公司來說，Ｓｔａｒ目前持股二○％，只
要有人願意讓出股權，Ｓｔａｒ將樂於增加對中嘉的持股。和信及中
信在中嘉的持股各四○％，中信目前看不出減碼，而和信及Ｓｔａｒ
的持股是否鬆動，則是未來觀察動向。
世界第一高樓台北101不但是台北市的地標，更逐漸成為國際受
矚目的建築物，但101隨著知名度愈來愈高，想搭順風車的商品
也跟著增加。101過去一年就發出高達數十張的存證信函，給冒
用101商標作為商業用途的公司行號，顯示涉嫌侵犯商標權的問
題相當嚴重。
翻開報紙，隨處都找得到以101大樓為背景的房地產廣告，甚至
有不少食品直接冠上101的名稱，這些不但已侵犯到台北101的
商標權，可能還會吃上官司。
台北101公關室協理劉家豪說，台北101八個竹節狀的外觀不但
已經申請「立體商標權」，連「TAIPEI 101」都註冊商標，只要
未經台北101同意就將這些名稱、圖形作為商業用途，都算違法。
目前有向智慧財產局申請「立體商標」的包括可口可樂的杯子、
三得利威士忌。
據了解，雖然有不少公司行號在使用101外觀圖案之前，都會主
動徵求台北101同意，但任意冒用的企業還是相當多，這一年來
101法務室針對商標侵權發出的存證信函有數十封，顯見101商標
遭侵害的情況相當嚴重。
台北101公關室經理謝文說，包括高粱酒、電信公司與外商知名
連鎖咖啡業者，都採用過101特殊的外觀進行銷售行為，去年甚
至在墾丁發現一家連鎖便利商店販售101外觀的小模型。
101公關室也已堆滿各式各樣印製101圖案的產品要求授權，101
法務室最大宗業務就是處理這些商標爭議。
謝文說，除了101大樓廠商愛用，連台北101董事長陳敏薰也同樣
被盜用，除了旅遊網站曾經打出陳敏薰的浪漫法國行程，最近台
灣惠氏推出的「諾比冰心」喉糖強打的電視廣告，就利用101大
樓與陳敏薰突顯喉糖的效果，讓台北101相當困擾。
劉家豪說，有些公司行號以為只要告知台北101就算數，事實上
很多案子台北101根本就沒有同意，企業似乎也不管那麼多，還
是執意使用，令101非常無奈。
不過，目前為止，101還沒有針對侵權的企業提出法律告訴，一
方面是案子太多，另外也怕打響對方的知名度，反而適得其反
。101表示，未來如果事態嚴重，不排除循法律途徑解決。
台灣這幾年利用知名品牌「搭便車」的商標侵權案件不少，包括
速食業者肯德基、星巴克咖啡、永和豆漿等曾經與侵權業者對簿
公堂。
商標法規定，商標所有權人可依法請求損害賠償，包括就查獲侵
害商標權商品的零售單價500倍至1,500倍金額賠償，查獲商品如
果超過1,500件時，可以按照總價定賠償金額。
金管會委託保險事業發展中心擔任國華產險的清理人，保發中心
已提出國華產險精算報告，將在兩周內辦理公開招標。不過，這
件國內首宗產險公司招標案卻面臨利益迴避問題，標售底價須送
財產保險安定基金，但基金有半數以上董事為產險業者，底價將
有洩漏之虞。
據悉，國華產需要動用保險安定基金賠付的資金與原先預估的金
額差距不大，規模26億元的安定基金應足夠支付。目前已有金控
公司、壽險公司及建設公司，對於國華產招標案表達興趣。
為保障國華產險勒令停業兩個月後的價值，金管會與保發中心決
定快馬加鞭，處理國華產善後，以吸引新買家。
保發中心董事長周國端表示，標售方案將於本周出爐，最快下周
進行標售，整個清理工作將可提早畫下句點。
外界最關心的標售底標為多少？周國端不願鬆口，他說，本周將
開委員會討論，所有標售日期、細節、底標金額一併出爐，可以
確認的是，標售以2月中最可行；另外，為保障員工工作權益，
周國端仍堅持，員工與保單一起標售。
據了解，有興趣參與競標者，除了旗下沒有產險的金控公司、壽
險公司表達意願外，還有建設公司相當有興趣。
產險業者透露，國華產至少有50名員工投效友聯產險，且以分公
司表現優異的營業員居多，讓友聯產險1月的汽車險業務明顯成
長，幅度逾兩成，相當可觀，汽車險排名可望重新洗牌。
隨著國華產業務量流失愈多，對國華產未來的新買家愈不利，這
是身為清理人的保發積極推動標售的目的。
保發中心統計，國華產未決賠案金額估計有9億元，其中，已有1
億多元向保險安定基金申請墊付，墊付金額將隨時間有所變化。
據悉，墊付金額的多寡、國華產淨值、未滿期保費以及責任準備
金多寡等，都將影響標售底價。
部分業者預估，由於去年第一金釋出明台產險，加上產險公司加
入金控後獲利並未明顯上升，國華產險最後由金控取得的可能性
不高。
債券天王葛洛斯（Ｂｉｌｌ Ｇｒｏｓｓ）看好房貸抵押債券（ＭＢ
Ｓ）後市，大幅調高旗下基金的ＭＢＳ比重；寶來全球金融資產證券
化基金經理人張家瑜表示，升息預期減緩，短期利率下滑，ＭＢＳ的
投資價值已經漸漸浮現。
有「債券天王」稱號的ＰＩＭＣＯ執行長葛洛斯近日大幅加碼ＭＢＳ
，以葛洛斯操作的全球最大債券型基金為例，持有比重從２００５年
初的２４％，大幅躍升至年底的６２％，增加幅度相當驚人。
該基金至２００５年底的規模為９０６億美元，若以此比例換算，投
資在ＭＢＳ的金額高達５６１億美元，接近新台幣１．８兆元。
寶來投信表示，國內第一檔以新台幣計價的金融資產證券化基金──
「寶來全球金融資產證券化基金」投資組合已布建完成，其中ＭＢＳ
的投資比重高達九成，第一階段的布局成效，逐漸反映在基金淨值表
現上，淨值在兩個月內來到１０．０９３８元。
寶來全球金融資產證券化基金成立後，基金布局的債券陸續交割；寶
來投信表示，累息效果使基金績效不斷提升，基金規模更在短短兩個
月內，由報請成立時的１３２億元，日前跳升至１５６億元，直逼１
６０億元大關，可見此類固定收益型商品深受投資人青睞。
寶來全球金融資產證券化基金經理人張家瑜表示，由於亞洲國家（尤
其是中國）大量出口到美國賺取美元後，把賺取的美元投資於美國市
場，購買美國股票或是債券，造成美國債市的買盤需求強勁。
同時，因升息預期減緩，使短期利率下滑，陡峭的殖利率曲線以及隱
含波動率的下降，使ＭＢＳ投資價值浮現，近期表現亦較政府債券為
佳。
張家瑜指出，寶來全球金融資產證券化基金在２００５年１２月７日
成立進場後，期間正好碰上新台幣升值漲勢，不僅讓依賴出口的電子
業措手不及，也傷及部分投資海外的共同基金，尤其是強調固定收益
的海外債券型基金。
不過，寶來全球金融資產證券化基金因採取資產淨美元部位高度避險
策略，加上投資標的計價幣別分散，大幅降低此波匯率波動造成的衝
擊。
未來因應新台幣隨亞洲貨幣走強趨勢，將適度調整此基金的投資組合
，預期今年第一季基金將伺機布局於歐債２０％至２５％，隨歐元、
英鎊貨幣部位增加，將更能分散風險，增加基金淨值穩定度。
在歐元區方面，由於歐洲整合使歐元區廠商面臨更激烈的競爭，加上
歐元區的規範，使各國財政與貨幣政策缺乏彈性，歐洲國家政府較難
透過財政與貨幣政策的工具來刺激經濟成長，未來利率仍有下探機會
，債市表現可期。
才過年，超商的全店行銷戰便開打。萊爾富在農曆年後搶先推出「小
丸子好貼心」的全店行銷活動，大手筆砸下近億元行銷資源，搶攻超
商淡季的市場大餅。
一向鎖定動漫分眾市場的萊爾富，繼上一波航海王全店行銷後，接著
推出４０款小丸子的相框磁鐵，消費７７元就可免費獲得一個。
由於磁鐵內可放入大頭貼，增加收集的實用性，另外加價１２８元就
能獲得小丸子的日記珍藏本，不但能做磁鐵收集本，還能當相本使用
。活動預計將持續三個月，至少帶動業績成長兩成。
萊爾富行銷經理李政達表示，上月航海王活動結束後，共送出超過２
，０００萬片的磁鐵，賣出約６萬片的磁鐵版，並成功帶動業績及客
單價成長。
為了持續維持消費熱度，籌備近半年的小丸子活動除了讓消費者收集
，還有網路照片選拔活動、各店員工日記競賽等週邊配套，炒熱收集
氣氛。
李政達說，萊爾富從去年的Ｋｅｒｏｒｏ、航海王等活動發現，收集
的消費客層除了學生外，還有不少上班族，因此推出年齡層更廣的小
丸子，並將投資電視廣告等宣傳，預料能有更好表現。
年後的２、３月通常是便利商店的淡季，因為消費者在年前大多購買
了足夠商品，年後會減少消費。萊爾富卻希望「逆勢行銷」，創造淡
季不淡的效應。
今年元旦全家便利商店甫推出十來運轉的全店行銷活動，農曆年一過
，萊爾富大手筆砸下億元行銷小丸子，預料７－Ｅｌｅｖｅｎ、全家
新一波大規模的全店行銷，在３、４月便會登場。
中油公司已將國內油價計價公式送到能源局，本周將徵詢經濟部、行
政院意見，如取得同意，將依計價公式於適當時間內，調整國內汽、
柴油批售價格。
汽柴油價格若調整，中油公司主管指出，依目前國際原油價格、鄰近
國內汽柴油價位比較，如果要十足反映，每公升漲幅可能超過５元。
但依慣例，都是採漸進、分次適度地調整。
除國內汽柴油批售價格外，國內電價、水價及氣價長期以來與國際脫
軌，價格被嚴重扭曲。中油調整油價意見若獲採納，電價、水價、氣
價等都可能跟進。因此，汽柴油價格調整與否，令人特別關注。
中油公司主管昨（５）日表示，汽柴油計價公式，以國內物價、原油
價格、鄰近國家價位比較等為基準，是與國際油價接軌的調整機制。
如同中油天然氣計價公式，只要價位相差到一定水準，調整機制就可
馬上啟動。
國際油價居高檔，中油無法反映成本調整油價，會計部門初步結算，
元月虧損金額將達５０億元。如果美國西德州中級原油（ＷＴＩ）維
持每桶６０美元以上，又不能適度調整國內油價，中油今年虧損金額
將達３５０億元至７００億元。
中油公司主管指出，ＷＴＩ價格每桶６０美元時，中油進口的原油價
格每桶約５５美元。如果維持目前的汽柴油批售價格不調整，中油今
年虧損金額將達３５０億元。不論是中油還是台塑石化，生產汽柴油
時，原油成本就占了９０％。即使降低其他成本，對油價壓抑十分有
限。
行政院長蘇貞昌日前表示：「油價不是一個人，或者是一家公司可以
決定的，必須有一套機制供遵循。」基於此，中油公司研擬一套計價
公式，並於最短時間內送到能源局。如果能源局審查通過，將來油價
調整都按這套機制走。
因春節假期剛結束，行政院長、經濟部長都剛上任，與中油經營階層
都沒有接觸過，如果沒有經濟部、行政院的同意，中油萬萬不敢調整
油價。
中油公司主管強調，本周上班時，將與經濟部等部會主管接觸，看他
們對國內油價的看法，並徵詢調整油價意見。如果取得同意，將依計
價公式，於適當時間適度調整國內汽柴油批售價格。
花蓮企銀今年將採取找金融機構直接合併的方式，花企總經理蔡炎欽
表示，希望在六月底以前，找一家好的金融機構把花企「嫁掉」，蔡
炎欽也表示，目前已與幾家金控在洽談中。
花企目前最大的利基在於擁有三十一家分行，而在金管會仍管制銀行
申設分行的情形下，這些分行，也是花企吸引其他金融機構的利器。
蔡炎欽表示，花企現階段採行的是透過併購方式，直接將銀行併入其
他金融機構中，對於員工的權益，他也指出，一定會尊重照顧到員工
的權益，但員工也要能夠創造出存在的價值。
他指出，在金融機構的併購中，員工權益保障一直是一個重點考慮項
目，但是就算是一般的金融機構在進行併購，存續的公司也是會進行
人力盤點，因此，在併購中，員工在法律上的權益都會受到保障，至
於員工的後續問題，那也要靠員工自己去創造出存在的價值，因為有
競爭力的員工，存續公司一定會要的。
此外，目前花企的獲利狀況並不理想，在此時不採取切割分行出售的
模式，而是用合併換股的方式，併入其他金融機構內，這樣在換股比
率中，是否可能吃虧呢？
蔡炎欽表示，花企切割分行出售的策略已經改變，現階段採取的是尋
找一家比較好的金融機構合併，這樣花企股東的股權還會有價值，至
於合併的對象是誰呢？蔡炎欽表示，現階段還不能講，但已經有幾家
金控集團表示有興趣，並與花企接觸中。
