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聯博投信公司新聞
聯博投信昨（25）日舉行第2季展望記者會。聯博集團美國非投資等級債券投資總監Will Smith表示，銀行事件過後，銀行在提供信貸時將比以前更加謹慎小心，將間接導致經濟成長速度放緩，預期第2季全球經濟成長走勢略為疲弱，通膨也將逐步下滑，可為2024年經濟回溫打下基礎。
Will Smith指出，即便市場動盪，固定收益資產表現已自第1季開始復甦，各類債種也有表現機會。在投資等級債券方面，銀行業基本面依舊強勁，不過小型銀行的存款外流壓力超過大型銀行，因此建議聚焦大型銀行，美國優先順位銀行債吸引力會優於其他債種；公用事業相對具投資價值，優於景氣循環消費產業。
至於非投資等級債券，Will Smith表示，目前大部分企業擁有強勁體質，例如美國非投資等級債券中，BB與B等級債券比重近九成，來到十年相對高點，品質相對過往提升；再者，其最低殖利率仍是十年以來相對具吸引力水準，以彭博美國非投資等級債券指數為例，截至3月底最低殖利率為8.5%，高於10年平均6.2%。
Will Smith提醒，隨經濟走緩，企業違約率也可能攀升，偏好信評BB級與B級的非投資等級債券，以及具防禦性、較不受景氣循環影響的醫療保健、通訊產業為主。提到新興市場債，相對於主權債，較看好強勢貨幣公司債，因其長期的風險調整後報酬優於已開發國家。
今年第1季美股由成長型股票領軍重拾擴張動能，然而聯博投信股票投資策略師李長風認為，反映股市基本面的企業盈餘成長預估恐遭逢挑戰。
高品質防禦題材還是較有表現的類股，例如受惠長期結構性趨勢的題材如科技AI、醫療創新，或者防禦型如核心消費、醫療保險等。
台灣金融市場近來掀起一波非投資等級債的投資熱潮，其中，<聯博投信>的固定收益資深投資策略師江常維指出，隨著升息循環邁入尾聲，市場對債市抱持樂觀態度，但投資非投資等級債仍需謹慎。根據富達資料顯示，美國和歐洲的非投資等級債已轉為買超，而亞洲則持續賣超，顯示市場對亞洲非投資等級債的信心仍較為保守。 近期，非投資等級債基金轉為買超，近周買超金額達40.5億美元，法人分析認為，在升息循環進入尾聲之際，對債市是個正面消息。然而，投資非投資等級債仍需特別小心，除了選擇進場點外，選擇標的也非常重要。 陳雲樸，永豐新興市場及非投資等級雙債組合基金經理人，預期美國經濟將有機會軟著陸，債市將有所表現。雖然大陸經濟重啟帶動市場，但新興市場債在景氣循環末段普遍表現不佳，目前對新興債市持中性看法。 元大2至10年投資級企業債券基金研究團隊則表示，在聯準會接近升息尾聲的背景下，整體債券表現將有利，但市場波動與操作難度可能增加。投資級公司債主要參與者為法人，一般投資人較難直接觀察到市場變化。 江常維強調，在市場波動持續的環境下，建議投資者不要單一債種投資，或只買長天期公債、投資等級債券等，因為這些債券的存續期間風險較大。採取多元分散的債券策略，才能有穩定的報酬與收益。
根據富達資料顯示，各區域非投資等級債資金流向，美國和歐洲非 投資等級債都已轉為買超，近周買超分別是39.2億美元、2.3億美元 ；然而亞洲非投資等級債還持續賣超，目前已連九周賣超，單周賣超 2.7億美元。
對於風險債後市展望，永豐新興市場及非投資等級雙債組合基金經 理人陳雲樸表示，聯準會升息循環將邁入尾聲，預料美國經濟有機會 軟著陸，債市則會有所表現。此外，雖然大陸擁有解封經濟重啟的議 題帶動，但據歷史經驗，景氣循環末段，新興市場債表現普遍差強人 意，目前對新興債市依然持中性看法。
元大2至10年投資級企業債券基金研究團隊表示，今年在聯準會接 近升息尾聲的大架構下，整體來說將有利債券表現，不過這並不代表 債券表現將可一路順遂，舉凡個別企業出現違約事件帶來的恐慌，或 是通膨走勢反覆造成利率明顯甩動等等，都可能加大市場波動度與操 作難度。不過，投資級公司債主要參與者皆為法人，一般投資人較難 直接觀察到投資級公司債的市場變化。
不管是強勢貨幣或是當地貨幣計價債都是連續賣超中，富達資料顯 示，新興市場美元債連八周賣超，新興市場連三周賣超，但單周賣超 並不多。
聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，升息進入尾聲之際 ，雖然對債市有利，不過，目前面臨到詭譎多變的市場，債市仍會持 續波動，建議不要單壓單一債種，或只買長天期公債、投資等級債券 等。因為這些債券的存續期間風險較大、短期波動也大，最好可採取 多元分散的債券策略較能有穩定的報酬與收益。
【台灣新聞報導】 近年來，在全球經濟環境不斷變化的影響下，投資市場的波動也相對加劇。不過，根據最新的經濟數據顯示，儘管通貨膨脹對市場造成一定壓力，但全球經濟的韌性依然顯著。這讓許多法人對於年初以來的風險資產表現給予肯定，並看好未來的投資機會。 在這波市場波動中，美股、亞股及亞洲投資等級債都顯露出相當的潛力。國泰投顧的研究指出，從歷史經驗來看，美國總統任期中的第三年，美股S&P 500 指數往往表現強勁，正報酬機率達到95%，僅有一次下跌的記錄。今年剛好是美國總統拜登任期的第三年，因此，美股的投資機會值得期待。 聯博投信的股票投資策略師李長風表示，雖然市場上仍有Fed升息和通膨等不確定因素，但目前的美股評價已經相對合理，預估未來12個月的本益比約為17.5倍。因此，投資人可以趁低分批布局，把握這個投資機會。 亞股方面，中國大陸經濟的重啟帶來的漣漪效應不容忽視。國泰投顧預估，整體亞股仍有進一步上漲的空間。印度股市也因為其高成長前景，成為長期布局的佳選。摩根投信也對亞股表現持看好態度。 中國大陸在第一季終於解封，市場風險情緒轉好，亞洲在第二季逐漸回到投資者的視野。去年美元從近20年來的高峰回落，也吸引了大量資金湧入亞股市場。過去20年來，在美元弱勢期間，亞股平均漲幅超過一成。 除了亞股，亞洲投資等級債也受到法人肯定。國泰投顧認為，亞債將提供多元分散的投資機會，其殖利率約為5%。這對於投資人來說，是一個很好的分散風險和增加投資回報的選擇。
國泰投顧研究顯示，根據歷史經驗，1939 年以來，在美國總統四年周期，美股S&P 500 指數往往在第三年表現強勁，正報酬機率達95%，只下跌過一次。今年恰巧是美國總統拜登任期的第三年，美股正報酬機率高。而且，在美國總統任期的第三年，美國經濟從未曾深陷經濟衰退。
聯博投信股票投資策略師李長風認為，雖然不少投資人仍在等候Fed升息與通膨等不確定因素塵埃落定，但目前的美股評價已落到相對合理區間，預估未來12個月本益比約17.5倍。投資人可逢低分批布局。
在美股許多助攻條件下，亞股同樣存在機會。中國大陸經濟重啟帶來的漣漪效應不容忽視，國泰投顧預估，整體亞股仍有進一步上漲空間。另外，印度具備高成長前景，印度股市也值得長期布局，且印度股市通常在第2季表現較佳。
摩根投信也看好亞股表現。中國大陸在第1季終於解封，市場風險情緒轉好，亞洲在第2季逐漸回到鎂光燈下，加上去年美元從近20年來的高峰回落，各方資金也開始湧入估值較低的亞股。過去20年來，在美元弱勢期間，亞股平均漲幅超過一成。
除了亞股之外，亞債的投資機會也受到法人肯定。國泰投顧認為，亞債將提供多元分散投資機會。亞洲投資等級債殖利率約5%。
台灣金融市場近期受到多項外部因素的影響，不斷波動。在這樣的環境下，台灣的投資專家們對於未來的投資策略有了新的看法和建議。以下是台灣新聞記者的報導內容：
近期，瑞士信貸AT1債券的減記以及美國區域銀行的發展，都讓市場波動加劇。面對這樣的市場情況，法人建議投資人應該在市場波動中找到科技趨勢的商機，從而穩操勝算。
聯博投信的股票投資策略師李長風指出，投資人應該更加關注那些成長性與防禦性兼具的投資機會。他建議投資者可以關注高品質成長股和醫療保健類股，這樣可以在波動的市场中保持投資組合的韌性，以應對景氣趨緩和升息節奏不確定的挑戰。
富蘭克林證券投顧則提醒，在高利率環境下，中小型股或財務體質較差的企業可能受到較大的衝擊，未來還可能出現零星信用事件。因此，現在應該更加精選股票和債券標的，建議參考美國藍籌股、基礎建設產業和公用事業產業等具有產業韌性的個股，並且關注AI、數位轉型、生技以及氣候變遷等趨勢商機。
安聯投信海外投資首席許家豪分析，今年美國通膨可能還會持續到年底，且聯準會升息到頂後，需要觀察升息對經濟狀況的影響約3到6個月，再研議下一階段的政策方向。
許家豪還提到，根據資料顯示，與避險性債券相比，股票、可轉債和非投資等級債在1月和2月的表現相對出色，成長股更是漲多跌少。因此，安聯投信認為，在升息對風險性資產的負面影響逐漸減退的背景下，建議投資者採用兼具收益與成長的多重資產策略，並且關注那些具有創新趨勢科技的成長股。
聯博投信股票投資策略師李長風建議，投資人應更重視成長性與防 禦性兼具的投資機會，可留意高品質成長股與醫療保健類股，讓整體 投資組合保有韌性，以因應景氣趨緩且升息節奏仍不明確的波動市況 挑戰。
富蘭克林證券投顧表示，考量高利率環境對中小型股或財務體質較 差的企業衝擊較大，未來仍可能有零星信用事件出現，因此，此時更 要精選股票及債券標的，建議可參考美國藍籌股、基礎建設產業和公 用事業產業等具有產業韌性的個股，另外可以留意趨勢商機，如AI、 數位轉型、生技以及氣候變遷等題材，在震盪中找買點。
安聯投信海外投資首席許家豪指出，今年美國通膨到年底都可能還 有3％以上，且若參考過去經驗，聯準會升息到頂後，需要觀察升息 對經濟狀況約3到6個月，再研議下一階段的政策方向。
許家豪指出，根據資料顯示，與避險性債券相比，股票、可轉債與 非投資等級債1月、2月表現相對出色，成長股更是漲多跌少。
安聯投信認為，考量升息對風險性資產負面影響漸退，建議可兼具 收益與成長的多重資產策略為優先布局重點。另美國經濟前景沒有預 期的差，風險性資產受升息影響逐步鈍化，及利率有望維持在高檔一 段時間之下，可搭配具有創新趨勢科技的成長股。
近來歐美銀行業的市場動盪讓整個債券市場波動不斷，MOVE指數更是飆升至金融海嘯以來的新高。面對這樣的市場環境，聯博投信的固定收益資深投資策略師江常維提出了一些建議。他認為，在資金緊縮的背景下，部分金融機構或公司會出現流動性危機，因此投資人應該採取主動管理、全面布局、多元分散的債券策略，來應對市場的震盪和經濟的減速。 江常維以彭博美國綜合債券指數為例，指出多元債券在近期表現相對穩定，不論是3月以來還是今年至今，都有2.0%與2.5%的上升。這一點並不遜於全球股市和美股的表現。他強調，進入升息尾端，市場波動仍將持續，因此不應該過度依賴單一債種或長天期公債等，這些債券的存續期間風險較大，短期波動也較大。採取多元分散的債券策略，可以提供較穩定的報酬和收益。 聯博投信的平衡與分散布局策略，將投資等級和非投資等級的債券資產進行配置，並適度配置美國公債的多元債券基金。他們採用槓鈴策略，將美國公債、投資等級公司債、非投資等級公司債、新興市場債、證券化資產等多元債種進行配置，平均信評達到A-，最低殖利率優於新興市場公司債，達到6.9%。這樣的配置不僅提升了對抗經濟下滑和市場波動的能力，同時也鎖定了收益的甜蜜點。根據理柏統計，這個基金各年度的報酬表現都高於同類型平均，在基金四分位排名中也名列前茅。
近來，全球市場波動不斷，歐美銀行倒閉事件，讓恐慌指數VIX顯著震盪。但就在這波動中，美國大型科技及通訊等成長股卻逆勢上揚，成為市場撐盤要角。這究竟是什麼原因呢？讓我們來一探究竟。 根據聯博投信的統計，從3月10日至3月23日，標普500指數成份股中，通訊服務類股漲幅達10.3％，資訊科技類股漲幅則有7.6％，非核心消費股漲幅也有3.2％。這些數字明顯優於傳統的防禦型類股，如醫療保健、核心消費股等，其漲幅僅為1％。 聯博投信的股票投資策略師李長風分析，美國升息效應不僅抑制了景氣成長力道，也削弱了企業獲利能力。然而，市場普遍預期聯準會利率政策將轉向，當利率漲幅趨緩甚至不漲時，大型成長股將是受惠族群之一。 國泰投顧也指出，年初以來全球及美國經濟數據多優於預期，實體經濟表現並未如預期般惡化。美國ISM服務業PMI新訂單指數作為景氣領先指標，其從去年12月的萎縮轉向今年1月的擴張，顯示後續走揚機率較高。 從毛利率及預估淨利成長率綜合評估，國泰投顧認為，表現較佳的是科技業，其毛利率約53％，預估淨利長期成長率約10％。而科技次產業中，軟體服務的毛利率約65％，預估淨利長期成長率約14％。長期來看，企業在科技領域的支出預計將從去年的2兆美元增至2026年的2.87兆美元，軟體服務領域的支出增速則更快。 法人強調，公司成長性佳、資本運用效率高且財務體質良好，較能應對不確定的市場狀況，這也是大型科技股股價抗震的重要原因。
台灣金融市場的ESG投資熱潮持續升溫，<聯博投信>也隨著這股趨勢不斷前進。近日，台灣投信投顧公會在官網上正式推出ESG永續發展轉型專區，首次公布全台ESG基金相關資訊。根據統計，截至2月底，境內外ESG基金已經突破百檔，達到108檔，總規模達到3,715億元，顯示國人對ESG基金的興趣與日俱增。 在這股ESG風潮中，投信發行的境內ESG基金佔比高達79.8%，投資人數也達到138.8萬餘人，短短一年八個月內人數翻倍，這個數字反映了愈來愈多的國人開始認同並投資ESG基金。 投信投顧公會理事長劉宗聖表示，金管會去年3月發布的證券期貨業永續發展轉型執行策略，確立了三大推動架構、10項策略及27項具體措施。公會積極配合這項政策，於官網上推出永續專區，提供ESG基金的完整統計、政策方向及資訊揭露，方便外界查詢。 專區資訊顯示，境內ESG基金數量雖然低於境外的67檔，但從2021年7月主管機關ESG審查監理原則上路以來，境內ESG基金數量從18檔增長至41檔，成長幅度達127%，遠超過境外基金同期間的增長速度。在投資規模上，國人投資於境內ESG基金的規模從1,114億元增長至2,966億元，成長166%，而境外ESG基金則不增反減。 此外，為了促進投信投顧業者實施ESG，金管會也規定公司必須推動永續發展並制定相關政策，經董事會通過後，還要按季向董事會報告永續發展的執行成效。例如，資產管理規模超過6,000億元的公司，如國泰、安聯、聯博、元大、摩根等，去年已經完成相關政策的制定；規模在3,000億元以上但未達6,000億元的公司，如復華、野村、群益、富邦、中國信託、富達、貝萊德等，則須在今年完成；其他公司則需要在2024年完成。 <聯博投信>作為業界的重要一員，積極響應ESG投資趨勢，未來將會提供更多服務，與時並進，共同推動台灣金融市場的永續發展。
台灣投信業界傳來新動態，<聯博投信>固定收益資深投資策略師江常維近期分析，全球資金紛紛湧入投資等級債券市場，他指出，目前市場具有殖利率優勢，體質相對穩健，適合對抗經濟走緩的風險。江常維建議，投資人應採取槓鈴策略，平衡配置投資等級債券與非投資等級債券，並適度建立公債部位，以達到風險與收益的均衡。 根據江常維的觀察，自1986年以來，當聯準會暫緩升息進入利率高原期，美國投資等級公司債總報酬指數達11.6%，非投資等級債券總報酬指數平均報酬率為8%，債市表現穩定。目前，各債券殖利率處於具吸引力的水準，投資者把握進場機會，可望同時獲得債券息收與資本利得。 江常維強調，在波動市況下，投資者應採取平衡布局，投資等級債券與非投資等級債券兩大債券資產，並適度配置公債部位，以保持進可攻、退可守的彈性。過去10年，彭博美國投資等級公司債指數波動度僅6.3%，顯示其穩健表現。雖然去年價格下修，但目前ICE BoFA美林美國非投資等級債券指數殖利率已彈升至5.5%，投資者配置投資等級債券不僅能增加抵禦經濟走緩的能力，同時可掌握優質收益機會。 另一方面，美國非投資等級債券發債企業體質穩定，違約率不至於大幅上升，信評調升的循環預估今明兩年仍有約各780億美元規模的明日之星，為投資組合帶來收益潛力。市場波動性高，聯準會升息步調、通膨風險、地緣政治等因素不確定性仍存，江常維建議，投資者適度配置美國公債，可發揮平衡風險的作用，並與美國股市形成負相關性，在股市下檔時提供穩定支撐。
江常維表示，觀察自1986年以來，當聯準會暫緩升息、進入利率高原期間，彭博美國投資等級公司債總報酬指數達11.6%、彭博美國非投資等級債券總報酬指數平均報酬率為8%。隨著利空消息逐漸退散，債市表現趨穩，目前各債券殖利率位於具吸引力的水準，乘勢進場可望掌握債券息收與資本利得兩者兼具的投資機會。
要卡位進入利率高原期的債市收益機會，江常維建議投資人採取平衡布局投資等級債與非投資等級債券兩大債券資產的方式，並適度配置公債部位，才能在波動市況下保有進可攻、退可守的彈性。
江常維指出，投資等級債券的表現較為穩健，過去10年彭博美國投資等級公司債指數波動度僅6.3%，僅不到標普500指數波動度的一半。然而，經歷去年的價格下修，目前ICE BoFA美林美國非投資等級債券指數殖利率已彈升至5.5%，換言之，現在配置投資等級債券不僅可增加抵禦經濟走緩的能力，可望掌握優質收益機會。
另一方面，目前美國非投資等級債券發債企業體質持穩，違約率不至於大幅彈升，可望控制在長期平均水準。此外，非投資等級債券正處於信評調升的循環，市場預估今明兩年仍有約各780億美元規模的明日之星，債券在信評調升前往往會帶動利差收斂，可望支撐非投資等級債市表現。因此，美國非投資等級債券仍有機會為投資組合挹注收益潛力。
江常維說明，市場走勢難測，今年債市受到聯準會升息步調、通膨風險、地緣政治等不確定性因素的干擾，債券價格波動度仍高。而其中，美國公債的波動度較其他券種低，且與美國股市具有負相關性，因此當股市下檔時，適度配置美國公債將可望發揮平衡風險的功能。
投信投顧公會理事長劉宗聖昨天表示，金管會去年3月發布證券期貨業永續發展轉型執行策略，擬定三大推動架構、10項策略及27項具體措施，28日再推出行動4.0專案，投信投顧公會積極配合落實政策，於官網推出永續專區，當中揭露ESG基金完整統計、政策方向、資訊揭露，以供外界查詢；另一方面，年輕人參與定期定額增加、業者陸續智能投資，也可以看得到永續化、智能畫、長期化，希望業者將來可以提供更多服務。
投信投顧公會表示，成立ESG永續發展轉型專區有兩大目標，一是讓業者快速方便地在專區內找到必須做的ESG工作，另一是讓外界了解投信投顧業者投入ESG的成果。
據專區資訊顯示，統計至2月底，境內ESG為41檔，雖低於境外ESG基金的67檔，但對比2021年7月主管機關ESG審查監理原則上路以來，境內檔數從18檔攀升至41檔，成長127%，遠高於境外基金同期間從59檔增加至67檔的速度，反映在投資規模上，國人投資於境內
ESG基金規模從1,114億元成長至2,966億元，成長166%，同期間境外ESG基金從829億元，不增反減至749億元，意味境外基金總代理業者還有努力空間。
統計至2月底，境內外ESG基金規模達3,715億元，境內、境外各占79.8%、20.2%，境內基金投資人數達138.8萬餘人，較2021年7月的46.87萬人，大幅成長196%；境外基金未統計投資人數資料。
為促進投信投顧業者落實ESG，金管會亦規定公司推動永續發展訂定政策經董事會通過、公司按季提報董事會永續發展執行成效及情形亦須依公司資產管理規模，依時程推動。以董事會通過永續發展訂定政策為例，6,000億元以上公司如國泰、安聯、聯博、元大、摩根等須於去年完成，3,000億以上未達6,000億元者須在今年完成，包括復華、野村、群益、富邦、中國信託、富達、貝萊德等七家，其餘公司須在2024年完成。
據聯博投信統計，自3月10日至3月23日期間，標普500指數成份股 中，通訊服務類股漲幅10.3％、資訊科技類股漲幅7.6％、非核心消 費漲幅3.2％，表現明顯優於傳統的防禦型類股，如醫療保健、核心 消費股等均只有上漲1％。
聯博投信股票投資策略師李長風指出，美國升息效應擴散，不僅抑 制景氣成長力道，也削弱企業獲利能力，然而市場預期聯準會利率政 策即將轉向，當利率漲幅趨緩期甚至不漲時，大型成長股便是受惠族 群之一。
國泰投顧認為，年初以來全球及美國經濟數據多優於預期，實體經 濟表現並未如預期般惡化。美國ISM服務業PMI新訂單指數為景氣領先 指標，依歷史經驗顯示，當此指數由萎縮轉向擴張時，美股不易跌破 前波低點；指數由去年12月45.2的萎縮轉向今年1月60.4的擴張狀態 ，後續走揚機率較高。
以毛利率及預估淨利成長率綜合評估，國泰投顧說明，表現較佳就 是科技業的毛利率約53％，預估淨利長期成長率約10％；科技次產業 表現較佳是軟體服務的毛利率約65％，預估淨利長期成長率約14％。 以長期趨勢而言，企業在去年科技領域的支出約2兆美元，預期至20 26年將達2.87兆美元。軟體服務領域的支出增速更快，自2017年至2 021年複合年增率達17.3％，預計2021年至2026年複合年增率亦高達 16.8％，在2026年將達5,370億美元。
法人強調，公司成長性佳、資本運用效率高且財務體質良好，較能 應對不確定的市場狀況，這也是大型科技股股價抗震重要原因之一。
聯博投信固定收益資深投資策略師江常維指出，在金融市場資金緊 縮後，部分金融機構或是公司出現流動性危機是必經過程，建議投資 人採取主動管理、全面布局、多元分散的債券策略，以度過市場震盪 與經濟減速環境。
面對顛簸的投資環境，江常維以多元債券為代表的彭博美國綜合債 券指數的表現為例，不論3月以來或是今年至今的表現都相對穩定， 分別上揚了2.0％與2.5％。不遜於以MSCI世界指數為代表的全球股市 、以S ＆ P 500指數為代表的美股。
步入升息尾端，預期未來市場依舊會持續波動，江常維建議不要單 壓單一債種，或只買長天期公債、投資等級債券等。「因為這些債券 的存續期間風險較大、短期波動也大。」採取多元分散的債券策略較 能提供穩定的報酬與收益。
聯博-美國收益基金平衡與分散布局於投資等級、非投資等級兩大 債券資產，並適度配置美國公債的多元債券基金。
其以槓鈴策略1配置包含美國公債、投資等級公司債、非投資等級 公司債、新興市場債、證券化資產等債種，目前平均信評達A-的投資 等級、最低殖利率也略優於新興市場公司債、來到6.9％，不但提升 抵禦經濟下滑與市場波動的能力，同時鎖定收益甜蜜點。此外，根據 理柏統計，本基金各年度報酬表現皆高於同類型平均，在基金四分位 排名中也名列前茅。
近來，全球金融市場波動不斷，歐美銀行業的動盪讓債券市場也承受著巨大的壓力。不過，在這股波動中，台灣的<聯博投信>卻以其多元債券表現，逆勢成長，成為市場關注的焦點。以下就讓我們一探究竟，了解<聯博投信>在這波市場動盪中的表現。
根據市場資料顯示，美國綜合債券指數自3月份以來已上揚2.5％，遠超過MSCI全球股票指數的下跌1.2％以及S&P 500指數的下跌0.4％。這種穩定的表現，讓投資者對債券市場產生了新的信心。
<聯博投信>固定收益資深投資策略師江常維表示，市場波動的環境下，多元債券之所以能夠突出表現，主要得益於其指數成分債包含公債、投資等級債券、證券化資產等。近期市場避險情緒加劇，資金大量流入美國公債，無論是短天期還是長天期公債，殖利率都呈現下修，這也凸顯了美國公債作為資金避風港的價值。
此外，安盛美國非投資等級債券投資組合資深經理Robert Houle也指出，即使違約率可能上升，但上升幅度不會太大，美國非投資等級債券指數的違約率未來可能上升至2％至4％，但這仍在平均值之間。目前發債公司的基本面都比之前好很多，且有獲利，這也讓市場對非投資等級債券產生了新的期待。
從長期來看，美國非投資等級債從未經歷過連續兩年負報酬率，而在負報酬年份後，隔年出現兩位數報酬率的機率達8成以上。去年ICE BofA非投資等級債指數年報酬率為-11.22％，而今年前兩個月累積總報酬率則為2.57％。
野村基金全球多元收益債券投資團隊認為，從債券殖利率和信用利差的角度來看，固定收益資產的上漲價值相當明確。雖然大多數風險資產的價格都高於年初，但聯準會仍在升息，這意味著風險性資產的反彈在聯準會停止升息前可能並不會持續，市場波動也為投資者提供了更具吸引力的投資機會。
江常維還建議，在這樣的市場環境下，投資者不宜押注單一債種，或只購買長天期公債、投資等級債券，因為這些債券的存續期間風險較大，短期波動也較大。他建議採取多元分散的債券策略，這樣才能夠提供更穩定的報酬與收益。
聯博投信固定收益資深投資策略師江常維指出，市場波動的投資環 境，多元債券表現之所以突出，主要在於指數的成分債包含公債、投 資等級債券、證券化資產等。近一個月來市場避險情緒升溫、資金流 入美國公債，因此無論短天期還是長天期公債，皆看到殖利率下修， 凸顯美國公債作為資金避風港的功能。
安盛美國非投資等級債券投資組合資深經理Robert Houle表示，即 使違約率上升但幅度但不會太大，美國非投資等級債券指數違約率未 來可能上升至2％至4％，但仍在平均值之間，而且目前發債公司的基 本面都比之前好很多且有獲利。
且自1999年以來，美國非投資等級債從未經歷過連二年都負報酬率 ，在負報酬年份後，隔年出現兩位數報酬率的機率達8成以上。去年 ICE BofA非投資等級債指數年報酬率-11.22％，今年前二個月累積總 報酬率2.57％。
野村基金全球多元收益債券投資團隊認為，從債券殖利率和信用利 差角度來看，固定收益資產的上漲價值相當明確。雖幾乎所有風險資 產價格都高於年初，但聯準會仍在升息，風險性資產反彈在聯準會停 止升息前不可持續，市場波動也提供更具吸引力的投資機會。今年投 資級債和非投資級債券發行量非常有限，因投資者對固定收益需求仍 旺盛，技術面對信用債市具正面支持。
步入升息尾端，預期未來市場依舊會持續波動，江常維建議，不要 押單一債種，或只買長天期公債、投資等級債，「因為這些債券的存 續期間風險較大、短期波動也大」，宜採取多元分散的債券策略，較 能提供穩定的報酬與收益。
聯博投信固定收益資深投資策略師江常維表示，目前投資等級債市 具殖利率優勢且體質相對較佳，較能抵禦經濟走緩的挑戰，因此受到 資金青睞。面對波動猶存的第二季，建議投資人以槓鈴策略均衡布局 投資等級債券與非投資等級債券，且適度建立公債部位，以平衡風險 與收益。
江常維表示，近期債市受到聯準會官員鷹派升息的發言影響，美國 10年期公債價格收斂，帶動殖利率一度跳升至4％。即便如此，今年 迄今大多債市仍展現韌性，繳交正報酬表現。若進一步觀察自1986年 以來，當聯準會暫緩升息、進入利率高原期間，彭博美國投資等級公 司債總報酬指數達11.6％、彭博美國非投資等級債券總報酬指數平均 報酬率為8％。隨著利空消息逐漸退散，債市表現趨穩，目前各債券 殖利率位於具吸引力的水準，趁勢進場可望掌握債券息收與資本利得 兩者兼具的投資機會。
要卡位進入利率高原期的債市收益機會，江常維建議投資人採取平 衡布局投資等級債與非投資等級債券兩大債券資產的方式，並適度配 置公債部位，才能在波動市況下保有進可攻、退可守的彈性。一般而 言，投資人往往將投資等級債券歸類於防禦型的投資配置，但目前投 資等級債券卻兼具收益潛力。江常維解釋，投資等級債券的表現較為 穩健，從長期波動度比較可見一斑。
過去十年彭博美國投資等級公司債指數波動度僅6.3％，僅不到標 普500指數波動度的一半。然而，經歷去年的價格下修，目前ICE Bo FA美林美國非投資等級債券指數殖利率已彈升至5.5％，換言之，現 在配置投資等級債券不僅可增加抵禦經濟走緩的能力，可望掌握優質 收益機會。
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市場擔心Fed持續放鷹，不但美股震盪，美債殖利率也升至今年新高。美國十年期公債殖利率上揚至3.95%之上，五年期公債殖利率也突破4%。投資人本周密切注意Fed主席鮑爾在美國國會作證，以及周五（10日）將公布的非農就業數字。
聯博投信固定收益共同主管暨全球固定收益總監狄馬吉歐（Scott DiMaggio）表示，今年整體金融環境不確定性因素逐漸消散，預期是固定收益大展機會的一年。投資人如果採取槓鈴策略，均衡配置投資等級債、非投資等級債，投資勝率高。
雖然最近美國數據顯示通膨仍僵固，但狄馬吉歐認為，通膨高峰已過，可望緩慢下降，預期今年底降至3.5%，有助緩解Fed升息壓力。他也不諱言，到2024年底，才有機會見到通膨降至Fed設定的2%目標。即便如此，今年債市不確定性較去年已大幅消散。狄馬吉歐分析，去年各債種大幅下跌，主要是因為Fed升息幅度快、通膨波動高，導致市場無法預測Fed的升息步伐。但今年情況大不相同，各類債券都有布局機會。
在投資等級債券方面，狄馬吉歐看好BBB級以上的投資等級公司債，以及金融機構所發行的公司債，主要著眼於目前整體信用市場基本面體質良好，企業在疫情期間強化資產負債表。面對經濟趨緩，可注意較具防禦力的產業如衛星通訊、銀行、醫療保健等、避開能源等對景氣敏感度較高的產業。
狄馬吉歐表示，另外，公債防禦力高，收益率也有吸引力。至於非投資等級債，只要不違約，BB與B級債券不僅可獲得票息，還有資本增值的空間，但要小心CCC級債券及財務槓桿較高的信用債券。
國泰投顧則看好投資等級債。目前全球投資等級債殖利率約5%，是十年均值2.5%的約兩倍，可望吸引穩定配息率的投資人。其中，亞洲投資等級債殖利率約5.7%，也遠高於十年均值的3.3%，殖利率較高，且可望受惠於中國大陸解封政策。
