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回顧2016年全球資金動向，全球新興市場基金成為吸金王，歐股基金則是流出最多。展望2017年，法人看好成熟市場美、日股的表現。

受到英國脫歐和川普勝選意外成真影響，國際資金也跟著出現大搬風，一度連三年淨流入、奪下2015年吸金之冠的歐股基金，資金動能於英國確定脫歐後急轉直下，今年來轉失血1,059億美元，成為2016年最大輸家，反觀已連兩年失血的全球新興市場基金，則在商品市場回暖帶動下一掃先前陰霾，以217億美元的累計淨流入，一舉奪下2016年吸金冠軍寶座。

檢視2016年全球股票基金各季資金動能，可更進一步看到國際資金挪移的方向。摩根投信副總經理林雅慧表示，受惠於原物料和能源價格於首季觸底後持續強彈的激勵，全球新興市場基金前三季吸金力道呈現逐季擴大趨勢，即使第4季在川普意外勝選和美國升息等利空衝擊下再轉失血，但全年度仍累計淨流入217億美元，吸金力道穩居全球股票基金之冠。反觀其他區域新興市場基金因基本面和題材面分化，使資金布局不同調，僅拉美基金全年有小幅淨流入。

美股基金2016年頗有倒吃甘蔗的勢頭。林雅慧指出，在經濟數據強勁和企業獲利能見度高帶動下，美國基金第2季賣壓較首季大幅收斂，第3季更一舉翻正，吸金力道於第4季在川普主張「美國優先」、聯準會升息和美元走強激勵下更上一層樓，僅第4季累計淨流入就高達462億美元。

群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，由於美國參、眾議院均以共和黨獨大，加上市場預期川普將採取親商政策，而基本面包括企業獲利狀況、企業投資信心和勞動數據仍表現穩健，美股中長期表現仍可期待。

摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，2017年全球股市仍具表現機會，美、日成熟股市相對具上漲潛力。現階段面對股債匯、商品市場的多空變化，建議投資人透過核心布局多重資產基金，為資產撐起保護傘。

2016年亞股表現好威，據摩根投信統計，幾乎所有亞洲市場在2016年大展吸金魅力，台韓東北亞雙雄更是分居亞股年度吸金之最，兩地全年吸金力道皆在百億美元以上：台股全年淨流入109.5億美元，改寫2014年以來紀錄，韓股則獲104.80億美元資金挹注，創下2012年以來最大年淨流入金額。

亞股歷經美聯準會升息與否紛擾、英國脫歐、美總統大選等眾多不確定性與黑天鵝事件，但無損亞股在國際資金心目中的地位。

從股市漲幅來看，2016年也是亞股的豐收年，摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，2016年亞洲股市以上漲作收居多，其中，台灣、泰國、印尼、越南四地全年漲幅都高達雙位數，又以泰國股市強彈19.8%最給力，榮登亞股全年漲勢之最，印尼股市大漲15.3%次之，越南股市漲幅14.8%表現亦不俗，最獲外資青睞的台股在2016年則是全年上漲11%。

羅傑瑞分析，受惠市場風險偏好上揚，2016亞股基本面復甦，吸引國際資金進駐卡位，讓亞洲各市場幾乎都繳出全年度資金淨流入的好成績，特別是流動性佳的台韓兩大股市，表現出色。

2016全球基金資金大挪移，全球新興市場基金鹹魚翻生，以累積淨 流入逾217億美元，一舉奪下2016年吸金冠軍寶座；至於歐股基金全 年流出1,059.53億美元，成為2016年最大失血者。

摩根投信副總經理林雅慧表示，受到英國脫歐和美國總統川普意外 勝選的影響，國際資金在2016年出現大搬風，其中歐股基金從淨流入 轉為大量流出，歐股基金在2015年曾奪下吸金冠軍，但在英國公投確 定脫歐後，資金動能急轉直下，2016年轉流出1,059.53億美元。

反觀已連兩年資金流出的全球新興市場基金，則在商品市場回暖帶 動下，一掃先前陰霾，成為2016年全球股票基金吸金之冠。林雅慧說 ，受惠於原物料和能源價格去年首季觸底後持續強彈的激勵，全球新 興市場基金2016前3季吸金力道呈現逐季擴大的趨勢，即便第4季在川 普意外勝選和美國升息等利空衝擊下再轉失血，但全年度仍累計淨流 入217.46億美元。

凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，雖然聯準會升息會吸引 資金回流美國，但新興市場已逐漸反映Fed升息，影響將減低。由於 美國財政赤字才是決定美元長期強弱關鍵，從川普的政見可以預期美 國財政支出將擴大，此將不利於美元大幅走強，後續資金仍有機會反 轉流回新興市場。「美股基金」雖不是去年吸金冠軍，卻是法人相對 看好的標的之一，在美國總統當選人川普主張「美國優先」、聯準會 升息和美元走強等因素下，光是去年第4季即淨流入462.96億美元。

富蘭克林潛力組合基金經理人格蕾絲．赫菲表示，美股在景氣、獲 利、資金、政策四大利基加持下，預期今年震盪走強，甚至可望再創 新高，看好能受惠川普政策及利率上揚的主流產業，包括金融、工業 原物料、能源與生技醫療類股前景。群益工業國入息基金經理人陳建 彰則建議投資人可關注評價低估的生技醫療類股、獲利上修的能源類 股及基礎建設、金融類股。

國際資金2016年上半年重新興輕成熟，全球新興市場基金資金動能 一枝獨秀，摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德(Michael Schoe nhaut)表示，國際原物料和能源價格反彈，帶動新興國家基本面持 續改善，憑藉低基期優勢成為2016年資金回補首選。

到了下半年，國際股市再度出現輪轉，施厚德說明，隨著美國經濟 數據穩健、聯準會升息預期加溫，市場開始轉向偏好成熟市場，而川 普爆冷當選美國總統，「美國優先」政見更為美國華爾街股挹注新一 波的活力泉源，吸引國際資金重回美股開趴，激起資金暗流引領美股 行情也跟著噴發，甚至頻頻飆出歷史新高，日股也因日圓兌美元貶值 而一路上漲，成為下半年表現亮眼的股市。

施厚德分析，展望2017年，全球股市仍具表現機會，且成熟市場如 美股、日股相對具上漲潛力；而面對難以預測的全球股市，分散投資 也更顯重要。有鑑於金融市場瞬息萬變，預測資產表現宛如賭博，現 階段投資人手段得更靈活，才能應付股債匯，以及商品市場的多空變 化，建議投資人透過核心布局多重資產基金，為資產撐起保護傘。

摩根亞洲首席市場策略師許長泰(Tai Hui)指出，回首2016年， 雖歷經黑天鵝紛飛與漲跌起伏，但多數股債資產表現豐碩，因此預期 2017年將由四大主題主導，主題特色呼應一年的四個季節，分別是「 春季－成長復甦」、「夏季－通膨升溫」、「秋季－貨幣政策效益趨 緩」與「冬季－留意政治風險」，但實際的影響則不限季節而可能貫 穿整個年度。許長泰認為，在增長持穩，經濟有望進一步擴張，但非 常態的貨幣政策與政治變動風險猶存下，多元化的投資布局與穩健的 好收益資產，仍將是2017年的投資王道。

許長泰表示，隨景氣趨穩，看好股票與信用型債券投資機會，並建 議投資人要擴大收益來源，涵蓋高息股與債券，甚至包括REITs、可 轉債等另類資產的多元布局方式，將創造更多獲利機會。

本土投信靠ETF撐起一片天！根據投信投顧公會最新統計，2016境內基金規模前五大投信，暫由元大、國泰、群益、富邦、復華奪下，清一色都是發行ETF的本土投信，這也可能是十數年來，首年沒有外資投信躋身五大業者。

2016年12月的基金規模將在1月中旬出爐，業界推估，在最後一個月的市場行情未有明顯變化，且新基金募集數量不多下，各家投信的規模及排名應不至於與11月有太大出入。

截至11月底，境內基金前十大業者，僅富蘭克林華美投信擠下日盛投信，重奪前十大寶座，其餘投信都是2015年底就上榜的「老」面孔。

近年本土投信積極發展ETF，改寫本土與外資投信的勢力板塊；除了元大投信持續靠ETF衝破3,000億元的規模門檻穩居第一，富邦、國泰去年都卯起來募集九支ETF，排名也前進。群益、復華雖以共同基金為主，但都有ETF產品，並保持發行ETF的進度，為五大ETF業者。

一產品來看，半數以上的ETF規模其實衰退，但靠著少數ETF躍進，撐起整體市場，這些產品集中在國人熟悉的陸、台股產品，以及去年火熱的商品市場。

統計全年規模額度成長前五名分別是台灣50反1、滬深300正2、臺灣加權反1、上証正2、S&P原油正2，規模都增加超過35億元，尤其台灣50反1大增606億元。

被擠下前五大業者的外資投信是摩根投信，摩根投信從摩根富林明到摩根投信時代，從未缺席五大榜單，去年公司發基金的步調不變，但規模反減，最新資料顯示跌破千億元大關。

就十大投信而言，則以群益規模較2015年底衰退18%，減幅最大，主因貨幣市場基金的規模在年關前夕大幅減少，次為復華投信衰退12%。

至於兆豐、第一金、瀚亞投信雖也較去年底的規模下滑，但都持平於去年排名。

台股新年開紅盤效應明顯，摩根投信整理過去十年元旦後交易首日開紅盤上漲機率高達六成，展望2017年，法人多認為，景氣復甦狀況較明顯，有利台股偏多走勢。

據摩根投信統計，儘管開紅盤後20日和後40日的上漲機率僅約五成，但開盤後60日上漲機率高達70%，且漲幅超過6%。摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒認為，台灣將受惠歐美景氣持續復甦，除全球資金環境依然寬鬆，第1季往往有農曆春節資金行情，持續偏多看待台股走勢。

葉鴻儒分析，即便台股近期因外資放假而量能不濟，盤面交棒給以內資色彩較重的中小型股，但只要國際不發生重大事件，指數不至於因量縮出現大波動行情，料將維持高檔狹幅震盪，期間若遇市場不理性回檔，反而是布局績優股的好時機。

富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄表示，美股雖因獲利了結賣壓拉回，評估元月走勢仍有機會維持強勁，預估元月上旬大盤將在季線與半年線來回整理，唯仍須留意外匯市場變化，尤其是美元走強對亞幣表現的影響。

在類股選擇上，葉鴻儒認為，直接受惠美國升息及具有海外美元資產的金融股，以及美國景氣復甦概念股都值得留意。

至於電子股，除智慧手機供應鏈相關仍為投資主軸，車用電子也具長線潛力，另外像是工業化、自動化、雲端等亦是投資人可以多加留意的投資方向。

國內投信基金交易走向電子化，特別是今年基富通加入線上平台之戰，各家投信更嚴陣以對。觀察投信策略不但跟進基富通大打手續費折扣，對於平台功能優化也不遺餘力。

根據投信投顧公會統計，國內投信基金電子交易戶數已從2004年的27.5萬戶，增至今年的99萬戶，成長超過三倍。以電子交易金額來看，今年每月透過數位管道申購和贖回基金的總金額都在45億元以上，最高甚至達到120億元，摩根、群益、統一、復華、富蘭克林等大型投信單單申購或買回金額更穩定在億元上，對業務的貢獻度不容忽視。

電子交易金額居冠的摩根投信，近期推出旗下境外基金可外幣扣款的活用外幣投資功能，以美元、歐元、澳幣、日圓、港幣五大貨幣為主，目前開通外幣帳戶不但享有一年一次壽星零手續費、皇冠基金單筆與定期定額網路費率五折等優惠，前1,000名開戶更可獲得雙倍紅利。

一向致力開發網路平台的富蘭克林華美投信，繼過去自行研發母子基金、定期定額等交易機制，也開始強化臉書、LINE等社群平台的發布效果，並增加拍攝影音資訊的頻率。公司表示，包括母子基金在內的功能都是基富通尚未提供的智慧投資工具，針對基富通開拓新通路，雖無直接的對應策略，但會加強客製化、簡單化的內容產出，滿足投資人需求。

群益、復華、統一等本土投信雖是老字號，但因應潮流，也不斷改版與優化交易介面，且各自有獨立的電商部門，將電子交易戶數成長列為業績。

市場對於美國年底前升息已具高度共識，雖然利率走升不利於債券表現，但收益率較高的利差型債券，較能力抗升息所帶來的負面衝擊，如高收益債、新興債等。統計過去超過20年期間，當美債利率走升時，任一月進場投資美國高收益債券滾動三個月的平均總報酬最優，達2.5％，因此，高收益債券面對美國升息，仍可獲資金青睞。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，回顧自1994年以來全球主要債市在美債利率走升期間的表現，以美國高收益債的前景最佳，滾動三個月平均總報酬高達2.5％，不僅優於亞債和新興債0.9％~1.3％，更較投資級企業債、美國複合債和美國公債的負報酬表現來得優異，反映出在未來美國邁向利率水準正常化的趨勢下，美國高收益債券利率彈性優勢，料將提供投資人較其他債券資產更佳的報酬表現。

此外， 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）說明，美國升息是立基於美國經濟維持成長的基礎上，因此，受惠景氣復甦的高收益債，當然是債市投資首選。庫克認為，即使美國進入升息循環，全球其他央行仍續行寬鬆，高收益債在收益率保護與利差收斂優勢下，具有緩衝並抵消美國利率回升風險，又可參與美國經濟成長動能，未來表現最值得期待。

摩根投信副總經理林雅慧表示，美國通膨率持續成長、經濟穩健復甦，加上近期多位美國聯準會（Fed）決策官員轉鷹派，皆增添Fed年底升息機率，唯下次會議適逢美國總統大選前一周（11/2），在避免影響美國選情前提下，11月利率料將按兵不動，然而，12月升息機率卻大幅升溫，根據最新聯邦資金利率期貨，12月升息機率已飆升至72.5％，創下6月初來的高點。

摩根投信副總經理林雅慧說明，利率走升對債市雖說是嚴峻挑戰，不過，隨著美國升息倒數計時，債市不復過去低風險高報酬的榮景已逐漸被市場所接受。林雅慧進一步指出，今年來美國升息議題雖不時干擾市場投資情緒，但債市表現仍相當亮眼。

面對利率走升環境，摩根投信副總經理林雅慧建議，布局債券應挑選存續期間較短且有高收益率做保護的債券，在景氣回升時將具有利差收歛空間。林雅慧認為，低利率敏感度的利差型債券就是不錯選擇。

「摩根定期定額溫度指數」最新結果出爐，2016年第3季定期定額溫度大幅跳升5度來到52度，不僅連續二季走升，更一舉超越50度的冷熱分水嶺，也是睽違兩季後首度站回50之上，顯見定期定額投資情緒已逐步擺脫年初市場震盪留下的陰霾，重返去年的樂觀氣氛。

另外，調查發現未來三個月投資人最想加碼的基金，多重資產基金熱度雖稍降仍蟬聯加碼首選，陸股基金奪下亞軍，且加碼幅度成長最多，東協、印度和高收益債則緊追在後。

觀察組成指數三大指標，與前期相較，「定期定額人數」和「定期定額金額」同步走弱，這次定期定額溫度能夠回升，主要原因來自「定期定額動能」較前期躍升19度來到30度，創下近5季來最高水位。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，不論是境外基金還是投信基金，均可看到市場投資熱度於第3季有升溫現象，境外基金尤以東協基金投資最熱，投信基金則以大陸基金最受青睞，是推升本次溫度指數回溫的推手。

邱亮士指出，第3季「定期定額動能」較前期急升19度來到30度，是支持定期定額溫度指數彈跳的關鍵，進一步檢視國人在過去第3季偏好定期定額的基金類型，以摩根旗下基金來看，包括東協基金、大陸基金、亞股基金和天然資源基金，都可以看到投資人看好局勢回穩，趁價值面便宜逢低進場。

摩根投信執行董事劉玲君表示，大陸看好度大幅增加，反應投資人逐漸接受大陸經濟轉型的節奏，觀察經驗，無論A股、H股第4季漲幅表現向來優於其他季度，顯示當前為介入大陸股市極佳時點，建議可持續透過定期定額參與成長機會。

安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示，今年第4季到明年第1季，受美國大選、聯準會升息等議題影響，市場波動度可能較大，在此情境下，建議投資人在追逐景氣溫和成長的過程中，別忘了長期借重定期定額的特性，維持投資紀律。

根據投信投顧公會最新資料，9月投信基金規模受貨幣基金縮減影響，較前月大減1,120億元，使整體資金水位失守連續五個月高於2.2兆元的紀錄。值得注意的是，上月資金從貨幣市場基金撤出，卻未明顯轉進股債基金，各類別僅高收債、平衡型逆勢增長，凸顯投資人態度轉趨審慎。

9月全球超過20個央行召開利率會議，加上美國總統大選舉行辯論、英國脫歐議題持續發酵，不平靜的市場氛圍造成投資人大幅撤出貨幣市場型基金，使得9月境內基金總規模減至2兆1,680億元，月減4.9%，單月規模大減千億元，風險性資產也普遍縮水。

摩根投信副總經理林雅慧表示，過往貨幣型基金規模下滑時，資金通常會另覓出路，流入股債或多重資產商品，但由於下半年國際變數眾多，投資氣氛保守，資金寧可觀望，也不願貿然進股債市場，導致9月投信基金規模跌破2.2兆元大關。

不過，9月仍有二類別逆勢增加，一是高收債基金，另一是股債兼具的平衡型基金。將時間拉長至第3季來看，兩大類別的成長幅度更鮮明，高收益債基金季增8.4%，平衡型基金更大增近17%，顯見有收益支撐的高收債，以及訴求降低波動的平衡型基金，在市場不明確時，成為投資人最愛。

林雅慧指出，自從全球央行走勢出現分歧，各類資產震盪加劇，投資難度和過往相比大幅提升，使多重資產、平衡型基金等過去較不受投資人關注的基金出頭天，另方面，除美國以外的其他國家競相降息，使全球處於低利環境，具高息優勢的高收債異軍突起，現階段兩類商品仍有利基值得關注。

第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，隨著12月升息腳步逼近，市場波動加大，但全球微利趨勢不變，高收債在高息差與高收益優勢下，仍是資產重要配備，可按個人風險承受度，配置一至三成資金在高收債基金，抵禦升息不確定性。

東協國家通膨維持低檔，替東協央行營造能維持貨幣寬鬆的環境，創造市場資金活水，加上近年東協各國政府戮力提振經濟，印尼啟動稅務特赦、泰國新憲法公投過關，改革腳步也帶動企業營運好轉。

摩根投信指出，今年來，印尼央行五度調降利率，降息頻率與力度居亞洲之冠，大馬亦啟動七年來首度降息，低利環境除刺激內需消費，也提升企業成長動能。

摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）分析，東協股市一反過去幾年的窘境，今年預期有不少東協國家企業獲利將維持7%以上的成長。進一步觀察東協2017年企業獲利前景，更出現明顯改善，包括新加坡、馬來西亞企業每股獲利成長由負轉正，印尼、泰國成長動能則為東協國家之最。

東協經濟共同體ACE今年上路，取消區域內七成貨物關稅，以期2025年能達成全面去關稅目標，這些舉措皆有利區域貿易，加速經濟增長與企業獲利雙引擎。

黃寶麗表示，東協投資氣氛自今年第1季開始明顯好轉，除貨幣與商品價格回穩，市場看好企業營運表現，更是資金回補東協股市的主要理由。預估今年泰國企業獲利有望達到10.7%雙位數成長，為東協區域中表現最好市場；印尼與菲律賓也能繳出逾7%的獲利成長表現，吸引資金買盤搶先卡位。

進入2017年時，東協企業獲利會更上一層樓，全數成長且賺錢，例如馬來西亞、新加坡等獲利預期將由黑翻紅，泰股企業獲利年增率再增溫至逾12%，印尼企業淨利成長更有機會來到14.9%的超高水位。東協就平均漲幅與上漲機率來看，第4季至隔年首季可以說是東協股市的「黃金收割期」。

日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，布局上看好積極推動改革及內需刺激政策的印尼、中、港，今年來印尼政府擴大支出及內需消費的改善，資金持續回流，投資者信心回升。

高齡化社會來臨，網路世代退休意識益增，摩根投信繼勞動節前公布「退休快樂指數」後，近期再針對自主性高的網路世代的退休認知和行為進行調查，結果發現，網路世代的「退休快樂指數」為66.8分，高於全台一般民眾的61.9分。對於準備退休金的投資工具更是積極，高達38%的網路世代計畫用「基金或股票」準備退休金，其次分別為「定存」和「保單」。

根據主計總處最新統計，2015年國人平均年齡達80.2歲，平均員工退休年齡為58.1歲，雙雙創下歷史新高，換言之，國人至少要為長達22年的退休期間做準備，必須兼顧財富、健康和自我實現，才能迎接樂退人生。

調查結果也發現，網路世代中40至59歲族群的退休快樂分數近69分，稱得上是準備最充分的族群。

摩根投信執行董事劉玲君表示，網路世代自主性較高，蒐集資訊和解決問題能力較強，其分數較一般民眾為高，究其原因，網路世代擅長透過網路蒐集各式資訊，強化了網路世代對退休的準備，也增加對退休的期待。

摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，台灣和亞洲老年人口增加，顯示退休之後必須面對更長期間的退休人生，站在投資的角度，為退休生活準備是非常長遠的考量，整個過程就是「三要」，亦即「要提早投資」、「要持續投資」，而且「要分散投資」。

在準備退休生活的過程中，每個人都要注意六大影響變數，以可控制程度來區分，大致是可控制、部分可控制，及完全不可控制的變數，各占三分之一。

許長泰進一步舉例說明，像是市場波動與報酬，或政府政策變化，都是完全無法掌握的變數。然而，個人真正能夠掌握的，第一個是「投資組合風險」，個人可隨年齡增長調整投資組合；第二則是「儲蓄與開支」，個人可以調整花費，並決定儲蓄金額。

時間愈來愈接近第4季，全球股市也益發火熱，根據統計，3大新興市場在歷年第4季多有年底旺季行情，其中，亞股因為能搭上歐美感恩節、聖誕節、新年等一連串節慶銷售旺季的多頭列車，第4季漲勢在3大新興市場中最搶眼。

摩根投信統計，近十年來若扣除金融海嘯該年，新興亞股在3大市場中的漲幅最亮眼，平均可繳出4.6％的報酬率，比起拉丁美洲的3.8％、新興歐洲的3.0％高出不少，顯見年底節慶旺季對亞洲市場的挹注不淺，如果投資人有意參與第4季亞股的多頭走勢，近期可開始分批進場布局。

摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，歐美感恩、耶誕節傳統消費旺季，往往能刺激新興市場的出口動能，而亞洲國家又因為與美歐經濟連動度高，最能直接受惠美歐買氣成長趨勢，並帶動亞股第4季走強。

除出口表現與美歐市場呈現正相關，羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，從亞太（不含日本）的企業獲利調整來看，也是今年資金偏好亞股的理由，雖然最新公布的8月數字仍為負值，但比起年初的負4成，已大幅回穩至-4％，由於改善幅度相當大，成為今年來外資持續湧入亞洲市場的一大動力。

凱基亞洲護城河基金經理人劉大平指出，新興亞洲經濟持續回溫，各國政府持續推動改革政策刺激，如印度通過最新稅制，有助於降低企業於印度營運成本；印尼祭出租稅特設計畫、成立境內避稅優惠專區，以及計畫將營業所得稅進行調降，在各國政府改革政策之下，可望帶動經濟成長。

此外，新興亞洲國家擁有較高殖利率，及各國央行仍有降息的空間，將持續吸引資金持續流入，支撐指數走高。

上周外資對台股中止連七周買超，轉而賣超近2.4億美元，但對南韓、印度及泰國仍是買超。外資在8月維持對亞股的強勁買氣，台股8月獲外資買超21.5億美元最多，且繼續蟬連今年以來的買超王。

外資上周在亞股買賣動向不一，亞股也是漲跌互見。今年以來，台股吸金137.8億美元最受外資青睞，其次是南韓的82億美元、印度的50億美元。今年以來的亞股漲幅則以泰國漲18%最凶，其次是印尼的16%。

摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，上周市場大幅提高9月美國升息的預期，美元指數轉而走強，國際資金回流亞股趨勢降溫，但長線來看外資仍將回流亞股。

摩根投信指出，南韓政府力圖提振經濟，將明年的預算案總額調升至400.7兆韓元（3,600億美元），不僅較今年總預算多出3.7%，更是首度突破400兆韓元，改寫歷史新高，擴編支出主要用於改善國內就業環境。另外，南韓財政赤字占國內生產毛額（GDP）比重也由今年的2.3%降至明年的1.7%，預期在2020年前降至1%。

泰國已連續四周吸金，摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，泰、菲及印尼今年基礎建設支出增長達25%，創十年新高，預期政府投資將扮演經濟增長的重要支撐，這三國也都上調今年的經濟預估成長率。

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善用媒體 虛實整合

如此詼諧的做法，只是序曲而已。時間拉回到今年1月，摩根投信董事長石恬華在感恩餐會上，宣布今年起，摩根將無所不入地深入大眾生活，特別在數位發展邁出大步；不久，「我的退休快樂指數」、「第二人生身分產生器」兩款遊戲前後在社群媒體上線。

摩根投信數位金融部副總經理黨岱峰表示，台灣摩根從1999年成立電子商務部，數位發展迄今已有17年，然而，這幾年才開始受到外界注目，關鍵在於摩根2012年後進軍社群媒體，分別在臉書、youtube、Line和Line@設立官方帳號，吸引的受眾從投資客戶轉向數位族群。

回顧當時的環境，正是臉書最活躍的時期，摩根投信行銷策略部執行董事林茂生指出，由於臉書迅速成為全球最具影響力的媒體，創造不同於傳統媒體的大眾傳播模式，驅動全球大型品牌改變塑造口碑的方式，摩根於是重新整合資源，開發新媒體策略來融入數位世代。

簡單上手 夢想啟動

黨岱峰說明，新媒體策略不外乎「簡單（easy）」，雖然數位、金融兩者聽起來都很難，但結合在一起必須簡單。尤其現代人往往生活匆忙，只有簡單的訊息才能吸收。

舉例來說，8月父親節剛好撞期七夕情人節，摩根團隊以「情人」的概念串聯兩個重要節日，在Line推出活動資訊，告訴大眾如果不想在前世情人和今世情人之間抉擇，最佳策略就是及早理財，滿足雙方需求。

在臉書部分，摩根上半年發表「我的退休快樂指數」，效法臉書常見的問答遊戲，用戶點選答案後，軟體會以圖像跟分數反映投資人的退休夢想與理財充分度，例如出現在高爾夫球場揮桿，一旁資產卻寥寥無幾的圖像，代表個人追求心靈滿足，但資產準備還要加強。

林茂生回憶，當初開發遊戲的過程相當困難，因為退休對大眾來說，是一件知道該做、卻不知道如何著手的事，導致大家都買保險。

因此首先確立要傳達基金也是理財工具的訊息，並運用更廣泛的主題「夢想」來取代退休，最後規劃出以遊戲形式，鼓勵提早啟動夢想，而摩根可以從中協助。

6月24日，英國脫歐公投結果引發市場震撼，當資產管理界忙著處理交易時，摩根在最快時間進行臉書直播，分析後續效應和投資因應之道，這一次，摩根不但善用媒體，也將數位的觸角跨到虛實整合。

經驗輸出 業界先鋒

直播影片獲得不少回響，因此摩根第3季投資展望也在講座同步舉行直播，管道並擴大到臉書、youtube、line和官網，用戶在線上發問，講者可以即時回應。

據統計，當天在線觀賞的用戶近800人，結束之後又有上千人點閱，觀眾來自11個國家，連摩根集團海外分部都讚賞不已。

黨岱峰指出，直播的做法足證摩根跨屏幕、跨平台的能力，也讓簡單的英文四個字母E-A-S-Y有了更多意義，分別代表everywhere（隨處接收）、anytime（隨時接收）、sustainable（永久流傳）、your way（以你習慣的方式接收），亦即投資人可以用更便捷的方式接觸到摩根。

台灣摩根在全球集團擁有亞洲數位中心（asia digital）的地位，林茂生認為，這來自台灣擁有最多媒體數量，還有最多銀行通路，不得不力求生存，因此有別於多數外商總是聽令於總部，台灣摩根成為輸出經驗的先鋒。

目前摩根針對每個社群媒體都專設小組，員工非常熟悉不同媒體的運作。展望未來，目標將朝充分整合各類資源、加強深化客戶體驗前進，讓數位發展兼顧科技與人味。

保單魅力太大，連帶排擠到新基金銷售。今年上半年的新募集基金成效不彰，和去年平均每檔募集規模35億元相比，今年上半年新募基金的平均規模只有22億元；且保管行的募集能力也大幅下降，去年募集超過50億的基金有12檔，但今年上半年卻僅有1基金募集突破50億元。

根據投信投顧公會統計，今年上半年最夯的基金是ETF，總計共發行9檔，元大寶來就占了一半以上（5檔），其次受歡迎的基金類型是股票型與組合型，檔數都在5∼6檔，規模也在25∼28億元上下。

反觀過去最夯的固定收益型基金，受新台幣資金外流影響，上半年只有三檔新上架，且平均規模也縮水到14億元，明顯不敵境外固定收益型基金的吸金效果。

至於保管行的募集動能也同步下滑。根據統計，去年國內保管行募集超過50億元的基金有12檔，更有1檔超過100億元，但是今年以來保管行的募集成績多在50億元以下，顯示在市場擁擠的環境下，新募基金不再是銀行獲利的主要動能。

投信業者坦言，銀行通路左右了整體新基金的買氣，今年市場動盪較為劇烈，相對保守的保單成為銀行通路銷售的主力，多少對新基金有資金排擠的效益。銀行也表示，今年銀行銷售保險和基金的比重明顯較去年不同，保單銷售比重遠超過五成以上，和去年幾乎各半的比重大不相同。

摩根投信摩根投信董事總經理邱亮士認為，市場的氛圍也是影響新基金買氣的原因之一，市場動盪下，投資人對風險性資產的偏好明顯會降低，因此安全性愈高的資產，才容易獲得市場青睞。

瀚亞投資行銷長林長忠指出，央行連續四度降息，讓新台幣資產面臨去化壓力，如何運用新台幣轉投資海外資產增加投資效益，現在反而成為基金業者的兵家必爭之地。

從上半年的投信基金規模來看，前五大分別是元大、群益、富邦、復華、國泰投信，若扣除國內與跨國投資ETF規模，前五大投信的排名就變成群益、元大、國泰、復華、摩根投信，富邦投信僅排名第17。

目前資產規前五大的投信，各有不同程度發展ETF，愈積極發行者，資產規模愈大。市場更傳聞，特別是壽險金控旗下的投信，發行ETF時有母集團雄厚的資產做後盾，更有助規模成長。

元大投信至6月底總規模為3,316億元，半年來總規模增加332億元；但若扣除ETF總規模則為1,382億元，這半年來反而減少了157億元，相當於主動式基金規模的一成，也是各投信規模減少之冠。

富邦投信至6月底總規模為1,162億，半年來總規模增141億；若扣除ETF總規模則為560億，這半年來減少4億。專家指出，從數字的增減來看，元大投信與富邦投信都積極發展被動型基金ETF，傳統的主動式操作基金則相形失色。

最新「摩根定期定額溫度指數」結果出爐，該指數已從低檔回升，終結過去連續3季下滑跌勢，定期定額溫度小幅回升至47度，儘管目前溫度指數仍低於50度的冷熱分水嶺，但依經驗來看，對投資人而言，只要找到具備成長潛力股，在50度以下，都不失為加碼的好時機。

摩根投信表示，若與前期溫度相較，觀察定期定額溫度指數中的三大指標：一是「定期定額人數」指標持穩於59；二是「定期定額金額」仍連續4季下滑至71，導致每人平均扣款金額再由前季的6,887元下跌至6,727元，此約為2014年第2季的人均扣款水準。

第三是「定期定額動能」升溫最顯著，第2季大幅上揚7度到11度。主要是因境外基金新申購和復扣筆數分別較前季翻倍成長，其中以對亞股基金增加金額，佔新申購基金比高達28％，也本次溫度指數回溫的首要原因。

摩根投信董事總經理邱亮士表示，「摩根定期定額溫度指數」在今年第1季跌落至逼近2009年金融海嘯水準，本季雖僅較上季小幅回升1度，然該指數是連續3季下滑後首度出現回溫，表示全球股市在歷經今年上半年多重利空反覆測試之後，似乎有走出谷底的跡象。

本次「定期定額人數」也較上季持穩，顯示國人並未進一步離場。

另根據摩根資產管理針對定期定額投資人加碼基金類型的調查，分析投資人願意加碼的基金類型，前五大標的分別是多重資產或股債平衡基金、中國基金、東協、印度以及高收益債基金；若與去年第4季相較，投資人對東協基金的加碼意願成長最多，增加4.4個百分點。

瀚亞投資行銷暨電子商務部副總經理邱可君表示，以2008年元月至2010年6月定期定額新興股市為例，投資人若能定期定額參與落底反彈階段，最後累積報酬達11％。

去年來迄今新興股市正從谷底回升，趨勢翻轉可期，她建議投資人善用債券基金配息的固定息收，作為定期定額的資金來源，再鎖定印度、新興市場股票基金，拉長投資時間。

富蘭克林投顧資深協理盧明芬也力推「母子基金投資法」，母基金一般是比較保守標的，如債券基金，子基金則挑波動大的標的，利用母基金的配息，以定期定額的方式再去投資子基金，等到停利點一到後即贖回，資金再回歸到母基金。

盧明芬說，試算過去10年以來，如果以母子基金投資法，期初先單筆投資30萬於全球債市，並每月撥款定期定額投資美股，設定15％為停利點，母子基金投資法的長期績效小幅領先單純的定期定額法，且不論是遇到金融海嘯、歐債危機與近期英國脫歐等利空，母子基金的抗震能力都顯著優於定期定額。

高收益債券指數今年以來漲幅超過11％，指數再創新高，代表無論是在哪個時間點進場布局高收益債的投資人，全數都賺錢。

摩根投信表示，高收益債指數刷新歷史高點不代表行情太高，相反地，從低利環境、資金面、違約率、利差收益空間等面向來看，高收益債券指數未來還有望續創新高；由於前景看俏，今年來高收益債市吸引國際資金進場卡位，上半年吸金36億美元，一甩過去三年資金淨流出的窘境。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，高收益債連續三年（2013∼2015年）經歷資金淨流出，失血金額總計超過450億美元，不過自今年起，高收益債資金動能轉賣為買，截至上半年已回補36億美元，預期後續仍有資金回流空間，有利推升高收益債表現。

宏利美元高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國經濟依然穩健，通膨仍溫和成長，不影響利率正常化的速度維持平穩緩慢，仍維持今年兩次升息的預期。

他表示，目前美國經濟持續成長及低利率的環境，有利美國高收益債券未來的表現。

第一金全球高收益債券基金經理人劉蓓珊表示，從價值面、供需面與違約風險等面向評估，目前高收益債券兼具優勢。

劉蓓珊指出，從過去15年的年化報酬率與標準差來看，高收益債券的波動度低於股市，約落在10％左右，而年化報酬率卻有6∼8％，優於歐美等成熟國家股市，從風險報酬比的角度來看，價值不斐。

野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）表示，下半年除密切注意全球資金流向與各國經濟表現外，以目前情況來看，美國10年期公債殖利率仍在相對歷史低檔區，公債價格維持高檔，而公司債仍具利差收斂空間，較具投資吸引力，債券部位較看好公司債。

瀚亞全球高收益債券基金經理周曉蘭表示，指數價格變化對高收益債的長期回報影響其實最低，根據統計，以10年期計算，高收益債指數的總回報中，孳息收益的貢獻度達90％以上；可見投資高收益債，孳息收益才是影響總回報的關鍵。

全球資金充沛，國際股市漲勢一波波，帶動國內投信踴躍募集海外股票基金，統計今年以來有八家投信募集各類型基金商品，共計25檔投資商品、募集總金額達到180億。其中逾半有亮眼的正報酬表現，表現最佳一檔基金大漲12％。

從基金類型及計價級別區分，統計今年以來包括貝萊德、合庫、群益、瑞銀、摩根、統一、復華、第一金等投信業者募集25檔單一市場跟全球股票型基金。

從基金類型及計價級別區分，統計今年以來包括貝萊德、合庫、群益、瑞銀、摩根、統一、復華、第一金等投信業者募集25檔單一市場跟全球股票型基金。回顧這些基金表現，共有20檔繳出正報酬，其他五檔小跌作收，整體平均績效3.8％，在市場震盪之際繳出不錯成績。

進一步觀察單檔基金，以群益大印度-人民幣基金上漲12％最佳，貝萊德亞太全方位股票入息-人民幣及美元月配基金漲逾一成也不俗，整體以亞洲、生技基金較突出。就計價級別來看，由於美元升值、人民幣走貶，各檔基金換算匯兌收益後，普遍以人民幣級別的績效較佳，其次是美元跟新台幣。

至於上半年表現較弱的生技股，代表性的NBI指數脫歐後跟隨美股重啟漲勢。富蘭克林證券投顧表示，當前投資宜攻守兼備，除布局防禦資產，也建議精選具長線題材跟利基的生技、科技類股，企業表現可望受惠趨勢改變，長期投資將參與成長機會。