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美國經濟與通膨數據表現佳，部分投資人擔心升息可能導致美國高收益債市出現波動。對此聯博表示，目前高收益債券的平均殖利率將近6%，只要進行信用分析慎選個別標的，仍可掌握合理的機會，強化報酬表現，尤其是投資全球、採多元券種且隨市況動態調整的全球高收益債券型基金，仍可望持續受惠於經濟成長、企業信用體質改善的環境。

聯博投信全球高收益債券基金經理人陳俊憲指出，上一次聯準會升息至今已將近10年，低廉的信用環境讓高收益債券價格看起來有些昂貴，現階段投資上應該採取慎選高收益債券的策略，而不是因此撤離整個高收益市場。陳俊憲預期高收益債市的波動仍在，但藉由投資不同種類較高收益債券，在增納收益的同時，也能避免單一市場的波動。

聯博研究顯示，利率上升不代表高收益債券一定出現負報酬；根據歷史經驗，高收益債券大多能穩度利率上升的環境。1998年至今，聯準會曾在1999年、2004至2006年調升政策利率，高收益債券在這4個年度皆締造正報酬表現。陳俊憲表示，目前利率之所以即將調升，主要是因為經濟持續成長，企業前景與信用體質隨之改善，使得美國高收益債券相對於國庫券利差收斂，有利高收益債的表現。

陳俊憲指出，高收益債券就像大部分的債券，都有個期末價值，只要債券發行人不破產，債券到期後總能把本金拿回來。儘管有時升息可能會使得總報酬下降，但這不表示投資人一定會因此虧錢，有時反而還能表現領先。

然而，當前固定收益市場流動性比以前低，陳俊憲表示將持續關注，但低流動性的市場反而有機會提供具吸引力的投資機會；當一個市場的流動性乾涸，另一個市場的流動性可能十分充沛，只要管理得當，便可掌握額外的報酬來源。（康?皇）

境外配息基金熱銷，德盛安聯投信與施羅德投信規模逆勢大成長，第1季規模分別成長30%及10%，不但遠高於業界平均2%的規模成長率，而且在境外基金公司規模排名都往前進步一名，分別成第六、七大業者。

美國結束量化寬鬆（QE），並預期於年內升息，金融市場充滿不確定，影響台灣投資人的投資信心。投信投顧公會最新統計顯示，第1季台灣投資人持有的境外基金規模只成長2%，從新台幣3.32兆元成長到3.37兆元。

雖然境外基金總規模只成長2%，但個別基金公司表現不一，甚至有不小的差距。

以前十大業者來說，聯博、富達、德盛安聯及施羅德等四家業者表現優於業界平均，六家低於平均。

在前十大境外基金業者中，聯博以6,000億元的規模坐穩冠軍寶座，而且還拉大與第二名的差距；富達的一系列入息基金熱賣，規模前進到3,000億元以上，挑戰第四名；德盛安聯及施羅德的表現更是令人驚艷。

台灣人持有的德盛安聯境外基金規模，從去年底約1,600億元暴增到今年第1季底約2,080億元，足足成長30%強。施羅德則從約1,560億元增加到1,720億元，也有10%之多。兩家公司的規模排名雙雙打敗野村，分別從第七、八名前進到第六、七名。

基金公司大者恆大，排名要前進一名非常不容易，德盛安聯與施羅德創造佳績，主要都是拜配息基金之賜。這兩檔熱銷基金分別是德盛安聯收益成長基金、施羅德環球股息基金。

在台灣核備的所有基金中，去年以德盛安聯收益成長基金最受國際投資人歡迎，在全球狂賣1,500億元。

聯博集團耕耘台灣市場有成，聯博投信從一家五人小投顧蛻變成台灣第一大資產管理公司，近年投入更多資源，展現積極深耕台灣的企圖心。

面對台灣，甚至是亞洲資產管理市場下一波市場潛力，翁振國近年積極建立國際化平台，並致力打造具國際競爭力的在地人才團隊。對未來，翁振國認為，除了建構國際平台的硬實力之外，持續提升人才的軟實力，將是聯博不斷追求創新與進步的關鍵。

集團持續投入資源

深耕台灣計畫不間斷

翁振國表示，聯博集團一向重視台灣市場，因此早在多年前，已將台灣納入集團全球策略之中並投入資源深耕。2011年，集團完成收購投信事業，在2012年底成功整合投信與投顧事業，聯博繼續投入台灣市場發展計畫，積極引進國外研究投資與後台資源並培養人才。

首先在培養人才方面，聯博投信積極建立全方位的資產管理團隊。翁振國說，聯博台灣是集團中成長最快的區域。而且，計畫今年持續增聘各個專業領域的菁英，和4年前相比，台灣員工數成長達3倍之多。

積極進行人才培訓

接軌國際一步到位

除了持續壯大團隊實力，培養在地人才國際化也是重點。成立投信後，聯博投信積極建立與國際接軌的投資研究團隊和基金管理部門，翁振國說，在台灣，聯博是極少數可以做到這樣水準的資產管理公司。只在短短不到3年之間，已經完成台灣在地研究平台與母公司接軌，建置符合國際作業標準的基金交易和股務作業流程。

翁振國表示，發展投信業務已經成為主要目標，因此將更進一步培養聯博台灣同事成為集團亞洲區域發展的核心人才。去年，聯博就在新加坡之外，在台投資建立聯博境外基金「註冊與股務管理」亞洲第二中心，藉此培養處理國際基金作業的在地人才。

此外，增聘訓練投研、產品專業人員也是聯博投信的重要發展策略。這些同仁，不僅會派往紐約接受訓練，目前也正積極規劃較長期的國外培訓，進一步培養國際專業視野。總部每個月也都有基金經理、投資管理或產品發展等相關人員，親自到訪台灣與同仁一起拜訪客戶，或進行教育訓練。

翁振國說，聯博投信是台灣少數真正做到國際化的投信公司，每周都有從歐美、香港、新加坡、澳洲等不同地區來的同事。此外，今年幾個集團內部的全球重要會議，都選在台灣舉辦。包括亞洲區業務產品行銷大會、亞太區法令遵循年度會議等等，多國主管來台參加會議，與會期間更進一步瞭解台灣發展進程，並拜訪主管機關與客戶。由此可見，聯博集團對台灣市場十分重視。

聯博投信由於有集團充沛的奧援做為後盾，因此可以全力衝刺在台業務。翁振國說，「Ahead of Tomorrow，時刻為客戶掌握未來」，是聯博集團的經營目標，也是在台深耕發展的方針。因為資產管理業最重要的資產就是人才，惟有不斷投資在人才上，才能持續在商品研發、投資操作與內控上有優異表現，如此才能持續為客戶追求最佳投資成果。

提升投信競爭力

共創台灣基金業榮景

此外，翁振國指出，台灣市場一向是國際資產管理公司在亞洲發展的重要據點和指標性市場，除了台灣有相當大的客戶群，而且台灣有很多人才，營運成本也相對具有競爭力。

未來，隨著亞洲資產管理市場蓬勃發展，台灣在全球資產管理市場的戰略地位將逐年提升，因此，培養具國際競爭力的在地團隊刻不容緩。將來，國內投信業者如何善用人才優勢，接軌國際基金法規制度，在區域舞台上與其它國家一起掌握亞洲市場機會，值得業界共同努力。

翁振國表示，2012年12月合併投顧與投信事業後，聯博投信即全力發展境內基金的系列產品，此外，因應近年投資型保險全權委託投資帳戶 （簡稱類全委保單）的興起，聯博也積極開展全委業務，短短不到三年，境內資產管理規模增長超過10倍，繳出亮麗的成績單。

2012年12月，聯博投信、投顧合併，緊接著在2013年上半年，發行第一檔台幣計價基金，至今短短2年多的時間，聯博投信總共發行了6檔境內基金，且產品種類涵蓋新興市場企業債券、高收益債券、債券組合型、多元資產組合型，以及國內首檔結合中小型股、高收益債券的亞太與歐洲收益成長平衡型商品。翁振國說，這應該是創下外資投信成立後兩年內快速發行產品數量的紀錄。

除此之外，聯博投信也積極開拓全權委託業務，陸續與國內多家壽險龍頭合作類全委保單，發揮聯博集團多元資產管理的專業與經驗，提供投資人除了基金外，一個由專家代為操作的投資組合。

翁振國說，隨著法令逐漸鬆綁，以及主管機關積極扶持境內基金，未來將是境內基金的黃金成長期。但相較於境外基金受惠於基金法規制度的優勢，在基金態樣、投資限制、投資操作靈活性，投信基金仍有進步的空間。一旦法規進一步與國際接軌，加上全球資產管理公司資源的挹注，國內投信邁向「金融進口替代」的目標，指日可待。

此外，翁振國認為，接下來客戶需要的是一個整合方案。近年來股、債市場已經陸續漲升，各類資產走勢分歧，客戶更不知道自己應該在什麼時候去買什麼，因為投資並不是客戶的專業，因此，除了債券與股票以外，多元資產將是未來的潮流。展望未來，翁振國信心十足的說，耕耘台灣基金市場，聯博將持續以最好的產品與服務，滿足台灣投資人的需求。

今年以來，金融市場圍繞在美國到底何時升息、歐洲推出量化寬鬆政策及中國經濟成長趨緩，但是股市卻頻創新高等因素中，全球股、匯、債市震盪劇烈，投資似乎比以往更添難度。

金融海嘯之後，債券市場維持了幾年的榮景，不過在美國聯準會拋出將結束購債計畫之後，市場瀰漫著由債轉股的氣氛，2014年市場開始將重心放在多元化商品。

有別於傳統的平衡型基金，多元化商品不再只是「非股即債」，而是透過更多樣化的組合，讓投資更靈活、更能因應當下變化萬千的投資環境。

洞悉市場趨勢，聯邦投信在2014年推出結合債券、可轉債及股票的環太平洋平衡基金，自2014年6月5日成立以來（截至5月22日）績效成長將近12%，印證了多元商品更能為投資人帶來投資效益。同時降低波動度，有效控制下檔風險。聯邦投信認為，今年全球景氣持續好轉，投資可以更積極一點，因此建議用被動式管理的ETF代替主動選股，減少選股誤差。根據金融時報報導，截至今年3月，全球ETF市場規模達到2.926兆美元，但10年前ETF的規模才僅4280億美元。國際機構預估，至2020年，全球ETF規模將上看5兆美元。

運用ETF能將資金投資在看好的國家、區域或是其他產業。舉例來說，自2012年以來，生技產業表現不凡，NBI生技指數近三年來，報酬率就超過9成（截至5月21日）。同期間在台銷售的35檔生技醫療基金平均報酬僅25％，若採直接投資生技產業ETF的話，同期間報酬率亦達9成。

此外，在台灣法規逐漸開放的利多之下，槓桿型ETF、反向型ETF及商品ETF也都被列為可投資標的，可運用的ETF種類就更多，也更能達到多元化的配置，亦能有效地降低投資組合的波動度。因此聯邦投信建議，在未來的投資工具中，不妨加入ETF 組合，讓投資更加多元化。（李佳濟）

投資型保險領導品牌安聯人壽，繼去年下半年與玉山銀行通路合作推出連結全權委託帳戶投資型保險，引起熱烈迴響後，今年再度委託聯博投信於3月底在玉山銀行獨家推出「安聯人壽多利多收系列投資型保險商品」，涵蓋臺、外幣計價的多張變額萬能壽險與變額年金保險，創新連結採「四種階梯式」每月撥回機制，依照基準日淨值表現提供不同級距撥回率全權委託帳戶，因滿足客戶多種幣別的資產配置需求獲消費者青睞，是新趨勢下熱銷的投資型保險商品代表。

連結全權委託帳戶的投資型保險商品，挾專業團隊代操管理優勢，降低入門門檻，且結合保障與財務規劃於一體，得以在各種財務規劃工具中爭出一片天。安聯人壽委託聯博投信投資帳戶，由玉山銀行通路、安聯人壽、聯博投信合作推出，3月底上市以來，市場熱烈支持，顯示對此黃金鐵三角的認同與信任。

透明、彈性為投資型保險商品的優點，為符合成本效益之人身保障規劃工具，「安聯人壽多利多收系列投資型保險商品」不但壽險保單擁有保險保障，外幣保單更有連結美元、澳幣計價的「安聯人壽委託聯博投信投資帳戶」全權委託帳戶投資標的，新臺幣計價的保單還多連結新臺幣的全權委託帳戶，「安聯人壽委託聯博投信投資帳戶」採「四種階梯式」每月撥回機制，階梯式的每月撥回機制，將依據約定不同的撥回比例，淨值高時撥回比例就多、淨值偏低時撥回比例就少，一改以往齊頭式的撥回方式。

現代人生活沒有多餘時間關注市場變化，加上市場快速波動，難以客觀應變，安聯人壽建議不妨考慮以「全權委託帳戶」投資標的做為資產配置之一，「全權委託帳戶」最大的優勢在於股票或債券投資比例靈活，可運用的金融工具也相對廣泛，並委由專家掌握投資趨勢，保戶就不必傷腦筋在眾多的投資標的中挑選。

聯博投信董事長翁振國，來自香港、留著獨特有個性的山羊鬍，是台灣女婿，定居台灣，也是將聯博從一家默默無名外商投顧蛻變成台灣第一大資產管理公司的幕後推手。雖然聯博投信成為台灣第一大，有著天時地利人和的配合，但穩坐台灣第一大資產管理公司的過程中，聯博集團卻是有策略且用心地打造台灣第一品牌！

聯博進來台灣後，如何在不到15年的時間，在台灣資產管理規模上可以撐起半邊天？翁振國說，關鍵在於「成就客戶的未來」的經營理念，講白話一點，就是致力於幫客戶賺錢。剛進來台灣時，公司的名字叫「大聯」，沒有太多人認識，以在銷售通路推出高收益債券基金而逐漸受到矚目。

引進高收益債基金

當時將高收益債基金引進台灣，主要是想補台灣市場沒有的產品缺口，其實在2000年時，大家都比較喜歡高科技以及股票，在當時推高收益型產品，他們投入很多時間教育銷售機構和投資人。

至於投資人為何會埋單，青睞聯博的高收益債基金產品？翁振國表示，這是在對的時間推出對的產品，投資人也因此受惠。

在2002∼2003年，許多新興市場債券與高收益債券殖利率達10％以上，台灣也是全球最早引進月配息產品的國家，當時在科技泡沬後，剛好順應投資人想要避開高波動產品，但對投資仍有較高收益的期待，如果在更之前銷售這種產品，可能不會那麼受歡迎。

登台前7年不靠廣告靠口碑

翁振國說，在進來台灣的前七年，他們幾乎沒做任何廣告，完全靠口耳相傳，投資人告訴投資人、理專告訴理專，讓「大聯」高收益債基金逐步在台灣建立起口碑。這是第一次，台灣投資人在高收益債低點進場，且有機會獲利，第二次則是在2009年。

2009年，也就是在金融海嘯之後，據他們客戶說，聯博是第一家也是少數在金融海嘯期間，站在第一線持續和客戶溝通的資產管理公司，告訴他們不用緊張，這些風暴終將會過去的！

當年2月高收益債投資主管保蘿迪儂來到台灣時跟投資人說明市場狀況，而且還說過一句話「這是一輩子難得一見的債券投資機會」，因為他們集團的債券研究團隊觀察到高收益債利差已相當大，甚至回到大蕭條時的水準，是80年來僅有的一次，平時保守謹慎的公司此時卻大膽的宣告進場，讓當時不少客戶因此堅持下去，甚至跟著進場。果然，高收益債券在2009年出現亮麗反彈，幅度達5成以上。

多元資產將是未來潮流

翁振國在「對」的市場、「對」的時機，推出「對」的商品，建立聯博在台發展的良好基礎。翁振國說，十多年前，聯博進台灣時，國內市場是以投信為主，台股基金和貨幣市場基金則是主流產品，當時他們和客戶接觸之後，他們發現除了台股基金和貨幣基金，投資人需要一個固定收益產品，高收益債券基金的市場應運而生。

展望未來產品趨勢，翁振國認為，接下來客戶需要的是一個整合方案。近年來股債市場已經陸續漲升，各類資產走勢分歧，客戶更不知道自己應該在什麼時候去買什麼，因此，除了債券與股票以外，多元資產將是未來的潮流。

博集團看到台灣基金市場潛力，2011年，集團完成收購投信，之後在2012年底更成功的完成投信與投顧事業的整合，並引進國外許多研究投資與後台資源。

近三年聯博投信大幅增員、擴充，並建立在地投研團隊與基金作業管理後台。翁振國表示，發展投信業務已經成為主要目標，未來將更進ㄧ步培養聯博台灣同事成為集團亞洲區域發展的核心人才。

翁振國說，成立投信後，聯博積極的建立ㄧ個與國際接軌的基金管理部門，在台灣，聯博是極少數可以做到這樣的水準。雖然聯博起步較晚，但短短不到3年之間，已經完成台灣在地研究平台與母公司接軌，建立起符合國際作業標準的基金交易和股務作業系統。

翁振國表示，台灣在聯博區域發展策略中占有重要地位，除了他們在台灣有相當大的客戶群，而且台灣有很多人才，此外營運成本也相對具有競爭力。去年，聯博即在原先的新加坡股務管理中心之外，在台投資建立了聯博境外基金「註冊與股務管理」亞洲第二中心，藉此培養處理國際基金作業的在地人才。

此外，積極增聘訓練投研、產品專業人員也是聯博投信的重要發展策略。翁振國說，聯博對人才的培訓不遺餘力，這些專業人才，都會派往紐約接受訓練。總部每個月都有基金經理、投資管理或產品發展等相關人員，來台與台灣同仁一起拜訪客戶，或進行教育訓練。他說，聯博投信是台灣少數真正做到國際化的投信公司。他笑說，幾乎每月、甚至每周都有從歐美、香港、新加坡、澳洲等不同地區來的同事，相當熱鬧。

在產品發展上，聯博投信短短2年多來發行了6檔基金，應該是創下外資投信成立後兩年內快速發行產品數量的紀錄。同時，因應投資型保險全權委託投資帳戶的興起，聯博也積極開展全委業務，管理規模也顯著增長。

翁振國認為，提升國內投信競爭力是刻不容緩之事。這幾年，觀察到亞洲資產管理業未來成長潛力大，國內投信業者如何走出台灣，能在區域舞台上與其它國家一起掌握區域的市場機會，特別重要。尤其是兩岸三地的資產管理產業中，台灣具備產業鏈中相對完整、優秀的人才資源與經驗，如何善用國內優秀人才，並接軌國際基金法規制度，使其成為台灣升級區域中心不可替代的競爭力，值得業界一同努力。

新興市場已出現復甦契機，聯博投信尤其看好新興市場股票投資契機，惟為控制風險，可透過融合新興市場債與匯市投資機會整合性配置策略，更有效地掌握機會。

聯博新興市場多元收益基金基金經理人MorganHarting表示，今年更看好新興市場股票投資機會，主要有四大理由，包括：

一、新興市場評價具吸引力：新興市場目前本益比約11倍，相較成熟國家17倍，充滿物美價廉投資機會。

二、新興市場貨幣2014普遍貶值，使新興市場企業出口競爭力大增，再加上多國央行降息，企業借貸成本下降，進一步推升企業盈餘表現。

三、受惠國際油價下滑：新興市場80％國家為石油進口國，低油價對新興市場內需及相關產業如觀光，受惠程度最為明顯。

四、新興市場企業盈餘已開始上調，為近一年來首見。

至於在股票篩選上，MorganHarting表示，投資評價、企業品質，穩定性與收益率都是投資新興市場股市的主要評估項目。

MorganHarting看好在新興市場支撐下，盈餘持續成長的成熟市場股票，比如受惠於新興市場龐大民生消費需求的食品飲料、清潔用品企業等。

聯博持續看好新興市場企業債，因發行公司普遍具有強健基本面，且目前新興市場企業債風險報酬特性更具吸引力。貨幣方面，聯博認為，基本面較佳、全力支持該國貨幣的國家，如中國和墨西哥值留意。韓圜受惠於該國龐大且持續增長的經常帳盈餘，印尼盾與印度盧比在相對美元利差、外部收支及投資信心改善下，可望支撐貨幣前景。

玉山與安聯、聯博攜手合推連結全權委託帳戶的投資型保險，不僅發揮銀行通路、保險、投信三大領域的專業，更可一次滿足顧客保障、投資、退休規劃等需求，提供保險資產配置的新選擇。

玉山與安聯人壽獨家合作，推出「多利多收」商品系列，以臺、外幣計價變額萬能壽險與變額年金保險，連結採「四種階梯式」每月撥回機制，依照基準日淨值表現提供不同級距撥回率全權委託帳戶。顧客資產可選擇投入由台灣境外基金領導品牌之一聯博投信專業團隊所操作多重成長收益帳戶，以核心及衛星、股與債的平衡配置，創造紀律投資效果。

此外，考量顧客外幣資金配置需求，該保單提供八種外幣（美元、歐元、澳幣、英鎊、港幣、紐幣、加幣、日圓）及新臺幣投資幣別，最低只需以新臺幣30萬元或等值外幣，即可獲得專業投資團隊的服務，且壽險投保年齡最高可接受至85歲，滿足廣泛年齡層顧客的保障及資產配置需求。

此次玉山與安聯人壽、聯博投信聯手推出優質產品，滿足顧客投資與保障雙重需求，玉山財富管理也將持續展現創新動能，提供優質理財規劃服務，致力守護顧客資產，贏得顧客信賴。

此全權委託投資帳戶由聯博投信專業團隊操作，透過聯博集團獨特的動態資產配置策略 (DAA)，採用業界首創核心及衛星之三重動態多元投資方式，掌握投資契機並降低投資風險，全方位守護顧客資產。

操作策略上，以核心資產打基礎，聚焦成熟國家股債市，加上衛星投資添機會，即時掌握產業型、新興市場股票及機會型債券利基，輔以聯博獨有的動態資產配置策略 (Dynamic Asset Allocation, DAA)，靈活彈性動態調整資產配置，並嚴控風險。

DAA動態資產配置策略目前已運用在聯博集團所管理的資產，包括世界各地的政府機構、大型企業及退休基金，透過本策略客戶也可享有同等法人級的專家代操投資服務。（康?皇）

在玉山銀行、安聯人壽與聯博投信三方合作下，推出連結全權委託帳戶的投資型保險，並由聯博專業團隊操作，透過聯博集團動態資產配置策略(DAA)，採用首創核心及衛星之三重動態多元投資方式，掌握投資契機，並降低投資風險，全方位守護投資人資產。

玉山與安聯人壽合作，推出「多利多收」商品系列，以臺、外幣計價的變額萬能壽險與變額年金保險，連結採「四種階梯式」每月撥回機制，依照基準日淨值表現提供不同級距撥回率之全權委託帳戶。投資人資產可選擇投入由聯博專業團隊所操作之多重成長收益帳戶，以核心及衛星、股與債的平衡配置，創造紀律投資效果。

考量投資人外幣資金配置需求，該投資型保單提供8種外幣，包括美元、歐元、澳幣、英鎊、港幣、紐幣、加幣、日圓及新臺幣之投資幣別，最低只需以新臺幣30萬元或等值外幣，即可獲得專業投資團隊服務，且壽險投保年齡最高可接受至85歲，滿足廣泛年齡層顧客的保障及資產配置需求。

聯博指出，操作策略上，以核心資產打基礎，聚焦成熟國家股債市，加上衛星投資添機會，即時掌握產業型、新興市場股票及機會型債券利基，輔以聯博獨有的動態資產配置策略(DynamicAssetAllocation,DAA)，靈活彈性動態調整資產配置，並嚴控風險。

聯博說，DAA動態資產配置策略目前已運用在聯博集團所管理資產，包括世界各地政府機構、大型企業及退休基金，透過該策略客戶，也可享有同等法人級專家代操投資服務。

板信銀行與聯博投信日前聯手在台北高雄兩地舉辦「全球債券投資」貴賓理財說明會，近300位板信銀行貴賓參與，聯博投信針對今年最重要的市場趨勢、投資機會，以及全球債券布局策略，作完整的說明。

板信銀行財富管理協理孫雅貞表示，今年全球景氣呈現溫和復甦，美國利率將緩步上升，逐步重回正常水準，市場雖有波動，但也充滿著機會，板信銀行重視每一位客戶的理財需求與風險適性，持續以專業提供量身訂作的資產配置建議，藉適當股債配置，多方布局，為投資人掌握全球投資契機。

聯博投信執行副總劉吉雄則指出，今年債券投資的首要關鍵在於多元佈局與慎選投資標的，雖然預期市場波動仍在，但投資人若可穩住陣腳，並且確保投資組合多元分散與避免恐慌情緒，長期債券投資仍有穩健的報酬機會。從評價面來看，去年高收益債經歷前波賣壓，利差擴大，然而在美國利率逐漸正常化，企業獲利空間持續改善、現金部位充足的基本面支撐下，高收益企業債券的價格具有吸引力。

聯博同時也看好房貸抵押證券相關標的的投資前景，其中房貸相關債券可望持續受惠美國不動產市場復甦、房貸戶信用體質改善及家庭財富淨值彈升。且房貸抵押證券與傳統固定收益資產的連動性較低，在升息環境中具相對布局吸引力。至於新興市場債券仍有許多投資機會，但務必慎選投資標的，整體而言，2015年債市仍充滿投資機會。

金管會將高收益債投資標的列入金檢項目，但資金近期回流高收益債基金，歐洲高收益債基金已連吸金近3個月，法人更樂觀看待高收益債後市。法人表示，在貨幣政策寬鬆、溫和通膨與經濟成長的環境下有利高收益債市，由於三大高收債市各利基金，各法人各有擁護者。

德盛安聯目標收益基金經理人許家豪指出，去年油價重挫，拖累整體高收益債市修正，然而因能源企業違約率仍低於長期平均水準，不致於有系統性的風險，而且就長線來看，油價與能源債兩者相關係數並未顯現。

若以BB級債來看，目前歐高收與美高收利差已緊縮至相對低點。不過除了BB級債以外，其他評級債二者皆處於合理水位，而BB級債美國相對歐洲更有投資機會。

聯博也認為，油價下跌，最大的贏家是全球經濟，對於原油淨進口國以及部份產業如消費、交通運輸以及煉油、輸油等產業，將受惠於油價下跌，因此，看好美國美國消費相關產業。

然而德意志投資則相對看好歐洲高收益債後市，德意志歐洲高收益公司債產品經理劉方穎表示，歐元貶，以出口為主的歐洲高收益公司如汽車、資本財等大受惠，而在歐洲以出口為主的行業比重遠較美國高收益產業為高，因此，在歐元大幅貶值之下，更為有利這些出口比例高的歐洲高收益公司。

日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸則認為，亞洲高收益債後市有利基，之前受到國際油價走跌與中國佳兆業違約事件影響，年初亞洲高收益債殖利率一度大幅走升，接近3年高位，然在美國經濟復甦有利高收益債券表現、國際油價漸歸平穩、大陸保房救經濟之下，加上經過上一季的修正，目前債券評價已大幅偏低，亞洲高收益企業債多數殖利率在8％之上，殖利率足具吸引力，有助亞高收後市表現。

許家豪表示，在目前低油價的趨勢下，明年將延續低利率、溫和成長的環境，整體而言仍是有利高收益債市的表現，遇到修正反而是擇機布局的時點。

板信銀行與聯博投信聯手在台北、高雄兩地舉辦，「全球債券投資」理財說明會，近300位板信銀行VIP客戶參與，由聯博針對2015年最重要市場趨勢、投資機會，及全球債券布局策略，作完整剖析。

板信銀行財富管理協理孫雅貞(左二)表示，今年全球景氣呈現溫和復甦，美國利率將緩步上升，逐步重回正常水準，市場雖有波動，但也充滿著機會，板信重視每一位客戶理財需求與風險適性，持續以專業提供量身訂作的資產配置建議，藉由適當的股債配置，多方布局，為投資人掌握全球投資契機。

聯博執行副總經理劉吉雄(右二)指出，今年債券投資首要關鍵在於多元佈局與慎選投資標的，雖然預期市場波動仍在，但投資人若可穩住陣腳，並且確保投資組合多元分散與避免恐慌情緒，長期債券投資仍有穩健的報酬機會。從評價面來看，2014年高收益債經歷前波賣壓，利差擴大，然而在美國利率逐漸正常化，企業獲利空間持續改善、現金部位充足的基本面支撐下，高收益企業債券價格具有吸引力。

聯博同時看好房貸抵押證券相關標的投資前景，房貸相關債券可望持續受惠美國不動產市場復甦、房貸戶信用體質改善及家庭財富淨值彈升。且房貸抵押證券與傳統固定收益資產的連動性較低，在升息環境中具相對布局吸引力。

投資歐洲債券並避險至美元，有機會獲取歐元與美元利差擴大報酬機會。至於新興市場債券仍有許多投資機會，但務必慎選投資標的，整體而言，2015年債市仍充滿投資機會。

劉吉雄表示，投資人可以考慮配置一部份資產在全球高收益債，主要是能夠分散多個國家與個別債券，降低單一市場的風險並且同時掌握不同債券資產輪動的機會。

板信銀行財富管理經理劉惠美(左一)、聯博投信經理李筱雯(右一)均到場聆聽客戶需求。

聯博首檔國內募集發行的高收益債券類型基金-聯博全球高收益債券基金，將自3月23日起展開募集，由合作金庫擔任保管銀行。

聯博投信表示，聯博全球高收益債券基金投資範圍涵蓋全球，類別包括高收益企業債券、新興市場企業債券、新興市場主權債、抵押貸款相關證券等。

基金預定經理人為陳俊憲，結合了全球與在地專業人員的聯博固定收益投資團隊，將運用「多元分散+動態調整」的投資哲學與策略，採取嚴謹並重視風險控管的投資流程，以追求較高的經常性收入與資本增值潛力為投資目標。

此外，提供月配息和累積型供投資人選擇，並同時發行新台幣、人民幣、美元、澳幣與南非幣5種幣別，其中，新台幣與人民幣類型是聯博境外基金目前在台灣沒有提供的選項，可望一次滿足投資人不同資金運用目標與多幣別投資的需求。

聯博投信董事長翁振國表示，儘管美國升息，其反應的其實是景氣復甦，代表企業的獲利將成長、財務體質愈加強健，這可望降低債券的違約風險，除了股票將受惠外，當然也有利於高收益債券的表現。

此外，目前高收益債券的信用利差約達500個基本點，相較2004年升息前的不到400個基本點足足多了100個基本點以上。利差空間越大，不僅代表受到升息的影響愈小，未來的獲利機會同時也相對擴大。

目前企業的現金流量相對豐沛，淨負債占股權比重位於低檔，整體企業基本面比金融海嘯前更加穩健，短期內投資人無須過度擔憂違約率。而且高收益債券的特點之ㄧ，就是只要發行機構不違約，就會固定配發債息，這在市場震盪期間，提供相對穩健的收益報酬。

展望未來，今年歐洲央行、日本央行及中國人民銀行皆實施、甚至擴大貨幣寬鬆政策，因此，全球資金依然充沛，利率水準即使小幅上升，但仍將保持歷史相對低檔，具高息收益的高收益債券料將是主要受惠者之一。

然而，預期今年債券市場仍將不時出現波動，投資上須多留意市場流動性與信用品質，慎選經驗豐富的投資團隊將愈顯重要，方有助於投資人掌握債券長期報酬潛力。

聯博投信的母公司聯博集團，擁有4,740億美元資產管理規模，日前發表全新品牌識別與理念。即日起聯博集團將以AB做為品牌識別，並採用全新的品牌標誌，展現聯博獨特、積極的投資服務與全球一致的企業文化。同時，「時刻為您掌握未來」這句全新的品牌標語，反映了聯博獨特的創新理念，以及對客戶的承諾。

聯博集團董事長暨執行長Peter Kraus表示，過去幾年，聯博有著長足的改變，更精準地預測並實現客戶需求。今天，充滿活力與進取精神的全新企業識別，反映聯博的投資廣度、優勢、多元性與創造力，並運用這些獨有特質，時時刻刻為客戶掌握未來。

為了讓客戶領先掌握投資機會，聯博集團提升多項傳統的投資服務，並在全球發表一系列創新投資服務。光是在過去1年，完成併購全球核心型股票資產管理公司－CPH Capital。此外，聯博積極拓展全球退休金準備市場，除與晨星攜手合作，推出一系列多元經理人目標日期投資方案外，並在英國推出創新的退休收益投資策略－Retirement Bridge。而做為客製化目標日期投資解決方案的領導品牌，聯博如今為全球知名領導企業提供25檔以上的客製化解決方案。

為宣傳全新品牌識別，聯博在全球包括台灣推出廣告活動，宣布全新品牌識別。聯博全球客戶服務團隊主管Robert Keith指出，聯博推出全新、積極的方式，為客戶解決投資挑戰。無論是研究分析、投資方案與業務執行，所做的一切都是為了協助客戶維持領先地位，這正是我們全新宣傳活動所要呈現的意念，全力以赴，成就客戶的未來。

近年來，壽險公司針對國人退休理財需求，相繼推出許多結合理財和保險的投資工具；其中委由投信代操並搭配資產撥回機制的投資型保單，因為可幫投資人解決資產配置問題，追求長期報酬目標，如今正逐漸成為一股投資新趨勢。

根據壽險公會統計資料顯示，2012年投資型保單新契約保費收入較2011年成長僅3.8％，不過到了2013年，成長速度加快、幅度達22.3 ％；2014年前11月更較前一年同期成長25.6％，顯示相關商品市場買氣熱絡，需求明顯增溫。

由壽險公司委託資產管理業者管理投資帳戶的投資型保單，委託專業團隊投資操作，進一步解決投資人需自行資產配置的難題，在近年全球投資市場劇烈變化下，備受青睞。

聯博投信表示，此類保險商品，由壽險公司發行，投資操作交由資產管理專家因應市場變化調整資產配置和控管風險，較為重視長期穩定報酬，通常同時配置股債資產，可攻可守，相當彈性，投資人自己不用煩惱資產配置或是布局時點，適合作為強化資產配置、退休準備之用，同時兼顧各期間理財需求。這類保險商品大多搭配定期資產撥回機制的設計，亦有助於定期提供現金流，方便保戶資金彈性運用。

因應此投資趨勢，聯博投信也特別引進集團全球多元配置與客製化退休金的管理經驗，並搭配特有的「DAA動態資產配置（Dynamic Asset Allocation）策略」，投資團隊可透過風險管理，在市場發生變化時及時調整，以期降低投資組合波動度、緩合極端事件衝擊，增加投資效率。

聯博投信董事長翁振國表示，聯博投信目前與多家大型保險公司合作，提供客製化專戶管理操作，基於聯博品牌與過往產品知名度，受到保戶青睞。隨著全權委託管理規模成長快速，未來聯博投信將設計、發展更多產品，與壽險業者配合，以滿足投資人需求。（康?皇）

根據壽險公會統計顯示，投資型保單在2013、2014年連2年大幅成長2成以上，聯博投信分析，關鍵就在於委由投信代操並搭配資產撥回機制的投資型保單，在近年全球投資市場劇烈變化下，因可幫投資人解決資產配置問題，追求長期報酬目標，備受青睞，正逐漸成為一股投資新趨勢。

2012年投資型保單新契約保費收入較2011年僅成長3.8％，2013年成長22.3％，2014年前11月更較前一年同期成長25.6％，聯博指出，由壽險公司委託資產管理業者管理投資帳戶的投資型保單，因可因應市場變化調整資產配置和控管風險，較重視長期穩定報酬，通常同時配置股債資產，可攻可守，相當彈性，投資人自己不用煩惱資產配置或布局時點，適合作為強化資產配置、退休準備之用，同時兼顧各期間理財需求。尤其，這類保險商品大多搭配定期資產撥回機制設計，亦有助於定期提供現金流，方便保戶資金彈性運用。

因應此一投資趨勢，聯博引進該集團全球多元配置與客製化退休金的管理經驗，並搭配特有的「DAA動態資產配置(DynamicAssetAllocation)策略」，投資團隊可透過風險管理，在市場發生變化時及時動態調整，以期降低投資組合波動度、緩合極端事件衝擊，增加投資效率。

聯博董事長翁振國表示，聯博與多家大型保險公司合作，提供客製化專戶管理操作，基於聯博品牌與過往產品知名度，受保戶青睞。隨全權委託管理規模成長快速，未來聯博將設計、發展更多產品，與壽險業者配合，滿足投資人需求。

根據聯博研究顯示，未來全球退休投資趨勢將朝向客制化退休策略發展，並具有彈性多元特性，亦即由單一經理公司基金轉向多重經理人，同時混合主動與被動管理，廣泛運用非傳統資產配置策略，並搭配動態資產配置策略，以期提供符合長期穩定收益特色的投資策略。聯博集團擅長退休金管理，過去多年在國外服務許多退休基金及法人機構，除確定提撥制退休計畫(DC)經驗外，在「客製化目標日期型」資產管理經驗豐富。

聯博投信總代理的「聯博全球保守型基金(基金配息來源可能為本 金)」日前獲金管會核准，將自2014年12月11日起更名「聯博成熟市 場多元收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券 且配息來源可能為本金)」，基金的投資目標與政策也將會同步調整 。

針對這次調整，聯博投信表示，基金並非下架，投資人仍可繼續透 過各銷售通路持有與申購該基金，並不會受此次更名和投資目標與政 策調整而有所影響。

聯博投信表示，這次變更基金名稱和調整投資目標和政策，主要是 瞄準成熟市場股、債投資題材日益豐富的新趨勢；未來基金除將專注 於成熟市場的投資題材外，策略上也將採用多元資產投資方法，亦即 可同時投資股票、債券(包括投資等級較低的債券)及貨幣，以期掌 握更多投資機會。

聯博投信昨（2）日發布2015年年度展望指出，美國股市明年可望有一成的漲幅，新興股市中看好中印為首的新興亞洲，股市整體優於債市，但債券配置也不宜少，特別看好公司債。

聯博投信產品協理黃森瑋表示，整體來說，明年全球經濟成長可望較今年好，預估成長率為3.2%。美國及亞洲成長率較高，日本及歐洲則可望優於今年，新興市場經濟成長不均情況更明顯。

黃森瑋說，美股可望再創歷史新高，2015年漲幅上看一成，其中主要來自於企業的盈餘成長。市場預估，美股明年企業獲利可望成長7%到10%，如果加上股利率，漲幅可達一成。

黃森瑋指出，以2013年來說，美股上漲32.4%，本益比擴張貢獻最大，達22.3%，加上盈餘成長率7.4%、股利2.8%。2015透過主動式管理，仍可發掘投資機會。