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財政部長林全昨（5）日表示，中央信託局資產切割標售案，有
可能成為引進外資參與國內金融機構經營的案例之一。對於明年
金控減半政策，公股金控也將配合政策，帶動整併產生催化效果。
行政院通過最低稅負制，稅改終於跨出第一步，林全昨天接受本
報專訪時，暢談推動稅改的理念與優先順序，也說明金改推動目
標，他說，稅改與金改兩者相比，稅改相對要難做得多，但他仍
願意在任內就達成租稅公平目標，全力以赴。以下是專訪內容:
問：行政院副院長吳榮義表示，下一階段稅改將以消費稅制為主
，但在國際油價飆漲，帶動國內物價上漲壓力下，明年檢討消費
稅制，會不會有不良影響？
答：我國稅制改革的優先順序，應該是以建立公平為優先，最低
稅負已經做到這一點。但是因為最低稅負制還沒完成立法，就財
政部而言，現在來談下一階段的稅改，可能言之過早。不過，若
最低稅負制年底能夠完成立法，消費稅制將會是下一個改革目標。
消費稅制的改革並不必然會對物價造成影響，若稅率只是微調，
影響可能更小。目前國際油價問題，是不是明年的問題，尚且不
知，把擔心物價做為現在對消費稅制改革時機的決定因素，似乎
沒有必要。
消費稅制中的營業稅率法定徵收率是5到10%，也就代表當初立法
者也認知改革尚未完成，如今要討論消費稅制改革，也不只是談
營業稅率調整，還包括貨物稅、印花稅與娛樂稅的整合，消費稅
制全面性的改革仍有其必要。
問：海外所得未納入最低稅負制，引起外界許多討論，海外所得
納入所得稅課徵範疇，同樣攸關稅制公平，有可能在你任內實現
嗎？
答：稅制公平要做的事情太多，海外所得課稅問題，主要牽涉所
得稅法的屬人、屬地課稅原則。對現代化國家而言，海外所得課
稅天經地義，我國則因為自始不課稅，一旦現在要談改革，就要
觸及許多配套問題，包括是不是有施行「租稅大赦」的必要，遺
產及贈與稅要不要取消或調降稅率，甚至也可能觸及所得稅率要
不要同步調降的問題。
政府對這樣一個重大公共政策議題，一定要先有評估，才會有所
決定。海外所得課稅是一個需要檢討的稅改項目，沒有做好評估
之前，就不會有政策。
問：二次金改目標中，將在明年底前達到金控減半，引進外資參
與國內金融機構經營，在這兩項目標，公股金融機構可以扮演何
種角色？
答：公股金控不多，但如果可以達到催化效果，政策上應鼓勵公
股金控推動整併。
至於外資的引進，目的是要快速與國際接軌，花旗在台灣有十幾
家分行，獲利高，國內金融界人才也有不少來自花旗，花旗對台
灣金融產業是有幫助，也給了壓力，如果再多一家外資，可以跟
花旗拚，外資彼此競爭，也可以擦出火花，也讓人才快速培養，
彰銀GDR案是開放出一個機會給外資，只是未能達成理想。
彰銀有較多的不良資產，資本額也較高，因此，資產乾淨，規模
小的，對外資吸引人可能大一點，將來中信局業務切割，可能成
為好的案例之一。
但國內業者出價意願比外資強，政府也不能因此禁止國內業者參
與競標，所以，外資如果還是拿不到，也只能尊重市場機制，但
外資在公股整併如果沒有機會，並不代表在民股金融機構沒有機
會，如果外資認知國內出價意願高，經過磨合後，將來也許會提
高出價意願。
問：年底前公股銀行減半政策可以順利達成嗎？台企銀招親案，
員工抗爭壓力會否造成阻力？
答：金改原本就有很多變數，但政府不會為減半而減半，減半的
目標是要創造幾個合併案，對金融業整併形成壓力，這個目標可
以達成就可以了，也許六家意義並不大，但如果可以達成，那也
很好。
台企銀規模不像三商銀那麼大，如彰銀、第一與華銀，資產規模
更大，門檻高，整併難度高，競爭者也少，所以，對民營金融機
構來說，台企銀是難得的案子，如果失去這次機會，會面臨市場
整併的壓力。
對於員工權益問題，只要是合理的，都會努力促成，但也不能傷
害股東權益，對往後的案件造成不良影響；為吸引投資人，台企
銀案也會比照彰銀，合併案未成前，公股可以先提供兩席董事；
未來公股釋股，在立法院同意前提下，優先賣給得標者。
隨著周休二日的實施，國人對於周末假日該去哪裡遊玩往往傷透
腦筋，智慧型手機業者多普達即日起至10月10日止，與社群網站
Mobile01合作，推出「尋找台灣旅遊王」網站活動，該活動透過
公開徵求網友上傳的台灣各地景點詳細資料，再經過嚴格的條件
篩選，希望能集合大家的力量，建立一個精緻的全台灣旅遊生活
資料庫。
同時，豐富的景點資料未來更將結合多普達即將推出的GPS衛星
導航PDA產品，消費者將能隨時查詢、即時導航，從此跟迷路說
拜拜。
這項活動競賽獎項包括：上傳最多獎、最佳人氣獎、數佳內容獎
等，得獎者將有機會獲得東京迪士尼五日遊、香港三日遊、多普
達最新內建GPS衛星導航PDA等獎品。
中華電信與遠東集團旗下的速博日前簽訂ADSL用戶迴路合約，費
率不到中華電信原提出的費率的一半，可望解決民營固網業者「
最後一哩路」的瓶頸。
雙方簽訂的費率包括五項：每條用戶迴路月租費260元、銜接電路
月租費200元；施工費3,000元，申請作業手續費400元與室內線
100元，一個新客戶第一次要交3,960元，以後每月交460元月租
費。
原本中華電提出的費率是按民營固網業者提供的寬頻速率而定，
例如1M速率ADSL用戶迴路費與銜接電路費合計月租費520元，而
8M速率ADSL合計月租費1,000元，首次施工費8,600元，遠比中華
電與速博所達成的費率高很多。中華電表示，以往光是出租語音
用的用戶迴路月租費就要200元，現在語音加上ADSL只提高到
260元，有些民營業者出租8M月租費就要千餘元，現只要付中華
電460元，對民營固網業者很有利，中華電還會與台灣固網與亞
太寬頻協商合約，希望早日簽約。
民營固網業者表示，此次簽約還有兩點疑慮，首先範圍只限於
三大都會區；其次，合約有效期只到明年4月底，合約到期後，
又得重新議價。
機車業者衝刺開學季買氣，低價牌再度奏效，8月機車內銷量勁
揚11.4%，車商銷售排名大風吹。光陽2.69萬輛奪冠，三陽（220
6）力爭上游回到第二，擺脫連續七個月的吊車尾；台灣山葉7月
奪得市場一哥寶座，8月卻跌至第三。
根據交通部數據所統計，8月機車領牌數為7.76萬輛，較去年同
期成長11.4%，漲幅僅次於今年元月的19%。累積今年前八月內銷
量突破50萬輛，達到51.27萬輛，比去年前八月成長2.6%。
機車業者分析，8月內銷市場三大機車廠排名再度大風吹，7月市
場冠軍的台灣山葉後繼無力，8月排名退至第三。
光陽8月銷售2.69萬輛，重返冠軍寶座；三陽在加入促銷戰及近千
輛機關車（郵政機車、警用機車）領牌助陣下，扳回一城，但累
積前八月機車內銷量，三陽還是落在台灣山葉之後。
三陽二輪（機車）事業主管透露，雖然單月排名回升，但經營壓
力尚未解除。由於董事會要求今年23.1萬輛機車內銷目標調高，
將透過促銷及加速開發新機種因應。
機車業者分析，暑假檔期是機車銷售旺季，而光陽、三陽與台灣
山葉三大機車廠「各挑出一至二款100cc速克達當犧牲打，售價
壓低至4萬元以下，刺激買氣回籠，成為近二月機車銷售量大增
的主因。
除了極少數公司外，興櫃公司上半年財報業已完成公佈作業，其中生
產機上盒的致振，以每股獲利六．八二元的佳績，在獲利排行上奪冠
，興櫃股王玉晶光則以每股獲利六．六八元屈居第二名：至於在虧損
排行上，生產數位相機的新虹科技，上半年每股虧損四．四四元，成
為最賠錢的興櫃公司。
若以絕對金額來看，台塑集團記憶體大廠華亞科，上半年營收九五．
七五億元，稅前及稅後盈餘分別達三○．六二億元和二九．一六億元
，為上半年賺最多錢的公司；統寶光電上半年營收雖然也有九三．九
五億元的水準，但稅前及稅後虧損二七．二四億元和二四．二四億元
，則是上半年賠最多錢的興櫃公司。
在二五七家已申報半年報的興櫃公司中，計有一七二家公司上半年是
賺錢的，比率為六六．九三％，整體表現差強人意，而每股獲利超過
二元的公司，總計有三十二家，每股獲利介於一至二元間的公司計有
三十九家，另有一○一家的公司雖是賺錢，但每股獲利不到一元。至
於在虧錢的公司中，有五十四家公司每股虧損不到一元，十九家公司
每股虧損介於一元至二元間，每股虧損超過二元的公司則有十二家，
其中每股虧損超高三元的公司共四家。
雖然整體來看，每三家興櫃就有二家公司是賺?的，但各家公司的賺
錢能力卻是差異頗大。其中，排名第一的致振，上半年收二一．一九
億元，毛利率雖然僅有十七．六八％，但因公司股本不到三億元，因
此，每股稅後盈餘達六．八二元，成為上半年興櫃公司每股獲利最高
的公司。
排名第二的公司，則是興櫃股王玉晶光，由於生產基地集中在大陸，
因此，未加計大陸營收，玉晶光電上半年營收僅七．四六億元，營業
利益也不過○．七八億元，但認列大陸投資的收益後，稅前及稅後盈
餘馬上成長到四．四七億元和四．一億元，也使得每股稅後盈餘也達
到六．六八元，與致振成為興櫃公司上半年唯二每股獲利超過六元的
公司。
每股獲利排名第三的個股為正利航運，主要從事洋貨櫃航運的正利，
拜航運景氣大好之賜，上半年營收四三．七二億元，稅前及稅後盈餘
分別達到八．一八億元，和七．○六億元，每股稅後盈餘四．九六元。
甫送件申請上市不久的一零四資訊，雖然上半年營收僅有四．七八億
元，但由於該公司是屬網路商務服務性質，毛利率高達八○％以上，
營利率也將近四○％，因此，上半年營業毛利高達三．八四億元，稅
前及稅後盈餘分別達到一．九三億元和一．四七億元，每股稅後盈餘
達四．九一元。
相較於一零四資訊的超高毛利率，英業達旗下手機代工大廠英華達毛
利率雖然僅有六％，但因營收規模達四七九．○五億元，營業毛利及
營業利益分別達二九．○四億元，和九．七一億元，加計業外收益，
稅前及稅後盈餘一六．三三億元，和一三．六四億元，每股稅後盈餘
也達四．八七元。
最後兩檔每股利超過四元的公司，則是崇越電和斐成，其中，崇越電
上半年營收一三．九九億元，稅前及稅後盈餘二．四億元和一．七八
億元，每股稅後盈餘四．八七元；斐成營收一二．七六億元，稅前及
稅後盈餘二．七九億元，稅後盈餘二．○二億元，每股稅後盈餘四．
五三元。
如果從目前八檔興櫃百元俱樂部的高股價群來看，除了先前已提到了
致振、玉晶光、一零四、英華達、崇越電外，尚抱括了鈊象、益通及
律勝等三家，其中鈊象上半年營收四．六八億元，毛利率六六．三二
％，稅後盈餘一．三四億元，每股稅後盈餘三．六七元；興櫃股后益
通光能營收三．四一億元，稅後盈餘○．七七億元，每股稅後盈餘三
．六元；甫通過櫃買中心上櫃審查的律勝，營收五，六一億元，稅後
盈餘一．五億元，和一．四三億元，每股稅後盈餘二．六元，也是唯
一一檔每股獲利在三元以下，股價卻能站上三位數的個股。
其他熱門股方面，泛鴻海集團的崴強，上半年營收三○．六三億元，
稅前及稅後盈餘三．二億元，和二．七三億元，每股稅後盈餘二．七
三元，相較於去年上半年每股虧損○．六八元，表現十分搶眼。
另一家從事面板生產的鴻海成員群創，上半年營收一三三．九九億元
，稅後虧損八．○三億元，每股稅後虧損○．五三元；相較於集中市
場的二隻老虎及三隻小貓，雖然群創的毛利率負三．○六％，不及友
達及奇美，但與華映（負一三．九七％）、彩晶（負二○．六三％）
和廣輝（負二一．六八％）相較，表現卻是出色了許多。
威力盟上半年營收一二．二二億元，稅前及稅後盈餘分別達到二．六
五億元和二．二二億元，每股稅後盈餘二．○五元，較去年的一．六
八元成長不少；台塑集團的南電，上半年營收九八．八四億元，稅前
及稅後盈餘九．八億元，和九．六一億元，每股稅後盈餘一．八六元
，與去年上半年的○．二八元相較，呈大幅成長。
除了極少數公司外，興櫃公司上半年財報業已完成公佈作業，其中生
產機上盒的致振，以每股獲利六．八二元的佳績，在獲利排行上奪冠
，興櫃股王玉晶光則以每股獲利六．六八元屈居第二名：至於在虧損
排行上，生產數位相機的新虹科技，上半年每股虧損四．四四元，成
為最賠錢的興櫃公司。
若以絕對金額來看，台塑集團記憶體大廠華亞科，上半年營收九五．
七五億元，稅前及稅後盈餘分別達三○．六二億元和二九．一六億元
，為上半年賺最多錢的公司；統寶光電上半年營收雖然也有九三．九
五億元的水準，但稅前及稅後虧損二七．二四億元和二四．二四億元
，則是上半年賠最多錢的興櫃公司。
在二五七家已申報半年報的興櫃公司中，計有一七二家公司上半年是
賺錢的，比率為六六．九三％，整體表現差強人意，而每股獲利超過
二元的公司，總計有三十二家，每股獲利介於一至二元間的公司計有
三十九家，另有一○一家的公司雖是賺錢，但每股獲利不到一元。至
於在虧錢的公司中，有五十四家公司每股虧損不到一元，十九家公司
每股虧損介於一元至二元間，每股虧損超過二元的公司則有十二家，
其中每股虧損超高三元的公司共四家。
雖然整體來看，每三家興櫃就有二家公司是賺?的，但各家公司的賺
錢能力卻是差異頗大。其中，排名第一的致振，上半年收二一．一九
億元，毛利率雖然僅有十七．六八％，但因公司股本不到三億元，因
此，每股稅後盈餘達六．八二元，成為上半年興櫃公司每股獲利最高
的公司。
排名第二的公司，則是興櫃股王玉晶光，由於生產基地集中在大陸，
因此，未加計大陸營收，玉晶光電上半年營收僅七．四六億元，營業
利益也不過○．七八億元，但認列大陸投資的收益後，稅前及稅後盈
餘馬上成長到四．四七億元和四．一億元，也使得每股稅後盈餘也達
到六．六八元，與致振成為興櫃公司上半年唯二每股獲利超過六元的
公司。
每股獲利排名第三的個股為正利航運，主要從事洋貨櫃航運的正利，
拜航運景氣大好之賜，上半年營收四三．七二億元，稅前及稅後盈餘
分別達到八．一八億元，和七．○六億元，每股稅後盈餘四．九六元。
甫送件申請上市不久的一零四資訊，雖然上半年營收僅有四．七八億
元，但由於該公司是屬網路商務服務性質，毛利率高達八○％以上，
營利率也將近四○％，因此，上半年營業毛利高達三．八四億元，稅
前及稅後盈餘分別達到一．九三億元和一．四七億元，每股稅後盈餘
達四．九一元。
相較於一零四資訊的超高毛利率，英業達旗下手機代工大廠英華達毛
利率雖然僅有六％，但因營收規模達四七九．○五億元，營業毛利及
營業利益分別達二九．○四億元，和九．七一億元，加計業外收益，
稅前及稅後盈餘一六．三三億元，和一三．六四億元，每股稅後盈餘
也達四．八七元。
最後兩檔每股利超過四元的公司，則是崇越電和斐成，其中，崇越電
上半年營收一三．九九億元，稅前及稅後盈餘二．四億元和一．七八
億元，每股稅後盈餘四．八七元；斐成營收一二．七六億元，稅前及
稅後盈餘二．七九億元，稅後盈餘二．○二億元，每股稅後盈餘四．
五三元。
如果從目前八檔興櫃百元俱樂部的高股價群來看，除了先前已提到了
致振、玉晶光、一零四、英華達、崇越電外，尚抱括了鈊象、益通及
律勝等三家，其中鈊象上半年營收四．六八億元，毛利率六六．三二
％，稅後盈餘一．三四億元，每股稅後盈餘三．六七元；興櫃股后益
通光能營收三．四一億元，稅後盈餘○．七七億元，每股稅後盈餘三
．六元；甫通過櫃買中心上櫃審查的律勝，營收五，六一億元，稅後
盈餘一．五億元，和一．四三億元，每股稅後盈餘二．六元，也是唯
一一檔每股獲利在三元以下，股價卻能站上三位數的個股。
其他熱門股方面，泛鴻海集團的崴強，上半年營收三○．六三億元，
稅前及稅後盈餘三．二億元，和二．七三億元，每股稅後盈餘二．七
三元，相較於去年上半年每股虧損○．六八元，表現十分搶眼。
另一家從事面板生產的鴻海成員群創，上半年營收一三三．九九億元
，稅後虧損八．○三億元，每股稅後虧損○．五三元；相較於集中市
場的二隻老虎及三隻小貓，雖然群創的毛利率負三．○六％，不及友
達及奇美，但與華映（負一三．九七％）、彩晶（負二○．六三％）
和廣輝（負二一．六八％）相較，表現卻是出色了許多。
威力盟上半年營收一二．二二億元，稅前及稅後盈餘分別達到二．六
五億元和二．二二億元，每股稅後盈餘二．○五元，較去年的一．六
八元成長不少；台塑集團的南電，上半年營收九八．八四億元，稅前
及稅後盈餘九．八億元，和九．六一億元，每股稅後盈餘一．八六元
，與去年上半年的○．二八元相較，呈大幅成長。
除了極少數公司外，興櫃公司上半年財報業已完成公佈作業，其中生
產機上盒的致振，以每股獲利六．八二元的佳績，在獲利排行上奪冠
，興櫃股王玉晶光則以每股獲利六．六八元屈居第二名：至於在虧損
排行上，生產數位相機的新虹科技，上半年每股虧損四．四四元，成
為最賠錢的興櫃公司。
若以絕對金額來看，台塑集團記憶體大廠華亞科，上半年營收九五．
七五億元，稅前及稅後盈餘分別達三○．六二億元和二九．一六億元
，為上半年賺最多錢的公司；統寶光電上半年營收雖然也有九三．九
五億元的水準，但稅前及稅後虧損二七．二四億元和二四．二四億元
，則是上半年賠最多錢的興櫃公司。
在二五七家已申報半年報的興櫃公司中，計有一七二家公司上半年是
賺錢的，比率為六六．九三％，整體表現差強人意，而每股獲利超過
二元的公司，總計有三十二家，每股獲利介於一至二元間的公司計有
三十九家，另有一○一家的公司雖是賺錢，但每股獲利不到一元。至
於在虧錢的公司中，有五十四家公司每股虧損不到一元，十九家公司
每股虧損介於一元至二元間，每股虧損超過二元的公司則有十二家，
其中每股虧損超高三元的公司共四家。
雖然整體來看，每三家興櫃就有二家公司是賺?的，但各家公司的賺
錢能力卻是差異頗大。其中，排名第一的致振，上半年收二一．一九
億元，毛利率雖然僅有十七．六八％，但因公司股本不到三億元，因
此，每股稅後盈餘達六．八二元，成為上半年興櫃公司每股獲利最高
的公司。
排名第二的公司，則是興櫃股王玉晶光，由於生產基地集中在大陸，
因此，未加計大陸營收，玉晶光電上半年營收僅七．四六億元，營業
利益也不過○．七八億元，但認列大陸投資的收益後，稅前及稅後盈
餘馬上成長到四．四七億元和四．一億元，也使得每股稅後盈餘也達
到六．六八元，與致振成為興櫃公司上半年唯二每股獲利超過六元的
公司。
每股獲利排名第三的個股為正利航運，主要從事洋貨櫃航運的正利，
拜航運景氣大好之賜，上半年營收四三．七二億元，稅前及稅後盈餘
分別達到八．一八億元，和七．○六億元，每股稅後盈餘四．九六元。
甫送件申請上市不久的一零四資訊，雖然上半年營收僅有四．七八億
元，但由於該公司是屬網路商務服務性質，毛利率高達八○％以上，
營利率也將近四○％，因此，上半年營業毛利高達三．八四億元，稅
前及稅後盈餘分別達到一．九三億元和一．四七億元，每股稅後盈餘
達四．九一元。
相較於一零四資訊的超高毛利率，英業達旗下手機代工大廠英華達毛
利率雖然僅有六％，但因營收規模達四七九．○五億元，營業毛利及
營業利益分別達二九．○四億元，和九．七一億元，加計業外收益，
稅前及稅後盈餘一六．三三億元，和一三．六四億元，每股稅後盈餘
也達四．八七元。
最後兩檔每股利超過四元的公司，則是崇越電和斐成，其中，崇越電
上半年營收一三．九九億元，稅前及稅後盈餘二．四億元和一．七八
億元，每股稅後盈餘四．八七元；斐成營收一二．七六億元，稅前及
稅後盈餘二．七九億元，稅後盈餘二．○二億元，每股稅後盈餘四．
五三元。
如果從目前八檔興櫃百元俱樂部的高股價群來看，除了先前已提到了
致振、玉晶光、一零四、英華達、崇越電外，尚抱括了鈊象、益通及
律勝等三家，其中鈊象上半年營收四．六八億元，毛利率六六．三二
％，稅後盈餘一．三四億元，每股稅後盈餘三．六七元；興櫃股后益
通光能營收三．四一億元，稅後盈餘○．七七億元，每股稅後盈餘三
．六元；甫通過櫃買中心上櫃審查的律勝，營收五，六一億元，稅後
盈餘一．五億元，和一．四三億元，每股稅後盈餘二．六元，也是唯
一一檔每股獲利在三元以下，股價卻能站上三位數的個股。
其他熱門股方面，泛鴻海集團的崴強，上半年營收三○．六三億元，
稅前及稅後盈餘三．二億元，和二．七三億元，每股稅後盈餘二．七
三元，相較於去年上半年每股虧損○．六八元，表現十分搶眼。
另一家從事面板生產的鴻海成員群創，上半年營收一三三．九九億元
，稅後虧損八．○三億元，每股稅後虧損○．五三元；相較於集中市
場的二隻老虎及三隻小貓，雖然群創的毛利率負三．○六％，不及友
達及奇美，但與華映（負一三．九七％）、彩晶（負二○．六三％）
和廣輝（負二一．六八％）相較，表現卻是出色了許多。
威力盟上半年營收一二．二二億元，稅前及稅後盈餘分別達到二．六
五億元和二．二二億元，每股稅後盈餘二．○五元，較去年的一．六
八元成長不少；台塑集團的南電，上半年營收九八．八四億元，稅前
及稅後盈餘九．八億元，和九．六一億元，每股稅後盈餘一．八六元
，與去年上半年的○．二八元相較，呈大幅成長。
除了極少數公司外，興櫃公司上半年財報業已完成公佈作業，其中生
產機上盒的致振，以每股獲利六．八二元的佳績，在獲利排行上奪冠
，興櫃股王玉晶光則以每股獲利六．六八元屈居第二名：至於在虧損
排行上，生產數位相機的新虹科技，上半年每股虧損四．四四元，成
為最賠錢的興櫃公司。
若以絕對金額來看，台塑集團記憶體大廠華亞科，上半年營收九五．
七五億元，稅前及稅後盈餘分別達三○．六二億元和二九．一六億元
，為上半年賺最多錢的公司；統寶光電上半年營收雖然也有九三．九
五億元的水準，但稅前及稅後虧損二七．二四億元和二四．二四億元
，則是上半年賠最多錢的興櫃公司。
在二五七家已申報半年報的興櫃公司中，計有一七二家公司上半年是
賺錢的，比率為六六．九三％，整體表現差強人意，而每股獲利超過
二元的公司，總計有三十二家，每股獲利介於一至二元間的公司計有
三十九家，另有一○一家的公司雖是賺錢，但每股獲利不到一元。至
於在虧錢的公司中，有五十四家公司每股虧損不到一元，十九家公司
每股虧損介於一元至二元間，每股虧損超過二元的公司則有十二家，
其中每股虧損超高三元的公司共四家。
雖然整體來看，每三家興櫃就有二家公司是賺?的，但各家公司的賺
錢能力卻是差異頗大。其中，排名第一的致振，上半年收二一．一九
億元，毛利率雖然僅有十七．六八％，但因公司股本不到三億元，因
此，每股稅後盈餘達六．八二元，成為上半年興櫃公司每股獲利最高
的公司。
排名第二的公司，則是興櫃股王玉晶光，由於生產基地集中在大陸，
因此，未加計大陸營收，玉晶光電上半年營收僅七．四六億元，營業
利益也不過○．七八億元，但認列大陸投資的收益後，稅前及稅後盈
餘馬上成長到四．四七億元和四．一億元，也使得每股稅後盈餘也達
到六．六八元，與致振成為興櫃公司上半年唯二每股獲利超過六元的
公司。
每股獲利排名第三的個股為正利航運，主要從事洋貨櫃航運的正利，
拜航運景氣大好之賜，上半年營收四三．七二億元，稅前及稅後盈餘
分別達到八．一八億元，和七．○六億元，每股稅後盈餘四．九六元。
甫送件申請上市不久的一零四資訊，雖然上半年營收僅有四．七八億
元，但由於該公司是屬網路商務服務性質，毛利率高達八○％以上，
營利率也將近四○％，因此，上半年營業毛利高達三．八四億元，稅
前及稅後盈餘分別達到一．九三億元和一．四七億元，每股稅後盈餘
達四．九一元。
相較於一零四資訊的超高毛利率，英業達旗下手機代工大廠英華達毛
利率雖然僅有六％，但因營收規模達四七九．○五億元，營業毛利及
營業利益分別達二九．○四億元，和九．七一億元，加計業外收益，
稅前及稅後盈餘一六．三三億元，和一三．六四億元，每股稅後盈餘
也達四．八七元。
最後兩檔每股利超過四元的公司，則是崇越電和斐成，其中，崇越電
上半年營收一三．九九億元，稅前及稅後盈餘二．四億元和一．七八
億元，每股稅後盈餘四．八七元；斐成營收一二．七六億元，稅前及
稅後盈餘二．七九億元，稅後盈餘二．○二億元，每股稅後盈餘四．
五三元。
如果從目前八檔興櫃百元俱樂部的高股價群來看，除了先前已提到了
致振、玉晶光、一零四、英華達、崇越電外，尚抱括了鈊象、益通及
律勝等三家，其中鈊象上半年營收四．六八億元，毛利率六六．三二
％，稅後盈餘一．三四億元，每股稅後盈餘三．六七元；興櫃股后益
通光能營收三．四一億元，稅後盈餘○．七七億元，每股稅後盈餘三
．六元；甫通過櫃買中心上櫃審查的律勝，營收五，六一億元，稅後
盈餘一．五億元，和一．四三億元，每股稅後盈餘二．六元，也是唯
一一檔每股獲利在三元以下，股價卻能站上三位數的個股。
其他熱門股方面，泛鴻海集團的崴強，上半年營收三○．六三億元，
稅前及稅後盈餘三．二億元，和二．七三億元，每股稅後盈餘二．七
三元，相較於去年上半年每股虧損○．六八元，表現十分搶眼。
另一家從事面板生產的鴻海成員群創，上半年營收一三三．九九億元
，稅後虧損八．○三億元，每股稅後虧損○．五三元；相較於集中市
場的二隻老虎及三隻小貓，雖然群創的毛利率負三．○六％，不及友
達及奇美，但與華映（負一三．九七％）、彩晶（負二○．六三％）
和廣輝（負二一．六八％）相較，表現卻是出色了許多。
威力盟上半年營收一二．二二億元，稅前及稅後盈餘分別達到二．六
五億元和二．二二億元，每股稅後盈餘二．○五元，較去年的一．六
八元成長不少；台塑集團的南電，上半年營收九八．八四億元，稅前
及稅後盈餘九．八億元，和九．六一億元，每股稅後盈餘一．八六元
，與去年上半年的○．二八元相較，呈大幅成長。
除了極少數公司外，興櫃公司上半年財報業已完成公佈作業，其中生
產機上盒的致振，以每股獲利六．八二元的佳績，在獲利排行上奪冠
，興櫃股王玉晶光則以每股獲利六．六八元屈居第二名：至於在虧損
排行上，生產數位相機的新虹科技，上半年每股虧損四．四四元，成
為最賠錢的興櫃公司。
若以絕對金額來看，台塑集團記憶體大廠華亞科，上半年營收九五．
七五億元，稅前及稅後盈餘分別達三○．六二億元和二九．一六億元
，為上半年賺最多錢的公司；統寶光電上半年營收雖然也有九三．九
五億元的水準，但稅前及稅後虧損二七．二四億元和二四．二四億元
，則是上半年賠最多錢的興櫃公司。
在二五七家已申報半年報的興櫃公司中，計有一七二家公司上半年是
賺錢的，比率為六六．九三％，整體表現差強人意，而每股獲利超過
二元的公司，總計有三十二家，每股獲利介於一至二元間的公司計有
三十九家，另有一○一家的公司雖是賺錢，但每股獲利不到一元。至
於在虧錢的公司中，有五十四家公司每股虧損不到一元，十九家公司
每股虧損介於一元至二元間，每股虧損超過二元的公司則有十二家，
其中每股虧損超高三元的公司共四家。
雖然整體來看，每三家興櫃就有二家公司是賺?的，但各家公司的賺
錢能力卻是差異頗大。其中，排名第一的致振，上半年收二一．一九
億元，毛利率雖然僅有十七．六八％，但因公司股本不到三億元，因
此，每股稅後盈餘達六．八二元，成為上半年興櫃公司每股獲利最高
的公司。
排名第二的公司，則是興櫃股王玉晶光，由於生產基地集中在大陸，
因此，未加計大陸營收，玉晶光電上半年營收僅七．四六億元，營業
利益也不過○．七八億元，但認列大陸投資的收益後，稅前及稅後盈
餘馬上成長到四．四七億元和四．一億元，也使得每股稅後盈餘也達
到六．六八元，與致振成為興櫃公司上半年唯二每股獲利超過六元的
公司。
每股獲利排名第三的個股為正利航運，主要從事洋貨櫃航運的正利，
拜航運景氣大好之賜，上半年營收四三．七二億元，稅前及稅後盈餘
分別達到八．一八億元，和七．○六億元，每股稅後盈餘四．九六元。
甫送件申請上市不久的一零四資訊，雖然上半年營收僅有四．七八億
元，但由於該公司是屬網路商務服務性質，毛利率高達八○％以上，
營利率也將近四○％，因此，上半年營業毛利高達三．八四億元，稅
前及稅後盈餘分別達到一．九三億元和一．四七億元，每股稅後盈餘
達四．九一元。
相較於一零四資訊的超高毛利率，英業達旗下手機代工大廠英華達毛
利率雖然僅有六％，但因營收規模達四七九．○五億元，營業毛利及
營業利益分別達二九．○四億元，和九．七一億元，加計業外收益，
稅前及稅後盈餘一六．三三億元，和一三．六四億元，每股稅後盈餘
也達四．八七元。
最後兩檔每股利超過四元的公司，則是崇越電和斐成，其中，崇越電
上半年營收一三．九九億元，稅前及稅後盈餘二．四億元和一．七八
億元，每股稅後盈餘四．八七元；斐成營收一二．七六億元，稅前及
稅後盈餘二．七九億元，稅後盈餘二．○二億元，每股稅後盈餘四．
五三元。
如果從目前八檔興櫃百元俱樂部的高股價群來看，除了先前已提到了
致振、玉晶光、一零四、英華達、崇越電外，尚抱括了鈊象、益通及
律勝等三家，其中鈊象上半年營收四．六八億元，毛利率六六．三二
％，稅後盈餘一．三四億元，每股稅後盈餘三．六七元；興櫃股后益
通光能營收三．四一億元，稅後盈餘○．七七億元，每股稅後盈餘三
．六元；甫通過櫃買中心上櫃審查的律勝，營收五，六一億元，稅後
盈餘一．五億元，和一．四三億元，每股稅後盈餘二．六元，也是唯
一一檔每股獲利在三元以下，股價卻能站上三位數的個股。
其他熱門股方面，泛鴻海集團的崴強，上半年營收三○．六三億元，
稅前及稅後盈餘三．二億元，和二．七三億元，每股稅後盈餘二．七
三元，相較於去年上半年每股虧損○．六八元，表現十分搶眼。
另一家從事面板生產的鴻海成員群創，上半年營收一三三．九九億元
，稅後虧損八．○三億元，每股稅後虧損○．五三元；相較於集中市
場的二隻老虎及三隻小貓，雖然群創的毛利率負三．○六％，不及友
達及奇美，但與華映（負一三．九七％）、彩晶（負二○．六三％）
和廣輝（負二一．六八％）相較，表現卻是出色了許多。
威力盟上半年營收一二．二二億元，稅前及稅後盈餘分別達到二．六
五億元和二．二二億元，每股稅後盈餘二．○五元，較去年的一．六
八元成長不少；台塑集團的南電，上半年營收九八．八四億元，稅前
及稅後盈餘九．八億元，和九．六一億元，每股稅後盈餘一．八六元
，與去年上半年的○．二八元相較，呈大幅成長。
除了極少數公司外，興櫃公司上半年財報業已完成公佈作業，其中生
產機上盒的致振，以每股獲利六．八二元的佳績，在獲利排行上奪冠
，興櫃股王玉晶光則以每股獲利六．六八元屈居第二名：至於在虧損
排行上，生產數位相機的新虹科技，上半年每股虧損四．四四元，成
為最賠錢的興櫃公司。
若以絕對金額來看，台塑集團記憶體大廠華亞科，上半年營收九五．
七五億元，稅前及稅後盈餘分別達三○．六二億元和二九．一六億元
，為上半年賺最多錢的公司；統寶光電上半年營收雖然也有九三．九
五億元的水準，但稅前及稅後虧損二七．二四億元和二四．二四億元
，則是上半年賠最多錢的興櫃公司。
在二五七家已申報半年報的興櫃公司中，計有一七二家公司上半年是
賺錢的，比率為六六．九三％，整體表現差強人意，而每股獲利超過
二元的公司，總計有三十二家，每股獲利介於一至二元間的公司計有
三十九家，另有一○一家的公司雖是賺錢，但每股獲利不到一元。至
於在虧錢的公司中，有五十四家公司每股虧損不到一元，十九家公司
每股虧損介於一元至二元間，每股虧損超過二元的公司則有十二家，
其中每股虧損超高三元的公司共四家。
雖然整體來看，每三家興櫃就有二家公司是賺?的，但各家公司的賺
錢能力卻是差異頗大。其中，排名第一的致振，上半年收二一．一九
億元，毛利率雖然僅有十七．六八％，但因公司股本不到三億元，因
此，每股稅後盈餘達六．八二元，成為上半年興櫃公司每股獲利最高
的公司。
排名第二的公司，則是興櫃股王玉晶光，由於生產基地集中在大陸，
因此，未加計大陸營收，玉晶光電上半年營收僅七．四六億元，營業
利益也不過○．七八億元，但認列大陸投資的收益後，稅前及稅後盈
餘馬上成長到四．四七億元和四．一億元，也使得每股稅後盈餘也達
到六．六八元，與致振成為興櫃公司上半年唯二每股獲利超過六元的
公司。
每股獲利排名第三的個股為正利航運，主要從事洋貨櫃航運的正利，
拜航運景氣大好之賜，上半年營收四三．七二億元，稅前及稅後盈餘
分別達到八．一八億元，和七．○六億元，每股稅後盈餘四．九六元。
甫送件申請上市不久的一零四資訊，雖然上半年營收僅有四．七八億
元，但由於該公司是屬網路商務服務性質，毛利率高達八○％以上，
營利率也將近四○％，因此，上半年營業毛利高達三．八四億元，稅
前及稅後盈餘分別達到一．九三億元和一．四七億元，每股稅後盈餘
達四．九一元。
相較於一零四資訊的超高毛利率，英業達旗下手機代工大廠英華達毛
利率雖然僅有六％，但因營收規模達四七九．○五億元，營業毛利及
營業利益分別達二九．○四億元，和九．七一億元，加計業外收益，
稅前及稅後盈餘一六．三三億元，和一三．六四億元，每股稅後盈餘
也達四．八七元。
最後兩檔每股利超過四元的公司，則是崇越電和斐成，其中，崇越電
上半年營收一三．九九億元，稅前及稅後盈餘二．四億元和一．七八
億元，每股稅後盈餘四．八七元；斐成營收一二．七六億元，稅前及
稅後盈餘二．七九億元，稅後盈餘二．○二億元，每股稅後盈餘四．
五三元。
如果從目前八檔興櫃百元俱樂部的高股價群來看，除了先前已提到了
致振、玉晶光、一零四、英華達、崇越電外，尚抱括了鈊象、益通及
律勝等三家，其中鈊象上半年營收四．六八億元，毛利率六六．三二
％，稅後盈餘一．三四億元，每股稅後盈餘三．六七元；興櫃股后益
通光能營收三．四一億元，稅後盈餘○．七七億元，每股稅後盈餘三
．六元；甫通過櫃買中心上櫃審查的律勝，營收五，六一億元，稅後
盈餘一．五億元，和一．四三億元，每股稅後盈餘二．六元，也是唯
一一檔每股獲利在三元以下，股價卻能站上三位數的個股。
其他熱門股方面，泛鴻海集團的崴強，上半年營收三○．六三億元，
稅前及稅後盈餘三．二億元，和二．七三億元，每股稅後盈餘二．七
三元，相較於去年上半年每股虧損○．六八元，表現十分搶眼。
另一家從事面板生產的鴻海成員群創，上半年營收一三三．九九億元
，稅後虧損八．○三億元，每股稅後虧損○．五三元；相較於集中市
場的二隻老虎及三隻小貓，雖然群創的毛利率負三．○六％，不及友
達及奇美，但與華映（負一三．九七％）、彩晶（負二○．六三％）
和廣輝（負二一．六八％）相較，表現卻是出色了許多。
威力盟上半年營收一二．二二億元，稅前及稅後盈餘分別達到二．六
五億元和二．二二億元，每股稅後盈餘二．○五元，較去年的一．六
八元成長不少；台塑集團的南電，上半年營收九八．八四億元，稅前
及稅後盈餘九．八億元，和九．六一億元，每股稅後盈餘一．八六元
，與去年上半年的○．二八元相較，呈大幅成長。
新光金控（2888）通過與誠泰銀行換股比例，因新光金配發93年度股
票股利，再依據股份轉換契約之相關規定重新計算之換股比例為誠泰
銀行普通股1.0713股換新光金普通股1股，新光金將預計增資發行普
通股661,849,901股，每股面額新台幣10元，用以轉換取得誠泰銀行股
東所有股份。而股份轉換基準日為94年10月3日。在納入誠泰銀行後，
將使新光金的實收資本額達到407億元，總資產亦達1兆2000多億元，
於公民營金控公司中資產排名第七。
同時，為加強新光金品牌辨識容易度及維持一致性，決議變更合併後
存續銀行名稱為「臺灣新光商業銀行股份有限公司」，英文名稱為「
Taiwan Shin Kong Commercial Bank Company Limited」，雙方預定今年
12月31日完成合併。
手機類股半年報出爐，薄利多銷的代工廠商華寶（8078）、英華達
（3367）都是獲利王，上半年每股稅後純益都超過4元；反觀以自有品
牌為主的明基（2352）、大霸（5304），明基本業虧損，每股小賺0.32
元，大霸也因大陸銷售溜滑梯，每股稅後虧損高達3.01元。
無論是組裝代工、自有品牌或是手機零組件，都已經面臨獲利縮水、
毛利率下滑加速的風險。零組件業的綠點（3007）上半年合併營收47.
98億元，比去年同期微幅增加6%，稅後純益6.04億元，卻比去年同期
減少24%，綠點將於今（5）日召開法人說明會說明未來營運展望。
綠點日前已提出預警，手機機殼的價格競爭轉趨激烈，「今年會比較
辛苦一點。」不過，綠點目前獲利水準仍是手機類股中佼佼者，上半
年每股稅後純益3.31元，僅次於英華達、華寶和閎暉。
華寶今年來自摩托羅拉的入門手機訂單增加，帶動手機出貨量扶搖直
上，從去年底原估的2,000萬支目標，目前已經調高到2,500 萬至3,000
萬支水準，上半年已達成1,550萬支。不過，華寶上半年毛利率由去年
的20.56%降至11.53%，也低於首季的13.11%。
英華達一樣因代工吃香，但主要代工的是蘋果電腦iPod音樂隨身聽，
在手機方面則以自有品牌OKWAP為主，目前主要的營收獲利主力依賴
代工產品線。英華達上半年營收479億元，較去年同期大幅成長114%，
稅後純益13.63億元，則比去年同期成長49%，每股稅後純益達4.87元，
但毛利率從去年的8.55%降至6.06%。
明基第二季由於打消美國市場庫存，本業出現十年來首次虧損，業外
則認列出售台灣大持股利益，上半年每股稅後純益僅0.32元，手機營
收比重持續下降至8%，毛利率也跌破10%關卡。明基表示，第三季營
收規模應較第二季增加一成，毛利率將有所改善。
大霸由於大陸手機銷售狀況未見起色，認列長期投資虧損達18.45億
元，導致第二季虧損數字較第一季擴大，上半年稅前及稅後虧損達
24.76億元，比上半年營收21.65億元還高，上半年每股稅後虧損高
達3.01元。
華冠也受到大陸手機市場影響，決定淡出貼牌手機業務，在第二季
財報一次提列下半年處理庫存和備料可能產生的損失，金額達6億元
，因此上半年稅後虧損由第一季的1億元擴大到6.41億元，每股稅後
虧損達1.83元。
手機類股半年報出爐，薄利多銷的代工廠商華寶（8078）、英華達
（3367）都是獲利王，上半年每股稅後純益都超過4元；反觀以自有品
牌為主的明基（2352）、大霸（5304），明基本業虧損，每股小賺0.32
元，大霸也因大陸銷售溜滑梯，每股稅後虧損高達3.01元。
無論是組裝代工、自有品牌或是手機零組件，都已經面臨獲利縮水、
毛利率下滑加速的風險。零組件業的綠點（3007）上半年合併營收47.
98億元，比去年同期微幅增加6%，稅後純益6.04億元，卻比去年同期
減少24%，綠點將於今（5）日召開法人說明會說明未來營運展望。
綠點日前已提出預警，手機機殼的價格競爭轉趨激烈，「今年會比較
辛苦一點。」不過，綠點目前獲利水準仍是手機類股中佼佼者，上半
年每股稅後純益3.31元，僅次於英華達、華寶和閎暉。
華寶今年來自摩托羅拉的入門手機訂單增加，帶動手機出貨量扶搖直
上，從去年底原估的2,000萬支目標，目前已經調高到2,500 萬至3,000
萬支水準，上半年已達成1,550萬支。不過，華寶上半年毛利率由去年
的20.56%降至11.53%，也低於首季的13.11%。
英華達一樣因代工吃香，但主要代工的是蘋果電腦iPod音樂隨身聽，
在手機方面則以自有品牌OKWAP為主，目前主要的營收獲利主力依賴
代工產品線。英華達上半年營收479億元，較去年同期大幅成長114%，
稅後純益13.63億元，則比去年同期成長49%，每股稅後純益達4.87元，
但毛利率從去年的8.55%降至6.06%。
明基第二季由於打消美國市場庫存，本業出現十年來首次虧損，業外
則認列出售台灣大持股利益，上半年每股稅後純益僅0.32元，手機營
收比重持續下降至8%，毛利率也跌破10%關卡。明基表示，第三季營
收規模應較第二季增加一成，毛利率將有所改善。
大霸由於大陸手機銷售狀況未見起色，認列長期投資虧損達18.45億
元，導致第二季虧損數字較第一季擴大，上半年稅前及稅後虧損達
24.76億元，比上半年營收21.65億元還高，上半年每股稅後虧損高
達3.01元。
華冠也受到大陸手機市場影響，決定淡出貼牌手機業務，在第二季
財報一次提列下半年處理庫存和備料可能產生的損失，金額達6億元
，因此上半年稅後虧損由第一季的1億元擴大到6.41億元，每股稅後
虧損達1.83元。
光學元件族群是高獲利族群，不少業者的半年報每股稅後純益全數在
3元以上，且由於第三季是旺季開始，下半年和上半年的比重至少在6
5%比35%，8月起業績會明顯回升，預期下半年的表現會比上半年更
好。
光學元件族群稱得上是台股最會賺錢的族群，即將在年底掛牌上市的
玉晶光電（3046）半年報每股以6.68元居冠，亞洲光學（3019）則以
5.44元居上市的光學三雄之冠，今國光（6209）、和大立光電（3008）
也在3元以上。
投資人對光學元件族群特別青睞，給予的本益比都是各類股望塵莫及
，主要在於光學元件中當紅的手機相機鏡頭，由於百萬畫素的進入障
礙高，法人給予的本益比特別高，因而出現上半年大立光電的每股獲
利最低，但股價卻以223.5元居光學三雄之首，讓獲利較優的亞光和今
國光相當不服氣，今國光上半年的每股稅後純益3.4元。
投信法人指出，通常投信投資一個族群，會相中龍頭廠，現在光學元
件中當紅的手機照相手機，加上下半年的成長性很高，8月營收可能創
新高，因此會是法人的優先選擇，其次則是在光學元件和數位相機多
角化經營的亞光，由於前二者太強，讓市場沒有多餘的資金流向今國光
，目前三大法人持有大立光近29%，持有亞光則有36.5%，而今國光卻
只不到9%。一旦玉晶光電掛牌上市後，情況可能更為明顯。
為了克服法人持股不足的現象，今國光已決定發行4,000萬美元的ECB
，引進多位長期的外資股東，一旦發行成功，將會使今國光的外資持
股比重增加10%。
而今年上半年以在手機相機出貨鏡頭最多的玉晶光電營運表現最亮眼
，上半年合併營收為11億元，毛利率高達六成，稅前盈餘4.47億元，
稅後盈餘4.1億元，以除權後的股本6.13億元計算，每股稅後盈餘為6.
68元，且訂單能見度已到達年底。
玉晶光電全年的出貨從4,500萬組向上調高到6,000萬組；大立光電董事
長林耀英亦表示訂單的能見度已達第四季，且第四季的狀況比第三季
好；亞光在進入第三季出貨高峰後，單月營收可望再創新高。
由台証證券主辦承銷的生化科技公司（3205 ）上櫃前法人說明會，
訂今（5）日下午2時30分在台証證券14樓舉行，由天騵生化科技總經
理楊適弘主持。
天騵公司在民國87年由黃國茂博士創辦，主要股東為盛利投資公司及
全豐盛投資公司，並以從事中草藥新藥開發為主要營業項目，所開發
的藥品以中草藥複方為主。
研發團隊除將西方開發新藥的研究方法運用在中國傳統的中草藥處方
上，透過科學的研究方法開發出安全有效、可控品質均一的中藥新藥
，並建立一個能將中草藥推向國際市場的技術平台。
該公司以科技類股申請上櫃，研發中的抗骨質疏鬆症新藥「骨康寧 (SO101C)」，在90年10月獲經濟部工業局主導性新產品開發補助，隔
年衛生署通過試驗中新藥申請，開始進行人體臨床試驗。
預計97年經衛生主管機關新藥查驗登記核准後始得上市銷售。
天騵公司指出，新藥開發完成上市前，因中草藥有人體使用經驗，安
全性較高，故該公司在完成急毒性試驗及有效性實驗後，即先發展以
保健品上市銷售，目前來自保健品的營收占85.68%。
天騵在92年底與直銷業者克緹國際合作，透過綿密的直銷體系將產品
售予消費者。
目前，克緹是該公司主要銷售通路，今年上半年度銷售比重約占84%
。
展望中草藥保健品在直銷市場的發展潛力，克緹乃與天騵公司策略聯
盟，並透過其關係企業持有天騵公司股票，成為該公司主要法人股東
。
為創造短期營收，天騵公司除加速中草藥保健品的推出，並擬將與克
緹直銷體系在台灣的合作模式，推展到中國大陸及美國等地。
太平洋崇光SOGO百貨聯貸案主辦行合作金庫上周已接獲國泰世華
銀信函，將正式要求太崇針對財報疑點提出說明，必要時會召開聯
貸團會議商討。
太平洋崇光SOGO百貨針對國泰世華銀行假扣押反擔保，提存法院
的1.65億股遠傳股票，由於國泰世華銀與太崇對這批股票認知有歧
見，並引發新爭議。國泰強調，當初提供遠傳股票反擔保的「提存
人」是太崇，且法院去（93）年10月函文明確表示，「提存人以第
三人之記名股票為擔保物辦理提存時，應先將第三人之股票背書轉
讓為提存人名義，並提出過戶申請書及發行公司出具之印鑑證明文
件後，始得辦理提存。」
國泰世華銀認為，既須原始持有人—遠東集團關係企業遠鼎投資
「背書轉讓」，這批遠傳股票就應屬太崇所有；且法院今年8月間
也據以裁定，准許國泰世華銀第二次假扣押行動，查封遠傳9,000
萬股股票。
根據太崇申請反擔保提存書上記載，這批股票提存人是「太平洋崇
光百貨」，並非原始持有人遠鼎。
國泰世華銀指出，當時遠鼎也已蓋好遠傳股票背書轉讓章，且提出
過戶申請書及發行公司遠傳出具的印鑑證明文件。
光學元件族群是高獲利族群，不少業者的半年報每股稅後純益全
數在3元以上，且由於第三季是旺季開始，下半年和上半年的比重
至少在65%比35%，8月起業績會明顯回升，預期下半年的表現會比
上半年更好。
光學元件族群稱得上是台股最會賺錢的族群，即將在年底掛牌上
市的玉晶光電（3046）半年報每股以6.68元居冠，亞洲光學（301
9）則以5.44元居上市的光學三雄之冠，今國光（6209）、和大立
光電（3008）也在3元以上。
投資人對光學元件族群特別青睞，給予的本益比都是各類股望塵
莫及，主要在於光學元件中當紅的手機相機鏡頭，由於百萬畫素
的進入障礙高，法人給予的本益比特別高，因而出現上半年大立
光電的每股獲利最低，但股價卻以223.5元居光學三雄之首，讓獲
利較優的亞光和今國光相當不服氣，今國光上半年的每股稅後純
益3.4元。
投信法人指出，通常投信投資一個族群，會相中龍頭廠，現在光
學元件中當紅的手機照相手機，加上下半年的成長性很高，8月
營收可能創新高，因此會是法人的優先選擇，其次則是在光學元
件和數位相機多角化經營的亞光，由於前二者太強，讓市場沒有
多餘的資金流向今國光，目前三大法人持有大立光近29%，持有
亞光則有36.5%，而今國光卻只不到9%。一旦玉晶光電掛牌上市
後，情況可能更為明顯。
為了克服法人持股不足的現象，今國光已決定發行4,000萬美元的
ECB，引進多位長期的外資股東，一旦發行成功，將會使今國光
的外資持股比重增加10%。
而今年上半年以在手機相機出貨鏡頭最多的玉晶光電營運表現最
亮眼，上半年合併營收為11億元，毛利率高達六成，稅前盈餘
4.47億元，稅後盈餘4.1億元，以除權後的股本6.13億元計算，每
股稅後盈餘為6.68元，且訂單能見度已到達年底。
玉晶光電全年的出貨從4,500萬組向上調高到6,000萬組；大立光
電董事長林耀英亦表示訂單的能見度已達第四季，且第四季的狀
況比第三季好；亞光在進入第三季出貨高峰後，單月營收可望再
創新高。
以印刷電路板加工為主的金協昌科技，由於七、八月份為產業上的淡
季，因此七月營收兩千九百多萬元，較去年同月小幅衰退二．五一％
，累計前七月營收二．一一億元，成長二．○五％。隨著電子產業旺
季到來，加上目前接單狀況良好，今年可望成長二成左右。
該公司今年上半年稅後淨利一千餘萬元，較去年同期衰退六五％，每
股純益○．三五元。
金協昌營運迄今十二年，以生產單、雙面和多層印刷電路板、ＩＣ封
裝多層測試板製作加工，以內銷為主。其中鑽孔、噴錫以及小量樣品
開發及量產各約佔去年營收近三成，成型製造加工約佔一成五。
為因應消費性電腦時代新產銷模式的來臨及３Ｃ產品高層數電路板，
印刷電路板業者除在技術上不斷提升外，將部分製程委託專業代工廠
，縮短繁複電路板生產流程與交期。因此，台灣印刷電路板產業形成
全製程製造商及專業代工業者共存生態。隨製造專業分工之趨勢，故
未來印刷電路板部分製程專業加工業仍將有相當之成長空間。
該公司積極開發新的產品，如光電用基板、ＩＣ封裝測試治具用基版
和高電流使用之厚銅基板等。此外，金協昌近年來成立樣品開發部，
生產高單價小量樣品及量產開發的生產，不再侷限於單一製程之代工
，而轉為全製程開發的多角化經營。
金協昌加強鞏固既有的台灣市場及開發大陸市場外，也積極擴充小量
樣品及量產開發的產能，並一轉投資大陸來料加工廠，經過整合後，
已經轉型成為獨資廠，正式步入大陸廣大的內銷市場。
去年營收三．七億元，稅前純益七千七百多萬元，稅後純益六千五百
多萬元，以目前股本二．七億元計算，每股純益二．四一元，股東會
確定每股配發○．九元現金股利，○．九元股票股利，並訂於九月十
六日除權。
電子零組件通路商福邦科技（３３９９），雖然七月營收略有回升至
八千一百餘萬元，較去年同期成長二○．七三％，累計前七月營收四
億八千萬元，成長四％，福邦指出，今年ＰＣ相關產業嗅不到旺季的
訂單，加上通路商整併動作未歇，市場競爭依舊激烈，預期今年整體
業績將維持去年的水準。
福邦去年營收七億七千九百萬元，稅後純益約二千餘萬元，每股純益
約一元餘，股東會己通過不配發任何股利；福邦指出，原寄情今年第
三季旺季到來訂單量能顯著增加，但是ＰＣ產業雖然整體銷售有增加
，但是零組件售價則是不斷走跌，在量價抵銷後，獲利率能保有既有
空間，則實屬難得。
目前ＬＣＤ ＴＶ價格仍未普及化，且液晶面板售價又微幅調漲，加
上原油價格持續上揚帶動民生用品物價的飛漲，都將導致消費者的支
出，因此原本下半年被看好的ＬＣＤ ＴＶ市場，成長空間恐將相對
有限。
福邦七十八年成立，陸續取得國內外知名技術領先廠商電子零組件代
理權。
福邦代理日本品牌銷售占營收比重約七○％到八○％之間，主要是
Ｆｕｊｉｔｓｕ的液晶面板及ＰＤＰ等，少量應用在個人電腦上，
尺寸以十七吋、十九吋為主，ＬＣＤ ＴＶ則以二十六吋起跳，ＰＤ
Ｐ則在四十二吋以上。
此外，去年起該公司積極拓展代理線的廣度，取得日商ＯＮＩＣＡ、
ＭＩＮＯＬＡＴ光學鏡頭、手機模組的代理銷售，手機模組去年主推
一百二十萬畫素，今年將提升到二百萬畫素以上，目前已送樣中，預
估年底才會出貨。
另外，目前彩色手機已占所有手機的八五％，且除螢幕全彩外，更需
搭配照相功能，去年一百三十萬畫素雖然市場銷售不錯，但畫素不斷
提升是未來的趨勢，今年市場銷售主流將為二百萬畫素，加上手機價
格不斷調降，對刺激市場買氣或汰換率均有相當助益。
經濟學告訴我們，在一個寡占市場裡，業者對競爭對手的價格調整，
往往是「跟跌不跟漲」；若對手降價，非得跟進不可，以免市場占有
率被對手侵蝕；但若對手漲價，基於擴大市場占有率的考量，通常不
會跟進，即使有成本考量，亦不會亦步亦趨。正因為這種特性，寡占
市場的業者傾向於聯合訂價，以避免相互殺價而侵蝕高額的寡占利潤
。
從寡占市場理論來分析國內油品市場的中油及台塑石化兩大寡頭廠
商的調價政策，我們可以發現很多極不合理的現象與問題。這也是政
府決策者在國際油價飆漲時必須重視並作有效監督的關鍵之處。
追溯國內油品市場自由化，是始於八十九年台塑石化加入原本由中
油獨占的油品市場，但是，自由化始終是「有名無實」，因為中油及
台塑在油品訂價上亦步亦趨，與過去獨占情況並無明顯差異，尤其，
過去兩年中油、台塑「同時、同幅度」調整油價高達二○次之多，毫
不掩飾雙方聯合訂價的行為，毋怪乎會被公平會調查並罰款各六五○
萬元。假若中油、台塑皆是民營公司，聯合訂價行為也就不足為奇，
但是中油公司是政府百分之百持有的國營事業，又隸屬於主管油價政
策的經濟部，如此毫不避諱地與台塑聯合訂價，無論是基於何種理由
或是否採合法方式，都是對自由化最大的諷刺，也是不可原諒的行為
。更何況，油價變動攸關國民生計，中油又是國營事業，更應該運用
市場競爭機制穩定油價，豈能為了賺錢就犧牲了市場競爭及人民的權
益。
上週台塑石化緊急調漲油價，調幅近一○％，創下歷來最大漲幅紀
錄。惟因中油在決策高層要求下暫緩調價，市場立刻出現變化，台塑
通路商因為客戶大幅流失被迫調降價格或以折扣因應，調價效果形同
未作調整。這種狀況證明了競爭是穩定價格最有效的利器，亦凸顯出
中油及台塑過去亦步亦趨的調價行為，對消費者是何等的不公平！
讓人關注的是，閣揆謝長廷表示調不調價，緩幾天再說；經濟部部
長何美玥則表示，中油撐不住就漲價；今天不漲，明天再說。這些談
話都暗示中油可能會基於成本考量而跟進台塑漲價。假若中油果真因
不敷成本而調漲油價，固無可厚非，但是否一定要漲或漲多少，則還
有很多應該考量的問題。
首先，就盈虧因素考量，中油最近二年盈餘連年成長，去年盈餘達
二四八億元，今年前七月累計盈餘已達一六二億元；而八月初中油調
價是以每桶六○美元價格為基準，與目前國際油價差距有限，中油仍
有承受油價上漲的很大空間。而台塑公司上半年盈餘高達三○八億元
，較去年成長八成，即使因中油不調價而被迫降回原價，也不致出現
經營困難。至於中油表示目前油品內銷已大幅虧損，其實情如何尚須
更多資料佐證，惟若以台塑公布之統計資料來看，去年油品內銷均價
為每公秉一萬七千元，外銷均價每公秉僅九千九百元。換言之，去年
中油大量盈餘主要應來自內銷，今年就算以外銷補貼內銷，也無可厚
非。
若再考量實際購油成本，中油購油主要來源是中東地區，其平均價
格較美國西德州中級原油每桶低五至六美元，且中油購油多屬長期合
約，亦較現貨價格為低。據經濟部表示，今年一至七月中油平均購油
成本約每桶四十五美元，遠低於現貨價格，若以國際油價上漲為由就
跟著漲價，顯然理由不夠充分。再就未來國際油價動向來看，最近油
價上漲是短期供給面因素，主要國際機構皆認為不致持續太久。中油
現在急著跟進漲價，除了可以多賺點錢外，實在看不出有更堅強的理
由。
坦白講，從油品市場自由化的觀點，我們並不反對油價應反映進口
成本及市場供需，也不反對中油可以適時調價，但是，國內油品市場
早已淪為十足的寡頭壟斷市場，缺乏真正自由化市場應有的競爭壓力
，這可以說是經濟部及政府財經決策部門未善盡監督責任的後果。現
在就是讓中油矯正過去錯誤，重新調整角色的最好時機。我們希望謝
揆能夠秉持市場競爭的基本信念，堅決拒斥假自由化之名放任中油跟
進漲價的謬論，而要求中油發揮市場競爭者的角色及功\能，引導國內
油品市場邁向真正的自由化，讓自由經濟的理念能夠落實在對消費者
荷包的確實照顧上。
