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【台北訊】今（2023）年，全球經濟情況堪憂，亞洲新興經濟體更迎來60年來首次衰退，但其中一個明亮的星雲卻在東南亞崛起——那就是越南。根據亞洲開發銀行的最新報告，越南在眾多經濟體中，成長率預計達1.8%，展現出強大的韌性。為了讓國內投資者能夠把握這股經濟升溫的波潮，中信投信的「中國信託越南機會基金」將於10月5日重新開放申購，讓大家共享越南崛起的機遇。 中信投信國際投資科主管葉松炫表示，由於越南防疫表現出色，經濟仍保持正成長，央行也未跟進全球央行降息的步調，使得利率仍維持在相對高檔的水準。根據越媒報導，越南中小銀行的定存利率仍高達8%左右，而過去5年來，平均股利率在10%以上的股票有80檔左右，顯示越股的吸引力。 中國信託越南機會基金經理人張晨瑋指出，雖然7月底爆發的第二波疫情對越南經濟造成影響，但民生消費和採購經理人指數下滑幅度有限，且作為經濟命脈的貿易數據不斷創新高。從今年初到9月15日，越南的貿易順差已擴增至144.6億美元，創下歷史新高，其中手機、電腦、電子產品零件組出口增長迅速。 張晨瑋進一步強調，越南政府積極應對疫情，將越南打造成「世界口罩工廠」，並已經有一家紡織代工廠TNG出口數百萬片口罩。越南經濟長期看好，2015年至2019年，越南企業每股盈餘的複合成長率逼近10%，成長動能強勁。雖然新興經濟體波動較大，但作為衛星配置，定期定額布局越南市場仍不失為一個明智之選。

台灣金融圈近日熱烈討論越南經濟前景，特別是中國信託證券投資信託旗下的產品，如中國信託越南機會基金，受到矚目。根據亞洲開發銀行的最新報告，今年亞洲新興經濟體遭遇60年來首次衰退，但越南卻在東南亞區域中保持成長，預計經濟成長率將達1.8%。 葉松炫，中信投信國際投資科主管，解釋說，全球央行為應對經濟困境，紛紛進行降息，但越南因應疫情表現亮眼，經濟仍維持正成長，因此尚未大幅降息，利率維持在高水平。越媒報導指出，越南多數中小銀行的一年期定存利率還有8%左右，而彭博資料顯示，過去五年來平均股利率在10%以上的股票約有80檔，這些股票今年股利預期將值得期待。 張晨瑋，中國信託越南機會基金經理人，則提到，雖然7月底爆發的第二波疫情對越南經濟造成一定程度影響，使得民生消費和採購經理人指數下滑，但作為經濟動脈的貿易數據卻逆勢上漲。海關總局統計數據顯示，從今年初到9月15日，越南的貿易順差已擴增至144.6億美元，創下歷史新高，其中手機、電腦、電子產品零件組成為主要貿易項目。

根據亞洲開發銀行9月最新報告，今年是亞洲新興經濟體面臨60年來首次衰退，但越南卻是東南亞主要經濟體中，少見經濟依舊維持擴張的，預估經濟成長率約1.8%。報告稱越南與類似的經濟體相較，「展現堅強韌性，且中長期經濟展望正向」。境內首檔高純度越南基金-中國信託越南機會基金第一次追加募集獲准後，將於10月5日起重新開放新申購申請，提供國內投資人完整掌握越南崛起的投資契機。

中信投信國際投資科主管葉松炫表示，全球央行為了救經濟，紛紛降息，但越南由於防疫有成，經濟仍維持正成長，因此未展開大幅降息動作，利率至今仍維持相對高檔。根據越媒報導，越南多數中小銀行一年期定存利率仍有8%左右，而根據彭博資料，過去5年來平均股利率在10％以上的股票約有80檔左右，受惠基本面經濟復甦，今年越股的股利仍值得期待。對照金融時報報導，全球股利在今年第二季萎縮超過五分之一，減少一千多億美元，更彰顯越股吸引力。

中國信託越南機會基金經理人張晨瑋認為，受7月底爆發的第二波疫情影響，越南8月總體經濟數據略受影響，民生消費、採購經理人指數都較前月下滑，但作為越南經濟命脈的貿易數據，例如貿易順差，仍不斷刷新紀錄。

根據海關總局統計，從今年初到9月15日，貿易順差擴增至144.6億美元，創下歷史新高，且主要以手機、電腦、電子產品零件組為主。張晨瑋分析，由於疫情期間提倡遠端工作，對於電子產品的需求激增，而近年來電子產品已成為越南出口主力，使越南意外發了一次災難財。張晨瑋強調，疫情雖對越南經濟造成一定程度衝擊，但危機也可能化為轉機，越南政府日前宣示要推動越南成為「世界口罩工廠」。由於越南為全球第三大紡織品出口國，具備一定程度的生產實力，

境內一間紡織代工廠TNG，截至8月為止已出口數百萬片口罩。

越南經濟長期看好，且根據統計從2015年至2019年，越南企業每股盈餘的複合成長率逼近10％，意味其成長動能強勁，然新興經濟體波動較大，建議投資人不妨將其作為衛星配置，以定期定額方式布局。

根據亞洲開發銀行9月最新報告，今年是亞洲新興經濟體面臨60年來首次衰退，但越南卻是東南亞主要經濟體中，少見經濟依舊維持擴張的，預估經濟成長率約1.8%。

中信投信國際投資科主管葉松炫表示，全球央行為了救經濟，紛紛降息，但越南由於防疫有成，經濟仍維持正成長，因此未展開大幅降息動作，利率至今仍維持相對高檔。根據越媒報導，越南多數中小銀行一年期定存利率仍有8%左右。另根據彭博資料，過去五年來平均股利率在10%以上的股票約有80檔左右，受惠基本面經濟復甦，今年越股的股利仍值得期待。

中國信託越南機會基金經理人張晨瑋認為，受7月底爆發的第二波疫情影響，越南8月總體經濟數據略受影響，民生消費、採購經理人指數都較前月下滑，但作為越南經濟命脈的貿易數據，例如貿易順差，仍不斷刷新紀錄。

根據海關總局統計，今年初到9月15日，貿易順差擴增至144.6億美元，創歷史新高，且主要以手機、電腦、電子產品零件組為主。

台股上周大放異彩，終結連九周外資流出，迎來9.9億美元的外資淨流入，讓台灣股市成為新興亞洲中表現亮眼的市場。這波上漲，主要是因為新台幣強漲以及綠能發展和蘋果供應鏈的亮點帶動。雖然近期新興亞股遭遇波折，但台股的表現卻讓投資人眼睛為之一亮。 市場專家周俊宏指出，近期市場的兩大看點，第一是綠能發展。中國大陸過去靠著國家補貼推動太陽能產業，但今年補貼力度減半，這讓台灣廠商的競爭力大增。由於太陽能原料缺貨，未來預期市場將會更加看好。第二是蘋果供應鏈。蘋果新品的發表會，讓市場期待iPhone12系列將會帶來的效益，而華為出貨減緩也讓iPhone有機會提高市占率。 另一方面，越南市場也值得關注。張晨瑋經理人表示，越南的經濟數據持續向好，今年前八個月的貿易順差已經超過2019年全年，外匯存底也將挑戰新高。越南成功抑制疫情蔓延，總經濟數據不斷創新紀錄，讓越南成為外資眼中的新興市場亮點。

台股上周雙喜臨門，不僅終結連九周外資流出，迎來9.9億美元的外資淨流入，為新興亞洲中相對高的國家，且受惠新台幣強漲，股市繳出一波1.6％周漲幅，成為新興亞股中相對績優的市場。9月以來，受美股修正連累，新興亞股也遭逢波折，但除了台股外，仍有兩個市場受外資追捧，分別是印度、越南。不過印股上周僅以平盤收場，越股繳出次於台股的1.3％漲幅。

中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，近來市場有兩大看點，其一是綠能發展。根據華爾街8月底的報導，中國過去數年靠國家補貼大力發展太陽能，但今年補貼力道大減，只剩去年的一半，而離岸風電補貼則到今年底為止，但中國大陸對綠能的需求預計仍將持續攀升。大陸綠能產業少了官方扶持，台廠競爭力大增，近幾個月太陽能原料多晶矽、乙烯－醋酸乙烯酯（EVA）都紅到缺貨，後市頗值得期待。

周俊宏認為，另一亮點是蘋果供應鏈。近期蘋果新品發表會主要是原有產品的升級，主要看點仍是在稍晚面市的iPhone12系列，由於華為出貨減緩，iPhone可能接收其在高階手機的市占率，今年以來部分蘋概股尚未有表現，未來應具補漲空間。長期來說，也看好遠距工作、戶外健身相關產業。

中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，越南的經濟數據持續好轉，根據越南統計總局資料，今年前八個月的貿易順差已經比2019年全年還高！受出口順暢帶動，今年外匯存底也有望挑戰歷史新高的1,000億美元關卡。疫情在不少新興國家、甚至法國都有「炎上」趨勢，但越南不僅接連兩次快速抑制疫情蔓延，總經數據還屢刷新紀錄。

台股目前成為今年以來新興亞洲國家中，和南韓股市並肩，唯二外資淨流出仍破200億美元的市場。但越南走勢和台股相反，根據彭博統計，繼8月繳出全球最高漲幅的10.4％，上週微幅修正，回吐1.4％，但外資淨流入達1.7億美元，也讓越南攜手印度，成為亞洲新興國家中，唯二今年以來外資淨流入的國家。

中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，台灣總體經濟的表現，持續維持平穩，根據主計處統計，8月出口年增率成長8.3％，且金額創單月新高。雖然成長底氣仍在，且游資充裕，但上周台股成交量卻持續縮減，不僅三大法人縮手，融資餘額這散戶指標也呈現下降，意味台股近期將持續盤整。

周俊宏認為，市場情緒的轉變，主要是受國際情勢的影響居多，一方面美國大選逼近，市場波動加劇，以及傳統上9月美股表現向來較為弱勢。另一方面，中美衝突持續升溫，美國總統川普雖然尚未對中國半導體產業祭出進一步制裁，但中國顯然已繃緊神經，中國國家主席習近平更於上周發表「五個絕不答應」，國際情勢緊繃，也挑動股民敏感神經。

周俊宏建議，操作上仍以長期展望佳的龍頭股為宜，疫苗的研發進度雖一度激勵市場信心，但美國首席傳染病專家佛奇於上周公開表示，到2021年人類生活都將和現在一樣，不會有太大改變，代表遠端工作族群仍有機可乘。此外，綠能、汽車、蘋果供應鏈也是看好標的。

中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，繼瑞銀、世銀點名越南經濟值得期待後，牛津經濟研究所新公布的全球經濟展望報告，再次欽點越南為東協國家中的亮眼新星，預期為2020年唯一經濟成長率保持正值的東協國家。

美股上周遭逢修正，連續兩日走弱，影響台股走勢。根據彭博統計 至9月7日，亞洲股市全數遭到賣出，其中台股連續八周遭到外資賣出 ，南韓則由淨流入轉為淨流出，金額來到17.9億美元失血最重。在指 數表現方面，越南周漲幅來到2.6％，為少數上漲的亞洲股票市場。

台股過去一周下跌90.9點，周線再度翻黑。中國信託台灣活力基金 經理人周俊宏表示，過去一季，由於川普民調大幅攀升與FED的長期 低利率宣言，激勵資本市場的表現，使得美國科技股經歷了順風順水 的漲勢。然而，市場終於在9月3日遭逢修正。

周俊宏指出，美股基本面並無變化，這次回檔並未改變目前市場多 頭行情的趨勢，只是健康的類股輪動。台股受美股影響下跌，雖然周 線翻黑，但跌幅相較美股輕微。

周俊宏分析，台股修正幅度較小，主因為過去幾周，資金已逐步從 科技股移轉到傳產、新能源等。且細究4日盤面，權值股漲多回檔， 中小型股如太陽能、面板等逆勢上漲，種種跡象亦指向類股正常輪動 。

周俊宏預期，台股在短期內可能持續整理，選股仍為上策，建議以 近期強勢表態個股為宜，面板、太陽能、風電產業後市依舊看好。而 長期來說，依舊看好遠端工作、Mini-LED等相關類股。

中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，上周亞股受到美股修正 影響多數呈現震盪，而越南股市成為少數亞股中上漲的市場，傳產仍 為主要表現正向的板塊。就經濟面來看，今年越南前八個月的貿易順 差達119億美元，8月份出口年比增長2.5％，月比增長6.5％。展望後 市，在疫情控制得宜的情況下，經濟活動已經回溫。若以證券市場結 構來看，目前越南證券開戶數仍低，滲透率僅為2.6％，與台灣1989 年相仿，提供了未來的成長空間，值得期待。

【台灣新聞】近期市場盛傳，MSCI邊境市場指數將於年底進行變動，其中越南市場有望成為最大受益者。根據專家分析，若MSCI將科威特從邊境市場晉升為新興市場，越南將因權值調整而獲得更多資金關注。這次調整預計將帶來上億美元的資金流入，對越南股市表現將有顯著正面影響。 中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，越南目前為MSCI邊境市場指數第二大權值國家，佔比17.22％。若科威特晉升成功，越南的比重可能提升至25.2％，入選的越股數量也將從12支增加至16支。不僅如此，越南企業過去幾年的每股盈餘複合成長率亮麗，同時股市本益比低於MSCI新興市場指數，顯示出其成長潛力和較低的評價。 即便今年受疫情影響，越南股市一度遭遇資本外流，但後來反彈強勁，表現出強韌性。即使在疫情二次爆發的影響下，外資淨流出幅度也相對較小。因此，張晨瑋建議投資人將越南市場作為衛星配置，以提升投資組合的獲利機會。

MSCI邊境市場指數可能於今年底變動，越南有望從邊境市場「二哥變大哥」，料將獲得更多主被動資金進場追捧。

中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，去年全球知名的指數供應商MSCI即宣布要將邊境市場（FrontierMarket）權值最大的科威特提拔至新興市場，今年受疫情影響，時程稍受拖延，但預計11月將實施新分類計畫；屆時，不僅新MSCI新興市場指數受影響，更重要的是，MSCI邊境市場指數也將重新調整。

張晨瑋分析，越南目前為MSCI邊境市場指數權值第二大的國家，佔比17.22％，僅次於科威特的36.53％。

未來若科威特順利晉升，則越南於邊境市場指數所佔的比重勢必將進一步提高，市場預期比重可能落於25.2％左右，入選越股將由目前的12支提升至16支，可望吸引上億美元流入，有助越股表現。

除MSCI升級利多外，根據彭博資料，越南企業在2015年至2019年每股盈餘複合成長率高達9.35％，同期間MSCI新興市場指數為負0.89％，即使相較印度、陸股，越企表現亦相對亮眼。且越南股市的本益比僅14倍，低於MSCI新興市場指數的17倍，代表越企具成長潛力且評價便宜。

張晨瑋強調，即使今年受疫情影響，越南股市遭遇史上最大資本流出，一度外流高達6億美元，但隨後由於防疫得當，越南股市於4、5月的反彈幅度位居全球前段班，從中可見越股表現頗具韌性。

即使近期疫情二次爆發，外資淨流出幅度也相對較小。

根據統計，從8月以來至8月24日，流出幅度僅一千萬美元，投資人或無須對二次疫情影響過度悲觀，且在越南經濟長期看好的前提下，建議投資人可將越南作為衛星配置，提升投資組合獲利機會。

台灣投資人又多了一個新的投資選擇！隨著中美貿易戰的持續進行，越南成為外資與台商的競爭熱點，而中國信託證券投資信託（中信投信）也趁勢推出了「中國信託越南機會基金」，讓台灣投資人能夠分享越南的成長紅利。 這款基金是中信投信推出的第一檔專注於越南市場的基金，自17日開始募集，25日獲准成立後，立刻受到投資人的熱烈追捧。中信投信業務部副總經理陳正華表示，越南搭上中美貿易戰的順風車，加上媒體對此的關注，使得越南在貿易戰中成為受益者之一。隨著越眾多知名台廠如蘋果等移師越南，越南的形象也從勞力輸出國轉變為科技代工國。 陳正華強調，越南的經濟成長與股市低基期，為投資人提供了獲利機會。中國信託越南機會基金的經理人張晨瑋則表示，基金將著重於「城鎮化、消費升級」等趨勢，並根據越南國家統計總局的數據，越南的內需消費力道正在興起，旅遊產業增長迅猛，這都顯示了越南消費升級的趨勢。 張晨瑋還提到，城鎮化和消費升級將帶動金融業的成長，尤其是隨著外資對越南的直接投資增加，信貸需求也將提升，對金融業來說是一大利多。中信投信建議，越南經濟長期看好，作為投資組合的衛星配置，能夠提升投資的獲利機會。

貿易戰讓越南成為外資群雄逐鹿之地，也是台商近來熱門遷廠地之一。現在，不只台商能夠投資越南，台灣投資人也可以追求越南湧現的「貿易戰紅利」。中國信託投信17日推出的境內第一檔「高純度」越南基金—中國信託越南機會基金，25日獲准成立，募集期間投資人反應熱烈。

中信投信業務部副總經理陳正華分析，該基金之所以受到市場熱烈回響，部分原因在於越南搭上中美貿易戰順風車，隨著媒體持續關注貿易戰相關訊息，越南的相對優勢使其成為貿易戰下坐收漁翁之利的受益者之一，尤其多間知名台廠紛紛搶灘越南，連蘋果手機都移陣越南組裝等等。使民眾對於越南的印象從過去的「勞力輸出國」，慢慢轉換成「科技代工國」。

陳正華強調，當越南的成長故事持續被挖掘，投資人當然也不想錯失股市的獲利機會，卻發現經濟高成長但股市低基期的選擇相當有限。因此，當中國信託越南機會基金甫推出，投資人的接受度就相當高。

中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，基金現階段將著重「城鎮化、消費升級」等趨勢布局。根據越南國家統計總局資料，越南7月零售消費成長比6月高3.3%，較去年同期高出4.3%，可見內需消費力道正在興起。值得注意的是，旅遊產業增長比6月高出29.6%，雖然政府優惠政策推波助瀾的力道不可忽視，但對旅遊的重視，正是一個國家消費升級的特徵之一。

張晨瑋強調，城鎮化、消費升級都將帶動金融業成長。尤其中美貿易戰後，外資對越南直接投資持續增加，根據越南國家統計總局，7月實際投資額明顯高於6月，今年以來前7個月的實際投資跟去年同期相比，高了27%，持續且大量的設廠將推升信貸需求，為金融業利多。

中信投信建議，越南經濟長期看好，作為衛星配置能提升投資組合獲利機會。

【台灣新聞】 雖然美國第二季經濟成長率讓人緊張，但法盛投資管理卻看好經濟的復甦勢頭。他們分析，雖然兩黨協商破裂，第四階段財政政策延後，但聯準會的紓困工具將持續到年底，市場流動性穩定。 話雖如此，法盛投資還是看到美股的三個亮點：就業市場改善、製造業經理人指數回升，以及企業財報亮眼。這些都讓市場信心滿滿，不過也要注意中美關係及大選帶來的不確定性。 在全球範圍內，成長股表現優於價值股。法盛投資管理的盧米斯賽勒斯美國成長股票基金，近九成持股為市值超過250億美元的「巨」型企业，近三年來績效優於大盤。

美國第二季經濟成長率雖然令人憂心，但法盛投資管理（Natixis Investment Managers）認為經濟數據持續呈現回彈，景氣正持續復甦。

法盛投資管理分析，雖然兩黨協商破局，導致第四階段財政政策無法如期出爐，但聯準會已宣布各項紓困工具將持續到2020年底，購債腳步維持不變，持續為市場注入流動性。也就是說，雖然少了宏大的財政政策刺激為經濟輸血，但資金行情在聯準會擔保下仍確定續命。

法盛投資認為，美股仍存在三個基本面亮點，第一是美國就業好轉，7月非農就業增加人口多於預期，失業率也降至10％；其次，製造業經理人指數，自今年2月以來首度重返榮枯線之上；最後，89％已公布財報，高達83％公司每股盈餘優於預期，64％公司營收高於預期，兩數據高於長期平均。

法盛投資管理認為，受到基本面利多激勵，那斯達克指數近期再度創高，標普500指數也瀕臨創高邊緣，相信市場漲勢頭還有向上空間，不過由於中美衝突升高、美國總統大選逼近等風險因素，市場容易高檔震盪。

法盛投資指出，全球來說，成長性的股票都表現得比價值股好。根據彭博統計，從3月反彈以來，大型成長股漲幅略高於小型成長股，完封各規模的價值股。美國大型成長股已經創造了21.5％的總報酬，價值股報酬率都還沒翻正。

美國成長股，尤其大型成長股今年表現相對好。鎖定美國大型股投資的法盛-盧米斯賽勒斯美國成長股票基金。

截至7月底止，近九成持股為市值250億美元以上「巨」型企業，也因為量級夠重，經理人選股精準，基金相對追漲抗跌，近三年以來各期間績效皆優於大盤。

根據統計，越南7月貿易順差亮眼，中信投信認為，這顯示越南貿易動能正逐漸復甦，下半年越南經濟展望正向，有利長期投資。中國信託越南機會基金即日起盛大開募，該檔基金為境內第一檔「高純度」越南基金。

中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，越南7月的貿易數字令市場為之一亮。

根據越南統計局預估，今年7月越南出口貿易順差將達65億美元，貿易總額約288億美元，前7個月的出口總額比去年同期稍稍高了0.2％，預計全年出口總額將較去年增長1.5％。

張晨瑋認為，目前全球仍受疫情影響，經濟基本面尚未恢復元氣，越南的出口卻能維持增長，代表貿易戰的轉單效益持續發酵，若考量今年8月剛剛生效的歐盟越南自由貿易協定將大幅降低雙邊往來關稅，有助雙邊貿易進一步增長。同時，下半年全球景氣將比上半年樂觀，美國、歐盟等兩大越南出口貿易國不會再採取封城的激烈手段，未來越南經濟成長動能充滿想像空間。

張晨瑋表示，中國市場有句順口溜「關稅加徵，越南吃撐」，吃撐的形容雖然誇張，但貿易戰這場大戲一日未殺青，越南就可望持續受惠。甚至，根據2020年資誠台灣企業領袖調查，許多企業領袖在調整海外佈局策略時，越南對台企的重要性持續上升，原有成長幅度受矚目，重要性從2018年的9％一路爬升至23％，成為台灣企業領袖眼中第四重要的市場國家（前三為中國、美國、日本）。

越南從中美貿易戰開打後，就成為世界關注的焦點，今年初則因為防疫有成搶占媒體版面。中信投信認為，越南除了正站穩世界工廠2.0的地位之外，更值得投資人留心的，不只是製造力的升級，而是發展「路徑」，跟台灣、中國驚人的相似。

中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，未來十年是越南的「黃金十年」，因為越南正在重演中國、台灣的發展路徑。越南就像30年前的台灣、15年前的中國，當年兩國的經濟演化方向都是出口貿易起家，從衣鞋、紡織等傳產跨足到電子、科技業。近年遷入越南的產業正是以電子、科技業為大宗。

越南手機、電子產品的出口已經從十年前的個位數，增長了數倍，到40％。

張晨瑋進一步分析，越南人年均所得預料將於2021年突破3,000美元，根據國際貨幣基金研究，這代表越南即將進入「第一階段消費升級」的甜蜜點。如果對照台灣、中國的股市成長軌跡，人均年所得3,000美元，也可能是股市起飛的起漲點。

1980年代，台股加權指數從600點漲至12,000點，或是中國上證指數，從1,000點升至6,000點歷史高位，都是人均所得介於3,000美元上下的時候；換句話說，人均所得3,000美元，可能是一個國家人民財富終於轉進股市的關鍵拐點。

台灣、中國的黃金時期已經過了，但越南的才正要開始。放眼全球，股市點位還在千點以下，疫情時期還呈現明顯成長動能的市場，除了越南股市，幾乎找不到第二個。

張晨瑋認為，除了股市評價仍便宜之外，最重要還有越南政府近年積極施行國進民退，且每次國企民營化都為股市行情帶來一波高潮。以2002年至2007年，越南第一次實施國企民營化為例，胡志明證交所指數在這段期間從300點漲到1,100點，足足翻了幾乎快四倍。

2019年，越南總理阮春福已經批准，預定在2020年底完成另外93家國有企業的改制，考量現在正是市場資金有史以來最氾濫的階段，越南股市的未來表現，實在令人充滿期待。

中國信託越南機會基金為境內第一檔「高純度」越南基金，由中信投信聯手當地最「元老」的外資資產管理公司Dragon Capital合作。

Dragon Capital投資於越南股市的額度是外資資產管理公司中最高，同時，也是全球第一檔（也是全球規模最大的）越南基金的發行人。

看好「天時、地利、人和」，首檔國內投信發行越南基金將搶市！中國信託投信總經理張浴澤13日宣布，將於8月17日開募「中國信託越南機會基金」，讓投資人完整掌握越南經濟起飛的黃金波段，並特別邀請越南駐台大使阮英勇於上市記者會致詞，阮英勇表示，越南經濟處於起飛階段，現在的確是個好時機點，到越南投資「會賺、不會虧本。」

張浴澤直言，中信投信籌備了近兩年，期間團隊還飛到越南拜訪胡志明交易所以及當地券商，充分瞭解當地市場流動性以及各項交易規則，並且找到越南當地最大外資資產管理公司DragonCapital擔任顧問，確定「質量兼具」，才敢推出境內第一檔越南基金。

阮英勇表示，越南證券市場發展滿20週年，20年來包括產品、技術、市場都有很大進步，接近國際水準，所以現在投資越南很值得，也有法律保障。越南經濟起飛中，不只台商，各國投資越南都很多，像韓商、陸商、歐盟、德商等都有投資越南，外資湧入，越南實體經濟會繼續強勁發展，而有實體經濟支持，也提供證券市場好的基本面，越股現在本益比也相較亞洲其他區域低。

中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，過往投資新興市場，最擔心就是賺了股價賠了匯差，但今年以來至7月20日，東協國家幣值受疫情影響大貶，越南盾的僅小幅貶值0.03％。越南盾的穩定，結合前述四大投資亮點，投資越南令人怦然心動，投資人不妨伺機留意佈局。

張晨瑋認為，越南具有以下四大投資亮點。第一，越南年均所得預料於2021年突破3,000美元，根據國際調研機構研究，「3,000」美元，正是「第一階段消費升級」的門檻，對娛樂、住宅、醫療及旅遊的需求會比往年出現更明顯的增長；也就是說，越南的消費成長力道，接下來還會比過往更帶勁。

第二，對所有新興市場來說，經濟剛起飛時，金融業都是股市表現的「台柱」，越南也是如此，金融產業的比重佔了越南股市逾二成，而且未來前景充滿想像空間。越南銀行業未來兩年的股東權益報酬率（ROE）將高達15∼20％。

第三，越南正快速城鎮化。張晨瑋分析，越南目前都市化率接近40％，預估至2030年，將突破50％。而隨著都市化程度攀升，對公共建設需求也會大增，越南政府已預計未來五年要投入300億美元鋪造基礎建設。

最後，是MSCI資金湧入。目前越南為MSCI邊境指數第二大市場，但以市值、交易量而言已超越部分新興市場，加上越南政府積極推動企業取消外資持有比重上限，越南升級MSCI新興市場指日可待。保越證券（BaoVietSecurities）曾評估，屆時可望吸引約8.5億美元以上資金湧入，並吸引更多主動型基金參與市場。

美國聯準會（Fed）最新聲明強調，維持現行低利率水準、持續購買公司債計畫；加上近期股市漲多，市場情緒指數轉向「貪婪」。投信法人認為，考量資金動能強勁、股票價格偏高下，建議增持美國投資級債券，強化風險抵禦能力。

第一金美國100大企業債券基金經理人許書豪表示，美、英、歐、日全球四大央行，都積極採取寬鬆貨幣政策，讓利率趨近於零、甚至負值，造成市場資金氾濫。過去一年，貨幣市場資金規模增長六成以上，投資人對於收益需求若渴。

3月下旬來，全球股市大漲，MSCI世界指數漲幅超過三成、那斯達克指數漲逾五成，即反映金融市場資金動能龐大的現象。不過，隨著短期累計漲幅已大，代表市場情緒指標的CNN恐懼與貪婪指數正轉向「貪婪」位置。

許書豪指出，目前美國投資級債的殖利率約2％，優於全球投資級債的1.5％；而相較於美國與全球公債殖利率僅0.4％左右，美國投資級債為其5倍，彼此違約率、波動度又差距不大，適合追求穩健收益的投資人。

其次，美國投資級債與公債利差約132個基本點，在利率環境中長期偏低、美國聯準會持續購買公司債之下，未來一年有機會再下探到100個基本點，具進一步收斂空間。

景順環球高評級企業債券基金經理人LyndonMan表示，投資級企業債券已展現超額報酬機會，在全球政府與央行聯手推出快速與定向的應對措施下，投資等級企業債券將是全球刺激方案的核心，也是當前波動環境下抵禦低利與風險的關鍵機會之一。

安本標準2026到期新興亞太債券基金經理人李艾倫表示，美元計價的亞洲債券市場經風險調整後的報酬，普遍更優於同類型的美國和新興市場公司債，不但收益率較佳，投資風險也低於整體新興市場公司債。而從過去的波動度來看，亞債已經與美國投資級公司債差異不大，也低於整體新興市場中的同類型債券。

中信投信固定收益投資科主管張勝原表示，觀察近一個月全球資金流向，投資級債吸引近140億美元淨流入，遠勝高收益債、新興股票。投資等級債穩居吸金王，可見市場心態轉趨保守，資產配置需求上升，另一方面顯示美國聯準會買盤撐腰，對市場信心具有加持作用。

中國信託投信昨（13）日宣布推出國內第一檔境內越南基金，將從17日起正式募集「中國信託越南機會基金」。因越南經濟宛如崛起中新星，又受惠去中化題材，中信投信近期到銀行、券商通路舉辦的暖身活動中，明顯感覺到證券戶客戶對越南基金興趣高昂，50億元額度炙手可熱。

中信投信近年來隨著債券ETF業務拓展，截至6月底，基金規模已達2,436億元，晉升國內第六大，緊追在富邦投信後。

中國信託投信總經理張浴澤表示，近年被動型基金大行其道，投信發行主動型基金前難免思量再三，產品不只要具備題材性，還得夠珍稀，中信投信花近兩年時間籌備越南機會基金，期間團隊還飛到越南拜訪胡志明交易所以及當地券商，瞭解當地市場流動性以及各項交易規則，並且找到越南當地最大外資資產管理公司Dragon Capital擔任顧問，才敢推出境內第一檔越南基金。

Dragon Capital創立在香港，但早在越南金管會、越南證交所成立以前就進入越南市場，握有越南證交所三成股權，對越南市場了解甚深，是多檔國際知名私募基金投資越南的重要顧問，中信投信也希望藉由有力且專業的顧問公司，未來能繳出亮麗成績，一舉打響進軍主動型基金市場的口碑。

中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，越南具有四大投資亮點。第一是消費爆發期，越南年均所得預料於明年突破3,000美元。

根據國際調研機構研究，3,000美元正是「第一階段消費升級」的門檻。

第二是越南與歐盟等多國簽訂貿易協定，又是企業設新廠首選，經濟將進入新一波成長期。

第三，越南正快速城鎮化。張晨瑋分析，隨著都市化程度攀升，對公共建設需求也會大增，越南政府已預計未來五年要投入300億美元鋪造基礎建設。

第四是MSCI資金湧入，目前越南是MSCI邊境指數第二大市場，但市值、交易量已超越部分新興市場，加上越南政府積極推動企業取消外資持有比重上限，越南升級MSCI新興市場指日可待。

受美元指數直直落影響，近期新興市場貨幣震盪激烈，不免令人擔心投資越南基金承受的匯率風險。張晨瑋表示，據彭博統計，今年以來至7月20日，東協國家幣值受疫情影響大貶，越南盾的僅小幅貶值，變化不大。

根據CRIF中華徵信所的2020版東協台商千大排名，共有27家金融業入榜，銀行業占八家、證券業七家、租賃及分期付款業六家、保險業五家，27家金融業總營收在2018年達346.04億元，年成長114.01％；總獲利也成長將近一倍。截至2020年第一季底，台灣在東協地區設有的金融據點，包括銀行、證券、保險大約有248個據點。

「壯闊東協

台商雄起」子論壇之一「展翅南國金融新天地」，由工商時報總編輯梁寶華主持綜合座談。他強調，東協地區是台灣金融業在大陸之外，最重要也最容易切入的市場，東協市場相關的金融商品投資，也值得國人特別關注，惟就東協各國的政治風險，特殊情事的排華意識，或宗教因素，甚至與中國的政治關係而排除台商，廠商都要注意。

此場綜合座談的與談貴賓，包括元大投信董事長劉宗聖、中信投信總經理張浴澤、台北富邦銀行執行副總陳恩光、輸出入銀行副總經理戴乾振和星展銀行（台灣）企業暨機構銀行處執行董事吳銘勝等，都是熟悉東協市場的金融界的代表。

CRIF中華徵信所研究發現，獲利前三大東協台商金融業有一共同點，都屬於參股的當地上市公司金融業，此項方法也能縮短台商在當地金融市場的學習曲線。

劉宗聖指出，金融業者前進東協市場，「點」、「線」、「面」都要有所規劃，經營風險、人才儲備，KYC、KYB都要做好，雖然參股合資都是有好的經驗，也同意強龍不壓地頭蛇，千萬不要因為誤會而結合，因為認識而分開。

劉宗聖舉例，近期馬來西亞、泰國都有大型選舉，選後執政團隊更替，金融主管機關的證監會由新人主導，這些短期問題需要因應，但業者若要深耕當地，中長期仍需憑借自家的人才，該申請的執照、長期合作夥伴都要構想清楚，而合資經驗也各式各樣，對於股東保護或合資的權益保障更要先作好功課。

陳恩光表示，富邦金控的東南亞布局是保險業先行，銀行的腳步較慢，富邦銀行及至2016年進入新加坡市場，越南目前有三個分行，印尼是雅加達辦事處。對於東協市場的布局，富邦金控考量四大條件：人口紅利為基礎的市場規模，經濟環境的準入門檻，發展潛力，以及風險V.S.報酬的對襯。其中，就潛力角度，除了GDP的成長空間，還要看當地政府對併購（M＆A）的態度，「只靠有機成長是不夠的」。

中信金控旗下參股泰國LHBANK純益率達44％，不僅是獲利能力強，營收是東協台商營收第一大金融業。張浴澤指出，中信金控的布局以銀行為主軸，印尼、菲律賓等均為子行，泰國雖然獲利佳也在評估要不要繼續拓展。目前中信投信有在結合金控進行布局，以資產管理角度規劃長期投資與短期投資等不同屬性的標的。