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板信銀行與聯博投信日前攜手舉辦財富管理貴賓理財講座，針對全球各國經濟復甦不同步調，剖析2015年資產配置策略，並邀請旅遊達人馬繼康分享亞洲旅遊經驗。

板信銀行經理游達虎表示，今年全球經濟表現互異，市場多空交陳，如何在投資機會與風險並存的環境裡，找到更有效率的投資方式，是目前投資人相當關心課題。

聯博投信認為，傳統股債固定比例配置策略已不足以應付多變的市場，投資人應可考慮選擇更多元、靈活的基金產品，更有機會達成收益與成長兼顧的投資目標。

綜觀全球股市趨勢，亞太與歐洲的經濟改革與復甦題材相對豐富，中國、印度、及南韓等國新政上路，日本安倍經濟學成效逐步浮現，歐洲央行則推出降息及歐版量化寬鬆，在市場資金動能恢復、投資信心改善等條件下，側重當地經濟發展、有政策撐腰、或具新科技利基的中小企業可望受惠。再者，歷史數據顯示，不論是在過去升息或是股市多頭期間，中小型股也多有表現。

如今，隨著多國政策愈趨明朗，全球經濟烏雲有望散去，歷經波段修正的歐亞股市，投資機會浮現。

聯博投信建議，投資人除可留意與景氣連動較高的歐亞中小型股，提前佈局外，也可善用全球政策分歧提供的各種收益機會，同時布局反映景氣的高收益債，採取股債並進的歐洲與亞洲收益策成長策略。

聯博投信與華南銀行日前攜手舉辦「亞太收益成長」趨勢論壇，近600位華南銀行理專齊聚一堂，就全球債券市場及亞洲股市最新局勢，及現階該聚焦哪些投資機會進行剖析。

華南銀行總經理楊豊彥表示，全球經濟處於復甦初期，面對可能升息環境下，從客戶利益的角度出發，運用專業為個人資產完善規劃，相當重要。個金事業群副總高榮成指出，亞太市場更具爆發潛力，除了內需題材外、潔淨能源、技術革新、網路商機等具投資機會。

聯博投信多元資產投資部副總趙心盈表示，展望未來亞洲是一個值得關注的地區，包括中國三中全會提出全面深化改革；印度的基礎建設、稅制改革方案；日本的寬鬆貨幣政策、增加財政支出，推動結構成長；韓國鎖定房市與消費領域，以及股利稅制改革，都有助提升經濟動能，對景氣敏感度高的中小型股將因此受惠。

在債市方面，未來全球經濟持續復甦成長的大環境可望有利高收益債表現，且高收益債亦擁有債券資產提供相對穩定收益機會的特性。

全球基本面持續好轉，但復甦步調和貨幣政策均呈現差異化，加上近年來各類資產快速輪動，僅憑單一資產的投資策略顯然已不足以因應。在新一代的資產配置策略上，聯博更運用獨家「DAA動態資產配置策略（Dynamic Asset Allocation）」投資機制，除有效進行資產配置外，更追求在市場發生變化時，減輕市場振盪影響，以降低整體投資組合的波動風險。（康?皇）

為培訓華南銀行理財精英，協助財富管理VIP客戶掌握2015年投資 大趨勢，聯博投信與華南銀行攜手合辦「亞太收益成長」趨勢論壇， 分別在台北、中壢、台中及高雄四地舉辦，近600位華南銀行理財精 英齊聚一堂，聚焦2015股債布局策略。聯博強調，面對全球復甦步調 和貨幣政策均呈現差異化發展，單一資產投資策略顯已不足以因應， 投資策略就需要再進化，更應重收益與成長機會。

聯博董事長翁振國(左)、華南銀行總經理楊豊彥(中)、華銀個 人金融事業群副總經理高榮成(右)並親自到「亞太收益成長」趨勢 論壇督軍，掌握華南銀行理財精英需求。

楊豊彥表示，目前正逢全球經濟回穩，處於復甦初期，在面對未來 可能升息環境下，從客戶利益角度出發，進而運用專業為個人資產完 善規劃，相當至關重要。

高榮成表示，進一步綜觀全球局勢，亞太市場相對其他區域更具爆 發潛力，除內需題材外、潔淨能源、技術革新、網路商機、不動產和 業務外包等都在政策改革與新科技發展下具投資機會。

聯博多元資產投資部副總經理趙心盈表示，展望未來，全球基本面 持續改善，亞洲是一個值得關注地區，包括中國三中全會提出深化改 革，推動國企、金融自由化、財稅改革；印度新總理莫迪提出基礎建 設、稅制改革方案；日本寬鬆貨幣政策、增加財政支出，推動結構成 長；韓國鎖定房市與消費領域，及股利稅制改革，都有助提升經濟動 能，對景氣敏感度高的中小型股將因此受惠，中小型企業盈餘成長可 望超過2成，成長動能相對優異。

在債市方面，趙心盈表示，未來全球經濟持續復甦成長大環境可望 有利高收益債表現，且高收益債亦擁有債券資產提供相對穩定收益機 會的特性。

新一代資產配置策略，趙心盈表示，聯博運用獨家「DAA動態資產 配置策略(Dynamic Asset Allocation)」投資機制，除有效進行資 產配置外，更追求在市場發生變化時，減輕市場振盪影響，以降低整 體投資組合的波動風險。

翁振國指出，理財顧問角色對投資人作個人理財規劃上很重要，聯 博從客戶需求出發，提供合適產品，並協助事業夥伴理財規劃的專業 訓練及服務，善用集團國外經驗，在產品與理財教育，提供在地服務 。

為吸引優秀人才進入國內資產管理界並扶植、壯大國內投信資本額 ，金管會修改相關規定，允許國內投信公司股票可以上市。投信投顧 公會上周發文轉告給各會員有關金管會發布「核發投信事業申請股票 上市、上櫃及興櫃登錄之同意函審查標準」，代表未來國內投信股票 可以申請上市。

之前，主管機關只允許國內投信只能上櫃，過去只有建弘投信一家 申請，隨著建弘投信併入第一金控後，該股票就下櫃，從此國內投信 也沒有公司再提出股票上櫃申請，此次金管會則是修訂相關規定，並 增訂投信股票申請上市的同意函的審查標準。

未來投信公司只要符合上市標準的投信公司可以跟主管機關申請， 在取得主管機關同意許可之後即可再向台灣證券交易所申請上市，未 達上市標準者，只要符合標準者也可以申請股票上櫃或者登錄興櫃。

業者指出，投信公司可股票上市、上櫃或者興櫃登錄的基本條件有 三，一是無虧損且淨值達一定標準，其中上市標準是公司淨值達9億 元以上、上櫃3億元以上、興櫃規定是公司成立滿3年。

第二是公募基金規模，在扣除貨幣基金後，近6個月公募基金規模 達500億元以上可申請上市，200億元可申請上櫃，登錄興櫃只要近6 個月公募基金規模在100億元以上。第三則是紀律以及內控達標，沒 有違反投信投顧法第103條2∼5款，也就是沒有被重大處分。

根據碁石智庫以金管會公布的最基本條件篩選，在37家投信中有包 括摩根、國泰、復華、保德信、元大、群益、德盛安聯以及瀚亞等八 家可望達到主管機關所訂的申請上市門檻；富邦、匯豐中華、富蘭克 林華美、統一、柏瑞、宏利以及野村等有機會取得上櫃同意資格；至 於永豐、兆豐國際、台新、聯博、新光以及日盛等應可符合興櫃登錄 標準。

亞洲資產管理業蓬勃發展，投資人理財需求與日俱增，台灣在全球資產管理市場的戰略位置逐年提升。聯博投信持續深耕台灣，計畫在台建立盧森堡基金亞洲地區後台第二行政管理中心。

聯博是台灣最大資產管理公司，今年7月底在台管理資產超過新台幣5,400億元。

聯博資產管理董事長暨執行長克羅斯（Peter Kraus）昨（28）日來台，拜會主管機關及主要客戶，以深入掌握台灣市場脈動和需求。

克羅斯表示，近年來，聯博投信有集團充沛的奧援為後盾，全力衝刺在台業務，加碼投資台灣。

除了積極增聘員工、進行專業培訓外，也視市場需求，結合集團資源共同研發，陸續推出適合台灣投資人的產品。

克羅斯指出，聯博計畫在台建立聯博盧森堡基金亞洲地區後台第二行政管理中心，目前已完成增聘員工，開始進行訓練，積極規劃時程，以因應未來作業所需。

克羅斯表示，不論是商品研發的創新能力，或是專業人才的培育工作，一直以來都被視為是提升資產管理業的基礎工程與重要配套，聯博集團也格外重視。有鑑於此，聯博集團更重視聯博在其他市場的產品研發方向和人員培育計畫，希望能傳承延續母公司的企業核心文化。

例如，近年來聯博增加台灣基金經理人和產品經理的編制，並安排外派至集團美國紐約總部接受培訓，以利聯博投信的投資研究平台和產品服務能更進一步與國際接軌。

在產品研發上，聯博投信也加快腳步，兩年內成功募集聯博新興市場企業債券基金、聯博債券收益組合基金、聯博多元資產收益組合基金等多檔新台幣計價商品，最近更推出「聯博收益成長傘型基金」，以中小型股及高收益債券等收益成長策略為主。

克羅斯表示，由於聯博相當看重台灣市場發展的潛力，未來將繼續深耕台灣市場，擴展投信事業，並視業務需要增募人才，持續規劃相關人員的培訓計畫，提供專業的投資服務，並且協助台灣建立更完備的退休金市場。同時，聯博也不忘繼續投身社會公益活動，善盡企業社會責任。

聯博投信旗下高收益債券基金熱賣，重回境外基金業者龍頭，在台灣所管理資產規模達新台幣5,400億元，富蘭克林投顧以5,200億元緊追其後，第三到五名維持不變，依次為摩根、貝萊德及富達。

投信投顧公會統計，到7月底為止，台灣投資人所持有的境外基金規模達3.3兆元。大者恆大的現象愈來愈明顯，雖然總代理共44家，但前五大基金公司的基金合計規模就已超過2兆元，市占率超過六成。

今年起，國內投資人持有境外基金規模的計算方式變更，將之前沒有透過總代理體系下單的規模也一併納入，包括證券投資信託基金、全權委託投資資產、投資型保單等。新制實施後，更可以反映出國人持有境外基金的真實狀況。

在大型基金業者中，富蘭克林、施羅德等公司到今年才採取新制來計算規模，因此規模暴增，其中施羅德增加近一倍，富蘭克林也有近三成。其他公司則早就採取新的申報方式，因此規模變動不大。

以新制計算後，今年元月富蘭克林取代聯博，成為最大的境外基金業者，當時兩家公司的規模差距約250億元。到6月，兩者之間還有近120億元的差距。

不過，到了7月，聯博全球高收益債券基金熱銷，名列最熱賣基金前三名。拜這檔聯博旗艦基金熱賣之賜，聯博單月新增規模超過150億元，重新登上境外基金規模冠軍。

在十大境外基金中，以ING的成長速度最驚人，近兩年年年都有一倍以上的成長速度，主要是債券基金受青睞，尤其是高收益債券與新興市場債券基金。目前ING已是境外基金第六大業者，而且已拉大與後來者的差距。

瀚亞的成長速度也頗驚人，在7月成功進入1,000億元俱樂部，成為第十大業者。瀚亞去年以南非幣資產一鳴驚人，今年規模持續成長，主要受惠於亞太股票收益基金。

美聯準會主席葉倫於Jackson Hole全球央行年會談話，讓市場預期美將提前升息，聯博投信表示，一旦升息提前到來，不用太過擔憂，因升息往往代表經濟成長前景佳，且根據近期二次美國公債殖利率走升期間，全球股市皆有不錯表現，特別是價值股表現亮眼，就算未來利率即使緩步走揚，仍可聚焦全球「價值型股票」投資機會。

根據上一次2004年至2006年升息經驗，美國10年期公債殖利率提前於2003年6月中開始走升，隨聯準會逐步升息而走高，並於2006年6月底達到當時相對高點，期間殖利率上揚共213個基本點，同期間全球股市表現佳，總報酬率為54％，但價值股表現更為亮眼，總報酬達6 6％。美國10年期公債殖利率於2012年7月降至1.4％，近年來低檔，並於2013年5月底聯準會首次發表可能縮減購債規模談話後，公債殖利率開始大幅攀升，谷底至高點增加164個基本點，這段區間全球股市總報酬率約為44％，價值股表現一樣優於大盤，總報酬達46％。

聯博分析，因股價淨值比(P／B)較低之價值股，其股價表現主要來自因景氣回溫、公司成長潛力改善，帶動股價淨值比回升而造就投資機會，因此往往在經濟復甦成長、利率走升環境中，價值股表現相對具有競爭力。

近期市場受到多空消息影響而波動，「股市波動當下如何投資？」成為投資人關注的問題。聯博投信認為，以股價淨值比（P╱B值）最高與最低分類的差距來看，目前兩者價差仍處歷史相對高檔，表示仍有許多「被低估」的投資機會，建議投資人可在股市整理階段，留意科技、工業等景氣循環類股，尋找公司體質佳且現金流穩健、但價格被低估的「價值型股票」，掌握股價回升契機。

聯博投信表示，若以股價淨值比（P╱B值）將全球股市的投資評價分成五個等份，然後拿股價淨值比最高與最低之「價差」來作比較，自1965年以來，近50年之價差平均值為6.32倍；然而，目前的價差水準為8.43倍，不但高於長期平均值，且達歷史相對高檔，僅次於2000年科技泡沫時期的水準。

聯博投信指出，在2000年科技泡沫時期，由於市場狂熱追逐「達康（.com）」等網路題材股票，使得當時投資評價差異呈現兩極，但股市修正後，市場再度回歸基本面而使股價淨值比的價差恢復常態。

聯博投信認為，目前全球總經基本面持續改善中，但許多股票股價表現尚未完全反映基本面，尤其是本益比、股價淨值比低於大盤、或目前股價相對長期獲利能力被低估的全球「價值型」股票。聯博投信表示，近期靜待利空消息淡化、市場目光重新聚焦企業基本面，「價值型」股票可望隨著景氣回溫，而帶來價值回升的投資機會。

聯博投信進一步分析，就產業而言，目前相對看好科技及工業類股；此外，部分掌握製藥關鍵技術、且與日常生活息息相關藥品大廠，本益比相對便宜，亦可擇優逢低布局。（康?皇）

華南銀行與聯博投信日前攜手在桃園、台南及台東等地，巡迴舉辦多場「財姿佳人」貴賓理財講座，就全球市場逐步回溫的最新局勢，以及現階段該聚焦哪些投資機會進行剖析，並邀請旅遊達人田臨斌，和客戶分享如何利用郵輪來規劃一趟環遊世界之旅，體驗不一樣的退休樂活人生。

華南銀行財富管理部主管表示，上半年雖有烏克蘭和俄羅斯的政治紛爭干擾市場，但隨著美國經濟開始好轉，歐洲景氣逐漸擺脫衰退，新興市場表現也受惠全球復甦和資金動能的挹注。

面對全球市場漸入佳境，以及升息環境的到來，接下來投資人該如何布局，將成為現階段相當重要的投資課題。

聯博投信表示，今年市場多變，和去年相當不同，投資時，漲多的市場要多留意，但對於已經整理一段時日的市場，也不一定沒有機會，投資人或可抱持逆向思考的方式，進一步檢視可能潛在的投資機會和布局時點。

面對市場波動變大，美國利率可能緩步上升，但其他市場利率政策相對寬鬆，許多投資機會也陸續浮現，配置上建議不妨可以尚未完全反映基本面的全球「價值股」，以及反映差異化復甦的全球「高收益債券」開始，藉由適當的股債配置，從容掌握景氣溫和復甦的各種投資契機。

而同樣受惠景氣復甦的全球「高收益債券」資產，過去近30年的報酬率與股票相近，波動度卻相對低於股票，與利率敏感度和其他固定收益資產的關連度不高，加上許多新的投資機會也隨市場逐步成熟而孕育而生，亦值得納入投資組合中。

聯博投信認為，理財規劃應從著眼長遠，而非一頭熱，只看眼前，唯有善用不同資產特性，精挑細選，多元布局，如此才能從容順應市場變化。（康?皇）

勞退基金即將開放由勞工自選投資基金標的，一旦上路，攸關退休大計的資金配置將成為市場矚目焦點，聯博投信強調，規畫退休理財應注意多元資產、風險管理與動態資產配置等三大原則，尤其，愈早開始準備愈有優勢，方能達到愈老愈富足目標。

目前新制勞退基金每月由雇主提撥6％薪資，也可以由勞工自行再提扣6％，兩者合計等於一年儲蓄144％薪資，雖有2年定期存款最低收益率之保證，目前也僅1.3916％，而統計今年上半年勞退基金收益率平均僅有1.9297％，無法滿足勞工退休生活所需。

在進行退休理財進行投資布局時，聯博表示，應注意以下三點：

一、應以平穩累積為首要考量，可考慮配置「多元資產投資策略」為主產品。多元資產，簡單來說，就是資產配置中要有股有債，且要確實做到分散配置，避免重押市場熱門區域或資產標的。

二、退休理財風險管理：在進行退休規畫時，年輕時可選擇較高波動與風險，採用股高於債策略來布局資產；但隨年齡增加，風險承受度逐漸下降，此時便應逐漸降低股票部位，增加債券部位比重，以減少資產波動度。

三、將投資交由專業團隊進行「動態資產配置」，因應不同景氣循環與市場狀況，作出因時制宜資產配置，以更專業市場敏感度及早避開暗潮洶湧市場變化，同時做到風險控管，透過相對穩健資產配置，管理好長期退休準備金。

聯博指出，回顧各類資產歷史表現，不同股債類別表現差異很大，投資若盲目追逐單一市場，很容易落入「追高、殺低」惡性循環。可多方配置在全球股市與各類別債券資產，中間即使不做任何比例調整，表現也比單一資產來得平穩。

日前聯博投信與台中商銀攜手舉辦貴賓理財講座，融合金融時事脈動的市場投資趨勢剖析，並邀請中醫師分享簡單易行的養生之道，讓客戶懂得理財也會愜意生活。

台中商銀財富管理經理林鈺鐘表示，優質的財富管理服務要能深達客戶端，竭力滿足客戶真正的需求，除了多元化或創新的理財商品，更要重視客戶人生各階段的理財規劃及品味生活，因此，策畫理財、健康財富講座，，秉持「用心盡在其中」的品牌精神，提供更完善的金融服務。

聯博投信長期以來與台中商銀緊密合作，持續為其不同年齡層與資產的客戶提供全球投資觀點。

展望未來布局，2014年全球經濟持續穩步復甦成長，市場氣氛相對樂觀，但仍不時出現地緣政治或其他負面消息的干擾，建議投資人以「股債並進、多元資產」方式布局全球，方能掌握成長機會。

以目前市況觀察，投資人的擔憂無非在於現在還可以投資股市嗎？波動變大，如何配置較妥當？

聯博投信認為在配置上，不妨從尚未完全反映基本面的「價值股」，以及擁有近乎股票報酬潛力，又有債券收益特性的高收益債券開始，以股債並進方式，同時選擇全球型基金達到多元布局。

目前全球股市中仍存在許多值得留意的「價值股」，這類股票的股價淨值比（P╱B）較低，股價表現主要來自因景氣回溫、公司成長潛力改善，帶動股價淨值比回升而造就的投資機會，因此往往在經濟復甦成長、利率走升的環境下，表現仍相對具有吸引力。

除了股票資產，選擇聚焦以廣泛布局高收益及相關資產的全球高收益債券基金，也是值得考慮的投資好選擇。

回顧過去近30年，高收益債券的報酬率，不僅相對優於政府公債和投資等級債券，更與股票相近，波動性卻相對低於股票。

建議透過股市與債市雙重的布局，降低市場震盪破壞力，如此方能讓理財計劃走得更長遠穩健。

美國和歐盟紛紛對俄羅斯實施新一輪經濟制裁，聯博投信分析，因歐美雙方採取制裁措施並不同調，將使美國對俄國制裁效果大打折扣。

受地緣政治風險升溫影響，全球金融市場表現雖隨之轉趨震盪，然 聯博指出，美國用意是為警告俄羅斯停止干預烏克蘭內政，並非真正要對俄全面施壓，宣誓意義大於實質意義，對俄國經濟和金融市場影響有限。

在馬來西亞航客機被擊落消息獲證實後，代表風險指標之一的俄羅斯信用違約交換(CDS)利差加速上揚；受美國擴大對俄羅斯經濟制裁影響，被列入制裁名單的俄羅斯企業股價與俄羅斯主權債價格亦紛紛走跌；代表市場波動的芝加哥選擇權交易所波動指數大幅上揚，美國國庫券價格亦隨之走高。

相較於美國財政部針對俄羅斯金融機構、能源企業與國防企業，採取一連串新金融與經濟制裁措施，聯博分析，歐盟對俄羅斯制裁措施顯得輕微許多。

聯博表示，隨烏、俄局勢升溫，加上部分地緣政治風險等變數仍在，未來仍需要持續密切關注這些風波變化。目前觀察，全球經濟復甦態勢並未出現新變化，預期下半年仍將持續回暖，但因近日市場走勢仍持續會受到地緣政治風險市場變數或雜音影響出現波動，投資人應慎選具基本面支撐標的，檢視信用風險，並採取分散多元布局策略，儘可能避開易受單一市場個別風險升溫影響的投資標的為宜。

根據6月17至18日的聯邦公開市場操作委員會（FOMC ）會議紀錄，在經濟維持正常情況下，美聯準會將在10月完全結束第三次量化寬鬆政策，市場也普遍預期聯準會將於明年中調升利率，這讓不少投資人擔憂：「股市還能投資嗎？」

聯博投信表示，升息往往代表經濟成長前景轉佳，且根據過去經驗，利率上揚時股市平均表現優於長期平均，在升息之前提前聚焦全球「價值型股票」可望發掘豐富的投資契機。

聯博投信指出，利率走揚常意味著經濟環境好轉，企業能承擔、也願意支付較高的借貸成本來進行投資、拓展業務，這樣的情況可望支撐股市走勢。

回顧過去，自1970年至2013年底一共有15次債券殖利率出現上升走勢，其中12個周期全球股市大多都出現雙位數的年化表現，整體利率上揚時期全球股市平均年化報酬率達17.8%，幾乎是長期平均報酬率9.2%的2倍。

聯博投信認為，目前經濟復甦持續但力道僅屬溫和，儘管美國料將於明年開始升息，但其利率調升步調預期將相對溫和，且仍有日本與歐洲央行實施寬鬆政策，全球流動性仍屬充沛、沒有立即大幅緊縮的疑慮，加上通膨相對溫和，即使未來利率可能緩步走升，預期全球股市可望受惠於經濟復甦成長，而存在豐富的投資機會。

聯博投信指出，若在升息前一年布局全球價值型股票，持有六個月或一年可望有雙位數的報酬機會。

以2004年的升息循環為例，MSCI全球價值股指數在2003年6月底至當年底的表現達20.7%，若截至2004年6 月底的表現達24.5%。

聯博投信表示，在升息前一年提前布局全球價值型股票，可望抓住投資先馳得點的機會。

聯博投信董事長翁振國善用「傾聽」，找到客戶和同仁的心，以客戶需求為第一優先，發展多元化的產品線，持續在地深耕，移植更多國際經驗，訓練國際資產管理人員，都持續全面發展。

13年前，聯博開始進入台灣市場，目前已是國內管理資產規模第二大的資產管理公司。這些年來，隨著產業環境的變化、相關法令的開放，以及國人投資理財習慣愈趨成熟，台灣基金市場日益蓬勃發展，商品種類也跟著百花齊放。

做足功課 才能正確下判斷

面對市場競爭白熱化，翁振國領軍的聯博台灣團隊，不斷思索下一步。

由於聯博在台業務範圍持續擴大，從原本的境外基金擴大至境內基金、全權委託等，包括組織架構的擴編、經營策略的改變、新商品的引進或研發、人員的管理和專業培訓練等挑戰紛至沓來。

管理者要因應這些改變和挑戰，除了積極拓展業務，並需要更多方「傾聽」，蒐集客戶和各方意見、資訊，做足功課，才能做出好的判斷，翁振國也都做到了。

以聯博發展投信事業版圖為例，由於在新增營運架構和拓展營運方向的過程中，所需要的相關「基礎建設」和「細節」多如牛毛，相當繁瑣。

建置研究平台 與國際接軌

有鑑於此，翁振國經由不斷地溝通、協調與整合，讓各部門內及所有同仁目標一致。

像是在研究平台的建置作業或是產品研發的過程中，除了要能與國際接軌、承襲集團文化外，又必須要符合在地法令、貼近市場需求，如何在不同需求之間，找到交集，考驗的便是管理者「蒐集資料」和「傾聽」的功力。

為了掌握市場趨勢和滿足客戶需求，常常傾聽銷售通路和客戶的聲音，不但可以即時掌握投資需求，也有助於作為日後引進或研發適合商品的參考資訊。

另外，與主管機關保持暢通的聯繫交流管道，聆聽主管機關對於市場、開放法令或引進新商品的想法，並適時提供國際上或集團的做法，供其參酌，也是重要的一環。

將客戶需求放在第一，是翁振國長期經營客戶的重要方針。今年針對客戶的需求和意見，聯博陸續推出固定收益基金的「AA （穩定月配）」級別，以及募集「收益傘型基金」且同時提供收益和成長的不同組合，募集成績出色，證明始終站在客戶這邊和順應市場需求快速反應的產品策略奏效。

針對內部的聲音，翁振國也會利用中午小憩的時間，不定期與公司同仁聚餐，希望藉此機會多聽聽每個同事對公司的看法、建議，或是任何經驗上的分享。

翁振國認為，公司就好比是個大家庭，他希望每位同仁都可以融入這個大家庭，也希望每位同仁能夠將心比心，把公司的事都當成是自己的事，用心經營。

集思廣益 鼓勵員工提意見

正因為如此，翁振國非常鼓勵員工可以多多「發聲」。他多次提到，如果同仁有任何好的建議或想法，都可以到他辦公室門前敲敲門，跟他聊聊，他很樂意聆聽大家的意見。

翁振國指出，由於台灣市場一向是國際資產管理公司在亞洲發展的重要據點和指標性市場，聯博投信除了將繼續推出境內外新產品，順應市場所需，與時並進，同時也將持續提供投資教育訓練、培養人才、參與社會公益。

放眼未來，面對隨環境變遷而來的更多挑戰，翁振國仍然期許聯博投信能持續成為台灣資產管理界的標竿之一。

聯博集團將以在地精神繼續與台灣一起成長茁壯，他也將持續善用「傾聽」式的管理風格，繼續與客戶和同仁一起並肩作戰。

隨著全球人口高齡化時代來臨，如何打造理想的退休計畫，早已成為現代人高度關心的議題。聯博投信6月25日下午7時至9時，在福華國際文教會館2樓卓越堂舉辦「聯博2014退休規劃講座」，希望透過理財專家經驗分享，替投資人及早找到適合的退休計畫。

聯博投信表示，此次講座將由社會學權威台灣大學教授薛承泰、財經暢銷書作家蕭碧燕、聯博投信基金產品協理黃森瑋和安聯人壽資深副總經理楊承清等理財專家，分別就「如何度過30年退休生活」、「善用多元資產退休也不難」、「富足退休，悠遊人生」等議題，發表看法，並透過交叉座談方式，提供如何及早準備退休生活的新思維。

講座需事先報名，報名網址www.absmart.bwnet.com.tw，或電洽（02）2500-7977分機3839洪小姐。

為持續推動成長學習的企業理念，聯博投信第二屆「金融夥伴學習計畫」日前在華山文創園區登場，並由「看見台灣」紀錄片導演齊柏林揭開序幕。

聯博投信董事長翁振國表示，聯博投信今年再推出聯博投信第二屆「金融夥伴學習計畫」，希望藉由「觀察」、「邏輯思考」、「表達」的課程設計，從中探討不同的生活方法和態度，並期盼能更進一步結合金融菁英資源，針對社會各個層面的需求提出可能的援助。

第一堂課主軸聚焦「觀察力」。講師齊柏林和學員分享多年來他所觀察到的台灣風貌和感觸。（康?皇）

聯博投信第2屆「金融夥伴學習計畫」(Leaning Initiative For Elite, L.I.F.E.)於華山文創園區登場，由空拍攝影師暨「看見台灣」紀錄片導演齊柏林(中)揭開序幕。

聯博董事長翁振國(右)表示，希望藉由「觀察」、「邏輯思考」、「表達」課程設計，從中探討不同生活方法和態度，期盼能更進一步結合金融菁英資源，針對社會各個層面的需求，提出可能的援助。

聯博第一堂課主軸聚焦「觀察力」。齊柏林以「高空中的美麗與哀愁」為題，和學員分享多年來觀察到的台灣風貌和感觸。齊柏林表示，當觀察角度從地面轉換到空中後，隨視野轉變，包括自己的思想、觀念也跟著跳脫原來格局，這種變化所產生的影響力，甚至連個人生活習慣都有很大轉變。

齊柏林期待能夠透過紀錄片真實呈現方式，喚起更多人了解台灣土地所遭遇問題，甚至產生漣漪效應，慢慢紮根、建立起善待自己居住土地觀念。

擔任班導師的文化大學創意產業中心李欣龍(左)、同時是TEDxC CU、TEDxYilan策展人，也勉勵學員試著練習用不同觀察角度，重新看見身邊的人、事、物，也重新看見自己。

面對全球股市及美股不斷貼近或挑戰歷史新高，聯博股票團隊主管暨全球價值型股票團隊投資長雪倫．方(Sharon E. Fay)表示，目前市場上最貴和最具價值吸引力兩組股票之間價差仍高，顯示全球價值型股票仍具投資機會。

聯博投信表示，如參考歷史經驗，2009年3月至今股市多頭仍有機會延續，惟股市不斷走高，且類股或個股各自間表現落差極大，策略上反更應斤斤計較，步步為營，在股票投資上，可採用價值型的選股策略來布局股價被低估的景氣循環股；區域上則建議以全球為布局主軸，以兼顧市場輪動的投資機會，並可緩和單一市場波動過大的投資風險。

聯博表示，若以近期盤面各個類股走勢為例，參考彭博資訊可以得知，包括生技股與部分科技股都出現波動，都出現較大回檔幅度，主因是股票評價面在資金簇擁下，被市場捧得太高。不過同樣是科技股，一些老牌、體質佳、但被低估公司，在去年股價大漲後，今年股價仍持續走揚，更重要的是它們目前評價相對便宜。

雪倫．方也指出，若再參考MSCI、彭博資訊、S ＆ P 500和聯博相關研究資料，也可看出，不管是從預估盈餘本益比或股價淨值比角度來看，目前全球股票價值依然合理；預料隨著景氣好轉、企業獲利上升，價值型股票後市仍可期。

據聯博研究顯示，價值股之所以崛起，投資機會浮現，主要受惠自 2013年起，投資人目光重新聚焦企業基本面，許多投資評價遭低估、具景氣循環特性、且潛在企業發展前景穩健之個股，成為市場寵兒。

今年以來，全球經濟持續溫和復甦，但受到東歐政爭紛擾、地緣政治風險升溫、市場過度擔憂聯準會利率政策未來走向，以及大陸經濟成長動能放緩等多方因素的干擾，股市波動幅度較大，債市則因表現相對穩健，高收益債已連續11週呈現淨流入。

近期全球股市震盪，據彭博資訊顯示，年初迄今，包括投資等級公司債、高收益債、新興市場主權債、美元計價新興市場公司債與準主權債、美國國庫券和商品不動產抵押擔保證券等主要債券資產類別，都呈現上揚，有債息可強化下檔支撐的債券資產，仍受到市場青睞。

其中高收益債以及新興市場債都出現連續淨流入，其中高收益債連續11周淨流入為最，顯示投資人對於高收益債並未退燒。

聯博投信指出，美國聯準會逐步縮減量化寬鬆規模，未來利率可能上升，但步調可望相對緩慢，債市還是存有許多投資機會，且預估歐美等成熟市場復甦腳步可望加快的支撐下，成熟市場仍將是擔綱支撐今年全球景氣持續復甦的要角。

聯博投信認為，在愈來愈多企業財報傳出佳音之後，歐美市場為主的高收益債市將是主要受惠族群。

ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊認為，近期經濟數據顯示美國實體經濟增長明顯，但房市數據略放緩，加上烏克蘭問題未解且聯準會召開會議可能再度縮減購債規模，市場在缺乏更明確的前瞻性指引下，短線走勢偏向震盪整理。

高收益債已連11周淨流入，劉蓓珊指出，統計至4月24日為止，全高收債市單週流入金額近10億美元，加上高殖利率對市場波動產生下檔保護效果，而且高收益債券之違約率處於歷史低檔，在震盪市場中，高收益債仍是不錯的投資標的。

富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶認為，現階段若要投資高收益債，應以基本面為依歸，且最好投資存續期間較短的債券，以降低組合利率風險。

美國聯準會4月29召開利率決策會議，預期不會改變逐月縮減購債步調，月底歐元區通膨數據也將牽動歐洲央行後續動作，值得留意。

2013年債券市場表現不盡理想，一度引發投資人的擔憂，聯博投信表示，隨著大環境的轉變，全球主要央行的因應方式也跟著改變；長時間的低利率政策和溫和的經濟成長步調讓債券市場變得比過去更為複雜；但同時間債券資產可發揮的作用，卻也進化到可兼顧收益機會和平衡風險。所以只要做足功課，策略運用得宜，不管景氣向上或向下，債券都值得投資。

聯博投信指出，首先，投資債券可以滿足有固定資金運用需求的投資人，因為債券就等同是把資金借給債券發行機構或國家，投資人除了可定期收到債息之外，持有到期滿，只要發行機構沒有發生違約，亦可取回投資本金，無須過度擔憂短期間債券價格的波動。

其次，全球經濟走向復甦之際，各國差異大，變數仍多，如今年以來，市場受消息不如預期影響波動，投資債券反而有助於緩和風險性資產的波動性。

至於在債券投資策略上，聯博投信表示，相較於僅僅投資單一國家，放眼全球才是較佳的選擇。

從2013年債市表現可得知，巴克萊資本全球綜合債券指數（美元避險）表現領先巴克萊資本美國綜合債券指數，顯示布局全球才是較佳的選擇。

「聯博債券收益組合基金」預定基金經理人陳俊憲表示，由於市場沒有永遠的贏家，沒有哪個資產類別可以永遠領先。

如高收益債，08年表現掉車尾，但到了09年，表現領先，可見單押或選錯類別，差別大。

因此，要渡過不同景氣循環，關鍵則在於多元配置、均衡布局的策略。

聯博投信表示，政府債券與投資等級債券等可望為投資組合帶來一些下檔緩衝，高收益債、房貸相關證券與新興市場債等則可增加收益機會，在投資組合中都缺一不可。

投資人不妨可透過組合基金來擴大債券類別投資範圍，藉由廣泛布局的債券收益組合，兼顧各種收益機會與緩和市場波動。