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安聯投信(未)公司新聞
**安聯投信：生技股仍有上漲空間 併購題材持續發酵** 隨著醫療產業獲利預估再度上修，生技股行情持續看漲，多檔生技股基金第一季報酬率已達雙位數。 安聯投信指出，併購題材將成為今年生技醫療產業的成長動能，預計大型藥商將集中於腫瘤學、免疫學、中樞神經疾病、肥胖和糖尿病等領域進行併購，金額預估達5,000億美元，有利於產業整體發展。 儘管近期生技股已大幅反彈，但安聯投信仍認為生技股在評價面上仍屬便宜，具有顯著的上漲空間。 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，去年併購活動回溫，加上大型公司需要拓展產品線，預計併購動能將持續延續。 百達生物科技策略投資團隊分析，生物科技產業自今年以來表現良好，預期漲勢會持續加溫。融資、併購機會、積極的臨床實驗數據和低利率環境，都將為生技醫療產業在2024年的表現提升奠定基礎。 PGIM保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，醫療產業需求持續成長，加上創新研發能力的長期投資價值，本益比並無泡沫化疑慮，隨著新適應症藥品上市，將成為股價持續成長的動力。
PGIM保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，醫療產業具需求 持續成長，加上創新研發能力的長期投資價值，整體醫療產業目前從 股價漲幅及本益比的角度看，並無泡沫化的疑慮，反而隨著新適應症 藥品上市，將成為股價持續成長動力。
2021年至2022年疫情期間，多項新冠肺炎藥品需求增加，推升製藥 公司、藥品代工廠以及與新冠肺炎疫苗及藥品上游研發相關公司，營 收及獲利基期相對偏高，去年隨疫情緩解，相關公司面臨短期獲利成 長率急速下修的狀況，導致醫療產業整體獲利下修幅度顯著，今年醫 療產業獲利預期又再度出現明顯上修，且隨著重磅級藥品問世，如減 重、糖尿病、阿茲海默等，再度驅動相關藥廠的獲利表現。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，去年併購 活動回溫後，預計併購動能將延續，原因包括大型公司需拓展產品線 來維持成長，去年資本市場趨緊，財務狀況比較緊張的公司，即可能 被迫出售，2020年代末許多製藥公司將面臨專利懸崖壓力。儘管近期 生技股已大幅反彈，生技股評價面上仍很便宜，依然存在顯著的上行 空間。
安聯投信強調，併購題材將持續發酵，生技醫療產業長期成長動能 ，今年併購案焦點將集中在腫瘤學，免疫學，中樞神經疾病，肥胖、 糖尿病等大型藥商上，預料將有5,000億美元的雄厚實力進行併購， 有利於整體產業發展。
百達生物科技策略投資團隊分析，生物科技產業自今年以來表現良 好，預計漲勢會持續加溫，最有利因素源於生物科技資金流強勁復甦 ，融資有助於延長生技公司的壽命，再加上併購機會、積極的臨床實 驗數據和相對低利率環境，為生物醫療產業在2024年的表現提升奠定 良好基礎。
降息預期升溫 安聯投信建議增持债券
隨著美國經濟數據強勁，加上歐洲央行釋出降息暗示，市場對聯準會降息預期的升溫，帶動債券資產走強。
根據安聯投信統計，過去一周，三大債券基金均呈資金淨流入，其中投資等級債最受青睞，今年來已累計吸引 926 億美元資金。
安聯投信指出，美國去年第四季經濟數據表現良好，市場持續調整對聯準會降息的預期，而歐洲央行官員也表示將對通膨回落做出反應，提振歐洲和美國債市情緒。
安聯投信進一步分析，儘管美國經濟衰退風險仍未完全排除，但聯準會和市場對 2024 年經濟預期的改善，以及製造業可能出現庫存回補，讓美國經濟軟著陸的機率增加。
在通膨方面，由於美國就業市場表現穩定，支持通膨維持在一定水平。雖然整體 CPI 年增率仍呈現下降趨勢，但降幅趨緩。不過，聯準會在利率決策會議後表示，供應端的問題已較疫情期間改善，需求端上揚也不太會導致通膨失控。
安聯投信建議，在 2024 年景氣和通膨持續放緩的情況下，聯準會可能在年中或之後啟動降息，有利於債券資產。投資人可增加持債水位、降低現金部位，並偏好收益率較高的信用債，透過多元配置來提升報酬率。
富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人班傑明．克萊爾表示，美國高評級綜合債市指數到期殖利率已脫離低檔區，各債市殖利率普遍高於 2007 年以來平均值，且美國公債和抵押債等高品質債殖利率達到罕見的高水準。加上聯準會等主要央行貨幣政策轉向寬鬆，為債市投資帶來有利契機。
美國經濟數據表現強勁，牽動市場對聯準會降息預期，不過因歐洲 央行釋出降息暗示，帶動歐洲債市情緒，連帶激勵美國債市。據最新 統計，過去一周三大債券基金均是資金淨流入，且動能皆較前一周更 強，投資等級債依舊最強，累計今年來已吸金926億美元。
安聯投信表示，美國去年第四季經濟數據如GDP與消費者支出等均 有上修，市場持續調整對聯準會降息的預期，不過歐洲央行官員表示 將對通膨回落做出反應，帶動歐洲與美國債券表現。觀察過去一周， 全球主要債券資產單周普遍收紅，其中以可轉債指數表現相對較佳。
回到總體經濟面，安聯投信指出，雖然對美國經濟可能出現衰退的 擔憂仍未完全消除，但包括聯準會與市場對美國2024年經濟最新預期 ，普遍較去年底轉佳，且隨著製造業可望出現庫存回補 美國經濟軟 著陸的機率仍大。
在通膨方面，因美國就業市場表現穩健，對通膨帶來支撐；整體來 看，CPI年增率數據維持下降趨勢而降幅呈現趨緩，但據聯準會在最 新利率決策會議後記者會釋出的訊息，目前供給端的問題已較疫情期 間改善，故後續即使需求端上揚也不太會使通膨失控，持續朝向2％ 靠攏。
債市投資上，2024年景氣與通膨數據持續放緩，預期聯準會或會於 年中或之後啟動降息、進而有利於債券資產，故建議可增加持債水位 、降低現金部位，但在上半年時主要仍著重於透過息收累積報酬率， 故偏好具有較高收益率的信用債，並可採取多元配置，同時視市場信 心、相對利差等因素動態調節。
富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人班傑明．克萊爾認為，美國高 評級綜合債市指數到期殖利率脫離10多年來的低檔區，最新已高達4 .59％，而且各債市殖利率普遍高於2007年以來平均，美國公債和抵 押債等高品質債殖利率更到罕見的高水準，再加上聯準會等主要央行 貨幣政策轉趨寬鬆的助攻，為現階段投資布局債市的兩大利基
**台股復甦訊號浮現，安聯投信看好科技基金** 台灣景氣對策信號燈轉為綠燈，綜合判斷分數連續23個月上漲，顯示經濟復甦訊號正浮現。安聯投信台股團隊分析，在全球經濟基本面好轉，以及AI軍備競賽持續的背景下，以科技半導體、硬體為主的台股成長動能啟動，投資人可考慮布局台股科技基金。 瀚亞高科技基金經理人劉家宏指出，AI是生產力的主軸，今年景氣復甦將受惠AI應用端進一步多元化，復甦產業可望擴大。目前台股處於高檔震盪，但無過多利空因素，投資人可視為進場好時機。 美系雲端服務供應商積極建置資料中心，帶動高階伺服器需求。日盛投信台股投資研究團隊估計，今年高階伺服器出貨可達38.5萬台，年增150％。此外，AI伺服器供應瓶頸預計5～6月可望緩解，散熱族群受惠資料中心對散熱效率需求提升，技術將從氣冷升級至液冷。 安聯投信台股團隊也看好雲端服務商自研晶片需求，帶動IC設計服務長期成長。AI加速光通訊基建升級趨勢，加上去中化趨勢為光通訊族群帶來轉機。此外，美國電網設備汰換升級趨勢帶動變壓器外銷供不應求。 投資人可布局台股科技基金，由專業團隊為投資人創造更多報酬機會。
瀚亞高科技基金經理人劉家宏表示，持續樂觀看待今年景氣復甦態 勢，而AI仍是生產力的主軸，隨時間演進，規模將進一步變化，受惠 的供應鏈也將動態改變；相較於去年AI類股一枝獨秀，隨景氣復甦， 搭配AI應用端更加多元下，復甦產業可望擴大。
台股短線上面臨獲利了結賣壓較重，處高檔震盪格局，所幸市場上 並無過多利空因素，研判整體盤勢僅出現良性修正，出現大幅回檔的 機率較低，投資而言也是進場好時機；由於類股輪動較快速，可布局 台股科技基金，交由專業團隊為投資人創造更多的報酬機會。
日盛投信台股投資研究團隊指出，目前多數廠商庫存已降到正常水 準，以及AI伺服器帶動部分廠商出貨成長，產業基本面強勁。美系C SP業者積極建置資料中心，資本支出展望正向，帶動高階伺服器需求 ，估今年高階伺服器出貨可達38.5萬台，年增為150％。現階段AI股 仍有消息面利多，仍有助台股表現。
安聯投信台股團隊分析，主要雲端服務供應商資本支出展望正向， AI軍備競賽持續，以科技半導體、硬體為主的台股成長動能啟動，評 價面再往上提升空間可期；AI手機及AI個人電腦等仍需要醞釀，下半 年到明年熱度可望逐漸提升。
且AI伺服器供應瓶頸預計5∼6月可望緩解，散熱族群受惠資料中心 對散熱效率需求提升，預計技術將從目前的氣冷升級至液冷，車用與 工業持續庫存調整，預計二、三季復甦，加上各大雲端服務商自研晶 片需求，帶動IC設計服務長期成長，AI加速光通訊基建升級趨勢，加 上去中化趨勢為光通訊族群帶來轉機，美國電網設備汰換升級趨勢帶 動變壓器外銷供不應求。
**台股第二季看好「科技成長+股息收益」**
安聯投信指出，台股受惠於經濟上修、AI應用成長，預期第二季有望持續走高。投資人可透過「科技成長+股息收益」雙主軸，掌握台股新高行情的投資機會。 近十年來，電子股股息殖利率超過 4％的檔數約為 200 到 400 檔，平均殖利率約 6％，占比約莫是整體電子股的 3 至 5 成。隨著高息投資趨勢夯，各公司股利政策陸續公布，預估高息電子股將成為第二季布局亮點。 安聯投信台股團隊表示，近期美國雲端服務業者增加對 AI 相關的資本支出，讓先前市場對 AI 投資僅為曇花一現的疑慮一掃而空。加上台灣相關供應鏈的伺服器專案營收有望陸續自第一季末開始認列，預期 AI 供應鏈至少在今年上半年仍是市場焦點。 復華台灣科技高股息基金經理人楊聖民表示，在企業獲利轉向正成長、評價面合理及 AI 趨勢科技加持下，預估大盤後市仍有高點可期。第二季的台股基金布局建議透過「科技成長+股息收益」雙主軸，掌握台股新高行情的投資機會。 此外，統一投信指出，AI 商機、半導體、消費觸底回溫商機、重電等四大亮點值得投資。投資人可善用定期定額投資台股基金，搭上台股 2 萬點多頭行情、與 AI 長線商機。 楊聖民強調，聚焦績優的科技高股息股票，可兼具報酬成長與配息機會。主動式操作的台股基金因持股水位及產業配置操作更為靈活，若擔心高檔震盪風險，建議透過台股基金布局，以選股不選市的策略，獲取電子產業多元投資機會並避免領了股息卻賠了價差。**歐元區製造業脫離谷底，
安聯投信看好醫療、工業股**
隨著歐元區製造業觸底回升，信貸需求改善，景氣緩步復甦態勢已確定。法人指出，歐元區基本面好轉前仍有顛簸，但投資歐股的風險回報比獲改善。
瀚亞歐洲基金經理人王亨表示，歐股評價面比美股更具吸引力，加上景氣循環股為大宗的歐股，仍具投資價值，建議投資人逢低布局。
安聯投信認為，隨著通膨持續下降，升息時期已過去，評價面壓力減弱，可關注醫療技術及工業股指獲利在預期週期性上漲情況獲支撐。
此外，台新靈活入息債券基金經理人李怡慧強調，歐債優於美債，歐洲非投資等級公司債違約率低，後市漲升行情可期。
歐洲央行（ECB）貨幣政策比美國更早回到中性水準，歐元券具有吸引力，歐洲公司債利差位於83百分位數，具有更大的收斂空間，將帶動價格進一步彈升。
**安聯投信看好亞洲債券 建議拉長存續期**
儘管市場預期美國聯準會將暫緩降息，但今年降息趨勢不變。由於亞洲通膨溫和下滑、企業基本面轉佳，加上大陸、香港房市政策鬆綁，支撐亞債表現。 日盛投信分析，印尼經濟復甦持續，大宗商品需求強勁，房市銷售穩定，建議關注煤炭、能源、金屬、房地產相關債券。印度基礎建設發展，鋼鐵需求看好，5G用戶數成長快速，再生能源投資增長，可留意鋼鐵、再生能源、電信債券。 台新新興短期非投資等級債券基金經理人張瑋芝指出，亞洲債市受大陸貨幣政策影響，近期人行積極救市，調降5年期LPR，北京和深圳調整住房限購政策，房地產融資加速推進。預期Fed年中重啟降息，大陸也還有進一步寬鬆空間。 安聯投信建議，債市投資可逐步拉長存續期，往中天期靠攏。目前美債殖利率曲線倒掛，中天期與長天期的收益率相近，但存續期風險較低，波動度較小。 投資布局上，建議聚焦優質信用債。目前信用債券收益率仍遠高於公債，且信用基本面穩健。上半年債市仍以收息優先。此外，波動度管理也很重要，今年金融市場將持續受貨幣政策影響，市場波動仍將持續。投信法人表示，台灣電子供應鏈在全球占有一席之地，獲利穩定， 且每年配發的股利豐厚，不僅股價有成長性，還有高股息題材，成為 每年第二、三季台股行情風向球及市場交投熱點。加上今年有AI應用 黃袍加身，相關受惠績優高息電子股，可望持續提供台股基金超額報 酬及股息收益機會。
復華台灣科技高股息基金經理人楊聖民表示，台股今年震盪走高站 上2萬點，在企業獲利轉向正成長、評價面合理及AI趨勢科技加持下 ，預估大盤後市仍有高點可期，從目前產業趨勢、資金動向及市場題 材動能三面向來看，第二季的台股基金布局建議透過「科技成長+股 息收益」雙主軸，掌握台股新高行情的投資機會。
安聯投信台股團隊表示，近期美國主要雲端服務業者陸續召開法說 ，不約而同釋出今年將加大資本支出，投資在AI相關，也讓市場先前 對AI投資僅是曇花一現的疑慮一掃而空，再搭配台灣相關供應鏈的伺 服器專案營收有望陸續自第一季末開始認列，預期AI供應鏈至少在今 年上半年仍是市場焦點，搭配半導體產業庫存落底、景氣復甦的看法 ，預期將與AI硬體成為台股電子股投資主軸。
統一投信展望第二季台股指出，台股站上2萬點，短線震盪在所難 免，但長線受惠「通膨趨勢向下、經濟展望上修、AI應用逐漸發酵」 等三重利多加持，有利多頭持續維繫人氣。選股看好AI商機、半導體 、消費觸底回溫商機、重電等四大投資亮點，投資人可善用定期定額 投資台股基金，搭上台股2萬點多頭行情、與AI長線商機。
楊聖民則強調，聚焦績優的科技高股息股票，可兼具報酬成長與配 息機會，此外，主動式操作的台股基金，因為持股水位及產業配置操 作更為靈活，若擔心高檔震盪風險，建議可透過台股基金布局，藉由 選股不選市的策略，獲取電子產業多元投資機會並避免領了股息卻賠 了價差。
瀚亞歐洲基金經理人王亨分析，歐股評價面比美股更具吸引力，A I趨勢興起、成長股重回投資人視野的背景下，景氣循環股為大宗的 歐股，短期內較難跑贏以科技為主的美股，STOXX600指數企業獲利修 正值逐漸止穩，且製造業逐漸脫離谷底，歐股仍具投資價值。
當前歐股評價面回升到14倍，樂觀展望已反映在股價，搭配季節性 因素觀察，歐股進入第二季轉為震盪整理機會高，建議投資人可在本 益比拉回至12至13倍時，掌握逢低布局機會，有望獲得更佳的回報率 。
景順首席全球市場策略師Kristina Hooper指出，歐洲央行於月初 召開會議，決定保持關鍵政策利率不變，但似乎距離降息已更近一步 ，服務業經濟也出現改善跡象，2月S ＆ P Global/HCOB服務業採購 經理人指數（PMI）為50.2，7個月來首次漲至擴張區間，儘管服務業 表現不錯，製造業仍不如預期。
安聯投信認為，隨著通膨持續下降，升息時期已經過去，評價面壓 力減弱，基本面重新成為焦點，可多關注醫療技術及工業股指獲利在 預期週期性上漲情況獲支撐，另金融、小市值和半導體領域關注週期 性上漲。
台新靈活入息債券基金經理人李怡慧強調，歐債相較優於美債，M oody’s預測未來12個月，歐洲非投資等級公司債違約率約在3.6％附 近震盪，低於全球平均與美國非投資等級公司債的違約率，歐洲非投 資等級債在雙利多加持下，後市漲升行情可期。
歐洲央行（ECB）貨幣政策比美國更早回到中性水準，評價面歐元 券具吸引力，歐洲公司債利差位於83百分位數，歐洲公司債利差具有 更大的收斂空間，將帶動價格進一步彈升。
日盛投信固定收益研究團隊表示，Fed利率政策、大陸經濟回升等 議題仍存在不確定性，預期市場盤勢仍將震盪，亞洲各國非投等債仍 各自有發揮題材。印尼持續推動經濟復甦，預期大宗商品及能源等需 求持續，加上房市銷售情況穩定且境內融資狀況改善，預期相關債券 價格將有所支撐，故建議可關注煤炭、能源、金屬及房地產等公司債 表現。
印度政府積極發展基礎設施，鋼鐵需求將持續增長，受惠14億人口 且政府政策鼓勵寬頻基礎建設，5G用戶數成長快速，加上根據印度電 力部預測，今年可再生能源項目投資將增長83％以上，達約165億美 元，故可持續留意鋼鐵、再生能源及電信等相關債券表現。
台新新興短期非投資等級債券基金經理人張瑋芝指出，亞洲債市走 勢仍需觀察大陸貨幣政策，近期人行積極出手救市，政策持續發力， 調降5年期LPR至3.95％;且北京、深圳均調整住房限購政策，房地產 融資白名單加速推進；預期Fed年中重啟降息，大陸也還有進一步寬 鬆空間。
安聯投信認為，債市投資考量今年全球經濟恐進一步放緩，且通膨 降溫也將引導美歐央行放鬆緊縮的貨幣政策，建議可逐步拉長存續期 間、往中天期靠攏、較具效益。主要是目前美債殖利率曲線仍呈現倒 掛，中天期與長天期的收益率接近，且存續期風險較低，債券波動度 較低，
投資布局上，建議聚焦優質信用債，主要是目前信用債券收益率仍 遠高於公債，且信用基本面仍舊穩健，上半年債市仍以收息優先。此 外，在波動度管理也是關鍵，主要是今年金融市場表現將持續受到貨 幣政策影響，市場波動仍將持續。
**安聯投信領跑主动式基金规模破2兆元**
全球股市今年来持续走高，带动主动式基金规模稳健成长，突破2兆元大关。其中，七家投信公司规模超过千亿元，安联投信位居榜首。 根据投信投顾公会的统计，截至2月底，剔除ETF、指数型和货币市场型基金后，国内38家投信主动管理的公募基金总规模突破2兆元。七家规模破千亿元的投信公司依序为安联、复华、联博、元大、柏瑞、野村和国泰。 投信业者指出，全球投资市场去年11月摆脱通胀压力后，股债市皆大幅反弹。其中，与AI相关的基金受惠题材带动，表现突出。台股基金规模突破5000亿元大关，跨国投资股票型基金受益于科技股强劲表现，成为主动式基金规模增长的两大引擎。 安联投信认为，市场预期美国联邦储备委员会利率决策将转向，整体氛围对风险资产有利。产业方面，云端服务供应商资本支出展望乐观，AI竞赛持续，科技半导体和硬体成为台股成长动能。AI手机和个人电脑等领域尚需时间发酵，预估下半年至明年间热度将逐渐提升。 主动式基金操作不受指数限制，选股布局灵活性较高，能在新高行情中创造超额报酬。投信业者推荐主动式基金作为参与市场行情的投资工具。**聯準會鷹聲依舊 美股基金流出縮水**
美國聯準會上週維持利率不變，暗示放慢縮表速度，但下修明年降息預估，全球股市情緒受到影響，美股基金近一周狂瀉220億美元，其他股票型基金也面臨下修風險。不過今年以來，美股基金仍以373億美元穩坐吸金寶座，新興股票基金則以70億美元居次。
安聯投信指出，從3月起，包括道瓊、歐洲600與日本東證指數等成熟市場表現不錯，但新興市場表現更佳，其中台股更是亮眼。整體而言，新興市場股票在此期間逆勢強壓成熟市場，儘管MSCI世界指數、成熟市場指數和新興市場指數仍維持正報酬，但風險資產仍有不錯表現。
近期價值股輪動接替成長股表現。安聯投信認為，全球股市基本面依舊軟著陸，隨著降息循環逐漸展開，仍看好股票長期震盪上漲的趨勢。
富蘭克林投顧觀察，過去一周整體股票型ETF資金淨流出234.68億美元，其中美國市場貢獻最大，淨流出306.82億美元，陸股也流出15.99億美元。反觀全球、亞太、日本、新興市場與歐洲等地，分別淨流入43.28億、17.09億、12.24億、4億與2.04億美元。產業ETF方面，能源、原物料與不動產是淨流入前三名，科技產業則淨流出最高，其次是通訊與公用事業。
**利率暫不動！Fed預降息3次 債市「吸金王」再掀熱潮**
聯準會（Fed）在三月會議中維持利率不變，但預計今年將降息三次，這讓債券市場資金不斷湧入。統計顯示，過去一周投資級債券基金淨流入約 29.5 億美元，今年以來累計流入達 891 億美元，遠超非投資等級債券和新興市場債券，成為債券市場最強勁的吸金引擎。 安聯投信指出，聯準會連續第五次按兵不動，預計今年將降息約三次，並上調美國今年的核心通膨率和經濟成長率預期。受此影響，美國十年期公債過去一周下跌 11 個基本點，收在約 4.2% 左右。這使得主要債券資產普遍微幅上漲，其中可轉債表現相對較佳。 聯準會最新利率政策的重點在於上修美國經濟和通膨預估，顯示就業市場支撐經濟表現，經濟硬著陸的風險較低。儘管強勁的就業市場需求導致通膨降幅低於預期，但聯準會認為租金和服務類價格的壓力終將緩解。聯準會主席鮑爾也表示，雖然疫情後供給端推升通膨，但目前已有所改善，因此即使需求端上揚，也不太會讓通膨失控。 投信建議，隨著央行有望在今年晚些時候開始降息，將會引導債券殖利率走低和殖利率曲線陡峭化。然而，由於目前曲線仍倒掛，建議投資者關注中天期債券，因為它們能提供接近長天期債券的收益率，同時風險和波動性較低。此外，由於美歐央行的降息時點可能落在年中之後，上半年債市投資仍宜透過息收累積報酬，建議聚焦於具收益的信用債券，並重視信用評級較高的資產。 富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理班傑明·克萊爾強調，美國高評級綜合債市指數到期殖利率已脫離多年來的低檔區，達 4.59%，且各債市殖利率普遍高於 2007 年以來的平均值。再加上聯準會等主要央行貨幣政策轉趨寬鬆，讓投資者有機會在債市中尋求投資機會。**主動式基金突破2兆元大關 安聯投信策略：成長、收益兼顧** 隨著股市熱潮持續，主動式基金規模創新高，突破2兆元大關。投信建議，採取成長、收益兼顧的策略，搭配定期定額布局，把握長線契機。 截至今年2月，安聯投信等七家投信公司的主動式基金規模突破千億元，合計達2兆元。安聯投信表示，隨著聯準會控制通膨有成，市場波動提供投資布局機會。建議多元配置，聚焦品質，同時兼顧收益和成長，以分散風險並掌握輪動行情。 除了科技股，台股也受惠於AI趨勢，扮演關鍵供應鏈角色。主動式基金因選股靈活，比指數型ETF更能創造超額報酬。 安聯投信建議，投資策略應以成長為導向，兼顧資本利得與收益。一是以多元資產鞏固收益，抗震參與輪動；二是布局優質複合債和短年期公司債，平衡市場波動；三是把握結構成長機會，投資AI、智慧城市等趨勢題材。
亞股走俏，外資青睞南韓晶片出口利多
受聯準會偏鴿政策影響，亞股近日隨著美股漲勢上揚。不過，外資操作呈多空互見，其中南韓、印尼、菲律賓股市為外資淨買超，而台灣、泰國、印度、越南、馬來西亞則為淨賣超。南韓以淨買超22.9億美元居冠，成為今年亞股吸金王。
南韓股市表現亮眼，晶片出口功不可沒
群益投信指出，南韓晶片出口強勁，自3月1日至20日年增46.5%，半導體出口也較去年同期增加4.5%，成為推動南韓股市上漲3%的主因。此外，市場傳聞輝達正測試三星電子的HBM記憶體，未來可能採用，也進一步提振三星電子股價和韓股大盤。
越南股市成交量攀升，亞股表現亮眼
另一方面，越南股市上周上漲1.4%。中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，受銀行、證券、鋼鐵等類股近期表現活躍影響，越南股市走勢頗佳。截至22日，今年來已上漲13.4%，成交量再度攀升至近30兆越盾，為今年前三大量，有望支撐大盤上攻。
台股仍漲多，安聯投信看好成長型產業
台股近期受國內外科技龍頭廠商法說會和財報公布影響，氣氛仍佳。不過，群益投信提醒，股市漲多須注意修正風險。安聯投信台股團隊也分析，台股雖短線漲多且籌碼凌亂，但因AI、半導體等主題明確且基本面不變，多頭方向仍不變。
展望後市，安聯投信建議投資人於大盤漲多拉回時，可布局半導體先進製程、IC設計、矽智財、記憶體等成長型產業。此外，利基型產業如光通訊CPO、低軌衛星等，也值得關注。
群益投信表示，上周亞股資金動向以南韓最受外資青睞，就股市表現而言，也以南韓的表現最佳，單周上漲3%，利多因素包括南韓海關公布3月1至20日韓國晶片出口年增46.5%，半導體出口也較去年同期增加4.5%，加上市場傳出輝達正在測試三星電子的高頻寬記憶體（HBM），為未來採用做準備，也激勵三星電子股價勁揚，也同步推升韓股大盤。
越股上周上漲1.4%，中國信託越南機會基金經理人張晨瑋指出，隨銀行、證券、鋼鐵等類股近期表現相對活躍，推升越南股市走勢，今年來截至22日已上漲13.4%，且成交量再度攀升至近30兆越盾，為今年前三大量，預期成交量能有望支撐大盤上攻。
至於台股，群益創新科技基金經理人杜欣霈表示，隨國內外科技龍頭廠商法說會召開及財報陸續公布，股市氣氛仍佳，惟股市漲多後須提防過熱的修正；中長期隨全球主要央行貨幣政策轉為正常，以及經濟循環回到上升軌道，台股受惠科技產業庫存回補以及電子零件規格升級，多頭則可望延續。她認為，短期若逢大盤漲多拉回時，可布局成長型產業並長線持有，看好產業如半導體先進製程、規格提升IC設計、矽智財及谷底復甦的記憶體族群，以及利基型產業如光通訊CPO、低軌衛星等。
安聯投信台股團隊分析，台股雖因短線漲多且仍需要時間消化相對凌亂籌碼等因素，盤面有所波動，不過，在AI、半導體主題明確與基本面方向不變等大框架支撐下，當前多頭方向不變。
根據投信投顧公會統計至2月底止，扣除ETF、指數型及貨幣市場型 基金規模，累計境內38家投信主動式操作的公募基金總規模突破2兆 元大關，其中規模破千億元的投信公司有七家，依序是安聯、復華、 聯博、元大、柏瑞、野村及國泰。
投信法人表示，全球投資市場在去年11月擺脫通膨緊箍咒後，股債 市皆出現明顯反彈漲勢，其中與AI題材相關的基金類別，受惠行情彈 升，規模跟績效皆有突出表現，尤其是台股基金，規模一舉突破5,0 00億元大關；跨國投資股票型也因為科技股一飛沖天，今年來規模增 幅比台股基金還亮眼，成為挹注主動式基金規模的兩大動能。
投信投顧公會統計示，2月股債ETF的增幅仍居各類基金冠亞軍，分 別達8.27％、9.04％，排名第三就是海外股票型基金，規模增加243 億元、增幅達7.88％，推升規模達4,839億元，使得投信光台股基金 與海外股票型基金兩類，合計就達到約1兆元。
復華台灣科技高股息基金經理人楊聖民指出，雖然美國科技股及台 股行情多來到歷史高檔，但目前市場法人仍看好大型科技股持續引領 市場多頭，台股又是AI關鍵供應鏈角色亦將雨露均霑，同時提供類股 投資機會。由於主動式操作基金選股布局較不受指數規則限制，比被 動式的台股ETF更為靈活，相對更能在新高行情中創造超額投資報酬 機會，建議可作為新高行情下參與市場行情機會的投資工具。
安聯投信認為，市場仍預期美國聯準會利率接近轉向的同時，整體 氛圍對風險性資產相對正向，產業面除主要雲端服務供應商資本支出 展望正向外，AI軍備競賽也在持續，且以科技半導體及硬體為主為台 股的成長動能，評價面往上提升的空間可期；在AI手機與個人電腦部 分仍需時間醞釀，預計從下半年到明年間，熱度可望逐漸提升。
安聯投信表示，觀察全球主要股票資產，從3月以來包括道瓊歐洲 600與日本東證指數為成熟市場中表現較佳者；新興市場以新興亞股 表現較佳，台股更是明顯突出。整體來看，新興市場股票在3月初至 今表現後來居上優於成熟市場，不過包括MSCI世界指數、成熟市場以 及新興市場股票在此期間內仍皆為正報酬，風險資產在3月以來整體 仍有不錯表現。
價值股近期出現輪動，接力成長股之前表現。展望全球股市後市， 經濟軟著陸仍是基本情境，且隨著降息循環有望逐漸開起，維持股票 可長期震盪走升看法。
富蘭克林投顧指出，過去一周整體股票型ETF反遭234.68億美元大 額資金淨流出，主要為美國市場遭306.82億美元淨流出所致，陸股也 遭15.99億美元淨流出，其餘全球、亞太、日本、新興市場與歐洲分 別獲43.28億、17.09億、12.24億、4億與2.04億美元淨流入。產業E TF部份，近週淨流入前三大產業為能源、原物料、不動產；淨流出金 額最高的產業為科技，其次為通訊與公用事業。