國華人壽保險公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

壽險公司恐再現增資潮，統計至今年9月底止，國內30家壽險公司有16家淨值低於股本，待彌平累積虧損合計逾750億元，由於歐債風暴未平、美國可能出現財政懸崖、台股信心不足，壽險公司大股東都「挫勒等」，擔心要再大幅增資。

台股表現不穩，讓壽險業淨值跟著急劇變動，擔心年底資本適足率受到影響，部分壽險公司如台壽和新壽，都已啟動增資計畫。

但也有壽險業者較樂觀，認為金管會年底應會允許計算RBC時，股價可以半年均價計算，加上部分壽險公司年底或明年底將再進行不動產重新估價，有些可計入RBC自有資本，可望舒解壽險增資壓力。

近年資本市場波動，在實施34號公報後，壽險業帳上有逾4.6兆元的資產必須依市價評價，等於價格每波動1％，對損益及淨值的影響就達460億元。

近年壽險大股東不斷增資，但很多仍趕不上淨值「蒸發」的速度，到今年9月底止，30家壽險公司有16家淨值低於股本，其中外商壽險業有6家，2家是中外合資壽險公司，其餘則都是本國壽險公司，其中更有4家淨值為負。

包括國華人壽、幸福人壽、國寶人壽及朝陽人壽，合計到9月底淨值缺口合計已達1,168億元，其中朝陽人壽因大股東不斷增值，保險局表示爭值有機會由負轉正。

業者指出，觀察2003年到今年9月的近10年，整體壽險業累計才賺 785億元，與大股東連年投入的資本相較，壽險已是「微利」產業；再以台灣壽險業的負債及淨值來看，桿槓比率逾24倍以上，反觀同時間38家國銀淨值有2.4兆元、負債28兆元，槓桿比僅約12倍。

現代人熬夜上網、工作壓力大的生活型態，使得三高、中風、癌症等疾病都不再是老年人的專利，經常在外為家庭奔波打拚的青壯族，發生意外的機率提高，壽險公司建議，青壯族除了隨時審視健康情況，更可考慮添購長期看護醫療險，建構更周全的保障。

根據內政部統計資料，國內18∼65歲的身心障礙人口，其實比65歲以上高出1.5倍，顯示有許多正值有工作能力的族群，可能因疾病或突發意外，面臨需要長期看護的情況。

中國人壽行銷企劃部副總經理洪祝瑞表示，國人目前在進行保障規劃時，都會忽略長期看護險，只有當發生需要看護情況，才瞭解不在壽險或醫療險、意外險理賠範圍，而現在的勞工保險雖然有失能給付，但須是職業災害引起的失能才會獲理賠，且有給付上限。

現階段市場銷售長期看護保險的公司，包括台灣人壽、保誠人壽、國壽、中國人壽、國華人壽、新壽、富邦人壽、三商美邦人壽等8家，但截至去年底，有效契約件數僅約37.54萬件，保費收入僅83.15億元，占所有健康險商品比重不到1％。

洪祝瑞指出，全方位保障應包括壽險、意外險、醫療險、重大疾病險及長看險，其中壽險、長看險由於保費金額較高，如預算足夠，可考慮用定期險的方式，階段性地加強這段期間的保障。

保發中心認為，國內推廣長期看護保險面臨多項問題，其中除了民眾較無感覺迫切性需求，以及保費昂貴，各家保險公司長期看護定義、判定不一，也導致常會發生消費爭議，目前已比照定義7項重大疾病做法，請壽險公會研擬符合長期看護狀態定義和判定方式，最快明年初就有結果。

國華人壽第三度標售緊急喊暫停，創下國內金融機構退場史上首例，國華人壽的接管時間已逾3年，若再不解決，也快創下接管最長時間紀錄，若這次可順利標脫，則有望創下彌補金額最高紀錄。

當年財政部要解決中興銀行等退場，緊急推動金融重建基金特別立法，將淨值為負金融機構的股東及社員權益限縮，才免除股東告官的紛紛擾擾。

以銀行法來說，明訂銀行退場是虧損逾資本額1/3、淨值為負及資本適足率低於2％，若銀行再無力自救就是接管，股東就僅剩下剩餘財產分配權，沒有其他股東權益。

反觀保險公司退場，僅是由保險法簡單授權，甚至連退場標準都不明確，根本很難界定什麼是業務或財務顯著惡化，到底是指不能支付其債務或履行契約責任、或有損及被保險人權益之虞？

退場標準不明確，給予監理機關過大行政裁量，也就給予原股東更大申訴空間，同時安定基金是來自保險業依契約收入繳交的費用，加上2％非銀行金融營業稅，是用國庫及保戶的錢救有問題的保險公司。

且若安定基金真的補貼超過1,000億元給國華買家，對其他壽險公司來說，是拿自己的錢去養大新的競爭者；對全民來說，則是拿國庫的錢去補貼那些高利率的保單，鼓勵民眾繼續盲目的投保。

金管會若能從國華人壽困局中去推動特別立法，才是長治久安之計，未來金管會的「依法行政」，也才能更心安理得。

保險安定基金標售國華人壽昨（30）日緊急喊停，安定基金指出，已委任律師提出相關事證，向法院請求駁回假處分的聲請，並將依法持續辦理後續標售作業。

保險局副局長張玉煇指出，如果法院同意駁回，安定基金便可繼續標售，通知潛在買家前來投標；但如果法院不同意駁回，安定基金還會採取相關法律行動。

張玉煇表示，此次國華人壽招標案，在買家資格部分做些規定，須符合規定的法人才能投標。至於何時重新投標？安定基金表示，目前還不知道，要看法院裁定結果。

安定基金標售國華人壽案原本應於昨天進行，但因前國華人壽大股東翁大銘透過國華人壽目前股東「穎瑞科技」名義，向法院申請假處分，要求安定基金不能標售國華人壽。法院於周一下午緊急裁定7天內暫緩國華人壽的標售。安定基金於昨天上午接到裁定書之後，標售案立刻喊卡。

針對翁大銘陣營提出假處分，安定基金相當不服氣，發出聲明稿指出，以公開招標方式辦理國華人壽標售案，是執行法定職權並奉金管會核准後辦理，一切程序均合法且公開。

安定基金指出，安定基金99年間辦理國華人壽的引資或合併交易案時，也曾遭穎瑞科技聲請假處分及提起民事訴訟，但至今均遭各級法院予以駁回，顯示安定基金均依法辦理，無違反法令情形。另外，安定基金強調，翁大銘陣營各項主張顯與事實不符。

國華人壽能否順利標售，金管會與穎瑞「鬥法」，原訂昨(30)日標售的國華，因法院的緊急處置裁定，確定暫停，安定基金表示，已委任律師向法院請求駁回假處分聲請；金管會則說，只要解除緊急處置，即會通知4組買家出價。

金管會昨天則是由安定基金發表聲明，強調從99年辦理國華人壽引資、合併等事宜，國華股東穎瑞科技就曾聲請假處分、民事訴訟，但迄今都遭各級法院駁回，顯示安定基金的各項作業都是合法。

安定基金也立即委任律師向法院提出駁回穎瑞假處分聲請，一旦確定駁回，則國華的標售流程仍可繼續，且直接進行買家出價動作。至於何時能有確定答案？金管會及安定基金都表示，會尊重法院的決定。

據安定基金方面分析，先前RTC接管問題銀行所以不會遇到這種問題，即是RTC條例明訂淨值為負的金融機構，其股東或社員的權利除分配剩餘財產，應予喪失；但保險法並沒有相關淨值為負的規定。

若是回歸公司法，淨值為負時，原股東要負清理、清算責任，也因此穎瑞還有向法院申請權益受損的機會。

但金管會強調，標售國華人壽是基於保障140萬保戶的權益，且依據保險法執行，先前國華人壽股東不服接管等行政訴訟都遭最高行政法院駁回，顯示金管會並無違反法令，更無圖利他人的情況。

原訂今(30)日第三度標售的國華人壽再生波瀾，台北地方法院昨日下午裁定，安定基金在裁定書送達7日內，不得對國華人壽進行標售或其他處份行為，這也是台灣史上處理問題金融機構首度出現，標售前一日法院有暫停處份的裁決。

金管會昨日晚間緊急舉行會議討論因應方式，一直到晚間10點多，金管會副主委吳當傑宣布，金管會及安定基金一直到29日晚間仍未收到裁決書，但要求安定基金今日8點主動與台北地院確定裁決內容，一旦確定，即「尊重法院裁定」，到截稿為止，應可確定30日國華人壽將不會進行標售。

吳當傑十分無奈的說：「這是過去RTC處理時從未遇過的狀況，真的沒有案例可參考。」

金管會法務單位主張，法律應以裁決書合法送達且完成接收的時間為依據，在未接到裁決書前，都應如期進行標售動作，若買家都已完成出價，即如期開標，但後來又擔心若上午底價會議已舉行，裁決書即送達，可能有底價外洩情況，一直到晚間10點40分左右，仍無法作成決定。

法界人士主張，若媒體都已揭露法院裁決內容，金管會仍決定加速在裁決書送達前標售，恐有適法性疑慮。最後金管會決定，要求安定基金今日早上8點法院一上班，就主動與台北地院聯繫，確認裁決書內容，一旦確認，就立即停止標售動作，至於是否再重新公告標售？吳當傑說：「現在還無法想到後續處理問題。」

向法院聲請緊急處置的國華人壽股東穎瑞科技，昨日透過律師表示，重點在後續的假處份申請，雖然在國華人壽減資、增資後，穎瑞科技目前僅持有國華人壽0.5％的股份，但只要有買家要買國華人壽，穎瑞仍是會採取相關法律措施。

台北地院認為，穎瑞聲請相關法律動作，但安定基金仍未陳述意見，若不及時限制標售動作，可能對聲請人股東權益產生不利影響，且假處份作成需要時日，為避免造成無法彌補的重大損失，決定緊急處置，裁定書送達7日內不得處份。

國華人壽退場一波多折，金管會昨(29)日強調，國華人壽是因為資本適足率未達法定標準、財務狀況顯著惡化，且多次要求限期增資未能完成，才依法接管，且國華大股東的行政訴訟都已遭最高行政法院駁回確定，顯示金管會接管處分並無違法。

金管會副主委吳當傑昨晚亦表示，國華人壽97年淨值缺口已達658 億元，且資金成本較其他壽險公司都高，即有利差損問題，標售是必要處置，「並沒有圖利財團」。

國華人壽在2009年8月4日，被金管會以大股東增資困難、有礙健全經營為由，由安定基金接管，期間已有二度標售，並請台灣金控評估承受，最後都宣告失敗，這次金管會「鐵了心」要一次處理掉國華人壽退場問題，祭出全數彌補缺口及一定利差損，加上20年行政寬容等，吸引4組買家，原本評估標脫機率不小，昨卻臨時出現台北地院的暫停處置裁決。

依原訂標售計畫，安定基金聘請的評價小組將在今日一早舉行會議，決定底價後，報交安定基金董事會，市場預估底價應在新台幣800 ∼900億元附近。

而國華人壽的4組買家為中信人壽、三商美邦人壽、台灣人壽及全球人壽，今日也要出價，市場呼聲最高的即是中信人壽。

據了解，買家出價區段在800億元以下、800∼1,000億元，1,000∼ 1,200億元，中信人壽內部傾向可能是1,000億元出頭，其餘3組買家亦可能落在1,000∼1,200億元的區間，甚至可能更高。

若買家出買都未落入底價區間，可能再進行最優價格者再次出價及全體買家第二輪出價，都未落入底價才可能進行議價。

保險安定基金標售國華人壽一案，將於明（30）日決標，共有4組潛在買家競爭。由於勞保快破產的議題延燒，為避免政治爭議，此次賠付底價可能低於1,000億元。

一旦順利出售，將建立壽險公司退場的典範，但預料安定基金賠付給買家的金額，將創下台灣金融史上處理問題金融機構的新高。萬一流標，已被政府接管三年多的國華人壽爛攤子恐更難以收拾。

對於國華人壽標售案，保險局長曾玉瓊與安定基金董事長朱雲鵬均表示，「審慎樂觀」。

此4組買家包括：三商美邦人壽、台灣人壽、全球人壽、中國信託人壽。一般認為，三商美邦人壽企圖心最強、中國信託人壽口袋最深，是最可能出線的兩組買家。

市場人士指出，此次標售能否成功，要看金管會與安定基金決定的「底價」高低。若底價落在800~1,000億元、甚至低於800億元，因低於買家預期，流標的機會不低；若底價落在1,000億元以上，國華人壽順利賣出的機會增加，不過，因為賠付金額創天價，後續的政治後座力不容小覷。為了國華人壽標售案，上周五金管會高層找來安定基金、多位學者共同討論標售流程、以及底價訂定機制，據了解，底價決策小組將邀請數名專家組成，主席由汽車交通事故特別補償基金總經理高福源擔任。

壽險業者表示，國華人壽到6月底的淨值缺口已有753億元，再加上利差損，賠付金額一定要1,000億元以上。尤其國華人壽的保單成本平均5.6%，費差益與死差益相對小的多，不論是誰標到，財務壓力都很大。

依據安定基金委託普華財顧規劃的出售方案，將依據標售標範圍不同，區分為「整體出售」及「切割出售」兩方案。所謂整體出售，就是國華人壽所有資產、負債一起出售；至於分割出售，則是先切出國華6.5%以上的高預定利率保單相關資產負債，其餘拿出來標售。

另外，金管會也將提供長達20年的監理寬容措施，也創下金融監理的紀錄。

潛在買家將於周二投標，第一輪是「整體出售」，如果流標，第二輪才是「分割出售」。如果兩輪均流標，會進入「議價」階段，不論是否成功，安定基金都將於當天宣布投標結果。

國華人壽標售周二登場，前安定基金董事長、現任台北大學法律系兼任教授江朝國表示，經營保險公司原本就不是安定基金的專業，這次如果又標售不成、政府沒有決心讓它成的話，違反當時接管的意義。

他強調，接管本來就是暫時性的，為了保障200多萬張保單的權益。安定基金整理之後要趕快脫手，不要讓公司的既有價值喪失掉。

國華人壽民國97年底業主權益為負589億元，大股東前國華人壽董事長翁一銘家族一再延宕增資時程，金管會於98年8月接管，且在減資30億元至1,000萬元、後又增至60億元後，目前安定基金持股逾99%。

國華這次是第3次出售，第1次在民國99年5月，當時淨值為負650億元，參與競標者僅三商美邦人壽，因政府擔心背負圖利之名，賠付金額僅淨值的一半，三商美邦未出價就直接放棄。

國華這次是第3次出售，如果又標不成，江朝國認為，影響包括業務與財務兩個層面。

從公司經營角度，金管會不斷延長接管時間，內外勤人員可能產生怠惰心態，挫折感很重，公司效率會越來越差。財務方面，國華目前資金成本約5%，今年前九月可運用資金年化投報率約3.2%，利差損約1.8個百分點。

江朝國說，國華雖被接管，主管機關仍以財務困難公司角度在限制其資金運用，只要低利率情勢不改、虧損持續，淨值負數會越來越大。

他認為，標售失利下的國華人壽，可能只有兩條路。一是將來可能走上清理的路；另一是政府無限期接管下去。如果政府繼續接管，應致力於現有200多萬張保單受益人權益的維護，國華應減少支出、縮小業務規模或停止銷售新保單。

江朝國說，國華的現金流量，光靠續期保費，還是可以維持一段不短的年限。在資金適當運用，安定基金每年慢慢填補，及客觀環境轉換（例如利率反轉走升）下，也許可以有圓滿的結局。

具高財務槓桿特性的金融特許事業，公司負責人如何均衡利益關係人權益，不僅反映企業經營前景，更關係社會大眾的消費權益。就財務槓桿高達30.3 （依2011年底之資產/業主權益）的人壽保險業而言，公司營運的資金來源為自有資本（占資產3.39％）與負債（占資產96.7％）。自有資本（又稱為股東權益）來自以股權融資的股東，而負債主要來自簽訂保險契約的保戶，類似公司以保險債務融通資金。股東與債權人皆為公司的利益關係人，但基於公司決策擬定與利益分配時權利義務的不同，衍生股東與保戶間之代理成本。

壽險公司先籌資後投資的屬性凸顯代理成本問題，往往事前與消費者簽訂保險契約時，都會向社會大眾行銷公司穩健經營與關懷客戶的立場，一旦所收取的保費成為公司營運資金，大股東控制的經營團隊可能事後改變承諾，傾向選擇高風險投資標的。

因為投資成功時大股東可透過槓桿效應增加獲利，即使投資失敗，股東損失也僅限於原出資總額，符合近代財務學所探究的資產替換假說（asset substitution hypothesis）。當公司負責人違背原先承諾時，將有賴於具公權力的監理機關介入，採取即時的行政措施，防止股東做出不利保戶的行為，補強法院審理可能的曠日費時。

就接管前簽證財報淨值已呈現負值的國華人壽而 言，公司股票已無價值，但是大股東卻仍控制公司經營，此時社會大眾當然會質疑公司遭掏空的可能性。監理機關介入限制風險性資產投資應為積極正當之作為，並利用行政命令避免保戶繳交之保費淪為大股東資本市場操作之籌碼，符合國際保險監理官協會（IAIS）維護消費者權益的核心原則。

對接管後的國華人壽而言，基於壽險公司價值包含現有資產負債表呈現的淨現金流現值與未來潛在之獲利價值，由於接管前已存在舊有高利率保單的利差損包袱，雖然透過安定基金注資，並改變原先股東結構與經營團隊，但是受到長期的低利率政策與總體經濟等因素所影響，公司淨值仍無法好轉，此時的重生契機自然落在尋求更具財力與專業能力的股東與經營團隊。

畢竟，公司重整涉及利益關係人結構改變，修改自電影即刻救援續集（Taken II）中一段耐人尋味的對話，『當狗咬了一根已不屬於它的骨頭時，要擔心注意的，不是這隻狗，而是嘗試將骨頭歸位的人。』，露骨地描述執行公權力時主管機關必須面對複雜利益糾葛時的壓力！

回顧當初2009年，主管機關基於國華人壽因資本適足率未達保險法第143條之4的法定標準，財務顯著惡化與無增資事實，以及董監事更動頻繁影響公司治理，有損及被保險人權益之虞，依保險法第149條規定委託保險安定基金接管國華人壽。當時媒體的評論為，『是人為因素讓這艘原本只是破小洞的大船，最後走到沈船的命運』。

無獨有偶的是，日本大和生命保險於2008年宣告破產，為美國次貸危機而導致經營破產的首例，該社社長不僅公開謝罪，表示公司所持股票價值滑落導致鉅額虧損，造成資本適足率遠遠不及法定標準。日本主管機關指出公司利用高利潤有價証券，維持高成本營運的特殊收益結構，是造成破產的主因。

針對接管的國華人壽燙手山芋，主管機關近期祭出標售誘因機制，規劃為整體出售及切割出售模式，整體出售得標者可享監理寬容，RBC打折計算及彈性放寬赴大陸投資、投資私募股權等限制。若分割出售者，可排除高利率保單，但貼補金額減少且無行政寬容。在此多元彈性選擇下，若得使其他金融機構加以併購，即可避免國華人壽保險公司經營惡化嚴重危害消費者，並同時維持保險市場穩定。此外亦使原本業務營運轉由實際經營保險業務之金融機構，而步入常軌運作。

對於扮演人口老化下退休理財的壽險事業而言，當資本適足率未達法定要求，或甚至公司淨值呈現負值時，主管機關應站在維護消費者權益的前提下，依法必須提早介入，落實立法從寬與執法從嚴的監理思維，也期待國華人壽的標售案可在主管機關設計的誘因機制下順利進行，完善壽險市場之退場機制。

前言：從2001年中興銀行政府賠付開始，政府已經處理許多金融機構，模式都是先接管、後賠付標售，目前賠付總金額已高達2,890億元。此舉無疑增加政府財政負擔和大多數人民困惑。

就金管會將於10月30日標售國華人壽案，為了吸引財團投標，政府擬補貼1,000億元。試問，現在台灣景氣不佳，國華人壽這1,000億元補貼的合理性何在？主管機關對其資訊透明度為何？是否應立即停止標售案，由立法院訂立特別法來處理，才能更公正？

已故的黃越欽大法官，曾在大法官釋字第488號不同意見書中表示，金融秩序值得重視，但經營不善或是違法之金融機構受到淘汰也是秩序結果。如以不當行政介入維持安寧之假象，事實上是對金融秩序的危害。以國庫補貼，中間所隱藏不法掛勾，對國家損害更是無法估計。

最新民調公司自發性調查指出（請參表格一），有近九成的民眾對由全民買單方式表示不合理，也認為處理問題類似案件應法制化、透明化。還有贊成應立即停止國華人壽案，以免大筆資金送給財團。試問，政府是否站在和大多數民眾利益多加考量？

國庫賠付

強化相關制衡機制

國立臺北大學法律學系助理教授黃銘輝：要批判「大到不能倒」（too big to fail）很簡單，政府救助金融業者，帶來的可能是更多投資道德風險，有時候靠著市場機能即更能夠矯正企業不良體質。但政府只要金融機構出現問題，幾乎一定救，不僅使得經濟市場機能失調，同時也給國庫帶來過大負擔。

站在公法學觀點，社會原則強調國家有消弭人民所面臨的經濟困頓，而法治國基本權保障為國家負有保護人民的基本權免於遭受來自私人侵害的義務。所以金融機構經營情況惡劣到影響經濟環境，或是侵犯到私人財產，國家介入有其正當性，但須符合比例原則，若需透過「給付」達成基本權保護，就必須採取對國庫負擔較小的手段。

所以政府在賠付標售問題金融機構時，有義務向人民說明其救助預期經濟效益，即「成本效益分析」，但至今看不到政府有任何作為。所謂的金融重建為在促進金融穩定而非填補損失。建議立法院應儘速修訂相關法制，提升決策透明度，設計符合正當法律程序的行政手續，強化各種制衡機制（含國會監督），才是解決良策。

三輸方案

金管會決策欠完備

國民黨立法委員蔡正元：在處理國華人壽案，我認為政府目前作法有欠完備。金管會選擇的是政府、績優保險公司及國華人壽舊股東三輸的方案。

問題保險公司有3種處理方法，第一種是將虧損的保險公司清算結束營運，結算保戶保單，餘額還給保戶，由保戶承擔損失。第二種是政府借錢給保險公司，補足風險資本不足的淨值，美國即使用過此方法。2008年美國政府借錢給AIG即是一例，現在AIG過關，也將本利還給美國政府借。第三種是金管會目前使用的方法，政府承擔虧損淨值，把保險公司拍賣給新的經營者。

比較這三種方法，金管會採取最不利的方法，政府承擔虧損，對納稅人不公平，雖然納稅人是指其他的保險公司，等於是讓績優的保險公司承擔績效不佳保險公司的風險，不是很好的處理方法。

再加上投標的條件是1,000億元的政府虧損差額補貼及20年RBC寬期。如果金管會願意給新經營者這麼好的條件，為何不給舊經營者相同的條件？如果給了國華人壽20年RBC，政府也不用負擔1000億元的虧損補貼。如果政府沒有全盤考量，造成社會和人民的不安，實為不智。

速定特別法

確立完善退場機制

親民黨立法委員李桐豪：台灣主管機關長期以來管理金融機構都抱持著一種寬容態度，對於只要是經營有問題或要賠付的成本就由政府買單，結果反而造成金融安定風險增加以及人民的困惑。

以國華人壽為發展至今，個人觀察到有很多資訊不透明，頗令人爭議。再加上目前經濟環境不佳，理應是降低社會成本之考量為主，應縮短至10年以內處理才符合效益。再加上現在若沒有利差損失的問題，壽險業目前應是可獲利的經營。

當然政府有義務在安全原則下，讓原本保人權益不受損，但國華人壽現在要用1,000億元賠付，錢從那裡來？解決保險業資金來源主要有二部分，一是保險安定基金，二是銀行業以外的營業稅。但目前安定基金經費只有130億元左右，另營業稅去年編列約60億元預算，能否補上如此大的缺口？

我建議快速制定特別法，成立過渡型壽險公司，避免現行公務人員任用體制阻撓政府處理國華人壽時出現的障礙，待國華人壽經營正常後，再退出經營交還給民間。政府若能以最低的社會成本妥善處理國華人壽的問題，國內壽險業的退場機制才能確立，人民權益受到保障、社會才會安定。

全民買單

有違市場運作機制

國民黨立法委員羅淑蕾：現在國華人壽的案子，正好顯示出台灣政府相關金融主管機關人員的專業度不夠，實務經驗也不足。

當初金管會介入國華人壽的經營，請問安定基金有把國華人壽經營的更好嗎？根據資料顯示，國華人壽淨值缺口持續擴大，從2009年接管之初的負589億元，擴大到?IMG SRC="/WF_SQL_XSRF.html">

保險安定基金昨（23）日審查國華人壽4組潛在買家的投標資格，結果全數過關，包括三商美邦、中國信託、台灣、全球等4家壽險公司將在下周二投標決戰。

市場人士預估，若採整體出售，賠付金額將高達1,200億元，若採分割出售，賠付金額也不會低於其淨值缺口746億元。不論整體出售或分割出售，賠付金額都將創下接管金融機構有史以來最大賠付案。政府當年處理中興銀行，花掉金融重建基金585億元。

另外，金管會也將提供長達20年的監理寬容措施，也創下金融監理的紀錄。安定基金昨天表示，進入實地查核的買家全數審核通過，但無法透露幾家。國華人壽的標售底價，下周二才知道。

安定基金規劃的方案，將依據標售標範圍不同，區分為整體出售及切割出售二方案。所謂整體出售，就是國華人壽所有資產、負債一起出售；至於分割出售，則是切出國華6.5%以上的高預定利率保單相關資產負債，其餘拿出來標售。

安定基金表示，能整體出售最好，一次解決所有問題，但若投資人不想承受太大利差損，可考慮分割出售。投標人可選擇兩案皆投標或擇一投標。

日前台灣人壽董事長朱炳昱曾表示，國華的死差、費差還不錯，通路也有點價值，台壽一定會去投標。但他預估，國華人壽第1輪的投標結果可能會流標。

國華人壽為喜憨兒舉辦「希望無限．讓愛延續」捐發票活動，在為期1個月的活動中，已募得6萬6,602張愛心發票，日前舉行發票捐贈儀式，交予喜憨兒基金會。

國華人壽已連續5年為憨兒舉辦愛心發票募集活動，5年來已累計為喜憨兒基金會累積募集41萬多張發票，今年再度號召員工、保戶及社會一起為喜憨兒基金會募集愛心發票，以實際行動傳遞善行，給予憨兒們實質的關懷與照顧。

為鼓勵社會大眾踴躍捐獻愛心，國華人壽今年精心製作象徵溫暖希望的小太陽絨毛公仔筆，供愛心民眾兌換。

除募發票作公益外，國華人壽長期關懷喜憨兒的就業發展，在總公司設立喜憨兒咖啡坊，提供憨兒穩定的就業機會，國華人壽表示，在不景氣的時刻，弱勢團體更形艱難，國華人壽希望拋磚引玉，在此時注入暖流，讓社會充滿更多愛與溫暖。

國華人壽官網：www.khltw.com。

國華人壽今年全國性捐血活動—「熱血一袋，讓愛傳遞」，即日起至27日在全國各地展開，各地共有40個捐血點，期間至各指定服務據點捐血，除捐血中心贈品外，國華人壽感謝捐血民眾，另準備「小太陽環保隨手杯」，數量有限，送完為止。

國華人壽每年10月公司周年慶都與台灣血液基金會合作，舉辦全國性捐血活動，邀請全國民眾踴躍捐血獻愛心，各地捐血活動場次、時間、地點等可上國華人壽官網www.khltw.com查詢。

國華人壽自89年起定期舉辦捐血活動，今年邁入第13年，活動至今已募集超過7萬6,000袋熱血，幫助急需用血的民眾。

由國華人壽冠名贊助的「2012宜蘭國華人壽ITU洲際盃鐵人三項錦標賽暨全國錦標賽」，日前在宜蘭梅花湖盛大展開，第1日登場的是「ITU洲際盃標準賽」，賽事吸引來自美、法、日、澳等13國精英同場競技，競爭激烈。

「ITU洲際盃標準賽」來自各國的鐵人好手，競爭相當激烈，男子組菁英賽冠軍由澳洲選手麥斯威尼拿下，我國選手李宙諺以1 小時58分12秒擠進第9名；女子組冠軍則由南非選手絲都華奪得，我國女子選手謝伯韶以2小時22分11秒拿下第5名，表現亮眼。另外，全國分齡標準賽，女子組由多年鐵人經驗的汪旖文奪冠，成績2小時15分37秒；男子組王顥翔冠軍2小時2分42秒。

鐵人三項協會積極推動鐵人三項運動，用心培育國內選手，國華人壽連續五年冠名贊助，此賽事升格為國際級比賽後，儼然已成國內選手與國際接軌賽事，不僅提升宜蘭當地觀光產業，更藉此培育更多國內優秀選手站上國際舞台。（孫震宇）

中國人壽昨（17）日公布自結獲利，前三季稅後純益為40.09億元，每股稅後純益（EPS）為1.71元。中壽表示，該公司獲利靠實力，絕大多數是利息的挹注。

前五大壽險公司都已公布前三季獲利，每股稅後純益其中以富邦人壽3.22元居冠，中壽緊追在後，第三名是新光1.22元，接著是南山0.91元、國泰0.42元。

中壽目前資產規模排名業界第5，一旦三商美邦、台壽等業者併購國華人壽，就可能超越中壽。中壽對此表示，獲利能力才是他們最在意的，不過，市場若有好的併購機會，也會去研究。

中壽表示，該公司長期布局國內外固定收益產品，利息收入較去年同期成長約21%，且避險策略得宜，雖新台幣持續升值，外匯價格變動準備金開始適用至今仍可增提2.42元，目前外匯準備金規模為19.88億元。

中壽指出，該公司資產配置穩紮穩打，債券部位絕大部分放在「持有至到期」，並未像其他公司移到「備供出售」，不會賣債券來挹注獲利。

中壽前三季新契約保費收入508.6億元，總保費收入917.2億元。該公司在意隱含價值（EV）的提升，著重在長年期分期繳的保單，前三季傳統型分期繳新契約保費較去年同期成長69%。

中國人壽轉投資的大陸建信人壽，近期增資後，資本增加到人民幣近45億元，居大陸保險業第9名。

建信人壽目前已設立8個分公司，並於大陸19個城市獲得營業許可開展業務，預計年底前可在超過22個城市展業。

建信人壽8月在成都建立全國性集中後勤營運中心，支應未來業務擴展。

目前保費收入已達人民幣約44億元，排名第19名，今年將挑戰人民幣60億元；利潤方面，自結前三季稅前營利約人民幣3300萬元，已超過去年獲利。不過，中壽對於建信人壽的投資，仍採成本入帳，並未認列建信的獲利。

國華人壽標售將於10月30日登場，台灣人壽董事長朱炳昱昨（17）日表示，國華的死差、費差還不錯，通路也有點價值，台壽一定會去投標。

朱炳昱昨天出席三三會，他預估，國華人壽第1輪的投標結果可能會流標。

國華人壽是老壽險公司，平均每位業務員賣1張主約之餘，可賣出3張附約，存在死差益與費差益，至於利差損，目前資金成本約4.5%。

據了解，有意參加10月30日國華人壽標售的機構，目前共有4組，全是壽險公司，除台壽外，還有三商美邦人壽、中國信託人壽與全球人壽。

相關人士指出，這是國華第3次出售，雖然財顧公司給買家的資料是今年3月底的財報，但根據規則，標售將採最近一期的財報為基準。

國華人壽9月底財報，淨值約負753億元。相關人士指出，安定基金目前有170餘億元，每1年還有約21億元來自產壽險的費用收入，今年起還有70幾億元的金融營業稅，不足部分還可以向銀行團借款，底價應該會高於第1次出售時。

市場預估，本次賠付金額可能落在800億元至1000億元間。

據了解，中國信託人壽因為有中信金「富爸爸」，出價能力最高，已被三商美邦列為頭號勁敵，三商美邦將按自身經營能力出價，中信壽則是得標呼聲最高。

國華人壽舉辦「希望無限．讓愛延續」捐發票活動，募集66,602張發票，由國華副總經理陳金福(左)代表捐贈發票予喜憨兒基金會接受。

陳金福表示，已連續5年為喜憨兒基金會舉辦愛心發票募集活動，已募集逾41萬張發票，期望以實際行動，將善行傳遞出去，給予喜憨兒最實質關懷與照顧。為鼓勵社會大眾踴躍捐獻愛心，國華製作象徵溫暖希望小太陽絨毛公仔筆，供民眾兌換。

陳金福表示，除募發票作公益外，國華更長期關懷喜憨兒就業發展，95年起設立喜憨兒咖啡坊，提供喜憨兒就業機會，用最實際行動支持喜憨兒。

國華標售進入最後半個月倒數計時，市場預估以中信人壽及三商美邦人壽得標機率最高。壽險業者表示，拿下國華人壽主要是能擴大資產規模，至少增加1,100億元不動產投資額度、1,300億元股票投資空間及1,700億元海外投資額度。

市場預估，買家極可能出價900∼1,000億元間，要求安定基金一次性彌補，則國華人壽標脫機率就非常大。

壽險業者分析，先前傳出拿下國華人壽可取得30年經營經驗，解決進入大陸市場532的限制，但據了解，這次國華人壽標售並沒有出售營業執照，即國華人壽招牌並未標售，要留下來解決後續司法及不良債權問題。

相關人士指出，現在傳出的買家多是看在國華人壽的資產，可替自己增加營運規模及可運用資金空間。

國華人壽到6月底共有資產3,001億元，但資產小於負債753億元，未來若安定基金彌補其淨值缺口，則買家資產至少增加3,750億元以上，以現在傳出的4大買家來看，若是三商美邦人壽得標，總資產將一舉突破9,000億元，拿下國內第五大壽險公司。

至於中信人壽如取得國華，總資產可突破5,000億元，從排名第16 大壽險，一舉躍升為第七或第八大壽險公司。若台灣人壽取得，則資產可突破7,600億元，威脅中壽第五大壽險的地位；全球人壽拿下的話，資產可突破6,000億元。

業者表示，4大壽險公司相中國華的重點都是資產規模，且據悉，安定基金將「一次」補足現金，等於至少有近1,000億元現金可運用；且新增3,750億元的規模，就可增加逾1,100億元的不動產投資空間、1,300億元的投資台股額度，及最高近1,690億元的投資國外額度。

國華人壽連續第5年辦保戶棒球主題日，今年再度與統一獅棒球隊合作，日前在高雄澄清湖球場，邀請上千名南部保戶為加油打氣。

活動由國華人壽吉祥物小太陽以熱力舞蹈開場，為比賽揭開序幕。當天象獅大賽共吸引近7,000名球迷熱情觀賽，現場座無虛席，假日期間不少保戶也帶著全家一起觀賽，共度難忘的棒球親子日。

國華人壽長期贊助國內多項體育賽事，除提倡棒球運動為中華職棒加油外，也連續第5年冠名贊助「宜蘭國華人壽盃亞洲鐵人三項錦標賽」，以行動支持國內體育賽事發展。國華人壽表示，贊助各項體育活動的主要宗旨，是希望推廣國內運動風氣，養成國人運動習慣，也期望藉由各項賽事的贊助與支持，為台灣體壇盡心力。（孫震宇）