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人民幣計價基金在國內起跑，今年上半年人民幣計價相關基金募集額度合計更上看人民幣580億元(約新台幣2,700億元)。金管會昨( 1)日核准國內首檔人民幣計價基金「復華人民幣傘型基金」，募集上限人民幣280億元(新台幣1,330億元)，為人民幣投資管道再開新管道。

看準人民幣業務開放，國內銀行人民幣存款快速累積，投信也陸續搶發人民幣計價基金，除了復華投信去年就送件申請，富邦投信也在今年初送件二檔人民幣基金基金，包括富邦中國高收益債券人民幣計價、富邦中國優質債券人民幣計價基金，華南永昌人民幣高收益債券基金則是在年後送件。

投信業指出，總計上半年人民幣計價新基金預定募集額度就達人民幣580億元，還不包括既有基金發行人民幣計價級別基金，像是已發行點心債基金的投信如宏利、永豐、匯豐中華、元大寶來、惠理康和、施羅德，也都評估現有基金申請增發人民幣計價幣別。

復華投信總經理周輝啟指出，人民幣傘型基金問市對兩岸金融界具有重要意義，對台灣的一般投資人來說，增加了除定存以外的人民幣投資理財工具；貨幣基金也可提供企業更靈活的人民幣資金調度工具；人民幣計價基金更可為政府鼓勵發行的「寶島債」增加買家，讓寶島債市場交易更活絡。

復華投信推出的兩檔子基金，分為「復華人民幣貨幣市場基金」及「復華新興人民幣債券基金」，投資範圍涵蓋人民幣貨幣及債券市場，可提供短期資金調度與長期投資的需求，另有配息或不配息基金可選擇；其中「復華新興人民幣債券基金」除投資人民幣計價債券，也投資收益率較高的新興美元債。

復華人民幣貨幣市場基金經理人林國揚表示，復華人民幣貨幣市場基金主要布局港、台人民幣存款，搭配債券附買回交易(RP)等貨幣市場工具，追求收益極大化，相對適合台商資金調度及外幣定存族持有，且可每日申贖，資金最慢T(指贖回日)+3日就可到位。

晨星最佳基金獎暨Smart智富台灣基金獎頒獎典禮昨(13)日舉辦，其中「2013年Smart智富台灣基金獎首屆固定收益型基金團隊獎」得主由復華投信拿下，這是該團隊獎開辦6年以來，復華投信第3次獲獎。

復華投信總經理周輝啟表示，復華投信自2002年發行國內第一檔海外債券基金後，10年多來不遺餘力為投資人在固定收益領域上尋求新的投資契機，雖然是本土投信公司，但自詡是最具國際視野的資產管理業者。

且復華投信多年來自行培養投研人才，目前擁有國內最大的投研團隊，「現在幾乎每天都有經理人或研究員在國外進行考察，為投資人掌握第一手訊息，以及未被市場發掘的投資市場。」

周輝啟進一步舉例，復華投信旗下新興市場高收益債券基金經理人才剛從非洲象牙海岸、迦納、奈及利亞等國考察回來，其中，象牙海岸總理丹尼爾．鄧肯(Daniel Kablan Duncan)近年來因積極吸引外資，當時更親自接見復華投信投研團隊暢談象牙海岸的政治局勢、財經規畫及債券市場。

展望今年債市，復華投信債券研究處主管黃大展表示，在全球經濟溫和復甦下，新興市場本地債、高收益債及人民幣債因各有利基題材，後市仍相對看好。

黃大展指出，由於新興國家製造業指數(PMI)普遍回到象徵擴張的50以上，新興市場國家經濟越好，對新興市場債券、貨幣有加分作用，隨資金回流新興市場，加上日本也加入貨幣寬鬆行列，在市場資金氾濫下，以當地貨幣計價的新興市場債券，多了參與貨幣升值、賺取匯差的機會。

黃大展認為，歐美國家景氣在寬鬆貨幣政策刺激下好轉，且企業償債能力改善，有利高收益債券表現。此外，預期今年企業發債量會減少，對穩定高收益債市場也有助益。近年大陸經濟崛起、人民幣使用日趨國際化，加上人民幣債券收益率較成熟國家債市高，勢必將成為今年市場亮點。

考量2012年基金業界風波不斷，連帶影響臺灣投資人信心，晨星暨 Smart智富台灣基金獎主辦單位與11家主要投信，發起「自律宣言」，在副總統吳敦義見證下，公開宣示，願盡最大努力，維護及捍衛所有投資人權益，致力要求做到：「忠實誠信、廉潔清正，樹立投資新紀律。」

昨(13)日，包括永豐投信總經理許如玫、宏利投信投資長王彥傑、貝萊德投信代理總經理馬瑜明、柏瑞投信資深副總經理黃憲任、施羅德投信投資長陳朝燈、統一投信執行副總經理董永寬、復華投信總經理周輝啟、富蘭克林華美投信總經理黃書明、德盛安聯投信執行副總裁陳怡先、摩根投信總經理石恬華，及瀚亞投信投資長黃耀東等人參與宣誓。

吳敦義表示，此一自律運動深具意義，並勉勵基金業界一定要肩負起自律責任，扮演好自己角色，捍衛投資人權益，一旦重振大眾投資信心，經濟復甦契機，就能更有效被掌握。

晨星亞洲區行政總裁張曉海指出，最近幾年有更多的境外基金品牌進入台灣，在台灣設立營運據點，也看到許多國際基金品牌在台灣的業務從基金代理，擴展到綜合性的資產管理，足見國際間看好台灣基金產業的未來發展。然而，只有投資人的勝利，才是基金產業的勝利，我們期許不論是境內還是境外的基金業者，都要能夠真正珍惜台灣投資人託付的資金，一同攜手讓台灣的基金投資人有更好的投資經驗。

復華3度摘下債券型團隊研究大獎 周輝啟：復華債券創新，創臺灣3項第一

在平衡型基金著墨甚深、曾蟬聯2年Smart智富台灣平衡型基金團隊研究獎的復華投信，挾產品創新、基金績效及在地化全球投研能力等 3大優勢，今年再度在38家投信中脫穎而出，拿下Smart智富台灣基金獎首屆固定收益型基金團隊獎大獎，創下該團體獎開辦6年以來第3次獲獎。

復華投信總經理周輝啟表示，截至2013年1月底復華旗下相關海外固定收益基金規模近440億元，標的涵蓋新興市場債、高收益債、投資等級債、短債等，為厚植投研能力，多年來皆自行培育人才、自行操作基金不靠國外顧問，除落實完整的投資分析流程外，更是無預算上限，全力支持投資研究，經理人及研究員力行行腳投資，深入瞭解當地未被發掘的投資契機，進一步打造世界級的在地化全球研究團隊。

根據復華投信內部統計，近3年來，復華投信投資研究部門每年平均出差人數達154人次，實地拜訪33個國家，足跡更跨及南非、奈及利亞、迦納、象牙海岸等非洲國家，其中，象牙海岸總理丹尼爾．鄧肯(Daniel Kablan Duncan)更是親自接見復華投信投研團隊，針對象牙海岸的政治局勢、財經規劃及債券市場進行對談。

在產品創新上，復華投信更創下國內投信3個第一，包括:

—第一家發行海外債券型基金。

—第一家發展短債類型。

—第一家發行新興國家非美元外幣計價基金。

操作績效部分，根據Lipper統計，截至2012年底止，復華投信旗下 7檔債券型基金裡有2檔5年期績效第一、1檔3年期第一、2檔1年期第一，績效優異。此外，目前復華投信固定收益團隊9位經理人有6位年資超過10年以上，2位7至9年，資深人員逾8成，其經理人、研究人員穩定度高，也成為此次獲得Smart智富臺灣基金團體獎的關鍵之一。

在平衡型基金著墨甚深、曾蟬聯兩年Smart智富台灣平衡型基金團隊研究獎的復華投信，因債券研究團隊在操盤能力、產品創新與基金績效上表現卓越，今年再獲「2013年Smart智富台灣固定收益型基金團體獎」，也是該團體獎開辦6年以來第3次獲獎，成績斐然。

復華投信總經理周輝啟表示，目前復華投信旗下相關海外固定收益基金規模近440億元（截至2013年1月底），標的涵蓋新興市場債、高收益債、投資等級債、短債等，為自行操作基金不靠國外顧問，多年來皆自行培育投資人才，並自行研發投資研究技術，除落實完整的投資分析流程外，更是無預算上限，全力支持投資研究，藉由經理人及研究員力行行腳投資，深入瞭解當地未被發掘的投資契機，進一步打造世界級的在地化全球研究團隊。

根據復華投信統計，近3年來，復華投資研究部門每年平均出差人數達154人次，實地拜訪33個國家，除了歐、美、亞洲之外，足跡更跨及非洲，包括南非、奈及利亞、迦納、象牙海岸等，為投資人尋找最具潛力的投資機會。

在產品創新上，復華投信更創下四個第一，包括：第一家發行海外債券型基金、第一家發展短債類型、第一家發展絕對報酬式的債券組合型基金、第一家發行非美元外幣計價的基金，除了領先同業之外，也進一步滿足投資人需求。

操作績效部分，根據Lipper統計（截至去年底止），復華投信旗下7檔債券型基金裡有2檔5年期績效第一、1檔3年期第一、2檔1年期第一，績效優異。此外，目前復華投信固定收益團隊9位經理人有6位年資超過10年以上，2位7~9年，資深人員逾八成，其經理人、研究人員穩定度高，也成為此次獲獎的要素之一。

復華投信債券研究處主管黃大展表示，在經濟緩慢溫和復甦下，配合量化寬鬆政策提前退場機率不大，仍看好債市後續走勢。

根據美國聯準會利率會議紀錄指出，包括主席柏南奇在內的大部份委員皆抱持較為寬鬆的立場，認為在2013年底前，美國聯準會結束量化寬鬆政策的機率不高，近期賣壓只是市場獲利了結的藉口。在全球經濟仍穩定緩慢復甦下，仍看好收益率相對較高的新興市場債及高收益債後續走勢。

國內人民幣業務鳴槍起跑，人民幣計價基金過不久後也將推出。基金業者指出，中國經濟基本面不錯，人民幣長期看升，但短期不免波動，投資相關產品時要考慮匯率等風險。

國內已有投信推出人民幣相關產品，但計價幣別為新台幣。在開放人民幣計價的商品之後，有的投信申請新募基金，有的投信則計劃在原有基金中新增人民幣計價類別。

復華投信速度最快，搶先送件申請復華人民幣傘型基金，包括貨幣型基金、貨幣市場型基金；在股票基金方面，摩根投信今年開春取得合格境外機構投資者（QFII）投資額度為1.5億美元，同時申請中國A股首發基金；也有業者打算申請股債平衡基金。

不論哪一類型的基金，投資人都必須先將新台幣轉成人民幣才行。以新台幣轉換人民幣時，每日轉換額度為人民幣2萬元。據了解，有銀行將推出日日自動轉換機制，讓投資人以較有效率的方式累積人民幣部位。

惠理康和投信副總經理吳佩芬指出，銀行目前提供人民幣銀行存款優惠利率，約3個月就屆滿，到時人民幣的存款人可能會追求收益，或隨著市場氛圍轉佳，願意做較積極的投資理財。

施羅德中國高收益債券基金經理人李正和指出，如果投資同一檔基金，不論是新台幣、人民幣或其他外幣計價的基金，投資內容都一樣。在台灣，以新台幣投資最為基本，如果想分散貨幣風險，人民幣是一種新投資管道。不過，投資人要注意，人民幣就像美元、澳幣、歐元一樣，有匯率風險。

市場預期人民幣會升值，李正和說，中國貿易順差大，人民幣長線看好，但短線波動難免，尤其日本首相安倍晉三要日圓貶值，日本央行總裁提前下台，對日圓及其他亞洲貨幣的影響，值得觀察。

李正和說，在投資人民幣債券時，除了考慮匯率風險以外，還應該考量的風險包括利率上揚、違約率上揚等。此外，只要投資中國的股、債、匯市，中國的政策也是風險之一，宜一併納入評估。

大陸證監會研擬將降低投信申請QFII（境外合格機構投資者）門檻，從原先整體基金管理規模50億美元（約新台幣1,500億元）下調至5億美元（約新台幣150億元），單看公募基金規模，國內的38家投信，就有22家符合資格，各投信也正在準備，活化大陸相關的投資。

投信主管指出，現在也盼望台灣能逐步取消境內基金陸股投資30％上限，讓業者發行100％的A股基金，或是簽訂備忘錄（MOU）讓台灣的境內基金可經由大陸銀行境外理財商品形式，進入大陸市場向大陸民眾銷售，甚至可發行「新台幣＋外幣」多幣別基金，讓投信基金除了台灣外，也可到國際上銷售，擴大營運空間，提昇產品研發及國際市場的開發能力。

第一金投信董事長洪新湜指出，第一金投信將先強化大陸A股的研究部門，未來可望申請QFII資格，讓第一金投信的產品線更為齊全。

富邦金控旗下的富邦投信則是取得可投資中國大陸A股QFII（合格境外機構投資者）資格，並在去年取得1億美元額度，發行台灣首檔的A股ETF後，富邦投信總經理林弘立指出，已經送件申請新增QFII額度，目標希望能取得2億美元額度。

現在國內取得QFII資格共有6家投信公司、7家壽險公司，投信公司包含富邦、群益、元大寶來、國泰、復華、保德信。壽險公司包含中國、新光、台灣、三商美邦、全球、國泰、富邦。

臺灣第一檔直接投資大陸A股，且追蹤滬深300指數的復華滬深300 A股ETF（FH滬深，006207），不畏滬深300指數昨（25）日下挫2.22％衝擊，自上週五（22）日掛牌以來，價位上揚0.16元。

復華投信總經理周輝啟表示，透過FH滬深ETF，能夠讓台灣投資人同步參與大陸股市漲升機會，不但最直接，純度也最高，而且運用ETF交易便利、交易成本低廉，可望獲得最佳的追蹤指數效果。

復華滬深300 A股基金經理人朱展志表示，中國人民銀行從8日起調降基準利率一碼，是3年多來首度降息，也同樣表明貨幣政策力度正在加強，從5月總體經濟數據來看，雖然總體需求與經濟增長動能仍然偏弱，但有回穩跡象，例如消費與投資名義增速雖然繼續放緩，但實質增速卻出現回升，進出口增速也大幅反彈，加上5月中旬開始政策加大刺激力度，GDP環比（與上月相比）與同比（與去年同期相比）增速在2季度見底可能性大。

大陸銀監會過去2年一直對於銀行放貸採取嚴控態度，但有訊息指出，銀監會已在6月初對商業銀行要求加大信貸投放力度，尤其是對鐵、公、基及保障房等領域信貸支持，預期接下來的信貸將會大幅放量，對於實體經濟構成進一步支撐。

國內第一檔直接投資大陸A股，且追蹤滬深300指數的ETF（指數型基金）--復華滬深300 A股基金，日前在證交所掛牌交易，簡稱FH滬深、代碼006207。

復華投信總經理周輝啟表示，透過這檔ETF，能夠讓台灣的投資人同步參與大陸股市漲升機會，不但最直接，純度也最高，而且運用ETF交易便利、交易成本低廉，可望獲得最佳的追蹤指數效果。

周輝啟指出，許多國內投資人看好中國大陸市場，卻不知如何選擇投資標的，而且往往要繞道香港才能投資，為了破解這個困境，復華投信在設計「復華滬深300 A股基金」時，即選擇了產業分布較廣的滬深300指數作為追蹤指數，不但涵蓋上海證交所優質的大型藍籌股，並納入深圳證交所成長潛力大的中小型股，運用復華投信取得中國大陸地區合格境外機構投資者（QFII）額度，直接投資於中國大陸A股市場，讓投資火力能夠更集中且一次到位。

復華滬深300 A股基金經理人朱展志表示，自從5月中旬大陸國務院總理溫家寶提出要堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，把穩增長放在更重要位置後，國務院常務會議立即推出一系列促進節能家電、汽車等產品消費的政策措施，並快速批准了一些過去暫停的重大投資項目，銀監會、國資委、鐵道部也紛紛出台鼓勵與引導民間資本進入銀行業、國有企業領域與投資鐵道的實施指導意見，一連串的舉動，顯示穩增長的財政政策力度正在顯著加強。

值得留意的是，中國大陸銀監會過去兩年一直對於銀行放貸採取嚴控態度，但有訊息指出，銀監會已經在6月初對商業銀行要求加大信貸投放力度，預期接下來的信貸將會大幅放量，對於實體經濟構成支撐。

繼去年榮獲Smart智富台灣基金獎等四項大獎，復華投信今年再添五座獎項。不論是國內股票型基金、平衡基金或是組合型基金均有斬獲，尤其在素有基金界奧斯卡獎之稱的「金鑽獎」中，一舉囊括三項大獎，成為組合基金類別的最大贏家。

在台股平衡基金部分，復華人生目標基金一向是入圍及獲獎的常客，無論是理柏獎或是金鑽獎，復華人生目標基金都曾以傑出的表現榮獲一年期及三年期獎項，今年更上層樓，拿下2012年理柏台灣基金獎－五年期新台幣靈活混合型基金獎，代表其短、中、長期的實力備受市場肯定。

成立12年的復華數位經濟基金，歷經多次景氣循環的考驗，淬鍊出亮麗的成績單，曾榮獲六個獎項及一次入圍，去年入圍10年期獎，即與得獎擦身而過，今年終於摘下第15屆傑出基金「金鑽獎」－股票型基金（科技類股）十年期獎，凸顯復華投信在長期投資上的傑出表現。

根據甫公布的第15屆金鑽獎名單，在僅有五檔基金得獎的組合型基金類別中，復華投信一舉拿下三座獎項，其中復華奧林匹克全球組合基金榮獲平衡型的五年期獎，復華全球債券組合基金則是雙喜臨門，榮獲債券型的三年期及五年期獎，顯示復華投信在強調資產配置的組合基金領域中，深拼有成，獲市場專家的肯定。

追求長期而持續上漲動能的復華奧林匹克全球組合基金，是國內少數同時配置股票、債券、商品、房地產、外匯、貨幣六大資產的組合基金，繼去年榮獲第14屆金鑽獎組合基金之平衡型五年期獎，今年再度蟬聯同項大獎，穩定性的表現深獲評審的青睞。

龍年伊始，投信業者3月新基金募集潮正式展開，在股票型基金部分，以中國市場最受青睞；群益及復華也加入發行指數化商品行列。

根據統計，元月僅德盛安聯、富邦、安泰投信發行三擋基金，2月投信業者新募基金掛零，3月起投信公司再度發行新基金，除了債券基金之外，股票型及平衡型基金均有新面孔登場。其中寶來、國泰、永豐等投信都推出中國基金；台股基金則有群益及新光兩家投信將發行。

就中國基金來看，由永豐投信及國泰投信先打頭陣，寶來投信則將推出中國傘型基金，一檔是ETF，一檔是海外平衡型基金，將是寶來投信與元大投信正式合併前的強力代表作；復華投信則已送件申請募集「復華滬深300A股基金」，為其第一檔ETF；群益投信也有「群益台股指數策略增長基金」。

群益投信新金融商品部專業協理呂鴻德表示，指數型商品主要提供想賺指數、不想賠價差的投資投資人一個投資標的，伴隨新指數化產品的推出，也豐富既有產品線。

寶來標智滬深300基金經理人陳品橋表示，目前陸股處於多空交戰局面，由於中國政府的政策基本上有利股市向上，但突破後回測支撐機率不低，建議採取穩中求進策略。

中國銀彈充足，有多項優勢撐腰，硬著陸風險低，施羅德投信搶發國內第一檔中國高收益債券基金，昨（5）日開始募集，上限為新台幣60億元。

儘管中國有經濟硬著陸、地產泡沫與地方債等隱憂牽動投資人敏感的神經，但施羅德投信投資長陳朝燈指出，中國政府釋出公房降低地產泡沫破裂衝擊、定量釋出資金解決中小企業及外銷企業資金斷鍊問題，鼓勵消費取代出口，大幅降低硬著陸風險。

資產管理規模超過新台幣1,800億元的國內第三大投信--復華投信，長期以來深耕海外債券市場，績效卓著。

同時因應不同風險承受度的投資人，推出各式新台幣計價的債券商品，希望透過不斷地招募理財顧問人才及新血，今年預計再招募十名生力軍，向社會大眾傳遞投資福音，為投資人創造價值。

無金控背景，躋身國內第三大投信，1997年復華投信成立時的主要股東為復華證券金融公司、華信銀行及潤泰集團，2000年復華證金籌設金融控股公司，計劃整合復華證金、復華證券、復華銀行及其他轉投資事業以發揮大型化綜合槓桿之效。但復華投信希望專注基金管理本業，因此復華證金出脫持有復華投信的25%股權，復華投信自此成為獨立經營的專業資產管理公司。

復華投信總經理周輝啟強調，復華金控於2007年與元大證券合併，成為元大金控。自此以後，復華投信成為在台灣使用復華為公司名稱的唯一金融公司。

周輝啟指出，復華投信成立的宗旨為站在投資人的立場，吸引一流人才，為社會大眾提供良好的創新理財工具及正確的投資方法，尋找全球最佳投資機會，協助投資人達成理財目標並得以安心退休。

此外，復華投信長期堅持「先控制風險，再追求報酬」的投資哲學，一方面專注於產品研發，納入彼此低相關的投資產品，以提升資產配置的效率，另一方面更致力於研究新的投資策略及評價模式，期望有效降低投資風險，帶給投資人長期穩健的投資成果。

台幣計價產品周全

復華投信是國內少數公司同仁超過300人的投信業者，尤其投研陣容龐大，目前除了已有台股、大中華、東協、原物料等各式股票基金，債券基金產品線也相當齊全，包括國內貨幣市場基金、資產證券化基金，更有標榜低波動度的全球債券基金，另為滿足低利率時代下的投資人需求，亦推出全球短期收益基金，對於風險承受度較高的投資人，則有新興市場債及高收益債相關基金可供資產配置，甚至還有副息或不配息的選擇，讓不同的投資人有更靈活資金運用空間。

周輝啟強調，有別於許多海外債券基金都是外幣計算，復華投信為幫助投資人避免匯兌的煩惱，推出各式新台幣計價的海外債券基金，提供國內投資人多元的投資選擇，即使用新台幣，或者投資金額並不大，一樣能參與國外債券市場的投資契機。

為投資人創造價值

周輝啟表示，復華投信的主要經營策略，就是要對投資人達成最重要的三件事，同時創造最大附加價值，而這三件事分為基金操作能力、產品設計與客戶服務！然而執行這樣的經營策略，必須要能垂直整合，並擁有大量穩定性高的一流正派人才，但要長期吸引對投資有熱情的一流正派人才，則必須有正派的經營理念，有效的經營策略，及創造無限可能的工作環境與夥伴。

他說，復華投信在堅持「先控制風險，再追求報酬」的投資理念下，如今成為國內第三大投信，而且在投資研究方面投入相當大的人力及資源，目前並已擁有完整的股、債各類基金產品，歡迎有志一同的人才加入復華投信團隊。

金龍年一到，各項經濟數據逐漸由谷底翻揚，投資氣氛慢慢熱絡起來，連帶委外代操的投資型保單績效表現也不差，其中施羅德投信與復華投信分別代操的投資型保單，績效表現均不俗，今年以來漲幅都達到7∼8％。

訴求保障與投資同時掌握的投資型保單，在2009年開始推出進階版，投由自行操作提升至由專家代操的全委帳戶，壽險公司遴選資產管理公司加以協助，已有新光、富邦、三商美邦、中國人壽等壽險公司陸續投入，2010年與2011年堪稱是推出全委代操投資帳戶的高峰期。

歷經歐債危機、大陸經濟走緩的景氣循環淬鍊，全委帳戶在今年紛紛展開反彈走勢。今年以來復華投信代操三商美邦世紀精選的報酬率約在7∼8％，施羅德投信代操的新光福氣年年報酬率為7.5％。

如果再拉長時間來看，2010年全委帳戶成立迄今績效表現，施羅德投信代操的新光福氣年年漲幅更超過14％，相較其他投資帳戶表現更為突出。

隨著投資氣氛轉佳，投資型保單保戶也開始留意全委帳戶的表現，以新光人壽為例，從去年底開始，開放有效契約的投資型保單，連結投資委外代操投資帳戶，保戶只要做投資標的轉換，就可參與委外代操帳戶的專業資產管理團隊服務，開放不到3個月就看到顯著成長。

對保戶來說，如想透過委外代操帳戶參與市場，又擔心帳戶波動，壽險業者建議，不妨採取定期定額投資。定期定額是利用平均分擔的概念，當帳戶淨值走跌時，可以趁低檔累積單位數，攤平成本；等到帳戶淨值回升，獲利空間也跟著增加。

另外，運用專業資產管理團隊幫保戶管理帳戶，當產業趨勢向下時，投資團隊會主動啟動停損機制；當景氣高點出現，也會適時停利，若再加上保戶持續定期定額扣款，長期下來有助投資帳戶成長累積。

投資型保單要同時達成保障與理財，需要保險公司與代操機構雙重專業協助，搭配定期定額方式參與委外代操型投資保單，小錢也可以發揮積沙成塔力量，使保障與投資的甜蜜果實有機會一次掌握。

復華投信指出，大中華股市評價皆已在歷史相對低檔，對單筆投資投資人來說，已可逢低、分批進場，現階段定時定額報酬率為負客戶，則可啟動單筆加碼機制，持守紀律、持續扣款將是未來勝出關鍵。

危機入市總是違反人性，尤其在市場情緒悲觀時，復華指出，要勇於低檔入市，不但要克服人性貪與怕，更要找對投資標的。

復華東協世紀基金經理人許家(王皇)表示，根據歷史經驗顯示，每當發生全球金融危機或市場震盪時，危機入市、分批加碼，將使投資報酬贏面大增。

投資大師華倫•巴菲特說：「我喜歡買打折品，喜歡在市場下跌時 買進。」在美國債信被降評後的首個交易日，巴菲特親身力行、大舉 買入股票，再度展現勇於危機入市的智慧；然而危機入市總是違反人 性，近期金融市場震盪，復華投信這時再度逆勢推出新基金，跨入東 協股市，試圖在亂世中尋找股市桃花源。

復華投信表示，該公司在市場動盪時危機入市、逆勢推出新基金已 不是第一次。2009年初，復華投信推出「復華華人世紀基金」，當時 為金融海嘯末期，投資人對於市場由空頭轉為多頭的氣氛仍半信半疑 ，但復華投信已創市場之先、逆勢推出新基金，為投資人締造不錯報 酬。

許家（王皇）分析，以2000年科技泡沫為例，投資迄今，期間經歷 科技泡沫及2008年金融海嘯兩次較大修正，若僅維持期初投資金額， 則迄今報酬率仍為-16.46％，但若投資人分批進場、逢低加碼，以分 3批逢低進場來看，迄今報酬率將達到21.9％，証明在低檔分批進場 ，將讓投資報酬勝率，相對提高。

許家（王皇）指出，過去每次市場崩跌，都帶來另一次財富累積機 會，且自2008年金融海嘯以來，東協市場的高成長股市如泰國、印尼 ，每當出現兩個月跌幅超過10％時，多是距離低點不遠的時候；以目 前東協市場內需消費實力堅強、擁有豐富天然資源等優勢不變，已是 逢低進場、分批布局東協股市時刻。

資產管理規模超過新台幣2,000億元的復華投信近期高層人事有三異動，包括總經理由原投資理財處執行副總周輝啟升任、並新設副董事長蔡金拋、執行副總李哲宏，分別負責行政後台、通路銷售與行銷業務。

周輝啟指出，復華投信成立15年，在沒有金控、外資、政黨背景下，6月底資產管理規模超過2,000億元；國內代操業務方面，6月底代操契約數業界最多，占總契約數量15.76％，代操有效契約金額746.28億元，僅次保德信和安泰。

周輝啟表示，未來投研方面仍會延續過去草根研究的風格，像是今年10月將募集東協基金，為研究東協市場，海外研究團隊2年來13度走訪東協各國拜訪160家企業，總里程數超過8萬公里，「可繞地球兩圈」。

他強調，復華投信也很重視大中華市場布局，目前已在上海成立代表處，並派駐四位同仁，相信能取得最快速、一手的訊息。

復華投信本次也高薪聘請二位業界強將，一是前資誠會計師執行長蔡金拋，另一是甫從上海回來的統一證券海事業部大陸業務主管李哲宏。蔡金拋在會計界資歷很深，國內多家上市公司的財報都經他認證，此次為復華投信延攬，預料可加強復華內稽內控。

李哲宏歷任匯豐中華投信資深副總、匯豐中華投顧董事長／總經理、瑞銀投顧總經理、摩根富林明投顧副總經理，是基金界知名人物，而且他熟稔大眾通路行銷業務，可望協助以法人為主的復華再開拓新市場。

復華投信一向以投研團隊陣容堅強著稱，在素有證券、投信及期貨業界的奧斯卡獎之稱的金彝獎中，更是連續二屆榮獲獎項，分別為全權委託處執行副總經理邱明強榮獲第10屆金彝獎的傑出投信投顧人才獎，以及債券研究處協理黃大展榮獲今年第11屆金彝獎的傑出投信投顧人才獎，顯示復華投信的人才素質也備受專業的肯定。

由財團法人中華民國證券暨期貨市場發展基金會主辦的金彝獎，一向象徵著金融從業人員的最高榮譽，復華投信能夠連續二屆獲得投信投顧人才獎已屬不易，尤其以往歷屆得獎者的背景大都是股票研究背景或是投資長為主，今年能由專攻於債券研究領域的黃大展獲此殊榮，更是別具意義。

建立強大投研團隊

身為復華投信國內外債券部門主管，同時也擔任兩檔債券相關基金經理人的黃大展表示，十多年來，他一直專注於國內外固定收益市場的研究與投資，而這次能夠獲得金彝獎的肯定，應歸功於公司高層的強力支持，以及團隊成員們的努力成果。

黃大展指出，自民國95年加入復華投信之後，就在公司支持下，積極引進、培養優秀人才，逐步建立屬於本土的海外債券投資研究團隊，期間雖也面臨許多難以預料的艱難與阻礙，但在公司高層全力奧援及團隊成員攜手同心下，一一破解各種環節問題。

債券研究涵蓋全球

事實上，復華投信的海外債券團隊陣容，也是業界數一數二，投資研究範疇涵蓋全球已開發國家公債、投資等級公司債、外匯、高收益債券、新興市場債券、資產證券化商品及貨幣市場等固定收益商品，旗下全球債券基金、資產證券化基金、全球債券組合基金、貨幣市場基金、高收益債券及新興市場債券相關組合基金之合計規模更達新台幣1,000 億元左右，顯示出復華投信在固定收益市場上，頗受市場認同。

黃大展認為，復華投信的投資理念為「先控制下檔風險，再追求投資報酬」，在經營上的所有決策，都始終以投資人的權益為優先，於是落實在具體的作為上，就是建立陣容強大的投研團隊，找尋良好的投資標的，並做最優化的投資組合，為投資人管好每一分錢。

堅持「創投式」研究

在投研競爭策略方面，黃大展強調，復華投信的投研團隊有一個很大的特色，就是堅持實地拜訪、長期觀察的「創投式」研究，不管是國內研究台股，或跨向海外的新興市場等地，即使國外拜訪的困難度與成本較國內高出很多，但復華投信還是強調實地拜訪的重要性，而且秉持「快、深、廣」的研究精神。

黃大展表示，投資必須深入瞭解當地市場的政經環境，尤其像新興市場經濟數據的正確度較低，不能只倚賴統計資料，田野調查有其必要，此外，必須與當地政府及企業經營階層建立直接溝通管道，才能瞭解第一手產業趨勢，尤其要親身體驗當地政經環境，否則很難發掘到書面報告看不到的投資意涵。

據了解，復華投信的投研團隊已陸續拜訪的國家或地區包括印度、印尼、巴西、阿根廷、俄羅斯、泰國、新加坡、香港、中國、韓國、日本等地。

黃大展認為，得獎是對復華投信團隊的一大肯定，尤其績效是需要付出勞累與汗水的，未來的復華投信也會持續「腳踏實地」的研究，將投資人託付的資金作最妥當的管理。

國內組合債券規模第一大的復華投信，近來換新總座。現任的復華投信總經理周輝啟自1994年踏入金融業，迄今已歷經17個年頭，期間曾遇過1997年亞洲金融風暴、1999年921大地震、2001年美國911事件、2003年SARS期間和平醫院封院，以及2008年金融海嘯等重大事件，對於投資人「貪與怕」的心態有深刻體認與洞察。他認為投資理財的重點，不在於投資人手上存款有多少，更不是有錢人的專利，從華倫.巴菲特的人生經驗已證明了：投資在於愈早起步、勝算愈高！如同滾雪球一樣，及早開始，最後終將享受複利效果的威力！

巴菲特在他的自傳《雪球》中提到：「我很早就在滾動自己的小雪球，如果晚個十年，情況會很不同。如果你比別人早一點起步，不必早太多，但總比晚起步好很多。」巴菲特已經一語道破：理財愈早開始愈好。實際上，只要每個月3,000元，就可以開始投資的第一步！

周輝啟表示，從複利的眼光來看，若以平均年化報酬率10％作為試算，則投資至第7年時，財富將增長1倍，第21年時財富增長5倍、第26年時財富增長10倍，以此類推，隨著投資時間拉長，複利的威力相對驚人，如同從山頂上開始滾雪球一般，起初雖然微小，但到山下時，只要山坡夠長、雪夠濕，小雪球都將成為大雪球；投資也是如此，從小錢開始，善用時間複利效果，也能讓財富的增長速度倍增。

不過，投資並非穩賺不賠，隨著市場起伏高低，投資人更需要有紀律的投資，來戰勝人性的貪與怕，譬如：讓人記憶猶新的2008年全球金融海嘯，拖累了全球股市（MSCI世界指數）下跌達43.54％，而新興市場的修正幅度更大，MSCI新興市場指數當年度下跌達54.48％，財富幾乎縮水逾半，但隔年，全球股市及新興市場卻分別反彈達31.52％及74.50％，因此，面對大起大落的股票市場，投資人常受限於人性的貪與怕，而錯過了低檔入市的機會，所以與其預測行情，不如有紀律的投資，拉長投資時間、設定停利點，參與完整的景氣循環波段。

回到實際面，每個人一生都有幾大關卡要過，如結婚、購屋、子女高等教育、退休等，即便是不婚或頂客族，最後也遲早要面對退休的議題，所以，有目標的進行理財規劃，更顯重要。周輝啟指出，對於年輕人來說，時間已站在你們這邊，因為從出社會、成家立業到退休，仍有30、40年，甚至更長的時間可進行投資理財，「時間」加上「複利效果」，小錢也可以完成大夢想！

周輝啟建議，理財可從「定時定額」開始著手，一方面是每月投資的門檻較低，只要3,000元即可開始，另方面透過每月扣款、分散進場成本的優勢，也免除了挑選最佳進場時點的迷思；但最重要的仍是「投資紀律」。

日周輝啟指出，投資人可依照個人的風險承受度，設定不同「停利點」，如台股基金建議停利點約15~20％、全球股票型基金建議停利點10到15％等，來克服高檔捨不得出場，最後變成紙上富貴的窘境；從市場面來看，未來一年包括新興市場、大中華股市、高收益債及新興市場債等，都是前景持續看好的標的，透過基金公司專業的建議，搭上投資熱潮，用小錢堆積夢想，現在就可以開始！

南山人壽再挖到金融界重量級人士加入經營團隊。潤成投資確定入主南山人壽，將增加財務長職位，並已確定挖來前中信金控財務長許妙靜出任，擔任公司大掌櫃；中信金方面也證實，許妙靜將在7月底離職，轉戰壽險公司。

金管會在7月14日核准潤成投資取得97.57％的南山人壽股權，待投審會核准AIG出售股權，全案即可完成交割，潤成投資也才算正式入主南山人壽。

據悉，南山人壽內部近期已有許多部門主管會議向新東家報告部門運作方式，有時甚至周六也在開會。

潤成投資更透過各種管道向金融業界挖角高手，其中南山人壽投資長日前已確定由復華投信總經理楊智潤出任，據了解，也有多位復華投信人員將加入南山人壽投資團隊，以提高南山人壽的資金報酬率。

最近潤成投資又確定挖角前中信金財務長許妙靜，出任南山人壽首任財務長。許妙靜原是資誠會計師事務所合夥人，2004年時率團隊加入中信銀，出任會計主管兼財務處副總，2006年出任中信金財務。中信金先前積極參與南山人壽兩次出售案及後來的大都會人壽標售案，負責財務的許妙靜都負責重要工作，對南山人壽及壽險業財務狀況有一定程度了解。

中信金表示潤成應是透過獵人頭公司找上許妙靜，許妙靜已向中信金遞出辭呈，確定7月底離職；許妙靜本人昨晚則未接手機，未回應此消息。

市場人士指出，投資長及財務長都確定後，南山人壽負責「投資賺錢」及「財務控管」的兩大主管都已到齊，可支應前線業務員大量行銷保單需求。

目前南山人壽帳上仍累虧211億元，前5月稅後虧損近50億元，潤成接手後須將財報期間由美式的12月到隔年11月，改為我國的曆年制，且南山人壽今年要增資100億元、申請為公開發行公司，相關財會作業、轉虧為盈都要靠新專業團隊。

繼群益、富邦、寶來、國泰投信後，復華投信也取得大陸A股資格核准，成為國內第五家取得QFII（合格境外機構投資者）資格的投信公司，復華投信表示，初步規劃將A股額度運用在四檔現有的共同基金，亦不排除將A股納入全權委託與私募基金。

大陸證監會基金部20日公告截至今年6月的最新QFII（境外合格機構投資者）名單，公告復華投信為台灣第五家獲得大陸QFII資格的金融機構。

據該名單內容，復華投信與國泰投信一樣，都是在6月9日獲得大陸證監會批准給予QFII資格。

在五家已取得QFII資格的投信中，以富邦投信申請額度最高，為2億美元，其次是復華與寶來投信皆為1.5億美元，至於國泰與群益投信皆為1億美元。

復華投信指出，在取得大陸A股資格核准後，已向中國外匯管理局申請額度；一旦取得額度，初期會將A 股額度運用在復華大中華中小策略基金、復華亞太平衡基金、復華亞太成長基金與復華華人世紀基金四檔海外股票型基金，以目前進度來看，今年內投資大陸A股的機率可能不高。

至於富邦與群益投的QFII額度的方面，群益投信已著手布局A股，並將額度運用在群益華夏盛世基金、群益亞太中小基金、群益東方盛世基金等五檔基金。

而拔得頭籌的富邦投信，因已拿到主管機關給予業務核准函，預計在8月正式發行純正的A股ETF，名稱為富邦上證180ETF，由上證指數公司授權，將追蹤上證指數中的180檔權值股，保管銀行是中國建設銀行。

在3月取得QFII資格的寶來投信，據了解，因是台灣第一大指數商品專家，未來將以發行A股ETF為主要運作方向。

寶來投信指出，隨著QFII額度可望於近期獲批，未來與對岸的合作將從技術及經驗交流擴展到實質業務及研究資源的範圍，中國的發展策略將以「由淺至深、由點到線、由近至遠」為主軸，逐步進行全方位經營。

與復華投信同一時間取得資格的國泰投信，初步規劃在國泰中港台基金、國泰中國內需增長基金及今年內也將再募集一檔以中國為主的基金的三檔基金，30%的額度將直接投資A股。

此外，旗下四檔海外股票型基金，包括國泰全球基礎建設基金、國泰全球環保趨勢基金、國泰新興市場基金及國泰全球資源基金，也將會有部分額度直接投資大陸A股。