摩根投信公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

標普調降歐元區9國信評，除了最大經濟體德國維持AAA最高評級，包括法國、西班牙等都被降級。法人評估，這將使歐洲銀行業借貸成本更高、籌資更難，也加深市場的擔憂，因此資金明顯快速撤離，建議投資人應避開歐洲資產。

摩根投信投資董事吳淑婷表示，歐元區的法國、奧地利喪失AAA信評，將使EFSF（歐洲金融穩定機制）融資能力下降，由於本周EFSF與法國皆預計發行6個月期債券，可觀察兩者發債利率變化。

義大利信評被連降兩級，將進一步推升義大利銀行業的借貸成本，削弱其籌資能力，加劇市場對歐債危機的擔憂。

吳淑婷指出，去年歐股基金流出79.52億元，股市下跌11.34％，美股則呈現淨流入，且股債均漲，由於今年歐元區經濟前景仍有疑慮，「捨歐取美」的趨勢可能持續反映在今年的資產配置比重。

富蘭克林證券投顧表示，第1季歐洲主要國家債務到期壓力沉重，核心國家歐洲銀行業2012~2014年預估債務到期規模達1.7兆歐元，且歐洲銀行業6月底前須提高核心資本比率至9％，銀行降低借貸活動將不利經濟及企業融資，企業獲利可能因此走降，建議投資人中短期避開歐元資產。

德盛安聯PIMCO債券產品首席陳柏基指出，歐元區須面對南歐諸債務面臨的違約風險，屆時歐洲銀行業可能會有重大呆帳風險，法國與奧地利喪失3A信評，部分歐元區國家後續可能被迫退出歐元區。

由於2~4月歐債將進入償還高峰期，義大利要償還1,975億歐元，西班牙也有565億歐元，到期債務負擔沉重，希臘也要與債權人進行債務減計談判，建議投資人對歐洲相關資產應保守看待。

富蘭克林證券投顧強調，第1季變數仍多，各項消息面易影響市場表現，美元資產預期仍是市場投資主流。投資人對去年第4季大型企業財報預估較保守，若大型企業財報優於預期，輔以經濟數據續改善，可望延續風險資產反彈行情。

富蘭克林證券投顧建議，投資人債市布局可藉由評價面投資優勢的美國高收益公司債券型基金，於低利率環境中，掌握較高殖利率的投資機會。

根據投信投顧公會最新資料，去年12月國內投信基金總規模達1.73兆元，較前一月減少1.48％，全年更是大幅縮水1,597億元、下滑8.4％，呈連續二年規模下滑的態勢。

就基金類型來看，債優於股趨勢鮮明，固定收益型基金規模全年成長逾4.8％，反觀股票型基金縮減18％，其中高收益債基金規模成長幅度達49％最大，是唯一正成長的主要基金類型。

摩根投信協理邱可君表示，相較於MSCI世界指數去年下跌逾8.5％，JPMorgan全球債券指數仍保有6.3％的漲幅，突顯債券抗波動優勢，並因而成為資金避風最佳去處。

尤其隨歐債問題逐漸朝正面發展，市場風險偏好隨之回升，兼具「利息收益」與「資本利得」雙重收益機會的高收益債，順勢成為資金加碼標的，去年JPMorgan美國高收益債指數便上漲了7％。

邱可君指出，瞄準景氣復甦不變，帶動企業獲利持續增長，高收益債成為去年國內投信熱門募集標的，據統計，去年新募集高收益債基金達12檔，成為推升高收益債基金規模大幅成長的主因。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼表示，面對全球龐大的流動性與低利環境，短期歐債問題仍持續干擾金融市場，美元利差型債券獲得強勁資金買氣，尤其是美國高收益債市得益於債信基本面改善，但價格未能充分反映基本面，續漲潛力可期。

富蘭克林證券投顧表示，今年第1季仍需留心歐債問題的發展，在產業配置上建議側重能源、通訊等公司債產業，除了獲利穩定，固定資產豐沛，併購題材的加持亦有助帶動價格上漲潛力，且回顧去年歐債紛擾期間，能源公司債表現突出，展現相關基金的防禦特性。

英傑華基金總代理第一金投顧表示，依據ML US High Yield Master II 指數2000∼2010年單月表現，每年的1月及12月高收益債表現通常較佳，且單月績效正報酬的機率達70∼80％，顯示投資人年初及年底進場是不錯的時點，近期美國企業獲利好轉，對美國高收益公司更可形成強力支撐。

近一年來全球股市動盪，拖累股票基金幾乎全盤皆墨，但具防禦特性的健康醫療及生物科技等基金表現相對抗跌。過去三個月那斯達克生技指數上漲15.96%，領先標準普爾（S&P）500指數8.75%的漲幅，帶動生技產業型基金表現突出。

富蘭克林證券投顧表示，自去年11月美國超級委員會財政改革協商破局以來，生技類股便展開一波強勁反彈，展望第一季景氣溫和增長有利生技類股表現，加上今年上半年生技產業併購活動加快，以及聯準會維持低利率有利中小型生技籌資，有助營造生技類股的投資氛圍。

摩根富林明投信投資董事吳淑婷表示，醫療、製藥的產品周期相當長、景氣循環度也低，觀察歷年全球股災，包括1997 年亞洲金融風暴、2000年科技泡沫化、與2008年金融海嘯，相關醫療、製藥基金跌幅均相對較輕，在全球股市多空氣氛未明的情況下，屬於防禦型的類股。

吳淑婷指出，由於生技醫療產業的資產負債表和信用等級相對健康，加上生醫產業的企業獲利不差，隨著未來全球高齡人口漸增，生化科技和製藥業商機無窮，但生技產業的投資回報期間較長，投資人宜長期投資。

群益投信海外投資長葉書弘認為，生技產業個股差異大，很少有整個行業大好的現象，整體來看，生技產業與景氣循環的關連度低，以去年來說，全球股市表現不佳，但生技業具有防禦性，優於已開發及新興股市走勢。

摩根投信整理，自2000年以來，陸股在農曆年前後以上漲格局居多，自元月開盤至農曆封關期間平均漲幅達2.5％，最大漲幅逾12％，農曆年後1周、後1月到後3月的平均漲幅逐漸擴大，尤其農曆年後3月最大漲幅可達42.5％。

隨大陸貨幣政策由緊趨鬆，預期政策面對股市影響逐步降低，未來在農曆春節前後，陸股應有行情可期。

JF中國基金經理人黃淑敏表示，根據經驗，自2000年以來陸股在農曆年前後漲多跌少，後1周、後1月與後3月的上漲機率都超過66％；從股市慣性來看，陸股上半年上漲的次數遠高於下跌，且第1季表現遠優於其他三季。

如果進一步觀察單月表現，陸股以2月平均漲幅最高，上漲機率也最大，黃淑敏分析，農曆春節向來是大陸消費旺季，13億人口旺盛的消費力道帶動內需商機，也成為支撐股市上漲的最大動能。

群益華夏盛世基金經理人葉書弘表示，從量能觀察，去年12月以來陸股成交量持續萎縮，但日前中國總理溫家寶的信心喊話讓陸股為之一振，加上中國統計局公布去年12月製造業採購經理人指數由49.0回升至50.3的擴張區間，顯示大陸景氣及出口產業逐漸回穩，陸股今年表現可期。

匯豐中國動力基金經理人楊惠元表示，對應其他金磚國家，大陸有內需議題支撐，表現相對其他區域抗跌。根據統計，MSCI中國指數2011年下跌20.41％；其次為俄羅斯，下跌20.95％；巴西則回檔24.85％；印度表現最差，跌26.33％。

楊惠元指出，大陸去年12月採購經理人指數已止穩回升，顯示景氣展望不再持續下行，預期上半年經濟數據料將呈現整理，落底的可能性較高，搭配銀行信貸增長趨穩、內需消費仍有長期成長空間，可定期定額布局陸股長線行情。

從今年起，在臺灣將看不到「摩根富林明」字樣，因為統一全球中文品牌識別，該集團全面更名為「摩根」，包括旗下資產管理、投信、證券、投顧及境內、外系列基金，均同步更名為摩根。

摩根資產管理台灣區負責人、投信董事長高桂卿表示，投資人權益不因公司中文名稱或基金名稱變更受到任何影響。

根據投信投顧公會統計顯示，摩根投信客戶數累積高達27萬戶受益人、平均每月定期定額人數約10萬人，成為臺灣第一大投信公司，高桂卿說，在更名為「摩根」後，將持續整合J.P.Morgan集團全球資源，建構更完整產品線，提供台灣投資人全方位資產管理服務。

高桂卿說，摩根資產管理堅持投信基金和境外基金雙軌並進，為台灣資產管理產業中獨特經營理念，事實證明，此一理念深獲客戶認同，因投資經驗專業豐富，歷經多空考驗，才能累積如此龐大的客戶群，並獲得客戶信賴。

摩根資產管理（J.P.Morgan Asset Management）隸屬摩根大通集團（JPMorgan Chase & Co），負責摩根大通集團全球資產管理業務，集團總資產近1.8兆美元、其中管理全球資產規模超過1.3 兆美元。

摩根投信副總經理邱亮士指出，與其說是更名，不如用正名形容更加貼切，全新中文品牌「摩根」，更能反應公司英文名稱「J.P.Morgan」，也降低投資人面對眾多外資資產管理公司名稱困惑，讓投資人更清楚指名選擇「摩根基金」。

國內景氣今年持續受歐債影響，法人對台股今年展望多趨向保守，根據統計，當景氣在低檔調整開始定期定額後1年的報酬率逾17％，建議投資人可逢景氣拉回低檔修正期，持續定期定額台股基金，並應拉長時間等待。

經建會先前公布的景氣對策燈號已瀕臨藍燈，政府與相關經濟研究機構預估今年的經濟可望在第1季落底，元大投信表示，以過去股市通常領先或同步景氣落底的經驗來看，當景氣持續修正且回到低檔區，定期定額等待景氣回升的勝率相對提高，出現藍燈後開始定期定額後1年平均報酬為17.2％。

元大多元基金經理人林聞凱表示，就目前預估來看，台股不論經濟基本面表現或是企業獲利成長表現，第1季都是相對低檔區，將有機會逐季向上；反應到股市表現，台股走勢將有機會漸入佳境。

他指出，唯一要觀察的是即將到來的總統大選結果，若選後兩岸政策能夠延續開放，不僅對台灣的經驗有加效果，對台股也將具有正面效益。

摩根投信統計，自1990年以來，共出現13次景氣對策燈號自黃藍燈轉為藍燈。由於景氣對策訊號屬於落後指標，股市則具領先景氣反應的特性，且參考經驗，當燈號轉為藍燈後，後市多半呈現上漲格局，反而值得留心布局機會。

摩根JF台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，若景氣訊號出現藍燈，顯示股市已在相對低檔，台股後市反而有較佳的表現機會。

他指出，台股2011年下跌21％，在亞股表現相對落後，今年迄今上漲不到1％，且從本益比、股價淨值比等價值面，台股都深具投資價值，前十大權值股，今年度預估股利率仍超過5％，相對當前全球低利環境，仍極具吸引力。

施羅德投信投資長陳朝燈也預期，台灣景氣今年將逐季走高，首季對策訊號處在藍燈的機率甚高，這表示經濟成長力道不夠強勁，但卻是很好的布局台股機會。

匯豐安富基金經理人石隆智表示，台股上半年因為台灣經濟與產業獲利仍處修正階段，以及面臨歐債償債高峰、歐元區經濟有可能陷入衰退等外部經濟走緩衝擊，指數難有明顯表現空間，建議先以防禦或較具基本面產業為主，食品零售等傳統產業因為有內需支撐，表現可能相對較佳。

為統一全球中文品牌識別，1月2日起，「摩根富林明資產管理」更名「摩根資產管理」。「摩根資產管理」也同步變更在台灣之「摩根投信」、「摩根證券」和「摩根投顧」三家公司中文名稱，原摩根富林明投信旗下全系列基金及摩根富林明證券總代理全系列境外基金，名稱也進行對應變更，但投資人權益不因公司中文或基金名稱變更受影響。

摩根資產管理台灣區負責人高桂卿表示，自1985年成立摩根投顧率先進入台灣以來，先後成立摩根投信及摩根證券，成為首家持有基金管理執照的外資公司，期間公司名稱曾因集團股權結構改變而由「怡富」轉變為「摩根富林明」，今年則為統一全球中文品牌識別，進一步更名「摩根」。

高桂卿表示，更名「摩根」後將持續整合J.P.Morgan集團全球資源，建構更完整產品線，提供台灣投資人全方位的資產管理服務。目前客戶數累積27萬戶受益人、平均每月定期定額人數約10萬人。

美國消費性電子展(CES)下周一(10日)登場，點燃今年首季科技業戰火，本屆聚焦在超薄筆電Ultrabook及無線雲端等商機，法人昨(4)日加碼宏碁、和碩、穩懋及鴻海等概念股，成為台股力守7000點關卡的重要功臣。

三大法人昨日買超宏碁8,252張，今年營收大幅成長的和碩兼具蘋果題材，買超亦達5,249張，蘋果概念股的海鴻、可成、勝華、新普、中光電，電子書的元太，電源的光寶科，通路的大聯大及超薄筆電題材的英業達及廣達，均獲法人買盤加持。

寶來投信研究副總監陳威良指出，歐美景氣趨緩勢必影響消費性電子產品買氣，但產品M型化、新產品規格提升，例如微軟推出Windows8或Intel預計今年第2季推出Ivy Bridge處理器等情況，可望獲市場認同，預估平板、輕薄筆電、中低價智慧型手機等預期市場滲透率都將進一步提升。

陳威良表示，Intel推出Ivy Bridge處理器之後，舊款Sandy Bridge將走向降價，有助於Ultrabook滲透率提升，相關個股經過前波修正，加上電子展題材助威，在元月份應該能成為選前反彈的另一主攻部隊。

摩根富林明JF新興科技基金經理人歐陽渭棠表示，電子格產業營運動能極為分歧，僅管英特爾、德州儀器陸續調降財測，但電子上游的半導體族群不如想像弱勢，預期半導體隨全球景氣下滑現象將延續至今年第2季，屆時供需可望趨於平衡，甚至可能開始出現供給不足的情況。

歐陽渭棠認為，目前產業能見度較佳，無論蘋果概忥或低階智慧手機都仍有脫穎而出的族群，iPad3預計今年3月上市，首批300萬台將於近期出貨，今年出貨量上看6,000萬台，較iPand2成長50％以上，相關概念股後市表現備受矚目。

品牌名稱向來是一般人對一家公司的第一印象，基金產業當然也不例外。近二年來，共有六家投信因為併購或品牌調整需求展開更名作業，一般而言，除了表示經營權轉移外，也期望帶給投資人更清楚的品牌定位。

統計2010年以來，投信業界先後有台新投信併台灣工銀投信、貝萊德投信併　華投信、聯博投信併匯達投信，未來資產投信併台壽保投信。

至於配合集團決定或統一全球識別品牌的則有瀚亞投信（原保誠投信），以及今年1月1日剛更名為「摩根資產管理」的摩根富林明。

摩根資產管理台灣區負責人暨摩根投信董事長高桂卿表示，進入台灣時間超過26年的摩根投信，期間公司名稱曾因集團股權結構改變而由「怡富」轉變為「摩根富林明」，今年則為統一全球中文品牌識別，進一步更名為「摩根」。但更名後仍將持續整合J.P.Morgan集團全球資源，建構更完整產品線，提供台灣投資人全方位的資產管理服務。

投信主管表示，觀察投信業更名的現象，可看出併購案占更名理由的最大宗。換句話說，為因應波動愈來愈大的金融市場，資產管理業者走向大者恆大、大者愈大的趨勢已經底定，畢竟整合愈多資源，除可提高集團在投資市場中的「力量」，也較不容易在市場出現突發狀況的時候「撐不下去」。

除了上述更名案例，接下來元大金與寶來證合併後，旗下投信也將於5月合併成為「元大寶來投信」，再添一樁資產管理業者整併更名案例。

距台股今年封關日倒數4個交易日，雖然昨（26）日台股量縮下跌，但投信為了拚績效，昨日仍持續加碼上周買超的個股作最後衝刺。

法人分析，在目前量能低迷市場觀望下，大型權值股缺乏攻堅力，反倒是中小型股成為投信作帳標的，包括威剛、位速、鈊象、台郡、順達科等，投信持續買超，股價亮麗。

台新投顧董事長吳火生表示，目前在成交量偏低及外資仍在休假下，國安基金進場護盤相對成功機率高，而為年底績效奮戰的投信法人更會在底部有政府護盤支撐下順勢作多。加上國際股市陸續止穩、美國經濟數據傳來利多，都有利加強投信作最後奮力一搏。

台新投顧經理黃文清表示，因外資放耶誕假，以投信進出的金額也較無法撼動大型股的股價，因此投信在拉抬績效時，偏愛中小型股。

德信證券研究部副總張煥政指出，本週為投信作帳最後一週，趕搭政府作多轎子，仍會有小幅作帳行情，但由於總統大選的不確定性及歐債疑慮的變數，拉抬指數的幅度恐不若往年強勁。

投信作帳標的仍會與基本面連結，如明年初即將推出iPad3的蘋果概念股、中國年節概念消費股及寒假概念的網路及遊戲類股。摩根富林明JF中小基金經理人陳慧宜指出，短線來看，歐債議題對市場波動度的影響仍然不小，國際市場變數仍高，台股短線難脫震盪格局。在量能持續低迷的情況下，防禦型投資成為投信法人操作重點，而財務健全、盈餘穩定的各領域產業龍頭股將是不錯的選擇。選股上，亦可留意兼具投信聚焦，跌深反彈中線乖離大，且短線均線己翻揚之個股為首選。

追蹤上周投信法人累計買超，且昨日投信仍持續買進的個股，並剔除掉台灣五十大型權值股為投信作帳優先觀察名單。其中，包括低價手機概念的華冠、位速，iPad3供應鏈的台郡、順達科、景碩、瑞儀，Ultrabook的新日興，中概的KY中租、潤泰新、潤泰全及前景佳的中小型股如威剛、鈊象等。

百年行情進入倒數，法人指出，投信年底照例有所謂作帳或是結帳行情，以台股短線跌深看來，作帳機會多於結帳機會，只要選對股，在百年行情最後5個交易日，搶搭末班車投信作帳行情，還是有機可趁。

雖然今年台股受到歐債、等因素影響，在國際股市排名敬陪末座，但隨政策積極作多，行情終於盼到轉機。法人認為，投信作帳行情即將進入最後倒數，如何搶搭投信末班車行情，成為主導台股後市的重要指標。

經整理12月下半月投信的進出，並找出前10大買超股及前10大賣超股可以發現，雖然台股重新站上月線，翻多似乎略具氣勢，但是今年屢屢破發的情況，也使得投信的操作趨於謹慎，12月下半月以來買超股多集中在跌深且有基本面支撐的個股。

摩根富林明台股投資組合經理李忠翰表示，目前投信買盤主要鎖定先前跌深的金融、低價電子股為主，隨國安基金啟動護盤，與國際股市陸續止穩、美國經濟數據更傳來利空，預期將有利加強投信作帳意願。但目前最大的不確定因素仍在總統選情未明，因此仍須留意金融、集團股、中概、傳產等政策利多股短線波動恐加大。

李忠翰認為，隨外資耶誕節長假減緩賣壓，融資餘額已大幅回降，殺盤力道減弱，目前大盤已站上月線，並收復7,100點關卡，未來只要價量配合得宜，大盤可望重新挑戰7,200點前波回測區，可留意兼具投信聚焦，跌深反彈中線乖離大且短線均線已翻揚之個股為首選。

展望短線，李忠翰認為，台股短線急彈後，本周可能呈現區間盤整，看好在國安基金等政策面作多激勵，加上股價跌深，可望撐住盤勢在月線及季線間作震盪。

台新高股息平衡基金經理人劉宇衡則表示，由於目前台股基金績效普遍差異不大，因而造成投信利用年底大力拉抬高持股水位的個股，衝刺最後績效，以達拉開與同類型基金績效差距的目的，故投資人可檢視目前投信持股比率或加碼最力的前5大個股，有機會成為投信季底作帳的主要標的。而就類股來看，成長趨勢明確的機殼、智慧型手機及零組件、IC設計等類股，是目前投信法人相對著墨較多的類股。

今年來國內股票基金規模（不含指數型）高點落在7月的3,365億元，但11月已滑落至2,703億元，減幅達19.67％。但仍有14檔台股基金規模領先突破7月高點，且維持淨申購，表現突出。

再以今年來績效來看，這14檔基金也僅1檔落後大盤，12月以來如摩根富林明JF台灣金磚、匯豐龍鳳、匯豐台灣精典、匯豐成功等基金績效都已轉正。

摩根富林明JF台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，歐債雜音不斷，投資士氣受打擊，台股加權指數迄今下跌逾20％，且近期消息面多雜音，資金進場意願低迷，造成市場成交量能萎縮。

他預期，在資金面與籌碼面動能不足的情況下，台股至年前仍將維持震盪格局，但若遇國際股市利空，指數仍有探底疑慮，但台股仍具基本面優勢，台灣GDP成長率預期明年第1季落底後逐季上升，然歐債到期高峰將牽動台股，研判明年首季會是台股重要轉折點。

永豐永豐基金經理人黃俊欽表示，台股2012年第1季同時面臨總統大選及歐債償債高峰期，指數可能遭遇較大震盪，但根據IMF、OECD及Bloomberg預估，兩岸仍是2012年經濟展望較佳區域，可留意逢低買進機會。

經驗也顯示，台股指數在領先指標落底3個月後，走勢漲多於少，平均報酬2.54％，6個月後的平均報酬更達6.63％，顯示第1季為布局台股的相對低點。

匯豐龍鳳基金經理人龍湘瑛指出，產業逐漸進入淡季，多數行業皆對未來需求展望保守；另從技術面來看，加權指數年線持續下彎，預估短期台股盤整後仍有下跌風險。

元大多福基金經理人陳智偉認為，台股行情仍偏向震盪走勢，明年上半年的投資策略將以價值投資搭配ROE選股法，預期在市場震盪中，這樣的操作策略可降低市場波動，並可獲得相對好的表現。

陳智偉認為，人民幣近期不斷傳出盤中觸及跌停的消息，但大陸政策朝向讓人民幣邁向國際化過程中，長線升值趨勢可望不變，因此台股長線受惠人民幣升值的相關概念股持續看好，且若兩岸政策開放能延續，相關類股也將跟著受惠。

陳智偉指出，例如傳產股、收人民幣概念的食品、通路與百貨股、以及塑化與資產股等，都會是明年的投資主軸，有機會帶動台股回歸基本面表現。

金融海嘯後投信基金募集熱延燒兩年，今年全年基金成立檔數將來 到66檔，再度刷新去年64檔紀錄，其中股票基金仍占最大宗，尤其台 股基金募集達9檔。整體來看，不論股債投資，幾乎都以投資亞洲最 多。

群益投信海外投資長葉書弘表示，投資人對風險偏好仍高，讓股票 基金依舊是募集重點，尤其今年國內外股票基金加上12月募集者，全 年將達40檔；從投資區域觀察，亞洲、大中華區仍最受投資人青睞， 占近一半。

摩根富林明投信協理邱可君表示，亞洲仍是今、明年度全球成長最 快速的區域，隨資金流入，包括大中華、東協等區域內資產價值提升 ，成為激勵股市漲升的主要動能；隨人民幣升值趨勢確立，亞債、點 心債也成為基金募集熱門標的。

群益投信國內投資長吳文同認為，明年初有大選題材，加上台股與 周邊國家相較，近二年表現相對落後，且在未來成長不明下，台股不 僅有高成長個股，又有防禦性佳的高股息產業，現階段投資風險不大 。

摩根富林明投信副總葉鴻儒表示，台股仍具基本面優勢，台灣GDP 成長率預期在2012年第1季落底後逐季上升，經濟恢復成長動能，但 不可忽視明年總統大選與歐債到期高峰的影響。

至於債券基金也有近20檔新成立，突顯投資人對分散布局需求提升 。匯豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒表示，繼美國AAA信評 被摘掉，歐元區各國信評也搖搖欲墜，揭示新興國家與高品質債券市 場崛起，預期未來債市發展重心將逐漸從成熟國家轉向新興國家。

昨（5）日是三黨總統參選人首場電視辯論會後的第一個交易日，台股觀望氣氛更為濃厚，成交量僅612億元，是2009年2月以來新低量。

市場擔心「低量之後必有低價」，本土及外資法人看法也分岐。外資圈認為，台股量能低迷，預期短線指數上漲不易，年底前將以區間震盪為主，下檔10年線6,600點有撐。國內法人則認為，未來二至三個交易日若指數仍持穩，在籌碼安定下，指數可望持續走高。

摩根士丹利台股策略分析師陳建名指出，台股成交量萎縮，基於三大因素。

首先，國外相關基金虧損連連，部分對沖基金宣布暫時「Close Book」（不玩了），加上政府祭出外資對於台股的放空限制政策，以及外資圈即將進入耶誕長假期間，均使得外資交易意願降低。

此外，上市櫃公司11月營收將陸續出爐，相關指標性個股尚未公布業績，引發市場疑慮。股王宏達電昨日股價跌停，引發高價股族群表現弱勢，也破壞盤面結構與市場信心。

寶來投顧副總經理王兆立表示，未來二至三天是關鍵，若單純是買盤沒有進場意願，一旦消息面再有風吹草動，指數將有破底危機。但若台股能守穩不破底，昨天的量縮可視為籌碼安定的訊號；屆時，一旦宏達電的不確定因素消除後，台股指數可望反彈。

摩根富林明投信統計，今年以來，共有13次單日成交金額低於800億元。

台股電子股股價已反應歐美景氣趨緩、財報表現疲弱等利空，法人指出，部分電子次產業仍有不錯的營運動能，加上電子上游半導體庫存調整已近尾聲，預期年底消費旺季的回補力道有機會拉動出貨，有助台股電子股後市。

寶來投信研究副總監陳威良表示，美國消費者個人支出保持穩定成長，加上時序進入傳統旺季，隨多款智慧型手機與平板電腦上市，可望刺激台灣電子股相關族群股價，以基本面來看，智慧型手機仍是布局焦點。

摩根富林明JF新興科技基金經理人歐陽渭棠表示，市場保守看待電子業第4季展望，但美國經濟數據與企業獲利陸續傳出佳音，對全球經濟成長提供一定的支撐力道，台股向下修正空間相對有限。

他指出，科技業未來2季需求能見度仍低，但調整壓力已經縮小，且第4季仍有一定的旺季效應，可望出現急單契機，股價相對處於低檔的電子股應有反彈空間，包括智慧型手機、平板電腦等周邊族群。

德盛安聯台股投資首席鍾兆陽指出，台灣EMS與半導體大廠10月營收成績不錯，在龍頭股帶動下，科技股具有支撐，選股上可優先考慮大權值個股及電信類股為防禦性標的，配合具成長性的中低階智慧型手機類股。

ING投信投資策略部主管穆正雍表示，電子股布局宜以大型龍頭股為主，今年投資亮點的智慧型手機將走向低階化，且伴隨大陸所得增加，中高階市場的成長潛力還是有機會超越低階手機，國內廠商受惠程度仍大。

第一金投信電子基金經理人俞瑞華指出，第4季是電子消費旺季，後市行情偏多，預期2012年中低階智慧型手機成長幅度可望倍數起跳，加上大陸對工具機的庫存調整已告一段落，第4季產業將有復甦機會，訂單可望穩定成長。

總統大選倒數兩個月，台股投資人期待選舉行情，業者分析，不論是否為選舉行情，但年底台股在季底集團作帳行情及政府、法人作多機率大的情況下，上漲空間仍值得期待。

群益投信表示，統計前三次總統大選前3個月股價淨值比（P/B），現階段台股的P/B折價幅度逾27％，台股指數股價淨值比來到1.59倍，大盤平均股價淨值比低於1.8倍，是很好的投資時點。

此外，從過去總統大選前大盤與OTC指數的表現來看，選前兩個月OTC指數表現平均優於大盤，顯示選舉行情啟動往往是從中小型股開始。

群益投信國內投資長吳文同表示，今年選舉行情至今尚未明顯開始，但投資人可以「選股不選市」為基本原則，且台股近期已相對便宜，跌深就是最大的利多。

摩根富林明台股投資組合經理李忠翰指出，眾所期待的選舉行情，可望在國際環境轉好之後逐漸發酵，尤以具政府控盤特性的金融股，以及兩岸和平紅利加持的傳產股最受惠。

李忠翰指出，根據經驗，大選行情多能在選前1∼2季展開，且統計2000年以來，總統大選前3個月台股表現均能領先全球新興市場，即便2008年遭遇金融海嘯，MSCI新興市場指數下跌13％，台股仍逆勢上漲7％。

永豐永益平衡基金經理人周俊宏表示，歷年選前的台股表現通常以政策受惠類股最受期待，傳產類股方面，較看好可望受惠大陸資金放鬆提前進行庫存回補的塑化股，及營運受惠大宗物資跌價的食品股及大陸內需消費概念股。

從經驗來看，不論景氣擴張或衰退，投資等級公司債表現都相對穩健，經常成為資金避風港，加上平均年化報酬率有7.99％，在低利環境下，投資等級公司債挾企業獲利、投資需求等優勢，被法人視為市場動盪下的長期核心資產部位。

摩根富林明全球公司債暨信用市場團隊投資長麗莎.蔻曼（Lisa Coleman）表示，美歐債信疑慮揮之不去，避險地位大不如前，資金靠攏投資等級公司債的趨勢鮮明，挾資金動能穩定、企業獲利回升及投資需求增溫等3大優勢，讓投資等級公司債券，成為市場資金避風港。

從經驗來看，麗莎.蔻曼指出，近20年投資等級公司債財務體質強健、違約率較低，且平均年化報酬率有7.99％；2009年7月迄今，投資等級公司債受惠於企業獲利回升、信評上調、利差收斂、及穩定的票息收入，年化報酬率更達11.09％。

保誠環球資產配置暨固定收益部主管周曉蘭認為，歐美各自仍有債務問題要解決，但是美國第4季經濟動能比第3季略強，市場對S&P500企業盈餘成長預估從12.4％上修至14.7％，表示當前是「營收可穩定，但擴張卻不宜過度」的環境。

周曉蘭指出，如果這個時候，來自歐洲的反覆消息，又擾亂了市場的信心（如希臘預計舉行公投），在企業財報利多及避險需求兩大條件下，市場資金必然會延續投資級公司債價格的漲勢。

保誠投信表示，希臘公投尚未具體定案之前，全球市場的波動度仍高，避險需求大於風險需求，這樣的環境對美元資產與高評等的公司債券較有利，而資金對這一類商品的青睞，短期內恐怕很難被改變。

永豐全球投資等級債券基金經理人劉璁霖表示，觀察各資產類別今年以來波動度及相關性，投資等級債券波動度低於4％，低於高收益債及新興市場債券的4~5％，更遠低於成熟及新興市場股票、商品資產20％以上的波動度。

此外，法人指出，投資等級債與風險性債券、股票資產的相關係數，今年來均出現負相關，在風險分散及歐債未來可能發生風險的情勢下，除了公債，投資等級債也將反應避險投資價值。

國內投信9月規模出爐，雖然整體規模受歐債衝擊而下滑，但不少海外債券基金因績效表現相對穩定而獲得資金青睞，呈現逆勢淨申購。

而從9月份淨申購前十名的海外債券基金中，可以發現高達八檔擁有配息機制，顯見在市場動盪期間，能穩定配息的固定收益產品較受投資人歡迎。

摩根富林明債券產品策略長劉玲君指出，配息債券基金長久來一直深受投資人青睞，主因是低利環境，配息基金除了資本利得，還有利息收入，對於穩健或是偏好固定收益的投資人而言，是不錯的選擇。

除了境外債券基金外，現在也有越來越多投信發行的海外債券基金採配息機制，劉玲君說，對每月固定有資金需求的投資人來說，固定配息的基金較為符合投資需求。

但若市場震盪，如境外債券基金的配息仍有可能配到本金的情況下，投資人在選擇配息產品的時候不應只考量配息率高低，仍須衡量自身風險承受度，並作好資產配置與風險控管。

摩根富林明新興活利債券基金經理人郭世宗認為，今年來美國10年期公債殖利率走勢上下難測，但新興市場美元債券殖利率穩步下滑，價格上揚。以往被視為相對穩定的美債，今年至八月底的年化波動度高達33％，而新興美元債波動度卻僅8.75％。

再者，目前通膨壓力降低，新興國家要大幅度升息可能性已降低。

郭世宗分析，巴西、印尼陸續啟動降息，墨西哥、亞洲與東協國家則維持利率不動，新興市場未來要大幅升息的可能性降低，將有利債市表現。

郭世宗進一步表示，比較本波動新興債利差、貨幣表現與2008年時的差異，可發現近期國際資金雖然流出，但新興債利差擴大幅度相對有限，貨幣貶幅也不若2008年大，反應長線資金對新興債仍有信心，預期當市場穩定度提升，新興債可望即時展開反彈，後市表現仍看佳。

黃金市場獲利了結賣壓湧現，國際金價自9月5日每盎司1,900美元歷史高點回落至今，跌幅約12%，黃金基金績效也同步轉為負報酬。投信業者指出，避險需求仍在，金價在整理過後，可望重拾漲勢。

?豐黃金及礦業股票基金經理人蕭若梅表示，金價近期波段跌幅雖大，但價位仍處在半年線之上，多頭格局未遭破壞，由於需求面仍在，加上市場避險需求，使其具有一定支撐。

蕭若梅表示，商品原物料價格經過修正，第四季可望獲得支撐，新興市場對商品的長期需求，不會因景氣循環瞬間消失，即使未來兩年歐美經濟成長率下修，主要金屬仍有2%-3%供給不足的情況。

蕭若梅表示，黃金價格因為供需失衡，加上各國中央銀行開始分散外匯儲備至黃金，且購買量逐年增加，是黃金的穩定買盤，長線仍看好金價走勢。

蕭若梅指出，多數黃金礦業公司的產能在未來三到五年開出，以目前現金成本遠低於金價，預估公司獲利前景可期。且一旦產能開出，投資資金看到實際回收，市場將重拾信心。

摩根富林明環球天然資源基金經理人伊恩•亨德森（Ian Henderson）表示，全球經濟成長趨緩，商品價格紛紛重挫，短期來看，金價將以高檔震盪方式，消化先前的獲利籌碼，待調整完畢後，可望重拾漲勢。

亨德森指出，根據GFMS分析，過去十年，黃金投資需求大幅成長800%至1,333噸，顯示金價已被投資面主導，短線波動將擴大。

亨德森分析，黃金ETF吸引短線投資人參與，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust ETF，去年平均每日交易金額約16億美元，其中多為當沖交易，交易成本降低、短線操作越來越多，金價波動也越來越大。

不過，亨德森認為，美國聯準會已表明到2013年中前利率將不會調升，長線弱勢美元將提供黃金價格支撐。

即使全球股匯動盤，長線定期定額布局的獲利統計，尤其是金磚4國股票基金相對突出，摩根富林明投信協理邱可君昨日表示，如果在2008年市場低點進場定期定額，1年和2年定期定額報酬率多有60％、甚至80％以上。

投信業者因此趁著近期拉回低檔修正的時機，推出第4季特有的定期定額優惠，包括降低每筆投資門檻到千元，或是打出零手續，更有甚者連到府服務，幫客戶保住獲利的策略也有，和逢低進場的投資人站在同一線。包括元大、群益、德盛安聯、匯豐、摩根富林明等投信業者，都相繼推出優惠活動。

德盛安聯行銷企劃部副總經理陳怡先分析，停利點建議依據基金屬性，訂定5％至10％的出場點，由於目的是在大幅震盪中獲益，因此，相對採用較低的停利點，區別較長的投資戰線。

德盛安聯投信截至年底前，針對德盛安聯中國東協新世紀基金、德盛安聯亞洲動態策略基金、德盛安聯四季回報債券組合基金作出5折優惠，另外，於「德盛安聯iFund」平台申購鎖利交易定期定額，即可享手續費終身3折。

摩根富林明投信昨日於信義誠品店舉辦年度「Be RICH」品牌活動，以「熱血、及時」為號召，提醒投資人及時掌握人生R（Reading）、I（Investment）、C（Career）、H（Health）四大面向，且推出「A+BRIC」定期定額優惠。群益投信鎖定旗下4檔強打基金，透過終身零手續費優惠，吸引客戶做完整配置。

柏瑞投信第4季也推系列基金單筆與定期定額皆享0.3％手續費優惠。

元大投信企劃部協理劉宜君表示，除了投資人最常使用的定期定額投資方式，周周購購也是在市場震盪或是行情處於相對低檔時不錯的投資機制，只要1,000元起，並且每周扣款來提高扣款次數，讓投資風險更分散。