富邦人壽公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

前七大壽險公司今年前三季比去年同期少賺逾300億元。三商美邦人壽17日公告前3季稅後獲利41.4億元，比去年同期略多2億元，而前7大壽公司即國泰人壽、富邦人壽、南山人壽、新光人壽、中國人壽、台灣人壽及三商美邦前3季共獲利806.57億元，約比去年少賺317億元。

壽險業者表示，去年上半年全球股市走揚，台股一度突破萬點行情，但去年第3季以來，股市表現不佳，獲利幅度縮小，今年大家多半靠現金股利、利息及債券資本利得等獲利，以前七大壽險公司來看，獲利衰退幅度達28％以上，今年獲利要破千億元，必須再加把勁。

去年第4季壽險公司獲利回吐，有些公司趁機打掉一些投資損失，全年稅後獲利1,175億元，仍創下新高；但今年前3季，壽險公司獲利可能約900億元附近，第4季一般是壽險業獲利較少的一季，有些公司甚至會調整資產品質，且今年也沒有大型不動產出售獲利，要與去年打平或成長，需要較大努力。

今年前3季，僅新台灣人壽、三商美邦人壽獲利比去年成長，其餘大型壽險公司多是較去年同期衰退，但獲利衰退幅度在第3季現金股利進帳後，已有縮小。

由亞洲保險業聲譽卓越的「亞洲保險論壇雜誌」所主辦的第20屆「Asia Insurance Industry Awards」，富邦金控旗下富邦產險、富邦人壽雙雙榮獲2016年度大獎「年度最佳產險公司」與「年度最佳壽險公司」，為台灣首家同時囊括產、壽險雙料大獎的金控業者，富邦產險更是亞洲保險業20年來唯一三度榮獲此項大獎的產險公司。

富邦產險表示，秉持「誠信、親切、專業、創新」的核心價值，研發符合社會需求及因應新興風險的保險商品，追求客戶滿意，已持續35年穩居市場龍頭，並以妥善的風險管理政策穩定獲利表現符合投資人期待。

本次以傑出的經營成果及社會貢獻榮獲2016「年度最佳產險公司」，是富邦產險繼1999年及2004年後，第三度獲此項殊榮，將持續朝向成為亞洲一流的金融機構邁進。

富邦產險的客服網絡遍布全台，以「真心服務，值得託付」理念，在保險事故後提供迅速的理賠服務，並將專業車險理賠延伸至即刻救援服務，於事故現場主動協助，積極發揮義工精神。

對企業保險客戶，則提供領先同業的風險管理解決方案，並引進國際災後復原技術，協助客戶於災後快速回復營運，減少營運中斷與財產的損失，降低災害對整體社會的衝擊，落實企業社會責任。

富邦產險以永續經營的理念穩健成長，不論在市占率、獲利表現、品牌及服務等各方面，均得到多項肯定。未來，富邦產險仍將不斷追求創新，成為值得客戶信賴與託付的最佳產險公司。

至於富邦人壽則是繼全國唯一五度榮獲「世界金融雜誌」評為「台灣最佳保險公司」之後，榮獲「亞洲保險論壇雜誌」評比為2016「年度最佳壽險公司」，從亞太地區逾15國、近400家企業中脫穎而出，顯見富邦人壽不論在營運績效、商品服務、社會責任等，均深獲國際評審肯定。

《亞洲保險論壇雜誌(Asia Insurance Review)》主辦的第20屆「Asia Insurance Industry Awards」頒獎典禮，富邦產險、富邦人壽雙雙榮獲2016年度大獎「年度最佳產險公司」與「年度最佳壽險公司」，為台灣首家同時囊括產、壽險雙料大獎的金控業者。

富邦產險表示，秉持「誠信、親切、專業、創新」的核心價值研發符合社會需求及因應新興風險的保險商品，追求客戶滿意，已持續35年穩居市場龍頭，並以妥善的風險管理政策穩定獲利表現符合投資人期待。

本次以傑出的經營成果及社會貢獻榮獲2016「年度最佳產險公司」，是富邦產險繼1999年及2004年後，第三度獲此項殊榮，將持續朝向成為亞洲一流的金融機構邁進。

富邦人壽則是繼全國唯一五度榮獲《世界金融雜誌World Finance》評為「台灣最佳保險公司」之後，榮獲《亞洲保險論壇雜誌》評比為2016「年度最佳壽險公司」，從亞太地區逾15國、近400家企業中脫穎而出，顯見富邦人壽不論在營運績效、商品服務、社會責任等，均深獲國際評審肯定。另於日前，富邦人壽亦榮獲亞洲保險論壇雜誌評選為「亞洲最佳業務員育成保險公司」，接連獲得國際性大獎肯定，富邦人壽已逐步邁向國際企業之典範。

癌症發生率在台灣居高不下，一張實用的防癌保單，除了主要的癌症醫療保障及滿期金保本外，若保障範圍能同時擴及意外醫療、身故保障，將能讓防癌險保單具有更高的功能性，目前元大、富邦與友邦人壽都推出相關保險商品。

市面上的防癌險主要可區分為「分項給付型」和「一次給付型」二種類型，「分項給付型」是針對所接受的治療項目分別給付；「一次給付型」則是當保戶確診罹癌時，理賠金就可一次整筆給付，提供保戶彈性運用。

針對癌症治療，現行較常聽到的治療方式，除了手術、化療、放射治療、標靶治療外，隨著醫療技術的快速發展，目前全世界都在討論與研究免疫療法，其原理是利用活化自體免疫細胞，強化病患自身的免疫力，來達到毒殺癌細胞的效果。

而隨著免疫療法不斷地有重大醫學成果的發表，目前也初步證實能有效拉長病人存活期間，但這類新式療法的花費卻是非常昂貴，整個療程下來，可能需要花費上百萬元的醫療費用。元大人壽表示，如能事先規劃「一次給付型」保本防癌保險，有助減輕醫療費用龐大壓力。

以元大人壽推出的「真安心保本防癌保險」為例，保戶投保後經90天癌症等待期，於保單有效期間內，只要確診罹患癌症，即可領取一整筆保險金，讓保戶能自行運用並兼顧罹病後的生活品質。

國內首張運用富人生命表的萬能壽險開賣，富邦人壽12日宣布已與花旗銀行合作，針對台灣高資產客戶推出市場少見的萬能終身壽險，投保門檻9萬美元（約新台幣285萬元），強調使用高資產族群專屬生命表，即生活富裕者一般較長壽，壽險保費可比一般族群便宜1∼2成以上，吸引不少高資產客戶投保。

萬能壽險與利變壽險有些相似，但主打「彈性保費」，即保戶可以選擇一次躉繳大額保費，或分期繳交，壽險公司會每月宣告利率，作為資產增值的依據。

富邦人壽這張花旗銀「獨賣」的富足豐收萬能終身壽險，是以美元計價，本月宣告利率3.43％，與市場上美元利變壽險宣告3.6％相比，看似不高，但其富人生命表的部分，壽險保費便宜至少1∼2成以上，吸引不少高資產客群。

富邦人壽表示，這是與花旗銀商議多時，且參考香港模式，在台推出第一張高資產族專屬保單，且無論從內部經驗值或台灣生命表來看，富裕族群生活壓力可能較小、較少從事危險工作或出入危險場合，同時也可能比較養生、定期健檢，醫療資源相對較多，因此平均會比一般人多活3∼10年不等。

從內政部公布最新的台灣生命表即可看出，104年全台平均餘命80.2歲，但台北市平均餘命可以達83.43歲，反而是外界說好山好水的花東，平均餘命全台最低，僅75∼76歲，富邦人壽分析，可能與當地醫療資源、平均收入等都有相關，也與富邦人壽內部經驗相符合，台北市民收入較高、醫療資源較充足，平均餘命全台最高。

因為活得久，在壽險保費上就可比壽命較短者便宜，富邦人壽即啟用富人生命表，提供較優惠的費率，概念類似「優體保單」，但這張保單訴求長期投保，因此投保後10年內解約，都要收解約費用，最低投保門檻9萬美元，但平均每件投保多半是20萬美元上下，顯示台灣高資產客戶有此需求，最高可投保250萬美元的保額。

高資產客戶投保，第一看重投資報酬率，第二就是資產傳承。國內除了富邦人壽外，南山人壽也有針對高資產客戶推出利變壽險保單，不過業者表示，目前還是香港保單較具競爭力，不少國內高資產客戶都跑到香港投資，主要可利用香港的「保費融資」，提高收益率。

業者解釋，例如美元利變壽險宣告利率3.4∼3.6％，若到香港投保美元同款保單，可以拿保單作擔保品，向香港的銀行借錢，利率是LIBOR加碼，目前不到2％，客戶用2％成本的資金，去投保3％以上的保單，就可再賺取利差，投報率會明顯比台灣拉高。

雖然先前外銀也曾在台灣爭取開放保費融資業務，金管會原本規劃在國際保險業務分公司（OIU）部分開放，但卡在保險法明訂，保單只能向原投保公司借款，不能當成擔保品向銀行借錢，所以在台灣還沒有類似香港的保費融資業務。

壽險業者表示，富邦人壽與花旗銀行合作的這張萬能終身壽險，宣告利率3.43％並不高，但訴求是高資產客戶的資產移轉，必須鎖10年以上，且未來可以選擇分期給付給小孩或是單筆一次傳承，利用保險給付免稅，將資產傳承給下一代。

台幣升值，不僅衝擊壽險公司的獲利表現，壽險公司外匯準備金也面臨腰斬危機；金管會統計，去年底壽險公司外匯準備金還有617億元，至8月底僅剩398億元，9月底恐面臨腰斬。

壽險公司有11兆元資金投資於海外，壽險公司獲利及極易受匯率波動影響，相較7、8月雙位數稅後純益，富邦人壽、南山人壽9月份單月稅後純益，部分就受匯兌損失影響，未超過10億元，因此業者向金管會爭取提存外匯價格變動準備金，以平衡壽險公司因為匯率變動而導致獲利起伏。

金管會規定，壽險公司如有匯兌利益，部分利益可進到外匯準備金，而當有匯損時也利用外匯價格準備金可部份沖抵。惟外匯價格準備金低於前一年餘額的四成(若以去年底的餘額計算，警戒線為246億元)，壽險公司就不能再沖抵匯損。

金管會統計，去年底壽險公司的外匯價格準備金達到617億元，至今年上半年底已經沖抵了百億元左右，準備金餘額剩下517億元；但是下半年台幣仍呈現升值趨勢，至8月底僅剩下398億元。外界認為，9月份台幣持續升值，壽險公司外匯價格準備金恐怕會腰斬。

如果外匯價格準備金減少，恐怕會使壽險公司計算RBC時分子減少，整體水位將會下降，增資壓力就會增加，這也是近期壽險公司積極發債的其中一個因素。

富邦集團昨（12）日宣布高層人事異動，原富邦金副董事長、台灣大董事長蔡明興，將出任富邦金和富邦人壽董事長；原富邦金董事長蔡明忠則轉任富邦金副董、台灣大董事長；另原蔡明忠擔任北富銀董事長一職，則由陳聖德接任。

這是富邦集團創辦人蔡萬才2014年10月辭世後，蔡家兩兄弟首度交換產金事業領域版圖。富邦集團強調，整體集團事業仍持續由蔡明忠、蔡明興共同領軍以強化整合集團資源，持續「分工不分家」發展方向，未來金融事業體由蔡明興負責、電信事業由蔡明忠主導。

富邦金指出，這次高層人事布局，主要是在富邦保險體系工作43年的富邦人壽董事長鄭本源因健康因素申請退休，並已延退兩次，基於壽險事業已成為富邦金重要的獲利雙引擎之一，因此蔡明興決定回任富邦人壽董事長，帶領富邦人壽持續深耕亞洲布局。

同時，為遵守產金分離原則，蔡明興須辭任台灣大董事長，接任富邦金董事長並兼任富邦人壽董事長；蔡明忠也遵循產金分離原則，辭任富邦金董事長及北富銀董事長，轉任台灣大董事長，但未來仍擔任集團董事長。

蔡明忠曾於2003年7月至2006年8月期間，擔任台灣大董事長，但因產金分離原則，辭去台灣大董座，由蔡明興接任。

台灣大法人董事福記投資昨天也改派代表人，由前行政院院長、台灣大哥大基金會董事長張善政擔任台灣大董事。台灣大指出，希望借重張善政科技背景長才，協助集團全方位發展；展望未來，由雲端運算、物聯網、大數據等創新科技，將成為帶動全球經濟成長的重要動能，

蔡明忠昨天則對陳聖德任北富銀董座指出，陳聖德擁有堅實的金融專業與創新能力，在兩岸金融市場具備豐富的實務經驗，對於陳聖德接任北富銀董事長有高度期許，希望陳聖德帶領北富銀在金融科技的創新服務上致力突破，邁向下一階段的成長。

醞釀一年半，富邦集團蔡家兄弟昨（12）日互換事業版圖，兄長「大董」蔡明忠辭任富邦金控董事長，轉任台灣大哥大董事長；胞弟「二董」蔡明興則接任富邦金董事長及富邦人壽董事長。新增富邦集團董事長一職，由蔡明忠擔任，持續「分工不分家」的路線。

富邦金、台灣大昨日同步召開臨時董事會，通過相關人事案，這也是富邦創辦人蔡萬才辭世後，集團內最重大的人事異動。

總資產逾6兆元的國內第二大金控、富邦金控董事長換人。富邦金控表示，富邦人壽是富邦金重要的獲利雙引擎之一，原董事長鄭本源申請退休，蔡明興決定回任富邦人壽董事長，帶領富邦人壽深耕亞洲，打造第一品牌；為遵守產金分離原則，蔡明興辭任台灣大哥大董事長，接任富邦金控董事長並兼任富邦人壽董事長。

業界認為，蔡家兄弟一直維持「分工共治」的管理方式，雙方職務互換，也許對蔡家兄弟未來事業重心會有所變化，但在公司治理上仍為兩人共治，影響不大。未來蔡明忠將負責電信、有線電視、電子商務等數位匯流產業，蔡明興則負責富邦集團金融、人壽相關事業。

富邦金強調，蔡明忠辭任富邦金控董事長後，仍將以集團董事長名義繼續扮演大家長角色，以強化集團資源整合與未來發展策略。

富邦金控表示，蔡明忠也遵循產金分離原則，辭任富邦金控董事長及台北富邦銀行董事長，轉任台灣大哥大董事長，北富銀董事長由北富銀董事陳聖德接任。

陳聖德是金融市場教父級人物，市場屢屢傳出，金管會主委、公股銀行董事長大位都曾情商他接任。陳聖德昨天低調表示，相關傳聞都是誤傳，他和富邦蔡家是多年朋友，此次出任北富銀董事長，希望能幫得上忙，其餘不願多談。

據了解，由於蔡明忠仍參與北富銀常董會，蔡明興因此辭任北富銀董事，由陳聖德接任。另外，富邦人壽董事長鄭本源退休，由蔡明興「回鍋」，再度披掛上陣。

蔡明忠接任台灣大董事長後，二董蔡明興擔任副董，迎接雲端運算、物聯網、大數據等創新科技驅動經濟成長時代，將率領台灣大邁向全方位數位匯流時代。

此外，台灣大法人董事福記投資改派代表人，由前行政院院長、台灣大哥大基金會董事長張善政擔任台灣大董事，盼借用張善政科技背景長才，協助集團進行全方位發展。

富邦集團蔡明忠、蔡明興兄弟互換版圖之外，外界也注意到富邦集團第三代接班態勢。目前第三代以蔡明興長子蔡承儒最為活躍，除擔任富邦育樂總經理，又身兼富邦「創新科技辦公室」最高主管，在當前熱門領域蓄勢待發。

「易子而教」是富邦蔡家的傳統，蔡明忠、蔡明興兄弟畢業後，都是先到其他金融機構磨練數年後，才回到富邦集團參與經營，避免一開始就進入自家公司工作。蔡明忠長子蔡承道，以及蔡明興長子蔡承儒，二人也都是畢業、退伍後就到海外歷練，從基層做起。

年紀較長的蔡承儒，已在外歷練二年多，原本在摩根大通擔任證券研究員，2013年底回到富邦集團工作後，分別待過台灣大哥大的投資部、富邦人壽業務部。蔡承道去年退伍後，目前則在一家海外的顧問公司上班。

蔡承儒接任富邦育樂總經理後，將年輕人的創意發揮在運動產業上，富邦勇士籃球隊經營得有聲有色。今年富邦金宣布接手義大犀牛後，外界期待蔡承儒能為球隊帶來新氣象。

同時，蔡承儒也擔任富邦「創新科技辦公室」最高主管，他日前成功說服父親蔡明興、大伯蔡明忠砸錢投資區塊鏈，由富邦金發起的「金融區塊鏈聯盟」，目前已有中信、台新、國泰等金控加入，未來有望顛覆國內的支付體系。

富邦集團跨入電信及有線電視產業，其實是二董蔡明興投資起的頭，卻成為大董蔡明忠的最愛。時隔十年，蔡明忠重返電信及有線電視產業，外界分析，以大董的策略高度及開拓性格，台灣大及凱擘將展開新一波數位匯流產業開拓計畫。

而專精財務工程的蔡明興，向來對人壽財務投資深感興趣，但礙於金管會「產金分離」原則，始終只能退居幕後，無法親自領兵作戰。儘管身居幕後，但金融界普遍認為，近幾年富邦人壽獲利突飛猛進，與蔡明興的犀利操盤不無關係。兄弟二人互換版圖之後，應該更能有番新氣象。

蔡明忠及蔡明興「兄弟分工共治」模式獨步全台，十年前蔡明忠辭任台灣大董事長，轉為富邦金控董事長及台灣大副董，蔡明興則為台灣大董事長及富邦金控副董。但對集團內部成員來說，每一個向上報告的提案和簽呈，都得同時給董事長及副董，因此，兩人對於金控及電信業務都相當熟悉。

2014年富邦集團創辦人蔡萬才逝世時，外界也一度猜想蔡家兄弟是否會因父親過世而分家，親近蔡家人士指出，蔡萬才在世即對兄弟各自的版圖分配已經安排妥當，因此蔡明忠及蔡明興兩兄弟對於接班規劃仍是共有、分治。此次蔡明忠及蔡明興職務互調，一般解讀，對該集團影響不大。

特別的是，當初富邦集團介入固網、電信及有線電視產業，都是因為蔡明興精準的投資眼光，看出未來潛力，而蔡明忠實際參與經營後，反而產生濃厚的興趣，也讓蔡明忠在時隔十年後，選擇重返接掌台灣大。

蔡明忠、蔡明興互換版圖，從二人的策略高度及開拓性格來看，整個集團下一波的爆發力，令外界期待。

為充實資本適足率，國內大型壽險今年下半年湧現千億元發債潮；大型壽險集中發債，過去非常罕見，壽險業高層分析，今年新台幣匯率急升，使壽險業帳上外匯價格準備金大幅縮水，加上類定存保單熱賣，都是導致壽險公司資本適足率（RBC）急降的主因。

金管會規定，壽險法定資本適足率不得低於200%，壽險高層指出，除朝陽人壽外，所有的壽險公司都達標；但進一步觀察，各壽險公司的RBC需250%才算達充裕水準，今年上半年卻有三家壽險公司未達此水位。

根據金管會資料，今年上半年南山人壽、新光人壽、三商美邦資本適足率未達250%，三業者是下半年債市發行主力，先後宣布將發行無到期日累積次順位公司債，儘管RBC仍合規範，壽險業者仍決議發債籌資，為將來擴展業務預作準備。

除南山人壽率先發行250億元的無到期日累積次順位金融債外，目前正在市場詢價的壽險業者，包括富邦、新光、三商美邦，擬發行金額分別為350、130和25億元；加計國泰人壽的350億元，這五家壽險，下半年合計發債超過千億元，利率也全面突破3%。

「以往都是壽險公司賺到錢後上繳金控，金控再對壽險公司增資」，壽險業高層說，所以壽險公司過去較少大舉發債籌資。但今年情況特別，壽險公司承做大量類定存保單，加上新台幣匯率勁升，衝擊壽險公司的資本適足率，大股東又不一定願意拿錢增資，只好發債。

其中，國泰人壽發行350億元無到期日非累積次順位公司債，將由國泰金控認購，等於是金控對壽險子公司的增資。除此之外，南山、富邦、新光與三商美邦，發行的均為無到期日累積次順位公司債。

債券商主管解釋，所謂累積與非累積，是指債券利息能否累積至下個年度發放。假設公司沒賺錢，或RBC未達法令要求，當年債券利息將不予發放，若為累積，可累積至隔年一起發，若為非累積，今年沒發，也不會累積至明年。所以，投資人對非累積債券的利率要求，會比累積債券更高。

此外，債券發行利率也反映在公司的獲利上。因富邦人壽獲利佳，可用較低利率發債，僅3.1%，相較於富邦，新光人壽的發債成本較高，達3.8%。

國泰、富邦、南山與新光四大壽險公司前三季稅後純益出爐，雖然9月份富邦與南山人壽因台幣升值造成匯兌損失，但四大壽險公司擺脫上半年陰霾，第3季因股息入帳，單季獲利大增，四大壽險公司第3季稅後純益超過360億元，賺贏整個上半年的稅後純益259.4億元，也穩住了今年壽險公司的獲利。

由於9月份台幣續升，使得富邦人壽、南山人壽兩大優等生，因為蒙受匯兌損失，使得單月的稅後純益都未超過10億元，南山人壽昨(11)日公布稅後純益，9月份南山人壽9.68億元，累計前九月稅後純益151.7億元，每股稅後純益(EPS)為1.51元。

南山人壽表示，其他股、債都維持正常的獲利情形，但是由於9月份台幣續升所導致的匯兌損失，加上股息高峰已過，使得9月的獲利僅為9.68億元，相較於8月份的11.5億元，獲利動能有所停歇。

四大壽險公司前三季稅後純益為620億元，相較於去年同期的961.3億元，少了超過三成的獲利。

整體來說，由於股息入帳，加上逐漸擺脫英國脫歐、經濟情勢不確定等因素，就前三季各主要壽險公司表現來看，國壽稅後純益達到254.3億元，每股稅後純益(EPS)4.74元，居壽險業的龍頭寶座；富邦人壽則為234.5億元，EPS為3.38元；南山人壽也有151.7億元，EPS為1.51元。

而引人注意的是新壽因金融市場震盪，慘遭滑鐵盧，今年1月單月就虧損了39億元，使得新壽上半年累計虧損達32.9億元。到了第3季，新壽獲利漸有起色，前3季累計虧損僅為20.4億元，也就是說，第3季也賺了10多億元，努力追上其他主要的壽險公司。

壽險業淨值好似坐「雲霄飛車」。保發中心最新統計顯示，8月底壽險業淨值達1兆2,353億元，創下新高紀錄，同時從5月開始，壽險淨值每月以200∼800多億元速度向上攀升，4個月共增加1,741億元，其中即含大量債券未實現獲利。

但隨著美國12月升息預期逐步升高，國內公債、美債等殖利率彈升，價格下跌，大量吃掉壽險公司帳上的債券未實現獲利，雖然股票價格回升，但9月壽險業淨值應是「止升回跌」。

隨著壽險業資產已破新台幣21兆元，且有11.8兆元是國外投資，1兆多元在台股，1.9兆元在台灣公債，其他還有國內金融債、公司債及基金等，資本市場的波動都會大幅影響壽險公司的淨值。

今年7月壽險公司淨值一個月就增加869億元，8月繼續再增加315億元，等於二個月就增加逾千億元的淨值，其中大部分都是債券未實現利益增加。

另外一部分則是6∼8月壽險公司有大量現金股利進帳，如國泰人壽今年國內外現金股利有近200億元，富邦人壽、南山人壽、新光人壽也有80∼150億元不等；但今年股票資本利得不如去年，因此上半年壽險公司獲利都較去年同期衰退。

據保發中心統計，到8月底整體壽險業稅後獲利789.22億元，較去年同期衰退近36％，去年8月壽險業稅後獲利就已有1,227億元，但去年9月台股回檔，壽險業陸續有獲利回吐現象，反觀今年，主要壽險公司9月獲利表現都比去年好。

目前已公布9月獲利的如國泰人壽單月賺19.1億元，比去年9月增加90％；富邦人壽9月賺7億元，也比去年同期增加94％，南山人壽9月稅後獲利9.68億元，與去年同期的0.15億元相比是倍數成長。

壽險公會今(5)日召開理監事會議，也是新任壽險公會理事長黃調貴首次主持理監事會議，會議中黃調貴將指派兩名副理事長，目前富邦人壽總經理陳俊伴、南山人壽投資長楊智淵和新光人壽總經理蔡雄繼呼聲高。

壽險公會將舉辦第7屆第2次理監事會議，國泰副董事長黃調貴將首次主持理監事會議，而會議中即將通過黃調貴所指派的副理事長，由副理事長的決定裡，將可以看出壽險公會未來的發展方向以及國泰在公會裡的布局。

公會規定，壽險公會理事長可從常務理事中，選一到三名副理事長，但過去多是挑兩名作為理事長副手，副理事長任務是若理事長公出或出國等，代理理事長的職務、分攤理事長在公會的部分工作，因此在公會當中，副理事長扮演舉足輕重的地位。

壽險公會常務理事的名單當中，有楊智淵、陳俊伴、蔡雄繼、三商美邦人壽總經理孟嘉仁、遠雄人壽董事長董季華和合庫人壽總經理張志杰。

業內人士分析，國泰人壽與富邦人壽在產壽險公會之前，就已經有合作的默契，因此陳俊伴當然會是副理事長、而楊智淵專長在於投資，若擔任副理事長，顯示黃調貴未來對於投資的議題相當重視；而蔡雄繼是上一屆副理事長，若續任副理事長，將被視為延續與傳承的意味濃厚。

業務員也有「燈號」？富邦人壽法遵資深副總陳櫻芽表示，為了防範業務員監守自盜等情況，富邦人壽每一位業務員都有一個燈號，有綠、黃、橙、紅，紅燈代表風險最高，公司即會儘可能防範業務員經手現金、接手孤兒保單，有效將相關舞弊案降到最低。

在兆豐案之後，金融業掀起一股強化法遵及內稽內控的風潮，壽險業一年有2兆多元保費收入，雖然大部分已自動轉帳或扣繳，但是仍有小部分是業務員或人工收費，甚至曾出現過假保單詐財。

有大量業務員部隊的公司，如國泰人壽、富邦人壽、南山人壽、三商美邦人壽等，都有專門的部門來管理業務員的行銷品質及防弊，南山人壽副總郭炯俊即表示，業務員履約評量及調查、業務員品質促進與法令宣導，都是南山法令遵循部負責，而業務員常見的高風險問題如未據實告知、疑似金錢糾紛、偽簽或代簽保單、掛名招攬及不當話術行銷。

郭炯俊表示，南山會篩選出高風險的業務員，再追蹤其過去二年內完成的保單，一一Callout保戶，這種作法提早發現了15∼20％左右挪用保費的問題。

富邦人壽則是依七種危險因素去給每位業務員燈號，這些燈號只有業務員主管及總公司看得見，目的是管理高風險的業務員，避免其經手保費，一旦有一張保單出問題，該業務員所有保單全面清查，且為防止業務員脫產，公司會進行假扣押等動作，有效防範許多舞弊。

國泰人壽強調，在每日國泰新聞及相關訓練中都會強化業務員法遵的觀念，近期更是針對巴拿馬文件、恐怖攻擊等加強教育。

金控及壽險公司第4季將啟動募資潮，如國泰金控要發甲種特別股、台新金要發戊種特別股，新光人壽、富邦人壽及三商美邦人壽都是要發次順位公司債，總額至少新台幣1,150億元，年息都在3％以上，且預估應會募滿。

目前市場詢價或暫訂利率以台新金控的3.9∼4.8％以上為最高，其次是新光人壽的次順位公司債詢價利率為3.8％；國泰金的特別股詢價利率為3.7％，比上半年富邦金的特別股利率4.1％略低；富邦人壽則是以次順位公司債來募資，詢價利率只有3.3％。

金融業者表示，壽險資金搶美元計價國際板債券，利率3.5％就有人搶著要，之後還要匯率避險成本，現在這些金控或壽險公司都是新台幣計價，不必避險，且利率至少3.3％以上，預計1,000多億元額度應會募滿。

包含4月富邦金發行360億元甲種特別股，年息4.1％；6月南山人壽發行250億元次順位債券，年息3.5％，今年金融業較大型的發債金額就上看2,000億元，若以年息3.5％來算，一年利息支出就是70億元，發行期間為7∼10年以上。

業者表示，金控公司發的是特別股，其利息部分未完全保證，即利息非累積，在計算資本適足時，強度較強，一般利率會比發次順位公司債高，因此台新金是用7年IRS加碼3.175∼4.0375％，利率區間約在3.9∼4.8％之間，是目前相對利率較高的標的；國泰金也是特別股，詢價利率約3.7％。

新光金次順位公司債以3.8％的利率在市場上詢價，主要是新光金今年來獲利較弱，投資人要價較高；富邦人壽因今年獲利已破百億元，近年獲利較佳，因此其次順位債的詢價利率約3.3％；業者表示，主要是上半年南山人壽發次順位債券，利率就是3.5％，變成下半年壽險公司發債利率加減碼的參考。

這些發債或特別股計畫，目前多在向證交所及證期局申請中，多半是要11及12月發行或資金到位，據業者表示，仍有部分公司可能會陸續宣布發債計劃，趁利率低點先募集資本，作為明年發展需求。

壽險業到處搶著買債，同時也搶著發債。南山人壽、富邦人壽、新光人壽及國泰人壽四大壽險公司，今年已發行及公告要發行的次順位公司債，金額共達1,080億元，不排除年底還有其他壽險公司也會趁利率低點搶發債。

國泰人壽副總林昭廷表示，國壽這次預訂要發行上限350億元的無到期日「非累積」次順位公司債，與其他壽險公司是無到期「累積」次順位債，差一個字，差別就在當年度若有主管機關要求或財務等相關原因，不配發年息，其他公司的利息可累積到下一年或下下年，能發利息時要補發，國壽的非累積則是當年度未配息，就不再累積。

兩種次順位債在計算壽險資本適足率（RBC）時，現在都能算進自有資本，可提高RBC，但非累積的部分在資本等級上比較強，不易被剔除，且有助提升國壽信評等級。

富邦人壽也是年底前要執行上限350億元的次順位債募資，與國泰金全額認購國壽次順位債不同，富邦人壽是要對外發行次順位債，由各路投資人來投資，富邦人壽表示，除了趁利率低檔籌資，強化資本，也有助明年上繳金控現金，可讓金控提高配發現金股利的能力。

先前南山人壽6月已發行250億元無到期日累積次順位公司債，當時與美國蘋果公司來台發美國國際板債「強碰」，南山人壽仍募到250億元，其中有許多是其他產業投資人，10年內利率是3.5％，若超過10年南山人壽未贖回此債券，則每年利率再加1個百分點，即增加到4.5％。

新光人壽也已公告年底前要發行上限130億元的無到期日累積次順位公司債，等於年底前至少有富邦、新光二大壽險與國泰金控要籌資，但業者表示，光是壽險公司手中急著去化的資金就上千億元以上，不怕沒買盤。

在子公司國泰人壽7月及8月現金股利進帳，及實現部分資本利得，國泰金控連續2個月蟬聯國內金控單月獲利王，8月單月稅後獲利72.9億元，前8月稅前獲利達436.4億元，超越富邦金控428.8億元，在稅前獲利部分稱王。至於前8月稅後獲利，國泰金357.2億元，富邦金則以379.37億元小贏。

國泰人壽國內外股票部位逾新台幣5,600億元，今年預估現金股利將有200億元，7月先收入70多億元，加上實現國內外債券資本利得50∼60億元，推升國泰金7月單月稅後獲利141.9億元，創下金控成立以來單月獲利新高，也拿下金控單月獲利王。

8月國壽延續7月的獲利能力，現金股利也有40億元左右，並實現20∼30億元國內外股債資本利得，續推國泰金8月單月稅後獲利達72.9億元高水準，連續2個月拿下金控單月獲利王。

連2月獲利大噴發，讓國泰金獲利急起直追，前8月稅後獲利357.2億元，與去年同期相較，獲利衰退幅度也減為31.4％左右，同時與富邦金稅後獲利差距，也僅剩22.17億元。

國泰金、富邦金前8月的單月獲利，兩家各贏對方4個月，累計稅後目前仍是富邦金勝出，但哪家金控會是今年的獲利王？還有4個月時間「火併」。

富邦金子公司富邦人壽今年現金股利預估有145∼150億元，尤其6月有大量電信現金股利進帳，6月富邦金單月稅後獲利74.72億元，拿下單月獲利王，但7、8月現金股利部分則比國壽少一些。且資本利得實現時點上，雙方也有一些不同，富邦金前8月稅後獲利379.37億元、每股盈餘3.71元；同時，富邦人壽、台北富邦銀年底前都要發行無到期日次順位債，要為明年配發現金股利預做準備，也穩住投資人的心。

國泰人壽今年預估還有10多億元的現金股利進帳，前8月稅後獲利已達235.2億元，超越富邦人壽前8月稅後獲利227.5億元，成為壽險獲利王；國壽8月底淨值提高到3,800億元，再創成立逾半世紀的歷史新高。

今年剩下4個月，金控獲利是否持續強勁？國泰金控7、8月靠著逾110億元的現金股利，及70∼90億元資本利得，兩個月稅後追趕近215億元的獲利，接下來，得看國泰人壽還有多少「未實現獲利」會實現。

根據第2季法說公布的內容，富邦人壽備供出售及無活絡市場項下，到8月24日為止，有高達1,085億元的未實現獲利；國泰人壽到7月底，在備供出售以及無活絡市場項下，則有1,371億元的未實現獲利。國壽表示，由於市場利率走勢不明，債券價格波動大，會更積極實現無活絡市場的債券利得，以落袋為安。

債券股票盈虧 決定獲利王

也就是說，兩大金控誰是今年的獲利王，就要看其壽險子公司年底前會實現多少債券或股票的資本利得。

目前美國升息時間不確定，加上又有總統大選變數，台股也在9,200點附近盤整，今年相對去年、變數更大，大環境前景更難預估。而且台股今年沒有去年上半年攻上萬點的一波大行情，因此各金控獲利大多不如去年。今年大家都是在比穩、比抓時機實現獲利，賣太早就賺得不夠多，賣太晚可能是未實現獲利轉為未實現虧損，賣了也賺不到。

同時，新台幣匯率也是壽險業一大壓力，8日新台幣兌美元收在31.286元，壽險外匯準備金已經有公司在拉警報，8月底整體壽險業外匯準備金只剩下300多億元，9月初又繼續探底，如果升破31元，就會有公司無法再運用外匯準備金去沖抵匯兌損失，也會是獲利的一大變數。

利率、匯率再加上股市，都是大變數，各壽險公司正在精打細算，規畫今年該要如何調整投資標的，能賺多少錢。