南山人壽公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

接近月底，新台幣仍強勢升值，讓壽險業者「頭大」。金管會25日公布最新統計，今年前3月新台幣狂升逾6％，壽險業未避險前匯兌損失達新台幣5,088億元，但在避險及收回外匯準備金後，首季影響損益的匯兌損失降為658億元。

但也因為首季壽險業者共收回261億元的外匯價格變動準備金，去減緩損益表的波動，到3月底壽險公司帳上外匯準備金已降到180億元，低於2012年3月一開始的第一桶金201億元的金額，創下近年的新低紀錄。

保險局副局長張玉煇表示，到3月底已有9家壽險公司外匯準備金觸及年初20％的警戒水位，即4月新台幣再升值也不能再動用準備金，即匯損將更大程度影響損益表。

據了解，如富邦人壽、南山人壽、台灣人壽等首季都已收回逾7成的外匯準備金，若4月底收盤新台幣仍是維持強勢升值，則許多公司都必須靠強化避險去降低匯損，無法再大量使用外匯準備金。

據金管會統計，4月到24日外資進進出出，最後是淨匯出1.94億美元，與首季大量淨匯入的情況已有不同。

新台幣兌美元匯率到3月底來到30.336元，比去年底升值逾6％，壽險業有近13兆元的外幣資產，扣除自然避險的外幣保單及避險部位後，仍有2∼3兆元的未避險部位，也因此今年首季壽險公司「飽受」匯損之苦，即便積極賣股賣債，也僅維持一定的獲利。

保險局公布，首季壽險業匯損金額5,088億元，但同時間有避險利益4,169億元，及收回261億元的外匯準備金，因此將匯損金額從2月底的逾千億元，降為658億元。壽險業今年前2月稅後獲利25.9億元，比去年同期衰退67％以上，估計首季稅後獲利也約40∼60億元，比去年同期獲利逾百億元，衰退甚多。

台壽勇奪首季銀行保單王從銀行通路拿到332億元新契約保費，年增近56%

壽險保單大戰，擁通路者稱王。據壽險公會統計，首季銀行通路銷售保單第一大是台灣人壽，從銀行通路拿到332億元新契約保費，比去年同期增加近56％，壽險業者表示，台壽加入中信金控後，最會銷售保單的中信銀有可能先照顧自家人，台壽首季新契約保費也衝出435億元，排名業界第四強。

首季銀行通路保單銷售第二大是去年首季的銀行通路王富邦人壽，拿到272億元，同比減近22％，去年全年銀行通路王南山人壽，首季僅從銀行通路拿234億元的保費，減少32％。

至於自家業務員通路，仍是國泰人壽獨大，首季國壽業務員貢獻632億元的保費，占所有業務員業績的40％以上，其次才是南山人壽的323億元，第三大是富邦人壽的181億元。

一般保險經代通路保費也逐年成長，首季有236億元，其中銷售保單第一大也是台灣人壽，首季從一般保經代通路拿到54億元的新契約保費，還超越台壽自己業務員通路貢獻的46億元。

一般保經代通路首季第二大、去年全年一般保經代通路第一大的壽險公司，即是同樣有自家業務員通路的新光人壽，前三月有43億元左右新契約保費，但新壽業務員首季新契約保費112億元，仍是勝過外面的保經代通路；第三大是富邦人壽，自一般保經代拿到30億元的新契約保費。

保險局去年開始要求各壽險公司不得出現費差損，即付給各通路的佣金、獎金及相關費用合計，不得超過保單收取的附加費用，銀行銷售的躉繳保費佣金率由5％降為3.5％，第二波則是降分期繳保單。

但壽險業者表示，今年熱賣的利變壽險宣告利率已拉高，因此各公司即有較大的附加費用空間，目前給銀行通路的佣獎與去年並沒有相去太多，因此首季銀行通路仍是貢獻了1,693億元的新契約保費，比去年同期還成長5.5％，且銀行通路仍是占新契約保費的48％以上，躉繳利變壽險、利變年金仍是要依靠銀行通路來銷售，各壽險公司今年依舊積極經營銀行通路。

至於業務員通路因為國壽首季高峰競賽衝刺，帶動整體業務員新契約保費達1,564億元，同比成長11.5％，占率也提高到44.6％，與一般保經代占比合計已破5成。

壽險國際保險業務分公司(OIU)業務正逐步升溫，國際大戶透過銀行通路及超級業務員來台投保，首季以南山人壽、國泰人壽各有800多萬美元保費分居前二名，台灣人壽、全球及富邦追趕中。

南山人壽OIU首季有24張保單、保費860萬美元，市場傳出，南山人壽因與花旗銀行合作，搶到私人銀行大客戶，首季即有2張各200多萬美元大單，首季平均每張OIU保單保費35.8萬美元，即逾新台幣千萬元，且第2季還可能有更高額的保單出現。

國泰人壽則主要靠著超級業務員，以6年分期繳費的美元利變壽險居多，平均每件每年繳4萬美元左右，即6年也繳近新台幣730萬元；躉繳的部分則占4成，平均每件約35萬美元。

台壽去年就傳出將承保市場上第1張逾新台幣1億元的OIU保單，主要是中信銀的法金客戶，但消息曝光後，客戶擔心相關資訊被注意，決定撤單。今年台壽OIU業績還是名列市場第三名，平均每張保單也近新台幣700萬元。

全球人壽去年是全市場OIU保費第一名，有逾新台幣4億元保費流入，全球人壽主要與兆豐銀、台新銀合作，有不少境外高淨值客戶資金轉入，最大保單單張也有200萬美元以上，且以今年首季平均每單39萬美元來看，等於全球人壽每張OIU保單都逾新台幣1,100萬元，在前五強中最高。

壽險業者表示，台灣政府仍積極希望加入CRS，之後OIU的競爭優勢必然受到影響；另外金管會加強防洗錢等規定，目前銀行OBU開戶更為嚴格，壽險OIU業績有極大部分是來自銀行OBU客戶，審核趨嚴也會影響業績。

馬上進入5月報稅月，為方便民眾進行網路報稅，南山人壽連續12年提供免費申辦金融憑證服務，民眾只要在家即可完成報稅。同時體貼保戶納稅時可能有資金需求，並提供免手續費，且撥款快速的保單借款服務，民眾若使用南山人壽ATM保單借款服務，於台幣保單可借款額度內，單日借款額度最高可達新台幣200萬元，協助保戶資金調度更靈活。

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金管會開放保單轉換今年8月即將滿3年，到今年3月底已有4,235件舊保單、準備金價值近14億元轉為新保單，據金管會統計，有10.7億元轉入新的健康險，占比第一大，其次是轉入長照險，第三是年金險。

為因應老年化社會，將遺產變化養老金，金管會在2014年8月開放壽險業可辦理保單轉化，允許一定條件的客戶將舊有只有死亡給付的壽險保單，轉換為現在可以使用保單，如醫療險、年金險、長照險等，有些公司允許以當初投保的年齡來計算轉換價值，即當初是30歲投保壽險，現在60歲，若要買健康險可能買不到或很貴，但若以保單轉換，即是以30歲來計算轉換為健康險的費率。

金管會昨日公布保單轉換最新統計，到今年3月底共有10家壽險公司開辦保單轉換業務，包括台銀人壽、台灣人壽、國泰人壽、中國人壽、南山人壽、新光人壽、富邦人壽、三商美邦人壽、朝陽人壽(已被接管，將由南山人壽承受)及宏泰人壽。

到3月底共4,235件舊有保單，保單價值準備金13億9,238萬元決定轉換為新保單，其中有10億7,314萬元轉入健康險，換成3,555張新的健康險保單，是保單轉換最大宗；第二大是換成394件長照險，保單價值1億7,783萬元；第三大是286張的年金險，保單價值1億4,141萬元。

各壽險公司多會設定保戶必須是單身或無子女等條件，才會進一步讓保戶將舊有的死亡險進行轉換，即這些保戶目前已較無壽險身故保障的需求，就將這些早年投保的保單轉換為現在可以用得到的保單，當初金管會為了保障保戶，規定保戶在轉換後若沒有領取任何保險金，3年內還是可以無條件換回原保單。

壽險公會公布各壽險公司首季業績情況，由於去年底的停售效應遞延至今年初，使得首季的初年度保費（FYP）業績與去年同期旗鼓相當，國泰人壽以初年度保費（FYP）765億元拿下首季業績王，並且足足較第二名的南山人壽多了200多億元，市占率超過兩成。

根據壽險公會統計，今年3月整體壽險業的FYP為1325億元，首季的FYP為3505億元，與去年同期的3,029億元，維持相當的水準。南山人壽則是以559億元居次，富邦人壽則是483億元第三。

今年首季業績前三大，分別為龍頭老大國壽，表現突出，首季為765億元，市占率21.84%；南山人壽則有559億元，市占率15.96%；富邦人壽則483億元，市占率則有13.80%。

壽險業者表示，由於去年的停售效應遞延至今年的1、2月的業績，使得首季的保費收入有撐，還沒看出有「保費懸崖」的狀況，但若過了高峰，第2季是否保費收入會萎縮，值得再觀察。

除了停售效應之外，壽險業者表示，今年商品兩大主流，利變型保單與投資型保單，將支撐起今年的保險市場。

大陸查稅效應發威、看好美元持續強勢兩大因素，推動國際保險分公司（OIU）業績大爆發，今年首季初年度保費收入（FYP）已有3,088萬美元，國壽、南山等，皆收到200萬美元以上的「肥單」。

據統計，去年全年OIU總業績為4,578萬美元，按此成長速度，市場人士預估，今年上半年間業績就可追上去年全年的水準。

為確保稅源，多國簽署共同申報及盡職審查準則（CRS），建立定期、系統性的金融帳戶資訊自動交換機制。

中國大陸近期積極蒐集非居民的稅務資料，不少台商受到影響，但由於台灣還沒有加入CRS，給了離岸市場發揮的空間，保險公司的OIU部門就因此獲利。

金管會自2015年8月開始，核發保險公司可經營OIU的執照，開辦以來，各公司業績表現平平，去年前七月保費收入為1,533萬美元。但到了下半年，資金開始出現湧入OIU的跡象，全年業績衝到4,578萬美元。今年以來，OIU保費收入更大爆發，壽險公會統計，今年首季OIU的FYP收入已達3,088萬美元，僅差不到1,500萬美元，就可追上去年全年的成績。

壽險業者表示，過去OIU業績並不亮眼，所以單張接到百萬美元的業績，就可稱為「大單」，現在不僅常接到大單，甚至可以稱為「肥單」，OIU業績因此明顯提升。

比較各壽險公司發展OIU的通路策略，國泰、南山、台灣三壽險公司有強大業務員通路作後盾，透過業務軍團推廣，容易衝出好成績，三公司累積保費收入也都超過800萬美元，明顯領先其他業者。

有壽險業者樂觀認為，OIU如趁此機會好好發展，說不定可以追上香港與新加坡。

業者並指出，台灣尚未加入CRS交換金融帳戶資訊，吸引的「肥單」來源並不只來自中國大陸或是香港，經濟崛起中的東協國家也有不少「好客人」，他們也注意到OIU保單，貢獻不少。

金管會官員指出，由於產險業今年也開放經營OIU業務，辦理國際再保，OIU整體業績發展頗受期待。

新台幣首季強勢升值逾6％，造成六大壽險公司獲利兩樣情。國泰人壽、富邦人壽實現資本利得，支應匯兌成本，首季獲利40∼50億元，名列前茅，南山人壽、中國人壽穩定操作，3月一舉轉虧為盈；新光人壽則為了保住現金股利，首季因匯損造成稅後損失39億元。

六大壽險公司首季共收回187億元左右的外匯價格變動準備金，到3月底已有富邦人壽、南山人壽、台灣人壽接近年初20％的警戒水位，富邦人壽已開始拉高避險比重，3月已未再收回外匯準備金，估計3月整體壽險業的外匯準備金也已跌破200億元，多家壽險公司都不能再動用準備金。

今年元月新台幣大幅升值2.8％以上，六大壽險公司三家虧損、三家獲利，整體壽險公司元月稅前是大虧67億元，之後各家公司開始機動實現股債獲利，尤其台股上攻萬點，壽險公司即出售如台積電等有未實現獲利的個股，用資本利得彌補匯損。

3月單月稅後獲利以南山人壽的17.48億元最高，南山首季也轉為稅後獲利2.89億元；中壽11日公告3月稅後獲利1億元，同樣也在本月轉虧為盈，首季稅後獲利0.3億元，中壽表示，主要是堅持穩扎穩打的投資策略，不會因為匯兌成本增加，就大幅實現股債利得，因此並沒有在3月獲利暴衝。

新光人壽則在3月單月稅後虧損35.04億元，累計首季稅後虧損39.02億元，新壽3月有匯兌損失，但卻未收回外匯準備金，帳上餘額還有20億元；新壽表示，有一部分匯損是來自1月及2月增購NDF(無本金交割遠期外匯)避險，3月NDF價格下跌，出現大量評價損失，無法用外匯準備金彌補，但本體匯損的部分可收回7∼8億元準備金，但新壽選擇不要收回，就讓虧損展現出來。

同時為了保住今年一定的現金股息收入，且不讓投資價格墊高，新壽並沒有大量實現台股獲利，所以是六大壽險公司中首季唯一虧損者；國壽目前以首季稅後獲利50.6億元，名列第一，第二是富邦人壽首季稅後獲利40.2億元，第三名則是台灣人壽的14.24億元。

第23屆「保險龍鳳獎」10日揭曉，南山人壽一舉囊括應屆畢業生最嚮往的壽險公司外勤組優等、內勤組優等雙料大獎，去年更名的南山產物也同時獲選畢業生最嚮往的產險公司優等，顯示南山傑出的人才培訓制度深受年輕世代肯定，成為畢業生就業首選的保險公司。

南山產物去年9月正式成為南山人壽子公司，結合母公司豐沛資源，除了致力提供客戶創新多元的保險商品，更引進南山人壽完善的人才培育制度，成立半年期間，就獲選為畢業生最嚮往的產險公司。

為培養新世代人才，南山人壽與南山產物今年聯合擴大徵才計畫，鎖定海內外大學、研究所優秀畢業生，預計招募逾5,500名金融人才，如果具專業證照及績效優異者年收入將可達百萬元，希望從新人開始，培育新時代的智慧金融菁英。

南山強調，為育成各領域專業人才，除了提供內外部訓練機會、客製化訓練規劃與服務，更依員工職級量身打造一般訓練發展、組織菁英人才培育，以及高階領導課程等專屬訓練，近兩年已規劃並完成近百人次至歐、美、亞各洲進行海外研習參訪，以擴展員工高視野及全球觀，邁向國際舞台。

不僅如此，南山提供內勤專業人才優渥的獎酬制度，完善的福利規劃，以及領先業界的員工團險保障，透過全方位的幸福職場規劃，讓員工無後顧之憂在南山打拼，開創職涯無限可能。

隨金融科技發展，保險業邁入新時代，南山同時斥資60億元推動台灣最大規模FinTech計劃，打造「境界成就計劃」，投資新時代智慧金融人才最佳的工作舞台，結合南山專業教育訓練及智慧金融平台，讓社會新鮮人在南山逐步累積專業、成就與經驗。

國內十年內最大投資標的為綠能產業，至少逾1.8兆元，為吸引氾濫游資，行政院決三管齊下引進銀行及保險等金融業投入，包括直接投資、專案融資、發行綠色債券等衍生性金融商品流通、協助電廠企業上市櫃。目前國泰、富邦等金控，中租迪和等金融業者均躍躍欲試，南山壽險也正評估中。

經濟部估計，離岸風電專案風場驗證若由國內機構執行，估可促進國內金融及保險業共同投入高達1.75兆元綠色金融商機，而太陽光電預估也可吸引國內金融保險業投入資金約6,000億元，綠色金融商機有大爆發潛力。

金融業上千億游資氾濫，壽險業可運用資金高達17兆元但投入公建連1個百分點都不到。行政院日前邀金融業研商投入綠能建設能量，指示國發會、金管會籌組專案小組，近期內提出金融業參與綠色金融具體辦法。

政委吳政忠表示，綠能產業是十年內台灣最大投資新標的，超過1.8兆元商機，不少外商興趣十足，為避免外商從國外攜帶大量資金投資，國內金融業不應缺席，不要錯失綠色金融商機，拱手讓人。

行政院計畫三管齊下吸引國內金融業搶食綠色金融商機：一、直接投資，國發基金帶頭投資綠能產業，但投資單一個案不能逾50％；壽險業直接投資公建，可出任董監事；二、引入專案融資，由自償性建設取得長期專案融資保證；三、發行衍生性金融商品及協助電廠上市櫃，建廠完工將再生能源電力包裝發行債券衍生性金融商品，供銀行業投資；協助再生能源公司上市櫃，將股份大眾化並在市場籌資。

吳政忠表示，台灣缺在離岸風電技術，若能在國內建立第三方驗證團隊，不但可節省驗證時間、節省12億元驗證費用，並可促進國內金融業者有信心投入。吳說，離岸風電保險金融龐大，須由國內保險業尋找國際再保險公司共同承保，以分散風險。

吳說，再生能源躉售電力20年給台電，每年保證穩定獲利在5∼6％，適合銀行及保險業投資，目前國內金控業者有興趣，正籌組技術團隊評估中，重點在如何吸引金融業切入。據悉，國泰、富邦及南山人壽都有興趣參與。

經部指出，歐洲為全球離岸風電最大市場，專案融資為其重要籌資工具，不含限風場的籌備、建造或營運階段，予企業最長20年、金融不逾專案計畫的貸款金額，並促成電力公司包裝衍生性金融商品在金融市場流通。反觀台灣金融業對再生能源貸款年限僅5∼10年不等，且以傳統債權融資為主。

國泰人壽3月單月衝出401億元的新契約保費，創下金融海嘯後單月單一公司新契約保費新高，首季國壽新契約保費765.5億元，較去年同期成長47％，也拿回新契約龍頭寶座。

據了解，國壽3月新契約保費衝出401億元成績，主要靠類全委投資型保單，國壽業務員長期以來堅持銷售投資型保單，算是有業務員團隊的各壽險公司中「最會賣投資型保單」者，國壽3月新契約保費市占率也重回30％。

至於3月新契約第2名的南山人壽約208億元，第3名富邦人壽約138億元，第4名台灣人壽則約131億元，相較下，國壽一舉拉開至少200億元的差距。

國壽手中仍有「祕密武器」，將視市場狀況及銷售「節奏」推出，暫時不與其他壽險公司競爭宣告利率，以免投資及獲利壓力提高，國壽強調「我們會走自己的路」。

國壽也表示，今年初年度保費虧損壓力明顯下降，原因有二項，一是保險局控管費差損，佣金成本下降，壽險公司不再賣1張保單虧1張；二是國壽投資型保單大賣，賺了面子，且不會大量增加資金運用壓力，也因此首季國壽拿回新契約業績王外，也可望站穩獲利王寶座。

金融海嘯前，國壽曾1個月賣出441億元的新契約保單，市占率高達44％，當時應有停售效應、儲蓄險及連動債保單，但金融海嘯後，投資型保單買氣不如過往，再加上金管會連年管制類定存保單，壽險業新契約保費單月能有200億元以上，就已算極不錯的成績。

今年資本市場表現佳，投資人信心恢復，連帶帶動投資型保單的買氣，再加上國壽業務員已極熟悉投資型保單的銷售方式，今年國壽具有配息展望的類全委投資型保單大賣，成為新契約撐盤主力。

國壽資金成本以每年10個基本點(1基本點是0.01百分點)，去年底已降到4.23％，但去年因為匯兌成本較高，避險後投資收益4％，但因為資產大於負債，國壽強調目前已有利差益。

壽險業去年第4季出現史上最大資產價值蒸發潮，今年首季彈升了。據金管會6日公布去年12月底壽險業「備供出售」項下金融資產價值，共有未實現損失803億元，比9月底未實現獲利323億元，少了1,126億元，但到今年2月底已回來501億元。

去年底壽險業「無活絡市場」及「持有到期」項下的債券，估計是未實現損失300∼400億元，今年首季也可望轉為未實現獲利，如南山人壽昨日即表示其備供、無活絡及持有到期項下金融資產，今年首季已回升近300億元，沒有未實現損失。

金管會表示，主要是去年第4季美國升息，造成債券價格暴跌，壽險公司帳上債券未實現利益大量減少，但到今年首季已有明顯回升；但由於去年底壽險公司淨值項下的「其他權益」若有未實現損失，就必須提列同金額的特別盈餘公積，再扣除法定盈餘公積等必要提存後，才能分配盈餘。

去年底大型壽險公司除中國人壽、中華郵政，大部分公司淨值下的其他權益幾乎都是未實現損失，南山人壽有未實現損失491億元，新光人壽則有242億元，富邦人壽是129億元，國泰人壽也有39億元。

金管會表示，公開發行公司若淨值下其他權益為負數，全年獲利必須先提足同金額的特別盈餘公積，另外如保險業要提20％的法定盈餘公積等，之後才能分配。

南山人壽6日澄清今年仍有配發股利的能力，並不會如外界報導因備供未實現損失拖累潤泰新、潤泰全不能配息；南山人壽去年12月底帳上特別盈餘公積有636億元，超過其未實現損失金額。

保險局表示，所有壽險公司要配發股利都要先送審，保險局會檢視其資本適足率、財務業務狀況，及獲利來源，決定該公司是否可以配現金股利，「若是賣老債拼出的獲利，不會准許配現金給股東」。

另外，台銀人壽因為匯兌損失高達37億元，造成去年底RBC不到200％，台灣金增資100億元要明年才會到位，今年保險局將要求台銀人壽銷售分期繳保單、減少躉繳保單，提升資金運用報酬率。

台灣央行還沒有升息，壽險業者4月已悄悄調高主力保單的宣告利率，拉高3∼30個BP不等，如富邦人壽、南山人壽、新光人壽都調高躉繳美元利變壽險宣告利率10BP，新壽宣告3.82％，富邦人壽宣告3.78％，南山人壽宣告3.7％，中國人壽則調高9BP，最高宣告利率也拉高到3.82％。

全球人壽亦將其躉繳美元利變壽險宣告利率提高5BP，4月宣告3.85％；富邦人壽、中國人壽及全球人壽也調整2年繳費或6年繳費的美元保單宣告利率，富邦人壽一口氣加30BP，拉高到3.4％，中壽加9BP到3.56％，全球則拉高到3.85％。

但如國泰人壽及台灣人壽4月則沒有調整宣告利率，台壽強調自家公司的利變保單去年到現在都沒有降息，4月暫時不動，未來會視投資組合收益及市場利率機動調整。

壽險業者今年最大戰場就是利變壽險，目前又以美元利變壽險的賣相最佳，前一波新台幣對美元升值，即有不少客戶轉進美元保單，壽險業者表示，美國已升息，這波調高宣告利率，只是反應市場利率。

由於利變壽險還涉及壽險保障費用、附加費用，及各公司高保額、轉帳等折扣，所以宣告利率最高，未必代表內部報酬率(IRR)最高，但由於金管會緊盯壽險業者及各通路，要求不得與銀行存款比利率，不得強調投報率等，因此各公司也只能強調目前利率極有吸引力。

為了讓小朋友有個歡樂的兒童節，南山人壽特地於日前(1日)邀請1919陪讀班學童，至甫開幕之台中站前秀泰影城觀賞《藍色小精靈3：失落的藍藍村》動畫電影，在一片歡笑聲中，從電影中學習團隊互助合作、勇敢創造無限可能的真諦，也為春假留下難忘的回憶。

南山人壽於2012年標下臺中市東區土地，投資興建「南山臺中陽光廣場」與「南山臺中勝利廣場」，今年正式完工啟用，由秀泰集團進駐營運，日前於3月9日熱鬧開幕。為陪伴弱勢家庭學童歡度兒童節，南山人壽特別邀請1919陪讀班學童，至台中站前秀泰影城，搶先觀賞全球知名動畫電影《藍色小精靈3：失落的藍藍村》，希望藉由片中主角冒險犯難的精神，鼓勵學童們在日常生活中，無畏現實的困難、勇於逐夢，同時領略同儕互助合作的可貴。

人民幣對美元貶值吃掉獲利，壽險業去年投資中國大陸表現不佳。五大壽險公司揭露資訊顯示，富邦人壽與新光人壽去年投資大陸出現虧損，為兩壽險公司2013年公布有關數字以來首見虧損。

根據規定，壽險公司必須定期公布在中國大陸的公債、國庫券、股票、公司債、金融債、證券投資基金、指數股票型基金（ETF），以及因避險目的所必須投資的衍生性金融商品交易的金額和投資損益情形。

五大壽險公司去年投資中國大陸的情形出爐，不僅報酬率有大幅縮水的情形，甚至還有出現虧損，國泰人壽去年的投資利益為40億元，投資報酬率為7.9%，但是相較於2015年的投資利益75億元、報酬率有10.9%，皆有明顯縮水。

富邦人壽與新光人壽呈現虧損，富邦人壽去年小虧3,400多萬元，為富邦人壽過去四年來投資中國大陸最差的情況；而新光人壽則虧損1.9億元，也是近年來少見的虧損。

南山人壽和中國人壽2015年投資中國大陸都有將近兩成的報酬率，去年明顯下滑到10%以下，南山人壽的投資報酬率僅9.95%；中壽的投資報酬率也下降到7.4%，在大陸投資的獲利動能減緩。

壽險業者分析，投資中國大陸出現獲利動能下滑，甚至虧損的原因主要還是來自於匯損，去年新台幣相對美元強勢，升值幅度超過了2%以上；但是人民幣對美元卻是貶值，貶值幅度超過6%，一強一弱使得使得人民幣商品匯兌風險增加，加上壽險公司投資人民幣商品幾乎險少避險，即使投資中國大陸債券有收益，也被匯兌損失吃光。

展望2017年，壽險業者認為，美國總統川普上台後，不希望中國大陸操縱匯率，預期人民幣貶值幅度趨緩，加上市場預期中國大陸經濟今年會維持穩定，因此壽險公司投資大陸將谷底反彈，再出現虧損機會降低許多。

壽險公司去年投資中國大陸績效不佳，壽險公司投資止步，去年底五大壽險公司投資中國大陸餘額較2015年減少了300多億元，是近四年來首見衰退，且去年壽險合格境外機構投資者（QFII）也未增加，壽險業投資中國大陸明顯降溫。

依據壽險公司公布近四年投資中國大陸情形來看，五大壽險公司包含國泰人壽、富邦人壽、南山人壽、新光人壽與中壽投資中國大陸的投資總額都穩健增長，直至去年底五大壽險公司投資中國大陸總額為1,316億元，相較於2015年底減少了372億元，首次見到衰退。

根據中國大陸外匯總局QFII投資額度審批情況來看，國內的壽險公司核准審批額度大部分都集中在2014年、2015年，可投資最高額度不超過15億美元，去年幾乎沒有新增額度。

壽險業者分析，除了去年人民幣貶值讓壽險公司卻步之外，2014年、2015年中國債券利率相較於美國債券具有吸引力，所以掀起一股投資中國大陸的熱潮。

隨著美國升息趨勢確立，美債、中國債券利差拉近，壽險公司海外投資寧可選擇風險較小的美債，對中國大陸的態度轉為觀望。

新台幣匯率首季狂升逾6％，壽險業帳上匯兌損失恐超過2,000億元、更可能逼近3,000億元，等於1季的匯兌損失就是去年全年2∼3倍，不少壽險公司已沒有外匯變動準備金可用，只能不斷提高NDF(無本金遠期外匯)的避險比重。

金管會掌握的最新統計，今年到3月3日為止，外資連續3個月淨匯入，已淨匯入91.55億美元(約近新台幣2,800億元)，是推升台幣升值的主要力道之一，累計外資淨匯入餘額已達2,085.27億美元，創下新高水位。

新台幣兌美元3月31日收30.336元，等於首季就升值逾6％，而去年全年新台幣才升值2.38％，壽險業資產匯兌損失就高達1,931億元，但運用衍生性商品避險，再加上收回176億元的外匯價格變動準備金，最後損益表認列的匯損約新台幣900億元。

今年前2月外匯價格變動準備金已收回210億元，估計首季壽險業資產在不計衍生性商品避險效果前，匯兌損失應有新台幣4,800億元以上，雖然因為提高避險比重，衍生性避險效果可能比去年增加，壽險公司付出的避險費用也增加，估計首季影響損益的匯兌成本應有2,000億元左右。

國壽、南山、富邦、新壽、中壽、台灣人壽等前6大壽險公司，年初外匯價格變動準備金有近327億元，但今年前2月就用掉151億元，即用掉46％，有些公司已逼近餘額20％不得動用的的警戒水位，各家公司都拉高傳統避險比重，同時也實現股債獲利，減輕匯損對獲利的衝擊。

國壽年初帳上有近99億元的外匯準備金，前2月已收回25億元，但仍是壽險業外匯準備金餘額最多者，加上今年韓元也同步升值，因此國壽一籃子貨幣替代避險效果相對去年有效。

另南山人壽、中壽到2月底都還有30多億元的外匯準備金，撐過首季應不是問題，新壽及富邦人壽則是拉高避險比重，不再靠大量收回外匯準備金。

壽險業樂當包租公，去年投資性不動產租金收入達223.51億元、較2015年增8.6％，首度超越不動產投資金額的年增率。代表去年壽險租金收入增加，其中全台最大的包租公依舊是國泰人壽，全年租金收入近91億元，今年可望破百億。

由於國壽、富邦、南山、中壽的投資性不動產都已採市場開帳及續後列帳，新壽則是開帳已採市價，因此壽險業投資性不動產金額在2013年及2014年有「跳大級」，因為採用市價，金額大幅提高，並非實際投資大幅增加。

採市價評估的公司每半年要鑑價一次，但去年壽險公司不動產增值金額不大，多是投資與建築成本增加，單年增加422億元，投資性不動產帳列金額來到9,950億元左右、年增幅僅4.4％，創近年新低，代表新增投資不動產金額也不大。

今年壽險業投資性不動產帳列金額應可望破新台幣1兆元，且租金收益也可望進一步提高。

另外，國壽與富邦人壽投資倫敦不動產，有部分投資是採設立特殊目的公司(SPV)，搭配股東借款，因此租金收入並沒有列入不動產投資，而是算入股權投資及借款收入，若把這塊加入，估計壽險業年租金收入已近250億元。

全台最大包租公國壽去年底帳列投資性不動產4,528億元，但在申報保險局計算的投資性不動產金額為4,150億元，租金收入去年達90.96億元，另還有其他收益28.9億元，年化投報率約2.9％。

帳列不動產投資金額第二大是富邦人壽，財報上有1,717億元，但申報保險局數字則為1,392億元，去年租金收入42.37億元，另外有其他收益3.8億元，年化報酬率3.3％；富邦人壽投資有多筆地上權，只要未完工，目前都仍是免用市價列帳。

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保險局新法上路前，國際板債券「狂發」。據金管會28日公布的最 新統計，今年到本月24日，共有43檔國際板債券發行，發行量達181 .2億美元(約新台幣5,467億元)，較去年同期成長66％以上，其中 大部分都是壽險公司「吃下」。

保險局修正「保險業辦理國外投資管理辦法」，27日已完成預告， 正在內部討論及作業中，修正條文要求保險公司投資國際板債的可贖 回期至少要超過5年，以期資產與負債能匹配，由於債券發行期限要 延長，勢必影響利率及發行者成本，因此今年首季國際板債券爆出發 行潮，壽險業者也搶著買。

據保險局統計，到2月底，壽險業投資國際板債券餘額有新台幣2. 76兆元，若加上3月投資的部位，估計達2.95兆元以上，占整體國際 板債券餘額的87％左右，是國際板債最大買家，今年如美國Apple及 AT ＆ T來台發國際板債券，幾乎都是幾家大型壽險公司就吃完。

保險局表示，目前投資國際板前5大壽險公司分別是南山人壽、富 邦人壽、新光人壽、中國人壽及台灣人壽，第一名的南山人壽估計投 資額已逾新台幣5,000億元，富邦人壽也約4,000∼5,000億元，新壽 、中壽則各約3,000多億元。

壽險業者希望提高資金報酬率，利率在3.5∼5.5％不等的國際板債 券，即符合其目標，同時國際板債券可免計入國外投資限額，因此成 為主要公司競搶的投資標的，富邦人壽今年首季即預計可搶下25億美 元的國際板債券，全年要投資30∼35億美元，新壽及南山在今年初幾 大發行案中亦表現相當積極搶債。

證期局即指出，去年若統計到3月25日，共有39檔國際板債發行， 發行金額109億美元左右，今年同期是43檔，發行181.2億美元，發行 規模成長66％，到3月底國際板債券餘額1,125.1億美元，即約新台幣 3.39兆元。

保險局表示，新法規預告期結束，市場反應大抵是希望可贖回期可 否不要5年那麼長，另外從次級市場買入是否不要限制5年的不可贖回 期，這些都會進行內部匯整及考量，會再次發布正式定案的條文，時 間目前無法預估。但依以往流程，最快可能要4月中下旬以後。