幸福人壽公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

消息人士透露，德國最大保險集團安聯(Allianz)為擴大業務動能暨處分高預定利率保單，規劃增資在台子公司安聯人壽約180億元。若順利推動，將創國內保險界最大外資投資紀錄。

消息人士說，增資款主要將用在，填補買方承接近8萬張傳統終身壽險的利差損。金管會不准中信金控子公司台灣人壽以象徵性1元接手後，安聯人壽委託的財務顧問?豐銀行，近來已重啟標售說明。

業界預估，投資績效長年優異的中國人壽與富邦人壽，以及近年投資績效明顯進步的國泰人壽，在台壽扼腕失去此案後，將出手評估。

安聯這近8萬張源自統一人壽年代的有效保單，共4萬多人投保，平均預定利率6%。安聯已提列未來要支付給保戶的各項給付265億元，並計畫透過德國母公司增資約180億元，以現金資產遠大於準備金負債的方式，將保單移轉給新買家。

消息人士指出，以安聯移轉446億元現金資產估算，承接的壽險公司，自身投資功力，只要長期平均每年報酬率在3.5%以上，就不會有利差損。國內壽險業目前海外投資與國際板債券投資，扣掉外匯避險成本，多數都有4%以上。

消息人士說，幸福、國寶、朝陽等問題壽險標售，政府賠付的金額，都不到淨值的一倍。沒想到安聯集團願意按買方要求的低利率去貼現計算、給到180億元這麼大的淨值當嫁妝。加上美國即將展開升息循環，壽險業投資利益有望攀升，安聯重啟標售情勢樂觀。

安聯集團台灣子公司、安聯人壽總經理林順才表示，德國母公司去年董事會已經通過增資案，「這是一筆很大的錢」，具體數字無法透露。安聯人壽財務長Michael Thomssen也說，實際增資金額，要看新交易價格、業務成長情況、資本適足率等，目前還無法揭露。

林順才強調，規劃中的增資案，有兩大意義。首先，這是安聯集團對台灣的承諾，實實在在、會有一大筆錢進來。其次，對整個台灣壽險業來講，將多了一大筆錢，「台灣長年爭取外商投資，錢進來就是投資」。

安定基金標售完成朝陽人壽後，金管會保險局長李滿治表示，未來將確定不會再用公帑來賠付；就算以後真的出現問題保險公司，會利用保險公司繳交的保費賠付的機會也很小。

金管會與安定基金賠付2億元，將朝陽人壽賣給南山人壽，昨（18）日舉行朝陽人壽資產、負債及營業之概括讓與及承受合約簽約典禮。

李滿治說，安定基金陸續處理的國華人壽、國寶人壽、幸福人壽，向各銀行所借的款項，預計將在2月還清，而朝陽人壽賠付金額不高，相信安定基金就可以開始累積準備金（作為處理未來問題保險公司的資產池）。

安定基金每年向保險公司收取的保費壽險業有40億元、產險業也有2億元的規模，相信很快可以累積到相當的水位。

李滿治指出，新的保險法修正後，未來如果保險公司的資本適足率（RBC）未達200%，金管會督促其積極增資之外，若低於50%且在90天內未完成增資改善，就會被接管。

依新機制來看，問題保險公司淨值尚未轉負，就會被接管，就算淨值真的為負，也不多，因此會動用到安定基金賠付的機會相當渺茫，也確定未來不會動用公帑。

被政府接管中的朝陽人壽，今(16)日將舉行第二次公開標售。市場預估國泰人壽、三商美邦人壽、南山人壽將出手搶標，三龍搶珠下，有機會以賠付金額不到12億元標脫，寫下問題壽險標售賠付新低。

據了解，國泰人壽2015年3月標下國寶人壽與幸福人壽時，政府給國泰人壽的賠付金額為303億元，該金額為國寶與幸福合計負數淨值缺口的0.54倍。

財金部會高層今日也將觀察，是否有優質壽險公司願意響應政府政策，以賠付款占淨值缺口低於0.54倍競標。

朝陽人壽2016年10月31日舉行第一次標售，僅三商美邦人壽一家公司投標，由於金管會給的行政寬容措施，也就是外界俗稱的嫁妝，不夠具吸引力，最終流標。據了解，三商美邦該次要求政府須付給得標公司的賠付金額將近20億元。

金管會官員表示，朝陽人壽保險本業每個月稅前虧損將近1億元，但有海外投資收益挹注，每個月稅前虧損大約5,000萬元。為求早日標脫，已在行政寬容部分給予加碼。

大型壽險公司主管表示，金管會新增的嫁妝，主要有三項。得標公司的溢額準備，也就是保險公司帳列準備金大於負債公允價值部分，可在30%及上限200億元內加至自有資本，適用至IFRS 4 PhaseII接軌。

其次，得標公司計算風險資本的k值，可打九折，係數從0.5變成0.45，適用三年。溢額準備與k值打折，均有助保險公司提高資本適足率(RBC)，壽險界咸認，三商美邦人壽與南山人壽，較具此一需求。

金管會也把先前標售國寶人壽與幸福人壽時才有的嫁妝，用至朝陽人壽第二次標售，亦即允許得標公司事前提報資產配置計畫、報主管機關核准下，可新增300億元風險資產投資額度。朝陽人壽第一次標售時，並無這項行政寬容措施。

得標公司新增300億元可投資的風險資產標的包括：香港、新加坡註冊的對沖基金及私募股權基金；BB＋級以上債券；住宅不動產抵押貸款債券，適用十年，壽險界咸認，這項措施對三商美邦人壽、南山人壽、國泰人壽均具激勵效果。

國泰人壽、南山人壽與三商美邦人壽擬出手競標朝陽人壽，三家出 發點各不同，若以出價能力來看，資產5兆多元的國壽，以及資產3兆 多元的南山人壽，出價空間最大，這是場壽險模範生與轉學生的競爭 ，金管會自然有「期待」，只是這份希望，卻是可意會、但不可言傳 。

壽險監理複雜度極高，因為壽險公司擁有龐大的資金部位，卻都是 用較高利率向保戶「借」來的錢，稍有投資不慎，利差損動輒是數十 億到數百億元以上；同時壽險資金動向已可決定國內股市、債市、匯 市及不動產的價格，壽險公司經營策略「穩不穩健」，關係著市場的 安定。

國壽2015年標下國寶人壽及幸福人壽，除了看重死利差互抵、增加 國外投資等行政寬容，替金管會解決問題，奠定壽險模範生地位應是 最主要的效益，壽險保單多而繁雜，國壽一直到去年還在整合國寶及 幸福人壽的系統，也因此對於競標朝陽人壽，國壽其實興趣缺缺，第 一次連實地查核都沒去，只看了下標售條件。

但是這次國壽公告要參與競標，與上次扮演模範生的出發點類似， 都是金管會有所期待，擔心再次流標，每多接管1個月，安定基金要 多出1億元的成本，因此，期望財務健全的好學生能出面力挺金管會 。

至於2011年潤成投資入主的新南山人壽，就好像是壽險轉學生，經 營相對有衝勁，但也讓金管會多操了一分心，所以就監理官希望市場 安定、徹底解決問題壽險公司退場的角度來看，金管會心中是有「啦 啦隊」，但只能意會、不能言傳，也不好干擾買家出價的決定。

只能說，無論結果為何，金管會後續都會強化監理，確保不再出現 問題壽險公司。

原本市場都預估資產才360億元的朝陽人壽，應該一次就能標售出去，沒想到雷聲大雨點小，最後捧場者少造成流標；關鍵就在於上次標幸福與國寶人壽時，得標公司死利差互抵的準備金可以過損益表，轉為淨值，但這次沒給，「嫁妝不夠好」，業者就不想娶。

金管會內部檢討，其實朝陽人壽規模小反而更難標，行政寬容給得太多，會被市場指評太優惠，給得太少，誘因又不夠；加上朝陽人壽「命不好」，標售決策期間先面臨政黨輪替，要標之前金管會主委又換人，新主委剛上台，業者還不知道自己努力「埋單」、承受一點虧損，新主委認不認帳，所以就無法放手一搏，原本樂觀的情勢一下子變化。

朝陽人壽小歸小，但相關資金成本、人事費用，每月一開門就是增加1億元，這次沒標出去，金管會強調，10萬名保戶的權益絕對不受影響，且會兼顧員工的權益，另外即是會撙節費用支出，調整資產配置增加收益率，希望放緩虧損的速度，也會再次訂出條件儘快標售。

國華人壽當年因為規模太大，前二次引資都未成功，後來洽台灣金承受，也因台灣金要求彌補金額過大也作罷，拖了三年多才標出去，後來接管國寶人壽及幸福人壽，就怕重蹈覆轍，因此給足了行政誘因，一次就標出。

這次標售給了國外投資額外5％的額度，大公司大約就是250億元，可以10年不算進海外限額，但投資沒有「穩賺」的，這項優惠無法保證獲利，對金管會來說可能價值50億元，對業者來說可能只值10億元，雙方落差極大。

第四家被接管的問題壽險公司朝陽人壽將於今日舉行價格標決標，市場預估得標公司要求安定基金賠付的金額不到15億元，將創我國問題壽險標售史上，首次免動用納稅人血汗錢首例。

金融高層昨（30）日表示，保險安定基金的資金來源，除了每年2%、具備專款專用性質的金融營業稅，另外還包括從產險業與壽險業的總保費收入中提撥一定比率，採取差別費率，產險業每年貢獻將近3億元，壽險業則貢獻達30幾億元。

該名高層人士表示，保險安定基金對於產險安定基金帳戶、與壽險安定基金帳戶，採分別帳戶管理，不會混用。

根據安定基金資料，我國保險史上第一個被政府處理的問題保險公司是國華產險，由台灣人壽以要求安定基金賠付10.56億元得標，第二個被處理的華山產險雖然流標，後來已分批清理標售完畢，這兩個案子都是產險公司，賠付款的資金來源都是產險安定基金帳戶，也就是產險同業所貢獻，並未用到納稅人的錢。

問題壽險公司的處理，金額龐大，國華人壽賠付金額高達883.68億元，國寶人壽與幸福人壽的賠付款也有303億元，壽險安定基金帳戶不足以支應，全部採取先由安定基金向銀行團借款支應，再從每年約250億元的2%金融營業稅來還款，等於是動用到納稅法人的血汗錢。

金融高層指出，朝陽人壽淨值缺口小、預計賠付金額不大，由每年約30幾億元的壽險安定基金帳戶來支應賠付綽綽有餘，這也將創下我國問題壽險公司退場，免動用到納稅人資金，而是由壽險公司互助退場的首例。

安定基金接管的朝陽人壽目前正在進行標售過程，傳出有逾4家金控、2家壽險競搶，競爭十分激烈，金管會也開出增加5％或250億元海外投資額度，及相關RBC寬容等行政優惠，10月底標售時，業者預估安定基金彌補金額應低於20億元。

金管會也預估，這次會繼續評估的買家相當踴躍，競標日應該可望有5家會出價角逐，應極有希望一次就將朝陽人壽標售出去。

朝陽人壽資產僅361億元，若以標售基準日3月31日來看，帳上有淨值缺口21.39億元，但到第二季底則擴大到21.7億元，加上安定基金保留部分訴訟中資產未標售，缺口近22億元。

同時因為在接管中，投資較謹慎，資金成本約4％上下的朝陽人壽，上半年稅後虧損4.47億元，壽險業者表示，若沒有拉高投資報酬率，則朝陽人壽一年平均要虧損7億元。

但由於金管會目前對核發新壽險執照較「謹慎」，加上朝陽人壽「小而美」，又帶嫁妝，成為沒有壽險的金控及想爭取海外投資額的壽險公司競逐的標的，目前傳出如玉山金控、永豐金控、富邦金控、南山人壽、三商美邦人壽等都有報名實地查核，使得朝陽人壽由原本找無人增資的恐龍變成搶手辣妹。

金管會目前開出海外投資優惠，即朝陽人壽自有部分若投資海外信評A級以上債券，可運用資金5％額度內，可不計入海外投資限額，若是得標者是壽險公司，則5％或新台幣250億元取低者，例如南山人壽可運用資金的5％即近新台幣1,700億元，就只能有250億元投資海外A級債是不計入海外投資45％的限額，這部分優惠可長達10年。

另在RBC計算自有資本、死利差互抵、適用保險會計第二階段時間表，都有行政寬容措施，但整體上來看，因為朝陽人壽比先前標售的國華人壽、幸福人壽及國寶人壽規模小，缺口也小，優惠即相對沒那麼「豐厚」。

金控及大型壽險競搶朝陽人壽，金控雖然籌資便利、資金雄厚，但壽險公司卻占先天之利，出價應可比完全沒有壽險子公司的金控「更大膽」。

在現行的政治氛圍下，金管會雖然說彌補金額不是花公帑，是用壽險業繳交給安定基金的保費來彌補，但若彌補金額過大，遠超過淨值缺口，到立法院時仍是有理說不清，因此雖然是安定基金董事會訂標售底價，但其實大部分仍是金管會操盤，底價大概不會離淨值缺口太遠，且補得愈少，獲得的掌聲愈多。

因此金管會祭出10年行政寬容，如投資海外信評等級A級的債券，可一定額度內不計入海外投資限額，等於是「送」額度，若以250億元來看，一年若比國內多出1％的投報率，就是多2.5億元的投資收益，2％就是5億元，就看操盤手的能力。

但若是金控下完全沒有壽險子公司，只能用朝陽人壽的部位，以目前330多億元來看，一年最多只有20億元的海外投資額度，一年投資收益多2,000∼6,000萬元，除非業績暴增，可運用資金突飛猛進到數千億元，否則能賺的不多。再者是金控下無壽險公司，則即便安定基金彌補缺口到淨值為正，金控仍是要補足資本額到30億元，但若併入已存在的壽險公司，就較無增資問題。

若再加上RBC可以增加自有資本認列，大型壽險公司拿下朝陽人壽的利基，會比無壽險公司的金控高一些，南山人壽上次即積極競標幸福人壽及國寶人壽，最後差在RBC未達250％未能出價，這次金管會將門檻降到200％，所有壽險公司都能出價，南山人壽更是大家看好的得標者。

另傳出三商美邦人壽亦有參加朝陽人壽的實地查核，三商在國華人壽、幸福人壽及國寶人壽的標售案中，都參加到最後，算是極有誠意的買家。

由於標售案必須簽保密協議，因此各家對於是否參與競標，都是同一句回應「不予置評」，只有到10月31日，才能確定誰是堅持到最後的買家。

安定基金15日公告標售朝陽人壽資產近360億元、3月底缺口21.39億元，預計10月31日標售，只要是壽險公司、產險公司、外國保險公司、國內金控及銀行，符合資本適足率最低要求，即可競標。

對於外傳安定基金打算彌補50億元，金管會及安定基金都表示「不知數字從何而來」，目前潛在買家尚未報名及進行實地查核，也不知道金管會祭出什麼行政寬容，最後標售底價也要經安定基金董事會通過報金管會拍板，目前談彌補金額還言之過早。

安定基金2015年3月標售國寶人壽及幸福人壽，資產1,060億元左右，淨值缺口就高達560多億元，但在金管會祭出海外投資加碼、死利差互抵準備金轉列淨值等，最後國泰人壽以安定基金彌補303億元得標。有此前例，這次安定基金要彌補朝陽人壽的底價恐怕只能在20億元上下。

但由於朝陽人壽資產不到400億元，能祭出的行政寬容不多，這次金管會也調降標售門檻，過去壽險業的資本適足率（RBC）要250％以上，才能競標國寶、幸福及國華人壽，這次標朝陽人壽只要求RBC達200％以上，目前市場上所有壽險公司都符合初步競標的資格。

另外如產險公司、國內金控及國內銀行、外國保險公司都可以來競標，資本適足率要求也都是最低標，而得標者若沒有壽險公司，必須替朝陽人壽增資，最低資本額要求30億元。

有意願的投資人本月底前要報名實地查核，屆時才能知道金管會給的行政寬容，估計如南山人壽、富邦人壽、中國人壽、三商美邦人壽等大多會報名實地查核。

喧騰一時的幸福人壽掏空案，幸福人壽前後任董事長黃正一、鄧文聰，被控在海外質押公司資產，掏空127億250萬元，台北地院痛批鄧為將幸福人壽挪為私用，可謂無所不用其極，昨依《保險法》背信罪、洗錢罪重判應執行有期徒刑28年，併科罰金9億元；黃應執行9年6月徒刑，併科罰金2億元。全案可上訴。

合議庭認定，鄧、黃2人違背職務，與瑞士EFG盈豐銀行人員共同將幸福人壽委託EFG代操資產設質借款，還將所得款項匯洗隱匿；告發EFG業務副總吳曉雲、亞太區總裁Robert Chiu及香港分行的Albert Chiu等3人是共犯，由檢方偵辦。特偵組也表示，吳女涉案部分，早已簽他字案由北檢偵查。

此外，保險安定基金認本案是因鄧、黃2人及吳曉雲、EFG銀行故意或過失行為，才造成幸福人壽被掏空、最終由政府接管的損失，對4人提出附帶民事求償，此部分裁定移由民庭審理。

在押的鄧文聰聆判後還押，他不服重判，透過律師發表書面聲明，表示絕無掏空，也願用個人財產補償幸福人壽被EFG凍結的資產，抨擊合議庭不等國外司法互助的有利證據回覆，就以檢察官和EFG、渣打等外商銀行的片面資料，草率結案。

合議庭反批鄧文聰，貪圖幸福人壽600億資產挪為私用、長達7年掏空，檢方原求判鄧21年、黃8年，但因2人否認犯行，且無任何悔過表現，加上犯後態度不佳，故重判鄧比求刑還多1/3的刑度；合議庭並強調，法律未規定須經司法互助取得的文書，才有證據能力，且已將吳曉雲等3人認定共犯，沒有縱放。

判決認定，鄧獲利2.26億美元、黃則獲利1,100萬美元；香港渣打銀行自認內控有疏失，質借的1.93億美元全數匯回。

判決指出，鄧文聰、黃正一，2007年8月移轉幸福5,000萬美元資產予EFG銀行成立STAAP基金後，佯稱鄧私設Surewin、High Groundse兩家公司為幸福人壽關係企業，以STAAP基金為擔保，向EFG借款2,200萬美元，朋分作為私人企業資金運用。

鄧2008年1月接董事長後，再以幸福1.56億美元資產，委託EFG成立SFIP基金，向EFG質押借款後匯洗至私人帳戶。前年8月金管會發現資產遭質借2億多美元，且因未獲清償，1.94億美元資產，遭EFG銀行凍結，移送偵辦鄧、黃2人。

幸福人壽前、後任董事長黃正一、鄧文聰被控先後掏空公司資產上百億元，審判時不認罪，互推責任；台北地院昨（29）日依保險法背信罪、洗錢罪判決鄧文聰有期徒刑28年，併科罰金9億元；黃正一判刑9年6月，併科罰金2億元。可上訴。

黃正一在審理中辯稱，他相信鄧文聰才簽署文件；鄧文聰也堅稱全案是起金融詐欺案，辯稱是EFG銀行內部人搞鬼、他是被害人，不過未被合議庭採認。合議庭量刑理由指出，鄧、黃聯手掏空2,200萬美元朋分，黃卸任後，鄧繼續掏空2億2,500萬美元，又以質借掏空8,900萬美元、1億200萬美元債券，將公司資產挪為私用「無所不用其極」。

但鄧文聰一直認為被瑞士盈豐銀行（EFG）的理專所騙，甚至還表達願意提資金協助政府追債。鄧文聰認為，EFG銀行以代為操作投資名義，取得幸福人壽投資理財資金，但隱瞞事實，使他和幸福人壽誤信該法人基金帳戶，為一般投資理財代為操作的專款專戶帳號。

鄧文聰曾透過律師表達，願提供數十億元的資金，協助金管會、安定基金追債。

但判決指出，鄧、黃擔任幸福人壽副董事長、董事長後，經金管會要求幸福人壽應增資約12.5億元，鄧、黃不願以自有資金繳納股款，謀議將幸福人壽委託銀行代操的資產挪用作為繳納股款的資金來源。

EFG銀行亞太區總裁Robert Chiu 、香港分行Albert Chiu及在香港分行擔任經理的吳曉雲（以上三人由特偵組發交台北地檢署偵查）明知鄧、黃私設公司，且是最終受益人及有權簽章人，卻同意他們簽署動用借款額度書，向銀行取得2,200萬美元匯入海外公司，由鄧、黃朋分，黃卸任董事長職務後，鄧繼續犯案。

判決指出，鄧文聰見移轉其他銀行保管的資產未被設質，另與香港渣打銀行理財專員約定將幸福人壽資產移轉至香港渣打銀行再予質借，以自設公司的名義，簽署開戶文件，讓幸福人壽的員工將資產進行移轉到鄧可以掌握的外帳戶。

【記者王聖藜╱台北報導】鄧文聰昨（29）日親自出庭聽判，得知被重判面無表情，隨即透過律師發表聲明，指合議庭以片面資料認定事實，收判後將上訴。

AIA友邦保險集團看好台灣壽險市場，持續擴大在台業務及深耕本土市場，友邦保險集團董事會2月通過今年度增加在台營業資金新台幣2.25億元，資金已全數到位，目前AIA友邦人壽在台營業資金達42.62億元。

為推動商品創新、提高新契約保費及業務員動能，並強化公司治理與風險管理，AIA友邦人壽宣布，聘李正偉、史靜慈與劉月桂加入經營團隊，分別擔任行銷長、風控長及南部區域業務長，三人已於4月1日上任。

AIA友邦人壽總經理侯文成表示，台灣是亞洲主要的保險市場之一，也是AIA友邦保險集團所高度重視的市場，集團已連續五年持續增資AIA友邦人壽。而因應現代科技與產業結構的改變，保險產業傳統競爭優勢將不再適用於新的消費行為與習慣，因此也力邀經營長才加入團隊，希望讓長期聚焦「保障型」和「長期儲蓄」商品策略的AIA友邦人壽，可更具發展動能。

其中李正偉擁有近20年的壽險產業經驗，曾任職於新光人壽、全球人壽、保德信人壽、南山人壽及RGA美國再保集團；新任風控長史靜慈在壽險產業經驗已超過20年，服務過金管會、中國人壽及南山人壽；劉月桂則有近30年保險外勤業務主管經驗，歷任南山人壽、保誠人壽、幸福人壽。

AIA友邦人壽強調，該公司在台灣原來以直效行銷和銀行通路為主，自2011年起成立業務員通路，積極擴大台灣業務，除了於北中南成立業務支援中心（iCenter），發展新型態業務員通路，同時透過既有的電話行銷、銀行保險、團體保險及保險經紀人／代理人等多元行銷通路發展。

中部三大暢貨中心（Outlet）或購物中心計畫，已儼然成形！繼日本三井規畫在台中港區Outlet案之後，ATT集團日前向台中市政府申請烏日購物專用區個案變更案，將營運項目從商場、電影、餐廳及停車，再變更為購物、娛樂、運動休閒、文創、美食等複合式經營。

另ATT集團烏日開發案的停車空間，也將由原平面車位改為立體車位。對此，台中市都發局長王俊傑證實，ATT集團剛申請開發案的個案變更，主要用意在補強開發案的內容，並希望能比照「統一夢時代購物中心」立體車位做法，未來將設計3,500個停車位，期增加停車空間及車流量，進而減少對當地交通的衝擊。

ATT集團吸引力生活事業公司，2014年12月29日以20億6,889萬元，標下原「幸福人壽」擁有的烏日購物專用區1萬5,290坪土地。規畫建坪30萬平方公尺的購物中心，全案已委託長豐工程顧問公司負責規畫設計。

市府經發局表示，ATT集團目前進行開發案的環評報告書，希望將市府、團體、居民及環保等單位意見納入，並以經濟發展為由，向市府申請個案變更。ATT集團烏日開發案建築容積率為180％，另建蔽率40％，但原空地規畫平面停車位，若改為立體後，其停車場建蔽率則由原的30％，再降至20％。

號稱全台最大的Outlet Mall開發案，目前正在興建中，最快今年底在台中麗寶樂園登場。麗寶樂園表示，比照美國Premium Outlet等級，是委由日本愛知博覽會總策劃福井昌平，及日本BAC、RICD等頂尖招商團隊聯手策畫，共耗資30億元，打造國際級的Outlet Mall，總坪數達到2.3萬坪，可望成為中部地區的新地標。另外，園區也增設國際級F3賽車場。

幸福人壽前股市操盤手呂重九不顧投資風險，濫用權限承接陳明福、黃明松等股市作手出脫的股票，並收取回扣1,082萬元，詎料因承接股票體質差，造成幸福人壽虧損達8,629萬元。士林地院昨依《保險法》背信罪判處呂4年2月徒刑、黃3年2月徒刑，陳則因另炒作其他股票，被重判6年徒刑。

判決指出，人稱「陳老師」的陳明福，2007年間連續高價委託買進金洲海洋科技、宏易精密工業、聰泰科技開發、新揚科技等上櫃股票，並連續委託買賣製造交易活絡表現，將股價炒作至高點賣出，7個多月便獲利7,341萬元。

陳明福炒股成功後，為降低宏易精密工業、聰泰科技開發、新揚科技持股，並尋求資金挹注套現，找上時任幸福人壽證券投資二部協理呂重九，商議由幸福人壽出資購買名下股票，事後給予股價總額5％到9％的報酬。

呂重九貪圖回扣，以職務之便承接陳明福持股，收取佣金982萬元，協助陳明福獲利1,362萬元，卻導致幸福人壽慘賠7,383萬元；呂重九同年又以相同手法，經黃明松介紹承接天良生物科技股票，收取佣金100萬元，幸福人壽因此虧損達1,245萬元

呂重九被合議庭認為濫用幸福人壽資金處分權，犯後矢口否認犯行，判刑4年2月，沒收1,082萬元犯罪所得。

壽險公司去年底財報出爐，四大壽險公司去年底備供出售金融資產未實現損失逾900億元，壽險公司並首次公布資本適足率（RBC）實際數字，國泰與中壽均超過300%，表現搶眼。中壽更是五大壽險公司中，唯一有未實現利益的業者。

壽險公司昨（31）日公布RBC實際數字。去年金融市場動盪，許多業者的備供金融資產，這項法人相當關注的重要數據，出現鉅額的未實現損失，由於業者在金融市場投資標的表現，都會影響RBC的表現，相關情況頗受矚目。

國壽去年備供出售未實現損失39億元，加上併購國寶、幸福人壽，金管會給予行政寬容，使國壽淨值維持3,400多億元的高標，RBC也因此高達305%，高於去年表現。

至於富邦人壽，去年底備供出售金融資產未實現損失為156億元，淨值也受到影響，去年底為1,827億元，使得富邦人壽的RBC調整為256%。去年上半年，富邦人壽的RBC還維持在300%以上，顯示市場波動對RBC的影響當重大。

惟根據前日富邦法說會的說明，至3月下旬，備供出售金融資產未實現損失已打平，會挹注淨值，RBC也可望回到高水準。法人認為，由於去年富邦人壽公布備供出售金融資產未實現損失還有156億元，雖然市況回溫、損益回穩，但是否影響股利政策，仍須持續關注。

去年南山人壽備供出售未實現損失約383億元，此情況，並導致南山的大股東潤泰新難發股息。不過，南山強調，首季至目前為止，情況已明顯改善，未實現損失部位減少了100多億元。

但也因此，南山人壽去年上半年在250%~300%的RBC，去年底下滑到239%。

新光人壽備供出售金融資產未實現損失，擴大340億元，因此恐難發放股利，而新光人壽RBC同樣應聲下滑，去年上半年在300%以上，去年底則下滑268%，但仍有250%以上的水準。

五大壽險公司中表現特殊的是中國人壽，去年備供出售部位出現未實現利益，金額119億元，使中壽RBC維持在高標準的357%，在五大壽險公司當中最高。

中壽轉投資中國大陸建信人壽的部位，列於備供出售科目，由於建信人壽去年財務、業務穩健，未實現利益有14億元，貢獻中壽不少，再加上中壽的債券、股票投資得宜，整體表現優秀。

壽險市場已很健康。金管會主委王儷玲17日在立法院財委會備詢時表示，到去年底壽險業資本適足率（RBC）不到250％的只有4家公司，其餘18家都是250％以上，甚至逾300％，強調目前已無淨值為負的問題壽險公司。

4家不到250％的公司即南山人壽、三商美邦人壽、安聯人壽、台銀人壽，RBC未達250％的最大衝擊，即無法適用近日金管會開放投資海外不動產、最高可達可運用資金2.5％或淨值40％的部分，4家公司初步只能投資可運用資金1％或淨值10％。

另外一項即250％以上的公司投資公共建設金額在50億元以下，可事後報備，未達250％的公司，事後報備部分僅限10億元以下，另外還有一些海外投資限額等，相對投資效率及收益會受影響。

立委李應元昨日在財委會質詢時表示，王儷玲過去在金管會副主委任內曾公開表示支持保單限額給付，目前是否還會落實此論調，王儷玲表示，那是過去市場上還有多家淨值為負的壽險公司，如國寶人壽、幸福人壽、朝陽人壽，當時評估若全數要接管，賠付金額高於安定基金的財源，所以主張限額理賠，減少國庫與全民力的負擔，雖然此立論是對的，但現在台灣已無淨值為負的公司，就不必再提此理論。

去年壽險業稅後獲利1175億元，創新高，第四季台股雖回檔，但不少公司因債券上揚，淨值都比第三季底時翻升，目前金管會已透露的大型壽險業自結RBC，即國泰人壽是300％以上，富邦人壽、新光人壽則是250∼300％之間；昨日則是揭露4家壽險公司不到250％，也是資本適足率目前最低等級公司，今年所有壽險公司將公布確切的RBC係數，屆時將不是目前看到的5級制。

海外投資報酬率高，壽險資金快速流往國外。金管會昨（23）日公布，壽險業元月投資海外餘額破新台幣10.7兆元，等於單月增加近3,000億元，是目前壽險業資金運用金額及占比最高的項目，去年一年壽險業海外投資增加逾2.1兆元，更創下歷年最高金額。

壽險業今年元月總保費收入2,737.6億元，國外投資增近3,000億元，雖然其中可能含有價證券未實現增值，但近二年壽險資金明顯大量流往海外，2014年海外投資增加1.89兆元，去年2.14兆元，二年就加碼4兆元，壽險可運用資金中，已有逾57.6％用在海外投資。

由於外幣傳統保單與投資國際板債券，都不算入國外投資限額，因此壽險業海外投資占比已超過目前保險法規定的45％上限，很多壽險公司資金一半以上都是外幣部位。

到今年1月底，外幣保單約新台幣1.56兆元，即占可運用資金的8.4％，國際板債券則有1.7兆元，約占9.2％，等於壽險業實際算入投資海外上限的部位僅新台幣7.44兆元，約40％，還有近1兆元的空間可加碼。

目前已獲准可投資海外達45％的壽險公司，僅國泰人壽、中國人壽、富邦人壽及南山人壽四家，國壽因承受國寶人壽及幸福人壽，還獲得額外投資海外的額度；剩下如新台灣人壽則正要申請由40％提高到45％，其餘壽險公司多為35∼40％。

近期因為新台幣貶值，元月壽險業海外投資部位還有匯兌利益，因此紛紛增提外匯價格變動準備金，保險局表示，到1月底，整體壽險業的外匯價格變動準備金已達693億元，創該制度推出以來新高。

壽險業者表示，目前如海外債券投報率都在4％以上，加上近年因為國際債券可不算入國外投資部位，各公司紛紛搶進，因此海外投資部位看起來會增加的比往年更多，但今年已有部分公司海外投資接近滿水位，只能朝增加外幣保單方向努力。

國泰金控28日公告子公司國泰人壽將出售不動產，一向惜售自家不動產部位的國壽要賣部位「震驚」市場，國壽發言人林昭廷表示，這是承受幸福人壽而取得的淡水土地，因要與精聯建設合建分地，不符合國壽一向的投資模式，因此決定出售。

這塊淡水土地是幸福人壽在2009年左右決定要買入，占地4,178坪，約花費8.86億元，2010年11月決定要與精聯建設共同開發，之後再依比率分配土地建物等，且這塊土地因為開發延期，幸福人壽因此被金管會開罰，後來金管會接管幸福人壽，國壽又承接其資產，間接取得淡水這塊土地。

林昭廷表示，國壽投資不動產，鮮少與人共同開發再分配土地、建物，擔心有些契約問題及後續細節牽扯，決定將問題簡單化，即將整筆建案賣給合建的建商，但目前僅是董事會通過，尚未簽約，價格等尚不便對外說明。

同時國壽近年投資不動產，幾乎沒有開發土地蓋住宅或豪宅者，這次幸福人壽的淡水土地，是要興建住宅出售，也與國壽的投資策略有些不同；不過幸福人壽還有1.5萬多坪的台中烏日土地等，這些目前也在國壽手中，初步看來尚不需要出售。

另外，國壽董事會昨日亦通過要參與兩件現增案，一是認購定騰現增，約2.5萬張，每股不逾20元，認購金額約5億元，這家公司是專作國內地下污水道工程的特殊目的公司，國壽投資算是參與公共建設的專案核准類，參與現增後持股約18.25％，估計投報率約6％以上。

另一件則是參與生技類泰福的現增案，約6250張，每股128元，認購金額約8億元，持股3.25％。三商美邦人壽則公告要參與泰福現增案，4,000張，金額5.12億元。

台灣再次經歷政黨輪替，食品安全也成為新政府優先處理的課題。事實上，國內部份食品廠商，涉嫌將通路商退回不良品回收後，與半成品重新加熱製作當成新品出貨，過期品重製事件已嚴重傷害公司商譽。企業自利違法謀取利益的事件屢見不鮮，但在今日強調商譽信用與永續經營的商業環境下，機構負責人本應專業與守法，方可維繫利益關係人價值與履行企業社會責任。

同樣地，面對普羅大眾日益增加的保險需求時，背負承諾之保險機構負責人的誠信尤其受到社會關注。2014年國寶與幸福人壽接管案即為鮮明的負面教材，最終結局是以保險安定基金墊支新臺幣303億元完成兩家公司標售案。隨後咎責也一併同時啟動，依據媒體資訊，涉嫌掏空幸福人壽的前負責人已遭特偵組起訴，於任內處理幸福人壽公司海外資產時，涉嫌為自己不法利益，以海外資產抵押申貸掏空公司，違背保險業經營之法令。

依報導指出，當時公司負責人委託香港私人銀行代操資產，陸續轉移公司逾2億美元資產並成立代操基金，再與銀行以代操基金為擔保質借，將資金以多層轉匯至自身帳戶。同時亦透過境外銀行理專，以公司國外投資為由，陸續轉入公司現金及巿價逾億美元債券至自身帳戶，涉嫌掏空公司資產。

早先媒體就曾以『1家成立21年，卻只有1年賺過錢的保險公司，如果你有能力，會不會買？』，質疑當初大股東入主的心態與動機。而實際上，也反映於日後幸福人壽虧損的持續擴大，公司雖然已增資20.5億元，但相較於接管時帳面虧損達239億元，顯然存在不小的差異。面對過往國華、國寶與幸福人壽的接管前例，也再次於朝陽人壽自救過程中重演增資承諾的誠信破產。

因壽險公司累積及管理保戶繳交的保費，應確保公司負責人對於契約承諾的履行，而透過公司治理與保險監理的有效實施，公司負責人的違法行為是否有可能透過先期外部金融檢查，或仰賴內部稽核機制與法令遵循制度自行評估作業而預防呢？

幸福人壽自2009至2013年的海外投資，皆通過會計師與法律事務所查核，就該公司掏空案例而言，涉及外部稽核函證的作業，函證是會計師用來確定被查核公司資產負債表上科目明細之立帳是否正確，因為單純看原始憑證只能確定入帳時點及金額，並不能確定期末餘額正確性，該科目有可能已另有收付之事項產生，公司漏未入帳或入錯帳。因此函證是最佳證實技術，若無法取得回函就必須有足夠理由解釋受函單位拒絕回覆之緣由，此時，外部稽核的會計師就需執行更多的證實程序補足及確認資產存在的證據！　　雖有人質疑，咎責機制往往流於『事後諸葛』，但藉由幸福人壽前負責人涉嫌背信的案例，公司內控與外部稽核可確認管控的環節，而如何強化壽險公司內部治理與審計委員會功能，防範負責人及大股東掏空公司資產，經歷實際案例後，歸納觀察現象如下：

一、公司決策的訊息掌握是否詳實：董事會決策品質與效率，取決於內部專業經理人作為，與決策過程所提供資訊的透明與詳實程度。

二、獨立董事專業與超然中立程度：為發揮董事會運作的效能，獨立董事的適格與專業性，是企業內部控制是否落實的重要觀察指標。

未能在2015年12月25日完成資產作價增資的朝陽人壽，今年1月25日緊急到保險局報告已找到增資對象，除去年15.5億元的土地作價增資繼續作，且外資要投入35億元，一次到位成為RBC逾300％的健康公司，朝陽人壽大動作向外界公告此消息，臨時董事會時間就壓在金管會要歡送金管會主委曾銘宗的那一天。

曾銘宗2月1日即將轉任立法委員，但主委任期的最後一周，他依計劃火速接管朝陽人壽。曾銘宗二年內接管幸福人壽、國寶人壽及朝陽人壽，成為接管最多家問題壽險公司的金管會主委，並可望創下只花300億元左右，即可處理3家需退場壽險的紀錄。

曾銘宗昨天表示，從今之後，壽險市場「步入新的里程碑」，即所有壽險公司RBC都在200％以上，沒有淨值為負的公司，所有公司公平競爭。

至於朝陽人壽因為規模小、缺口僅22億元，曾銘宗評估，可用很快的時間、不用太多行政寬容措施，即可找到買家，承受朝陽人壽的資產及保戶、員工，且安定基金也不用出資彌補，等於為國庫省錢。

為何火速接管朝陽人壽？曾銘宗表示，依據經驗，處理問題金融機構必須明快，金管會已給朝陽人壽一年時間自救，仍無法有效改善財務，再拖下去，只會讓未來處理成本愈來愈高，因此決定本月接管。

曾銘宗前年同時接管國寶人壽及幸福人壽，兩家合計有1,000多億元的資產，淨值缺口逾560億元，但8個月後，僅一次標售，即成功用安定基金彌補303億元的價格由國泰人壽承接，而國壽也因相關行政寬容，淨值大增700多億元，又多出海外投資及相關投資限額，創造多贏局面。

也因如此，這次曾銘宗很有信心，朝陽人壽可不用花一分公帑即退場，還給所有保戶及市場參與者一個健康的壽險市場。