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「保德信WIP新興市場固定收益基金」昨(16)日在「新興市場債券」類基金中勇奪Smart智富台灣基金獎(晨星技術指導)；若加上先前拿下的湯森路透理柏台灣基金獎中─環球新興市場強勢貨幣債券最佳基金三年期、五年期，堪稱今年固定收益基金的大贏家。

保德信投信指出，保德信WIP新興市場固定收益基金以追求高收益為主、長期資本增值為輔，基金經理團隊在建構投資組合時，採取由上而下的投資策略，尋找深具成長潛力而價值尚未實現的新興市場國家，並分散布局，打造出廣泛且市場循環各異的債券投資組合。

保德信投信早年以台股基金打響名號，近年來，除了擁有國內資產規模最大的生技醫療基金「保德信全球醫療生化基金」及偏積極操作的A股基金「保德信中國中小基金」等產品；在固定收益研究方面，保德信投信也鑽研甚深，例如保德信新興市場企業債券、保德信亞洲新興市場債券等基金，獲得不少穩健型投資人的青睞。

保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，全球景氣逐漸改善，大宗商品價格趨穩，使許多新興國家的經濟前景愈來愈樂觀，IMF(國際貨幣基金組織)預期今年新興市場的經濟成長率將回升至4.5％，新興市場債此刻具基本面、政策面均有利多，在全球股市創高之際，可將部分資產轉向新興市場企業債，爭取收益機會。

鍾美君認為，從基本面來看，新興市場經濟前景樂觀，包括巴西、俄羅斯等新興大國的成長率都將由負轉正，經濟成長好轉有助於企業財務體質改善進而提升信用評等，同時也將降低企業的償債風險，進而使債券價格有上漲機會。

眾所矚目的美國總統川普國會首次演說3月1日登場，他說明未來國家施政方針，其中，引發外界關注的「稅務改革」，川普強調將降低企業稅，讓美國公司能夠在世界各地都保持競爭力和發展，並將同時將向中產階級大規模減稅，保德信投信解讀，以美國為生產基地的中小企業可望率先受惠，但為了分散風險，投資人不妨布局全球中小型股基金。

盤點境內投信的7檔全球中小型股基金，美國占比多在5成上下，布局該類型基金，除了掌握美國中小型股的爆發力，也可降低押寶單一國家風險。

保德信全球中小基金經理人高君逸分析，川普的演說以「美國優先」為基調，重申「買美國貨，雇美國工」，除了要為美國企業、美國中產階級減稅，更要進一步創造工作機會，觀察美國2月消費者信心指數，自1月的111.6攀升至114.8，創下2001年7月以來的新高，這對於側重內需市場的中小型股基金，堪稱一大利多。

高君逸進一步指出，美股企業財報公布接近尾聲，資訊科技、醫療、金融業獲利優於預期家數比例較高，只是隨著股價漲多，經濟數據一旦不如預期，恐引發股價修正，投資全球中小型股概念基金時，投資人宜分批布局。

保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠認為，投資人應避免在市場氣氛過度樂觀時強力追進，反而應該等待股價修正、市場氣氛冷卻時才是較佳的進場時點。

石油輸出國家組織(OPEC)去年底意外達成減產協議後，投資人關 心其是否說一套、做一套？根據高盛報告顯示，減產聯合監督委員會 上月正式啟動，減產達成率已達80％，減產「打折」疑慮漸漸消除， OPEC更表示達成率將進一步上升至100％，保德信投信認為，由於產 業調整逐漸由谷底攀揚，建議投資人可分批買入資源基金。

過去一季，能源業獲利上修幅度僅次於金融業，使市場投資信心逐 漸穩定，業者持續重申2017年自由現金流量足以維持目前股利發放， 穩定的高股息率也吸引投資人進駐。

保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，除了企業股利，從政策面 來觀察，川普上任後，立即重啟並同意加速Keystone XL與Dakota油 管建設案審查，預估最終將通過；除此之外，也於白宮網站上宣傳「 美國第一能源政策」(America First Energy Plan)，顯示川普對 於美國能源業的支持態度。

儘管油價回暖，目前原油開採已漸復甦的區域僅於北美與中東，其 中又以美國頁岩油為主，楊博翔認為，雖然頁岩油投產逐漸增溫，但 應不致於失控，原因在於開採時的能源服務成本逐漸增加，舉工人時 薪來說，近期產業復甦使能源業失業率大幅降低至近2014年油價崩跌 前水準，能源市場人力吃緊，已使石油工時薪增加。

楊博翔預估，去年第四季將是資源產業結束連續數年獲利衰退，並轉虧為盈的轉捩點；預估今年產業因狀況轉佳與基期因素，能源與原 物料產業獲利年比將出現極高成長，投資人可掌握能源與原物料，將其視為衝刺投資成績的先鋒。

國內投信去年所發行的基金績效，前30強基金漲幅都在13％以上， 擅長台股基金操盤的資產管理業者更是繳出好成績，保德信投信在3 0強中拿下6席居冠，安聯、台新投信也分別搶下4檔、3檔基金進榜。

根據統計，就2016年全球股市漲幅度來看，巴西聖保羅指數全年漲 幅將近4成，因此，布局巴西的基金都搶下境內基金全年績效的前3名 ；若就國內投信發行基金績效前30名績效，台股基金、資源、拉丁美 洲基金表現佳，因此發行相關基金的保德信、安聯、台新投信等三大 投信堪稱2016年的國內投信績效贏家。

在3大投信被列入基金績效前30名的基金仍以台股基金居多，對台 股基金後市，保德信投信大中華投資組主管葉獻文說，中港台即將進 入農曆新年假期，依照過去經驗，市場交投恐較不活絡，建議投資人 可在假期後分批進場，以避免國際市場的動盪風險。

葉獻文說，統計過去10年台股表現，2月上漲機率超過80％，尤其 當資金出現退場觀望、量能較不足之際，不失為投資人進場布局好時 機。就產業來說，目前看好具有新產品利基題材之族群，尤其是半導 體及網路通訊，可伺機配置。安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示， 2017年台股主要三個主軸：分別為科技(iPhone/Server/車用電子) 、金融、原物料(塑化和橡膠)。今年台股操作策略，科技股在今年 擇時操作所扮演的角色將更為吃重。

台新中國通基金經理人魏永祥也表示，預估2017年企業獲利可望恢 復2位數大躍進成長，在基本面明顯好轉下，今年上半年仍有機會再 現新高點。由於景氣復甦動能轉強，未來類股表現將有所轉變，操作 方向為成長股優於高殖利率族群，中小型股優於大型股，看好族群為 半導體、網通、工業電腦、電子零組件、被動元件、利基型傳產股、 文創、營建資產等類股。

2016年表現欠佳的市場，2017年或有機會迎頭趕上。統計十大投信票選今年最看好的黑馬股市場或族群，首推中國，再者是生技醫療，債券則是以新興市場債最具看頭。

包括元大、群益、摩根、保德信、復華、安聯、野村、第一金、富蘭克林及瀚亞投信看好的今年黑馬市場，中國股市有高達七家看好，其次是生技醫療的四家，印度股市也獲得三家青睞，歐洲股市、不動產投資信託（REITs）則獲得各兩家投信看好今年發展；債券方面，新興市場債、亞洲投資等級債也被預期能有好表現。

群益、保德信、富蘭克林、安聯投信均看好生技醫療產業，群益投信副總經理張俊逸表示，2017年相對看好生技醫療類股表現，又以美國生技醫療股最被看好，主要是藥價議題帶來的利空已逐漸鈍化，在基本面佳、估值便宜下，產業產值長期成長趨勢看好，後市可期。

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，醫療產業股價已修正近二年，股價處於相對市場折價位置，目前實為逐步加碼好時機。

摩根、野村投信則看好歐洲股市，摩根投信副總經理林雅慧認為，歐洲基本面無虞，並持續好轉，也反應在歐元區製造業採購經理人指數（PMI）上，歐元區2016年12月PMI上升到54.9，改寫2011年4月來最高，在市場並未特別看好但基本面已好轉下，歐洲市場有望成為今年的黑馬。

回顧去年，能源產業併購金額持續增溫，產業併購熱潮可望反映在業者價值面提升與股價上檔空間，今年才開年，全球能源產業併購就達240.5億美元，題材持續強強滾，目前能源產業股利率相較於大盤，仍處在高水準，對於投資人吸引力大，法人建議，資源基金正逐漸由谷底回溫，可分批布局。

能源巨擘艾克森美孚（ExxonMobil）以超過60億美元代價，擴大投資美國低價頁岩油產區Permian Basin的開採權，保德信投信分析，由於全球經濟數據轉佳，加上市場因川普新政對今年總經報以期待，也帶動用油需求成長預期，大型業者正積極以併購策略，彌補2014年後因缺乏資本投資造成的長期成長不足。

保德信全球資源基金經理人楊博翔指出，近期信評公司調升能源業信評展望至「穩定」，高股利率持續吸引資金進駐，且市場預期石油輸出國家組織（OPEC）減產後，可能縮小買賣雙方價格差距，加快能源產業透過「併購」以恢復長期成長性的速度。

台股基金在台灣投信業的發展已有相當歷史，目前核備的144檔台股基金中，有113檔、78%的基金成立超過15年，其中，規模維持15億元以上，且累積績效逾七倍的基金共有五檔。根據投信投顧公會統計，台股基金規模在十年內大幅縮水超過六成，許多基金雖有好績效、老招牌，卻難以抵擋規模衰退窘境。目前成立逾15年的長青基金中，僅28檔、不到25%的基金規模保持在15億元之上。

這些具相當規模的台股基金，有五檔成立以來的累積績效超過700%，包括群益投信三檔、保德信投信一檔、統一投信一檔，類型涵蓋一般股票、中小型與上櫃型；這五檔基金同時也在近一周、近一月、近一年績效都翻正，並至少獲得一座國內基金獎肯定。

投信業者指出，基金訴求長期投資，成立夠久、規模夠大、並能賺錢的基金較有指標性。一般而言，投資人常以今年、一年、三年作為中長期績效的鑑定門檻，其實成立以來的淨值走勢也是參考標準，尤其淨值能否在不同的景氣循環創下新高，更考驗選股功力。

群益中小型股基金經理人吳胤良指出，2016年中小型股表現相對失色，但展望2017年，預期台股走勢呈微笑曲線，先在第1季見高後拉回，至第4季再登高點。

西方將進入耶誕假期，金融業往往休養生息，但2016年很不一樣，國內資產管理業者出現數檔基金在12月下半月搶市，且罕見有3檔在19日同天開募。

法人指出，從英國脫歐到川普勝選，股市重複上演急跌、拉回的戲碼，黑天鵝打亂了投信業者發新基金的時程，看準聯準會（Fed）上周宣布升息後，市場少了變數，投信業者摩拳擦掌，要為投資人做好資產配置，其中，以設定目標報酬「7∼10％」的新基金頗受矚目。

今天上市的基金包含保德信策略報酬ETF組合基金、中國信託全球短期高收益債券基金、富邦標普500波動率短期ER期貨基金3檔，類型分別為組合、債券及期貨型，至於下周，還有大華銀臺灣Smart Beta基金，在12月的最後兩周投信出現如此募集盛況並不多見。

保德信投信分析，隨著美國經濟穩健復甦，通膨、就業的雙重目標一步步實現，聯準會（Fed）上周如外界預期升息1碼；但令市場意外的是，Fed釋出2017年加速升息訊號，升息次數從2次調高至3次，讓美國10年期公債殖利率一舉彈升，顯示債券大多頭行情畫下休止符，以策略布局多元資產的時代已經來臨。

保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，過去幾年，債券滿足不少投資人的期待，國人對於「收益」二字始終很有感，但全球經濟持續復甦，2017年股票的投資價值優於債券，投資人該「加股減債」，由專家擬訂策略，做好投資布局。

歐陽渭棠比喻，投資就像跑馬拉松，著眼的不該只是目標報酬率，還包括路途是平坦或崎嶇，從過去在壽險與投信操盤的經驗，可發現機構法人投資時，特別重視「合理風險下的報酬」。

此外，專家也認為，ETF組合基金具有三大優勢：首先、ETF就像是上市的股票，流動性佳，容易變現，不論市場如何變化，都可以因狀況調整整體的投資組合布局；第二，ETF有槓桿、反向型的ETF，市場上有2倍、3倍以上的類型，不但增加基金經理人操盤的靈活度，更可用於避險與短期操作。

至於第三大優勢則是「預測性高」，ETF忠實貼近股票、債券、商品的指數表現，降低追蹤誤差，讓投資成果回歸「資產配置」，由專業的團隊選擇最好的ETF，讓投資人的每分錢，都能享有法人級的服務。

經濟合作暨發展組織（OECD）預估，全球經濟成長率將由2016年的2.9％上升至3.3％，成熟、新興市場都加速，這意味經濟復甦期來臨 ，歐陽渭棠提醒，債券的回報和收益不如今年這麼甜美，全球資金也會挪移，債券單一收益恐怕難以應付如此變動的年代，有策略地擁抱股、債、REITs及原物料等多元資產，爭取股票般的報酬率，但不必承擔股票般的高風險，通往投資目標會更平順。

保德信投信為善盡企業社會責任，今年10月1日保德信投信「國際奉獻日」（Prudential Global Volunteer Day）當天，由總經理傅德修領軍，帶領80位保德信投信員工與眷屬化身志工，參與伊甸基金會的「弱勢社區象圈工程計畫」，透過闖關遊戲寓教於樂，給孩童們最大的溫暖。

保德信投信總經理傅德修表示，國際奉獻日是保德信投信重要的日子，今年是連續第6年與伊甸攜手合作，過去保德信投信舉行過淨灘、為身心障礙者服務等有意義的活動，今年則來到台大農業試驗場，陪伴50位「象圈」孩童參與導覽課程，讓孩子們更深入認識這塊土地、認識台灣米，也明白「一分耕耘、一分收穫」的道理。

所謂「象圈計畫」，背後哲學來自於大自然──成年象群在遷徙或遭逢危險時，會圍成圓圈、將小象們包圍起來，避免牠們受到傷害；由於全台的弱勢社區內，不少孩童缺乏照顧，甚至連基本的早餐都沒有，伊甸基金會「弱勢社區象圈工程計畫」便要強化失能家庭的照顧及教養的功能。

活動當天，共為孩童規畫五個關卡，分別是「蓬萊米的故事」、「稻米三兄弟」、「水田那麼美」、「我是好農夫」以及「呷飯大代誌」，保德信投信的員工及眷屬扮演熱情的大哥哥、大姐姐，與孩子們共同學習。

傅德修指出，保德信國際奉獻日始於1995年的10月28日，當時保德信員工在全球各地共發起約100項志工活動，參與者5,000餘位；而今，國際奉獻日已成為保德信金融集團的重要傳統，有20多個國家、近4萬名員工及眷屬參與，在每年10月的第一個星期六號召全球員工共襄盛舉，為全球保德信所在地區帶來美好而正向的改變。

保德信投信持續善盡企業社會責任，在今年10月1日保德信投信「國際奉獻日」（Prudential Global Volunteer Day）當天，由保德信投信總經理傅德修領軍，帶領80位保德信投信員工與眷屬化身志工，參與伊甸基金會的「弱勢社區象圈工程計畫」，在台大農業試驗場陪伴50位「象圈」孩童參與導覽課程，讓孩子們更深入認識這塊土地、認識台灣米，也明白「一分耕耘、一分收穫」的道理。

保德信投信總經理傅德修表示，國際奉獻日是保德信投信重要的日子，今年是連續第6年與伊甸攜手合作，過去保德信投信舉行過淨灘、為身心障礙者服務等有意義的活動，很高興保德信投信的大朋友、小朋友再一次聚首，陪同象圈計畫裡的孩子們一起來到台大農業試驗場，疼惜我們這塊土地。

所謂「象圈計畫」，背後哲學來自於大自然──成年象群在遷徙或遭逢危險時，會圍成圓圈、將小象們包圍起來，避免牠們受到傷害；由於全台的弱勢社區內，不少孩童缺乏照顧，甚至連基本的早餐都沒有，四點放學後，他們的生命便進入黑夜。

因此，伊甸基金會「弱勢社區象圈工程計畫」便要強化失能家庭的照顧及教養的功能，活動當天，有50位來自象圈計畫的孩童參與，透過闖關遊戲寓教於樂，也讓孩童與志工們有更多互動。

今年中秋節後迎來開門紅後，上證綜合指數20日再度狹幅震盪，最終收跌0.1％，上下波動僅12點，全日振幅（0.4％）刷新近14年以來新低。

儘管觀望氣氛濃厚，高盛（Goldman Sachs）卻在本月喊多中國資本市場，同時推薦3大投資主題，分別為藍籌股、高息股及基礎建設概念股，法人分析，從高盛的分析報告來看，A股仍有上行空間，目前是布局的好時機。

高盛指出，看近10年趨勢，中國企業獲利成長率可望在今年第1季落底，由於近期端出的政策寬鬆，中國經濟有望在4季度開始走強；目前A股仍然落後於其他新興市場，包括機構法人在內的投資者配置權重較低，一旦深港通通車，資金有望湧入。

保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，目前A股量能仍十分低迷，主要因投資人觀望本周四美國聯準會（Fed）的利率決策會議結果，因此預期在Fed揭曉利率決策前，市場仍將以窄幅震盪為主。

針對MSCI中國指數，高盛由「中性」上調至「增持」，12個月目標價由60.5上調至70，這也意味著該指數仍有約1成的上漲空間，張徑賓解讀，近期政府和社會資本合作（PPP）示範項目即將公布，第4季尚有深港通開通、人民幣納入特別提款權（SDR）以及養老金入市等利多待發酵，A股基金中期漲勢仍值得期待，建議投資人可於相對低點之際建立部位。

近期台股高檔震盪，台債顯得相對穩健，保德信投信指出，自2009年初以來，中華信評之受評企業連續7年未出現違約，再加上台灣企業債鮮少出現降評事件，自2010年以來平均降評比例僅3.3％，在亞洲地區，台灣主權債評等相對優異，企業債也普遍屬於投資等級，對多數穩健型投資人而言，堪稱不錯的避風選擇。

保德信瑞騰基金經理人王華謙指出，台灣近年來出口表現欠佳，為提振景氣，中央銀行自去年9月來已連4季降息，寬鬆政策連帶支撐台債表現；台債近5年年化波動度2.47％，低於美國、歐洲和全球的投資級債券指數，此外，台債相較於其他海外債券標的，更避免了外匯波動造成的匯兌風險。

王華謙分析，在全球資金派對中，台灣貨幣市場型基金近1年收益率逐漸降低，截至7月底，月度年化報酬率已不足0.3％；反觀台債基金，受惠降息政策，近1年月度年化收益率多半能維持在1％左右，對於投資屬性偏向穩健保守的投資人來說，是優質的選擇。

目前，國內僅有「保德信瑞騰基金」一檔台債基金，王華謙指出，第3季接近尾聲，台債新券供給不足，市場氣氛偏多，債券供需失衡的情況不變下，市場持有台債的意願轉強，，殖利率反彈的風險不大。

在操盤上，王華謙透露，保德信瑞騰基金主要布局流動性佳的台灣政府公債，以及信用評級在twA（含）以上之國內高評等企業債券。

近期台股高檔震盪，相對穩健的台債獲得投資人青睞的目光，保德信投信指出，自2009年初以來，中華信評之受評企業連續7年未出現違約，再加上台灣企業債鮮少出現降評事件，自2010年以來平均降評比例僅3.3％，在亞洲地區，台灣主權債評等相對優異，企業債也普遍屬於投資等級，對多數穩健型投資人而言，堪稱不錯的避風選擇。

保德信瑞騰基金經理人王華謙指出，由於台灣近年來出口表現欠佳，為提振景氣，中央銀行自去年9月以來已連續4季降息，寬鬆政策連帶支撐台債表現；而台債近5年年化波動度僅2.47％，低於美國、歐洲和全球的投資級債券指數，此外，台債相較於其他海外債券標的，更避免了外匯波動造成的匯兌風險。

王華謙進一步分析，在全球資金派對中，台灣貨幣市場型基金近一年收益率逐漸降低，截至7月底，月度年化報酬率已不足0.3％；反觀台債基金，受惠於降息政策，近1年月度年化收益率多半能維持在1％左右，對於投資屬性偏向穩健保守的投資人來說，是優質的選擇。

在操盤上，王華謙透露，為兼顧安全性與流動性，保德信瑞騰基金主要布局流動性佳的台灣政府公債，以及信用評級在twA（含）以上之國內高評等企業債券，自1997年成立以來至今，已歷經亞洲金融風暴、科技泡沫、金融海嘯，充分展現基金的防禦力。

美股第2季財報已公布約4分之1，盈餘優於預期的家數比率為82％，營收則為60％，其中醫療產業財報成績出色，營收和盈餘優於預期家數比率都是100％。尤其美國股市近期屢創歷史新高，強勢表現吸引市場目光，如果投資人想要布局美股，但又顧慮美股的評價水準偏高，不妨從本益比較低的醫療類股切入。

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，近期醫療產業有兩大利多，首先，美國IPAB（獨立支付諮詢委員會）上月宣布，今年醫療保健支出幅度並未超過標準值，因此官方毋須啟動檢討藥價機制，讓干擾製藥和生技次產業利空解除，醫療產業年初以來表現也一步步追上全球股市。

另一項利多，則是新藥核准，江宜虔分析，稱霸C肝市場的生技公司吉利德（GILEAD）再推出殺手級產品，新藥Epclusa不僅通用於所有類型的C肝患者，而且更方便服用，將進一步強化C肝市場霸主地位。

江宜虔透露，醫療生化產業持續創新，然而近1年受到負面訊息衝擊，股價重返5年前的水準，在股價修正的過程中，建議逐步加碼創新成分較高的生物科技產業，但整體而言，仍應持續平衡布局生技、製藥、醫療器材、醫療服務業四大醫療次產業。

雖然有些投資人擔心美元走強會影響醫療類股的獲利展望，江宜虔認為，日圓升值可以抵銷英鎊和歐元貶值影響，匯率因素對整體醫療產業影響其實有限。

第2季漸告尾聲，展望第3季，目前包辦台股基金上半年前十名的安聯、復華、保德信、日盛與德信五大投信普遍認為，下半年全球景氣維持溫和復甦，台股上市櫃企業營運動能可望受惠好轉，盤面焦點預期圍繞電子新品出貨，及原物料價格上揚題材。

統計上半年台股基金十強，由安聯台灣科技基金上漲14.9%暫居第一，其次是復華高成長、德信數位時代，整體來看，復華三檔入榜，德信、保德信、及日盛各兩檔入榜居次，安聯為一檔。

對於第3季的展望，復華高成長基金經理人蔡政哲表示，下半年比較基期較低，指標性的半導體業景氣觸底回升，開始迎接拉貨旺季，國內經濟和上市櫃企業營運改善機率提高，表現會優於上半年；美國聯準會（Fed）維持鴿派升息步伐，短線市場不確定性消除後，資金可望重返體質穩健的新興亞股，台股包括半導體、面板、中國手機概念等電子類股兼具題材，有機會成為資金率先進駐標的。

保德信投信國內投資組主管葉獻文指出，未來最大變數在於11月美國總統大選，依照目前美股走勢，有機會在選前空窗期的第3季拉升，但對照台股7、8月邁入除息旺季，除息將影響台股點數，不易由大盤價位判斷趨勢。惟電子業景氣不看淡，尤其新興的虛擬實境和人工智慧題材，提供「本夢比」的想像空間，若電子股續強，第3季台股大幅修正的風險不高。

就科技業來看，日盛小而美基金經理人趙憲成表示，蘋概股歷經長期修正，籌碼相對穩定，評價也偏低，旺季期間，股價表現可期。

台灣投資人每個月都想擁有被動的現金流！由華南銀行保管、即將於6月20日開募的「保德信多元收益組合基金」，不僅強調「多元收益」，也將迎戰第2、3季聯準會升息可能帶來的市場波動，是投資人本季爭取月月收益的首選。

保德信多元收益組合基金經理人李宏正分析，高收益債的收益自2012年開始走低，去年更是出現負報酬，表現還不如新興市場債券，因此投資人在低利環境爭取收益，不能只靠單一資產，除了傳統的債息、股息，加入REITs和其他收益資產，讓投資組合不僅更多元，也降低風險。

觀察目前市場絕大多數多元收益基金，李宏正認為，與其「動態配置」，不如「以靜制動」，考量市場面臨多空洗禮、升降息不同環境下，提出一個宛若維他命的「綜合營養配方」；並評估全球總經環境、衡量金融市場風險、觀察資產上漲動能後，做微調優化。

保德信投信回測2001到2015年歷史數據，提出涵蓋五大資產的基準配置：45％在投資等級債券，30％以高息股票為主，搭配15％的高收益債券，以及房地產信託REITs、其他收益資產各5％，因應市場狀況微調，預計從上千檔台灣核備銷售基金以及在美國、英國、愛爾蘭、香港掛牌的ETF當中，精選出20到30檔子基金，希望可以在一定的風險水準下，爭取具有競爭力的總報酬與收益率。

完成資產配置後，李宏正透露，將同時透過定性與定量指標，從各類資產挑選表現相對穩定的子基金或ETF，以定性指標而言，會評估基金經理人、基金公司的品質，並考慮基金規模、成立時間、經理人就任基金時間。

陸股受到6月中，A股可望納入MSCI成分股的利多消息激勵，昨（31）日勁揚，連動台股的上証2X、滬深2X及A50正X2等正向2倍ETF均大漲逾6％。由於陸股在台股收盤後還續漲，終場上證、深圳綜合指數各大漲3.34％及4％作收，相關ETF續看俏。

市場人氣匯集，全面搶進陸股ETF，尤其買盤集中在上証2X及滬深2X等2檔ETF，雙雙爆量各39.69億元及23.5億元，合計逾63億元，因而帶動昨天ETF整體成交值達101.38億元，再度出現逾百億元量能。預計下半年上路的深港通開通宣布在即，MSCI在6月15日將宣布是否納入A股，A股券商板塊昨出現強漲，讓上証指數一舉收復2,900點關卡，保德信投信指出，若深港通能複製滬港通經驗，券商族群依然是最大的受益者。

保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，由於高盛5月31日發布報告，預估MSCI納入A股機率達7成，加上新加坡掛牌的南方A50ETF近幾日陸續有大額淨流入，使市場對6月份MSCI納入A股的信心大增。

國泰富時中國A50單日反向1倍基金經理人楊子慧指出，以MSCI納入A股的初期，具備流動性的藍籌股將是最優先配置的投資標的。中國A50指數以A股市值最大的50檔權值股進行編制，預期將是受惠A股納入MSCI的主要族群。

隨著美國聯準會（Fed）升息步步逼近，全球股市震盪再起，但觀察本季以來，七檔全球中小型股基金均有正報酬，平均上看2%，堪稱相對優質的資產配置。

保德信投信分析，油價反彈及美元走弱，使多數企業預期第2季營運將會好轉，市場逐漸上修未來獲利預估，企業獲利動能將逐季好轉。而當美國啟動升息循環，中小型股價表現可望優於大型股，建議可趁修正時定期定額全球中小型股概念基金。

保德信全球中小基金經理人高君逸分析，中小型股企業在獲利能力加持下，可望相對抗震，過去Fed升息循環前後，中小型股價表現均優於大型股，目前中小企業手邊現金比重仍高，利於併購活動持續，也推升中小型股後勢。

根據大摩（Morgan Stanley）最新報告，預估今年全球中小型股獲利增長近二成，動能不僅高於大型股，與去年相比，也回升至雙位數增長；從區域上來看，包括拉丁美洲、亞洲（除日本）以及西歐的中小型股都值得關注。

高君逸提醒，全球經濟溫和擴張，短期股市轉為空頭的機率低；不過，目前美歐股市的價值面都偏高，加上美國今年內還有一波升息，預期未來股市將區間震盪，投資人不妨逢低加碼、逢高獲利了結，全球多元布局以降低風險。

復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示，由於近期市場對Fed是否升息的看法持續變動，增添市場不確定性，但波動已有縮小跡象，目前中性看待全球股市表現，各產業國家若有利多題材仍有表現空間，逢低可擇優布局，或建議透過全球股票型基金，以區域國家配置搭配全球產業選股方式，分散波動風險。

富蘭克林證券投顧指出，Fed在6月或7月可能升息的預期再起，讓新興國家資產短線承壓。

但相較於大型權值股，新興市場中小型股較不受外資進出影響，因此股價走勢跟國際股市的連動性較低，可做為投資人穩健參與新興國家創新及內需市場的優先選擇。

花旗中國經濟驚奇指數攀升至2015年2月以來新高，顯示近期公布的大陸經濟數據多半優於預期，可望提升市場風險偏好程度，法人分析，目前A股出現築底的訊號，投資人若想抓住下半年的反彈行情，首選涵蓋許多高成長性新興產業的中小型A股，其強勁的獲利能力，在去年多頭漲勢明顯優於大型股，加上今明兩年中小型A股獲利略勝一籌，建議可分批布局相關基金。

19日滬深兩市成交量依然低迷，兩市合計成交3,757億人民幣，滬市成交更是逼近今年1月7日熔斷以來的4個多月的新低，保德信投信分析，根據往例，第2季私募開放贖回或清盤規模可能達全年頂峰，資金面要到第3季才較為寬裕。

保德信中國中小基金經理人張徑賓分析，上證綜合指數於2,800點附近反覆打底，下檔空間有限，但總經改善及深港通開通的氛圍下，上漲動能可期，尤其中小型A股基金，投資組合集中在新經濟產業，這些產業多半為官方「十三五」計畫中重點扶植，未來成長潛力高，股價爆發力也相對強。

張徑賓指出，養老金、社保基金5月可以開始入市，下半年A股漲勢可期，回顧歷史，自2014年起兩次多頭期間，A股表現明顯勝過港股、國企股，而在股市修正或盤整時期，表現差異較小。

投資策略上，張徑賓分析，中小型A股波動較高、長期成長趨勢向上股市，定期定額投資，回測過去5年數據，1年累計報酬率平均11.85％，正報酬機率7成；若將定期定額時間拉長至3年，正報酬機率100％，累積報酬率平均57.85％，平均年化報酬率超過16％。

近一周以來，9檔境內醫療生技基金出現漲多回吐，平均下跌2.44％，整體而言，今年跌幅仍超過1成，法人分析，生醫基金修正應是短期現象，上周醫療保健產業有多起大型併購案，雖然在輝瑞放棄併購愛力根之後，以避稅為主要考量的併購案將減少，但以強化產品線和擴大營運規模為動機的併購案仍然可期，在生醫基金震盪的此刻，反而是中長線布局的好買點。

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，4月28日亞培宣布以約45％高額溢價收購醫療器材大廠聖猶大（St.Jude），併購消息激勵下，聖猶大股價反彈，沉寂一段時間的醫療產業併購熱潮可望再次加溫；加上財報題材有助醫療類股維持上漲動能，醫療基金有望展開修復補漲態勢。

今年美元不如去年強勢，讓美國企業獲利看升，江宜虔進一步分析，拿美國醫療類股龍頭嬌生來說，因為匯率因素，上調全年的營收和獲利展望；醫療保健類股基本面穩健，新藥審核、研發仍可帶動獲利成長，今年獲利有望逐季好轉，從美股財報揭露來看，醫療產業表現不俗。

江宜虔預估，創新藥品的比例逐漸提高，使單位藥價增加，5年內全球藥品支出將增加約3成，目前美國為使用創新藥比例最高國家，新興市場國家未來用藥量成長空間仍大。

江宜虔提醒，年初全球股市震盪較大，投資人宜平衡布局，投資時間至少一到兩年。