法商法國巴黎人壽保險公司新聞| IPO贏家未上市股票交流網

費用後收型投資型保單訴求第一年繳的保費可100％投資，似乎划

算。不過，各家「後收」的方式大有不同，投資人的投資成本也

大異其趣，壽險業者建議，消費者可從三方向來比較。

一、解約費用：費用後收型投資型保單雖然前面幾年不用扣費用

，但最少要綁到第3年以後才不收解約費。以南山人壽來說，前六

年最高收到25％，保誠則是收到20％，目前解約費收最少的應該

算中泰人壽的這張，第一年解約2％。

二、每月管理費：壽險業者指出，這項費用是後收型投資型保單

很大一部分投資成本。因為通常每月管理費是收「保單帳戶價值

的萬分之8」，也就是每年約一％的管理費，若是投資100萬元，

每年就要被扣一萬元的費用，而且隨著保單帳戶價值的增長，愈

扣愈多。

三、投資平台的靈活度：由於投資型保單可提供每年多次免費的

標的轉換，因此，如果是著眼於十年以上的長期投資人，保單投

資標的的選擇性多寡是一項重要考量。目前業界連結基金檔數在

100檔以上的包括安聯人壽、中泰人壽、法國巴黎人壽，是選擇性

較齊備的。

法國巴黎人壽投資型商品部經理焦訓指出，除了要比較費用之外

，若考量到遺產稅問題的，就得以變額壽險、變額萬能壽險為優

先選擇。因為壽險的身故死亡給付是確定可免納課稅的，但投資

變額年金的話，若是在累積期間死亡，保單只是返還帳戶價值，

這筆錢還是要納入稅基。

但焦訓提醒，因為變額壽險、變額萬能壽險有身故死亡給付，因

此還要再多加上一筆危險保費的成本。

詮國保險經理人儲榮芳則認為，投資型保單的費用考量很重要，

但是有一點更為重要，就是保險公司提供的資產配置建議功能是

不是夠強，因為大家買投資型保單最主要也希望拉高投資績效，

累積退休金，如果保單光是有提供上百檔基金，但卻沒有任何建

議功能的話，投資人也無法選擇。

投資型保單通常有提供每年免費多次轉換標的功能，是個不錯的

投資基金平台。不過壽險業者提醒，如果想以投資型保單作為投

資基金的平台，要注意投資標的是否夠齊全、檔數夠多，且夠分

散，才能做到資產配置的功能。

以國內投資型保單來說，有的保單像法國巴黎人壽、中泰人壽可

連結到100檔以上，甚至像安聯人壽可連結到300檔以上，但有的

保單可就只能連結幾檔基金，甚至是只有套裝組合可選，投資人

要視自己的需求來考量。

宏利人壽產品研發暨市場部副總經理鄭祥坤指出，用投資型保單

來投資基金時，資產配置原則為：選擇投資不同市場、不同幣別

，以及股、債券分散，以達成風險分散的目的。

鄭祥坤表示，一般投資型保單可連結約5檔基金，基金的選擇上不

妨先決定自己可承受的風險為高中低，再依據可承受之風險進行

基金的選擇。如風險承受較高者，新興市場或主題式股票基金都

是選擇；如風險承受度較低者，不妨選擇已開發國家市場或全球

型基金，搭配債券型基金，進行低風險的資產配置。

就五月分的市場狀況來看，富蘭克林證券投顧表示，投資方向除

了核心的全球型股票基金占整體投資水位兩成外，建議積極型投

資人可以拉高新興股市和科技類股的投資比重。

再者，全球股市處區間拉高整理階段，短期震盪難免，債券部位

投資也不可偏廢，宜保有約三成比例，不過可逐漸提升投資的風

險係數，除了以全球債券型基金和美國政府債券基金做為核心債

券部位外，亦可加重新興市場債券基金和美國高收益公司債券基

金投資比重，兼顧獲取潛在資本利得和平衡投資組合風險的雙重

功效。

提早出場型（Target redemption）連動債保單即將絕跡！保險局局

長黃天牧23日首度表示，連動債在6年以下，有失保險本質，保險

局希望連動債保單最好都在6年到10年之間，亦即保戶有機會在

1、2年內提早出場的連動債保單將禁售。

這幾年間，如安聯人壽、法國巴黎人壽、富邦人壽、三商美邦人

壽、ING安泰人壽、南山人壽都曾銷售過Target型的連動債保單，

據業者估算，去年加計今年第一季，更可能有800億元到900億元

的銷售量，尤其安聯人壽、巴黎人壽去年更各賣200多億元的提早

出場型保單，且兩家公司的提早出場率高達20％以上，市場反應

非常不錯。

但近來因為立委連番質詢連動債損失問題，保險局18日火速找來

主要壽險公司，訂定連動債保單自律規範，初步確定，連動債保

單只能賣6到10年期的，不能低於6年，不符保險長期保障的概念

，也不能高於10年，怕投資風險過大。

黃天牧也說：「提早出場型的連動債，時間太短，我們覺得不好

。」據業者透露，18日當天的會議中，巴黎人壽已承諾配合政策

，不再推提早出場型保單，安聯人壽則表示今年已不再銷售此類

保單，富邦人壽則表示將再內部討論，但應會配合政策。

業者私下表示，所謂提早出場型連動債，還是以保本為前提，但

會連結指數、股票價格等，首年或首半年保證配息10％或20％，

約定半年後或一年後若達到條件，配息率達0.5％或1％，保戶就

能提早出場，由於短期報酬率相當高，不少保戶都將資金投資在

此。

保險業者分析，保險公司銷售的提早出場型連動債，都是保本，

保險公司會負責，比銀行條件式保本安全很多，且保戶達到出場

條件時，也可自行選擇要不要出場，這是提供保戶多一項商品選

擇，但未來這項商品不能再賣，亦或是就算達到出場條件，也會

由保險公司提供利率，讓保戶將錢留在帳戶內至少6年。

業者抱怨，保險公司賣的連動債保單幾乎都沒有虧損，銀行出問

題，卻讓保險公司來承擔，真是不公平。

金管會保險局擬針對保險公司推出連動債投資型保單，斷絕提前

贖回機制，多家銷售連動債投資型保單的公司抗議聲大。

這些保險公司跳出來說，投資型保單連結連動債，如果到達提前

贖回條件，也僅是通知客戶，「完全不鼓勵提前贖回」，反而希

望客戶能轉到其他的連結標的，實務上也有六到八成以上的客戶

繼續放著，提前贖回解約的客戶不多。

壽險公司高階主管指出，如果要斷絕提前贖回，不就是禁止客戶

解約保單，問題將更為嚴重，放眼國際，沒有任何一家保險公司

敢這樣做，因此台灣若推出這樣的政策，將走回頭路。

壽險公司高階主管強調，保險業推出的連動債投資型保單，不但

早就是100％保本，更是訴求保險，跟銀行銷售不保本的連動債，

造成社會問題，本質完全不同，也希望金管會能仔細研究。

壽險公司高階主管表示，推出連結連動債的年期，不管是5年、

6年、10年，都僅是連動債的連結時間，到達提前贖回的標準，保

單還繼續有效，但保險公司會通知客戶已經到達提前贖回標準，

這也僅是例行的通知，客戶可以選擇改連結其他連動債、基金或

是選擇貨幣帳戶，但客戶也可以選擇解約。

壽險公司高階主管說，就保險公司角度來說，當然希望錢能夠繼

續留在公司內，不希望也不鼓勵，更不贊成客戶解約，且客戶轉

換標的，也不需花費其他手續費收入，因此希望客戶能繼續持有

保單，但客戶也可以選擇解約。

壽險公司高階主管說，其實任何保單，客戶都有隨時解約權力，

因此不可能改變現有做法，還是會讓客戶有解約權力，短期間，

連動債投資型保單的作法不會有任何改變。

近日銀行熱賣的投資型保單中開始出現一種壽險保單，可按照人

生年齡與退休規劃來調配股債配置！

這種壽險保單是屬於一種投資型保單，類似投信投顧業者發行的

「生命周期概念基金」。目前市面上有二種，一種是法國巴黎人

壽為彰銀設計的「紀律式退休理財專案」，另一種則是像安聯人

壽推出的投資型保單直接連結「生命周期基金」、「目標日期基

金」。

以保險公司的投資型保單來說，保戶可自行決定投資標的包含美

國、全球、台灣的股票型、債券型、貨幣型基金讓投資人選擇。

由於具有定期調整機制，每逢保單周年當月15日就可啟動資產自

動配置調整機制。

安聯人壽資深副總楊承清則表示，目前市場上耳熟能詳的基金有

許多種，股票型、平衡型或債券型等，隨著金融商品多樣化發展

，近來已陸續出現許多新型態的基金，目標傘型基金（或稱生命

週期基金）其本質為平衡型基金的一種，該類型基金的最大特色

，在於具備自動資產配置的功能，可以定期主動為投資人調整股

債比例，隨目標日期到來將股票比重調低，債券比重調高。

以目標德盛2030基金為例，就是設計給2030年底將退休或屆時會

用到這筆資金的投資人所投資的基金，基金持有初期的股債比重

約9比1，因為年輕，離基金到期時間尚久，可以持有風險較高的

股票以分享股市利得，接著逐年遞減，到了接近2030年時，股債

市比重會轉為約1比9，這是因為基金即將到期，不能冒太大風險

，因此股市投資比例要因應下降。

4年前國內銀行開始推房貸壽險且愈來愈多人投保，今年合庫、台

新、一銀更是大力搶攻這塊市場。壽險業者指出，新型的房貸壽

險已三級跳，不僅可分期繳，還多了失業、醫療保障！

國內多家銀行都有房貸壽險商品，但到目前為止大部分都還是只

有最早期的房貸壽險，繳費方式只有一種：「躉繳」，貸款戶必

須一次繳足。而壽險保障則分為「減額型（保額逐年遞減）」與

「平準型（保額從頭到尾不變）」兩種。

法國巴黎人壽保障型保險事業部副理楊淑琪指出，新式房貸與舊

式商品最大差異是，過去房貸壽險的保障範圍，只限於被保險人

身故或全殘時，才能獲得理賠。但新式的保單是當保戶罹患癌症

或重大疾病時，也能向保險公司申請理賠金，不怕房子被拍賣！

根據統計資料顯示，台灣目前平均貸款金額是500萬元，由於舊式

房貸壽險採躉繳，保戶必須一次繳足保費，對財力不豐的保戶來

說會是一項沈重的負擔。以35歲男性為例，若20年期的貸款金額

為100萬元，保費高達10萬元！

再據法國巴黎人壽的市場調查，有46％的台灣民眾表示一旦失業

，將無法維持現有的生活水準三個月以上，有86％的台灣人在面

對風險時，只能以「縮衣節食」的方式度日。且每五個人就有一

個人表示曾經有過「付不出每月貸款」的窘境。

銀行主管表示，有些銀行為了減輕客戶負擔，推出「提供房貸壽

險保戶融資」的變通做法。這種做法雖然讓貸款戶初期的繳費金

額降低，但因是一項融資，無論如何都還是有利息成本存在。

後來開始有保險公司在房貸壽險市場中推出「期繳式」（分期繳

費）的房貸壽險。也就是將原本的「投保就要一次繳足保費」，

改為「逐年或逐月繳付」方式，減輕負擔。並再附加「失業信用

保障保險」，讓保戶一旦失業時也不怕繳不出房貸。

合庫銀巴黎人壽 擬合設壽險 各出資51%與49% 命名「合庫巴黎人

壽」最快6月敲定

泛公股銀行與外商合資成立壽險公司案例再添一樁，合作金庫銀

擬與法國巴黎銀行（ＢＮＰ　ＰＡＲＩＢＡＳ　Ｇｒｏｕｐ）旗

下的巴黎人壽合資設立壽險公司。據了解，雙方可望採「第一英

傑華」模式，由合庫銀出資５１％，巴黎人壽出資４９％，目前

已進入最後細節洽談階段，最快今年６月有具體結果。

雙方將成立的新公司名稱為「合庫巴黎人壽」，至於英文名字則

會顛倒，巴黎人壽在前，合庫銀在後。

由於合庫銀在新公司的股權較多，未來新公司的董事長可望由合

庫銀派任，總經理由巴黎人壽派任，與第一英傑華人壽的人事架

構相同。

合庫巴黎人壽成立後，將成為台灣本土金融機構和外國保險公司

共組合資保險公司的第三例，之前已有第一金與Ａｖｉｖａ英傑

華集團成立的第一英傑華人壽，台新金去年也與荷蘭全球（

ＡＥＧＯＮ）集團簽訂成立合資壽險公司協議書。

據了解，巴黎人壽除了與合庫銀共同籌設壽險公司外，也將入股

合庫銀旗下的保經公司，入股比重約在５％∼１０％，至於是否

入股合庫銀，合庫銀高層指出，暫時不會。

為發展成金控架構，合庫銀在前董事長陳（沖）時代就有意與巴

黎人壽展開投信、壽險雙引擎合作。陳（沖）下台後，巴黎人壽

原本入主合庫銀１０％股權和合組壽險公司的計畫一度叫停，不

過雙方共同併購國內投信的計畫仍在。由於合庫銀急欲擴大壽險

業務，在與巴黎人壽合資的計畫告吹後，去年原本有意尋找國內

需要增資的壽險公司進行併購，包括幸福、國華等業者，但因為

在財務問題上談不攏，所以再次轉向與巴黎人壽洽談合作。

合庫銀高層指出，巴黎人壽具國際知名度，在台每年都有約

３００億元的保費收入，未來新公司成立後，商品將可在合庫銀

全台３００家分行據點銷售。不過雙方並不會簽定獨賣契約，合

庫銀還是可以引進其它壽險公司的商品銷售。

至於與巴黎人壽共同投資國內投信的計畫，合庫銀高層指出，巴

黎人壽已委託一家投顧當仲介，目前仍在進行尋找標的的階段，

進度上會比成立合庫巴黎人壽來得慢。

短期連動債保單 熱爆 6年期以下商品將停賣 巴黎人壽趕搭末班車

推澳元保單 銀行搶額度

主管機關要求連動債保單存續期最少要超過六年，使得短天期連

動債面臨停賣。法國巴黎人壽搶在３月底推出一張４年期澳元保

單趕搭末班車，掀起銷售熱銷，不少銀行都搶著要額度。

６年期以下的連動債保單即將成為歷史，主管機關與公會訂出連

動債最適期間為六年到十年，客戶看到主管機關的禁止令下來，

反而湧向銀行，爭著要買「末代產品」。

多家保險公司包括ＩＮＧ安泰、法國巴黎人壽、安聯人壽和大都

會人壽等，都才在３月推出３、４年期的澳元連動債保單，新規

定讓這些公司很傻眼，但在主管機關的關切下，不少保險公司都

主動提前結束既有產品的銷售期。

安聯３月推出的４年期百分之百保本的澳元連動債，最高每年目

標配息８．１％，但也有可能不配息，原先與通路簽定的合約是

銷售到４月１７日，但昨（８）日安聯已通知各銀行，銷售截止

日到昨天為止，今天起不再銷售。

安聯人壽表示，目前架上的商品原先要賣到４月底的，都提前賣

到４月中旬結束，若額度提前在截止日前銷售完，也不會再追加

。

安聯主管說，由於主管機關政策改變，安聯配合提前結束，未來

也不再推出相關商品。

大都會３月初才剛推出兩張澳元保單，分別是３年期到期保證最

低配息２０％，以及４年期每年保證配息６．３％，共計至少配

息２５．２％，原先預計銷售到４月多，但通路花旗銀行原定額

度上周已提前銷售完畢。大都會指出，不會再推出低於６年期的

連動債保單。

ＩＮＧ人壽也表示，短天期連動債保單已在３月底前截止。

目前架上還有充分額度的只剩下法國巴黎人壽的保單，是４年期

保證澳元配息２９％的產品，百分之百保本，成為銀行新寵。

銀行指出，其他保險公司的商品提前銷售完畢，但客戶還是很熱

絡地詢問相關商品，所以只好轉向法國巴黎人壽拿額度。據了解

，法國巴黎人壽該商品將販售至額度賣完為止。

保險局副局長許欽洲昨（８）日表示，有保險公司發行的連動債

券保單，連動的債券年期竟只有兩年，違反保險精神，且因為保

單有效期至少六年，保戶因為要轉換標的，多繳很多手續費，因

此將規範投資標的的最短年限。

據了解，上周壽險公會理監事會議通過，連動債券保單投資標的

「最短六年、最長十年」。壽險公會也將檢討連動債券的銷售規

定，最近將一併報金管會。

不僅如此，在銀行熱賣、具有「提前贖回機制」的連動債券，保

險業也不能賣。保險局表示，所有的連動債券保單所連結的標的

，都不能有提前贖回的條件，一定要到期還本。

至於連動債券保單的保本率，許欽洲說，保險局不會限制。不過

，市面上所銷售的連動債券保單，有九成五的商品，保本率都是

１００％。即是是部分保本的商品，保本率也有九成以上，保本

比率都很高。

連動債券商品在各通路發生不少糾紛，不僅銀行業如此，在保險

業也一樣。目前銀行公會正在擬定「財富管理業務自律規範」，

對銀行銷售連動債券有諸多限制。

據了解，壽險公會也將參考銀行公會的規定，擬定連動債券保單

的自律規範。

許欽洲說，保險商品必須要保守、穩健，因此，對連動債券保單

的規範，一定會比銀行業更嚴格。

據了解，包括安聯人壽、大都會人壽、巴黎人壽今年以來都熱賣

連結３年期連動債的保單，檔檔募滿。雖然壽險公會已經達成「

最短六年」的共識，仍有業者繼續推投資標的僅有３年的連動債

券保單。

保險局表示，自律規範尚未正式實施，但壽險公會已經討論過此

議題，希望業者都能遵守。

依據法令規定，保單年期最短為六年，連動債券所連結的債券卻

有很多短於六年。由於保戶的錢不必被綁很久，大受保戶歡迎。

許欽洲說，保單所連結的債券若年期很短，在投資標的到期之後

，保戶可能要轉換到其他投資標的，會多繳很多手續費。保險局

因而請公會檢討，希望保單連結的債券不要短於一定年期。

人生階段基金 超貼心 其中「目標日期」產品 自動調整股價配置

幫沒紀律的你理財

理財如果沒有紀律，常是賺多也賠多，國外盛行的生命周期基金

又稱「人生階段基金」，又分為「目標日期」與「目標風險基金

」，這類型基金在國外行之有年，在國內卻還是相當新穎的觀念

。

國內目標日期產品從基金、保單到集合管理帳戶，都訴求可以自

動調整股價配置，適合沒有紀律的投資人，又想達到子女教育、

退休等長期理財目標。

法國巴黎人壽最近在彰化銀行推出一張保單，德盛安聯則是唯一

推出目標日期的投信，富達是境外基金，也有銀行推出集合管理

帳戶。

目標風險基金通常會以組合基金方式現身，是依照投資人不同年

齡和不同風險承擔能力進行資產配置，但在持有期間，基金投資

組合是固定不變的，通常要投資人自己調整不同的基金比例。國

內幾家投信公司已於２００４年開始推出目標風險基金。

目標日期型基金的資產配置，最大的特色就是可以隨著目標日期

接近，降低高風險的比重，才能減少風險，距離目標日期愈遠，

投資在高風險性資產的比重就高，例如積極型股票，以賺取較高

報酬。這類商品的精神「全數自動化」，資產配置都交給經理人

決定，以初期重獲利，後期重增值的方式調配，自動幫投資人調

整股債比重，適合投資人可依照子女教育、退休等長期的理財目

標。

德盛安聯已推出三檔目標日期基金２０１５、２０２０與

２０３０，法國巴黎人壽強調，該公司的恒富變額壽險投資人可

以自己決定到期日，在同一個帳戶中，則可以自由轉換基金。法

國巴黎人壽在投資人簽約投資的當下，就決定未來１０年或是

２０年的股債比，除非解約，不然投資人或是法國巴黎人壽都不

能改變股債比，法國巴黎人壽資深副總經理王伯莉說，「這是為

了克服人性，人性是長期理財的罩門，不能輕易改，才能透過理

性投資，達到長期理財目標。」

德盛安聯的想法不同，基金每年保有當年度股、債比例增減１０

％的操作彈性。每五年調整一次資產配置，可提前或延後一年，

進行下一階段的資產配置。

費用部分，德盛安聯就比照一般基金收費方式，視通路與金額不

同，但經理費部分，則會階段式調降，由期初的１．７％，每五

年調降一次，德盛安聯目標２０３０基金為例，等到基金到期日

也就是２５年之後，經理費降到０．３５％。

法國巴黎人壽由於是結合保單與基金投資，還有保費費用率３％

，每個月１００元管理費，每年有四次轉換基金的額度，第五次

起，每次收取５００元。

國泰人壽內部犯罪防制機制破了殺人案！金管會昨（廿五）日公

布，近日檢警破獲的誘殺遊民詐領保險金一案，是國壽建立的內

部犯罪防制機制查覺，與同業及檢調聯繫後，成功破案；金管會

表示，四月一日後，團險及旅平險將納入通報制度，進一步防範

高額保險詐欺。

目前壽險業界對一般壽險等，都已建立通報機制，即各壽險公司

間可查閱投保紀錄，了解是否短期間重覆投保高額保單，再進一

步進行財務核保等程序，避免出現道德風險及保險犯罪等。

但由於旅平險時間極短，有些是在機場投保，並未在一開始就納

入通報機制，四月一日後則所有險種都將納入通報機制，保險局

副組長施瓊華表示，通報機制也連結到法務部檢警的閘門，讓檢

警可在第一時間了解案件是否涉及保險理賠。

這次查獲的案件，是犯罪集團誘騙遊民到大陸旅遊，替其投保台

壽、國壽最高額旅平險合計五千萬元，加上刷卡送旅平險一千萬

元，及旅行社責任險二百萬元，合計六千二百萬元，犯罪集團再

在大陸殺害遊民，返台詐領保險金。

金管會表示，這件案子是國壽主動查覺有異，再與台壽等同業聯

繫，主動向檢調報案，才能破獲這宗保險金詐領案。金管會也要

求各壽險公司也應建立內部犯罪防制機制，落實核保作業，減少

民眾生命財產的損失。

金管會昨（２５）日表示，為了防制保險犯罪，從４月１日起，

團體保險、旅行平安險將納入保險通報制度。

過去幾年，壽險公會已經陸續將意外險、壽險和醫療險等主要險

種納入通報制度，現在再加上旅平險與團體險，所有跟「生命」

有關的險種，全部納入通報。

保戶一投保，不論金額大小，壽險公司一律通報。在業者通報之

後，如果保戶再向另一家保險公司投保，壽險業者可以考量保戶

向其他業者投保的情況與金額，決定要不要承保。

若壽險公司發現該名保戶專門投保「低保費、高保額」的保單，

例如意外險；或在短時間之內同時投保多家保險公司，就會加以

注意。此通報制度也連線到檢警單位，有異常就可以立刻調查。

過去旅平險因為沒有建立通報系統，而旅平險又是典型「低保費

、高保額」的險種，投保二、三千萬元可能只要二、三千元，因

此成為壽險公司防範保險詐欺罪的漏洞。

最近爆發的「誘殺遊民詐領保險金」事件，就是透過投保旅平險

來詐欺。檢調單位發現，淡水鎮民宿「老董的家」負責人，以高

薪誘遊民假結婚，之後「架」其去黃山蜜月，再將遊民推落崖以

詐領保險金。

金管會表示，詐騙集團於機場購買國泰人壽、台灣人壽兩家壽險

公司旅平險各３，０００萬元與２，０００萬元，加上刷卡付團

費所贈送的旅平險１，０００萬元，以及旅行業責任險２００萬

元，總金額高達６，２００億元。

金管會表示，這是典型意圖詐領保險金的保險犯罪案例，因為承

保的國泰人壽主動發覺有異，報請偵辦而成功破案。

金管會表示，保險是提供民眾生命安全的保障，但因為景氣不佳

，保險被濫用，反而成為犯罪誘因，嚴重損及保險市場發展。

金管會將督促業者建立內部犯罪防制機制，並落實核保作業。保

險公司接到保戶投保申請時，必須要評估保戶實際經濟需求、續

期保費支付能力、投保金額是否恰當等，不得以業績考量便核保

。

保單連結債券 年期至少6年 業者競爭激烈 年期越縮越短 甚至只剩

3年 保險局認為有違保險精神

連動債券保單今年以來成為火紅的商品，在保險業者競爭下，所

連結的連動債年期愈縮愈短，甚至只剩３年。保險局官員強調，

這種做法已違反保險精神，壽險業保單連結的連動債，年期至少

要６年以上。

據了解，包括安聯人壽、巴黎人壽、大都會人壽等多家以銀行通

路為主軸的壽險公司，都大賣連結３年期連動債的保單，檔檔募

滿。雖然保險局道德勸說，但據了解，仍有業者繼續賣。

依據法令規定，壽險保單年期最短不能少於６年。過去壽險業賣

儲蓄壽險保單，最短都是６年；近起年投資型保單崛起，壽險業

所設計的連動債券保單，年期也都在６年以上。

不過，法令並未規定，投資型保單、連動債券保單所連結的標的

，年期要多久。因此，上述業者的做法，並未違規。

保單所連結的債券，年期愈久，雖然報酬率較高，但相對保戶資

金被「綁」住的時間也較長。在流動性的考量下，很多民眾希望

購買短年期的連動債。現在銀行業所賣的連動債，大都在３年期

以內，有的連一年都不到。

去年就有壽險公司跟進銀行的作法，保單連結３年期的連動債，

但保險期間還是六年。三年到了，保戶可以提前解約，或選擇轉

換到一般基金上。結果，大受市場歡迎。

今年有相當多保險公司跟進銷售這種連結３年期連動債的保單，

引起保險局注意。由於連動債券保單不需要事先審查，只要事後

備查即可，保險局無法事先阻止業者銷售。

保險局官員表示，法令雖然沒有限制投資連結標的的年期，但若

連結的債券只有三年，等於變相鼓勵保戶三年就解約，把保險商

品當成一種投資商品，違反保險精神。

保險局已請壽險公會擬訂自律規範，希望會員公司能遵守規定。

官員說，保單保障年期最短為６年，若連結債券商品，年期應該

也要至少６年才合理。

壽險業者坦承，連結３年期債券的保單，的確可以迴避壽險保單

必須六年的規定，不過，業者會這樣做，也是因應銀行通路客戶

的需求。

據了解，以業務員通路為主的國泰、新光等壽險公司，所銷售的

連動債券保單連結標的，都是６、７年期的債券，並無此問題。

為強化在台佈局，宏利人壽總經理王天運昨（十）日宣示，今年

將成立資產管理公司，目前集團亞太區正規劃兩方案，一是直接

併購台灣業者，另一是自行成立，正在密集協商中，今年絕對會

成立。

王天運解釋說，將成立的資產管理公司主要性質，即為投信或投

顧，負責的業務是擔任基金總代理，引進基金，初期引進的為宏

利資產管理（亞洲）有限公司旗下的基金。

目前宏利資產管理（亞洲）有限公司的基金，是由永豐證券投顧

擔任總代理。在外商壽險中，集團兼具投信或投顧的公司共有保

誠、保德信、安聯、ING安泰、南山、法國巴黎人壽等。其中，

多家壽險公司連結集團的基金，能達到互相拉抬的效果，像保誠

人壽目前連結的基金，大多都是保誠投信旗下投信基金。

宏利金融集團的強項之一即為財富管理，去年第四季集團的財富

管理業務銷售，較前年第四季增加二四％，但在台灣尚未申請財

富管理執照。王天運說，因為法規的限制，台灣的壽險業務員仍

無法銷售境外基金，僅能銷售投信基金，因此暫不會申請。

保險公司設計新商品未嚴格把關就送金管會審查，未來可能被張

貼出來公告周知。金管會昨（６）日發布新法令，只要保險業送

審商品被退件，或被金管會限制送審商品、命令停止銷售商品和

限制商品簽署人員簽署等，將對社會大眾公告。

金管會表示，此舉是為了督促保險業審慎送審保險商品。依據統

計，９５年９月到９６年３月，六個月的時間內，就有三家保險

公司被命令停止銷售商品、一家保險公司送審商品被退件，可見

保險業把關不力的情況還是很嚴重。

金管會昨天公告「保險商品銷售前程序作業準則」修正案，新增

「對外公告」的條文，以後保險業對送審商品把關不嚴謹，將丟

面子又輸裡子。

依據規定，保險公司商品簽署人員（包括精算、法務、核保、理

賠等主管）是商品的最大把關者，如果商品有問題，簽署人員將

被記點。只要三年內累積記點達三點，就會被停止簽署資格。

金管會指出，保險業送審商品，如果內容不符法令規定、有重大

錯誤或缺漏、沒有合格簽署人員簽署等，就會被金管會退件。

如果遭主管機關停止銷售保險商品仍繼續銷售、或遭主管機關限

制簽署人員資格仍繼續簽署、商品有四次以上被退件等，保險業

一年內不得報請核准或備查任何商品。

國內第一張生命周期概念投資型保單3月登台，該保單特色是隨退

休日接近，自動逐年調降持股比重降低風險，由經理人根據試算

表照表操課，資產配置紀律化，最適合懶人退休理財。

過去只有投信投顧業者才有這類生命周期概念基金，由經理人隨

投資人年齡自動調節資產配置，法國巴黎人壽最近將引進國內第

一張生命周期概念的投資型保單，可以跨不同投信投顧基金調整

資產配置，首賣通路為彰化銀行。

法國巴黎人壽目前上架的商品累積期最少要十年，最長可以到40

年，投資人可自由選變額壽險或是年金平台。換句話說，民眾可

選擇在累積期滿後一次領回，或是逐年領回。

法國巴黎人壽資深副總經理王伯莉說，國內許多投資人對生命周

期基金較陌生，但生命周期投資法已是歐美重要的退休工具，自

從四年前法國退休制度改變，改由企業與個人自行提撥退休金後

，大多數人都是透過生命周期概念的方式，調整資產配置累積退

休金。

生命周期基金的精神是隨著投資人年齡增長，風險承受能力也會

逐漸下降，因此，基金經理人會每隔幾年調整資產配置，隨著退

休年齡愈近，持股比重愈低。王伯莉說，到了投資人退休的最後

一年，該帳戶將會零持股、零債券，全數放到貨幣基金。

法國巴黎人壽該保單的資產配置比重，是透過財務工程，根據過

去歷史資料回溯、預測股、債走勢模擬精算，事先決定資產配置

，因此投資人一旦選擇投資，就不能任意調整比重，但可以在同

一個投資組合下，改選其他基金。

該保單投資標的有三大類、兩種貨幣，美元投資美國市場、美元

投資全球市場以及新台幣投資國內市場。基金發行公司包括瑞士

銀行（盧森堡）、德盛、美林、摩根富林明、寶源和百利達等17

支股票型基金、15支債券型基金以及四支貨幣型基金。

民眾大多認為長期持有股票的報酬率比持有債券來得高，理財專

家指出，這句話只講對一半，適當的資產配置報酬率，比高持股

的報酬率更高，風險卻會較低。

法國巴黎人壽根據一分回溯試算的資料指出，同樣的投資標的、

相同的持有期間，持股八成、債券二成，報酬率較持股二成、持

債八成來得高，符合大多數人的預期。

有趣的是，若每年調整股債比重，逐年下降持股比，14 年下來，

報酬率竟然較固定股八、債二來得高，顯示資產配置的重要性。

法國巴黎人壽精算部是以美國市場1992年到2006年的資料回溯測

試，股票以標準普爾500指數，債券指標則是摩根大通的債券指數

試算。

若14年下來，固定持股八成、持債二成，試算結果的年化報酬率

為10.14%，但是波動率11.68%，夏普值則是0.53；股債各半，14

年下來，年化報酬率降低為8.95%，但是波動率同時降低到8.5%，

夏普值則是0.58%；股二、債八的結果則是年化報酬率降低到

7.55%，但波動率也降低到5.02%，夏普值則是0.71%。

波動率是指風險程度，數據愈低，風險愈低。夏普值則是指每一

單位的風險，所能獲得的超額報酬，該值愈高，表示在相同風險

下，所帶來的報酬愈大，也就是基金的績效愈好。

固定的持股持債比，持股愈高，波動率愈高，但報酬率也愈大。

但若隨著年齡調整資產配置，報酬率可以媲美高持股，波動率則

可降低到高持債的水準。法國巴黎人壽依精算部推估的每年股債

比重試算，隨著到期日接近，降低風險性資產，提高固定收益資

產比例，14年下來，年化報酬率達10.15%，比股八債二還高，但

波動率卻更低，僅7.74%。

法國巴黎人壽總經理李崇言將於二月底卸下總經理一職，遺缺由

黃旗興接任。黃旗興之前任職於宏利人壽，擁有美國壽險與產險

雙精算師執照。黃旗興將於三月三日赴法國巴黎人壽履新，總經

理職務將待金管會核准後生效。

李崇言卸下台灣區總經理一職後，法國巴黎保險集團將另有任用

。李崇言是二○○三年正式接任總經理一職，而法國巴黎人壽來

台今年已邁入第十年，專營銀行保險。

此外，安聯集團昨（廿七）日發表集團去年營收，其中，部分投

資銀行的業務嚴重受到信貸危機的影響，但壽險、健康險和資產

管理獲利仍繼續成長，而且產險和意外險的營運利潤仍相當強勁

。

安聯集團整體營業收入與前年的一○一一億歐元相比，去年增至

一○二六億歐元，營運利潤則從一百億歐元上升九％至一○九億

歐元，淨收入從七十億歐元增加一三．五％，達到八十億歐元；

全球總客戶數去年增加七％，由七五○○萬增至八千萬。

宏利人壽副總裁黃旗興跳槽至法國巴黎人壽出任總經理，原總經

理李崇言轉調集團其他部門，３月３日生效。

另外，安聯前總經理馮元輝也將出任ＩＮＧ集團大中華區銀行保

險執行副總暨ＩＮＧ安泰人壽執行副總，２０日生效。

黃旗興昨（２７）日說，目前銀行通路主要衝刺財富管理，其實

歐洲銀行通路提供的產品與服務多元化，法國巴黎人壽在歐洲是

非常有經驗的銀行，台灣產品還有很大的開發空間。

黃旗興是馬來西亞籍華人，畢業於美國內布拉斯加州立大學林肯

分校，主修精算，是國內少數同時擁有美國壽險及產險精算師執

照的亞裔人士。

民眾投保意外醫療險，只要檢附醫院診斷書及收據副本，就可以

申請理賠。金管會官員說，投保意外醫療險，只要在要保書上勾

選是否曾投保過其他的意外醫療險，能夠通過核保，就可以檢附

醫院診斷書及收據的副本申請理賠。

以往民眾實支實付的醫療險，僅只能以正本申請理賠，不過因為

有民眾發生投保２家以上實支實付醫療險，申請不到理賠的事件

，因此金管會修法，若保戶投保２家以上的實支實付醫療險，只

要誠實勾選，通過保險公司核保，就可以以副本申請理賠。

這項爭議在疾病醫療險發生的機率較高，因此保險公司要承擔的

風險較大，所以強制規定，民眾若投保２家以上要誠實告知，否

則違反了保險法誠實告知原則，保險公司可以不予理賠，但是保

險公司知道民眾已投保實支實付疾病醫療險，通常就不會通過核

保。