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聯博投信公司新聞
全球疫苗加速施打，美國祭出一連串刺激方案，為今年全球經濟復甦增添強勁動力，對新興市場債券來說，這是一個千載難逢的機會。近期，投資界人士普遍看好邊境市場的發展潛力，認為這些市場將成為新興市場中的新明星，值得投資者關注。 邊境市場主要涵蓋非洲、中美洲、中亞的小型國家，像是奈及利亞、埃及、厄瓜多、象牙海岸、巴基斯坦、多明尼加、迦納等。這些國家的經濟來源多來自石油、農產品、礦藏和原物料。近年來，這些國家經濟發展迅速，逐漸受到國際組織和投資機構的關注，展現出強烈的成長潛力。 安本標準投信分析，隨著全球經濟的復甦，加上美國總統拜登推出的基礎建設計畫，將會對那些擁有豐富原物料的邊境市場國家帶來益處。這將使得邊境市場債成為資金追逐的焦點。 以奈及利亞為例，這個非洲人口最多的國家，已有超過兩億人口，其中約三分之一的人已經晉升為中產階級，消費力道不容小覷。該國過去以石油出口聞名，但近年來，電信服務、銀行金融和網際網路業的快速發展，使其成為非洲金融科技發展的重鎮。 再看中南美洲的厄瓜多，雖然人口只有約1,600萬，但人均所得已經超過6,000美元。該國政府積極發展食品飲料業，努力減少對石油出口的依賴，創造了新的外匯來源。 安本標準投信透露，邊境市場債的規模不斷擴大，截至去年底已經達到8,650億美元。邊境市場指數國家在整體新興市場債指數中的比重也持續上升，已經超過15%。這些債券的收益率高於新興市場債的平均水平，並且因為景氣復甦而受到資金的追捧。 聯博投信則指出，多個非洲國家的強勢貨幣主權債殖利率對投資者來說非常吸引人。截至今年第一季，埃及的主權債殖利率達到7.4%，奈及利亞為7.18%，塞內加爾為6.49%，而象牙海岸和南非的殖利率都超過了5.4%。
邊境市場主要涵蓋非洲、中美洲、中亞小型國家，如奈及利亞、埃及、厄瓜多、象牙海岸、巴基斯坦、多明尼加、迦納等，經濟來源以石油、農產品、礦藏、原物料為主。近年來，邊境市場國家正逐漸蛻變，獲得國際組織與投資機構的重視，成為躍升中的新星。
安本標準投信指出，今年隨著全球經濟復甦態勢明確，加上美國總統拜登推出基礎建設計畫，可望嘉惠擁有豐富原物料的邊境市場國家，邊境市場債勢必成為資金焦點。
安本標準投信指出，像是奈及利亞這個非洲最大國家，在2億人口中，已有7,000萬人（約三分之一）晉升為中產階級，消費力道可期。過去該國以石油輸出聞名，近年來電信服務、銀行金融與網際網路業迅速崛起，成為非洲金融科技發展重鎮。
再如中南美洲的厄瓜多，人口約1,600萬人，卻擁有逾6,000美元的人均所得。近年該國政府積極發展食品飲料業，創造第二外匯來源，努力擺脫高度依賴石油賺取外匯的情形。
安本標準投信表示，邊境市場債規模日益攀升，到去年底已達8,650億美元。邊境市場指數國家占整體新興市場債指數比重，更持續攀升至逾15%。邊境市場債收益高於新興市場債平均，又受惠景氣復甦，去年底以來持續受到資金追捧。
聯博投信指出，多個非洲國家的強勢貨幣主權債殖利率具吸引力。到第1季為止，埃及的主權債殖利率達7.4%，奈及利亞有7.18%，塞內加爾有6.49%，象牙海岸與南非都超過5.4%。
台灣金融市場新聞／記者XXX報導
隨著全球經濟逐漸回溫，近期信用資產市場受到法人廣泛關注，特別是高收益債市場。在這波經濟復甦的背景下，聯博投信固定收益資深投資策略師江常維指出，下半年固定收益市場前景审慎樂觀，其中對全球高收益債市表現相當看好。
江常維強調，今年下半年，在景氣回溫、企業獲利前景佳、利率環境穩定以及信用債券違約率下降等四大趨勢下，全球高收益債市將迎來升評循環。他建議投資者不要只注視美國高收益債，而應該放眼全球市場，預估全球高收益債將有優於單一市場的表現機會。
除了全球高收益債市，江常維也提到新興市場美元債以及受美國房市強健成長帶動的證券化資產，都是值得關注的投資標的。
另一方面，台新新興短期高收益債券基金經理人張瑋芝也對新興市場高收益債表示關注。她指出，歐美經濟復甦加快，加上央行維持寬鬆貨幣政策，使得新興市場持續受到投資人關注。
根據摩根大通5月報告，今年以來新興市場吸引資金淨流入達1,173億美元，其中債券市場吸收361億美元。雖然近期拉美與亞洲國家疫情再度升溫，但市場對新興市場成長率仍保持樂觀，有利於支撐新興高收益債市的價格。
張瑋芝強調，短期來看，經濟復甦力道強勁可能帶來通膨預期升高，美債殖利率上行風險可能導致市場波動加大。因此，短天期債券在波動環境下的投資價值將更加顯著。產業方面，她建議優先關注經濟復甦相關題材，以及近期因工業金屬價格上揚而受惠的原物料產業。
聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，今年下半年，在景 氣回溫，企業獲利前景佳，利率環境維持不變，與信用債券違約率下 降等四大趨勢下，固定收益市場的投資前景審慎樂觀，在信用資產中 看好全球高收益債市，特別是可望進入升評循環的明日之星，此外， 也看好新興市場美元債，和受惠美國房市強健成長的證券化資產。
江常維指出，高收益債投資不要只看美高收益債，而是要放眼全球 高收益債市，預估其將有優於單一債市的表現機會。
此外，投資高收益債不要只看收益率，最重要是違約率，信用債券 升評的過程中，往往會帶動利差收斂，目前BB級債受惠於潛在明日之 星且相對於BBB級債具有吸引力。此波明日之星來源可能出現受經濟 復甦影響最深的產業，包含消費、能源與金融產業等，或是受新冠疫 情衝擊湧入的墮落天使企業。
新興市場高收益債也是法人留意的標的。台新新興短期高收益債券 基金經理人張瑋芝表示，在歐美經濟復甦加快以及央行維持寬鬆貨幣 政策的帶動下，整體收益率較高的新興市場持續受到投資人關注。
根據摩根大通5月報告，今年以來新興市場吸引資金淨流入1,173億 美元，其中361億美元注入債券市場，雖近期拉美與亞洲國家疫情再 度升溫，但對製造業影響不大，市場並未下修新興市場成長率，仍看 好未來前景，有利於支撐新興高收益債市的價格。
張瑋芝指出，短期而言，經濟的復甦力道強勁伴隨著較高的通膨預 期，可能帶來美債殖利率上行風險造成市場波動加大，使得短天期債 券在波動環境下投資價值浮現。產業方面，優先關注經濟復甦相關題 材，以及近期因工業金屬價格上揚受惠的原物料產業。
台灣金融新聞 / 聯博投信策略師李長風分析：美國股市下半年看好，聚焦高品質成長股
隨著美國主要指數不斷創下新高，全球股市也呈現多頭行情。在這波升勢中，基金公司普遍認為，企業獲利將是美股續航的關鍵。聯博投信股票投資策略師李長風也指出，市場預期下半年美國經濟成長率將達6%，遠超過過去十年平均的1.7%。
李長風強調，雖然目前供應鏈尚未完全恢復，市場短期內可能會面臨通膨壓力，但美國龐大的財政刺激政策以及企業獲利成長力道強勁，讓美股仍將是下半年掌握成長機會的核心配置。
他進一步分析，景氣循環將邁入擴張期，不同類型的股票表現將有所不同。在景氣復甦初期，小型股、景氣循環類股、防禦型價值股表現較佳；而進入景氣擴張期與成長期，則將由成長股與高品質股接棒。
根據市場共識，今年S&P 500指數成分股的獲利可望成長56%，且未來一、兩年間仍維持兩位數成長動能。李長風認為，科技、醫療與消費等產業的毛利率較高，議價能力與獲利能力也較強，因此這些產業的股票適合作為投資組合的核心。
至於衛星配置，李長風建議可以布局歐洲及新興市場，這些市場受惠於短期通膨升溫，有望獲得較好的投資回報。
此外，摩根投信看好歐股後市，歐洲央行持續寬鬆政策，加上經濟逐步解封，預期將進一步推升企業獲利成長。貝萊德投信則看好亞洲風險資產未來數個月的前景，全球經濟陸續重啟、中國平衡成長與改革，以及亞洲市場強健的基本面，都是吸引全球資金流入的原因。
台灣金融市場近期受到美聯準會升息風險的影響，但專家們普遍認為，這將是短期現象，並且對貨幣政策的縮減影響將是良性的。在這樣的背景下，台灣的投資人被建議選擇體質優良的企業進行投資，而歐洲市場被視為一個受惠於通膨的機會。
聯博投信的股票投資策略師李長風表示，隨著經濟邁入成長期，短期通膨升溫與市場波動上升是投資人必須面對的挑戰。他強調，在這個時期，追求報酬與控制波動同等重要，而高品質類股如科技、醫療與消費等，可以增加投資組合的韌性。
李長風進一步建議，下半年股市布局應以高品質成長股為核心，除了美國市場外，歐洲市場也有不少優質成長股，由於短期通膨升溫的環境，這些股票也值得考慮。
另一方面，PGIM Jennison全球股票機會基金產品經理葉家榮指出，歐洲央行在6月的政策會議中維持了三大主要利率不變，並承諾將加快購債步調，這些重鴿派訊息對於吸引資金流入歐股起到了重要作用。他預估今年歐元區經濟增長將達4.6％，而通膨則自前期預估的1.2％上調至1.9％。
富達國際則表示，現在的股市投資人正在觀察2022年初是否會發生縮減購債，若央行能與市場進行良好溝通，貨幣政策的縮減影響將是良性的。由於歐洲新增病例數的下滑及疫苗施打的加速，歐洲各國逐漸放寬管制，這也帶動了投資人對歐洲股市的投資情緒改善。
總結來說，在美聯準會升息風險的背景下，專家們普遍看好歐洲市場的投資潛力，並建議投資人選擇質量優良的企業進行投資，以應對市場的波動。
聯博投信股票投資策略師李長風表示，市場預期下半年美國每季經濟成長率都可望高於6%，遠高於過去十年長期平均的1.7%。雖然受疫情影響，供應鏈尚未完全復甦，短期市場將面臨通膨挑戰。不過，受惠於龐大的財政刺激政策及企業獲利成長力道強勁，美股仍將是下半年掌握成長機會的核心配置之一。
李長風說，景氣循環將邁入擴張期，各類股表現不盡相同。在景氣復甦初期，小型股、景氣循環類股、防禦型價值股整體表現較佳；進入景氣擴張期與成長期，則將由成長股與高品質股接棒續航。
目前市場共識是，今年S&P 500指數成分股的獲利可望成長56%，且在未來一、兩年間仍維持兩位數成長動能。觀察過去經驗，成長期是景氣循環中歷時較長的期間，可望超過四年。原先股市報酬動力來源主要是由本益比擴張推動，但進入成長期後，將轉由獲利成長接棒支撐股市。
李長風認為，科技、醫療與消費等產業的毛利率較高，議價能力與獲利能力也較強。
由於美股不乏高品質企業，且以科技、醫療、消費股為大宗，具備穩定成長動能，適合作為股票投資組合的核心部位；至於衛星配置，則可布局歐洲及新興市場，因此可望受惠短期通膨升溫的環境。
摩根投信看好歐股後市。在歐股中，金融、工業等價值股比重較高，加上經濟逐步解封，今年來表現優於全球股市。
即使如此，歐股估值並未偏貴，加上歐洲央行（ECB）持續寬鬆，整體經濟預期隨全球景氣強勁復甦，將進一步推升企業獲利成長，歐股仍有上漲空間。
貝萊德投信看好亞洲風險資產未來數個月的前景，原因包括全球經濟陸續重啟、中國在維持成長和推進改革之間維持平衡，以及亞洲市場較強健的基本面能吸引全球資金流入等。
全球金融市場正為美聯準會恐提前縮表、升息所困之際，PGIM Je nnison全球股票機會基金產品經理葉家榮表示，歐洲央行6月維持三 大主要利率不變，並承諾第三季將加快購債步調，同時強調堅定寬鬆 政策立場以避免借貸成本飆升、扼殺復甦，還預估今年歐元區經濟增 速將達4.6％，而通膨則自前期預估1.2％大幅上調0.7個百分點至1. 9％等種重鴿派的訊息，則是支撐資金勇於流入歐股的原因，甚至一 度帶動泛歐指數再次刷歷史新高。
富達國際表示，由於現在的股市投資人已經在觀察2022年初是否會 發生縮減購債，如果央行能與市場進行良好溝通，貨幣政策的縮減影 響將是良性的，投資人應在此時期選擇體質優良的企業。由於在歐洲 新增病例數的下滑及疫苗施打的加速使歐洲各國逐漸放寬管制，帶動 著投資人對歐洲股市的投資情緒改善。歐洲因為其高比例的優質企業 與產業特性，會是相對受惠通膨的市場。
聯博投信股票投資策略師李長風認為，由於景氣邁入成長期，短期 通膨升溫與市場波動上升是投資人將共同面對的挑戰。此時追求報酬 與控制波動同等重要，而高品質類股可望增加投資組合的韌性，如科 技、醫療與消費等是屬於具較高毛利率產業，較能因應不同市況的挑 戰，並可保有較佳的議價能力與獲利能力，有機會持續繳交亮眼的企 業獲利表現。
李長風認為，下半年股市布局應以高品質成長股做為配置核心在美 國高品質成長股之外，由於歐股中有不少高品質成長股，也受惠短期 通膨升溫的環境，可以作為衛星配置。
葉家榮表示，歐元區與英國正處於通膨壓力尚未影響經濟動能健康 復甦的環境，儘管疫苗接種率尚未達全體免疫標準，但隨疫情明顯受 控，各區域緩步恢復商業活動將有利於延長金髮女孩經濟的周期。
聯博投信最新報告：下半年債券市場展望樂觀，高收益債引領風潮
【台北訊】台灣知名的聯博投信昨（29）日舉辦了下半年債券市場展望記者會，強調在全球主要央行維持低利率環境下，預計高收益債等信用資產將受益於景氣復甦。聯博投信建議投資人應該放眼全球，尋找各類收益券種，如高收益債、新興市場債券、證券化資產等。
對於美國通貨膨脹的升溫，市場對美聯儲（Fed）提前升息的擔憂不斷增加。聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，雖然今年上半年通膨較高，但這是因為低基期效應所致，預計未來通膨將逐漸回歸正常。此外，美國就業市場和供給面尚未完全恢復，江常維預測Fed要到2022年底或2023年才會升息。
江常維對全球經濟前景持樂觀態度，預估今年全球經濟成長率約為5.9%，美國為6.5%，而新興市場的成長率則可達7.4%。他強調，下半年固定收益市場前景审慎樂觀，主要基於四大趨勢：景氣回溫、企業獲利前景佳、利率環境維持不變以及信用債券違約率下降。
在信用資產方面，聯博投信看好全球高收益債市場，特別是那些可望進入升評循環的明日之星。江常維指出，由於景氣回溫，部分高收益債券的信用品質得到改善，這將帶來升評循環和利差收斂，進而產生資本利得。目前，BB級債券的吸引力高於BBB級債券。
江常維進一步解釋，這波明日之星主要來自受經濟復甦影響較深的產業，如消費、能源和金融產業，以及受新冠疫情衝擊較重的企業。隨著這些企業逐步走出困境，投資機會頗為豐富。
從收益投資的角度來看，截至5月底，全球高收益債（美元避險）、美國高收益債的殖利率分別為4.3%和4%，而新興市場美元高收益債的殖利率可達7.1%，這對於尋求較高報酬的投資人來說是一個吸引的選擇。
建議投資人放眼全球各類收益券種，包含高收益債的明日之星、新興市場債券、證券化資產等。
美國通貨膨脹數字陡升，震動金融市場，投資人擔心美國聯準會（Fed）提前升息。聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，今年上半年通膨較高，來自於低基期效應，預期未來通膨將逐漸回歸正常，加上美國就業市場與供給面尚未完全恢復，預估Fed到2022年底或2023年才會升息。
江常維表示，全球經濟前景樂觀，預估今年全球經濟成長率約5.9%，美國為6.5%，新興市場更可達7.4%。景氣回溫、企業獲利前景佳、利率環境維持不變、信用債券違約率下降等四大趨勢明確，下半年固定收益市場的前景審慎樂觀。
江常維指出，在下半年信用資產中，聯博看好全球高收益債市（特別是可望進入升評循環的明日之星）、有基本面改善利多支撐的新興市場美元債，以及受惠於美國房市強健成長的證券化資產。
在高收益債方面，江常維說，景氣回溫，部分高收益債券信用品質改善，可望進入升評循環。在信用債券升評的過程中，往往帶動利差收斂，產生資本利得，因此目前BB級債的吸引力高於BBB級債。
江常維指出，此波明日之星來源主要為受經濟復甦影響最深的產業，包含消費、能源與金融產業等，或是受新冠疫情衝擊湧入的墮落天使企業。明日之星數量將大幅增加，投資機會多。
從收益投資的角度觀察，截止至5月底，全球高收益債（美元避險）、美國高收益債殖利率分為4.3%、4%，新興市場美元高收益債殖利率可達7.1%。
全球經濟逐漸復甦，台灣股市也跟著表現亮眼。近期，市場普遍預期美國企業獲利將在第二季達到高峰，並且可望維持相對強勁的成長力道。在這樣的背景下，台灣聯博投信的股票投資策略師李長風分享了他對下半年股市的觀點。
李長風指出，拜登政府推出的「BuildBackBetter」計畫總規模達5.7兆美元，這將對美國經濟活動的復甦起到推波助瀾的作用，並為股市後市注入強心針。市場預期，下半年美國每季經濟成長都將高於6%，遠超過過去十年平均的1.7%。
儘管疫情對供應鏈造成影響，但龐大的財政刺激政策以及企業獲利成長力道強勁，讓美股仍將是下半年掌握成長機會的核心配置之一。李長風強調，隨著景氣循環邁入擴張期，各類股表現將有所不同。在景氣復甦初期，小型股、景氣循環類股、防禦型價值股表現較佳；但進入景氣擴張期與成長期，則將由成長股與高品質股接棒。
李長風認為，在短期通膨升溫與市場波動上升的背景下，投資人追求報酬與控制波動同等重要。高品質類股，如科技、醫療與消費等，因為毛利率較高，能夠更好地應對不同市況的挑戰，並保有較佳的議價能力以及獲利能力。
富蘭克林證券投顧也指出，美國股市在過去一年的強勁漲勢後，部分利多因素已被消化。第三季，市場波動可能加大，投資人需留意通膨、利率、財政和貨幣政策以及經濟重啟速度對市場的影響。
總結來說，聯博投信和富蘭克林證券投顧都認為，在美國經濟持續復甦的背景下，科技、醫療與消費等產業將是投資人關注的焦點。然而，投資人還需注意市場波動和個股選擇，以確保投資組合的韌性和獲利能力。
聯博投信股票投資策略師李長風表示，拜登政府發起的「BuildBackBetter」三部曲總規模達5.7兆美元，從救援計畫、工作計畫至家庭計畫支撐美國經濟活動復甦，為股市後市注入一道強心針。市場預期下半年美國每季經濟成長皆可望高於6％，遠高過去十年長期平均的1.7％。
雖然受疫情影響，供應鏈尚未完全復甦，將使短期市場面臨通膨挑戰，但在龐大的財政刺激政策以及企業獲利成長力道強勁之下，美股仍將是下半年掌握成長機會的核心配置之一。
李長風說，隨著景氣循環即將邁入擴張期，各類股表現不盡相同。景氣復甦初期，小型股、景氣循環類股、防禦型價值股整體表現相較佳；然而，進入景氣擴張期與成長期，則將由成長股與高品質股接棒續航。
由於景氣邁入成長期，短期通膨升溫與市場波動上升是投資人將共同面對的挑戰，此時追求報酬與控制波動同等重要，而高品質類股可望增加投資組合的韌性，如科技、醫療與消費等是屬於具較高毛利率產業，較能因應不同市況的挑戰，並且可保有較佳的議價能力以及獲利能力，有機會持續繳交亮眼的企業獲利表現。
富蘭克林證券投顧則表示，美國股市在經過過去一年的強勁漲勢後，部分利多因素已被消化，放眼第三季，受到通膨、利率、財政和貨幣政策以及經濟重啟速度所牽動，市場波動可能加大，且須留意成本及薪資上揚對企業利潤率的潛在影響。
美國逐步朝群體免疫及經濟重返常軌邁進，可望驅動經濟持續復甦，隨著類股輪動加快，過去一週再通膨交易降溫，今年來領先的價值循環股拉回，反觀科技股評價經適度調整後近期走勢轉強，類股良性輪動有利美股震盪走堅，建議投資人採取創新成長及價值循環股兼備，輕鬆掌握輪動節奏，逢回分批或定期定額皆宜。
法人提醒，最好避開各題材中評價過於昂貴的個股、或者獲利動能過度仰賴景氣循環的公司，即使投資在對的產業也要慎選個股。
全球經濟逐漸回暖，企業的財務狀況也逐漸改善，這讓高收益債券市場重新燃起希望。雖然主管機關對高收益債券有所警覺，但市場分析師們普遍認為，隨著全球景氣的復甦，高收益債券的信用基本面也大幅提升。特別是<聯博投信>的固定收益資深投資策略師江常維，他觀察到，高收益債券的違約率已從去年10月的6.3％降至3.2％，這讓市場對於高收益債券的信心大增。 江常維強調，在過去的經驗中，像是2002年的電信危機、2008年的金融海嘯以及2015年的石油賣壓事件後，高收益債券的評等都有所提升，這對市場的長期表現產生了積極影響。2020年因疫情導致大量高收益債券市場的「墮落天使」，總市值超過2,300億美元，但隨著經濟的復甦，這些債券的價值也逐漸回升。聯博投信預估，未來1～2年間，市場將出現約1,300億美元市值的高收益債券投資機會。 對於投資人關心的升息問題，聯博投信的分析師們認為，縮表和升息都是經濟好轉的跡象。只要聯準會採取漸進式縮減並與市場保持良好溝通，對債券市場的影響將會降低。高收益債券與經濟正向連動，企業的營運能力和信用品質持續改善，預期利差還有收斂空間。 此外，高收益債券的短存續期優勢，使其較不受利率彈升影響，能夠降低潛在波動風險。過去經驗也顯示，在全球高收益債券市場，無論是縮減購債或是升息期間，都能創造出亮眼的報酬，甚至表現超越其他主要債券。 野村特別時機高收益債基金經理人郭臻臻也指出，美國通膨的上升是短期現象，即使未來利率緩步上升，歷史經驗也證明，在利率上升期間，墮落天使高收債仍能保持不錯的表現。隨著全球經濟的強力復甦，墮落天使高收債與經濟的連動性較高，預計將有良好的表現機會。
儘管主管機關對於高收益債示警，但全球景氣正回溫中，高收益債的信用基本面也大幅改善，聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，高收益債違約率已從去年10月高峰時期的6.3％下降至3.2％。而且信用週期復甦階段往往是體質較佳的高收益債企業有機會獲得調升至投資等級的信用債券之時，在信用評等調升過程中，利差收斂的幅度顯著，也將帶動債券價格反彈，投資吸引力浮現。
江常維說，在市場發生信用事件後，如2002年電信危機、2008年的金融海嘯以及2015年的石油賣壓後數年間，獲調升評等的高收益債數量也會增加，帶動高收益債市的長期表現。2020年因疫情影響出現大量的墮落天使，總市值超過2,300億美元，如今隨著財政刺激政策逐漸發酵，經濟活動反彈強勁，聯博投資團隊預估未來1∼2年間，市場上將出現約1,300億美元市值的高收益債市投資契機逐漸浮現。
至於投資人擔憂的升息議題，路博邁表示，事實上，縮表及升息都反映景氣好轉，且若聯準會採取漸進式縮減並與市場保持良好溝通，將降低對債券市場的影響。而高收益債一向與景氣正向連動，加上企業營運動能及信用品質持續好轉，預期利差仍有收斂空間。
此外，高收益債具有短存續期優勢，較不受利率彈升影響，可望降低潛在波動風險。按照過去經驗，全球高收益債不論是在宣布縮減購債後，或是於升息以及殖利率彈升期間，皆能締造亮眼報酬之外，表現更位居主要債券之冠，若是升息或縮表，高收益債更值得投資。
野村特別時機高收益債基金經理人郭臻臻也表示，美國通膨大幅上升應是短期現象，即使未來利率緩步彈升，歷史經驗也顯示，墜落天使高收債在利率彈升期間有不錯的表現。全球經濟正出現多年未見的強力復甦，墜落天使高收益債與景氣連動較高，預料墜落天使高收益債將有不錯的表現機會。
台灣投資人行為研究專案新聞稿
【台灣金融新聞】 近年來，隨著全球經濟逐漸復甦，市場對高收益債券的興趣也與日俱增。台灣的基金公司們普遍認為，在這波經濟復甦的背景下，高收益債券的投資價值不僅不減，反而因為多種有利因素而顯得更加突出。 在這波市場動態中，<聯博投信>就指出，高收益債券的三大優勢讓它們在未來的表現上具有強大的潛力。首先，隨著景氣的復甦，高收益債券的價格有望看漲；其次，企業的信用基本面逐漸轉好，違約風險持續下降；最後，這些債券低存續期和高殖利率的特性，也讓它們能夠有效對抗利率風險。 美銀美林全球高收益債券指數的利差已經再度下滑，與2008年金融海嘯前的歷史低點差距僅剩150個基本點。雖然市場對高收益債價格偏貴有所擔憂，但<聯博投信>對於高收益債券的前景仍抱持樂觀態度。 根據<聯博投信>的觀察，美國高收益債券發行公司的第1季財報已經公布，許多公司的財務結構得到改善，違約率預計將從去年的6.8%降至2%，這將為高收益債券帶來更多的投資機會。 然而，<聯博投信>也提醒投資人，在投資高收益債券時，仍需注意疫情控制、疫苗施打進度、地緣政治、中美貿易關係以及通膨等風險。在這樣的市場環境下，長期投資和多元分散投資將是致勝關鍵。
聯博投信去年開始攜手臺灣大學展開「臺灣投資人行為研究專案」，結合遊戲、認知心理學與機器學習等技術，將遊戲轉化成數位解碼工具，判讀玩家真實的個性與決策模式。此專案以沉浸式的互動遊戲取代傳統問卷，進一步協助投資人重新認識自己不自覺的行為盲點，以期理財投資能走得更穩健。
此外，此研究案預計於今年第2季針對臺灣投資人進行大規模實測，並進行統計分析，一窺臺灣投資人行為全貌。研究成果將於專案告一段落後擇期公布，並提出建議與解方。
聯博投信董事長翁振國表示，數位時代快速演進，加上網路世代逐漸成為台灣社會中堅，以科技研發兼具技術創新與智慧化的數位工具，協助網路世代更了解自己的行為模式，進而避免因行為盲點導致投資成效偏離長期投資目標，是聯博投信投入這個專案的主要動機。
這套測驗工具由臺灣大學心理學系副教授黃從仁帶領團隊設計研發，是一套簡單好玩的遊戲，玩家將經歷與傳統問卷截然不同的數位體驗。玩家需要挑戰各個關卡，在不同的情境中展現闖關實力，盡力獲得最好的遊戲排名。研究團隊採用AI人工智慧中常用的機器學習技術，於20分鐘左右的遊戲過程，解讀出玩家遊戲行為背後的決策傾向與模式。
一直以來，聯博集團於全球積極與頂尖的學術機構進行產學合作，例如2019年開始，集團攜手美國哥倫比亞大學的氣候科學家，以氣候風險與投資報酬為主軸，進行產學合作，並協助全球各地投資專才認識「氣候科學與投資組合風險」，為永續投資盡一己之力。
在臺灣，聯博投信也沿襲集團理念，與臺灣首屈一指的學術殿堂-臺灣大學合作，借重黃從仁副教授與團隊於認知與知覺心理學、生物心理學及人工智慧的專業，希望打造一套專為臺灣投資人量身打造的線上測驗工具，了解臺灣投資人的面貌，以期做為未來理財教育的工具。
翁振國進一步指出，聯博投信陪伴臺灣投資人20年，這次與臺灣大學合作，一方面希望能協助投資人更有效率的規劃長期投資計畫外，另一方面也能協助理財顧問深入了解投資人的行為模式，促進雙方的溝通效率，進而在未來提供更好的服務。（ 康?皇）
美國經濟數據優於預期，擺脫疫情陰霾，市場正面看待經濟復甦，高收益債市近來表現出色，優於投資級債券。今年以來，美銀美林全球高收益債券指數利差再度下滑，與2008年金融海嘯前的歷史低點差距約150個基本點（1個基本點是0.01個百分點），市場擔憂高收益債價格偏貴。
不過，國泰投顧認為，高收益債券仍擁三大優勢，可望支撐未來表現。首先，在景氣復甦期間，高收益債券看漲；其次，信用基本面轉佳，企業違約風險續降；第三，高收益債券擁有低存續期與高殖利率的特性，可對抗利率風險。
國泰投顧表示，約九成美國高收益債券發行公司已公布第1季財報，企業過去12個月的稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）成長率從負27%提升至負6.3%，衡量債務的總槓桿倍數也從去年第4季的6.5倍降至5.9倍，顯示許多公司財務結構改善，高收益債市正步入信用評等升級的循環。
基於企業體質改善，市場預估，2021年高收益債券企業違約率將降至2%，不但遠低於2020年的6.8%，也低於過去20年長期平均值的3.4%。違約率下調，可能讓高收益債券的利差收斂至金融海嘯前的歷史低點，可望增加資本利得空間。
聯博投信指出，先前消費相關、循環性產業等受到疫情衝擊，不少投資等級企業被調降評等至高收益債等級，成為墜落天使。美國基本面持續改善後，可望帶動這些先前受到疫情嚴重衝擊的企業債基本面轉佳及價格回升，利差更有吸引力。
聯博投信指出，展望下半年，經濟活動將持續復甦，但過程中波動難免，投資人仍須留意疫情的控制及疫苗施打進度、地緣政治、中美貿易關係、通膨持續攀升等風險。因應不同市況變化，長期投資與多元分散將是高收益債券投資致勝的關鍵。
【台灣新聞】近期美國公債殖利率與通膨數據回升，對股市帶來短期波動，但專家預測，在美國疫情控制及疫苗施打率提升下，經濟活動及需求將回溫，成長型產業有望展現長期續航力。聯博投信多元資產資深投資策略師趙心盈指出，在經濟復甦期間，殖利率與通膨回升是常見現象，而美國資產在過去多次通膨溫和上升期都有不錯表現。她強調，成長型產業的盈餘成長受惠結構性利多，營運不受外在景氣週期影響，預期美國第二季企業獲利成長可望更強。台新智慧生活基金經理人蘇聖峰則表示，隨著疫苗施打率提升，美國經濟及企業財報表現亮麗，科技股預估值上修，美股有機會持續挑戰新高。群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠也看好金融、工業、內需消費、原物料等產業表現。
聯博投信多元資產資深投資策略師趙心盈表示，在經濟復甦期間， 殖利率與通膨回升是典型現象之一。不過，在1994年至2020年間6次 通膨溫和上升期，美國資產不管是美股、美高收或美國可轉債都有不 錯表現，尤其是大型成長股、高收益債券與墮落天使債券未來都可望 有表現空間。
趙心盈表示，成長型產業的盈餘成長受惠結構性利多且營運相對不 受外在景氣週期影響，因此較具有獲利韌性，預期美國第二季企業獲 利成長可望更強。
台新智慧生活基金經理人蘇聖峰表示，隨著疫苗施打率大幅提升， 美國經濟及企業財報表現亮麗，分析師也上修美國經濟及企業獲利成 長數字，根據Refinitiv預估，S ＆ P500公司第一季獲利年成長由原 本的24.2％上修至46.3％，主要是消費、金融、科技與電信服務公司 獲利優於預期所激勵。
其中，科技股第一季獲利年成長預估值由24.3％大幅上修至42.5％ ，除了第一季獲利優於預期外，第二季財測也優於預期，在強勁的企 業獲利成長動能帶動下，美股有機會持續挑戰新高，可利用短線拉回 逢低分批布局。
類股操作上，蘇聖峰優先看好景氣復甦概念如工業、金融、數位廣 告、餐飲旅遊等產業。
群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠也表示，儘管通膨雖存在上行 風險，但不致失控，聯準會寬鬆政策料不會太早收緊；企業獲利方面 ，大部分標普500企業已公布今年首季財報，大多數表現優於預期， 企業獲利預估持續上修，在獲利步入高增長階段下，搭配基本面改善 ，皆有助厚實股市上行底氣，後市不看淡。
徐煒庠認為，當前全球疫情發展不一，通膨話題受市場關注，雖然 美股市場情緒依舊正向，料將以類股輪漲的方式維持漲勢，風格上建 議採成長及價值型部位兼具，類股方面看好金融、工業、內需消費、 原物料等表現。
